一、金融危機(jī)的定義、類(lèi)型

危機(jī)的頻發(fā)，使得金融危機(jī)婦孺皆知，但學(xué)術(shù)上的定義至今尚處于爭(zhēng)論之中，一般來(lái)講，金融危機(jī)是指“全部或部分金融指標(biāo)———短期利率、資產(chǎn)（證券、房地產(chǎn)、土地）價(jià)格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)———急劇、短暫和超周期的惡化”，主要表現(xiàn)為持續(xù)快速的貨幣貶值、擠兌銀行存款、強(qiáng)制清理舊債、金融機(jī)構(gòu)連鎖倒閉、股市崩潰、貨幣量嚴(yán)重缺乏、借貸資金枯竭、金融市場(chǎng)劇烈震蕩。金德?tīng)柌瘢?007）認(rèn)為，金融危機(jī)一般經(jīng)歷異常變化、資金過(guò)剩、投機(jī)熱潮、貨幣擴(kuò)張、投機(jī)高峰、利率上升、回收資金貸款、資產(chǎn)價(jià)格暴跌、恐慌、危機(jī)爆發(fā)幾個(gè)過(guò)程。按表現(xiàn)的形式，金融危機(jī)大致可以分為：一是貨幣危機(jī)，即當(dāng)某種貨幣的匯率受到投機(jī)性襲擊時(shí)，該貨幣出現(xiàn)持續(xù)性貶值，或迫使當(dāng)局為保護(hù)其貨幣而拋出大量外匯儲(chǔ)備或者大幅度提高國(guó)內(nèi)利率水平；二是銀行業(yè)危機(jī)，即現(xiàn)實(shí)的或潛在的銀行破產(chǎn)、擠兌導(dǎo)致銀行不能如期償付債務(wù)，或迫使政府出面提供大規(guī)模援助以避免銀行破產(chǎn)、擠兌的發(fā)生，一家銀行的危機(jī)發(fā)展到一定程度，可能波及其他銀行，從而引起整個(gè)銀行系統(tǒng)的危機(jī)；三是全面危機(jī)，即主要的金融領(lǐng)域都出現(xiàn)嚴(yán)重混亂，如貨幣危機(jī)、銀行業(yè)危機(jī)、外債危機(jī)的同時(shí)或相繼發(fā)生。按發(fā)生的原因，可以將金融危機(jī)劃分為周期性金融危機(jī)、非周期性金融危機(jī)、自發(fā)性金融危機(jī)、傳導(dǎo)性金融危機(jī)。周期性金融危機(jī)是由經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)引發(fā)的，伴隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)而發(fā)生的金融危機(jī)。非周期性金融危機(jī)是由金融系統(tǒng)本身的脆弱性引發(fā)的，不受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的制約。自發(fā)性金融危機(jī)是由本國(guó)自身經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)動(dòng)引發(fā)的金融危機(jī)，它是一國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的非正常運(yùn)動(dòng)導(dǎo)致本國(guó)金融領(lǐng)域失衡狀態(tài)達(dá)到一定程度的表現(xiàn)。傳導(dǎo)性金融危機(jī)是別國(guó)爆發(fā)的金融危機(jī)通過(guò)危機(jī)傳導(dǎo)機(jī)制擴(kuò)散，從而對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)金融造成類(lèi)似影響的金融危機(jī)。按影響地域，金融危機(jī)還可以分為一國(guó)性金融危機(jī)、區(qū)域性金融危機(jī)和世界性金融危機(jī)。

二、主要金融危機(jī)的理論簡(jiǎn)介

金融危機(jī)的頻發(fā)引起了經(jīng)濟(jì)學(xué)家的極大關(guān)注，經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過(guò)模型建立、金融危機(jī)分析形成了一些對(duì)金融危機(jī)有重要解釋作用的金融危機(jī)理論。1、貨幣危機(jī)理論。第一代貨幣危機(jī)理論認(rèn)為，一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的不協(xié)調(diào)會(huì)導(dǎo)致貨幣危機(jī)的爆發(fā)，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的問(wèn)題通常表現(xiàn)為持續(xù)性的財(cái)政赤字的貨幣化，使市場(chǎng)上產(chǎn)生本幣貶值的預(yù)期，投機(jī)者因而拋售本幣，形成本幣貶值的壓力，央行竭力在目標(biāo)價(jià)位上捍衛(wèi)本幣匯率，而耗盡外匯儲(chǔ)備，迫使政府放棄固定匯率制，形成貨幣危機(jī)。第二代貨幣危機(jī)理論提出了新思路。該理論認(rèn)為，政府維護(hù)匯率的過(guò)程是一個(gè)復(fù)雜的多重均衡的動(dòng)態(tài)博弈過(guò)程。在極端情況下，僅僅是投資者的情緒、預(yù)期的變化就可能將經(jīng)濟(jì)從一個(gè)匯率的均衡點(diǎn)推向另一個(gè)貨幣貶值的均衡點(diǎn)，導(dǎo)致“自我實(shí)現(xiàn)”的危機(jī)。對(duì)于“自我實(shí)現(xiàn)”的貨幣危機(jī)，其根源是市場(chǎng)預(yù)期和固定匯率制度而不是由基本經(jīng)濟(jì)因素的惡化直接導(dǎo)致，至少維持貨幣平價(jià)的基本經(jīng)濟(jì)條件依然存在，但由于投擊性攻擊，使維持成本太多而不得不放棄。2、道德風(fēng)險(xiǎn)理論。由于新興市場(chǎng)國(guó)家普遍存在政府對(duì)借款提供隱含擔(dān)保的現(xiàn)象，政府官員與各種金融活動(dòng)有千絲萬(wàn)縷的裙帶關(guān)系，使金融機(jī)構(gòu)無(wú)顧忌地大量舉債，道德風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重，產(chǎn)生了過(guò)度借款綜合癥，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)過(guò)量的風(fēng)險(xiǎn)貸款產(chǎn)生膨脹、資產(chǎn)價(jià)格的膨脹，直到某種外來(lái)擾動(dòng)因素出現(xiàn)時(shí)，金融泡沫就會(huì)突然破滅，并通過(guò)支付鏈條傳導(dǎo)到整個(gè)金融體系，引發(fā)金融危機(jī)。3、羊群行為理論。羊群行為是信息連鎖反應(yīng)導(dǎo)致的一種行為方式，當(dāng)個(gè)體依據(jù)其他行為主體的行為而選擇采取類(lèi)似的行為時(shí)就會(huì)產(chǎn)生羊群行為。理論通常假設(shè)不同的單個(gè)投資者的投資決策是序列進(jìn)行的，這樣后來(lái)的投資者在采取行動(dòng)之前會(huì)觀察前面投資者所采取的行動(dòng)。在存在著信息摩擦的情況下，隨著世界資本市場(chǎng)規(guī)模的增加和日趨復(fù)雜，羊群行為可能會(huì)越來(lái)越普遍。隨著全球化的進(jìn)程，收集關(guān)于某一特定國(guó)家的信息以辨別流言的成本會(huì)加大，投資經(jīng)理們?cè)诿媾R存在著信譽(yù)成本的情況下會(huì)模仿市場(chǎng)上通行的資產(chǎn)組合。在這種情況下，謠言就可以誘發(fā)羊群行為進(jìn)而使經(jīng)濟(jì)從一個(gè)沒(méi)有投機(jī)攻擊的均衡轉(zhuǎn)移到一個(gè)有攻擊的均衡。4、危機(jī)傳染理論。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，金融日益全球化，投資行為與市場(chǎng)預(yù)期的變動(dòng)在國(guó)家將日益聯(lián)動(dòng)，導(dǎo)致危機(jī)易于向外擴(kuò)散與蔓延。此外，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的復(fù)雜性與開(kāi)放條件下國(guó)與國(guó)之間的依存性，通過(guò)跨國(guó)貿(mào)易投資、經(jīng)濟(jì)政策趨同、金融市場(chǎng)機(jī)制、信息機(jī)制等，使得貨幣危機(jī)傳染渠道更加多重與交叉，一旦危機(jī)在一國(guó)發(fā)生，危機(jī)極可能迅速傳播到另一國(guó)。5、經(jīng)濟(jì)周期理論。由于技術(shù)創(chuàng)新不足等原因，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退或蕭條，產(chǎn)業(yè)投資回報(bào)下降，產(chǎn)業(yè)資金轉(zhuǎn)向投資領(lǐng)域，引起投資泡沫，形成危機(jī)根源。此外，銀行資產(chǎn)回報(bào)也往往較低，可能導(dǎo)致銀行無(wú)法繼續(xù)償付存款或債券等固定負(fù)債的回報(bào)，這將加速銀行擠兌或破產(chǎn)。Gorton（1988）以美國(guó)數(shù)據(jù)為例在實(shí)證上支持了該理論，薛敬孝（2009）以日本為例的實(shí)證分析也支持了該理論。6、理論。在房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)的許多投資者往往從外部獲得資金，而外部資金的最終提供者未能觀察到投資的特點(diǎn)的話(huà)，則存在一個(gè)典型的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移問(wèn)題。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移提高了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的回報(bào)，導(dǎo)致投資者哄抬投資品的基本價(jià)值，形成問(wèn)題。而金融自由化，通過(guò)擴(kuò)大信用規(guī)模、創(chuàng)造未來(lái)的信用擴(kuò)張路徑的不確定性，惡化問(wèn)題。這些將最終導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫，當(dāng)最終泡沫破裂時(shí)，形成危機(jī)。

三、對(duì)我國(guó)后危機(jī)時(shí)代的金融改革建議

隨著我國(guó)全球化程度的提高和金融體系建設(shè)的深入，金融體系風(fēng)險(xiǎn)日趨上升，始終注意防范金融體系風(fēng)險(xiǎn)是我國(guó)后危機(jī)時(shí)代金融改革的重點(diǎn)之一。因此，借鑒金融危機(jī)理論，結(jié)合我國(guó)金融體系現(xiàn)狀及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)我國(guó)金融改革提出以下改革建議。1、打造完善的資本市場(chǎng)體系。資本市場(chǎng)體系是一國(guó)金融體系的重要組成部分。發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)體系，對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融的穩(wěn)定發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。目前，我國(guó)融資體系中，間接融資在融資體制中居于主導(dǎo)地位，經(jīng)濟(jì)過(guò)度“銀行化”，資本市場(chǎng)規(guī)模和擴(kuò)張的速度跟不上國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，不利于構(gòu)建和諧的金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境。同時(shí)，股市作為宏觀經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的功能幾乎完全喪失。我國(guó)必須盡快完善融資體制，從制度上消除金融危機(jī)的隱患。打造完善的資本市場(chǎng)體系其利甚多，主要有：一是可以避免過(guò)度依賴(lài)銀行，當(dāng)外部沖擊發(fā)生時(shí)，減少銀行業(yè)危機(jī)發(fā)生的概率；二是完善的貨幣資本市場(chǎng)，拓展了居民的投資渠道，避免資金涌向股市、房市，導(dǎo)致泡沫，形成危機(jī)隱患；三是有利于銀行業(yè)脫媒，進(jìn)而推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，在完善的資本市場(chǎng)體系形成一項(xiàng)，利率市場(chǎng)化改革的風(fēng)險(xiǎn)極大。2、審慎推進(jìn)利率自由化改革。利率自由化有助于資源的配置和資金使用效率的提高，但同時(shí)，利率自由化使水平顯著升高危及宏觀金融穩(wěn)定，Kunt&Enrica（1998）的研究得出，利率市場(chǎng)化大幅提高了金融危機(jī)發(fā)生的概率。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)近30年的調(diào)整和改革，我國(guó)的多數(shù)利率均已實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化，尚未進(jìn)入市場(chǎng)化改革進(jìn)程的唯有存款利率的上限、貸款利率的下限和法定存款準(zhǔn)備金利率等少數(shù)利率品種。從全球看，利率市場(chǎng)化改革成功少，失敗多，而失敗的利率改革往往引起銀行業(yè)危機(jī)，如日本。在資本市場(chǎng)更加富于彈性和多樣化、系統(tǒng)化的改革前，利率改革應(yīng)審慎緩慢推進(jìn)。3、有序推進(jìn)匯率改革，打造富有彈性的匯率制度。我國(guó)目前采用釘住一籃子貨幣的固定匯率制度，而固定匯率面對(duì)投機(jī)行為有天生的脆弱性，釘住匯率制度存在著不可克服的內(nèi)在矛盾和沖突，釘住匯率制下的貨幣危機(jī)是內(nèi)源性的，原生的，在放松資本管制的條件下，釘住匯率制往往放大了外部沖擊的影響，使得投機(jī)攻擊的貨幣危機(jī)易于得逞，同時(shí)爆發(fā)多米諾骨式的傳染危機(jī)。因此，匯率制度的改革是事關(guān)金融體系全局的大事，在匯率改革上要慎之又慎，要在摸索中有序推進(jìn)。我國(guó)在匯率改革一方面應(yīng)注意與資本賬戶(hù)管制、資本市場(chǎng)交易限制相結(jié)合，避免過(guò)快、過(guò)急，給國(guó)際投機(jī)有機(jī)可乘，另一方面應(yīng)該逐步形成以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、有彈性的匯率制度，以避免內(nèi)源性的貨幣危機(jī)的發(fā)生。4、改進(jìn)金融監(jiān)管。第一，進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管合作，共同防范金融危機(jī)。隨著我國(guó)日益融入全球化，貿(mào)易投資、經(jīng)濟(jì)政策趨同、金融市場(chǎng)機(jī)制、信息機(jī)制等危機(jī)傳染渠道將更加多重與交叉，危機(jī)將呈現(xiàn)國(guó)內(nèi)外的綜合因素共同作用特征，因此我國(guó)應(yīng)加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管合作。第二，建立宏觀審慎監(jiān)管制度。我國(guó)經(jīng)過(guò)近三十年的快速發(fā)展，周期性的增長(zhǎng)放緩在所難免，進(jìn)行基于宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的前瞻性指導(dǎo)十分重要，我國(guó)應(yīng)當(dāng)盡快實(shí)施宏觀審慎監(jiān)管制度，建立包括制度安排、預(yù)警指標(biāo)體系等在內(nèi)的宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，對(duì)金融實(shí)施宏觀指導(dǎo)。第三，改進(jìn)對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)管。金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)一方面在于沒(méi)有有效解決好信息不對(duì)稱(chēng)形成的問(wèn)題，另一方面在于脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)太遠(yuǎn)，“金融是經(jīng)濟(jì)的仆人”，金融創(chuàng)新應(yīng)當(dāng)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，創(chuàng)新產(chǎn)品除了避險(xiǎn)收益外，更重要的應(yīng)來(lái)源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的回報(bào)。因此，在金融創(chuàng)新產(chǎn)品的準(zhǔn)入方面應(yīng)當(dāng)關(guān)注信息透明及服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

論文摘要：本文結(jié)合后危機(jī)時(shí)代國(guó)際貿(mào)易學(xué)所面臨的新形勢(shì)，對(duì)國(guó)際貿(mào)易學(xué)的教學(xué)內(nèi)容進(jìn)行了改革研究和探索，以及對(duì)國(guó)際貿(mào)易學(xué)課程教學(xué)內(nèi)容的配套改革措施進(jìn)行了分析，以此增強(qiáng)該課程教學(xué)的時(shí)代性和現(xiàn)實(shí)性。

論文關(guān)鍵詞：后危機(jī)時(shí)代國(guó)際貿(mào)易學(xué)教學(xué)內(nèi)容

自改革開(kāi)放以來(lái)，伴隨著外貿(mào)的快速增長(zhǎng)，我國(guó)各類(lèi)高校包括綜合類(lèi)院校、財(cái)經(jīng)類(lèi)院校、理工類(lèi)院校、師范類(lèi)院校以及農(nóng)、林等其他院校，紛紛開(kāi)設(shè)國(guó)際貿(mào)易專(zhuān)業(yè)。與此同時(shí)，開(kāi)設(shè)的專(zhuān)業(yè)基礎(chǔ)課國(guó)際貿(mào)易學(xué)也隨之形成了比較完整的框架體系，取得了不少成果。然而，2008年下半年的美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)了金融風(fēng)暴導(dǎo)致全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)，世界各國(guó)紛紛采取措施反危機(jī)，使得國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域出現(xiàn)了許多新問(wèn)題、新觀點(diǎn)、新做法、新措施，這對(duì)國(guó)際貿(mào)易學(xué)的教學(xué)提出了新的要求。因此，本文結(jié)合后危機(jī)時(shí)代所面臨的新形勢(shì)，對(duì)國(guó)際貿(mào)易學(xué)的教學(xué)內(nèi)容改革進(jìn)行研究和探索，以增強(qiáng)該課程教學(xué)的時(shí)代性和現(xiàn)實(shí)性。

一、后危機(jī)時(shí)代國(guó)際貿(mào)易學(xué)教學(xué)面臨的新形勢(shì)

自2008年下半年開(kāi)始，受?chē)?guó)際金融危機(jī)不斷蔓延的嚴(yán)重影響，2009年全球貿(mào)易量下降了12％，是二戰(zhàn)以來(lái)貿(mào)易下滑最嚴(yán)重的一年。但隨著世界各國(guó)政府出臺(tái)的一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策的作用下，不到兩年時(shí)間，全球經(jīng)濟(jì)逐步渡過(guò)金融危機(jī)的恐慌而進(jìn)入后危機(jī)時(shí)代。同時(shí)，國(guó)際經(jīng)貿(mào)環(huán)境也發(fā)生廣泛而深刻的變化，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

(一)貿(mào)易模式發(fā)生改變。這次金融危機(jī)帶給發(fā)達(dá)國(guó)家尤其是歐美發(fā)達(dá)國(guó)家一個(gè)巨大的教訓(xùn)，就是對(duì)過(guò)去那種“去工業(yè)化”發(fā)展模式的反思。他們認(rèn)識(shí)到：目前，由于服務(wù)業(yè)和制造業(yè)的關(guān)系不能夠完全統(tǒng)一，在國(guó)內(nèi)必須要有一定規(guī)模的制造業(yè)，才能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)安全和經(jīng)濟(jì)安全。這就出現(xiàn)了“再工業(yè)化”和重歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)，如奧巴馬提出重振美國(guó)制造業(yè)。由于美歐和其他發(fā)達(dá)國(guó)家不讓自己的制造業(yè)外移，這將使國(guó)際進(jìn)口市場(chǎng)出現(xiàn)萎縮和全球貿(mào)易減速，發(fā)展中國(guó)家出口增速將持續(xù)下降，因供求矛盾而被迫擴(kuò)大內(nèi)需，從而使過(guò)剩生產(chǎn)型增長(zhǎng)模式面臨再調(diào)整過(guò)程，這必將導(dǎo)致全球的貿(mào)易模式發(fā)生改變。

摘要:在經(jīng)濟(jì)全球化和貿(mào)易自由化的今天，我國(guó)正在由貿(mào)易大國(guó)走向貿(mào)易強(qiáng)國(guó)。但2008金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義持續(xù)蔓延，我國(guó)面臨著日益嚴(yán)峻的貿(mào)易環(huán)境和不斷增多的貿(mào)易摩擦，使得我國(guó)的出口貿(mào)易阻力重重。本文主要分析了我國(guó)貿(mào)易摩擦現(xiàn)狀，探討后危機(jī)時(shí)代我國(guó)貿(mào)易摩擦的主要特點(diǎn)，嘗試提出應(yīng)對(duì)的策略與建議，以促進(jìn)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞:后危機(jī)時(shí)代;貿(mào)易摩擦;特點(diǎn);策略

一、后危機(jī)時(shí)代我國(guó)貿(mào)易摩擦的現(xiàn)狀及特點(diǎn)

2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)的低迷，貿(mào)易保護(hù)主義重新抬頭，貿(mào)易局勢(shì)日漸復(fù)雜和嚴(yán)峻。隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)，我國(guó)在由貿(mào)易大國(guó)向貿(mào)易強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)化的過(guò)程中，不可避免地遭遇別國(guó)的貿(mào)易壁壘，使我國(guó)成為貿(mào)易摩擦的高發(fā)地，這也成為制約我國(guó)企業(yè)走向國(guó)際市場(chǎng)的主要障礙。

(一)貿(mào)易摩擦的形式趨于多樣化

金融危機(jī)爆發(fā)以前，貿(mào)易保護(hù)性措施主要采用“雙反條例”———即反傾銷(xiāo)反補(bǔ)貼附加稅。然而，隨著世界貿(mào)易的發(fā)展，越來(lái)越多的新式貿(mào)易保護(hù)性措施開(kāi)始出現(xiàn)在我國(guó)的涉外產(chǎn)品中。例如對(duì)產(chǎn)品附加特別科學(xué)標(biāo)準(zhǔn)或者認(rèn)證的技術(shù)性貿(mào)易壁壘;以保護(hù)環(huán)境或自然資源的綠色貿(mào)易壁壘;以及打著維護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)旗號(hào)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)壁壘等等。由此產(chǎn)生的貿(mào)易摩擦形式多樣、名目眾多，嚴(yán)重影響了我國(guó)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，預(yù)計(jì)以后的貿(mào)易保護(hù)手段還會(huì)更多樣化、隱形化，我國(guó)的貿(mào)易形勢(shì)越來(lái)越嚴(yán)峻。

論文關(guān)鍵詞:金觸危機(jī)后危機(jī)時(shí)代國(guó)際貿(mào)易貿(mào)易保護(hù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)現(xiàn)狀策略

論文摘要:2008年美國(guó)次貨危機(jī)攀發(fā)，金觸危機(jī)很快艾延全球，給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)強(qiáng)烈發(fā)撼。時(shí)至2010年，這場(chǎng)風(fēng)基最強(qiáng)勁的勢(shì)頭已經(jīng)過(guò)去，全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始回吸。后危機(jī)時(shí)代世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出祈的特點(diǎn)，高失業(yè)率、預(yù)期通脹率、國(guó)際貧易竟?fàn)幖觿?、，易保護(hù)重?cái)嗵ь^……在這樣的形勢(shì)下，中國(guó)的國(guó)際貧易艱難發(fā)展。面對(duì)祈的經(jīng)濟(jì)扶序，我們應(yīng)該積極訓(xùn)整對(duì)外貧易政策，以在祈一槍竟?fàn)幹惺⑷「欣膶?duì)外貧易地位。

2008年，潛伏已久的美國(guó)次級(jí)房貸問(wèn)題全面爆發(fā)，掀起金融市場(chǎng)的狂風(fēng)巨浪，貝爾斯登岌岌可危，雷曼兄弟土崩瓦解，AIG直面流動(dòng)性危機(jī)，房地美、房利美巫待注資……這場(chǎng)金融危機(jī)強(qiáng)烈震撼了美國(guó)經(jīng)濟(jì)，使其遭受二戰(zhàn)以來(lái)最大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，并且很快蔓延至北美洲、歐洲、大洋洲直至席卷全球，世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一場(chǎng)巨大浩劫。時(shí)至今日，全球經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)挺過(guò)這場(chǎng)風(fēng)暴的中心，逐漸過(guò)渡到“后危機(jī)時(shí)代”。

這場(chǎng)令人談之色變的金融危機(jī)一度使世界經(jīng)濟(jì)低迷，公眾信心喪失，在與之周旋抗衡的過(guò)程中，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了新的變化，國(guó)際貿(mào)易也出現(xiàn)了新的特點(diǎn)。據(jù)世貿(mào)組織(WTO)統(tǒng)計(jì)，2009年世界貿(mào)易總額下降12%，降幅為60年來(lái)之最，而中國(guó)在2009年成為全球第一大出口國(guó)。在這樣的情況下，我國(guó)的外貿(mào)出口一方面面臨極為不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)大背景，另一方面又因?yàn)橘Q(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力的增加而承受著來(lái)自其他國(guó)家日趨強(qiáng)勁的貿(mào)易保護(hù)壓力。這就要求我們適應(yīng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，尋求出口貿(mào)易新模式，從而推進(jìn)我國(guó)國(guó)際貿(mào)易又好又快的發(fā)展。

1當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

1.1世界經(jīng)濟(jì)止跌回升.增速緩慢

摘要：國(guó)際金融危機(jī)過(guò)去好幾年，不論是世界還是中國(guó)，貿(mào)易對(duì)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的作用不言而喻。近年來(lái)，全球貿(mào)易形勢(shì)和格局正悄然發(fā)生改變：全球供應(yīng)鏈取代簡(jiǎn)單貿(mào)易成為主流商業(yè)模式，貿(mào)易金融化趨勢(shì)明顯；信息技術(shù)的飛速發(fā)展，推動(dòng)了虛擬經(jīng)濟(jì)的快速膨脹。這一切都驅(qū)使企業(yè)適應(yīng)新的環(huán)境，對(duì)公司財(cái)務(wù)管理提出了更高的要求。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理；貿(mào)易金融化；虛擬經(jīng)濟(jì)

一、公司財(cái)務(wù)概述

1、公司財(cái)務(wù)概念

公司財(cái)務(wù)又稱(chēng)公司金融，公司財(cái)務(wù)活動(dòng)也即公司金融活動(dòng)，是指組織企業(yè)金融事務(wù)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。任何企業(yè)只要生存，就要投資、籌資、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，這其中的每一個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)發(fā)生資金的收支活動(dòng)，這些資金的收支往來(lái)構(gòu)成了企業(yè)種類(lèi)繁多的金融活動(dòng)，以及在組織這些金融活動(dòng)過(guò)程中發(fā)生的各種各樣的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，公司金融活動(dòng)的主要內(nèi)容就是如何處理和協(xié)調(diào)好這些問(wèn)題。

2、公司財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的區(qū)別

摘要：改革開(kāi)放以來(lái)，福建省的外向型經(jīng)濟(jì)取得極大的成就，依靠出口導(dǎo)向?yàn)橹鞯脑鲩L(zhǎng)方式給我省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)增加起到了巨大的作用。但隨著新形勢(shì)的變化和發(fā)展，出口導(dǎo)向型增長(zhǎng)方式已經(jīng)完成其階段性的歷史使命，尤其是在全球金融危機(jī)的沖擊和影響下，出口導(dǎo)向型戰(zhàn)略的許多弊端更加凸顯出來(lái)。2009年第三季度以后世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不同程度的回暖，預(yù)示著世界經(jīng)濟(jì)開(kāi)始進(jìn)入所謂的“后危機(jī)時(shí)代”，福建省的外貿(mào)增長(zhǎng)出現(xiàn)了一些新特點(diǎn)。在國(guó)際形勢(shì)和國(guó)內(nèi)環(huán)境的雙重影響下，福建省外貿(mào)增長(zhǎng)方式面臨著機(jī)遇和挑戰(zhàn)，外貿(mào)增長(zhǎng)方式的調(diào)整勢(shì)在必行。

關(guān)鍵詞：后危機(jī)時(shí)代；福建省；外貿(mào)增長(zhǎng)方式

1福建省外貿(mào)發(fā)展新特點(diǎn)

1.1一般貿(mào)易進(jìn)出口額和增長(zhǎng)率高于加工貿(mào)易，且進(jìn)口增長(zhǎng)率高于出口增長(zhǎng)率

從2000年以來(lái)，福建省各種貿(mào)易方式的進(jìn)出口總額均比較大，且出口總額大于進(jìn)口總額，處于貿(mào)易順差。2000~2004年一般貿(mào)易出口小于加工貿(mào)易出口總額或者持平，加工貿(mào)易出口額自2000年超過(guò)50億美元以來(lái)，呈增長(zhǎng)趨勢(shì)且增長(zhǎng)速度比較快，在2004年達(dá)到148億美元，年均增長(zhǎng)速度高達(dá)118%。但是自2005年起一般貿(mào)易出口總額反超加工貿(mào)易出口總額，而2007年起一般貿(mào)易進(jìn)口總額也高于加工貿(mào)易進(jìn)口總額,自2005年開(kāi)始，一般貿(mào)易的貿(mào)易總額超過(guò)加工貿(mào)易的貿(mào)易額，并且差距越來(lái)越明顯。加工貿(mào)易外向型依賴(lài)性程度過(guò)高，易受世界經(jīng)濟(jì)的影響，這在金融危機(jī)蔓延的2008年和2009年體現(xiàn)得相當(dāng)明顯，一般貿(mào)易無(wú)論是出口還是進(jìn)口都大大地超過(guò)加工貿(mào)易。從二者進(jìn)出口變化速率來(lái)看，2008年之前，一般貿(mào)易出口增速高于進(jìn)口增速，加工貿(mào)易除了個(gè)別年份亦是如此，而進(jìn)入2008年，加工貿(mào)易出口增速、進(jìn)口增速出現(xiàn)了負(fù)的增長(zhǎng)，而無(wú)論是一般貿(mào)易還是加工貿(mào)易，進(jìn)口的增速遠(yuǎn)大于出口增速。

因此，可以看出金融危機(jī)后福建省外貿(mào)發(fā)展的一個(gè)新變化是一般貿(mào)易進(jìn)出口額和增長(zhǎng)率高于加工貿(mào)易，且進(jìn)口增長(zhǎng)率高于出口增長(zhǎng)率。

[摘要]上世紀(jì)90年代以來(lái),以國(guó)際貿(mào)易、技術(shù)轉(zhuǎn)讓和國(guó)際資本流動(dòng)為載體的經(jīng)濟(jì)全球化已成為不可逆轉(zhuǎn)的時(shí)代潮流,與此同時(shí),國(guó)家間、地區(qū)間的競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)出立體化、多元化的趨勢(shì),隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇,戰(zhàn)后為推動(dòng)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展起到了巨大作用的WTO制度本身的缺陷越發(fā)明顯,尤其是本世紀(jì)金融危機(jī)以來(lái),各種新型貿(mào)易保護(hù)主義愈演愈烈,極大地阻礙了世界經(jīng)濟(jì)尤其是新興發(fā)展中國(guó)家的發(fā)展,本文將要討論的是作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家,中國(guó)在后金融危機(jī)時(shí)代應(yīng)如何應(yīng)對(duì)不斷升級(jí)的新貿(mào)易保護(hù)。

[關(guān)鍵詞]新貿(mào)易保護(hù)FTA美國(guó)337條款社會(huì)責(zé)任壁壘貿(mào)易救濟(jì)

作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必經(jīng)選擇,自由主義和保護(hù)主義作為一對(duì)并存的矛盾是任何一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在面對(duì)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)時(shí)必須要考慮的核心因素,一方面,如何選擇經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原則往往取決于多個(gè)因素,如一個(gè)國(guó)家或地區(qū)自身的發(fā)展水平、自身與外界的相互關(guān)系等,另一方面,政策的選擇往往又是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程,在實(shí)踐中不斷調(diào)整、修正,在競(jìng)爭(zhēng)中不斷升級(jí)、完善。

相對(duì)于經(jīng)濟(jì)自由主義而言,貿(mào)易保護(hù)主義更關(guān)注外界因素對(duì)自身的消極影響,其主要是通過(guò)關(guān)稅和各種非關(guān)稅壁壘限制進(jìn)口,以保護(hù)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)免受外國(guó)商品競(jìng)爭(zhēng)。作為傳統(tǒng)貿(mào)易保護(hù)主義的延續(xù)和升級(jí),上世紀(jì)末期,新貿(mào)易保護(hù)主義方興未艾,保護(hù)的范圍已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了商品經(jīng)濟(jì)的范疇,通過(guò)綠色壁壘、社會(huì)責(zé)任壁壘及知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等措施達(dá)到規(guī)避多邊貿(mào)易制度的約束,進(jìn)而保護(hù)本國(guó)就業(yè),維持本國(guó)在國(guó)際分工和交換中的支配地位。新貿(mào)易保護(hù)主義的出現(xiàn)和發(fā)展既有競(jìng)爭(zhēng)加劇、經(jīng)濟(jì)理論發(fā)展的推動(dòng),也有多邊貿(mào)易體制自身的原因,但根本原因依然是各國(guó)、各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡,因此,自由和保護(hù)的相互交織必然貫穿于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各個(gè)階段。而后危機(jī)時(shí)代的新貿(mào)易保護(hù)主義作為自上世紀(jì)90年代新貿(mào)易保護(hù)主義的延續(xù)和升級(jí),一方面保留了新貿(mào)易保護(hù)主義的全部特征,另一方面又呈現(xiàn)出自身的獨(dú)特性。

一、后危機(jī)時(shí)代新貿(mào)易保護(hù)主義的特征及發(fā)展趨勢(shì)

所謂的后危機(jī)時(shí)代,一方面是區(qū)別于暫時(shí)已經(jīng)過(guò)去的全球金融危機(jī),另一方面,由于現(xiàn)階段世界經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有明顯脫離經(jīng)濟(jì)危機(jī)的負(fù)面影響,經(jīng)濟(jì)的反復(fù)隨時(shí)可能出現(xiàn),因此,此階段的新貿(mào)易保護(hù)主義更多的是對(duì)之前新貿(mào)易保護(hù)方式的延續(xù)和精細(xì)化。具體而言,有如下特征:

一、資本制度順周期性下的金融監(jiān)管

順周期性作為金融系統(tǒng)的內(nèi)在特征，客觀上反映了其在經(jīng)濟(jì)周期中的作用，但也存在降低金融體系應(yīng)對(duì)危機(jī)的能力，使整個(gè)信貸周期與經(jīng)濟(jì)周期明顯的惡化。順周期性在BIS巴塞爾委員會(huì)于1975和2006年分別出臺(tái)的兩個(gè)協(xié)議中體現(xiàn)得尤為明顯。根據(jù)巴塞爾新協(xié)議第一支柱的風(fēng)險(xiǎn)模型(根據(jù)資產(chǎn)的歷史價(jià)格來(lái)估計(jì)未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)因資產(chǎn)價(jià)格的不利變化而損失的可能性)在經(jīng)濟(jì)上行階段，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率不高，風(fēng)險(xiǎn)值較低，資本金充足。然而，在第三支柱的規(guī)定下，長(zhǎng)期保持經(jīng)濟(jì)周期頂端帶來(lái)的資本過(guò)剩狀態(tài)將受到處罰，因此在上行階段銀行仍實(shí)行積極信貸。到下行時(shí)期，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率大幅增加，風(fēng)險(xiǎn)提高，對(duì)于銀行資本金要求增加，銀行實(shí)行緊縮信貸，對(duì)于經(jīng)濟(jì)狀況起負(fù)面作用。順周期性在資本充足率監(jiān)管、貸款損失撥備、公允價(jià)值會(huì)計(jì)三個(gè)主要方面體現(xiàn)明顯。資本充足率(CAR)［2］系指資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比值，其反映銀行在遭受存款人和債權(quán)人資產(chǎn)損失后以自有成本承擔(dān)損失的程度。在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)對(duì)CAR要求放松，銀行實(shí)行積極信貸，而在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，銀行難于融資，只能選擇減少信貸供給而加劇信用緊縮。貸款損失撥備是基于事實(shí)與管理層的判斷在貸款組合惡化時(shí)的計(jì)提撥備，由于其設(shè)置機(jī)制以明確的惡化趨勢(shì)存在為前提，故而具有滯后性。在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，經(jīng)濟(jì)情況向好而風(fēng)險(xiǎn)尚未體現(xiàn)，撥備計(jì)提少;而在經(jīng)濟(jì)惡化趨勢(shì)明顯時(shí)，本應(yīng)增加撥備計(jì)提，但由于市場(chǎng)環(huán)境的惡化，銀行利潤(rùn)和相應(yīng)的資本壓力已不足以滿(mǎn)足撥備計(jì)提增加的需要。公允價(jià)值指在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~，其分為按市值計(jì)價(jià)和按模型估值兩個(gè)層次。當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格走低，公允價(jià)值會(huì)計(jì)下的資產(chǎn)市值不論是按市價(jià)還是按模型均有下降，從而引發(fā)市場(chǎng)參與者的恐慌拋售，從而進(jìn)一步深化了資產(chǎn)價(jià)格的下跌，形成惡性循環(huán)。對(duì)此現(xiàn)象，各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)均持關(guān)注態(tài)度并引入反周期機(jī)制。建立逆周期資本緩沖機(jī)制，是當(dāng)前各國(guó)采用的普遍做法。美國(guó)財(cái)政部在2009年公布的《金融監(jiān)管改革框架》中第二部分指出，對(duì)于具有重要性的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，必須提高其資本與風(fēng)險(xiǎn)管理的標(biāo)準(zhǔn)。這一部分又被細(xì)化為三個(gè)方面，即設(shè)置更有力的資本要求:這些公司的資本應(yīng)更為穩(wěn)健，應(yīng)當(dāng)在經(jīng)濟(jì)不利的情況下能夠更加具有有效性;加強(qiáng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等的管理;創(chuàng)建高效準(zhǔn)確的行為機(jī)制。這些做法，能避免下行時(shí)因毫無(wú)準(zhǔn)備而帶來(lái)的損失。英國(guó)在2009年3月18日金融監(jiān)管改革報(bào)告中，指出了對(duì)于順周期性的防范措施，分為資本充足率和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則兩個(gè)方面。其中應(yīng)大幅提高全球銀行體系的資本質(zhì)量和數(shù)量，最低監(jiān)管資本要求，應(yīng)當(dāng)大大高于當(dāng)前的巴塞爾要求;大幅提高交易賬戶(hù)行為的資本要求，提高對(duì)證券化、尤其是再證券化的資本要求;監(jiān)管者應(yīng)保證實(shí)施新協(xié)議不會(huì)造成順周期性;應(yīng)引入逆周期的資本充足率機(jī)制，該機(jī)制應(yīng)具有緩沖資本隨經(jīng)濟(jì)周期升降的特征。而會(huì)計(jì)準(zhǔn)則方面則要求建立“經(jīng)濟(jì)周期準(zhǔn)備金”，以此來(lái)進(jìn)行緩沖。值得注意的是，2010年9月12日《巴塞爾協(xié)議III》通過(guò)，新協(xié)議將資本充足率上調(diào)至6%，增加反周期準(zhǔn)備成本，為巴塞爾協(xié)議在面臨順周期性的問(wèn)題下的轉(zhuǎn)變邁出新的一步。其次，應(yīng)對(duì)順周期性可建立逆周期的貸款損失撥備。其中以西班牙的監(jiān)管實(shí)踐最為典型，效果最好。西班牙中央銀行實(shí)行動(dòng)態(tài)撥備制度，其基本思想是在經(jīng)濟(jì)上行期，動(dòng)態(tài)撥備基金積累;在經(jīng)濟(jì)下行期，消耗撥備基金彌補(bǔ)損失。在2004年歐盟統(tǒng)一會(huì)計(jì)規(guī)則下，動(dòng)態(tài)撥備制度進(jìn)一步修改完善。動(dòng)態(tài)撥備制度為逆周期，強(qiáng)有力地降低了順周期的程度，并且通過(guò)制度的設(shè)計(jì)防止銀行利用撥備基金進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)節(jié)，保證了撥備金的正確使用方向。

二、公司治理與薪酬激勵(lì)機(jī)制下的金融監(jiān)管

目前，薪酬激勵(lì)機(jī)制主要存在四個(gè)方面的問(wèn)題。首先，激進(jìn)的薪酬機(jī)制對(duì)于短期財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)予以鼓勵(lì)，高管在利益的刺激下會(huì)傾向于過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，追求短期效益，從而引起過(guò)度投機(jī)。高管通過(guò)設(shè)計(jì)復(fù)雜的金融衍生品，將產(chǎn)品的信用鏈條拉長(zhǎng)，使投資者難以意識(shí)到較為遠(yuǎn)期的風(fēng)險(xiǎn)，而僅僅關(guān)注于短期的現(xiàn)實(shí)利益，從而將盈利模式建立在非健康的實(shí)體經(jīng)濟(jì)與基礎(chǔ)資產(chǎn)上，謀取因信息嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)的巨額財(cái)富。其次，業(yè)績(jī)激勵(lì)與股價(jià)掛鉤，金融機(jī)構(gòu)傾向于市值最大化，股東對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的容忍度已經(jīng)高到足夠損害其他利益相關(guān)者，從而對(duì)于整個(gè)金融體系的安全形成威脅。再次，收益與風(fēng)險(xiǎn)存在嚴(yán)重的不對(duì)等性。金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)具有較強(qiáng)的虛擬性與滯后性，有些業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)滯后表現(xiàn)，導(dǎo)致管理層實(shí)際獲取的薪酬可能是機(jī)構(gòu)本身并未獲得的利潤(rùn)，同時(shí)薪酬一經(jīng)發(fā)出不可追回，一旦面臨下行期，管理層并沒(méi)有義務(wù)承擔(dān)虧損與風(fēng)險(xiǎn)。最后，董事會(huì)與管理層由于自身對(duì)于利益的無(wú)限度追逐，導(dǎo)致在一定程度上缺乏對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的重視，甚至已經(jīng)意識(shí)到巨大風(fēng)險(xiǎn)的存在，但出于利己主義的要求而刻意忽視了風(fēng)險(xiǎn)的潛在威脅。同時(shí)由于管理層與公司之間只為關(guān)系，一旦公司出現(xiàn)問(wèn)題，管理層即可辭職選擇其他公司，從而規(guī)避由于其過(guò)度投機(jī)帶來(lái)的危險(xiǎn)后果。對(duì)于薪酬激勵(lì)的監(jiān)管改革，多從薪酬決定機(jī)制和薪酬結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面入手。通過(guò)要求增加股東大會(huì)對(duì)于高管薪酬的發(fā)言權(quán)和增強(qiáng)薪酬委員會(huì)的獨(dú)立性，從決定機(jī)制上對(duì)于高管的非正常高薪酬予以限制。在實(shí)際操作中，美國(guó)采取了多項(xiàng)措施，如財(cái)政部在2009年10月22日，宣布對(duì)于接受問(wèn)題資產(chǎn)救助計(jì)劃資金(TARP)的7家大公司高管進(jìn)行限薪，其中有花旗、美國(guó)銀行等7家企業(yè)中收入最高的25名高管。在具體操作中，對(duì)監(jiān)管人員提出了五項(xiàng)薪酬限制的標(biāo)準(zhǔn)，但此標(biāo)準(zhǔn)并非機(jī)械不變的，應(yīng)對(duì)具體情形予以調(diào)整和改變，充分考慮薪酬限制與維持公司活力。首先，薪酬不能超過(guò)同類(lèi)公司相似職位的薪酬水平;其次，薪酬基本上以股票形式為準(zhǔn)。據(jù)此，薪酬與公司長(zhǎng)期表現(xiàn)掛鉤，因此高管不會(huì)只關(guān)注短期效益而進(jìn)行過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)投資。第三，減少現(xiàn)金薪酬所占的比例。第四，要求激勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)與預(yù)先設(shè)定好的預(yù)期目標(biāo)相一致。第五，限制豐富離職補(bǔ)償與退休金計(jì)劃。與此相配合，制定若干限制薪酬的基本原則，如只允許在特定情況下具有合理性的增薪，薪酬與股票形式為準(zhǔn)，限制現(xiàn)金薪酬的比例等。截至2012年6月4日，美國(guó)財(cái)政部公布的對(duì)最后三家接受問(wèn)題資產(chǎn)救助計(jì)劃資金(TARP)的公司，即AIG，GM，AllyFi-nancial的薪資限制情況報(bào)告中指出，在2012年CEO的整體薪資水平保持2011年水平不變，同時(shí)其薪資結(jié)構(gòu)也大體維持了2009－2011年的整體結(jié)構(gòu)，高管的薪資水平有所下降。同時(shí)這三家公司均已進(jìn)行了成效卓著的對(duì)于納稅人投資的償還活動(dòng)。我們發(fā)現(xiàn)，美國(guó)的薪資與激勵(lì)機(jī)制監(jiān)管與限制，在四年中起到了良好的效果，對(duì)于維持后危機(jī)時(shí)代的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)起到了重要作用。2008年10月，英國(guó)金融服務(wù)局向銀行業(yè)CEO了“致CEO公開(kāi)信”，對(duì)其薪酬方案提出了監(jiān)管建議。2009年財(cái)政部的財(cái)政先期預(yù)算報(bào)告中闡述了“銀行薪資稅”，即對(duì)在2009年12月9日—2010年4月5日之間，向單個(gè)雇員發(fā)放獎(jiǎng)金超過(guò)2．5萬(wàn)英鎊的銀行以50%的稅率向該銀行就超出部分征稅。此稅旨在鼓勵(lì)銀行將用于獎(jiǎng)金激勵(lì)部分的資金轉(zhuǎn)為構(gòu)建資本金，鼓勵(lì)銀行檢查激勵(lì)方案，保證其與銀行的長(zhǎng)期目標(biāo)以及貸款管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的時(shí)間相一致，確保薪資政策盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)的積累，并希望改變銀行業(yè)的此種激勵(lì)慣例。此稅的征收為英國(guó)對(duì)于整頓銀行業(yè)高薪酬釋放出信號(hào)。同時(shí)也為《金融服務(wù)法案》的提出奠定了基礎(chǔ)與進(jìn)行試水?！督鹑诜?wù)法案》旨在對(duì)金融界進(jìn)一步的監(jiān)管，制約不適當(dāng)行為，增強(qiáng)英國(guó)金融業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力起到重要作用。

三、全球化金融監(jiān)管合作的問(wèn)題與展望

在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，國(guó)際資本大規(guī)模流轉(zhuǎn)，金融業(yè)務(wù)與機(jī)構(gòu)逐漸實(shí)現(xiàn)了跨境發(fā)展，國(guó)際金融市場(chǎng)流動(dòng)性大幅度增強(qiáng)。金融監(jiān)管呈現(xiàn)出從國(guó)內(nèi)單邊監(jiān)管轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)國(guó)際多邊監(jiān)管，從封閉性監(jiān)管轉(zhuǎn)向開(kāi)放性監(jiān)管的總體趨勢(shì)［3］。目前，全球化金融監(jiān)管合作，仍存在多方面的問(wèn)題。首先，具有國(guó)際影響力的金融機(jī)構(gòu)多為跨境的大型投資銀行與證券機(jī)構(gòu)。以高盛集團(tuán)為例，其總部設(shè)在紐約，并在東京、倫敦和香港設(shè)有分部，在23個(gè)國(guó)家擁有41個(gè)辦事處，集團(tuán)內(nèi)部所有運(yùn)作都緊密相連，互為一體。因此，此類(lèi)機(jī)構(gòu)的跨國(guó)特性就決定了其必然涉及多國(guó)的監(jiān)管部門(mén)，如果其中一個(gè)市場(chǎng)的政府監(jiān)管?chē)?yán)格，此類(lèi)機(jī)構(gòu)可以將這一部分的分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，從而造成實(shí)際上的監(jiān)管空白與政策失靈。同時(shí)，由于不同國(guó)家的監(jiān)管行為規(guī)則與措施力度不同，也為機(jī)構(gòu)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供了法律縫隙。而且，主要跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)所造成的全球性損失由誰(shuí)承擔(dān)，如何承擔(dān)也引起了各國(guó)金融監(jiān)管部門(mén)的關(guān)注。其次，全球化迅速深入發(fā)展，從亞洲金融危機(jī)到次貸危機(jī)，金融危機(jī)的強(qiáng)度不斷增加，涉及的范圍不斷擴(kuò)大，而金融危機(jī)也非單一國(guó)家的監(jiān)管措施所能遏制，金融危機(jī)發(fā)展與變異的特性亟須國(guó)際社會(huì)強(qiáng)有力的監(jiān)管合作，才有希望實(shí)現(xiàn)監(jiān)管的全面與有效，以期維護(hù)世界經(jīng)濟(jì)的總體穩(wěn)定性。面對(duì)全球化金融監(jiān)管下的問(wèn)題，建立全球或區(qū)域性的統(tǒng)一監(jiān)管組織，需要縮短各國(guó)在經(jīng)濟(jì)、政治、文化上的差異，因此在短時(shí)間內(nèi)還難以實(shí)現(xiàn)。但各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)均試圖通過(guò)國(guó)際多邊組織共同推進(jìn)符合當(dāng)下實(shí)際的監(jiān)管規(guī)則。監(jiān)管規(guī)則的制定多涉及以下幾個(gè)方面:首先，加強(qiáng)對(duì)于國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的跨境活動(dòng)的監(jiān)管，即對(duì)大型對(duì)沖基金，私人資本和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，對(duì)此類(lèi)機(jī)構(gòu)實(shí)行相對(duì)統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，有效實(shí)現(xiàn)跨國(guó)監(jiān)管與聯(lián)合監(jiān)管。其次，通過(guò)建設(shè)具有普遍約束力的行為準(zhǔn)則，協(xié)調(diào)各國(guó)政府救市的方式與時(shí)機(jī)，加強(qiáng)信息溝通和監(jiān)管信息的共享，通過(guò)協(xié)商與合作分擔(dān)跨國(guó)運(yùn)營(yíng)的主要機(jī)構(gòu)的損失。同時(shí)在危機(jī)發(fā)生前與發(fā)生初期，應(yīng)用危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)盡可能地降低經(jīng)濟(jì)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。美國(guó)在2009年6月頒布的《改革白皮書(shū)》第五部分中，強(qiáng)調(diào)了提高國(guó)際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與增強(qiáng)國(guó)際合作。強(qiáng)調(diào)了美國(guó)以國(guó)際社會(huì)中的領(lǐng)導(dǎo)地位，在其參與的重要國(guó)際會(huì)議與組織，如G20，F(xiàn)SF，BCBS中積極推動(dòng)國(guó)際金融政策的調(diào)整的重要性。同時(shí)，作為美國(guó)金融監(jiān)管改革方向中的主要部分，增強(qiáng)國(guó)際合作與提高國(guó)際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)［4］。英國(guó)于2009年7月公布《改革金融市場(chǎng)》白皮書(shū)中第七部分，為金融監(jiān)管的國(guó)際與歐洲系統(tǒng)內(nèi)部的合作［5］，文中指出了跨境公司在規(guī)模與復(fù)雜性上對(duì)于金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性具有潛在的威脅，并且肯定了歐盟以及G20對(duì)于全球化金融監(jiān)管所作出的努力。進(jìn)一步闡述了有待于增加國(guó)際監(jiān)管與合作的方向。充分發(fā)揮歐盟在增加全球金融穩(wěn)定性和建立廣泛使用規(guī)則上的積極作用，構(gòu)建各主權(quán)國(guó)家監(jiān)管者之間的合作，建立處理國(guó)內(nèi)外監(jiān)管者之間矛盾的爭(zhēng)端解決機(jī)制;賦予FSA國(guó)際性的監(jiān)管效力，并且號(hào)召所有國(guó)家加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范與管理。歐盟作為國(guó)際上較為成熟的區(qū)域共同體，其金融監(jiān)管實(shí)踐無(wú)疑為全球性與地區(qū)性的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作提供了豐富的樣本，其經(jīng)驗(yàn)對(duì)于進(jìn)一步深化全球性合作具有重要意義。歐盟的金融市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管經(jīng)歷了三個(gè)階段，即2009年前至2009年的準(zhǔn)備改革階段;2009至2011的歐洲金融監(jiān)管改革階段;2011至2013年的評(píng)估階段。第一階段即在金融危機(jī)爆發(fā)后，歐盟于2009年5月在布魯塞爾召開(kāi)歐洲新監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)議。在進(jìn)入第二階段的實(shí)體改革過(guò)程中，2009年9月各國(guó)提出監(jiān)管立法意見(jiàn)，經(jīng)過(guò)為期兩個(gè)月的歐盟議會(huì)的投票機(jī)制，于2010年11月公布立法文件文本，并于2011年1月增加了新的立法建議。最終于2011年年底，三個(gè)全新的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)(ESAs)與歐洲系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)(ESR)取代原有的監(jiān)管委員會(huì)，并行使職能，這標(biāo)志著歐洲金融監(jiān)管合作的全面展開(kāi)。第三階段為對(duì)于現(xiàn)行改革的評(píng)估與建議階段。2013年5月24日，歐盟再次召開(kāi)會(huì)議，對(duì)于新監(jiān)管機(jī)構(gòu)的效率與成效進(jìn)行評(píng)估，以審查新改革的實(shí)際效能。歐盟在金融監(jiān)管改革中發(fā)展的脈絡(luò)與步驟，為國(guó)際社會(huì)提供了一個(gè)較好的范本。

一、監(jiān)管理念的更新

（一）自律性與政府監(jiān)管并重的監(jiān)管模式

自律監(jiān)管制度的基本意義是指行業(yè)內(nèi)從業(yè)人員共同制定規(guī)則來(lái)約束自身行為并實(shí)現(xiàn)行業(yè)內(nèi)部自我監(jiān)管、保護(hù)自身利益和維護(hù)本行業(yè)的發(fā)展。自律性監(jiān)管需具備三個(gè)要素：首先，市場(chǎng)參與者制定自律規(guī)則；其次，自律組織不受政府財(cái)政的控制；再次，自律監(jiān)管的動(dòng)機(jī)來(lái)自于市場(chǎng)參與者的共同利益。由此可見(jiàn)，金融衍生品自律制度是在充分了解市場(chǎng)因素的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，它代表了相當(dāng)一部分市場(chǎng)參與者的意愿，具有相對(duì)的經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性，避免了政府的非理性的市場(chǎng)干預(yù)。在次貸危機(jī)爆發(fā)后，自律制度仍然被主要的經(jīng)濟(jì)國(guó)家法律所認(rèn)可。這是由于其與生俱來(lái)的獨(dú)特性?xún)?yōu)勢(shì)所決定的。第一，自律制度有較強(qiáng)的道德約束。由于法律的滯后性的限制，衍生品監(jiān)管總是落后于其創(chuàng)新。自律監(jiān)管能及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)的變化而推出新的規(guī)范并利用市場(chǎng)道德來(lái)維系市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，彌補(bǔ)了法律的不足。不可否認(rèn)的是，道德、輿論的壓力有些時(shí)候可以達(dá)到政府監(jiān)管不能達(dá)到了良好結(jié)果。第二，自律監(jiān)管比政府監(jiān)管更敏感。與政府監(jiān)管不同，自律性監(jiān)管的倡導(dǎo)者本身就是市場(chǎng)參與者，這使得監(jiān)管規(guī)范的制定和執(zhí)行更加高效，便于參與者理解接受市場(chǎng)規(guī)則。第三，自律性監(jiān)管具有很強(qiáng)的靈活性。這就使得其具有預(yù)警、緩和甚至化解潛在危機(jī)的能力。第四，自律監(jiān)管具有專(zhuān)業(yè)性。與政府監(jiān)管相比，自律監(jiān)管是由專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)人士來(lái)進(jìn)行監(jiān)管，其目的性強(qiáng)和可操作性強(qiáng)。第五，較少的監(jiān)管成本。由于自律監(jiān)管的發(fā)起人往往是市場(chǎng)參與者本身，因此，存在減少監(jiān)管成本的動(dòng)機(jī)。此外，自律監(jiān)管也不受程序上的諸多約束，比政府的監(jiān)管制定更加高效。當(dāng)然，自律制度并不比監(jiān)管制度完美。它并沒(méi)有使市場(chǎng)有效的避免危機(jī)，存在以下三方面的缺陷：第一，存在行業(yè)內(nèi)的監(jiān)管不公平現(xiàn)象。部分自律組織的倡導(dǎo)者可能會(huì)對(duì)其他市場(chǎng)參與者形成自然壟斷，阻礙市場(chǎng)的良性競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的發(fā)展;第二，存在利益沖突使監(jiān)管失效。監(jiān)管的目的是為了行業(yè)的整體利益的提升。然而，監(jiān)管的費(fèi)用會(huì)給自律組織帶來(lái)大量費(fèi)用，很難保證市場(chǎng)參與者能具有共同的利益目標(biāo)而自愿承擔(dān)監(jiān)管的費(fèi)用;第三，監(jiān)管范圍的不全面。對(duì)組織的人員或機(jī)構(gòu)沒(méi)有約束力，不具備法律的強(qiáng)制力。

（二）安全價(jià)值的回歸

隨著金融自由化和信息化的加劇，金融衍生品的監(jiān)管理念也由安全優(yōu)先轉(zhuǎn)變成了效率優(yōu)先。然而，此次金融危機(jī)提醒人們效率優(yōu)先的前提應(yīng)該是安全優(yōu)先。安全優(yōu)先的監(jiān)管理念其實(shí)早就有提出，但是缺少有效的執(zhí)行。例如，英國(guó)《2000年金融服務(wù)和市場(chǎng)法》規(guī)定“監(jiān)管的首要目標(biāo)是保證對(duì)消費(fèi)者與投資者適度的安全保護(hù)?！睂?duì)于創(chuàng)新速度越來(lái)越快、與經(jīng)濟(jì)實(shí)體越來(lái)越脫離的金融衍生品市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)限制其種類(lèi)的發(fā)展速度。鼓勵(lì)投資者回歸與經(jīng)濟(jì)實(shí)體聯(lián)系緊密的衍生品市場(chǎng)，例如利率期貨、股指期貨等。

二、監(jiān)管內(nèi)容的重構(gòu)

一、技術(shù)出口將是我國(guó)沖破貿(mào)易摩擦重圍的重要路徑

后危機(jī)時(shí)代是指隨著危機(jī)的逐漸緩和而進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)期。但是由于固有的危機(jī)并沒(méi)有或是不可能完全解決，而使世界經(jīng)濟(jì)等方面仍存在著很多的不確定性和不穩(wěn)定性。隨著國(guó)際金融危機(jī)的緩和，原本預(yù)期的中國(guó)企業(yè)面臨的國(guó)際貿(mào)易保護(hù)壓力卻并沒(méi)有減輕，反而呈現(xiàn)出愈演愈烈之勢(shì)。據(jù)商務(wù)部透露，2010年前8月，我國(guó)共遭遇來(lái)自17個(gè)國(guó)家或地區(qū)的貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查案48起，總涉案金額64.8億美元。2010年以來(lái)，美國(guó)已對(duì)我國(guó)產(chǎn)品發(fā)起337調(diào)查13起，較2009年全年增加62.5%，且案件數(shù)量還在不斷上升。除了上述措施外，還有其他針對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的貿(mào)易保護(hù)措施。值得注意的是，這些貿(mào)易摩擦不僅來(lái)自歐美，還有相當(dāng)一部分來(lái)自發(fā)展中國(guó)家，這表明針對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的貿(mào)易摩擦正從發(fā)達(dá)國(guó)家向發(fā)展中國(guó)家擴(kuò)散。

對(duì)形成這種局面的原因分析如下：

一是金融危機(jī)發(fā)生后全球經(jīng)濟(jì)面臨再調(diào)整，國(guó)際金融秩序也正在改變，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，國(guó)際資本流動(dòng)速度放緩，各國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨一段較長(zhǎng)的低增長(zhǎng)期，各國(guó)更加注重內(nèi)外均衡發(fā)展，通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整尋求新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而我國(guó)經(jīng)濟(jì)得到恢復(fù)并保持著較高的增速，對(duì)外貿(mào)易持續(xù)大量順差。2009年我國(guó)貿(mào)易順差為1960.7億美元，2010年1—5月貿(mào)易順差為353.9億美元。因此，我國(guó)制造業(yè)產(chǎn)品出口很容易成為全球貿(mào)易保護(hù)主義的主要目標(biāo)。

二是隨著越來(lái)越多的發(fā)展中國(guó)家融入經(jīng)濟(jì)全球化，參與國(guó)際分工，我國(guó)部分產(chǎn)業(yè)與發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)業(yè)同質(zhì)性趨強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)面擴(kuò)大。我國(guó)原來(lái)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)正受到來(lái)自這些國(guó)家的挑戰(zhàn)，有些產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)在遞減，在這些產(chǎn)品出口上，與一些發(fā)展中國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)和貿(mào)易摩擦正在上升。不僅如此，金融危機(jī)過(guò)后，發(fā)達(dá)國(guó)家提出要重振制造業(yè)，一些國(guó)家還表示要通過(guò)擴(kuò)大出口來(lái)減少?lài)?guó)內(nèi)貿(mào)易赤字，這使得我國(guó)的中高端產(chǎn)品面對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的直接競(jìng)爭(zhēng)，最典型的案例是2010年9月16日，歐盟委員會(huì)再次對(duì)我國(guó)數(shù)據(jù)卡發(fā)起反補(bǔ)貼調(diào)查，涉及金額約41億美元。

三是我國(guó)外貿(mào)出口增長(zhǎng)仍未從根本上擺脫數(shù)量增加、規(guī)模擴(kuò)張和粗放型的增長(zhǎng)方式，出口的質(zhì)量、結(jié)構(gòu)和效益都有待于進(jìn)一步提高。這主要體現(xiàn)在：出口產(chǎn)品層次較低；自主品牌產(chǎn)品出口較少；出口價(jià)格不高，貿(mào)易條件有惡化的趨勢(shì)。目前，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的增長(zhǎng)方式主要還是依靠?jī)r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和數(shù)量型擴(kuò)張，并嚴(yán)重影響著中國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。中國(guó)具有比較優(yōu)勢(shì)出口產(chǎn)業(yè)主要是：紡織、鞋類(lèi)、皮革等勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，在國(guó)際分工中位于產(chǎn)業(yè)鏈條最低端。雖然近年來(lái)中國(guó)出口額中，機(jī)電、高新技術(shù)產(chǎn)品出口占較大比重，但仍然是低附加值環(huán)節(jié)，高新技術(shù)產(chǎn)品主要源自加工貿(mào)易。