金融自由化的經(jīng)濟(jì)背景比較

發(fā)達(dá)國(guó)家的金融自由化源于20世紀(jì)30年代的大蕭條。1929年，以美國(guó)為首的西方發(fā)達(dá)國(guó)家遭受了經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的打擊，金融業(yè)幾乎處于癱瘓狀態(tài)。因此，大蕭條過(guò)后，美國(guó)便率先加強(qiáng)了對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的管制，其他國(guó)家紛紛效仿。二次世界大戰(zhàn)后，凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)理論和政策盛行，資本主義國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)生活進(jìn)行干預(yù)。金融業(yè)方面，各國(guó)政府普遍認(rèn)為過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)是導(dǎo)致金融業(yè)倒閉的主要原因，于是紛紛強(qiáng)化對(duì)金融業(yè)的監(jiān)督控制，試圖消除金融存在的不穩(wěn)定因素，維護(hù)金融長(zhǎng)期穩(wěn)健運(yùn)行。例如：美國(guó)在1935年、1966年先后將Q條例（對(duì)存款利率進(jìn)行管制）的適用范圍擴(kuò)展到聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)的非會(huì)員銀行；對(duì)銀行投資證券、新銀行的開(kāi)設(shè)都做了限制；加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的管理與監(jiān)督。這些措施促進(jìn)了戰(zhàn)后國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，但也使金融部門(mén)由于過(guò)分管制而失去了活力。于是各主要發(fā)達(dá)國(guó)家于20世紀(jì)60年代后期開(kāi)始金融自由化改革，并在20世紀(jì)80年代中后期達(dá)到高潮。

發(fā)展中國(guó)家的貨幣金融制度大都是在戰(zhàn)后建立的。由于生產(chǎn)力落后的一致性規(guī)定了發(fā)展中國(guó)家的貨幣金融制度具有經(jīng)濟(jì)貨幣化程度低下、金融體系欠發(fā)達(dá)、金融資源極為有限的特點(diǎn)。另一方面，政治上取得獨(dú)立的新興國(guó)家，在當(dāng)時(shí)的發(fā)展經(jīng)濟(jì)理論的影響下，把工業(yè)化看成減少進(jìn)口，減輕外匯約束并積極擴(kuò)大外匯儲(chǔ)蓄，改變二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的必由之路。政府為了把稀缺的資本導(dǎo)向工業(yè)部門(mén)，除了減免稅收外，對(duì)貨幣金融系統(tǒng)進(jìn)行了嚴(yán)格管制。其結(jié)果是發(fā)展中國(guó)家普遍建立起以抑制為特征的貨幣金融制度。這種制度對(duì)這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期集中利用國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄資源、保持金融體系的穩(wěn)定發(fā)揮過(guò)積極作用，也在一定程度上支撐了進(jìn)口替展戰(zhàn)略的實(shí)施。但是，政府信貸配給金融資源也導(dǎo)致投資效率低下，效率高的小企業(yè)和私營(yíng)經(jīng)濟(jì)部門(mén)無(wú)法得到資金，只能從地下市場(chǎng)以較高的利率獲取資金，或進(jìn)行內(nèi)源融資。匯率實(shí)行嚴(yán)格管制，造成對(duì)本幣的高估，抑制了出口，影響國(guó)外資本的利用。因此，抑制型金融體系妨礙了發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，改變政府干預(yù)的內(nèi)向型發(fā)展模式，實(shí)施金融探化發(fā)展戰(zhàn)略成為促進(jìn)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的重要環(huán)節(jié)。

金融自由化動(dòng)因的國(guó)際比較

從第二次世界大戰(zhàn)到20世紀(jì)70年代，西方資本主義國(guó)家普遍經(jīng)歷了一個(gè)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的“黃金時(shí)期”，各主要工業(yè)國(guó)家的GDP平均增速為7%-10%。因此，較之發(fā)展中國(guó)家，發(fā)達(dá)國(guó)家金融自由化主要是為了解決市場(chǎng)深化進(jìn)程中出現(xiàn)的金融結(jié)構(gòu)與金融管理體制的矛盾與沖突，即以金融創(chuàng)新為特點(diǎn)，本質(zhì)是市場(chǎng)深化進(jìn)程中的金融重構(gòu)。

發(fā)展中國(guó)家推行金融深化發(fā)展戰(zhàn)略之前，普遍存在金融抑制，如低匯率、低利率、信貸配給、貿(mào)易保護(hù)等。在其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期，“金融壓抑”似乎有一定的合理性，因?yàn)樗苁拐行У乜刂瀑Y源配置，為經(jīng)濟(jì)起飛創(chuàng)造條件。但隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的加快和市場(chǎng)體制的日益健全，其弊端則越來(lái)越明顯，其中最大的弊端就是金融機(jī)構(gòu)的效益得不到提高，從而限制了金融部門(mén)的發(fā)展，對(duì)經(jīng)濟(jì)起飛構(gòu)成了“瓶頸”。因此，它決定了發(fā)展中國(guó)家實(shí)施金融自由化的目標(biāo)有別于發(fā)達(dá)國(guó)家。它是為了調(diào)動(dòng)國(guó)內(nèi)私人儲(chǔ)蓄，增加金融儲(chǔ)蓄對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例，保證投資更有效以及通過(guò)更多的金融儲(chǔ)蓄減少對(duì)財(cái)政儲(chǔ)蓄、外援和通貨膨脹的依賴。其本質(zhì)是為了消除“金融抑制”，解決落后的金融制度與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的矛盾，以解除金融抑制為特征。

摘要:隨著經(jīng)濟(jì)金融全球化的發(fā)展,全球金融市場(chǎng)正在形成,這就迫切要求我國(guó)金融體制走出傳統(tǒng)的政府干預(yù)行為,依靠市場(chǎng)機(jī)制的作用提高金融業(yè)的效率。本文從金融抑制的危害、盲目進(jìn)行金融自由化的危害出發(fā),論述我國(guó)現(xiàn)階段金融體制改革的對(duì)策———漸進(jìn)的自由化過(guò)程。

關(guān)鍵詞:金融抑制;金融自由化;金融全球化；

一、金融抑制及其危害

1、金融抑制

金融抑制是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)和肖提出的。麥金農(nóng)指出，發(fā)展中國(guó)家之所以欠發(fā)達(dá)，就在于實(shí)際利率太低，甚至為負(fù)數(shù)。這可能是由于政府執(zhí)行了錯(cuò)誤的政策，人為地壓低利率；也可能是由于通貨膨脹，或者二者兼而有之。對(duì)儲(chǔ)蓄者而言，由于低利率缺乏吸引力，不愿將剩余資金存入金融體系。金融市場(chǎng)出現(xiàn)了需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供給的情況，政府被迫以“配給”的方式提供信貸。在信貸配給制下，資金幾乎是無(wú)償使用，有時(shí)甚至因?yàn)閷?shí)際利率為負(fù)，借款者只要借到資金，“閉門(mén)家中坐”，就可以“利從天上來(lái)”。所以，企業(yè)不管手頭有無(wú)項(xiàng)目，項(xiàng)目前景如何，都對(duì)借款投資趨之若鶩，全社會(huì)形成了投資饑渴癥。能否借到錢(qián)，不是看你的經(jīng)濟(jì)效益，而是看你有沒(méi)有裙帶關(guān)系?！鞍俗盅瞄T(mén)朝南開(kāi)，沒(méi)有關(guān)系莫進(jìn)來(lái)”。結(jié)果是造成資金使用粗放，投資效益低下，產(chǎn)出水平低，國(guó)民收入扣除用于消費(fèi)的部分后所剩不多，儲(chǔ)蓄率下降。另一方面，低利率又阻礙了新增收入向投資的轉(zhuǎn)化。經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的新投資來(lái)源不足，儲(chǔ)蓄和投資的缺口進(jìn)一步拉大，總需求和總供給的矛盾更加尖銳，經(jīng)濟(jì)停滯不前。糟糕的經(jīng)濟(jì)狀況，反過(guò)來(lái)又使儲(chǔ)源萎縮，資金緊缺，迫使政府當(dāng)局對(duì)利率實(shí)行更加嚴(yán)厲的管制，從而形成了惡性的“經(jīng)濟(jì)渦流”，國(guó)民經(jīng)濟(jì)陷入欲罷不休、欲進(jìn)不能的困境。這種人為壓低利率，造成金融體系和經(jīng)濟(jì)效率低下的現(xiàn)象，麥金農(nóng)稱之為“金融抑制”。

2、金融抑制是我國(guó)企業(yè)融資能力擴(kuò)大的瓶頸

摘要：我國(guó)已加入WTO，金融自由化的趨勢(shì)對(duì)金融監(jiān)管提出了更高的要求，因此在金融自由化條件下加強(qiáng)金融監(jiān)管就變得尤為重要。本文首先分析了金融自由化與金融監(jiān)管的關(guān)系，然后列舉了金融自由化對(duì)金融監(jiān)管的沖擊，接下來(lái)指出了我國(guó)現(xiàn)有的金融監(jiān)管制度存在的問(wèn)題；最后結(jié)合上述分析提出了加強(qiáng)金融監(jiān)管的一系列對(duì)策。

關(guān)鍵詞：金融自由化；金融監(jiān)管；沖擊；對(duì)策

一、金融自由化對(duì)金融監(jiān)管的沖擊

金融自由化將對(duì)金融監(jiān)管產(chǎn)生較大的影響，使被監(jiān)管主體、監(jiān)管內(nèi)容、監(jiān)管方式、監(jiān)管體制產(chǎn)生較大的變化，具體表現(xiàn)在以下幾方面。

1．從被監(jiān)管主體來(lái)看，金融自由化會(huì)增加監(jiān)管對(duì)象，又會(huì)改變被監(jiān)管對(duì)象的經(jīng)營(yíng)行為。具體說(shuō)來(lái)，實(shí)現(xiàn)金融自由化，外國(guó)金融機(jī)構(gòu)將從利潤(rùn)最大化、業(yè)務(wù)國(guó)際化的經(jīng)營(yíng)策略出發(fā)，更多地參與我國(guó)的金融活動(dòng)，致使我國(guó)金融機(jī)構(gòu)數(shù)目大量增加，金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)也發(fā)生相應(yīng)變化。與此同時(shí)，大量金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入也會(huì)促使國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)采取模仿行為，推出新的金融工具，開(kāi)展新的金融業(yè)務(wù)，其經(jīng)營(yíng)行為也發(fā)生變化。

2．從監(jiān)管內(nèi)容來(lái)看，金融自由化將使原有金融市場(chǎng)的外延有所擴(kuò)大，金融創(chuàng)新不斷推進(jìn)。傳統(tǒng)的金融監(jiān)管方式諸如發(fā)行執(zhí)照、審批業(yè)務(wù)、現(xiàn)場(chǎng)稽核、合規(guī)檢查等，將不再行之有效。對(duì)于監(jiān)管當(dāng)局來(lái)說(shuō)，要么實(shí)現(xiàn)從審批制向備案制轉(zhuǎn)變，允許金融機(jī)構(gòu)按照業(yè)務(wù)發(fā)展以及風(fēng)險(xiǎn)控制要求進(jìn)行金融創(chuàng)新；要么抑制金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新動(dòng)力，促使金融活動(dòng)向境外轉(zhuǎn)移，產(chǎn)生替代效應(yīng)和溢出效應(yīng)。

十余年來(lái)，我國(guó)的市場(chǎng)導(dǎo)向型金融體制改革走過(guò)了艱難的歷程，在其步履蹣跚的推進(jìn)過(guò)程中出現(xiàn)過(guò)種種不盡如人意的現(xiàn)象，對(duì)此人們往往將其歸結(jié)為我國(guó)現(xiàn)有的金融體系不夠發(fā)達(dá)，進(jìn)而設(shè)想一種被人為理想化的、“發(fā)達(dá)”的金融體制，似乎在這種未來(lái)的“完善”體系中，市場(chǎng)導(dǎo)向型金融體制改革就變得有百利而無(wú)一害。然而事實(shí)是，這種思維上的誤區(qū)嚴(yán)重地阻礙了我國(guó)金融體制改革的順利進(jìn)行。“完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)”確實(shí)是新古典主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家們所憧憬的理想狀態(tài)，但他們也指出“充分發(fā)達(dá)”的金融體系僅僅存在于教科書(shū)之中，因此就連教科書(shū)也明明白白地寫(xiě)著它不過(guò)是一種純粹的理淪抽象的產(chǎn)物。在這種條件下，如果等待金融體系完善之后再推行某種金融體制改革，那么這種改革措施永遠(yuǎn)也等待不到適合它出臺(tái)的時(shí)機(jī)。與此同時(shí)，在“充分發(fā)達(dá)狀態(tài)”遙遙無(wú)期所引起的急燥情緒之中，倉(cāng)促出臺(tái)的金融改革措施難免失當(dāng)。事實(shí)上，在任何時(shí)間，任何金融體系中，金融體系改革必然是利弊交織，決策者所能指望的只能是利大于弊，而不是一個(gè)有百利而無(wú)一弊的選擇。十余年來(lái)與我國(guó)金融體制改革并行的全球性金融自由化進(jìn)程也證明了這一論點(diǎn)。

與我國(guó)金融體制改革基本同期，世界上也興起了金融自由化的浪潮，其主要內(nèi)容是：匯率和利率的自由化、資本流動(dòng)的自由化以及銀行業(yè)分業(yè)管理制度的逐步解除。十余年來(lái)的世界性金融自由化強(qiáng)有力地推動(dòng)了金融業(yè)的發(fā)展，其積極作用有目共睹，已成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。預(yù)計(jì)在今后的若干年內(nèi)，世界性金融自由化的潮流將繼續(xù)向前推進(jìn)。

第一，金融自由化無(wú)疑增強(qiáng)了金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性，提高了世界金融市場(chǎng)的效率，促進(jìn)了世界銀行業(yè)的發(fā)展。金融自由化對(duì)所有的金融市場(chǎng)參與者，無(wú)論是借款者還是貸款人，都既形成了壓力也提供了機(jī)會(huì)，使他們有可能，也有必要降低成本或提高收益。

第二，人們普遍認(rèn)為在金融自由化的條件下，金融信息更具公開(kāi)性，能夠更為準(zhǔn)確，更為迅速地反映市場(chǎng)的供求狀況，亦即資金的稀缺程度，形成更為有效的價(jià)格信號(hào)體系。尤為重要的是，金融自由化減少了產(chǎn)品間、銀行間的資金流動(dòng)障礙，從而使資源配置更為接近最優(yōu)化。

第三，金融自由化為金融企業(yè)提供了更多的盈利機(jī)會(huì)。一方面，金融自由化極大地推動(dòng)了金融資本的形成，為金融企業(yè)提供了更廣闊的活動(dòng)空間；另一方面，分業(yè)管理制度的逐步解除為金融企業(yè)（尤其是商業(yè)銀行）提供了更靈活的經(jīng)營(yíng)手段。

第四，金融自由化，尤其是分業(yè)管理制度的逐步解除，為商業(yè)銀行在盈利性與安全性之間的平衡選擇提供了條件和手段。分業(yè)管理制度的建立原本著眼于商業(yè)銀行的安全性，然而在傳統(tǒng)的分業(yè)管理制度下，由于商業(yè)銀行一方面囿于經(jīng)營(yíng)手段的匱乏，另一方面卻面對(duì)國(guó)內(nèi)外同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，安全性并未真正得到保障，銀行破產(chǎn)倒閉現(xiàn)象依舊層出不窮。在分業(yè)管理制度逐步解除之后，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)手段大量增加，從而有可能將高風(fēng)險(xiǎn)高收益的產(chǎn)品與低風(fēng)險(xiǎn)低收益的產(chǎn)品合理地搭配起來(lái)，使商業(yè)銀行從原有的兩難局面中解脫出來(lái)。

一、自由化條件下金融風(fēng)險(xiǎn)加大

自由化實(shí)質(zhì)上折射出了原有金融體系弊端。如壟斷和低效、不良金融資產(chǎn)的存在以及監(jiān)管滯后等。問(wèn)題的實(shí)質(zhì)在于：是維護(hù)金融管制和封閉從而使金融體系及其配置資源的低效率得以延續(xù)，還是實(shí)行金融自由化以提高金融體系及其配置資源的效率)金融構(gòu)成現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)設(shè)施，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供要素投入。金融的低效率必然會(huì)造成整個(gè)經(jīng)濟(jì)的低效而宏觀經(jīng)濟(jì)的低效和不良必然給金融帶來(lái)隱患。這些隱患可以因管制而不暴發(fā)。卻無(wú)法消除，而有效的金融服務(wù)提供是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的前提條件。這正是各國(guó)紛紛放棄金融管制和封閉實(shí)行金融自由化的根本原因所在。實(shí)現(xiàn)金融自由化就必然對(duì)原有體制及該體制下形成的定式形成沖擊，并將原有體制的弊端暴露出來(lái)。這就是實(shí)行自由化的成本，也是自由化加大金融風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)所在。自由化條件下金融機(jī)構(gòu)利潤(rùn)下降、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大、冒險(xiǎn)行為以及原有的不良資產(chǎn)等概莫能外。

自由化必然打破壟斷，加劇競(jìng)爭(zhēng)，原來(lái)既得利益者的利潤(rùn)必然下降，這是形成高效金融體系的自然過(guò)程和結(jié)果。惟其如此，才能促使原來(lái)的金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理和提高資源配置效率。實(shí)現(xiàn)金融對(duì)外開(kāi)放、引入外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)是要給本國(guó)金融機(jī)構(gòu)以壓力以提高效率和服務(wù)。競(jìng)爭(zhēng)所引起的利潤(rùn)下降，會(huì)使一些金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)虧損甚至破產(chǎn)，也會(huì)通過(guò)并購(gòu)或新設(shè)立的方式出現(xiàn)新的金融機(jī)構(gòu)。這一現(xiàn)象是通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)淘汰低效率金融機(jī)構(gòu)的必然結(jié)果。各國(guó)維護(hù)金融穩(wěn)定的目標(biāo)并不是要維持所有金融機(jī)構(gòu)的永遠(yuǎn)存在。更不是要維護(hù)某—金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定，而是要維護(hù)金融體系的穩(wěn)定，使缺乏償付能力的金融機(jī)構(gòu)退出市場(chǎng)也是必要的市場(chǎng)紀(jì)律。至于一些金融機(jī)構(gòu)針對(duì)利差縮小和利潤(rùn)減少?gòu)氖旅半U(xiǎn)活動(dòng)或不顧風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大貸款資產(chǎn)，實(shí)屬非審慎的金融行為，是金融自由化所面臨的最嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)之，是缺乏充分監(jiān)管和審慎控制的體現(xiàn)。因此，進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)改革以便為新機(jī)制提供適宜的環(huán)境并加強(qiáng)監(jiān)管對(duì)金融自由化取得成功至關(guān)重要。

另一方面，從總體來(lái)看，在過(guò)去的十多年里反映工業(yè)化國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家金融不穩(wěn)定的大部分指標(biāo)都降低了，盡管在這段時(shí)間里大部分國(guó)家已經(jīng)在金融市場(chǎng)和金融服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域?qū)嵭辛俗杂苫?/p>

20世紀(jì)80年代中期因美元大幅升值而引起匯率變動(dòng)有所增加后，大部分工業(yè)化國(guó)家的真正有效匯率已變得更加穩(wěn)健。與此類似，長(zhǎng)期利率和股票價(jià)格也變得更加穩(wěn)定。發(fā)展中國(guó)家尤其關(guān)注的資本流動(dòng)和外匯儲(chǔ)備變動(dòng)性問(wèn)題。據(jù)世界銀行分析，在80-90年代有所降低，平均外匯儲(chǔ)備更加穩(wěn)定。這從另一個(gè)側(cè)面表明，金融風(fēng)險(xiǎn)并不是自由化本身所造成的。

二、資本流動(dòng)影響金融穩(wěn)定

摘要：我國(guó)已加入WTO，金融自由化的趨勢(shì)對(duì)金融監(jiān)管提出了更高的要求，因此在金融自由化條件下加強(qiáng)金融監(jiān)管就變得尤為重要。本文首先分析了金融自由化與金融監(jiān)管的關(guān)系，然后列舉了金融自由化對(duì)金融監(jiān)管的沖擊，接下來(lái)指出了我國(guó)現(xiàn)有的金融監(jiān)管制度存在的問(wèn)題；最后結(jié)合上述分析提出了加強(qiáng)金融監(jiān)管的一系列對(duì)策。

關(guān)鍵詞：金融自由化；金融監(jiān)管；沖擊；對(duì)策

所謂金融自由化,是指20世紀(jì)80年代初西方國(guó)家普遍放松金融管制后出現(xiàn)的金融體系和金融市場(chǎng)充分經(jīng)營(yíng)、公平競(jìng)爭(zhēng)的趨勢(shì)。具體表現(xiàn)為價(jià)格自由化、業(yè)務(wù)自由化、市場(chǎng)自由化以及資本流動(dòng)自由化。而金融監(jiān)管則指國(guó)家依據(jù)有關(guān)法律，授權(quán)有關(guān)部門(mén)規(guī)定和頒布有關(guān)金融業(yè)的組織機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動(dòng)的特殊規(guī)定或條例。這些法令和規(guī)定的目的，在于將金融活動(dòng)納入正軌，建立一個(gè)安全、健全的金融體系，公正、有效地為金融客戶提供服務(wù)（美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)，1987）。

在很多人看來(lái)，金融自由化與金融監(jiān)管是一對(duì)矛盾，要實(shí)現(xiàn)金融自由化就應(yīng)該放松監(jiān)管，強(qiáng)化金融監(jiān)管就會(huì)抑制金融自由化。但這種認(rèn)識(shí)是錯(cuò)誤的。國(guó)際金融發(fā)展的歷史證明，金融監(jiān)管是金融自由化的基礎(chǔ)和保障，嚴(yán)格監(jiān)管下的金融自由化才是真正的金融自由化，反之將給經(jīng)濟(jì)與金融帶來(lái)災(zāi)難性的影響。因此，監(jiān)管當(dāng)局必須十分重視金融監(jiān)管。

金融自由化理論對(duì)廣大發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐產(chǎn)生了巨大的影響。由于推進(jìn)金融自由化而忽視金融監(jiān)管，導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)大量累積進(jìn)而爆發(fā)危機(jī)的案例不勝枚舉。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，世界金融自由化正逐步推進(jìn)，同時(shí)我國(guó)已加入WTO，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正逐漸與國(guó)際經(jīng)濟(jì)接軌，如何處理好金融自由化與監(jiān)管成了目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融改革發(fā)展中急需解決的問(wèn)題。

本文試圖在分析金融自由化對(duì)金融監(jiān)管沖擊和我國(guó)監(jiān)管現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，探討如何健全我國(guó)的金融監(jiān)管制度，以保證金融業(yè)的健康發(fā)展。

內(nèi)容摘要：自加入WTO以來(lái)，我國(guó)金融自由化水平不斷加深，而金融服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的步伐，提高管理水平，使我國(guó)成為金融服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口的核心國(guó)家，并最終促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。本文分析了金融自由化水平對(duì)金融服務(wù)貿(mào)易及其收斂性的影響，以期為有關(guān)方面發(fā)展決策提供依據(jù)。

關(guān)鍵詞：金融自由化金融服務(wù)貿(mào)易收斂性

我國(guó)金融服務(wù)貿(mào)易在全球競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下得到迅速發(fā)展，雖然近年來(lái)受到全球金融危機(jī)的影響，貿(mào)易量明顯萎縮，且金融服務(wù)貿(mào)易在服務(wù)貿(mào)易中的占比仍然很低，但總的來(lái)看，金融服務(wù)貿(mào)易出口額度從2003年開(kāi)始有一個(gè)較大幅度的增長(zhǎng)，這應(yīng)該得益于國(guó)有商業(yè)銀行體制改革和“走出去”戰(zhàn)略思想的推動(dòng)。國(guó)家外匯管理局的中國(guó)國(guó)際收支平衡表中，將保險(xiǎn)服務(wù)與金融服務(wù)作為兩個(gè)不同的統(tǒng)計(jì)項(xiàng)目分列出來(lái)，使得統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)更加具有針對(duì)性。中國(guó)歷年的金融進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)見(jiàn)圖1。

從圖1可以看出，我國(guó)金融服務(wù)貿(mào)易存在著巨大的貿(mào)易逆差，從2003年到2008年，在華外資銀行的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)幅度達(dá)247.7%，外資銀行的資產(chǎn)規(guī)模占我國(guó)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)比例上升至3.75%。有鑒于此種情況，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)也在積極奉行“走出去”的戰(zhàn)略思想。我國(guó)銀行業(yè)正在積極通過(guò)并購(gòu)、設(shè)立新機(jī)構(gòu)等方法，深度拓展海外市場(chǎng)。

研究方法及數(shù)據(jù)來(lái)源

（一）金融自由化對(duì)金融服務(wù)貿(mào)易的影響

摘要：20世紀(jì)60年代末以來(lái)，尤其在70年代中后期，西方發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家相繼解除了一些金融管制措施，實(shí)施利率、貨幣、金融業(yè)務(wù)和金融市場(chǎng)等全方位金融自由化、國(guó)際化戰(zhàn)略。但由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、金融深化程度的不同，以致金融自由化的本質(zhì)雖有相同之處，卻也有頗多差異。本文就這些國(guó)家金融自由化經(jīng)濟(jì)背景、動(dòng)機(jī)動(dòng)力、發(fā)展趨勢(shì)及經(jīng)驗(yàn)等方面作了比較研究。

關(guān)鍵詞：金融自由化金融抑制比較研究

自上世紀(jì)80年代以來(lái)，以資本價(jià)格、市場(chǎng)業(yè)務(wù)、資本流動(dòng)自由化等為基調(diào)的金融自由化成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潮流之一。對(duì)于處在改革深化中的中國(guó)金融業(yè)來(lái)說(shuō)，主要發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家金融自由化的政策實(shí)踐具有一定的借鑒意義，同時(shí)它們的教訓(xùn)對(duì)中國(guó)的金融改革是一種啟示。

金融自由化的經(jīng)濟(jì)背景比較

發(fā)達(dá)國(guó)家的金融自由化源于20世紀(jì)30年代的大蕭條。1929年，以美國(guó)為首的西方發(fā)達(dá)國(guó)家遭受了經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的打擊，金融業(yè)幾乎處于癱瘓狀態(tài)。因此，大蕭條過(guò)后，美國(guó)便率先加強(qiáng)了對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的管制，其他國(guó)家紛紛效仿。二次世界大戰(zhàn)后，凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)理論和政策盛行，資本主義國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)生活進(jìn)行干預(yù)。金融業(yè)方面，各國(guó)政府普遍認(rèn)為過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)是導(dǎo)致金融業(yè)倒閉的主要原因，于是紛紛強(qiáng)化對(duì)金融業(yè)的監(jiān)督控制，試圖消除金融存在的不穩(wěn)定因素，維護(hù)金融長(zhǎng)期穩(wěn)健運(yùn)行。例如：美國(guó)在1935年、1966年先后將Q條例（對(duì)存款利率進(jìn)行管制）的適用范圍擴(kuò)展到聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)的非會(huì)員銀行；對(duì)銀行投資證券、新銀行的開(kāi)設(shè)都做了限制；加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的管理與監(jiān)督。這些措施促進(jìn)了戰(zhàn)后國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，但也使金融部門(mén)由于過(guò)分管制而失去了活力。于是各主要發(fā)達(dá)國(guó)家于20世紀(jì)60年代后期開(kāi)始金融自由化改革，并在20世紀(jì)80年代中后期達(dá)到高潮。

發(fā)展中國(guó)家的貨幣金融制度大都是在戰(zhàn)后建立的。由于生產(chǎn)力落后的一致性規(guī)定了發(fā)展中國(guó)家的貨幣金融制度具有經(jīng)濟(jì)貨幣化程度低下、金融體系欠發(fā)達(dá)、金融資源極為有限的特點(diǎn)。另一方面，政治上取得獨(dú)立的新興國(guó)家，在當(dāng)時(shí)的發(fā)展經(jīng)濟(jì)理論的影響下，把工業(yè)化看成減少進(jìn)口，減輕外匯約束并積極擴(kuò)大外匯儲(chǔ)蓄，改變二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的必由之路。政府為了把稀缺的資本導(dǎo)向工業(yè)部門(mén)，除了減免稅收外，對(duì)貨幣金融系統(tǒng)進(jìn)行了嚴(yán)格管制。其結(jié)果是發(fā)展中國(guó)家普遍建立起以抑制為特征的貨幣金融制度。這種制度對(duì)這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期集中利用國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄資源、保持金融體系的穩(wěn)定發(fā)揮過(guò)積極作用，也在一定程度上支撐了進(jìn)口替展戰(zhàn)略的實(shí)施。但是，政府信貸配給金融資源也導(dǎo)致投資效率低下，效率高的小企業(yè)和私營(yíng)經(jīng)濟(jì)部門(mén)無(wú)法得到資金，只能從地下市場(chǎng)以較高的利率獲取資金，或進(jìn)行內(nèi)源融資。匯率實(shí)行嚴(yán)格管制，造成對(duì)本幣的高估，抑制了出口，影響國(guó)外資本的利用。因此，抑制型金融體系妨礙了發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，改變政府干預(yù)的內(nèi)向型發(fā)展模式，實(shí)施金融探化發(fā)展戰(zhàn)略成為促進(jìn)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的重要環(huán)節(jié)。

WTO金融自由化中的金融監(jiān)管問(wèn)題在很大程度上是監(jiān)管與自由化及其多邊紀(jì)律的關(guān)系問(wèn)題，二者有沖突的一面，但審慎監(jiān)管措施不受CATS自由化條款的羈絆；WTO有關(guān)規(guī)則蘊(yùn)涵著審慎措施標(biāo)準(zhǔn)，依此標(biāo)準(zhǔn)對(duì)政策進(jìn)行分析有助于在實(shí)踐中對(duì)審慎措施進(jìn)行把握。

金融服務(wù)貿(mào)易是服務(wù)貿(mào)易中的最大領(lǐng)域。WTO金融服務(wù)貿(mào)易自由化(以下簡(jiǎn)稱金融自由化或自由化)中的監(jiān)管問(wèn)題在很大程度上是監(jiān)管與自由化以及為推動(dòng)自由化而需要建立的多邊紀(jì)律的關(guān)系問(wèn)題。金融離不開(kāi)監(jiān)管，而金融自由化所能夠帶來(lái)的巨大的潛在利益需要對(duì)自由化進(jìn)行推動(dòng)，為此需要建立必要的紀(jì)律對(duì)各國(guó)國(guó)內(nèi)政策包括監(jiān)管政策進(jìn)行規(guī)制。研究解決自由化中的金融監(jiān)管問(wèn)題，首先應(yīng)當(dāng)理清自由化及其紀(jì)律與監(jiān)管的關(guān)系問(wèn)題；同時(shí)，亦需要對(duì)WTO規(guī)則下審慎措施的標(biāo)準(zhǔn)及審慎措施在國(guó)內(nèi)政策中的體現(xiàn)進(jìn)行探討和分析。

一、WTO與金融自由化

包括金融服務(wù)在內(nèi)的服務(wù)貿(mào)易在烏拉圭回合前的國(guó)際貿(mào)易談判中長(zhǎng)期被忽視，原因在于服務(wù)在傳統(tǒng)上被認(rèn)為是無(wú)法進(jìn)行貿(mào)易的。這其中既有經(jīng)濟(jì)技術(shù)方面的限制，也有政策、體制的因素。就前者而言，由于傳輸技術(shù)的限制，服務(wù)的生產(chǎn)和消費(fèi)同時(shí)發(fā)生，服務(wù)貿(mào)易在傳統(tǒng)上需要服務(wù)的提供者和接受者相互接觸和同時(shí)存在；就后者而言，傳統(tǒng)的服務(wù)業(yè)多屬于公共行業(yè)，由政府實(shí)行壟斷，在政策上對(duì)外國(guó)服務(wù)提供者實(shí)行準(zhǔn)入限制。但近一、二十年間情況發(fā)生了很大變化。在金融領(lǐng)域，技術(shù)的進(jìn)步使諸如國(guó)際電子資金劃撥、金融網(wǎng)上交易、網(wǎng)上遠(yuǎn)程服務(wù)提供和數(shù)據(jù)處理等眾多業(yè)務(wù)成為現(xiàn)實(shí)并大量涌現(xiàn)。同時(shí)，眾多國(guó)家進(jìn)行金融業(yè)的改革和對(duì)外開(kāi)放，引入競(jìng)爭(zhēng)。歐盟對(duì)歐盟內(nèi)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行的“單一護(hù)照”制度在成員國(guó)金融體制間甚至具有引發(fā)競(jìng)相革新的效應(yīng)。技術(shù)的進(jìn)步和各國(guó)變革的進(jìn)行使金融服務(wù)的非貿(mào)易性質(zhì)得到了極大的改變。

據(jù)WTO截止其成立前后的有關(guān)研究和統(tǒng)計(jì)，金融服務(wù)業(yè)在快速增長(zhǎng)的同時(shí)，其國(guó)際交易亦增長(zhǎng)迅猛。1970年至1995年期間金融服務(wù)部門(mén)增加值占國(guó)民生產(chǎn)總值的份額在發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家都有相當(dāng)增長(zhǎng)，其中香港、新加坡、瑞士和美國(guó)等國(guó)家或地區(qū)已達(dá)到7—13％。金融服務(wù)部門(mén)的就業(yè)在許多發(fā)達(dá)國(guó)家同期增長(zhǎng)25—50％，占總就業(yè)的3—5％。從國(guó)際交易來(lái)看，1996年前的10年間國(guó)際借貸、證券交易和衍生市場(chǎng)經(jīng)歷了快速增長(zhǎng)，1995年銀行的國(guó)際融資額達(dá)到了6．4萬(wàn)億美元，凈借貸款額4．6萬(wàn)億美元；證券業(yè)務(wù)值從1萬(wàn)億美元增長(zhǎng)到1995年的5萬(wàn)億美元；衍生交易增長(zhǎng)了10倍，1995年未平倉(cāng)的利率、匯率和股票指數(shù)金融期貨期權(quán)值達(dá)到10萬(wàn)億，相當(dāng)于全年國(guó)際貿(mào)易值的兩倍，未結(jié)清的互換和與互換有關(guān)的衍生工具金額高達(dá)25萬(wàn)億美元。此間跨境金融服務(wù)貿(mào)易增長(zhǎng)了三倍，截止1995年作為銀行業(yè)商業(yè)存在指標(biāo)的外國(guó)擁有的銀行資產(chǎn)在一些國(guó)家達(dá)到將近20％。金融國(guó)際化、全球化勢(shì)頭十分強(qiáng)勁。盡管如此，由于衡量金融服務(wù)生產(chǎn)和貿(mào)易比許多其他服務(wù)部門(mén)更加復(fù)雜，很大比例的服務(wù)貿(mào)易并不需要跨越國(guó)境提供，有關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)常常不能準(zhǔn)確地、充分地衡量金融服務(wù)貿(mào)易流量。不僅如此，金融業(yè)的性質(zhì)使金融的重要性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其貿(mào)易流量。金融業(yè)和金融服務(wù)貿(mào)易的快速發(fā)展為把金融服務(wù)納入WTO多邊貿(mào)易體制提供了基礎(chǔ)和動(dòng)因。

金融服務(wù)貿(mào)易在取得巨大增長(zhǎng)的同時(shí)，也面臨著重重貿(mào)易壁壘。金融等服務(wù)貿(mào)易與貨物貿(mào)易相比，其顯著特征之一在于無(wú)形性，即服務(wù)的空間形態(tài)基本上是不固定的，不直接可視的。這一特征對(duì)國(guó)際貿(mào)易管理所產(chǎn)生的重要影響就是，各國(guó)不能像管理貨物貿(mào)易那樣運(yùn)用諸如關(guān)稅、數(shù)量限制及其他邊界措施，而是普遍借助于國(guó)內(nèi)法規(guī)政策的形式，如通過(guò)禁止或限制準(zhǔn)入，進(jìn)入后拒絕給予國(guó)民待遇，以及許可、技術(shù)和資格要求等對(duì)服務(wù)貿(mào)易進(jìn)行規(guī)制。而金融業(yè)由于其特殊性質(zhì)所在，在各國(guó)通常是規(guī)制最嚴(yán)的行業(yè)。技術(shù)的進(jìn)步并未使各國(guó)自動(dòng)放棄對(duì)金融業(yè)的規(guī)制。因此，以美國(guó)、歐盟等為代表的服務(wù)業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家一直致力于建立一個(gè)類似《關(guān)貿(mào)總協(xié)定》的全面的國(guó)際服務(wù)貿(mào)易規(guī)則，在烏拉圭回合中力主將服務(wù)貿(mào)易納入多邊貿(mào)易體制之內(nèi)，從而推動(dòng)各國(guó)服務(wù)市場(chǎng)的開(kāi)放。發(fā)展中國(guó)家一方面迫于壓力，一方面需要資本和良好的金融基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)尋求發(fā)展，同時(shí)擔(dān)心如果不積極參與談判將會(huì)出現(xiàn)由發(fā)達(dá)國(guó)家決定和制定多邊服務(wù)貿(mào)易規(guī)則的危險(xiǎn)局面，因此，在烏拉圭回合中，包括金融服務(wù)在內(nèi)的服務(wù)貿(mào)易被首次納入多邊貿(mào)易框架之內(nèi)，幾經(jīng)周折最終達(dá)成《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》(以下稱GATS)這一框架規(guī)則協(xié)議，并于1997年12月完成了金融服務(wù)貿(mào)易談判。

摘要：我國(guó)已加入WTO，金融自由化的趨勢(shì)對(duì)金融監(jiān)管提出了更高的要求，因此在金融自由化條件下加強(qiáng)金融監(jiān)管就變得尤為重要。本文首先分析了金融自由化與金融監(jiān)管的關(guān)系，然后列舉了金融自由化對(duì)金融監(jiān)管的沖擊，接下來(lái)指出了我國(guó)現(xiàn)有的金融監(jiān)管制度存在的問(wèn)題；最后結(jié)合上述分析提出了加強(qiáng)金融監(jiān)管的一系列對(duì)策。

關(guān)鍵詞：金融自由化；金融監(jiān)管；沖擊；對(duì)策

一、金融自由化對(duì)金融監(jiān)管的沖擊

金融自由化將對(duì)金融監(jiān)管產(chǎn)生較大的影響，使被監(jiān)管主體、監(jiān)管內(nèi)容、監(jiān)管方式、監(jiān)管體制產(chǎn)生較大的變化，具體表現(xiàn)在以下幾方面。

1．從被監(jiān)管主體來(lái)看，金融自由化會(huì)增加監(jiān)管對(duì)象，又會(huì)改變被監(jiān)管對(duì)象的經(jīng)營(yíng)行為。具體說(shuō)來(lái)，實(shí)現(xiàn)金融自由化，外國(guó)金融機(jī)構(gòu)將從利潤(rùn)最大化、業(yè)務(wù)國(guó)際化的經(jīng)營(yíng)策略出發(fā)，更多地參與我國(guó)的金融活動(dòng)，致使我國(guó)金融機(jī)構(gòu)數(shù)目大量增加，金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)也發(fā)生相應(yīng)變化。與此同時(shí)，大量金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入也會(huì)促使國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)采取模仿行為，推出新的金融工具，開(kāi)展新的金融業(yè)務(wù)，其經(jīng)營(yíng)行為也發(fā)生變化。

2．從監(jiān)管內(nèi)容來(lái)看，金融自由化將使原有金融市場(chǎng)的外延有所擴(kuò)大，金融創(chuàng)新不斷推進(jìn)。傳統(tǒng)的金融監(jiān)管方式諸如發(fā)行執(zhí)照、審批業(yè)務(wù)、現(xiàn)場(chǎng)稽核、合規(guī)檢查等，將不再行之有效。對(duì)于監(jiān)管當(dāng)局來(lái)說(shuō)，要么實(shí)現(xiàn)從審批制向備案制轉(zhuǎn)變，允許金融機(jī)構(gòu)按照業(yè)務(wù)發(fā)展以及風(fēng)險(xiǎn)控制要求進(jìn)行金融創(chuàng)新；要么抑制金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新動(dòng)力，促使金融活動(dòng)向境外轉(zhuǎn)移，產(chǎn)生替代效應(yīng)和溢出效應(yīng)。