實(shí)務(wù)工作與書本中的最大不同點(diǎn)是實(shí)務(wù)中的一些原始數(shù)據(jù)需要經(jīng)過自己的判斷和計(jì)算得到書中基本上的都以條件的形式給出。實(shí)物中原始數(shù)據(jù)得到難易程度關(guān)系到工作的復(fù)雜水平。二，這個(gè)暑期社會(huì)實(shí)踐我心得體會(huì)我總結(jié)了四點(diǎn)：一。以前依照書本，未能接觸到現(xiàn)實(shí)的實(shí)務(wù)，通過這次學(xué)習(xí)使我對會(huì)計(jì)的感性認(rèn)識(shí)上升到理性認(rèn)識(shí)。為我為將來步入社會(huì)打下良好的基礎(chǔ)，系統(tǒng)的學(xué)習(xí)并較好的掌握了本單位的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)工作，理論水平和實(shí)際工作能力均得到鍛煉和提高。三，覺得學(xué)習(xí)工作以后，不只學(xué)歷重要，個(gè)人的業(yè)務(wù)能力和實(shí)際能力也顯得的非常重要。任何工作做的時(shí)間久了都是會(huì)做的實(shí)際工作中動(dòng)手能力更重要，因此，認(rèn)為我大學(xué)里所學(xué)的知識(shí)，與更多的實(shí)踐結(jié)合在一起，用實(shí)踐來檢驗(yàn)真理，使一個(gè)本科生具備較強(qiáng)的處置基本實(shí)務(wù)的能力，與比較系統(tǒng)的專業(yè)知識(shí)，這才是實(shí)習(xí)的真正目的四，實(shí)際工作中必需處置好，公司內(nèi)部的關(guān)系，處置好公司內(nèi)部同事的關(guān)系，這樣在遇到難題時(shí)，同事往往主動(dòng)詳細(xì)的提供協(xié)助，處置好與業(yè)務(wù)同事的關(guān)系，與業(yè)務(wù)人員及時(shí)溝通，以保證進(jìn)行有的放矢，及時(shí)得到需要的信息，處置好公司業(yè)務(wù)部門同事的關(guān)系，往往能提高公司效率。

正激起了要在暑假參與實(shí)習(xí)的決心。也想通過親身體驗(yàn)社會(huì)實(shí)踐讓自己更進(jìn)一步了解社會(huì)，炎炎夏日列日當(dāng)頭。正是因?yàn)橛羞@樣的環(huán)境。實(shí)踐中增長見識(shí)，鍛煉自己的才干，培養(yǎng)自己的韌性，更為重要的檢驗(yàn)一下自己所學(xué)的東西能否被社會(huì)所用，自己的能力能否被社會(huì)所承認(rèn)。想通過社會(huì)實(shí)踐，找出自己的缺乏和差距所在

感謝期貨經(jīng)紀(jì)有限公司上海營業(yè)部能給我這個(gè)機(jī)會(huì)在這里實(shí)習(xí)，首先。先介紹一下貴公司的情況吧。

由中國最大的銅生產(chǎn)商-銅業(yè)集團(tuán)公司和深圳綜合實(shí)力50強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)－深圳恒集團(tuán)股份有限公司(現(xiàn)為中糧地產(chǎn))共同投資興辦?？偛吭O(shè)在深圳，期貨經(jīng)紀(jì)有限公司成立于1997年7月。上海、南昌設(shè)立了營業(yè)部，大連、鄭州成立有辦事處。

一直積極地協(xié)助江銅集團(tuán)開展期貨保值相關(guān)業(yè)務(wù)，多年來。積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)套期保值和套利方面勝利地打造出了自己的核心競爭力。通過“專業(yè)的優(yōu)勢吸引客戶”真誠的服務(wù)留住客戶”共創(chuàng)價(jià)值感召客戶”始終堅(jiān)持“真心實(shí)意為企業(yè)服務(wù)”經(jīng)營理念，尤其是銅期貨品種上，期貨具有突出的專業(yè)優(yōu)勢，確立了較高的市場地位和廣泛的市場影響。

擁有一流的管理和研發(fā)隊(duì)伍，期貨擁有一流的交易環(huán)境和交易系統(tǒng)。造就了一批資深期貨專家，尤其是專門成立的企業(yè)套期保值小組”銅研究中心”和“農(nóng)產(chǎn)品小組”等專業(yè)團(tuán)隊(duì)，其源源不斷的研究效果，深受市場贊許。公司的規(guī)范導(dǎo)向，穩(wěn)健原則，服務(wù)意識(shí)，深得廣大客戶的信任、理解和支持。

炎炎夏日列日當(dāng)頭。激起了我要在暑期參加見習(xí)的決心。也想通過親身體驗(yàn)社會(huì)實(shí)踐讓自己更進(jìn)一步了解社會(huì)，在實(shí)踐中增長見識(shí)，鍛煉自己的才干，培養(yǎng)自己的韌性，更為重要的是檢驗(yàn)一下自己所學(xué)的東西能否被社會(huì)所用，自己的能力能否被社會(huì)所承認(rèn)。想通過社會(huì)實(shí)踐，找出自己的不足和差距所在。

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多年來，一直積極地協(xié)助集團(tuán)開展期貨保值相關(guān)業(yè)務(wù)，積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在企業(yè)套期保值和套利方面成功地打造出了自己的核心競爭力。通過“專業(yè)的優(yōu)勢吸引客戶”，“真誠的服務(wù)留住客戶”，“共創(chuàng)價(jià)值感召客戶”，始終堅(jiān)持“真心實(shí)意為企業(yè)服務(wù)”的經(jīng)營理念，尤其是在銅期貨品種上，期貨具有突出的專業(yè)優(yōu)勢，確立了較高的市場地位和廣泛的市場影響。

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近年來，除繼續(xù)加強(qiáng)了在銅期貨上的優(yōu)勢外，其他品種的拓展也獲得了快速進(jìn)步，尤其是農(nóng)產(chǎn)品的交易量有了較大增加。年，公司全年交易額達(dá)2628億元，比上一年又增長達(dá)88%，尤其是在期貨交易所的200多家會(huì)員中，的成交量居第一位，成交金額居第二位。的成長一直得到了監(jiān)管部門、交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)以及廣大客戶的大力支持，更是滿載著社會(huì)各界的關(guān)懷和厚愛。是中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)和期貨交易所為數(shù)不多的理事單位之一。9年來，公司的經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長，股東投資回報(bào)率穩(wěn)健上升，公司的綜合經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)已經(jīng)位居國內(nèi)同行業(yè)前列。被稱為“放心的期貨公司”。

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多年來，一直積極地協(xié)助江銅集團(tuán)開展期貨保值相關(guān)業(yè)務(wù)，積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在企業(yè)套期保值和套利方面成功地打造出了自己的核心競爭力。通過“專業(yè)的優(yōu)勢吸引客戶”，“真誠的服務(wù)留住客戶”，“共創(chuàng)價(jià)值感召客戶”，始終堅(jiān)持“真心實(shí)意為企業(yè)服務(wù)”的經(jīng)營理念，尤其是在銅期貨品種上，期貨具有突出的專業(yè)優(yōu)勢，確立了較高的市場地位和廣泛的市場影響。

期貨擁有一流的交易環(huán)境和交易系統(tǒng)，擁有一流的管理和研發(fā)隊(duì)伍，造就了一批資深期貨專家，尤其是專門成立的“企業(yè)套期保值小組”、“銅研究中心”和“農(nóng)產(chǎn)品小組”等專業(yè)團(tuán)隊(duì)，其源源不斷的研究成果，深受市場贊許。公司的規(guī)范導(dǎo)向，穩(wěn)健原則，服務(wù)意識(shí)，深得廣大客戶的信任、理解和支持。

近年來，除繼續(xù)加強(qiáng)了在銅期貨上的優(yōu)勢外，其他品種的拓展也獲得了快速進(jìn)步，尤其是農(nóng)產(chǎn)品的交易量有了較大增加。2005年，公司全年交易額達(dá)2628億元，比上一年又增長達(dá)88%，尤其是在上海期貨交易所的200多家會(huì)員中，的成交量居第一位，成交金額居第二位。的成長一直得到了監(jiān)管部門、交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)以及廣大客戶的大力支持，更是滿載著社會(huì)各界的關(guān)懷和厚愛。是中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)和上海期貨交易所為數(shù)不多的理事單位之一。9年來，公司的經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長，股東投資回報(bào)率穩(wěn)健上升，公司的綜合經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)已經(jīng)位居國內(nèi)同行業(yè)前列。被稱為“放心的期貨公司”。

摘要:在中國金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將由期貨公司專營的政策安排下，創(chuàng)新類券商在金融期貨市場發(fā)展初期，將通過收購期貨公司，以期貨介紹經(jīng)紀(jì)商(IB)身份參與金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。本文介紹了中國發(fā)展金融期貨的背景，分析了期貨公司獲得金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)專營資格與開展這一業(yè)務(wù)進(jìn)行重組的情況，并分析了券商收購期貨公司的資格與多項(xiàng)的政策支持與實(shí)施。

關(guān)鍵詞:金融期貨政策；介紹經(jīng)紀(jì)商(IB)；期貨公司重組；券商收購

一、中國發(fā)展金融期貨的背景

金融期貨是一種以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約，主要分為匯率、利率和指數(shù)期貨三大類。由于金融期貨是在傳統(tǒng)金融工具基礎(chǔ)上衍生出來的金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，有關(guān)監(jiān)管部門與媒體往往是將金融期貨與金融衍生產(chǎn)品(也稱金融衍生工具)在同一意義上使用。從金融衍生品具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等期貨屬性的角度來說，金融衍生品與金融期貨確實(shí)可在同一意義上使用，但其外延要大于金融期貨，國際金融市場上最為普遍運(yùn)用的金融衍生品除金融期貨外，還有遠(yuǎn)期、期權(quán)和掉期(互換)等。

金融期貨市場是當(dāng)今世界最具活力、不斷創(chuàng)新，畢業(yè)論文并有廣闊發(fā)展前景的市場。世界各主要國家與地區(qū)都把發(fā)展金融期貨市場作為金融發(fā)展戰(zhàn)略中不可或缺的重要組成部分，近些年來金融期貨市場成交額大幅上升，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過現(xiàn)貨交易的發(fā)展。其中股票指數(shù)期貨(下稱“股指期貨”)則是國際上目前最熱門和發(fā)展最快的主導(dǎo)期貨交易品種，已成為國際資本市場中最有活力的風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一。

國際主要證券和期貨交易所均推出了股指期貨，在不斷創(chuàng)新衍生產(chǎn)品的同時(shí)也加劇了日益激烈的金融競爭。不少國家或地區(qū)的交易所還紛紛推出以其他國家或地區(qū)主要是新興市場的股票指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約，這樣往往影響了東道國金融市場的整體發(fā)展。高額的股指期貨交易手續(xù)費(fèi)收入也流入了他國交易所，還可能因此發(fā)生國際炒家在他國市場上操縱東道國股指期貨的不利情況。中國的崛起舉世矚目，正在吸引著越來越多的國際資金眷顧各種中國概念投資，境外一些交易所也十分重視中國股指期貨，且先于中國大陸推出并在繼續(xù)開發(fā)新的中國股指期貨。例如美國芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)于2004年10月18日正式推出基于16家中國公司股票(美國上市的中國股票)構(gòu)成的中國股指期貨；香港交易所(HKEX)也于2005年5月23日開始交易新華富時(shí)中國A25指數(shù)期貨(H股+紅籌股)及期權(quán)。這些股指期貨雖然與中國相關(guān)，但因?yàn)樗鼈兌疾皇且訟股為標(biāo)的發(fā)行的而并沒有引起內(nèi)地資本市場的高度關(guān)注。而新加坡交易所(SGX)于2006年9月5日如期正式推出的新華富時(shí)中國A50指數(shù)期貨則引起了各方關(guān)注。由于在數(shù)據(jù)使用上涉嫌違約，授權(quán)SGX推出該指數(shù)期貨的新華富時(shí)指數(shù)公司正陷于與上海證券交易所信息網(wǎng)絡(luò)有限公司的訴訟。已經(jīng)于2006年10月11日進(jìn)行的庭審中，該案雙方當(dāng)事人在股票價(jià)格、股票指數(shù)以及股指期貨這三者上存在爭議，特別是在是否構(gòu)成違約與侵權(quán)方面雙方存在較大的分歧。該案提出了很多值得討論的問題，例如金融信息權(quán)如何界定、金融立法滯后帶來的糾紛如何解決、指數(shù)編制權(quán)的歸屬如何確定等[1]?？梢哉f，該案的意義其實(shí)已經(jīng)超越了案件本身的勝敗歸屬。中國作為A股指數(shù)的本土市場，對中國股指定價(jià)的主導(dǎo)權(quán)事關(guān)資本市場的穩(wěn)固，因此，人們也把這場訴訟看成是中國股指期貨的保衛(wèi)戰(zhàn)。

一是對期貨業(yè)的稅收征管定性問題。資本市場是金融領(lǐng)域的一個(gè)重要組成部分，作為資本市場的一個(gè)組成部分的期貨市場，其投資交易也是金融投資領(lǐng)域活動(dòng)中的一個(gè)重要組成部分。與此相適應(yīng)，期貨業(yè)理應(yīng)列入金融業(yè)，按照金融業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)繳納稅負(fù)。但是，由于我國的資本市場成立的時(shí)間較晚，加之期貨市場在市場經(jīng)濟(jì)中的特定功能未能為社會(huì)和人們所真正認(rèn)識(shí)和完全了解，故在實(shí)際稅收征管中，期貨業(yè)未能被等同為金融業(yè)，而是與旅游業(yè)、餐飲業(yè)等視為同類，按照一般社會(huì)服務(wù)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施稅收征管，履行納稅義務(wù)。稅收征管上的這種偏差引發(fā)了期貨業(yè)內(nèi)外人士的長期爭論而又懸而未決，對于期貨業(yè)的正常發(fā)展影響較大。

二是多征營業(yè)稅的問題。期貨公司的主要營業(yè)收入是客戶交易的手續(xù)費(fèi)。期貨公司獲取的這些營業(yè)收入，成為稅務(wù)部門實(shí)施征稅的主要對象。但是，期貨公司向客戶收取的手續(xù)費(fèi)還包括代期貨交易所收取、并為期貨交易所所有的手續(xù)費(fèi)；換言之，期貨公司收取的手續(xù)費(fèi)并不完全歸屬自己所有。手續(xù)費(fèi)中屬于期貨交易所的那部分，期貨公司只是在為期貨交易所盡代收義務(wù)而已。而在實(shí)際征稅中，有的地區(qū)并沒有將期貨公司代期貨交易所收取的這部分手續(xù)費(fèi)加以扣除，仍以期貨公司收取的全部手續(xù)費(fèi)來作為計(jì)稅基數(shù)的依據(jù)。顯然，這種不合理的征稅辦法，加大了期貨公司不應(yīng)有的稅負(fù)，多征了期貨公司的營業(yè)稅，損害了期貨公司的合法權(quán)益。

三是風(fēng)險(xiǎn)基金計(jì)提得不到認(rèn)可問題。期貨市場是金融投資領(lǐng)域內(nèi)的高風(fēng)險(xiǎn)市場之一。為有效防范期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)期貨公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，根據(jù)《商品期貨交易財(cái)務(wù)管理暫行規(guī)定》的規(guī)定，期貨公司可以按手續(xù)費(fèi)收入的5％計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專用于彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失。然而稅務(wù)部門有關(guān)文件規(guī)定，期貨公司計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金不能作為費(fèi)用在稅前扣除，仍應(yīng)納入征稅范圍。照此辦理，不僅增加了期貨公司的經(jīng)營成本，更為嚴(yán)重的是，對本已不足的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提所得稅，進(jìn)一步削弱了期貨公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為防范和化解期貨市場風(fēng)險(xiǎn)增添了壓力。

四是地方稅制的差異導(dǎo)致對期貨公司的重復(fù)計(jì)稅問題。稅制改革作為我國經(jīng)濟(jì)體制改革的一個(gè)重要組成部分一直在深入進(jìn)行。但是，由于全國各地稅制改革進(jìn)展有別，步調(diào)不一，各種特區(qū)和特殊稅制存在著較大的地區(qū)差異。有的地區(qū)完成了國稅和地稅的分離，有的則仍然實(shí)行統(tǒng)一征稅，有的甚至還實(shí)行包稅制。地區(qū)稅制的實(shí)際差異導(dǎo)致了期貨公司及其各地營業(yè)部的納稅困惑。有的地區(qū)對期貨公司的手續(xù)費(fèi)收入總額進(jìn)行全額征稅，存在著交易所和期貨公司重復(fù)征稅的不合理現(xiàn)象；地區(qū)稅制的差異也導(dǎo)致期貨公司營業(yè)部之間納稅成本不一，如果地區(qū)稅制協(xié)調(diào)不好，同樣也會(huì)存在營業(yè)部和公司重復(fù)納稅的問題。

總之，由于我國現(xiàn)行期貨市場稅收征管政策尚未完善，對期貨業(yè)的稅收征管存在著諸多不公平、不合理等問題，加大了期貨業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，沒有很好地對新興的期貨市場起到扶持、保護(hù)和促進(jìn)作用。鑒于此，完善期貨市場的稅收征管政策，已經(jīng)成為期貨業(yè)久已盼望的心愿和共識(shí)。

完善現(xiàn)行期貨公司稅收征管的幾點(diǎn)建議

1股指期貨套期保值的基本原理和分類

股指期貨套期保值，是一種利用股票現(xiàn)貨與股指期貨價(jià)格之間的同步和一致性，實(shí)現(xiàn)股指期貨和股票現(xiàn)貨之間盈虧相抵而規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的投資行為。投資者在股指期貨市場和股票現(xiàn)貨市場持有價(jià)值相等、方向相反的倉位，從而對沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。按照持有股指期貨頭寸的方向，套期保值可分為賣出保值和買入保值。賣出保值是指期貨頭寸為空頭的套期保值，目的是對沖所持有的現(xiàn)貨投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)投資者預(yù)期股市將要下跌，而由于各種原因不能或者不愿賣出股票，就可以通過賣出股指期貨合約對沖股市整體下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果對股市下跌的預(yù)期改變，則對賣出的股指期貨合約進(jìn)行平倉。該期間內(nèi)，股指期貨市場空頭倉位上賺取的利潤能夠補(bǔ)償持倉股票價(jià)格下跌帶來的損失。買入保值與賣出保值方向相反。利用股指期貨套期保值具有能夠有效地對沖、管理與市場整體走勢相關(guān)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的特性，投資者發(fā)展出了以獲利為目的的套期保值策略，例如：期現(xiàn)套利，獲取股指期貨和現(xiàn)貨之間的價(jià)差利潤；相對價(jià)值投資，即ALPHA投資，通過量化的方法尋找相對優(yōu)秀的股票和相對劣勢的股票，并配合股指期貨對沖獲得穩(wěn)定的正收益；統(tǒng)計(jì)套期保值，投資利用數(shù)據(jù)挖掘獲得的大概率事件來進(jìn)行獲利，包括事件套期保值、轉(zhuǎn)債套期保值、新股套期保值等等。這些策略的核心都是通過在不同的市場、交易品種之間建立方向相反、價(jià)值相等的頭寸，對沖指數(shù)方向性風(fēng)險(xiǎn)，獲取與市場的短暫定價(jià)錯(cuò)誤、選股能力相關(guān)的絕對收益。

2股指期貨套期保值業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

雖然股指期貨套期保值是為了規(guī)避、轉(zhuǎn)移和管理風(fēng)險(xiǎn)，但由于期貨交易的特殊規(guī)則如實(shí)行保證金交易制度從而存在較大交易杠桿等原因，套期保值業(yè)務(wù)中也蘊(yùn)含著一定的風(fēng)險(xiǎn)。

2.1股指期貨與股票現(xiàn)貨不匹配風(fēng)險(xiǎn)

套期保值的核心是利用股票現(xiàn)貨與股指期貨價(jià)格之間的一致性，實(shí)現(xiàn)股指期貨和股票現(xiàn)貨之間盈虧相抵。因此套期保值的原則是在期貨與現(xiàn)貨市場的頭寸應(yīng)該是方向相反，價(jià)值相等的，如果二者在價(jià)值、方向上不能匹配就會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)暴露。如果二者匹配度很低，交易就變?yōu)榉较蛐缘耐稒C(jī)。巴林銀行、中信泰富、中航油等企業(yè)在套保交易中損失慘重，都是因?yàn)槠谪浐同F(xiàn)貨兩個(gè)組合不僅沒有實(shí)現(xiàn)匹配對沖，而且還相互放大風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致巨額虧損。

隨著《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》的出臺(tái)，如何進(jìn)一步將證券、期貨公司建設(shè)成為具有競爭力的現(xiàn)代金融企業(yè)并成為發(fā)展中的資本市場的重要組成部分，成了業(yè)內(nèi)的重要話題之一。在發(fā)展的同時(shí)，規(guī)避其衍生的潛在金融風(fēng)險(xiǎn)也成了我們保證資本市場規(guī)范健康發(fā)展的重中之重。

在我國現(xiàn)階段，金融風(fēng)險(xiǎn)主要不是市場風(fēng)險(xiǎn)，而是一種制度性風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)有效的制度的出臺(tái)和實(shí)施無疑將是資本市場發(fā)展的重要保證。期貨公司作為期貨交易活動(dòng)的中介組織，是銜接投資者和市場的橋梁與紐帶，在期貨市場的發(fā)展過程中一直扮演著重要的角色。但是長期以來，期貨公司的財(cái)務(wù)管理沒有統(tǒng)一的制度來規(guī)范，財(cái)務(wù)行為相對混亂，財(cái)務(wù)關(guān)系不明確，是國家財(cái)政管理的一個(gè)薄弱環(huán)節(jié)，同時(shí)也是形成商品期貨市場風(fēng)險(xiǎn)乃至金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要因素。另外，作為一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高投機(jī)的市場，風(fēng)險(xiǎn)控制始終是期貨業(yè)界的一個(gè)中心話題，特別是在期貨公司自身運(yùn)作不規(guī)范的情況下，財(cái)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)最終可能進(jìn)一步演變成一種金融風(fēng)險(xiǎn)。目前期貨市場正在高速發(fā)展，對于期貨公司而言，能否形成一套健全的財(cái)務(wù)制度和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體制將是直接關(guān)系到期貨交易乃至期貨公司能否正常開展和運(yùn)行的關(guān)鍵。針對目前期貨公司現(xiàn)狀，筆者從實(shí)務(wù)角度就期貨公司幾個(gè)重要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的產(chǎn)生及如何應(yīng)對進(jìn)行分析和研究。

期貨公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成

期貨市場的運(yùn)作是以期貨公司為中介進(jìn)行的，期貨公司在運(yùn)營過程中，因?yàn)橥饨鐥l件變化或者內(nèi)部自身原因，會(huì)遇到各種風(fēng)險(xiǎn)，加之期貨業(yè)本身是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，使得期貨公司遇到風(fēng)險(xiǎn)的概率更大。而在期貨公司內(nèi)部，最大的風(fēng)險(xiǎn)是來自于財(cái)務(wù)部門的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)部門的風(fēng)險(xiǎn)往往不是單獨(dú)存在的，它的產(chǎn)生通常是各種因素交互作用的結(jié)果。

一、法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

1稅法方面的不確定性定位所致的風(fēng)險(xiǎn)

一、期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理及主要的問題分析

1.期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)涵分析。風(fēng)險(xiǎn)管理是期貨公司針對市場傳導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)處理必須承擔(dān)的責(zé)任，在這一環(huán)節(jié)期貨公司處在被動(dòng)的位置。關(guān)于期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理主要可從廣義及狹義的層面對其加以理解，從廣義層面來看主要是期貨公司處置的交易風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果由誰承擔(dān)，是其在期貨市場法律環(huán)境當(dāng)中所處位置及法律關(guān)系決定的。而從狹義的層面來說主要是期貨公司處置投資者由于市場價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的交易風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的責(zé)任。風(fēng)險(xiǎn)管理是期貨公司對市場傳導(dǎo)來的需要分散及化解風(fēng)險(xiǎn)的義務(wù)，主要是通過一定程序及手段進(jìn)行的實(shí)施，是期貨公司能否持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。

2.期貨公司的主要問題分析。從當(dāng)前我國的期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理的情況來看，在諸多層面都存在著問題，主要體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)管理的具體實(shí)施過程中沒有嚴(yán)格的執(zhí)行。雖對風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性都有著認(rèn)識(shí)，但在實(shí)際的業(yè)務(wù)處理過程中還依然存在著不按規(guī)則要求辦事的狀況，經(jīng)常會(huì)發(fā)生人情及關(guān)系在風(fēng)險(xiǎn)管理當(dāng)中混雜的情況。這主要是由于期貨公司面臨著嚴(yán)峻的生存壓力，所以在交易及開戶等出入金的環(huán)節(jié)會(huì)以客戶的需求為主，所以就會(huì)出現(xiàn)行情有著大波動(dòng)的狀況下為滿足客戶需求遷就客戶進(jìn)而違規(guī)的情況發(fā)生。另外就是期貨公司的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系還沒有得到完善建立，監(jiān)管制度影響著金融機(jī)構(gòu)對風(fēng)險(xiǎn)采取的態(tài)度，并通常對其風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)和起到了重要決定作用。雖我國一些期貨公司在控制制度上有著建立，但總體來看都缺乏鮮明的個(gè)性，主要是為能夠和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求相符合制定的，所以在適用性方面就會(huì)受到諸多層面的因素限制。還有就是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別判斷的科學(xué)性不強(qiáng)，缺乏進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的定量模型，不同因素對風(fēng)險(xiǎn)影響程度的諸多問題判斷是根據(jù)模糊經(jīng)驗(yàn)作出的，所以就缺乏科學(xué)性。風(fēng)險(xiǎn)管理的手段相對比較單一化，風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)相對比較薄弱，主要體現(xiàn)在客戶資信相對較差。再有就是抗風(fēng)險(xiǎn)能力低及風(fēng)險(xiǎn)管理的差異化及靈活性不足，保證金封閉運(yùn)行當(dāng)中有著風(fēng)險(xiǎn)存在。

二、期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理的問題成因及應(yīng)對策略探究

1.期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理的問題成因分析。期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)生的問題因素是多樣的，法律法規(guī)的不健全是一個(gè)重要原因，我國的期貨市場法律體系正不斷完善，但其中的問題當(dāng)前還比較凸顯，其中的內(nèi)容和當(dāng)前飛速發(fā)展的市場需求已經(jīng)不能有效的適應(yīng)。還有就是在適度的競爭環(huán)境方面相對比較缺乏，我國的期貨市場在行政色彩上較為濃厚，政府對市場的干預(yù)力相對較大。而期貨公司在一些業(yè)務(wù)上充斥著大量不正當(dāng)競爭手段，這些方面都使得我國的市場秩序相對比較混亂，公司的效率也得不到有效提升，所以對期貨的風(fēng)險(xiǎn)就大大的增加了。再有就是融資渠道比較匱乏，沒有完善的外部監(jiān)管體系，這些方面的因素都是造成風(fēng)險(xiǎn)增加的因素。另外就是期貨公司的內(nèi)部問題原因，主要體現(xiàn)在其規(guī)模較小以及業(yè)務(wù)的范圍比較狹窄，管理的體制及手段都比較落后，內(nèi)部控制體系還沒有完備的體現(xiàn)出來。

2.期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理問題的應(yīng)對策略探究。對我國期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行完善要從多個(gè)層面進(jìn)行考慮，首先要建立合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理長效機(jī)制，積極的倡導(dǎo)合規(guī)文化建設(shè)。這是期貨公司實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理不可或缺的一個(gè)部分。從具體的措施實(shí)施方面主要從高層做起，主動(dòng)合規(guī)，全員合規(guī)，制度先行，對制度的落實(shí)及執(zhí)行情況要加強(qiáng)檢查，明確合規(guī)報(bào)告的內(nèi)容及途徑，建立合規(guī)問責(zé)以及內(nèi)控考核機(jī)制。同時(shí)也要能夠開展合規(guī)培訓(xùn)，從而促進(jìn)合規(guī)文化建設(shè)。強(qiáng)化內(nèi)控管理制度的建設(shè)，主要提高對風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)，明確實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)潛在事件的影響，對風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇加以區(qū)分。要對每項(xiàng)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)分為措施以及既規(guī)避和減少等幾個(gè)策略進(jìn)行實(shí)施，并要從固有風(fēng)險(xiǎn)以及隨即風(fēng)險(xiǎn)的角度進(jìn)行考慮，制定相關(guān)的制度以及程序從而保障相應(yīng)方案的執(zhí)行。還要能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)管理的基本制度進(jìn)行有效的完善，梳理業(yè)務(wù)規(guī)章制度及合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，內(nèi)部合規(guī)管理制度建設(shè)要和業(yè)務(wù)管理流程執(zhí)行及修改得以有機(jī)的聯(lián)動(dòng)。所以這就需要做好內(nèi)部合規(guī)管理工作，對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范，要能夠打破部門間條塊分割及各自負(fù)責(zé)的部門風(fēng)險(xiǎn)管理模式，避免由于制度的缺失而產(chǎn)生合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。完善退出機(jī)制及程序的設(shè)計(jì)等配套措施，要在有效市場經(jīng)濟(jì)體系當(dāng)中采取優(yōu)勝劣汰的方法進(jìn)行實(shí)現(xiàn)資源的有效配置。期貨公司市場退出機(jī)制會(huì)對金融體系產(chǎn)生一定影響，但只是一味進(jìn)行保護(hù)也會(huì)產(chǎn)生很大的負(fù)面影響。從具體情況來看，市場經(jīng)濟(jì)過程中，倒閉是資源配置機(jī)制的重要構(gòu)成部分，而對這一情況進(jìn)行處理就需要就需依靠資金支持，所以監(jiān)管者就要能夠制定出處理問題期貨公司的適當(dāng)安排。構(gòu)建合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理處罰機(jī)制，在這一過程中就需要建立合規(guī)的問責(zé)機(jī)制，并建立合規(guī)內(nèi)控考核方案。在這一環(huán)節(jié)主要是確定合規(guī)內(nèi)控考核指標(biāo)，公司的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)主要分為重要影響及一般影響類型，從重大影響類型來看主要就是受到監(jiān)督部門及主管機(jī)關(guān)處罰等產(chǎn)生的損失。而一般的影響則是指沒有按照規(guī)范進(jìn)行經(jīng)營和操作，受到監(jiān)管部門關(guān)注及公司發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件所造成的媒體負(fù)面影響的情況?？己丝赏ㄟ^扣分的結(jié)果并入到公司年度績效管理考核的整體方案當(dāng)中，各部們合規(guī)內(nèi)控權(quán)重比例要結(jié)合公司及各部門簽訂績效合同約定執(zhí)行。對整體的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，改善管理的模式，并要能夠形成風(fēng)險(xiǎn)控制的文化。管理模式的改善非常重要，首先要能夠?qū)镜闹卫斫Y(jié)構(gòu)進(jìn)行完善，從而實(shí)現(xiàn)期貨公司決策科學(xué)化，規(guī)避內(nèi)部人控制風(fēng)險(xiǎn)，再者就是對其管理架構(gòu)進(jìn)行合理化的調(diào)整，對其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也要合理化的調(diào)整，開展一些創(chuàng)新的業(yè)務(wù)。還有就是良好的風(fēng)險(xiǎn)控制氛圍能夠?yàn)槠谪浌镜目沙掷m(xù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，所以這就需要期貨公司在內(nèi)部要能夠形成風(fēng)險(xiǎn)控制的文化及防范風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，這不僅有利于公司的發(fā)展，同時(shí)也能夠推進(jìn)這一行業(yè)的文化建設(shè)進(jìn)程。

一、期貨公司現(xiàn)狀

（一）期貨公司納稅收入確認(rèn)方式。營業(yè)稅下期貨公司納稅計(jì)算比較簡單，一般是各獨(dú)立核算單位按照手續(xù)費(fèi)收入減去支付給交易所的手續(xù)費(fèi)支出后的凈額確認(rèn)收入，以此計(jì)算交納營業(yè)稅，交易所返還收入一般直接記入公司總部，以結(jié)算單據(jù)作為入賬憑證。（二）期貨公司稅負(fù)。期貨公司作為我國金融市場一個(gè)不可缺少的組成部分，在優(yōu)化資源配置、繁榮國民經(jīng)濟(jì)、扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面發(fā)揮著重要的作用?！盃I改增”之前期貨公司交納營業(yè)稅，稅率是5%，根據(jù)營業(yè)稅稅額再交納城建稅及教育稅附加，綜合稅率一般在5.6%，計(jì)算簡單，不存在進(jìn)項(xiàng)抵扣的問題。假如某月收取了客戶100萬元的傭金，支付給交易所89.4萬元，則期貨公司確認(rèn)10.6萬元的凈收入，應(yīng)納營業(yè)稅=10.6×5%=0.53萬元，應(yīng)納城建稅及教育稅附加=0.53×（7%+3%+2%）=0.0636萬元，納稅合計(jì)0.5936萬元。

二、“營改增”后面臨的問題

“營改增”實(shí)施對期貨公司的財(cái)務(wù)管理提出了挑戰(zhàn)，其收入確認(rèn)、進(jìn)項(xiàng)抵扣、納稅申報(bào)、發(fā)票管理等方面都與原營業(yè)稅下發(fā)生了很大改變。（一）“營改增”對收入確認(rèn)的影響。期貨公司各核算單位收取客戶的傭金收入一部分通過公司總部支付給交易所，余下的作為各核算單位的收入入賬。增值稅要求以納稅人發(fā)生應(yīng)稅行為取得的全部價(jià)款和價(jià)外費(fèi)用確認(rèn)為銷售額，期貨公司就不能再以手續(xù)費(fèi)收入減去支付給交易所的手續(xù)費(fèi)支出后的凈額確認(rèn)收入了，而應(yīng)該全額確認(rèn)收入，支付給交易所的部分全額確認(rèn)支出。仍以某月收取了客戶100萬元的傭金為例，支付給交易所89.4萬元，則應(yīng)該確認(rèn)收入：100/（1+6%）=94.34萬元，確認(rèn)支出：89.4/（1+6%）=84.34萬元。（二）“營改增”對應(yīng)納稅額產(chǎn)生的影響。“營改增”后期貨公司以傭金收入全額確認(rèn)收入，計(jì)算銷項(xiàng)稅額；支付給交易所的部分憑交易所開具的發(fā)票確認(rèn)進(jìn)項(xiàng)稅額。仍以上述為例，假設(shè)稅率為6%，應(yīng)確認(rèn)增值稅銷項(xiàng)稅額=94.34×6%=5.66萬元，城建稅及教育稅附加=5.66×（7%+3%+2%）=0.68萬元，銷項(xiàng)稅額合計(jì)6.34萬元；應(yīng)確認(rèn)進(jìn)項(xiàng)稅額為：84.34×6%=5.06萬元。假設(shè)企業(yè)有其他進(jìn)項(xiàng)稅額1萬元，則企業(yè)當(dāng)月應(yīng)納增值稅：6.34-5.06-1=0.28萬元，低于應(yīng)納營業(yè)稅額；假設(shè)企業(yè)無其他進(jìn)項(xiàng)稅額，則企業(yè)當(dāng)月應(yīng)納增值稅為：6.34-5.06=1.28萬元，高于應(yīng)納營業(yè)稅額。所以企業(yè)有無可以抵扣事項(xiàng)、能否取得抵扣發(fā)票對應(yīng)納稅款影響較大。（三）“營改增”對進(jìn)項(xiàng)抵扣的影響?！盃I改增”后交易所以收到公司的全部收入減去返還金額給公司開具增值稅專用發(fā)票，該項(xiàng)支出只能在公司總部抵扣，由于期貨公司總部收入很少，無法完全抵扣。分支機(jī)構(gòu)由于無抵扣發(fā)票，只能按照全額收入交納增值稅。（四）納稅申報(bào)之前營業(yè)稅在地稅交納，改革。后增值稅需在國稅交納，并需按照開票收入、未開票收入、各稅率進(jìn)項(xiàng)稅額、減免稅收入、差額納稅收入及稅負(fù)分析表等填報(bào)增值稅申報(bào)表，大量數(shù)據(jù)無法從財(cái)務(wù)賬面查到，需要會(huì)計(jì)手工登記臺(tái)賬。（五）發(fā)票管理“營改增”之前期貨公司基本。不用開具發(fā)票，“營改增”之后法人客戶需要進(jìn)項(xiàng)抵扣，期貨公司需要對符合條件的客戶按要求開具增值稅專票，同時(shí)公司也會(huì)收到大量的增值稅專票。由于增值稅發(fā)票管理的特殊性，就需要企業(yè)加強(qiáng)對增值稅發(fā)票的管理，在業(yè)務(wù)開展過程中，什么時(shí)間開票、開票種類、收到的發(fā)票真?zhèn)伪鎰e等問題進(jìn)行甄別。

三、期貨公司如何應(yīng)對

（一）績效考核計(jì)算。由于收入確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)的改變直接導(dǎo)致營業(yè)收入考核數(shù)據(jù)的變化，企業(yè)在制定年度考核指標(biāo)時(shí)要充分考慮增值稅對收入的影響，加強(qiáng)稅務(wù)策劃能力，使考核指標(biāo)與實(shí)際相對應(yīng)。（二）分支機(jī)構(gòu)進(jìn)項(xiàng)抵扣問題。為符合稅務(wù)開票要求，期貨公司總部根據(jù)交易所開具的總額發(fā)票進(jìn)行進(jìn)項(xiàng)抵扣，然后再根據(jù)各分支機(jī)構(gòu)應(yīng)支付給交易所的金額給各分支機(jī)構(gòu)開具增值稅專票，同時(shí)確認(rèn)總部收入，各分支機(jī)構(gòu)憑總部開具的增值稅專票進(jìn)行抵扣。（三）加強(qiáng)發(fā)票管理。公司要指定專人負(fù)責(zé)，認(rèn)真學(xué)習(xí)有關(guān)增值稅的法規(guī)、政策，建立增值稅發(fā)票管理臺(tái)賬，及時(shí)勾選認(rèn)證，嚴(yán)格按照增值稅管理要求開具發(fā)票。為滿足開票要求，期貨公司還需要協(xié)調(diào)當(dāng)?shù)囟悇?wù)局，而且要求公司加強(qiáng)增值稅發(fā)票的管理、認(rèn)證、抵扣。（四）合同更改?！盃I改增”之前期貨公司簽訂的合同價(jià)款就是實(shí)際列支的成本，“營改增”之后付款金額分成了兩部分，一部分是實(shí)際成本，另一部分是應(yīng)該確認(rèn)的增值稅金額，印花稅按照實(shí)際成本計(jì)算交納，因而公司務(wù)必要求業(yè)務(wù)部門在簽訂合同時(shí)價(jià)稅分離。否則，印花稅將按照全額計(jì)算交納，增加企業(yè)成本。

【摘要】期貨經(jīng)紀(jì)公司要提高競爭力，關(guān)鍵的問題在于其風(fēng)險(xiǎn)管理。面對我國期貨經(jīng)紀(jì)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)存的問題，分別提出相應(yīng)的管理措施，以提高期貨經(jīng)紀(jì)公司防范風(fēng)險(xiǎn)的管理水平，保證其持續(xù)發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】風(fēng)險(xiǎn)問題措施

一、期貨經(jīng)紀(jì)公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)

1、市場風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)某一合約行情出現(xiàn)連續(xù)漲停板或跌停板，如果期貨公司不能及時(shí)斬倉，滿倉操作的虧損一方難以退出，爆倉風(fēng)險(xiǎn)加大。一旦出現(xiàn)爆倉，客戶往往一走了之而由期貨公司先行承擔(dān)經(jīng)濟(jì)損失。

這一風(fēng)險(xiǎn)是期貨公司最主要同時(shí)也最難解決的風(fēng)險(xiǎn)。

2、操作風(fēng)險(xiǎn)。這類風(fēng)險(xiǎn)包括：下單員或紅馬甲報(bào)錯(cuò)、敲錯(cuò)客戶指令，造成風(fēng)險(xiǎn)損失；結(jié)算系統(tǒng)及電腦運(yùn)行系統(tǒng)出現(xiàn)差錯(cuò)，造成風(fēng)險(xiǎn)損失；沒有嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)章制度操作，缺乏監(jiān)督或制約，造成風(fēng)險(xiǎn)損失等。