第一作者：親身動(dòng)手做試驗(yàn)，試驗(yàn)，剖析部分成果，數(shù)據(jù)，寫出文章第一輪草稿。第一作者歸于該項(xiàng)意圖首要?jiǎng)邮终?，多?shù)是正在練習(xí)期間的學(xué)生(包含本，碩，博，博士后，乃至團(tuán)隊(duì)里年輕的科研人員)。可是，這個(gè)試驗(yàn)，項(xiàng)目，紛歧定是你自己規(guī)劃的。

并列第一作者：這個(gè)方位的作者，其作業(yè)強(qiáng)度，參加程度，應(yīng)該和上述第一作者簡(jiǎn)直相同。但要著重的是，該作者必定要有對(duì)此文章要害的奉獻(xiàn)。其供給的數(shù)據(jù)同第一作者所為相同重要。如果拿掉該作者供給的圖標(biāo)證明，此文章就不能在投到方針期刊。由此可見，該方位作者不是隨便寫上去的。

第一與最終作者之間的作者：即便這些作者，只要姓名在上面，就意味著他們參加了數(shù)據(jù)的發(fā)生?；蛟S他們的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)在文章里，或許他們供給本文極為要害的技能或資料(這一點(diǎn)可能有爭(zhēng)議，許多團(tuán)隊(duì)把試驗(yàn)員的體力勞動(dòng)，以及別的試驗(yàn)室供給的制劑，剖析手法等不算在值得列在作者名單里的奉獻(xiàn)。自己不同意此做法，要根據(jù)其時(shí)的參議成果作決議)。

通訊作者：往往排在最終。該方位作者應(yīng)該是擬定藍(lán)圖的“導(dǎo)師”，擔(dān)任此項(xiàng)目財(cái)務(wù)的“財(cái)神爺”，和親手修正草稿，并定稿的“作家”。三者往往缺一不可。通訊作者的身份不只光榮，也有其實(shí)踐的效果，文章宣布后，一旦有“問題”，或許要“獲獎(jiǎng)”，該作者就是聯(lián)系人。要獲獎(jiǎng)還好辦，要是同行有問題，該作者首戰(zhàn)之地，要有才能答復(fù)，defend團(tuán)隊(duì)的作業(yè)。

倒數(shù)第二通訊作者：該作者通常是另一個(gè)在不同單位的合作者。其奉獻(xiàn)簡(jiǎn)直與首要通訊作者附近：比方參加技能指導(dǎo)，課題規(guī)劃，財(cái)務(wù)奉獻(xiàn)，文稿編寫，修正。重要的是，文章中的內(nèi)容，當(dāng)首要通訊這不能denfend的時(shí)分，該作者能夠承擔(dān)起部分職責(zé)。

不難發(fā)現(xiàn)，許多職稱評(píng)定的具體要求中對(duì)申報(bào)者論文的作者署名有明確要求，有的要求第一作者，有的要求通訊作者，因而，作者署名順序是很要害的，每個(gè)排位的作者的位置和效果都不同，所以，咱們?cè)谑鹈麜r(shí)必定要充分考慮每位作者的奉獻(xiàn)和位置，以免因而呈現(xiàn)一些不必要的問題，影響是我這宣布和職稱提升。

本文通過對(duì)中美上市公司融資順序的實(shí)證描述，認(rèn)定二者存在巨大的差異，進(jìn)而尋找這種差異背后的原因。

一、中美上市公司融資順序的差異

美國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)家梅耶斯（Myers）和馬基盧夫（Majluf）于1984年提出了融資優(yōu)序理論，其核心思想是：企業(yè)融資首選內(nèi)源融資，其次為外源融資，在外源融資中又首選債券融資，其次才是股權(quán)融資。隨后，納拉亞南（Narayanan）等人用不同的方法也得到類似的結(jié)論。盡管布楞南（Brennal）認(rèn)為不存在融資優(yōu)序，即認(rèn)為企業(yè)經(jīng)理對(duì)融資偏好沒有一種必然順序，但他認(rèn)為內(nèi)部融資和舉債比發(fā)行股票融資更優(yōu)。

近半個(gè)世紀(jì)以來(lái)，美國(guó)的大部分企業(yè)在融資決策上自覺或不自覺地遵循了這一融資規(guī)律。美國(guó)非金融專業(yè)公司1965～1996年第一季度的資金來(lái)源充分證明了梅耶斯的理論，詳見表一。

20世紀(jì)80年代以來(lái)，美國(guó)企業(yè)從股票市場(chǎng)贖回了約6000億美元的股票，同時(shí)在債券市場(chǎng)上增加了10000億美元的債券，發(fā)行債券成為美國(guó)大多數(shù)企業(yè)融資的主要渠道，股票市場(chǎng)已成為次要的融資渠道。

我國(guó)上市公司的融資順序體現(xiàn)了與梅耶斯融資優(yōu)序理論不同的特點(diǎn)，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)郭復(fù)初教授在其領(lǐng)著的《財(cái)務(wù)專論》一書中指出：“根據(jù)梅耶斯等人提出的觀點(diǎn)，公司籌資是按自有資金→負(fù)債→股票的次序進(jìn)行的，而我國(guó)上市公司的籌資次序恰好相反。”他認(rèn)為中國(guó)的上市公司都嚴(yán)重依賴外部籌資，內(nèi)部籌資所占比重平均不超過5％，在公司的外部籌資中又明顯地偏好權(quán)益籌資。

從事醫(yī)學(xué)專業(yè)出版工作8年來(lái)，我曾負(fù)責(zé)過較多醫(yī)學(xué)譯著的出版，就如何做好醫(yī)學(xué)譯著的出版工作，也算積累了一定的經(jīng)驗(yàn)，在此小結(jié)，以期與業(yè)界同行分享。

尋找合適的引進(jìn)題材

出版資源有限，尋找合適的引進(jìn)題材可以用一句話概括，那就是要“好鋼用在刀刃上”——要選取國(guó)內(nèi)醫(yī)學(xué)界真正實(shí)用并具有現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義的圖書，即不能只看部頭是否夠分量，有些實(shí)用性的專項(xiàng)技術(shù)題材的譯著也許更有引進(jìn)價(jià)值；也不能只看對(duì)方是否國(guó)際一流大社，某些中小型出版社，在某些領(lǐng)域也擁有出類拔萃的出版物。如我社2011年上半年出版的藥物治療病案手冊(cè)——以患者為中心的治療方案(pharmacotherapycasebook，第7版)》(Mcgraw-hill，2009)，書名看似平凡，卻內(nèi)蘊(yùn)乾坤。該書在國(guó)際上已經(jīng)頗有影響，它不同于內(nèi)科學(xué)教材，比內(nèi)科學(xué)增加了更加翔實(shí)的藥品治療信息，也不同于現(xiàn)在市面上普遍存在的治療學(xué)只從每個(gè)藥物出發(fā)而沒有系統(tǒng)從臨床疾病出發(fā)的寫作模式。由于目前醫(yī)院藥學(xué)的人員教育模式僅從大藥學(xué)的課程設(shè)置學(xué)習(xí)，缺乏對(duì)臨床知識(shí)的系統(tǒng)學(xué)習(xí)。而醫(yī)院藥學(xué)工作實(shí)際工作中又急需藥學(xué)人員具備一定的醫(yī)學(xué)基礎(chǔ)，本手冊(cè)的編寫正是符合藥學(xué)人員的在職培訓(xùn)模式：即疾病一治療一藥物思路。目前市面上尚無(wú)該模式的同類書籍，該書的引進(jìn)，填補(bǔ)了此類圖書的空白。再如我社2011年引進(jìn)的《二尖瓣外科學(xué)(Mitralvalvesurgery)(Springer，2011)為心內(nèi)科醫(yī)師、心外口焦健姿李琴科醫(yī)師、介入心臟病醫(yī)師，以及相關(guān)領(lǐng)域的臨床工作者提供了有關(guān)二尖瓣病理學(xué)、臨床評(píng)估、修復(fù)或置換的詳細(xì)內(nèi)容，對(duì)于開啟嶄新的預(yù)防研究，改進(jìn)外科技術(shù)和治療策略，及如何開展和設(shè)計(jì)相關(guān)研究具有重要的指導(dǎo)意義。總之，實(shí)際指導(dǎo)意義應(yīng)該成為引進(jìn)版醫(yī)學(xué)專著的“金標(biāo)準(zhǔn)”。

選取合適的主譯

內(nèi)容翻譯質(zhì)量是醫(yī)學(xué)譯著的前提和生命，因此，選取合適的主譯是譯著質(zhì)量的關(guān)鍵因素之一。確定主譯時(shí)要重點(diǎn)考慮以下幾個(gè)方面：

1．專業(yè)水平高，號(hào)召力強(qiáng)譯著的翻譯一般需要很多人共同完成，主譯者要具有一定的號(hào)召力，以利于將原著的翻譯任務(wù)順利分解到各個(gè)相應(yīng)領(lǐng)域有較高學(xué)術(shù)造詣的譯者手中，也就是說，主譯要對(duì)各個(gè)譯者的學(xué)術(shù)水平及配合度有全局的了解和把控，這樣才能有組織、有計(jì)劃地完成譯著翻譯的系統(tǒng)性工作。

引言自20世紀(jì)70年代開始．影視字幕收到了越來(lái)越多的重視。其地位也不斷提商，它已經(jīng)從最初為聽障人士設(shè)計(jì)到引進(jìn)母語(yǔ)教學(xué)，到現(xiàn)在的普遍應(yīng)用于母語(yǔ)與二語(yǔ)教學(xué)中，研究者和語(yǔ)言教師、學(xué)習(xí)者越來(lái)越深刻地認(rèn)識(shí)到字幕影視這種教學(xué)資源的必要性。字幕影視將視聽讀結(jié)合，將聲音、畫面、字幕有機(jī)組合¨。

給學(xué)習(xí)者營(yíng)造了一種身臨其境的氛圍，能激發(fā)學(xué)習(xí)者學(xué)習(xí)積極性，提高其注意力，增強(qiáng)其學(xué)習(xí)動(dòng)機(jī)，避免厭煩抵觸心理。從而提高學(xué)習(xí)效率；字幕影視語(yǔ)言提供了英語(yǔ)使用國(guó)家的真實(shí)語(yǔ)境和語(yǔ)料，如實(shí)反映了英語(yǔ)的語(yǔ)速特點(diǎn)、語(yǔ)調(diào)變化、發(fā)音規(guī)律等，有利于學(xué)習(xí)者深刻理解全面掌握目標(biāo)語(yǔ)語(yǔ)言知識(shí)．促進(jìn)其靈活使用語(yǔ)言的能力；此外字幕影視還能加深學(xué)習(xí)者對(duì)英語(yǔ)國(guó)家的風(fēng)俗文化、價(jià)值觀念、思維方式等的了解，從而提高自身跨文化交際能力。影視字幕幫助學(xué)習(xí)者將所聽語(yǔ)音與所見圖像和文字符號(hào)聯(lián)系起來(lái)，大大促進(jìn)了學(xué)習(xí)者由形式接受到意義理解的過程。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)字幕影視的重要性予以了極大肯定，但目前研究者們主要側(cè)重對(duì)字幕影視的積極作用加以實(shí)踐證實(shí)【3】，但對(duì)何種字幕使用順序最為有效的研究甚少。字幕通常分為單字幕(包括母語(yǔ)和外語(yǔ)字幕)與雙語(yǔ)字幕(母語(yǔ)和外語(yǔ)字幕同時(shí)顯示)因此本文將對(duì)不同的字幕使用順序與英語(yǔ)學(xué)習(xí)效果之間進(jìn)行實(shí)證性研究。實(shí)驗(yàn)方法與內(nèi)容本實(shí)驗(yàn)選取三江學(xué)院本科二年級(jí)6個(gè)班共129名學(xué)生為本次實(shí)驗(yàn)的對(duì)象，并把所有實(shí)驗(yàn)者隨機(jī)分成7小組。分別觀看視頻兩次，具體安排如表一，其中第一組又被列為對(duì)照組。實(shí)驗(yàn)分組情況及觀看方式如下表所示：。

實(shí)驗(yàn)組織者安排實(shí)驗(yàn)對(duì)象觀看從PBs剪輯的20分鐘的視頻資料。本實(shí)驗(yàn)選擇周末在七個(gè)多媒體教室同時(shí)展開．每組一個(gè)教宦．每個(gè)教室由一位高年級(jí)學(xué)生負(fù)責(zé)播放。所播放視頻為紀(jì)錄片‘因特網(wǎng)與我的生活》前面20分鐘。該視頻材料語(yǔ)言難度難度適中．實(shí)驗(yàn)者將該段視頻的中文字幕、英文字幕、中英文字幕提前制作好．并分別復(fù)制到相關(guān)教室電腦并且標(biāo)上序號(hào)l和2．播放者只需按序號(hào)播放。視頻放映結(jié)束后．實(shí)驗(yàn)對(duì)象被要求在隨后發(fā)放的一張?jiān)囶}紙上完成相關(guān)測(cè)試。該試題共有20題，每題1分，均為客觀選擇，考查實(shí)驗(yàn)對(duì)象對(duì)該影視資料的理解．主要涉及大意總結(jié)、中心恩想分析、細(xì)節(jié)掌握以及重點(diǎn)詞匯理解與掌握等．測(cè)試時(shí)間為12分鐘。實(shí)驗(yàn)結(jié)果與分析實(shí)驗(yàn)青利用SPSSll．O對(duì)所取獲數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析．首先用單I|：l素方差分析比較7組實(shí)驗(yàn)對(duì)象的測(cè)試成績(jī)是否存在顯著差異．然后獨(dú)立樣本t檢驗(yàn)對(duì)不同小組的成績(jī)進(jìn)行兩兩比較。結(jié)果如表2、襲3所示：表二反映出，7組之間的平均成績(jī)存在差異：對(duì)照組成績(jī)明顯低于其它組，平均成績(jī)依次排列為第5組>第6組>第7組>第2組>第3組>第4組>第l組>。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示組方差值F-24．25，差異性顯著的檢驗(yàn)值S嘻，因此，7組不同的字幕使用方式對(duì)實(shí)驗(yàn)者材料理解有顯著差異的。

表三反映出，用獨(dú)立樣本t檢驗(yàn)將部分小組成對(duì)比較后，第5組和第7組不存在顯著差異．其它均有顯著性差異，這些表明光使用中文字幕或英文字幕學(xué)習(xí)效果明顯低于兩者結(jié)合，中英字幕結(jié)合使用效果更好。而且首先使用英文字幕對(duì)于影視材料的掌握具有重要作用。究其原因包括：先使用英語(yǔ)字幕可以突顯影視的語(yǔ)言信息，利于學(xué)習(xí)者在首次觀看時(shí)在英文字幕的引導(dǎo)下重視自己尚未理解之處，在二次觀看中能更為重視，能有效對(duì)信息進(jìn)行進(jìn)一步的收集、鞏固或確認(rèn)，能進(jìn)行高效復(fù)習(xí)，按照這樣順序的兩次觀看(先帶英文字幕后中英結(jié)合字幕或兩遍中英字幕結(jié)合)，兩次觀看都成為有效的學(xué)習(xí)／輸入過程：從而達(dá)到最佳學(xué)習(xí)效果。在放映兩遍只有單一中文或英文字幕時(shí)，學(xué)習(xí)者往往其中很多語(yǔ)言點(diǎn)，文化知識(shí)由于自己知識(shí)水平結(jié)構(gòu)而難以理解，也無(wú)法通過母語(yǔ)或源語(yǔ)言理解；同時(shí)在后看帶英文字幕版本的情況下，很多與理解密切相關(guān)的那些未知語(yǔ)言信息(詞匯、短語(yǔ))在第二次才通過英語(yǔ)字幕突顯出來(lái)．在二次觀看時(shí)吸收效果弱些。本實(shí)驗(yàn)表明，先放英文字母，且中英結(jié)合的順序更為科學(xué)有效，能更好的促進(jìn)學(xué)生學(xué)習(xí)。

英語(yǔ)字幕影視為學(xué)習(xí)者提供了豐富且地道真實(shí)的語(yǔ)料，文化氛圍厚重，語(yǔ)言知識(shí)豐富，對(duì)于語(yǔ)言技能及語(yǔ)感培養(yǎng)有很大的促進(jìn)作用．【4】在英語(yǔ)教學(xué)中實(shí)踐中有著非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文通過實(shí)證研究表明．對(duì)于絕大部分學(xué)習(xí)者來(lái)說，在利用視頻材料對(duì)學(xué)生進(jìn)行語(yǔ)言訓(xùn)練的時(shí)候，應(yīng)該先看帶英文字幕的版本且中英文字幕結(jié)合觀看，英文字幕更有助于提高學(xué)生的單詞拼寫和辨識(shí)能力，中文字幕有助于學(xué)生對(duì)單詞含義的掌攙和記憶，這種科學(xué)科學(xué)合理的觀看方式能最有效地利用字幕，使英語(yǔ)字幕影視學(xué)習(xí)效果達(dá)到最佳狀態(tài)．可以起到事半功倍的效果。

摘要沙角C電廠3臺(tái)發(fā)電機(jī)組的S.O.E存在輸入信號(hào)路徑中間環(huán)節(jié)多，通道分配不合理，部分已定義的通道端子未接線，部分已定義的通道信號(hào)定值空缺，部分關(guān)鍵信號(hào)未引進(jìn)S.O.E等問題。造成S.O.E未能對(duì)機(jī)組事故停機(jī)的事故分析提供明確有效的線索和證據(jù)。針對(duì)存在的問題，進(jìn)行了相應(yīng)的整改措施，如取消多余的中間環(huán)節(jié)，補(bǔ)齊MFT全部始發(fā)條件，增加爐水循環(huán)泵跳閘信號(hào)，增加爐膛層火焰消失信號(hào)，增加重要輔機(jī)跳閘的始發(fā)條件等。實(shí)踐證明，改造后的S.O.E能準(zhǔn)確地捕捉到事故停機(jī)的始發(fā)原因。

沙角發(fā)電總廠C廠(以下簡(jiǎn)稱沙角C電廠)工程全套引進(jìn)技術(shù)設(shè)備，建設(shè)規(guī)模包括3臺(tái)額定功率為660MW，最大保證出力為696MW的亞臨界沖動(dòng)凝汽式汽輪發(fā)電機(jī)組。其機(jī)組為目前我國(guó)最大的燃煤機(jī)組，具有參數(shù)高、系統(tǒng)復(fù)雜等特點(diǎn)，而且運(yùn)行工作人員少，因此，事故順序記錄對(duì)于指導(dǎo)檢修人員及時(shí)排除事故顯得特別重要，并直接影響機(jī)組的商業(yè)運(yùn)行。

1S.O.E.的結(jié)構(gòu)及運(yùn)行狀況

沙角C電廠3臺(tái)機(jī)組均采用英國(guó)ROCHESTER公司生產(chǎn)的ISM-1型事故順序記錄儀，主要包括電源供電單元(FCU)、信號(hào)輸入端子板(ITP)、事故虜獲單元(ECU)、通信單元(CIU)、打印機(jī)和設(shè)備間相互連接用的同軸電纜及光纖等。每臺(tái)機(jī)組的S.O.E.提供信號(hào)輸入通道256個(gè)，已定義輸入通道255個(gè)，主要包括電氣保護(hù)信號(hào)、重要輔機(jī)運(yùn)行狀態(tài)/跳閘狀態(tài)信號(hào)、電調(diào)部分的汽輪機(jī)跳閘的始發(fā)條件、鍋爐MFT始發(fā)條件和機(jī)、爐部分設(shè)備的運(yùn)行參數(shù)等。在機(jī)組商業(yè)運(yùn)行過程中，S.O.E.多次出現(xiàn)未能對(duì)機(jī)組的事故停機(jī)的事故分析提供明確有效的線索和證據(jù)的情況，延長(zhǎng)了機(jī)組的消缺時(shí)間，影響了機(jī)組的安全、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。

2主要存在的問題

2.1信號(hào)輸入路徑中間環(huán)節(jié)多

本文通過對(duì)中美上市公司融資順序的實(shí)證描述，認(rèn)定二者存在巨大的差異，進(jìn)而尋找這種差異背后的原因。

一、中美上市公司融資順序的差異

美國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)家梅耶斯（Myers）和馬基盧夫（Majluf）于1984年提出了融資優(yōu)序理論，其核心思想是：企業(yè)融資首選內(nèi)源融資，其次為外源融資，在外源融資中又首選債券融資，其次才是股權(quán)融資。隨后，納拉亞南（Narayanan）等人用不同的方法也得到類似的結(jié)論。盡管布楞南（Brennal）認(rèn)為不存在融資優(yōu)序，即認(rèn)為企業(yè)經(jīng)理對(duì)融資偏好沒有一種必然順序，但他認(rèn)為內(nèi)部融資和舉債比發(fā)行股票融資更優(yōu)。

近半個(gè)世紀(jì)以來(lái)，美國(guó)的大部分企業(yè)在融資決策上自覺或不自覺地遵循了這一融資規(guī)律。美國(guó)非金融專業(yè)公司1965～1996年第一季度的資金來(lái)源充分證明了梅耶斯的理論，詳見表一。

20世紀(jì)80年代以來(lái)，美國(guó)企業(yè)從股票市場(chǎng)贖回了約6000億美元的股票，同時(shí)在債券市場(chǎng)上增加了10000億美元的債券，發(fā)行債券成為美國(guó)大多數(shù)企業(yè)融資的主要渠道，股票市場(chǎng)已成為次要的融資渠道。

我國(guó)上市公司的融資順序體現(xiàn)了與梅耶斯融資優(yōu)序理論不同的特點(diǎn)，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)郭復(fù)初教授在其領(lǐng)著的《財(cái)務(wù)專論》一書中指出：“根據(jù)梅耶斯等人提出的觀點(diǎn)，公司籌資是按自有資金→負(fù)債→股票的次序進(jìn)行的，而我國(guó)上市公司的籌資次序恰好相反?！彼J(rèn)為中國(guó)的上市公司都嚴(yán)重依賴外部籌資，內(nèi)部籌資所占比重平均不超過5％，在公司的外部籌資中又明顯地偏好權(quán)益籌資。

摘要在對(duì)Myers和Majuf提出的優(yōu)序融資理論（peckingordertheory）進(jìn)行修正的基礎(chǔ)上，采用滬市部分上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)我國(guó)上市公司的內(nèi)外融資順序進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果表明：在我國(guó)，公司內(nèi)部的現(xiàn)金流赤字并不能引起內(nèi)部融資額的變化，也就是說，我國(guó)上市公司主要依賴的是外部融資，而非內(nèi)源融資；而在外部融資中，上市公司更加傾向于股權(quán)融資，這與國(guó)內(nèi)許多學(xué)者的研究結(jié)果相似。

關(guān)鍵詞上市公司融資順序內(nèi)源融資外部融資

1引言

融資是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的基本問題，企業(yè)為了正常運(yùn)行需要多渠道籌集資金，這些資金分為權(quán)益資本和債務(wù)資本，相應(yīng)地，企業(yè)的融資也分為股權(quán)融資和債務(wù)融資。由于企業(yè)的融資行為是其內(nèi)部和外部影響因素的綜合體現(xiàn)，而融資順序是企業(yè)融資行為的重要特征，所以，研究融資順序可以更深層次地揭示企業(yè)融資政策的有關(guān)問題。基于此，本文擬對(duì)我國(guó)部分上市公司的融資順序進(jìn)行實(shí)證分析，以便獲得相關(guān)的實(shí)證證據(jù)，更好地了解我國(guó)上市公司的融資方式，并為我國(guó)上市公司進(jìn)行融資決策和政府部門制訂監(jiān)管政策提供一些依據(jù)。

優(yōu)序融資理論從資本結(jié)構(gòu)的“MM理論”發(fā)展而來(lái)。1958年莫迪利安尼和米勒發(fā)表了題為《資本成本、公司財(cái)務(wù)和投資理論》的經(jīng)典論文，提出了被稱為“MM定理”的資本結(jié)構(gòu)理論。他們認(rèn)為：在沒有稅收、不考慮交易成本以及個(gè)人和企業(yè)貸款利率相同的條件下，企業(yè)的價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)。雖然這一結(jié)論依賴的前提過于苛刻，與現(xiàn)實(shí)相距甚遠(yuǎn)，但它開拓了現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的道路和發(fā)展方向，標(biāo)志著現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的開端。隨后，包括莫迪利安尼和米勒自己在內(nèi)的眾多學(xué)者都通過放寬假定對(duì)“MM定理”進(jìn)行修正，分別產(chǎn)生了權(quán)衡理論和優(yōu)序融資理論，其中優(yōu)序融資理論對(duì)“MM定理”最大的修正就是放棄了充分信息這一假定，引入信息非對(duì)稱的思想。

最先對(duì)融資順序進(jìn)行研究的是Donaldson(1961)，他觀察到企業(yè)似乎并不根據(jù)特定的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行融資，他們更傾向于選擇按一種偏好順序進(jìn)行融資:首先是內(nèi)部融資，其次是債務(wù)，再次才是發(fā)行股票。Myers和Majluf在1954年首先對(duì)此進(jìn)行了解釋，他們從信息不對(duì)稱這一前提出發(fā)，根據(jù)信號(hào)傳遞假設(shè)提出了優(yōu)序融資偏好理論。根據(jù)不對(duì)稱信息理論，企業(yè)的外部投資者、債權(quán)人和企業(yè)經(jīng)理對(duì)信息的掌握呈典型的不對(duì)稱分布，較少信息的一方希望通過各種手段獲取信息，而具有信息優(yōu)勢(shì)的一方則通過輸出對(duì)自己有利的信息進(jìn)行獲利，因此，企業(yè)經(jīng)理在與外部投資者和債權(quán)人的博弈中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。Ross認(rèn)為：企業(yè)經(jīng)理對(duì)企業(yè)的未來(lái)收益和投資風(fēng)險(xiǎn)有著充分的信息，而投資者并不了解相關(guān)信息;如果企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值提高，則經(jīng)理會(huì)從中受益，如果企業(yè)破產(chǎn)，經(jīng)理就要受到懲罰；投資者會(huì)把具有較高舉債水平當(dāng)作是一種較高質(zhì)量的信號(hào)，即企業(yè)提高債務(wù)時(shí)，相當(dāng)于預(yù)期企業(yè)將有更好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；考慮到破產(chǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)理的懲罰約束會(huì)使債務(wù)融資比例變成可靠的信息傳遞工具，因此，投資者可以憑借企業(yè)債務(wù)融資比例來(lái)判斷企業(yè)預(yù)期市場(chǎng)價(jià)值的高低。

當(dāng)兩個(gè)以上形容詞修飾一個(gè)名詞，形容詞該如何排列?為什么不能說ablacknewpen，而是說成anewblackpen?這里面有無(wú)規(guī)則可循?

如果你記住Opshacom這個(gè)為幫助記憶而杜撰的詞，就能掌握英語(yǔ)中形容詞排列的順序。

Opshacom中p代表opinion，指表示人們觀點(diǎn)的形容詞，如beautiful，horrible，lovely，nice等;

sh代表shape，指表示形狀的形容詞，如long，short，round,narrow等;

a代表age，指表示年齡、時(shí)代的形容詞，如old，new，young等;

c代表colour，指表示顏色的形容詞，如red,black,orange等;

本文通過對(duì)中美上市公司融資順序的實(shí)證描述，認(rèn)定二者存在巨大的差異，進(jìn)而尋找這種差異背后的原因。

一、中美上市公司融資順序的差異

美國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)家梅耶斯（Myers）和馬基盧夫（Majluf）于1984年提出了融資優(yōu)序理論，其核心思想是：企業(yè)融資首選內(nèi)源融資，其次為外源融資，在外源融資中又首選債券融資，其次才是股權(quán)融資。隨后，納拉亞南（Narayanan）等人用不同的方法也得到類似的結(jié)論。盡管布楞南（Brennal）認(rèn)為不存在融資優(yōu)序，即認(rèn)為企業(yè)經(jīng)理對(duì)融資偏好沒有一種必然順序，但他認(rèn)為內(nèi)部融資和舉債比發(fā)行股票融資更優(yōu)。

近半個(gè)世紀(jì)以來(lái)，美國(guó)的大部分企業(yè)在融資決策上自覺或不自覺地遵循了這一融資規(guī)律。美國(guó)非金融專業(yè)公司1965～1996年第一季度的資金來(lái)源充分證明了梅耶斯的理論，詳見表一。

20世紀(jì)80年代以來(lái)，美國(guó)企業(yè)從股票市場(chǎng)贖回了約6000億美元的股票，同時(shí)在債券市場(chǎng)上增加了10000億美元的債券，發(fā)行債券成為美國(guó)大多數(shù)企業(yè)融資的主要渠道，股票市場(chǎng)已成為次要的融資渠道。

我國(guó)上市公司的融資順序體現(xiàn)了與梅耶斯融資優(yōu)序理論不同的特點(diǎn)，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)郭復(fù)初教授在其領(lǐng)著的《財(cái)務(wù)專論》一書中指出：“根據(jù)梅耶斯等人提出的觀點(diǎn)，公司籌資是按自有資金→負(fù)債→股票的次序進(jìn)行的，而我國(guó)上市公司的籌資次序恰好相反?！彼J(rèn)為中國(guó)的上市公司都嚴(yán)重依賴外部籌資，內(nèi)部籌資所占比重平均不超過5％，在公司的外部籌資中又明顯地偏好權(quán)益籌資。

數(shù)的順序、比較大小

教學(xué)目標(biāo)掌握100以內(nèi)數(shù)的順序，學(xué)會(huì)比較兩個(gè)100以內(nèi)數(shù)的大??；讓學(xué)生在游戲中感悟數(shù)學(xué)知識(shí)，掌握比較的方法，培養(yǎng)學(xué)生學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)的興趣。

教學(xué)準(zhǔn)備掛圖（見人教版小學(xué)數(shù)學(xué)第二冊(cè)第33頁(yè)例7的圖表）、計(jì)數(shù)器、紙卡、粗線筆。

教學(xué)過程

一、自主活動(dòng)，感受數(shù)的順序

師：同學(xué)們已經(jīng)認(rèn)識(shí)了100以內(nèi)的數(shù)，請(qǐng)同桌同學(xué)相互從1數(shù)到100，看誰(shuí)數(shù)得又對(duì)又快。