導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇證券投資的基本面分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

摘要:目前證券投資實(shí)臉成為金融專業(yè)教學(xué)過(guò)程中實(shí)踐性教學(xué)的主要形式,筆者認(rèn)為在當(dāng)前證券投資實(shí)驗(yàn)中仍存在若干問(wèn)題,如重視證券投資技術(shù)分析實(shí)驗(yàn),忽視證券基本面分析實(shí)臉等等,針對(duì)這些問(wèn)題,筆者在論文結(jié)尾處提出了提高證券投資實(shí)驗(yàn)教學(xué)效果的心得和建議。

關(guān)健詞:證券投資實(shí)驗(yàn)技術(shù)分析基本面分析

金融專業(yè)學(xué)科本身具有很強(qiáng)的實(shí)踐性,而實(shí)驗(yàn)由于其所具有的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì),已成為實(shí)踐性教學(xué)的主要形式。通過(guò)模擬實(shí)驗(yàn),不僅能夠激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情,還能幫助學(xué)生增強(qiáng)感性認(rèn)識(shí),將跨課程的有關(guān)知識(shí)融會(huì)貫通。如組織學(xué)生參與某些金融期貨經(jīng)紀(jì)公司聯(lián)合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學(xué)院舉辦的炒股大賽,在教學(xué)過(guò)程中購(gòu)買模擬交易軟件,通過(guò)這些途徑,學(xué)生不僅能夠容易了解證券投資分析技術(shù)的一般原理,也能夠掌握相應(yīng)的具體的證券投資分析技禾手段,有利于學(xué)生學(xué)習(xí)和接受新的知識(shí),促進(jìn)理論知識(shí)的吸收和深化。

一、證券投資實(shí)驗(yàn)在金融專業(yè)教學(xué)中的重要性

證券投資實(shí)驗(yàn)涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、投資學(xué)等多方面的理論知識(shí),是對(duì)各種理論知識(shí)的一種綜合應(yīng)用,學(xué)生如果能在證券投資實(shí)驗(yàn)環(huán)境下接受證券投資理論教育,不僅更加易于理解和掌握相關(guān)理論知識(shí),認(rèn)識(shí)和把握相關(guān)證券投資實(shí)踐,而且也能在實(shí)現(xiàn)二者的結(jié)合過(guò)程中做到相輔相成、互促互進(jìn)。

證券投資分析包含了多種不同的分析技術(shù),比如基本分析方法、技術(shù)分析方法、心理分析技術(shù)等。另一方面,證券投資分析是一門綜合應(yīng)用的藝術(shù)。證券投資分析的目的就是預(yù)測(cè)證券價(jià)格的走勢(shì),即通過(guò)對(duì)各種影響證券價(jià)格因素的分析,來(lái)判斷證券價(jià)格的變化。但由于影響證券價(jià)格的因素繁多,而且在證券市場(chǎng)上存在大量的信息不對(duì)稱現(xiàn)象,使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創(chuàng)造性地運(yùn)用各種分析技術(shù)和手段,來(lái)判斷和預(yù)測(cè)證券價(jià)格的走勢(shì)。對(duì)證券分析技術(shù)的主觀理解和運(yùn)用這些技術(shù)的方法的不同,就可能會(huì)導(dǎo)致證券投資分析的結(jié)果大相徑庭。技術(shù)是是掌握證券投資分析技術(shù)的基礎(chǔ),而綜合應(yīng)用的藝術(shù)則更高一個(gè)層次。

二、證券投資實(shí)驗(yàn)在金融專業(yè)教學(xué)應(yīng)用中應(yīng)注意的問(wèn)題

證券投資實(shí)驗(yàn)具有實(shí)習(xí)性、綜合性、協(xié)同交互、時(shí)間集中、資源獨(dú)享、實(shí)驗(yàn)過(guò)程與結(jié)果不確定、實(shí)驗(yàn)要求高等特點(diǎn),合理的實(shí)驗(yàn)教學(xué)和實(shí)驗(yàn)管理模式必須充分考慮這些特點(diǎn)予以確定。

(一)兩種實(shí)驗(yàn)傾向的側(cè)重點(diǎn)和考查標(biāo)準(zhǔn)不一樣

目前證券投資實(shí)驗(yàn)有兩種不同的實(shí)驗(yàn)傾向,一種是把實(shí)驗(yàn)的目的放在掌握證券投資的基本知識(shí)、基本理論、基本技能上,通過(guò)實(shí)驗(yàn)來(lái)完成書本知識(shí)向?qū)嶋H操作的轉(zhuǎn)化,實(shí)驗(yàn)的重點(diǎn)在理解和掌握各種分析技術(shù)。另一種則是把實(shí)驗(yàn)的目的放在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)上,即實(shí)驗(yàn)就是通過(guò)做模擬操作,給學(xué)生一定的虛擬資金,讓其模擬操作,重點(diǎn)在各種技術(shù)的綜合應(yīng)用上。

1.實(shí)驗(yàn)的側(cè)重點(diǎn)不一樣。如果實(shí)驗(yàn)的目的在于掌握證券投資的分析技術(shù),則在實(shí)驗(yàn)的設(shè)計(jì)過(guò)程中注重對(duì)證券投資分析技術(shù)的基本概念、理論、技能的掌握上相反,如果實(shí)驗(yàn)的目的在于提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平,則在實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)中要注重對(duì)證券投資分析技術(shù)的綜合應(yīng)用和熟練掌握上,而對(duì)證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實(shí)驗(yàn)要求則相應(yīng)降低。

2.考查的標(biāo)準(zhǔn)不一樣。如果實(shí)驗(yàn)的目的在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平上,則實(shí)驗(yàn)結(jié)果的考查將會(huì)是證券投資分析的最終結(jié)果,即模擬投資的結(jié)果是底是虧、盈利或者虧損的數(shù)額是多少作為評(píng)判的標(biāo)準(zhǔn)相反,如果實(shí)驗(yàn)的目的在于要求學(xué)生掌握證券投資分析技術(shù)的基本概念、基本理論、基本技能,則實(shí)驗(yàn)結(jié)果考察的目標(biāo)則在于學(xué)生對(duì)各種分析技術(shù)的理解和掌握上,模擬投資的結(jié)果并不是考查學(xué)生實(shí)驗(yàn)效果或者學(xué)生實(shí)驗(yàn)成績(jī)好壞的重要標(biāo)準(zhǔn)。

(二)金融專業(yè)和非金融專業(yè)的學(xué)生通過(guò)實(shí)驗(yàn)解決的著重點(diǎn)不同

在非金融專業(yè)學(xué)生的實(shí)驗(yàn)過(guò)程中,我發(fā)現(xiàn)將證券投資實(shí)驗(yàn)?zāi)康姆旁谔岣邔W(xué)生證券投資技巧或者綜合應(yīng)用上,效果并不好。學(xué)生在進(jìn)行證券投資實(shí)驗(yàn)以前,大多數(shù)同學(xué)對(duì)證券投資的實(shí)際操作知之甚少,對(duì)證券投資的基本知識(shí)、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識(shí)上,所以,直接進(jìn)人模擬投資分析過(guò)程,學(xué)生大多不能順利地進(jìn)行實(shí)驗(yàn),甚至有同學(xué)連基本的交易信息都無(wú)法看懂,實(shí)驗(yàn)的目的并不能有效地達(dá)到。

對(duì)于初次接觸到證券投資的學(xué)生來(lái)說(shuō),很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應(yīng)用的藝術(shù)問(wèn)題,而應(yīng)該是技術(shù)問(wèn)題,即通過(guò)證券投資實(shí)驗(yàn)熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術(shù)。在證券投資實(shí)驗(yàn)中,實(shí)驗(yàn)的目的主要應(yīng)該在于幫助學(xué)生掌握基本的證券投資分析技術(shù)的原理、對(duì)基本的證券投資分析技術(shù)和方法進(jìn)行訓(xùn)練,鞏固和應(yīng)用各種證券投資理論知識(shí),提高學(xué)生觀察分析和解決證券投資分析過(guò)程中遇到的各種間題的能力。

(三)分析軟件花樣眾多,學(xué)生短時(shí)間內(nèi)無(wú)法掌握其中蘊(yùn)含的各種信息

能熟練運(yùn)用各種證券分析軟件和交易系統(tǒng),對(duì)于對(duì)于學(xué)生能夠進(jìn)人到正常的交易和分析過(guò)程至關(guān)重要,但在實(shí)驗(yàn)過(guò)程中往往會(huì)忽視該過(guò)程,因?yàn)樵谧C券投資課程學(xué)習(xí)中一般不會(huì)對(duì)基本的操作和交易信息做過(guò)多的介紹,所以,如果沒(méi)有該過(guò)程的準(zhǔn)備階段,將會(huì)使學(xué)生在后面的實(shí)驗(yàn)過(guò)程中無(wú)所適從。

(四)重視證券投資技術(shù)分析實(shí)驗(yàn),忽視證券基本面分析實(shí)驗(yàn)

在目前的證券投資實(shí)驗(yàn)中,技術(shù)分析往往被學(xué)生所推崇,但實(shí)驗(yàn)過(guò)程往往也會(huì)有問(wèn)題出現(xiàn),即對(duì)各種技術(shù)分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術(shù)分析方法應(yīng)用規(guī)則繁多,在現(xiàn)實(shí)操作中的作用各有所不同,效果也不一樣,學(xué)生在實(shí)驗(yàn)的時(shí)候往往無(wú)法進(jìn)行鑒別和運(yùn)用。

基本分析方法部分的實(shí)驗(yàn)工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過(guò)程比較復(fù)雜,收集歷史數(shù)據(jù)相對(duì)比較困難,需要相應(yīng)的其他統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)才能完成這部分的實(shí)驗(yàn)。但這樣會(huì)產(chǎn)生一系列問(wèn)題第一,實(shí)驗(yàn)不能夠促使學(xué)生掌握相應(yīng)的基本分析技術(shù),學(xué)生在實(shí)驗(yàn)過(guò)程中處于無(wú)事可做的局面。往往會(huì)流于形式地或者被動(dòng)盯盤,時(shí)間長(zhǎng)了就會(huì)處于無(wú)所事事的狀態(tài)中第二,忽視該部分的實(shí)驗(yàn),無(wú)助于學(xué)生應(yīng)用各種理論知識(shí)的能力,不利于提高學(xué)生分析問(wèn)題、解決問(wèn)題的能力,同時(shí)也不可能學(xué)會(huì)運(yùn)用多種不同的統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)。

另外因?yàn)樽C券投資分析涉及宏觀到微觀經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面,因此,證券投資分析實(shí)驗(yàn)實(shí)際上是對(duì)學(xué)生對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、管理學(xué)等多方面知識(shí)的一個(gè)綜合應(yīng)用和考察,這部分實(shí)驗(yàn)的缺失,將使實(shí)驗(yàn)的教學(xué)效果大打折扣第三,隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的逐步規(guī)范以及投資者素質(zhì)的逐步提高,價(jià)值投資的理念正在被市場(chǎng)所廣泛接受,而價(jià)值投資的理念要求投資者必須進(jìn)行基本面的分析,即通過(guò)基本分析方法來(lái)判斷大勢(shì),尋找有投資價(jià)值的行業(yè)和個(gè)股。如果不對(duì)基本面進(jìn)行分析,僅僅依靠消息或者其他的方式來(lái)進(jìn)行投資,如同打牌時(shí)不看牌,風(fēng)險(xiǎn)可想而知。

三、提高證券投資實(shí)驗(yàn)教學(xué)效果的心得和建議

在金融專業(yè)課程的教授中,結(jié)合學(xué)生的接受能力,與教科書中的理論相呼應(yīng),及時(shí)進(jìn)行證券投資實(shí)驗(yàn)。我認(rèn)為其重點(diǎn)應(yīng)在以下幾個(gè)方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術(shù)分析技術(shù)上。

(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握

針對(duì)上文提到的問(wèn)題,在該階段的實(shí)驗(yàn)過(guò)程中,我認(rèn)為應(yīng)該首先由實(shí)驗(yàn)教師對(duì)投資分析軟件的使用和操作進(jìn)行講解,對(duì)分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標(biāo)進(jìn)行講解,主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進(jìn)人系統(tǒng)、如何看大勢(shì)、大勢(shì)的信息組成部分、個(gè)股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時(shí)間由學(xué)生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學(xué)生利用實(shí)驗(yàn)室的模擬交易軟件,在指導(dǎo)老師的輔導(dǎo)下了解證券交易行情顯示各項(xiàng)指標(biāo),對(duì)證券交易產(chǎn)生感性認(rèn)識(shí)。

(二)改進(jìn)證券投資技術(shù)分析實(shí)驗(yàn)

技術(shù)分析實(shí)驗(yàn)的主要目的應(yīng)該是一要講解要求學(xué)生掌握各種主要的分析技術(shù)手段的原理,特別是各種分析方法和技術(shù)指標(biāo)的計(jì)算原理,只有掌握了各種分析手段的原理后才會(huì)明白其變化的原因以及變化的趨勢(shì)二是要讓學(xué)生對(duì)各種不同的應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行實(shí)際驗(yàn)證。該驗(yàn)證過(guò)程對(duì)于學(xué)生掌握技術(shù)分析方法極其重要,因?yàn)榧夹g(shù)分析方法的原理以及應(yīng)用,在證券投資課程中雖然有老師已經(jīng)講解過(guò),但學(xué)生根本沒(méi)辦法在短暫的課程學(xué)習(xí)過(guò)程中掌握各種不同的規(guī)則,而且各種規(guī)則在實(shí)際中的應(yīng)用效果如何都必須由學(xué)生自己去驗(yàn)證。為了達(dá)到以上的目的,必須設(shè)計(jì)好各種技術(shù)分析手段的實(shí)驗(yàn)內(nèi)容和步驟,不能放任自流,任由學(xué)生自己去揣摩和摸索比如在讓學(xué)生掌握原理的步驟中,采用什么樣的方法讓學(xué)生更加牢固地掌握這些內(nèi)容,在學(xué)生對(duì)應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行驗(yàn)證的時(shí)候,每個(gè)技術(shù)分析方法需要驗(yàn)證哪些內(nèi)容,怎么去驗(yàn)證,都必須有明確的規(guī)定。

(三)把基本分析技術(shù)的實(shí)驗(yàn)作為一個(gè)重點(diǎn)

篇2

我國(guó)證券投資價(jià)值投資方法的實(shí)例分析

由于盈利能力不強(qiáng)的上市公司價(jià)值投資研究?jī)r(jià)值不大，而且缺少較大的收益時(shí)間，無(wú)需把每股收益看作參考依據(jù)，所以為了避免非正常值導(dǎo)致的影響，選擇的依據(jù)必須滿足每股收益大于等于0．1，此外，將不完整的上市公司數(shù)據(jù)排除。最終的選擇結(jié)果如下：2009年188只、2010年205只、2011年226只，總共有619只。1．樣本期內(nèi)各個(gè)時(shí)間段內(nèi)的基本面量化指標(biāo)和股票價(jià)格的相關(guān)研究。首先，利用SPSS16．0軟件計(jì)算出2009～2011年各個(gè)時(shí)間段的基本面量化指標(biāo)和相應(yīng)時(shí)間段的股票價(jià)格間的Pearson因子，相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)結(jié)果見(jiàn)表1。多元模型的自變量選擇那些和股票價(jià)格有明顯相關(guān)性的數(shù)據(jù)指標(biāo)，排除與股票價(jià)格存在較小相關(guān)性指標(biāo)，進(jìn)而能夠?yàn)橄乱徊礁鲿r(shí)間段的多元回歸分析提供合理的數(shù)據(jù)支持。在該階段，能夠保留下來(lái)指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)必須滿足0．05水平上的顯著性檢驗(yàn)。然后，為了避免回歸過(guò)程中的自相關(guān)，所以將排除凈資產(chǎn)收益率。同時(shí)，因?yàn)榱鲃?dòng)比率在決策過(guò)程中可能轉(zhuǎn)換為風(fēng)險(xiǎn)控制因素，和股票價(jià)格間有較強(qiáng)的非線性，所以也應(yīng)該給予剔除。2．優(yōu)化選擇后的量化指標(biāo)對(duì)股票價(jià)格貢獻(xiàn)度的影響分析。選取2009～2011年3組數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，利用Stepwise的輸入技術(shù)進(jìn)行三次多元回歸分析，可以得到三組輸出。研究過(guò)程中關(guān)鍵要討論標(biāo)準(zhǔn)化因子和可決因子。標(biāo)準(zhǔn)化因子是指量化指標(biāo)經(jīng)過(guò)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的改變對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生的影響程度。該因子能夠防止由于不同指標(biāo)的量綱不一樣而無(wú)法比較影響程度的問(wèn)題。標(biāo)準(zhǔn)化因子絕對(duì)值越大，表示該因子對(duì)股票價(jià)格的解釋水平越高?？蓻Q因子是在調(diào)整回歸方程后獲得的，主要是指全部指標(biāo)對(duì)股票價(jià)格的整體解釋水平。可決因子越大，表明該模型對(duì)股票價(jià)格的解釋水平越高，也就是說(shuō)股票價(jià)格的變化對(duì)基本面因素變化有較大的影響，投資的合理性越大。相應(yīng)的回歸分析結(jié)果見(jiàn)表2。根據(jù)回歸分析的計(jì)算數(shù)據(jù)能夠獲得如下結(jié)論：在觀察時(shí)間，每股收益包含在回歸模型之中，具有最佳的解釋股票價(jià)格的水平，因此，這個(gè)結(jié)果表明上市公司的盈利能夠受到較好的關(guān)注?；貧w數(shù)據(jù)表明大多數(shù)情況下每股收益和總資產(chǎn)收益率均包含在回歸模型內(nèi)，從而表明證券投資者非常關(guān)注對(duì)股票價(jià)值有較大影響的基本面，這一結(jié)果表明價(jià)值投資意識(shí)已經(jīng)不斷地深入人心。從回歸分析結(jié)果數(shù)據(jù)可以看出，在2011年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率包含于回歸模型，從而說(shuō)明證券投資者已經(jīng)對(duì)上市公司的成長(zhǎng)性有了關(guān)注，同時(shí)能夠表明證券投資者對(duì)和內(nèi)在價(jià)值有關(guān)的基本面因素有了更為深刻地認(rèn)識(shí)。從回歸分析數(shù)據(jù)可以看出，2010年和2011年期間每股凈資產(chǎn)已經(jīng)退出了回歸模型，表明證券投資市場(chǎng)不夠關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)水平。每股凈資產(chǎn)是指上市公司在破產(chǎn)時(shí)證券投資者股票的內(nèi)在價(jià)值。每股凈資產(chǎn)屬于主要的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估基本面因素，正在被證券市場(chǎng)逐步地認(rèn)可，說(shuō)明證券市場(chǎng)對(duì)股票的關(guān)注不僅停留在投資回報(bào)上，同時(shí)非常關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的存在，這正是證券市場(chǎng)不斷趨向于理性的具體表現(xiàn)。通過(guò)對(duì)2009年和2010年的回歸分析可知，每股凈資產(chǎn)指標(biāo)出現(xiàn)了缺失。主要原因在于2008年股票市場(chǎng)比較好的局面導(dǎo)致了證券投資者的思維定式，降低了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注度。經(jīng)歷了一段時(shí)間，大量的解釋變量符合了回歸模型，這表明投資者對(duì)基本面的研究更加完善。根據(jù)回歸分析的結(jié)果，證券投資者不斷地利用更多的指標(biāo)，通過(guò)不同的層面更為全方位地考慮證券的內(nèi)在價(jià)值，證券市場(chǎng)不斷向以價(jià)值投資為中心的投資方向發(fā)展。此外，可決因子的周期變化表明在我國(guó)證券市場(chǎng)中，基本面因素對(duì)股票價(jià)格的解釋能力不斷提高，然而并不穩(wěn)定。當(dāng)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)生變動(dòng)時(shí)，證券投資者容易產(chǎn)生非理，從而使非價(jià)值因素再一次占了上風(fēng)。

我國(guó)證券投資基金價(jià)值投資的應(yīng)對(duì)措施

管理費(fèi)還能夠促進(jìn)基金公司的可持續(xù)發(fā)展，為基金持有者帶來(lái)更大的投資回報(bào)。然而，如果基金管理公司的工資待遇和資產(chǎn)管理規(guī)模關(guān)聯(lián)過(guò)大，就會(huì)導(dǎo)致基金管理者僅僅關(guān)注視資產(chǎn)管理的規(guī)模，忽視幫助基金持有者獲得更大的投資回報(bào)。最為管用的方式就是優(yōu)化基金管理收入的基本組成，采用浮動(dòng)收益的方式，一定的資產(chǎn)管理費(fèi)可以確?；鸬挠行?shí)施，而浮動(dòng)收益可以使基金管理者以基金投資者的權(quán)益為中心幫助基金投資者能夠獲得更大的收益。充分地利用投資組合策略。證券投資本身具有較高的風(fēng)險(xiǎn)，但是高風(fēng)險(xiǎn)和高收益是相互對(duì)應(yīng)的，怎樣才能使投資風(fēng)險(xiǎn)減少并且使投資收益最大，投資組合策略就是一種行之有效的方法，利用這種方法不僅能夠有效地預(yù)防投資風(fēng)險(xiǎn)，而且能夠有效地彌補(bǔ)證券投資價(jià)值的缺陷。投資者可以依據(jù)不同階段國(guó)際經(jīng)濟(jì)形式、國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)制度以及行業(yè)的發(fā)展?jié)摿m時(shí)地調(diào)節(jié)投資產(chǎn)品的比重，從而能夠得到最佳的收益。投資者應(yīng)該不斷地轉(zhuǎn)變投資理念。投資者的理念在證券投資中具有非常重要的作用，證券投資者應(yīng)該堅(jiān)持長(zhǎng)期投資的理念，主要關(guān)注證券投資的長(zhǎng)期回報(bào)。證券投資者必須熟悉證券投資的相關(guān)概念和理論，知道證券投資過(guò)程中潛在的風(fēng)險(xiǎn)，掌握證券投資產(chǎn)品的相關(guān)功能；投資者應(yīng)該明確投資目的，依據(jù)自身的實(shí)際情況選擇適合自身的證券投資產(chǎn)品。投資者應(yīng)熟悉證券公司的相關(guān)情況，對(duì)證券公司的專業(yè)化水平、標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度以及信息披露系統(tǒng)等情況有比較深入的了解，從而能夠從長(zhǎng)期投資的角度獲得最大投資回報(bào)率。不斷健全證券市場(chǎng)的管理制度。通過(guò)股權(quán)改革可以較好地處理中國(guó)證券市場(chǎng)流通股和非流通股股東之間利益的不一致性、中國(guó)國(guó)有上市公司管理者缺位等難題，能夠?yàn)橹袊?guó)證券市場(chǎng)的制度化營(yíng)造一個(gè)有利的環(huán)境，從而能夠不斷深化中國(guó)證券市場(chǎng)的中長(zhǎng)期投資價(jià)值，為證券投資基金執(zhí)行價(jià)值投資創(chuàng)造一個(gè)非常有利的市場(chǎng)平臺(tái)。五、結(jié)　論我國(guó)證券市場(chǎng)仍然是一種新興的證券市場(chǎng)，依然處在非有效市場(chǎng)向弱有效市場(chǎng)不斷轉(zhuǎn)變的階段，從某種意義上，利用價(jià)值投資策略得到的收益不是非常穩(wěn)定的。通過(guò)股權(quán)分置改革，伴隨著上市公司質(zhì)量持續(xù)提升，價(jià)值投資策略將轉(zhuǎn)變?yōu)樽C券市場(chǎng)的主流方式。根據(jù)相關(guān)研究可以得到以下結(jié)論：1．選取深證300指數(shù)股進(jìn)行相應(yīng)的回歸分析。根據(jù)回歸分析的結(jié)果可知：上市公司的盈利水平是非常受到重視的。證券投資者更加關(guān)注決定股票內(nèi)在價(jià)值的基本面因素，價(jià)值投資理念正在漸漸地深入投資者的人心。投資者對(duì)上市公司的成長(zhǎng)性給予了足夠的重視。市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注程度正在降低。每股凈資產(chǎn)能夠表明上市公司在破產(chǎn)的狀況下，投資者持有的每股股票的價(jià)值。證券市場(chǎng)對(duì)股票的重視不但保持在收益上，而且非常關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，從而使證券理性更加回歸理性。隨著證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，投資者能夠更深入地剖析基本面的內(nèi)涵。根據(jù)回歸分析的結(jié)果可知：證券投資者已經(jīng)利用更多的指標(biāo)，從不同的層面深入地考察股票的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，市場(chǎng)正在向以價(jià)值投資為主的理性投資發(fā)展。2．中國(guó)證券市場(chǎng)是一個(gè)新興市場(chǎng)，正處于轉(zhuǎn)型時(shí)期，因此，具有較好的價(jià)值投資意義，然而不能獲得比較穩(wěn)定的收益。因此，應(yīng)該采取有效的措施，完善基金績(jī)效評(píng)估體系和股票發(fā)行政策；合理地調(diào)整基金管理收入結(jié)構(gòu)；充分地利用投資組合策略；投資者應(yīng)不斷轉(zhuǎn)變投資理念；不斷完善證券市場(chǎng)的制度體系。隨著上市公司質(zhì)量的持續(xù)提升，價(jià)值投資將不斷地深入人心，通過(guò)價(jià)值投資可以使中國(guó)證券市場(chǎng)更加趨于穩(wěn)定。

作者：賴曉聰 陳凡 單位：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院

篇3

那么怎樣提高證券投資的教學(xué)效果，培養(yǎng)出既有理論基礎(chǔ)又有實(shí)踐操作技能和創(chuàng)新能力的金融人才是金融教學(xué)人員應(yīng)該思考的問(wèn)題。從事《證券投資學(xué)》課程教學(xué)的老師大多習(xí)慣于“填鴨式”的課堂知識(shí)性的介紹和理論性的概括，由于該課程理論性較強(qiáng)，涉及的理論較多，如果純粹講授理論顯得晦澀難懂且枯燥，不容易引起學(xué)生興趣，也不利于學(xué)生對(duì)知識(shí)的理解吸收。因此，對(duì)于證券投資理論的教學(xué)，我們都知道只有在教學(xué)中注意理論聯(lián)系實(shí)際才能收到好的效果。

作為一名在高職院校擔(dān)任證券投資學(xué)課程的教師，我深刻體會(huì)到要以要以提高學(xué)生應(yīng)用能力、創(chuàng)新實(shí)踐能力和綜合分析能力為主，必須從教學(xué)方法著手進(jìn)行改革，以逐步提高課程的教學(xué)效果。 證券投資學(xué)課程是一門理論和實(shí)際緊密結(jié)合的課程，課程建設(shè)重點(diǎn)主要包括課堂理論教學(xué)和實(shí)踐教學(xué)。

我們知道理論知識(shí)是形成實(shí)踐能力、應(yīng)用能力的基礎(chǔ)。能力在掌握一定知識(shí)的基礎(chǔ)上經(jīng)過(guò)培養(yǎng)訓(xùn)練和實(shí)踐鍛煉才能形成。因此學(xué)生們首要任務(wù)是要打好堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)，為以后的實(shí)踐課程做準(zhǔn)備。有些人提出作為高職院校應(yīng)該減少理論課程的學(xué)習(xí)，我認(rèn)為理論是實(shí)踐的基礎(chǔ)，沒(méi)有根基的房子穩(wěn)固嗎？只不過(guò)是我們沒(méi)有找到一種行之有效的教學(xué)方法。如果直接刪除或者減免的話，一方面把技能的根基刪除掉了，另一方面學(xué)生考取執(zhí)業(yè)資格證的知識(shí)哪里來(lái)？我們應(yīng)該知道現(xiàn)在的職業(yè)資格證還是注重對(duì)基礎(chǔ)理論的考核！如何讓學(xué)生更好的理解理論、掌握理論那就要看教師們?nèi)绾螌?duì)教學(xué)設(shè)計(jì)規(guī)劃了。

《證券投資學(xué)》課程從理論上闡述了證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益，揭示了證券市場(chǎng)發(fā)展對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響；財(cái)政、貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響，《證券投資學(xué)》教學(xué)內(nèi)容包括證券投資工具和證券市場(chǎng)、證券投資的基本面分析、證券投資技術(shù)面分析、投資組合的管理和市場(chǎng)監(jiān)管等五大方面，涉及到了經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、市場(chǎng)學(xué)、管理學(xué)及其他眾多學(xué)科內(nèi)容。因此，該課程先行的知識(shí)儲(chǔ)備要求比較高，理論抽象，增加了教與學(xué)的難度。另一方面，該課程基礎(chǔ)知識(shí)部分概念多，其中的專有名詞更多，教師在講授時(shí)要遵循習(xí)慣稱謂和用法，又要將學(xué)生不熟悉的概念解釋清楚，在之后的實(shí)踐部分要不斷重復(fù)基礎(chǔ)知識(shí)部分的概念，幫助學(xué)生理解運(yùn)用。

我們都知道證券投資本身實(shí)踐性比較強(qiáng)，如果按照教材照本宣科，不容易激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)的興趣。那么如何讓學(xué)生更好的掌握理論的同時(shí)而在實(shí)踐中又取得成效？那就一定要讓學(xué)生對(duì)這么課程產(chǎn)生興趣。這就是我要說(shuō)的實(shí)踐教學(xué)。

在整個(gè)證券投資實(shí)踐教學(xué)里面，我認(rèn)為最適合高職高專院校學(xué)生的教學(xué)方法就是案例教學(xué)和模擬交易教學(xué)二部分。

第一：案例教學(xué)

案例教學(xué)是行之有效的教學(xué)方法，在證券投資的教學(xué)中，結(jié)合教學(xué)重點(diǎn)，通過(guò)借助多媒體手段可以使抽象的原理簡(jiǎn)單化，充分開展案例教學(xué)，有利于提高學(xué)生的分析能力。 如何根據(jù)教學(xué)內(nèi)容選擇適合的案例、通過(guò)案例達(dá)到什么目的，如何設(shè)計(jì)案例的展示，如何提出思考問(wèn)題、開展小組討論這些，都是證券投資學(xué)中案例教學(xué)中應(yīng)反復(fù)思考的問(wèn)題。

老師在教學(xué)過(guò)程中講述某一理論時(shí)，增加案例，利用近期涉及該理論的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題為學(xué)生講解。教師將書本理論與現(xiàn)實(shí)結(jié)合的講解方式，實(shí)際上有利于將深?yuàn)W的理論變成學(xué)生可以直接理解的現(xiàn)實(shí)，降低了學(xué)生理解理論知識(shí)的難度。學(xué)生既可以加深對(duì)所學(xué)知識(shí)的理解，又可以激發(fā)他們對(duì)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的思考，同時(shí)提高了他們的理論聯(lián)系實(shí)際的能力。 比如：利用相關(guān)軟件對(duì)學(xué)生進(jìn)行證券投資基本分析的案例教學(xué)。證券投資的基本分析是指根據(jù)宏微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)等學(xué)科的研究及其基本原理，通過(guò)對(duì)決定證券投資價(jià)格的基本要素如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策、行業(yè)發(fā)展和公司財(cái)務(wù)狀況的分析，評(píng)估證券的合理價(jià)位，從而提出相應(yīng)投資建議的證券投資分析方法。進(jìn)行教學(xué)的時(shí)候可以根據(jù)證券投資基本分析的三個(gè)層面：宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)經(jīng)濟(jì)分析、微觀經(jīng)濟(jì)分析引導(dǎo)學(xué)生探討在當(dāng)前狀況下投資哪類、哪只股票是比較合適的。先要問(wèn)一系列的問(wèn)題如：當(dāng)前我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況如何？哪個(gè)行業(yè)在這樣一個(gè)宏觀環(huán)境中屬于優(yōu)勢(shì)行業(yè)？在這個(gè)行業(yè)中哪個(gè)企業(yè)是龍頭企業(yè)，對(duì)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展起較大作用？然后從相關(guān)軟件中查找需要數(shù)據(jù)，分別對(duì)各層次進(jìn)行分析，最后選出具體的投資對(duì)象。經(jīng)過(guò)這樣的案例講解，學(xué)生會(huì)恍然大悟：原來(lái)可以這樣來(lái)選擇投資的對(duì)象。

對(duì)于技術(shù)分析法涉及大量的指標(biāo)分析和圖形分析K線圖、形態(tài)分析、缺口理論、移動(dòng)平均線分析、成交量分析等，若采取傳統(tǒng)教學(xué)模式，教師得現(xiàn)場(chǎng)設(shè)計(jì)黑板，描畫技術(shù)圖形，列舉證券投資實(shí)例，還要通過(guò)觀色、個(gè)別提問(wèn)方式從學(xué)生那里獲取反饋信息。課堂時(shí)間里有效利用率比較低，原本有趣的知識(shí)在學(xué)生看來(lái)也索然無(wú)味。如果通過(guò)多媒體創(chuàng)作手段，可以將以上理論結(jié)合市場(chǎng)形態(tài)中的實(shí)際材料案例，用立體的圖表編寫出來(lái)形象生動(dòng)的圖形。例如，用MicrosoftPowerpoint和Authorware繪制出K線以及各種K線圖組合，通過(guò)大小、形狀、色彩、修飾等屬性來(lái)突出關(guān)鍵圖形和指標(biāo)，同時(shí)利用PPT的動(dòng)畫演示，形象地講解移動(dòng)平均線法則；運(yùn)用動(dòng)畫技術(shù)，貼切、生動(dòng)地向?qū)W生們展示出股票交易的全過(guò)程，加強(qiáng)學(xué)生們的直觀感受和對(duì)理論知識(shí)的理解。

第二：模擬交易教學(xué)

對(duì)于證券投資學(xué)模擬交易教學(xué)是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)接入交易所的實(shí)時(shí)行情，運(yùn)用各種行情的分析軟件對(duì)證券交易進(jìn)行動(dòng)態(tài)觀察，并結(jié)合教學(xué)的內(nèi)容進(jìn)行大體上的模擬分析和判斷，對(duì)證券投資學(xué)課程的主要內(nèi)容進(jìn)行實(shí)際驗(yàn)證從而達(dá)到理論和實(shí)際的有效結(jié)合。全程跟蹤大盤指標(biāo) 同時(shí)選擇有代表性的股票，主要是為了解決教學(xué)案例的連續(xù)性和讓學(xué)生聯(lián)系實(shí)際更好的活學(xué)活用。證券市場(chǎng)是變化莫測(cè)的，證券投資者面對(duì)的是以股票市場(chǎng)為中心的資本市場(chǎng)，通過(guò)鏈接互聯(lián)網(wǎng)，課堂上隨時(shí)可以瀏覽世界各地的股票、期貨、外匯等市場(chǎng)行情。

總結(jié)自己這幾年教學(xué)的經(jīng)驗(yàn)，深知這門課程有大量的理論知識(shí)，必須得讓學(xué)生掌握。如果大量枯燥的理論知識(shí)“一鍋灌”的話，不能很好地與實(shí)踐動(dòng)手操作方式結(jié)合，學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣會(huì)大打折扣甚至厭學(xué)這門課程，教學(xué)效果肯定不會(huì)達(dá)到理想狀態(tài)。但又不能將其和其他實(shí)訓(xùn)課程的教學(xué)模式，如計(jì)算機(jī)教學(xué)中常用的“任務(wù)驅(qū)動(dòng)法”教學(xué)模式，“死抄照搬”地套用在證券投資的課程教學(xué)上來(lái)，為此，我們應(yīng)該讓學(xué)生身處證券市場(chǎng)中，切身體會(huì)股票市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)與成功的感受。

每個(gè)學(xué)生通過(guò)模擬交易，在交易帳戶上的盈虧將綜合反映學(xué)生的操盤能力和水平，這種操盤能力是學(xué)生在運(yùn)用書本基礎(chǔ)知識(shí)上的綜合表現(xiàn)。

通過(guò)學(xué)生自己所選擇或跟蹤的證券的價(jià)格和價(jià)值的對(duì)比，認(rèn)識(shí)價(jià)格的市場(chǎng)特性。證券投資價(jià)值分析涵蓋一些有價(jià)證券如：債券、股票、證券投資基金、金融衍生工具等諸多內(nèi)容。由于課時(shí)的（下轉(zhuǎn)第27頁(yè)）（上接第120頁(yè)）有限，課堂上不可能一一進(jìn)行嘗試和驗(yàn)證的，只能選取個(gè)別特例重點(diǎn)內(nèi)容進(jìn)行驗(yàn)證。比如：債券的價(jià)值驗(yàn)證比較直觀，通過(guò)驗(yàn)證，要讓學(xué)生把握和了解影響債券價(jià)格的因素。

結(jié)合熱點(diǎn)實(shí)盤講評(píng)。這里的講評(píng)主要由學(xué)生完成，是強(qiáng)化實(shí)盤教學(xué)效果的延伸。內(nèi)容上包括三個(gè)方面，即基本面分析部分和技術(shù)面分析部分的專門討論課以及市場(chǎng)熱點(diǎn)的臨時(shí)性評(píng)論。

加強(qiáng)實(shí)驗(yàn)課及模擬教學(xué)的分量。主要為了提高學(xué)生的實(shí)際操作能力，我們學(xué)院有著完備的金融證券類實(shí)驗(yàn)室，準(zhǔn)備在今年投入使用，讓學(xué)生通過(guò)一人一機(jī)的證券投資模擬操作，給學(xué)生創(chuàng)造一個(gè)仿真的操作環(huán)境，讓學(xué)生熟悉證券投資的整個(gè)過(guò)程，增強(qiáng)學(xué)生的實(shí)際操盤能力，讓學(xué)生在實(shí)驗(yàn)室中通過(guò)模擬交易系統(tǒng)來(lái)熟悉操作要領(lǐng)。通過(guò)證券模擬實(shí)驗(yàn)， 不僅能激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情度， 還能幫助學(xué)生增強(qiáng)感性認(rèn)識(shí)， 將課程的一些有關(guān)知識(shí)融會(huì)貫通。同時(shí)達(dá)到把理論和實(shí)踐相結(jié)合的目的，從而使知識(shí)的傳授更加具有應(yīng)對(duì)性。為了提高學(xué)習(xí)興趣，激發(fā)學(xué)生積極性，也為了學(xué)生能夠?qū)W以致用，在證券投資學(xué)課程講到一定階段時(shí)，可以讓學(xué)生參加一些社會(huì)上的專業(yè)競(jìng)賽，如組織學(xué)生參與某些金融期貨經(jīng)紀(jì)公司聯(lián)合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽或以我們學(xué)院為主舉辦炒股大賽等，通過(guò)這些途徑，學(xué)生不僅能夠容易了解證券投資分析技術(shù)的一般原理， 也能夠較好的掌握相應(yīng)的證券投資分析技能， 有利于學(xué)生學(xué)習(xí)和接受新的知識(shí)，同時(shí)促進(jìn)理論知識(shí)的吸收并且讓學(xué)生學(xué)習(xí)的知識(shí)能夠活學(xué)活用、學(xué)以致用。 充分利用現(xiàn)代化技術(shù)設(shè)備，最大限度地提高這門課程的效果。

參考文獻(xiàn)：

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[2] 徐偉東.證券投資教學(xué)探索[J].中國(guó)校外教育，2008（8）.

篇4

    [關(guān)鍵詞]高校學(xué)生;證券投資:金融理財(cái)

    一、引言

    進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái),我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)。一個(gè)很證券投資行業(yè)也迎來(lái)了快速發(fā)展時(shí)期。股市作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表,已是眾所周知的名詞。目前我國(guó)證券行業(yè)已經(jīng)走過(guò)了20年的發(fā)展歷程,截至2010年底我國(guó)股市市值達(dá)25萬(wàn)億,占GDP總值的62.8%,股民人數(shù)已超過(guò)1.6億,占總?cè)丝诘?%。隨著我國(guó)人民金融理財(cái)意識(shí)的不斷提高,股市已經(jīng)成為我國(guó)居民投資的重要渠道。

    自2006年以來(lái)的牛市賺錢效應(yīng)讓股民群體迅速龐大,越來(lái)越多的高校學(xué)生也成了證券投資者的重要組成部分,這其中也不乏大量非金融類專業(yè)的學(xué)生。高校學(xué)生投資者在股民群體中有自己獨(dú)特的一面:入市資金大多較少,學(xué)習(xí)能力和好奇性強(qiáng),容易模仿。作為在校學(xué)生從事證券投資本無(wú)可厚非,但相比金融類專業(yè)的學(xué)生,他們幾乎不具備證券投資方面的基礎(chǔ)知識(shí),若未加培訓(xùn)而直接進(jìn)行實(shí)戰(zhàn)交易,可能會(huì)產(chǎn)生一定的虧損。如果能對(duì)高校學(xué)生從事證券投資進(jìn)行正確、系統(tǒng)的引導(dǎo),就可以既培養(yǎng)他們的投資理財(cái)意識(shí),又能在資金可以承受的范圍內(nèi)通過(guò)證券投資獲得寶貴的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)和可能的收益,從而為培養(yǎng)未來(lái)可能的專業(yè)證券投資者打下鋪墊和基礎(chǔ)。

    二、股市開戶

    證券投資的第一個(gè)前提條件是開戶,如何選擇證券公司至關(guān)重要。老牌證券公司技術(shù)實(shí)力雄厚,因此客戶相對(duì)較多,客戶服務(wù)可能不到位;新生證券公司雖然起步較晚,但是為了吸引客源,極可能開出一些優(yōu)惠條件和良好的售后服務(wù)。高校學(xué)生初次股市開戶選擇證券公司時(shí),可考慮以下兩個(gè)因素:券商傭金和售后服務(wù)。

    開戶時(shí)選擇傭金較低的券商是降低股票操作費(fèi)用的主要方法。券商傭金是在股票交易時(shí)產(chǎn)生的一部分費(fèi)用,它是股民開戶所在的證券公司預(yù)先設(shè)定的,根據(jù)不用的時(shí)期和不同的交易金額,各個(gè)證券公司傭金也有所不同。一般來(lái)說(shuō)開戶相對(duì)較早,的股民,交易時(shí)的傭金也較高。若在2008年開戶,各大券商傭金大多為1.5‰;開戶的汪券公司成立的越晚,交易時(shí)的傭金越低。如在2010年,某新成立的讓券公司其交易傭金僅為0.6‰,前后相比傭金差了一倍多。因此高校學(xué)生新開股市賬戶時(shí),要盡量選擇傭金較低的券商;而對(duì)于已有賬戶可考慮轉(zhuǎn)戶至傭金較低的證券公司,也可以和現(xiàn)開戶券商協(xié)商申請(qǐng)降低傭金。

    選擇售后服務(wù)較好的券商是提高高校學(xué)生證券投資收益的重要渠道。很多券商現(xiàn)在非常重視對(duì)客戶的售后服務(wù),定期對(duì)投資者進(jìn)行培訓(xùn),這對(duì)缺乏投資知識(shí)的高校學(xué)生來(lái)說(shuō),無(wú)疑是雪中送炭。證券公司良好的售后服務(wù)既能幫助高校學(xué)生了解證券投資的基礎(chǔ)知識(shí),又能幫助他們提升證券投資轉(zhuǎn)行業(yè)技巧,從而在實(shí)戰(zhàn)中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),獲得可能更高的投資收益。因此,高校學(xué)生在股市開戶時(shí),也不能忽視券商售后服務(wù)的質(zhì)量。

    三、買賣交易

    開戶完成后,就可以從事股票買賣操作了。根據(jù)自己多年的投資經(jīng)驗(yàn),主要探討實(shí)戰(zhàn)交易中的劃撥資金、選股、買賣等4個(gè)重要環(huán)節(jié)的技巧。

    (一)劃撥資金。包括轉(zhuǎn)入資金和轉(zhuǎn)出資金。這一環(huán)節(jié)看似平淡無(wú)奇,其實(shí)相當(dāng)重要。首選,高校學(xué)生要用“閑錢”從事證券投資,切忌挪用學(xué)費(fèi)、生活費(fèi)等資金。這樣可以避免股票被套時(shí)由于急用資金而被迫采取“釜底抽薪”的方式轉(zhuǎn)出資金,從而造成虧損。高校學(xué)生使用“閑錢”炒股,可以使自己有更大的周轉(zhuǎn)余地,也能在最大程度上降低投資的風(fēng)險(xiǎn)。其次,對(duì)于已經(jīng)獲得的盈利,建議高校學(xué)生在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)從股市轉(zhuǎn)出部分資金套現(xiàn)。股市內(nèi)的資金,本來(lái)就是在盈利和虧損之間來(lái)回波動(dòng)的。股市中的投資者“1贏2平7虧”,對(duì)于能盈利的更是難能可貴,高校學(xué)生直該如何保住已經(jīng)到手的利潤(rùn)呢?最好的方法就是當(dāng)盈利達(dá)到一定的比例如10%,就果斷把盈利的資金轉(zhuǎn)出變現(xiàn),及時(shí)享受勝利的果實(shí)。從另外一個(gè)角度講,把部分盈利轉(zhuǎn)出股市賬戶后再發(fā)生虧損時(shí),損失的金額客觀上也減少了。

    (二)選擇股票。主要包括技術(shù)面選股和基本面選股。關(guān)于技術(shù)面選股的方法較多,在這里不詳述。從實(shí)際交易中看,建議高校學(xué)生從基本面人手選擇股票,重點(diǎn)關(guān)注公司的運(yùn)營(yíng)情況、股票的流通市值和股票籌碼集中度這二個(gè)方面。

    首選,選擇公司運(yùn)營(yíng)情況正常,業(yè)績(jī)沒(méi)什么大的風(fēng)險(xiǎn)的股票。股票的波動(dòng),除了反應(yīng)資金炒作的痕跡之外,還體現(xiàn)了公司本身的運(yùn)營(yíng)情況。而公司業(yè)績(jī)的大幅變動(dòng),正是我們基本面選股時(shí)需要剔除的。對(duì)于初入市的高校學(xué)生,可以考慮選取一些公司知名度很高的股票,如五糧液、蘇寧電器、格力電器等。這些公司都是行業(yè)的領(lǐng)先者,具備一定的成長(zhǎng)性,業(yè)績(jī)上沒(méi)有什么大的風(fēng)險(xiǎn)。買人這類股票可以放心長(zhǎng)期持有,幾乎不必?fù)?dān)心公司業(yè)績(jī)大幅下滑導(dǎo)致股票下挫。

    其次,選擇公司總股本和流通市值較小的股票。一般選擇總股本不要超過(guò)5億股,流通市值不超過(guò)50億的股票。俗話說(shuō)“船小好調(diào)頭”,對(duì)于流通盤較小的股票,莊家和機(jī)構(gòu)只需要相對(duì)較小的資金就可以控盤和拉升,因此股票股性相對(duì)較活,股價(jià)波動(dòng)相對(duì)較大。而股票的波動(dòng)程度恰和其盈利空間是密切相關(guān)的,大盤股由于炒作時(shí)所需的資金較大,相比之下波動(dòng)性就小的多。

    再次,選擇股東人數(shù)持續(xù)減少,籌碼相對(duì)集中的股票。股東人數(shù)持續(xù)減少表示莊家和機(jī)構(gòu)在持續(xù)的吸籌,當(dāng)莊家的籌碼集中到一定程度時(shí),就可以準(zhǔn)備拉升股票了。反之,股東人數(shù)有所增加,表明散戶開始接盤。對(duì)于這樣的股票莊家需要進(jìn)行洗盤才能完成拉升,而洗盤對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)煎熬的過(guò)程。高校學(xué)生可以觀察股票每季報(bào)中的股東人數(shù)變化,并結(jié)合股票的技術(shù)形態(tài),綜合判斷莊家控盤的程度,爭(zhēng)取在建倉(cāng)或者洗盤的尾聲階段果斷買入,從而在時(shí)間上達(dá)到最高的利用率.

    (二)買賣股票。完成了各種分析之后,就需要完成買賣交易了。股票所有的盈利和虧損都在買賣之間產(chǎn)生,如何把握合適的買賣點(diǎn),對(duì)于高校學(xué)生是一個(gè)棘手的問(wèn)題。

    高校學(xué)生在選擇股票買入點(diǎn)時(shí),遵循以下原則通常成功率較高(1)在K線形態(tài)形成雙底時(shí)買入。股票只有當(dāng)?shù)撞坷慰繒r(shí),未來(lái)走勢(shì)才能穩(wěn)健。雙底形成時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng),莊家吸籌較為充分,容易完成初始建倉(cāng)工作,因此離股票拉升的時(shí)間較近。(2)股票從高位下跌超過(guò)40%時(shí)買人,前提條件是基本面沒(méi)有大變化。股票波動(dòng)同樣適用運(yùn)動(dòng)學(xué)中的慣性理論:跌多了就漲,漲多了就跌。如果公司運(yùn)營(yíng)正常,而其股票前面漲幅過(guò)大,后期調(diào)整自高點(diǎn)算起跌幅超過(guò)40%,可以考慮部分倉(cāng)位買入,搶底抄反彈。(3)股票價(jià)格站到所有均線時(shí)買入。此時(shí),該股票已經(jīng)突破了所有重要的壓力線,進(jìn)人中期上升趨勢(shì)。買入并果斷持有這樣的股票,可以抓住股票的“主升浪”,實(shí)現(xiàn)短時(shí)間內(nèi)可觀的收益。

    股市中會(huì)買的是徒弟,會(huì)賣的是師傅。高校學(xué)生初次進(jìn)入股市,缺少實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。如果已經(jīng)持股獲利,如何選擇賣出時(shí)機(jī)就顯得尤為重要。在這里給高校學(xué)生以下幾點(diǎn)建議,考慮作為實(shí)戰(zhàn)賣出時(shí)操作的原則。

    對(duì)于已經(jīng)盈利的股票,需要設(shè)定止盈賣出價(jià),股票價(jià)格跌倒止盈線堅(jiān)決賣出。在操作中需要果斷的執(zhí)行此原則,千萬(wàn)不要因?yàn)樨澙钒岩延杏兂少~面虧損。止盈線最低可以設(shè)置為成本線之上%2的。對(duì)于盈利較多的,比如幅度超過(guò)10%,也可以采取金字塔式的賣出,持有的股票每達(dá)到一定的漲幅,減少部分倉(cāng)位變現(xiàn),遵循這樣的原則可以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。

    對(duì)于已經(jīng)虧損的股票,需要設(shè)定止損賣出價(jià)。高校學(xué)生從事證券投資的第一要?jiǎng)?wù)首先是保存本金,其次才是獲得盈利,所以及時(shí)止損是當(dāng)賬戶發(fā)生輕微虧損時(shí),保存自身資金的有效措施。如果買入后股票下跌到達(dá)止損價(jià)位時(shí),應(yīng)該果斷賣出或者減輕大部分倉(cāng)位,場(chǎng)外觀望不進(jìn)行操作,把損失降到最小。

    對(duì)于在輕微的虧損和盈利之間來(lái)回波動(dòng)的股票,除了遵循上述兩條原則之外,如果其他股票有好的機(jī)會(huì),也可以考慮換股操作,再次買入上升趨勢(shì)明顯,拉升幅度不大的股票。

    四、其他注意事項(xiàng)

    高校學(xué)生參與證券投資,除了要考慮遵循上述基本原則外,還應(yīng)該注意以下幾點(diǎn)(1)初始階段投入資金要少,以獲取經(jīng)驗(yàn)和技能為主,以營(yíng)利為輔。(2)多看少動(dòng),遇到困惑時(shí)考慮觀望,切忌頻繁買賣操作。(3)注重趨勢(shì),不要在乎短周期的K線形態(tài)。(4)保持良好的心態(tài),漲跌平常心。(5)需要學(xué)習(xí)有關(guān)的汪券投資知識(shí)武裝自己,要有“備”而“炒”。(6)要明白股市只是生活的一部分,決不能把全部的時(shí)間和精力都投入到股市。

    五、結(jié)束語(yǔ)

    近年來(lái)高校學(xué)生越來(lái)越熱衷參與證券投資,這對(duì)于培意大養(yǎng)學(xué)生的投資理財(cái)意識(shí)有一定的幫助。但是“股市有風(fēng)險(xiǎn)”,對(duì)于入市不深的學(xué)生,高校金融類教師有責(zé)任也應(yīng)該學(xué)生進(jìn)行止確的引導(dǎo),從而讓學(xué)生知道股市,體驗(yàn)股市,領(lǐng)悟股市。

    [參考文獻(xiàn)]

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篇5

關(guān)鍵詞：證券；投資；分析方法

在我國(guó)證券投資理財(cái)業(yè)務(wù)中，存在著收益高和風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)。人們要成功投資證券需要對(duì)其進(jìn)行科學(xué)的分析，其中一項(xiàng)重要的分析方法就是區(qū)間值的模糊評(píng)判方法。這種分析方法主要吸收了模糊理論對(duì)主觀性因素的處理方式，在分析過(guò)程中可以充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)工作人員能對(duì)證券投資的各種因素進(jìn)行綜合考慮，再對(duì)其做出整體性的評(píng)價(jià)，這樣可以解決傳統(tǒng)評(píng)估中存在的片面性問(wèn)題，有助于大大提升證券投資分析的科學(xué)性，可以為相關(guān)人員的投資決策提供必要的參考依據(jù)。

一、證券投資中的基本分析法

證券投資中的一項(xiàng)重要的分析方法就是基本分析法。這種分析方法主要是對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。同時(shí)工作人員也需要分析上市公司經(jīng)營(yíng)的客觀政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境，這樣可以對(duì)證券的內(nèi)在投資價(jià)值做出準(zhǔn)確的判斷，對(duì)價(jià)值的合理性可以進(jìn)行有效的衡量，投資者可以根據(jù)這些情況選擇適合的證券進(jìn)行投資。業(yè)內(nèi)人士可以按照金融學(xué)，經(jīng)濟(jì)學(xué)和會(huì)計(jì)學(xué)等原理，做出準(zhǔn)確的分析，從而決定證券價(jià)值的基本要素，這樣就可以對(duì)證券的投資價(jià)值和合理價(jià)位進(jìn)行判斷，從而提出合理的投資建議，主要可以從宏觀和微觀兩個(gè)方面著手分析。宏觀因素主要包括市場(chǎng)利率分析，經(jīng)濟(jì)周期分析和證券市場(chǎng)調(diào)控政策分析等。微觀因素主要包括公司素質(zhì)分析，公司所屬行業(yè)性質(zhì)分析和財(cái)務(wù)分析等。這種分析方法有自身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，工作人員可以根據(jù)實(shí)際需要決定是否選擇這種分析方法。具體來(lái)說(shuō)，基本分析法可以對(duì)證券價(jià)格的走勢(shì)進(jìn)行全面的分析，這種方法對(duì)周期較長(zhǎng)的證券價(jià)格預(yù)測(cè)是非常適用的。但是對(duì)于短線投資者來(lái)說(shuō)缺乏較強(qiáng)的指導(dǎo)作用，預(yù)測(cè)精度也無(wú)法達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)要求。如果人們能夠預(yù)測(cè)出這些基本走勢(shì)，就不能隨意改變商品市場(chǎng)的走勢(shì)，基于以上這些分析，我們可以總結(jié)出基本分析方法適用于長(zhǎng)線投資。

二、證券投資中的行為金融分析法

20世紀(jì)80年代就出現(xiàn)了金融分析法，這一理論主要針對(duì)的是與經(jīng)典理論相悖的“異象問(wèn)題”，包括“假日現(xiàn)象”等。有的投資者對(duì)這些異象加以利用，經(jīng)過(guò)投資之后獲得的收益非常大。所以這種分析方法主要針對(duì)的是“異象”問(wèn)題。業(yè)內(nèi)人士對(duì)標(biāo)準(zhǔn)金融理論持質(zhì)疑態(tài)度，將行為科學(xué)作為基礎(chǔ)，對(duì)投資者的心理行為進(jìn)行研究，這是一種科學(xué)的投資決策方法。這種分析方法主要利用的是現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)和古典金融理論的相悖性，投資者處于完全理性的狀態(tài)中。在證券市場(chǎng)中，不是所有投資者都會(huì)利用均衡價(jià)格指導(dǎo)自己的投資行為，投資者有時(shí)會(huì)實(shí)行噪音交易。這種投資分析方法的優(yōu)勢(shì)是在證券投資中，投資者可以站在更加科學(xué)的視角進(jìn)行觀察，尤其是在分析市場(chǎng)重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)方面，其效果是非常顯著的。由于人們的心理假設(shè)和理存在差異，因此在分析過(guò)程中缺乏統(tǒng)一的結(jié)論，無(wú)法對(duì)投資者的行為進(jìn)行有效的指導(dǎo)。

三、證券投資的組合分析方法

投資組合分析方法是證券投資的重要分析方法之一，主要利用的是不同證券的不同風(fēng)險(xiǎn)收益原理。業(yè)內(nèi)人士可以構(gòu)建多種證券的組合投資方式，這樣可以促使投資風(fēng)險(xiǎn)和投資收益達(dá)到平衡的狀態(tài)，可以促使特定風(fēng)險(xiǎn)條件下，實(shí)現(xiàn)最大化的收益，同時(shí)也能將投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)降到最低程度。證券投資的組合分析方法主要包括現(xiàn)代和傳統(tǒng)證券組合分析方法。傳統(tǒng)分析方法主要是以降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為目的?，F(xiàn)代組合方法主要采用的數(shù)量化的組合管理方法，這樣可以達(dá)到證券投資風(fēng)險(xiǎn)和投資收益的最佳平衡狀態(tài)，投資組合具有定量分析投資風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)，可以促使投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的制衡達(dá)到最佳的平衡狀態(tài)。

這種分析方法從理論上證明了組合投資對(duì)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的降低作用，能夠利用定量化的分析方法，求出證券組合的最佳比例關(guān)系，有助于降低各組合證券比例的盲目性，投資風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡性也會(huì)大大增強(qiáng)，但是也存在一些缺點(diǎn)，對(duì)于證券市場(chǎng)假定條件有著苛刻的要求，這些條件和實(shí)際市場(chǎng)差距較大。這就需要相對(duì)成熟的證券市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)專業(yè)人士在組合比例計(jì)算方面需要掌握準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件的限制下，投資者無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)透徹了解多個(gè)證券，所以這種投資分析方法主要適用于機(jī)構(gòu)投資者，并且在具體實(shí)施過(guò)程中要以基本面的分析作為輔助條件。由于業(yè)內(nèi)人士在具體工作中，充分考慮了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和收益的制衡情況，雖然證券組合的收益處于比較低的狀態(tài)，但是收益的穩(wěn)定性較強(qiáng)，主要適用于社保公司和基金公司的運(yùn)作。

四、總結(jié)

綜上所述，現(xiàn)代社會(huì)人們的理財(cái)觀念越來(lái)越強(qiáng)，很多人會(huì)利用節(jié)余的資金進(jìn)行證券投資，希望獲得一定的經(jīng)濟(jì)收益。在證券投資過(guò)程中，需要按照科學(xué)的方法進(jìn)行證券投資分析。業(yè)內(nèi)人士可以根據(jù)具體情況和需要選擇合理的分析方法，從而做出最佳的投資決策。文章主要分析“證券投資中的基本分析法，證券投資中的行為金融分析法、證券投資的組合分析方法”等方面探析證券投資分析方法。希望通過(guò)本文的研究對(duì)證券投資水平的提高有所幫助。

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篇6

【關(guān)鍵詞】證券投資技術(shù)分析有效性適用性

一、證券投資與技術(shù)分析

目前作為一名證券市場(chǎng)的投資者，其使用到的分析方法主要可分為兩類：基本面分析和技術(shù)分析。基本面分析是以收集各種可預(yù)計(jì)影響該證券供需情況的因素為主，根據(jù)因果關(guān)系的推理，而形成對(duì)價(jià)格的合理判斷。而技術(shù)分析可認(rèn)為是拋開證券內(nèi)在價(jià)值，單純依靠證券市場(chǎng)行情和供求關(guān)系，借助圖表以及各種技術(shù)性指標(biāo)等工具來(lái)預(yù)計(jì)證券價(jià)格變動(dòng)的方向，從而抓住投資機(jī)會(huì)的分析方法。

技術(shù)分析的三個(gè)前提條件是：第一，市場(chǎng)行為包容消化了一切；第二，價(jià)格以趨勢(shì)方式發(fā)展；第三，歷史是會(huì)重演的。其中，作為技術(shù)分析的基礎(chǔ)，第一點(diǎn)表明了證券市場(chǎng)上，能夠影響某類證券價(jià)格的所有因素，后兩點(diǎn)則保證了技術(shù)分析方法的可實(shí)施性。技術(shù)分析通過(guò)將市場(chǎng)交易的價(jià)、量、時(shí)、空四者間的關(guān)系繪制成圖形，并對(duì)其歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，從而設(shè)計(jì)出企圖能夠描繪行情發(fā)展規(guī)律的技術(shù)性指標(biāo)。相較于基本分析方法來(lái)說(shuō)，技術(shù)分析的優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)在以下方面：第一，技術(shù)分析可預(yù)示價(jià)格趨勢(shì)的變化；第二，技術(shù)分析可提供確定的入市、退市時(shí)機(jī)，雖然基本分析得出的結(jié)論也可帶有預(yù)見(jiàn)性，但很難確定合適的入市退市時(shí)機(jī)，相比而言技術(shù)分析方法在這方面則較為突出，當(dāng)圖表形態(tài)發(fā)出買入或賣出信號(hào)時(shí)，技術(shù)分析者可適時(shí)行動(dòng)，由其是在期貨市場(chǎng)中起著不可小覷的作用；第三，技術(shù)分析較為靈活且適用性強(qiáng)，技術(shù)分析可應(yīng)用于股票市場(chǎng)，也可運(yùn)用于期貨、期權(quán)市場(chǎng)等，而基本分析相對(duì)來(lái)說(shuō)較為受限，因?yàn)樗谶M(jìn)行因素分析時(shí)，需對(duì)該市場(chǎng)有一定深入的了解，但由于經(jīng)濟(jì)基本面的資料過(guò)于繁雜，以至基本分析者往往顧此失彼；第四，技術(shù)分析能夠反映市場(chǎng)的心理，基本分析假設(shè)參與其中的投資者均是理性的，然而金融市場(chǎng)上的交易者大多時(shí)候往往是非理性的，因此存在心理偏誤，從而影響投資者的行為以及價(jià)格走勢(shì)，技術(shù)分析者則有機(jī)會(huì)在趨勢(shì)形成的早期識(shí)別出這樣的心理變化，從而“信心滿滿”地進(jìn)行交易。早期的技術(shù)分析產(chǎn)生于對(duì)股票市場(chǎng)的分析，后運(yùn)用于其他金融市場(chǎng)領(lǐng)域，尤其在期貨市場(chǎng)表現(xiàn)突出，在期貨合約有限的生命期中，特別是在較低的保證金交易制度下，由此而形成的高杠桿效應(yīng)使得每一位參與者對(duì)市場(chǎng)時(shí)機(jī)的把握應(yīng)當(dāng)尤為關(guān)注。在很大程度上來(lái)說(shuō)，具有優(yōu)秀的技術(shù)分析能力對(duì)于成功的期貨投資者來(lái)說(shuō)是必不可少的。

二、有關(guān)技術(shù)分析方法的討論

有效市場(chǎng)理論認(rèn)為在一個(gè)有效資本市場(chǎng)中，信息的披露和傳遞是充分的，即利好消息會(huì)立即導(dǎo)致價(jià)格的上漲，反之下降。即就是如果信息已經(jīng)完全被證券的價(jià)格所表現(xiàn)，那么任何時(shí)刻的證券價(jià)格都將是該證券價(jià)值的最佳評(píng)測(cè)。根據(jù)市場(chǎng)有效性衡量的標(biāo)準(zhǔn)不同，可將其分為弱式有效、半強(qiáng)式有效和強(qiáng)式有效三種。

顯然，技術(shù)分析與有效市場(chǎng)理論特別是弱式有效市場(chǎng)理論相矛盾。技術(shù)分析者渴望通過(guò)對(duì)歷史信息的分析來(lái)預(yù)測(cè)出未來(lái)價(jià)格的發(fā)展趨勢(shì)；而有效市場(chǎng)理論則認(rèn)為所有的歷史信息早已經(jīng)反映在其市場(chǎng)價(jià)格中了，價(jià)格在未來(lái)的日子中只能做毫無(wú)規(guī)律的隨機(jī)變動(dòng)，價(jià)格的發(fā)展與前一次價(jià)格之間沒(méi)有聯(lián)系。因?yàn)樵谟行袌?chǎng)理論的指導(dǎo)下，投資者對(duì)過(guò)去的信息進(jìn)行分析后進(jìn)行投資活動(dòng)，以確保證券價(jià)格處于能夠反映過(guò)去信息評(píng)測(cè)出的水平。故可認(rèn)為僅僅憑借過(guò)去信息是無(wú)法找到偏離自身內(nèi)在真實(shí)價(jià)值的證券，即可認(rèn)為此時(shí)的技術(shù)分析無(wú)效。

市場(chǎng)有效理論發(fā)展至今，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的爭(zhēng)論主要集中在弱式有效和半強(qiáng)式有效市場(chǎng)的檢驗(yàn)，至于強(qiáng)式有效市場(chǎng)，專家認(rèn)為目前還不存在這樣的證券市場(chǎng)。近年來(lái)，關(guān)于我國(guó)金融市場(chǎng)有效性的研究也不少，但始終沒(méi)有產(chǎn)生一個(gè)一致的看法。但是，我們留意到很多專家在衡量技術(shù)分析有效性的時(shí)候，所采取的參照物大多是移動(dòng)平均線、隨機(jī)指數(shù)等，幾乎未涉及到技術(shù)分析中的各種圖形與趨勢(shì)線，更不說(shuō)成交量，持倉(cāng)量以及退出原則等。技術(shù)分析形成的K線分析、指標(biāo)分析、形態(tài)分析、波浪分析等多種流派也應(yīng)當(dāng)被納入考慮范圍。所以，僅憑借一些技術(shù)指標(biāo)就全盤否定技術(shù)分析，恐怕難以服眾。

其次，關(guān)于技術(shù)分析方法在證券市場(chǎng)的適用性問(wèn)題，我認(rèn)為需要堅(jiān)持以下幾點(diǎn)原則，技術(shù)分析才能夠得到有效使用

第一，我們不能指望技術(shù)分析在大部分時(shí)間里都是正確的，因?yàn)榧词故侵辉谝话氲臅r(shí)間里正確就足夠了，而交易成功的秘訣主要在于能夠嚴(yán)格地控制住損失同時(shí)，并使能夠獲利的交易得以持續(xù)進(jìn)行；第二，不應(yīng)盲從五花八門的技術(shù)信號(hào)，只有當(dāng)要求進(jìn)場(chǎng)的條件得到相應(yīng)充分的確認(rèn)后，此時(shí)技術(shù)分析才會(huì)表現(xiàn)的更加出色；第三，圖表分析的應(yīng)用不應(yīng)僅僅是識(shí)別和解釋單個(gè)形態(tài)，作為使用技術(shù)分析方法的投資人，應(yīng)當(dāng)培養(yǎng)出一種對(duì)整個(gè)圖形的各種組合能夠進(jìn)行綜合分析的意識(shí)與能力；第四，技術(shù)分析應(yīng)當(dāng)考慮與基本分析方法的相結(jié)合；第五，在市場(chǎng)上跟隨關(guān)鍵的技術(shù)信號(hào)之所以會(huì)失敗，主要是某些具有提示意味的信息會(huì)經(jīng)常被人們所忽略，技術(shù)分析者尤其應(yīng)當(dāng)充分重視“失敗信號(hào)”的存在（如假趨勢(shì)線的突破），只有在經(jīng)歷了不斷獲得新認(rèn)識(shí)和積累的過(guò)程后，才能大大投資者提高使用技術(shù)分析方法的有效性和適用性程度。

三、結(jié)語(yǔ)

技術(shù)分析作為一個(gè)高度個(gè)性化的東西，交易的成功或失敗的關(guān)鍵在于交易者個(gè)人的技能和經(jīng)驗(yàn)。運(yùn)用技術(shù)分析方法的投資人，他的對(duì)手是自己。有些人不了解技術(shù)分析以及它的局限性，把它當(dāng)作是證券投資過(guò)程中的靈丹妙藥，后果可想而知。如今我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展速度異常驚人，理性的投資者應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)并熟練掌握技術(shù)分析方法，并能夠自如地將基本分析方法與技術(shù)分析方法綜合起來(lái)使用，而且在運(yùn)用技術(shù)分析方法時(shí)也應(yīng)當(dāng)將多種技術(shù)分析方法結(jié)合起來(lái)，以提高交易成功的概率。

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篇7

【關(guān)鍵詞】 杜邦分析； 有用性； 灰色關(guān)聯(lián)

中圖分類號(hào)：F832.48 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2014）13-0041-03

一、引言

近幾年我國(guó)資本市場(chǎng)得到了長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，越來(lái)越多的家庭和企業(yè)參與到資本市場(chǎng)中，截至2014年2月，我國(guó)股票市場(chǎng)有效賬戶數(shù)已經(jīng)達(dá)1.33億。在美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，家庭更多的傾向于通過(guò)投資基金間接參與股票市場(chǎng)，而在我們國(guó)家更多的家庭選擇直接參與股票市場(chǎng)。因此股票市場(chǎng)的漲跌影響著眾多家庭的財(cái)產(chǎn)收益。而在目前股票市場(chǎng)經(jīng)歷幾年的低迷，投資價(jià)值凸顯的背景下，研究股票市場(chǎng)的投資方法顯得更具現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)于股價(jià)的分析方法，目前主流的有技術(shù)分析法和基本面分析法。技術(shù)分析法側(cè)重于股票價(jià)格和成交量的研究，憑借歷史經(jīng)驗(yàn)的數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)的股價(jià)運(yùn)行，分析過(guò)程以圖表作為分析工具，因此也叫圖表分析法?；久娣治龇ㄕJ(rèn)為，公司的盈利能力越強(qiáng)，給股東的回報(bào)越高，相對(duì)應(yīng)的股份價(jià)值越大，因此公司的盈利能力決定了公司的股價(jià)。該方法側(cè)重于研究公司的財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)信息。從國(guó)內(nèi)外的歷史經(jīng)驗(yàn)看，技術(shù)分析法適用于短線投機(jī)，基本面分析法適用于長(zhǎng)線投資。因此基本面分析法顯得更為理性，像巴菲特等眾多投資大師都通過(guò)基本面分析法參與股市投資。本文也立足于基本面分析法，即公司的盈利能力來(lái)探究股價(jià)的運(yùn)行規(guī)律。

二、理論分析

評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的綜合指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，該指標(biāo)利用凈利潤(rùn)與所有者權(quán)益之比來(lái)反映所有者投資的獲利能力。而杜邦分析是以凈資產(chǎn)收益率為核心反映企業(yè)盈利能力的評(píng)價(jià)系統(tǒng)，是典型的利用財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系對(duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行綜合分析的方法。

理論上，凈資產(chǎn)收益率越高，股份價(jià)值越大，該指標(biāo)與股價(jià)成正相關(guān)。拆解后的三個(gè)指標(biāo)分別為權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利潤(rùn)率，三大指標(biāo)和凈資產(chǎn)收益率都是正相關(guān)的關(guān)系，因此，它們與股價(jià)也成正相關(guān)。權(quán)益乘數(shù)越大，所有者資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高。只要企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率高于負(fù)債利率，企業(yè)更多地舉債對(duì)所有者來(lái)說(shuō)就可以獲取更多的利潤(rùn)，從而股份價(jià)值增長(zhǎng)，股價(jià)上升?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，是企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力增強(qiáng)的體現(xiàn)。該指標(biāo)的上升往往是營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)而不是總資產(chǎn)的下降所致，而營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)會(huì)給所有者來(lái)帶來(lái)更多的利潤(rùn)，從而股份價(jià)值增長(zhǎng)，股價(jià)上升。銷售凈利率高表明銷售商品的營(yíng)業(yè)收入扣除所有費(fèi)用后凈利潤(rùn)的提高，往往通過(guò)企業(yè)商品毛利的提高或者期間費(fèi)用的有效控制實(shí)現(xiàn)，而這也意味著企業(yè)所有者獲取更多的利潤(rùn)，從而股份價(jià)值增長(zhǎng)，股價(jià)上升。

三、實(shí)證分析

通過(guò)理論分析股價(jià)與益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利潤(rùn)率成正相關(guān)關(guān)系。下面進(jìn)一步看實(shí)證的結(jié)果。在國(guó)內(nèi)蔣賢品、魯愛(ài)民等從定性的角度加以介紹和分析，直接利用杜邦分析體系和指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)公司的價(jià)值。朱宏泉、舒蘭等（2011）僅用回歸的方法分析了盈利指標(biāo)與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性，并且沒(méi)有分行業(yè)進(jìn)行研究。因此分行業(yè)并且對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)投資有用性進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)分析是本文的創(chuàng)新與研究?jī)?nèi)容所在。

（一）樣本選取

樣本選取的時(shí)間跨度為2008年至2012年，在這五年中，上證指數(shù)經(jīng)歷了以下三個(gè)階段的牛熊市交替：從5 265跌至1 664，從1 664漲至3 478，從3 478跌至1 949。這樣可以一定程度上避免市場(chǎng)總體表現(xiàn)對(duì)分析的干擾。同時(shí)，本文選取滬深兩市18家旅游類上市公司作為研究樣本。旅游行業(yè)屬于弱周期行業(yè)，選其作為研究對(duì)象可以較大程度避免經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)政策對(duì)分析的干擾。本文中上市公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)以及股價(jià)數(shù)據(jù)來(lái)源于東方財(cái)富網(wǎng)和相關(guān)上市公司所披露的年度報(bào)告。

（二）灰色關(guān)聯(lián)分析

本文以灰關(guān)聯(lián)分析法進(jìn)行實(shí)證研究?；疑到y(tǒng)理論提出了對(duì)各子系統(tǒng)進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)度分析的概念，意圖透過(guò)一定的方法，去尋求系統(tǒng)中各子系統(tǒng)（或因素）之間的數(shù)值關(guān)系。灰色關(guān)聯(lián)分析對(duì)于一個(gè)系統(tǒng)發(fā)展變化態(tài)勢(shì)提供量化的度量，非常適合動(dòng)態(tài)過(guò)程分析。在我國(guó)自鄧聚龍于1987年首次提出鄧氏關(guān)聯(lián)度后，解決了許多過(guò)去難以解決的問(wèn)題。

當(dāng)進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)度計(jì)算數(shù)列的量綱不同時(shí)最好作無(wú)量綱化處理，此外還要求數(shù)列有公共交點(diǎn)。為解決這兩個(gè)問(wèn)題，計(jì)算關(guān)聯(lián)系數(shù)之前，先將文章先對(duì)數(shù)列作初值化處理，處理結(jié)果如表1所示。

四、結(jié)論

作為常用的綜合性價(jià)值評(píng)價(jià)工具，杜邦分析通過(guò)將資產(chǎn)收益分解為利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)，以反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的各個(gè)不同方面和變化因素，為公司管理者改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、投資者更好地判斷公司的價(jià)值及變化，提供了一種簡(jiǎn)潔、有效的方法，因而受到人們的廣泛關(guān)注，并在企業(yè)管理中發(fā)揮了巨大的作用。本文以A股旅游類上市公司為研究樣本，探討杜邦分析的核心指標(biāo)和股價(jià)的相關(guān)性。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：

1.杜邦分析在投資中存在有用性。股價(jià)波動(dòng)與公司的權(quán)益乘數(shù)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率存在相關(guān)關(guān)系，這也符合資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值評(píng)估理論。

2.三大指標(biāo)中權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的有用性比較強(qiáng)，銷售凈利率有用性較弱。這說(shuō)明資本市場(chǎng)能較好地反映公司的風(fēng)險(xiǎn)程度以及盈利能力，但對(duì)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力反映較弱。這符合證券投資分析的基本理論，證券投資主要考慮企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益，而企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力不是關(guān)注重點(diǎn)。

3.杜邦分析中的三大指標(biāo)能在證券投資中呈現(xiàn)較強(qiáng)的有用性，一定程度說(shuō)明我國(guó)證券市場(chǎng)正趨向成熟并發(fā)揮價(jià)值發(fā)現(xiàn)的職能。作為投資者應(yīng)當(dāng)踐行價(jià)值投資的理念，在充分運(yùn)用杜邦分析等方法分析企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后再進(jìn)行投資配置。

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篇8

    一、證券投資實(shí)踐性教學(xué)的一般缺陷與不足

    (一)教學(xué)目標(biāo)不夠明確實(shí)踐性教學(xué)的目標(biāo)不僅在于增加學(xué)生的感性認(rèn)識(shí),更重要的是培養(yǎng)學(xué)生的實(shí)踐能力,使其更易于適應(yīng)實(shí)際工作的需要。然而,證券投資實(shí)踐性教學(xué)常被定位為理論教學(xué)的輔助環(huán)節(jié),教學(xué)目標(biāo)不夠明確,例如有些院校為配合基本概念和理論的講解而提供寥寥無(wú)幾的實(shí)踐課時(shí);有些院校雖然開設(shè)專門的實(shí)踐課,但僅限于對(duì)證券市場(chǎng)投資操作流程和分析方法的簡(jiǎn)單介紹,對(duì)學(xué)生實(shí)踐能力培養(yǎng)缺乏重視。

    (二)內(nèi)容體系重復(fù)紊亂如同時(shí)尚潮流一般,理論課程增設(shè)實(shí)踐性教學(xué)環(huán)節(jié)已幾乎遍地開花,而金融學(xué)專業(yè)課程之間聯(lián)系緊密,教學(xué)大綱不夠具體或協(xié)調(diào)不足則可導(dǎo)致證券投資實(shí)踐性教學(xué)內(nèi)容重復(fù)紊亂。涉及證券投資相關(guān)內(nèi)容的課程通常較多,包括金融學(xué)、金融市場(chǎng)學(xué)、投資學(xué)、證券投資學(xué)、證券投資分析、證券投資模擬實(shí)習(xí)等等,而學(xué)分制大背景下這些課程面向不同專業(yè)級(jí)別開設(shè),學(xué)生理論功底差異較大,培養(yǎng)目標(biāo)不一致,教學(xué)大綱難以兼顧,實(shí)踐性教學(xué)內(nèi)容重復(fù)紊亂的現(xiàn)象難以避免。

    (三)教學(xué)組織方式較單一證券投資實(shí)踐性教學(xué)的組織形式通常較為單一,學(xué)生參與度低,師生互動(dòng)機(jī)會(huì)較少,這對(duì)學(xué)生實(shí)踐能力培養(yǎng)極其不利。最常規(guī)的組織方式是對(duì)投資的基本分析和技術(shù)指標(biāo)分析理論方法進(jìn)行逐一介紹,并要求學(xué)生完成相應(yīng)的實(shí)習(xí)報(bào)告。但是,這種教學(xué)方式不能充分激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣和自主學(xué)習(xí)的動(dòng)力,忽略了其他教學(xué)手段和資源的應(yīng)用,令教學(xué)效果大打折扣。

    (四)教學(xué)質(zhì)量監(jiān)控低效質(zhì)量監(jiān)控部門和教師通常以為學(xué)生獲取了實(shí)時(shí)行情便可高質(zhì)量地達(dá)到教學(xué)要求,經(jīng)常忽略教學(xué)過(guò)程監(jiān)控和教學(xué)效果檢驗(yàn),對(duì)學(xué)生知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)?zāi)芰Ψe累缺乏有效的考核。學(xué)生的實(shí)習(xí)報(bào)告和模擬操作業(yè)績(jī)甚至不受重視,獨(dú)立思考和分析的訓(xùn)練強(qiáng)度不足。此外,在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下,課堂管理的松懈可能令學(xué)生“不務(wù)正業(yè)”,無(wú)法專注于實(shí)踐性學(xué)習(xí)。

    二、證券從業(yè)人員的職業(yè)能力維度分解

    (一)技術(shù)分析經(jīng)驗(yàn)與能力證券從業(yè)者必須接受并處理海量多變的交易信息,因此,作為對(duì)市場(chǎng)行為進(jìn)行解讀的技術(shù)分析的經(jīng)驗(yàn)與能力顯得尤其重要。學(xué)生不僅要理解大部分技術(shù)分析的理論與工具,還需經(jīng)過(guò)大量訓(xùn)練,熟悉數(shù)種分析理論和指標(biāo)的應(yīng)用,形成對(duì)價(jià)量時(shí)空趨勢(shì)判斷的穩(wěn)定思維模式,并能較準(zhǔn)確地指導(dǎo)投資行為。

    (二)基本分析能力基本分析能力是基本經(jīng)濟(jì)管理理論的研究和應(yīng)用能力,表現(xiàn)為對(duì)宏觀社會(huì)經(jīng)濟(jì)、中觀產(chǎn)業(yè)及微觀企業(yè)發(fā)展方向的準(zhǔn)確把握能力。以股票投資為例,技術(shù)分析解決的是選時(shí)選勢(shì)的問(wèn)題,而基本分析則要解決更為基礎(chǔ)性的選股問(wèn)題,只有擁有了較強(qiáng)的基礎(chǔ)分析能力,證券投資收益獲取和風(fēng)險(xiǎn)控制才有保障,證券經(jīng)紀(jì)與咨詢才有正確的指導(dǎo)基礎(chǔ),證券投資研發(fā)才有基本技能基礎(chǔ)。

    (三)專業(yè)表達(dá)與溝通能力證券從業(yè)者需要具備較強(qiáng)的專業(yè)語(yǔ)言溝通能力,不僅要有較好的表達(dá)能力,還須要將投資分析專業(yè)方案準(zhǔn)確及時(shí)地進(jìn)行傳遞溝通,這尤其是證券公司工作人員不可或缺的。同時(shí),應(yīng)用寫作能力是表達(dá)與溝通能力的重要內(nèi)容。

    三、基于職業(yè)能力培養(yǎng)導(dǎo)向的證券投資實(shí)踐訓(xùn)練模塊設(shè)置

    (一)證券從業(yè)取向與能力培養(yǎng)的實(shí)踐路徑合格的應(yīng)用型人才應(yīng)具備一定的滿足職業(yè)發(fā)展要求的能力維度規(guī)格,其成長(zhǎng)的關(guān)鍵在于針對(duì)職業(yè)取向加強(qiáng)有效的實(shí)踐訓(xùn)練,達(dá)到職業(yè)能力培養(yǎng)的目標(biāo)。證券業(yè)作為重要的金融子行業(yè),其內(nèi)部分工繁雜多樣,不但有交易所、證券公司、機(jī)構(gòu)投資者、市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)等多元主體,而且各主體內(nèi)部分具體細(xì)致,以國(guó)泰君安證券公司為例,其內(nèi)部分設(shè)企業(yè)融資和并購(gòu)業(yè)務(wù)等14個(gè)部門。以職業(yè)能力為口徑,證券業(yè)人才需求大致可分為投資決策、經(jīng)紀(jì)咨詢、研究開發(fā)三種類型,它們的能力維度構(gòu)成及實(shí)踐培養(yǎng)路徑可通過(guò)(表略)。

    (二)證券投資實(shí)踐訓(xùn)練模塊設(shè)置1.模擬投資。即借助特定模擬交易系統(tǒng),讓受訓(xùn)者在一定虛擬本金和實(shí)時(shí)行情下進(jìn)行虛擬的投資操作。模擬投資過(guò)程中,受訓(xùn)者在選擇投資目標(biāo)和時(shí)機(jī)之前進(jìn)行細(xì)致的基本分析和技術(shù)分析,這可提高他們對(duì)理論的靈活應(yīng)用程度,快速積累技術(shù)分析的經(jīng)驗(yàn)。模擬投資對(duì)投資決策類崗位人才的能力培養(yǎng)最為有效,對(duì)其他培養(yǎng)對(duì)象的分析能力提高也比較有效。2.模擬解盤。即要求受訓(xùn)者實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)地對(duì)整體行市變化進(jìn)行解讀和判斷,從基本面、技術(shù)面綜合分析,并給出投資操作的基本策略。模擬解盤要求受訓(xùn)者在公開場(chǎng)合下進(jìn)行講演,鍛煉他們的分析思維和表達(dá)能力及對(duì)實(shí)時(shí)咨詢的反應(yīng)速度與判斷力,對(duì)各類崗位人才培養(yǎng)均有裨益,稍有不同的是實(shí)時(shí)解盤過(guò)程中研發(fā)類受訓(xùn)者重在做基本因素分析,而經(jīng)紀(jì)咨詢類受訓(xùn)者則注重進(jìn)行技術(shù)面解讀。3.模擬咨詢。即要求受訓(xùn)者對(duì)隨機(jī)給出的某一證券投資品種的投資操作策略或其他投資疑難問(wèn)題進(jìn)行解答,要求受訓(xùn)者對(duì)投資品種具有一定了解基礎(chǔ)及快速解讀能力。長(zhǎng)期訓(xùn)練,可增強(qiáng)欲從事經(jīng)紀(jì)咨詢和研發(fā)受訓(xùn)者的反應(yīng)速度、表達(dá)溝通能力和分析經(jīng)驗(yàn)。4.模擬薦股。即受訓(xùn)者在進(jìn)行充分研究的基礎(chǔ)上,選擇某一投資品種進(jìn)行公開推介。這要求受訓(xùn)者對(duì)選股、選時(shí)進(jìn)行充分研究,并遵照一定的程序介紹推薦理由,形成具體的投資操作策略建議,這屬于經(jīng)紀(jì)咨詢的范疇,對(duì)經(jīng)紀(jì)咨詢類人才的培養(yǎng)最具作用。5.研究討論。即對(duì)受訓(xùn)者進(jìn)行分組,對(duì)特定專題進(jìn)行研究,做成一定的文本,并就研究結(jié)論進(jìn)行討論和改進(jìn)。研究討論不僅可以提高受訓(xùn)者的研究能力,且可以擴(kuò)大受訓(xùn)者的訓(xùn)練內(nèi)容范圍,如對(duì)固定收益證券融資設(shè)計(jì)等投資銀行業(yè)務(wù)的研討可高度調(diào)動(dòng)受訓(xùn)者的理論基礎(chǔ)、文獻(xiàn)查閱能力、創(chuàng)新潛能和團(tuán)隊(duì)協(xié)作能力,對(duì)于研發(fā)類人才的培養(yǎng)作用最大,對(duì)投資、經(jīng)紀(jì)咨詢等類人才也具有較大的作用。

    四、證券投資實(shí)踐訓(xùn)練的導(dǎo)學(xué)與考核方式設(shè)計(jì)

    (一)模擬投資競(jìng)賽模擬投資競(jìng)賽的組織開展方式比較靈活。國(guó)內(nèi)部分證券公司及專業(yè)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站均有模擬炒股平臺(tái),將這些免費(fèi)資源引入證券投資實(shí)踐性教學(xué),既實(shí)現(xiàn)低成本投入,又較好地讓學(xué)生接受訓(xùn)練。為了增強(qiáng)學(xué)生參與的積極性,可以借助其他的一些活動(dòng)推進(jìn)模擬投資的開展,如組織全班參與學(xué)校范圍內(nèi)的模擬投資比賽,或參與網(wǎng)站及相關(guān)機(jī)構(gòu)組織的民間模擬投資競(jìng)賽。通過(guò)競(jìng)賽的方式引入激勵(lì)機(jī)制,增強(qiáng)挑戰(zhàn)性,有效提高學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣和熱情,更好地達(dá)到教學(xué)目標(biāo)要求。另外,在考核機(jī)制上可全面評(píng)價(jià)學(xué)生的模擬投資過(guò)程:一方面,以模擬投資的業(yè)績(jī)作為競(jìng)賽成績(jī)首要參考指標(biāo);另一方面,對(duì)學(xué)生開設(shè)的賬戶進(jìn)行全程跟蹤,要求學(xué)生定期提交交易報(bào)告,解釋所有交易行為的動(dòng)機(jī)和理由,評(píng)價(jià)其操作理念和手段的優(yōu)劣。通過(guò)模擬投資競(jìng)賽鍛煉學(xué)生的分析能力和投資心理與技巧,使其具備合格證券從業(yè)人員應(yīng)有的素質(zhì)。對(duì)于具有投資決策和經(jīng)紀(jì)咨詢從業(yè)取向的學(xué)生尤其要重點(diǎn)組織參與模擬投資競(jìng)賽。

    (二)模擬薦股競(jìng)賽證券投資實(shí)踐性教學(xué)一般有期限性,教師可根據(jù)課時(shí)分布狀況將其分成若干個(gè)小周期。每個(gè)周期內(nèi),要求學(xué)生進(jìn)行薦股并考察所推薦股票的業(yè)績(jī)表現(xiàn),以薦股成績(jī)確定每期的“薦股明星”,并將其作為鑒定成績(jī)的參考,鼓勵(lì)學(xué)生進(jìn)行獨(dú)立分析。薦股時(shí),要求每位薦股者給出薦股理由,并定期安排若干學(xué)生進(jìn)行薦股演說(shuō),鍛煉其分析能力、語(yǔ)言表達(dá)能力、職業(yè)形象與禮儀修養(yǎng)等素質(zhì)。薦股演說(shuō)對(duì)于具有經(jīng)紀(jì)咨詢從業(yè)意向的學(xué)生要重點(diǎn)實(shí)施,突出表達(dá)溝通能力培養(yǎng)的優(yōu)先次序。

    (三)實(shí)時(shí)解盤與咨詢除了模擬投資和薦股,為實(shí)施有效的教學(xué)監(jiān)控,讓學(xué)生專注于實(shí)踐性學(xué)習(xí)過(guò)程并鍛煉分析思維和反應(yīng)能力,還可以在課堂中實(shí)施實(shí)時(shí)解盤和咨詢的模擬。實(shí)時(shí)解盤要求在開盤前(一般為上午)或盤后(一般為下午)對(duì)市場(chǎng)行情變動(dòng)進(jìn)行綜合評(píng)述,給出變化的原因并確定后市趨勢(shì)及投資的初步策略建議。實(shí)時(shí)咨詢則是隨機(jī)設(shè)定某一交易情景,如以一定的價(jià)格、數(shù)量持有一定的證券倉(cāng)位,要求被咨詢者給出進(jìn)一步操作策略和理由,考驗(yàn)其反應(yīng)速度和語(yǔ)言組織的邏輯性及建議合理性。實(shí)時(shí)解盤和咨詢對(duì)于經(jīng)紀(jì)咨詢類崗位人才的培養(yǎng)較為重要,當(dāng)然對(duì)于研發(fā)和投資類人才培養(yǎng)亦有一定的質(zhì)量監(jiān)控作用。

    (四)小組研討和網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)交流通過(guò)研討和交流的方式加強(qiáng)學(xué)生的相互學(xué)習(xí),以提高實(shí)踐性教學(xué)效果。在課堂上,給出一些開放式的問(wèn)題或案例,讓學(xué)生分小組進(jìn)行研討,以小組為單位進(jìn)行交流研討,集中點(diǎn)評(píng),啟迪學(xué)生改進(jìn)分析思路和表達(dá)方式及團(tuán)隊(duì)合作效率,提高其分析問(wèn)題和解決問(wèn)題能力。同時(shí),對(duì)小組表現(xiàn)計(jì)一定的成績(jī),綜合考核,保證教學(xué)質(zhì)量監(jiān)控的有效性。另外,還可創(chuàng)造一定的條件讓學(xué)生參與網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的交流,如在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上分派給學(xué)生ID,以發(fā)帖的數(shù)量和質(zhì)量確定ID的等級(jí)和成績(jī),刺激學(xué)生主動(dòng)參與交流和溝通?；谘杏懻n題和發(fā)帖主題的開放性,證券投資實(shí)踐各個(gè)能力維度均可藉此得到訓(xùn)練和提高。

    (五)研究報(bào)告和資格認(rèn)證定期布置研究報(bào)告撰寫作業(yè),要求學(xué)生對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、產(chǎn)業(yè)和上市公司分別進(jìn)行研究,按照一定的程序和規(guī)格撰寫研究報(bào)告,培養(yǎng)學(xué)生的研究分析能力;或是要求學(xué)生為某個(gè)投資銀行項(xiàng)目設(shè)計(jì)方案,培養(yǎng)學(xué)生創(chuàng)新解決問(wèn)題的能力。研究報(bào)告環(huán)節(jié)對(duì)研發(fā)型人才的培養(yǎng)最為重要。當(dāng)然,為了全面培養(yǎng)學(xué)生的實(shí)踐能力,可以將實(shí)踐性教學(xué)和相關(guān)職業(yè)資格認(rèn)證相聯(lián)系,如“證券從業(yè)人員資格證”,強(qiáng)化學(xué)生的理論基礎(chǔ),增強(qiáng)學(xué)生參與實(shí)踐性學(xué)習(xí)的積極性。

    五、證券投資實(shí)踐性教學(xué)創(chuàng)新模式構(gòu)架與評(píng)價(jià)

篇9

[關(guān)鍵詞]基金 運(yùn)營(yíng) 管理 研究

一、引言

證券投資基金作為一種以集合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)、專業(yè)理財(cái)為特征的現(xiàn)代化投資工具，在世界上的發(fā)展歷史已經(jīng)超過(guò) 100 年。證券投資基金不僅僅有利于培育機(jī)構(gòu)投資者，促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，還可以保護(hù)中小投資者的利益，并對(duì)發(fā)展企業(yè)直接融資，調(diào)整國(guó)民經(jīng)濟(jì)良性運(yùn)行具有重要作用。

二、證券投資基金的發(fā)行

1.募集基金

證券投資基金的設(shè)立和運(yùn)作的第一步就是基金的募集，不同國(guó)家對(duì)基金發(fā)起人的資格和限制要求不同，在我國(guó)基金的募集和設(shè)立必須通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審查和批準(zhǔn)。在美國(guó)，公募基金的設(shè)立實(shí)行注冊(cè)登記制，就是說(shuō)基金發(fā)起人只需要向證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)提交法律規(guī)定的相關(guān)材料，通過(guò)申請(qǐng)登記注冊(cè)成功，便可設(shè)立發(fā)行證券投資基金。這種審查制度監(jiān)管當(dāng)局只需要對(duì)報(bào)送材料進(jìn)行形式上審查，而其內(nèi)容上的實(shí)質(zhì)性審查則由獨(dú)立的中介機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行。在我國(guó)實(shí)行的是審批制，也就是由證券監(jiān)管當(dāng)局對(duì)提供材料內(nèi)容的真實(shí)性進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查。在符合《證券投資基金法》的規(guī)定后，還要滿足《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》中對(duì)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立募集基金的條件的具體規(guī)定，才可以進(jìn)行基金募集申請(qǐng)。在設(shè)立投資基金之前，還要對(duì)設(shè)立基金的可行性和必要性進(jìn)行分析，并制定基金方案?；鸱桨笐?yīng)該包括設(shè)立基金的類型、基金的運(yùn)作方式、基金開放時(shí)間和地點(diǎn)以及基金的規(guī)模和存續(xù)時(shí)間等情況。

2. 發(fā)行基金

證券投資基金的發(fā)行方式按照發(fā)行對(duì)象和發(fā)行范圍的區(qū)別，可以分為公募發(fā)行和私募發(fā)行。公募發(fā)行的發(fā)行形式包括包銷、代銷以及自銷。包銷是指由證券機(jī)構(gòu)先行將基金全部買入，再按照發(fā)行價(jià)格出售給投資者，如果發(fā)行期內(nèi)未能將全部的基金售出，剩余的基金份額則由證券機(jī)構(gòu)持有，可見(jiàn)包銷對(duì)證券機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)要求較高。代銷是指由證券機(jī)構(gòu)進(jìn)行基金的銷售，但是不承諾在發(fā)行期內(nèi)將全部基金售出如果在發(fā)行期內(nèi)無(wú)法達(dá)到預(yù)計(jì)證券投資基金的規(guī)模，結(jié)果就是證券投資基金的發(fā)行失敗，證券機(jī)構(gòu)并無(wú)義務(wù)和責(zé)任保證銷售完全。自銷方式就是省去了證券機(jī)構(gòu)的中間環(huán)節(jié)，由基金公司自行銷售。公募發(fā)行具有安全性、經(jīng)濟(jì)性和公平性的特點(diǎn)。在基金的發(fā)售過(guò)程中計(jì)劃周密、過(guò)程規(guī)范、嚴(yán)格按照法律法規(guī)執(zhí)行、結(jié)算方式明確、收付款結(jié)算準(zhǔn)確，并可以通過(guò)證券機(jī)構(gòu)的專業(yè)化銷售降低操作成本，另外由于公募發(fā)行是公開的，時(shí)間地點(diǎn)信息完全，也防止了舞弊行為的發(fā)生。投資基金的私募發(fā)行是指基金的發(fā)起人面向少數(shù)特定投資者，或者投資機(jī)構(gòu)發(fā)行基金的方式，私募基金的規(guī)模較小，發(fā)行成本較低，監(jiān)管政策也相對(duì)寬松。

三、證券投資基金的運(yùn)營(yíng)管理

證券投資基金的運(yùn)營(yíng)主要涉及基金發(fā)起人、基金管理人、基金托管人、基金持有人和投資基金的服務(wù)機(jī)構(gòu)。他們之間既是相互合作的關(guān)系，又有相互制衡和監(jiān)督的性質(zhì)?；鸢l(fā)起人也就是設(shè)立和組織基金的法人，如果是契約型基金，發(fā)起人也就是后來(lái)的基金管理人或者基金管理公司的主要股東。而在公司型基金的組織形式下發(fā)起人是基金管理公司的主體，公司的股東是基金持有人。基金的持有人是基金的投資者和受益人，基金管理人主要負(fù)責(zé)具體的投資操作以及基金公司的日常管理，也就是說(shuō)基金的所有權(quán)歸投資者而經(jīng)營(yíng)權(quán)歸屬管理者?；鸬馁Y產(chǎn)保管和清算是由基金托管人進(jìn)行負(fù)責(zé)，為了有效的監(jiān)管資金資產(chǎn)，保證資金運(yùn)行的高效率，基金管理人只對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行投資操作。在資產(chǎn)管理和資產(chǎn)的保管上是嚴(yán)格分開的，可以說(shuō)基金管理人是基金公司的經(jīng)營(yíng)者而基金托管人要對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)管和控制，這也是對(duì)基金公司的法律約束。

基金公司的治理強(qiáng)調(diào)內(nèi)部治理、外部治理和相關(guān)者治理。內(nèi)部控制的基本框架是由管理風(fēng)險(xiǎn)的和防范風(fēng)險(xiǎn)的制度構(gòu)成，主要包括內(nèi)部控制的法律、投資風(fēng)險(xiǎn)的管理、內(nèi)部會(huì)計(jì)控制和內(nèi)部管理控制。內(nèi)部治理要遵循合法性、全面性、審慎性、獨(dú)立性等原則，在監(jiān)察稽核部直接對(duì)董事長(zhǎng)負(fù)責(zé)的情況下，進(jìn)行日常內(nèi)部治理工作。主要通過(guò)基金管理稽核、財(cái)務(wù)管理稽核、業(yè)務(wù)稽核等手段來(lái)確保公司運(yùn)作以及員工行為的合法化。另外基金公司的內(nèi)部治理還應(yīng)包括詳細(xì)的保密制度和具體的保密措施。證券投資基金公司的股東、董事、監(jiān)事等都有保守投資決策秘密的義務(wù)和法律約束。對(duì)于公司簽訂的各類合同、可行性報(bào)告、上級(jí)部門下發(fā)的報(bào)告等要對(duì)外界保密；對(duì)于仍在進(jìn)行中的談判、公司的研究報(bào)告和研究成果、統(tǒng)計(jì)報(bào)表和清算資料等需要把知情人限制在相關(guān)部門內(nèi)部；對(duì)于涉及公司核心機(jī)密的經(jīng)營(yíng)狀況、管理控制密碼信息、預(yù)投資計(jì)劃和投資組合則僅能限制在少數(shù)人了解的范圍內(nèi)?；鸸镜耐獠恐卫碇饕峭ㄟ^(guò)市場(chǎng)機(jī)制來(lái)進(jìn)行，可以通過(guò)市場(chǎng)上投資者對(duì)基金管理人的評(píng)價(jià)來(lái)約束基金管理人投資行為，減輕或者避免道德風(fēng)險(xiǎn)，還可以通過(guò)兼并或者收購(gòu)來(lái)轉(zhuǎn)移基金管理權(quán)，顯然如果基金管理人的投資行為和決策得到市場(chǎng)的青睞，則說(shuō)明投資行為得到市場(chǎng)的認(rèn)可，反之，如果基金管理人對(duì)自己的投資行為沒(méi)有較強(qiáng)的自律性，必然會(huì)遭到市場(chǎng)的輕視。

四、結(jié)語(yǔ)

發(fā)展證券投資基金有利于培育機(jī)構(gòu)投資者，促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。投資基金資金規(guī)模比較大、投資時(shí)間長(zhǎng)，更注重對(duì)投資對(duì)象基本面的分析，這種投資對(duì)于抑制投機(jī)和證券市場(chǎng)規(guī)范化和健康發(fā)展意義重大，還可以保護(hù)中小投資者的利益,承擔(dān)起產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資本有效流動(dòng)，發(fā)展企業(yè)直接融資調(diào)整整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)良性運(yùn)行的作用。

參考文獻(xiàn)：

[1]姚爾強(qiáng).投資基金理論與實(shí)務(wù)[M].北京:中國(guó)審計(jì)出版社,1999

[2]孫鑫.證券投資基金發(fā)展及投資策略研究[D].吉林大學(xué)碩士學(xué)位論文,2010.4

篇10

    期貨和期權(quán)、互換、貝塔值調(diào)整、套期保值、在值風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度,雖然模塊化課程設(shè)計(jì)強(qiáng)調(diào)教學(xué)與實(shí)踐的統(tǒng)一,與目標(biāo)相適應(yīng)的教學(xué)內(nèi)容,但是不能走到“輕理論,重實(shí)驗(yàn)”的另一個(gè)極端[4]特別是基本理論部分應(yīng)該包括:收益和風(fēng)險(xiǎn)、Markowitz的組合投資、單指數(shù)模型、資本資產(chǎn)定價(jià)理論、套利定價(jià)理論、多指數(shù)模型。對(duì)于這些投資理論如何借助現(xiàn)代教學(xué)手段,如多媒體的使用、教學(xué)軟件的練習(xí)和相關(guān)實(shí)驗(yàn)內(nèi)容的制定非常重要。我們擬通過(guò)加強(qiáng)運(yùn)用現(xiàn)代計(jì)算機(jī)軟件輔助計(jì)算,讓學(xué)生掌握這部分理論內(nèi)容。如Markowitz的組合投資理論、單指數(shù)模型、貝塔值估計(jì)、財(cái)務(wù)分析、久期和凸度的計(jì)算、股票和債券的估值、二叉樹期權(quán)定價(jià)等大量運(yùn)用EXCEL進(jìn)行計(jì)算。技術(shù)分析更是實(shí)踐教學(xué)的強(qiáng)項(xiàng),運(yùn)用現(xiàn)代證券軟件的強(qiáng)大功能,讓學(xué)生掌握K線理論、切線理論、形態(tài)理論、波浪理論的技術(shù)要領(lǐng),結(jié)合基本面分析的結(jié)論,得出市場(chǎng)未來(lái)可能的運(yùn)行軌跡。道氏技術(shù)分析是技術(shù)分析中較為經(jīng)典,是判斷市場(chǎng)趨勢(shì)的重要方法。市場(chǎng)變化有其自身規(guī)律,介紹一些技術(shù)分析方法也是有此必要。但是,在學(xué)界有兩種傾向:一種是夸大技術(shù)分析,甚至達(dá)到迷信的程度,技術(shù)分析方法不下幾十種,要求學(xué)生竟量多地掌握;另一種是放棄技術(shù)分析方法,認(rèn)為是對(duì)投資的一種誤導(dǎo),從而獨(dú)崇基本分析方法。我們認(rèn)為投資應(yīng)兩種方法兼取,因?yàn)榧夹g(shù)分析主要是判斷市場(chǎng)行情,基本分析方法是判斷證券的內(nèi)在價(jià)值。但也不宜夸大技術(shù)分析的作用,把主要教學(xué)內(nèi)容集中于此是個(gè)錯(cuò)誤。原因在于市場(chǎng)行情的判斷僅為投資的“擇時(shí)”提供參考,一般的證券市場(chǎng)都已達(dá)到“弱有效市場(chǎng)”,技術(shù)分析并不能提供超額收益。

    二、證券投資模塊化教學(xué)手段和教學(xué)方法的完善

    現(xiàn)代證券投資用到許多數(shù)學(xué)方法幫助分析,如果數(shù)學(xué)基礎(chǔ)好,學(xué)習(xí)相對(duì)輕松。但是,對(duì)于不少國(guó)內(nèi)本科院校經(jīng)濟(jì)和管理類專業(yè)文理兼收,并且多數(shù)學(xué)校課程設(shè)置偏“文”,許多學(xué)生數(shù)理基礎(chǔ)不好,一遇到模型或公式就“發(fā)暈”。對(duì)于這種現(xiàn)象,一方面,這類院校應(yīng)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)課程內(nèi)容,或添加數(shù)理經(jīng)濟(jì)學(xué)或金融數(shù)學(xué)等課程;另一方面,可以增加經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)應(yīng)用的實(shí)驗(yàn)教學(xué),提高學(xué)生能力培養(yǎng)和學(xué)習(xí)興趣。在教授組合投資、衍生證券定價(jià)等數(shù)理推導(dǎo)的同時(shí),更應(yīng)結(jié)合實(shí)際理解推導(dǎo)的結(jié)果和變量的含義,而不應(yīng)追求數(shù)學(xué)方法的艱深。布置較多題目來(lái)強(qiáng)化知識(shí)的掌握是常用的一種方法,證券投資學(xué)模塊化教學(xué)也不例外。但現(xiàn)在學(xué)生的課程設(shè)置科目較多,時(shí)間有限,如何提高學(xué)生的掌握投資理論的效率和應(yīng)用分析能力,是我們教授知識(shí)不得不考慮的。為了解決這個(gè)矛盾,可以采用任務(wù)驅(qū)動(dòng)的考核模式,如組合投資有關(guān)內(nèi)容,可以限定在一定風(fēng)險(xiǎn)要求下,選擇8只股票的組合,計(jì)算各自選擇的股票,并計(jì)算最優(yōu)組合比例,并持續(xù)跟蹤自己組合的股票,比較未來(lái)一段時(shí)間的績(jī)效,同時(shí)與指數(shù)組合進(jìn)行比較。這樣,可以激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣,同時(shí)掌握組合投資的內(nèi)容。對(duì)于一些內(nèi)容,可以讓學(xué)生集體參加學(xué)院、金融組織或協(xié)會(huì)組織的投資大賽。如外匯投資大賽、期貨投資大賽、股票投資大賽等,學(xué)生在參加這些比賽時(shí),會(huì)在興趣的推動(dòng)下,投入更多和精力學(xué)習(xí)相關(guān)內(nèi)容,并立即投入實(shí)際應(yīng)用,積累經(jīng)驗(yàn)。作業(yè)不宜過(guò)多,防止學(xué)生產(chǎn)生恐懼心理,可以只要求完成幾次較高質(zhì)量的報(bào)告即可。例如,在組合投資環(huán)節(jié),可以要求學(xué)生運(yùn)用EXCEL完成一個(gè)含有十只股票的組合;在單指數(shù)模型中運(yùn)用EXCEL求出某幾類股票中的一些股票的β值等等。既提高了理解水平,又提高動(dòng)手能力。實(shí)驗(yàn)的內(nèi)容也主要為熟練理解和掌握理論服務(wù),同時(shí)增強(qiáng)感性認(rèn)識(shí)。例如,固定收益?zhèn)杏嘘P(guān)久期的概念和影響久期的因素。我們?nèi)绻麅H僅告訴學(xué)生久期的計(jì)算公式和影響因素有:到期時(shí)間、息票率、到期收益率等。對(duì)于學(xué)生來(lái)說(shuō),理解和掌握都很困難?？梢酝ㄟ^(guò)實(shí)驗(yàn)的方法,比如改變某個(gè)變量或某幾個(gè)變量對(duì)久期的影響。進(jìn)而為下一步理解債券的免疫和債券的凸性等概念打好基礎(chǔ)。提高學(xué)生的基本分析技術(shù),是證券投資能力提高的重要內(nèi)容。在理論上要讓學(xué)生理解基本分析的要點(diǎn):宏觀經(jīng)濟(jì)分析的要點(diǎn)、行業(yè)分析的要點(diǎn)、公司分析的要點(diǎn),這些影響股票估值的哪些變量,影響程度如何,等等,然后通過(guò)提交分析報(bào)告的形式,檢查知識(shí)的掌握情況。運(yùn)用多媒體教學(xué),在課堂上可以較多的信息量,可以通過(guò)案例講解概念,提高對(duì)證券投資的感性認(rèn)識(shí),同時(shí)便于掌握概念[5]。證券的種類、證券的發(fā)行、證券分析等有大量的內(nèi)容,運(yùn)用多媒體教學(xué)手段效果會(huì)更好。