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篇1

關(guān)鍵詞:中小企業(yè)融資決策

金融資本主義的最大特點(diǎn)在于它是金融資本占統(tǒng)治地位的資本主義。這種本質(zhì)性的特征也恰恰是我們用它來定義金融資本主義的原因。在我們的傳統(tǒng)理解中，生產(chǎn)、分配、交換和消費(fèi)四個(gè)要素之中，生產(chǎn)起決定作用，它決定其它三者，但是，在金融資本主義之中，金融資本超越生產(chǎn)，占據(jù)了決定性的作用，對(duì)傳統(tǒng)資本主義發(fā)展其到重要作用的商品輸出也已經(jīng)不占據(jù)特別重要的位置。

金融資本主義另外一個(gè)重要特點(diǎn)是它的極強(qiáng)的流動(dòng)性，以及基于這種流動(dòng)性的投機(jī)性和破壞性。傳統(tǒng)的商品貿(mào)易中，商品容易受到各國(guó)貿(mào)易保護(hù)的障礙，這種障礙直接影響了傳統(tǒng)商品的流動(dòng)性，但金融資本不一樣，金融資本可以自由地流動(dòng)，不像商品那樣受貿(mào)易保護(hù)的阻礙，而遍布全球的金融網(wǎng)絡(luò)為這種流動(dòng)性提供了很大的便利。因?yàn)樗牧鲃?dòng)性強(qiáng)，，超越國(guó)界，所以每時(shí)每刻都可以在商品、外匯、證券、黃金的各個(gè)市場(chǎng)上流竄，興風(fēng)作浪，影響市場(chǎng)穩(wěn)定，破壞性極大。

中小企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中小企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新、增加就業(yè)、和維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定方面發(fā)揮著非常重要的作用，它在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著非常重要的作用，但是，在金融危機(jī)形勢(shì)下，中小企業(yè)的融資難為已經(jīng)成為中小企業(yè)健康發(fā)展的主要障礙。

一、中小企業(yè)融資難的主要表現(xiàn)

金融資本會(huì)造成再分配的直接后果，也就是增大社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)的原因是基于逐利本能而有的金融資本的流動(dòng)性往往脫節(jié)于實(shí)體生產(chǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的整體穩(wěn)定性會(huì)造成很大的干擾，所以一旦有經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生，那么不加限制的話，這泡沫總會(huì)不斷放大，直至破裂，而泡沫破裂的時(shí)候，也是國(guó)民經(jīng)濟(jì)受重創(chuàng)的時(shí)候；經(jīng)濟(jì)和政治又緊密相連，經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的情況下，社會(huì)發(fā)生動(dòng)蕩的可能性也大大增加。所以，金融資本最終會(huì)使社會(huì)處于一種發(fā)展的不確定預(yù)期之中，增大整個(gè)社會(huì)所面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)。

中小企業(yè)融資目前的機(jī)遇有很多，政府部門的政策就是其中一個(gè)，在廣泛推廣創(chuàng)業(yè)的時(shí)代，中小企業(yè)如果能夠在自身創(chuàng)新上花點(diǎn)功夫，可以說想要得到政府的扶持是不太難的。而且目前政府從稅收、政府采購(gòu)方面也開始向中小企業(yè)傾斜，政府采購(gòu)一些招標(biāo)，原來都向大企業(yè)傾斜，現(xiàn)在也開始逐步的規(guī)范化，所以給中小企業(yè)一定的機(jī)遇。

中小企業(yè)融資的挑戰(zhàn)目前也不少，中國(guó)整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建設(shè)時(shí)間也不是很長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)體制也不夠完善，造成了整體信用環(huán)境還有待于進(jìn)一步改善，這是一個(gè)客觀存在的事實(shí)。長(zhǎng)三角、珠三角、環(huán)渤海，這屬于整個(gè)社會(huì)信貸比較好的地方。比如在江蘇、浙江、上海，這些地方，包括農(nóng)行和其他銀行，這些地方的中小企業(yè)獲得融資相對(duì)來講比較容易。傳統(tǒng)的中西部地區(qū)，包括東三省，這些地方相對(duì)來講金融整體環(huán)境稍微弱一點(diǎn)。在這些地區(qū)的中小企業(yè)獲得融資的難度就會(huì)更大，下一步可能要關(guān)注這個(gè)區(qū)域性的差異問題。還有從整個(gè)社會(huì)的中介服務(wù)體系上來講，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的建設(shè)上相對(duì)比較滯后。

在當(dāng)前金融危機(jī)形勢(shì)下，中小企業(yè)的融資難主要表現(xiàn)以下幾個(gè)方面：

(一)融資方式比較單一

目前我國(guó)的中小企業(yè)融資渠道非常單一，主要由銀行，民間資本和企業(yè)內(nèi)部融資，缺乏直接的市場(chǎng)融資渠道，我國(guó)中小企業(yè)七成的資源來源于銀行，兩成是民間自籌，剩下的一成是企業(yè)內(nèi)部和直接融資方式獲得，但是銀行對(duì)中小企業(yè)的資金投放量不足銀行總投放量的一成，這就加劇了中小企業(yè)融資難。

(二)借貸期限和方式、數(shù)量的局限性

中小企業(yè)的主要融資渠道是銀行，但是銀行遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足中小企業(yè)對(duì)資金的需求，很多銀行不愿意把資金投放到中小企業(yè)，再就是市縣級(jí)銀行沒有足夠的投放權(quán)限。銀行放貸的結(jié)構(gòu)性問題導(dǎo)致了中小企業(yè)融資困難，很多銀行只是把一些流動(dòng)性資金放貸給中小企業(yè)，在資金數(shù)量上遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足中小企業(yè)對(duì)資金的需求。很多銀行對(duì)放貸的條件非?？量蹋芏嘀行∑髽I(yè)不能達(dá)到要求，只有很少一部分中小企業(yè)能夠通過自己的信譽(yù)獲得銀行的放貸資金。

(三)中小企業(yè)自身問題

很多中小規(guī)模偏小，管理機(jī)制不健全，特別是財(cái)務(wù)管理不完善，導(dǎo)致很多中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不佳，再就是中小企業(yè)的生命周期不長(zhǎng)，這也是銀行不愿意把過多資金投放到中小企業(yè)的重要原因。

三、金融危機(jī)下中小企業(yè)融資難的成因分析

通過上面的分析，我們可以看出中小企業(yè)的融資一直高度依賴于自有資金或者內(nèi)源性資金，銀行對(duì)解決中小企業(yè)資金的作用不是很大，在當(dāng)前金融危機(jī)形式下，中小企業(yè)的融資不能完全依賴于銀行來解決，我們重點(diǎn)來分析一下中小企業(yè)融資難的原因：

(一)融資服務(wù)鏈不健全

當(dāng)前我國(guó)在融資方面還存在不足之處，融資服務(wù)鏈條的不健全，當(dāng)前在融資渠道方面國(guó)家大型銀行占據(jù)主導(dǎo)地位，這些大型銀行制定的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，在很多中小企業(yè)看來根本是不可能達(dá)到的。再就是在我國(guó)很多中小融資金融機(jī)構(gòu)不健全，同時(shí)國(guó)家沒有相應(yīng)的配套政策措施，這就給中小企業(yè)融資帶來了很大的麻煩，目前我國(guó)還沒有一套比較健全的針對(duì)中小企業(yè)融資的金融體系，再融資服務(wù)鏈條方面比較奇缺。

(二)中小企業(yè)先天缺陷

由于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)間比較短，很多中小企業(yè)自身也存在著一定的缺陷，大多數(shù)中小企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)階段，它們的規(guī)模和管理水平很難達(dá)到金融機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)放貸款的基本要求，同時(shí)，金融危機(jī)的發(fā)展，讓金融機(jī)構(gòu)在放貸方面更加謹(jǐn)慎，銀行作為中小企業(yè)融資的一個(gè)重要渠道。但是由于宏觀環(huán)境的變化，對(duì)于中小企業(yè)融資環(huán)境變的更加惡劣，同時(shí)在銀行的供給層面上的資金成本與生產(chǎn)成本的增加，以及可貸資金的減少，再加上央行的信貸規(guī)?？刂?，中小企業(yè)的融資渠道被大幅收窄。隨著中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的增加和信用風(fēng)險(xiǎn)的提高，信貸分配更加嚴(yán)峻，可貸資金可能發(fā)生絕對(duì)性的削減。

四、解決中小企業(yè)融資難的途徑

(一)中小企業(yè)內(nèi)練內(nèi)功

對(duì)于中小企業(yè)來說，一定要加強(qiáng)自身融資的資本，提高管理水平，提高企業(yè)的信用級(jí)別，減少企業(yè)在發(fā)展過程的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高自身的經(jīng)營(yíng)水平，盡力符合金融機(jī)構(gòu)放貸的基本要求。

要大力發(fā)展直接融資渠道. 充分加強(qiáng)銀行與企業(yè)之間的合作，保證暢通的貸款渠道。企業(yè)與銀行的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系應(yīng)繼續(xù)保持，暢通貸款渠道。我國(guó)商業(yè)銀行的興起于外資銀行在我國(guó)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展離不開源源不斷的人民幣的注入，同時(shí)，不管是我國(guó)的商業(yè)銀行還是在我國(guó)的外資銀行都在充分利用先進(jìn)的銀行經(jīng)營(yíng)管理理念與金融領(lǐng)域創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)，再結(jié)合國(guó)內(nèi)客戶需求的同時(shí)，依靠我國(guó)完善的營(yíng)銷市場(chǎng)及雄厚的資金實(shí)力，與優(yōu)質(zhì)的客戶建立長(zhǎng)期的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，努力在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)中占有一席之地。在政府投資的平臺(tái)下，企業(yè)的投資在有一定收益的同時(shí)仍會(huì)存在一定風(fēng)險(xiǎn)，但通過這些銀行努力挖掘的優(yōu)質(zhì)客戶的幫助，可以加強(qiáng)銀行在信貸市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)也利于銀行貸款體系多層次的構(gòu)建。

(二)國(guó)家的扶持

對(duì)于國(guó)家來說，中小企業(yè)關(guān)系到國(guó)家的命脈，這就需要國(guó)家加大對(duì)中小企業(yè)的扶持，特別是在融資方面的扶持，制定相應(yīng)的金融政策，健全融資服務(wù)鏈條。

(三)加大對(duì)市場(chǎng)資本的利用

對(duì)于市場(chǎng)資本的利用，我們可以通過股份公司進(jìn)行上市來實(shí)現(xiàn)，股份是按股份公司的全部資本等額劃分的，它的實(shí)物表現(xiàn)形式就是股票，由于每一股份都是等額的且金額很小，這就給中小企業(yè)來說具有可行性，通過股票可以加速資本的集中。在拓展傳統(tǒng)的間接融資渠道的同時(shí)，要充分重視直接融資渠道的拓展。同時(shí)要對(duì)國(guó)外資本的利用，由于國(guó)外子市場(chǎng)資本方面比較成熟，上市程序相對(duì)簡(jiǎn)單，這就對(duì)中小企業(yè)來說是一種非常好的融資渠道。對(duì)于國(guó)內(nèi)快速成長(zhǎng)、盈利能力強(qiáng)的企業(yè)，特別是有國(guó)際業(yè)務(wù)的企業(yè)，去海外上市也是一種良好的選擇。

(四)要繼續(xù)完善中小企業(yè)融資體系

根據(jù)中小企業(yè)的基本特點(diǎn)和我國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)的需求，需要建立專門的金融機(jī)構(gòu)，或者在金融機(jī)構(gòu)中設(shè)立專門的融資機(jī)構(gòu)，來支持中小企業(yè)融資，這是很多國(guó)家普遍采用的方式。小金融機(jī)構(gòu)是為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的主渠道，同時(shí)，建立第三方的信用評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)，為中小企業(yè)的融資帶來一定的優(yōu)勢(shì)。

參考文獻(xiàn)：

[1]文朝暉.中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)期融資策略研究[D]中南大學(xué), 2005

[2]彭十一.我國(guó)中小企業(yè)融資問題研究[D]. 湖南農(nóng)業(yè)大學(xué), 2004

篇2

關(guān)鍵詞:素質(zhì)磨練;能力集合;危機(jī)管理;企業(yè);決策者

中圖分類號(hào):F272文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2009)32-0009-02

一定意義上說,沒有成功的決策者就沒有成功的企業(yè)。面對(duì)席卷全球的金融危機(jī),更要求企業(yè)決策者全方位提高自身的素質(zhì)和能力。概括起來,筆者認(rèn)為,企業(yè)決策者應(yīng)對(duì)金融危機(jī)至少應(yīng)具備以下五項(xiàng)素質(zhì)和五種能力:

一、企業(yè)決策者應(yīng)具備的五項(xiàng)素質(zhì)

(一)道德素質(zhì)

2008年9月27日,總理出席夏季達(dá)沃斯論壇年會(huì)開幕式和企業(yè)家座談時(shí)指出:“企業(yè)是經(jīng)濟(jì)的主體,企業(yè)家要有道德。每個(gè)企業(yè)家都應(yīng)該流著道德的血液,每個(gè)企業(yè)都應(yīng)該承擔(dān)起社會(huì)責(zé)任。合法經(jīng)營(yíng)與道德結(jié)合的企業(yè),才是社會(huì)需要的企業(yè)。”廣大企業(yè)決策者要按照溫總理的要求,牢固樹立平等互利、自由競(jìng)爭(zhēng)、公平交易、以義求利、誠(chéng)實(shí)守信、勤儉廉潔、遵紀(jì)守法等維系市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本道德觀念,將道德、責(zé)任、能力集于一身去經(jīng)營(yíng)企業(yè)。道德是企業(yè)決策者品格的核心,是其事業(yè)的支撐點(diǎn)。假若把企業(yè)決策者比做一棵大樹,道德就是這棵大樹的根基。有了根基,大樹就會(huì)枝繁葉茂、濃蔭如蓋。根基出了問題,這棵大樹就會(huì)衰敗、枯萎[1]。

(二)洞察素質(zhì)

應(yīng)對(duì)金融危機(jī)更需要決策者提高洞察力。一要善于捕捉信息。沒有信息就談不上洞察,洞察的過程是獲取信息和處理信息的過程。決策者要有獲取信息、利用信息的強(qiáng)烈意識(shí),建立健全信息系統(tǒng)和靈敏暢通的信息渠道,從而更有效地實(shí)施管理和經(jīng)營(yíng)。二要目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)未來。決策者要學(xué)會(huì)把握市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì),不斷地對(duì)準(zhǔn)未來,思考未來,經(jīng)營(yíng)未來。三要時(shí)刻抓住機(jī)遇?！耙粋€(gè)好的機(jī)遇,勝過一大堆計(jì)劃”。時(shí)刻尋找機(jī)會(huì),在機(jī)會(huì)降臨時(shí)能及時(shí)、果斷地把握住它,充分利用它并去爭(zhēng)取成功。

(三)識(shí)才素質(zhì)

越是處在緊急狀態(tài),越需要決策者加強(qiáng)識(shí)才修養(yǎng)。一要善于發(fā)現(xiàn)人才。要像劉備對(duì)待諸葛亮那樣,降貴屈尊,三顧草廬;二要善于使用人才。在用人上要眼明手快,當(dāng)機(jī)立斷;三要運(yùn)用能人帶動(dòng)策略。有這樣一個(gè)故事:挪威人愛吃沙丁魚,漁民們?nèi)裟軐⒒畹纳扯◆~帶到市場(chǎng),就能吸引人們爭(zhēng)相購(gòu)買。漁民能讓沙丁魚活下來的奧秘是在漁槽里放一條鯰魚,沙丁魚發(fā)現(xiàn)了鯰魚就非常緊張,于是,就左沖右突,跳躍不停,這樣一來,沙丁魚在蹦跳中被運(yùn)回了漁港。由此得到啟迪:只要在人群中引進(jìn)能干的人,就會(huì)使大家感到緊張,一緊張自然就會(huì)拼搏進(jìn)取,如此一來,整個(gè)群體就會(huì)變得生機(jī)勃勃,充滿活力;四要善于保護(hù)人才。人才往往干得越多,“毛病”就越多,人們的意見和看法就越大,所以,人才是需要保護(hù)的。

(四)膽略、創(chuàng)新素質(zhì)

決策者的膽略素質(zhì)主要表現(xiàn)在對(duì)冒險(xiǎn)的態(tài)度上,與常人不同的是常人沒有百分之百的把握,就沒有采取行動(dòng)的勇氣,而決策者卻應(yīng)當(dāng)只要有七成把握,就拿出百分之三百的勇氣。事實(shí)上,任何成功者,在其走向成功的過程中,都離不開冒險(xiǎn)精神。現(xiàn)實(shí)生活中,有些人寧愿安于現(xiàn)狀而不去冒任何風(fēng)險(xiǎn),其實(shí),追求沒有風(fēng)險(xiǎn),恰恰是最大的風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)踐證明,有了知識(shí)和科技,世界上的一切事物都是能夠不斷創(chuàng)新的。在這里,要特別強(qiáng)調(diào)的是決策者作為企業(yè)創(chuàng)新的主帥,其創(chuàng)新素質(zhì)要比一般管理人員更顯重要。一要強(qiáng)化創(chuàng)新意識(shí)。管理大師杜拉克曾經(jīng)說過:“面對(duì)變化,只有創(chuàng)新。誰繼承以往的做事方式,注定會(huì)帶來災(zāi)難乃至死亡”[2]。這是對(duì)創(chuàng)新持久性特征的最精辟的解釋。二要敢于面對(duì)失敗。要?jiǎng)?chuàng)新,就難免會(huì)有失敗,敢于面對(duì)失敗是決策者所必不可少的精神。三要勇于持之以恒。只有持之以恒,才能在不斷創(chuàng)新中謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)的持續(xù)發(fā)展。

(五)情感、健康素質(zhì)

決策者的情感素質(zhì)主要體現(xiàn)在對(duì)人際關(guān)系的把握上。一要加強(qiáng)感情修養(yǎng)。要有熱情的態(tài)度、坦蕩的胸懷、誠(chéng)信的風(fēng)范、務(wù)實(shí)的作風(fēng);二要學(xué)會(huì)寬容。要寬容犯過錯(cuò)誤的人或反對(duì)過自己的人。寬容是一種美德。

決策者一要有健康的體魄;二要有高雅的風(fēng)度,風(fēng)度來自于崇高的理想、高尚的情操、廣博的學(xué)識(shí)、寬廣的胸懷和堅(jiān)強(qiáng)的意志;三要有良好的儀表,這既是審美修養(yǎng),也反映了對(duì)別人的態(tài)度。穿著得體、個(gè)體鮮活、整潔協(xié)調(diào),就一定會(huì)給人留下美好的印象。

二、企業(yè)決策者應(yīng)具備的五種能力

決策者的能力不是單一的,而是多項(xiàng)能力的集合。

(一)思維能力

思維能力,包括邏輯思維能力和非邏輯思維能力。時(shí)下,決策者尤其要加強(qiáng)非邏輯思維能力的培養(yǎng)和鍛煉。在此例舉幾種常用的非邏輯思維方式,以供參考。

1.逆向思維。就是打破常規(guī)思維的慣性,有意識(shí)地從反向去思考的一種思維方式。有這樣一個(gè)故事:英國(guó)歷史上曾有一個(gè)很節(jié)儉的國(guó)王,多次下令禁止戴金銀首飾,但收效甚微。有一人獻(xiàn)計(jì),讓國(guó)王下令:“全國(guó)只允許和小偷戴金銀首飾”。由禁令反向?yàn)樵试S,結(jié)果很成效頗佳[1]。

2.側(cè)向思維。就是雖然不與常規(guī)思維逆反,但換一個(gè)角度通過走第三條路去解決問題的思維方式?！安荽杓?、“曹沖稱象”等故事,都是典型的側(cè)向思維范例。決策者在思考問題時(shí)采用另辟蹊徑的側(cè)向思維可以幫助在山窮水復(fù)疑無路時(shí),迎來柳暗花明又一村。

3.發(fā)散思維。就是讓思路向多方向、多數(shù)量擴(kuò)散的立體型、輻射型的思維方式。發(fā)散思維的能力與敢于想象的品格有很大關(guān)系,只要不受一切原有的知識(shí)圈及所有的條條框框的束縛,就能想象出許多與通常情況不同的、新穎的、獨(dú)特的方式和方法。

(二)決策能力

決策者既要有戰(zhàn)略眼光,善于綜觀全局,善于調(diào)查研究;又要懂得“謀之貴眾,斷之貴獨(dú)”的道理;還要學(xué)會(huì)善于授權(quán)的藝術(shù)。在這里,要特別強(qiáng)調(diào)的是:“劃船是水手們的事,船長(zhǎng)的任務(wù)是把握方向?！币粋€(gè)人的時(shí)間和精力是有限的,如果事無巨細(xì)、事必躬親,勢(shì)必減少對(duì)全局的思考與控制力。生物科學(xué)對(duì)懶螞蟻現(xiàn)象的研究成果頗有啟示:生物學(xué)家發(fā)現(xiàn)在以勤勞著稱的螞蟻家族中,總是存在著一定比例的懶螞蟻四處閑逛。將懶螞蟻與勤螞蟻分離開來,但兩個(gè)蟻群又都重新形成了原有的懶螞蟻比例。進(jìn)一步觀察發(fā)現(xiàn),這些懶螞蟻之所以四處閑逛,是為了搜集生存信息,以便指揮其他的勤螞蟻更有效地獲取食物,更快捷準(zhǔn)確地尋求生機(jī)。懶螞蟻現(xiàn)象表明:一個(gè)組織的生存和發(fā)展需要懶于具體事務(wù),卻勤于思考創(chuàng)新的領(lǐng)導(dǎo)者。沒有了這樣的懶者,勤者極易無所適從,往往事倍功半。企業(yè)決策者要善于授權(quán),把大量具體工作予以委托,這不僅體現(xiàn)對(duì)下屬的信任,激發(fā)他們的工作熱情和創(chuàng)造力,也能爭(zhēng)取到更多的時(shí)間和精力登高望遠(yuǎn),去進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和開發(fā)戰(zhàn)略性的思考和決策。

(三)應(yīng)變能力

決策者的應(yīng)變能力主要體現(xiàn)在遇到一些突況或非程序性問題時(shí)的應(yīng)付和適應(yīng)能力上,也是快速反應(yīng)的一種表現(xiàn)。一要審時(shí)度勢(shì),隨機(jī)應(yīng)變。在變化多端的復(fù)雜環(huán)境下,“以不變應(yīng)萬變”是走不通的,要像弈棋那樣在有限的格子里擺出無窮無盡的棋譜。二要變中生創(chuàng),邊干邊創(chuàng)。要善于在差別與變化中及時(shí)地產(chǎn)生應(yīng)對(duì)的創(chuàng)意和策略。如在有地區(qū)差別之時(shí)因地而變,在有季節(jié)差別之時(shí)因時(shí)而變,在有經(jīng)營(yíng)差別之時(shí)因競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的變化而變,在有需求差別之時(shí)因客戶消費(fèi)心理的變化而變,等等。有這樣一個(gè)故事:中國(guó)名茶“茉莉花”遠(yuǎn)銷歐美,曾一度在東南亞不受歡迎。原來“茉莉”與“沒利”諧音,當(dāng)?shù)厝撕芗芍M,銷路受阻。中國(guó)廠商得知后及時(shí)進(jìn)行調(diào)整,將“茉”字添上了兩個(gè)點(diǎn),改變成“萊”字,與“來利”諧音,結(jié)果銷路大暢。真可謂“時(shí)移則勢(shì)異,勢(shì)異則情變,情變則法不同”。

(四)塑造品牌能力

時(shí)下,企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)即品牌的競(jìng)爭(zhēng)。品牌管理的核心是“顧客至上”。小天鵝洗衣機(jī)何以能占領(lǐng)較大市場(chǎng)?就在于秉承“顧客的需要就是標(biāo)準(zhǔn),顧客的滿意就是目標(biāo)”的服務(wù)宗旨。例如,小天鵝曾為泰國(guó)生產(chǎn)了一批洗衣機(jī),而泰國(guó)用戶家的老鼠多,將洗衣機(jī)的電線咬壞。小天鵝洗衣機(jī)廠派人去檢查,檢修好以后說:“我們沒有很好地考察你們的使用環(huán)境,沒有裝配能防老鼠咬的電線,這是我們的責(zé)任?！睓z修人員的一席話,凝聚著“顧客是上帝”的營(yíng)銷觀念,塑造了企業(yè)的良好形象[1]。

(五)危機(jī)管理、自我控制能力

沒有危機(jī)意識(shí)就不能成為優(yōu)秀的企業(yè)決策者,因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,危機(jī)正威脅著企業(yè)的生存和發(fā)展。危機(jī)管理已成為繼市場(chǎng)營(yíng)銷、戰(zhàn)略規(guī)劃、人力資源等課題之后又一管理熱點(diǎn)問題。因此,決策者必須了解危機(jī)管理的原則、途徑、處理方法與策略等方面的知識(shí),掌握企業(yè)危機(jī)管理的相關(guān)技能,從而做到預(yù)防并妥善處理企業(yè)發(fā)展中所遇到的各類危機(jī),使企業(yè)保持健康、良性的發(fā)展勢(shì)態(tài)。

決策者面對(duì)壓力和挑戰(zhàn),一要不喜形于色、不怨天尤人;二要主觀愿望符合客觀實(shí)際,不斷修正自己的想法和做法,使自己的決策最終變成現(xiàn)實(shí);三是在解決各種矛盾和問題時(shí)積極主動(dòng)地與人進(jìn)行建設(shè)性溝通,溝通過程中很重要的一點(diǎn)就是要學(xué)會(huì)尊重他人,做到表里一致、認(rèn)同對(duì)方、雙向溝通[3]。只要換位思考、以誠(chéng)相待、以理服人,就能使人們的心靈因溝通而陽光。

參考文獻(xiàn):

[1]劉華海.中小企業(yè)管理創(chuàng)新[M].北京:中國(guó)礦業(yè)大學(xué)出版社,2007.

篇3

關(guān)鍵詞：中小型企業(yè)；融資困難；投資決策

中圖分類號(hào)：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1005-913X（2014）02-0082-02

前言

所謂投資決策，就是指在一個(gè)預(yù)定目標(biāo)指導(dǎo)下選擇和決定投資方案的行為，用于對(duì)企業(yè)投資方案進(jìn)行取舍，以達(dá)到使企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值最大的目標(biāo)。投資決策是項(xiàng)目建設(shè)前期工作所要解決的重要問題，又是項(xiàng)目建設(shè)前期工作的重要成果。項(xiàng)目建設(shè)是一個(gè)宏大的系統(tǒng)工程，其特點(diǎn)是規(guī)模龐大，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，投入的人、財(cái)、物多，并且每一個(gè)投資項(xiàng)目都是單一、不重復(fù)的，又考慮到中小型企業(yè)自身規(guī)模小、資金不足、人才缺乏、企業(yè)制度不健全、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低。因此，對(duì)于中小型企業(yè)來說投資決策不是簡(jiǎn)單地對(duì)項(xiàng)目建設(shè)方案作出一種選擇和判斷，而其必須擁有自己完整的理論基礎(chǔ)和方法體系，建立一套嚴(yán)格的決策制度和決策程序。

一、中小型企業(yè)的投資決策特點(diǎn)及原因分析

（一）投資決策特點(diǎn)

1.中小型企業(yè)多采用內(nèi)投資方式。主要包括新產(chǎn)品試制、機(jī)器設(shè)備更新等。我國(guó)中小型企業(yè)的對(duì)內(nèi)投資主要有：對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品的擴(kuò)大再生產(chǎn)、新產(chǎn)品的試制、機(jī)器設(shè)備的更新改造、對(duì)人力資源的投資。

2.在對(duì)外投資中以直接投資為主。具有一定實(shí)力的中小型企業(yè)有時(shí)也可直接進(jìn)行對(duì)外投資，其投資方式主要是參股、控股和跨行業(yè)投資，而非在證券市場(chǎng)上進(jìn)行買賣股票或債券的間接投資。

3.投資金額小。中小型企業(yè)的規(guī)模較小，資金缺口大，企業(yè)實(shí)力有限。同時(shí)中小型企業(yè)中家族企業(yè)比重大，人才稀缺，企業(yè)管理不完善，企業(yè)的信譽(yù)和形象尚未樹立起來，銀行等金融機(jī)構(gòu)不會(huì)大規(guī)模的把資金貸給中小型企業(yè)。因此，中小型企業(yè)的投資金額相對(duì)較小。

4.投資時(shí)間短。在融資困難，資金有限的情況下，中小型企業(yè)的項(xiàng)目投資很少?gòu)钠髽I(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略上看，而往往是采用短期投資來獲得收益。對(duì)短期收益的過分追求往往使企業(yè)忽略了對(duì)長(zhǎng)期戰(zhàn)略空間發(fā)展的投入，導(dǎo)致企業(yè)沒有一個(gè)長(zhǎng)期的發(fā)展規(guī)劃。

5.在投資決策評(píng)估中重視市場(chǎng)調(diào)查及投資回收。中小型企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)重視市場(chǎng)而忽視對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行全面整體的評(píng)價(jià)，重視以會(huì)計(jì)收入為基礎(chǔ)的決策而忽視以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的決策規(guī)則。

（二） 原因分析

1.資金不足限制了投資分散化。中小型企業(yè)的資金來源主要是企業(yè)所有者以及僅靠企業(yè)所有者個(gè)人籌集的資本金，還有部分的利潤(rùn)留存資金。這些資金除了維持企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)外，能用于投資的相當(dāng)少。中小型企業(yè)的籌資渠道非常狹窄，對(duì)外籌資主要依靠銀行等金融機(jī)構(gòu)的投資或借款，同時(shí)由于其自身信譽(yù)不佳，吸引金融機(jī)構(gòu)的投資或借款比較困難。在這種情況下，中小型企業(yè)不可能有充足的資金進(jìn)行多個(gè)項(xiàng)目的投資。

2.人才缺乏限制了對(duì)投資項(xiàng)目的科學(xué)管理。中小型企業(yè)規(guī)模小且家族企業(yè)比重大，投資管理知識(shí)和人才的缺乏，導(dǎo)致企業(yè)管理能力低下。由于投資者自身能力的限制，中小型企業(yè)的決策者往往根據(jù)自身經(jīng)驗(yàn)和項(xiàng)目在市場(chǎng)的熱門程度來決定投資項(xiàng)目，這樣的決策必然使投資的盲目性增大，同時(shí)也增大了投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、 融資困難對(duì)中小型企業(yè)進(jìn)行投資決策的影響

1.由于多方面的原因，目前中小型企業(yè)發(fā)展嚴(yán)重地受到金融瓶頸的制約，融資困難已經(jīng)成為阻礙中小企業(yè)正常發(fā)展的首要問題。企業(yè)的成長(zhǎng)壯大是循序漸進(jìn)的，任何一個(gè)大企業(yè)也都是從小企業(yè)發(fā)展而來的。中小型企業(yè)通常處于發(fā)展的初期，自身的力量十分微弱，自有資本極其有限，融資困難導(dǎo)致中小型企業(yè)很難在維持自身經(jīng)營(yíng)的同時(shí)進(jìn)行擴(kuò)大投資，嚴(yán)重阻礙了企業(yè)的發(fā)展壯大。

2.隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的日趨完善，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇。由于中小型企業(yè)在經(jīng)營(yíng)上往往處于市場(chǎng)開拓和培育階段，其面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于成熟的大型企業(yè)。以某國(guó)外品牌產(chǎn)品經(jīng)銷企業(yè)為例，經(jīng)銷商從品牌產(chǎn)品的制造商進(jìn)貨時(shí)，通常需要支付全部貨款才可提貨，即便是雙方合作時(shí)間較長(zhǎng)，相互取得了一定的信任之后，經(jīng)銷商也只能取得很有限的信用額和信用期限。另一方面，為了培育和發(fā)展市場(chǎng)，經(jīng)銷商對(duì)客戶往往采取先發(fā)貨后收款的方式。這使得經(jīng)銷商資金長(zhǎng)期占?jí)?，面臨壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。

3.中小型企業(yè)迫切需要資金，尤其是民營(yíng)中小企業(yè)，除了股東投入的權(quán)益資本以及經(jīng)營(yíng)過程中形成的自然負(fù)債外，很難找到適當(dāng)?shù)幕I資方式，也很難進(jìn)行銀行貸款。中小型企業(yè)獲取的銀行貸款基本限制在擔(dān)保貸款和抵押貸款。但由于擔(dān)保人對(duì)于所擔(dān)保的貸款要承擔(dān)連帶還款責(zé)任，因而找到一個(gè)合適的、符合銀行規(guī)定條件而又愿成為擔(dān)保人的企業(yè)并非易事。因而中小型企業(yè)進(jìn)行對(duì)外籌資的途徑是非常局限的。周轉(zhuǎn)資金的不充足導(dǎo)致企業(yè)在面臨投資風(fēng)險(xiǎn)或自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，無法進(jìn)行及時(shí)的控制。

三、中小型企業(yè)項(xiàng)目投資決策的分析方法

（一）非貼現(xiàn)法

1.回收期法。回收期法就是根據(jù)企業(yè)稅后凈現(xiàn)金流量收回全部投資所需年限進(jìn)行資本預(yù)算決策的方法，是以收回原始投資所需時(shí)間作為評(píng)判投資方案優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)，亦稱還本期間法?；厥掌诜梢愿鶕?jù)項(xiàng)目資金占用時(shí)間長(zhǎng)短衡量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小，從資金流動(dòng)性看，短期資金流比長(zhǎng)期資金流風(fēng)險(xiǎn)小。因此，在其他因素相同的情況下，備選方案的回收期越短越好。對(duì)中小型企業(yè)來說，用這種方法判斷回收期的長(zhǎng)短，然后選擇回收期較短的投資項(xiàng)目可以降低企業(yè)由于資金不足所面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.年平均報(bào)酬率法。年平均報(bào)酬率法，是根據(jù)投資方案的年平均報(bào)酬率的高低進(jìn)行投資決策的方法。一般看來，年平均報(bào)酬率越高說明投資項(xiàng)目的獲利能力越強(qiáng)，備選方案就越可取。中小型企業(yè)根據(jù)這種方法可以選擇年平均報(bào)酬率高的投資項(xiàng)目，但是必須考慮到回收期的影響，考慮到因?yàn)樽陨砟芰Φ牟蛔?，所以不能選取年平均報(bào)酬率高但是回收期長(zhǎng)的投資項(xiàng)目。否則，企業(yè)有可能得不償失，在投資回收期還未到之前就因?yàn)橹苻D(zhuǎn)資金的不足而破產(chǎn)等。

（二）貼現(xiàn)法

1.凈現(xiàn)值法。凈現(xiàn)值法是指在進(jìn)行長(zhǎng)期投資決策時(shí)，以備選項(xiàng)目的凈現(xiàn)值作為評(píng)判項(xiàng)目?jī)?yōu)劣標(biāo)準(zhǔn)的一種決策分析方法。凈現(xiàn)值法是目前應(yīng)用最廣泛的資本預(yù)算決策方法。此方法是以項(xiàng)目的資金成本對(duì)項(xiàng)目未來可能產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，如果凈現(xiàn)值為正就接受，反之，則放棄該項(xiàng)目。由于凈現(xiàn)值法的通俗易懂，所以此方法適用于任何均勻的現(xiàn)金流量或者不規(guī)則的現(xiàn)金流量，充分考慮了項(xiàng)目發(fā)生現(xiàn)金流量的先后時(shí)間以及整個(gè)壽命期間內(nèi)的收益，體現(xiàn)了貨幣的時(shí)間價(jià)值。針對(duì)能力比較強(qiáng)，可以進(jìn)行較長(zhǎng)期的項(xiàng)目投資的中小型企業(yè)來說這種方法是非常適用的，可以幫助企業(yè)在合理的風(fēng)險(xiǎn)范圍之內(nèi)有效的進(jìn)行較長(zhǎng)期的投資。當(dāng)然運(yùn)用這種方法的前提是多個(gè)備選項(xiàng)目的投資額必須相等。

2.獲利能力指數(shù)法。獲利能力指數(shù)法是將未來的現(xiàn)金流量用貨幣時(shí)間價(jià)值折算后反映投資項(xiàng)目獲利能力，從而進(jìn)行投資決策的一種方法。此方法是將投資項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與投資額的現(xiàn)值之比。中小型企業(yè)可以將這種方法與凈現(xiàn)值法結(jié)合起來使用。

3.內(nèi)含報(bào)酬率法。指一個(gè)項(xiàng)目?jī)?nèi)在的報(bào)酬率，它是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值正好等于投資額的現(xiàn)值的假設(shè)下所求出的貼現(xiàn)率。企業(yè)的最低期望報(bào)酬率是已知的，它是由管理當(dāng)局提出的，當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率高于資本成本時(shí)，說明該項(xiàng)目在回收后還會(huì)產(chǎn)生多余的現(xiàn)金流量，此時(shí)該項(xiàng)目可取。由于中小型企業(yè)投資者往往以自己以往的經(jīng)驗(yàn)做出判斷，所以利用這種方法正好可以降低投資者進(jìn)行主觀判斷的盲目性。

四、融資困難下中小型企業(yè)怎樣進(jìn)行投資決策

一是考慮項(xiàng)目是否具有創(chuàng)新性，是否由企業(yè)涉足，項(xiàng)目的市場(chǎng)容量有多大。中小型企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目選擇時(shí)應(yīng)該考慮所選項(xiàng)目是否獨(dú)創(chuàng)，一個(gè)獨(dú)創(chuàng)的項(xiàng)目雖然風(fēng)險(xiǎn)大，但是因?yàn)樗男路f至少不用擔(dān)心被市場(chǎng)淘汰。

二是考慮項(xiàng)目的環(huán)保性。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高人們的環(huán)保意識(shí)增強(qiáng)，國(guó)家對(duì)環(huán)境質(zhì)量的要求也提高了。為了響應(yīng)當(dāng)今社會(huì)大力提倡的人與自然和諧相處，選擇比較環(huán)保的項(xiàng)目進(jìn)行投資可以避免很多不必要的問題。同時(shí)，環(huán)保的項(xiàng)目往往在國(guó)家扶植的項(xiàng)目范圍內(nèi)，這也可以幫助企業(yè)減少一些關(guān)于融資困難的問題。

三是考慮項(xiàng)目與企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)以及營(yíng)銷體系相連接。中小型企業(yè)進(jìn)行的投資往往是為了獲得短期利益，這就需要企業(yè)在投資時(shí)充分發(fā)揮本企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，并且對(duì)企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的了解和成熟的運(yùn)作可以幫助企業(yè)有效地控制成本，節(jié)約支出。這是資金缺乏的中小型企業(yè)進(jìn)行投資決策時(shí)必須考慮的重要因素。

四是考慮項(xiàng)目與其所在地區(qū)的連接。考慮項(xiàng)目的地理位置可以有效地幫助企業(yè)減少不必要的費(fèi)用支出，如倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、交通運(yùn)輸費(fèi)等。也為企業(yè)減少了不必要的投資風(fēng)險(xiǎn)。

五是考慮項(xiàng)目投資總額以及項(xiàng)目回收期。對(duì)項(xiàng)目投資總額的控制是中小型企業(yè)不得不考慮的因素，尤其是在融資困難的現(xiàn)狀下。中小型企業(yè)沒有充裕的資金應(yīng)對(duì)來自投資項(xiàng)目進(jìn)行期間或者自身經(jīng)營(yíng)期間隨時(shí)可能突發(fā)的各種風(fēng)險(xiǎn)，所以這兩個(gè)因素是企業(yè)進(jìn)行投資項(xiàng)目決策時(shí)必須注重的。

六是考慮對(duì)項(xiàng)目的前期分析。中小型企業(yè)應(yīng)從法律上、市場(chǎng)前景、財(cái)務(wù)和整合資源能力的多個(gè)角度對(duì)所實(shí)施的項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析。這是投資項(xiàng)目從戰(zhàn)略決策、從書本走向?qū)嵺`的第一步。中小型企業(yè)因?yàn)樽陨砟芰Φ脑蚋鼞?yīng)該仔細(xì)的做好項(xiàng)目可行性分析。

七是考慮項(xiàng)目的安全性。只有生產(chǎn)和產(chǎn)品安全了，企業(yè)才有可能生存與發(fā)展。生產(chǎn)過程中的安全是項(xiàng)目投資中首要考慮的因素。這直接關(guān)系到企業(yè)能否繼續(xù)存在。

篇4

眾所周知，血液是維持一個(gè)人生命的根本，如果人的血液有了血栓就會(huì)發(fā)生病變，嚴(yán)重的會(huì)導(dǎo)致人的癱瘓甚至死亡。同理，金融企業(yè)和人是一樣的，資金就是一個(gè)金融企業(yè)的血液，如果出現(xiàn)資金流斷檔，也會(huì)癱瘓甚至死亡。由此可見，金融企業(yè)的發(fā)展與財(cái)務(wù)危機(jī)管理有著緊密的聯(lián)系，一旦危機(jī)管理失效將直接威脅企業(yè)的生存與發(fā)展，因此，要對(duì)金融企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行分析，根據(jù)其形成的原因，采取相應(yīng)的對(duì)策，通過監(jiān)測(cè)與預(yù)防等手段，實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的控制與防范。所以本論文的研究分析具有重要的理論意義和實(shí)踐意義。

二、金融企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的原因

目前各金融企業(yè)普遍出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的原因主要體現(xiàn)在以下兩方面：其一由經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)造成的，其二，由財(cái)務(wù)管理失誤造成的。

（一）在金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)方面

金融企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)主要表現(xiàn)在：第一，金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)受諸多因素的影響，各種因素具有不確定性，因此，不能對(duì)其進(jìn)行有效的控制，在此基礎(chǔ)上，金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)隨之出現(xiàn)，進(jìn)而也極易造成金融企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)；同時(shí)，金融企業(yè)的組織管理也存在問題，其中金融產(chǎn)品的質(zhì)量，組織管理的計(jì)劃，新技術(shù)的開發(fā)等因素，均直接影響著金融企業(yè)的有效與安全管理，一旦組織管理風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，則會(huì)誘發(fā)金融企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)，進(jìn)而造成不可估量的損失。第二，市場(chǎng)營(yíng)銷的盲目性。當(dāng)前，金融企業(yè)有著較快的發(fā)展速度，其規(guī)模在不斷擴(kuò)大，在市場(chǎng)中扮演著重要的角色，其營(yíng)銷戰(zhàn)略對(duì)于企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，主要是由于金融企業(yè)通過營(yíng)銷，增加了市場(chǎng)的份額，同時(shí)市場(chǎng)營(yíng)銷也具有一定的消極影響，因此，要以金融企業(yè)自身發(fā)展的實(shí)際情況選擇適合的營(yíng)銷策略，但部分金融企業(yè)未能重視財(cái)務(wù)管理，過于關(guān)注市場(chǎng)營(yíng)銷，導(dǎo)致市場(chǎng)營(yíng)銷的效果欠佳，財(cái)務(wù)管理的狀況較差，進(jìn)而造成了金融企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)。第三，多元化的經(jīng)營(yíng)。目前，金融企業(yè)的發(fā)展逐漸邁向了成熟期，為了實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，紛紛實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)的多元化，但在多元化經(jīng)營(yíng)過程中，未能正確理解理解實(shí)物資產(chǎn)投資，同時(shí)也忽視了金融資產(chǎn)投資的特點(diǎn)，在此情況下，金融企業(yè)的投資缺乏可靠的資金支持，進(jìn)而極易引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。第四，核心業(yè)務(wù)的萎縮。在金融企業(yè)生存與發(fā)展過程中，最為核心的因素便是企業(yè)的核心業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，但眾多金融企未關(guān)注自身的核心業(yè)務(wù)，而是利用兼并手段積極拓展市場(chǎng)，此形勢(shì)下，金融企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)將不斷增多。

（二）在財(cái)務(wù)管理失誤方面

首先，貸款管理的不合理。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)日益完善的環(huán)境下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，金融企業(yè)的生存與發(fā)展面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，為了獲得發(fā)展，增加市場(chǎng)的份額，采取了發(fā)放貸款的措施，雖然降低了其資金周轉(zhuǎn)的速度，但在管理過程中，由于管理的不合理，出現(xiàn)了眾多的壞賬，死賬，呆賬等，直接影響著金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，使其財(cái)務(wù)危機(jī)極易出現(xiàn)。其次，財(cái)務(wù)杠桿的過度使用。財(cái)務(wù)危機(jī)最為顯著的特征便是不能償還到期的債務(wù)，因此，金融企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)與財(cái)務(wù)杠桿的利用程度有直接的關(guān)系。債務(wù)對(duì)企業(yè)的發(fā)展有著雙重的作用，即可以帶來經(jīng)濟(jì)效益，也可能造成財(cái)務(wù)危機(jī)，主要是由于當(dāng)資產(chǎn)利潤(rùn)率小于利率時(shí)，舉債的負(fù)面影響則會(huì)出現(xiàn)，金融企業(yè)的盈利力將有所降低。最后，財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的欠缺。該系統(tǒng)的基礎(chǔ)是企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息，能夠?qū)鹑谄髽I(yè)發(fā)展中潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)的控制、分析與決策等。它是金融企業(yè)管理系統(tǒng)中的重要組成部分，貫穿于管理的全過程。但是部分金融企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表存在問題，缺乏完整性、規(guī)范性和準(zhǔn)確性，不能對(duì)金融企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行全面的了解與分析，此時(shí)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制則不能發(fā)揮自身的作用，進(jìn)而不能預(yù)防財(cái)務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生。

三、控制與防范金融企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的對(duì)策

財(cái)務(wù)危機(jī)對(duì)金融企業(yè)有著毀滅性的打擊，因此，為了實(shí)現(xiàn)金融企業(yè)的正常、有序經(jīng)營(yíng)，控制和防范企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)，需要對(duì)金融企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行管理和監(jiān)管，同時(shí)，要結(jié)合金融企業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況，制定相應(yīng)的財(cái)務(wù)危機(jī)監(jiān)理機(jī)制。下面提出了幾點(diǎn)防范財(cái)務(wù)危機(jī)的建議和對(duì)策。

（一）樹立危機(jī)意識(shí)。在金融企業(yè)發(fā)展過程中，要保持危機(jī)意識(shí)，在金融企業(yè)內(nèi)部，展開危機(jī)教育管理活動(dòng)，其中企的管理人員與決策人員要高度重視財(cái)務(wù)危機(jī)，在金融企業(yè)內(nèi)部逐漸形成良好的防范財(cái)務(wù)危機(jī)的氛圍，并且能夠?qū)ζ髽I(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)進(jìn)行嚴(yán)肅的對(duì)待，使危機(jī)意識(shí)逐漸融入到企業(yè)的文化之中。

（二）提高財(cái)務(wù)決策水平。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，財(cái)務(wù)決策是財(cái)務(wù)管理的關(guān)鍵內(nèi)容，它對(duì)于企業(yè)的生存與發(fā)展有著直接的影響，同時(shí)也關(guān)系著金融企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的質(zhì)量與效益，因此，金融企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)要保證其各個(gè)方面、各個(gè)環(huán)節(jié)決策的科學(xué)性、高效性與合理性，可以運(yùn)用定量分析，決策模型等，也可以對(duì)各種決策進(jìn)行可行性方案的分析與論證，在此基礎(chǔ)上，還要結(jié)合各種財(cái)務(wù)決策的技術(shù)與方法，使財(cái)務(wù)方案保持在最優(yōu)狀態(tài)，進(jìn)而才能夠保障企業(yè)財(cái)務(wù)決策決策的質(zhì)量。

（三）增強(qiáng)對(duì)外信息的反應(yīng)力。金融企業(yè)要及時(shí)掌握國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策、相關(guān)的法律法規(guī)、標(biāo)準(zhǔn)的制定和修改以及利率市場(chǎng)化等的外部情況，要不斷加大對(duì)外部情況的監(jiān)控力度，進(jìn)而為金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策提供必要的信息和服務(wù)，在此基礎(chǔ)上，金融企業(yè)才能夠?qū)ζ髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)等進(jìn)行及時(shí)與有效的調(diào)整。

篇5

摘 要 金融是指人們圍繞貨幣、資金和資本資產(chǎn)所從事的定價(jià)與市場(chǎng)交易活動(dòng)。完整的金融體系包括金融產(chǎn)品、金融市場(chǎng)、金融主體和金融制度。供應(yīng)鏈金融是銀行為產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中單個(gè)企業(yè)或上下游多個(gè)企業(yè)提供全面的金融服務(wù)。文章通過論述供應(yīng)鏈金融的發(fā)展現(xiàn)狀，指出了當(dāng)前供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展中的問題，并提出有關(guān)供應(yīng)鏈金融進(jìn)一步發(fā)展所需的對(duì)策。

關(guān)鍵詞 供應(yīng)鏈金融 參與主體 發(fā)展趨勢(shì)

近年來，供應(yīng)鏈金融作為一個(gè)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)在我國(guó)得到迅猛發(fā)展，已成為商業(yè)銀行和物流供應(yīng)鏈企業(yè)拓展業(yè)務(wù)空間、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要領(lǐng)域。供應(yīng)鏈金融是一種新型的融資模式，供應(yīng)鏈金融的參與主體主要包括供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)、商業(yè)銀行和第三方物流企業(yè)。供應(yīng)鏈金融的實(shí)施，使企業(yè)實(shí)施供應(yīng)鏈管理的動(dòng)力加強(qiáng)，商業(yè)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)大、中小物流企業(yè)市場(chǎng)空間進(jìn)一步被擠壓、第三方電子網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用系統(tǒng)技術(shù)平臺(tái)成為重要發(fā)展方向。

一、供應(yīng)鏈金融的含義

供應(yīng)鏈金融指銀行通過審查整條供應(yīng)鏈，基于對(duì)供應(yīng)鏈管理程度和核心企業(yè)的信用實(shí)力的掌握，對(duì)其核心企業(yè)和上下游多個(gè)企業(yè)提供靈活運(yùn)用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式。由于供應(yīng)鏈中除核心企業(yè)之外，基本上都是中小企業(yè)，因此，從某種意義上說，供應(yīng)鏈金融就是面向中小企業(yè)的金融服務(wù)。供應(yīng)鏈金融服務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展，為突破中小企業(yè)融資困難的瓶頸，拓寬融資渠道，加強(qiáng)供應(yīng)鏈的整體競(jìng)爭(zhēng)力提供了切實(shí)可行的解決方案。

二、國(guó)內(nèi)外供應(yīng)鏈金融理論研究的進(jìn)展

（一）國(guó)外研究供應(yīng)鏈金融理論研究的進(jìn)展

1958年Modigli－ani和Miller提出了MM理論，認(rèn)為當(dāng)資本市場(chǎng)信息完全時(shí)，企業(yè)的金融決策和運(yùn)營(yíng)決策是可以不相關(guān)的，因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)決策與運(yùn)營(yíng)決策可以分離。很多學(xué)者依照此理論基礎(chǔ)來研究企業(yè)的運(yùn)營(yíng)決策和財(cái)務(wù)決策，其中大多數(shù)是研究單個(gè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)決策或財(cái)務(wù)決策，也有一些學(xué)者指出企業(yè)的資金約束會(huì)影響到企業(yè)的運(yùn)營(yíng)決策，但是較少考慮到金融和運(yùn)營(yíng)之間的相互作用。大多數(shù)管理者把供應(yīng)鏈管理看做僅僅與運(yùn)營(yíng)有關(guān)，認(rèn)為對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)沒有很大的影響。事實(shí)上，在所有企業(yè)里，在決策財(cái)務(wù)經(jīng)理們進(jìn)行資本投資、借貸、股權(quán)分配及其他因素的控制或決策時(shí)會(huì)把物流的供應(yīng)鏈與財(cái)務(wù)的供應(yīng)鏈同時(shí)考慮，因此物流的供應(yīng)鏈和財(cái)務(wù)的供應(yīng)鏈不可避免地要聯(lián)系起來。

（二）國(guó)內(nèi)研究供應(yīng)鏈金融理論研究的進(jìn)展

在國(guó)內(nèi)一些學(xué)者已開始關(guān)注金融和運(yùn)營(yíng)相交叉領(lǐng)域的研究。李毅學(xué)和馮耕中等針對(duì)價(jià)格隨機(jī)波動(dòng)的庫(kù)存，研究了銀行在幾種需求分布下的質(zhì)押率決策，分析表明，只要貸款期末價(jià)格分布已知，就能計(jì)算出靜態(tài)質(zhì)押方式下的質(zhì)押率。

三、供應(yīng)鏈金融的參與主體

無論何種業(yè)務(wù)模式，供應(yīng)鏈金融的實(shí)施離不開其參與主體。供應(yīng)鏈金融的參與主體主要有：第一，資金的需求主體，即供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)上的企業(yè)，包括核心企業(yè)和上下游的配套企業(yè)；核心企業(yè)是指在供應(yīng)鏈中規(guī)模較大、實(shí)力較強(qiáng)，能夠?qū)φ麄€(gè)供應(yīng)鏈的物流和資金流產(chǎn)生較大影響的企業(yè)。在供應(yīng)鏈金融服務(wù)中，核心企業(yè)可以為上下游的中小企業(yè)融資提供相關(guān)的擔(dān)保。配套企業(yè)是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的需求者，主要是供應(yīng)鏈中處于弱勢(shì)的中小企業(yè)。它們通過動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押以及第三方物流企業(yè)或核心企業(yè)擔(dān)保等方式從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款。第二，供應(yīng)鏈金融的供給主體，即商業(yè)銀行，它們?cè)诠?yīng)鏈金融服務(wù)中為中小企業(yè)提供貸款支持。第三，第三方監(jiān)管，即物流企業(yè)。第三方物流是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的主要協(xié)調(diào)者，一方面為中小企業(yè)提供物流、信用擔(dān)保服務(wù)，另一方面為銀行等金融機(jī)構(gòu)提供資產(chǎn)管理服務(wù)（監(jiān)管、拍賣等），搭建銀企間合作的橋梁。

四、供應(yīng)鏈金融主體各方的未來發(fā)展趨勢(shì)

（一）企業(yè)實(shí)施供應(yīng)鏈管理的動(dòng)力加強(qiáng)

供應(yīng)鏈金融的實(shí)施，使企業(yè)實(shí)施供應(yīng)鏈管理的動(dòng)力加強(qiáng)，對(duì)于中小企業(yè)而言，供應(yīng)鏈?zhǔn)且粋€(gè)有機(jī)整體，各個(gè)環(huán)節(jié)相互影響。在供應(yīng)鏈金融服務(wù)中，核心企業(yè)依靠自身優(yōu)勢(shì)地位和良好的信用，通過擔(dān)保和承諾回購(gòu)等方式幫助供應(yīng)鏈中的弱勢(shì)企業(yè)進(jìn)行融資，維持供應(yīng)鏈中各企業(yè)的合作關(guān)系。因此，中小弱勢(shì)企業(yè)為了盤活動(dòng)產(chǎn)，解決在物流過程中的融資問題，會(huì)不斷努力提高管理水平、突出自身特點(diǎn)，必然成為大型企業(yè)實(shí)施供應(yīng)鏈管理的選擇對(duì)象。

此外，從供應(yīng)鏈信息化水平看，許多中小企業(yè) ERP 建設(shè)或使用效率水平不高，供應(yīng)鏈金融的實(shí)施可以推動(dòng)中小企業(yè)的信息化建設(shè)，提升整個(gè)供應(yīng)鏈的技術(shù)水平。

對(duì)于核心企業(yè)而言，一方面，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)可以為核心企業(yè)提供交易對(duì)手信用保障，應(yīng)收帳款管理和融資以及與第三方物流企業(yè)合作的輸出監(jiān)管等組合業(yè)務(wù)。在防止核心企業(yè)資金鏈斷裂的同時(shí)，使核心企業(yè)降低了融資成本，降低資產(chǎn)負(fù)債率，進(jìn)而優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。另一方面，作為供應(yīng)鏈的組織者、管理者和終極受惠者，核心企業(yè)是最具有供應(yīng)鏈大局觀的成員，存在著為供應(yīng)鏈整體利益的優(yōu)化作出主動(dòng)安排和調(diào)整的意向和趨動(dòng)力。從這個(gè)角度來看，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的實(shí)施，客觀上起到了激活整個(gè)“供應(yīng)鏈條”的運(yùn)轉(zhuǎn)、提高供應(yīng)鏈績(jī)效的作用。

（二）商業(yè)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)大

當(dāng)前金融市場(chǎng)上，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行、外資銀行和物流企業(yè)都關(guān)注供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)的融資情況。雖然供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在我國(guó)開展只有短暫幾年，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)非常激烈。

當(dāng)前供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品存在行業(yè)比較集中（主要是汽車、能源、家電、鋼鐵行業(yè)）、供應(yīng)鏈金融推廣產(chǎn)品同質(zhì)化等現(xiàn)象，相對(duì)實(shí)力較弱的商業(yè)銀行與國(guó)有商業(yè)銀行在同場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)就略顯劣勢(shì)。

因此，商業(yè)銀行應(yīng)該不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品，不但要從融資模式上創(chuàng)新，包括業(yè)務(wù)品種、業(yè)務(wù)時(shí)間，還要通過供應(yīng)鏈領(lǐng)域不斷開拓創(chuàng)新金融產(chǎn)品。

（三）中小物流企業(yè)市場(chǎng)空間進(jìn)一步被擠壓

物流企業(yè)在與銀行的合作中，除了對(duì)貸款后的抵、質(zhì)押物提供全面的監(jiān)管服務(wù)外，還將為銀行提供一系列面向提高抵、質(zhì)押物授信擔(dān)保效率的增值服務(wù)。因此，供應(yīng)鏈金融服務(wù)的實(shí)施，在很大程度上還要依賴于物流業(yè)的成熟與發(fā)展，依靠物流企業(yè)的資信實(shí)力。而我國(guó)目前物流環(huán)境復(fù)雜混亂，運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)的規(guī)范缺乏標(biāo)準(zhǔn)，流通中的物權(quán)很難得到相應(yīng)保證。管理規(guī)范實(shí)力雄厚的物流公司還非常缺乏，多數(shù)物流公司的配送網(wǎng)絡(luò)還不完善，信息管理系統(tǒng)比較落后，難以滿足銀行實(shí)時(shí)監(jiān)管、快速反應(yīng)的嚴(yán)格要求。隨著各產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)的不斷完善，在金融供應(yīng)鏈的運(yùn)行過程中，一方面，商業(yè)銀行由于具有資金的掌控權(quán)而在企業(yè)選擇物流企業(yè)合作方時(shí)起到一定的主導(dǎo)作用；另一方面，商業(yè)銀行為了防止資金風(fēng)險(xiǎn)，保障金融供應(yīng)鏈的穩(wěn)定運(yùn)行，傾向于選擇規(guī)模大、信譽(yù)好、綜合服務(wù)能力強(qiáng)、管理規(guī)范的大型物流公司進(jìn)行合作，比如中儲(chǔ)運(yùn)、中外運(yùn)、中運(yùn)等，而中小物流企業(yè)由于資質(zhì)差、網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)不完善、管理能力低，償付能力低而被銀行及供應(yīng)鏈上下游企業(yè)拒之門外，市場(chǎng)空間進(jìn)一步被擠壓。

（四）第三方電子網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用系統(tǒng)技術(shù)平臺(tái)成為重要發(fā)展方向

在供應(yīng)鏈金融實(shí)施過程中，商業(yè)銀行提供融資服務(wù)，需要及時(shí)了解并掌握供應(yīng)鏈成員間的訂單、發(fā)票，跟蹤、監(jiān)控與之相關(guān)的物流、信息流和資金流狀況。而國(guó)內(nèi)企業(yè)、物流、銀行技術(shù)應(yīng)用水平不一致，造成目前沒有完全實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融所要求的信息共享、物流與資金流對(duì)接，傳統(tǒng)的手工方式無法為供應(yīng)鏈成員及時(shí)提供有針對(duì)性的融資服務(wù)，由此帶來貿(mào)易環(huán)節(jié)和融資環(huán)節(jié)外的割裂成本。因此，為了能夠?qū)崿F(xiàn)商業(yè)銀行與供應(yīng)鏈成員、第三方物流企業(yè)及其他企業(yè)的內(nèi)部系統(tǒng)信息的轉(zhuǎn)換和對(duì)接，第三方電子網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用系統(tǒng)技術(shù)平臺(tái)具有著極大的成長(zhǎng)空間。

五、供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策

化解物流金融潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該從多方面入手，涵蓋整個(gè)供應(yīng)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，如銀行、核心企業(yè)、中小物流企業(yè)等多方當(dāng)事人。

（一）對(duì)核心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行跟蹤評(píng)價(jià)，成立物流金融公司或者核心企業(yè)的資本部門，專門從事物流金融服務(wù)

要化解來自于核心企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)從兩方面入手，一方面，對(duì)核心企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行跟蹤評(píng)價(jià)。對(duì)核心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況存在問題進(jìn)行分析，對(duì)其業(yè)績(jī)、設(shè)備管理、人力資源開發(fā)、質(zhì)量控制、成本控制、技術(shù)開發(fā)、用戶滿意度和繳獲協(xié)議等方面做出及時(shí)調(diào)查，并進(jìn)行科學(xué)的評(píng)估。一旦發(fā)現(xiàn)某重要供應(yīng)商可能出現(xiàn)問題，應(yīng)及時(shí)通知關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行預(yù)防和改進(jìn)。要針對(duì)可能發(fā)生的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)制定應(yīng)急措施。同時(shí)銀行通過調(diào)閱財(cái)務(wù)報(bào)表、查看過去的交易記錄和電話調(diào)查等手段，幫助核心企業(yè)評(píng)估供應(yīng)鏈成員，并把潛在的不良成員剔除去，保證供應(yīng)鏈的發(fā)展，也間接保證自己的資金安全。另一方面，成立物流金融公司或者核心企業(yè)的資本部門，專門從事物流金融服務(wù)。

（二）提高對(duì)中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制能力

中小企業(yè)的特點(diǎn)是投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，因而就對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理和控制能力提出了更高的要求。一是銀行要努力提高對(duì)中小企業(yè)真實(shí)信息的掌控能力，把握好企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、管理能力、信用意識(shí)、資金運(yùn)營(yíng)、資產(chǎn)分布及關(guān)聯(lián)交易等的真實(shí)情況。二是銀行要通過建立適合中小企業(yè)客戶的信用等級(jí)評(píng)定體系，如實(shí)揭示中小企業(yè)客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)，合理確定中小企業(yè)的授信控制量，防止信用評(píng)級(jí)不客觀和授信不及時(shí)而把優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)排斥在信貸支持對(duì)象之外；最后，銀行還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的貸后管理，規(guī)范貸后管理操作程序，深入企業(yè)跟蹤檢查，實(shí)行貸后動(dòng)態(tài)監(jiān)控，掌握企業(yè)的貸款使用、存貨增減、貨款回籠、固定資產(chǎn)變化等情況。

（三）建立靈活快速的市場(chǎng)商品信息收集和反饋體系并強(qiáng)化內(nèi)部控制，規(guī)避銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)

買方市場(chǎng)時(shí)代，產(chǎn)品的質(zhì)量、更新?lián)Q代速度、正負(fù)面信息的披露等，都直接影響著質(zhì)押商品的變現(xiàn)價(jià)值和銷售。因此，物流企業(yè)和銀行應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)行情正確選擇質(zhì)押物，并設(shè)定合理的質(zhì)押率。一般來講，選取銷售趨勢(shì)好、市場(chǎng)占有率高、實(shí)力強(qiáng)、知名度高的產(chǎn)品作為質(zhì)押商品，并對(duì)其建立銷售情況、價(jià)格變化趨勢(shì)的監(jiān)控機(jī)制，及時(shí)獲得真實(shí)的資料。避免由信息不對(duì)稱引起對(duì)質(zhì)押貨物的評(píng)估失真，控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）建立高效的信息傳遞渠道，規(guī)避供應(yīng)鏈企業(yè)信息傳遞風(fēng)險(xiǎn)

利用現(xiàn)代化的通訊和信息手段管理并優(yōu)化整個(gè)供應(yīng)鏈體系，通過 EDI（電子數(shù)據(jù)交換系統(tǒng)）對(duì)供應(yīng)鏈企業(yè)進(jìn)行互連，實(shí)現(xiàn)信息共享，使供應(yīng)鏈企業(yè)之間實(shí)現(xiàn)無縫連接，所有供應(yīng)鏈企業(yè)分享業(yè)務(wù)計(jì)劃、預(yù)測(cè)信息、POS數(shù)據(jù)、庫(kù)存信息、進(jìn)貨情況以及有關(guān)協(xié)調(diào)貨流的信息。從而供應(yīng)鏈上的客戶、零售商、分銷商、生產(chǎn)廠、各級(jí)原材料供應(yīng)商、物流運(yùn)輸公司和各個(gè)相關(guān)業(yè)務(wù)合作伙伴在信息共享的基礎(chǔ)上能夠進(jìn)行協(xié)同工作。一般來說，若企業(yè)上下游之間有先進(jìn)的通訊方式，及時(shí)的反饋機(jī)制、規(guī)范的處理流程，供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)就??；反之就大。

信息技術(shù)的應(yīng)用在很大程度上推倒了以前阻礙信息在企業(yè)內(nèi)各職能部門之間流動(dòng)的“厚墻”。供應(yīng)鏈企業(yè)之間應(yīng)該通過建立多種信息傳遞渠道，加強(qiáng)信息交流和溝通，增加透明度，加大信息共享力度來消除信息扭曲，從而降低供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的不確定性并有效防范風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

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關(guān)鍵詞：學(xué)習(xí)型組織；金融服務(wù)外包企業(yè)；運(yùn)作模式

一、研究背景

對(duì)于金融服務(wù)外包企業(yè)來說，組織特別是關(guān)鍵環(huán)節(jié)組織的協(xié)調(diào)與職能發(fā)揮是企業(yè)生命力所在。而在金融服務(wù)外包企業(yè)中，其特殊的特征決定了組織內(nèi)的知識(shí)與技術(shù)層次都較高，同時(shí)，對(duì)于不同組織之間的溝通與協(xié)調(diào)也極為重要，在這種情況下，學(xué)習(xí)型組織不失為一種符合金融服務(wù)外包企業(yè)的運(yùn)作模式。

金融服務(wù)外包企業(yè)組織模式通常需要采取虛擬團(tuán)隊(duì)化的運(yùn)作模式，而每一個(gè)虛擬團(tuán)隊(duì)的效率就構(gòu)成了金融服務(wù)外包企業(yè)的整體效率與運(yùn)行。在金融服務(wù)外包企業(yè)中，虛擬團(tuán)隊(duì)化組織能夠通過“無上級(jí)約束”和“少領(lǐng)導(dǎo)”來實(shí)現(xiàn)其自組織效率。當(dāng)然，由于金融服務(wù)外包企業(yè)相對(duì)于流程化組織而言具有較高的效率，因此，普通的團(tuán)隊(duì)化的運(yùn)作模式可能與金融服務(wù)外包企業(yè)不匹配。在這種情況下，與金融服務(wù)外包企業(yè)的團(tuán)隊(duì)化運(yùn)作模式相匹配的團(tuán)隊(duì)化運(yùn)作模式就是學(xué)習(xí)型組織，基于此，本文需要對(duì)于金融服務(wù)外包企業(yè)內(nèi)的學(xué)習(xí)型組織運(yùn)作模式進(jìn)行研究。

在這種背景下，金融服務(wù)外包企業(yè)內(nèi)學(xué)習(xí)型組織運(yùn)作模式的研究就可以為金融服務(wù)外包企業(yè)的組織流程與運(yùn)作提供很好的支撐和解決方案，本研究正是基于此對(duì)學(xué)習(xí)型組織運(yùn)作模式進(jìn)行研究。

二、理論基礎(chǔ)與研究框架

（一）金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織界定

金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織是一種扁平型的縱向自組織現(xiàn)象。根據(jù)學(xué)習(xí)型組織的界定，學(xué)習(xí)型組織主要是指在企業(yè)組織中，根據(jù)企業(yè)員工的不同特征與偏好等，對(duì)于該組織跨職能與跨組織進(jìn)行知識(shí)、資源與技能的集成，并賦予充分的自主決策權(quán)與執(zhí)行權(quán)，從而自主地在學(xué)習(xí)與創(chuàng)新中完成企業(yè)的目標(biāo)。在學(xué)習(xí)型組織的管理與運(yùn)作中，需要注意的是，由于企業(yè)賦予該組織極大的自由發(fā)揮空間，因此需要他們具備較強(qiáng)的自我管理能力，并同時(shí)使學(xué)習(xí)型組織的目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)保持高度一致，才能夠保證金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織的順利運(yùn)行。

在金融服務(wù)外包企業(yè)中，由于通常采用不同的團(tuán)隊(duì)化運(yùn)作模式，因此不同團(tuán)隊(duì)通常是實(shí)際的現(xiàn)場(chǎng)決策者，需要給予這些團(tuán)隊(duì)極大的自主決策權(quán)。因此，學(xué)習(xí)型組織作為金融服務(wù)外包企業(yè)中的通常的運(yùn)作模式，可以滿足這種要求。通過采取學(xué)習(xí)型組織的運(yùn)作模式，能夠很大地發(fā)揮各個(gè)團(tuán)隊(duì)成員的積極性和創(chuàng)造性，以解決不同部門和不同專業(yè)之間的協(xié)調(diào)問題。

（二）金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織運(yùn)作模式

金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織運(yùn)作過程遵循一般的組織運(yùn)作過程理論，因此，根據(jù)組織運(yùn)作過程的一般理論，金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織運(yùn)作過程模型主要應(yīng)該包括基本形式、要素、運(yùn)行條件等，具體的學(xué)習(xí)型組織運(yùn)作過程模型見圖1。

三、金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織運(yùn)作過程分析

（一） 金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織的基本形式分析

金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織的基本形式為：流程化組織與學(xué)習(xí)型組織相結(jié)合。兩者之間結(jié)合的方式為：流程化組織旨在實(shí)現(xiàn)組織中基礎(chǔ)性工作的運(yùn)作效率改善與提升；學(xué)習(xí)型組織則旨在實(shí)現(xiàn)非程序性工作的運(yùn)作效率的改善與提升。其中，基礎(chǔ)性工作主要是指組織中的程序性工作。這種流程化組織與學(xué)習(xí)型組織相結(jié)合就構(gòu)成了金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織的基本形式，這種形式的組織既能發(fā)揮流程化組織對(duì)于基礎(chǔ)性工作的解決，也能發(fā)揮學(xué)習(xí)型組織對(duì)于創(chuàng)新性和適應(yīng)性的工作的解決，從而使金融服務(wù)外包企業(yè)的運(yùn)作效率更高。

基于以上的分析，本文認(rèn)為，金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織的基本形式可以設(shè)計(jì)為：流程化運(yùn)作為基礎(chǔ)，學(xué)習(xí)型運(yùn)作為輔助。運(yùn)作過程為：企業(yè)層級(jí)化組織中第一層級(jí)為頂層團(tuán)隊(duì)，第二層級(jí)則為以學(xué)習(xí)型組織為主的職能團(tuán)隊(duì)，見圖1。

（二）金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織的基本要素分析

根據(jù)對(duì)于金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織基本形式的分析，結(jié)合其界定，可以對(duì)其基本要素進(jìn)行分析，其基本要素主要由頂層團(tuán)隊(duì)、主體流程、學(xué)習(xí)型團(tuán)隊(duì)和信息技術(shù)平臺(tái)四部分組成。

1.頂層團(tuán)隊(duì)

頂層團(tuán)隊(duì)在金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織中占據(jù)主要的地位，他們是學(xué)習(xí)型組織運(yùn)作目標(biāo)、發(fā)展方向、基本模式、運(yùn)作保障等各個(gè)層面的重要控制者和決策者，是金融服務(wù)外包企業(yè)的最核心高層。通常情況下，頂層團(tuán)隊(duì)由戰(zhàn)略、組織、運(yùn)作和技術(shù)等各個(gè)領(lǐng)域的專家組成，他們的能力對(duì)于企業(yè)運(yùn)作與發(fā)展具有非常重要的意義。

2.主體流程

金融服務(wù)外包企業(yè)的主體流程主要是指運(yùn)作流程與服務(wù)流程。其中，運(yùn)作流程主要是指金融服務(wù)外包企業(yè)運(yùn)作的過程；服務(wù)流程則主要是指金融服務(wù)外包企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)的流程。金融服務(wù)外包企業(yè)的主體流程的建立與重組需要企業(yè)對(duì)于主體流程進(jìn)行分析，確定主體流程的目標(biāo)，并使得主體流程的目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)保持一致，同時(shí)，進(jìn)行系統(tǒng)分析，對(duì)于企業(yè)主體流程的基本工作完成度、工作瓶頸消除度、流程環(huán)節(jié)增值性和與目標(biāo)之間一致性。通過這些步驟，對(duì)于企業(yè)主體流程進(jìn)行優(yōu)化，提高企業(yè)的運(yùn)作效率與目標(biāo)完成。

3.學(xué)習(xí)型團(tuán)隊(duì)

在金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型團(tuán)隊(duì)運(yùn)作過程中，主要需要通過學(xué)習(xí)型團(tuán)隊(duì)來完成企業(yè)具體的工作。由于金融服務(wù)外包企業(yè)通常同時(shí)進(jìn)行多種服務(wù)和項(xiàng)目的運(yùn)作，而每個(gè)項(xiàng)目需要的團(tuán)隊(duì)成員、流程、目標(biāo)等均存在著很大的差異，因此需要根據(jù)不同的實(shí)際情況進(jìn)行學(xué)習(xí)型團(tuán)隊(duì)的組建。通過對(duì)于不同類型、不同特點(diǎn)的學(xué)習(xí)型團(tuán)隊(duì)依據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)進(jìn)行分別組建，可以大大提升金融服務(wù)外包企業(yè)的運(yùn)作效率，同時(shí)有助于金融服務(wù)外包企業(yè)根據(jù)不同的業(yè)務(wù)發(fā)展需要組建不同的團(tuán)隊(duì)，促進(jìn)企業(yè)的健康與持續(xù)發(fā)展。因此，學(xué)習(xí)型團(tuán)隊(duì)是金融服務(wù)外包企業(yè)提升知識(shí)與技術(shù)層次以及改善運(yùn)作效率的重要手段。

4.信息技術(shù)平臺(tái)

金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織運(yùn)作的第四個(gè)基本要素就是信息技術(shù)平臺(tái)。在目前的信息化網(wǎng)絡(luò)化條件下，企業(yè)的運(yùn)作與信息技術(shù)平臺(tái)的運(yùn)行息息相關(guān)，是企業(yè)健康運(yùn)行的重要保障。在金融服務(wù)外包企業(yè)中，信息技術(shù)平臺(tái)通過信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)等的支持，將企業(yè)各個(gè)層級(jí)（包括頂層團(tuán)隊(duì)與職能層、團(tuán)隊(duì)層等）有機(jī)聯(lián)系起來，使企業(yè)集成成為一個(gè)有效運(yùn)作的整體，為企業(yè)的健康運(yùn)作與發(fā)展提供技術(shù)方面的保障。

通過對(duì)于金融服務(wù)外包企業(yè)信息技術(shù)平臺(tái)的建立，一方面，將信息技術(shù)與金融服務(wù)外包業(yè)務(wù)有機(jī)整合在一起，使得信息技術(shù)融入到企業(yè)中；另一方面，通過信息技術(shù)平臺(tái)的建立，對(duì)于企業(yè)頂層團(tuán)隊(duì)的決策提供支撐，使得組織各個(gè)層級(jí)的溝通與協(xié)調(diào)更加順暢，因此對(duì)于金融服務(wù)外包企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要。

（三）金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織的運(yùn)行條件分析

金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織是企業(yè)運(yùn)行的較為高效的運(yùn)作模式，因此，需要企業(yè)中不同條件的支持。根據(jù)文獻(xiàn)與基本形式、基本要素等的分析，認(rèn)為金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織的運(yùn)行條件主要包括：技術(shù)條件和管理?xiàng)l件。

1.技術(shù)條件

主要包括信息共享平臺(tái)、基礎(chǔ)設(shè)施等兩類。

（1）信息共享平臺(tái)。信息共享平臺(tái)可以為金融服務(wù)外包企業(yè)提供信息共享、學(xué)習(xí)、溝通、改進(jìn)、協(xié)調(diào)等的機(jī)會(huì)，使得金融服務(wù)外包企業(yè)的所有成員均在信息共享平臺(tái)中得到發(fā)展與進(jìn)步的動(dòng)力。信息共享平臺(tái)的主要功能是對(duì)于企業(yè)內(nèi)部信息與外部信息進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)，為企業(yè)頂層團(tuán)隊(duì)的決策提供支撐。內(nèi)部的信息包括企業(yè)運(yùn)作信息、技術(shù)信息等；外部信息則主要包括對(duì)于市場(chǎng)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、外部技術(shù)等信息的搜集與分析。信息共享平臺(tái)的建立與有效運(yùn)行是金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織高效運(yùn)行的基礎(chǔ)，也是其不斷發(fā)展與升級(jí)的基本支持，因此，是金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織運(yùn)營(yíng)的重要技術(shù)條件。

（2）基礎(chǔ)設(shè)施。金融服務(wù)外包企業(yè)運(yùn)行的另一個(gè)技術(shù)條件是基礎(chǔ)設(shè)施。在這類企業(yè)中，基礎(chǔ)設(shè)施主要包括信息工具、技術(shù)平臺(tái)、工作設(shè)備與設(shè)施、工作環(huán)境等。這些基礎(chǔ)設(shè)施的完備與好壞直接影響金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織的良好運(yùn)作與發(fā)展，是其重要的必備技術(shù)條件。

2.管理?xiàng)l件

主要包括制度建設(shè)、頂層團(tuán)隊(duì)及其戰(zhàn)略決策支持、組織文化環(huán)境等三種管理?xiàng)l件。

（1）制度建設(shè)。金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織的良好運(yùn)作需要企業(yè)建立相應(yīng)的制度，主要包括獎(jiǎng)懲制度、培訓(xùn)與招聘制度、團(tuán)隊(duì)建設(shè)與運(yùn)作制度、評(píng)價(jià)制度等。良好的制度建設(shè)是金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織的良好運(yùn)作的輔助與補(bǔ)充，是其健康發(fā)展的必要條件。

（2）頂層團(tuán)隊(duì)及其戰(zhàn)略決策支持。金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織的良好運(yùn)作同樣需要頂層團(tuán)隊(duì)及其戰(zhàn)略支持，它們是學(xué)習(xí)型團(tuán)隊(duì)發(fā)展目標(biāo)、運(yùn)作方式以及支撐條件等的決策者和指導(dǎo)者，對(duì)于學(xué)習(xí)型團(tuán)隊(duì)需要有效的指導(dǎo)與管理。因此，頂層團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)能對(duì)金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織的運(yùn)作提供戰(zhàn)略性的、具有遠(yuǎn)見的并能夠充分發(fā)揮其運(yùn)作效率的戰(zhàn)略性決策支持，以使金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織良好運(yùn)作。

（3）組織文化環(huán)境。金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織的良好運(yùn)作需要建立創(chuàng)新性的、自由發(fā)揮的組織文化環(huán)境，它不僅能夠提高金融服務(wù)外包企業(yè)學(xué)習(xí)型組織的運(yùn)作效率，也是其積極發(fā)展的動(dòng)力，為其提供軟環(huán)境，使其不斷發(fā)展。

結(jié)論

在金融服務(wù)外包企業(yè)內(nèi)部，運(yùn)作模式的選擇與決策已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵問題。通過金融服務(wù)外包企業(yè)內(nèi)學(xué)習(xí)型組織運(yùn)作模式的分析，可以看出，金融服務(wù)外包企業(yè)通過進(jìn)行學(xué)習(xí)型組織運(yùn)作模式運(yùn)作，有效地適應(yīng)了金融服務(wù)外包企業(yè)對(duì)組織發(fā)展的要求，是企業(yè)提高運(yùn)行效率的可行方式。金融服務(wù)外包企業(yè)可以通過學(xué)習(xí)型組織運(yùn)作模式來提高企業(yè)的組織運(yùn)行效率，最終增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

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摘要：隨著金融市場(chǎng)上各種異?，F(xiàn)象的累積，模型和實(shí)際的背離使得傳統(tǒng)金融理論的理性分析范式陷入了尷尬境地，行為金融理論悄然興起。闡述了行為金融學(xué)的產(chǎn)生，研究了行為金融對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的影響，最后探討了行為金融學(xué)視角下對(duì)金融租賃公司信用風(fēng)險(xiǎn)研究的啟示。

關(guān)鍵詞：行為金融；信用風(fēng)險(xiǎn)；金融租賃

信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，是指借款人、證券發(fā)行人或交易對(duì)方由于種種原因，不愿或無力履行合同條款而構(gòu)成違約，致使銀行、投資者或交易對(duì)方遭受損失的可能性。基于傳統(tǒng)金融學(xué)理論許多金融機(jī)構(gòu)和研究者對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理作出積極探索并取得了卓有成效的計(jì)量模型和支持工具，但也存在明顯缺陷。隨著行為金融學(xué)的興起和發(fā)展，為我們提供了新的視角來研究信用風(fēng)險(xiǎn)管理。

1行為金融學(xué)的產(chǎn)生

20世紀(jì)50年代，馮·紐曼和摩根斯坦(VonNeumannMorgenstem)在公理化假設(shè)的基礎(chǔ)上建立了不確定條件下對(duì)理性人(rationalactor)選擇進(jìn)行分析的框架，即期望效用函數(shù)理論。阿羅和德布魯(Arrow，Debreu)后來發(fā)展并完善了一般均衡理論，成為經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的基礎(chǔ)，從而建立了經(jīng)濟(jì)學(xué)統(tǒng)一的分析范式。這個(gè)范式也成為金融學(xué)分析理性人決策的基礎(chǔ)。1952年馬克威茨(Markowi)發(fā)表了著名的論文“portfoliosdeefion”，建立了現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，標(biāo)志著現(xiàn)代金融學(xué)的誕生。此后，莫迪戈里安尼和米勒(Modigliani－Miller)建立了MM定理，開創(chuàng)了公司金融學(xué)，成為現(xiàn)代金融學(xué)的一個(gè)重要分支。自上個(gè)世紀(jì)60年代夏普和林特納等(Sharp－Limner)，建立并擴(kuò)展了資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)至布萊克、斯科爾斯和莫頓(Black－Scholes－Merton)建立了期權(quán)定價(jià)模型(OPM)，至此，現(xiàn)代金融學(xué)，已經(jīng)成為一門邏輯嚴(yán)密的具有統(tǒng)一分析框架的學(xué)科。

隨著金融市場(chǎng)上各種異常現(xiàn)象的累積，模型和實(shí)際的背離使得傳統(tǒng)金融理論的理性分析范式陷入了尷尬境地。20世紀(jì)80年代，通過對(duì)傳統(tǒng)金融學(xué)的反思和修正，行為金融理論悄然興起，并開始動(dòng)搖了CAMP和EMH的權(quán)威地位。行為金融理論在博弈論和實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)被主流經(jīng)濟(jì)學(xué)接納之際，對(duì)人類個(gè)體和群體行為研究的日益重視，促成了傳統(tǒng)的力學(xué)研究范式向以生命為中心的非線性復(fù)雜范式的轉(zhuǎn)換，使得我們看到了金融理論與實(shí)際的溝壑有了彌合的可能。1999年克拉克獎(jiǎng)得主馬修(MatthewRabin)和2002年諾貝爾獎(jiǎng)得主丹尼爾·卡尼曼(DanielKahneman)和弗農(nóng)·史密斯(VemonSmith)，都是這個(gè)領(lǐng)域的代表人物，為這個(gè)領(lǐng)域的基礎(chǔ)理論作出了重要貢獻(xiàn)。國(guó)外將這一領(lǐng)域稱之為behaviorfinance，國(guó)內(nèi)大多數(shù)的文獻(xiàn)和專著將其稱為“行為金融學(xué)”。

行為金融學(xué)發(fā)現(xiàn)，人在不確定條件下的決策過程中并不是完全理性的，會(huì)受到過度自信、代表性、可得性、錨定和調(diào)整、損失規(guī)避等信念影響，出現(xiàn)系統(tǒng)性認(rèn)知偏差。而傳統(tǒng)金融學(xué)是基于理性人假設(shè)，認(rèn)為理性人在不確定條件下的決策是嚴(yán)格依照貝葉斯法則計(jì)算的期望效用函數(shù)進(jìn)行決策的。即使有些人非理性，這種非理性也是非系統(tǒng)性的，會(huì)彼此抵消，從而在總體上是理性的；如果這種錯(cuò)誤不能完全相互抵消，套利者的套利也會(huì)淘汰這些犯錯(cuò)誤的決策者，使市場(chǎng)恢復(fù)到均衡狀態(tài)，達(dá)到總體理性。

2行為金融對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的影響

2．1風(fēng)險(xiǎn)偏好

根據(jù)行為金融學(xué)的基本理論，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同于傳統(tǒng)金融學(xué)理論下風(fēng)險(xiǎn)偏好是不變的，而是變化的，是會(huì)隨著絕對(duì)財(cái)富等一些其他因素的改變而發(fā)生改變的。因此，我們就沒有理由相信借款人是特殊的群體，他們借款的目的大多都是為了投資，也是眾多投資者中的一部分，他們的風(fēng)險(xiǎn)偏好也會(huì)發(fā)生改變。風(fēng)險(xiǎn)偏好的改變就會(huì)直接影響到他們面臨的風(fēng)險(xiǎn)，最終會(huì)影響貸款方面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)。

2．2過度自信

過度自信或許是人類最為穩(wěn)固的心理特征，人們?cè)谧鳑Q策時(shí)，對(duì)不確定性事件發(fā)生的概率的估計(jì)過于自信。投資者可能對(duì)自己駕馭市場(chǎng)的能力過于自信，在投資決策中過高估計(jì)自己的技能和預(yù)測(cè)成功的趨勢(shì)，或者過分依賴自己的信息而忽視公司基本面狀況從而造成決策失誤的可能性。這種過度自信完全有可能導(dǎo)致大量盲目投資的產(chǎn)生，盲目的多元化和貪大求全。

2．3羊群行為

企業(yè)決策由于存在較大的不確定性并涉及較多的技術(shù)環(huán)節(jié)，其決策往往由決策團(tuán)體共同協(xié)商作出，主要屬于群體決策，而群體決策有可能導(dǎo)致羊群行為(HerdBehaviors)的發(fā)生。羊群行為主要是指投資者在掌握信息不充分情況下，行為受到其他投資者的影響而模仿他人決策的行為。在企業(yè)決策中，羊群行為的表現(xiàn)可能是決策團(tuán)體中多數(shù)人對(duì)團(tuán)體中領(lǐng)導(dǎo)者的遵從，也可能是領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)決策團(tuán)體中多數(shù)人的遵從，而且是一種盲目的遵從。決策中的羊群行為可能造成決策失誤。

2．4資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值

1958年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)朗哥·莫迪格里安尼(FraneoModigliani)和默頓·米勒(MertonMiller)在《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》發(fā)表了題為《資本成本、公司財(cái)務(wù)和投資理論》的論文，提出了著名的MM定理，主要內(nèi)容是：在市場(chǎng)完全的前提下，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值無關(guān)。即企業(yè)價(jià)值與企業(yè)是否負(fù)債無關(guān)，不存在最佳資本結(jié)構(gòu)問題。如果證券價(jià)格準(zhǔn)確地反映了公司未來現(xiàn)金收入流量的值，那么不管發(fā)行的是什么類型的證券，只要把公司發(fā)行的所有證券的市場(chǎng)價(jià)值加在一起，一定等于這個(gè)公司未來利潤(rùn)的現(xiàn)值。無風(fēng)險(xiǎn)套利活動(dòng)也使得資本結(jié)構(gòu)無關(guān)緊要，如果兩個(gè)本質(zhì)完全相同的公司因資本結(jié)構(gòu)不同在市場(chǎng)上賣出的價(jià)格不一樣的話，套利者就可以將更便宜的公司的證券全部買下，然后在價(jià)格相對(duì)較高的市場(chǎng)上賣出。因此，公司的資本結(jié)構(gòu)就不再是不相干的問題。不同的現(xiàn)金收入流量對(duì)不同的投資者的吸引力也會(huì)各不相同，這些投資者對(duì)于他們感興趣的現(xiàn)金收入流量愿意付出高價(jià)。特別是由于噪聲交易者的存在，套利仍充滿風(fēng)險(xiǎn)。所以，不同的資本結(jié)構(gòu)，其公司價(jià)值顯然是不同的，其信用風(fēng)險(xiǎn)必然不同。

3行為金融對(duì)金融租賃公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理的啟示

篇8

在企業(yè)發(fā)展過程中，會(huì)遇到各種風(fēng)險(xiǎn)，影響這些風(fēng)險(xiǎn)的因素眾多，來自不同層次。而金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制和管理是企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)的重要環(huán)節(jié)，需要深入研究金融投資風(fēng)險(xiǎn)的成因，并制定針對(duì)性措施，將風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)主要包括證券投資風(fēng)險(xiǎn)、基金投資風(fēng)險(xiǎn)和衍生金融資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)等。下面對(duì)各種金融投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行詳細(xì)闡述：第一，證券投資風(fēng)險(xiǎn)。任何投資行為都存在風(fēng)險(xiǎn)，在證券投資過程中，如果企業(yè)出現(xiàn)盲目投資或者制定錯(cuò)誤的決策，會(huì)降低回報(bào)率，給企業(yè)帶來嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)證券投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，會(huì)加大企業(yè)金融決策者的心理壓力，從而容易制定錯(cuò)誤的決策。另外，當(dāng)證券價(jià)格不斷下降，造成企業(yè)收入減少，有時(shí)企業(yè)會(huì)出現(xiàn)虧損現(xiàn)象。如果證券價(jià)格上下波動(dòng)，則會(huì)引起一系列的變化，如，當(dāng)證券價(jià)格上浮時(shí)，企業(yè)會(huì)投入大量的資金，但是不會(huì)分析產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因，企業(yè)投資比較隨意、盲目，所以，在證券投資過程中，不能采取這種投資方式。

第二，基金投資風(fēng)險(xiǎn)?；鹜顿Y方式是我國(guó)企業(yè)比較青睞的一種投資方式，在基金投資過程中，小額資金先集中在專家手中，專家再對(duì)市場(chǎng)情況進(jìn)行分析，然后進(jìn)行投資。全部基金投資是由多個(gè)投資人共同出資完成的，安全級(jí)別較高，但是還是存在一定風(fēng)險(xiǎn)。比如，企業(yè)通過各種途徑集中大量資金，為基金投資設(shè)置了一些安全問題，但是沒有配置專業(yè)水平較高的投資專家。有的企業(yè)進(jìn)行基金投資的目的是儲(chǔ)備資產(chǎn)，在購(gòu)買基金過程中，忽視基金類別，過分關(guān)注收益高的基金，但投資風(fēng)險(xiǎn)較高，這種投資方式給企業(yè)帶來較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。

第三，衍生金融資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)。衍生金融資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)是一種新型的投資方式，對(duì)傳統(tǒng)金融投資產(chǎn)生了一定的沖擊。與基金投資和證券投資方式相比，衍生金融資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)性更高。這種投資方式需要控制企業(yè)大量現(xiàn)金，影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中的資金周轉(zhuǎn)。如果企業(yè)采取衍生金融資產(chǎn)投資方式，會(huì)引起資產(chǎn)的波動(dòng)，增加企業(yè)財(cái)務(wù)管理難度。比如，期權(quán)債券投資，如果操作正確，會(huì)給企業(yè)帶來較大的經(jīng)濟(jì)收益，如果操作錯(cuò)誤，則會(huì)給企業(yè)帶來嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。企業(yè)如果選擇這種投資方式，需要考慮以下因素：規(guī)則交易風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)以及被控制風(fēng)險(xiǎn)等。企業(yè)如果想選擇這種投資方式，應(yīng)該采取謹(jǐn)慎態(tài)度。

金融投資風(fēng)險(xiǎn)成因

在金融投資過程中利率變動(dòng)。投資利率直接影響著金融投資收益，下調(diào)利率能增加金融投資資產(chǎn)收益，上調(diào)能減少金融投資資產(chǎn)收益。在投資過程中，投資者應(yīng)該合理調(diào)整投資貨幣和資產(chǎn)間的關(guān)系，關(guān)注利率差變化情況，做好應(yīng)對(duì)利率變動(dòng)準(zhǔn)備。

在金融投資過程中匯率變動(dòng)。國(guó)家匯率的變動(dòng)可能會(huì)增加金融投資風(fēng)險(xiǎn)。有的國(guó)家匯率受到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，有的國(guó)外投資者面臨著更大投資風(fēng)險(xiǎn)，即匯率風(fēng)險(xiǎn)。

在金融投資過程中面臨的市場(chǎng)變動(dòng)。在金融投資過程中，投資者應(yīng)該考慮投資商品可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注投資過程中市場(chǎng)變動(dòng)情況。金融市場(chǎng)是金融投資商品生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，投資者需要密切關(guān)注金融市場(chǎng)變化，了解金融產(chǎn)品存在的風(fēng)險(xiǎn)，制定有效的措施預(yù)防和控制風(fēng)險(xiǎn)。金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式如下：對(duì)部分商品的投資和商品的投資者產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)金融投資產(chǎn)生影響，有時(shí)甚至影響世界金融市場(chǎng)。因此，需要合理控制和管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制和管理

在金融投資過程中，投資風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，企業(yè)必須合理控制和管理投資風(fēng)險(xiǎn)。雖然不可能消除金融投資風(fēng)險(xiǎn)，但是合理控制和管理投資風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，采取科學(xué)合理的應(yīng)對(duì)方法，將損失降低到最低程度。為了加強(qiáng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制和管理，可以從以下方面努力：

合理評(píng)估金融投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)。金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制和管理的重要環(huán)節(jié)，也是企業(yè)制定投資決策的重要依據(jù)，對(duì)投資者至關(guān)重要。通過金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告，投資者可以了解不利于金融投資的一些因素，并事先做好準(zhǔn)備，從而有效地降低金融投資風(fēng)險(xiǎn)，增加投資者在金融投資過程中的決策依據(jù)。風(fēng)險(xiǎn)是不斷變化的，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估應(yīng)該根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)具體情況及時(shí)更新，從而不斷降低投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融產(chǎn)品的不利影響。

如果企業(yè)在規(guī)劃投資方案、制定風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)機(jī)制時(shí)，完全按照金融投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行操作，則會(huì)產(chǎn)生較大的誤差。投資者還需要考慮市場(chǎng)情況。深入了解要投資的金融產(chǎn)品的相關(guān)信息，制定科學(xué)有效的金融投資組合，將投資風(fēng)險(xiǎn)降低到最低程度，獲取最大的經(jīng)濟(jì)效益。同時(shí)，為了提高獲利可能性，企業(yè)在進(jìn)行金融投資時(shí)，根據(jù)制定的風(fēng)險(xiǎn)收益組合，對(duì)所要投資的金融商品進(jìn)行合理評(píng)估，并檢驗(yàn)所制定的風(fēng)險(xiǎn)收益投資組合是否科學(xué)，從而為后續(xù)的投資規(guī)劃打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。這樣在投資過程中，如果遇到投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者能夠馬上做出反應(yīng)，并制定有效的的應(yīng)對(duì)措施，將經(jīng)濟(jì)損失降到最低，增加投資者的投資經(jīng)驗(yàn)。

控制金融投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)分類。金融市場(chǎng)在種類和性質(zhì)方面存在很大差異，所以每個(gè)商品面臨的風(fēng)險(xiǎn)也不同。金融風(fēng)險(xiǎn)種類多樣，即使面對(duì)同一風(fēng)險(xiǎn)，不同商品所做出的反應(yīng)也不同。因此，要想將投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)損失降低到最低程度，需要對(duì)金融投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類。合理預(yù)測(cè)金融投資過程中商品可能會(huì)遇到的風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)金融投資風(fēng)險(xiǎn)類別，制定針對(duì)性的預(yù)防策略，即對(duì)金融投資過程中的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類控制。實(shí)際上，由于金融市場(chǎng)復(fù)雜多變，且投資者投資態(tài)度不謹(jǐn)慎，許多投資者在投資之前，沒有對(duì)深入分析投資過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)，就將大量資金投入到單一金融商品中。這種錯(cuò)誤行為，不僅增加了投資者投資商品的投資風(fēng)險(xiǎn)，也增加了投資者的受損概率。選擇多樣化的金融商品，形成合理的投資組合，再進(jìn)行投資。另外，需要考慮投資過程中匯率和利率的變化，科學(xué)預(yù)測(cè)和評(píng)估投資組合中各種金融商品可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)金融商品進(jìn)行合理預(yù)估，并制定切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃和策略，這樣有利于降低投資風(fēng)險(xiǎn)，獲得預(yù)期的投資效益。

建設(shè)投資管理人員隊(duì)伍。企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)際上是人才的競(jìng)爭(zhēng)，人才對(duì)企業(yè)的發(fā)展有著至關(guān)重要的作用，也直接影響著企業(yè)的投資管理水平。因此，企業(yè)在金融投資過程中，需要培養(yǎng)和儲(chǔ)備高素質(zhì)投資研究人才。只有具備較高專業(yè)素質(zhì)的職工，才能勝任企業(yè)的金融投資研究工作。同時(shí)，企業(yè)還需要培養(yǎng)大量投資管理人員，提高職工薪酬和待遇，吸引優(yōu)秀人才。另外，企業(yè)需要對(duì)投資管理人員進(jìn)行專業(yè)知識(shí)培訓(xùn)，提高其綜合能力，提升企業(yè)的軟實(shí)力，幫助企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者做出科學(xué)合理的投資決策。

篇9

摘 要 本文通過介紹實(shí)物期權(quán)理論，將傳統(tǒng)的投資決策方法與實(shí)物期權(quán)投資決策分析方法進(jìn)行比較，結(jié)合兩者的優(yōu)點(diǎn)對(duì)傳統(tǒng)的投資決策方法進(jìn)行修正，并闡釋了其在企業(yè)項(xiàng)目中的運(yùn)用條件以及應(yīng)用領(lǐng)域。最后就實(shí)物期權(quán)在實(shí)際應(yīng)用中遇到的問題，提出建議。

關(guān)鍵詞 實(shí)物期權(quán) 項(xiàng)目投資決策 不確定性 凈現(xiàn)值

傳統(tǒng)項(xiàng)目投資決策分析時(shí)，往往無法正確評(píng)估不確定較大，風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目投資價(jià)值。在此，我們探討一種新的投資決策方法――基于期權(quán)的投資決策方法，它對(duì)傳統(tǒng)項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)方法進(jìn)行修正的同時(shí)，充分考慮了不確定性和靈活性在投資決策中的作用，實(shí)時(shí)、動(dòng)態(tài)并且客觀地把握投資決策，盡可能地回避風(fēng)險(xiǎn)損失，獲取最大投資收益。

一、實(shí)物期權(quán)的概念與特征

（一）實(shí)物期權(quán)的概念

實(shí)物期權(quán)是期權(quán)概念定義的現(xiàn)實(shí)選擇權(quán)，是指公司進(jìn)行長(zhǎng)期資本投資決策時(shí)擁有的、能根據(jù)決策時(shí)尚不確定的因素改變行為的權(quán)利，是與金融期權(quán)相對(duì)的概念，屬于廣義的范疇。

（二）實(shí)物期權(quán)的特征

實(shí)物期權(quán)最具吸引力的特征――它使管理者以一定的成本控制他們面臨的風(fēng)險(xiǎn)并確定其收益形態(tài)，損失是在預(yù)先知曉的范圍，而向上增長(zhǎng)的潛力卻能無限放大。實(shí)物期權(quán)與金融期權(quán)相比，還具有以下幾個(gè)特性：（1）非交易性。（2）非獨(dú)占性。（3）先占性。（4）復(fù)合性。

二、實(shí)物期權(quán)與NPV法的比較與結(jié)合

（一）凈現(xiàn)值法在企業(yè)項(xiàng)目投資決策中的局限

1．項(xiàng)目是獨(dú)立的，即其價(jià)值是以項(xiàng)目所預(yù)期產(chǎn)生的各期現(xiàn)金流大小為基礎(chǔ)，按給定的折現(xiàn)率計(jì)算；2．項(xiàng)目評(píng)估對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的市場(chǎng)價(jià)值未考慮在內(nèi)；3．不考慮推遲投資策略對(duì)項(xiàng)目預(yù)期收益的影響；4．評(píng)估項(xiàng)目時(shí)采取靜止的角度分析，未考慮管理會(huì)創(chuàng)造的價(jià)值及其所創(chuàng)造價(jià)值的大小，忽略了現(xiàn)實(shí)中企業(yè)的靈活性；5．市場(chǎng)環(huán)境不確定的情況下要確定折現(xiàn)率非常困難，同時(shí)，由于厭惡風(fēng)險(xiǎn)，凈現(xiàn)值法所選取的研發(fā)項(xiàng)目的折現(xiàn)率往往比一般項(xiàng)目高出很多。

（二）實(shí)物期權(quán)與NPV法的比較

實(shí)物期權(quán)理論認(rèn)為不確定性并不是只能帶來風(fēng)險(xiǎn)，它還能夠創(chuàng)造價(jià)值。具體來說，實(shí)物期權(quán)具有以下相對(duì)度NPV的優(yōu)勢(shì)：1．實(shí)物期權(quán)從動(dòng)態(tài)的角度來考慮項(xiàng)目的投資建設(shè)，決策者不僅需要做出投資決策，而且需要在項(xiàng)目投資后進(jìn)行管理，根據(jù)變化的具體情況進(jìn)行趨利避害。2．實(shí)物期權(quán)認(rèn)為投資是不可逆的、可推遲。投資的可推遲性，有利于企業(yè)管理者最有效地利用獲利機(jī)會(huì)，以實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值最大化，而推遲投資的成本是其他企業(yè)趁機(jī)搶占市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)以及潛在的現(xiàn)金流入量的減少，決策者需在兩者之間進(jìn)行權(quán)衡。3．實(shí)物期權(quán)認(rèn)為不確定性是實(shí)物期權(quán)價(jià)值的關(guān)鍵，不確定性越高，其投資機(jī)會(huì)的價(jià)值也越高。4．實(shí)物期權(quán)考慮了投資的柔性價(jià)值，管理者可以以現(xiàn)在或?qū)砀鶕?jù)市場(chǎng)條件的變化對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，為風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避提供可能。

考慮實(shí)物期權(quán)價(jià)值后，應(yīng)將凈現(xiàn)值與期權(quán)價(jià)值進(jìn)行結(jié)合，對(duì)凈現(xiàn)值公式進(jìn)行修正（③）：

①投資項(xiàng)目的價(jià)值=傳統(tǒng)的NPV+期權(quán)價(jià)值；

②傳統(tǒng)的NPV=現(xiàn)金總流入的現(xiàn)值-現(xiàn)金總流出的現(xiàn)值；

③修正的凈現(xiàn)值=現(xiàn)金總流入的現(xiàn)值-現(xiàn)金總流出的現(xiàn)值+期權(quán)價(jià)值。

（三）實(shí)物期權(quán)于企業(yè)投資決策中的應(yīng)用

1．分階段投資項(xiàng)目決策。企業(yè)面臨的投資機(jī)會(huì)中存在分階段投入。企業(yè)可通過前一段投資決定是否進(jìn)行后續(xù)投資，若前一階段投資有利可圖，則繼續(xù)投資，否則，中止投資。2．多方案選擇時(shí)項(xiàng)目投資決策。企業(yè)往往面臨很多投資方案。市場(chǎng)不確定時(shí)，企業(yè)寧愿選擇期初投資較小而維持成本高的方案。因?yàn)閮衄F(xiàn)值法假設(shè)投資是可逆的，而期初的投資是不可逆的，當(dāng)市場(chǎng)狀況惡化時(shí)，該種方案具有縮小生產(chǎn)規(guī)模、削減維持成本的期權(quán)價(jià)值大于后者。3．投資決策中的轉(zhuǎn)換期權(quán)價(jià)值及應(yīng)用。市場(chǎng)瞬息萬變，單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，一旦遇上原材料價(jià)格和供應(yīng)的波動(dòng)，企業(yè)將面臨經(jīng)營(yíng)困境。而多樣化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，對(duì)市場(chǎng)的變化可以隨機(jī)應(yīng)變，考慮該種轉(zhuǎn)換期權(quán)的價(jià)值可能會(huì)使做出的決策結(jié)果更準(zhǔn)確。4．一次性投資項(xiàng)目決策時(shí)退出期權(quán)價(jià)值及應(yīng)用。當(dāng)企業(yè)面臨的項(xiàng)目需要投資者一次性投入全部資金時(shí)，企業(yè)可能面臨比分階段投資更大的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)投資者進(jìn)行投資決策時(shí)應(yīng)考慮退出期權(quán)的價(jià)值。

三、期權(quán)在企業(yè)項(xiàng)目投資決策中的運(yùn)用條件及問題建議

（一）期權(quán)在企業(yè)項(xiàng)目投資決策中的運(yùn)用條件

在一個(gè)項(xiàng)目中，如果項(xiàng)目投資決策能夠有效的運(yùn)用實(shí)物期權(quán)理論，則該項(xiàng)目必須具備如下基本條件：1．項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)、技術(shù)、市場(chǎng)環(huán)境和其他因素是處于不斷變化之中的，并且這種不確定性對(duì)項(xiàng)目或企業(yè)的價(jià)值有著不容忽視的影響。2．隨著時(shí)間的推移，當(dāng)不確定性逐漸消除時(shí)，決策者具有一種管理柔性。這意味著決策者有權(quán)在不同的時(shí)刻和環(huán)境下改變決策。3．決策者能夠并且愿意在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候執(zhí)行這些期權(quán)，也就是說決策者在執(zhí)行戰(zhàn)略的過程中是完全理性的。

（二）實(shí)物期權(quán)應(yīng)用時(shí)存在問題和建議

1．實(shí)物期權(quán)應(yīng)用時(shí)存在問題。盡管實(shí)物期權(quán)法比NPV法有著顯著的優(yōu)點(diǎn)，能增加決策的柔性和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但該理論的成立和應(yīng)用有一定的前提。具體來說，實(shí)物期權(quán)理論存在（1）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。（2）實(shí)物期權(quán)定價(jià)所需的相關(guān)數(shù)據(jù)較難觀察（3）期權(quán)定價(jià)模型頗具嚴(yán)格性，偏差是難以通過理論來補(bǔ)充和修正的。

2．實(shí)物期權(quán)理論應(yīng)用中的建議。（1）提高企業(yè)的內(nèi)部管理水平，以降低內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)一方面制定完善、合理的經(jīng)營(yíng)方針和管理制度，另一方面提高企業(yè)員工的管理觀念和管理水平。（2）構(gòu)建適當(dāng)?shù)钠跈?quán)定價(jià)應(yīng)用模型。在實(shí)物期權(quán)的具體應(yīng)用方面，需注意與金融期權(quán)的差別，勿以傳統(tǒng)的金融期權(quán)定價(jià)方法進(jìn)行相關(guān)計(jì)算。（3）加快對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的構(gòu)建和完善。加快對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的構(gòu)建和完善，有效增加金融產(chǎn)品的種類，加強(qiáng)對(duì)金融產(chǎn)品的價(jià)格等信息的收集和分布，以利于有效的確定實(shí)物期權(quán)的價(jià)格。

四、綜述

隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的復(fù)雜化與不確定性程度的提高，如何保持投資的靈活性，提高投資項(xiàng)目的可調(diào)節(jié)性以適應(yīng)環(huán)境的變化，已成為企業(yè)在投資決策中必須要考慮的一個(gè)重要方面。實(shí)物期權(quán)理論著重強(qiáng)調(diào)了觀望的靈活性價(jià)值，并建議管理者等到影響重大的不確定性消失、項(xiàng)目收益更加明確時(shí)再做出決策，從而獲得更高的收益，是企業(yè)投資決策理論方法的一大飛躍。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳海聲,張彥.R&D項(xiàng)目實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)法與傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法的對(duì)比分析.會(huì)計(jì)之友.2004.10.

篇10

當(dāng)然，在金融企業(yè)發(fā)展的過程之中，金融企業(yè)財(cái)務(wù)管理也存在著比較顯著的漏洞，嚴(yán)重制約著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，其主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

第一，企業(yè)內(nèi)部相關(guān)控制體系的不完善，嚴(yán)重制約著金融企業(yè)的發(fā)展。

在我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，金融企業(yè)發(fā)展存在著一些比較明顯的不足，企業(yè)內(nèi)部的控制力度不到位，相關(guān)組織工作不嚴(yán)謹(jǐn)，秩序比較混亂，財(cái)務(wù)核算可靠度不實(shí)，這些問題的出現(xiàn)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性難以揣摩，并且與此同時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的相關(guān)職能分配不明確，缺乏相關(guān)的監(jiān)督機(jī)制，使得某些權(quán)利過于集中，加大金融企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外，金融企業(yè)的財(cái)務(wù)管理缺乏相應(yīng)的剛性條件，沒有明確的制度予以框架化和固定秩序化，使得某些職能在實(shí)施過程中被人為地削減或者是遺忘，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)，使得金融企業(yè)財(cái)務(wù)管理流于形式，體制殘缺，嚴(yán)重制約金融企業(yè)的發(fā)展。

第二，金融企業(yè)財(cái)務(wù)管理的相關(guān)流程不完備，缺乏系統(tǒng)建設(shè)。

在我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，金融企業(yè)擁有著比較嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕M織體系，其在制定落實(shí)發(fā)展規(guī)劃時(shí)必須要依靠企業(yè)集團(tuán)的投資分析匯報(bào)來作為體系支撐，但是由于諸多因素的影響，我國(guó)某些金融企業(yè)在決策投資時(shí)缺乏客觀理論依據(jù)，企業(yè)的管理階層缺乏對(duì)企業(yè)的合理規(guī)劃以及長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展理念，以至于在制定發(fā)展綱要時(shí)盲目跟隨市場(chǎng)潮流，加大投資風(fēng)險(xiǎn)。再者，金融企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)階層缺乏明確的體制約束，涉及到企業(yè)發(fā)展規(guī)劃的決策缺乏機(jī)制制約，具有比較明顯的隨意性，從而極大的加大了金融企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

第三，金融企業(yè)的財(cái)務(wù)管控機(jī)制不健全，財(cái)務(wù)管理漏洞明顯。

在我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，就對(duì)金融危機(jī)的防范，對(duì)金融市場(chǎng)波動(dòng)的抵御來說，金融企業(yè)發(fā)揮著不可替代的作用，但是在現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展里，金融企業(yè)在財(cái)務(wù)管控上存在著極為致命的缺陷，某些企業(yè)的財(cái)務(wù)體系在落實(shí)金融企業(yè)的體系規(guī)章時(shí)執(zhí)行力度不夠，內(nèi)部管理監(jiān)督機(jī)制在執(zhí)行日常檢查時(shí)缺乏嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致的態(tài)度，某些工作人員在落實(shí)上由于管控機(jī)制的偏差和不到位，使得其在執(zhí)行力度上缺乏嚴(yán)謹(jǐn)性，隨意性比較大，嚴(yán)重的減弱了金融企業(yè)內(nèi)部的管控機(jī)制作用。再者，金融企業(yè)內(nèi)部相關(guān)部門的職能劃分不明確，關(guān)于涉及到財(cái)務(wù)管理和監(jiān)察的職能部門缺乏獨(dú)立性，其內(nèi)部諸多因素的作用使得在審計(jì)時(shí)嚴(yán)重缺乏公正性和客觀性的要求，對(duì)于某些懲罰措施不傷及違規(guī)者的皮毛。這就在一定程度上導(dǎo)致了金融企業(yè)財(cái)務(wù)管理的問題迭出，漏洞明顯，嚴(yán)重制約金融企業(yè)的發(fā)展。

第四，金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系不健全，缺乏有效的預(yù)警機(jī)制。

在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)里，金融市場(chǎng)存在著極大的難以控制的風(fēng)險(xiǎn)，金融企業(yè)作為高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)體系，其運(yùn)行機(jī)制主要是依奈市場(chǎng)資本運(yùn)作來產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，但是由于市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，這就極大的增加了資本運(yùn)作承受的風(fēng)險(xiǎn)，因此必須建立比較可靠的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。但是現(xiàn)階段我國(guó)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制不健全，存在著極大的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的漏洞。在金融市場(chǎng)內(nèi)，金融體系應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分析的措施方法不健全，不立足于實(shí)際情況盲目照搬外來的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，導(dǎo)致我國(guó)的金融企業(yè)在面對(duì)金融市場(chǎng)的波動(dòng)時(shí)難以形成有效的抵制措施，以至于金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力不足，嚴(yán)重制約金融企業(yè)的發(fā)展。

為了促進(jìn)我國(guó)金融企業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)金融體系的健全發(fā)展，針對(duì)于我國(guó)金融企業(yè)的財(cái)務(wù)管理存在的諸多問題，應(yīng)當(dāng)采取以下的解決措施。

第一，建立健全的金融企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制，完善內(nèi)部管控體系。

金融企業(yè)在面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，要想獲得良好的市場(chǎng)占有率，必須就企業(yè)內(nèi)部的相關(guān)機(jī)制進(jìn)行改革。就金融企業(yè)來說，必須加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的管理機(jī)制的建設(shè)，完善內(nèi)部的管控體系。在金融企業(yè)內(nèi)部建設(shè)過程中，首先需要做的是改善企業(yè)內(nèi)部的管控環(huán)境，就金融企業(yè)在市場(chǎng)運(yùn)行過程中，必須要解決的就是金融企業(yè)的相關(guān)運(yùn)行體系和營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)，詳細(xì)劃分企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門的明確職責(zé)，并且將企業(yè)運(yùn)行的基本流程以及程序進(jìn)行比較合理的設(shè)置，以便于建立起高效合格的金融企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控系統(tǒng)。與此同時(shí)，建立起完善的責(zé)任糾察體系，嚴(yán)格審核金融體系內(nèi)部的權(quán)力流通，就監(jiān)督與高效相互協(xié)調(diào)，用制度和體系建設(shè)將企業(yè)運(yùn)行進(jìn)行全覆蓋，以此推動(dòng)金融企業(yè)的發(fā)展。

第二，建立健全金融企業(yè)的決策機(jī)制，完善企業(yè)內(nèi)部的決策流程。

在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，由于某些因素的影響，我國(guó)的金融企業(yè)在發(fā)展過程中受到國(guó)家宏觀上的調(diào)控影響，特別是在某些比較重大的項(xiàng)目決策中受到外部環(huán)境影響的因素比較多，出現(xiàn)了諸多不確切的危機(jī)因素，對(duì)金融企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了重大的影響。因此必須建立起完善的決策機(jī)制和協(xié)調(diào)機(jī)制，要求在做決策前必須對(duì)市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行收集，分析階段內(nèi)國(guó)內(nèi)外環(huán)境發(fā)展的相關(guān)趨勢(shì)，依靠數(shù)據(jù)支撐，制定出明確的發(fā)展規(guī)劃和發(fā)展目標(biāo)。與此同時(shí)，必須同步提升金融企業(yè)財(cái)務(wù)管理決策者的自身素質(zhì)，加強(qiáng)其應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力和解決風(fēng)險(xiǎn)的能力，從而推動(dòng)金融企業(yè)財(cái)務(wù)管理的發(fā)展。

第三，加強(qiáng)金融體系內(nèi)部監(jiān)察體制建設(shè)，完善財(cái)務(wù)監(jiān)控。

在金融企業(yè)發(fā)展過程中，為了保證金融企業(yè)健康快速發(fā)展，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)監(jiān)控是十分有必要的選擇。在金融企業(yè)內(nèi)部，財(cái)務(wù)的監(jiān)控手段可以有效的應(yīng)對(duì)來自金融市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)，有利于加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的體制完善。因此，就金融企業(yè)發(fā)展來說，必須加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理的相關(guān)力度，在企業(yè)發(fā)展的日常生活中切實(shí)落實(shí)好制度要求的建設(shè)力度，及時(shí)對(duì)企業(yè)相關(guān)管理人員進(jìn)行相應(yīng)的考核，以此在意識(shí)領(lǐng)域開拓出財(cái)務(wù)監(jiān)控的意識(shí)。另外，就金融企業(yè)的審計(jì)考核機(jī)制來說，完善落實(shí)好這方面的功能，單獨(dú)審計(jì)，強(qiáng)化懲治力度，對(duì)于觸犯規(guī)則的人予以嚴(yán)肅處理，以此在基本上加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，推動(dòng)金融企業(yè)的發(fā)展。

第四，加強(qiáng)金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的建設(shè)，強(qiáng)化企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。