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篇1

報告目錄第一部分 行業(yè)定義及特性第一章風(fēng)險投資相關(guān)定義及特性1

第一節(jié)風(fēng)險投資概述1

一、風(fēng)險投資釋義1

二、風(fēng)險投資的特征1

三、風(fēng)險投資與一般投資的區(qū)別2

第二節(jié)風(fēng)險投資因素分析3

一、風(fēng)險資本3

二、風(fēng)險投資人4

三、投資目的4

四、投資期限5

五、投資對象5

六、投資方式5

第三節(jié)風(fēng)險投資在開放式創(chuàng)新中的地位和作用5

一、美國高新技術(shù)行業(yè)開放式創(chuàng)新的組織模式5

二、風(fēng)險投資是開放式創(chuàng)新的關(guān)鍵環(huán)節(jié)8

三、風(fēng)險投資在企業(yè)創(chuàng)新模式的作用9

四、風(fēng)險投資支持創(chuàng)新的優(yōu)點及其局限性10

五、政策建議11

第二章中國風(fēng)險投資行業(yè)投資特性12

第一節(jié)風(fēng)險投資行業(yè)特性12

一、高風(fēng)險性12

二、高收益性12

三、低流動性13

四、風(fēng)險投資大都投向高技術(shù)領(lǐng)域13

五、風(fēng)險投資具有很強的參與性13

六、風(fēng)險投資有其明顯的周期性14

第二節(jié)中國風(fēng)險投資相關(guān)情況分析14

一、風(fēng)險投資基地形成的條件及啟示14

二、我國風(fēng)險投資中的政府作用22

三、風(fēng)險投資選擇的重要條件24第二部分 行業(yè)發(fā)展情況分析第三章國外風(fēng)險投資發(fā)展分析25

第一節(jié)國外風(fēng)險投資市場分析25

一、國外風(fēng)險投資市場發(fā)展概況25

二、走向全球投資新時代的風(fēng)險防范28

三、2008年海外風(fēng)險投資資金涉足農(nóng)牧產(chǎn)業(yè)32

四、2009年全球金融十大趨勢32

第二節(jié)美國風(fēng)險投資發(fā)展分析38

一、美國風(fēng)險投資的特點38二、2008年美風(fēng)險投資基金現(xiàn)狀41

三、2008年美國Web2.0投資現(xiàn)狀41

四、美國清潔能源市場發(fā)展及風(fēng)險投資42

五、2009年美國風(fēng)投形勢預(yù)測44

第三節(jié)德國對外貿(mào)易和對外投資風(fēng)險管理46

一、德國的風(fēng)險控制服務(wù)相關(guān)機構(gòu)46

二、德國企業(yè)應(yīng)對對外貿(mào)易和對外投資風(fēng)險措施49

三、德國政府對外投資風(fēng)險管理部門及相關(guān)管理辦法50

四、德國對外貿(mào)易和對外投資相關(guān)法律、法規(guī)59

五、2009年德國投資4億歐元于可再生能源的熱利用領(lǐng)域59

第四節(jié)風(fēng)險投資模式的國際比較分析60

一、組織模式的國際比較60

二、風(fēng)險投資資金來源的國際比較61

三、投資對象與投資方式的國際比較62

四、政府扶持與政策法規(guī)及其實施效果的國際比較64第四章中國風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展分析66

第一節(jié)2009年中國風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展分析66

一、2009年創(chuàng)投行業(yè)景氣分析66

二、2009年二三線市場投資風(fēng)險發(fā)展分析69

三、風(fēng)險投資青睞的企業(yè)分析71四、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的風(fēng)險管理分析72

五、2009年中國創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)50強75

第二節(jié)2009年中國市場創(chuàng)業(yè)投資研究76

一、2009年中國創(chuàng)業(yè)投資市場發(fā)展態(tài)勢76

二、2009年中國創(chuàng)投市場新募分析84

三、2009年中國創(chuàng)投市場表現(xiàn)分析85

四、2009年中國創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)市場發(fā)展十大趨勢86

第三節(jié)中國天使投資發(fā)展情況分析91

一、天使投資行業(yè)發(fā)展概況91

二、天使投資的特點93

三、發(fā)達國家的天使投資93

四、中國天使投資業(yè)的發(fā)展94

第四節(jié)風(fēng)險投資存在主要問題及發(fā)展對策96

一、風(fēng)險投資存在的主要問題96

二、發(fā)展我國風(fēng)險投資的對策分析99第五章中國創(chuàng)業(yè)投資市場研究分析107

第一節(jié)2009年中國創(chuàng)業(yè)投資市場投資規(guī)模分析107

一、中國創(chuàng)業(yè)投資市場投資案例數(shù)量和投資金額分析107

二、中國創(chuàng)業(yè)投資市場單筆投資金額分布109

三、中國創(chuàng)業(yè)投資市場投資案例數(shù)量分析112

第二節(jié)2009年中國創(chuàng)業(yè)投資市場投資行業(yè)分析113

一、TMT行業(yè)和非TMT行業(yè)投資分析113

二、熱點行業(yè)投資分析115

三、熱點細分行業(yè)投資分析121

四、投資階段分析123

五、投資輪次124

六、投資地區(qū)125

七、中外資投資126

第三節(jié)2008-2009年創(chuàng)投及私募股權(quán)投資市場募資研究128

一、2009年中國投資市場基金募集規(guī)模分析128

二、2009年中國投資市場基金募集類型分析134

三、2009年中國投資市場基金中外資投資分析138

四、2009年中國投資市場政策法規(guī)143

五、2009年我國私募股權(quán)投資情況分析147

六、2009-2010年中國私募股權(quán)投資前景看好148第三部分 行業(yè)關(guān)注領(lǐng)域分析第六章金融危機下風(fēng)投關(guān)注熱門行業(yè)分析149

第一節(jié)醫(yī)療行業(yè)149

一、2009年醫(yī)療行業(yè)受風(fēng)投的青睞149

二、2009年醫(yī)療行業(yè)投資發(fā)展優(yōu)勢155

三、2009年醫(yī)療行業(yè)投資焦點158

四、2009年醫(yī)療行業(yè)投資弊端161

五、2009年醫(yī)療服務(wù)行業(yè)投資機會分析167

第二節(jié)教育行業(yè)170

一、2009年教育行業(yè)投資發(fā)展優(yōu)勢170

二、2009年早期教育成風(fēng)投新掘金點172

三、2009年教育行業(yè)投資發(fā)展方向178

四、2009年教育行業(yè)投資發(fā)展弊端180

五、2009年教育行業(yè)投資形勢分析182

第三節(jié)消費行業(yè)185

一、2009年消費行業(yè)投資發(fā)展動態(tài)185

二、2009年消費行業(yè)投資發(fā)展焦點186

三、2009年消費行業(yè)投資發(fā)展弊端187

四、2009年消費企業(yè)投資發(fā)展態(tài)勢194

五、2009-2010年消費行業(yè)投資形勢預(yù)測196

第四節(jié)清潔能源198

一、2009年清潔能源行業(yè)投資發(fā)展前景198

二、2009年清潔能源行業(yè)投資發(fā)展現(xiàn)狀199

三、2009年清潔能源行業(yè)投資發(fā)展焦點201

四、2009年清潔能源行業(yè)投資發(fā)展弊端212

五、2017年清潔能源市場發(fā)展預(yù)測222第七章我國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及投資分析223

第一節(jié)我國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展現(xiàn)狀223

一、中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的特殊性分析223

二、2009年中國互聯(lián)網(wǎng)仍具投資價值225

三、2009年互聯(lián)網(wǎng)投資規(guī)模分析227

四、2009年互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險投資趨勢調(diào)查232

第二節(jié)網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)展分析233

一、2009年網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)的收購態(tài)勢分析233

二、2009年中國網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)發(fā)展態(tài)勢分析236

三、2009年中國網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)規(guī)模分析238

四、2009年金融危機對網(wǎng)游企業(yè)的影響239

五、2008-2010年我國網(wǎng)絡(luò)游戲投資形勢分析246

第三節(jié)web2.0發(fā)展分析248

一、2009年Web2.0發(fā)展分析248

二、Web2.0網(wǎng)站發(fā)展勢態(tài)252

三、金融危機對Web2.0網(wǎng)站的影響254

四、中國十大Web2.0運營和盈利模式解析256

五、2009年對企業(yè)化Web 2.0的預(yù)測260

第四節(jié)電子商務(wù)發(fā)展分析262

一、2009年電子商務(wù)發(fā)展?fàn)顩r調(diào)查分析262

二、2009年我國電子商務(wù)發(fā)展趨勢與特點264

三、2008-2010年電子商務(wù)投資趨勢269

第五節(jié)網(wǎng)絡(luò)視頻發(fā)展分析271

一、2009年中國網(wǎng)絡(luò)視頻市場發(fā)展現(xiàn)狀271

二、網(wǎng)絡(luò)視頻發(fā)展新趨勢274

三、2009年網(wǎng)絡(luò)視頻十大預(yù)測277

四、2009年網(wǎng)絡(luò)視頻投資形勢分析279第八章中國風(fēng)險投資其他領(lǐng)域分析282

第一節(jié)中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展及風(fēng)險投資分析282

一、電子信息產(chǎn)業(yè)融資需求特征分析282

二、2009年軟件行業(yè)發(fā)展態(tài)勢292

三、2009年管理軟件產(chǎn)業(yè)鏈整合并購分析293

四、2009-2012年我國軟件行業(yè)投資趨勢294

第二節(jié)中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及投資分析296

一、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資特性分析296

二、2009年生物醫(yī)藥及新藥領(lǐng)域投資預(yù)測300

第三節(jié)中國能源環(huán)保行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及風(fēng)險投資分析303

一、可再生能源漸成投資主戰(zhàn)場303

二、2009年能源環(huán)保業(yè)成為風(fēng)投新投資熱點304

三、2009年能源革命中的風(fēng)險投資機會305

四、2009年風(fēng)險投資看好太陽能行業(yè)306

五、2009-2010年能源和環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢預(yù)測307

第四節(jié)連鎖行業(yè)風(fēng)險投資分析308

一、風(fēng)投機構(gòu)投資連鎖企業(yè)發(fā)展分析308

二、高成長連鎖行業(yè)將引發(fā)資本熱投314

三、2009年超市及專業(yè)連鎖行業(yè)投資形勢分析315

四、2009年連鎖加盟行業(yè)發(fā)展三大趨勢315

第五節(jié)風(fēng)險投資對于我國保險中介業(yè)的影響316

一、風(fēng)險投資進入保險中介業(yè)的現(xiàn)狀分析316

二、風(fēng)險資本投資泛華保險服務(wù)集團的模式分析319

三、風(fēng)險投資進入保險中介業(yè)的障礙、作用與挑戰(zhàn)322

四、前景展望324

第六節(jié)跨國石油投資的風(fēng)險管理324

一、跨國石油投資的主要風(fēng)險324

二、跨國石油投資的風(fēng)險管理327

第七節(jié)其他行業(yè)風(fēng)險投資動態(tài)328

一、2009年汽車零部件業(yè)風(fēng)險投資機會分析328

二、2008-2010年風(fēng)險投資對民營物流企業(yè)的影響330第四部分 行業(yè)運作模式分析第九章風(fēng)險投資的融資渠道分析332

第一節(jié)融資部分來源介紹332

一、基金組織332

二、中小企業(yè)科技創(chuàng)新基金332

三、投資銀行333

四、銀行承兌334

五、政府貸款334

六、私人投資者335

第二節(jié)風(fēng)險投資的融資渠道分析336

一、國外風(fēng)險投資資金的來源渠道336

二、我國風(fēng)險投資資金來源渠道現(xiàn)狀336

三、發(fā)展“官助民辦”式的風(fēng)險投資目標(biāo)模式338

四、培育多元化的風(fēng)險投資民間投資主體338第十章風(fēng)險投資運作分析341

第一節(jié)風(fēng)險投資機構(gòu)的運作分析341

一、風(fēng)險投資及風(fēng)險投資機構(gòu)341

二、風(fēng)險投資機構(gòu)的特點342

三、風(fēng)險投資機構(gòu)的投資準則343

四、風(fēng)險投資機構(gòu)的投資策略344

五、風(fēng)險投資機構(gòu)的運作過程346

六、風(fēng)險投資機構(gòu)的退出機制348

第二節(jié)風(fēng)險投資財務(wù)運作分析351

一、風(fēng)險資本籌集351

二、風(fēng)險投資決策352

三、風(fēng)險投資管理355

四、風(fēng)險投資退出358第十一章風(fēng)險投資的退出機制360

第一節(jié)風(fēng)險投資退出機制發(fā)展分析360

一、退出機制在風(fēng)險投資中的作用和意義360

二、風(fēng)險投資的退出方式363

三、我國風(fēng)險投資退出機制的建立364

第二節(jié)我國風(fēng)險投資退出的主要現(xiàn)實途徑分析369

一、買殼或借殼上市369

二、設(shè)立和發(fā)展柜臺交易市場和地區(qū)性股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場370

三、在國外二板市場或香港創(chuàng)業(yè)板上市370

四、企業(yè)并購與企業(yè)回購371

五、清算退出371

第三節(jié)風(fēng)險投資退出方式的選擇371

一、風(fēng)險投資最佳退出路徑371

二、風(fēng)險投資退出渠道之出售376

三、風(fēng)險投資退出渠道之IPO 376

四、風(fēng)險投資退出機制并購模式探析377

五、風(fēng)險投資退出之股權(quán)轉(zhuǎn)讓/產(chǎn)權(quán)交易380

六、風(fēng)險投資退出之管理層回購381

七、風(fēng)險投資退出之清盤381

八、我國風(fēng)險投資退出渠道的合理選擇381第五部分 主要企業(yè)分析第十二章國際風(fēng)險投資在華投資情況分析386

第一節(jié)國際風(fēng)險資本在中國發(fā)展現(xiàn)狀分析386

一、2009年國際VC青睞中國美容連鎖386

二、2009年國際VC瞄準中國運動營養(yǎng)品業(yè)387

三、外商直接投資的特征分析及引導(dǎo)388

第二節(jié)國際風(fēng)險資本在中國的投資特點390

一、國際VC在中國的運作模式390

二、國外風(fēng)險投資在中國獲暴利391

第三節(jié)國際VC中國化的要素分析392

一、VC的優(yōu)勢392

二、VC的本土化進程393

三、VC的作用393

四、VC的利益394

第四節(jié)國際風(fēng)險資本在中國的投資策略探析394

一、國際風(fēng)險資本在中國的投資策略394

二、對國際風(fēng)險資本在中國投資的思考398第十三章中國風(fēng)險投資業(yè)領(lǐng)先企業(yè)分析401

第一節(jié)IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金401

一、公司概況401

二、公司投資理念402

三、2009年公司動態(tài)403

四、2009年公司最新發(fā)展動態(tài)405

第二節(jié)軟銀賽富投資顧問有限公司409

一、公司概況409

二、公司發(fā)展概況410

三、2009年公司投資行為分析412

四、2009年公司最新發(fā)展動態(tài)415

第三節(jié)紅杉資本中國基金416

一、公司概況416

二、2009年公司動態(tài)416

三、2009年公司投資行為分析417

第四節(jié)聯(lián)想投資有限公司420

一、公司概況420

二、公司最新動態(tài)421

三、2009年公司投資行為分析421

四、2009年公司發(fā)展戰(zhàn)略430

第五節(jié)深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司431

一、公司概況431

二、公司投資及退出策略433

三、2009年公司投資行為分析434

第六節(jié)智基創(chuàng)投442

一、公司概況442

二、2009年公司投資行為分析443

三、2009年公司最新投資動態(tài)446

第七節(jié)鼎暉創(chuàng)業(yè)投資中心453

一、公司概況453

二、2009年公司投資行為分析453

三、2009年公司最新發(fā)展動態(tài)459

第八節(jié)海納亞洲創(chuàng)投基金463

一、公司概況463

二、2009年公司投資行為分析463

第九節(jié)英特爾投資466

一、公司概況466

二、2009年公司投資行為分析467

三、2009年公司最新發(fā)展動態(tài)475

第十節(jié)上海華盈創(chuàng)業(yè)投資基金管理有限公司476

一、公司概況476

二、公司投資理念477

三、公司投資行為分析478

第六部分 相關(guān)政策及趨勢展望第十四章風(fēng)險投資相關(guān)政策分析481

第一節(jié)風(fēng)險投資激勵機制的稅收環(huán)境分析481

一、風(fēng)險投資機制與稅收環(huán)境481

二、風(fēng)險投資的稅收效應(yīng)482

三、分期設(shè)計營造風(fēng)險投資的稅收環(huán)境483

第二節(jié)風(fēng)險投資政策趨向487

一、中國不再鼓勵外商投資介入部分重要礦產(chǎn)開采487

二、殘疾人創(chuàng)業(yè)的優(yōu)惠政策488

三、2009年創(chuàng)業(yè)享受稅惠分析489

四、2009年加大創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化投融資支持力度490

五、2009年工信部推動建立產(chǎn)業(yè)風(fēng)投基金491

六、2009年銀行與PE合作趨勢分析492

第三節(jié)促進風(fēng)險投資政策的思考495

一、風(fēng)險投資需要政府支持495

二、政府扶持風(fēng)險投資的適當(dāng)方式496

三、完善我國風(fēng)險投資稅收優(yōu)惠政策的設(shè)想498

第十五章中國風(fēng)險投資行業(yè)發(fā)展趨勢501

第一節(jié)2009年VC市場前景501

一、2009年VC生產(chǎn)和消費需求預(yù)測501

二、2009年VC周期預(yù)測501

三、2009年中國VC企業(yè)的生產(chǎn)優(yōu)勢及市場地位預(yù)測501

四、2009年風(fēng)險投資機會分析502

五、2009年風(fēng)投資本市場預(yù)期情況503

六、2009年產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將發(fā)生巨變504

七、2009年風(fēng)險投資將面臨信心考驗504

八、2009年全球風(fēng)險投資公司遭遇融資危機508

第二節(jié)2009-2011年中國風(fēng)投發(fā)展趨勢508

一、2009年風(fēng)險投資發(fā)展預(yù)測508

二、2009年風(fēng)險投資四大熱點510

三、2009年-2010年風(fēng)險投資形勢預(yù)測515

四、2009-2012年VC投資和退出預(yù)測516附錄518

附錄一：《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》518附錄二：《中華人民共和國合伙企業(yè)法》(修訂后) 525

圖表目錄

圖表：資本市場的劃分3

圖表：一般項目投資過程14

圖表：風(fēng)險投資公司投資時評估活動涉及的個人和機構(gòu)18

圖表：歐洲、美國和日本的風(fēng)險基本來源28

圖表：2003年至2007年德國風(fēng)險投資擔(dān)保情況58

圖表：2007年德對外投資擔(dān)保行業(yè)分布情況表58

圖表：2007年德國對外投資擔(dān)保項目和金額區(qū)域分配表59

圖表：金融風(fēng)暴下的中國風(fēng)險投資企業(yè)SWOT戰(zhàn)略模型分析69

圖表：2009年中國風(fēng)險投資的區(qū)域分布71

圖表：2009年中國創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)50強75

圖表：2009年中國創(chuàng)投市場財務(wù)投資事件統(tǒng)計81

圖表：2009年中國創(chuàng)投市場戰(zhàn)略投資事件統(tǒng)計82

圖表：2009年中國創(chuàng)投市場兼并收購事件統(tǒng)計83

圖表：2009年中國創(chuàng)投市場企業(yè)上市事件統(tǒng)計84

圖表：2009年我國創(chuàng)投市場資本募集分析圖85

圖表：2009年我國創(chuàng)投資本市場新基金來源分析表85

圖表：2009年我國創(chuàng)投資本市場投資分析圖108

圖表：2006年-2009年中國創(chuàng)投市場季度投資規(guī)模108圖表：2007年-2009年中國創(chuàng)投市場季度投資規(guī)模109

圖表：2007年-2009年中國創(chuàng)投市場季度投資規(guī)模109

圖表：2006年-2009年中國創(chuàng)投市場季度平均單獨投資金額110

圖表：2009年中國創(chuàng)投市場單筆投資金額分布110

圖表：2009年中國創(chuàng)投市場中外資投資規(guī)模111

圖表：2009年中國創(chuàng)投市場中外資投資規(guī)模111

圖表：2009年-2009年中國創(chuàng)投市場中外資投資比例比較111

圖表：2009年-2009年中國創(chuàng)投市場中外資投資比例比較112

圖表：2007年-2009年我國創(chuàng)投市場財務(wù)投資對比圖112

圖表：2006年-2009年中國創(chuàng)業(yè)投資市場投資案例數(shù)量和中國企業(yè)景氣指數(shù)比較113

圖表：2009年中國創(chuàng)投市場TMT行業(yè)和非TMT行業(yè)財務(wù)投資分析圖114

圖表：2008中國創(chuàng)投市場TMT行業(yè)和非TMT行業(yè)投資規(guī)模114

圖表：2009年中國創(chuàng)投市場TMT行業(yè)和非TMT行業(yè)投資規(guī)模114

圖表：2007-2008中國創(chuàng)投市場投資TMT行業(yè)和非TMT行業(yè)平均單筆投資金額115

圖表：2009年-2009年中國創(chuàng)投市場投資TMT行業(yè)和非TMT行業(yè)投資案例數(shù)量比較115

圖表：2008中國創(chuàng)投市場行業(yè)投資規(guī)模117

圖表：2006-2008中國創(chuàng)業(yè)投資市場各行業(yè)投資案例數(shù)量比較118

圖表：2006-2008中國創(chuàng)業(yè)投資市場各行業(yè)投資金額比較119

圖表：2008中國創(chuàng)投市場行業(yè)投資案例數(shù)量比較120

圖表：2008中國創(chuàng)投市場行業(yè)投資金額比較120

圖表：2008中國創(chuàng)投市場熱點行業(yè)投資金額分布121

圖表：2008中國創(chuàng)投市場互聯(lián)網(wǎng)細分行業(yè)投資案例數(shù)量比例122

圖表：2008中國創(chuàng)投市場互聯(lián)網(wǎng)細分行業(yè)投資金額比例122

圖表：2008中國創(chuàng)投市場醫(yī)療健康細分行業(yè)投資案例數(shù)量比例123

圖表：2008中國創(chuàng)投市場醫(yī)療健康細分行業(yè)投資金額比例123

圖表：2006-2008中國創(chuàng)投市場企業(yè)不同發(fā)展階段投資案例數(shù)量124

圖表：2007-2008中國創(chuàng)投市場企業(yè)不同發(fā)展階段融資金額124

圖表：2008中國創(chuàng)投市場個輪次投資規(guī)模125

圖表：2008中國創(chuàng)投市場地區(qū)投資規(guī)模126

圖表：2008中國創(chuàng)投市場中外投資規(guī)模127

圖表：2008中國創(chuàng)投市場中外投資案例數(shù)量比例127

圖表：2008中國創(chuàng)投市場中外投資金額比例127

圖表：2009年中國私募股權(quán)投資市場投資規(guī)模129

圖表：2009年中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場開始募集基金目標(biāo)規(guī)模130

圖表：2008年-2009年中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場募集完成基金規(guī)模130

圖表：2008年-2009年中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場首輪募集完成基金規(guī)模131

圖表：2008年-2009年中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場募集完成基金規(guī)模131

圖表：2008年-2009年中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場開始募集基金目標(biāo)規(guī)模132

圖表：2008年-2009年中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場募集完成基金規(guī)模132

圖表：2008年-2009年中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場募集完成基金規(guī)模比較133

圖表：2008年-2009年中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場開始募集基金目標(biāo)規(guī)模133

圖表：2008年-2009年中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場募集完成基金規(guī)模133

圖表：2008年-2009年中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場募集完成基金不同類型規(guī)模134

圖表：2008年-2009年中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場募集完成基金不同類型規(guī)模134

圖表：2008年-2009年中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場募集完成基金不同類型數(shù)量比例135

圖表：2008年-2009年中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場募集完成基金不同類型數(shù)量比例135圖表：2008年-2009年中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場募集完成基金不同類型規(guī)模比例136

圖表：2008年-2009年中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場募集完成基金不同類型規(guī)模比例136

圖表：2008中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場募集完成基金中外資規(guī)模比較137

圖表：2008中國創(chuàng)投及私募股權(quán)投資市場開始募集基金不同類型預(yù)計規(guī)模138

圖表：2008中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場募集完成外資基金規(guī)模139

圖表：2008中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場募集完成基金中外資規(guī)模比較139

圖表：2008中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場募集完成基金中外資規(guī)模比較140

圖表：2008中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場募集完成外資基金規(guī)模走勢圖140

圖表：2008中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場募集完成外資基金規(guī)模140

圖表：2008中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場募集完成基金中外資數(shù)量比例141

圖表：2008中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場募集完成基金中外資數(shù)量比例141

圖表：2008中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場募集完成基金中外資規(guī)模比例141

圖表：2008中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場募集完成基金中外資規(guī)模比例142

圖表：2008中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場首輪募集完成基金規(guī)模142

圖表：2008中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場開始募集基金中外資目標(biāo)規(guī)模143

圖表：2009年我國醫(yī)療行業(yè)融資事件154

圖表：目前醫(yī)療行業(yè)風(fēng)投所關(guān)注細分領(lǐng)域155

圖表：2009年我國教育行業(yè)融資事件178

圖表：2009年我國消費相關(guān)行業(yè)融資事件186

圖表：目前消費類行業(yè)風(fēng)投所關(guān)注細分領(lǐng)域196

圖表：2002-2011年中國網(wǎng)絡(luò)購物市場交易規(guī)模229

圖表：2009-2011年中國網(wǎng)絡(luò)購物市場規(guī)模終主要影響因素230

圖表：2002-2011年中國網(wǎng)絡(luò)購物市場細分規(guī)模及增長率230

圖表：2003-2011年中國網(wǎng)上旅行預(yù)訂市場規(guī)模231

圖表：2001-2010年中國搜索引擎市場規(guī)模231

圖表：2007年我國網(wǎng)絡(luò)游戲運營商現(xiàn)金儲備一覽233

圖表：2003-2011年中國網(wǎng)絡(luò)游戲市場規(guī)模及增長率248

圖表：2009年中國網(wǎng)絡(luò)視頻市場規(guī)模273

圖表：2009年中國網(wǎng)絡(luò)視頻廠商市場份額273

圖表：圖中統(tǒng)計分析所選取的上市公司名錄292

圖表：風(fēng)險資本投資于生物醫(yī)藥企業(yè)不同階段的期望收益率和回報倍數(shù)300

圖表：泛華發(fā)展歷程319

圖表：泛華創(chuàng)業(yè)計劃流程320

圖表：泛華基于統(tǒng)一平臺的銷售模式的優(yōu)勢321

圖表：泛華的銷售渠道322

圖表：科技型中小企業(yè)各階段的融資組合333

圖表：風(fēng)險資本投資科技型中小企業(yè)流程333

圖表：風(fēng)險機制的運作機理圖361

圖表：我國風(fēng)險投資預(yù)期的退出方式分析369

圖表：2009年IDGVC投資行業(yè)情況404

圖表：截止到2009年IDGVC投資行業(yè)分布404

圖表：截止到2009年IDGVC投資企業(yè)商業(yè)狀態(tài)405

圖表：截止到2009年IDGVC投資企業(yè)發(fā)展階段405

圖表：2009年軟銀賽富投資行業(yè)情況410

圖表：截止到2009年軟銀賽富投資行業(yè)分布411

圖表：截止到2009年軟銀賽富投資企業(yè)商業(yè)狀態(tài)411

圖表：截止到2009年軟銀賽富投資企業(yè)發(fā)展階段412

圖表：2009年紅杉資本中國基金投資行業(yè)情況419

圖表：截止到2009年紅杉資本中國基金投資行業(yè)分布419

圖表：截止到2009年紅杉資本中國基金投資企業(yè)商業(yè)狀態(tài)419

圖表：截止到2009年紅杉資本中國基金投資企業(yè)發(fā)展階段420

圖表：2009年聯(lián)想投資行業(yè)情況429

圖表：截止到2009年聯(lián)想投資行業(yè)分布429

圖表：截止到2009年聯(lián)想投資企業(yè)商業(yè)狀態(tài)430

圖表：截止到2009年聯(lián)想投資企業(yè)發(fā)展階段430

圖表：2009年深圳市創(chuàng)新投資集團投資行業(yè)情況441

圖表：截止到2009年深圳市創(chuàng)新投資集團投資行業(yè)分布441

圖表：截止到2009年深圳市創(chuàng)新投資集團投資企業(yè)商業(yè)狀態(tài)442

圖表：截止到2009年深圳市創(chuàng)新投資集團投資企業(yè)發(fā)展階段442

圖表：2007-2009年智基創(chuàng)投投資行業(yè)情況444

圖表：截止到2009年智基創(chuàng)投投資行業(yè)分布445

圖表：截止到2009年智基創(chuàng)投投資企業(yè)商業(yè)狀態(tài)445

圖表：截止到2009年智基創(chuàng)投投資企業(yè)發(fā)展階段446

圖表：2009年鼎暉創(chuàng)業(yè)投資中心投資行業(yè)情況457

圖表：截止到2009年鼎暉創(chuàng)業(yè)投資中心投資行業(yè)分布458

圖表：截止到2009年鼎暉創(chuàng)業(yè)投資中心投資企業(yè)商業(yè)狀態(tài)458

圖表：截止到2009年鼎暉創(chuàng)業(yè)投資中心投資企業(yè)發(fā)展階段459

圖表：2007年7月-2009年12月海納亞洲創(chuàng)投基金投資行業(yè)情況464

圖表：截止到2009年海納亞洲創(chuàng)投基金投資行業(yè)分布465

圖表：截止到2009年海納亞洲創(chuàng)投基金投資企業(yè)商業(yè)狀態(tài)465

圖表：截止到2009年海納亞洲創(chuàng)投基金投資企業(yè)發(fā)展階段466

圖表：2009年英特爾投資行業(yè)情況473

圖表：截止到2009年英特爾投資行業(yè)分布474

圖表：截止到2009年英特爾投資企業(yè)商業(yè)狀態(tài)474

圖表：截止到2009年英特爾投資企業(yè)發(fā)展階段475

圖表：2006-2007年上海華盈創(chuàng)業(yè)投資基金管理投資行業(yè)情況478

圖表：截止到2009年上海華盈創(chuàng)業(yè)投資基金管理投資行業(yè)分布479

圖表：截止到2009年上海華盈創(chuàng)業(yè)投資基金管理投資企業(yè)商業(yè)狀態(tài)479

篇2

員工培訓(xùn)是每個員工進入一間企業(yè)的必要程序，了解一個公司的企業(yè)文化。以下是小編為大家推薦的關(guān)于一些新員工培訓(xùn)通知模板，希望能幫助到大家!

新員工培訓(xùn)通知模板11、新員工崗前培訓(xùn)目的

2、新員工崗前培訓(xùn)程序 3、新員工崗前培訓(xùn)內(nèi)容及要求 4、新員工崗前培訓(xùn)反饋與考核 5、新員工崗前培訓(xùn)所需填寫的表格

一、新員工崗前培訓(xùn)目的

1、讓新員工熟悉崗位職責(zé)和所在崗位的有關(guān)公司的規(guī)章制度。

2、讓新員工熟悉崗位的工作流程和與工作崗位相關(guān)的操作、安全、衛(wèi)生知識以及應(yīng)具備的基本素質(zhì)。

二、新員工崗前培訓(xùn)程序

新員工培訓(xùn)流程

三、新員工崗前培訓(xùn)內(nèi)容及要求 1、崗前培訓(xùn)內(nèi)容

(1)《崗位職務(wù)說明書》、所在部門的有關(guān)規(guī)章制度、崗位安全、崗位基本要求等。

(2)部門崗位專業(yè)業(yè)務(wù)知識與工作技能。包括《設(shè)備操作規(guī)程》，《作業(yè)指導(dǎo)書》等。

(3)部門崗位業(yè)務(wù)及操作流程以及與公司其他各部門之間的工作關(guān)系等。

(4)熟悉公司產(chǎn)品基礎(chǔ)知識。(5)部門需要崗前培訓(xùn)的其它內(nèi)容。2、崗前培訓(xùn)的要求(1)各部門具體培訓(xùn)內(nèi)容、培訓(xùn)時間、培訓(xùn)教材等需填寫《培訓(xùn)計劃表》見附表(2)所有培訓(xùn)資料要形成書面教材，培訓(xùn)時讓新員工簽字學(xué)習(xí)，并在《培訓(xùn)人員簽到記錄表》上簽字(見附表后交回公司以便今后繼續(xù)使用。

四、新員工崗前培訓(xùn)考核1、對于新員工的培訓(xùn)考核，面試及實際操作結(jié)果要做好相應(yīng)的記錄。一般規(guī)定試用期限為2、在試用期內(nèi)，主管部門做好監(jiān)督新員工的日常表現(xiàn)及業(yè)務(wù)操作水平，對新員工的各項工作和表現(xiàn)注意細心觀察，新員工轉(zhuǎn)為正式員工的重要依據(jù)。3、認真填寫“培訓(xùn)效果評價表”(313)，培訓(xùn)個月，

并做為

(附表2)，如實評價員工

的表現(xiàn)。

五、新員工培訓(xùn)所需表格

1、培訓(xùn)計劃表(附表1)

2、培訓(xùn)效果評價表(附表2) 3、培訓(xùn)人員簽到記錄表(附表3)

附表1：

培 訓(xùn) 計 劃 表

部門： 日期： 年 月 日制表人： 審核人：

附表2

培 訓(xùn) 效 果 評 價 表

附表3

培 訓(xùn) 人 員 簽 到 記 錄 表

2、培訓(xùn)類別分為入職培訓(xùn)、崗前培訓(xùn)、公司組織的其它類別培訓(xùn)。

新員工培訓(xùn)通知模板2各科室：

為了使新入職的員工盡快了解醫(yī)院文化，熟悉醫(yī)院環(huán)境，使他們在較短的時間內(nèi)對我院文化及工作有一個細致、全面的了解，盡快產(chǎn)生認同感和歸屬感，近期將對新員工進行崗前培訓(xùn)，要求各科室積極組織新員工按時參加。

一、崗前培訓(xùn)內(nèi)容

醫(yī)院文化建設(shè)、規(guī)章制度，醫(yī)務(wù)人員行為規(guī)范，醫(yī)療護理法律法規(guī)，院感及傳染病防控，醫(yī)院信息化建設(shè)，個人安全防護，公文書寫等內(nèi)容。

二、培訓(xùn)報到地點、時間

培訓(xùn)地點：五樓會議室

培訓(xùn)時間：20__年9月1日-9月14日2：00-6：00

報到時間：20__年9月1日9：00-12：00

報到地點：人力資源部

三、各科室參加培訓(xùn)人員

神經(jīng)內(nèi)科：

兒科：

泌尿外科：

心血管內(nèi)科：

口腔科：

婦產(chǎn)科：

骨外科：

普外科：

胸肝膽外科：

腎臟病內(nèi)科：

腫瘤科：

感染科：

ICU:

急 診：

藥劑科：

B 超室：

檢驗科：

CT室：

病理科：

功能科：

門診部：

設(shè)備科：

財務(wù)科：

醫(yī)務(wù)科：

護理部：

科教科：

人力資源部：

四、培訓(xùn)要求：

為了確保培訓(xùn)的嚴肅性、規(guī)范性，進一步提高培訓(xùn)質(zhì)量，醫(yī)院希望各科室及個人要重視崗前培訓(xùn)工作，科室積極安排培訓(xùn)人員參加。培訓(xùn)人員要嚴格遵守培訓(xùn)管理和要求，按時參加，不得遲到、早退或無故缺課，有事外出需請假。培訓(xùn)結(jié)束時進行考試，對考試不合格和培訓(xùn)缺課、遲到人員將延長試用期及推遲辦理人事手續(xù)。醫(yī)院希望通過系統(tǒng)的崗前培訓(xùn)工作，使我們每一位新職工盡快的了解醫(yī)院、熟悉工作環(huán)境、掌握工作流程，成為一名合格的醫(yī)務(wù)工作者。

新員工培訓(xùn)通知模板3公司各部(室)：

為幫助新員工系統(tǒng)學(xué)習(xí)公司的管理制度、企業(yè)文化及發(fā)展戰(zhàn)略，以便使新員工能快速走上工作崗位，適應(yīng)工作要求，經(jīng)公司辦公會研究，決定對公司新進員工進行統(tǒng)一培訓(xùn)，現(xiàn)將具體事宜通知如下:

一、培訓(xùn)時間：

20__年8月21日(星期五)9:00―12：00

二、培訓(xùn)地點：

公司大會議室

三、參加培訓(xùn)人員：

自20__年6月1日后入職的員工。

四、培訓(xùn)內(nèi)容：

1、公司制度

2、企業(yè)文化

3、借支、報賬流程

4、行業(yè)的'發(fā)展趨勢與公司的發(fā)展戰(zhàn)略

五、培訓(xùn)要求：

1、請相關(guān)部門提前做好工作安排，按照后附名單組織新員工參加培訓(xùn);

如有特殊原因不能參加，請?zhí)崆巴ㄖC合辦。

2、要求參訓(xùn)員工在8:50準時在大會議室簽到，培訓(xùn)期間不得請假、遲到、早退;

培訓(xùn)開始仍未簽到者，將按缺崗處理。

3、請參訓(xùn)人員自帶筆和筆記本，培訓(xùn)當(dāng)天不再另行提供。

河南方大建設(shè)工程管理有限公司

綜合辦

20__年8月19日

新員工培訓(xùn)通知模板4一、培訓(xùn)目的

1、讓新員工了解集團,公司概況,規(guī)章制度,組織結(jié)構(gòu),使其更快適應(yīng)工作環(huán)境

2、讓新員工熟悉新崗位職責(zé),工作流程,與工作相關(guān)的安全,衛(wèi)生知識以及服務(wù)行業(yè)應(yīng)具備的基本素質(zhì).

二、培訓(xùn)程序

1、大學(xué)生或合同工人數(shù)多,文化層次,年齡結(jié)構(gòu)相對集中時,由集團職校與用人單位共同培訓(xùn),共同考核.(不定期)

2、人數(shù)較少,分散時,由具體用人單位從中心具體班組負責(zé)培訓(xùn),培訓(xùn)結(jié)果以單位和員工書面表確認為證,職校負責(zé)抽查.

三、培訓(xùn)內(nèi)容

1、中心(公司)崗前培訓(xùn)——中心準備培訓(xùn)材料.主要是要對新來員工表示歡迎;按照各中心(公司)行業(yè)特點\組織結(jié)構(gòu),工作性質(zhì),中心(公司)有關(guān)規(guī)章制度和本公司服務(wù)行業(yè)基本素質(zhì)準備手冊或?qū)Ｈ酥v解;指定新員工工作部門的經(jīng)理或組長作為新員工貼身學(xué)習(xí)的輔導(dǎo)老師;解答新員工提出的問題.

2、部門崗位培訓(xùn)

——新員工實際工作部門負責(zé).

介紹新員工認識本部門員工;參觀工作部門;介紹部門環(huán)境與工作內(nèi)容,部門內(nèi)的特殊規(guī)定;講解新員工崗位職責(zé)要求,工作流程,工作待遇,指定1名老職工帶教新員工;1周內(nèi),部門負責(zé)人與新員工進行交換意見,重申工作職責(zé),指出新員工工作中出現(xiàn)的問題,回答新員工的提問;對新員工1周的表現(xiàn)進行評估,給新員工下1步工作提出1些具體要求.

3、集團整體培訓(xùn)：集團職校負責(zé)--不定期

分發(fā)《員工培訓(xùn)手冊》——(簡述東南大學(xué)的歷史與現(xiàn)狀,描述東南大學(xué)在南京市地理位置,交通情況;集團歷史與發(fā)展前景,集團的企業(yè)文化與經(jīng)營理念;集團組織結(jié)構(gòu)及主要領(lǐng)導(dǎo),集團各部門職能介紹,主要服務(wù)對象,服務(wù)內(nèi)容,服務(wù)質(zhì)量標(biāo)準等;集團有關(guān)政策與福利,集團有關(guān)規(guī)章制度,員工合理化建議采納的渠道;解答新員工提出的問題.)

四、培訓(xùn)反饋與考核

1、各中心(公司)制作的培訓(xùn)教材須經(jīng)過集團職工培訓(xùn)學(xué)校的審核,并交集團培訓(xùn)學(xué)校存檔,所進行的中心(公司)部門培訓(xùn)應(yīng)在集團職工培訓(xùn)學(xué)校指導(dǎo)下進行.各中心(公司)每培訓(xùn)1批新員工都必須完成1套"新員工培訓(xùn)"表,部門中心(公司)集團職校的培訓(xùn)鏈,應(yīng)環(huán)環(huán)相扣,層層確認

2、培訓(xùn)實施過程應(yīng)認真嚴格,保證質(zhì)量,所有培訓(xùn)資料注意保存,并注意在實施過程中不斷修改,完善.

3、培訓(xùn)結(jié)果經(jīng)職校抽查后,統(tǒng)1發(fā)放培訓(xùn)結(jié)業(yè)證書;職校對各中心新員工培訓(xùn)情況每學(xué)期給各中心總結(jié)反饋1次.

五、新員工培訓(xùn)實施

1、召集各中心(公司)負責(zé)培訓(xùn)人員,就有關(guān)集團新職工培訓(xùn)實施方案,征求與會者意見,完善培訓(xùn)方案。

2、各中心(公司)盡快拿出具有針對性的培訓(xùn)教材,落實培訓(xùn)人選,配合集團職校組建從上至下的培訓(xùn)管理網(wǎng)絡(luò)。

3、集團內(nèi)部宣傳"新員工培訓(xùn)方案",通過多種形式讓全體職工了解這套新員工培訓(xùn)系統(tǒng),宣傳開展新員工培訓(xùn)工作的重要意義。

4、所有新員工在正式上崗前,都必須在中心(公司)集中培訓(xùn)1次,(培訓(xùn)內(nèi)容見中心崗前培訓(xùn));

然后再到具體工作部門進行培訓(xùn)(培訓(xùn)內(nèi)容見部門崗位培訓(xùn));各中心(公司)可根據(jù)新員工基本情況實施相應(yīng)的培訓(xùn)教材和時間,1般情況下,培訓(xùn)時間為1-3天;根據(jù)新員工人數(shù)集團職校不定期實施整體的新員工培訓(xùn),總體培訓(xùn)時間1周為宜,培訓(xùn)合格發(fā)放結(jié)業(yè)證書,培訓(xùn)合格名單報集團人力資源部。

新員工培訓(xùn)通知模板5為了讓新近的員工更好的了解情況，對公司的情況更加了解，熟悉公司的規(guī)章制度，增加他們的信心，盡快的融入公司的氛圍投入工作。

為此，行政人事部定于201_年12月4日下午舉辦新員工培訓(xùn)，具體安排如下：

日期 時間 課程內(nèi)容及安排 負責(zé)部門 培訓(xùn)地點

12月4日 14:00-14:10 簽到 集團行政人事部、

__公司管理部 三樓會議室

14:10-14:20 宣讀歡迎詞

14:20-15:00 破冰游戲

15:00-16:00 公司概況簡介

16:00-16:05 休息

16:05-16:30 公司制度學(xué)習(xí)(行政方面)

16:30-17:00 與麗景共成長(溝通無限小游戲)

請新員工所在部門提前做好工作安排，以保證新員工能及時參加培訓(xùn)。參加培訓(xùn)學(xué)員自備筆記薄、筆及《員工手冊》，并準時出席，如因工作關(guān)系確實不能參加者，請以書面形式經(jīng)部門負責(zé)人批準后，向行政人事部請假方可。

附：《新員工培訓(xùn)人員名單》

篇3

[關(guān)鍵詞]：管理 特點 啟示

1西門子財務(wù)公司概況

西門子成立于1847年，總部設(shè)在德國柏林和慕尼黑，經(jīng)過160多年的發(fā)展，業(yè)務(wù)已經(jīng)遍及世界190多個國家，是世界上最大的電氣工程和電子公司之一。西門子將核心業(yè)務(wù)全面整合為工業(yè)、能源、醫(yī)療、權(quán)益投資、跨部門經(jīng)營和跨部門服務(wù)六大板塊。其中，跨部門經(jīng)營板塊主要包括西門子財務(wù)公司（SFS）與IT解決方案和服務(wù)集團（SIS），跨部門服務(wù)板塊主要由西門子房地產(chǎn)公司構(gòu)成。

2西門子財務(wù)公司的管理經(jīng)驗

2.1明確的定位

自成立之初起，西門子集團就賦予了SFS明確的定位：作為集團的金融服務(wù)中心、金融營運中心和利潤中心，負責(zé)集團金融政策的執(zhí)行和金融業(yè)務(wù)運作。我們可以這樣理解SFS的“三個中心”定位：金融服務(wù)中心即西門子集團及成員單位所需的幾乎所有金融服務(wù) 都由SFS提供；金融運營中心即西門子集團及成員單位的資金運作，包括資本市場投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資等，都交由SFS進行；利潤中心即利潤是SFS的重要經(jīng)營目標(biāo) ，正如SFS所宣稱的，“成功意味著增長超過全球GDP，并且對西門子總體盈利做出重大貢獻――權(quán)益回報率（ROE）達到20%-23%。”

“三個中心”地位的真正落實，一方面，得益于較為寬松的監(jiān)管環(huán)境。德國金融監(jiān)管部門素以監(jiān)管風(fēng)格嚴謹、技術(shù)完備著稱，但從不干涉或控制企業(yè)集團財務(wù)公司的發(fā)展。他們認為財務(wù)公司提供的金融服務(wù)本質(zhì)上是企業(yè)集團的內(nèi)部管理，即使存在金融風(fēng)險，也屬于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營風(fēng)險的一部分，企業(yè)集團自己完全可以承受，并可以通過內(nèi)部機制規(guī)避這些風(fēng)險，不會造成“實質(zhì)性”的外部風(fēng)險，所以并不需要接受與提供社會化服務(wù)的金融機構(gòu)（如商業(yè)銀行）相同的監(jiān)管。因此，除了年金等涉及未來社會問題（如退休、養(yǎng)老）的業(yè)務(wù)受監(jiān)管外，德國的企業(yè)集團財務(wù)公司不受任何金融法規(guī)的限制。另一方面，得益于西門子集團的政策支持。西門子集團規(guī)定，集團所有業(yè)務(wù)部門和成員單位與外部金融市場（如銀行）的業(yè)務(wù)往來都必須通過SFS進行。

2.2強大的內(nèi)部銀行職能

SFS最具特色和最為成功的地方在于其司庫業(yè)務(wù)，即內(nèi)部銀行業(yè)務(wù)。SFS的司庫業(yè)務(wù)主要由以下幾個部門負責(zé)：

（1）現(xiàn)金管理和支付部。負責(zé)西門子全球?qū)?nèi)和對外所有支付的處理，以及現(xiàn)金池和銀行關(guān)系的管理和安排；

（2）資本市場部。負責(zé)發(fā)行不同期限/不同種類的公司債券；

（3）金融市場部。負責(zé)西門子集團全球財務(wù)風(fēng)險的統(tǒng)一運作和管理，包括貨幣風(fēng)險管理、利率風(fēng)險管理和流動性風(fēng)險管理；

（4）風(fēng)險管理和融資部。西門子集團成員單位有關(guān)外匯買賣業(yè)務(wù)和融資安排的唯一交易對手，提供融資業(yè)務(wù)咨詢和解決方案；

（5）司庫方案和咨詢部。負責(zé)現(xiàn)金管理IT系統(tǒng)的開發(fā)和維護，并為西門子非控股企業(yè)及第三方客戶提供司庫IT咨詢服務(wù)方案。

通過上述部門的運作，SFS為西門子集團進行資金集中管理和運作，集中范圍覆蓋集團持股50%以上的所有成員單位。

2.2.1賬戶集中

西門子集團要求所有成員企業(yè)都必須在SFS開立賬戶，并且賬戶結(jié)構(gòu)應(yīng)統(tǒng)一化。同時，西門子集團還規(guī)定，成員企業(yè)的所有交易應(yīng)盡最大可能通過內(nèi)部賬戶進行，交易發(fā)生在“禁運”國家，或貨幣不可自由兌換的國家，或規(guī)定外國人不允許在當(dāng)?shù)亻_設(shè)本幣賬戶的國家除外。據(jù)了解，西門子集團共有下屬企業(yè)1900家，銀行賬戶5900多個，目前已經(jīng)有1100多家企業(yè)的3900多個賬戶接受SFS直接管理。此外，西門子集團成員企業(yè)銀行賬戶的開戶權(quán)集中在SFS，他們只能選擇在經(jīng)SFS認可的銀行開立賬戶。

2.2.2結(jié)算和支付集中

要求在SFS開戶的同時，西門子集團還要求所有成員企業(yè)之間的支付和結(jié)算必須通過SFS，成員單位之間不得直接結(jié)算，SFS基于成員單位的支付指令進行支付。對于在外匯管制或者稅收限制國家的成員企業(yè)而言，原則上集團會要求選擇在“避稅天堂”等地進行納稅籌劃，實在繞不過去時，才允許企業(yè)通過當(dāng)?shù)劂y行自行支付，但是資金仍必須在當(dāng)?shù)丶泄芾怼?/p>

此外，SFS還強化了對外應(yīng)收賬款（A/R）和應(yīng)付賬款（A/P）的管理，雖然針對不同的收/付款方式，側(cè)重點有所不同，但是目標(biāo)一致，即最大程度地通過SFS實現(xiàn)交易自動化處理，降低交易成本。

2.2.3負責(zé)建立資金池

西門子集團的資金池由SFS的現(xiàn)金管理和支付部負責(zé)建立。截至2007年底，西門子在全球共有55個資金池，其中，歐洲（德國除外）30個，德國12個，亞洲5個，美國3個，美洲（美國除外）3個，澳洲2個；共涉及17個幣種，1160個賬戶。一般情況下是一個國家一個資金池，或者是一種貨幣一個資金池。在每一個資金池內(nèi)部，資金的歸集都是自動上收的，但是不同資金池之間的資金劃撥則需要指令，例如電話、傳真等。各資金池最終合并到歐元、美元、英鎊等幾個主要的中心資金池。

西門子與合作銀行之間的“資金池協(xié)議”以零余額賬戶（ZBA）為基礎(chǔ)，通過實現(xiàn)成員單位與集團間資金的自動劃轉(zhuǎn)，對成員單位賬戶實行日終零余額管理。合作銀行如果因為客觀原因無法提供零余額賬戶，那就需要提供虛擬資金池，即集團成員單位的銀行賬戶資金沒有被實際劃轉(zhuǎn)，而是由銀行來沖銷參與賬戶中的借貸方余額，以此確保軋差（netting）后的高度資金集中。

2.4.4負責(zé)集團全球風(fēng)險管理

金融市場部則是根據(jù)風(fēng)險管理和融資部提出的要求，負責(zé)與外部銀行及市場的具體操作。具體內(nèi)容包括：

篇4

關(guān)鍵詞：聯(lián)合國采購中國企業(yè)機遇

當(dāng)今，國際貿(mào)易正朝著集團化的趨勢發(fā)展，世界各國采購商、各國商會、貿(mào)易組織的經(jīng)營戰(zhàn)略，尤其是采購戰(zhàn)略也已轉(zhuǎn)向發(fā)展中國家，聯(lián)合國采購就是這種大型集團式采購之一。隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展和我國加入世界貿(mào)易組織，我國正在更大范圍、更高層次上融入世界經(jīng)濟，而積極參與聯(lián)合國采購是我國企業(yè)參與國際貿(mào)易一個新的渠道。

一、聯(lián)合國采購簡介

聯(lián)合國每年消耗數(shù)額巨大的商品與服務(wù)，每年平均有13.5萬個采購合同，采購額大約50億美元，比許多會員國一年的進口額還要多，采購的商品和服務(wù)大至航空運輸、小到文具紙張，有上萬種之多。這無疑對全球企業(yè)都是一個巨大的市場。

許多人將加合國采購比喻為獲得了一張通向國際市場的“綠卡” ，因為聯(lián)合國供應(yīng)商的確享受很多好處。第一，聯(lián)合國采購多用于援助發(fā)展中國家。作為援助物資進入受援國，是產(chǎn)品直接進入這些國家的開端，這對企業(yè)來講是一個無形的廣告資產(chǎn)。第二，聯(lián)合國近百個成員國的政府采購?fù)鶕?jù)聯(lián)合國指定的供應(yīng)商名錄尋找貨源。2004年，這些政府采購的總額在400億到500億美元之間。第三，眾多跨國采購企業(yè)也參考聯(lián)合國采購供應(yīng)商名錄，注冊企業(yè)一旦進入跨國公司的視野，商機將更為廣闊。此外，聯(lián)合國采購的商品一律享受免稅待遇（關(guān)稅、增值稅）；支付貨款時間很有保證；與聯(lián)合國進行貿(mào)易合作幾乎不存在“傾銷與反傾銷”“各種貿(mào)易壁壘”等問題。有些國家的企業(yè)甚至專門與聯(lián)合國做貿(mào)易，而且發(fā)展非常平穩(wěn)，并形成了相當(dāng)?shù)囊?guī)模，有的還從小企業(yè)發(fā)展成為跨國公司。聯(lián)合國采購業(yè)務(wù)的構(gòu)成：

第一部分是由總部設(shè)在紐約的聯(lián)合國采購司(UNPD)，負責(zé)為聯(lián)合國總部、世界各地的維持和平部隊、各區(qū)域委員會（如亞太經(jīng)濟社會委員會）、國際法庭、特派團和其他一些負責(zé)諸如“伊拉克石油換食品計劃”的聯(lián)合國組織等所進行的各種貨物和服務(wù)的采購。

第二部分是由聯(lián)合國主要組織、秘書處附屬機構(gòu)、聯(lián)合國專門機構(gòu)根據(jù)各自的采購政策所進行的采購。同時，還有機構(gòu)間采購辦公室(IAPSO)，日內(nèi)瓦辦事處(UNOG)，和聯(lián)合國項目服務(wù)廳為眾多機構(gòu)的貨物和服務(wù)采購提供協(xié)調(diào)和統(tǒng)一管理服務(wù)。聯(lián)合國采購的主要渠道：

一是當(dāng)?shù)夭少?，即在項目所在地進行的采購；二是固定渠道采購，主要是計算機(以美國為主)和醫(yī)藥產(chǎn)品(主要在歐洲)；三是通過國際招標(biāo)來完成。以上三種渠道的采購額各占總額的約三分之一。

聯(lián)合國采購的原則：聯(lián)合國采購遵循中立性、透明性、公正性的原則，并且不存在歧視性條款，對于國營、民營等各類企業(yè)給予同等待遇。

二、聯(lián)合國采購在中國的現(xiàn)狀分析

中國從1979年開始接受聯(lián)合國援助，基本上與我國的改革開放同步。而我國從單純的受援國向聯(lián)合國供應(yīng)商的轉(zhuǎn)變卻大大滯后于我國融入世界經(jīng)濟的進程。中國與聯(lián)合國采購在數(shù)量、結(jié)構(gòu)和區(qū)域上存在三大嚴重失衡：一是2004年聯(lián)合國全球采購額為65億多美元，中國出口總額高達5933.6億美元，而中國直接向聯(lián)合國采購機構(gòu)出口金額只有3000萬美元，僅占其全球采購額的5‰左右；聯(lián)合國采購司供應(yīng)商數(shù)據(jù)庫有注冊企業(yè)5702家，美國企業(yè)占到2745家，而中國僅有125家，僅占2%（截至2005年10月20日）；二是聯(lián)合國采購大量集中在機電產(chǎn)品，中國機電產(chǎn)品出口量很大，去年占全國出口總量的54.5％，但中國對聯(lián)合國采購機構(gòu)出口量卻微乎其微；三是聯(lián)合國采購機構(gòu)在發(fā)展中國家采購量逐年增加，已占其總采購量的57％，并且聯(lián)合國采購的對象將繼續(xù)向發(fā)展中國家傾斜。但是中國作為世界上最大的發(fā)展中國家，又是聯(lián)合國常任理事國，在聯(lián)合國采購額中所占比例尚不足1%。

雖然聯(lián)合國直接從中國采購的商品及服務(wù)金額很低,但是許多商品卻貼著“中國制造”的標(biāo)記, 近年來有60%左右的聯(lián)合國采購，是通過第三國或其他渠道購買的中國商品，比直接從中國進貨成本要高一到兩成。比如，聯(lián)合國各機構(gòu)的文具都是由美國的一家文具連鎖店“辦公用品總匯”供應(yīng)的，而這家文具連鎖店的商品又多是從中國進口的。又比如，前幾年聯(lián)合國援助北朝鮮一批玉米，美國雖然盛產(chǎn)玉米，但因路途遙遠，運費比貨價還高而退出競標(biāo)，結(jié)果是英國一家公司從中國東北購買玉米，直接經(jīng)鴨綠江運到北朝鮮去的。中國竟然把身邊的一大筆生意讓給了英國！這樣的例子數(shù)不勝數(shù)。如果聯(lián)合國能夠直接從中國企業(yè)采購，就可以節(jié)省大量的中間費用，中國企業(yè)也可以增加利潤，達到雙贏的局面。

可見，目前的狀況并不表明中國的產(chǎn)品和服務(wù)本身缺乏競爭力，正因為如此，我們更應(yīng)該深入地剖析其中的原因：

（一）雙向信息障礙

中國企業(yè)對聯(lián)合國采購業(yè)務(wù)比較陌生。由于聯(lián)合國機構(gòu)眾多，且每個機構(gòu)都有自己的采購部門和不同的采購需求，其采購規(guī)則和程序也各不相同，大多數(shù)中國企業(yè)不清楚自己的產(chǎn)品適合哪個機構(gòu)，應(yīng)該通過什么程序同哪個部門打交道，造成同聯(lián)合國做生意的成功率較低。

聯(lián)合國采購機構(gòu)對中國的企業(yè)和產(chǎn)品不夠了解，缺乏有效的聯(lián)系渠道，比如，發(fā)達國家的許多企業(yè)都非常注意通過網(wǎng)絡(luò)推銷自己的產(chǎn)品和服務(wù),聯(lián)合國采購司也經(jīng)常通過相關(guān)網(wǎng)站尋找潛在供應(yīng)商。許多中國企業(yè)雖然也有自己的網(wǎng)站，但都是中文的，聯(lián)合國采購司無法進入，直接影響了與聯(lián)合國的溝通。

（二）觀念認識的誤區(qū)

有些中國企業(yè)存有畏難情緒，認為聯(lián)合國是一個龐大的組織,總部又在紐約，自己難以成為聯(lián)合國的指定供應(yīng)商。其實,這是完全沒有必要的。相當(dāng)一部分企業(yè)還缺少主動意識，還存在著“坐等上門”的現(xiàn)象。國內(nèi)一些企業(yè)總覺得我國的勞動力便宜，但現(xiàn)在越南、泰國等勞動力價格比我國還低，競爭優(yōu)勢明顯。

有些企業(yè)比較短視，往往只注重一單的利潤，對聯(lián)合國采購機構(gòu)報上很高的價格，企望討價還價時再作出讓步。事實上，聯(lián)合國采購的物品單件上利潤很薄，需要企業(yè)報上來的是最終價格，這樣做勢必導(dǎo)致我國企業(yè)在競標(biāo)初期就遭到淘汰。其實，只要聯(lián)合國采購部門能與企業(yè)建立起聯(lián)系，并對企業(yè)建立起信任以后，一般不會改變采購對象，對以后報上的產(chǎn)品價格也很少提出異議。

另外，我國的企業(yè)往往對小訂單不屑一顧。聯(lián)合國采購的特點是量大，整體利潤高，而平均每份金額都不大，大約在2至10萬美元，只有不超過2％的采購定單在100萬美元以上。聯(lián)合國機構(gòu)接觸一個新供貨商時，一般都以一些小訂單來要求報價，只有幾次這樣的訂單都進行得很順利，才有可能給出大訂單的機會。

所以，與聯(lián)合國做生意不能只看一時之利，要把眼光放長遠一些，提供質(zhì)優(yōu)價廉的物品和服務(wù)，就能獲得豐厚的回報。

三、對企業(yè)開拓聯(lián)合國采購市場的幾點建議

近年來中國少數(shù)企業(yè)逐步進入到聯(lián)合國采購系統(tǒng)，產(chǎn)品的質(zhì)量和價格具有較強的競爭優(yōu)勢，贏得了聯(lián)合國官員的青睞，并引發(fā)了聯(lián)合國采購系統(tǒng)對中國市場的濃厚興趣。2005年9月23日，中國第三個聯(lián)合國難民署采購信息中心在武漢漢正街成立，也說明了雙方合作的迫切愿望。為此，我國企業(yè)應(yīng)作出以下方面的努力。

（一）了解規(guī)則，熟悉程序

1.了解各機構(gòu)的需求與規(guī)則要求。聯(lián)合國采購是一個分散化的市場,下屬每個組織都有非常獨立和明確的客戶,中國企業(yè)在參加聯(lián)合國采購時,首先應(yīng)了解每一個組織的使命及它們的具體要求。比如，人口基金主要采購避孕藥品、醫(yī)療器械、醫(yī)藥等，項目服務(wù)辦主要采購工程、建筑材料、機械、醫(yī)療器械等。需要明確的是聯(lián)合國是非盈利性機構(gòu)，不會采購奢侈品。

聯(lián)合國采購有其特殊的規(guī)則要求，如不接受違反環(huán)保要求和16歲以下兒童生產(chǎn)的產(chǎn)品，對產(chǎn)品質(zhì)量、供貨能力和交貨時間要求特別嚴格。比如，難民署的產(chǎn)品采購并沒有太大的競爭性，但對時間要求高，緊急情況下甚至需要24小時就作出反應(yīng)。

2.掌握注冊條件與程序。聯(lián)合國系統(tǒng)有采購業(yè)務(wù)的各機構(gòu)一般都建立一般供應(yīng)商名冊(Vendor Roster)，只有經(jīng)注冊的供應(yīng)商才有資格受邀參與該機構(gòu)的采購活動，未注冊的企業(yè)與聯(lián)合國直接聯(lián)系是不會得到任何回應(yīng)的?？梢栽谝韵聶C構(gòu)注冊：

一是在聯(lián)合國采購司（UNPD）注冊：申請者應(yīng)將填妥的注冊表(Vendor Regis?鄄tration Forms)、公司概況、產(chǎn)品目錄或說明及財務(wù)報告寄給聯(lián)合國采購司，采購司將加以評審，并將結(jié)果通知所有申請者。

二是在機構(gòu)間采購服務(wù)辦公室（IAPSO）注冊：為了便于聯(lián)合國系統(tǒng)內(nèi)各機構(gòu)采購信息的交流，機構(gòu)間采購服務(wù)辦公室建立了一個聯(lián)合國一般供應(yīng)數(shù)據(jù)庫(UNCSD), 并在挪威設(shè)立秘書處進行管理，現(xiàn)已有聯(lián)合國開發(fā)計劃署等13個聯(lián)合國組織和機構(gòu)支持這一數(shù)據(jù)庫。欲成為聯(lián)合國系統(tǒng)的潛在供應(yīng)商，可與UNCSD秘書處直接聯(lián)系索取供應(yīng)商注冊表(Common Supplier Registration Form)。

三是在日內(nèi)瓦辦事處（UNOG）的注冊：聯(lián)合國日內(nèi)瓦辦事處設(shè)有采購和運輸部（PTS）專門負責(zé)采購事宜。申請供應(yīng)商可與PTS的負責(zé)人聯(lián)系，索要一份“公司簡介表”(Company Profile Form)，附上公司信函寄至辦事處。經(jīng)PTS審核合格將被列入UNOG的供應(yīng)商名冊(Vendor Roster)。

但是，不論在UNPD、UNCSD或UNOG注冊，都不能代替在各聯(lián)合國組織或?qū)ｉT機構(gòu)的注冊，供應(yīng)商應(yīng)將各聯(lián)合國組織和專門機構(gòu)作為單獨的客戶來對待，還要根據(jù)自己產(chǎn)品、服務(wù)的類型選擇相應(yīng)的機構(gòu)進行單獨注冊。

（二）加強溝通，保持聯(lián)系

要及時了解到聯(lián)合國采購機構(gòu)的商品采購信息，獲得更多商情資料和貿(mào)易機會。一旦取得供應(yīng)商資格，應(yīng)對所有競標(biāo)邀請作出積極反應(yīng)，并努力尋找聯(lián)合國項目和聯(lián)合國專門機構(gòu)在供應(yīng)商周邊地區(qū)辦事處的采購機會。一些機構(gòu)每隔幾年更新一次花名冊，他們同時會從花名冊中剔除那些兩次以上對招標(biāo)沒有作出響應(yīng)的供應(yīng)商。

（三）提高質(zhì)量，維護信譽

企業(yè)應(yīng)當(dāng)提高本身的素質(zhì)和產(chǎn)品的質(zhì)量，爭取進入“短名單”。所謂“短名單”是指被聯(lián)合國認可的優(yōu)秀供應(yīng)商名單。在進行一些較小的金額或緊急采購時，將主動與短名單內(nèi)的供應(yīng)商聯(lián)系，而不進行大規(guī)模招標(biāo)。反之，如果企業(yè)未能按要求履約，則會登上“黑名單”，并將被聯(lián)合國各采購機構(gòu)公享，企業(yè)一旦失去了信譽，損失將遠遠超過一單的利益。

（四）商品服務(wù)，雙管齊下

聯(lián)合國采購不僅僅是商品,還包括大量的服務(wù)，如空中運輸、計算機軟件、專家服務(wù)等。比如，聯(lián)合國對我國提供空運服務(wù)比較感興趣。中國的太陽能利用技術(shù)比較適合一些發(fā)展中國家，聯(lián)合國也打算今后能夠從中國進口這樣的技術(shù)服務(wù)。所以中國企業(yè)，特別是一些服務(wù)行業(yè)的企業(yè)應(yīng)注意到這一點,發(fā)揮自己勞動成本低的優(yōu)勢,將更多的服務(wù)出口到聯(lián)合國。

[參考文獻]

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篇5

關(guān)鍵詞：軍工企業(yè)；股權(quán)結(jié)構(gòu)；金融機構(gòu)；共同基金

中圖分類號：F272 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1009-2374（2014）08-0163-05

1 背景概述

美國大型軍工集團是美國發(fā)展國防力量的中流砥柱。透過產(chǎn)品與能力，深入剖析這些公司的內(nèi)在結(jié)構(gòu)，可以發(fā)現(xiàn)有另一種“內(nèi)生動力”在發(fā)揮著支撐作用，這就是美國的金融資本，它是公司強勁發(fā)展的“無形助推器”。美國軍工企業(yè)與金融資本兩者從起家時毫不相干，發(fā)展到今天緊密依存。

冷戰(zhàn)結(jié)束至今，美國機構(gòu)投資者（養(yǎng)老保險基金、投資公司、保險公司、銀行和基金會）管控的資產(chǎn)總額大幅增加，30年間增長了10倍。隨著它們在美國上市公司中的持股比重越來越大，在公司董事會決策中擁有了更多話語權(quán)，目前已成為美國上市公司的主要控股成員，不僅在軍工企業(yè)中控股越來越多，還是微軟公司、蘋果公司等優(yōu)秀IT企業(yè)的大股東。

2 美國三大軍工企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

目前，美國軍工企業(yè)相對占據(jù)重要地位的前三家是洛·馬公司、波音公司、諾·格公司，它們都在美國紐約證券交易所（NYSE）整體上市，主要由金融機構(gòu)與共同基金持股，股票代碼分別為LMT、BA、NOC。

2.1 上市運行的主要數(shù)據(jù)

三家公司的主要數(shù)據(jù)如表1所示。其中波音公司發(fā)行股份規(guī)模最大，這主要是由于波音公司商用飛機業(yè)務(wù)與資產(chǎn)數(shù)額龐大，公司每年的收入和利潤大約有一半來自于商用飛機，而另外兩家公司則主要依靠研制交付國防軍事裝備為主，因而上市資產(chǎn)相對較少?？傮w而言，公司的上市規(guī)模與公司的業(yè)務(wù)規(guī)模、年收入基本成正比。

從表1可以看出，洛·馬公司的股價、股利和每股收益均表現(xiàn)比較優(yōu)質(zhì)，明顯高出其它兩家公司，這主要原于該公司從事的業(yè)務(wù)大多包含美國聯(lián)邦政府與軍方的核心裝備體系，其中涵蓋了美國幾乎所有的軍用衛(wèi)星以及反導(dǎo)系統(tǒng)，部分裝備還有大量的出口，如日本、臺灣、中東等地區(qū)，并在英國、澳大利亞設(shè)有區(qū)域分公司，從而獲取大量高額訂單。與此同時，洛·馬公司將核心研發(fā)與制造能力集中于政府業(yè)務(wù)與防務(wù)裝備，引領(lǐng)美國軍事尖端技術(shù)，塑造了作為系統(tǒng)集成商的核心競爭力，從而帶來顯著收益并，廣泛回饋股東。從表中的市盈率數(shù)據(jù)也印證了這一情況?？傮w而言，三家公司的市盈率都保持了行業(yè)內(nèi)較好的低位運行。

2.2 持股結(jié)構(gòu)

圖1 洛·馬公司持股結(jié)構(gòu)圖

圖2 波音公司持股結(jié)構(gòu)圖

金融機構(gòu)和共同基金大部分從事著資產(chǎn)管理、投資分析決策、銀行等資本運作活動，它們在軍工企業(yè)資金資本運營活動中發(fā)揮了重要的決策作用。圖1至圖3示出了三家企業(yè)的持股結(jié)構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

圖3 諾·格公司持股結(jié)構(gòu)圖

截至2014年1月，三家公司分別擁有809、1140、605家金融機構(gòu)與基金持股。這些機構(gòu)與基金在洛·馬公司中總的股份比例占到了87.7%，在波音公司占76.8%，而在諾·格公司中更是達到了89.3%。另外，表2還列出了公司高層管理者對公司持股的情況，它們都屬于上文圖中的非機構(gòu)持股。

2.3 金融機構(gòu)主要情況

這些金融機構(gòu)通過提供資產(chǎn)管理服務(wù)或建立共同基金，為投資者提供投資管理服務(wù)，資金流向研究、資產(chǎn)組合策略、交易流程以及涵蓋所有資產(chǎn)類別、跨市場的全球網(wǎng)絡(luò)，使資產(chǎn)管理者與資產(chǎn)所有者的資產(chǎn)價值保值增值。主要對象包括投資個人、參與企業(yè)退休計劃的雇員、金融顧問、公共機構(gòu)、美國外部投資者、企業(yè)與公共養(yǎng)老金、聯(lián)合會和非盈利機構(gòu)等。其中，在三家軍工企業(yè)中占主要股份且最具資產(chǎn)管理實力和全球影響力的幾家機構(gòu)情況如表3所示。

3 金融資本對軍工企業(yè)的作用分析

通過金融機構(gòu)與共同基金對美國軍工企業(yè)持股的情況，對其中存在的共同特性分析如下。

3.1 高度發(fā)達的美國金融業(yè)使各軍工企業(yè)成為國家利益共同體

美國華爾街200多年的沉浮重塑，也造就了百年級美國全球化金融體系，同時與當(dāng)代軍工行業(yè)經(jīng)歷了幾十年的洗禮和蛻變，形成了今天高度發(fā)達的金融業(yè)與孕育前沿技術(shù)的軍工企業(yè)之間的深度資本融合。

值得注意的是，除了上述三家之外，美國其它軍工企業(yè)的持股機構(gòu)與組成比例也與上述情況極其相似，主要股東基本相同?？梢钥闯?，美國各大軍工企業(yè)在整個國家軍事防務(wù)領(lǐng)域中的股權(quán)利益是保持一致的。當(dāng)它們依靠各自領(lǐng)先全球的前沿技術(shù)與裝備從國內(nèi)外政府取得大量訂單實現(xiàn)收入時，持股的金融機構(gòu)與基金也會擁有可觀的分紅；這些金融機構(gòu)與基金在通過精細化的全球資產(chǎn)管理取得高利潤時，也會進一步向軍工企業(yè)直接注資，并相應(yīng)地轉(zhuǎn)化為研發(fā)資金和資產(chǎn)等，促進軍工企業(yè)實力的進一步增強，最終形成良性循環(huán)，促使各主要軍工企業(yè)成為利益共同體。同時，由于美國《反壟斷法》的存在，美國政府會極力避免惡性的壟斷行為出現(xiàn)，這使得各上市軍工企業(yè)相互之間不會惡意地吞并資產(chǎn)。

3.2 金融機構(gòu)與共同基金對全球巨額資產(chǎn)的管控優(yōu)勢有助于實現(xiàn)軍工企業(yè)的高投資回報率與效費比

持股軍工企業(yè)的金融機構(gòu)往往規(guī)模并不大，員工人數(shù)最少的僅幾百人，最多的也不超過3萬人，但其收入非常可觀，人均年收入從十幾萬到四十多萬美元不等，這主要得益于這些金融精英們對投資回報率與效費比的高度關(guān)注。金融機構(gòu)與共同基金公司往往管理著全球數(shù)以千億、萬億美元的資金資產(chǎn)，分布于世界各主要發(fā)達國家。在對客戶或自身資產(chǎn)運作的過程中，它們需要對國內(nèi)外市場、投資行為、機會成本、預(yù)期收益、資金流動風(fēng)險、目標(biāo)發(fā)展?jié)摿Φ榷喾N要素進行精細化評估，保證資產(chǎn)的增值與合理利用。其中，先鋒集團已將效費比做到了極致，其股票基金平均運營費率僅0.19%（基金成本占總資產(chǎn)比例），約占同行業(yè)公司的1/10，成立近40年來，資產(chǎn)年均增長率約為6%，并且每年運營費用仍在顯著下降，其資本運作能力可謂是業(yè)界奇葩。

金融機構(gòu)與共同基金在對全球巨額資產(chǎn)（如能源、IT、醫(yī)療等）有效管控的基礎(chǔ)上，對軍工產(chǎn)業(yè)也會以相同的模式進行資金資本運營決策。它們通過對核心經(jīng)營實體的布局架構(gòu)、重大項目的投資分析、外部優(yōu)質(zhì)軍工資產(chǎn)的收購合并以及潛力市場的先期滲透等戰(zhàn)略舉措，有效實現(xiàn)軍工企業(yè)的高投資回報率與效費比。

3.3 股權(quán)結(jié)構(gòu)中持股比例的均衡性促進了資金與資產(chǎn)運作的良性決策

在同一家公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中，各機構(gòu)、基金的持股比例差距并不大。除卻美國道富公司、資本世界投資者公司分別在洛·馬公司持有18.1%、12.2%的股份，美國道富公司在諾·格公司持有11.2%的股份外，其他機構(gòu)持股比例均為10%以下，而單個共同基金在這三家軍工企業(yè)中最大的持股比例也不超過4%。

可以看出，三家軍工企業(yè)的股東既沒有出現(xiàn)一股獨大的現(xiàn)象（即擁有50%以上股份的絕對控股權(quán)機構(gòu)），也沒有出現(xiàn)股權(quán)高度分散的情況（即最大持股者股份低于5%）。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)不僅讓各個股東之間有效監(jiān)督、相互制衡，發(fā)揮民主決策，化解利益輸送的風(fēng)險，還一定程度上防止了強勢的金融團體過度操控企業(yè)走向，實施惡意收購、出售等行為，保證了軍工企業(yè)的資產(chǎn)安全，為美國政府避免了裝備發(fā)展的后顧之憂；同時，保持一定程度的股權(quán)集中，避免股東股份過于分散，則有利于提高公司資本運作的反應(yīng)速度和決策效率，不至于錯失商機。

3.4 高度開放的入股形式，使企業(yè)自身收益與多元化股東收益直接相關(guān)

以上述3家為代表的美國軍工企業(yè)，除金融機構(gòu)和共同基金在企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中占有大部分比例外，還有公司經(jīng)理人、公司員工、外部公眾的持股。雖然這些股份的總和也遠不及機構(gòu)、基金持股，但發(fā)揮著極其重要的內(nèi)外部激勵作用。通過前文數(shù)據(jù)可知，3家軍工企業(yè)的高層管理者們都持有相當(dāng)數(shù)量的股份，這使得企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞對他們的股權(quán)收益帶來非常大的影響，并且權(quán)位越高，持股數(shù)越多，股票價值最高可達到幾百萬美元，其中，公司的CEO往往是持股最多者。

在美國，軍工企業(yè)被看作是國家前沿技術(shù)研發(fā)、向民用領(lǐng)域轉(zhuǎn)化以及規(guī)?；a(chǎn)銷售的聚集地，股價及市值往往不會大起大落，而是保持穩(wěn)定增長，而且市盈率較低。公司員工可以進行內(nèi)部認購股份，外部公眾也往往對軍工股前景看好，因此員工的股權(quán)收益與公司發(fā)展保持一致，同時公眾的大量資金也涌入軍工領(lǐng)域。以先鋒集團為例，截至2013年1月31日，內(nèi)部員工在集團基金產(chǎn)品中的投資共計35億美元。軍工企業(yè)的高速發(fā)展為多元化的股東帶來高收益的同時，使股東對股權(quán)收益具有了穩(wěn)定的預(yù)期，從而使更多的社會資金投資于軍工股，促進這一高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，形成整體良性循環(huán)。

4 相關(guān)啟示

在分析國外軍工股權(quán)結(jié)構(gòu)機理的基礎(chǔ)上，根據(jù)我國國情，提出了以下若干啟示。

4.1 將軍工企業(yè)資產(chǎn)以股權(quán)形式出售給多家國有優(yōu)質(zhì)金融機構(gòu)

在探討我國軍工企業(yè)集團整體上市問題過程中，考慮我國金融產(chǎn)業(yè)尚未成熟，開放程度不高，對各行業(yè)的資本運營、融資決策等活動的支持作用有限，以及我國軍工資產(chǎn)過度開放的相關(guān)風(fēng)險問題，可將軍工企業(yè)的主要資產(chǎn)股權(quán)分批次逐步出售給包括銀行在內(nèi)的多家優(yōu)質(zhì)國有金融機構(gòu)，并由其參與資產(chǎn)管理、轉(zhuǎn)讓評估與投資回報等工作。

通過該舉措，在具備國家信用優(yōu)勢的同時，有利于通過金融約束力，避免軍工資產(chǎn)低效擴張甚至流失，保證現(xiàn)金流活動的高收益與可持續(xù)性。在多家機構(gòu)共同參與的情況下，可有效避免決策偏頗，改善軍工效費比偏低的現(xiàn)狀，同時還有利于實現(xiàn)外部高新技術(shù)并購、資產(chǎn)合理出售等資本靈活運作。

4.2 選擇多家優(yōu)質(zhì)民營銀行或地方金融機構(gòu)，以發(fā)行軍工產(chǎn)業(yè)基金的形式入股軍工企業(yè)

我國軍工產(chǎn)業(yè)規(guī)模龐大，國家劃撥款項往往數(shù)額巨大，有足夠的誘惑力吸引非國有銀行或金融機構(gòu)參與其中?？蓪④姽ぎa(chǎn)業(yè)基金交由民營銀行（如：民生銀行、興業(yè)銀行等）或地方金融機構(gòu)（如：地方銀行、券商）發(fā)放并管理，基金歸集之后用于購買軍工企業(yè)股份，從而實現(xiàn)基金持股。民營銀行或地方金融機構(gòu)作為股東參與軍工資產(chǎn)運營決策過程中，當(dāng)軍工企業(yè)對基金的需求有波動時，多個機構(gòu)之間形成的基金互補效應(yīng)可有效規(guī)避資金鏈斷裂帶來的風(fēng)險，單個基金的投資期限以3～7年為宜。

未選擇通過國有銀行發(fā)行基金，一方面是為了避免國有銀行在占有軍工企業(yè)股權(quán)的基礎(chǔ)上又控制基金，造成股權(quán)過于集中；另一方面是考慮到民營銀行或地方金融機構(gòu)往往采用較為靈活的特色發(fā)展模式，能夠為軍工資金資產(chǎn)運作帶來新鮮血液。

4.3 軍工企業(yè)內(nèi)部人員分級持股，對內(nèi)部交易嚴格管控

在實施軍工企業(yè)集團上市出售股份過程中，除廣大公眾可以買賣股票外，還可以劃分出一定比例（如：5%）出售給集團內(nèi)部人員，涵蓋從高層管理者到基層員工。個人買受額度根據(jù)人員規(guī)模情況，分級給予適當(dāng)?shù)膮^(qū)間限定，職務(wù)越高則要求買入的股份最低限額越高，將集團經(jīng)營業(yè)績與每一位成員緊密關(guān)聯(lián)在一起。

在該舉措當(dāng)中要求必須有嚴格的規(guī)范進行約束，這也是美國軍工企業(yè)能夠始終保持安全的內(nèi)外部股份交易的基礎(chǔ)。因此，軍工企業(yè)股份的所有內(nèi)外部交易都要公開透明，受到公眾監(jiān)管，保證良性發(fā)展。

5 結(jié)語

美國“軍火巨頭”和其它軍工企業(yè)背后是龐大而實力雄厚的美國華爾街“金融巨頭”，軍工行業(yè)與金融資本實現(xiàn)了高度融合與互助。美國軍工與金融都具有高度開放的特征，它們涉足的范圍已延伸至世界各國，但由于有嚴格的法律作為保障，這種形式并未對國家安全帶來危機或造成市場的混亂，反而塑造了世界一流的軍工研制能力與跨國合作關(guān)系，在全球防務(wù)領(lǐng)域形成強大的“內(nèi)生動力”。鑒于此，在本文對美國情況初步研究的基礎(chǔ)上，未來仍需深入開展我國軍工企業(yè)在股份制和金融資本方面的變革思考，深刻認清國情與形勢，探索軍工企業(yè)與資本市場相結(jié)合的可行性，最終實現(xiàn)國防、經(jīng)濟、社會之間的良性互動發(fā)展。

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篇6

關(guān)鍵詞：高新技術(shù)上市公司 無形資產(chǎn) 研發(fā)投入

一、河南省高新技術(shù)上市公司概況

高新技術(shù)企業(yè)是知識密集的經(jīng)濟實體，其投入大量研究與開發(fā)資金，為社會提供高科技含量的產(chǎn)品和服務(wù)，以迅速的技術(shù)進步為典型標(biāo)志。隨著知識經(jīng)濟時代的到來，高新技術(shù)已經(jīng)成為一個國家獲取長期競爭優(yōu)勢的主要來源，是社會經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的推進器。我國將高新技術(shù)的范圍界定為：電子與信息技術(shù)；生物工程和新藥技術(shù)；新材料與應(yīng)用技術(shù)；先進制造技術(shù)；航空航天技術(shù)；現(xiàn)代農(nóng)業(yè)技術(shù)；新能源與高效節(jié)能技術(shù)；環(huán)境保護新技術(shù)；海洋工程技術(shù)；核應(yīng)用技術(shù)；其他在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造中應(yīng)用的新工藝、新技術(shù)等。而高新技術(shù)企業(yè)的認定標(biāo)準則為：1、生產(chǎn)經(jīng)營中的科技含量，即企業(yè)必須生產(chǎn)經(jīng)營一項或多項高新技術(shù)產(chǎn)品。技術(shù)性投入和高科技產(chǎn)品產(chǎn)值占企業(yè)總收入的50%以上；2、資金的科技含量，即用于高新技術(shù)產(chǎn)品的研究開發(fā)支出占總收入的30%以上；3、勞動力的科技含量，即企業(yè)負責(zé)人必須熟悉本企業(yè)產(chǎn)品研究、開發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營，科技人員占本企業(yè)員工總數(shù)的30%以上，從事高新技術(shù)產(chǎn)品研究開發(fā)的人員占科技人員的10%以上。2005年以來，河南省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)總體上實現(xiàn)了銷售收入2200億元、增加值860億元，總產(chǎn)值情況位居全國排名的第十二位、中部地區(qū)的第一位；在過去的五年中實現(xiàn)了年均增長24%和22.6%，從總體上看更是占到了全省工業(yè)方面銷售收入以及增加值比重的14.7%和18.7%，比“九五”發(fā)展末期提高了1.5到3.5個百分點。與此同時，河南省委也在針對“十一五”的規(guī)劃建議中重點提出要優(yōu)先發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的目標(biāo)，逐漸地把高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為支撐河南省“十一五”期間推動經(jīng)濟社會發(fā)展的核心力量。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計顯示，已經(jīng)有65%的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)了成功上市，而且發(fā)展良好。

二、高新技術(shù)上市公司無形資產(chǎn)現(xiàn)狀及相關(guān)政策對研發(fā)投入影響分析

（一）河南高技術(shù)上市公司無形資產(chǎn)現(xiàn)狀 （1）無形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重低。上述八家高新技術(shù)上市公司的無形資產(chǎn)占其總資產(chǎn)中的比重不高，且每家公司之間的比值差別很大。八家公司無形資產(chǎn)的比重平均值為24.37%，排名前三位的分別是思達高科、平高電氣和許繼電氣。其最大值為思達高科56.87%，最小值為華蘭生物3.13%。同為高新技術(shù)企業(yè)，但是無形資產(chǎn)所占比例的差距達18倍之多。（2）無形資產(chǎn)構(gòu)成不合理。在閱讀年報過程中發(fā)現(xiàn)八家公司無形資產(chǎn)中都列示了土地使用權(quán)項目，其中六家公司的土地使用權(quán)占無形資產(chǎn)的比重都超過了80%，最大值為軸研科技的99.84%。另一方面來看，各個公司在專利技術(shù)方面的比例也大有不同，許繼電氣和平高電氣都維持在45%左右的比例，除此之外，其他企業(yè)最低值為思達高科0.62%。豫能控股、安彩高科和軸研科技三家公司甚至沒有在此方面進行詳細的披露。而商標(biāo)權(quán)只有軸研科技一家提及。各高新技術(shù)企業(yè)無形資產(chǎn)的構(gòu)成多數(shù)是土地使用權(quán)，技術(shù)含量不高，說明河南高新技術(shù)企業(yè)還是沒有擺脫傳統(tǒng)經(jīng)濟特征，沒有能夠很好體現(xiàn)現(xiàn)代高新技術(shù)企業(yè)的特色。（3）技術(shù)研發(fā)缺乏長遠戰(zhàn)略。從加大未來科研投入和技術(shù)利用來看，各個公司沒有具體的規(guī)劃和設(shè)計，雖然在年報中部分公司表明了自主創(chuàng)新和科技進步的發(fā)展理念，但是并沒有長遠的計劃，內(nèi)容空泛且模糊，缺乏高新技術(shù)企業(yè)在無形資產(chǎn)方面該有的前瞻性。此外，缺乏高端科研也是其問題之一，專業(yè)技術(shù)沒有達到平穩(wěn)的發(fā)展，處于一個比較低端的困局，并且各家企業(yè)并沒有在年報中對此問題有所提及。（4）研發(fā)投入少且信息披露模糊。八家企業(yè)營業(yè)收入均上億元，但是只有華蘭生物和平高電氣在報表中直接披露出研發(fā)投入量的信息，按照《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》對企業(yè)研發(fā)費用占收入比例的規(guī)定：營業(yè)收入5千萬以下企業(yè)為6%，5千萬到2億的企業(yè)為4%，2億元以上的企業(yè)要求3%。四家公司沒有達到最低標(biāo)準，說明其整體的研發(fā)投入強度很低。（5）無形資產(chǎn)管理不到位。通過對樣本公司的綜合分析表明：各高新技術(shù)企業(yè)在針對無形資產(chǎn)的超額獲利性和提高無形資產(chǎn)的整體確認以及計量等方面都存在著管理的松散和疏忽。與此同時，各高新技術(shù)企業(yè)還存在著缺乏應(yīng)對高端科研創(chuàng)新不足所帶來的風(fēng)險的意識和能力。

（二）河南高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入政策影響 （1）稅收政策。稅收是能夠促使企業(yè)加大研發(fā)投入的主要政策工具之一。一方面，稅收優(yōu)惠可以促進科研成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化；另一方面，稅收優(yōu)惠政策可以降低高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)進步的成本，增加收益。同時，稅收優(yōu)惠政策還可以降低高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)進步活動的風(fēng)險，有利于高新技術(shù)企業(yè)的快速發(fā)展。為了扶持高新技術(shù)發(fā)展，我國實施了一系列稅收優(yōu)惠政策。包括免稅期、降低稅率、稅收扣除、加速折舊和投資抵免等。如2008年1月1日起實施的《企業(yè)所得稅法》規(guī)定，國家對需要重點扶持的高新技術(shù)企業(yè)，按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。其次，國稅局關(guān)于印發(fā)《企業(yè)研究開發(fā)費用稅前扣除管理辦法（試行）》的通知第七條規(guī)定，企業(yè)研發(fā)投入資本化部分可以按150%攤銷，費用化部分可以以50%稅前加計扣除。增值稅方面，一般納稅人銷售其自行開發(fā)生產(chǎn)的計算機軟件產(chǎn)品，可按法定17%的稅率征收后，對實際稅負超過6%的部分實行即征即退。綜上所述，現(xiàn)有高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)合理利用稅收優(yōu)惠措施來激勵技術(shù)研發(fā)投入和生產(chǎn)，在加快自身發(fā)展的同時，提高?。ㄊ校┑目傮w科技水平，增強競爭力。從表（2）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可知，2009年至2011年度，樣本公司的研發(fā)投入都有不同程度的增長。（2）融資政策。高新技術(shù)企業(yè)的一個典型特點是高投入，既包括投入巨額的人力資本進行研發(fā)，也包括投入生產(chǎn)高新技術(shù)產(chǎn)品所需的大批高精尖設(shè)備。同時，由于高新技術(shù)企業(yè)在其發(fā)展的每個階段中都存在著高風(fēng)險。因此，作為高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展第一推動力的資金就為其快速壯大提供了保障。高新技術(shù)企業(yè)的資金需求表現(xiàn)出明顯的階段性特征。通常來講，高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展過程經(jīng)歷五個階段：種子階段、初創(chuàng)階段、擴展階段、成熟階段、衰退階段。在高新技術(shù)企業(yè)的不同發(fā)展階段，企業(yè)面臨失敗的風(fēng)險程度不同，對資金的需求量也因此產(chǎn)生波動，從而使企業(yè)對融資的選擇大有不同。企業(yè)的初創(chuàng)期和擴展，也即產(chǎn)品的開發(fā)和成長階段，通常需要大量的資金，但同時投資的風(fēng)險也高，一般適合采用企業(yè)投入自有資金或借助于財政資金、風(fēng)險投資基金等融資方式。進入成熟期后，產(chǎn)品的銷售增長較快，獲得一定的利潤回報，風(fēng)險降低，適合采取向銀行借貸的方式融資，也可以通過資本市場籌集資金。當(dāng)產(chǎn)品由成熟階段向衰退階段過渡時，風(fēng)險逐漸增加，企業(yè)應(yīng)考慮減少信貸資金投入，多依靠自有資金。然而，自2002年國家經(jīng)貿(mào)委、財政部、科技部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合《國家產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策》，支持高新技術(shù)企業(yè)在證券市場融資以來，我國高新技術(shù)上市公司多依靠股票融資和內(nèi)部現(xiàn)金流維持運營，融資渠道單一。2009年，科技部等六部門又聯(lián)合了《國家技術(shù)創(chuàng)新工程總體實施方案》給予創(chuàng)新型的高新技術(shù)企業(yè)以支持，包括加大財政科技投入的引導(dǎo)作用，綜合運用無償資助、貼息貸款、風(fēng)險投資、償還性資助、政府購買服務(wù)等方式，引導(dǎo)全社會資源支持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。此外還明確提出建立科技金融合作機制，加大對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的金融支持，支持企業(yè)進入多層次資本市場融資。預(yù)期國家多項融資政策的支持和優(yōu)惠必將促進高新技術(shù)企業(yè)，加大研發(fā)投入，加速發(fā)展。（3）會計準則的影響。財政部2006年的《企業(yè)會計準則第6號——無形資產(chǎn)》對企業(yè)研究與開發(fā)費用的會計處理作了較大修改。將企業(yè)研發(fā)支出區(qū)分為研究階段支出與開發(fā)階段支出兩部分，以研發(fā)活動是否在很大程度上具備形成一項新產(chǎn)品或新技術(shù)的基本條件為主要判斷依據(jù)，凡屬于研究階段的支出，應(yīng)于發(fā)生時計入當(dāng)期損益；開發(fā)階段的支出，在同時滿足規(guī)定的五項條件時，才能確認為無形資產(chǎn)?，F(xiàn)行會計準則針對研發(fā)支出處理的特點：即擴大費用資本化的范圍，這對高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)生了較大的影響。長期以來，我們習(xí)慣采用某些指標(biāo)體系來對企業(yè)業(yè)績進行評價，而過去研發(fā)支出費用化的處理方式在某種程度上會導(dǎo)致企業(yè)投資者和高管人員出于個人利益，為保持較高的利潤水平而大量削減研究開發(fā)經(jīng)費，這樣不利于企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展，而現(xiàn)在研發(fā)支出有條件的資本化處理方式，預(yù)期可以提高企業(yè)研發(fā)投入的積極性。另一方面，允許研發(fā)支出的資本化處理，預(yù)期會使得高新技術(shù)上市公司的無形資產(chǎn)在數(shù)量上相對增加，這一點已經(jīng)從樣本上市公司的連續(xù)三年數(shù)據(jù)中得到了驗證。這樣一方面能克服過去將研發(fā)支出全部費用化處理所帶來的對上市公司盈利能力的低估；另一方面也抑制了由于研究與開發(fā)成功后轉(zhuǎn)為無形資產(chǎn)的金額相對減少，從而對企業(yè)的財務(wù)狀況和長期盈利能力帶來的損害，能更好地反映企業(yè)的真實價值，有利于會計信息質(zhì)量的提高。此外，資本化的處理方式將使部分上市公司財務(wù)報表表現(xiàn)出當(dāng)期利潤增加，所有者權(quán)益增加，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，權(quán)益比率上升，償債能力和盈利能力同步提高，進而影響到企業(yè)在資本市場上籌集資金的能力，增強其市場競爭力。因此，對那些需要進行外部融資的公司來說，對研發(fā)支出有條件資本化的處理方式能降低企業(yè)的資產(chǎn)負債率，提高商業(yè)信用，擴大融資渠道。但由于無形資產(chǎn)研發(fā)業(yè)務(wù)復(fù)雜、風(fēng)險大，研究階段與開發(fā)階段的劃分具有很大的不確定性，將很大程度上依賴于包括會計人員在內(nèi)的管理層的主觀判斷，從而給了企業(yè)更多的盈余管理的空間。

三、高新技術(shù)上市公司無形資產(chǎn)研發(fā)投入管理對策

（一）提高無形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重，優(yōu)化無形資產(chǎn)的構(gòu)成 由樣本數(shù)據(jù)可知，多數(shù)河南省高新技術(shù)上市公司無形資產(chǎn)的比重過小，且各高新技術(shù)企業(yè)無形資產(chǎn)中，土地使用權(quán)占絕大的比重。無形資產(chǎn)本身的技術(shù)含量不高，沒有能夠很好的體現(xiàn)現(xiàn)代高新技術(shù)企業(yè)的特色。針對這一現(xiàn)狀，今后高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)逐步通過外購、自主研發(fā)、合作開發(fā)等方式提高自身的無形資產(chǎn)比重及構(gòu)成。可以考慮與高等院校、科研機構(gòu)共建工程中心、重點實驗室，與國內(nèi)外研發(fā)機構(gòu)建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，吸引國內(nèi)外企業(yè)在我省設(shè)立研發(fā)機構(gòu)，努力掌握核心技術(shù)和關(guān)鍵技術(shù)，形成一批自主創(chuàng)新能力強、擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的企業(yè)和企業(yè)集團。

（二）加強高新技術(shù)管理，完善相關(guān)規(guī)范 無形資產(chǎn)是高新技術(shù)企業(yè)的核心，因此，要全面開展對高新技術(shù)企業(yè)無形資產(chǎn)的管理：（1）財務(wù)會計報告中所涉及到的無形資產(chǎn)因為受制于會計準則的限制，所以其外延較窄。高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)以現(xiàn)有狀況下無形資產(chǎn)在企業(yè)價值產(chǎn)業(yè)鏈中起到的作用為出發(fā)點，力求從經(jīng)濟學(xué)的角度來最終界定無形資產(chǎn)的價值，拓展其外延。這樣才能更全面地了解高新技術(shù)企業(yè)無形資產(chǎn)的構(gòu)成。（2）采用合理、科學(xué)的計量方法對無形資產(chǎn)進行計價。高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)嚴格遵循現(xiàn)行會計準則的有關(guān)規(guī)定，準確地對自身的無形資產(chǎn)價值進行核算。（3）提高高新技術(shù)企業(yè)的信息披露透明度。在現(xiàn)行的企業(yè)會計準則規(guī)范中，企業(yè)研發(fā)投入的信息屬于自愿性披露的范疇，所以，有相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)出于各種因素的考慮有意回避該類信息。從樣本公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)中也可以發(fā)現(xiàn)，有一半企業(yè)連續(xù)三年都沒有對外披露其研發(fā)投入數(shù)量，還有部分企業(yè)的相關(guān)信息披露的不規(guī)范。這些都直接影響了相關(guān)方對高新技術(shù)企業(yè)信息的獲知。鑒于研發(fā)支出對于評估公司價值具有重要的影響，建議準則制定機構(gòu)通過相關(guān)的準則解釋程序，提高研發(fā)支出的披露標(biāo)準。只有這樣，才能實現(xiàn)對于高新技術(shù)企業(yè)無形資產(chǎn)的價值評估和有效管理。

（三）加大高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入力度 創(chuàng)新的保障是企業(yè)長久持續(xù)的研發(fā)投入，應(yīng)逐步地建立并完善研發(fā)投入機制，著力培育以及開發(fā)能夠體現(xiàn)企業(yè)自身行業(yè)特色、個體特色、區(qū)域特色的無形資產(chǎn)的投入，具體表現(xiàn)為對馳名商標(biāo)、品牌、獨有產(chǎn)品（服務(wù)）、獨特技術(shù)等的研究投入，實現(xiàn)以差異化的戰(zhàn)略來全面提升企業(yè)發(fā)展的核心競爭力，有效促進河南省高新技術(shù)企業(yè)的未來發(fā)展。

（四）完善高新技術(shù)研發(fā)人員激勵機制 掌握知識和技術(shù)的研發(fā)人員是高新技術(shù)企業(yè)重要資源，是企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新和提升企業(yè)競爭力的關(guān)鍵。因此，如何對其進行激勵，充分調(diào)動研發(fā)人員的主動性和積極性，己成為高新技術(shù)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的核心命題。然而，在對河南省高新技術(shù)上市公司研究過程中發(fā)現(xiàn)其激勵機制存在諸如：激勵措施針對性不強，激勵空檔和激勵錯位現(xiàn)象十分嚴重；缺乏長遠的激勵措施，重物質(zhì)激勵，輕精神激勵；薪酬體系缺乏公平性，缺乏科學(xué)績效考評辦法；研發(fā)人員晉升通道單一；產(chǎn)權(quán)激勵方式尚未有效運行。通過對上述樣本公司的年報閱讀發(fā)現(xiàn)，無一家企業(yè)對研發(fā)人員進行股權(quán)期權(quán)激勵等問題。 筆者建議，我省的高新技術(shù)企業(yè)可以考慮實行“全面薪酬戰(zhàn)略”對本企業(yè)的研發(fā)人員進行激勵?！叭嫘匠陸?zhàn)略”擬將員工薪酬分為隱性和顯性兩部分?！帮@性薪酬”主要包括基本工資、獎金等短期激勵；股票期權(quán)等長期激勵；以及退休金、養(yǎng)老金、醫(yī)療保險、房補和車補等各種福利措施?！半[性薪酬”主要包括企業(yè)滿意度，企業(yè)文化，培訓(xùn)機會，提高個人社會地位的機遇，良好的人際關(guān)系和工作環(huán)境等?！帮@性薪酬”與“隱性薪酬”各自具有不同的激勵功能，兩者相互聯(lián)系，互為補充，再輔之以恰當(dāng)、公正的績效考核辦法，能更好地完善研發(fā)人員的激勵機制。

（五）完善高新技術(shù)企業(yè)融資體系 如前文所述，高新技術(shù)企業(yè)對資金的需求表現(xiàn)出明顯的階段特性，這種資金需求的階段性與高新技術(shù)企業(yè)的生命周期（種子期、初創(chuàng)期、擴展期和成熟期）是一致的。因此，高新技術(shù)企業(yè)每個發(fā)展階段的融資策略也應(yīng)和傳統(tǒng)企業(yè)的融資策略相異。 長期以來，我國高新技術(shù)企業(yè)的融資難的問題都沒能從根本上得以解決。主要原因一是以銀行信貸為依托的間接融資渠道存在較大障礙；二是政府對中小高新技術(shù)企業(yè)融資的政策扶持力度不夠。因此，要解決融資難問題，應(yīng)盡快地完善高新技術(shù)企業(yè)的投融資體系。除了目前我國高新技術(shù)企業(yè)常用的融資方式，如自有資金、財政資金、銀行貸款、風(fēng)險投資基金、資本市場、典當(dāng)、融資租賃、國際融資渠道之外，還可以考慮從以下方面入手來加以完善。如發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資基金、完善資本市場、建立新型的信貸管理體制、權(quán)利質(zhì)押融資、利用民間資金發(fā)展科技風(fēng)險投資基金、打包債券、貸款渠道拓展以及財政投融資體系等。同時，加大政府對高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新的扶持力度。

（六）加強知識產(chǎn)權(quán)保護的力度 知識產(chǎn)權(quán)制度不僅能從法律上界定創(chuàng)新知識產(chǎn)權(quán)的歸屬，而且能夠?qū)Ω咝录夹g(shù)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新起到激勵作用。不重視知識產(chǎn)權(quán)、新工藝、新產(chǎn)品的保護就會挫傷企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新的積極性。但在重視保護知識產(chǎn)權(quán)同時，也應(yīng)注意反對知識產(chǎn)權(quán)壟斷。一旦知識產(chǎn)權(quán)被壟斷，知識產(chǎn)權(quán)持有人就可以利用法律授予的優(yōu)勢地位來對競爭對手進行遏止。由于目前中國反壟斷法還有所欠缺，一些外國公司或跨國公司借助設(shè)立專利部門或聘請、挖掘資深專利審核專家等方式，推行專利本土化戰(zhàn)略，企圖從技術(shù)源頭上阻止中國企業(yè)發(fā)展。所以，我們既要加強知識產(chǎn)權(quán)保護，激勵企業(yè)自主創(chuàng)新，繞開國外對專利的保護壁壘，培育企業(yè)自己的核心發(fā)展能力；同時，相關(guān)部門也要加快反壟斷法的制定，為企業(yè)創(chuàng)造公平、公正的外部競爭環(huán)境。

（七）完善高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)信息披露 現(xiàn)行的企業(yè)會計準則對上市公司研發(fā)費用披露的規(guī)定屬于自發(fā)性披露的范疇，這就導(dǎo)致了很多高新技術(shù)上市企業(yè)對有關(guān)企業(yè)的研發(fā)信息披露力度不夠。再加上有關(guān)規(guī)定中對信息披露的要求過于籠統(tǒng)，口徑不統(tǒng)一，這樣不便于利益相關(guān)者了解企業(yè)真實的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況，影響決策者作出正確的判斷。建議今后相關(guān)部門對高新企業(yè)有關(guān)研發(fā)信息披露的規(guī)定進一步完善?？梢钥紤]從以下方面入手：1、應(yīng)逐步由自發(fā)性披露轉(zhuǎn)換為強制性披露；2、研發(fā)費用數(shù)據(jù)的披露內(nèi)容應(yīng)具體化；3、加強與研發(fā)相關(guān)的非財務(wù)信息的披露；4、增強研發(fā)費用信息的披露時效性等。

（八）加強企業(yè)文化建設(shè)與人力資源投入 企業(yè)文化是企業(yè)制度、道德規(guī)范和價值取向的統(tǒng)一，是企業(yè)的靈魂，優(yōu)秀的企業(yè)文化是現(xiàn)代企業(yè)的精神支柱。在高新技術(shù)企業(yè)的企業(yè)文化建設(shè)中，應(yīng)加強有關(guān)創(chuàng)新文化的建設(shè)。這種文化氛圍能促使員工不斷探索、創(chuàng)新，并保持隨時保持活躍和與時俱進的思想狀態(tài)。最終培育出更具獨立性、創(chuàng)造性和責(zé)任感的員工。這些人以及這些精神將是企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展的巨大推動力。企業(yè)發(fā)展根本在于人力資源，具有高素質(zhì)和高學(xué)習(xí)能力的人才是企業(yè)在競爭中得以生存的關(guān)鍵。因此，高新技術(shù)企業(yè)要加大對人力資源的投入，重視人才的培養(yǎng)、開發(fā)、吸收和持續(xù)發(fā)展，創(chuàng)建學(xué)習(xí)型企業(yè)和動態(tài)的學(xué)習(xí)模式，多開展員工培訓(xùn)，提高員工的綜合素質(zhì)與創(chuàng)造能力，乃至企業(yè)整體的綜合素質(zhì)。加大人力資源的投入，將比物質(zhì)資本的投入給企業(yè)帶來更長遠的利益。對于河南省的高新技術(shù)上市公司而言，針對其無形資產(chǎn)開展的管理以及應(yīng)用，加強企業(yè)的自主創(chuàng)新無疑是未來發(fā)展的必經(jīng)之路，而在此過程中更是要加強針對自身狀況的深入分析和有針對性地制定發(fā)展策略，如此，河南省的高新技術(shù)上市公司在無形資產(chǎn)的利用以及創(chuàng)新發(fā)展方面才會越來越科學(xué)，越來越合理，最終可以實現(xiàn)更好地促進企業(yè)發(fā)展的目的。

本文系河南省教育廳自然科學(xué)軟科學(xué)2011年項目“企業(yè)科技投入的政策支持模式及保障機制研究”（項目編號：2011B630023）和教育部人文社科項目“政府干預(yù)影響企業(yè)研發(fā)投資行為的機理研究”（項目編號：OYJA630203）的階段性成果

參考文獻：