導(dǎo)語：如何才能寫好一篇經(jīng)濟(jì)增長的利弊，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：哈羅德―多馬模型 新古典經(jīng)濟(jì)增長模型 新劍橋經(jīng)濟(jì)增長模型

大多數(shù)國家的大多數(shù)家庭物質(zhì)生活水平在近一個世紀(jì)的時間里得到了大幅度的改善，這都來源于收入的增加，這些家庭也消費(fèi)更多的商品和勞務(wù)。我國2003年的GDP是1978年的32倍多，而且，人均GDP是1978年的24倍多。在任何一個既定的年份，我們都可以看到各國之間生活水平存在著巨大差別，1997年美國以人均收入28740美元名列全球第一，而尼日利亞人均收入僅為880美元――是美國的3%左右。是什么原因引起不同時期以及不同地區(qū)之間的這種收入差距？為什么會存在經(jīng)濟(jì)增長？對此，長期以來不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家做出了畢生的貢獻(xiàn)，提出了各種不同的理論模型，其中三個比較具有代表性的增長模型是哈羅德―多馬模型、新古典經(jīng)濟(jì)增長模型（米德經(jīng)濟(jì)增長模型）和新劍橋經(jīng)濟(jì)增長模型。這三個模型基于不同的前提假設(shè)，對同一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象――經(jīng)濟(jì)增長，做出了不同的分析，提出了不同的實現(xiàn)增長的途徑，本文試圖對這三個模型進(jìn)行分析、比較與綜合。

一、經(jīng)濟(jì)增長理論概述

(一)哈羅德―多馬模型

把經(jīng)濟(jì)增長作為一個獨(dú)立的、專門的研究領(lǐng)域，是從英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈羅德和美國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家多馬開始的。我們這里以哈羅德經(jīng)濟(jì)增長模型為代表。

哈羅德經(jīng)濟(jì)增長模型理論是建立在凱恩斯的國民收入均衡理論基礎(chǔ)上的，哈羅德在建立其增長模型時做了如下假設(shè)：

1.社會只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，這種產(chǎn)品既可以是消費(fèi)品，也可以是投資品。

2.儲蓄傾向不變，所以邊際儲蓄傾向和平均儲蓄傾向是相等的。

3.資本―勞動比率固定不變，因而資本產(chǎn)量比率也不變，即原有資本的生產(chǎn)率必然等于新投入資本的生產(chǎn)率。

4.社會生產(chǎn)過程中只使用勞動力和資本兩種生產(chǎn)要素，且兩種要素之間不能相互替代。

5.技術(shù)狀態(tài)既定，不存在技術(shù)進(jìn)步。

哈羅德在上述假設(shè)條件下將經(jīng)濟(jì)增長抽象為三個宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的函數(shù)關(guān)系，第一個變量是經(jīng)濟(jì)增長率，用G表示；第二個變量是儲蓄率，用s表示；第三個變量為資本―產(chǎn)出比率，用v表示。數(shù)學(xué)表達(dá)式為：G=s/v。從式中可以看出：一國的經(jīng)濟(jì)增長率與該國的儲蓄率成正比，與該國的資本―產(chǎn)出比率成反比。

另外，哈羅德將經(jīng)濟(jì)增長率分為實際增長率、均衡增長率和自然增長率。實際增長率就是社會實際達(dá)到的經(jīng)濟(jì)增長率，值得注意的是，在一般情況下，實際增長率不能用哈羅德模型的基本公式來計算，這是因為實際經(jīng)濟(jì)狀況并不滿足哈羅德的前提假設(shè)，比如儲蓄不等于投資。均衡增長率就是哈羅德提出的有保證的增長率。它所對應(yīng)的是合意的儲蓄率和合意的資本―產(chǎn)出比率，因此，在實現(xiàn)均衡增長率的情況下，由于實現(xiàn)了充分就業(yè)的有效需求水平，且形成的生產(chǎn)能力得到充分利用，所以，就各年情況而言，產(chǎn)量或收入達(dá)到最大值時，社會上既無失業(yè)又無通貨膨脹。自然增長率是在人口和技術(shù)都不發(fā)生變動的情況下，社會所允許達(dá)到的最大增長率。哈羅德認(rèn)為，當(dāng)實際增長率和均衡增長率發(fā)生偏差時，會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)短期波動，而當(dāng)均衡增長率和自然增長率發(fā)生偏差時，則會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)長期波動，而且一旦偏差發(fā)生，就有自我加強(qiáng)的趨勢。因此要實現(xiàn)實際增長率等于均衡增長率并等于自然增長率的長期均衡增長幾乎是不可能的，常被形象地稱為“刃鋒式”的經(jīng)濟(jì)增長。

（二）新古典經(jīng)濟(jì)增長模型

新古典經(jīng)濟(jì)增長模型對哈羅德―多馬模型進(jìn)行了修正，它放棄了哈羅德―多馬模型中關(guān)于資本和勞動力不可替代及不存在技術(shù)進(jìn)步的假設(shè)，重新提出了自己的前提條件，并在此條件下得出結(jié)論，建立了新的經(jīng)濟(jì)增長模型。由于他們的理論具有凱恩斯以前的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的痕跡，因而被稱為新古典經(jīng)濟(jì)增長模型。提出該模型基本公式的是英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家J?米德（James E.Meade）。米德在分析中首先提出了與哈羅德不同的假設(shè)：

1.社會只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，可以是消費(fèi)品，也可以是投資品。

2.生產(chǎn)中只使用勞動和資本兩種生產(chǎn)要素，且兩種要素可以相互替代，因此，資本―勞動比率是一個變化的量。

3.儲蓄總能轉(zhuǎn)化為投資，即I=S。

4.規(guī)模報酬不變，且要素的邊際生產(chǎn)力遞減。

根據(jù)以上假設(shè)，該模型從柯布―道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)出發(fā)，得出在技術(shù)水平不變的條件下，人均收入增長率（GY-GL）=（1-α）?（GK-GL），其中，GK-GL表示人均資本裝備率。所以，要使人均國民收入上升，就必須使資本增長率大于勞動力增長率。而在技術(shù)進(jìn)步條件下，模型為（GY-GL）=（1-α）?（GK-GL）+λ，可見，與沒有技術(shù)進(jìn)步時（λ=0）情況不同，若λ>0，則即使人均裝備率不變，人均收入也仍然增加。

另外，在新古典經(jīng)濟(jì)增長模型的基本公式中GK是資本的增長率，即GK=ΔK/K=I/K，由均衡條件I=S可以得到GK=s?δ，代入以上的新古典經(jīng)濟(jì)增長模型，就可以得到在I=S均衡條件下的新古典增長模型。我們假定新古典經(jīng)濟(jì)增長模型中的權(quán)數(shù)α、儲蓄率s和勞動力增長率GL都是常數(shù)，因此，GY和GK都與δ有關(guān)，于是分別對δ求導(dǎo)后可以得知：GK隨δ變動的速度大于GY隨δ變動的速度。所以，對于新古典經(jīng)濟(jì)增長模型來說，如果由于某種原因，使得GK和GY發(fā)生偏離，都不會長期維持，都會自動回到GK=GY的均衡水平，并且GY的大小取決于GL（長久在模型中，GL是既定的）的水平。

（三）新劍橋經(jīng)濟(jì)增長模型

新劍橋經(jīng)濟(jì)增長模型是由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊?羅賓遜、卡爾多和意大利經(jīng)濟(jì)學(xué)家帕西內(nèi)蒂等人提出的。它的特點在于把經(jīng)濟(jì)增長和收入分配結(jié)合在一起。新劍橋經(jīng)濟(jì)增長模型的基本假設(shè)條件是：

1.資本產(chǎn)量比率或者是資本生產(chǎn)率固定不變，也即資本―勞動比率固定不變。

2.儲蓄等于投資。

3.資本家和工人階級的平均儲蓄傾向都為常數(shù)，但資本家的平均儲蓄傾向大于工人階級的平均儲蓄傾向。

由收入或經(jīng)濟(jì)增長率的定義公式出發(fā)，就可以推導(dǎo)出新劍橋經(jīng)濟(jì)增長模型的基本公式為：G=δ?[π/Y（Sπ-SW）+SW]，其中，δ為資本生產(chǎn)率，π代表資本家的收入，Sπ代表資本家的平均儲蓄傾向，SW代表工人階級的平均儲蓄傾向。因為，δ、Sπ和SW都是常數(shù)，所以G只隨著利潤在國民收入中的比重，即π/Y，變化而變化，因此，新劍橋經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，可以采用調(diào)整資本家或工人階級的收入在國民收入中份額的辦法來實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定增長。

二、三種經(jīng)濟(jì)增長理論的片面性和局限性

對于哈羅德―多馬模型，它運(yùn)用動態(tài)均衡的分析方法考察了實現(xiàn)穩(wěn)定狀態(tài)下均衡增長的條件以及均衡值的大小。它將經(jīng)濟(jì)增長率分為實際增長率、均衡增長率和自然增長率，并考察了這三者之間的關(guān)系，認(rèn)為若實際增長率大于均衡增長率，就會由于投資大于儲蓄（總需求大于總供給）而導(dǎo)致通貨膨脹，而當(dāng)實際增長率小于均衡增長率時，又會由于投資不足，生產(chǎn)能力沒有得到充分利用導(dǎo)致有效需求不足而社會上存在失業(yè)。并且一旦實際增長率與均衡增長率稍有偏差，這種差距將變得越來越大。對于自然增長率和均衡增長率，認(rèn)為當(dāng)均衡增長率小于自然增長率時，會由于勞動力過多，而工資低廉，生產(chǎn)的擴(kuò)大將不受限制，最終導(dǎo)致社會經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“長期興奮”狀態(tài)，當(dāng)均衡增長率大于自然增長率時，會由于生產(chǎn)受到勞動力不足或者技術(shù)水平的限制而出現(xiàn)長期停滯的趨勢。因此，按照哈羅德―多馬模型的要求，只有當(dāng)實際增長率、均衡增長率和自然增長率相一致時，經(jīng)濟(jì)才能穩(wěn)定增長。但是，由于決定三種經(jīng)濟(jì)增長率的因素各不相同，三種增長率一致的情況幾乎不可能發(fā)生，因此，哈羅德提出的長期的穩(wěn)定的增長，實際上是一種不可能實現(xiàn)的增長。

新古典經(jīng)濟(jì)增長模型引入了古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)典假設(shè)：薩伊定律、儲蓄永遠(yuǎn)等于投資和工資取決于勞動的邊際生產(chǎn)力，利息取決于資本的邊際生產(chǎn)力。在這樣的假設(shè)前提下，必然得出社會不會出現(xiàn)失業(yè)與通貨膨脹，也即不會出現(xiàn)哈羅德的實際增長率偏離均衡增長率的情況，而且，由于新古典經(jīng)濟(jì)增長模型假設(shè)勞動和資本是可以完全相互替代的，所以，要實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長（GK=GY），只要調(diào)整資本與勞動的配合比率或者說是勞動――資本比率就可以了。我們假設(shè)GY> GK，即Y的增長大于K的增長，于是δ=Y/K會增大，這時，GK和GY都會增大，但是本文前面已經(jīng)提到，GK的增大速度會大于GY，因此，最終GK=GY。這也就解決了哈羅德―多馬的“刃鋒式”問題。但新古典經(jīng)濟(jì)增長模型中的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的假設(shè)，本身也是很難實現(xiàn)，而且在現(xiàn)實中，資本和勞動也只是有條件的替代，并不能完全替代。

新劍橋經(jīng)濟(jì)增長模型反對新古典經(jīng)濟(jì)增長模型中關(guān)于勞動和資本可以相互替代的假設(shè)，而從儲蓄率入手，強(qiáng)調(diào)的是經(jīng)濟(jì)增長與收入分配的關(guān)系。假如實際增長率大于自然增長率的話，在資本產(chǎn)量比率固定不變的條件下，可以減少利潤在國民收入中所占的比例，從而降低儲蓄率（因為資本家的儲蓄傾向要大于工人階級的儲蓄傾向，而減少利潤的份額，即等于降低了資本家儲蓄率在社會總儲蓄率中的權(quán)重，進(jìn)而導(dǎo)致總儲蓄率的下降），最終實現(xiàn)實際增長率等于自然增長率的穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長狀態(tài)。顯然，儲蓄率的調(diào)整是通過改變利潤或工資在國民收入中比重的辦法來實現(xiàn)的，可是在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，要改變利潤和工資的相對份額，必然會受到某個既得利益集團(tuán)的阻礙，并不可能像模型中所描述的那樣輕松容易。

三、三種經(jīng)濟(jì)增長理論的“分析、比較與綜合”

盡管各派經(jīng)濟(jì)增長理論各執(zhí)一詞、意見相左，但其實之間存在著千絲萬縷的聯(lián)系和某種內(nèi)在的互補(bǔ)性。首先，就前提假設(shè)來看，哈羅德―多馬模型是假設(shè)儲蓄率和資本――勞動比率都不可變，因此，我們可以稱它為儲蓄率和資本――勞動比率不可變的模型；新古典經(jīng)濟(jì)增長模型是假設(shè)儲蓄率是既定的，資本――勞動比率可以變動，通過市場自身調(diào)節(jié)來改變資本――勞動比率，以便與任一給定的儲蓄率相結(jié)合，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定的增長，因此，我們可以稱其為資本――勞動比率可變的模型；新劍橋經(jīng)濟(jì)增長模型則是假定儲蓄率可以變動，而資本――勞動比率不可以改變，因此，我們可以稱之為儲蓄率可變的模型。

實際上，新古典經(jīng)濟(jì)增長模型和新劍橋經(jīng)濟(jì)增長模型都可以說是對哈羅德―多馬模型的修正和補(bǔ)充，通過數(shù)學(xué)處理，新古典經(jīng)濟(jì)增長模型和新劍橋經(jīng)濟(jì)增長模型的基本公式都可以最終化為G=s/v或者是G= s?δ的形式，而只是模型所描述的實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的途徑不同而已。對于已經(jīng)實現(xiàn)了的長期的穩(wěn)定的增長，哈羅德經(jīng)濟(jì)增長模型要求實際增長率等于均衡增長率等于自然增長率，而米德經(jīng)濟(jì)增長模型則只要求GK=GY，并且它們的增長水平由GL決定，其實，這兩個模型所描述的情況是一樣的（見表一），這時的經(jīng)濟(jì)增長速度都是人口的增長速度。

所不同的是在發(fā)生偏離之后，當(dāng)哈羅德的實際增長率與均衡增長率發(fā)生偏離，經(jīng)濟(jì)中就會出現(xiàn)“累積性”投資不足或投資過度，從而導(dǎo)致各年收入變化產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，使得實際增長率與均衡增長率差別越來越大。而米德則認(rèn)為這種偏離是不會出現(xiàn)的，在他看來，實際增長率和均衡增長率實際上是一個東西（基于他的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的假設(shè)）。而當(dāng)哈羅德的均衡增長率與自然增長率偏離時，或者說是米德的GY偏離了GL時，哈羅德認(rèn)為要么出現(xiàn)長期停滯，要么出現(xiàn)長期興奮，而米德則認(rèn)為即使不用政府干預(yù)也可以自動（市場的力量）恢復(fù)到人口增長決定的增長率水平。所以說米德經(jīng)濟(jì)增長模型描述了一條比哈羅德增長模型寬得多的經(jīng)濟(jì)增長途徑。而新劍橋提出通過儲蓄率來實現(xiàn)穩(wěn)定增長，如上文所說由于必然受到某個階級的阻撓，所以并不如米德的通過市場調(diào)整資本-勞動比率那樣容易，因此，我們可以說對于實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定的增長，哈羅德-多馬模型難于新劍橋經(jīng)濟(jì)增長模型和新古典經(jīng)濟(jì)增長模型。

綜上所述，雖然各種經(jīng)濟(jì)增長理論都存在這樣或那樣的不足或缺陷，但各種經(jīng)濟(jì)增長理論都對經(jīng)濟(jì)增長這一“總使經(jīng)濟(jì)學(xué)者著迷和神往的問題”做出了不同程度的貢獻(xiàn)。哈羅德-多馬模型雖然提出的是一種“刃鋒式”增長途徑，但它為我們實現(xiàn)長期穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長提供了一個良好的參照，新古典和新劍橋模型分別從資本-勞動比率和儲蓄率為我們展示了實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的不同的方法。除此之外，其它的經(jīng)濟(jì)增長理論，如內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長理論、經(jīng)濟(jì)成長階段理論以及索洛中性技術(shù)理論等等，也都從不同的角度對經(jīng)濟(jì)增長做了科學(xué)的分析。因此，如果本著“分析、比較與綜合”的態(tài)度和方法，把各派的經(jīng)濟(jì)增長理論有機(jī)地結(jié)合在一起，必然會得到一個更加完整和全面的經(jīng)濟(jì)增長理論，從而避免盲目排斥或者盲目追捧某一理論而陷于困惑的問題。

[參考文獻(xiàn)]

[1]高鴻業(yè).西方經(jīng)濟(jì)學(xué)（第三版）.中國人民大學(xué)出版社,2004.

[2]格里高利?曼昆,宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué).中國人民大學(xué)出版社,2000.

篇2

【關(guān)鍵詞】GDP；FDI；重慶；外商投資

在經(jīng)濟(jì)危機(jī)頻發(fā)的時代，出口受阻，投資對經(jīng)濟(jì)增長的推動作用便顯得更為重要。除了國內(nèi)投資，國外資本的流入也是投資的重要組成部分。資本自由化的支持者認(rèn)為，外國直接投資（FDI）是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵外生因素。相關(guān)實證研究表明，對于高速發(fā)展的發(fā)展中國家來說，經(jīng)濟(jì)增長與FDI具有正的相關(guān)性。自改革開放以來，F(xiàn)DI不僅是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動力，還是促進(jìn)各區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素之一。

受全球金融危機(jī)的影響，2009年，我國實際利用外資總額同比下降2.56%，以外資作為經(jīng)濟(jì)增長主要外部動力的長三角，珠三角以及京津唐等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)也出現(xiàn)了外資進(jìn)入減緩的勢頭。與之相反的是，中國西部地區(qū)吸引外資總數(shù)卻在逐年攀升。作為內(nèi)陸開放高地的重慶，不僅在直轄15年間實現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的級數(shù)增長，更日益成為外資競相追逐的熱土，在2006年2011年間，重慶吸收的外商直接投資（FDI）規(guī)模從6.96億美元劇增至100億美元。顯然，對于重慶而言，外資的大量流入對該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長起到了重要的作用。理論上講，F(xiàn)DI與GDP之間的關(guān)系是雙向的。但是在實證研究，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對FDI與流入國經(jīng)濟(jì)增長的檢驗由于假定條件的不同、計量方法的差異，處理數(shù)據(jù)手段的不一以及資本流入國的實際情況導(dǎo)致所進(jìn)行的檢驗是不固定的。本文從外國直接投資與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系出發(fā)，運(yùn)用EVIEWS3.0軟件，通過ADF檢驗與協(xié)整檢驗判斷出1997年至2011年期間重慶市外商直接投資額（FDI）與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之間是具有協(xié)整關(guān)系，并用脈沖響應(yīng)函數(shù)與Granger因果檢驗分析兩者相關(guān)性的持續(xù)性與穩(wěn)定性。

一、外商直接投資與經(jīng)濟(jì)增長的理論綜述

國外對于FDI與經(jīng)濟(jì)增長之間相關(guān)性的研究尚未形成統(tǒng)一結(jié)論。1966年，Chenery和Adelman在哈羅德多馬模型的基礎(chǔ)上提出“雙缺口”模型，該模型認(rèn)為，制約東道國經(jīng)濟(jì)起飛的兩大瓶頸是“儲蓄缺口”和“外匯缺口”，而FDI是彌補(bǔ)這兩大缺口的最佳辦法。1995年，Borensztein，De Gregorio 和Lee通過對69個國家數(shù)據(jù)進(jìn)行實證研究，結(jié)果表明FDI是一種重要的技術(shù)轉(zhuǎn)移渠道，其對東道國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)要大于國內(nèi)投資。然而，Chakraborty和Basu（2002）在對印度19741996年度數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析時發(fā)現(xiàn)真實GDP增長是FDI增長的Granger原因，但FDI不是真實GDP增長的Granger原因。De Mello（1996）通過對5個拉丁美洲國家（巴西、墨西哥、委內(nèi)瑞拉、智利和哥倫比亞）的研究發(fā)現(xiàn)FDI與東道國經(jīng)濟(jì)增長因果關(guān)系的方向取決于東道國的貿(mào)易體制、經(jīng)濟(jì)開放程度以及國內(nèi)政策。Agosin和Mayer（2000）以及Misun和Tomsik（2002）對不同國家的實證分析結(jié)果也都大致支持了FDI對不同國家國內(nèi)投資的影響存在差異的結(jié)論。

國內(nèi)對于FDI與經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)性研究開始與上世紀(jì)90年代。沈坤榮，耿強(qiáng)（2001）指出外國直接投資（FDI）為國際資本流動的主要方式，F(xiàn)DI緩解了東道國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的資本短缺。通過總體生產(chǎn)函數(shù)的構(gòu)建分析了FDI與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)聯(lián)性。同年，竇祥勝從金融危機(jī)角度分析資本流動自由化的利弊，指出其對經(jīng)濟(jì)增長的重要意義，同時提出中國應(yīng)該實行適當(dāng)?shù)膮R率制度，保持適度的外匯儲備，改善外資流動管理方面采取對策。肖繼五，李沂（2009）通過對我國1982一2008年間資本流動與GDP增長率變動情況的實證分析驗證其相互作用關(guān)系。胡祖六（2004）論述了中國引進(jìn)外資方面的三個問題，即中國引進(jìn)外資的成績?nèi)绾蔚膯栴}，外資在中國的作用問題，以及未來前景與政策影響問題，文章指出FDI為我國創(chuàng)造了大量的就業(yè)機(jī)會的，同時指出外資對中國的影響不總是正面的，所謂的技術(shù)外溢效應(yīng)也沒有達(dá)到預(yù)期的水平，最后對我國今后在外資方面的相關(guān)問題提出政策和建議。

二、重慶經(jīng)濟(jì)增長與外商直接投資現(xiàn)狀

1997年6月18日，占地8.24萬平方公里（主城區(qū)面積：640平方公里），擁有近3300多萬人口的重慶正式恢復(fù)直轄市的身份，此后，重慶經(jīng)濟(jì)得到飛速發(fā)展。直轄當(dāng)年，重慶全市國民生產(chǎn)總值（GDP）僅為1509.75億元，截至2011年底，該市GDP總額上突破10000億人民幣。不僅如此，重慶人均GDP在2009年突破3000美元，正式步入小康社會。在過去的一年里，重慶出現(xiàn)了諸多社會問題，但經(jīng)濟(jì)增長的步伐并未就此放慢，據(jù)重慶市統(tǒng)計局公布的相關(guān)數(shù)據(jù)表明，2012年重慶人均GDP達(dá)到39083元，首次超過38449元的全國人均GDP水平，該市與北京、上海、廣東和浙江等地人均GDP的相對差距較1997年分別縮小16.4、24.9、25.5和17.2個百分點。

在利用外資方面，重慶實際利用外國直接投資額一直呈穩(wěn)步增長的趨勢。重慶直轄當(dāng)年，該市實際利用FDI僅為3.85億美元，占全國實際利用外資總額的比例不足1%。在提出西部大開發(fā)后幾年間，重慶實際利用外商投資呈小幅上升狀，總額始終停留在一位數(shù)（以億美元為單位）。直至2007年，重慶吸引外資額增長幅度達(dá)55.95%，首次突破十億美元大關(guān)，截至2011年底，重慶外商直接投資總額達(dá)105.29億美元，為1997年的27倍，占全國比例約9%，并連續(xù)三年成為西部吸引外資最多的城市。

參考文獻(xiàn)：

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【關(guān)鍵詞】巨額外匯儲備；成因；利弊；建議

一、背景分析

外匯儲備，又稱為外匯存底，指一國政府所持有的國際儲備資產(chǎn)中的外匯部分，即一國政府保有的以外幣表示的債權(quán)。改革開放初期我國外匯儲備比較少，甚至個別年份出現(xiàn)外匯儲備為負(fù)的情況，我國自1994年外匯體制改革以來，外匯儲備總量開始大幅增加。從2001年開始，我國外匯儲備進(jìn)入了快速增長的階段。2006年2月，中國外匯儲備超過日本成為全球第一大外匯儲備國；10月，突破了1萬億美元。2009年6月末突破2萬億美元。2012年末，我國外匯儲備更是達(dá)到3.31萬億美元。

二、我國巨額外匯儲備的形成原因

（一）經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展

我國外匯儲備增加的根本原因是經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展。我國自改革開放以來國民經(jīng)濟(jì)開始迅猛發(fā)展，1978年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）為3645億元，而2012年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）達(dá)到519322億元。外匯儲備作為一種存量，反映了一國對外經(jīng)濟(jì)來往的流量累計的結(jié)果。因此，伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展以及對外經(jīng)濟(jì)交往的不斷擴(kuò)大，我國外匯儲備也持續(xù)增長。

（二）貿(mào)易順差

由于我國勞動力豐富且成本低廉，勞動密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，因此勞動密集型產(chǎn)品出口有較大優(yōu)勢；加之我國采取了一系列鼓勵出口的優(yōu)惠政策，發(fā)展沿海外向型經(jīng)濟(jì)，故在此影響之下，我國進(jìn)出口總量差額甚巨，經(jīng)常項目長期出現(xiàn)大量順差，而這必然會引起外匯儲備的持續(xù)增加。

（三）外商直接投資

由于我國勞動力成本較發(fā)達(dá)國家勞動力成本低廉很多，并隨著我國各地招商引資力度的加大，出臺了一系列吸引外資的優(yōu)惠政策，因此吸引了大量外商前來投資。而外商的持續(xù)大規(guī)模投資，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時，也形成了資本和金融賬戶的順差，這無疑促進(jìn)了我國外匯儲備的持續(xù)增長。

（四）強(qiáng)制結(jié)售匯制度

我國從1994年開始實行強(qiáng)制結(jié)售匯制度，以強(qiáng)制結(jié)匯制為特征的我國外匯管理制度是我國外匯儲備持續(xù)增長的制度性原因。強(qiáng)制結(jié)匯制規(guī)定，除了允許部分外商投資企業(yè)開設(shè)現(xiàn)匯賬戶外，其余法人單位所獲得的屬于經(jīng)常項目的外匯收入必須及時足額地出售給指定銀行。從而導(dǎo)致外匯最終集中于銀行，成為國家外匯儲備，導(dǎo)致我國外匯儲備持續(xù)增長。

（五）人民幣升值的預(yù)期使國際熱錢大量涌入

國際熱錢的流入是這幾年我國外匯儲備劇增的重要原因。2005年匯改以來，人民幣匯率一路走高，2013年5月9日人民幣對美元匯率中間價報6.1925，再創(chuàng)匯改以來新高。2005年以來，人民幣對美元中間價累計升值超過30%。國際上對人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期，促使大量國際熱錢通過各種途徑進(jìn)入我國證券、房地產(chǎn)等市場，以期待獲取利率和匯率升值的雙重收益，這也是我國外匯儲備持續(xù)增長的重要因素。

三、巨額外匯儲備的利弊影響

（一）巨額外匯儲備的積極影響

1.巨額外匯儲備增強(qiáng)了我國綜合國力，提高了我國的國際信譽(yù)，為國民經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展創(chuàng)造了良好條件。我國外匯儲備的不斷增長標(biāo)志著我國對外支付能力和調(diào)節(jié)國際收支能力不斷增強(qiáng)，為我國舉借外債以及債務(wù)的償還提供了可靠的保障。

2.充足的外匯儲備能夠保證國家金融安全。在現(xiàn)如今的全球經(jīng)濟(jì)一體化過程中，國際經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險加大。如某地區(qū)發(fā)生金融危機(jī)影響到我國或其他一些突發(fā)事件引起資本外逃時，我國都需要充足的外匯儲備作為對外支付的有力保證來抵消其不利影響。我國目前擁有巨額外匯儲備，正是國家金融安全的重要保障。

3.我國擁有巨額外匯儲備，巨額外匯儲備增強(qiáng)了外商對中國經(jīng)濟(jì)的信心，故能夠吸引更多外商前來投資，使外商投資不斷增長。因此，擁有巨額外匯儲備能夠充分增強(qiáng)我國利用外資的能力，進(jìn)一步促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

4.擁有巨額外匯儲備是中國經(jīng)濟(jì)向更高層次發(fā)展的一個重要保障。巨額外匯儲備對于我國推動經(jīng)濟(jì)體制改革、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、高新技術(shù)引進(jìn)等都將發(fā)揮積極作用。

（二）巨額外匯儲備的消極影響

1.我國的外匯儲備規(guī)模過大，會付出巨額的機(jī)會成本。如果把這些巨額資金用于國內(nèi)投資或進(jìn)口實用資源，會促進(jìn)就業(yè)增加和國民收入提高。而目前，我國巨額外匯儲備中的絕大部分被投放于境外的金融市場，用來購買美國的債券等，并未參與到境內(nèi)資金循環(huán)過程中來。這樣，我國持有巨額外匯儲備并大量借出外匯等于是以低息將國內(nèi)資金轉(zhuǎn)移國外給外國人使用。這意味著放棄了其能帶來的大量實際資源，失去了這些資源投入所能帶來的經(jīng)濟(jì)增長，也就是付出了巨額的機(jī)會成本。

2.巨額外匯儲備將帶來通脹壓力。如果某國出現(xiàn)外匯儲備持續(xù)增長，該國就會面臨通貨膨脹的危險。因為該國出口持續(xù)大于進(jìn)口，該國企業(yè)不斷賺得外匯，但由于企業(yè)實際需要以及制度性原因，會將大量外匯兌換成本國貨幣，該國中央銀行就要被迫多印制本國貨幣以緩解兌換的壓力。在這個過程中，本國貨幣的發(fā)行量決定權(quán)并不是本國的市場需求，而是外匯兌換壓力，從而導(dǎo)致國內(nèi)出現(xiàn)本國貨幣供大于求的局面，進(jìn)而形成通貨膨脹。當(dāng)今的我國正面臨著這種情況，國內(nèi)市場上物價不斷上漲，使人們生活成本提高，影響了民眾日常生活。

3.我國擁有巨額外匯儲備，加大了人民幣升值壓力。同時，國外游資為獲取更大收益，也在推波助瀾炒作人民幣升值。國外熱錢通過各種渠道進(jìn)入境內(nèi)結(jié)匯成人民幣，進(jìn)一步加大人民幣升值的壓力，促使人民幣不斷升值。而人民幣的升值勢必給中國的出口企業(yè)帶來很大的不利影響，從而對國內(nèi)就業(yè)及經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

4.我國擁有巨額外匯儲備，并且結(jié)構(gòu)以美元為主，這使得我國巨額外匯儲備承受著巨大的匯率風(fēng)險，特別是美元匯率風(fēng)險。在現(xiàn)如今美元不斷貶值人民幣不斷升值的情況下，我國的外匯儲備勢必將蒙受巨大的損失。

四、對于減弱我國巨額外匯儲備帶來的消極影響的建議

（一）鼓勵國內(nèi)企業(yè)走出去。政府應(yīng)鼓勵更多的國內(nèi)企業(yè)到國外進(jìn)行投資，提高外匯儲備利用效率。鼓勵國內(nèi)企業(yè)加大對境外資源開發(fā)力度，支持國內(nèi)有實力的企業(yè)對海外能源性企業(yè)以及關(guān)鍵性原材料生產(chǎn)企業(yè)的并購活動。這樣不但能保證國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的持續(xù)穩(wěn)定，還能提高外匯儲備利用效率，降低政府所承擔(dān)的外匯儲備風(fēng)險。

（二）減持美元，實現(xiàn)外匯儲備多元化。由于美元在我國外匯儲備中所占比重較大，故美元對人民幣匯率對我國外匯儲備影響較大。在當(dāng)今美元不斷貶值的情況下，我國外匯儲備縮水嚴(yán)重。因此我們應(yīng)適當(dāng)減持美元，增持黃金、歐元等其他貨幣，實現(xiàn)外匯儲備多元化，以降低美元不斷貶值帶來的風(fēng)險。

（三）積極擴(kuò)大內(nèi)需。我國外匯儲備的快速增長說明目前我國經(jīng)濟(jì)增長對外依賴過重，因此我國要積極擴(kuò)大內(nèi)需來促使我國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。要擴(kuò)大內(nèi)需就要提高居民收入且要不斷完善社會保障體系，從而進(jìn)一步提高居民消費(fèi)熱情，減少居民預(yù)防性儲蓄。最終通過擴(kuò)大內(nèi)需、拉動國內(nèi)消費(fèi)來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低經(jīng)濟(jì)增長對外依賴程度，保障我國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展同時降低我國的外匯儲備規(guī)模，使外匯儲備規(guī)模保持在一個合理區(qū)間內(nèi)。

（四）適當(dāng)增加進(jìn)口。在出口不斷增加的同時，我國也應(yīng)合理使用外匯不斷增加進(jìn)口，尤其是增加戰(zhàn)略性資源如石油、礦石以及高新技術(shù)和關(guān)鍵設(shè)備的進(jìn)口。在保證生產(chǎn)原材料充足的同時加快國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級，提升國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)及管理水平。這樣做不但能降低外匯管理中的風(fēng)險還能促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

（五）適當(dāng)放松外匯管制。在已允許企業(yè)保留一些經(jīng)常項目外匯收入的基礎(chǔ)上，逐步放寬對國內(nèi)企業(yè)和居民的用匯條件和范圍的限制，同時放寬對企業(yè)和個人兌換外匯數(shù)額的限制，逐漸做到藏匯于民。另外也要相應(yīng)地拓寬外匯投資渠道，讓國內(nèi)民眾也能獲得外匯投資收益。這樣做不但能拓寬民眾的投資渠道，也能有效分散降低外匯儲備的經(jīng)營管理風(fēng)險。

（六）斥巨資加大對海外優(yōu)秀外匯儲備管理相關(guān)人才的引入力度。由于我國國內(nèi)缺乏外匯儲備管理相關(guān)人才，所以要加大投入，從國外引入優(yōu)秀外匯儲備管理相關(guān)人才及其先進(jìn)管理經(jīng)驗，從而降低外匯儲備經(jīng)營管理過程中的種種風(fēng)險，保障我國外匯儲備的安全。

參考文獻(xiàn)

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[2]唐雪凡.我國外匯儲備快速增長的原因、利弊及對策研究[J].黑龍江對外經(jīng)貿(mào)，2008（5）.

篇4

2007年以來，在美元不斷貶值的背景下，中國經(jīng)濟(jì)不可避免地進(jìn)入了外部輸入型通貨膨脹時期。選擇加息還是選擇本幣升值，一直是困擾中國經(jīng)濟(jì)的兩難選擇。截至2008年4月10日，1美元兌人民幣匯率已達(dá)6.9920元，年初以來人民幣兌美元累計升值已達(dá)4.5%。從目前情況看，本幣加速升值策略似乎已經(jīng)取代加息而成為近期貨幣政策的主要取向。為何在目前狀況下選擇加速升值呢？筆者看來，再三權(quán)衡加息與本幣升值這兩者對經(jīng)濟(jì)增長的影響的利弊之后，也許加息并非遏制通脹的最優(yōu)取向，而本幣加速升值可能成為最佳選擇。

加息并非遏制通脹的良方

自2007年以來，央行已經(jīng)連續(xù)6次加息，但抑制通脹的效果并不明顯，隨著CPI指標(biāo)不斷創(chuàng)出新高，也許有人會對加息政策的真實效果產(chǎn)生疑問，現(xiàn)階段再次選擇加息可能不合時宜。

一方面，加息帶來了整個社會的資金成本的顯著提升，抑制了企業(yè)投融資的需求，固定資產(chǎn)投資增速可能出現(xiàn)下滑，從而影響經(jīng)濟(jì)增長的速度；同時，加息也不可避免地抑制社會消費(fèi)能力的擴(kuò)張，在較高利率成本的情況下，老百姓可能更多選擇存銀行，而不是借貸按揭消費(fèi)。另一方面，在拉動經(jīng)濟(jì)增長的兩駕馬車―“投資”和“消費(fèi)”被緊縮性貨幣政策抑制的同時，管理層可能會選擇擴(kuò)張性的財政政策來加大投資、刺激消費(fèi)，勢必增加政府稅收負(fù)擔(dān)，進(jìn)而可能出現(xiàn)財政赤字。

新“雙防”政策強(qiáng)調(diào)在加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控方面，既要防止經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)為過熱，抑制通貨膨脹；又要防止經(jīng)濟(jì)下滑，避免大起大落。這一政策的推出表明當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的取向就是防止“滯脹”。加息也許能夠最終抑制通脹，但也會帶來經(jīng)濟(jì)增長的下滑；擴(kuò)張性貨幣政策也許在一定程度上能夠刺激經(jīng)濟(jì)增長，但也帶來稅收和赤字的負(fù)擔(dān)。因此，在可能出現(xiàn)“滯脹”的兩難境地中，選擇加速人民幣升值未嘗不是最佳選擇。

加速升值是最優(yōu)取向

從本輪通脹發(fā)生的本質(zhì)來看，本輪通脹的產(chǎn)生更多地緣自于外因。在美元貶值帶來的輸入型通脹背景下，通脹壓力不可避免地要依靠本幣升值來化解。美元貶值帶來全球資產(chǎn)價格上漲，正是促使中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通脹的元兇。原油、鐵礦石、農(nóng)產(chǎn)品等價格的輪番上漲已經(jīng)帶給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)頗多負(fù)面影響。如果僅僅通過緩慢的本幣升值抑制日益加速的通脹速度，不僅不能緩解國際物價上漲帶來的通脹壓力，而且還會讓人們對人民幣升值政策產(chǎn)生疑惑。盡管加息和本幣升值政策都可能對經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生不同程度的負(fù)面影響，且國內(nèi)也有反對人民幣升值的呼聲，但人民幣加速升值策略已成為近期政策的最佳取向。

一方面，人民幣加速升值可能對國內(nèi)粗放型制造業(yè)或出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成前所未有的挑戰(zhàn)，但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級的步伐也由此加快。中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中不可逆轉(zhuǎn)的規(guī)律，面對印度、越南等發(fā)達(dá)國家制造業(yè)相對更低的成本優(yōu)勢，中國出口導(dǎo)向型企業(yè)也該及早向生產(chǎn)高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。當(dāng)然，在轉(zhuǎn)型過程中，短期內(nèi)會出現(xiàn)失業(yè)、撤資、破產(chǎn)等情況，但短期陣痛帶來的是加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，通過市場引導(dǎo)加速勞動密集型產(chǎn)業(yè)從沿海向內(nèi)地轉(zhuǎn)移，而沿海地區(qū)可以更好更快地集中優(yōu)勢向技術(shù)密集型和資金密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，從而促進(jìn)中西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級和經(jīng)濟(jì)的加快發(fā)展，增強(qiáng)中國出口競爭力。

另一方面，美國次級債危機(jī)會影響到中國出口增長，要化解出口下降對經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面影響，不僅要加快出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，還需要提高國內(nèi)市場的消費(fèi)能力。本幣升值導(dǎo)致進(jìn)口成本降低，有利于緩解目前石油、鐵礦石、農(nóng)產(chǎn)品價格不斷上漲帶來的通脹壓力，提高人民幣的相對購買力，從而刺激國內(nèi)消費(fèi)能力的增長，這同樣也能拉動經(jīng)濟(jì)增長。

按照香港金管局的研究數(shù)據(jù)分析，如果允許人民幣一次性大幅升值30%，通脹可能會在很短時間內(nèi)下降3%。人民幣升值速度如果能夠超過美元貶值的速度，那么國內(nèi)的通脹壓力就能在一定程度上得到緩解。當(dāng)然，人民幣加速升值是否會帶來新增外資熱錢的流入，重新推動國內(nèi)房地產(chǎn)價格上漲，還需重新審視。

昨度“牛郎”能否重來

相比2007年熱炒人民幣升值的概念，本次人民幣加速升值來得更加真實。盡管從07年年底以來，貿(mào)易順差開始出現(xiàn)下降，2月份的貿(mào)易順差同比下降63.97%，但并不表示外資熱錢已經(jīng)徹底放棄在人民幣升值過程中的套利機(jī)會，更多原因是在宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)控影響下，房地產(chǎn)市場和股市出現(xiàn)調(diào)整，從而帶來的外資熱錢的短期撤離。本次人民幣加速升值可能再次吸引外資熱錢的關(guān)注，房地產(chǎn)和股市可能重新出現(xiàn)新的投機(jī)機(jī)會，而不是投資機(jī)會。

面對仍然高估值的A股市場和房地產(chǎn)市場，國內(nèi)的投資者要有清醒的認(rèn)識，短期可以適當(dāng)把握市場的反彈，可以等待日后的解套，但不應(yīng)該對反彈高度過于樂觀。中長期來看，人民幣升值帶來的資產(chǎn)價格重估的步伐不會停止，但需要耐心等待市場消化前期資產(chǎn)泡沫化帶來的估值壓力。從行業(yè)投資的角度看，我們建議投資者短期可以關(guān)注金融、房地產(chǎn)、航空與造紙等行業(yè)和板塊。人民幣升值帶來的資產(chǎn)價格上漲會推高房地產(chǎn)市場價格，金融等擁有巨額人民幣資產(chǎn)的行業(yè)以及以外幣計價的債務(wù)比例較高的航空與造紙板塊同樣能夠受益于人民幣升值。前期熱炒的升值概念股可能死灰復(fù)燃，投機(jī)之風(fēng)再度盛行。

篇5

經(jīng)濟(jì)增長與匯率變化

美元匯率水平支撐的四個主要指標(biāo)為：相對生產(chǎn)力、相對貿(mào)易條件、相對財政狀況以及國外資產(chǎn)凈額。目前美國經(jīng)濟(jì)在生產(chǎn)力水平上占有相對優(yōu)勢，并成為經(jīng)濟(jì)依托的重要保障。據(jù)美國勞工部的統(tǒng)計，盡管2000年下半年美國經(jīng)濟(jì)增長減緩，但美國生產(chǎn)率增長依然達(dá)到4.3％的水平，是1983年增長4.5％以來的最高水平，而從1973～1995年生產(chǎn)率增長的平均水平為1.5％。這不僅表明美國企業(yè)結(jié)構(gòu)的活力，也顯示美國企業(yè)改革的效果，尤其是高新技術(shù)的快速發(fā)展，對企業(yè)的結(jié)構(gòu)與效益產(chǎn)生了巨大作用與推動。2003年上半年，美國制造業(yè)狀況的有所緩解與生產(chǎn)率的穩(wěn)定增長，直接來源于勞動生產(chǎn)率的繼續(xù)提高。美國勞工部2003年8月初公布，2003年第二季度美國勞動生產(chǎn)力增長幅度達(dá)到5.7％，從而可以看出，10年經(jīng)濟(jì)增長積累的有利局面繼續(xù)維持著美國經(jīng)濟(jì)相對穩(wěn)定增長，雖然環(huán)境與條件變化已經(jīng)使美國經(jīng)濟(jì)政策層面的矛盾擴(kuò)大、阻力上升，但經(jīng)濟(jì)實質(zhì)的變化依然繼續(xù)可以保障維持經(jīng)濟(jì)。即使強(qiáng)勢美元貨幣政策難以實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的動力作用，美國貨幣政策的組合變化與調(diào)整，已經(jīng)是影響美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要因素，并會牽制經(jīng)濟(jì)增長水平。

經(jīng)濟(jì)是匯率的依托，匯率是經(jīng)濟(jì)的信心。美國貨幣政策的作用對美國經(jīng)濟(jì)增長的支持作用十分顯著，20世紀(jì)90年代中期以來效果愈加明顯。1991年4月美國經(jīng)濟(jì)開始步入增長期，直至2001年3月持續(xù)了120個月的增長周期，年均經(jīng)濟(jì)增長為3.09％；同期匯率水平，以美元兌日元匯率為例，平均匯率為1：127.17；由于經(jīng)濟(jì)增長速度的不同，美元貨幣政策產(chǎn)生的匯率影響具有不同變化。

美國經(jīng)濟(jì)增長環(huán)境利好狀況，使得美國貨幣政策的強(qiáng)勁明顯突出；而美國經(jīng)濟(jì)增長環(huán)境相對惡化，使得美國貨幣政策強(qiáng)中顯弱，政策強(qiáng)勢與技術(shù)弱化結(jié)合渾濁。1991～2004年美國經(jīng)濟(jì)增長與美元兌日元匯率水平統(tǒng)計資料表明，美國經(jīng)濟(jì)在1997～1999年相對較高增長時期，增長水平在3.9～4.4％，同期美元兌日元匯率在120～130日元相對較高水平；而在2000～2003年，美國經(jīng)濟(jì)相對走弱時期，美元兌日元匯率不僅跳躍幅度擴(kuò)大，而且美元有所貶值擴(kuò)大。因此可以看出，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)依然是貨幣政策的重要支持因素，尤其是在經(jīng)濟(jì)增長時期，經(jīng)濟(jì)狀況對貨幣政策的強(qiáng)勢起到積極有效依托作用，直接拉動貨幣投資信心的持續(xù)穩(wěn)定向上。美國經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)強(qiáng)勁給予美元充裕的強(qiáng)勁空間，反過來進(jìn)一步促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。

雙赤字與政策矛盾

投資環(huán)境脆弱，經(jīng)濟(jì)環(huán)境與政策支持度減弱，是影響美國經(jīng)濟(jì)政策組合和效應(yīng)的重要因素之一。近幾年，美國經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了較大的變化，美國經(jīng)濟(jì)金融政策也呈現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變：經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)抑制通貨膨脹轉(zhuǎn)向刺激經(jīng)濟(jì)增長，財政政策由擴(kuò)張轉(zhuǎn)向緊縮，利率政策由大幅調(diào)整轉(zhuǎn)向基本穩(wěn)定，美元兌日元貨幣為重點轉(zhuǎn)向美元兌歐元的貨幣重點，貨幣趨緊明顯。貨幣政策趨緊可以有效抑制通貨緊縮，保持弱匯率可以為宏觀經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)創(chuàng)造必要的保障，但也影響了貨幣政策與財政政策的匹配與協(xié)調(diào)。美國緊縮的財政政策和趨緊的貨幣政策――雙緊政策取向，不利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)繁榮與美國政府對經(jīng)濟(jì)的調(diào)控保障密切相關(guān)，是經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的重要因素，而經(jīng)濟(jì)政策的有效性已經(jīng)是改善美國宏觀環(huán)境和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的重要保證，新經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定輔助，已經(jīng)使美國經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和內(nèi)涵發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，并使美國經(jīng)濟(jì)具有較強(qiáng)的調(diào)節(jié)與承受力。但隨著經(jīng)濟(jì)的周期的轉(zhuǎn)換和結(jié)構(gòu)性矛盾的突起，尤其是政治性因素的影響上升，局部戰(zhàn)爭和沖突以及恐怖活動的加劇，美國財政狀況也急劇變化。根據(jù)白宮的預(yù)測，2002年美國財政赤字將為1060億美元，2003年為800億美元，經(jīng)濟(jì)調(diào)控依托明顯減弱；2003年第三季度以來，美國財政赤字?jǐn)?shù)據(jù)更是美國自身和全球關(guān)注的焦點，美國公布的財政赤字狀況是直接影響美元匯率的重要因素之一。美國財政部報告顯示，2003年7月份美國聯(lián)邦政府的財政赤字達(dá)542億美元，比去年同期的292億美元上漲86％，2002～2003財政年度前10個月，美國的財政赤字已達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的3240億美元，十分不利于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的環(huán)境與條件支持。

伴隨匯率、財政等經(jīng)濟(jì)矛盾的另一個突出問題是貿(mào)易赤字，過去30多年中，美國國際貿(mào)易的增速是GDP增速的兩倍多，1960年美國貿(mào)易占GDP的比重為7％，而今已經(jīng)達(dá)到20％以上。國際貿(mào)易增長伴隨國際資本流動而增加，并在匯率變化中成為美國貨幣政策制定中考慮的重要因素。隨著美國經(jīng)濟(jì)問題的凸顯，美國貿(mào)易問題也逐漸引起關(guān)注，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾壓力加重。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，美國貿(mào)易逆差從1996年的1910億美元直線上升到2002年的4850億美元，預(yù)計今年美國的貿(mào)易逆差將會達(dá)到5000億美元以上，更為悲觀預(yù)計明年將為6000億美元，占GDP的比重將達(dá)到5.5％。巨額貿(mào)易逆差的連年上漲，在美國經(jīng)濟(jì)不同狀態(tài)中具有不同影響；美國經(jīng)濟(jì)繁榮時獲益突出，同時也埋下經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性風(fēng)險隱患；而全球?qū)γ绹Q(mào)易的依賴與依存，進(jìn)一步加大美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性扭曲擴(kuò)張，貿(mào)易逆差的獲利效益已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)樾睦淼碾[憂和負(fù)擔(dān)。面對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的收縮，消費(fèi)心理抑制性明顯，貿(mào)易結(jié)構(gòu)長期不均衡進(jìn)一步加大惡化與打擊經(jīng)濟(jì)信心和內(nèi)耗加大，使信心和心理的隱憂變?yōu)閷嶋H的沖擊。美國貨幣政策強(qiáng)勢導(dǎo)向與美元貶值不斷加劇的現(xiàn)實的不一致和不諧和，已經(jīng)表明美國明顯緩解貿(mào)易逆差的需求意向，以及貿(mào)易逆差對經(jīng)濟(jì)影響和心理沖擊的嚴(yán)重性與復(fù)雜性。

經(jīng)濟(jì)前景與匯率走勢

從目前美國經(jīng)濟(jì)形勢看，美國經(jīng)濟(jì)前景并不樂觀，看似強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長現(xiàn)狀與預(yù)期，存在較大的不確定性，經(jīng)濟(jì)宏觀與微觀的不諧和，不僅是美國經(jīng)濟(jì)波動不定的表象，更是經(jīng)濟(jì)政策艱難與困惑的反應(yīng)。因此，從短期或中期看，美國經(jīng)濟(jì)具有再度惡化的風(fēng)險，理由在于三點：

1、政治因素的影響。集中體現(xiàn)在已經(jīng)結(jié)束的伊拉克戰(zhàn)爭和即將出現(xiàn)的美國大選，從政治角度對美國經(jīng)濟(jì)具有影響。首先從伊拉克戰(zhàn)爭看，美國第一季度經(jīng)濟(jì)增長大幅上升到3.1％的增長水平，其中一個較為重要的支撐因素，是戰(zhàn)爭中的國防開支與消耗，進(jìn)而使國防對GDP的貢獻(xiàn)度達(dá)到1.75％，為整體比例的一半多，經(jīng)濟(jì)增長突發(fā)性因素的影響，更加大經(jīng)濟(jì)不確定性。盡管目前人們對美國未來經(jīng)濟(jì)增長抱有樂觀強(qiáng)勁預(yù)期，但經(jīng)濟(jì)實際表現(xiàn)中，難有積極支持，失業(yè)率的不斷增加，企業(yè)盈利的弱化以及政策支持性的減弱，都使美國經(jīng)濟(jì)增長動力并不足。其次是美國大選，現(xiàn)任政府連任的渴望將會使其加大經(jīng)濟(jì)改革舉措與調(diào)整力度，但主觀意志難有支撐，財政赤字連連上升，不僅使政策調(diào)整與回旋余地弱化，而且在信心和心理上給予經(jīng)濟(jì)打擊更大。在美國大選前夕，投票者是以國民經(jīng)濟(jì)切身利益選舉執(zhí)政總統(tǒng)，美國國民對經(jīng)濟(jì)悲觀擴(kuò)大，不利于現(xiàn)任政府的繼續(xù)執(zhí)政。初步調(diào)查顯示，對美國經(jīng)濟(jì)狀況“較差”的人數(shù)已經(jīng)達(dá)到近10年來最多，不僅與2000年美國國民經(jīng)濟(jì)信心十足形成巨大反差，而且也已經(jīng)達(dá)到1991～1992年來的最悲觀狀態(tài)。美國現(xiàn)任政府有可能因為經(jīng)濟(jì)而失去選票，經(jīng)濟(jì)將會受到進(jìn)一步?jīng)_擊與破壞。

2、結(jié)構(gòu)因素的壓力。美元強(qiáng)勢在經(jīng)濟(jì)周期旺盛繁榮時期的積極作用與意義十分突出，而在經(jīng)濟(jì)下降或者衰退中的效果與影響則形成包袱乃至阻力。其中最為明顯的是制造業(yè)下降中的企業(yè)壓力較大，美元匯價過高使得制造商無法與外國同行開展有效競爭，進(jìn)而導(dǎo)致制造業(yè)收縮嚴(yán)重；但美元貶值將使出口產(chǎn)品相對便宜，因而利于刺激和推動出口，使制造商獲利空間加大，有利于企業(yè)的良性循環(huán)與改革；美元強(qiáng)勢與美元貶值利弊均有。美元貶值所帶來的經(jīng)濟(jì)效益遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)損失。強(qiáng)勢美元有損于貿(mào)易，但卻對經(jīng)濟(jì)具有保障與維持作用。目前美國債務(wù)赤字巨大，每天都需要來自其它國家上十億美元資金彌補(bǔ)赤字缺口，而一旦資金流入速度減弱，必將對美國經(jīng)濟(jì)形成壓力與風(fēng)險。而經(jīng)常項目是一個被廣泛用于衡量商品和服務(wù)貿(mào)易的指標(biāo)，而美國以外資大量流入彌補(bǔ)經(jīng)常項目赤字為策略，在經(jīng)濟(jì)不景氣時突顯矛盾不均衡。

因此，從短期看，美國經(jīng)濟(jì)依然處于波動不定狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的國際對比性將有利于美國經(jīng)濟(jì)暫時的增長，今年經(jīng)濟(jì)增長溫和，經(jīng)濟(jì)增長水平在2％左右，但經(jīng)濟(jì)矛盾積累和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險壓力將進(jìn)一步加大，明年具有更大的不確定性。但如果從美國經(jīng)濟(jì)政策或阻力角度分析，美國政治意志的變化與影響，尤其是不能排除美國經(jīng)濟(jì)政策混亂局面的出現(xiàn)，利率、匯率以及整體宏觀經(jīng)濟(jì)政策的失調(diào)或失控，將會使美國經(jīng)濟(jì)再現(xiàn)衰退，乃至出現(xiàn)危機(jī)的可能，并引起美元較大的波動，進(jìn)而牽動國際市場的震蕩。

依據(jù)美國經(jīng)濟(jì)層面的變化預(yù)期，美元匯率的波動調(diào)整將愈加艱難。在經(jīng)濟(jì)不景氣、不確定中，美元強(qiáng)勢貨幣政策將會繼續(xù)是美國指導(dǎo)影響金融市場的重要因素，但效率與作用將會淡化，對美元匯率的影響將出現(xiàn)幾種可能前景。

其一是美元面臨較大的震蕩性。由于美國經(jīng)濟(jì)的不確定，乃至大選現(xiàn)任政府的失落，將直接可能導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)理念和抉擇的失落，經(jīng)濟(jì)再度惡化或可能出現(xiàn)的風(fēng)險危機(jī)，都將進(jìn)一步打擊美元資產(chǎn)信心，美元大幅度貶值，不僅使自身經(jīng)濟(jì)受到損失與打擊，而且將牽動國際金融市場的震蕩乃至危機(jī)。美元資產(chǎn)超值20％～30％的論點，將會使美元進(jìn)一步大幅走跌，其兌歐元和日元匯率將可能走跌至1.25～1.30美元和100～105日元，但這是最壞的預(yù)期，可能性也相對較小，但不能排除這種風(fēng)險。

篇6

帶著上述問題，我們于1999年上半年，在法國巴黎與oecd（經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織）非成員國經(jīng)濟(jì)處，以及oecd相關(guān)局處的專家學(xué)者就此進(jìn)行了廣泛的研討：

一、oecd中絕大多數(shù)國家在過去的幾十年內(nèi)，經(jīng)常運(yùn)用財政赤字政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和求得社會穩(wěn)定。到1998年，oecd中的意大利、比利時和希臘的政府債務(wù)占gdp比重超過100%；接近100%的國家有日本、加拿大；這一比重在50%-70%的國家有奧地利、丹麥、芬蘭、法國、德國、愛爾蘭、荷蘭、英國、瑞典、西班牙、葡萄牙；占40%左右的國家有冰島、挪威、澳大利亞；只有韓國和盧森堡兩國政府債務(wù)占gdp的比重比較低。

1997年前后，oecd國家開始減少赤字、降低政府債務(wù)占gdp比重。絕大多數(shù)oecd國家根據(jù)經(jīng)濟(jì)預(yù)測，制定中期計劃，力爭在1999-2002年間，使財政赤字和政府債務(wù)占gdp的比重都有所降低，只有日本和韓國的這一比重相對于1998年還會有所提高，預(yù)測日本的政府債務(wù)要由100%以下提高到100%以上。在最新一期的《oecd經(jīng)濟(jì)展望》一書中，對oecd幾個主要國家的政府赤字和債務(wù)占gdp比重下降的趨勢進(jìn)行了兩年的估計和預(yù)測。

這些國家財政赤字和債務(wù)占gdp比重下降的主要原因是：1.加入歐元體系的國家受到馬約的限制，要達(dá)到將政府財政赤字占gdp的比重控制在3%以下，政府債務(wù)占gdp比重控制在60%以內(nèi)的要求，為此許多歐元體成員國家采取了新的宏觀經(jīng)濟(jì)政策組合。這種政策組合的基本思路是，在政府財政狀況與經(jīng)濟(jì)低速增長兩者之間進(jìn)行權(quán)衡，為把赤字占gdp比重控制在3%以下，容忍總供求不平衡留有少量的缺口。維持一定程度的失業(yè)率。2.少數(shù)國家由于近兩年來經(jīng)濟(jì)增長較快，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況較好，為縮小政府赤字和債務(wù)奠定了財力基礎(chǔ)。典型的是美國，在80年代到90年代初，美國政府財政赤字占gdp的比重一直在3%，債務(wù)占gdp的比重在50%左右，其中1983年和1992年赤字占gdp比重突破了4%.隨著經(jīng)濟(jì)狀況的好轉(zhuǎn)，美國于1997財年實現(xiàn)了收支平衡，并略有結(jié)余，結(jié)余占gdp的0.4%，預(yù)計這種平衡的財政狀況在不發(fā)生特殊情況下，可能會持續(xù)幾年。

二、為什么《馬約》把財政赤字占gdp比重不超過3%、政府債務(wù)占gdp比重不超過60%作為加入歐元體系的標(biāo)準(zhǔn)。目前在衡量我國財政赤字和政府債務(wù)規(guī)模大小時，常引用這一標(biāo)準(zhǔn)作為警戒線?！恶R約》在確定上述標(biāo)準(zhǔn)時，不是依據(jù)現(xiàn)成科學(xué)的經(jīng)濟(jì)理論和計算公式。目前在西方宏觀經(jīng)濟(jì)理論中，并沒有解決財政赤字和債務(wù)的最佳規(guī)模問題?！恶R約》確定的上述標(biāo)準(zhǔn)是依據(jù)歐盟國家建立歐元體系時，德、法等國的財政赤字和政府債務(wù)分別占gdp比重的現(xiàn)實狀況作為標(biāo)準(zhǔn)的。其關(guān)鍵的意義和目的不是3%和60%的數(shù)字本身，而是為了使加入歐元體的成員國都要將財政赤字和債務(wù)控制在大致相同的水平之下，以利于歐元體成員國之間在利率和匯率上的協(xié)調(diào)。值得說明的是，在《穩(wěn)定和增長法案》中又進(jìn)一步規(guī)定，并不是絕對不準(zhǔn)許加入歐元體國家在任何時候和任何情況下，政府赤字和債務(wù)都必須在這一控制和限制線下。當(dāng)一國出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退或戰(zhàn)爭情況時，準(zhǔn)許該國政府在短期內(nèi)突破這一限制，但必須力爭盡快將赤字和債務(wù)占gdp的比重降至這一標(biāo)準(zhǔn)之內(nèi)。

因此準(zhǔn)確地講，3%和60%不是赤字和債務(wù)的警戒線，而是歐元體系成員國的限制線。我們在運(yùn)用這一限制線時，旨在與目前市場經(jīng)濟(jì)國家已存在的赤字和債務(wù)規(guī)模相比較，說明當(dāng)我們需要運(yùn)用這一政策工具時，尚存在余地。但是針對中國的國情，究竟多大規(guī)模的赤字和債務(wù)是可以接受的，這要將財政放在整個經(jīng)濟(jì)狀況中，針對不同的經(jīng)濟(jì)情況，在經(jīng)濟(jì)增長率、社會穩(wěn)定需要和財政狀況之間進(jìn)行利弊的權(quán)衡。具體說是在短期內(nèi)犧牲經(jīng)濟(jì)增長還是犧性財政平衡、容忍多大程度的經(jīng)濟(jì)增長降低與容忍多大的財政赤字之間進(jìn)行“兩害相權(quán)取其輕”的政策選擇。當(dāng)然，這是在不允許有通貨膨脹的前提下的政策選擇。如果再擴(kuò)展一點看，除以上“兩害”之外，通貨膨脹是另外“一害”。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失調(diào)或遇到其他問題后，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的選擇，要在“三害”之間進(jìn)行權(quán)衡，這是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，達(dá)到平衡必然要付出的成本，只是政府要權(quán)衡哪種成本或成本組合最低而已。

三、oecd在衡量政府赤字和債務(wù)規(guī)模大小時，主要使用的指標(biāo)是財政赤字占gdp的比重和債務(wù)余額占gdp的比重，其次有時也使用凈赤字（一個財政年度的財政收支差額）或總赤字（凈赤字加上利息支出）占當(dāng)年財政支出的比重。但是，基本上不使用一定年度的債務(wù)收入（即總赤字加上歸還債務(wù)本金）占當(dāng)年財政支出的比重，即我國常用的債務(wù)依存度指標(biāo)。為此，我們與oecd的專家也交換了意見。他們認(rèn)為，許多國家政府在需要使用財政赤字政策時，債務(wù)依存度可能會比較高，如果使用我國這種指標(biāo)的話，就根本不能發(fā)行國債了，政府的難題就無法解決。例如俄羅斯，去年政府債務(wù)收入占財政支出的比重高達(dá)三分之二左右。

我們分析，在市場經(jīng)濟(jì)國家中，主要是把財政狀況放在經(jīng)濟(jì)中考慮，不是單純地就財政論財政，而是把財政作為政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的手段和工具。他們在分析財政赤字政策和政府債務(wù)的利弊時，也是從財政對經(jīng)濟(jì)的影響來分析的，而不是單就財政本身的狀況來選擇財政政策的。這恐怕是oecd國家為什么使用赤字和債務(wù)占gdp比重這兩個指標(biāo)，而不使用我們的債務(wù)依存度指標(biāo)的主要原因。

四、如何計算和估價政府債務(wù)的絕對額規(guī)模。這主要涉及到除國家預(yù)算公布的赤字和債務(wù)外，國有企業(yè)債券、潛在的社會保障欠帳、國有企業(yè)的虧損（對應(yīng)于國有銀行的壞帳）應(yīng)不應(yīng)該算做政府的債務(wù)？oecd的一位專家指出，目前他們組織了專門的小組也在對各國政府債務(wù)的口徑和范圍如何規(guī)定和統(tǒng)計等問題進(jìn)行研究。事實上，oecd國家在政府債務(wù)的統(tǒng)計和計算的口徑上，還不統(tǒng)一和一致。取得國際上對各國政府債務(wù)能夠統(tǒng)一和規(guī)范的統(tǒng)計口徑和范圍是十分必要的。所以他們認(rèn)為，只能把我們上述提出的債務(wù)稱為政府的或有債務(wù)，即也可能是，也可能不是政府的債務(wù)。他們將繼續(xù)這一方面的研究工作。

幾點體會和認(rèn)識：

第一、在改革20年后的今天，社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的基本框架在我國已初步確立。體制的根本性轉(zhuǎn)變要求我們原有的一些政策觀念也要發(fā)生轉(zhuǎn)變。在財政平衡政策問題上，轉(zhuǎn)變觀念也是十分必要的。因為在計劃經(jīng)濟(jì)體制下，財政在國民收入初次分配和再分配中居于主導(dǎo)地位，是國民收入的總樞紐。財政收支的不平衡就會導(dǎo)致整個社會資金和物資之間的不平衡。但是，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，財政在國民收入的初次分配中并不居于主導(dǎo)地位，初次分配主要是由市場調(diào)節(jié)。財政的角色成為“補(bǔ)缺口的上帝”（god of gap）。當(dāng)社會總供求不平衡，出現(xiàn)缺口時，就要由政府通過財政、貨幣政策進(jìn)行調(diào)節(jié)。財政赤字政策成為在社會總供給大于總需求時，政府增加需求量的重要政策手段。這種政策的采用，使得財政收支不可能達(dá)到年年的平衡。而且，實行財政赤字政策后，由于借債是彌補(bǔ)赤字的主要辦法，政府債務(wù)累計的還本付息額也使得政府財政收支難以做到平衡。因此，在市場經(jīng)濟(jì)國家中，財政赤字和政府債務(wù)成為經(jīng)常的現(xiàn)象。政府可以提出和做出減少赤字和債務(wù)的努力，但是消滅它們，達(dá)到計劃經(jīng)濟(jì)體制中的那種平衡，既是不現(xiàn)實，也是與總的社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制不相適宜的。從以上意義講，追求年度財政平衡的觀念是值得研究的。

篇7

[關(guān)鍵詞]國際資本流動區(qū)域化四川省

一國際資本流動新趨勢

在經(jīng)濟(jì)全球化加速過程中，國際資本流動出現(xiàn)了一些新的特點①短期投機(jī)性資本活躍，資本流動的速度加快，流動周期縮短。②高技術(shù)資本剩余增加，跨國公司資本向外擴(kuò)張的要求增加。③資本流入的技術(shù)用途(對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造和對新興產(chǎn)業(yè)投資)增加，也就是技術(shù)資本投資擴(kuò)張加快。④在FDI(外商直接投資)流入中，并購資本流入份額增加，股權(quán)投資規(guī)模擴(kuò)大，但在前期快速增長后會面臨短期調(diào)整。⑤流入發(fā)達(dá)國家的資本有所減少，更多國際資本正在加快流向發(fā)展中國家(包括中國、印度和越南等)和地區(qū)。

二國際資本流動與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的理論

資本流動與區(qū)域增長理論告訴我們，資本流動是β收斂的重要因素，同樣條件下資本流動性強(qiáng)的國家具有更高的經(jīng)濟(jì)增長率。資本流動性導(dǎo)致所有國家的經(jīng)濟(jì)增長趨于收斂，但國家對資本流動的限制導(dǎo)致了各國經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)散。對于中國而言，各省份之間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是同一道理，由于地理和政策的不同而帶來的開放程度的不同，相當(dāng)大程度上影響了省份之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展平衡。

三國際資本流動對我國利用外資的影響

《國際資本流動趨勢下利用外資分析》一文中提到，國際資本流動的趨勢和其優(yōu)點如下：

1利用外資的方式將多樣化

我國加入WTO之后，除了繼續(xù)以原有的方式吸納外商直接投資，還將進(jìn)一步推動國有企業(yè)到海外市場上市，客觀上對最終開放資本市場起到了推動作用。

2全球快過并購降溫，使我國引資空間擴(kuò)大，選擇余地增加

全球快過并購呈現(xiàn)增速趨緩態(tài)勢，這為我國擴(kuò)大利用外資提供了雙重機(jī)遇。其一，我國的并購市場將更具吸引力；其二，其他國家的跨國并購機(jī)會減少。下圖為中國短期資本流動從20052010年間的變化態(tài)勢豆建民(2005)對中國國內(nèi)資本流動性進(jìn)行總體檢驗，并計量國內(nèi)資本的總體流動方向，考察了這種資本流動對地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長差異的影響。他認(rèn)為，國內(nèi)資本的跨省流動性在199～1993年較差，之后逐漸增強(qiáng)，國內(nèi)資本的跨省流向總體上是流向增長較慢的省份，國內(nèi)資本的這種流向以及流動程度不斷增強(qiáng)，促使各省之間的增長率差異顯著下降。

然而，國際資本流動對于我國的發(fā)展真的利弊如此清晰可見嗎?對于中國這樣一個地理面積廣袤，省市眾多，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的國家而言，要研究國際資本流動對于中國的整體發(fā)展影響，不妨先從省市入手，以小帶大。筆者重點討論我省利用外資的不足之處。

四我省對于國際資本流動的反饋的不足之處

在后危機(jī)背景下，西部地區(qū)全社會固定資產(chǎn)投資占全國的比重較小，2005年前這一比重基本穩(wěn)定在12％左右，2006～007年這一比分別為8.1％和10.7％，2008年這一比重迅速增長為19.9％，增幅非常大，這與國家同期經(jīng)濟(jì)刺激政策有關(guān)。我們應(yīng)該看到，我省對于國際資本的反饋，還存在很多不足之處。

首先，就目前看來，四川省對于外資的利用，重點在于商產(chǎn)資本，也就是通過企業(yè)間的合作，或者是并購國外的破產(chǎn)企業(yè)引入外資。與沿海地區(qū)對比起來，我們對金融資本的利用嚴(yán)重不足。

其次，就企業(yè)發(fā)展來說，目前，我們的發(fā)展態(tài)勢還是處于一個低端的合作。投資到四川省的外商分布不廣，往往只有來自于世界頂級強(qiáng)國和港澳臺地區(qū)的投資商，這說明我省的發(fā)展?jié)摿€沒有打人世界范圍，而信息的閉塞必將導(dǎo)致我們達(dá)不到本來應(yīng)該有的發(fā)展速度，這對于四川省經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而言，是一個障礙。

最后，投資環(huán)境不好。目前我省還處在一個政策不明晰的階段，對于外資的注入，沒有一個完全公正的法律環(huán)境。

五新形勢下我省利用外資的對策

1轉(zhuǎn)變觀念，加大吸引外資力度

在利用外資上由過去的以引進(jìn)外商產(chǎn)業(yè)資本為主，轉(zhuǎn)變?yōu)橐M(jìn)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本并重，由著重擴(kuò)張數(shù)量規(guī)模轉(zhuǎn)向提高外資的質(zhì)量和使用效益；由只盯住幾個少數(shù)國家和地區(qū)擴(kuò)大到具有投資潛力和價值的國家與地區(qū)，注意某些國家在華投資的巨大潛力和投資項目技術(shù)的先進(jìn)性。

2改善環(huán)境，調(diào)整相應(yīng)政策法規(guī)

投資環(huán)境是制約外商投資的基本條件。一是建立完備公正的法律環(huán)境；二是營造統(tǒng)一規(guī)范的政策環(huán)境；三是創(chuàng)造廉潔高效的行政環(huán)境；四是構(gòu)建公平開放的市場環(huán)境，打破地方保護(hù)和行業(yè)壟斷，規(guī)范市場秩序，為外商投資企業(yè)創(chuàng)造統(tǒng)一開放、公平競爭的市場環(huán)境。

3創(chuàng)新方式，實施利用外資多元化戰(zhàn)略

一是拓寬利用外資領(lǐng)域。創(chuàng)新要先從擴(kuò)大對外開放領(lǐng)域開始，有步驟地開放金融、保險、電信、外貿(mào)、商業(yè)、旅游及會計、法律服務(wù)等行業(yè)以及資本市場。二是多層次利用外資。三是全方位利用外資，要盡快取消對非國有企業(yè)特別是私營經(jīng)濟(jì)的諸多市場準(zhǔn)入限制。四是以國際通行方式引資，將并購引入國企改革，鼓勵外資以并購方式參與國有企業(yè)改組改造。

篇8

一、制約陜西旅游經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素

（一）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不均衡

近年陜西旅游經(jīng)濟(jì)雖逐年增長，但其收入70％左右來源于門票收入，其他例如“吃、住、行、游、購”等要素的產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)容僅占30％左右。游客由于門票花銷過大，必然會抑制其他消費(fèi)支出。沒有消費(fèi)市場，旅游相關(guān)要素及相關(guān)延伸產(chǎn)品就不能全面發(fā)展，始終處于發(fā)育不良狀態(tài)［1］。

（二）旅游產(chǎn)品形式較為單一

陜西旅游產(chǎn)品形式的單一化及低水平的重復(fù)是制約陜西旅游經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素之一。陜西旅游資源的整合能力較低，規(guī)劃管理相對滯后。具有濃厚文化底蘊(yùn)的旅游勝地其旅游衍生品較少，開發(fā)不足而影響了旅游經(jīng)濟(jì)的增長。

（三）宣傳、營銷方式單一

陜西旅游景點的宣傳投入力度不大，主要是通過各種旅游博覽會、旅游推介會對外宣傳陜西旅游形象及特色旅游產(chǎn)品，宣傳活動流于形式，普及面不夠廣。

（四）資源研究開發(fā)不足

地區(qū)性文化資源開發(fā)的失衡狀態(tài)是制約陜西旅游經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要原因。例如漢中的“兩漢”、安康漢陰的“三沈”、商南的“商山四皓”等文化旅游資源就未被充分利用及開發(fā)，導(dǎo)致許多國外、省外旅游者對這些文化旅游勝地知之甚少。

（五）旅游管理漏洞較多

近年來，陜西旅游經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈良好態(tài)勢，管理體制不斷完善，但具體管理工作仍存在一些漏洞，例如個別景區(qū)非法載客、亂收費(fèi)、誘導(dǎo)消費(fèi)等現(xiàn)象時有發(fā)生，旅游旺季相關(guān)部門應(yīng)急措施仍有待完善。管理的疏漏可能導(dǎo)致景區(qū)多頭領(lǐng)導(dǎo)、條塊分割，產(chǎn)生利益紛爭。例如曾有“兵馬俑”景點的文物部門與旅游部門的糾紛以及華山景區(qū)村民堵車事件，一定程度上就是管理疏漏所導(dǎo)致的結(jié)果。在全國旅游經(jīng)濟(jì)迅猛增長的大好時期，以上這些不利因素，嚴(yán)重影響著陜西旅游經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步增長，因此有必要采取相應(yīng)的措施來優(yōu)化陜西旅游行業(yè)結(jié)構(gòu)，提高旅游服務(wù)質(zhì)量，使陜西旅游經(jīng)濟(jì)健康、科學(xué)、可持續(xù)的增長。

二、促進(jìn)陜西旅游經(jīng)濟(jì)發(fā)展的對策

（一）加大宣傳力度、創(chuàng)新銷售方式

在“互聯(lián)網(wǎng)＋”的大背景下，旅游產(chǎn)業(yè)技術(shù)的開發(fā)也要緊跟時展趨勢，利用微信、微博、互聯(lián)網(wǎng)等宣傳平臺，推銷旅游產(chǎn)品，擴(kuò)大旅游產(chǎn)品的知名度；通過舉辦陜西旅游說明會、陜西旅游公眾活動、陜西旅游圖片展等大型活動，可以提升形象和知名度。很多發(fā)展比較成功的旅游城市都有一個獲得公眾認(rèn)可的形象定位，大連的“浪漫之都”，云臺山的“小九寨溝”，成都的“休閑之都”都是非常成功的形象定位［2］。陜西省的旅游業(yè)缺乏一個準(zhǔn)確的、固定的形象定位，所以要通過各種方式盡快定位陜西旅游形象，加大形象的宣傳力度，牢牢確定其在旅游者心目中的地位。旅游經(jīng)濟(jì)增長同時依托銷售總量的增加，那么旅游產(chǎn)品的銷售渠道多樣化就是增加銷售量的有效方法。旅游產(chǎn)品可以依托互聯(lián)網(wǎng)、微信、支付寶等電子商務(wù)平臺在網(wǎng)上進(jìn)行預(yù)訂、付款等快捷功能，實現(xiàn)產(chǎn)品銷售的網(wǎng)絡(luò)化、便利化。

（二）提高旅游業(yè)整體服務(wù)水平

提高旅游服務(wù)水平對于整個行業(yè)來說都是很有必要的，旅游本身就在于享受服務(wù)，如果服務(wù)質(zhì)量達(dá)不到游客滿意的程度，那景區(qū)的名聲也會受影響。陜西旅游業(yè)要發(fā)展，就要提高服務(wù)質(zhì)量，造就一批具有較高文化素質(zhì)的專業(yè)隊伍。如果陜西的導(dǎo)游、講解員及經(jīng)營者都精通歷史文化，具有較高文化素質(zhì)，那么陜西旅游業(yè)將會展現(xiàn)新的面貌。桂林旅游提出了“讓心靈與山水同美”的口號，積極開展精神文明建設(shè)，提升服務(wù)質(zhì)量，有效促進(jìn)了桂林旅游經(jīng)濟(jì)的增長，使得桂林旅游總收入2013年達(dá)到348．48億元，同比增長25．9％；2014年達(dá)到421億元，同比增長20．5％，增幅連年大幅上漲，證明精神文明建設(shè)和服務(wù)質(zhì)量可以帶動旅游經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長。陜西旅游的隊伍建設(shè)也應(yīng)當(dāng)注重服務(wù)質(zhì)量的提高和專業(yè)素質(zhì)的培養(yǎng)。要積極引進(jìn)優(yōu)秀的旅游本科生、碩士生甚至博士生充實旅游隊伍。同時，也要加強(qiáng)培訓(xùn)，盡快提高在職人員的業(yè)務(wù)和文化素質(zhì)，樹立服務(wù)就是促銷的思想，從而增加旅游銷售總量。

（三）旅游產(chǎn)品的多元化呈現(xiàn)

陜西旅游業(yè)要想在國際與省際競爭中脫穎而出，應(yīng)在旅游產(chǎn)品的開發(fā)上充分體現(xiàn)民俗文化、藝術(shù)文化、建筑文化、宗教文化、飲食文化等等文化樣式的獨(dú)特魅力，重視旅游者的參與性與互動性體驗，將多元的主題旅游、生動的觀光活動和深刻的情景體驗相結(jié)合，以市場需要重新定義產(chǎn)品，并以此進(jìn)行產(chǎn)品組合及創(chuàng)新，以鮮活的旅游內(nèi)容和積極的旅游促銷穩(wěn)定現(xiàn)實市場，并擴(kuò)大潛在客源地市場。陜西省旅游集團(tuán)已在這方面做了大膽嘗試并取得了良好效果。在華清池上演的大型實景歷史舞劇《長恨歌》，就是用創(chuàng)造性的藝術(shù)創(chuàng)作和高科技手段把沉睡的歷史激活，成為游客贊不絕口的藝術(shù)精品?！堕L恨歌》推出后，華清池當(dāng)年上半年的旅游收入同比增長了46％，同時華清池的知名度和游客的認(rèn)可度也明顯增強(qiáng)。

（四）走旅游資源可持續(xù)開發(fā)的道路

旅游業(yè)主要依托現(xiàn)有的天然資源，大部分都是不可再生的，且依賴于一定的生態(tài)環(huán)境，而陜西旅游資源呈現(xiàn)出人文和自然景觀的雙重不可再生性，更應(yīng)體現(xiàn)以可持續(xù)開發(fā)為核心的產(chǎn)業(yè)發(fā)展觀。在規(guī)劃時，應(yīng)制定包含環(huán)境保護(hù)的旅游可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃，統(tǒng)籌考慮當(dāng)?shù)厝丝?、社會、?jīng)濟(jì)、環(huán)境和資源的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢，以及環(huán)境與資源對旅游業(yè)發(fā)展的承載能力，防止因短期行為而過度開發(fā)資源，造成對環(huán)境的污染和破壞。陜西的旅游行業(yè)雖然越來越火，2013年游客接待總?cè)藬?shù)為2．85億，2014年已達(dá)到3．32億，連年增幅不小，其環(huán)境問題也越發(fā)顯著。陜西旅游業(yè)的發(fā)展必須走可持續(xù)發(fā)展的道路，經(jīng)濟(jì)快速增長的同時還要注意保護(hù)相應(yīng)的旅游資源。只有實行“綠色旅游，健康出行”這樣的方針對策才能保證旅游經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定增長。

三、結(jié)語

篇9

【關(guān)鍵詞】通貨緊縮經(jīng)濟(jì)影響

一、問題的提出

自2004年以來，關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)是否會出現(xiàn)通貨緊縮的話題不絕于耳。雖然國內(nèi)外的專家學(xué)者對此表述了不同觀點，但目前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)的情況應(yīng)引起我們對通貨緊縮的警惕：第一，生產(chǎn)過剩，商品供過于求。根據(jù)發(fā)改委宏觀研究院的報告，目前中國共有11個行業(yè)出現(xiàn)或存在潛在產(chǎn)能過剩。其中，鋼鐵行業(yè)目前生產(chǎn)能力已大于市場需求1.2億噸，電解鋁行業(yè)目前產(chǎn)能已高達(dá)1030萬噸，而閑置能力就有260萬噸。2005年國家商務(wù)部公布的調(diào)查顯示：我國2005年下半年全國600種主要消費(fèi)品中，供求基本平衡的商品有172種，占28.7％，供過于求的商品428種，占71.3％，沒有供不應(yīng)求的商品。第二，企業(yè)盈利水平下降。國家統(tǒng)計局6月22日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明：今年1~5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)(全部國有企業(yè)和年產(chǎn)品銷售收入500萬元以上的非國有企業(yè))實現(xiàn)利潤比去年同期增長15.8%，低于第一季度的17.2%和去年近40%的漲幅。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)虧損額同比增長56.1%。其中，國有及國有控股虧損企業(yè)虧損額465億元，增長77.5%。第三，居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）漲幅回落，按照國家統(tǒng)計局昨日同步的分析資料，今年1-5月份，全國居民消費(fèi)價格（CPI）總水平累計同比上漲1.2%，該漲幅不僅比去年同期回落了1.2個百分點，而且也與年初政府設(shè)定的3%的全年目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。第四，金融運(yùn)行存在內(nèi)在的收縮趨勢，也是一個通縮的信號。國家發(fā)改委宏觀研究院1月份的報告指出，貨幣供應(yīng)的關(guān)鍵指標(biāo)狹義貨幣M1的增長大幅回落，目前不到13％，顯示貨幣需求增長偏低，同時貸款增長持續(xù)處于13％至14％之間的相對低位。從種種跡象來看，通貨緊縮是今年我國經(jīng)濟(jì)需要小心防范的陷阱。

二、有關(guān)通貨緊縮對經(jīng)濟(jì)影響的觀點綜述

1、西方學(xué)者對通貨緊縮經(jīng)濟(jì)影響的研究

關(guān)于通貨緊縮利弊分析，西方學(xué)者有三種不同的意見：第一，利弊兼有論。以著名評論家邁克·曼德爾為代表的學(xué)者分析了美國歷史上幾次通貨緊縮的利弊后認(rèn)為，從總體上看，通貨緊縮利弊兼而有之，但利大于弊。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家西林將通貨緊縮分為“好”的通貨緊縮和“壞”的通貨緊縮。第二，通貨緊縮有利論。這種觀點以德國著名評論家阿爾福雷德·芩克爾為代表，他深信沒有理由害怕通貨緊縮，并堅定地認(rèn)為21世紀(jì)可能成為無通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)時代，正是美國和全世界渴求已久的物價穩(wěn)定的黃金時代。第三，通貨緊縮有害論。當(dāng)代美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·克魯格曼從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的視角來觀察通貨緊縮。認(rèn)為通貨緊縮將危害全球經(jīng)濟(jì)，特別是亞洲經(jīng)濟(jì)的增長，還有可能演變?yōu)橐粓鍪澜绶秶拇笫挆l。格林斯潘認(rèn)為，甚至溫和的或適度的通貨緊縮也會對經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生不利影響，其主要原因是我們?nèi)狈χ卫硗ㄘ浘o縮的經(jīng)驗，即使是溫和的通貨緊縮也可能會導(dǎo)致嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)問題。

2、國內(nèi)學(xué)者對通貨緊縮經(jīng)濟(jì)影響的分析

與國外學(xué)者的觀點不同，國內(nèi)大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為通貨緊縮對經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。他們認(rèn)為，通貨緊縮的危害容易被人忽視，因為從表面上看，一般價格的持續(xù)下跌會給消費(fèi)者帶來一定的好處，在低利率和低物價增長的情況下，人們的購買力也會有所提高。然而，通貨緊縮會加速實體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步緊縮，通貨緊縮一旦形成，如果不能及時處理好，會形成惡性循環(huán)，給經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重的影響。

三、通貨緊縮對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響

1、通貨緊縮對就業(yè)的影響——會加重失業(yè)的可能

第一，通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)衰退效應(yīng)表明，通貨緊縮多與經(jīng)濟(jì)衰退相伴隨。通貨緊縮的最主要的特征是物價持續(xù)與普遍的下跌，通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)衰退效應(yīng)可以理解為物價的持續(xù)與普遍下跌對經(jīng)濟(jì)的促退作用：物價的普遍下跌主要通過以下途徑對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生促退作用：產(chǎn)品價格下降，利潤減少。物價的持續(xù)與普遍下跌使得生產(chǎn)者所生產(chǎn)的產(chǎn)品價格降低。從而使企業(yè)利潤減少甚至虧損，嚴(yán)重打擊生產(chǎn)者的積極性，這將使生產(chǎn)者減少生產(chǎn)或停產(chǎn)．進(jìn)而使全社會的經(jīng)濟(jì)增長速度受到抑制。因此，通貨緊縮意味著投資機(jī)會的銳減，亦即可能容納就業(yè)的機(jī)會的銳減。

第二，在通貨緊縮條件下，實際利率高企。由于通貨緊縮會加重借債人的負(fù)擔(dān)，而現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營所需的資金大部分是借來的，在這樣的情況下，勢必會使之陷入停頓狀態(tài)。因此，通貨緊縮將導(dǎo)致生產(chǎn)過程的低落，從而會導(dǎo)致失業(yè)的增多。通貨緊縮造成物價的持續(xù)與普遍下跌，使實際利率高企，這是一種有利于債權(quán)人而損害債務(wù)人的制度安排。社會上的債務(wù)人大多是生產(chǎn)者和投資者，債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，無疑會使他們的生產(chǎn)與投資活動受到影響。通貨緊縮抑制了生產(chǎn)者的積極性，企業(yè)減產(chǎn)甚至停產(chǎn)的增多，下崗人員自然增多。

第三，在通貨緊縮條件下，物價下跌使生產(chǎn)者的利潤減少，生產(chǎn)積極性降低。這又將影響到居民的收入水平和就業(yè)狀況，居民收入水平的降低意味著消費(fèi)需求減少。加重社會總需求不足的狀況；非自愿失業(yè)增多，標(biāo)志著社會遠(yuǎn)未達(dá)到充分就業(yè)狀態(tài)，實際經(jīng)濟(jì)增長低于自然增長。我國人口眾多．勞動力資源十分豐富，且近幾年已經(jīng)到了新增勞動力進(jìn)入社會的．每年新增勞動力人口在1000萬以上。在通貨緊縮使得投資與消費(fèi)需求普遍不振的條件下，勞動力供求失衡矛盾將十分尖銳。2、通貨緊縮對投資的影響

通貨緊縮對投資的影響主要通過投資成本和投資收益的變化而發(fā)生作用。

（1）通貨緊縮投資成本的影響。在通貨緊縮條件下，從全社會投資來看，投資傾向會隨著通貨緊縮加劇而有所減弱。其中。投資實際成本的上升起著重要作用。名義利率的下降又使新發(fā)行的企業(yè)債券成本上升，通貨緊縮對投資影響可以從投資傾向的變化進(jìn)分析。通貨緊縮時的實際利率有所提高．社會投資實際成本隨之增加．這種實際成本的增加還使投資項目處于劣勢，因為相關(guān)投資項目未來重置成本趨于下降，這就使當(dāng)期投資決策不合算。這一點對許多新開工項目所產(chǎn)生的制約較大，這就迫使投資傾向下降，從投資方面來看，通貨緊縮可以通過降低社會投資傾向?qū)?jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展會產(chǎn)生較大的影響。

（2）通貨緊縮對投資收益的影響。通貨緊縮可使投資預(yù)期收益下降。投資的預(yù)期收益主要由商品的未來市場性和價格趨勢所決定，通貨緊縮使遠(yuǎn)期市場供過于求的態(tài)勢有所加劇，而且價格下降。在通貨緊縮條件下，產(chǎn)品市場供過于求的矛盾比較突出，據(jù)此，理性的投資者的預(yù)期價格會進(jìn)一步下降，公司的預(yù)期利潤有所下降。因而投資者不僅會推遲新的投資項目實施，而且會努力縮減產(chǎn)量以減少投資項目虧損。這樣公司稅收有所降低，股市價格趨于下降。通貨緊縮還可通過資產(chǎn)價格變化而對投資產(chǎn)生間接影響。格雷格提出，“對通貨緊縮懼怕的程度要比對通貨膨脹懼怕的程度更大，因為通貨緊縮往往伴隨證券市場的萎縮”。

（3）通貨緊縮對投資傾向的影響。從廣義的投資來看，通貨緊縮對投資決策產(chǎn)生較大影響。當(dāng)出現(xiàn)嚴(yán)重通貨緊縮時，投資者會提前償還其債務(wù)并同時購買債券，因為通貨緊縮條件下債務(wù)償還成本有所增加，各種形式的債務(wù)利息負(fù)擔(dān)會自動上升。隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，投資會蘊(yùn)含更大的風(fēng)險。在通貨緊縮情況下．資產(chǎn)價值可能因?qū)嶋H形成的內(nèi)生性緊縮政策向下調(diào)整，股價看跌，債務(wù)實際負(fù)擔(dān)有所加重需要提前償還，同時股票資產(chǎn)出現(xiàn)縮水，這樣對于股票投資來說通貨緊縮與預(yù)期收益下降并存。

3、通貨緊縮的財富效應(yīng)

（1）通貨緊縮與財富縮水。通貨緊縮對收入與消費(fèi)的影響是通過財富收縮效應(yīng)實現(xiàn)的。這里所謂的財富，是指全社會的財富總量而言，財富縮水，即全社會財富的減少。

①企業(yè)財富的縮水。通貨緊縮使企業(yè)產(chǎn)品價格下降，企業(yè)盈利減少，企業(yè)盈利能力減退，而市場對企業(yè)資產(chǎn)的定價一般是以它的盈利能力為標(biāo)準(zhǔn)制定的，因盈利能力降低，其資產(chǎn)價格也相應(yīng)降低。通貨緊縮使企業(yè)資產(chǎn)價格下降的另一個原因是企業(yè)的負(fù)債率上升。在通貨緊縮情況下，企業(yè)大多利潤降低且產(chǎn)品銷售不暢，企業(yè)的債務(wù)率一般是上升的。與此同時，在名義利率下降的程度不及物價的下降程度時，企業(yè)借人的每一筆債務(wù)，過了一段時間以后，實際將不得不償還更多的錢，這就會使企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)加重。加重的債務(wù)負(fù)擔(dān)一方面削減企業(yè)的凈資產(chǎn)，另一方面將使企業(yè)陷入債務(wù)的泥潭。正如美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文·費(fèi)雪所說的，在通貨緊縮的條件下，負(fù)債人越是還債，它們的債就越多。

②居民財富的縮水。收入是居民財富的源泉。在通貨緊縮條件下，下崗失業(yè)職工較多，勞動力市場明顯供過于求，在完全市場條件下，工資將會降低，考慮到工資本身的剛性和粘性，即便工資沒有降低或小有上升，但由于下崗失業(yè)人員的收入絕對減少，居民整體的收入難以達(dá)到正常的增長。近年來城鎮(zhèn)與農(nóng)村居民收人增幅的明顯放慢即支持這一結(jié)論。

居民已有資產(chǎn)也將縮水。居民所有的資產(chǎn)大多為消費(fèi)用的資產(chǎn)。在通貨緊縮條件下，消費(fèi)用資產(chǎn)的價格也是大幅降低。這些消費(fèi)用資產(chǎn)占居民家庭財富主要部分，其貨幣價的降低就意味著居民財富的縮水。

③政府財富的縮水。政府財富，可分為存量和流量兩部分。其存量部分，如屬于生產(chǎn)性的資產(chǎn)，則可視同前面所分析的企業(yè)資產(chǎn)，在通貨緊縮的情況下是收縮的；如屬于消費(fèi)性資產(chǎn)，則可視同居民的消費(fèi)品，其價值隨著消費(fèi)品價格的降低而縮水。政府財富的流量部分，為政府的收入與支出。集中反映政府收支狀況的指標(biāo)，自然是非政府赤字指標(biāo)莫屬。從20世紀(jì)90年代以來中國政府赤字的變化情況可以看出，自1998年出現(xiàn)明顯通貨緊縮以來，中國財政赤字有了顯著的增長。

（2）社會財富在企業(yè)與居民之間的再分配。凱恩斯(1998)認(rèn)為：通貨緊縮使社會生產(chǎn)活動限于低落。通貨緊縮的分配效應(yīng)可以分為兩個方面來考察，即社會財富在債務(wù)人與債權(quán)人之間的分配以及社會財富在政府與企業(yè)、居民之間的分配。從總體而言，經(jīng)濟(jì)中的債務(wù)人一般為企業(yè)，而債權(quán)人一般為居民，因此社會財富在債務(wù)人與債權(quán)人之間的分配也就是在居民與企業(yè)之間的分配。在通貨緊縮的情況，物價持續(xù)下跌，但名義利率的下跌一般趕不上物價下跌的速度，因此實際利率呈現(xiàn)上升的趨勢。這一變化使社會財富產(chǎn)生了巨大的再分配過程。

參考文獻(xiàn)：

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2、王春雷：《通貨緊縮時期的財政與貨幣政策》，2004年。

3、齊建國：《中國經(jīng)濟(jì)形勢：1999年回顧與2000年展望》，載《財貿(mào)經(jīng)濟(jì)》，2000（1）。

4、程建勝：《我國通貨緊縮探源》，載《財貿(mào)經(jīng)濟(jì)》，2000（6）。

篇10

1968年4月，來自10個國家的約30位企業(yè)家和學(xué)者聚集在意大利羅馬山貓科學(xué)院，在佩切依博士的倡議下，討論人類未來的困境。這就是著名的羅馬俱樂部的源起。

在1968年討論人口增長、資源耗竭、環(huán)境污染，以及由此導(dǎo)致的增長極限，實在需要智慧的前瞻和極大的勇氣。畢竟上世紀(jì)60年代是全球經(jīng)濟(jì)增長的黃金時期，美國、歐洲的GDP保持了5％以上的高速增長，而日本剛剛創(chuàng)造了連續(xù)10年GDP增長超過10％的奇跡。但是，這些有識之士不合時宜的議題被之后的世界經(jīng)濟(jì)充分驗證。從1970年開始，瘋狂上漲的石油價格、惡性通脹，激增的貧困人口和遲緩的經(jīng)濟(jì)增長折磨了全球經(jīng)濟(jì)整整10年。

今天我們重看當(dāng)年的史實，重讀經(jīng)典文獻(xiàn)，希望能夠?qū)χ袊?jīng)濟(jì)前景作出更加嚴(yán)肅認(rèn)真的思考。過去30年中國經(jīng)濟(jì)增長的模式能否繼續(xù)?限于能力，本文無法判斷中國經(jīng)濟(jì)未來轉(zhuǎn)型的道路，也難以回答縈繞在投資者心中的許多疑問。但是希望能夠辨析目前經(jīng)濟(jì)分析中的邏輯困境，直面決定中國經(jīng)濟(jì)前景的本源問題，與投資者共同探討原先的中國增長模式是不是已經(jīng)達(dá)到“極限”。

首先，糧食問題將是長期命題。

1968年，《增長的極限――羅馬俱樂部關(guān)于人類困境的報告》首先討論的就是人口的指數(shù)化增長。1650年世界人口的年均增長率是0.3％，即世界人口250年翻一番；1970年世界人口的年均增長率是2.1％，即33年翻一番。1980年以后中國的“計劃生育”政策對全世界作出了巨大貢獻(xiàn)，但是不發(fā)達(dá)地區(qū)的人口的年均增長率仍然在2000年達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3.2％。不到20年就翻一番。

人口激增的直接后果就是糧食緊缺，絕大多數(shù)發(fā)展中國家人口的熱量，特別是蛋白質(zhì)需求量沒有達(dá)到要求。北美洲每人每天的蛋白質(zhì)攝入量超過100克，而大多數(shù)發(fā)展中國家不足55克。盡管全球適合農(nóng)業(yè)耕種且有待開發(fā)的土地可能還有12億公頃，但開發(fā)這些土地的邊際成本在快速上升。聯(lián)合國糧農(nóng)組織指出，開發(fā)這些土地的平均費(fèi)用可能超過1500美元／公頃，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出已耕種土地的開發(fā)成本兩倍以上，而且這些待開墾土地大多處于發(fā)展中國家，誰來出錢大面積開發(fā)這些可耕地，也是容易引起爭議的問題。

從全球視角出發(fā)，即使2008年國內(nèi)糧食繼續(xù)豐收，但糧食安全問題仍將是中國的長期命題。

其次，城市化還能對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)多少?

相比糧食問題，對中國經(jīng)濟(jì)未來5年影響最大的人口問題就是城市化。經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)指出一個歷史經(jīng)驗：城市化從30％到70％存在一個加速過程。官方統(tǒng)計顯示，2007年中國城市化率達(dá)到44％，正處于加速期。一個順理成章的推理就是，加速城市化會持續(xù)刺激房地產(chǎn)業(yè)和城市基建高速發(fā)展，帶動中國經(jīng)濟(jì)再持續(xù)高增長10年。但問題是，我們的城市化率只有44％嗎?

中國城市化率計算中最大的缺陷就是僅以城鎮(zhèn)戶籍人口推算，而忽略了規(guī)模龐大的進(jìn)城務(wù)工人員。這些人盡管沒有所謂城市戶口，但是1年365天中的大多數(shù)時間都生活在城市，收入和消費(fèi)主要發(fā)生在城市。按照人力資源和社會保障部的統(tǒng)計，全國至少存在約2億的“農(nóng)民工”。如果把這部分人口計算做城市人口，那么我們的城鎮(zhèn)化率已經(jīng)超過60％，進(jìn)入加速期的尾聲了。

不僅如此，一些草根感受告訴我們，實際進(jìn)城務(wù)工的人口可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2億，中國實際的城市化率可能更高。如果城市化率加速進(jìn)入尾聲階段，城鎮(zhèn)住房成套率已經(jīng)達(dá)到較高水平(中國人自有住房比率居于世界前列)，中國的城市化還能夠為經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)多少?

如果城市化進(jìn)程放緩，而城市住房整套價格和農(nóng)民工年收入之間存在巨大差距(典型城市的住房價格是民工年收入的20－30倍)，城市內(nèi)年輕人在過去6年房價期提前透支了購房需求(中國人購置首套住房的平均年齡遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于美國、日本、韓國)，那么，未來5年中國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展動力在哪里?

我們不需要一些粗淺的、根據(jù)寥寥數(shù)據(jù)得到的籠統(tǒng)判斷，諸如中國房地產(chǎn)業(yè)前景廣闊之類的論調(diào)。我們需要嚴(yán)肅面對可能的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實：中國城市化率加速進(jìn)入尾聲階段，而人口紅利可能消失于2010－2015年。一個逐漸老齡化、緩慢城市化的國家，她的房地產(chǎn)業(yè)前景如何?看看1990年以后的日本吧，15－20年的不景氣!

最后，進(jìn)出口和制造業(yè)還能為中國經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)多少增長率?

如果進(jìn)出口至關(guān)重要，世界經(jīng)濟(jì)和中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)步入同步周期，“環(huán)球同此涼熱”，那么中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長一定伴隨著世界經(jīng)濟(jì)的繁榮。這就意味著，我們可以同時觀察到全世界GDP占比50％以上(G8經(jīng)濟(jì)體和中國的GDP占全球GDP的比重已經(jīng)超過52％)的經(jīng)濟(jì)體都處于繁榮期。這可以持續(xù)嗎?在全球資源有限(起碼短期內(nèi)有限)的條件下，全世界人口可以實現(xiàn)共同富裕嗎?

舉個例子。美國人每人每年消耗原油16桶，中國人每人每年消耗原油2桶，如果中國人消耗量翻番，只有美國人的1／4，就需要OPEC組織增產(chǎn)80％以上。這可能嗎?“讓一部分人先富起來”才是現(xiàn)實。

羅馬俱樂部早在1968年就對美國模式憂心忡忡。他們已經(jīng)觀察到許多發(fā)展中國家都在按照美國模式實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長，但是這種極度消耗資源的模式不可以持續(xù)?！对鲩L的極限》給出的模型表明，如果發(fā)展中國家都復(fù)制美國的增長道路，那么絕大多數(shù)資源(能源和金屬)最遲在22世紀(jì)初會消耗一空。不容回避的事實是，導(dǎo)致世界資源面臨嚴(yán)峻現(xiàn)狀的原因之一，恰恰是中國進(jìn)出口的快速膨脹。中國占全球石油新增需求的38％，占全球銅新增需求的140％。

我們一直指責(zé)美國人的過度消費(fèi)、透支消費(fèi)造成了弱勢美元，甚至間接造成了次級債危機(jī)，卻總是有意無意回避了公式的另一邊。向美國人的過度消費(fèi)提品的，恰恰是中國的過度制造。如果他們的無節(jié)制消費(fèi)存在錯誤，那我們狂熱的制造業(yè)擴(kuò)張是不是也存在問題?過去6年，依賴廉價的資源、勞動力和污染成本，我們的制造業(yè)加速增長，并且通過更大規(guī)模的資本支出實現(xiàn)著驚人的膨脹，難道這是可以持續(xù)的嗎?

通過一個簡單的經(jīng)濟(jì)學(xué)TFP分解，我們就可以發(fā)現(xiàn)，過去4年中國經(jīng)濟(jì)增長更多的是依賴資本和勞動力的大量投入，而技術(shù)進(jìn)步的貢獻(xiàn)度已經(jīng)下降到了1983年以來的最低水平。我們幾乎可以斷定，過去幾年的“繁榮”是改革開放以來中國經(jīng)濟(jì)最沒有效率的增長!美國人的消費(fèi)透支能力達(dá)到極限，難道我們資源透支能力沒有達(dá)到極限?

羅馬俱樂部對世界的貢獻(xiàn)，并不在于他們給出一個驚世駭俗的人類困境的模型，而是提醒人們嚴(yán)肅地前瞻人類未來的問題，注意那些依據(jù)理性和邏輯推導(dǎo)出的一個個困境。羅馬俱樂部成員指出，人類所關(guān)心的事情有不同的層次，如果按照空間和時間兩個維度來劃分，大多數(shù)人都只關(guān)心短期的、個人和家庭的事情；偶爾會關(guān)心民族、國家和今后幾年的事情；只有少數(shù)人會關(guān)心人類長遠(yuǎn)的問題。好比一場奧運(yùn)會也許會刺激國人關(guān)心國家體育事業(yè)，但奧運(yùn)會后，我們可能更多關(guān)心評職稱、加獎金的事情。