導(dǎo)語：如何才能寫好一篇財(cái)富管理市場(chǎng)投資報(bào)告，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

財(cái)富管理市場(chǎng)前景廣闊

關(guān)于中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)的潛力，按照美林20O8年財(cái)富管理報(bào)告，全球的富裕人士比2007年增加6％，其中增長(zhǎng)最快的國(guó)家是印度和中國(guó)。法國(guó)安盞保險(xiǎn)集團(tuán)報(bào)告也指出，未來10年，中國(guó)個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)將以年均30％的速度高速增長(zhǎng)，到2007年中國(guó)的富裕人群擁有的財(cái)富總值達(dá)到2.4萬億美元，掌握著亞洲地區(qū)28.7％的財(cái)富。中國(guó)有20％左右的家庭和高收入人群掌握60％～70％的銀行存款、70％左右的政府債券、70％左右的股票資產(chǎn)，以及很大部分的外匯存款。

黨的十七大報(bào)告也指出，過去5年，人民生活發(fā)展到總體小康，家庭財(cái)產(chǎn)普遍增多，肯定了當(dāng)前和未來發(fā)展財(cái)富管理和私人銀行具備的客戶基礎(chǔ)。報(bào)告還指出，未來14年將實(shí)現(xiàn)人均GDP翻兩番，全面建設(shè)小康等目標(biāo)。并且提出，要?jiǎng)?chuàng)造條件，讓更多的群眾擁有財(cái)產(chǎn)性收入，鼓勵(lì)居民通過多渠道增加財(cái)富。這預(yù)示著未來發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)的客戶基礎(chǔ)將不斷壯大。

2007年5月，中國(guó)銀行在國(guó)內(nèi)首家開辦私人銀行業(yè)務(wù)，取得良好市場(chǎng)反應(yīng)。2007年，中國(guó)36家中外資銀行共發(fā)行2120種銀行理財(cái)產(chǎn)品，而2006年為1089種；2007年理財(cái)產(chǎn)品銷售規(guī)模達(dá)到了9100億元，其中4大國(guó)有銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售量為6500億元，這充分說明了中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)發(fā)展迅速、前景廣闊。

財(cái)富管理的三級(jí)業(yè)務(wù)體系

私人銀行、財(cái)富管理和理財(cái)業(yè)務(wù)共同構(gòu)成當(dāng)前國(guó)內(nèi)銀行個(gè)人理財(cái)服務(wù)的主要業(yè)務(wù)體系。

一般理財(cái)，主要依托傳統(tǒng)商業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)銷售理財(cái)產(chǎn)品，提供標(biāo)準(zhǔn)化的理財(cái)產(chǎn)品服務(wù)。

財(cái)富管理，主要是提供差異化的產(chǎn)品服務(wù)和投資顧問服務(wù)，包括投資建議服務(wù)、海外資本市場(chǎng)投資服務(wù)、財(cái)富管理產(chǎn)品和賬戶管理等等。

私人銀行，強(qiáng)調(diào)個(gè)性化的產(chǎn)品和服務(wù)，包括一對(duì)一的需求、一對(duì)一的解決方案和一對(duì)一的產(chǎn)品組合配置，全方位金融綜合服務(wù)以及在岸和離岸業(yè)務(wù)體系。作為財(cái)富管理的頂級(jí)模式――私人銀行，國(guó)際上并沒有統(tǒng)一的定義。而全方位的滿足高端客戶的需求，由專業(yè)人士打理資產(chǎn)，通過管理資產(chǎn)，達(dá)到財(cái)富的保值、增值，正是私人銀行的價(jià)值所在。

中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)面臨的挑戰(zhàn)

中國(guó)新興的財(cái)富管理市場(chǎng)面臨著諸多挑戰(zhàn)。雖然以資產(chǎn)規(guī)模市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)的財(cái)富管理市場(chǎng)排名國(guó)際前列，但是從財(cái)富管理構(gòu)成的要素來看，還面臨諸多挑戰(zhàn)，主要體現(xiàn)在以下方面。

從財(cái)富管理的管理對(duì)象來看，新興富裕階層的投資理念和成熟度有待培養(yǎng)。而亞洲新富階層和超富裕人士的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資理念是有所不同的。一般來講，超富裕人士更需要有專業(yè)的財(cái)富管理專家替他們打理財(cái)產(chǎn)。

從財(cái)富管理的載體來看，國(guó)內(nèi)目前的投資資產(chǎn)種類和規(guī)模有限。在外匯管理體制下，國(guó)內(nèi)居民對(duì)海外的投資主要通過QDII來實(shí)現(xiàn)，渠道也較為有限。

從市場(chǎng)監(jiān)管制度安排來看，目前國(guó)內(nèi)對(duì)私人銀行和財(cái)富管理的相關(guān)監(jiān)管制度還處于起步階段。在分業(yè)監(jiān)管的框架下，監(jiān)管法規(guī)和政策導(dǎo)向尚需協(xié)調(diào)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)作尚待提高，對(duì)金融創(chuàng)新支持效率也有待完善。

從財(cái)富管理機(jī)構(gòu)人員角度看，國(guó)內(nèi)財(cái)富管理乃至于私人銀行機(jī)構(gòu)起步比較晚，專業(yè)化水平仍有待提高，金融服務(wù)模式具有較大提升空間。更重要的是，中國(guó)從業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)該充分結(jié)合自身特點(diǎn)，努力探討和勇于實(shí)踐更加適用于中國(guó)的財(cái)富管理和私人銀行經(jīng)營(yíng)管理模式。

通過制度創(chuàng)新推動(dòng)中國(guó)財(cái)富管理的跨越式發(fā)展

中國(guó)財(cái)富管理要在最短的時(shí)間縮短與西方幾百年的發(fā)展差距，必須發(fā)揮制度創(chuàng)新的巨大生命力，在體制和機(jī)制上解放思路，全面促進(jìn)中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)的健康、跨越式發(fā)展，保證居民獲得穩(wěn)定的財(cái)產(chǎn)性收入，維持國(guó)家金融安全與穩(wěn)定。

篇2

挪威，一個(gè)名符其實(shí)的彈丸小國(guó)，也是全球最大的財(cái)富基金的擁有者。

挪威國(guó)家財(cái)富基金的報(bào)告顯示，2009年該基金年回報(bào)率達(dá)到了25.62%，在2010年，則創(chuàng)造出了9.62%的收益率，這一成績(jī)令挪威成為投資收益率最佳的財(cái)富基金。而2011年該基金進(jìn)入房地產(chǎn)，適時(shí)調(diào)整追求高回報(bào)，在2012年獲得13.4%的總回報(bào)之后，一鼓作氣在2013年錄得了15.9%的不俗投資業(yè)績(jī)。其中，股票資產(chǎn)獲得了26.3%的回報(bào)，債券投資獲得了0.1%的回報(bào)，房地產(chǎn)投資則獲得了11.8%的回報(bào)。1998年到2013年，年均回報(bào)率5.7%。

進(jìn)入基金官網(wǎng)（http：//nbim.no/en/the-fund/），迎面的陳述是“石油遲早會(huì)耗盡，但是那時(shí)，來自石油的財(cái)富會(huì)永遠(yuǎn)惠及國(guó)民”。

挪威是世界上第三大石油凈出口國(guó)，1990年代，挪威的財(cái)政盈余和外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)，尤其是石油出口收入增長(zhǎng)快速，為了更好地管理石油財(cái)富，也為了做好石油資源可能耗盡的準(zhǔn)備，1990年挪威設(shè)立了財(cái)富基金――政府石油基金。1998年，挪威中央銀行設(shè)立專門財(cái)富基金――挪威央行投資管理公司（NBIM）。

名為挪威社?；鸬呢?cái)富基金，事實(shí)上名不副實(shí)。

它原名石油基金，2011年全球估值是最大的“社?！被穑m然嚴(yán)格意義上，它的錢根本不是來自于社會(huì)保障金或者養(yǎng)老金，而是來自于石油黑金。

基金的主要資金來源是挪威石油公司的稅收、開采費(fèi)，還有國(guó)有的石油公司的直接財(cái)務(wù)收益。目前，這個(gè)基金的規(guī)模甚至超過了美國(guó)最大的公共社?；鸺又莨珓?wù)員基金（CalPERS）。

這個(gè)基金規(guī)模有多大？

按照該基金自己的統(tǒng)計(jì)：54670億挪威克朗，相當(dāng)于8800億美元的市場(chǎng)價(jià)值，投資82個(gè)國(guó)家的8000家公司，投資占世界上市公司的1.3%，歐洲上市公司的2.5%。挪威人民擁有這只基金，4%可以用于國(guó)民預(yù)算。目前，基金最悲觀預(yù)計(jì)是到2030年總值4550億美元，而最樂觀的總值可能達(dá)到33萬億美元。

所謂樹大招風(fēng)，大資金進(jìn)入國(guó)際投資者視野時(shí)，最重大的挑戰(zhàn)也許就是如何不讓笨重身軀和沉重足跡成為全球投資者博弈的獵物。而挪威這個(gè)小國(guó)，在投資一個(gè)身軀如此龐大的財(cái)富基金時(shí)，怎么做到這樣輕靈、敏捷，而又收獲頗豐？

從投資策略觀察，基金的投資策略調(diào)整非常靈動(dòng)。

1998年，這個(gè)基金被允許投資40%的國(guó)際股票市場(chǎng)，2009年6月，財(cái)政部決定把股票份額提到60%，2014年5月，挪威央行的行長(zhǎng)再次提議把股票份額提到70%，這個(gè)基金對(duì)歐洲的公司治理體系有著舉足輕重的影響。

而在當(dāng)前烏克蘭和伊拉克制造的動(dòng)蕩中，挪威基金顯然騰挪有數(shù)。這個(gè)國(guó)民基金在2014年第二季度回報(bào)3.3%。其中股票回報(bào)率為4%，債券回報(bào)率為2%，房地產(chǎn)回報(bào)率為3%。

負(fù)責(zé)管理基金的挪威銀行投資管理公司的首席執(zhí)行官Yngve Slyngstad表示，基金在過去8個(gè)月都沒有在俄國(guó)做過任何投資交易，主要是在觀察制裁對(duì)俄國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的影響，就波動(dòng)性而言，這種狀況對(duì)我們的整體投資策略并不是什么特殊的情況。

篇3

自今年4月首批外資銀行法人子銀行成立并對(duì)境內(nèi)居民開放人民幣業(yè)務(wù)以來，外資銀行在內(nèi)地動(dòng)作頻頻。近幾個(gè)月來，外資銀行不僅在各地迅速增加網(wǎng)點(diǎn)鋪設(shè)，各種金融產(chǎn)品的推廣力度也令市場(chǎng)為之矚目，外資銀行正逐漸成為內(nèi)地金融市場(chǎng)的一股生力軍。

9月上旬，渣打銀行在上海正大廣場(chǎng)所舉辦的“渣打財(cái)富養(yǎng)生館”吸引了眾多投資者的眼光。在投資市場(chǎng)火熱，投資者熱情高漲的背景下，渣打銀行別具一格所推出的“財(cái)富健康、財(cái)富養(yǎng)生”的概念為人們帶來更加清新的理財(cái)感受。

作為“財(cái)富養(yǎng)生”的倡導(dǎo)者之一，渣打銀行(中國(guó))財(cái)富企劃業(yè)務(wù)部總經(jīng)理黎美儀女士為“養(yǎng)生館”的系列活動(dòng)傾注了諸多心血?！拔覀儚暮茉玳_始就進(jìn)行了這項(xiàng)活動(dòng)的籌備，渣打希望借助這樣一種生動(dòng)的活動(dòng)形式，把更多的健康理財(cái)觀念傳播給廣大的投資者。”財(cái)富養(yǎng)生館活動(dòng)之際，黎美儀女士接受了本刊記者的專訪，講述了渣打財(cái)富的“養(yǎng)生之道”。

“養(yǎng)生館”關(guān)注財(cái)富健康

《理財(cái)周刊》：目前外資銀行個(gè)人銀行業(yè)務(wù)的主要重心是側(cè)重于富裕人群的財(cái)富管理業(yè)務(wù)，而推出“財(cái)富養(yǎng)生館”這樣面對(duì)大眾的投資者教育活動(dòng)則屬于首次。您能談?wù)勁e辦這一活動(dòng)的初衷嗎?

黎美儀：定位高端的財(cái)富管理品牌“優(yōu)先理財(cái)”是渣打針對(duì)個(gè)人客戶的一項(xiàng)重點(diǎn)業(yè)務(wù)。但是事實(shí)上，我們所推出的各種金融業(yè)務(wù)中，也考慮到了不同客戶的需求。如我們針對(duì)年輕人所推廣的“創(chuàng)智理財(cái)”業(yè)務(wù)，就是針對(duì)處于事業(yè)起步期年輕人。前段時(shí)間我們所推出的個(gè)人無擔(dān)保消費(fèi)貸款――“現(xiàn)貸派”，也是從市場(chǎng)需求的角度首創(chuàng)的個(gè)人貸款產(chǎn)品。實(shí)踐證明，這樣的產(chǎn)品非常受市場(chǎng)的肯定。

這次我們所進(jìn)行的為期三天的“財(cái)富養(yǎng)生館”活動(dòng)，則是希望借助于這樣一種大型活動(dòng)的形式，向更多的投資者展示渣打所推崇的財(cái)富管理理念?，F(xiàn)在很多人都開始重視“健康”的話題，我們不僅要重視身體的健康，也要關(guān)注財(cái)富管理的健康。在我們的“養(yǎng)生館”中，不僅展示了渣打所推出的各種產(chǎn)品與服務(wù)，還通過理財(cái)講座的形式向投資者們傳播健康的理財(cái)觀念，講座中我們邀請(qǐng)業(yè)內(nèi)的專家和投資者們分享證券市場(chǎng)、保險(xiǎn)保障、海外投資等多個(gè)話題。我想，這樣的活動(dòng)可以為投資者全面理財(cái)、健康理財(cái)起到積極的引導(dǎo)作用。

《理財(cái)周刊》：活動(dòng)的反響如何?今后是否會(huì)考慮將這一活動(dòng)形式進(jìn)行推廣?

黎美儀：可以很自豪地說，活動(dòng)的反響很不錯(cuò)。通過這次活動(dòng)，我們走出銀行網(wǎng)點(diǎn)，向更多的投資者展示了渣打的形象和理念。不僅有不少老客戶專門來參加我們的系列活動(dòng)，更吸引了很多新投資者的參與。在我們的“養(yǎng)生館”里有一項(xiàng)理財(cái)適應(yīng)性的測(cè)試，以前我們都是在銀行網(wǎng)點(diǎn)里進(jìn)行，現(xiàn)在應(yīng)用到了現(xiàn)場(chǎng)活動(dòng)中，很多投資者都覺得很好奇，借助于“產(chǎn)品適應(yīng)性”的測(cè)試，他們了解到了自己的實(shí)際財(cái)富管理能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，這對(duì)他們今后改進(jìn)自己的理財(cái)計(jì)劃、選擇適合的理財(cái)產(chǎn)品提供了幫助。

一直以來，渣打都非常重視投資者市場(chǎng)的教育和培養(yǎng)。上海這一站的“養(yǎng)生館”活動(dòng)只是我們健康理財(cái)推廣的一個(gè)開幕曲，也是一次值得欣喜的嘗試。今后我們將對(duì)活動(dòng)的模式進(jìn)行適當(dāng)?shù)母纳疲紤]在更多的城市推出這一類型活動(dòng)。在上海，也會(huì)有更多面向大眾的推廣活動(dòng)推出。

無憂養(yǎng)老安心養(yǎng)生

《理財(cái)周刊》：我們注意到，渣打近期了一份《中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)退休養(yǎng)老計(jì)劃》調(diào)查報(bào)告?！盁o憂養(yǎng)老”是健康理財(cái)?shù)囊豁?xiàng)內(nèi)容，也是很多人所關(guān)心的一個(gè)話題，能不能和讀者分享一下這份報(bào)告的內(nèi)容?

黎美儀：是的，我們所提倡的健康理財(cái)，核心就是以成熟的心態(tài)和方式構(gòu)筑一生的理財(cái)計(jì)劃，不僅包括投資，也覆蓋了意外、養(yǎng)老、醫(yī)療、教育等一系列和我們的生活密切相關(guān)的主題，這也是進(jìn)行財(cái)富管理的根本目的。

不過，根據(jù)我們實(shí)際與客戶接觸的經(jīng)驗(yàn)來看，可以發(fā)現(xiàn)很多人最注重的是財(cái)富的構(gòu)建，也就是投資，他們把理財(cái)?shù)挠?jì)劃性放在了第二位，而對(duì)于保障，很多人并沒有給予足夠的重視。

在渣打委托復(fù)旦管理學(xué)院所進(jìn)行的《中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)退休養(yǎng)老計(jì)劃》的調(diào)查報(bào)告中，這一點(diǎn)也得到了印證。這份報(bào)告抽取1700名年齡在24歲以上，年收入水平為6萬元～50萬元的數(shù)據(jù)。結(jié)果顯示，大部分的中產(chǎn)階級(jí)對(duì)目前的養(yǎng)老缺乏了解，在社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金計(jì)劃和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)三種典型的養(yǎng)老儲(chǔ)備方式中，很多人僅對(duì)社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)比較熟悉。當(dāng)然，現(xiàn)在也有越來越多的人意識(shí)到養(yǎng)老的重要性，比如受訪人中接近一半愿意投資專門的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄，70％的人愿意進(jìn)行養(yǎng)老投資，但是這樣的想法目前還僅僅停留在“想”的階段，目前已經(jīng)在進(jìn)行這種儲(chǔ)蓄或是投資行為的人很少。

《理財(cái)周刊》：針對(duì)這一現(xiàn)狀，渣打是否會(huì)引進(jìn)一些適合養(yǎng)老投資的產(chǎn)品，幫助客戶實(shí)現(xiàn)“無憂養(yǎng)老”?

黎美儀：目前渣打在產(chǎn)品線上，已經(jīng)通過銀保合作的形式，引入了一些保險(xiǎn)產(chǎn)品的代銷，如與信誠(chéng)保險(xiǎn)和中德安聯(lián)所進(jìn)行的合作。除此之外，我覺得更重要的是，客戶經(jīng)理在與客戶的溝通過程中，在幫助客戶制定理財(cái)計(jì)劃時(shí)，切實(shí)考慮到客戶的養(yǎng)老需求，通過實(shí)際可行的理財(cái)方案，引導(dǎo)客戶及早進(jìn)行養(yǎng)老投資的規(guī)劃和實(shí)際操作。在這次的“財(cái)富養(yǎng)生”推廣活動(dòng)中，我們也把養(yǎng)老保障作為一項(xiàng)重要的內(nèi)容，邀請(qǐng)中德安聯(lián)的保險(xiǎn)專家介紹養(yǎng)老計(jì)劃的制定實(shí)施。

分散投資穩(wěn)健養(yǎng)生

《理財(cái)周刊》：今年外資銀行開放對(duì)境內(nèi)居民的人民幣業(yè)務(wù)以來，各家銀行推出理財(cái)產(chǎn)品的力度都有所加強(qiáng)。渣打的“聚通天下”系列理財(cái)產(chǎn)品，從品牌的創(chuàng)建和銷售額上都得到了市場(chǎng)的認(rèn)可。在目前國(guó)內(nèi)投資市場(chǎng)火熱的環(huán)境下，渣打的產(chǎn)品具有怎樣的優(yōu)勢(shì)?

黎美儀：在客戶的理財(cái)過程中，離不開投資產(chǎn)品和投資工具。盡管目前國(guó)內(nèi)的投資市場(chǎng)有很大的吸引力，但是我認(rèn)為投資者也應(yīng)當(dāng)從資產(chǎn)配置、分散投資風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，配置一些外匯理財(cái)產(chǎn)品和QDII產(chǎn)品。渣打的產(chǎn)品設(shè)計(jì)部門也是以此為思路，不斷地進(jìn)行新產(chǎn)品的開發(fā)。

把雞蛋放在不同的籃子里，為了達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)分散的目的，我們?cè)谠O(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)會(huì)從多個(gè)角度出發(fā)：考慮到投資地域的分散，比如產(chǎn)品與不同的海外市場(chǎng)掛鉤；同時(shí)會(huì)考慮到不同的投資對(duì)象，如有的產(chǎn)品掛鉤股票，有的產(chǎn)品掛鉤大宗商品市場(chǎng)；現(xiàn)在我們還進(jìn)行一些投資概念的分散。在降低投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，幫助他們贏得穩(wěn)定的收益，可以說這也是我們推崇的理財(cái)“養(yǎng)生之道”。

渣打的產(chǎn)品更側(cè)重于創(chuàng)新，因?yàn)橥顿Y市場(chǎng)是不斷變化的，我們的設(shè)計(jì)也需要不斷地進(jìn)行調(diào)整。比如近期美國(guó)市場(chǎng)走弱，我們就推出了一款將美國(guó)市場(chǎng)與亞洲市場(chǎng)進(jìn)行比較的理財(cái)產(chǎn)品，如果亞洲市場(chǎng)的比較基準(zhǔn)表現(xiàn)強(qiáng)于美國(guó)市場(chǎng)比較基準(zhǔn)，且超出的幅度達(dá)到3％，投資者當(dāng)季就可以獲得較高的收益。這款產(chǎn)品就體現(xiàn)了我們“因時(shí)而變”的思路。

篇4

中國(guó)民生銀行財(cái)富管理啟動(dòng)儀式暨投資理財(cái)報(bào)告對(duì)話會(huì)標(biāo)志著民生銀行對(duì)個(gè)人客戶開始推廣全面的財(cái)富管理?！胺欠藏?cái)富”品牌的推出也拉開了民生銀行致力于打造零售銀行品牌的帷幕。隨后還將在上海、杭州、深圳等地陸續(xù)啟動(dòng)。

隨著資本市場(chǎng)的空前活躍，客戶已不僅僅局限于購買銀行理財(cái)產(chǎn)品，他們更需要對(duì)其個(gè)人資產(chǎn)的管理給予專業(yè)化的咨詢，希望獲得量身定制的產(chǎn)品，更迫切地需要在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等方面得到更加專業(yè)和全面的綜合服務(wù)，最大限度實(shí)現(xiàn)個(gè)人資產(chǎn)的保值與增值。民生銀行在更高層面推出財(cái)富管理服務(wù)，恰恰迎合了市場(chǎng)，滿足了客戶需求。財(cái)富管理是服務(wù)于中高端客戶的業(yè)務(wù)平臺(tái)和服務(wù)體系，需要強(qiáng)大的科技運(yùn)營(yíng)平臺(tái)和完善的產(chǎn)品研發(fā)供應(yīng)體系，以標(biāo)準(zhǔn)化銷售和團(tuán)隊(duì)管理，優(yōu)化關(guān)鍵服務(wù)流程，整合銷售與服務(wù)，通過網(wǎng)點(diǎn)改造為客戶提供良好的服務(wù)體驗(yàn)，通過整合營(yíng)銷挖掘客戶需求和價(jià)值，實(shí)現(xiàn)新的差異化客戶管理模式。在去年底，民生銀行就加快了市場(chǎng)調(diào)研和客戶需求分析，在流程銀行、新支行作業(yè)模式、網(wǎng)點(diǎn)改造及團(tuán)隊(duì)建設(shè)等方面的成果為推出財(cái)富管理做好了各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，期待走出一條具有國(guó)際化、本土化、特色化的財(cái)富管理模式。

2008年民生銀行開始全面推進(jìn)財(cái)富管理平臺(tái)建設(shè)，通過內(nèi)部組織架構(gòu)調(diào)整和資源整合，建立起客戶服務(wù)的快速反應(yīng)機(jī)制，以強(qiáng)化總部對(duì)客戶服務(wù)能力的支持。重點(diǎn)打造“非凡財(cái)富”品牌：圍繞“非凡專業(yè)團(tuán)隊(duì)”，打造銷售經(jīng)理、理財(cái)經(jīng)理、客戶服務(wù)主任等三支團(tuán)隊(duì)，制定了核心人才培養(yǎng)計(jì)劃；圍繞“非凡專屬產(chǎn)品”，加大了產(chǎn)品的研發(fā)和引進(jìn)的投入，逐步打造民生銀行的“產(chǎn)品超市”，實(shí)現(xiàn)為中高端客戶提供多元化產(chǎn)品和定制服務(wù)，使客戶由目前的買產(chǎn)品變?yōu)檫x產(chǎn)品；圍繞“非凡專享服務(wù)”，依據(jù)客戶的實(shí)際量身定制客戶理財(cái)方案，正在改造的300多個(gè)支行網(wǎng)點(diǎn)貴賓理財(cái)室將為客戶提供更舒適的服務(wù)體驗(yàn)。使客戶關(guān)系從簡(jiǎn)單的關(guān)系交易型轉(zhuǎn)變?yōu)榭蛻魧?duì)銀行產(chǎn)品和服務(wù)的長(zhǎng)久依賴與信任關(guān)系，通過強(qiáng)化總部營(yíng)銷能力建設(shè)，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)點(diǎn)銷售能力的提高和銷售模式的轉(zhuǎn)變；在服務(wù)好大眾客戶的同時(shí)，為中高端客戶提供專享服務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)的全面升級(jí)。

篇5

在金融市場(chǎng)的演化歷程中，技術(shù)向來扮演著重要驅(qū)動(dòng)力的作用。在更趨成熟的2016年市場(chǎng)，人工智能與傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的諸多功能緊密結(jié)合，提高效率，降低業(yè)務(wù)成本。其中“智能投顧”成為繼“寶寶”、“P2P”又一個(gè)新興理財(cái)關(guān)鍵詞。

智能投顧，即 Robo-Advisor，又被稱為“智能理財(cái)”、“機(jī)器人理財(cái)”、“數(shù)字化資產(chǎn)配置”等。泛指基于大數(shù)據(jù)搭建金融模型并不斷優(yōu)化，從而根據(jù)用戶的收益和風(fēng)險(xiǎn)偏好提供個(gè)性化資產(chǎn)配置方案，并提供交易執(zhí)行、資產(chǎn)再平衡、稅收籌劃等增值服務(wù)。

2016年，市場(chǎng)將“眾創(chuàng)”的核心路徑瞄準(zhǔn)了“互聯(lián)網(wǎng)+財(cái)富管理”，中國(guó)版智能投顧也在此背景下托出水面，誕生了以宜信財(cái)富投米R(shí)A、彌財(cái)、藍(lán)海智投、京東“智投”等為代表的一批新興服務(wù)平臺(tái)。

“新中產(chǎn)”的理財(cái)空白

智能投顧早先興起于美國(guó)市場(chǎng)。于2011年才創(chuàng)立的Wealthfront，在短短三年內(nèi)資產(chǎn)管理規(guī)模已達(dá)20億美元。另一智能投顧的領(lǐng)頭羊Betterment更于2016年成為首家資管規(guī)模突破50億美元的初創(chuàng)智司。

傳統(tǒng)的私人財(cái)富管理服務(wù)可以為高凈值用戶提供一對(duì)一的管家式理財(cái)咨詢，但投資門檻低則100萬元，高則上千萬元?！爸悄芡额櫡?wù)就是把門檻降低，并且將原本由人工提供的投資顧問服務(wù)自動(dòng)化、產(chǎn)品化?！币诵殴緞?chuàng)始人、CEO唐寧在接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者采訪時(shí)指出。今年5月份宜信財(cái)富推出“投米R(shí)A”這一智能投顧業(yè)務(wù)，成為其全球資產(chǎn)配置能力重要組成部分。

根據(jù)國(guó)際著名的科爾尼管理咨詢公司（A.T. Kearney）發(fā)表的報(bào)告，美國(guó)智能投顧行業(yè)的資產(chǎn)管理規(guī)模將從2016年的3000億美元增長(zhǎng)至2020年的2.2萬億美元，占屆時(shí)全球的資產(chǎn)管理比例將超過2.2%，年均復(fù)合增長(zhǎng)率更將達(dá)到68%，可見智能投顧增長(zhǎng)之高速。與美國(guó)相比，中國(guó)智能投顧市場(chǎng)目前雖處于起步階段，但發(fā)展勢(shì)頭迅猛。

在中國(guó)，智能投顧的誕生，是財(cái)富管理行業(yè)對(duì)于社會(huì)新崛起階層――新中產(chǎn)人群的積極回應(yīng)。與傳統(tǒng)“中產(chǎn)階層”的定義不同，“新中產(chǎn)”是深受互聯(lián)網(wǎng)浸潤(rùn)的一代。他們?cè)谏顟B(tài)度、消費(fèi)觀念和理財(cái)方式上，崇尚個(gè)性、注重品質(zhì)又理性。他們有明確而又強(qiáng)烈的投資偏好。

宜信財(cái)富聯(lián)合彭博商業(yè)周刊的《中國(guó)新中產(chǎn)智能投顧研究報(bào)告》顯示：76%的新中產(chǎn)希望能夠通過自動(dòng)化顧問工具等數(shù)字化渠道，獲得投資推薦；73%新中產(chǎn)偏好穩(wěn)健性投資產(chǎn)品；62%的新中產(chǎn)追求個(gè)性化理財(cái)產(chǎn)品；61%追求性價(jià)比高的理財(cái)產(chǎn)品。

同時(shí)，這一群體在理財(cái)市場(chǎng)上面臨著“十萬美元困境”，即對(duì)于普遍還沒有邁入高凈值門檻的新中產(chǎn)來說，投資額多在10萬美元上下，因其產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值較低，傳統(tǒng)的財(cái)富管理服務(wù)機(jī)構(gòu)不愿意服務(wù)于這類投資人群。因此，新中產(chǎn)投資需求和目前財(cái)富管理機(jī)構(gòu)可提供的服務(wù)之間存在錯(cuò)配，需要單獨(dú)為其量身打造加以解決。

“智能投顧最大的優(yōu)勢(shì)是低成本。加上開戶款項(xiàng)要求亦低，幾乎沒有起投門檻，因此目標(biāo)用戶范圍十分廣；其次是步驟簡(jiǎn)單，操作方便，適合總資產(chǎn)較少的年輕上班族?！鳖I(lǐng)航 （Vanguard） 投資香港有限公司大中華區(qū)總裁林曉東對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者分析道。

智能投顧一般透過網(wǎng)上問卷了解投資者的投資需求，提供以目標(biāo)為本的投資計(jì)劃，并利用ETF作為主要的投資工具，為投資者制定資產(chǎn)配置方案，由科技模型執(zhí)行管理投資組合。同時(shí)也提供稅收建議及評(píng)估用戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力等服務(wù)?！耙环矫?，由于資產(chǎn)配置透明公開，投資組合類型全面，這亦有助增加投資者的信任。另一方面，對(duì)投資者而言，智能投顧亦可避免情緒化影響投資決策?！绷謺詵|如是評(píng)價(jià)智能投顧營(yíng)造的雙重“投資安全感”。

兩種張力的博弈

英國(guó)脫歐的“黑天鵝”，公開數(shù)據(jù)顯示，如果你投資的是意大利指數(shù)資金，當(dāng)天的跌幅是12%，其損失比中國(guó)股市的跌停更甚；如果你投資的是納斯達(dá)克，當(dāng)天的損失也達(dá)到了4.12%……

但宜信財(cái)富投米R(shí)A首席技術(shù)官胡金輝博士向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者透露，英國(guó)脫歐當(dāng)日宜信財(cái)富投米R(shí)A的最高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)只有-2.73%。胡金輝分析其中原因：“投米R(shí)A配置了不同國(guó)家的資產(chǎn)，脫歐的時(shí)候，歐洲影響是最大的，歐洲的股市跌得是最慘的，但是美國(guó)的股市跌得稍微的小一些，而中國(guó)亞洲的股市基本上沒怎么跌，這就是跨地域、國(guó)別進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)分散?！?/p>

2016年，F(xiàn)intech對(duì)于傳統(tǒng)金融的改造和完善，將賦予投資者，尤其是原本被忽略的中小投資者更多選擇的權(quán)利。談及智能投顧的核心是金融還是科技，唐寧說：“通過大家的共同努力，科技已經(jīng)成為金融的一部分，驅(qū)動(dòng)金融發(fā)展的內(nèi)生的組成部分?！?/p>

“由于中國(guó)智能投顧平臺(tái)無法為客戶代持資產(chǎn)，其實(shí)無法體現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資的優(yōu)勢(shì)，低成本、高效率也就無從談起?！币晃徊辉妇呙淖C券業(yè)人士向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者透露。

在政策層面，與投資顧問業(yè)務(wù)相關(guān)的法律法規(guī)均基于人對(duì)人的服務(wù)，受《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》、《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》等法規(guī)約束，未界定機(jī)器人投顧是否具備合法性。

此外，國(guó)內(nèi)對(duì)投資顧問業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分開監(jiān)管，適用不同的法律法規(guī)。按照規(guī)定，證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)可以接受客戶委托，輔助客戶作出投資決策，但不能接受全權(quán)委托，從事資產(chǎn)管理服務(wù)。2015年3月證監(jiān)會(huì)的《賬戶管理業(yè)務(wù)規(guī)則（征求意見稿）》體現(xiàn)出證券公司投顧人員可以“客戶執(zhí)行賬戶投資或交易管理”的可能性，但顯然證券公司以外的業(yè)務(wù)平臺(tái)不能參與該類業(yè)務(wù)。

篇6

關(guān)鍵詞：私募基金；市場(chǎng)；發(fā)展

中圖分類號(hào)：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）04-0-01

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融發(fā)展滯后性問題逐漸暴露出來。民營(yíng)企業(yè)中的中小企業(yè)金融資源配置嚴(yán)重缺失，發(fā)展受到嚴(yán)重制約。如何擴(kuò)大中小企業(yè)融資渠道，成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展思考的主要問題。私募基金尤其是私募股權(quán)投資金作為直接融資的重要渠道之一，在國(guó)外已有了較長(zhǎng)的發(fā)展歷史，近些年其活躍度也逐漸引起我國(guó)相關(guān)投融資主體的關(guān)注。

一、私募基金定義

私募基金是相對(duì)于公募基金而言的(兩者最大的區(qū)別就是在基金的募集方式上)，以非公開方式向特定投資者募集的資金。由此可以看出私募基金的幾個(gè)特點(diǎn)：1.參與人數(shù)相對(duì)較少：私募基金主要是面向特定的投資者，一般不超過200人。如目前在我國(guó)較為流行的有限合伙制基金，每個(gè)有限合伙募集人數(shù)不超過50人。2.募集方式非公開性：有關(guān)法律規(guī)定私募基金在募集過程中不能向不特定投資對(duì)象的公開宣傳的手段，其常見的推介方式是熟人推介。3.私募基金信息公開較少：由于操作的私密性，其信息披露不論在廣度上還是在深度上都是較低的。4.投資者相對(duì)成熟：根據(jù)諾亞財(cái)富管理2011年一項(xiàng)調(diào)查報(bào)告表明51%的客戶有6年以上投資經(jīng)驗(yàn)，43%的客戶有2-5年投資經(jīng)驗(yàn)；政府監(jiān)管較為寬松：私募基金信息披露義務(wù)較少，投資參與人為特定群體，且相對(duì)成熟，風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)，由此政府監(jiān)管相對(duì)寬松。

二、私募基金在我國(guó)發(fā)展興起的基礎(chǔ)

2008-2010年資本市場(chǎng)產(chǎn)品市值的年均復(fù)合增長(zhǎng)率約55%，投資性不動(dòng)產(chǎn)凈值的年均復(fù)合增長(zhǎng)率約40%。同時(shí)，以陽光私募、私募股權(quán)為代表的私募基金投資增速最快，2008-2010年均復(fù)合增長(zhǎng)率約100%，成為高凈值人群的投資熱點(diǎn)。

私募基金是經(jīng)濟(jì)發(fā)展深化的產(chǎn)物。在我國(guó)其發(fā)展興起的基礎(chǔ)我認(rèn)為主要可以從以下幾個(gè)方面來考量：一是財(cái)富效應(yīng)：伴隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展社會(huì)和個(gè)人財(cái)富也迅速積累，2010 年中國(guó)個(gè)人總體持有的可投資資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到62 萬億人民幣，較2009 年末同比增加約19%；可投資資產(chǎn)1 千萬人民幣以上的中國(guó)高凈值人士數(shù)量達(dá)50 萬人，人均持有可投資資產(chǎn)約3 千萬人民幣，共持有可投資資產(chǎn)15 萬億人民幣。二是我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品的特殊性：由于我國(guó)金融起步較晚，理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)成熟度較低，理財(cái)市場(chǎng)上產(chǎn)品種類較少，專業(yè)化程度低，投資者的投資知識(shí)也相對(duì)缺乏。而私募基金往往是由投資專業(yè)人才發(fā)起設(shè)立，不論是在對(duì)投資市場(chǎng)的考察、評(píng)估還是在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面都存在優(yōu)勢(shì)。另外我國(guó)資本市場(chǎng)由于歷史及制度因素，投資風(fēng)險(xiǎn)較大。三是主動(dòng)性理財(cái)需求增多：此前我國(guó)一直是儲(chǔ)蓄型大國(guó)，盈余資金往往存放于銀行，但是隨著現(xiàn)代金融的影響，投資者的理財(cái)需求增多，如2009 年初高凈值人群以現(xiàn)金與存款、股票、房地產(chǎn)和基金為代表的傳統(tǒng)投資類別占比高達(dá)80%左右，至2011 年四類資產(chǎn)占比下降至70%左右。四是投資環(huán)境的變化：近幾年由于金融危機(jī)影響，國(guó)內(nèi)外投資環(huán)境惡化，投資風(fēng)險(xiǎn)加大，投資渠道收窄。而我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，未來投資機(jī)會(huì)較多，但是這些投資資金量需求量往往很大，分散的資金無法滿足需求。私募基金利用累積效應(yīng)，把分散的資金聚集起來，利用專業(yè)人員做投資，來分享投資收益。此外，為了完善我國(guó)的直接投資市場(chǎng)，國(guó)家在資本市場(chǎng)上不斷推出開放政策，完善投資環(huán)境及法律體系。

三、我國(guó)私募基金的發(fā)展機(jī)制

我國(guó)處在一個(gè)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要時(shí)期，政府部門是市場(chǎng)轉(zhuǎn)型的主要推動(dòng)力量。那么在金融制度的計(jì)劃安排上，就會(huì)帶有一些傾斜性，金融資源更多地向國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門配置。作為融資主體的商業(yè)銀行通常只關(guān)注規(guī)模大，發(fā)展規(guī)范的優(yōu)質(zhì)企業(yè)或個(gè)人群體。此外，加上我國(guó)的債權(quán)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，民營(yíng)中的中小企業(yè)融資需求受到制約。但是根據(jù)中小企業(yè)成長(zhǎng)性特征，其未來盈利性引起了市場(chǎng)自發(fā)金融的關(guān)注。在我國(guó)，私募基金主要是由于市場(chǎng)自發(fā)形成的一種形式，屬于地下金融。

私募基金的出現(xiàn)是誘致性制度不斷變遷的結(jié)果。這制度變遷的過程之中一些資金比較雄厚的個(gè)人、企業(yè)等都是需求方的行動(dòng)團(tuán)體。證券公司、資產(chǎn)管理企業(yè)等成了提供方的行動(dòng)團(tuán)體，這些行動(dòng)團(tuán)體對(duì)于市場(chǎng)中存在的一些利益比較敏感，通過研究國(guó)際上基金的發(fā)展，結(jié)合中國(guó)的具體國(guó)情，在獲取自身利益的時(shí)候，也建立了一個(gè)私募基金的運(yùn)作模式。

四、私募基金的發(fā)展路徑

就目前情況來看，我國(guó)的私募基金還處在一個(gè)需要完善的階段，正在逐漸的被認(rèn)可。依現(xiàn)實(shí)狀況為出發(fā)點(diǎn)，私募基金的發(fā)展路徑主要有兩種：

第一種路徑：監(jiān)管部門放任私募基金，讓其在一段時(shí)間內(nèi)以地下金融的形式發(fā)展，但對(duì)危害社會(huì)和個(gè)人人身及經(jīng)濟(jì)安全的要進(jìn)行合法化治理。延緩其監(jiān)管力度，主要是站在風(fēng)險(xiǎn)防范的角度進(jìn)行思考。私募基金風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)于各個(gè)國(guó)家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說都是一個(gè)挑戰(zhàn)。我國(guó)市場(chǎng)環(huán)境有待改善，有關(guān)法律法規(guī)存在嚴(yán)重不足，私募基金的風(fēng)險(xiǎn)隱蔽性更高。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)問題采取謹(jǐn)慎的態(tài)度是可以理解的，但是也不能因此停滯不前。私募基金的合法化是一種必然的趨勢(shì)，把其合法化的過程延緩，還可能帶來更大的金融方面的風(fēng)險(xiǎn)。

第二種路徑：在一個(gè)相對(duì)較短的時(shí)間內(nèi)把私募基金合法化。就監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，對(duì)待私募基金的發(fā)展要保持一個(gè)良好的、開明的態(tài)度，為私募基金的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)公平的市場(chǎng)環(huán)境；遵照私募基金的發(fā)展規(guī)律，研究其發(fā)展的特點(diǎn)，肯定其存在的合理性以及重要性，創(chuàng)造民間主體參與的條件。對(duì)私募基金的發(fā)展持一個(gè)比較寬容的態(tài)度，不被特定的形式拘泥，只要其能合理、合法的運(yùn)作，不對(duì)社會(huì)產(chǎn)生一些負(fù)面影響，都可以給予其一定的成長(zhǎng)空間。這個(gè)路徑下發(fā)展起來的私募基金，比較有活力，也具有一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，能夠很好的發(fā)揮經(jīng)濟(jì)方面的功能。

由此，從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形式出發(fā)，依據(jù)金融發(fā)展的實(shí)際情況來研究私募基金的發(fā)展，建立相應(yīng)的運(yùn)作機(jī)制，用一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光對(duì)待私募基金的發(fā)展問題，不斷發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，運(yùn)用各界力量，借鑒國(guó)外的一些發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，讓私募基金在我國(guó)得以順利發(fā)展，實(shí)現(xiàn)基金行業(yè)與金融的良性互動(dòng)。

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篇7

資產(chǎn)配置全面調(diào)整

如何最大限度地利用好閑置資產(chǎn)對(duì)于企業(yè)來說至關(guān)重要，對(duì)閑置資產(chǎn)進(jìn)行合理的管理，將會(huì)給企業(yè)帶來直接收益。我國(guó)財(cái)富管理迎來深刻轉(zhuǎn)型，將帶動(dòng)大類資產(chǎn)配置的全面調(diào)整。

和訊理財(cái)、君領(lǐng)財(cái)富8月15日在北京聯(lián)合的《中國(guó)財(cái)富管理報(bào)告（2013～2014）》，君領(lǐng)控股董事、君領(lǐng)財(cái)富總裁胡偉表示，國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)配置還處在初級(jí)階段，真實(shí)的應(yīng)用還不成熟，在不同階段，資產(chǎn)集中度很高。“這被市場(chǎng)解讀為對(duì)賺錢效應(yīng)的跟風(fēng)行為，2007年公募基金快速發(fā)展到3萬億元的規(guī)模，而近幾年信托市場(chǎng)的發(fā)展更讓人咋舌，規(guī)模激增至近10萬億元。其中最為直接的原因，是理財(cái)市場(chǎng)需求巨大，而國(guó)內(nèi)已有的投資渠道或投資能力，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足?！?/p>

在胡偉看來，國(guó)內(nèi)投資市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間尚短，與海外成熟投資市場(chǎng)相比，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，已有投資缺乏穩(wěn)定長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)。“區(qū)別于海外市場(chǎng)基金的細(xì)微化與多元化，國(guó)內(nèi)的公募基金及私募基金同質(zhì)化嚴(yán)重，業(yè)績(jī)表現(xiàn)缺乏穩(wěn)定性，且缺乏有規(guī)模的具備對(duì)沖機(jī)制的產(chǎn)品。上市公司參與更多的是信托產(chǎn)品及純債券的固定收益類產(chǎn)品。比如股票質(zhì)押類信托產(chǎn)品，資產(chǎn)標(biāo)的流通性好、二級(jí)市場(chǎng)相對(duì)比較容易估值；另一方面資產(chǎn)抵押型產(chǎn)品，包括地產(chǎn)類信托、政信類信托，目前國(guó)內(nèi)規(guī)模已經(jīng)過萬億元，市場(chǎng)相對(duì)成熟，收益率為9～11%，但需要規(guī)避個(gè)別過度舉債區(qū)域的信托產(chǎn)品?！焙鷤シQ。

針對(duì)不同企業(yè)客戶來說，對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的偏好亦存在區(qū)別。民營(yíng)企業(yè)利益歸屬清晰，因此對(duì)于理財(cái)市場(chǎng)的關(guān)注度相對(duì)較高，已經(jīng)深層次地接觸到信托和浮動(dòng)收益類產(chǎn)品；而大多數(shù)國(guó)有企業(yè)則更傾向穩(wěn)扎穩(wěn)打的保守態(tài)度，在投資監(jiān)管環(huán)境尚未成熟之際，CFO不會(huì)因?yàn)閭€(gè)別業(yè)務(wù)存在問題而招致風(fēng)險(xiǎn)，因此雖已涉及理財(cái)，但步伐相對(duì)較小，主要集中在銀行理財(cái)產(chǎn)品、資金池層面信托產(chǎn)品、一年期的財(cái)富管理等。胡偉認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，擴(kuò)大投資范圍、形成長(zhǎng)短期產(chǎn)品錯(cuò)配，將會(huì)是企業(yè)資產(chǎn)配置的趨勢(shì)。

關(guān)于信托行業(yè)存在的震蕩風(fēng)險(xiǎn)，胡偉表示，外界專業(yè)人士的解讀雖存在高度但缺乏對(duì)于環(huán)境的解讀，而內(nèi)部從業(yè)人員相對(duì)保守，因此存在誤讀的情況。以風(fēng)險(xiǎn)控制體系為例，信托行業(yè)發(fā)展如今規(guī)模，由從業(yè)人員差異性等原因所帶來的不規(guī)范操作必然存在，但作為高凈值客戶而言，自我判別能力不可或缺?！?013年下半年房地產(chǎn)信托產(chǎn)品占比將會(huì)有所提高。近期信托公司對(duì)政信合作的態(tài)度出現(xiàn)了一定程度的分化，在最近一兩年內(nèi)，我們?nèi)匀徽J(rèn)為政府債務(wù)相對(duì)安全?！彼瑫r(shí)指出，未來風(fēng)險(xiǎn)可能集中在三四線城市的地產(chǎn)項(xiàng)目，這主要由于中國(guó)地產(chǎn)規(guī)模快速擴(kuò)張，與市場(chǎng)實(shí)際需求不一致，企業(yè)財(cái)務(wù)部門關(guān)心的始終是本金安全和投資回報(bào)，一旦延期，資產(chǎn)處置出現(xiàn)缺口，原有資產(chǎn)的高評(píng)可能帶來崩盤性的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)資金流動(dòng)性便無以保證?！巴ㄟ^引入第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)接盤，道德風(fēng)險(xiǎn)和專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)大大降低。中國(guó)信托業(yè)在經(jīng)過5～7年的高速發(fā)展之后，地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)大多是地方財(cái)政和地產(chǎn)的問題，并非專業(yè)問題招致。行業(yè)發(fā)展經(jīng)歷黃金時(shí)期，利潤(rùn)普遍存在，必然推動(dòng)開發(fā)商高利率融資，然而，把握行業(yè)性的機(jī)會(huì)需同時(shí)承擔(dān)所在領(lǐng)域內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)，作為CFO，平衡收益和風(fēng)險(xiǎn)是投資過程中不容忽視的問題。

財(cái)富管理平臺(tái)突圍

盡管良好的資金管理對(duì)于企業(yè)來說存在正面效應(yīng)，但不同企業(yè)對(duì)于資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好不盡相同，針對(duì)不同的需求，分寸拿捏起來也需要謹(jǐn)慎把握。財(cái)富充斥市場(chǎng)，第三方財(cái)富管理公司叢生，成熟平臺(tái)的出現(xiàn)可以幫助實(shí)現(xiàn)行業(yè)的合規(guī)發(fā)展。

按胡偉的看法，這是一個(gè)有待開發(fā)的市場(chǎng)，也是一個(gè)充滿魅力的市場(chǎng)。君領(lǐng)財(cái)富旨在發(fā)揮專業(yè)的投資能力為客戶獲得投資回報(bào)，通過專業(yè)的分析為客戶在市場(chǎng)中選擇安全的投資理財(cái)產(chǎn)品。然而，這需要不斷的微創(chuàng)新和有效的執(zhí)行力，同時(shí)，金融監(jiān)管部分在投資理財(cái)產(chǎn)品上的規(guī)范和監(jiān)管必不可少。

產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，財(cái)富管理平臺(tái)擺脫了“金融超市”的操作模式，引入產(chǎn)品創(chuàng)新和篩選，幫助投資人加強(qiáng)風(fēng)控及投資指導(dǎo)。成熟的財(cái)富管理平臺(tái)一定會(huì)重視自身的專業(yè)能力、中介服務(wù)能力，以及推動(dòng)投資人專業(yè)度的提升。從便利性向?qū)I(yè)性遞進(jìn)，是健全市場(chǎng)的過程中必然會(huì)出現(xiàn)的趨勢(shì)。

投資過程中，財(cái)富管理平臺(tái)所秉持的保守及專業(yè)的態(tài)度，可以在屏蔽風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)捕捉機(jī)會(huì)。畢竟，投資更多是一個(gè)預(yù)期的過程。企業(yè)需要培養(yǎng)正確的理財(cái)觀念、縮短試錯(cuò)過程、基于前期盡職調(diào)查和充分準(zhǔn)備后采取行動(dòng)，而非盲目服從市場(chǎng)投資行為。

既然財(cái)富管理平臺(tái)要與客戶建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，就需要參與客戶公司運(yùn)作，滿足投資回報(bào)和周期的需求，在保證企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)平穩(wěn)的情況下最大限度盤活企業(yè)的閑置資金，以獲得更多收益。參照境外成熟的歷史經(jīng)驗(yàn)，選擇一些好的機(jī)會(huì)，將民營(yíng)資本引入金融體系，發(fā)掘投資機(jī)會(huì)，也是專業(yè)機(jī)構(gòu)存在的必然使命。“從長(zhǎng)期來看，很多企業(yè)都存在優(yōu)質(zhì)的理財(cái)和融資需求，幫助企業(yè)制定明確理財(cái)規(guī)劃，提供適合企業(yè)財(cái)務(wù)需求的個(gè)性化方案尤其重要。”胡偉表示，“財(cái)富管理從粗獷式的競(jìng)爭(zhēng)到完全成熟是一個(gè)長(zhǎng)期過程，而博取企業(yè)的信任，還需要通過市場(chǎng)中的表現(xiàn)和專業(yè)贏得話語權(quán)。中國(guó)金融脫媒是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，通過市場(chǎng)規(guī)范化間接參與到國(guó)家利潤(rùn)分配當(dāng)中去，為財(cái)富配置合適的資產(chǎn)，才是未來正確的發(fā)展方式，這需要長(zhǎng)期培養(yǎng)?！?/p>

篇8

【關(guān)鍵詞】私人銀行業(yè)務(wù) 財(cái)富管理 高凈值客戶

一、引言

在經(jīng)濟(jì)全球化，金融服務(wù)不斷創(chuàng)新的今天，對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行而言，隨著利率市場(chǎng)化的逐步推進(jìn)，依靠存貸利差的傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)收入已不能支撐其發(fā)展壯大的需求。商業(yè)銀行必須在金融監(jiān)管的約束下、外部競(jìng)爭(zhēng)的壓力下，根據(jù)自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)和發(fā)展戰(zhàn)略，通過金融創(chuàng)新推出適合于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的產(chǎn)品與服務(wù)，以多元化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略提升利潤(rùn)，增加競(jìng)爭(zhēng)力。

私人銀行業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型過程中的新引擎。興業(yè)銀行與波士頓咨詢公司（BCG）在2016年6月23日的報(bào)告《中國(guó)私人銀行2016：逆勢(shì)增長(zhǎng) 全球配置》中指出私人銀行業(yè)務(wù)收益率高，且擁有連接財(cái)富端和資產(chǎn)端的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，有望成為商業(yè)銀行的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)外商業(yè)銀行私人銀行得益于發(fā)展早，有較為完整的體系與成熟的框架。而國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行雖然紛紛進(jìn)軍私人銀行領(lǐng)域，在擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模的過程中卻存在諸多問題。如何根據(jù)中國(guó)乃至全球的經(jīng)濟(jì)前景設(shè)計(jì)有特色的私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展模式，如何在借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家私人銀行業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上提出對(duì)策，對(duì)促進(jìn)我國(guó)私人銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展有重要的意義。

二、私人銀行概述

（一）私人銀行業(yè)務(wù)概念

私人銀行是公認(rèn)的頂尖財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，但目前國(guó)際上關(guān)于私人銀行業(yè)務(wù)并沒有統(tǒng)一的定義。國(guó)際銀行業(yè)實(shí)踐表明，私人銀行業(yè)務(wù)面向高凈值個(gè)人和家庭，以財(cái)富管理為核心，根據(jù)客戶需求量身定做一系列的服務(wù)，包括投資組合管理、投資、家族信托等金融服務(wù)，子女教育規(guī)劃、移民計(jì)劃、健康管理等非金融服務(wù)，涉及范圍廣、產(chǎn)品服務(wù)多樣。

（二）私人銀行業(yè)務(wù)特征

（1）定位于高凈值客戶。私人銀行業(yè)務(wù)的客戶準(zhǔn)入條件很高，主要針對(duì)社會(huì)上的富裕人士，即那些高凈值客戶。因?yàn)樗饺算y行業(yè)務(wù)強(qiáng)調(diào)服務(wù)的增值效果，因此，只有客戶的資金規(guī)模達(dá)到一定的水平，銀行才能通過提供這種服務(wù)方式盈利，客戶也能夠承受相應(yīng)的成本，從而產(chǎn)生的收入成本配比之后的凈收益能夠優(yōu)于其他的資產(chǎn)管理方式。各銀行通過對(duì)自身業(yè)務(wù)能力、業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的考察，確定各自的目標(biāo)客戶群。因此，對(duì)開展私人銀行業(yè)務(wù)客戶的最低準(zhǔn)入條件也不同，一般來說，最低要求為100萬美元。

（2）專業(yè)與個(gè)性化的服務(wù)。通常來說，銀行會(huì)為每一位開通私人銀行業(yè)務(wù)的客戶安排顧問專家，根據(jù)客戶的財(cái)產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)偏好、生活目標(biāo)和預(yù)期的收益水平制定合適的財(cái)富管理計(jì)劃，提供一系列的投資解決方案，包括現(xiàn)金、固定收益、股票和另類投資。因?yàn)樗饺算y行業(yè)務(wù)提供的是“一站式”服務(wù)，會(huì)涉及到稅務(wù)、保險(xiǎn)、投資、不動(dòng)產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn)、法律等各方面內(nèi)容，因而對(duì)投資顧問的專業(yè)性要求極高。

（3）以財(cái)富管理為核心。私人銀行業(yè)務(wù)是以財(cái)富管理為核心開展服務(wù)的，主要包括：投資管理服務(wù)，這是私人銀行業(yè)務(wù)中最基礎(chǔ)的服務(wù)，指客戶在與銀行充分溝通的基礎(chǔ)上，按照約定的投資計(jì)劃和目標(biāo)，由銀行選擇投資工具進(jìn)行投資服務(wù)；信托服務(wù)，即在一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的信托契約下，客戶委托銀行按照信托人的要求代為經(jīng)營(yíng)和管理財(cái)產(chǎn)；稅務(wù)規(guī)劃，指通過最佳的稅務(wù)形式盡可能的為客戶減少稅務(wù)負(fù)擔(dān)；保險(xiǎn)服務(wù)，銀行可以為開通私人銀行業(yè)務(wù)的客戶提供意外傷害保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)損失保險(xiǎn)等。

（4）低資本占用，利潤(rùn)高。私人銀行業(yè)務(wù)核心是財(cái)富管理，因此投資時(shí)對(duì)銀行自有資金要求較低，即使成本收入比很高，銀行也能從中獲得較高的權(quán)益收益率。而投資管理服務(wù)在私人銀行業(yè)務(wù)中占比為70%―80% ，并且大部分的高凈值客戶都屬于優(yōu)質(zhì)客戶，有著很好的信譽(yù)，不用像零售業(yè)務(wù)一樣需要計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)私人銀行業(yè)務(wù)每年的利潤(rùn)都高達(dá)35%，增速維持在12%―15%。

三、國(guó)內(nèi)外私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展概況

（一）國(guó)外私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展概況

（1）發(fā)展歷史。私人銀行業(yè)務(wù)起源于十六世紀(jì)的瑞士，與專門向貴族和富人階級(jí)提供的私密性極強(qiáng)的金融服務(wù)有著密切的聯(lián)系。后得益于工業(yè)革命，私人銀行業(yè)務(wù)在十八世紀(jì)的英國(guó)得以發(fā)展，倫敦成為了國(guó)際貿(mào)易和個(gè)人財(cái)富中心。二戰(zhàn)之后美國(guó)成為全球的經(jīng)濟(jì)中心，私人銀行業(yè)務(wù)在美國(guó)興盛起來，以摩根和花旗銀行為代表的美國(guó)銀行開始為社會(huì)上的富裕人群管理巨額財(cái)富。

（2）發(fā)展現(xiàn)狀。由于私人銀行業(yè)務(wù)有著極高的私密性，其市場(chǎng)規(guī)模具體有多大并沒有一個(gè)權(quán)威的統(tǒng)計(jì)結(jié)果。從社會(huì)高凈值人士所擁有的財(cái)富總額來看，據(jù)管理咨詢公司凱捷2016年的報(bào)告顯示，全球財(cái)富增長(zhǎng)4%至58.7萬億美元，亞太地區(qū)高凈值人士的資產(chǎn)幾近飆漲10%至17.4萬億美元，超過北美的16.6萬億美元，歐洲財(cái)富增長(zhǎng)4.8%至13.6萬億美元。

從私人銀行市場(chǎng)總規(guī)模來看，根據(jù)Scorpio Partnership的數(shù)據(jù)，2014 年末全球私人銀行資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）達(dá) 20.6 萬億美元。全球top3私人銀行管理資產(chǎn)總額超6萬億美元，top10私人銀行市場(chǎng)份額占47%，top15擁有的市場(chǎng)份額達(dá)54%。

（二）國(guó)內(nèi)私人銀行發(fā)展概況和前景

（1）發(fā)展歷程。私人銀行業(yè)務(wù)在國(guó)外雖然有幾百年的歷史，但在國(guó)內(nèi)卻屬于一個(gè)全新的概念，進(jìn)入時(shí)間較晚。2005年9月，瑞士友邦銀行上海代表處的開業(yè)標(biāo)志著外資私人銀行正式進(jìn)入中國(guó)。2007年3月，中國(guó)銀行與蘇格蘭皇家銀行合作的私人銀行部分別在北京和上海兩地開業(yè)，由此國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)正式拉開帷幕。

（2）發(fā)展前景。私人銀行業(yè)務(wù)進(jìn)入國(guó)內(nèi)時(shí)間不長(zhǎng)，還處于探索發(fā)展階段，是未來銀行的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，有著良好的發(fā)展前景。

國(guó)內(nèi)高凈值人群增長(zhǎng)迅速，為私人銀行業(yè)務(wù)提供條件。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，國(guó)內(nèi)高凈值人群正穩(wěn)步增長(zhǎng)。據(jù)興業(yè)銀行與波士頓咨詢公司2016年6月的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)高凈值人群的可投資金融資產(chǎn)2015-2020年年均增速約為15%，高于同期預(yù)設(shè)6.5%的GDP增速及整體個(gè)人可投資金融資產(chǎn)12%的增速。至2020年，高凈值人群可投資金融資產(chǎn)占比將達(dá)51%。預(yù)計(jì)到2020年底，高凈值家庭的數(shù)量將自2015年的207萬戶增長(zhǎng)到388萬戶，保持年均13%的增速。中國(guó)將成為世界最大的高凈值客群市場(chǎng)之一。

國(guó)內(nèi)私人銀行業(yè)務(wù)收益率高，盈利水平有望提升。近幾年，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行整體業(yè)績(jī)下滑，而私人銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)績(jī)效在穩(wěn)健上升。數(shù)據(jù)顯示，2014年至2015年，在12家披露業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的私人銀行中，9家的管理資產(chǎn)規(guī)模增速超過20%，其中兩家的增速更是超過40%。根據(jù)《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2015）》，2015年銀行從私人銀行理財(cái)產(chǎn)品獲得收入大幅上升至157億元，漲幅約1倍，各大私人銀行成為銀行零售業(yè)務(wù)甚至全行收入增長(zhǎng)的重要引擎。2015年，民生銀行私人銀行業(yè)務(wù)的非利息收入35.67億元，同比增長(zhǎng)65.52%，占稅前利潤(rùn)的5.87%，占營(yíng)業(yè)收入的2.31%；招商銀行私人銀行業(yè)務(wù)凈收入為48.21億元，同比增長(zhǎng)31.97%，占稅前利潤(rùn)6.42%，占營(yíng)業(yè)收入2.4%。這些與花旗銀行8%的占比相比較低，但增長(zhǎng)迅速，未來有較大的提升空間。

經(jīng)濟(jì)形勢(shì)推動(dòng)私人銀行業(yè)務(wù)。2015年宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整期，中國(guó)的金融市場(chǎng)和投資市場(chǎng)波動(dòng)劇烈。在這種經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的推動(dòng)下，促使高凈值人士更加理性、多元化投資。據(jù)統(tǒng)計(jì)，絕大多數(shù)高凈值人士對(duì)2015年的投資收益較為滿意。自2015年“811”匯改后，匯率的推進(jìn)掀起了境外投資的熱潮。資本市場(chǎng)的逐步開放，國(guó)內(nèi)外收益率差距的擴(kuò)大都使得高凈值人士在全球范圍內(nèi)尋找投資機(jī)會(huì)。這表明中國(guó)境外資產(chǎn)投資的熱潮已經(jīng)開啟，為私人銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)造了新的發(fā)展機(jī)會(huì)。

四、我國(guó)私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展中存在的問題

（1）缺乏專業(yè)服務(wù)。據(jù)各家銀行年報(bào)顯示，各銀行都在不斷擴(kuò)大私人銀行管理金融資產(chǎn)規(guī)模。截至2013年底，建行私人銀行AUM較上年增長(zhǎng)35.89%，中信、民生、平安和浦發(fā)私人銀行管理金融資產(chǎn)規(guī)模分別達(dá)50.82%、49.76%、49%和40%。但眾多客戶表示，私人銀行業(yè)務(wù)缺乏專業(yè)的服務(wù)。與國(guó)外為客戶定制服務(wù)相比，國(guó)內(nèi)私人銀行更多的是在賣產(chǎn)品。從國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的實(shí)踐來看，目前從事財(cái)富管理的客戶經(jīng)理大多是從傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)和對(duì)公業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)崗人員，對(duì)稅務(wù)規(guī)劃、信托服務(wù)鮮有涉及，他們的專業(yè)技能遠(yuǎn)不及客戶對(duì)財(cái)富管理的要求。

（2）缺乏產(chǎn)品創(chuàng)新。受傳統(tǒng)業(yè)務(wù)影響，我國(guó)銀行提供的保值和交易產(chǎn)品較多，較少涉及增值產(chǎn)品。而私人銀行業(yè)務(wù)強(qiáng)調(diào)在財(cái)富管理的過程中為客戶帶來增值效應(yīng)。私人銀行業(yè)務(wù)的核心是資產(chǎn)管理，既要有現(xiàn)金、固定收益等產(chǎn)品，還會(huì)有投資基金、金融衍生品等產(chǎn)品。投資的模式與渠道也日益多樣化，如果只停留在傳統(tǒng)的投資工具上，將會(huì)大大限制私人銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展。我國(guó)私人銀行業(yè)務(wù)相比于國(guó)外而言，在房地產(chǎn)、稅務(wù)、藝術(shù)品等方面的服務(wù)都較為缺乏，產(chǎn)品創(chuàng)新不夠，不能為客戶業(yè)務(wù)擴(kuò)展提供有效的工具。

（3）缺乏細(xì)分的客戶群體。雖然私人銀行業(yè)務(wù)針對(duì)高凈值人群，但面對(duì)1000萬的客戶和5000萬以上的客戶有必要制定不同的服務(wù)準(zhǔn)則。尤其是對(duì)高凈值個(gè)人和高凈值家庭，由于其財(cái)富水平與類型不同，可能有著完全不同的需求。因此，不僅僅需要對(duì)客戶財(cái)富水平進(jìn)行細(xì)分，更重要的是要以客戶需求為核心來細(xì)分客戶群體，打造以財(cái)富規(guī)劃為中心的，包括財(cái)富保護(hù)、財(cái)富傳承的服務(wù)鏈。

（4）缺乏外部環(huán)境支持。首先，我國(guó)一直是分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監(jiān)管模式，雖然各金融機(jī)構(gòu)都在探索混業(yè)經(jīng)營(yíng)，但并未形成規(guī)模效應(yīng)，分業(yè)經(jīng)營(yíng)的框架仍難以突破，這在很大程度上限制了私人銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展。其次，中國(guó)資本市場(chǎng)的監(jiān)管無法適應(yīng)全球化的資產(chǎn)配置要求，受外匯管制等的影響中國(guó)私人銀行業(yè)務(wù)還有很多障礙需要克服。再者，個(gè)人征信體系的不健全使得私人銀行業(yè)務(wù)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。私人銀行業(yè)務(wù)強(qiáng)調(diào)銀行與客戶的信任關(guān)系，只有全面了解客戶的資產(chǎn)狀況、收入情況等才能定制適合的財(cái)富管理方案。

五、對(duì)中國(guó)私人銀行業(yè)務(wù)的建議

（1）培養(yǎng)高素質(zhì)的服務(wù)團(tuán)隊(duì)。商業(yè)銀行在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，應(yīng)該培養(yǎng)一批精通財(cái)富管理、資本市場(chǎng)交易、資本運(yùn)作規(guī)則、保險(xiǎn)、信托、法律等方面的高級(jí)專業(yè)服務(wù)人員。另一方面，也可引進(jìn)稀缺人才，短時(shí)間內(nèi)提升服務(wù)水平。值得注意的是，商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)顧問專家的客戶關(guān)系不應(yīng)該過多，私人銀行業(yè)務(wù)不同于零售業(yè)務(wù)，給客戶提供的財(cái)富管理服務(wù)具有長(zhǎng)遠(yuǎn)性，每一顧問專家管理較少的客戶可以保證服務(wù)的全面性。

（2）健全私人銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系。私人銀行業(yè)務(wù)涉及的產(chǎn)品和服務(wù)日益多樣化，會(huì)面臨同商業(yè)銀行類似的風(fēng)險(xiǎn)，且私人銀行業(yè)務(wù)包含法律、稅務(wù)等各方面內(nèi)容，因此對(duì)防范風(fēng)險(xiǎn)的要求更高。另一方面，由于我國(guó)銀行仍是分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，造成私人銀行投資范圍相對(duì)較窄，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的難度大，因此，商業(yè)銀行必須建立健全私人銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系。商業(yè)銀行可以通過專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員對(duì)私人銀行業(yè)務(wù)運(yùn)作進(jìn)行監(jiān)控，嚴(yán)格操作流程，及時(shí)發(fā)現(xiàn)防范風(fēng)險(xiǎn)。

（3）構(gòu)建以客戶為中心的信息管理系統(tǒng)。私人銀行業(yè)務(wù)需要有一套安全高效的IT系統(tǒng)作為支撐，因此構(gòu)建以客戶為中心的信息管理系統(tǒng)勢(shì)在必行。發(fā)展網(wǎng)上銀行、電子銀行等服務(wù)手段，建立包括記載客戶詳細(xì)信息、交易記錄、風(fēng)險(xiǎn)偏好等方面的系統(tǒng)。這樣在滿足客戶私密性要求的情況下方便顧問專家進(jìn)行跨區(qū)域的服務(wù)，能夠大大加強(qiáng)商業(yè)銀行在私人銀行業(yè)務(wù)中的競(jìng)爭(zhēng)力。

篇9

相對(duì)而言，中國(guó)的富裕家族資產(chǎn)配置較為集中，受市場(chǎng)波動(dòng)影響較大，而歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的富裕家族經(jīng)歷了多個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，其資產(chǎn)配置更加多元化，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)；特別是近年來歐美富裕家族越來越重視對(duì)PE基金的配置，有效地優(yōu)化了其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。本文對(duì)國(guó)際富裕家族對(duì)PE基金的投資進(jìn)行了相關(guān)研究，希望對(duì)國(guó)內(nèi)富裕家族的資產(chǎn)配置提供一定的借鑒。

全球富裕家族及其PE資產(chǎn)配置概況

1　富裕人士(家族)概念

根據(jù)凱捷顧問公司和美林銀行的《2008年全球財(cái)富報(bào)告》，富裕人士(家族)是指擁有100萬美元以上金融資產(chǎn)之人士，不包括收藏品、易耗品、耐用消費(fèi)品及主要居所。該報(bào)告把富裕人士(家族)分為一般富裕人士(100-500萬美元)、中層富裕人士(500～3000萬美元)和超富裕人士(3000萬美元以上)三類。

2　全球富裕人士(家族)資產(chǎn)配置呈現(xiàn)多元化，PE基金地位日益凸顯

根據(jù)凱捷和美林的《2008年壘球財(cái)富報(bào)告》，我們可以看到，整體上富裕人士(家族)資產(chǎn)配置較為多元化，資產(chǎn)類型包括股票、固定收益產(chǎn)品、現(xiàn)金／存款、房地產(chǎn)和以PE基金為代表的另類資產(chǎn)。2007年EVCA(歐洲私人股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì))的專題研究報(bào)告《歐洲家族理財(cái)室、PE和VC》指出，在另類投資方面富裕家族越來越重視PE資產(chǎn)的配置。

從全球范圍看，富裕人士(家族)在以PE為代表的另類投資上配置比例較為穩(wěn)定，大約在10％-20％之間。而且有研究表明，富裕家族的創(chuàng)始人(第一代)往往會(huì)比第二代成員配置更多比例在PE基金上。

3　歐美專業(yè)富裕家族基金理財(cái)機(jī)構(gòu)――家族理財(cái)室的PE資產(chǎn)配置

在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，許多富裕家族通過設(shè)立“家族理財(cái)室”(Family Office)來管理家族的財(cái)富投資。如洛克菲勒(Rockefeller)、卡內(nèi)基(Carnegie)、杜邦(DuPont)等富裕家族都建立了家族理財(cái)室，起初是管理家族自身的資產(chǎn)，后來逐漸為其他富有家族提供服務(wù)。

沃頓商學(xué)院進(jìn)行的調(diào)查表明，2007年為單個(gè)家族服務(wù)的單一家族理財(cái)室(Single Family Office)的資產(chǎn)配置多元化，其中美洲和歐洲的單一家族理財(cái)室PE資產(chǎn)配置比例分別為9％和12％。具體而言，PE資產(chǎn)包括“直接方式”(家族基金單獨(dú)或聯(lián)合其他投資者直接投資企業(yè)股權(quán))和“間接方式”(家族基金投資PE基金，間接地投資企業(yè)股權(quán))兩種形式。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，富裕家族更多傾向以投資PE基金形式進(jìn)行配置。

富裕家族資產(chǎn)配置的典型案例

1　羅斯柴爾德家族

羅斯柴爾德家族是歐洲著名家族，在歐洲乃至世界金融領(lǐng)域有很大影響力。其家族起源于德國(guó)法蘭克福，創(chuàng)始人梅耶?A?羅斯柴爾德(1743－1818)和他的5個(gè)兒子先后在法蘭克福、倫敦、巴黎、維也納、那不勒斯等歐洲主要城市設(shè)立公司，逐漸發(fā)展為歐洲最富有的家族之一，特別是在金融、礦業(yè)、釀酒等領(lǐng)域有著很大的影響力。

第二次世界大戰(zhàn)中，羅斯柴爾德家族財(cái)產(chǎn)受到了較大損失。二戰(zhàn)后，該家族在非洲、中歐、東歐的相當(dāng)一部分資產(chǎn)被當(dāng)?shù)卣畤?guó)有化；并且20世紀(jì)80年代，該家族在法國(guó)的銀行被政府國(guó)有化，家族的實(shí)力受到一定影響。目前羅斯柴爾德家族金融產(chǎn)業(yè)主要集中在英國(guó)和法國(guó)。具體而言，主要是由雅各布?羅斯柴爾德創(chuàng)立的RIT基金，大衛(wèi)-羅斯柴爾德創(chuàng)立的巴黎奧爾良公司和埃德蒙德?羅斯柴爾德創(chuàng)立的LCF羅斯柴爾德集團(tuán)(LCF Rothschild Group，現(xiàn)由本杰明?羅斯柴爾德繼承)。

①巴黎奧爾良公司

巴黎奧爾良公司(Paris Orleans)是英法羅斯柴爾德家族分支的主要業(yè)務(wù)實(shí)體之一，該公司主要經(jīng)營(yíng)投行、私人銀行、商業(yè)銀行及PE業(yè)務(wù)。

巴黎奧爾良公司作為羅斯柴爾德家族的主要控股實(shí)體，其資產(chǎn)配置非常多元化，特別是在PE方面配置達(dá)到總資產(chǎn)的38％。這部分資產(chǎn)成為巴黎奧爾良公司近年來最主要的利潤(rùn)增長(zhǎng)引擎。

巴黎奧爾良公司在PE方面的配置中，有14％是投資于專業(yè)PE機(jī)構(gòu)(如凱雷、孤星等)所管理的PE基金。不僅如此，在PE基金中，巴黎奧爾良公司也進(jìn)行了分散化布局，其投資涵蓋并購、成長(zhǎng)資本、創(chuàng)業(yè)投資等多個(gè)子類別。僅2007 2008會(huì)計(jì)年度(2007年4月1日2008年3月31日)，巴黎奧爾良公司向5只新基金共投資i240萬歐元。

②RIT基金(RIT C apitalPartners)

1980年，雅各布?羅斯柴爾德爵士從N M Rothschild&Sons公司退休，創(chuàng)立了Rothschild Investment Trust(即現(xiàn)在的RIT基金)。經(jīng)過多年發(fā)展，RIT基金成為英國(guó)最大的上市基金之一，截止2009年3月13日基金市值13.27億英鎊。羅斯柴爾德家族將相當(dāng)規(guī)模的資產(chǎn)配置在RIT基金，其家族成員是RIT基金最主要的基金份額持有人，直接持股比例達(dá)20.32％。

RIT基金的資產(chǎn)配置非常多元化。截止2008年3月31日，RIT基金在PE基金上配置了1.7l億英鎊，占總資產(chǎn)的近9％。在PE基金的配置上，2008年RIT基金增加了對(duì)PE基金的投資比例，全年分別向11只基金共認(rèn)繳8300萬英鎊。RIT基金目前在PE基金上的配置，截止2008年3月31日估值為1.7億英鎊。

③LCF羅斯柴爾德集團(tuán)

1953年，羅斯柴爾德家族愛德蒙得男爵(Edmond)創(chuàng)立了LCF羅斯柴爾德集團(tuán)，通過遍布全球的分支機(jī)構(gòu)，主營(yíng)私人銀行、資產(chǎn)管理和咨詢顧問服務(wù)。目前，該集團(tuán)管理的資產(chǎn)超過1000億歐元。

LCF羅斯柴爾德集團(tuán)管理的資金一部分來自羅斯柴爾德家族，一部分來自第三方；其資金資產(chǎn)配置非常分散，包括股票、債券、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、基金的基金、PE基金等。

2　瑞典瓦倫堡家族

①瓦倫堡家族

瑞典瓦倫堡家族(WaHenberg)產(chǎn)業(yè)始于1856年A?O?瓦倫堡創(chuàng)立的瑞典SEB銀行(Stockholms Enskilda Bank，SEB)。通過不斷調(diào)整其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，多元化配置資產(chǎn)，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，瓦倫堡家族度過了一次次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，將財(cái)富積累與保全的故事沿續(xù)了160多年，目前該家族

成為瑞典最富有、最具影響力的家族。瑞典SEB銀行目前是瑞典第三大銀行，2009年3月12日市值167億瑞典克朗。瓦倫堡家族通過銀瑞達(dá)和瓦倫堡家族基金會(huì)共持有SEB公司22.24％的股權(quán)(投票權(quán)占21.81％)，擁有對(duì)瑞典SEB銀行的控制權(quán)。

1916年瑞典政府頒布《銀行法》，禁止銀行擁有公司股權(quán)，瑞典SEB銀行將其持有的實(shí)業(yè)股權(quán)剝離成立銀瑞達(dá)公司(Investor AB)。銀瑞達(dá)公司逐漸成為北歐地區(qū)最大的實(shí)業(yè)控股公司，是多家著名跨國(guó)企業(yè)的長(zhǎng)期主要股東，包括ABB、阿特拉斯?科普柯(AtlasCopco)、愛立信、伊萊克斯等。目前，瓦倫堡家族通過瓦倫堡家族基金會(huì)和SEB基金會(huì)共持有銀瑞達(dá)公司25.07％的股權(quán)(投票權(quán)占53.63％)，擁有對(duì)銀瑞達(dá)的絕對(duì)控制權(quán)。

②PE資產(chǎn)是銀瑞達(dá)公司重要資產(chǎn)配置類別

銀瑞達(dá)公司資產(chǎn)主要是對(duì)其他公司的股權(quán)投資，實(shí)際上該公司是瓦倫堡家族的一個(gè)投資控股實(shí)體。因此，通過分析銀瑞達(dá)公司的資產(chǎn)配置情況，我們可以較為清晰地了解瓦倫堡家族的資產(chǎn)配置策略。

根據(jù)被投資公司的規(guī)模、類型、投資時(shí)間和控制權(quán)情況，銀瑞達(dá)公司確定了三個(gè)投資方向：核心投資、運(yùn)營(yíng)投資和PE投資。其中，PE資產(chǎn)配置占公司2008年總資產(chǎn)比例的15％。

1994年銀瑞達(dá)聯(lián)合一些投資者共同創(chuàng)建了殷庫資本(EQT PARTNERS)，涉足新興的PE領(lǐng)域，投資具有成長(zhǎng)潛力的中型企業(yè)，單項(xiàng)投資規(guī)模為5000萬到1億美元。目前殷拓集團(tuán)管理著8只不同種類的基金，成功投資并且實(shí)現(xiàn)退出的企業(yè)超過了20家。特別地，銀瑞達(dá)公司針對(duì)大中華區(qū)的發(fā)展機(jī)會(huì)，2000年銀瑞達(dá)聯(lián)合殷拓集團(tuán)成立了銀瑞達(dá)資本合伙公司(Investor Capltal Partners，ICP)，IcP管理的基金規(guī)模為3.22億美元，其中來自銀瑞達(dá)的資金約為2億美元。

盡管2008年市場(chǎng)環(huán)境低迷，但銀瑞達(dá)公司的PE資產(chǎn)整體表現(xiàn)良好。19982008年期間，銀瑞達(dá)的PE投資的年化益率超過了23％。銀瑞達(dá)通過投資PE基金，使其資產(chǎn)間接分散到了更多的行業(yè)，并且遍及世界各個(gè)地區(qū)，更進(jìn)一步降低了風(fēng)險(xiǎn)。

3　洛克菲勒家族

洛克菲勒家族是美國(guó)最富有的家族之一。家族創(chuàng)始人約翰?D洛克菲勒于1863年在克利夫蘭開辦了一家煉油廠，1870年以該廠為基礎(chǔ)，擴(kuò)大組成標(biāo)準(zhǔn)石油公司，很快壟斷了美國(guó)的石油工業(yè)，并以其獲得的巨額利潤(rùn)，投資于金融業(yè)和制造業(yè)。1934年和1952年，洛克菲勒家族成員將主要資產(chǎn)設(shè)立了信托計(jì)劃。家族成員享有信托計(jì)劃的部分受益權(quán)，但不能擁有信托計(jì)劃的本金部分。這些信托計(jì)劃起初交由家族理財(cái)室管理，后來該家族理財(cái)室發(fā)展為目前的洛克菲勒金融服務(wù)公司。

洛克菲勒金融服務(wù)公司起初管理家族資產(chǎn)，后來發(fā)展成為全球財(cái)富管理服務(wù)公司，通過子公司為富裕人士、家族、信托、基金、捐贈(zèng)基金和其他機(jī)構(gòu)提供全球財(cái)富和投資管理服務(wù)。截至2008年3月31日，僅其管理的美國(guó)資產(chǎn)就達(dá)290億美元，其所管理的資產(chǎn)配置涵蓋股票、債券、共同基金、PE基金和對(duì)沖基金。

凸顯多元化資產(chǎn)配置的重要性

1　國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致資產(chǎn)配置單一的家族財(cái)富縮水

2008年全球股市大幅下跌，主要成熟市場(chǎng)國(guó)家的股票指數(shù)平均跌幅達(dá)39.7％，主要新興市場(chǎng)國(guó)家的股票指數(shù)平均跌幅達(dá)47.57％。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，資產(chǎn)配置單一的家族基金抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較低，受到的沖擊就顯得更加嚴(yán)重。例如，2008年美國(guó)金沙集團(tuán)(Las VegasSands)股價(jià)大跌94％，其控制人謝爾登的財(cái)富主要是金沙集團(tuán)股權(quán)，公司股價(jià)下跌直接導(dǎo)致其個(gè)人財(cái)富縮水超過90％。

在新興市場(chǎng)國(guó)家，一些富裕家族的資產(chǎn)配置往往集中于家族公司所從事的領(lǐng)域，也成為易受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)沖擊的對(duì)象。例如，俄羅斯一些家族的資產(chǎn)主要集中在資源型資產(chǎn)上，在這次經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩中，由于原材料價(jià)格大幅下跌，導(dǎo)致其財(cái)富大幅縮水。

2　中國(guó)資產(chǎn)配置單一的家族基金在當(dāng)前環(huán)境下普遍遭遇明顯影響

中國(guó)富裕家族與其他新興市場(chǎng)國(guó)家類似，多數(shù)財(cái)富大多集中于所經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)，特別是家族控制的上市公司。

2008年，受中國(guó)股市下跌影響，

有相當(dāng)一部分家族基金財(cái)富縮水幅度較大。根據(jù)胡潤(rùn)百富榜的數(shù)據(jù)，截止2009年2月10日，《2008胡潤(rùn)百富榜》排名前20位富裕家族／個(gè)人上市公司部分財(cái)富縮水幅度最高達(dá)到了80％。由于財(cái)富多數(shù)集中在上市公司股權(quán)，

因此股市的波動(dòng)對(duì)家族基金財(cái)富整體的影響很明顯。

3　國(guó)際上多元化配置的家族有效地抵御了市場(chǎng)動(dòng)蕩

前文提到的瑞典瓦倫堡家族通過多元化資產(chǎn)配置分散風(fēng)險(xiǎn)，在此次金融危機(jī)中受到的沖擊相對(duì)單一配置的家族基金較小。

其家族投資實(shí)體銀瑞達(dá)公司對(duì)不同層次、不同行業(yè)、不同地域的公司進(jìn)行分散投資，股價(jià)在2008年前3季度僅下跌10％；2008年全年銀瑞達(dá)股價(jià)下跌20％，遠(yuǎn)低于主要成熟市場(chǎng)指數(shù)平均39.7％的跌幅。由于資產(chǎn)配置得當(dāng)，瓦倫堡家族旗下的瑞典SEB銀行在危機(jī)中同樣表現(xiàn)良好。

我國(guó)富裕家族可以借鑒瓦倫堡家族的多元化資產(chǎn)配置策略，特別是其在PE資產(chǎn)上的配置策略，以降低風(fēng)險(xiǎn)，減少損失。

PE基金是資產(chǎn)配置的重要部分

PE基金可優(yōu)化投資組合，PE基金可降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、提高收益，PE與傳統(tǒng)金融資產(chǎn)(如股票、債券)相關(guān)性較低，如果在資產(chǎn)配置中納入PE可以有效降低資產(chǎn)組合的波動(dòng)性，增強(qiáng)財(cái)富整體的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

根據(jù)國(guó)外市場(chǎng)長(zhǎng)期研究，PE資產(chǎn)的長(zhǎng)期收益率高于股票的長(zhǎng)期收益率，能夠提高資產(chǎn)組合的整體收益水平。PE基金是國(guó)際主流機(jī)構(gòu)投資者的重要配置，在國(guó)際上，PE資產(chǎn)不僅是許多家族基金積極進(jìn)行配置(如前文提到的羅斯柴爾德家族、瓦倫堡家族)，也是許多大型機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置的重要組成部分。以美國(guó)耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金為例(簡(jiǎn)稱“耶魯基金”)，該基金是美國(guó)最大的機(jī)構(gòu)投資者之一，旗下管理的資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到228.7億美元。該基金較早地加入了PE基金配置，2008年，其在PE基金的配置比例達(dá)到了20.2％，遠(yuǎn)超過美國(guó)教育機(jī)構(gòu)的配置比例中位數(shù)8.6％，使其收益超過同類基金。近10年來，耶魯基金16.3％的年均回報(bào)率遠(yuǎn)高于標(biāo)準(zhǔn)普爾的4.68％，尤其是2000年以來，耶魯基金每年的收益率都高于同期標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)的回報(bào)率。2006、2007財(cái)年的基金收益率分別達(dá)22.9％和28％。這其中，PE資產(chǎn)對(duì)收益的貢獻(xiàn)尤為突出，耶魯基金傳統(tǒng)投資近10年的年均收益率在10％左右，而PE基金投資過去10年年均收益率達(dá)到了35.9％。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)可供家族基金選擇的

投資工具種類有限且不甚理想。

1　國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)長(zhǎng)期被高估、波動(dòng)性大

由于國(guó)內(nèi)目前投資渠道有限，股票市場(chǎng)仍存在一定投機(jī)氣氛，因此股票市場(chǎng)長(zhǎng)期被高估。我們預(yù)計(jì)從長(zhǎng)期看，未來國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)勢(shì)必恢復(fù)理性水平。在這種情況下，投資股票很可能將面臨價(jià)格調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。另外，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的波動(dòng)性相對(duì)而言也較大，資產(chǎn)配置過于集中在股票，也容易導(dǎo)致財(cái)富隨股票市場(chǎng)大起大落，不利于家族資產(chǎn)配置的長(zhǎng)期規(guī)劃。

2　債券市場(chǎng)規(guī)模較小，債券資產(chǎn)收益低

由于目前我國(guó)金融體系發(fā)展不平衡，債券市場(chǎng)規(guī)模，特別是公司債券市場(chǎng)過小，滯后于其他市場(chǎng)的發(fā)展。并且相對(duì)于成熟市場(chǎng)的交易量和活躍程度也較低，參與者主要為商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等大型金融機(jī)構(gòu)，個(gè)人、家族基金并不是債券市場(chǎng)的主要投資者。對(duì)于家族基金來說，一方面?zhèn)鶛?quán)性投資本身的收益率不容樂觀；另一方面，債券(及其他債券型資產(chǎn))雖可以為家族財(cái)富帶來穩(wěn)定收益，但是它無法抵御通貨膨脹和利率水平波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。如果市場(chǎng)收益率大幅上升，將帶來較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)單舉例來說，如果某家族基金債券配置規(guī)模為10億元，假設(shè)市場(chǎng)收益率即使只提高1％，則損失也將達(dá)到1000萬的水平。

3　房地產(chǎn)投資

除了股票、債券以外，投資房地產(chǎn)是國(guó)內(nèi)投資者的另一選擇，但是國(guó)內(nèi)家族、個(gè)人參與房地產(chǎn)投資也同樣面臨許多問題。首先是房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，其次是房地產(chǎn)本身流動(dòng)性所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，加之由于房地產(chǎn)投資往往涉及使用較大比例的借款，因此還存在著風(fēng)險(xiǎn)放大的隱患。

另外國(guó)內(nèi)也較為缺乏房地產(chǎn)投資工具。在美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，家族基金、個(gè)人參與房地產(chǎn)投資往往是通過房地產(chǎn)相關(guān)的金融工具進(jìn)行(如MBS、REITs)，一方面流動(dòng)性相對(duì)物業(yè)較高，另一方面也能夠通過金融工具參與到優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)資產(chǎn)。而我國(guó)還沒有相關(guān)的金融工具。這就導(dǎo)致個(gè)人、家族基金實(shí)際只能參與投資到一部分房地產(chǎn)資產(chǎn)，一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)由于單體規(guī)模較大，個(gè)人或家族較難實(shí)際參與投資；并且即便能夠參與，由于投資過于集中于具體項(xiàng)目，也不利于風(fēng)險(xiǎn)的分散。除了房地產(chǎn)資產(chǎn)自身性質(zhì)局限以外，在我國(guó)市場(chǎng)環(huán)境下，房地產(chǎn)行業(yè)還面臨著較大的政策調(diào)控不確定性，在開發(fā)、貸款、稅收等環(huán)節(jié)，都有可能因政策的變化而受到損失。

關(guān)于家族基金投資PE的建議

1　建議家族基金(富裕個(gè)人)的資產(chǎn)組合中配置一定比例PE基金

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)股票、債券以及房地產(chǎn)等投資渠道不甚理想的情況下，家族基金要降低投資風(fēng)險(xiǎn)和提高資產(chǎn)收益水平，借鑒國(guó)外家族基金經(jīng)驗(yàn)配置一定比例PE投資是大勢(shì)所趨。特別是對(duì)于一些原有家族產(chǎn)業(yè)已經(jīng)運(yùn)轉(zhuǎn)穩(wěn)定，每年有穩(wěn)定現(xiàn)金流的家族、個(gè)人而言更是如此。

第一，如果繼續(xù)增加家族原有行業(yè)的投入(不考慮原有行業(yè)是否還有足夠增長(zhǎng)空間)，會(huì)進(jìn)一步形成資產(chǎn)配置的集電第二，如果將這些資金投入到不甚了解的新行業(yè)中去，又存在著較大風(fēng)險(xiǎn)；第三，如果將這些資金完全投資到股票、債券或者房地產(chǎn)上，又會(huì)遇到上面提到的各種問題。因此，確有必要考慮適當(dāng)配置一定比例的PE資產(chǎn)。

2　應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)考慮投資人民幣基金

從全球投資者的投資地域偏好看，基本上各國(guó)投資者都傾向?qū)①Y產(chǎn)的主要部分配置于國(guó)內(nèi)，特別是亞太區(qū)富裕家族、個(gè)人。

另一方面，目前國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，我們預(yù)計(jì)主要成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)情況仍將需要一段時(shí)間才能恢復(fù)，未來一段時(shí)間內(nèi)人民幣對(duì)主要貨幣仍將呈上升趨勢(shì)。因此投資以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)還將獲得貨幣升值所帶來的收益。加之一些新興經(jīng)濟(jì)體，特別是中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體受此次金融風(fēng)暴影響較小，因此也成為各國(guó)投資者追逐的對(duì)象。因此我們認(rèn)為，投資專注于國(guó)內(nèi)的人民幣基金相對(duì)而言是較好的選擇。

3　建議投資PE基金，而不是直接投資企業(yè)股權(quán)

配置PE資產(chǎn)主要有兩種形式：一種是投資PE基金，將資金交給專業(yè)的管理人管理，另一種方式是自己做PE投資，直接投資企業(yè)股權(quán)。我們建議家族基金通過投資PE基金，將資金交給專業(yè)的PE機(jī)構(gòu)管理，而不是自己直接做PE投資。尤其是對(duì)初始接觸PE資產(chǎn)的家族更是如此。

雖然我們看到有個(gè)別家族、個(gè)人也直接從事PE投資，但這種方式對(duì)于家族、個(gè)人的投資能力要求比較高，不適合多數(shù)家族基金，而且即便是像羅斯柴爾德家族這樣長(zhǎng)期從事投資的家族基金而言，也不是全部都自己直接做PE投資，而是配置一部分資金到PE基金里。

4　選擇具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的PE基金管理機(jī)構(gòu)是做好PE投資的關(guān)鍵

充分利用外部經(jīng)理人進(jìn)行投資，是國(guó)際家族基金和大型機(jī)構(gòu)投資者比較通行的做法。與選擇股票、債券等資產(chǎn)有所不同的是，進(jìn)行PE投資要考察的重心不是具體資產(chǎn)、項(xiàng)目，而是PE基金管理機(jī)構(gòu)本身。

在這方面，耶魯基金的經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。在選擇PE基金時(shí)，該基金注重考察投資管理公司的利益結(jié)構(gòu)，即是否通過適當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制來激發(fā)投資管理公司和投資專家的能動(dòng)性并提高效率；并通過觀察投資專家的能力、投資記錄、聲譽(yù)等慎重選擇基金管理人。一旦最終基金管理人確定下來，耶魯基金基本不再干涉PE基金投資的具體活動(dòng)。通過挑選經(jīng)驗(yàn)豐富的管理人，耶魯基金取得了良好收效。

5　目前是投資PE基金的較好時(shí)機(jī)

目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷使得各類傳統(tǒng)金融投資產(chǎn)品的投資收益銳減，而此時(shí)正是投資PE基金等非傳統(tǒng)金融資產(chǎn)的良機(jī)。

歷史數(shù)據(jù)也表明，在熊市成立的基金往往收益率較高。這是因?yàn)椤敖?jīng)濟(jì)動(dòng)蕩或者難以融資時(shí)，也正是投資私募股權(quán)的最佳時(shí)機(jī)，如果我們回顧過去20年，看看最好的投資交易完成的時(shí)間，最好的投資回報(bào)產(chǎn)生的時(shí)間，就會(huì)發(fā)現(xiàn)都是在這樣的時(shí)期。因此，現(xiàn)在是投資者投資PE的大好時(shí)機(jī)。”

篇10

香港私人銀行發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)

一是管理體制科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)、內(nèi)部運(yùn)轉(zhuǎn)協(xié)作高效。香港私人銀行在體制上實(shí)行完全獨(dú)立的事業(yè)部體制。機(jī)構(gòu)設(shè)置上一般設(shè)立前臺(tái)，、后臺(tái)等部門。前臺(tái)部門負(fù)責(zé)管理客戶關(guān)系，包括客戶關(guān)系管理部(或客戶拓展部)，客戶服務(wù)部及銷售規(guī)劃與業(yè)務(wù)開發(fā)部等。部門負(fù)責(zé)制作與管理產(chǎn)品，包括投資管理部、產(chǎn)品管理部。業(yè)務(wù)管理部(績(jī)效管理、法規(guī)管理、通路管理)等。后臺(tái)部門負(fù)責(zé)處理交易與行政管理，包括作業(yè)部、財(cái)務(wù)部、人力資源部，審計(jì)部、風(fēng)險(xiǎn)管理部，科技部等。

二是技術(shù)上有先進(jìn)、功能強(qiáng)大的系統(tǒng)支持。香港私人銀行除擁有為客戶數(shù)據(jù)大集中，集團(tuán)內(nèi)部單位問的系統(tǒng)聯(lián)結(jié)，產(chǎn)品服務(wù)供應(yīng)商之間的系統(tǒng)聯(lián)結(jié)等提供支持的系統(tǒng)硬件外，還為客戶使用系統(tǒng)提供先進(jìn)的技術(shù)支持。如匯豐銀行提供客戶使用的創(chuàng)富智囊系統(tǒng)，主要功能有：目標(biāo)策劃，投資組合策劃、產(chǎn)品搜尋，市場(chǎng)透視及投資表現(xiàn)。

三是營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)專業(yè)高效、訓(xùn)練有素。特殊的任職條件。在學(xué)歷上，大學(xué)畢業(yè)，若同時(shí)具備工商管理碩士(MBA)，特許財(cái)務(wù)分析師(CFA)，特許財(cái)務(wù)策劃師(CFP)、特許公共會(huì)計(jì)師(CPA)、國(guó)際注冊(cè)會(huì)計(jì)師(ACCA)或律師等專業(yè)更佳。年齡，一般在30歲以上，資歷，一般要求有10年以上工作經(jīng)驗(yàn)，如資產(chǎn)管理、證券投資，法律、稅務(wù)、客戶關(guān)系管理等，個(gè)人背景，最好是出自富裕家庭或擁有成功創(chuàng)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)。另外，每名新入職的私人銀行家最短要接受為期34天的專業(yè)培訓(xùn)。培訓(xùn)內(nèi)容包括產(chǎn)品知識(shí)、銷售技巧、財(cái)富管理技巧等。

四是產(chǎn)品創(chuàng)新與市俱進(jìn)。香港私人銀行的產(chǎn)品服務(wù)體系有下幾個(gè)特點(diǎn)一是順應(yīng)市場(chǎng)變化與客戶需求，不斷推出多元化投資產(chǎn)品與服務(wù)，讓客戶在任何市場(chǎng)情況下均能掌握財(cái)富增值的機(jī)會(huì)；二是緊抓市場(chǎng)機(jī)會(huì)，不斷適時(shí)創(chuàng)新產(chǎn)品。

五是營(yíng)銷策略新穎高超、富有特色。香港私人銀行家在長(zhǎng)期激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中積累了許多豐富的營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)。一是客戶分層營(yíng)銷策略。按財(cái)富金額分類，資產(chǎn)100萬美元以上的為一般富裕人士；資產(chǎn)3000萬美元以上的為超富裕人士或富豪。按客戶對(duì)理財(cái)?shù)膮⑴c度分類，可分為全權(quán)委托者，參與者，挑選者、自主者。按職業(yè)分類，可分為企業(yè)高管人員、企業(yè)業(yè)主，專業(yè)人士與科技人才。還可按財(cái)富來源，生活形態(tài)、顧客價(jià)值，地域分布，理財(cái)復(fù)雜度等分類。二是交叉銷售策略。如對(duì)客戶銷售按揭貸款時(shí)，可同時(shí)銷售貸記卡(按揭貸款客戶終身免年費(fèi))，裝修貸款、車位貸款，業(yè)主備用信貸(月薪的3～5倍)等其他信貸產(chǎn)品，也可同時(shí)銷售保險(xiǎn)、網(wǎng)銀、基金、信托等其他金融產(chǎn)品服務(wù)。三是獎(jiǎng)勵(lì)營(yíng)銷策略。如花旗銀行2008年4月向新開戶者提供：存入資金達(dá)100萬美元，即可獲贈(zèng)一定額度的美元現(xiàn)金券；展示其他銀行本月結(jié)清單達(dá)100萬美元及完成理財(cái)分析，可獲贈(zèng)一定額度的美元現(xiàn)金券。四是方案營(yíng)銷策略。五個(gè)性化營(yíng)銷策略。六是服務(wù)營(yíng)銷策略。七是品牌營(yíng)銷策略。

六是服務(wù)工作清晰規(guī)范、質(zhì)量卓越。據(jù)波士頓咨詢公司調(diào)查，客戶在考慮選擇私人銀行的因素中，服務(wù)質(zhì)量被列在首位，其次為私人關(guān)系，現(xiàn)有客戶推薦、印象、投資運(yùn)作，產(chǎn)品范圍，安全、第三者介紹、靈活性，網(wǎng)絡(luò)分布與地點(diǎn)便利。因此，香港私人銀行非常重視服務(wù)工作。如在服務(wù)流程方面就作了嚴(yán)格的規(guī)范，尋找目標(biāo)客戶，包括營(yíng)銷與推動(dòng)、內(nèi)部推薦(公司銀行，零售銀行，投資銀行部門)，已有客戶挖潛、中介等渠道；收集客戶資料，客戶現(xiàn)狀分析：風(fēng)險(xiǎn)分析；資產(chǎn)管理目標(biāo)分析：客戶資產(chǎn)預(yù)測(cè)與評(píng)估，財(cái)務(wù)目標(biāo)的確認(rèn)，提出與完善投資組合方案；實(shí)施投資計(jì)劃，定期檢討與績(jī)效評(píng)估，客戶維護(hù)。在售后服務(wù)方面，私人銀行則從以下幾個(gè)方面高質(zhì)量跟進(jìn)：按業(yè)務(wù)性質(zhì)及客戶分層分設(shè)服務(wù)熱線；網(wǎng)上實(shí)時(shí)查詢市場(chǎng)信息，投資組合的現(xiàn)值；每日市場(chǎng)簡(jiǎn)報(bào)，每周市場(chǎng)分析與投資專題報(bào)告，定期發(fā)送專家分析與投資建議報(bào)告，定期舉辦投資研討會(huì)；定期投資組合評(píng)估與檢討：私人銀行家經(jīng)常按擬定的聯(lián)系方式與客戶溝通。由獨(dú)立單位專門負(fù)責(zé)處理客戶的投訴事故，并及時(shí)反饋客戶。對(duì)客戶的投資由客戶設(shè)定止損點(diǎn)，由銀行的財(cái)富管理系統(tǒng)自動(dòng)監(jiān)控，定期提示，在止損點(diǎn)時(shí)由客戶做出決策選擇，每半年復(fù)檢次。

七是風(fēng)險(xiǎn)管理全面全程、科學(xué)制衡。私人銀行的風(fēng)險(xiǎn)種類及控制措施主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面；一是因?yàn)橄村X等資金來源不合法而產(chǎn)生的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失。這類風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管部門最為關(guān)注。這是因?yàn)樗饺算y行家均是客戶利益的維護(hù)者，客戶多重開戶，資金的快速大額流動(dòng)，加之嚴(yán)格保密的企業(yè)文化，都容易為洗錢提供條件。因此，香港的私人銀行均制定了嚴(yán)格審查客戶資金來源的辦法，對(duì)新開戶客戶審查非常嚴(yán)格。二是私人銀行的能力風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樗饺算y行的業(yè)務(wù)能力導(dǎo)致客戶的投資虧本，或者金融衍生品價(jià)格大幅波動(dòng)也會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)。為此，許多私人銀行配備首席分析經(jīng)濟(jì)師專門研究金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品，為私人銀行家的投資決策提供有力地支持。私人銀行的法規(guī)部門還對(duì)私人銀行家與客戶的投資咨詢流程進(jìn)行規(guī)范，并通過法律文件的形式對(duì)銀行與客戶雙方的權(quán)利，責(zé)任約定清楚。三是私人銀行家的道德風(fēng)險(xiǎn)。香港私人銀行曾發(fā)生私人銀行家利用職務(wù)之便盜取客戶存款的案件。為此，他們十分注重對(duì)私人銀行職業(yè)操守的教育，并在賬戶管理資金交易等方面采取了機(jī)器加人員的風(fēng)險(xiǎn)雙控措施，不允許私人銀行家直接為客戶辦理交易手續(xù)。還有在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)，管理風(fēng)險(xiǎn)等方面，香港私人銀行也進(jìn)行了嚴(yán)格的控制。

對(duì)內(nèi)地商業(yè)銀行開辦私人銀行業(yè)務(wù)的建議