導(dǎo)語：如何才能寫好一篇金融投資與風(fēng)險(xiǎn)管理，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、交易性金融資產(chǎn)存在的問題及投資風(fēng)險(xiǎn)

1.公允價(jià)值導(dǎo)致利潤總額失真

交易性金融資產(chǎn)使用公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量時，在資產(chǎn)負(fù)債表日，將公允價(jià)值與賬面價(jià)值之間的差額，通過“公允價(jià)值變動損益”賬戶進(jìn)行核算?！肮蕛r(jià)值變動損益”是損益類的賬戶，核算交易性金融資產(chǎn)時，公允價(jià)值變動所形成的應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益的利得或是損失。從而使得企業(yè)利潤虛增或虛減。網(wǎng)上有資料顯示，研究人員通過對上市公司2007年年終報(bào)來分析，共有316家上市公司的公允價(jià)值變動凈損益科目本期發(fā)生額并不為零，其中有240家上市公司存在公允價(jià)值的變動收益，有76家上市公司出現(xiàn)公允價(jià)值變動損失。公允價(jià)值變動損益主要來源于股票、基金、債券等金融資產(chǎn)，平均為上市公司帶來了將近3000萬元人民幣的巨額利潤，這一科目平均占上市公司稅前利潤的59.44%，而具有公允價(jià)值凈收益的上市公司則平均得到了5600萬元人民幣的利潤，平均占上市公司稅前利潤的79.78%。很顯然，公允價(jià)值變動損益對利潤的影響非常大。

2.為調(diào)整賬面價(jià)值留有余地

由于我國存在客觀上的經(jīng)濟(jì)市場不成熟以及微觀上的賬務(wù)處理中會計(jì)與稅法的不同等因素導(dǎo)致交易性金融資產(chǎn)的核算為調(diào)整賬面價(jià)值留有了余地。

（1）由于我國目前運(yùn)用公允價(jià)值進(jìn)行會計(jì)計(jì)量的條件還不夠成熟，很容易就使得公允價(jià)值計(jì)量成為一些企業(yè)操縱利潤的工具。

（2）在資產(chǎn)負(fù)債表日，因?yàn)楣蕛r(jià)值變動而增加或減少的金額，均調(diào)整了“交易性金融資產(chǎn)”的賬面價(jià)值，最終會為調(diào)整賬面價(jià)值留有余地。

二、交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值計(jì)量屬性存在的爭議

1.交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值計(jì)量屬性的“價(jià)格助漲效應(yīng)”

公允價(jià)值計(jì)量的計(jì)量屬性所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和危害最大的表現(xiàn)在于資本市場上行階段的“價(jià)格助漲效應(yīng)”：即推動資本市場總體價(jià)格進(jìn)一步的上行。就像“不斷加溫的水中青蛙一般”使公司風(fēng)險(xiǎn)越來越大；“價(jià)格助跌效應(yīng)”則僅僅是在資本市場的下行階段風(fēng)險(xiǎn)中的一種集中爆發(fā)和釋放，此時價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上會越來越小。

資本市場的上行階段的公允價(jià)值計(jì)量屬性的“價(jià)格助漲效應(yīng)”的形成機(jī)理及危害可以概括為：資本市場上行使得各類金融工具的價(jià)格上升，進(jìn)而推動大量資本進(jìn)入投資，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫化，高管貪欲得到最大釋放，公司治理失效。

2.交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值計(jì)量屬性的“價(jià)格助跌效應(yīng)”

公允價(jià)值計(jì)量屬性在資本市場的下行階段表現(xiàn)為“價(jià)格助跌效應(yīng)”：即推動已經(jīng)下行的資本市場總體價(jià)格再進(jìn)一步下行。盡管“價(jià)格助跌效應(yīng)”不會使風(fēng)險(xiǎn)增加，而是使風(fēng)險(xiǎn)暴露并逐步減少，但危害仍然是不容忽視的。

資本市場下行階段的公允價(jià)值計(jì)量屬性的“價(jià)格助跌效應(yīng)”的形成機(jī)理和危害可以概括為：資本市場下行使得各類金融工具的價(jià)格下跌，從而導(dǎo)致投資交易性金融資產(chǎn)的價(jià)值和財(cái)務(wù)收益大幅下滑，財(cái)務(wù)報(bào)表惡化、資本萎縮、融資困難、流動性收縮，導(dǎo)致投資者信心喪失，大量拋售所持資產(chǎn)，資產(chǎn)價(jià)格非理性化下降，部分金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，傳導(dǎo)引發(fā)全面危機(jī)。

3.交易性金融資產(chǎn)投資可能存在導(dǎo)致流動性收縮等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是公司投資風(fēng)險(xiǎn)的基本形式之一，與資金相關(guān)聯(lián)的充足性、流動性、波動性等方面的特征存在問題，最終是以財(cái)務(wù)指標(biāo)的形式表現(xiàn)出來的。具體來說，公司投資于交易性金融資產(chǎn)可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以總結(jié)為四大類：

（1）交易性金融資產(chǎn)價(jià)值的波動性增加了資金管理的難度，增大了失敗的可能性。

（2）交易性金融資產(chǎn)投資導(dǎo)致加快了市場流動性的膨脹與收縮，周期縮短。

（3）交易性金融資產(chǎn)投資增加了資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)載價(jià)值的波動性，風(fēng)險(xiǎn)增多。

（4）交易性金融資產(chǎn)投資使得損益管理和資本充足率管理更難，問題更多。

4.交易性金融資產(chǎn)投資可能引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)乃至危機(jī)

在交易性金融資產(chǎn)的投資交易中，某一家或是某幾家公司的交易性金融資產(chǎn)投資管控的不當(dāng)可能引發(fā)的只是這幾家公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或是決策風(fēng)險(xiǎn)，若是很多家公司的交易性金融資產(chǎn)投資出現(xiàn)了集體管控不當(dāng)或關(guān)聯(lián)管控不當(dāng)?shù)那闆r，所引發(fā)的可能將是金融風(fēng)險(xiǎn)乃至是金融危機(jī)。所謂的集體管控不當(dāng)，其實(shí)是指某一類公司，比如說大量投機(jī)于某一類的金融工具，但是當(dāng)這類金融工具出現(xiàn)問題時，投資它的該類公司都將會陷入被動狀態(tài)；所謂的關(guān)聯(lián)管控不當(dāng)，其實(shí)是指不同的公司因?yàn)橄嗷コ止苫蛘呤墙栌少Y本市場的關(guān)聯(lián)性造成了管控失當(dāng)現(xiàn)象在不同的公司之間相互傳導(dǎo)，形成整體管控失當(dāng)?shù)那闆r。

不管是集體管控失當(dāng)或者是關(guān)聯(lián)管控失當(dāng)，其造成的影響都是很大的，從這個意義上說，美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)就是因?yàn)榻灰仔越鹑谫Y產(chǎn)的投資管控失當(dāng)所引起的，并且這一管控失當(dāng)是大范圍的，既表現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)整體的管控失當(dāng)，也表現(xiàn)在借由資本市場關(guān)聯(lián)的整個歐美地區(qū)的管控失當(dāng)。

三、防控交易性金融資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對策略

1.加強(qiáng)投資管控

有投資就會有風(fēng)險(xiǎn)，所以在進(jìn)行交易性金融資產(chǎn)投資時要綜合分析投資將會帶來的風(fēng)險(xiǎn)，并采取必要的措施降低風(fēng)險(xiǎn)。

（1）制定投資管控策略

預(yù)防策略。在投資風(fēng)險(xiǎn)尚未導(dǎo)致?lián)p失之前，投資者采取一定的防范措施，建立投資管理制度，進(jìn)行投資信用評級，責(zé)任到人，提高投資決策水平。

規(guī)避策略。當(dāng)存在多種交易性金融資產(chǎn)可供選擇進(jìn)行投資時，要盡量選擇風(fēng)險(xiǎn)較低的進(jìn)行投資，避免不必要的損失。

分散策略。交易性金融資產(chǎn)投資分散化，投資于風(fēng)險(xiǎn)水平不同的交易性金融資產(chǎn)，可以中和由于某種風(fēng)險(xiǎn)過高的投資帶來的損失。

（2）集體管控與關(guān)聯(lián)管控并舉

由于當(dāng)幾家企業(yè)共同投資或出資時，往往由于投資管理不當(dāng)導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)甚至金融危機(jī)，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)投資管控，防患于未然。

2.加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控

（1）建議和完善交易性金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管控制度

企業(yè)要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控制度的建設(shè)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理。將無形的風(fēng)險(xiǎn)可量化、數(shù)字化。在進(jìn)行交易性金融資產(chǎn)投資前，充分分析與掌握風(fēng)險(xiǎn)的大小，而非盲目投資。

（2）提高風(fēng)險(xiǎn)意識，貫徹風(fēng)險(xiǎn)制度

企業(yè)要有交易性金融資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)意識的自覺性，時刻保持風(fēng)險(xiǎn)意識，自覺提高警惕心理，密切關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)信息；企業(yè)不僅要有風(fēng)險(xiǎn)意識，更要自覺的建立并堅(jiān)定的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管控制度，將投資風(fēng)險(xiǎn)帶來的影響降低到最低。

（3）成立專門的風(fēng)險(xiǎn)管控部門

交易性金融資產(chǎn)投資給企業(yè)帶來利潤的同時也帶來了巨大的問題與風(fēng)險(xiǎn)，這就要求我們有必要成立專門的部門——風(fēng)險(xiǎn)管控部門，來進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)培訓(xùn)，建立合理的獎懲機(jī)制，明確責(zé)任，不疏忽任何的投資風(fēng)險(xiǎn)。

（4）制定風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制流程

成立了專門的風(fēng)險(xiǎn)管控部門，該部門就要根據(jù)本企業(yè)的相關(guān)實(shí)際情況，制定明確的針對于交易性金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管控的機(jī)制流程，將投資風(fēng)險(xiǎn)的管控有章可循。

（5）加強(qiáng)信息溝通

包括風(fēng)險(xiǎn)管控相關(guān)信息和風(fēng)險(xiǎn)反饋信息，信息可以幫助企業(yè)及時掌握交易性金融資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)動態(tài)，確保信息流通暢通，避免不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

（6）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)指導(dǎo)與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督

企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控部門不僅要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，同時企業(yè)的主管部門更要對企業(yè)的交易性金融資產(chǎn)投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)指導(dǎo)與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督。

四、總結(jié)

篇2

關(guān)鍵詞:金融工程;風(fēng)險(xiǎn)管理;對策

金融工程學(xué)是20世紀(jì)80年代末到90年代初期飛速發(fā)展的一門新型學(xué)科，它包含了金融、數(shù)學(xué)、工程學(xué)、統(tǒng)計(jì)等學(xué)科［1］。金融工程的核心在于對新型金融產(chǎn)品或者業(yè)務(wù)的開發(fā)設(shè)計(jì)，其本質(zhì)在于提高效率。

一、金融工程的特點(diǎn)

從以往對金融工程的運(yùn)用中可以看出，金融工程就是一切金融活動的工程化，而工程化是指結(jié)合其它學(xué)科的內(nèi)容來處理特殊問題的規(guī)范化過程。金融工程的主要特點(diǎn)就是工程化，是根據(jù)無套利均衡理論進(jìn)行思考，并且在結(jié)合了社會發(fā)展的需要而形成的一種組合復(fù)制技術(shù)。金融工程最主要的功能就是回避各類金融風(fēng)險(xiǎn)，從中尋找獲取利益的機(jī)會，加強(qiáng)在市場中的競爭力［2］。金融工程作為現(xiàn)代管理金融風(fēng)險(xiǎn)的主要手段，其中本身比較明顯的一個特點(diǎn)就是:數(shù)理化，因?yàn)樵诮鹑诠こ痰氖褂弥猩婕暗皆S多復(fù)雜、深奧的數(shù)理知識，需要人們掌握數(shù)理化的相關(guān)知識以及各種處理方法才能夠有效的運(yùn)用，所以，數(shù)理化是金融工程較為明顯的一個特點(diǎn)，目前，對于數(shù)理知識的掌握和運(yùn)用已經(jīng)成為衡量金融工程的標(biāo)志。

二、金融工程和傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理方法比較之下的優(yōu)點(diǎn)

在金融工程學(xué)沒有具體形成以前，人們主要運(yùn)用三種手段對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，分別是資產(chǎn)負(fù)債管理、保險(xiǎn)、證券投資組合［3］。這三種手段在風(fēng)險(xiǎn)管理中都存在著一定的弊端。把這三種管理手段和金融工程相互比較，能夠發(fā)現(xiàn)金融工程在管理過程中有以下幾個優(yōu)點(diǎn):

1、準(zhǔn)確性和及時性

市場中基本工具的變化影響著金融產(chǎn)品的價(jià)格，而金融工程就是以基本工具為手段滋生而來，變化的趨勢存在著微妙的規(guī)律，金融工程的性質(zhì)能夠讓期貨交易在逆向相等的操縱下發(fā)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)，并且能夠在交易過程中準(zhǔn)確的防御風(fēng)險(xiǎn)。另外，流動形成的市場能夠及時的根據(jù)市場價(jià)格做出相應(yīng)的反應(yīng)，有效的解決了風(fēng)險(xiǎn)管理中的時間滯后現(xiàn)象。

2、提高了金融市場的交易效率

目前，在市場中主要應(yīng)用的金融基本工具有:現(xiàn)金、商業(yè)票據(jù)、債券、股票等，把金融工程的基本工具和金融風(fēng)險(xiǎn)的遠(yuǎn)期、期貨、互換進(jìn)行結(jié)合，形成了現(xiàn)代金融工程所應(yīng)用的基本工具箱。通過各種各樣的組合，形成了巨量大金融創(chuàng)新產(chǎn)品，擴(kuò)展了投資者的投資角度、投資類型，也給投資者帶來了合理的投資組合機(jī)會，能夠有效的把風(fēng)險(xiǎn)控制在最小。還因?yàn)榻鹑谑袌鲋袚碛小疤桌睓C(jī)會，投資者根據(jù)金融創(chuàng)新就能夠獲取沒有風(fēng)險(xiǎn)的利潤，在這種情況下，金融市場上的商品如果受到其他因素的影響而失去了價(jià)格平衡，使用套利這種方法短時間內(nèi)就能使產(chǎn)品的價(jià)格恢復(fù)平衡。

3、合理的避開了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失

近年來，發(fā)生的一系列系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)事件，比如:墨西哥金融危機(jī)、東南亞金融危機(jī)等都說明了，傳統(tǒng)的控制風(fēng)險(xiǎn)方法已經(jīng)不能滿足于現(xiàn)狀，必須要開發(fā)出新的方法來對金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制［4］。從控制風(fēng)險(xiǎn)的思路出發(fā)，目前主要有兩種控制風(fēng)險(xiǎn)的思路，一種是把指投資者在選擇投資項(xiàng)目時，把自己分別投資在幾個或者多個項(xiàng)目中，當(dāng)金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生時，對投資者帶來的損失是非常小的，證券投資組合就是這種思路的主要表現(xiàn)，在面對非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時，這種方法能夠較好的減少非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為投資者帶來的損失，但是，當(dāng)面對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時，使用這種方法能夠收到的成果幾乎微乎其微;另一種是把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給有能力承擔(dān)或者愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者，風(fēng)險(xiǎn)越大意味了利益越大，投資者不能承擔(dān)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可以轉(zhuǎn)移給其他投資者進(jìn)行處理。金融工程就是屬于這種方法，運(yùn)用分散風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)以及合理的控制風(fēng)險(xiǎn)等形式，能夠讓投資者合理的避開系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失，當(dāng)前，金融工程已經(jīng)變成現(xiàn)代金融市場風(fēng)險(xiǎn)管理中最主要運(yùn)用的方法。

三、金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的實(shí)際應(yīng)用

金融風(fēng)險(xiǎn)管理是指營利性組織和非營利性組織衡量和控制風(fēng)險(xiǎn)及回報(bào)之間的所得所失，金融風(fēng)險(xiǎn)主要包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)、法律法規(guī)或政策風(fēng)險(xiǎn)、人化風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害或突然事件等風(fēng)險(xiǎn)，而把金融工程運(yùn)用到這些風(fēng)險(xiǎn)中都能起到不錯的效果，以下針對風(fēng)險(xiǎn)管理中主要存在的幾種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

1、金融工程在投資風(fēng)險(xiǎn)中的應(yīng)用

根據(jù)相關(guān)資料得知，投資者如果在全球各個國家的股票市場進(jìn)行分散化投資，能夠有效的擴(kuò)展股票投資組合的范圍，從而為投資者帶來更多的利益。在20世紀(jì)80年代，許多西方發(fā)達(dá)國家的投資機(jī)構(gòu)或投資者都使用這種方式進(jìn)行投資，其中美國、英國、法國、德國這幾個國家較為突出［5］。但是，部分國家的投資機(jī)構(gòu)和投資者因?yàn)橥鈪R制度的約束以及對流動資產(chǎn)的管理，不能把過多的資金投入其他國家的股票市場中進(jìn)行操作。而金融工程的產(chǎn)生，全球各個國家的投資者都能夠運(yùn)用金融工程所制造的國際股票收益相互交換這種金融商品，就能有效的解決掉這個問題，從而滿足了全球投資者的需求。

2、金融工程在風(fēng)險(xiǎn)中的應(yīng)用

風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)所有者把企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)交他人進(jìn)行，而所有者則成為企業(yè)的股東參與到企業(yè)利益的分紅中，目前，部分企業(yè)管理者在企業(yè)的發(fā)展過程中，沒有把股東利益最大化放在企業(yè)優(yōu)先發(fā)展的位置上，沒有考慮到股東的感受，甚至有的企業(yè)管理者往往會為了自身的利益或者在任職期間的權(quán)益而犧牲了企業(yè)長久的發(fā)展［6］。在這一現(xiàn)狀下，企業(yè)股東可以通過金融工程來收購本企業(yè)，在股東所占的股權(quán)成為企業(yè)中超過了法律規(guī)定的比例時，就會成為企業(yè)的管理者或者可以對企業(yè)進(jìn)行重組。

3、金融工程在數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)中的應(yīng)用

數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)是指市場對某一產(chǎn)品的生產(chǎn)量、銷售量以及交易數(shù)量不確定，這種不確定性也許會來自企業(yè)的生產(chǎn)方面，也有可能會來自社會對產(chǎn)品的需求方面。在以往主要是根據(jù)調(diào)整企業(yè)的生產(chǎn)過程來控制數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)，但是，這種調(diào)整方法所產(chǎn)生的費(fèi)用相對較多。在金融工程實(shí)現(xiàn)以后，根據(jù)數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)的特征，金融工程制造了兩種新型產(chǎn)品，分別是產(chǎn)品期權(quán)和宏觀衍生的金融產(chǎn)品，企業(yè)可以分析宏觀衍生的金融產(chǎn)品交易，從而分散和避開數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。

四、促進(jìn)金融工程在我國風(fēng)險(xiǎn)管理中發(fā)展的對策

金融工程是根據(jù)社會需求而衍生的產(chǎn)物，順應(yīng)了時展的潮流［7］。首先，我們應(yīng)該正確的認(rèn)識到金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用和價(jià)值，明確金融工程在我國風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展的地位;其次，針對我國金融工程發(fā)展較晚、缺少專業(yè)性人才的現(xiàn)象，在對金融工程的運(yùn)用和研究中，缺少相關(guān)理論知識和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，政府應(yīng)該聘請一批金融工程專業(yè)能力較高的人才來我國授教，在學(xué)校開設(shè)金融工程相關(guān)聯(lián)的學(xué)科。同時，還需要加強(qiáng)對企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理人員的培訓(xùn)，讓工作人員能夠?qū)鹑诠こ逃兄娴牧私?，通過培訓(xùn)提高工作人員對金融工程的相關(guān)運(yùn)用。最后，對我國目前的經(jīng)濟(jì)體系和金融系統(tǒng)進(jìn)行改善，要充分的認(rèn)識到制度和業(yè)務(wù)在風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用，還需要把金融工程的發(fā)展現(xiàn)狀和我國金融機(jī)構(gòu)的需求以及存在的風(fēng)險(xiǎn)有效的結(jié)合起來，合理的制定出適合我國發(fā)展的金融工程方案。從事實(shí)的角度而言，金融工程本身作為風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，其只能通過金融工具的組合使用來對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分散，從而以此來促使風(fēng)險(xiǎn)明確化發(fā)展。但是其本身很難真正成為減少乃至降低風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑，因此對于金融工程的風(fēng)險(xiǎn)管理必須要理性認(rèn)識，要在微觀角度促使經(jīng)濟(jì)主體更全面，而在宏觀方面由于市場投機(jī)力量的攀升，直接提高了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的概率。所以，要想真正做好風(fēng)險(xiǎn)管理，就必須要采取科學(xué)化的方法及技術(shù)，同時也需充分結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐來將二者進(jìn)行有效融合。另外，對于經(jīng)濟(jì)體系和金融體系來說，金融工程的發(fā)展必須要不斷的對其經(jīng)濟(jì)主體系統(tǒng)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制主體加以完善，并聯(lián)合政府實(shí)施內(nèi)外同步監(jiān)管，這樣才能真正促使主體所承受的風(fēng)險(xiǎn)獲得全面監(jiān)控和管控。

五、結(jié)語

綜上所述，金融工程是一門全新型的學(xué)科，它打破了傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，是根據(jù)社會需要而衍生的產(chǎn)物，作為一種新型衍生的學(xué)科，表現(xiàn)出了傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理所不具備的準(zhǔn)確性和及時性;提高了金融市場的交易效率;合理的避開了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。根據(jù)金融工程的價(jià)值和作用來看，勢必在未來的金融風(fēng)險(xiǎn)管理中起著更重要的作用，我國應(yīng)該把金融工程作為一項(xiàng)長期性發(fā)展的對象，從多個角度促進(jìn)我國金融風(fēng)險(xiǎn)管理的形成，從而進(jìn)一步加強(qiáng)我國的國力。(作者單位:廈門大學(xué))

參考文獻(xiàn):

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［2］楊世峰．中國金融工程學(xué)科及其人才培養(yǎng)模式的新發(fā)展———2013年中國金融工程學(xué)年會暨金融工程與風(fēng)險(xiǎn)管理論壇綜述［J］．寧夏社會科學(xué)，2013(05):42－45．

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篇3

[關(guān)鍵詞]金融風(fēng)險(xiǎn)；金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系；建立步驟

[中圖分類號]F832[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A[文章編號]1005-6432（2014）47-0097-02

1金融風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵

金融風(fēng)險(xiǎn)是伴隨著金融活動而產(chǎn)生的，主要是指資本市場當(dāng)中的參與者在金融活動中對其資產(chǎn)和收入不確定性的顯現(xiàn)，如資產(chǎn)或債務(wù)、未來收益等價(jià)值的不確定性或波動性。[1]

相應(yīng)的，金融風(fēng)險(xiǎn)管理就是營利性組織和非營利性組織衡量和控制風(fēng)險(xiǎn)及回報(bào)之間的得失。金融風(fēng)險(xiǎn)管理任務(wù)之一就是對發(fā)生這種波動的可能性及其程度的大小作出有效判斷。

2金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系的內(nèi)涵

通常情況下，我們所謂的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，就是要針對不同的風(fēng)險(xiǎn)類型建立一系列有效的機(jī)制和手段，通過手段的調(diào)節(jié)，對市場進(jìn)行引導(dǎo)，以達(dá)到調(diào)控市場的目的。面對復(fù)雜而難以掌控的金融市場，投資者的行為和目的迥異，難以進(jìn)行追索，很難監(jiān)控和把握投資者的投資行為。而一個好的金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系就是要在保證自身運(yùn)行穩(wěn)定的前提下，引導(dǎo)市場，在充分發(fā)揮市場作用的基礎(chǔ)上，達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)和引導(dǎo)市場的效果。

3金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系的必要性

隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化的不斷深入，我國金融市場所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)日趨復(fù)雜化和多樣化，金融風(fēng)險(xiǎn)管理日趨重要。金融風(fēng)險(xiǎn)給金融市場、國家經(jīng)濟(jì)甚至國家安全帶來的極大消極影響，在國際上，許多金融機(jī)構(gòu)和組織、大型企業(yè)、各國政府及金融監(jiān)管部門都在積極探求金融風(fēng)險(xiǎn)管理的方法和技術(shù)――金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系，來對金融風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效識別、精確度量和嚴(yán)格控制。

4金融風(fēng)險(xiǎn)體系的管理建立步驟

4.1確立金融風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)

4.1.1金融風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)

金融風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是指以最小的風(fēng)險(xiǎn)管理成本獲得最大的安全保障，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)單位價(jià)值最大化。

近代風(fēng)險(xiǎn)學(xué)者克萊蒙認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是保存組織生存的能力，并對客戶提品和服務(wù)，以保護(hù)公司的人力與物力，保障企業(yè)的綜合盈利能力。海靈頓（Harrington）認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是通過風(fēng)險(xiǎn)成本最小化實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。[2]

4.1.2金融風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)包括的方面

（1）企業(yè)與組織及成員的生存和發(fā)展。這可謂是金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基本目標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)管理方案應(yīng)使企業(yè)和組織能夠在面臨損失的情況時得到持續(xù)發(fā)展，在面對意外事件和風(fēng)險(xiǎn)的情況下能夠維持生存。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，意味著通過金融風(fēng)險(xiǎn)管理的運(yùn)行，能夠使個人、家庭、經(jīng)濟(jì)單位乃至社會免遭風(fēng)險(xiǎn)損失的重創(chuàng)。

（2）保證企業(yè)經(jīng)營恢復(fù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。風(fēng)險(xiǎn)事故的發(fā)生會給人們帶來程度不同的打擊和損失，進(jìn)一步影響或打破企業(yè)的常規(guī)狀態(tài)和人們的正常生活秩序，甚至可能會使組織陷于絕境。實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理能夠有助于企業(yè)快速回歸正常運(yùn)營。同時，使其盡快回到損失前的水平，并使企業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)收益穩(wěn)定增長。

（3）緩解消極情緒，提供安全保障。風(fēng)險(xiǎn)事故的發(fā)生一方面會導(dǎo)致物質(zhì)損失，另一方面也會給人們帶來嚴(yán)重的消極情緒。因此，通過心理引導(dǎo)，消減人們因意外災(zāi)害事故導(dǎo)致的心理壓力，也是金融風(fēng)險(xiǎn)管理的一個重要目標(biāo)。

4.2金融風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)

金融風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)是指包括對金融風(fēng)險(xiǎn)識別、金融風(fēng)險(xiǎn)衡量、選擇各種處置風(fēng)險(xiǎn)的工具以及金融風(fēng)險(xiǎn)管理對策等各個方面進(jìn)行評估。

4.2.1金融風(fēng)險(xiǎn)識別

金融風(fēng)險(xiǎn)識別是指在進(jìn)行了實(shí)地考察研究的基礎(chǔ)上，運(yùn)用各種方法對隱性及顯性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)的區(qū)分和進(jìn)行綜合的分析研究。

4.2.2金融風(fēng)險(xiǎn)衡量

這是指對金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率或程度、風(fēng)險(xiǎn)范圍進(jìn)行預(yù)判和估計(jì)，并對不同程度的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率及其影響進(jìn)行定量分析。

4.2.3金融風(fēng)險(xiǎn)管理對策的選擇

這是指在前面兩個階段的基礎(chǔ)上，根據(jù)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)，優(yōu)化配置各種金融風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，并針對性地提出建議。這是金融風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的必經(jīng)之路。

4.2.險(xiǎn)評估方法

（1）本量利分析法。本量利分析法，全稱為產(chǎn)量成本利潤分析，也叫盈虧平衡分析或保本分析，指分析有關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)銷數(shù)量、銷售價(jià)格、變動成本和固定成本等因素與利潤之間的相互關(guān)系，引導(dǎo)企業(yè)選擇以最小的成本生產(chǎn)最多產(chǎn)品并使企業(yè)獲得實(shí)現(xiàn)利潤最大化的經(jīng)營決策。[3]

由此推算企業(yè)應(yīng)該達(dá)到什么樣的產(chǎn)量水平才可以彌補(bǔ)企業(yè)的總成本，即，盈虧相抵。這就是盈虧臨界點(diǎn)分析。用公式可表示為：BE=FC/（SP-VC）。其中，BE表示盈虧臨界點(diǎn)的業(yè)務(wù)量；FC表示固定成本；SP表示單位產(chǎn)品售價(jià)；VC表示單位產(chǎn)品變動成本。企業(yè)業(yè)務(wù)量如低于此點(diǎn)，就發(fā)生虧損；反之，則獲得盈利。

盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率，該指標(biāo)說明企業(yè)要實(shí)現(xiàn)盈利所要求的最低作業(yè)水平。其公式：盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=盈虧臨界點(diǎn)的業(yè)務(wù)量/正常開工的業(yè)務(wù)量

安全邊際：指實(shí)際或預(yù)計(jì)的銷售業(yè)務(wù)量與保本業(yè)務(wù)量的差量。經(jīng)濟(jì)含義是指表明銷售量下降多少企業(yè)仍不致虧損。公式如下：

安全生產(chǎn)業(yè)務(wù)量=預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)量-盈虧臨界點(diǎn)業(yè)務(wù)量

安全邊際率=（安全邊際/實(shí)際業(yè)務(wù)量）×100%

銷售邊際率=銷售利潤/銷售收入=安全邊際率*貢獻(xiàn)毛益率

表明只有安全邊際部分（即超出盈虧臨界點(diǎn)的業(yè)務(wù)量）的貢獻(xiàn)毛益率才構(gòu)成為企業(yè)的利潤。

（2）敏感性分析法。敏感性分析法是指從許多不確定性因素中找出對投資項(xiàng)目效益指標(biāo)有重大影響的敏感性因素，并分析估算其對項(xiàng)目效益指標(biāo)的影響程度和敏感性程度，進(jìn)而判斷項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力的一種不確定性研究方法。

①確定敏感性分析指標(biāo)。敏感性分析的對象是具體的技術(shù)方案及其反映的經(jīng)濟(jì)效益。故方案的一些經(jīng)濟(jì)效益評估指標(biāo)，如：凈現(xiàn)值、投資收益率、投資回收期等都可作為敏感性分析指標(biāo)。②計(jì)算該技術(shù)方案的目標(biāo)值。一般將在常規(guī)狀態(tài)下的經(jīng)濟(jì)效益評價(jià)指標(biāo)數(shù)值作為目標(biāo)值。③選取不確定因素。在進(jìn)行敏感性分析時，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況，選取方案中變動可能性較大、并對效益目標(biāo)值產(chǎn)生較大影響的因素。例如：產(chǎn)量規(guī)模變動、產(chǎn)品售價(jià)變動、投資額變化等。[4]④計(jì)算不確定因素變動時對分析指標(biāo)的影響程度。完成單因素敏感性分析時，則要保證其他因素不變的情況下，變動其中一個不確定因素。以此類推，以此求出每個不確定因素本身對方案效益指標(biāo)目標(biāo)值的影響程度。⑤找出敏感因素，積極分析和應(yīng)對，以提高技術(shù)方案的抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

4.3風(fēng)險(xiǎn)控制

金融風(fēng)險(xiǎn)的控制和處置是解決金融風(fēng)險(xiǎn)的方法和途徑?，F(xiàn)如今，國際間的交流與合作進(jìn)一步深入，我們應(yīng)當(dāng)積極借鑒金融風(fēng)險(xiǎn)管理的國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)以及新巴塞爾協(xié)議的范式與標(biāo)準(zhǔn)為指導(dǎo)，在我國金融界推行金融風(fēng)險(xiǎn)管理八項(xiàng)措施：

（1）風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估及控制：金融機(jī)構(gòu)要預(yù)判短期借進(jìn)、長期貸出的風(fēng)險(xiǎn)，面對突發(fā)事件要有及時有效的解決方案。

（2）套現(xiàn)能力：在資金不虧損的前提下，金融機(jī)構(gòu)必須保持或增加其將資產(chǎn)轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的能力。

（3）分散化：金融機(jī)構(gòu)應(yīng)重視資金來源、貸款和投資種類多樣化，防止過分依賴單一資金來源或投資種類。

（4）經(jīng)營控制：金融機(jī)構(gòu)要對所進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)交易操作需要嚴(yán)格的控制，及時注銷信譽(yù)極低合作對象的交易，將損失降到最低。

（5）透明度：金融機(jī)構(gòu)要通過交流和公示規(guī)避自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，建立投資者的信任和信心。

（6）資產(chǎn)質(zhì)量：充足和高質(zhì)量的資本準(zhǔn)備將會提升其收益水平，同時應(yīng)保證資本的充實(shí)度，以應(yīng)對未知的風(fēng)險(xiǎn)。

（7）金融信息化：這是金融發(fā)展大勢所趨，金融機(jī)構(gòu)通過金融信息化程度的不斷深入來降低交易成本，加快金融創(chuàng)新。

（8）金融技術(shù)的知識產(chǎn)權(quán)：政府和金融機(jī)構(gòu)應(yīng)注意保護(hù)金融技術(shù)知識產(chǎn)權(quán)，增加資金投入和科技研發(fā)力度，以保證金融安全。

5結(jié)論

金無足赤，人無完人。同樣地，隨著市場的不斷發(fā)展和進(jìn)步，金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系也需要不斷進(jìn)行修正和改進(jìn)。我們也應(yīng)該以一種理性的心態(tài)看待其建立。不同于其他體系的建設(shè)，金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系需要不斷進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)的積累，才能達(dá)到立竿見影的效果。總而言之，一切衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)都只是輔助風(fēng)險(xiǎn)控制的方法，而真正建立科學(xué)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，還要依賴于對于風(fēng)險(xiǎn)以及整個市場的研究和了解，才能在最短的時間內(nèi)有效控制市場波動，維持整個體系的穩(wěn)定。

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篇4

關(guān)鍵詞：金融工程；金融風(fēng)險(xiǎn)管理；優(yōu)勢作用

金融工程項(xiàng)目的建立促進(jìn)了各項(xiàng)金融管理技術(shù)的創(chuàng)新，在金融工程發(fā)展的環(huán)境下，由于金融環(huán)境管理技術(shù)的不斷優(yōu)化，有效促進(jìn)了金融產(chǎn)業(yè)的不斷變革。因此，通過金融工程的項(xiàng)目設(shè)計(jì)，為市場經(jīng)濟(jì)效益的提升起到了積極性的促進(jìn)作用，同時，也為金融行業(yè)發(fā)展帶來了一定的影響。在金融工程的金融風(fēng)險(xiǎn)管理方式管理的過程中，主要會通過對各種金融工程項(xiàng)目設(shè)計(jì)內(nèi)容的利用及創(chuàng)造，進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)的有效規(guī)避，實(shí)現(xiàn)金融工程與金融風(fēng)險(xiǎn)的有效匹配，從而全面促進(jìn)金融企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行。

一、金融工程的功能及對風(fēng)險(xiǎn)管理作用

（一）金融工程的功能性

在金融工程中金融活動是其基本主體，其中功能化的概念內(nèi)容會處于較為重要的地位，通過規(guī)范化的項(xiàng)目執(zhí)行，可以實(shí)現(xiàn)金融工程問題的有效解決。對于金融工程的功能性而言，其作為金融風(fēng)險(xiǎn)管理及控制中的基本因素，在規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)活動中會對市場產(chǎn)生較大的影響，因此可以發(fā)現(xiàn)，這種工程模式也就是增強(qiáng)市場有效運(yùn)行的重要結(jié)果。τ誚鶉詮こ痰氖理化特征而言，其內(nèi)容的構(gòu)建可以為金融風(fēng)險(xiǎn)的控制提供重要的知識儲備，從而實(shí)現(xiàn)金融工程設(shè)計(jì)的穩(wěn)定創(chuàng)新。

（二）金融工程對風(fēng)險(xiǎn)管理的作用性

首先，金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理工作設(shè)計(jì)的過程中，可以全面提高工作的效率。對于金融機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目經(jīng)營活動而言，在其設(shè)計(jì)中需要充分發(fā)揮工程管理的基本職能，并運(yùn)用金融工程積極構(gòu)架科學(xué)化、合理化的管理體系，從而在金融工程的影響下滿足金融市場的運(yùn)行需求。其次，全面提升市場的運(yùn)行效率。在金融工程風(fēng)險(xiǎn)管理制度控制的過程中，其項(xiàng)目的運(yùn)用應(yīng)該充分發(fā)揮金融工具的基本職能，例如，在金融項(xiàng)目中的債權(quán)、現(xiàn)金及股票分析的過程中，應(yīng)該在金融產(chǎn)品項(xiàng)目創(chuàng)新的同時，降低風(fēng)險(xiǎn)因素的出現(xiàn)，構(gòu)建多樣化的金融項(xiàng)目選擇機(jī)制，從而為投資者營造良好的金融項(xiàng)目投資環(huán)境。最后，有效降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素。在金融環(huán)境下，金融危機(jī)管理制度的不完善會很容易造成金融風(fēng)險(xiǎn)，其中的風(fēng)險(xiǎn)因素具有全球性影響的特點(diǎn)，因此，通過完善性金融工程管理手段的確立，可以對風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目進(jìn)行穩(wěn)定的控制，實(shí)現(xiàn)金融工程中金融風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)的有效控制，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)因素的穩(wěn)定轉(zhuǎn)移，并在某種程度上為風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)控制提供良好的支持。

二、傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理方式的制約性

（一）資產(chǎn)負(fù)債中的項(xiàng)目制約

對于資產(chǎn)負(fù)債管理項(xiàng)目而言，在風(fēng)險(xiǎn)管理控制的過程中存在著一定的缺陷性因素，所以，在負(fù)資產(chǎn)調(diào)整的環(huán)境下，其問題的重新調(diào)整也就出現(xiàn)了制約性的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。較為明顯的問題是資金耗用量過大、成本較高以及信用風(fēng)險(xiǎn)等因素，其中的資金耗用過大主要是資產(chǎn)負(fù)債管理背景中的資金結(jié)構(gòu)調(diào)整、風(fēng)險(xiǎn)基本項(xiàng)目的設(shè)計(jì)以及資金耗用量過大等問題，從而為資金的過渡消耗造成了系統(tǒng)性的制約。交易成本高的問題，也就是為了實(shí)現(xiàn)正常性的工作交易，但是，在協(xié)商的過程中會花費(fèi)大量的金錢及時問，從而為資產(chǎn)的負(fù)載管理造成了嚴(yán)重的制約。信用風(fēng)險(xiǎn)主要是在企業(yè)業(yè)務(wù)目標(biāo)追尋的過程中，需要通過對負(fù)債項(xiàng)目的科學(xué)調(diào)整，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)信用的分析，如果在調(diào)整的過程中會出現(xiàn)偏差性的問題，也就會為企業(yè)的運(yùn)行造成了信用風(fēng)險(xiǎn)，從而造成較為嚴(yán)重的資產(chǎn)負(fù)載問題。

（二）保險(xiǎn)中的項(xiàng)目制約

在金融工程項(xiàng)目設(shè)計(jì)的過程中，保險(xiǎn)作為社會風(fēng)險(xiǎn)及自然風(fēng)險(xiǎn)的基本手段，在社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境下受到了人們的廣泛關(guān)注，但是，在保險(xiǎn)財(cái)務(wù)、金融分析的過程中，其作用相對局限。在保險(xiǎn)投保的過程中，其基本的要素主要分為以下幾點(diǎn)：第一是意外、第二為偶然、第三為非投機(jī)、第四為重大損失等。對于一些債券買賣、股票買賣以及期貨交易內(nèi)容而言，其出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素并不屬于保險(xiǎn)范圍內(nèi)容。主要是由于在同樣價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)分析的過程中，企業(yè)中的財(cái)務(wù)表現(xiàn)并非是相互獨(dú)立的，他們在某種程度上會起到正相關(guān)的作用，所以，在保險(xiǎn)項(xiàng)目構(gòu)建的過程中，保險(xiǎn)也就沒有發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)控制的因素。

（三）證券組合投資的項(xiàng)目制約

組合投資就是通過對比例劃分、分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)等方式的設(shè)計(jì)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的管理及控制。對于證券投資組合而言，主要是在投資的過程中，通過風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益內(nèi)容的分析，進(jìn)行證券投資項(xiàng)目的優(yōu)化評估，通過投資者縮小風(fēng)險(xiǎn)差異，獲得最大的利益收入，所以，在組合投資的過程中，需要對風(fēng)險(xiǎn)及預(yù)測進(jìn)行科學(xué)的衡量。但是，在現(xiàn)階段證券組合投資項(xiàng)目設(shè)計(jì)及分析的過程中，需要通過對證券組合劃分比例、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)以及風(fēng)險(xiǎn)縮小化的分析，進(jìn)行收益的穩(wěn)定提升，這種現(xiàn)象使收益明顯降低。同時，在證券組合投資項(xiàng)目中，其投資管理的缺陷性也體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，投資管理者并沒有滿足獲取較小的利潤，所以很多投資者會冒一定風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)利益的最大化。第二，在證券組合投資比例分析的過程中，主要是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的分拆，并沒有降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

三、金融工程在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的優(yōu)勢作用

（一）實(shí)現(xiàn)市場風(fēng)險(xiǎn)管理的有效控制

在市場風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制控制及管理的過程中，通過金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用分析，可以總結(jié)以下幾種優(yōu)勢性：

第一，風(fēng)險(xiǎn)辨識能力。對于風(fēng)險(xiǎn)辨識而言，主要是通過對企業(yè)活動的鑒別及分析，進(jìn)行各種損失項(xiàng)目的分析，合理估計(jì)市場風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)目標(biāo)所造成的影響通常情況下可以分為不同的因素，例如，在風(fēng)險(xiǎn)識別的過程中，其風(fēng)險(xiǎn)主要有項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)、受風(fēng)險(xiǎn)影響的程度以及受何種風(fēng)險(xiǎn)的影響等，通過對各類風(fēng)險(xiǎn)的合理確定，明確風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)急處理能力，從而實(shí)現(xiàn)金融工程中風(fēng)險(xiǎn)因素的有效辨識。

第二，風(fēng)險(xiǎn)度量分析。主要是指在分析對企業(yè)有差異影響的市場風(fēng)險(xiǎn)因素之后，將各種風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行度量處理，從而保證風(fēng)險(xiǎn)定量問題的系統(tǒng)分析。通常情況下，在市場風(fēng)險(xiǎn)度量分析的過程中，其基本內(nèi)容有風(fēng)險(xiǎn)的相對度量指標(biāo)以及絕對度量指標(biāo)。

第三，市場管理風(fēng)險(xiǎn)的方法確立。在企業(yè)運(yùn)行的過程中，一但發(fā)現(xiàn)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，就需要各個風(fēng)險(xiǎn)度量方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定量的分析，實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。首先，風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，通過風(fēng)險(xiǎn)及收益內(nèi)容的分析，進(jìn)行收益風(fēng)險(xiǎn)的相互承擔(dān)，從而是規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容完全退出市場環(huán)境。其次，風(fēng)險(xiǎn)的接受，在一些企業(yè)運(yùn)行的狀態(tài)下，會忽視企業(yè)發(fā)展中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素。再次，風(fēng)險(xiǎn)分散，通過風(fēng)險(xiǎn)分散可以將風(fēng)險(xiǎn)降低，最后，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。在市場風(fēng)險(xiǎn)控制的環(huán)境下，其內(nèi)容的出現(xiàn)并不是可以在根本上加以去除的，但是，可以在金融工程的背景下，實(shí)現(xiàn)對市場風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。例如，在某企業(yè)運(yùn)行的過程中，通過金融工程方法的確立，可以將風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分解，使企業(yè)自身保留一定的風(fēng)險(xiǎn)，然后將其余的風(fēng)險(xiǎn)衍生成產(chǎn)品轉(zhuǎn)遞給他人，從而達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)分散的最終目的。

（二）實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的有效控制

在金融工程對金融風(fēng)險(xiǎn)控制因素分析的過程中，具體的資產(chǎn)組合模型可以通過圖一所示。

在金融工程信用風(fēng)險(xiǎn)因素確定的過程中，需要構(gòu)建系統(tǒng)化的風(fēng)險(xiǎn)管理防護(hù)措施，并做到以下幾點(diǎn)內(nèi)容：第一，大力發(fā)展金融工程體系，全面促進(jìn)金融風(fēng)險(xiǎn)的信息化管理。在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀態(tài)下，金融企業(yè)在運(yùn)行的過程中會面臨著較大的毫Γ因此，在金融企業(yè)運(yùn)行及管理的過程中，應(yīng)該改變原有的風(fēng)險(xiǎn)管理方式，構(gòu)建主管性的制度機(jī)制，從而實(shí)現(xiàn)信息的穩(wěn)定查收。因此，在現(xiàn)階段金融企業(yè)工程項(xiàng)目功能構(gòu)建的過程中，首先，要構(gòu)建多層次化的信息擔(dān)保機(jī)制，其次，應(yīng)該構(gòu)建信用化的風(fēng)險(xiǎn)制度評估體系，最后，構(gòu)建等級化的信用擔(dān)保機(jī)制，從而為金融企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行及創(chuàng)新發(fā)展提供良好依據(jù)。第二，構(gòu)建完善性的法律制度體系，在金融企業(yè)運(yùn)行及發(fā)展的環(huán)境下，企業(yè)應(yīng)該注重法律制度的完善及改變，通過對保障資源體系的有效完善，進(jìn)行融資環(huán)境的有效提升。金融企業(yè)可以按照《中下企業(yè)促進(jìn)法》中的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行法律體系的完善，保證企業(yè)運(yùn)行的信用制度，從而為金融投資及項(xiàng)目的修改提供穩(wěn)定支持。第三，有效解決信息不對稱現(xiàn)象的發(fā)生。首先，在金融企業(yè)發(fā)展的過程中，要想解決與企業(yè)信息不對稱問題的發(fā)生，需要在經(jīng)濟(jì)信息紕漏力度分析的基礎(chǔ)上，有效解決跟風(fēng)投資以及盲目投資的問題，為企業(yè)與市場的共贏提供穩(wěn)定支持。其次，構(gòu)建信用化的等級評價(jià)管理機(jī)制，通過信用的征集、查詢及紕漏信息的分析，構(gòu)建系統(tǒng)性的金融企業(yè)管理機(jī)制，從而促進(jìn)金融產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

（三）實(shí)現(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的有效控制

在金融風(fēng)險(xiǎn)管理制度構(gòu)建及確立的過程中，金融工程體系的構(gòu)建相對豐富，其中，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是金融風(fēng)險(xiǎn)中較為重要的組成部分，通過對這類風(fēng)險(xiǎn)因素的控制，可以實(shí)現(xiàn)期貨、互換以及遠(yuǎn)期項(xiàng)目的分析，而且，在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)控制的過程中，匯率、商品價(jià)格以及利率等都是較為常見的風(fēng)險(xiǎn)形式，所以，通過風(fēng)險(xiǎn)波動關(guān)系的分析，可以保證風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的合理控制。在價(jià)格管理體系運(yùn)用中，不同的金融工具在其組合形式確立的過程中，存在著差異性的組合形式。例如，在利率封頂保底工具確立的過程中，可以實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)期利率與協(xié)議利率的穩(wěn)定組合，并實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制工作的有效發(fā)揮，保證匯率風(fēng)險(xiǎn)及管理制度的科學(xué)化構(gòu)建，從而實(shí)現(xiàn)金融工程中金融風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格的有效分析。

（四）實(shí)現(xiàn)金融工程風(fēng)險(xiǎn)管理的有效拓展

金融企業(yè)在運(yùn)行及發(fā)展的環(huán)境下，不僅需要對金融工程項(xiàng)目的運(yùn)行進(jìn)行有效性的分析，而且也應(yīng)該在問題分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)行金融工程應(yīng)用范圍的拓展。在現(xiàn)階段金融工程管理項(xiàng)目構(gòu)建的過程中，其所應(yīng)用的范圍相對較廣，很多項(xiàng)目的執(zhí)行只是局限在投資風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理中，在某種程度上為金融工程項(xiàng)目的應(yīng)用造成了制約。因此，在現(xiàn)階段金融工程項(xiàng)目優(yōu)化的過程中，針對這一問題，應(yīng)該構(gòu)建科學(xué)化的解決策略，例如，在金融工程對金融風(fēng)險(xiǎn)防治的過程中，應(yīng)該逐漸完善金融體系，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)控制評估機(jī)制，從而使金融工程中的風(fēng)險(xiǎn)問題得到有效的控制，并充分展現(xiàn)出制度體系的科學(xué)化及合理化特點(diǎn)，通過對金融工程的有效拓展，可以全面促進(jìn)金融風(fēng)險(xiǎn)管理工作的合理優(yōu)化。與此同時，在現(xiàn)階段金融行業(yè)發(fā)展的過程中，經(jīng)濟(jì)體系呈現(xiàn)出全球化的發(fā)展模式，所以，金融領(lǐng)域也就成為社會區(qū)域發(fā)展中較為重要的經(jīng)濟(jì)形式，因此，構(gòu)建全面性的風(fēng)險(xiǎn)管理工作逐漸成為現(xiàn)階段金融企業(yè)運(yùn)行中的重點(diǎn)工作。金融企業(yè)應(yīng)該通過對現(xiàn)階段社會經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的分析，構(gòu)建拓展性的金融工程管理機(jī)制，通過金融工程優(yōu)化途徑的穩(wěn)定拓展，促進(jìn)我國金融產(chǎn)業(yè)的科技化發(fā)展，有效帶動國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定提升。

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關(guān)鍵詞：投資銀行；風(fēng)險(xiǎn)管理

中圖分類號：F830．1 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1673-0992（2010）08-0022-01

1．投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的理論分析

（1）投資銀行的概念

投資銀行是指那些以投資銀行業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。一般來說，關(guān)于投資銀行業(yè)務(wù)的定義由廣到窄可分為四類：第一，投資銀行業(yè)務(wù)包括所有金融市場業(yè)務(wù)；第二，投資銀行業(yè)務(wù)包括所有資本市場業(yè)務(wù)；第三，投資銀行業(yè)務(wù)僅限于證券承銷、交易業(yè)務(wù)、兼并收購和資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)；第四，投資銀行業(yè)務(wù)僅指證券承銷和交易業(yè)務(wù)。目前，被普遍接受的是第二個定義。因此，投資銀行就被定義為是那些以資本市場業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。作為金融市場的重要主體，投資銀行產(chǎn)生于經(jīng)濟(jì)發(fā)展中資本性投資需求的初始階段，成長于股份公司制度的發(fā)展階段，成熟于證券市場的發(fā)達(dá)階段。投資銀行在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著溝通資金供求、構(gòu)造證券市場、推動企業(yè)并購、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中和規(guī)模經(jīng)濟(jì)形成、優(yōu)化資源配置等重要作用。

（2）投資銀行風(fēng)險(xiǎn)的生成

投資銀行是以證券承銷、經(jīng)紀(jì)、自營為本源業(yè)務(wù)的特殊的金融中介機(jī)構(gòu)。它既具有一般金融中介機(jī)構(gòu)的共性也具有作為資本市場主角的自身特征。因而投資銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是其作為金融中介的共有風(fēng)險(xiǎn)與自身行業(yè)的特有風(fēng)險(xiǎn)的綜合體。

2．我國投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展現(xiàn)狀及存在問題

（1）我國投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展現(xiàn)狀

在1993年之前，中國實(shí)行的是混業(yè)經(jīng)營，當(dāng)年7月整頓金融秩序，確立了保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)、信托業(yè)和銀行業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的體制。中國的投資銀行經(jīng)過幾年的發(fā)展，取得了很大的成就，為我國股份制改革的推進(jìn)、資本市場的發(fā)展、金融體系的完善、居民投資意識的培養(yǎng)發(fā)揮了不可低估的作用。然而，目前我國的投資銀行仍處于發(fā)展的初級階段，主要以證券公司的形式存在，券商數(shù)量眾多，規(guī)模偏??；業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)雷同，種類單一，創(chuàng)新能力不足；企業(yè)并購、資產(chǎn)證券化、創(chuàng)業(yè)基金等現(xiàn)資銀行業(yè)務(wù)還有待開拓；內(nèi)部管理機(jī)制不健全，存在較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

（2）我國投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

①風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄，違規(guī)較多。

加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識是我國投資銀行急切關(guān)注的問題，尤其是2008年的金融海嘯更是進(jìn)一步顯化了加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識的必要性。雖然近幾年來我國證券公司風(fēng)險(xiǎn)意思有所增強(qiáng)，但即使是在《證券法》頒布之后，投資銀行的違規(guī)行為仍然嚴(yán)重。根據(jù)國家審計(jì)署對88家證券公司審計(jì)結(jié)果表示:這些證券公司資產(chǎn)、負(fù)債、損益不實(shí)嚴(yán)重，同時發(fā)現(xiàn)采取違規(guī)證券回購、發(fā)行債券、賣出代保管國債等方式融入資金、挪用客戶保證金、非法獲利等種種違規(guī)行為。

②投資銀行的公司治理結(jié)構(gòu)不完善。

目前，我國一些投資銀行建立了公司治理結(jié)構(gòu)，但是該結(jié)構(gòu)還存在很多缺陷，特別是在風(fēng)險(xiǎn)管理組織部門的組建上。行中也沒有設(shè)立對上級風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)的風(fēng)險(xiǎn)管理處。這種組織模式導(dǎo)致下級分行的風(fēng)險(xiǎn)信息不能及時反饋，上級部門對下級銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制不能及時實(shí)施。

③風(fēng)險(xiǎn)管理的評價(jià)處理機(jī)制和改進(jìn)機(jī)制不科學(xué)。

我國投資銀行本身由于風(fēng)險(xiǎn)管理部門設(shè)置不科學(xué)，有的雖設(shè)置有風(fēng)險(xiǎn)管理部門，但是部門職能沒有充分發(fā)揮其功能和作用。首先是投資銀行對經(jīng)營中潛在的風(fēng)險(xiǎn)缺乏系統(tǒng)的識別評估體系，無法對投資銀行風(fēng)險(xiǎn)有一個明顯的認(rèn)識；其次，在實(shí)踐中某些潛在的風(fēng)險(xiǎn)一旦變成現(xiàn)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，銀行也沒有形成一定的改進(jìn)和補(bǔ)救措施，導(dǎo)致同樣的風(fēng)險(xiǎn)下次仍然有可能發(fā)生。

3．我國投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的新思路

（1）外部治理機(jī)制的優(yōu)化

①控制權(quán)市場的建立與完善。

當(dāng)股票市場、管理者市場、政府管理等所有機(jī)制不足以解決問題時，控制權(quán)市場為這一問題的解決提供了最后一種外部控制手段。構(gòu)建控制權(quán)市場的前提是對投資銀行進(jìn)行公司化改造。當(dāng)前最為緊迫的是要建立健全與投資銀行并購活動相適應(yīng)的法律體系和制度框架以及制訂具體措施，為投資銀行業(yè)的并購行為掃清障礙。

②積極推進(jìn)董事和經(jīng)理隊(duì)伍的職業(yè)化和市場化建設(shè)。

就中國現(xiàn)實(shí)而言，積極的經(jīng)理人市場尚未形成，而人力資本市場對企業(yè)家資源的配置作用日益突出。有鑒于此，推進(jìn)董事和經(jīng)理隊(duì)伍的職業(yè)化和市場化建設(shè)，最為現(xiàn)實(shí)的選擇是要催育高效率的人力資本市場。

（2）內(nèi)部治理機(jī)制的改革

①投資銀行激勵機(jī)制的重構(gòu)。

激勵的過程是多層次、多元的，激勵需要體現(xiàn)在許多方面，激勵工具也應(yīng)是多元的。就中國投資銀行的現(xiàn)實(shí)來看，現(xiàn)有的激勵機(jī)制正在弱化，這一點(diǎn)從證券業(yè)內(nèi)人員的高流動性可窺見一斑，與國外投資銀行相比，中國投資銀行在激勵機(jī)制方面明顯存在以下不足：重物質(zhì)激勵，輕精神激勵；重短期激勵，輕長期激勵。重新構(gòu)造新型的激勵機(jī)制已是迫在眉睫。

②重構(gòu)與整合投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理組織。

我國投資銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的組織建設(shè)已具備了一定基礎(chǔ)，但隨著與投資銀行風(fēng)險(xiǎn)的生成、擴(kuò)散速度加劇，現(xiàn)有組織的風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)靈敏度，以及對風(fēng)險(xiǎn)的駕馭能力己越來越不適應(yīng)。重新建立新的組織體系，意味著高昂的組織成本支出，并且震蕩較大。較為可行的是對現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)管理組織進(jìn)行重構(gòu)與整合。おお

參考文獻(xiàn)：

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篇6

【關(guān)鍵詞】 股指期貨；風(fēng)險(xiǎn)管理；信息披露

股票指數(shù)期貨又稱股票指數(shù)期貨合約，屬于金融衍生工具的一種，簡稱“股指期貨”，它以股票市場的股票價(jià)格指數(shù)作為交易對象，是買賣雙方根據(jù)事先約定，同意在未來某特定時間以約定價(jià)格進(jìn)行股價(jià)指數(shù)交易的一種協(xié)議。股票指數(shù)期貨作為20世紀(jì)80年代的重要制度創(chuàng)新，在全球金融市場的平衡發(fā)展中發(fā)揮了積極作用，已經(jīng)成為資本市場最重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。2006年9月我國中金所成立，股指期貨經(jīng)過仿真模擬交易階段，于2010年4月16日正式上市，掛鉤指數(shù)為滬深300指數(shù)。2008年的全球金融危機(jī)，讓我們認(rèn)識到衍生金融工具監(jiān)管的重要性，要使股指期貨規(guī)范穩(wěn)定運(yùn)行，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和諧發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資者及時、客觀的股指期貨風(fēng)險(xiǎn)信息披露成為保護(hù)投資者利益，建立良性經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境的一道防火墻。

一、股指期貨投資的風(fēng)險(xiǎn)

作為股票投資組合風(fēng)險(xiǎn)管理工具，由于其標(biāo)的物自身的特點(diǎn)和合約設(shè)計(jì)的特殊性，除了金融衍生產(chǎn)品的一般財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)如信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)外，股指期貨還具有一些本身特有的風(fēng)險(xiǎn)，如基差風(fēng)險(xiǎn)、交割風(fēng)險(xiǎn)等?；钍悄骋惶囟ǖ攸c(diǎn)某種商品的現(xiàn)貨價(jià)格與同種商品的某一特定期貨合約價(jià)格之間的價(jià)差?；罘从沉素泿诺臅r間價(jià)值一般股指期貨合約價(jià)格大于即期價(jià)格，但是也可能存在異常變動出現(xiàn)基差倒掛，產(chǎn)生巨大的交易性風(fēng)險(xiǎn)。

股指期貨采用百分之百的現(xiàn)金交割方式進(jìn)行清算，與其他交割實(shí)物的期貨相比較存在較大的交割風(fēng)險(xiǎn)，一旦企業(yè)現(xiàn)金流異常，遇到資金短缺，便無法交割清算而承擔(dān)違約責(zé)任。

股指期貨交易實(shí)行保證金制度，作為一個杠桿性的投資工具，投資者能夠做高于保證金數(shù)倍以上的交易，投機(jī)性非常強(qiáng)，因此它的風(fēng)險(xiǎn)面擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)度加劇，一旦資金無法滿足保證金需求而面臨強(qiáng)制平倉時，或者內(nèi)部控制方面的缺陷導(dǎo)致意外損失時，可能會給企業(yè)帶來滅頂之災(zāi)，投資者遭受嚴(yán)重?fù)p失。

股指期貨的高風(fēng)險(xiǎn)性以及風(fēng)險(xiǎn)多樣性，要求股指期貨投資者必須加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，而機(jī)構(gòu)投資者必須向利益相關(guān)者提供及時準(zhǔn)確的與風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)的信息，以便其作出有利的決策。

二、股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理會計(jì)信息披露的規(guī)定

我國《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第37號――金融工具列報(bào)》規(guī)定：“企業(yè)所披露的金融工具信息，應(yīng)當(dāng)有助于財(cái)務(wù)報(bào)告使用者就金融工具對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果影響的重要程度做出合理評價(jià)。”金融工具披露至少要涵蓋編制財(cái)務(wù)報(bào)表時對金融工具所采用的重要的會計(jì)政策、計(jì)量基礎(chǔ)等信息；套期保值的相關(guān)信息等。企業(yè)應(yīng)通過描述性信息和數(shù)量信息披露金融工具的風(fēng)險(xiǎn)信息，如：1.風(fēng)險(xiǎn)敞口及其形成原因；2.風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，政策和過程以及計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)的方法；3.資產(chǎn)負(fù)債表日風(fēng)險(xiǎn)敞口總括數(shù)據(jù)；4.信用風(fēng)險(xiǎn)，流動性風(fēng)險(xiǎn)，市場風(fēng)險(xiǎn)等方面的數(shù)量信息；5.資產(chǎn)負(fù)債表日風(fēng)險(xiǎn)集中信息等。

《國際財(cái)務(wù)報(bào)告第9號――金融工具》（IFRS9）把原有的四類金融資產(chǎn)簡化分類為以攤余成本和以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)，只有為非交易目的而持有的權(quán)益性投資，其公允價(jià)值變動可計(jì)入其他權(quán)益，其他金融工具公允價(jià)值的變動均直接計(jì)入當(dāng)期損益。IASB還擬改進(jìn)金融工具風(fēng)險(xiǎn)披露準(zhǔn)則，大幅增加風(fēng)險(xiǎn)披露的內(nèi)容。

總之，我國目前對于金融工具風(fēng)險(xiǎn)會計(jì)信息已由自愿披露過渡為規(guī)定性披露，但大都是一般性的要求。股指期貨與其他衍生金融產(chǎn)品相比，具有它自身的特征。因此在信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)及管理等方面的數(shù)量信息、描述信息應(yīng)有較高要求，機(jī)構(gòu)投資者股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理信息應(yīng)更具有可靠性和相關(guān)性。

另外，目前我國對于銀行等機(jī)構(gòu)投資者的財(cái)務(wù)報(bào)表信息披露要求有年報(bào)、半年報(bào)和季度報(bào)表，但是股指期貨波動性比較頻繁，相對來說信息披露帶有滯后性。

三、股指期貨會計(jì)信息質(zhì)量要求――風(fēng)險(xiǎn)管理的視角

基于會計(jì)信息質(zhì)量特征的一般要求和股指期貨特有的風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)投資者股指期貨投機(jī)套利、套期保值的會計(jì)信息應(yīng)符合以下質(zhì)量要求：

（一）相關(guān)性原則

相關(guān)性是指企業(yè)提供的會計(jì)信息應(yīng)當(dāng)與財(cái)務(wù)報(bào)表使用者的經(jīng)濟(jì)決策需要相關(guān)，有助于財(cái)務(wù)報(bào)表使用者對企業(yè)過去、現(xiàn)在或者未來的情況作出評價(jià)或預(yù)測。股指期貨的高風(fēng)險(xiǎn)性要求機(jī)構(gòu)投資者盡可能提供與風(fēng)險(xiǎn)管理高度相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)信息，如引入風(fēng)險(xiǎn)測量模型有利于提高股指期貨會計(jì)信息的相關(guān)性和前瞻性；通過在報(bào)表附注中增設(shè)相關(guān)項(xiàng)目、添加明細(xì)信息表等多種方式，以定量信息輔以定性信息，對可能會影響市場參與者和監(jiān)管當(dāng)局風(fēng)險(xiǎn)管理決策的各種財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息進(jìn)行充分披露；還應(yīng)當(dāng)對股指期貨的公允價(jià)值變動對企業(yè)收益狀況的影響進(jìn)行詳細(xì)披露。

（二）可靠性原則

可靠性要求以實(shí)際發(fā)生的交易或事項(xiàng)為依據(jù)進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告，如實(shí)對確認(rèn)和計(jì)量的股指期貨風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)信息進(jìn)行反映，不隱瞞、不虛構(gòu)股指期貨確認(rèn)、計(jì)量及風(fēng)險(xiǎn)管理方面的信息。保證股指期貨風(fēng)險(xiǎn)信息的真實(shí)可靠、內(nèi)容完整。

（三）成本效益原則

企業(yè)在披露股指期貨信息時，應(yīng)當(dāng)遵循效益大于成本（包括內(nèi)部成本和外部成本）原則。股指期貨風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量往往需要采用較為復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，投入大量人力物力，因此在選擇風(fēng)險(xiǎn)管理工具時，需要衡量花費(fèi)的成本和由此產(chǎn)生的效益，保證會計(jì)信息供給所花費(fèi)的代價(jià)不超過由此而獲得的效益。

（四）及時性原則

股指期貨的價(jià)格波動頻繁，股東、債權(quán)人、政府、潛在投資者等需要及時了解金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，對公司總體風(fēng)險(xiǎn)狀況和利潤表現(xiàn)的影響以及如何管理這些風(fēng)險(xiǎn)等信息，這就要求股指期貨相關(guān)信息應(yīng)當(dāng)及時披露，如提供適時快報(bào)、項(xiàng)目快報(bào)等。

四、股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理會計(jì)信息披露探究

股指期貨風(fēng)險(xiǎn)及其管理信息，可以使財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者對股指期貨交易給企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果所造成的影響有充分的理解，從而對與股指期貨相關(guān)的未來交易事項(xiàng)作出恰當(dāng)?shù)呐袛?。然而，目前機(jī)構(gòu)投資者對股指期貨等衍生金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的信息披露過于籠統(tǒng)，無法充分反映其具體的風(fēng)險(xiǎn)狀況，會計(jì)信息披露不足，影響了報(bào)表使用者對其風(fēng)險(xiǎn)狀況和營運(yùn)能力的評估。

根據(jù)我國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定和國外衍生金融工具的披露經(jīng)驗(yàn)，對于股指期貨風(fēng)險(xiǎn)及其管理信息披露，我們建議：

（一）增加風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的定量信息

股指期貨按其持有目的可以分為投機(jī)套利和套期保值，根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第37號――金融工具的列報(bào)》的要求以及交易性金融資產(chǎn)的處理方法，對于投機(jī)套利交易、公允價(jià)值套期和現(xiàn)金流量套期無效和有效部分，報(bào)表中應(yīng)分別增加股指期貨風(fēng)險(xiǎn)及其管理相關(guān)的信息，如股指期貨投資收益、現(xiàn)金流量等風(fēng)險(xiǎn)管理效果方面相關(guān)信息。定量信息項(xiàng)目名稱、信息內(nèi)容含義、數(shù)據(jù)來源（或?qū)?yīng)會計(jì)科目）見表1。

（二）股指期貨明細(xì)信息表

為了便于報(bào)表使用者了解企業(yè)所有股指期貨交易業(yè)務(wù)對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響程度，還需要增加一張“股指期貨明細(xì)信息表”，如表2。

股指期貨明細(xì)信息表披露股指期貨的交易目的；持有的股指期貨合約是投機(jī)套利還是套期保值；若是套期保值還需進(jìn)一步說明是公允價(jià)值套期還是現(xiàn)金流量套期。披露所持有的股指期貨合約份數(shù)、初始成交價(jià)、已付保證金、當(dāng)前占用保證金、開倉日期、合約交割日期以及未沖銷合同的初始成交價(jià)、現(xiàn)行公允價(jià)值、基差。

根據(jù)該明細(xì)表股指期貨到期期限，可以進(jìn)一步進(jìn)行到期期限分析、未來現(xiàn)金流入與交割現(xiàn)金流出金額和時間安排的適配分析，以反映股指期貨流動性風(fēng)險(xiǎn)即在履行交割義務(wù)時遇到資金短缺風(fēng)險(xiǎn)。明細(xì)信息表還反映了股指期貨市場價(jià)格與套期的股票價(jià)格之間的差額，反映了股指期貨的市場風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)投資者可以進(jìn)一步對資產(chǎn)負(fù)債表日所面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行敏感性分析、以及當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)變量發(fā)生合理、可能的變動時，公司損益及所有者權(quán)益將產(chǎn)生的影響。

（三）增加風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)的定性信息

由于股指期貨等金融衍生工具交易復(fù)雜多變，風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬具有極大的不確定性，僅靠表內(nèi)列報(bào)無法實(shí)現(xiàn)充分揭示其金融風(fēng)險(xiǎn)及其對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等方面影響程度的目的，還需要通過定性與定量相結(jié)合的形式充分及時地披露股指期貨合約的各種風(fēng)險(xiǎn)。

股指期貨相關(guān)的市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)等核算所采取的重要會計(jì)政策、計(jì)量基礎(chǔ)、主要風(fēng)險(xiǎn)敞口及其形成原因等信息，機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)披露股指期貨相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)、對象和過程，以及不同類型股指期貨合約的風(fēng)險(xiǎn)管理策略、風(fēng)險(xiǎn)估值模型及相應(yīng)的置信區(qū)間。披露風(fēng)險(xiǎn)管理的組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)限度監(jiān)控程序，到期日現(xiàn)金流量測算部門之間流程以及測算差異處理權(quán)限和相應(yīng)的報(bào)告機(jī)制等。資產(chǎn)負(fù)債表日風(fēng)險(xiǎn)集中點(diǎn)及其確定這些風(fēng)險(xiǎn)集中點(diǎn)的說明。

股指期貨有關(guān)套期業(yè)務(wù)的信息。股指期貨套期保值一般可分為公允價(jià)值套期保值和現(xiàn)金流量套期保值，對于這兩大套期保值策略均應(yīng)披露以下定性信息：套期保值的概述；套期工具在資產(chǎn)負(fù)債表日的公允價(jià)值；被套期風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)。對于公允價(jià)值套期，企業(yè)還應(yīng)披露本期套期工具形成的利得或損失，以及被套期項(xiàng)目因被套期風(fēng)險(xiǎn)形成的利得或損失等定量信息。屬現(xiàn)金流量避險(xiǎn)的，應(yīng)當(dāng)披露有關(guān)現(xiàn)金流量預(yù)期產(chǎn)生的相關(guān)利益或損失以及預(yù)期在利潤表確認(rèn)的會計(jì)期間。另外，還需要披露套期保值的其他相關(guān)信息，如套期保值有效性的評價(jià)方法、期間，套期保值的現(xiàn)行效果，套期保值終止時采取的會計(jì)政策等。

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篇7

金融風(fēng)險(xiǎn)管理通常指的是通過金融管理策略與科學(xué)的管理措施，減少企業(yè)資金運(yùn)作的金融風(fēng)險(xiǎn)，避免企業(yè)金融操作帶來的經(jīng)濟(jì)損失。從微觀角度分析，金融風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性就是指的可以降低企業(yè)金融操作風(fēng)險(xiǎn)，避免企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失的管理方式。例如企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)投資中，進(jìn)入股票市場和期貨交易市場，管理人員通過科學(xué)、有效的策略正確投資，正確管理，準(zhǔn)確的預(yù)測金融風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境，采取最佳的方式適當(dāng)規(guī)避金融損失，讓企業(yè)在投資中獲利。另外從宏觀角度分析，金融風(fēng)險(xiǎn)管理可以確保金融市場的穩(wěn)定發(fā)展，降低國內(nèi)金融投資出錯的概率，確保經(jīng)濟(jì)活動中資金的高效運(yùn)用，確保經(jīng)濟(jì)整體的穩(wěn)定發(fā)展。

二、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的措施

隨著全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的加快，金融活動與金融投資的方式在不斷改變，金融風(fēng)險(xiǎn)管理的策略也需要不斷創(chuàng)新。金融服務(wù)業(yè)的興起與發(fā)展，要考慮到金融投資的風(fēng)險(xiǎn)，還要考慮到金融管理方式與過程中的控制力的變化，財(cái)務(wù)控制與分析是幫助金融風(fēng)險(xiǎn)管理的有效手段，財(cái)務(wù)控制與財(cái)務(wù)分析可以最快的辨別金融風(fēng)險(xiǎn)，通過金融風(fēng)險(xiǎn)判斷科學(xué)管理金融風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

（一）金融風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

第一，金融風(fēng)險(xiǎn)本身是根據(jù)市場變動所產(chǎn)生的，因此具有不確定性和不穩(wěn)定性，其產(chǎn)生的因素和根源也是客觀的，金融活動本身因?yàn)樨灤┱麄€經(jīng)濟(jì)投資整體，為了保證經(jīng)濟(jì)市場的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展和資金有效的運(yùn)營，因此金融投資的管理者與負(fù)責(zé)人必須要科學(xué)、合理的處理股市蕭條與暴跌的情況。金融風(fēng)險(xiǎn)會對經(jīng)濟(jì)市場與社會發(fā)展造成一定的影響，人民的生活水平，收入狀況、國家稅收、企業(yè)生存年限都會成為受影響的目標(biāo)。金融危機(jī)的到來會對社會中的每一個人、每個企業(yè)、每個國家造成不同的影響。第二，金融風(fēng)險(xiǎn)是可以疊加和重復(fù)積累的，金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生具有不確定性，而且還具有重復(fù)疊加的特性，很多金融風(fēng)險(xiǎn)可以一層一層的疊加，積累直到一個市場和經(jīng)濟(jì)秩序的崩潰。金融風(fēng)險(xiǎn)本身是可以通過統(tǒng)計(jì)學(xué)預(yù)測的，一旦有對市場和企業(yè)具備不利因素的金融風(fēng)險(xiǎn)被判斷時，需要采取措施保證企業(yè)盡量降低損失，減少金融風(fēng)險(xiǎn)帶來的危害，在一定程度上降低損失。第三，金融風(fēng)險(xiǎn)還表現(xiàn)出了一定的消極性與積極性，企業(yè)對待金融風(fēng)險(xiǎn)的管理措施需要透過現(xiàn)象看本質(zhì)，要清晰、客觀的判斷金融風(fēng)險(xiǎn)，清晰的認(rèn)識不同的發(fā)生原因，這樣才能在動態(tài)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中掌握金融活動的風(fēng)險(xiǎn)，求得穩(wěn)步發(fā)展、獲得利潤。

（二）金融風(fēng)險(xiǎn)的防范

在金融風(fēng)險(xiǎn)的防范中，首先，應(yīng)加大對金融活動的風(fēng)險(xiǎn)評估。比如對客戶經(jīng)營能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)行評估，確保資金投向的安全性。其次，做好企業(yè)的經(jīng)營狀況分析，對其經(jīng)營狀況進(jìn)行嚴(yán)格的審核，確保金融風(fēng)險(xiǎn)的最小化。再次，加強(qiáng)金融行業(yè)技術(shù)水平的發(fā)展，減少因技術(shù)問題導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)的可能性。此外，還應(yīng)加強(qiáng)金融市場建設(shè)，在逐步完善金融監(jiān)管的同時，減少政府對金融市場的直接干涉和控制，促進(jìn)金融活動市場化、法制化不斷完善和健全。總之，任何經(jīng)濟(jì)活動都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，對于金融風(fēng)險(xiǎn)的管理我們應(yīng)該堅(jiān)持科學(xué)的、謹(jǐn)慎的管理原則，增強(qiáng)業(yè)務(wù)能力，最大可能的規(guī)避可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。

三、我國企業(yè)財(cái)務(wù)控制的現(xiàn)狀和對策

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)控制的現(xiàn)狀

首先，企業(yè)對金融風(fēng)險(xiǎn)管理及財(cái)務(wù)控制的認(rèn)識還不足，企業(yè)財(cái)務(wù)控制的內(nèi)部結(jié)構(gòu)還不完善，對金融風(fēng)險(xiǎn)管理的程序還不夠健全，方法還不夠成熟。在金融危機(jī)后，大部分企業(yè)財(cái)務(wù)控制的方向發(fā)生了改變，企業(yè)深刻認(rèn)識到“資金鏈”的重要性，企業(yè)金融市場中資金投資與運(yùn)作的能力還需要逐步增強(qiáng)，通過資金運(yùn)作提升企業(yè)經(jīng)營實(shí)力，改善企業(yè)經(jīng)營活動能力，提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，讓企業(yè)獲得更多的利潤。另一個方面，企業(yè)需要在財(cái)務(wù)控制上穩(wěn)步提升管理與控制能力，要樹立正確的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，通過加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的方式去應(yīng)對金融風(fēng)險(xiǎn)的潛在發(fā)生幾率。其次，金融危機(jī)環(huán)境日漸復(fù)雜，對我國金融市場與經(jīng)濟(jì)環(huán)境造成了一定的影響，我國企業(yè)的財(cái)務(wù)控制水平通過應(yīng)對復(fù)雜金融市場與經(jīng)濟(jì)環(huán)境的方式得到了改善，但是仍然存在一些細(xì)節(jié)問題：第一、財(cái)務(wù)控制的環(huán)境尚不理想，企業(yè)內(nèi)部組織框架尚不完善，一些財(cái)務(wù)人員對自身工作的認(rèn)識不足，無法深刻體會財(cái)務(wù)控制對企業(yè)發(fā)展的重要性及金融風(fēng)險(xiǎn)管理對企業(yè)生存發(fā)展的重要性，以致財(cái)務(wù)控制達(dá)不到預(yù)期效果。第二，財(cái)務(wù)控制的內(nèi)部信息交流體制不健全，企業(yè)缺少統(tǒng)一的、能有效操作的財(cái)務(wù)管理交流系統(tǒng)和制度，對于市場風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等方面的信息資源相對匱乏，增加了企業(yè)決策的風(fēng)險(xiǎn)。第三、我國財(cái)務(wù)管理部門對企業(yè)預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)管理的政策性建議無法得到企業(yè)的重視，影響了企業(yè)的可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展?fàn)顟B(tài)，財(cái)務(wù)部門的監(jiān)管體系也尚需完善，導(dǎo)致了企業(yè)財(cái)務(wù)控制能力的降低。

（二）完善財(cái)務(wù)控制的措施

為提高企業(yè)經(jīng)營的有效性和效率性，財(cái)務(wù)報(bào)告必須確保其可靠性和安全性，遵從提高企業(yè)效益的同時減少企業(yè)資產(chǎn)損失風(fēng)險(xiǎn)的原則。首先，完善財(cái)務(wù)控制環(huán)境。企業(yè)高管應(yīng)認(rèn)識到財(cái)務(wù)控制的重要性，以及財(cái)務(wù)評估在企業(yè)規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)中的重要作用，建立有效的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和防范機(jī)制，有效規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。一方面確保企業(yè)各部門的獨(dú)立性，避免其他部門高管對財(cái)務(wù)部門、審計(jì)部門工作效果的影響。另一方面實(shí)施恰當(dāng)?shù)氖跈?quán)、問責(zé)制度，確保制度的執(zhí)行，激發(fā)員工的工作熱情和風(fēng)險(xiǎn)防范意識。其次，企業(yè)上下應(yīng)充分認(rèn)識金融風(fēng)險(xiǎn)評估的重要性。一方面不斷提高財(cái)務(wù)部門評估風(fēng)險(xiǎn)的能力，加強(qiáng)其對金融風(fēng)險(xiǎn)評估意義的認(rèn)識。另一方面鼓勵和培養(yǎng)廣大員工參與到企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評估中，培養(yǎng)員工的風(fēng)險(xiǎn)意識。

再次，需要加強(qiáng)企業(yè)金融投資整體方案的完整性，通過完善企業(yè)財(cái)務(wù)控制制度與財(cái)務(wù)管理方式，保障各部門對不同環(huán)境下經(jīng)濟(jì)投資方式與風(fēng)險(xiǎn)投資方式的應(yīng)對策略，通過對本崗位經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展的一些認(rèn)識，不斷提高財(cái)務(wù)管理制度的有效分析，確保企業(yè)在財(cái)務(wù)管理方面的預(yù)防能力不斷提高，在金融風(fēng)險(xiǎn)中可以建立有效的預(yù)防措施，保證企業(yè)會擁有源源不斷的資金供應(yīng)，在投資中可以讓企業(yè)獲利。第四、加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部各個部門與資源的聯(lián)系和交流，保證企業(yè)內(nèi)部信息交流的充分性，增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部信息交流的全面性，提高信息分析的準(zhǔn)確性，改善企業(yè)預(yù)防金融投資風(fēng)險(xiǎn)的能力，降低企業(yè)投資帶來的損失。第五、企業(yè)要培養(yǎng)專業(yè)性的財(cái)務(wù)管理與控制人才，提升企業(yè)管理隊(duì)伍的素質(zhì)，讓這些管理人員專門負(fù)責(zé)企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理與財(cái)務(wù)控制方向，保障金融風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)經(jīng)營與發(fā)展，提升金融管理的效果，幫助企業(yè)獲得長期的生存與發(fā)展的機(jī)會，而且要保證財(cái)務(wù)信息的獨(dú)立性，防止財(cái)務(wù)信息的泄露，提高財(cái)務(wù)部門的管理能力，加強(qiáng)財(cái)務(wù)部門對突況的應(yīng)急能力，減少企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員的選擇方面也要慎重，要選擇財(cái)務(wù)管理控制專業(yè)性知識豐富，實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)較強(qiáng)的人員，還要不斷提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門所有人員的財(cái)務(wù)管理與分析知識，可以最快速度的分析出存在的金融投資風(fēng)險(xiǎn)，最快的判斷金融風(fēng)險(xiǎn)可能發(fā)生的各種情況。同時，專業(yè)的財(cái)務(wù)人員可以通過穩(wěn)定企業(yè)資金流，確保企業(yè)在金融波動前能有效的預(yù)知和防范。第六，增強(qiáng)企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理與財(cái)務(wù)控制的執(zhí)行力度。再好的政策沒有執(zhí)行就是空談，再好的方式、方法，沒有執(zhí)行就看不到效果。因此在金融風(fēng)險(xiǎn)管理與財(cái)務(wù)控制中必須增強(qiáng)其執(zhí)行力度，才能確保其管理效果。

篇8

摘 要 金融風(fēng)險(xiǎn)是一定量金融資產(chǎn)在未來時期內(nèi)預(yù)期收入遭受損失的可能性。保險(xiǎn)公司在運(yùn)營過程中也不可避免的會遇到各種金融風(fēng)險(xiǎn)，如何認(rèn)識風(fēng)險(xiǎn)、分析風(fēng)險(xiǎn)存在的原因，并提出解決問題的方案，本文針對上述問題進(jìn)行探討。

關(guān)鍵詞 風(fēng)險(xiǎn)管理 保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn)

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融市場是整個市場經(jīng)濟(jì)體系的動脈。對于金融經(jīng)營，風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在，我們要做的，就是學(xué)好如何去控制風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。

一、風(fēng)險(xiǎn)管理概念界定

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是一個過程，它由一個主體的董事會、管理當(dāng)局和其他人員實(shí)施，應(yīng)用于戰(zhàn)略制定并貫穿于企業(yè)之中，旨在識別可能會影響主體的潛在事項(xiàng)，管理風(fēng)險(xiǎn)以使其在該主體的風(fēng)險(xiǎn)容量之內(nèi)，并為主體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理保證。

保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理，是指保險(xiǎn)公司圍繞經(jīng)營目標(biāo)，對保險(xiǎn)經(jīng)營中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別、評價(jià)和控制的基本流程以及相關(guān)的組織架構(gòu)、制度和措施。

二、保險(xiǎn)公司金融風(fēng)險(xiǎn)管理的狀況

作為保險(xiǎn)公司，主要的風(fēng)險(xiǎn)因素有保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)等。

（一）保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)指由于對死亡率、疾病率、賠付率、退保率等判斷不正確導(dǎo)致產(chǎn)品定價(jià)錯誤或者準(zhǔn)備金提取不足，再保險(xiǎn)安排不當(dāng)，非預(yù)期重大理賠等造成損失的可能性。

每份保單的風(fēng)險(xiǎn)在于承保事件發(fā)生的可能性和由此引起的賠付金額的不確定性。從每份保單的根本性質(zhì)來看，上述風(fēng)險(xiǎn)是隨機(jī)發(fā)生的，從而無法預(yù)計(jì)。對于按照概率理論進(jìn)行定價(jià)和計(jì)提準(zhǔn)備的保單組合，保險(xiǎn)公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)際賠付超出保險(xiǎn)負(fù)債的賬面價(jià)值。

（二）資產(chǎn)與負(fù)債期限未能有效匹配可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)投資在技術(shù)層面的最終目標(biāo)應(yīng)是保持保險(xiǎn)公司的技術(shù)償付能力。資產(chǎn)負(fù)債不匹配會導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的技術(shù)償付能力出現(xiàn)問題。所謂資產(chǎn)負(fù)債不匹配，簡單來說是指保險(xiǎn)公司不能保證其在未來時間中資產(chǎn)變動與負(fù)債變動的一致性。保險(xiǎn)公司在某一時點(diǎn)上的資產(chǎn)負(fù)債隨時間、經(jīng)濟(jì)條件的變化而變化。由于其各種資產(chǎn)、各種負(fù)債對各種條件的變化的敏感性各不相同，各自增加、減少的比例也就不相同，資產(chǎn)的變動與負(fù)債的變動之間可能產(chǎn)生缺口，出現(xiàn)不匹配的情況。

保險(xiǎn)公司資產(chǎn)與負(fù)債的匹配還體現(xiàn)在久期上。久期指保險(xiǎn)公司持有各種金融投資工具時間的加權(quán)平均。理想的狀況是資產(chǎn)的久期與負(fù)債的久期相等。

（三）保險(xiǎn)資金面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)

隨著金融市場的創(chuàng)新與融合，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的逐步拓寬，可投資品種逐步增加，從普通的債券投資發(fā)展到權(quán)益類投資、從國內(nèi)市場擴(kuò)展到境外市場，壽險(xiǎn)業(yè)資金面對的各種風(fēng)險(xiǎn)也越來越復(fù)雜。例如，壽險(xiǎn)保單存續(xù)期一般都長達(dá)20至30年，相應(yīng)的在資金運(yùn)用中要考慮20-30年存續(xù)期的投資與之相匹配。投資與固定收益資產(chǎn)的壽險(xiǎn)資金，對利率的變動非常敏感，市場利率的微小波動會導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值的較大變動。

（四）利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指因市場利率的變動而使金融工具的價(jià)值變動的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)為長期投資資產(chǎn)大量提前變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和利差損風(fēng)險(xiǎn)。長期投資資產(chǎn)大量提前變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)就是指保險(xiǎn)公司為了籌集大量資金以應(yīng)對非常規(guī)現(xiàn)金支出，而不得不在一定損失的情況下變現(xiàn)其資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，此風(fēng)險(xiǎn)一般發(fā)生在利率增長的時候；當(dāng)公司發(fā)行保證利率的保單的時候，就會面臨利率損失的風(fēng)險(xiǎn)，也就是公司實(shí)際的投資回報(bào)低于保單的保證利率。特別是當(dāng)公司從保費(fèi)收取到資金上劃一直到最終的投資之間的延遲時間較長的時候，此風(fēng)險(xiǎn)會更加嚴(yán)重。

為了給客戶提供較高的保證利率，保險(xiǎn)公司一般會投資于較長期的資產(chǎn)以賺取較高的投資回報(bào)。但同時，客戶可以在保單未滿期時退保或者以保單作抵押向公司貸款，因此使公司面臨利率風(fēng)險(xiǎn)，特別是在利率增長客戶有再融資需求的時候。在市場利率非常低的時候，公司的投資回報(bào)會大大低于其保單的保證利率，從而面臨嚴(yán)重的利差損。如何有效地化解利差損不僅是保險(xiǎn)公司，也是我國保險(xiǎn)業(yè)必須面臨的問題。

（五）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指金融交易的一方或某金融工具的發(fā)行機(jī)構(gòu)因不能履行義務(wù)而使另外一方遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)包括兩個方面的內(nèi)容：一是對方違約可能性的大?。欢沁`約行為發(fā)生可能造成的損失數(shù)額。前者取決于交易對手的資信，后者取決于金融資產(chǎn)自身價(jià)值的高低。

（六）流動性風(fēng)險(xiǎn)

流動性風(fēng)險(xiǎn)是指公司無法籌集足夠資金或不能及時以合理的價(jià)格將資產(chǎn)變現(xiàn)以償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。流動性指投資項(xiàng)目具有變現(xiàn)能力，保險(xiǎn)公司在需要時可以抽回資金，用于滿足現(xiàn)金流出量的要求。流動性作為保險(xiǎn)投資的原則是由保險(xiǎn)經(jīng)營的特點(diǎn)決定的。

三、保險(xiǎn)公司金融風(fēng)險(xiǎn)管理策略

（一）健全保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)

金融風(fēng)險(xiǎn)管理就是要在金融活動的收益和風(fēng)險(xiǎn)之間尋找一種平衡，從戰(zhàn)略角度管理金融風(fēng)險(xiǎn)，把金融風(fēng)險(xiǎn)納入全面金融風(fēng)險(xiǎn)管理框架之中。一個基本的金融風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)包括：一是政策和監(jiān)管層，對公司的所有風(fēng)險(xiǎn)都負(fù)有政策制定和指導(dǎo)監(jiān)控的職責(zé)。二是高級管理層，對于風(fēng)險(xiǎn)管理的日常管理負(fù)有責(zé)任。三是風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門。負(fù)責(zé)制定企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理政策和戰(zhàn)略，并確保這些戰(zhàn)略得以實(shí)施。四是財(cái)務(wù)部門等業(yè)務(wù)部門。由于風(fēng)險(xiǎn)管理特別是金融風(fēng)險(xiǎn)管理會涉及到專業(yè)的知識和技能，業(yè)務(wù)部門在掌握信息和操作能力方面具有其他部門不可比擬的優(yōu)勢，因此，在這些業(yè)務(wù)部門建立和實(shí)施良好的內(nèi)部控制，對于防范風(fēng)險(xiǎn)是至關(guān)重要的。

（二）資產(chǎn)與負(fù)債的失衡風(fēng)險(xiǎn)控制

保險(xiǎn)資產(chǎn)組合由保險(xiǎn)負(fù)債的性質(zhì)和期限決定。資產(chǎn)和負(fù)債的管理受嚴(yán)密監(jiān)控，務(wù)求將資產(chǎn)到期日與預(yù)期賠付方式相匹配。

由于保險(xiǎn)公司在特定時點(diǎn)上的負(fù)債要受到公司內(nèi)部因素（處理能力、接受程度等）和外部因素（契約、法規(guī)等）的制約，公司的管理者對本公司負(fù)債的影響力較小?？紤]到相應(yīng)的交易成本，公司的管理者可以通過定期調(diào)整投資組合的結(jié)構(gòu)使資產(chǎn)和負(fù)債相匹配，減小保險(xiǎn)公司技術(shù)償付能力危機(jī)出現(xiàn)的可能性，達(dá)到理想的久期凸性匹配，即資產(chǎn)的久期與負(fù)債的久期相等。

隨著投資渠道的逐步放寬及中長期投資品種的豐富，保險(xiǎn)公司可以通過調(diào)整投資組合和進(jìn)行戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置等手段來改善資產(chǎn)與負(fù)債期限的匹配狀況。

（三）市場風(fēng)險(xiǎn)控制

保險(xiǎn)公司可以為每類資產(chǎn)設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)最高限額，以控制市場風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)定這些限額時，公司充分考慮其風(fēng)險(xiǎn)策略及對其財(cái)務(wù)狀況的影響。限額的設(shè)定亦取決于資產(chǎn)負(fù)債管理策略。

公司可以運(yùn)用各類方法量化市場風(fēng)險(xiǎn)，包括敏感性分析及計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是一種運(yùn)用歷史市場價(jià)格的簡明扼要的統(tǒng)計(jì)計(jì)量工具。然而，由于缺乏可靠的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，在中國現(xiàn)時市場環(huán)境下運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值方法具有局限性。

（四）利率風(fēng)險(xiǎn)控制

保險(xiǎn)公司可以采取一些措施降低利率風(fēng)險(xiǎn)，比如：投資于與其負(fù)債資金流匹配的資產(chǎn)；通過退保懲罰制保護(hù)退保的自由度；退保懲罰因子一般會隨著保單年度而逐漸減小，比如第一保單年度退保懲罰因子為10%，第二年度為9%……第十保單年度為1%，以后各保單年度為無退保懲罰；退保時根據(jù)資產(chǎn)的市場價(jià)值對退保金進(jìn)行調(diào)整。

保險(xiǎn)公司可以通過利率風(fēng)險(xiǎn)政策，規(guī)定其須維持一個適當(dāng)?shù)墓潭案永使ぞ呓M合，以管理利率風(fēng)險(xiǎn)。有關(guān)政策亦應(yīng)規(guī)定公司管理計(jì)息金融資產(chǎn)及計(jì)息金融負(fù)債的到期情況。

（五）信用風(fēng)險(xiǎn)控制

保險(xiǎn)公司主要面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)與場內(nèi)交易、存放在商業(yè)銀行的存款、發(fā)放貸款及墊款、債券投資、權(quán)益投資、與再保險(xiǎn)公司的再保險(xiǎn)安排、保戶質(zhì)押貸款等有關(guān)。本公司通過使用多項(xiàng)控制措施，包括運(yùn)用信用控制政策，對潛在投資進(jìn)行信用分析及對債務(wù)人設(shè)定整體額度來控制信用風(fēng)險(xiǎn)。

（六）流動性風(fēng)險(xiǎn)控制

保險(xiǎn)公司在運(yùn)作時，堅(jiān)持流動性原則。公司從可用資金的性質(zhì)出發(fā)，把長期性資金運(yùn)用到流動性較弱的項(xiàng)目上，把短期性資金運(yùn)用在流動性較強(qiáng)的項(xiàng)目上，使投資結(jié)構(gòu)合理，從而保證總體上的流動性。這樣能有效地規(guī)避因部分保單退保、減保以其他方式提前終止保單而面臨的潛在流動性風(fēng)險(xiǎn)。

保險(xiǎn)公司可以通過匹配投資資產(chǎn)的期限與對應(yīng)保險(xiǎn)責(zé)任的期限來控制流動性風(fēng)險(xiǎn)及確保公司能夠履行付款責(zé)任，及時為公司的借貸和投資業(yè)務(wù)提供資金。保險(xiǎn)公司可以通過優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，保持穩(wěn)定的存款基礎(chǔ)等方法來控制銀行流動性風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]賀宏.金融資產(chǎn)會計(jì)核算方法及其對商業(yè)銀行投資組合的現(xiàn)在影響.財(cái)務(wù)與會計(jì):綜合版.2008(7).

篇9

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行 金融產(chǎn)品創(chuàng)新 風(fēng)險(xiǎn)管理

前言：美國次貸危機(jī)的爆發(fā)給全世界的金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來了巨大的影響，人們從美國次貸危機(jī)中認(rèn)識到商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新背后潛藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)。我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的發(fā)展還處于起步階段，資產(chǎn)證券化在一定程度上推動了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新也在不斷的進(jìn)行，但在這樣的背景下，我們應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識到金融產(chǎn)品創(chuàng)新背后的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的控制，只有這樣才能夠確保商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的可持續(xù)發(fā)展，才能保證我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，避免重蹈美國次貸危機(jī)的覆轍。

一、商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)簡述

（一）風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因

商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因主要有以下三個方面：①信息不對稱：金融產(chǎn)品創(chuàng)新的過程中會涉及到十分復(fù)雜的金融知識和數(shù)學(xué)模型，但商業(yè)銀行只是單純強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新金融產(chǎn)品的高收益性，對于其所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)等解釋較少，這就造成了金融產(chǎn)品創(chuàng)新的不對稱性，導(dǎo)致投資者和商業(yè)銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)；②信用體系的脆弱新：市場經(jīng)濟(jì)以信用體系為紐帶，一旦經(jīng)濟(jì)形式惡化或法律約束失控，則信用體系很可能崩塌，致使金融風(fēng)險(xiǎn)增加，此外，商業(yè)銀行之間競爭激烈，致使高風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品衍生，而信用制度并不健全，這會導(dǎo)致各種金融風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)；③資產(chǎn)價(jià)格存在波動：首先股票市場存在波動，在市場經(jīng)濟(jì)繁榮時期，許多投資者跟風(fēng)買入大量股票，致使出現(xiàn)虛假繁榮景象，從而產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫，致使風(fēng)險(xiǎn)增加；其次，受到市場變化影響，匯率會出現(xiàn)變化，一旦這種變化超出國家控制范圍就會誘發(fā)各種金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)[1]。

（二）風(fēng)險(xiǎn)分類

①技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：在商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的過程中會涉及到復(fù)雜的金融知識和數(shù)學(xué)模型，這會引發(fā)金融產(chǎn)品創(chuàng)新過程中的信息技術(shù)以及知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)等技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；②信用風(fēng)險(xiǎn)：商業(yè)銀行為了更高的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，往往忽略了客戶的信用度，在金融產(chǎn)品創(chuàng)新的過程中無法契合商業(yè)銀行的發(fā)展戰(zhàn)略，金融產(chǎn)品的定位不準(zhǔn)確，對客戶的分析失真，這就會產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)；③商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：主要指的是商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新過程中由產(chǎn)品市場定位、客戶定位、營銷策略等問題產(chǎn)生可能虧損的風(fēng)險(xiǎn)；④操作風(fēng)險(xiǎn)：由于內(nèi)部欺詐、員工技能缺乏、內(nèi)部流程不合理、設(shè)計(jì)缺陷等操作引起的金融風(fēng)險(xiǎn)被稱為操作風(fēng)險(xiǎn)；⑤市場風(fēng)險(xiǎn)：金融市場是不斷變化發(fā)展的，在變化的過程中，金融產(chǎn)品的價(jià)格以及金融資產(chǎn)的價(jià)格很可能出現(xiàn)變化，致使造成經(jīng)濟(jì)損失，例如匯率風(fēng)險(xiǎn)、股票風(fēng)險(xiǎn)等；⑥其他風(fēng)險(xiǎn)：由于企業(yè)經(jīng)營管理以及員工行為造成的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)濟(jì)動蕩、商業(yè)銀行重大失誤等引起的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等。

二、商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀

近年來，我國商業(yè)銀行對于金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的管理不斷加強(qiáng)重視，但由于市場的波動性以及我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新業(yè)務(wù)起步較晚等原因，我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理還存在著比較嚴(yán)重的問題，具體體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理平臺不完善

①風(fēng)險(xiǎn)管理重視程度不足：當(dāng)前我國商業(yè)銀行雖然積極建立金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理部門，但公司董事會以及管理層對于新的金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理還不夠重視，這就使得金融產(chǎn)品風(fēng)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理工作落實(shí)程度不夠；②風(fēng)險(xiǎn)管理文化尚未形成：許多商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理過于流于形式，沒有形成優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理理念還未深入人心；③風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)落后：信息技術(shù)已經(jīng)逐漸應(yīng)用到人們?nèi)粘Ｉ詈凸ぷ髦械母鱾€領(lǐng)域，對于商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)來說，大多數(shù)商業(yè)銀行雖然注重硬件投資，但風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)的建設(shè)水平還處于較為落后的階段，受限于起步較晚的原因，許多商業(yè)銀行并不具備系統(tǒng)的個人信用數(shù)據(jù)庫以及企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫，各項(xiàng)客戶資源數(shù)據(jù)庫的建設(shè)滯后，這就一定程度上制約了商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理水平[2]。

（二）風(fēng)險(xiǎn)量化管理水平低

從市場風(fēng)險(xiǎn)管理來說，一些資本主義發(fā)達(dá)國家主要使用的VaR方法以及敏感測試方法作為商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新市場風(fēng)險(xiǎn)的和新評估方法，這種市場風(fēng)險(xiǎn)的分析和評估方法相對來說比較準(zhǔn)確，能夠較為可觀的反應(yīng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的防線，但我國大部分商業(yè)銀行的市場風(fēng)險(xiǎn)管理還達(dá)不到這樣的水平；從信用風(fēng)險(xiǎn)上來說，我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新信用風(fēng)險(xiǎn)的分析以定性分析為主，風(fēng)險(xiǎn)的量化評估不足，風(fēng)險(xiǎn)的定性分析過于依賴于決策層的經(jīng)驗(yàn)以及對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識和識別，這種風(fēng)險(xiǎn)分析方法有著極大的局限性，相較于發(fā)達(dá)國家成熟的評級法來說比較落后；從金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)能力與定價(jià)能力方面來說，我國大部分商業(yè)銀行缺乏對金融創(chuàng)新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和定價(jià)能力，這就使得金融產(chǎn)品的創(chuàng)新潛伏著較大風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行又缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)量化管理手段。

（三）金融產(chǎn)品創(chuàng)新監(jiān)管失位

首先，我國金融監(jiān)管部門對于金融產(chǎn)品創(chuàng)新的監(jiān)管理念落后，不能夠跟上當(dāng)下商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的新形勢，當(dāng)前商業(yè)銀行金融產(chǎn)品一站式服務(wù)較多，各類業(yè)務(wù)、產(chǎn)品交叉嚴(yán)重，這就會超出監(jiān)管部門的監(jiān)管范圍，此外監(jiān)管部門對于金融產(chǎn)品創(chuàng)新可能導(dǎo)致的流動性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管不足；其次，我國金融產(chǎn)品創(chuàng)新監(jiān)管部門的監(jiān)管技術(shù)還有待提升，各類金融產(chǎn)品、產(chǎn)品創(chuàng)新以及產(chǎn)品監(jiān)管的數(shù)據(jù)庫建立不完善，沒有一個科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，這就大大降低了金融產(chǎn)品創(chuàng)新的監(jiān)管效果；再次，商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的信息披露還存在問題，許多商業(yè)銀行僅僅對于公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分開，對于創(chuàng)新金融產(chǎn)品的分布以及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測等并沒有公開，這就導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)評估出現(xiàn)漏洞，影響了投資客戶的判斷，降低經(jīng)濟(jì)效益穩(wěn)定的同時，還可能導(dǎo)致商業(yè)銀行的聲譽(yù)出現(xiàn)損毀[3]；最后，我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品監(jiān)管存在失位，許多監(jiān)管部門例如銀監(jiān)會、證監(jiān)會等與商業(yè)銀行并無隸屬關(guān)系，這會嚴(yán)重影響監(jiān)管效果，同時許多商業(yè)銀行為了擴(kuò)大市場份額，創(chuàng)新出很多的金融產(chǎn)品，致使出現(xiàn)監(jiān)管失位。

三、商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理對策

（一）加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制

（1）建立健康的金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理文化

首先，商業(yè)銀行的董事會以及管理層應(yīng)當(dāng)積極加強(qiáng)對金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理然是，加強(qiáng)對風(fēng)險(xiǎn)管理文化的培養(yǎng)，積極宣傳風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)制關(guān)的傳播，制定相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理行為準(zhǔn)則；其次，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)積極強(qiáng)化員工的風(fēng)險(xiǎn)意識，積極開展相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)，借鑒國外先進(jìn)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理理念，將風(fēng)險(xiǎn)管理理念轉(zhuǎn)化為員工日常的職業(yè)態(tài)度以及行為習(xí)慣，從根本上在商業(yè)銀行內(nèi)部形成金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)控制的嚴(yán)謹(jǐn)環(huán)境[4]。

（2）制定合理的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略

商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)針對金融產(chǎn)品創(chuàng)新以及其風(fēng)險(xiǎn)管理制定科學(xué)合理的戰(zhàn)略計(jì)劃，提升金融產(chǎn)品的創(chuàng)新能力以及其風(fēng)險(xiǎn)管理控制能力。同時金融產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略和風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略要符合商業(yè)銀行的發(fā)展戰(zhàn)略，要符合金融市場的發(fā)展趨勢，使金融產(chǎn)品創(chuàng)新績效安全、穩(wěn)定的達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。此外，我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)當(dāng)立足于國際，加強(qiáng)與國際先進(jìn)的商業(yè)銀行之間的合作交流，防范國際金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的輸入。

（3）建設(shè)完善的信息技術(shù)平臺

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、信息技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)是建設(shè)信息技術(shù)平臺的核心技術(shù)，在商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)以及金融產(chǎn)品創(chuàng)新方面都有著重要的支撐作用，在這樣的背景下，建立完善、穩(wěn)定的信息技術(shù)平臺就顯得尤為重要了。商業(yè)銀行信息平臺的建設(shè)主要包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、數(shù)據(jù)架構(gòu)以及應(yīng)用架構(gòu)等方面，因此，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、信息技術(shù)和計(jì)算機(jī)技術(shù)為核心，建設(shè)穩(wěn)定可靠的基礎(chǔ)設(shè)施，建立完善、完整的各項(xiàng)信息數(shù)據(jù)庫，同時還要加強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制。

（4）提升量化風(fēng)險(xiǎn)分析水平

①評級基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫的建立：首先應(yīng)當(dāng)積極收集信譽(yù)程度良好以及有不良信用記錄的客戶相關(guān)數(shù)據(jù)，此外，還應(yīng)當(dāng)根據(jù)客戶的收入、資產(chǎn)負(fù)債、信用情況以及金融市場的變化來及時的更新相關(guān)數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)庫的建立和更新有利于商業(yè)銀行準(zhǔn)確、客觀的評估金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)，具體的數(shù)據(jù)收集工作中，可以各大商業(yè)銀行可以與人民銀行聯(lián)合建立共享數(shù)據(jù)庫，這樣能夠有效的節(jié)約費(fèi)用，提升數(shù)據(jù)庫建立和更新的效率；②建立完善的評級標(biāo)準(zhǔn)：我國商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立完善的、科學(xué)合理的評級標(biāo)準(zhǔn)，評級標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)充分考慮到不同行業(yè)狀況以及不同環(huán)境的對象，應(yīng)當(dāng)以企業(yè)盈利能力、現(xiàn)金流量以及其他風(fēng)險(xiǎn)因素為基礎(chǔ)指標(biāo)[5]；③風(fēng)險(xiǎn)的量化評估：商業(yè)銀行可以采用VaR方法、內(nèi)部評級方法等對金融產(chǎn)品創(chuàng)新所存在的市場風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等各類封信進(jìn)行量化評估，這能夠有效提升金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的管理水平。

（5）建立風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)

相較于西方發(fā)達(dá)國家而言，我國金融產(chǎn)品創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展相對滯后，風(fēng)險(xiǎn)損失數(shù)據(jù)不充分、數(shù)據(jù)質(zhì)量不高且動態(tài)性更新不足以及風(fēng)險(xiǎn)管理水平落后是制約我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展的主要問題，因此建立專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)至關(guān)重要。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)，并積極與西方發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行管理團(tuán)隊(duì)互相交流，并展開相關(guān)培訓(xùn)，了解我國金融市場的發(fā)展趨勢，結(jié)合自身的經(jīng)驗(yàn)來提升風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)的最專業(yè)素質(zhì)，從而做好我國商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理工作。

（二）加強(qiáng)外部風(fēng)險(xiǎn)控制

（1）積極轉(zhuǎn)變監(jiān)管觀念

首先，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持微觀監(jiān)管向宏觀監(jiān)管的觀念轉(zhuǎn)變，受到美國次貸危機(jī)的啟示，我們可以發(fā)現(xiàn)宏觀審慎監(jiān)管的重要性，因此商業(yè)銀行在重視金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)微觀監(jiān)管的基礎(chǔ)上，還應(yīng)當(dāng)積極加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，即金融產(chǎn)品創(chuàng)新導(dǎo)致的銀行機(jī)構(gòu)流動風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管；其次，要加強(qiáng)監(jiān)管的預(yù)防和前瞻性，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管主要集中在事后處理上，這不能根本解決金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理問題，因此我國監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)監(jiān)管的前瞻性，預(yù)防金融產(chǎn)品創(chuàng)新所帶來的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，這樣能夠有效降低經(jīng)濟(jì)效益的損失。

（2）分類監(jiān)管

商業(yè)銀行金融產(chǎn)品不同類型的創(chuàng)新特點(diǎn)是不盡相同的，例如驅(qū)動型創(chuàng)新、轉(zhuǎn)移型創(chuàng)新、規(guī)避型創(chuàng)新等，針對這種情況，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)針對所產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的不同進(jìn)行分類監(jiān)管，例如驅(qū)動型創(chuàng)新的監(jiān)管應(yīng)當(dāng)以引導(dǎo)識別為主，在風(fēng)險(xiǎn)可控且不會引發(fā)市場混亂的基礎(chǔ)上，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)定期審查，審慎監(jiān)管，引導(dǎo)商業(yè)銀行自行對驅(qū)動型創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)控制，而對于監(jiān)管規(guī)避型創(chuàng)新則應(yīng)當(dāng)積極調(diào)整監(jiān)管條款，對于違規(guī)創(chuàng)新行為及時進(jìn)行嚴(yán)肅處理。

（3）提升監(jiān)管水平

我國監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)積極提升監(jiān)管水平，確保商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的可控性，首先監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)積極加強(qiáng)與商業(yè)銀行內(nèi)部管理人員的交流和聯(lián)系，以此來了解金融產(chǎn)品創(chuàng)新的缺陷和不足，發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而進(jìn)行監(jiān)督指導(dǎo)；其次，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)建立完善的金融產(chǎn)品創(chuàng)新監(jiān)管信息系統(tǒng)以及各類金融產(chǎn)品創(chuàng)新數(shù)據(jù)庫，建立科學(xué)合理的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，采用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)分析軟件，從而實(shí)現(xiàn)對商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的有效監(jiān)管[6]。

（三）加強(qiáng)市場約束

首先，應(yīng)當(dāng)建立完善的信息披露制度，對商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)狀況等重要信息進(jìn)行準(zhǔn)確披露，確保信息的對稱性，讓投資者以及監(jiān)管部門都能準(zhǔn)確的了解到金融產(chǎn)品創(chuàng)新的盈利能力以及風(fēng)險(xiǎn)水平；其次應(yīng)當(dāng)積極建立第三方監(jiān)督機(jī)制，建立行業(yè)自律組織，防止商業(yè)銀行之間因?yàn)閻盒愿偁幊霈F(xiàn)擾亂市場秩序的行為，例如盲目推出高風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新等等。

結(jié)論：商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新對商業(yè)銀行的發(fā)展以及國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都有著重要的意義，但我們需要明確的是，其在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時也會潛在著一定的風(fēng)險(xiǎn)，可能引發(fā)嚴(yán)重的后果，美國的次貸危機(jī)就是典型例子，因此做好商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理至關(guān)重要，本文從商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)簡述、風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀以及風(fēng)險(xiǎn)管理對策三個方面研究了商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理，旨在為提升商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理水平，促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的可持續(xù)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

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篇10

一、VaR介紹

VaR(Value-at-Risk)中文譯為“風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值”，是指在正常的市場條件和一定的置信水平上，計(jì)算出給定時間段內(nèi)預(yù)期發(fā)生的最壞情況損失的風(fēng)險(xiǎn)評估方法。VaR有絕對風(fēng)險(xiǎn)值和相對風(fēng)險(xiǎn)值之分，絕對風(fēng)險(xiǎn)值是指相對于初始投資額的最大可能損失。

考慮到投資組合，假定W0為投資組合的初始價(jià)值，R是持有期的投資回報(bào)率，則在持有末期，投資組合的價(jià)值可以表示為W=W0(1+R)，假定回報(bào)率的期望回報(bào)和波動性分別為μ和σ。如果在某一置信水平α下，投資組合的最低價(jià)值為W*=W0(1+R*)。根據(jù)VaR的定義，投資組合在未來特定的一段時間內(nèi)的最大可能損失可以定義相對于頭組組合均值(期望回報(bào))的VaR，公式如下：

VaR相對=E(W)-W*=-W0(R*-μ)

絕對VaR是相對于初始值的資產(chǎn)損失，與平均期望值無關(guān)。公式如下：

VaR絕對=W0-W*=-W0R*

根據(jù)以上的定義，計(jì)算VaR就就相當(dāng)于計(jì)算最小值W*和最小回報(bào)率R*。假設(shè)投資組合未來回報(bào)行為的隨機(jī)過程，假定其未來回報(bào)的概率密度函數(shù)為f(w)，則對于某一置信水平α下的投資組合的最低值W*有：

α=∫∞W*f(w)dw或1-α=∫W*-∞f(w)dw

無論其分布是肥尾還是瘦尾，離散還是連續(xù)的，這種表達(dá)方式對于任何分布都是有效的。

如果進(jìn)一步假設(shè)其分布是正態(tài)分布形式，則可以簡化VaR的計(jì)算，在正態(tài)分布的條件下，可以根據(jù)置信水平選擇一個對應(yīng)的乘子，用組合的標(biāo)準(zhǔn)差與該乘子相乘，就可以求得VaR，這方法是基于對參數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差的估計(jì)，而不從經(jīng)驗(yàn)分布上確定，也就是參數(shù)計(jì)算方法。

首先把一般的分布f(w)轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)的正態(tài)分布Φ(ε)，其中ε的均值為0，方差為1，用最低回報(bào)R*表示的投資組合的最小值W*=W0(1+R*)，一般而言，R*是負(fù)的，也可以表示為-|R*|。再把R*和標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)的偏離α聯(lián)系起來，即：-α=-|R*|+μσ

這等價(jià)于：1-α=∫W*-∞f(w)dw=∫|R*|-∞f(r)dr=∫α-∞Φ(ε)dε

因此VaR的問題就等價(jià)于尋找一個偏離α使得上式成立的。引入雷擊標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布函數(shù)：N(d)=∫α-∞Φ(ε)dε

由此我們就可以計(jì)算出響應(yīng)的最小回報(bào)R*和VaR值，最小回報(bào)可以表示為：

R*=-ασ+μ

若投資組合的持有期的時間間隔為t，則相對VaR為：

VaR相對=-W0(R*-μ)=W0ασt

類似的，可以得到絕對VaR為：

VaR絕對=W0-W*=-W0R*=W0(ασt-μt

二、商業(yè)銀行主要面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)

所謂金融風(fēng)險(xiǎn)，是指金融機(jī)構(gòu)、非金融企業(yè)和個人未來收益的不確定性，或指經(jīng)濟(jì)活動中的不確定性所導(dǎo)致的資金在籌措和運(yùn)用中產(chǎn)生損失的可能性。商業(yè)銀行作為金融機(jī)構(gòu)的主要組成部分，其經(jīng)營特征和業(yè)務(wù)性質(zhì)決定了它們在經(jīng)營過程中必然面對金融風(fēng)險(xiǎn)。

商業(yè)銀行金融風(fēng)險(xiǎn)主要包括如下幾種類型：

1.市場風(fēng)險(xiǎn)：又稱價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，指金融機(jī)構(gòu)所持有的頭寸或投資組合由于市場價(jià)格(如利率、匯率、股價(jià)和商品價(jià)格等)的不利變化而遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。

2.信用風(fēng)險(xiǎn)：指由于交易對方不履行合約或無力履行合約而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

3.操作風(fēng)險(xiǎn)：指由于無法進(jìn)行預(yù)期的交易而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)直接與機(jī)構(gòu)的管理系統(tǒng)有關(guān)，雖然發(fā)生的概率相對較小，但引起的損失可能非常巨大。

4.流動性風(fēng)險(xiǎn)：指由于金融市場流動性不足或金融交易者的資金流動性不足而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。流動性風(fēng)險(xiǎn)可視為一種綜合性風(fēng)險(xiǎn)是其它風(fēng)險(xiǎn)在金融機(jī)構(gòu)整體經(jīng)營方面的綜合體現(xiàn)。

5.法律風(fēng)險(xiǎn)：是指當(dāng)交易對手不具備法律或監(jiān)管部門授予的交易權(quán)利時而導(dǎo)致的損失的可能性。

三、我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀

從風(fēng)險(xiǎn)管理的理論和方法看，目前指導(dǎo)我國商業(yè)銀行的理論主要是傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理理論，重點(diǎn)是采用分類單獨(dú)控制策略來管理和控制各類風(fēng)險(xiǎn)，主要圍繞資產(chǎn)負(fù)債管理和信貸評估展開工作。我國銀行風(fēng)險(xiǎn)管理不盡人意，主要體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)的定量管理上，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的以定性管理為主的風(fēng)險(xiǎn)管理方式已落后于建立在應(yīng)用現(xiàn)代金融理論、數(shù)理統(tǒng)計(jì)技術(shù)和各種模型基礎(chǔ)之上的以量化管理為主的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，后者能夠更加科學(xué)、合理和準(zhǔn)確地測度和監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)。我國商業(yè)銀行在量化管理方面的滯后，主要表現(xiàn)有：(1)在定量風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識上，起步較晚，認(rèn)識滯后；(2)在風(fēng)險(xiǎn)管理策略上，沒有構(gòu)建社會和企業(yè)信用狀況度量機(jī)制，在評級方法、評級結(jié)果的檢驗(yàn)、評級機(jī)構(gòu)培育和資信數(shù)據(jù)庫等方面都與國際上的現(xiàn)代商業(yè)銀行存在相當(dāng)?shù)牟罹啵?3)在風(fēng)險(xiǎn)定量管理的方法、技術(shù)上，我國雖然根據(jù)1988年巴塞爾協(xié)議建立了風(fēng)險(xiǎn)管理的基本框架，但是風(fēng)險(xiǎn)量化管理還只是停留在資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)管理和頭寸配備方面，更多的是定性分析信用風(fēng)險(xiǎn)來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估，局部上運(yùn)用定量分析方法，如企業(yè)報(bào)表的分析、風(fēng)險(xiǎn)度計(jì)算等，還談不上設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)評估模型來對商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時監(jiān)控。我國商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理方法主要是風(fēng)險(xiǎn)定性分析，其定量分析的水平只是風(fēng)險(xiǎn)評估的初級階段。

四、VaR在我國商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)管理中的適用性與局限性

(一)VaR在我國商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)管理中的適用性

1.VaR能夠?qū)崿F(xiàn)對市場風(fēng)險(xiǎn)的量化分析。市場風(fēng)險(xiǎn)度量市場風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)與關(guān)鍵。VaR方法可以對投資組合或機(jī)構(gòu)所需承擔(dān)的市場風(fēng)險(xiǎn)而發(fā)生的潛在損失有一個客觀的、事前的估計(jì)值，使市場風(fēng)險(xiǎn)管理決策有了客觀的依據(jù)。這個客觀的估計(jì)值(VaR值)，概括反映了商業(yè)銀行的市場風(fēng)險(xiǎn)狀況，方便了業(yè)務(wù)部門對風(fēng)險(xiǎn)信息的交流，有利于商業(yè)銀行對市場風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)一管理。

現(xiàn)階段，我國商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)還以信用風(fēng)險(xiǎn)為主，但是用發(fā)展的眼光來看，我國金融市場作為一個發(fā)展中的新興市場，市場風(fēng)險(xiǎn)必將隨金融市場的發(fā)展而逐漸加大。但我國商業(yè)銀

行目前的風(fēng)險(xiǎn)管理無法確實(shí)地把握風(fēng)險(xiǎn)的尺寸，不能對市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行切實(shí)有效的管理。而VaR能夠?qū)︺y行暴露在市場風(fēng)險(xiǎn)中的頭寸所需承擔(dān)的市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的估量，有效解決了市場風(fēng)險(xiǎn)管理中的度量問題。因而使用VaR方法能夠幫助我國商業(yè)銀行的市場風(fēng)險(xiǎn)管理打下良好的基礎(chǔ)。

2.VaR可作為設(shè)置頭寸限額與資源配置的工具。在商業(yè)銀行中，管理部門可以利用VaR為業(yè)務(wù)單位或交易員設(shè)置頭寸限額，從而避免由于交易員過度投機(jī)而導(dǎo)致銀行市場風(fēng)險(xiǎn)加大的現(xiàn)象。由于VaR是用一個簡單的數(shù)值來表示投資組合所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，因此商業(yè)銀行可以利用這個簡單的數(shù)值來設(shè)置頭寸限額，便于交易員或管理層對其有直觀的感受和了解。

我國商業(yè)銀行可以對整體的市場風(fēng)險(xiǎn)VaR值設(shè)置總限額，通過VaR系統(tǒng)分解到各個業(yè)務(wù)領(lǐng)域，為其設(shè)定資金頭寸的上限，從而使市場風(fēng)險(xiǎn)管理更加準(zhǔn)確和科學(xué)。商業(yè)銀行將市場風(fēng)險(xiǎn)限額分配到各個業(yè)務(wù)單位后，對于超出限額的例外情況要進(jìn)行監(jiān)督，并做出適當(dāng)處理。此外，可以利用VaR來比較不同業(yè)務(wù)之間的市場風(fēng)險(xiǎn)情況，從而進(jìn)行資源配置，將相對較多的資金投放至風(fēng)險(xiǎn)相對較小的業(yè)務(wù)上去，能夠使資源得到有效地利用。

3.VaR可作為交易員績效評估的工具。考評交易員的經(jīng)營業(yè)績也是市場風(fēng)險(xiǎn)管理的一部分。目前，對于交易員的績效評估，國際上較為流行的是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益率的方法(RAROC)。

RAROC是資本收益與當(dāng)期資本VaR的比值，可以揭示每獲得1美元的贏利銀行所需承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。如果交易員從事高風(fēng)險(xiǎn)的投資，即使贏利再高，由于VaR值較高，RAROC值也不會很高，當(dāng)然其個人業(yè)績的評估結(jié)果也不會很高。將VaR方法運(yùn)用到業(yè)績評估中，可以比較真實(shí)的反映交易員的經(jīng)營業(yè)績，并能對其過度投機(jī)行為進(jìn)行限制。

(二)VaR在我國商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)管理中的局限性

1“厚尾”現(xiàn)象會導(dǎo)致VaR值被低估。

VaR模型大多是建立在資產(chǎn)組合的收益和市場價(jià)格變動呈正態(tài)分布的基礎(chǔ)上的。但是有學(xué)者提出，股票收益率并不是正態(tài)分布。收益率實(shí)際分布曲線的尾部比正態(tài)分布預(yù)計(jì)的情形要大得多。如果商業(yè)銀行利用服從正態(tài)分布的VaR模型來計(jì)算的話，在一定置信水平下得出的VaR值可能會小于實(shí)際可能發(fā)生的損失，這就是“厚尾”現(xiàn)象。我國的股票市場剛剛起步，并不穩(wěn)定，給我們的感覺是波動幅度較大。因此“厚尾”現(xiàn)象的影響就更不能忽視。我國商業(yè)銀行在引入VaR模型時，必須開發(fā)出克服“厚尾”現(xiàn)象的模型。

2.基于大量歷史數(shù)據(jù)的算法，影響VaR的有效性。從目前已有的一些VaR模型來看，需要大量的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算、分析和預(yù)測。而且按照巴塞爾委員的要求，VaR模型的有效性必須進(jìn)行返回檢驗(yàn)，驗(yàn)證該模型的預(yù)測值和現(xiàn)實(shí)結(jié)果是否相同，這個過程要求的數(shù)據(jù)期限就更長了。VaR模型如果采用99%的置信水平和1個月的持有期，一次檢驗(yàn)就需要長達(dá)八年多的歷史數(shù)據(jù)。但是我國股市起步較晚，最早上市的股票至今也只有十幾年的時間，許多股票只有三五年甚至更短的時間，所以很難采集到足夠的數(shù)據(jù)。第二個就是數(shù)據(jù)有效性的問題，由于市場的發(fā)展不成熟，使一些數(shù)據(jù)不具有代表性，缺乏可信性。

這些為我國VaR模型的建立提出了嚴(yán)峻的考驗(yàn)。因此，我國商業(yè)銀行在引進(jìn)VaR方法時，不能照辦照抄，必須要針對國內(nèi)金融市場活動，開發(fā)出適應(yīng)我國金融市場特點(diǎn)的VaR模型。針對這一問題，可以考慮使用99%的置信水平和較短的持有期，這樣就能在很大程度上克服數(shù)據(jù)不足的局限。

五、我國商業(yè)銀行應(yīng)用VaR方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理所需的條件

(一)必須建立完善的信用評級系統(tǒng)

在我國信用評級領(lǐng)域，無論是債券評級還是企業(yè)評級，目前均沒有違約率方面的統(tǒng)計(jì)。債券評級方面，由于我國債券市場規(guī)模很小，而且債券發(fā)行都有嚴(yán)格的審批及保證條件，幾乎不存在債券違約的情況。難以收集債券違約的樣本，因而也沒有債券違約率。企業(yè)評級方面，由于商業(yè)貸款的非公開性，社會評級機(jī)構(gòu)很難對違約狀況做出統(tǒng)計(jì)。而我國銀行內(nèi)部評級開展時間短且不規(guī)范，貸款企業(yè)信用評級更多的用于客戶的選擇及風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警，尚未向更深層次的風(fēng)險(xiǎn)量化管理方向發(fā)展。很關(guān)鍵的是關(guān)于信用等級違約率方面的統(tǒng)計(jì)，所以，首先必須建立完善的信用評級系統(tǒng)。信用評級的核心是充分揭示借款人特定債務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)。為此，商業(yè)銀行應(yīng)該對影響借款人未來償付能力的各種因素及其變化趨勢進(jìn)行全面系統(tǒng)的考察，在定性分析和定量分析的基礎(chǔ)上，再確定借款人的違約可能性及嚴(yán)重程度，以便全面、真實(shí)、動態(tài)地反映債務(wù)人的信用風(fēng)險(xiǎn)程度，從而得出債務(wù)人的最終評級。

(二)設(shè)計(jì)開發(fā)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)

風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)作為一個專用的信息系統(tǒng)，在開發(fā)過程中應(yīng)首先遵循通用信息系統(tǒng)的開發(fā)原則，并在開發(fā)時注意其獨(dú)特性。

1.模型、算法的應(yīng)用

風(fēng)險(xiǎn)的定量管理不僅需要復(fù)雜的模型或算法，而且大多數(shù)情況下還需要綜合運(yùn)用這些模型或算法。因此，在系統(tǒng)設(shè)計(jì)時，首先是分析風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)中所要用到的模型或算法，將它們進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆纸夂徒M合，得到所需設(shè)計(jì)的基本模型或算法；然后在此基礎(chǔ)上著手基本算法或模型的設(shè)計(jì)，然后再運(yùn)用可重用技術(shù)將這些基本算法或模型組合成各種復(fù)雜的算法或模型。

2.廣泛的可操作性

在商業(yè)銀行的各個部門及整個銀行組織機(jī)構(gòu)的各個層次都不同程度地需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與管理，因而風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的使用者將是各種層次的管理人員，他們使用計(jì)算機(jī)的能力與需求不同。為了使所設(shè)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)能真正地服務(wù)于銀行的日常工作，在系統(tǒng)設(shè)計(jì)時，應(yīng)注意盡量使系統(tǒng)的操作簡單、方便。

六、結(jié)論與建議

綜上所述，VaR方法應(yīng)當(dāng)被作為風(fēng)險(xiǎn)管理和控制的必要程序，它是我國商業(yè)銀行安全的第一底線。從考察我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的狀況看，適時適度地結(jié)合國情借鑒VaR量化管理經(jīng)驗(yàn)確有必要。從可行性來看，VaR方法在我國的應(yīng)用前景是廣闊的，即可用于銀行貸款定價(jià)和監(jiān)測信貸風(fēng)險(xiǎn)也可用于控制銀行資本風(fēng)險(xiǎn)和進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)資本配置；并視不同情況和不同需求，運(yùn)用于個案、組合和整體資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理。從現(xiàn)實(shí)意義上說，就整個金融體系的安全和發(fā)展而言，隨著我國計(jì)算技術(shù)的提高、信用環(huán)境的改善和基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫的建立健全，VaR模型也將會在現(xiàn)代商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域中發(fā)揮著越來越重要的作用。因此，我們應(yīng)著力于借鑒這一理論與方法，并不斷改進(jìn)和創(chuàng)新，使之符合我國實(shí)際，洋為中用。