導(dǎo)語：如何才能寫好一篇醫(yī)療行業(yè)估值，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、關(guān)于固定資產(chǎn)的購置及核算方法

（一）融資租入固定資產(chǎn)

借記“固定資產(chǎn)”（不需要安裝）或“在建工程”科目（需要安裝），貸記“長期應(yīng)付款”科目。支付租賃費(fèi)時，借記“專用基金－－修購基金”等科目，貸記“固定基金”科目，同時，借記“長期應(yīng)付款”科目，貸記“銀行存款”科目。

固定資產(chǎn)科目，反映單位實(shí)際增加的資產(chǎn)價值，固定基金科目反映單位為購置固定資產(chǎn)實(shí)際占用的基金數(shù)。兩者的差額列在長期應(yīng)付款科目，形成負(fù)債，反映單位為購置固定資產(chǎn)應(yīng)付未付的價款金額。

（二）單位自購固定資產(chǎn)

在基金充裕時，購入需要安裝的固定資產(chǎn)，發(fā)生安裝費(fèi)用時，借記“在建工程”科目，貸記“銀行存款”等科目；安裝完畢交付使用時，借記“固定資產(chǎn)”科目，貸記“固定基金”科目，同時，借記“專用基金－－修購基金”等科目，貸記“在建工程”科目。

問題的關(guān)鍵是，貨幣資金充裕，專用基金不足時，按照制度規(guī)定，這種情況下不允許購置大型設(shè)備，但是，如果確屬業(yè)務(wù)發(fā)展需要，并且主管部門也同意購買時，該如何核算呢？如果按照《醫(yī)院會計制度》的有關(guān)規(guī)定，借：專用基金――修購基金 貸：銀行存款，同時，借：固定資產(chǎn) 貸：固定基金。由于專用基金不足，會造成“專用基金――修購基金”科目出現(xiàn)較大的赤字，并且本年度甚至若干年提取的修購基金往往不能彌補(bǔ)。因此就出現(xiàn)了如下變通的核算方法：

第一種方法，部分中、小醫(yī)院特別是鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院發(fā)生大量的設(shè)備購置支出時，由于這些支出不能從修購基金和事業(yè)基金中完全列支，醫(yī)院就直接從醫(yī)療支出或藥品支出中列支，即借：固定資產(chǎn) 貸：固定基金，借：醫(yī)療（藥品）支出 貸：銀行存款。

第二種方法，在凈資產(chǎn)中不能列支時，由原來的借記固定資產(chǎn)和相應(yīng)的支出，貸記固定基金和銀行存款，變成只借記固定資產(chǎn)，貸記銀行存款，不調(diào)整固定基金，也不列相應(yīng)的支出，以后隨著修購基金的提取或事業(yè)基金的增加，再逐步調(diào)整固定基金，直至與固定資產(chǎn)相等平衡。

二、各種核算方法的分析對比

從理論上說，購置固定資產(chǎn)，只是醫(yī)院的流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為非流動性資產(chǎn)，即固定資產(chǎn)增加，銀行存款減少，并不引起實(shí)物資產(chǎn)的增減變化；固定基金的調(diào)整也只是凈資產(chǎn)內(nèi)部基金的一種調(diào)整，同樣不會引起總量的變化。

而在上述第一種變通方法中，固定基金并不是由其他的基金轉(zhuǎn)化而來，是凈資產(chǎn)的一種虛增，從而使凈資產(chǎn)出現(xiàn)不實(shí)，既然醫(yī)院的新的會計制度是借鑒企業(yè)會計制度改革的成功經(jīng)驗(yàn)，將資金平衡表改為資產(chǎn)負(fù)債表，將凈資產(chǎn)與企業(yè)一樣表述為資產(chǎn)減去負(fù)債后的差額，凈資產(chǎn)也就應(yīng)該是實(shí)實(shí)在在的所有者權(quán)益；其次，固定資產(chǎn)的這種核算方法，不利于考核單位及負(fù)責(zé)人的業(yè)績和經(jīng)濟(jì)效益，凈資產(chǎn)的增減變化是經(jīng)濟(jì)效益完成情況的一個重要指標(biāo)，然而因固定資產(chǎn)核算方法造成的凈資產(chǎn)忽增忽減，會使考核結(jié)果出現(xiàn)很大的誤差；再次，這種核算方法也不利于固定資產(chǎn)實(shí)有價值的動態(tài)反映，容易導(dǎo)致單位家底不清，實(shí)力不明；最后，支出的加大，是支出的一種虛增，這樣，醫(yī)院當(dāng)期甚至當(dāng)年的收支結(jié)余會受到很大的影響。有時，一項(xiàng)上百萬元的資本性支出可能導(dǎo)致醫(yī)院全年的收支結(jié)余全部抵銷，甚至出現(xiàn)虧損。

關(guān)于第二種變通方法，在購進(jìn)固定資產(chǎn)時，借：固定資產(chǎn) 貸：銀行存款，不調(diào)整凈資產(chǎn)，以后隨著修購基金的提取和增加，再逐步調(diào)整固定基金，直至與固定資產(chǎn)相等平衡。筆者認(rèn)為，這種核算方法的確能夠如實(shí)反映實(shí)物資產(chǎn)的形態(tài)變化，但卻不能據(jù)實(shí)反映凈資產(chǎn)的狀況。由于貨幣資金已經(jīng)流出，固定資產(chǎn)已經(jīng)購入，相應(yīng)的固定資產(chǎn)已經(jīng)占用了單位的資金。如果不對凈資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，就不能真實(shí)反映資產(chǎn)形態(tài)的這種變化，不符合《醫(yī)院會計制度》的規(guī)定，以及固定基金（單位固定資產(chǎn)占用的基金）專用基金---修購基金（專用基金使用形成的固定資產(chǎn)價值轉(zhuǎn)入固定基金）的科目使用規(guī)定。這種核算方式同樣也不同于融資租入固定資產(chǎn)核算時的表示。融資租入固定資產(chǎn)時，固定基金、專用基金科目的核算與單位支付融資租賃費(fèi)的核算同步，也就是凈資產(chǎn)內(nèi)基金的調(diào)整，與為租入固定資產(chǎn)支付融資租賃費(fèi)實(shí)際占用銀行存款的金額相一致。

筆者還認(rèn)為：這時的核算方式應(yīng)該與專用基金充裕時的賬務(wù)處理方式相一致。因?yàn)檫@是制度在不同條件下的運(yùn)用。同樣是單位內(nèi)部的資產(chǎn)與基金存在形態(tài)的轉(zhuǎn)換。即實(shí)物資產(chǎn)由流動形態(tài)的貨幣資金轉(zhuǎn)換成非流動形態(tài)的固定資產(chǎn)，凈資產(chǎn)由專用基金---修購基金轉(zhuǎn)移到固定基金。由于專用基金不足，在轉(zhuǎn)移過程中形成赤字，但并不能引起任何一方的虛增。反映了單位固定資產(chǎn)投資的激進(jìn)和對專用基金---修購基金的一種透支。

綜上所述，單位購入固定資產(chǎn)時，一定要按照《醫(yī)院會計制度》的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行核算，才能保證會計核算的真實(shí)準(zhǔn)確，才能如實(shí)反映實(shí)物資產(chǎn)以及凈資產(chǎn)的調(diào)整變化，包括在專用基金不足時的會計核算。至于造成基金赤字，這只能說明《醫(yī)院會計制度》在固定資產(chǎn)核算方面已經(jīng)不能適應(yīng)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢，需要對制度進(jìn)行調(diào)整、創(chuàng)新，以適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)形勢，促進(jìn)單位的財務(wù)管理和賬務(wù)核算，而不是簡單地對會計核算方法的調(diào)整和變通。

三、對制度的改進(jìn)建議

借鑒《企業(yè)會計制度》中有關(guān)固定資產(chǎn)購置的核算方法，積極配合醫(yī)療行業(yè)的改革發(fā)展，滿足單位財務(wù)管理的需要。加強(qiáng)對單位資產(chǎn)、負(fù)債以及凈資產(chǎn)的核算，更好地反映單位的財務(wù)狀況；加強(qiáng)對成本費(fèi)用的核算，為績效考核、業(yè)績評價提供有效數(shù)據(jù)。從實(shí)際出發(fā)，適度改進(jìn)固定資產(chǎn)的核算方法。

（一）科目調(diào)整

取消“固定基金”科目，調(diào)整“專用基金――修購基金”科目，增設(shè)“累計折舊”科目。在購置固定資產(chǎn)時，只反映單位實(shí)物資產(chǎn)形態(tài)的變化，不再涉及凈資產(chǎn)的調(diào)整，不再通過“固定基金”、“專用基金――修購基金”等科目。

（二）改進(jìn)固定資產(chǎn)購進(jìn)的核算

融資租入固定資產(chǎn)，借記“固定資產(chǎn)”（不需要安裝）或“在建工程”科目（需要安裝），貸記“長期應(yīng)付款”科目；支付租賃費(fèi)時，借記“長期應(yīng)付款”科目，貸記“銀行存款”科目。固定資產(chǎn)科目反映單位實(shí)際增加的資產(chǎn)價值，單位為購置固定資產(chǎn)應(yīng)付未付的價款金額列在長期應(yīng)付款科目，形成負(fù)債。

購入固定資產(chǎn)，借記“固定資產(chǎn)”科目，貸記“銀行存款”科目，不再通過“固定基金”、“專用基金――修購基金”等科目。該業(yè)務(wù)只核算單位資產(chǎn)和負(fù)債的增減變化，反映資產(chǎn)形態(tài)的轉(zhuǎn)化，不再涉及基金等凈資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換。不考慮單位購置固定資產(chǎn)所用資金的來源出處，是財政撥款、還是自有資金。

篇2

【關(guān)鍵詞】復(fù)方苦參；放療；骨轉(zhuǎn)移癌

【中圖分類號】R730.5 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A 【文章編號】1004-7484（2013）04-0377-01

據(jù)WHO統(tǒng)計，世界上大約有超過70%的癌癥中晚期患者，正承受著不同程度的癌性疼痛，特別骨轉(zhuǎn)移患者常引起劇烈和持久的疼痛、高鈣血癥、活動障礙甚至出現(xiàn)病理性骨折、脊髓壓迫，嚴(yán)重影響患者的生活質(zhì)量[1]。我科從2008年5月～20012年2月應(yīng)用復(fù)方苦參注射液聯(lián)合放療治療骨轉(zhuǎn)移癌63例，取得良好療效，現(xiàn)報告如下。

1 臨床資料

本組觀察共收集病例 63例。隨機(jī)分為兩組觀察組34例，對照組29例。所有患者預(yù)計存活期在6個月以上，均為2008年5月至2012年2月在我院住院治療的患者。63例患者中男38例，女25例，年齡17～81歲，平均55歲，所有患者原發(fā)灶均有病理證實(shí)，骨轉(zhuǎn)移灶有中度或中度以上疼痛，經(jīng)ECT和/或CT、MRI檢查證實(shí)有一處或多處骨轉(zhuǎn)移，均為溶骨性破壞，其中單發(fā)10例，多發(fā)53例，其中肺癌23例，乳腺癌19例，鼻咽癌9例，胃癌6例，食管癌5例，肝癌1例。所有患者治療前未行放療和全身核素治療。

2 治療方法

所有病例均采用醫(yī)用直線加速器線常規(guī)放療，對骨轉(zhuǎn)移病灶進(jìn)行姑息放療，多發(fā)轉(zhuǎn)移者選取引發(fā)疼痛劇烈的病灶放療，3 Gy/次，5次/w，每一轉(zhuǎn)移灶放療總劑量30Gy，最大不超過40Gy。觀察組同時給予復(fù)方苦參注射液（山西金晶制業(yè)有限公司生產(chǎn)，每支5ml.含生藥9g）20ml，加5%葡萄糖注射液250ml，靜脈滴注，每日一次，15天為一療程。療效明顯者可繼續(xù)應(yīng)用3療程。治療前后及治療中檢測血常規(guī)、肝、腎功能及心電圖。

3 療效評定標(biāo)準(zhǔn)與結(jié)果

3.1 疼痛分級 采用數(shù)字評定疼痛分級法（NRS法），0為無痛，1-3級為輕度疼痛，4-6級為中度疼痛，7-10級為重度疼痛。本組患者全部選中重度疼痛患者[2]。

3.2 療效評定 完全緩解（CR）：治療后疼痛完全緩解；部分緩解（PR）：疼痛較治療前明顯緩解；輕度緩解（MR）：疼痛較治療前減輕；無緩解（NR）：與治療前比未減輕。同時記錄患者用藥前后的副作用。部分緩解和輕度緩解為有效病例。統(tǒng)計學(xué)處理，應(yīng)用SPSSI0.0統(tǒng)計軟件，采用X2檢驗(yàn)。

3.3 結(jié)果：治療組：CR 0 例；PR 20例；MR 10例；NR 4例，總有效率88.2%。對照組：CR 0例；PR 13例；MR 9例；NR 7例，總有效率75.9%。統(tǒng)計學(xué)處理，P

3.4 副作用 治療過程中未見局部及全身副作用。治療前后血常規(guī)、心、肝、腎功能均無異常。

4 討論

惡性腫瘤患者晚期常發(fā)生骨骼的轉(zhuǎn)移，其帶來的劇烈疼痛嚴(yán)重影響患者的生活質(zhì)量。放射治療及三階梯止痛藥物是最基本的止痛治療方法，由于放射治療及止痛藥均存在一定的不良反應(yīng)，且有些患者止痛效果不盡滿意，聯(lián)合中醫(yī)中藥治療疼痛成為臨床研究的熱點(diǎn)[3]。

復(fù)方苦參注射液是由苦參等多味中草藥經(jīng)現(xiàn)代技術(shù)加工制成，實(shí)驗(yàn)研究表明，復(fù)方苦參注射液對細(xì)胞的蛋白質(zhì)、核糖核酸生物合成影響不明顯，而對脫氧核糖核酸的生物合成有明顯的抑制作用，從而證明它具有一定的抗癌作用。同時也有資料表明，復(fù)方苦參注射液對B淋巴細(xì)胞和T淋巴細(xì)胞的免疫功能有很強(qiáng)的增強(qiáng)作用，從而使機(jī)體的體液免疫和細(xì)胞免疫功能都有增強(qiáng)，發(fā)揮抗癌作用。對腫瘤誘導(dǎo)的血管內(nèi)皮細(xì)胞有增殖抑制作用，可使腫瘤細(xì)胞凋亡。復(fù)方苦參注射液通過熱板法、酸刺激扭體法試驗(yàn)記錄表明有明顯的鎮(zhèn)痛作用，強(qiáng)度與鹽酸哌替啶相似，效果非常明顯。本研究應(yīng)用復(fù)方苦參注射液聯(lián)合放療治療惡性腫瘤骨轉(zhuǎn)移疼痛取得了較好的療效，中藥制劑副作用小，依從性好，療效確切，配合姑息放療，止痛有效率達(dá)到88.2%，值得在臨床推廣。

參考文獻(xiàn)：

[1] 王兵，等.氧化苦參注射劑誘導(dǎo)血管內(nèi)皮細(xì)胞有增殖抑制作用[J].實(shí)用腫瘤學(xué)雜志，2000，15（4）：297.

篇3

【關(guān)鍵詞】 西帕依固齦液;口腔黏膜急性放射損傷

Therapeutic effect observation ofxipayi mouthrinse to prevent acute oral mucosa radiation injury

WANG Yue-ping,YOU Yun-hua,LIANG Jun,et al.Department ofOralandMaxillofacial Surgery,Department of Radiotherapy ,TheFifthAffiliatedHospital,Sun Yet-sen University,Zhuhai 519000,China

【Abstract】 Objective To investigate the effect of xipayi mouth rinse in treating acute oral mucosa radiation injury of radiotherapy patients.Methods 80 patients of nasopharyngeal carcinoma(NPC)and oral carcinoma postoperation radiotherapy with acute oral mucosa radiation injury were randomlydividedintotwogroups.Patients in the therapia group were treated by xipayi mouthrinse,Patientsinthecontrolgroup were treated by chlorhexidine.Theseverity of oral mucosa radiation injury wasassessedaccording to WHO Scoring of Oral Mucositis.Results Cases of the experimental group by xipayimouthrinse were 40,cases of grade Ⅰ,Ⅱ,Ⅲ and Ⅳ oral mucosa radiation injury were 17,14,4 and 5 respectively.Whereas in the control group,cases of the control group were 40,cases ofgradeⅠ,Ⅱ,Ⅲ and Ⅳ oral mucosa radiation injury were 2,5,20 and 13 respectively.The difference bwteen two groups was statistically significant(P

【Key words】 Xipayi mouth rinse; Acute oral mucosa radiation injury

作者單位:519000珠海,

中山大學(xué)附屬第五醫(yī)院口腔頜面外科(汪躍平 游云華 梁軍), 放療科(王思陽)

口腔黏膜急性放射性損傷是頭頸部腫瘤放療患者常見的并發(fā)癥[1,2]。放射性口腔黏膜炎表現(xiàn)為:口咽黏膜充血、水腫、糜爛、潰瘍、白膜形成,甚至疼痛、進(jìn)食困難,嚴(yán)重影響患者的治療進(jìn)程和生活質(zhì)量,并影響放療計劃的完成。目前臨床針對口腔黏膜放射損傷多采用局部止痛含漱、霧化吸入及噴劑等治療,嚴(yán)重者全身靜脈給藥對癥處理,療效均不滿意。西帕依固齦液是由維吾爾族習(xí)用單味藥材沒食子經(jīng)提取精制而成的漱口液,屬部頒標(biāo)準(zhǔn)•維吾爾藥分冊收錄品種[3],具有清潔口腔、利咽除臭等功效,用于防治口腔黏膜病、咽喉腫痛等疾病[4]。為此,筆者在臨床上應(yīng)用西帕依固齦液防治口腔黏膜急性放射損傷,取得較好的療效,現(xiàn)報告如下。

1 資料與方法

1.1 臨床資料 選擇2009年2月至7月在中山大學(xué)附屬第五醫(yī)院口腔頜面外科和放療科因鼻咽癌放療及口腔癌術(shù)后放療出現(xiàn)口腔黏膜急性放射損傷的患者80例,其中鼻咽癌72例,舌癌4例,牙齦癌3例,口底癌1例;男42例,女38例,年齡35~76歲,平均46.7歲。均經(jīng)病理確診為鱗狀上皮細(xì)胞癌,并排除全身結(jié)締組織疾病,鼻咽癌全部進(jìn)行根治性放療,總劑量 60 Gy,口腔癌術(shù)后放療總劑量為40 Gy,每天 2 Gy,5次/周?；颊叻暖熼_始至結(jié)束后2周用藥。

1.2 治療方法 80例隨機(jī)分成兩組,治療組40例,包括:鼻咽癌37例、舌癌2例、牙齦癌1例,以西帕依固齦液5 ml含漱3 min,最后吞服或吐出;對照組40例,包括:鼻咽癌35例、舌癌2例、牙齦癌2例、口底癌1例,以洗必泰液5 ml含漱3 min后吐出。兩組用藥均5次/d,即早、中、晚餐后、早中餐間、中晚餐間各1次,用藥前清水漱口。

1.3 療效評價 全部病例均由兩位高年資臨床醫(yī)師檢查兩組患者的口腔黏膜情況,詢問并記錄患者的主訴癥狀,觀察并記錄放療過程中口腔反應(yīng)并給予評級記錄。

放射性口腔黏膜反應(yīng)按 WHO標(biāo)準(zhǔn)[5]記錄患者口腔黏膜放射損傷的程度。① 0 級:無紅腫、疼痛、輕度吞咽困難,能進(jìn)固體食物;②Ⅰ級:黏膜紅斑,輕度疼痛和吞咽困難,能進(jìn)固體食物;③ Ⅱ級:斑點(diǎn)狀黏膜炎(小于1/2面積),中度疼痛,中度吞咽困難,能進(jìn)流食或軟食;④Ⅲ級:片狀黏膜炎占照射區(qū)面積 50%,重度吞咽困難,僅能進(jìn)流食;⑤Ⅳ級:片狀黏膜炎占照射區(qū)面積 50%以上,有出血和壞死,需要停止放療。

1.4 統(tǒng)計學(xué)方法 所有統(tǒng)計均應(yīng)用SPSS11.0統(tǒng)計軟件包進(jìn)行統(tǒng)計學(xué)分析,秩和檢驗(yàn),P

2 結(jié)果

口腔黏膜急性放射損傷西帕依固齦液和洗必泰液治療效果見表1。治療組放療后出現(xiàn)口腔黏膜急性放射損傷的程度較對照組明顯減輕,差異具有統(tǒng)計學(xué)意義(P

表1

80例口腔黏膜急性放射損傷西帕依固齦液和

洗必泰液療效比較

組別

口腔黏膜急性放射損傷

0級Ⅰ級Ⅱ級Ⅲ級Ⅳ級合計

治療組017144540

對照組025201340

注:兩組比較差異具有顯著性(P

3 討論

放射治療是鼻咽癌的首選治療,而中晚期口腔癌的術(shù)后放療也可以大大降低其術(shù)后復(fù)發(fā)率,研究表明[6]頭頸部鱗癌術(shù)后放療5年局部控制率為78%。但幾乎所有患者放療都會造成口腔黏膜不同程度急性放射損傷,并且隨著放射劑量的增加,損傷程度也越來越重,往往影響患者的治療進(jìn)程和生活質(zhì)量,甚至影響放療計劃的完成。急性放射性口腔黏膜炎一般在放療第2周出現(xiàn),放射劑量超過20 Gy時引起口腔黏膜上皮血管微循環(huán)變化,出現(xiàn)充血、糜爛、潰瘍、出血,并破壞唾液腺分泌功能,同時炎癥介質(zhì)刺激神經(jīng)末梢,引起疼痛、口干等癥狀。

對于急性放射性口腔黏膜炎的治療我們一般給予抗生素、復(fù)合維生素B、維生素C、局部常用0.5%洗必泰含漱劑,可以減輕患者口腔炎的癥狀,但隨著放射劑量的增加,放射性口腔黏膜反應(yīng)的程度也隨之增加。

西帕依固齦液中所含的沒食子成分自古以來被視為治療多種急慢性疾病的藥物,斯拉甫等[4] 研究證實(shí),西帕依固齦液對口腔炎癥黏膜上皮血管通透性增高、滲出和水腫等主要病理變化具有抑制作用,而且可減少對慢性炎癥增殖期的肉芽組織生成;對金黃色葡萄球菌、β溶血性鏈球菌等口腔疾病的常見主要致病菌有很強(qiáng)的抑制作用,同時減少了炎癥介質(zhì)對機(jī)體的損傷。有研究表明西帕依固齦液能抑制牙齦炎大鼠 NF-κBp65 和 COX-2 的表達(dá),這可能就是其治療口腔炎的分子機(jī)制之一[7]。文獻(xiàn)報道西帕依固齦液能有效抑制 LPS 誘導(dǎo) HGF 產(chǎn)生炎性細(xì)胞因子IL-6,同時對細(xì)胞反應(yīng)過程或產(chǎn)生的細(xì)胞因子本身也具有一定的抑制作用[8]。

在治療過程中,筆者選用西帕依固齦液含漱治療口腔黏膜急性放射損傷,癥狀緩解明顯,程度減輕,較洗必泰液含漱效果好,兩組比較差異具有顯著性(P

參 考 文 獻(xiàn)

[1] Ang KK.Altered fractionation in the management of head and neck cancer.Int JRadiatBiol,1998,73(4):395-396.

[2] BrizelDM,AlbersME,Fisher SR,et al.Hyperfractionated irradiation with or without concurrent chemotherapy for locally advanced head and neck cancer.N Engl JMed,1998,38(25):1798-1799.

[3] 中華人民共和國衛(wèi)生部藥典委員會.衛(wèi)生部藥品標(biāo)準(zhǔn) •維吾爾藥分冊 [S].1999:123.

[4] 斯拉甫,努爾買買提 •艾買提,阿布都熱依木•玉素甫,等.維藥西帕依固齦液的藥理作用研究.中國民族醫(yī)藥雜志,1999,7(5):35-36.

[5] Stokman MA,Sonis ST,Dijkstra PU,et al.Assessment of oralmucositis in clinical trials:impact of training on evaluators in amulticentre trial.Eur.Cancer,2005,41(12):1735-1738.

[6] 邱蔚六,等.口腔頜面外科理論與實(shí)踐.人民衛(wèi)生出版社,1998:1513-1516.

篇4

顯著受益二股政策放寬

公司所處大行業(yè)為醫(yī)療器械行業(yè)，細(xì)分產(chǎn)品市場屬于體外診斷領(lǐng)域中的人體微量元素檢測市場，主要包括相關(guān)檢測儀器、檢測試劑等。招股說明書顯示，公司是國內(nèi)為數(shù)不多的可以同時提供臨床檢測分析儀器及配套體外診斷試劑的臨床檢測系統(tǒng)集成提供商，市場份額達(dá)到60%。微量元素檢測的主要客戶群體是孕婦與兒童，目前市場規(guī)模僅有不到2億元，按信達(dá)證券的測算，潛大市場規(guī)?？蛇_(dá)20億元，換句話說，存在10倍的增長空間。據(jù)了解，微量元素檢測是孕婦體檢中必不可少的項(xiàng)目，特別是在晚婚晚育較為普遍的情況下，孕婦一般會在孕前與孕中做兩次微量元素檢測。

十八屆三中全會提出，啟動實(shí)施一方為獨(dú)生子女的夫婦可生育兩個孩子的政策，即普通意義上的“單獨(dú)二胎”。據(jù)《股市動態(tài)分析》周刊記者統(tǒng)計，2014年以來，已有包括浙江、安微等省開始落實(shí)“單獨(dú)二胎”政策，預(yù)計在未來一兩年以會有越來越多的省份開始執(zhí)行該政策，由此帶來一輪生育高峰。機(jī)構(gòu)預(yù)測，2014年以后每年新生兒將增加100萬，對應(yīng)的計劃懷孕的婦女增加更多，意味著微量元素檢測市場規(guī)模增速則會增加20%左右，公司作為該行業(yè)的絕對龍頭企業(yè)，有望成為下一輪嬰兒潮中的受益者。

醫(yī)療器械行業(yè)景氣度最高

中投顧問醫(yī)藥行業(yè)研究員郭凡禮表示，醫(yī)療器械發(fā)展迅速的原因一方面是老年人需要長期的醫(yī)療護(hù)理以及人們對養(yǎng)生保健的需求增強(qiáng)，另一方面也得益于人們生活水平的提高，加上如今新醫(yī)改正大張旗鼓地進(jìn)行，成了醫(yī)療器械行業(yè)快速發(fā)展的催化劑。目前，我國醫(yī)療器械行業(yè)規(guī)模在3000億元左右，占醫(yī)藥總市場的14%，與全球42%的水平還相去甚遠(yuǎn)，可挖的潛力非常大。無論是產(chǎn)業(yè)界，還是研究界，均認(rèn)為下一個十年將是醫(yī)療器械行業(yè)的黃金十年。

菁英時代是深圳的老牌私募基金，其領(lǐng)軍人物陳宏超認(rèn)為醫(yī)療器械行業(yè)值得看好主要原因有三個方面。第一，需求面爆增，醫(yī)療改革、人口老齡化、城鎮(zhèn)化的趨勢以及國民消費(fèi)水平、保健意識提升推升醫(yī)療器械需求量。第二，藥械使用結(jié)構(gòu)改善，2010年醫(yī)療器械占醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值比重僅14%，全球平均水平是42%，我們國家距全球平均水平有2倍差距，差距就是未來發(fā)展的空間。第三，器械公司成長空間大，醫(yī)療器械公司現(xiàn)在都比較小，未來跑出牛股可能性大，A股醫(yī)療器械類公司就三四家市值超百億，離國外美敦力3000多億人民幣市值差距甚遠(yuǎn)。

公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張性良好

據(jù)了解，近幾年積極向體外診斷其他領(lǐng)域拓展。2007年公司就著手研發(fā)微流控技術(shù)，并將該技術(shù)應(yīng)用于分子檢測領(lǐng)域。此外，公司還建立了免疫熒光檢測平臺，主要開發(fā)適宜臨床快速檢測的免疫類產(chǎn)品，當(dāng)前公司正在這兩個平臺上積極有序地開發(fā)配套產(chǎn)品，向病毒、腫瘤檢測領(lǐng)域擴(kuò)展。隨著配套產(chǎn)品的逐步完成，公司的產(chǎn)品品種將極大豐富，已完成“腹瀉四病毒聯(lián)合檢測試劑盒”等注冊上市。

2014年2月14日，包括中信產(chǎn)業(yè)基金、東興證券、泰達(dá)宏利基金等機(jī)構(gòu)投資者赴公司調(diào)研，對于眾機(jī)構(gòu)所關(guān)心的微流控技術(shù)產(chǎn)品申報注冊問題，公司表示，基于微流控芯片技術(shù)平臺的儀器目前正在申報注冊中，因其技術(shù)為國內(nèi)首創(chuàng)，相關(guān)儀器注冊時間和國家標(biāo)準(zhǔn)確立時間都相對較長；公司此產(chǎn)品為“儀器+試劑”配套的檢測系統(tǒng)，即便儀器獲得注冊，后續(xù)仍需在此基礎(chǔ)上進(jìn)行試劑注冊，整個系統(tǒng)才能進(jìn)入市場推廣。新的創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審批程序文件可能對以后公司的新產(chǎn)品注冊有一定的幫助，但要視具體的品種而定。

公司估值低于醫(yī)療器械板塊平均水平

篇5

政策紅利催生醫(yī)藥板塊投資機(jī)會

李佳存表示，2015年是我國進(jìn)入經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的關(guān)鍵一年，預(yù)計2015年GDP增長率向7%靠攏，貼近當(dāng)前潛在經(jīng)濟(jì)增長率。消費(fèi)價格指數(shù)維持在2%以內(nèi)，工業(yè)品價格指數(shù)可能持續(xù)通縮但幅度減輕?！爸兴僭鲩L，低通脹”將成為未來3-5年我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的寫照。

在這樣的大背景下，對于醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展，李佳存認(rèn)為，受益于人口老齡化以及國家持續(xù)加大投入，未來5-10年醫(yī)藥行業(yè)整體仍有望維持15%以上的穩(wěn)健增長。對比2014年，2015年將是繼續(xù)深化醫(yī)改的一年，政策面整體會更加樂觀。藥品方面，政府整體思路已由“唯低價是取”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量優(yōu)先，價格合理”。2015年基本藥物以及省醫(yī)保目錄藥品招標(biāo)工作陸續(xù)推進(jìn);醫(yī)療服務(wù)方面，政府鼓勵社會資本辦醫(yī)，醫(yī)生多點(diǎn)執(zhí)業(yè)及民營醫(yī)院納入醫(yī)保等扶持政策有望陸續(xù)出臺，政策紅利不斷釋放?？傮w來看，雖然2015年行業(yè)有政策擾動壓力，但也有明顯的政策紅利預(yù)期。

從估值層面分析，當(dāng)前醫(yī)藥板塊對應(yīng)2015年整體估值在25倍左右，相對大盤的估值溢價率下滑至43%，行業(yè)估值溢價率較2005年以來的平均值低25個百分點(diǎn)，位于歷史低位。因此，2015年醫(yī)藥板塊或?qū)⒋蟾怕逝苴A大盤。落實(shí)到今年的投資機(jī)會，將主要來自景氣度較高的醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、診斷等行業(yè)以及處方藥行業(yè)中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，此外，互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)醫(yī)療、醫(yī)藥行業(yè)的改造也會帶來較好的投資機(jī)會。

價值理念關(guān)注高成長性優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年，醫(yī)藥板塊的漲幅不到20%，在申萬28個一級行業(yè)中漲幅排名倒數(shù)第2，而同期非銀金融板塊漲幅超過100%。李佳存指出，當(dāng)前缺乏基本面支撐的周期股、大盤藍(lán)籌風(fēng)格股票漲勢幾近瘋狂，醫(yī)藥板塊為代表的成長股為大家所拋棄。目前股市表現(xiàn)出較強(qiáng)的行業(yè)輪動行情，因此前期漲幅較低的醫(yī)藥行業(yè)會有補(bǔ)漲的預(yù)期;當(dāng)前醫(yī)藥板塊不論從絕對估值角度還是相對估值角度都處于歷史低位，因此2015年投資醫(yī)藥板塊性價比很高，正是布局醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)的良好時機(jī)。

篇6

過去10年，醫(yī)藥制造業(yè)因?yàn)槠浞€(wěn)定的收入增速，呈現(xiàn)出較好的防御性。然而，因凈利潤增速的波動性較大，又呈現(xiàn)了間歇性的進(jìn)攻性?；谶@樣的判斷，從資產(chǎn)配置視角看，醫(yī)藥制造業(yè)下半年溫和轉(zhuǎn)好，而非大幅轉(zhuǎn)好，這意味著整個行業(yè)防御功能大于進(jìn)攻。

更重要的是，剛剛公布完的年報數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)業(yè)績分化，這也必然導(dǎo)致估值的分化。具體而言，原料藥繼續(xù)處于行業(yè)低谷，化學(xué)制劑和生物制藥增速平淡，而中成藥和醫(yī)藥商業(yè)增長良好，醫(yī)療服務(wù)因其基數(shù)小，增長較快，醫(yī)療器械雖然上半年表現(xiàn)較差，但諸多政策利好推出，下半年預(yù)期會逐漸轉(zhuǎn)好。

配置型行情持續(xù)

今年以來，記者接觸到的基金公司幾乎對醫(yī)藥板塊一致看好，甚至形成一致性預(yù)期，一個重要的理由是，“醫(yī)藥板塊是可數(shù)的預(yù)期利潤正值的行業(yè)。”

年初至今醫(yī)藥板塊上漲6.90%，跑贏滬深300指數(shù)13個百分點(diǎn)，在各板塊漲幅中排第2位。利潤增速則在所有板塊排第6位，這其中的邏輯是什么？

興業(yè)證券近期的《從業(yè)績分化到估值分化》的報告認(rèn)為，5月份以來醫(yī)藥板塊的超額收益更多的來自于“配置性行情”，即在經(jīng)濟(jì)減速，周期性行業(yè)利潤普遍下滑的大背景下，避險資金對于醫(yī)藥、食品飲料等增長確定的消費(fèi)板塊增加配置，醫(yī)藥板塊自身的基本面改善并不明顯。

事實(shí)上，隨著市場不斷創(chuàng)出新低，投資者開始擔(dān)心醫(yī)藥板塊強(qiáng)勢股補(bǔ)跌的風(fēng)險。超配醫(yī)藥板塊的公募基金等會不會獲利了結(jié)，引發(fā)一波醫(yī)藥股補(bǔ)跌。

對此，興業(yè)證券認(rèn)為，不排除有強(qiáng)勢股補(bǔ)跌的可能性，但回調(diào)幅度可能不大，理由有兩個：其一，短期之內(nèi)，周期股的預(yù)期尚未好轉(zhuǎn)，機(jī)構(gòu)投資者敢于選擇加倉的行業(yè)仍然有限，加之醫(yī)藥板塊流動性較差，機(jī)構(gòu)投資者仍然會面臨“賣了醫(yī)藥買什么？”和“賣了醫(yī)藥是否還能買回來？”的困惑；其二，醫(yī)藥行業(yè)一方面下半年利潤增速逐漸回升，另一方面與其他大部分行業(yè)比較，業(yè)績增速仍然具備一定的比較優(yōu)勢，增長更為確定。

光大證券也持同樣的觀點(diǎn)，在題為《中報盈利增速回升，期待估值切換行情》報告中指出，“如果看到年底，情況相對樂觀：11月份開始的三季報，預(yù)計醫(yī)藥股盈利增速繼續(xù)保持回升，2012年全年18%的增長較為確定。尤其4季度可能發(fā)生的藥價調(diào)整對醫(yī)藥行業(yè)2012年業(yè)績影響較小，11月份醫(yī)藥股估值切換行情可期。至于藥品降價市場早有預(yù)期，預(yù)計市場調(diào)整幅度不會太大?！?/p>

券商看好三板塊

從各細(xì)分板塊來看，上半年，醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療服務(wù)以及中成藥在醫(yī)藥股7個細(xì)分行業(yè)中，有較好的凈利潤增長率，多家券商均認(rèn)為，這三個板塊接下來依然有不少亮點(diǎn)。

對于醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域，興業(yè)證券報告指出，可繼續(xù)關(guān)注降息周期下商業(yè)企業(yè)資金狀況的改善以及新流通環(huán)節(jié)價格管理制度下存在的商業(yè)企業(yè)話語權(quán)增強(qiáng)的預(yù)期。而長江證券認(rèn)為可關(guān)注未來醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)相關(guān)政策的出臺加速行業(yè)整合機(jī)會，其中國藥一致受到國都證券、中投證券、光大證券的推薦。

隨著中藥材價格下跌，中成藥上市公司業(yè)績靚麗，興業(yè)證券認(rèn)為，受毒膠囊事件影響較大，二季度中成藥行業(yè)的收入和利潤增速明顯放緩，隨著該事件逐漸淡出公眾的視野，未來中成藥行業(yè)的收入和利潤增速有望逐漸恢復(fù)。中成藥中，9月份推薦較多的為康緣藥業(yè)，光大證券、中投證券、第一創(chuàng)業(yè)證券等券商均做了推薦。

按照申萬三級分級，醫(yī)療服務(wù)目前有4家上市公司，包括愛爾眼科、通策醫(yī)療、迪安診斷、泰格醫(yī)藥。受臺灣眼科醫(yī)生事件的影響，愛爾眼科的準(zhǔn)分子手術(shù)增速明顯放緩，進(jìn)而影響板塊增速。興業(yè)證券認(rèn)為，目前，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)依然在小基數(shù)上保持快速增長的勢頭。

相比較而言，過去一直高增長的醫(yī)療器械板塊今年卻沉寂了，前兩個季度，凈利潤均保持在8%左右。

分析行業(yè)整體較差的原因，興業(yè)證券認(rèn)為，主要原因是龍頭企業(yè)如樂普醫(yī)療、魚躍醫(yī)療等增速逐漸放緩。半年報信息顯示，樂普醫(yī)療上半年利潤下滑10%，魚躍醫(yī)療僅增長13%，而新華醫(yī)療、三諾生物等凈利潤均超過40%。

篇7

看清趨勢 順勢而為

畢業(yè)于華中理工大學(xué)的王鵬輝曾先后擔(dān)任深圳市農(nóng)村商業(yè)銀行資金部債券交易員、長城證券研究員。2003年1月，王鵬輝加入融通基金，任行業(yè)研究員。2007年3月加入景順長城基金，任投資總監(jiān)。2007年9月起擔(dān)任景順長城內(nèi)需增長、景順長城內(nèi)需增長貳號基金經(jīng)理。2013年8月起擔(dān)任景順長城策略精選基金經(jīng)理。

總結(jié)自己的投資經(jīng)驗(yàn)，王鵬輝概括為四個字，順勢而為。“首先是勢，看清楚趨勢，包括宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢、行業(yè)趨勢、個股盈利趨勢和資金面趨勢等等。就像站在一條河邊，必須看清楚它的流向。其次是順，不要和趨勢作對。最后是為，不能只看不做，看到確定向好的趨勢，要參與其中，要在向好的趨勢中尋找最好的標(biāo)的?！?/p>

王鵬輝表示，2013年自己把握到了符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型趨勢的行業(yè)，這些行業(yè)有比較好的表現(xiàn)。

景順長城內(nèi)需精選基金的2013年四季報顯示，該基金去年末的股票倉位77.35%，債券倉位9.55%。前十大重倉股為樂視網(wǎng)、美的集團(tuán)、青島海爾、中國北車、匯川技術(shù)、云南白藥、中國南車、新華醫(yī)療、華天科技、國電南瑞。對比三季度前十大重倉股可以看出，該基金持股結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了較大的變化，僅有樂視網(wǎng)、匯川技術(shù)、新華醫(yī)療是三季度的前十大重倉股。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 市場震蕩

近期公布的2013年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年國內(nèi)生產(chǎn)總值為56.88萬億元，同比增長7.7%，完成了年初設(shè)定的增長7.5%的目標(biāo)。

對于馬年的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢，王鵬輝認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇通道，通脹對市場沖擊不大，央行中性偏緊的貨幣政策或?qū)⒕S持。其中出口受益歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。從長遠(yuǎn)看，十八屆三中全會諸多改革措施對消費(fèi)產(chǎn)生正面影響。“在經(jīng)歷過往幾年的反反復(fù)復(fù)之后，中國經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)型已經(jīng)形成共識，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的緊迫性日益增加。中國經(jīng)濟(jì)需要新一輪的改革。改革、調(diào)整和創(chuàng)新將推動中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪不同以往的增長期?！?/p>

王鵬輝表示，去年三季度以來，景順長城內(nèi)需增長基金持倉股票漲幅較大，因此在四季度適當(dāng)降低了倉位，同時進(jìn)行了較大規(guī)模的行業(yè)配置調(diào)整，降低了TMT行業(yè)的配置比例，主要增加了家電、汽車、電力設(shè)備、鐵路設(shè)備等行業(yè)的配置比例。基于對淘汰落后產(chǎn)能進(jìn)展的預(yù)期，買入了鋼鐵水泥等行業(yè)。

對于A股市場的走勢，王鵬輝則表示，市場將保持震蕩格局，行業(yè)的估值分化已達(dá)到歷史高度，個股分化行情或更加明顯，精選個股變得更加重要。

仍看好TMT、醫(yī)療服務(wù)行業(yè)

盡管去年四季度降低了TMT行業(yè)的配置比例，但王鵬輝表示，對TMT和醫(yī)療服務(wù)行業(yè)仍然看好。TMT、醫(yī)療服務(wù)等適應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型趨勢的行業(yè)有較大的空間，估值便宜且出現(xiàn)積極變化的行業(yè)或有估值修復(fù)的階段性機(jī)會。

篇8

人人貸CEO 李欣賀

融360創(chuàng)始人葉大清

社區(qū)001創(chuàng)始人邵元元

大姨嗎創(chuàng)始人柴可

百分點(diǎn)創(chuàng)始人蘇萌

買賣寶CEO 張曉瑋

投資圈嘉賓：

中澤嘉盟投資基金董事長吳鷹

易凱資本CEO 王冉

美國華平投資集團(tuán)董事總經(jīng)理程章倫

九鼎投資VC投資部負(fù)責(zé)人

觀察評論：

IT獨(dú)立觀察家小刀馬

你搶紅包了么？

春節(jié)期間，“巴掌大小”的地方掀起了一場不見人影的戰(zhàn)爭。現(xiàn)在已經(jīng)沒有人談?wù)撌裁词腔ヂ?lián)網(wǎng)，它已經(jīng)成為類似水電氣一樣的基礎(chǔ)設(shè)施，這種看不見的基礎(chǔ)設(shè)施前所未有地改變著人們的生活，進(jìn)而改變了傳統(tǒng)的商業(yè)。

你看，滴滴和快的都合并了。

就像是約好的一樣，幾乎每5年互聯(lián)網(wǎng)都會崛起一家千億級別巨頭公司、每1年都會產(chǎn)生一個近百億級別的現(xiàn)象級公司。從2014年的打車軟件大燒錢，到貼錢送外賣，再到互聯(lián)網(wǎng)金融和分享經(jīng)濟(jì)的狂歡，“風(fēng)口和豬”已經(jīng)成為中關(guān)村賣煎餅的口頭禪，每天被演繹成不同版本在社交軟件中傳唱。小公司眨眼間就成為估值數(shù)十億人民幣的“準(zhǔn)土豪”，這儼然已經(jīng)成為年輕人新的人生目標(biāo)。

在2015年，這個人們眼中口中手中心中都在蓬勃向上的行業(yè)，還會續(xù)寫去年的傳奇嗎？下一個火的又會是誰呢？《英才》請到了諸多在這個行業(yè)中摸爬滾打的企業(yè)家，唇槍舌劍，大伙兒還是覺得這個行業(yè)估值略有“虛高”，O2O模式和互聯(lián)網(wǎng)金融成為了大家公認(rèn)的2015年投資熱點(diǎn)，逐漸改變傳統(tǒng)行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)模式是這一年最重要的投資邏輯。

會否出現(xiàn)下一個BAT

《英才》：中國的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是否還會出現(xiàn)BAT級別的巨頭？會在哪一細(xì)分領(lǐng)域出現(xiàn)？

李欣賀：O2O和互聯(lián)網(wǎng)金融未來或許會出現(xiàn)一家巨頭。O2O是一個手段，像我們看到的，很多企業(yè)都在進(jìn)行線上線下的結(jié)合，如果最終和互聯(lián)網(wǎng)金融形成閉環(huán)，將擁有比目前還巨大的發(fā)展空間。

葉大清：百億美元甚至千億美元估值的公司都有可能出現(xiàn)，比如在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)。我覺著中國肯定不可能只出現(xiàn)一家百億美元的公司，三五家是有可能的。

柴可：未來兩三年內(nèi)必然會出現(xiàn)幾家百億美元估值的公司，我覺著第一是線上線下結(jié)合的O2O領(lǐng)域;第二，在健康的領(lǐng)域如何能做到一些更廣義范圍內(nèi)的，更真實(shí)的，能幫助用戶的（產(chǎn)品）也會有機(jī)會。

未來的互聯(lián)網(wǎng)公司不可能再有BAT這樣巨大的千億美元狀態(tài)的互聯(lián)網(wǎng)公司?？赡軙呛芏嗯砰L隊(duì)的小餐館，而不會再有“麥當(dāng)勞”或“肯德基”這樣的大公司出現(xiàn)。

蘇萌：未來三年內(nèi)國內(nèi)極有可能會出現(xiàn)百億美元高估值的公司，且可能將存在于以下三個行業(yè)：第一是金融互聯(lián)網(wǎng)P2P領(lǐng)域，第二是O2O個性化服務(wù)領(lǐng)域，第三是大數(shù)據(jù)領(lǐng)域。

吳鷹：移動互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)一家巨頭公司的可能性比較大，得益于這兩個行業(yè)巨大的體量，未來中國互聯(lián)網(wǎng)金融有可能超過美國硅谷。

王冉：無論是互聯(lián)網(wǎng)金融、智能硬件還是O2O領(lǐng)域都會出現(xiàn)一家巨頭公司，只不過有的離得近一點(diǎn)，有的離得遠(yuǎn)一點(diǎn)。

：當(dāng)前環(huán)境下，在O2O領(lǐng)域出現(xiàn)巨頭的可能性較大，其中平臺型公司相較于生態(tài)型公司成為巨頭的可能性較大。

小刀馬：估值百億美元的互聯(lián)網(wǎng)公司應(yīng)該會出現(xiàn)，出現(xiàn)的行業(yè)很有可能是互聯(lián)網(wǎng)金融。

互聯(lián)網(wǎng)公司融資能力強(qiáng)

《英才》：互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)未來的風(fēng)險和前景如何？

李欣賀：未來互聯(lián)網(wǎng)金融將利用技術(shù)進(jìn)步和商業(yè)模式的革新，提升金融效率，降低金融成本。P2P領(lǐng)域已經(jīng)開始實(shí)行個人征信，意在規(guī)范借貸行為，為繁榮發(fā)展提供了保證。隨著諸多金融監(jiān)管的推出，互聯(lián)網(wǎng)金融的體系逐步健康，地位將與日俱增。

吳鷹：中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)非常多，對資金有巨額需求，但在傳統(tǒng)的銀行借貸中，60%以上的貸款是被拖延甚至拒絕的，這些需求如果涌進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融中，產(chǎn)生一家巨頭非常有可能。加之中國經(jīng)濟(jì)7%的增速，依然會產(chǎn)生巨大的金融需求。

互聯(lián)網(wǎng)公司自身的實(shí)力很強(qiáng)，像阿里巴巴這樣的企業(yè)融資幾百億一小時就能做到，如果未來發(fā)行新股，會將傳統(tǒng)行業(yè)中大量資金吸引進(jìn)來。除此之外，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)本身在社會的投資量很大，有很多機(jī)會和好項(xiàng)目對接。這些因素加在一起，決定了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展將勢不可擋。

O2O是趨勢

《英才》：互聯(lián)網(wǎng)會繼續(xù)改變?nèi)藗兊纳罘绞絾?？O2O的商業(yè)模式是否會成熟？

李欣賀：面對互聯(lián)網(wǎng)帶來的顛覆性創(chuàng)新，有兩類企業(yè)最需要求自保。第一類是利用信息不對稱，獲取超額利潤的行業(yè)，例如傳統(tǒng)零售業(yè)，由原來的多級分銷到現(xiàn)在生產(chǎn)者與消費(fèi)者直接對接的模式，電商將市場上的信息變得更易獲取，使原來的零售業(yè)受到很大沖擊。第二類是由于互聯(lián)網(wǎng)的興起帶來商業(yè)模式改變的行業(yè)，例如代駕，將社會上的閑置資源（包括人）進(jìn)行更有效的運(yùn)用，在顧客模式和運(yùn)營模式方面進(jìn)行了創(chuàng)新，沖擊了舊有的企業(yè)。

邵元元：其實(shí)在O2O模式當(dāng)中，美國和中國是不一樣的。美國是“輕模式”，中國是“重模式”。美國O2O企業(yè)，大部分基于穩(wěn)定商業(yè)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，在這個產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上有了移動端，移動端是一個輔的工具;中國是寄希望通過移動端、通過O2O來革傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的命。

張曉瑋：現(xiàn)在社會是一個企業(yè)、產(chǎn)品與用戶關(guān)系重構(gòu)的時代。

實(shí)際上，不論是互聯(lián)網(wǎng)還是傳統(tǒng)企業(yè)，在“與用戶關(guān)系”的問題上都存在危機(jī)感和焦慮。其實(shí)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的優(yōu)勢在于思維，能快速的聚攏人氣;而傳統(tǒng)企業(yè)的優(yōu)勢在于具體的執(zhí)行層面，有成熟的產(chǎn)品技術(shù)、服務(wù)以及渠道等方面。

因此互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有快速聚攏人的優(yōu)勢，而傳統(tǒng)企業(yè)有留住人的優(yōu)勢，所以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能完成快速的創(chuàng)業(yè)，但是卻焦慮如何留住客戶群;而傳統(tǒng)企業(yè)則擔(dān)心如何能擴(kuò)大市場，吸引用戶群。

因此雙方都應(yīng)當(dāng)存危機(jī)意識，不能輕敵，也不能全盤否定。

王冉：2014年最大的兩個變化，一是以前互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展是靠互聯(lián)網(wǎng)人口，而到了2014年則不需要靠互聯(lián)網(wǎng)人口增長的紅利，而是向傳統(tǒng)行業(yè)開刀，一刀切下去，劃分出百億、千億甚至是萬億的市場。互聯(lián)網(wǎng)重構(gòu)了傳統(tǒng)行業(yè)的價值鏈，這是隨著智能手機(jī)的發(fā)展帶來的機(jī)會，給大家打開了一個想象空間，因?yàn)閭鹘y(tǒng)行業(yè)足夠大。

二是智能硬件，雖然目前看只是一個苗頭，但現(xiàn)在是人和人聯(lián)系在一起，未來是人和物、物和物聯(lián)系在一起。如果能做到，硬件可能會打開另外一個世界，智能終端背后都有數(shù)據(jù)，上面都有云。

2015年行業(yè)還會是沿著以上兩個趨勢發(fā)展，無非是怎么樣用互聯(lián)網(wǎng)重構(gòu)傳統(tǒng)行業(yè)，這是重要的一個主題，如何通過硬件的方式來獲取數(shù)據(jù)。并且讓硬件變得更加聰明，怎么樣能提高資源使用效率。

程章倫：盡管互聯(lián)網(wǎng)正在重塑不同的行業(yè)，傳統(tǒng)的消費(fèi)和零售業(yè)仍是受到最大影響的行業(yè)。消費(fèi)者本身的決策能力越強(qiáng)，對這些行業(yè)影響就會越大。

值得注意的是，五年前十年前中國的互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢是可以提供比線下更高性價比的產(chǎn)品或者服務(wù)，整體的體驗(yàn)其實(shí)不如線下。然而現(xiàn)在我們看到一些移動互聯(lián)服務(wù)類企業(yè)，例如滴滴打車和58到家，提供的服務(wù)已經(jīng)優(yōu)于傳統(tǒng)的線下服務(wù)，這些特點(diǎn)具有標(biāo)志性意義。

小刀馬：傳統(tǒng)企業(yè)被取代的可能性非常大，一些零售會被電商取代，門店經(jīng)營會變得越來越差。O2O的應(yīng)用、場景，發(fā)展肯定會非常快，這是市場需求決定的，而且移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展也會加快O2O的落地，這是趨勢。

更看好哪個細(xì)分領(lǐng)域

《英才》：各位都看好哪些投資領(lǐng)域？

葉大清：我現(xiàn)在看好兩個大的方向，一個是互聯(lián)網(wǎng)金融，一個是醫(yī)療相關(guān)。這兩個判斷基于：第一，盤子大，市場空間很大，金融盤子甚至超過電子商務(wù);第二，現(xiàn)在的發(fā)展階段還處于早期，今天的互聯(lián)網(wǎng)金融還相當(dāng)于電子商務(wù)十年前的階段;第三，電商、教育、醫(yī)療、旅游已經(jīng)結(jié)合很成熟了，但金融板塊還沒去撬動?，F(xiàn)在一些P2P商業(yè)模式出來了。所有和百姓生活密切相關(guān)的行業(yè)如果還沒有和互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合，都是危險的。

柴可：我看好在健康領(lǐng)域的公司，比如好大夫、春雨醫(yī)生。首先醫(yī)療越來越開放，其次它本身就是嫁接在O2O之上的一個健康和醫(yī)療的服務(wù)。我看好這兩家，當(dāng)然我也寄予我們自己厚望。

王冉：一個重點(diǎn)關(guān)注的方向就是O2O或者本地需求的東西，第二就是企業(yè)軟件、智能硬件、大數(shù)據(jù)、云計算四類公司，我們內(nèi)部稱之為“軟硬大云”。然后是互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，當(dāng)然也會關(guān)注一些電商或者新模式的零售、新消費(fèi)。如果橫向來看，重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域一是讓行業(yè)變得更加有效的，去掉中間冗余環(huán)節(jié)的價值;第二個是讓硬件變得更加聰明，即智能硬件這一波浪潮。

：目前比較關(guān)注和移動互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合的領(lǐng)域，例如在線旅游，在線教育，O2O等行業(yè)。移動互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)不是趨勢而是現(xiàn)實(shí)了，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)從基礎(chǔ)設(shè)施到應(yīng)用層的進(jìn)一步發(fā)展，所有行業(yè)都不可避免的要和移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)生關(guān)系。目前，我們重點(diǎn)關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域都是移動互聯(lián)網(wǎng)和傳統(tǒng)行業(yè)相結(jié)合的，通過移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的引入可以改變原有的行業(yè)工作方式，提高效率，為產(chǎn)品、服務(wù)的提供者和使用者帶來新的附加價值、或者完全不一樣的體驗(yàn)。

估值是否虛高

《英才》：互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)在是不是有點(diǎn)過火了？估值虛高？融資如何？

李欣賀：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的估值要看企業(yè)的發(fā)展情況和所處階段，單看一家企業(yè)的估值，并評判是否過高比較片面。不同的企業(yè)處的階段不同，如果一家企業(yè)處在高速成長的時期，年?duì)I收翻10倍，那么估值幾十倍都是合理的，但如果業(yè)績已經(jīng)進(jìn)入平穩(wěn)期，就不容易達(dá)到很高的估值?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)的估值比傳統(tǒng)行業(yè)高也是因?yàn)樗幵诳焖僭鲩L的形勢里。

葉大清：互聯(lián)網(wǎng)IT行業(yè)估值并不高，京東、阿里這些估值都挺合理的。對于細(xì)分行業(yè)，我不是投資人士也不太好多說。

柴可：2015年應(yīng)該是一個比較冷靜的一年，今年能夠拿到融資應(yīng)該會比較難，應(yīng)該是一些有真材實(shí)料的企業(yè)才行。

邵元元：今天O2O領(lǐng)域的泡沫是肯定的，無論是從資本還是商業(yè)模式，都是在講一個故事，以至于所有人都有一個誤區(qū)，以為擁有微信端或APP就是O2O了，其實(shí)不是。背后需要有技術(shù)、數(shù)據(jù)，運(yùn)維人員的平臺，才能把這個龐大的機(jī)器通過手機(jī)端來展示。

我一直都在為這個行業(yè)潑冷水――O2O零售這個行業(yè)太熱，太躁動，會有泡沫，會誤導(dǎo)很多年輕的創(chuàng)業(yè)者。O2O零售并不是一個簡單的計算題，而是一個數(shù)學(xué)方程式，很多時候我們可能也沒有解。

蘇萌：互聯(lián)網(wǎng)/IT行業(yè)的整體估值有些虛高，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)以及移動互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司的整體估值水平，已經(jīng)與美國越來越趨近。目前來看，中國早期的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目估值要比正常高很多?，F(xiàn)在一些初創(chuàng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)談融資時，創(chuàng)業(yè)者對自己的估值非常高。

只有5到10個人的初創(chuàng)型團(tuán)隊(duì)，甚至還沒有一個完整的產(chǎn)品原型，第一輪融資就要求上千萬，問他為什么估值這么高，其理由是，與我的模式接近的比我融得更多，這就是一個典型的泡沫心態(tài)，因?yàn)樗膱髢r不是基于自己本身的價值。

吳鷹：IT和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)目前存在著大量泡沫，而且估值普遍過高。但有泡沫不見得是壞事，當(dāng)年我們投資馬云就是泡沫，半張紙也沒有，憑什么投那么多錢？泡沫其實(shí)是一個愿打一個愿挨的事情。

程章倫：現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值肯定高，因?yàn)榇蠹叶伎吹搅诉@個好機(jī)會?？傮w來講，這應(yīng)該是一個好事情，因?yàn)檫@說明互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)在中國經(jīng)濟(jì)中的重要性。既然有這么大的商業(yè)機(jī)會，那么就有資本去追捧。

篇9

上證指數(shù)上周末收于2893.74點(diǎn)，本周末收于2835.16點(diǎn)，下跌2.02%；股市動態(tài)30指數(shù)上周末報收932.2點(diǎn)，本周末收于點(diǎn)913.84點(diǎn)，下跌1.97%；其中股票組合下跌2.59%。

股市動態(tài)30指數(shù)自2008年1月1日設(shè)立以來，下跌8.62%,同期上證指數(shù)下跌46.12%。本周股市動態(tài)30指數(shù)跑贏大盤、股票組合跑輸大盤。

二、股市動態(tài)30指數(shù)

本周暫不調(diào)整30成分股。

三、最新評論

行情慘淡，熱點(diǎn)難以持續(xù)，臨近圣誕節(jié)和新年，市場參與者均無心戀戰(zhàn)，建議各位也刀槍入庫，馬放南山，安心過節(jié)，別在市場中糾結(jié)了。

既然沒有短期好的推薦，我們就把眼光放的長遠(yuǎn)些，這樣反而能夠穿越周期的迷霧。醫(yī)藥行業(yè)未來十年是黃金的十年，前程遠(yuǎn)大，醫(yī)藥行業(yè)的基本面甚至比一般的消費(fèi)品更優(yōu)。目前中國藥品終端銷售額6000億元左右。下面講講具體的看好醫(yī)藥行業(yè)的邏輯。

其一，人口老齡化比例擴(kuò)大。根據(jù)人口統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以清楚推算出到2020年，中國老年人口將達(dá)到2.48億，老齡化水平將達(dá)到17.17%，到2050年，老年人口總量將超過4億，老齡化水平推進(jìn)到30%以上。老年人目前用藥占全部用藥的一半，老齡化的加速推進(jìn)意味著，用藥量大的群體基數(shù)在快速擴(kuò)大。

其二，人均用藥水平不斷提高。目前美國人均年用藥1000美元，中國人均年用藥60美元，中國大約為美國的百分之六，人均用藥水平有明顯的提高趨勢，同時老齡化加速過程中，老年人的人均用藥水平也明顯的高于年輕人，整體上人均用藥水平呈確定的提高趨勢。

其三，疾病譜和生活方式的改變擴(kuò)大了藥品的消費(fèi)需求。隨著人民生活方式的改變，以及環(huán)境問題，國民健康情況不斷惡化，目前中國有1.6億高血壓患者、1.6億高血脂患者和3000萬糖尿病患者。從我們生活經(jīng)歷，我們也可以明顯感受到，10多年前，一般很少聽說癌癥和腫瘤的患者，隨著環(huán)境變差，現(xiàn)在癌癥和腫瘤屢見不鮮。國際市場上也是如此，目前全球用藥第一位的是抗腫瘤藥物，治療血脂藥物緊隨其后，中國目前抗感染用藥居第一位，其次才是抗腫瘤藥物?？垢腥舅幬锞拥谝?，說明國內(nèi)抗生素用的太多，嚴(yán)重泛濫，這也讓很多病菌具備了抗藥性，治療起來更加困難。大病頻發(fā)，環(huán)境惡化，也會導(dǎo)致用藥不斷上升。

篇10

2010年生物醫(yī)藥板塊又喜上眉梢。10月份生物產(chǎn)業(yè)被列入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，讓生物醫(yī)藥板塊憧憬更美好的未來。

截至12月22日，生物醫(yī)藥板塊以34.51％的漲幅摘得申萬行業(yè)分類漲幅的“探花”。同期滬深300指數(shù)漲幅僅為1.61％。

生物制品最受益

10月18日，國務(wù)院公布了關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定，并指出在生物產(chǎn)業(yè)方面，“大力發(fā)展用于重大疾病防治的生物技術(shù)藥物、新型疫苗和診斷試劑、化學(xué)藥物、現(xiàn)代中藥等創(chuàng)新藥物大品種，提升生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)水平。加快先進(jìn)醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)用材料等生物醫(yī)學(xué)工程產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，促進(jìn)規(guī)?；l(fā)展”。

愛建證券分析師林興秋在接受采訪時表示，生物被列入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，直接受益的是生物制品這個行業(yè)。

根據(jù)申銀萬圍行業(yè)分類，生物醫(yī)藥板塊分為化學(xué)制藥、生物制品、醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)、中藥、醫(yī)療服務(wù)這六個子行業(yè)。

在生物醫(yī)藥板塊中，截至12月22日生物制品今年漲幅最低，僅為17.58％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于醫(yī)療器械(93.09％)、醫(yī)療服務(wù)(80.63％)。2010年生物制品行業(yè)漲幅最小，今年業(yè)績增速最快，估值也較為合理。

疫苗是生物制品中的一個重要類別。據(jù)了解，全球疫苗市場2008年是192億美元，2009年是221億美元，2012年預(yù)計會增長到340億美元，疫苗市場的增速遠(yuǎn)高于整個醫(yī)藥行業(yè)，并且我國是最大的生產(chǎn)國和消費(fèi)國，總體來說，我國疫苗存在巨大的增長空間。上市公司可以關(guān)注華蘭生物和天壇生物。

診斷試劑、基因檢測方面的上市公司前景也、止人“心馳神往”。“新醫(yī)改提倡‘治未病’，注重前期的預(yù)防，而不是后期的治療，給生物制品企業(yè)(診斷試劑、基因檢測、疫苗)提供了很大的發(fā)展空間?！敝型额檰栣t(yī)藥行業(yè)研究員郭凡禮說。

化學(xué)藥提高附加值

在化學(xué)制藥方面，林興秋關(guān)注恒瑞醫(yī)藥和海正藥業(yè)。海正藥業(yè)已到海外尋求美國食品和藥物管理局(FDA)認(rèn)證，并在往毛利率更高的制劑出口方面發(fā)展。

化學(xué)制藥相對于生物制品而言技術(shù)含量并不高。維生素就屬于化學(xué)制藥，我國是維生素產(chǎn)量最大的國家，VC和VE產(chǎn)量占到全球70％以上，但技術(shù)含量比較低，大部分都出口。東北制藥、浙江醫(yī)藥華北制藥都是生產(chǎn)化學(xué)藥的大企業(yè)。

中科院院士張禮和在接受媒體采訪時稱，我國很多原料藥的出口，實(shí)際上是按化工原料出口的，但印度在很早前就把原料藥生產(chǎn)基地按美國FDA的要求來論證其工藝過程，所以可按藥物出口，比我國附加值高很多。

現(xiàn)代中藥方面，郭凡禮建議可關(guān)注云南白藥、同仁堂、康美藥業(yè)、東阿阿膠等。

中銀國際報告稱，看好魚躍醫(yī)療在中低端醫(yī)療器械市場的快速擴(kuò)張，并看好九安醫(yī)療、陽普醫(yī)療、樂普醫(yī)療在中檔醫(yī)療設(shè)備材料方面的出口和進(jìn)口替代進(jìn)程。

林興秋認(rèn)為，2011年還可關(guān)注藥品入選國家基本藥物但有單獨(dú)定價權(quán)的卜市公司，比如云南向藥、馬應(yīng)龍。

研發(fā)能力是關(guān)鍵

研發(fā)能力是上市公司未來能否發(fā)力的利刃?！捌髽I(yè)要具備新藥方面的研發(fā)能力，總體要有一定的新藥儲備，若完全沒有，未來發(fā)展空間受限。”林興秋說。

生物醫(yī)藥企業(yè)新藥研發(fā)流程一般是，先在實(shí)驗(yàn)室階段研制出藥物，然后進(jìn)入臨床前的毒性療效試驗(yàn)(在小白鼠或者其他動物身上)，再把相關(guān)數(shù)據(jù)上報到國家藥監(jiān)局，拿到臨床批件之后再在健康人或者病人身上進(jìn)行臨床試驗(yàn)，療效確定后在監(jiān)管部門的許可下藥物才能生產(chǎn)并上市流通。臨床試驗(yàn)要做三期。

“產(chǎn)業(yè)鏈很長，從一開始研發(fā)到上市一般需要10年甚至更久，仿制藥時間會短一些?！臂捕Y稱，國內(nèi)的大企業(yè)投入資金還是比較少的，國外的生物醫(yī)藥公司，把年銷售額的15％～20％拿出來做研發(fā)基金，國內(nèi)能拿出1％資金的公司都很少。

郭凡禮進(jìn)一步表示，很多大企業(yè)有資金實(shí)力，但不愿意做研發(fā)；小企業(yè)雖然真的想創(chuàng)新，但沒資金實(shí)力和研發(fā)實(shí)力，因此就陷入了“大企業(yè)不愿做，小企業(yè)做不了”這樣的怪圈，與國外差距越來越大了。