導(dǎo)語：如何才能寫好一篇公司營銷計劃，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、公司人力資源管理方面

1、根據(jù)公司現(xiàn)在的人力資源管理情況，參考先進(jìn)人力資源管理經(jīng)驗，推陳出新，建立健全公司新的更加適合于公司業(yè)務(wù)發(fā)展的人力資源管理體系。

2、做好公司人力資源規(guī)劃工作，協(xié)助各部門做好部門人力資源規(guī)劃。

3、注重工作分析，強(qiáng)化對工作分析成果在實際工作當(dāng)中的運用，適時作出工作設(shè)計，客觀科學(xué)的設(shè)計出公司職位說明書。

4、規(guī)范公司員工招聘與錄用程序，多種途徑進(jìn)行員工招聘（人才市場、本地主流報紙、行業(yè)報刊、校園招聘、人才招聘網(wǎng)、本公司網(wǎng)站、內(nèi)部選拔及介紹）；強(qiáng)調(diào)實用性，引入多種科學(xué)合理且易操作的員工篩選方法（篩選求職簡歷、專業(yè)筆試、結(jié)構(gòu)性面試、半結(jié)構(gòu)性面試、非結(jié)構(gòu)化面試、心理測驗、無領(lǐng)導(dǎo)小組討論、角色扮演、文件筐作業(yè)、管理游戲）

5、把績效管理作為公司人力資源管理的重心，對績效計劃、績效監(jiān)控與輔導(dǎo)、績效考核（目標(biāo)管理法、平衡計分卡法、標(biāo)桿超越法、kpi關(guān)鍵績效指標(biāo)法）、績效反饋面談、績效改進(jìn)（卓越績效標(biāo)準(zhǔn)、六西格瑪管理、iso質(zhì)量管理體系、標(biāo)桿超越）、績效結(jié)果的運用（可應(yīng)用于員工招聘、人員調(diào)配、獎金分配、員工培訓(xùn)與開發(fā)、員工職業(yè)生涯規(guī)劃）進(jìn)行全過程關(guān)注與跟蹤。

6、努力打造有競爭力的薪酬福利，根據(jù)本地社會發(fā)展、人才市場及同行業(yè)薪酬福利行情，結(jié)合公司具體情況，及時調(diào)整薪酬成本預(yù)算及控制。做好薪酬福利發(fā)放工作，及時為符合條件員工辦理社會保險。

7、將人力資源培訓(xùn)與開發(fā)提至公司的戰(zhàn)略高度，高度重視培訓(xùn)與開發(fā)的決策分析，注重培訓(xùn)內(nèi)容的實用化、本公司化，落實培訓(xùn)與開發(fā)的組織管理。

8、努力經(jīng)營和諧的員工關(guān)系，善待員工，規(guī)劃好員工在本企業(yè)的職業(yè)生涯發(fā)展。

9、公司兼職人員也要納入公司的整體人力資源管理體系。

二、辦公室及后勤保障方面

1、準(zhǔn)備到鐵通公司市北分局開通800（400）免費電話[號碼800（400）7100009]，年前已經(jīng)交過訂金300元（商客部曹巖經(jīng)理代收）。

2、外協(xié)大廈物業(yè)管理，交電費、取郵件、咨詢物業(yè)管理事宜等。

3、協(xié)助王偉琴經(jīng)理做好辦公室方面的工作。

4、確保電腦、打印復(fù)印一體機(jī)正常運行，注意日常操作。

5、為外出跑業(yè)務(wù)的市場拓展部各位經(jīng)理搞好各類后勤保障（主要是協(xié)助王經(jīng)理復(fù)印、傳真、電話、文檔輸入電腦、報銷、購物等）。超級秘書網(wǎng)

6、與王經(jīng)理分工協(xié)作，打招商電話。

三、實際招商開發(fā)操作方面

1、學(xué)習(xí)招商資料，對3+2+3組合式營銷模式領(lǐng)會透徹；抓好例會學(xué)習(xí)，取長補(bǔ)短，向出業(yè)績的先進(jìn)員工討教，及時領(lǐng)會掌握運用別人的先進(jìn)經(jīng)驗。

2、做好每天的工作日記，詳細(xì)記錄每天上市場情況

4、繼續(xù)回訪徐州六縣區(qū)酒水商，把年前限于時間關(guān)系沒有回訪的三個縣區(qū)：新沂市、豐縣、沛縣，回訪完畢。在回訪的同時，補(bǔ)充完善新的酒水商資料。

篇2

我的銷售工作計劃如下：

一；對于老客戶，要經(jīng)常保持聯(lián)系。

二；要有好業(yè)績就得加強(qiáng)業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)，開拓視野，豐富知識，采取多樣化形式，把學(xué)業(yè)務(wù)與交流技能向結(jié)合。

三；對自己有以下要求

1：每周至少要保障有8臺機(jī)器入帳，在保障有機(jī)器的情況下必須保證每臺機(jī)器的成本以及成本之間的利潤，盡量能夠保證商用筆記本單臺的利潤空間不能夠底于300月之下。家用筆記本必須爭取在不虧的其他適當(dāng)?shù)陌炎约旱睦麧欬c數(shù)提高點。而且也要必須保證完成筆記本的單臺量。

2：經(jīng)常把自己所做下來的單子和客戶記一下看看有哪些工作上的失誤有那些地方還可以改進(jìn)，確切的說就是能不能夠還把自己的毛利點提高一點呢，及時改正希望下次還能夠做的更好。

3：在和客戶交談當(dāng)中必須要多了解客戶的狀態(tài)和需求，再做好準(zhǔn)備工作才有可能不會丟失這個客戶。

4：對客戶不能有隱瞞和欺騙，這樣不會有忠誠的客戶。在有些問題上你和客戶是一直的。

5：要不斷加強(qiáng)業(yè)務(wù)方面的學(xué)習(xí)，多看書，上網(wǎng)查閱相關(guān)資料，與同行們交流，向他們學(xué)習(xí)更好的方式方法。

6：對所有客戶的工作態(tài)度都要一樣，但不能太低三下氣。給客戶一好印象，為公司樹立更好的形象。超級秘書網(wǎng)

7：客戶遇到問題，不能置之不理一定要盡全力幫助他們解決。要先做人再做生意，讓客戶相信我們的工作實力，才能更好的完成任務(wù)。

8：自信是非常重要的。要經(jīng)常對自己說你是最好的，你是獨一無二的。擁有健康樂觀積極向上的工作態(tài)度才能更好的完成任務(wù)。

9：和公司其他員工要有良好的溝通，有團(tuán)隊意識，多交流，多探討，才能不斷增長業(yè)務(wù)技能。

篇3

廣告公司市場營銷部工作匯報暨明年工作計劃

“乘風(fēng)破浪會有時，直掛云帆濟(jì)滄?！? 2017年度的工作即將結(jié)束，這一年是市場營銷部人心穩(wěn)定、穩(wěn)扎實打的一年，這一年大家克服各種困難，特別在領(lǐng)導(dǎo)的大力支持下，完成了很多由不可能到“干的漂亮”的工作，這一年是有意義、有價值、有收獲的一年?，F(xiàn)將本年度工作匯報如下：

一、 業(yè)務(wù)指標(biāo)完成情況

根據(jù)年初制定的任務(wù)指標(biāo)，結(jié)合市場實際情況將指標(biāo)進(jìn)行分解，并實現(xiàn)了全員銷售，基本做到了周周有單量，月月有進(jìn)賬。本年度共完成業(yè)務(wù)XX單，完成合同額XXXX元，實收現(xiàn)金XXXX 元，實收XXX券，未收尾款XXXX元，營銷部完成XXXXXX元，客戶售后部完成XXXX元，綜管部完成XXXX元。并實現(xiàn)了全員銷售，XXXX營銷業(yè)績?yōu)閄XXX元，XXXX營銷業(yè)績?yōu)閄XXX元，XXXX營銷業(yè)績?yōu)閄XXX元，XXXX營銷業(yè)績?yōu)閄XXX元。

本年度共播放公益廣告40條，拜訪客戶近XXXX家，已達(dá)成長久大客戶近十家，如XXXX、XXXX等。本年度共張貼后視窗XXXX張，自X月XX日至年X月XX日，XXXX滿位。

二、銷售人員行為規(guī)范的過程

2月底，在公司的安排下，將現(xiàn)有人員進(jìn)行重新調(diào)配，我由售后部調(diào)至市場部，任營銷經(jīng)理，三月份重新整理團(tuán)隊，首先，穩(wěn)定員工思想，明確責(zé)任，表明態(tài)度，樹立職業(yè)責(zé)任和職業(yè)義務(wù)的意識，摒棄之前“混日子”的工作狀態(tài)，制約負(fù)能量行為，增強(qiáng)企業(yè)理念與團(tuán)隊精神，實行績效考核，實現(xiàn)多勞多得，完善日報表和晨會簽到記錄，時刻關(guān)注業(yè)務(wù)員工作動態(tài)和去向及思想變化，遇事不推諉，顧全大局，勇于承擔(dān)，無論夏季炎熱還是冬季寒冷，都能保質(zhì)保量完成工作任務(wù)，好的開端必有好的收獲，高素質(zhì)的營銷團(tuán)隊才能保障高效率的業(yè)績。

三、完成工作情況

1、為更好的使廣告業(yè)務(wù)規(guī)范化、合理化、科學(xué)化，加強(qiáng)廣告業(yè)務(wù)信息流程，規(guī)范業(yè)務(wù)人員行為，提升廣告經(jīng)營質(zhì)量和效益，實現(xiàn)全年廣告業(yè)務(wù)經(jīng)營目標(biāo)，制定了《廣告銷售業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，后又不斷完善，做了三次修改補(bǔ)充。

2、修改完善價格目錄，印刷1000冊宣傳報價單，后經(jīng)多次反復(fù)推敲，制定了目前最新報價單。

3、多方摸底后視窗印刷行情，再比較，將后視窗成本由去年的每張XXXX元降至XXXX元，僅2017年為公司節(jié)耗X萬多元。

4、 4月份，由X總牽頭，與XXXX簽訂廣告協(xié)議，并對業(yè)務(wù)員進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展培訓(xùn)，實現(xiàn)資源共享。

5、5月份，配合售后進(jìn)行終端系統(tǒng)升級和聯(lián)通費用的收取，升級后有效的提高了LED頂燈的在線率，保障LED頂燈廣告的正常。

6、6月5日，配合運管做好高考保障工作，利用LED頂燈并增大頻率播放宣傳標(biāo)語，加大宣傳動員力度。

7、 七月份，為保障創(chuàng)城工作的順利進(jìn)行，利用LED頂燈播放宣傳標(biāo)語，與售后配合，及時更換殘破后視窗廣告，并利用評價器語音推送高溫預(yù)警信息等。

8、 7月29日，經(jīng)公司多方協(xié)調(diào)，與運管及各地運輸公司交涉溝通，經(jīng)售后全力配合，大家齊心協(xié)力，克服高溫天氣，在一周內(nèi)，順利完成XXX、XXX、XXX、1100輛XXX后視窗廣告的印刷及張貼工作，認(rèn)真做好備案，交付客戶驗收，由售后進(jìn)行合同期的維護(hù)。9月28日，進(jìn)行XXX刊面同心區(qū)域換刊XXX輛。11月7日，接到XXX再次換刊任務(wù)，當(dāng)時時間緊，任務(wù)重，售后部XXX和XXX正在重慶外出培訓(xùn)學(xué)習(xí)，大家群策全力，在人員少的情況下，合理安排張貼進(jìn)度，各區(qū)域同時開展工作，總公司也及時派遣人員協(xié)助，與11月14日，按時交付客戶驗收。此單額為所有業(yè)績里最高合同額。

9、 8月5日到8月8日，營銷部與售后部全力配合，按照盛天彩數(shù)字科技股份有限公司承辦文化創(chuàng)意節(jié)的工作要求，我部人員加班、值班，事無巨細(xì)的完成公司交付的所有工作，并從中學(xué)習(xí)了很多文化產(chǎn)業(yè)知識。

10、 8月17日，結(jié)合上半年營銷策略和綜合業(yè)績，決定做一次地毯式銷售，為年度業(yè)績做沖刺，立下“大干一百天，突破百萬元”的銷售目標(biāo)，通過制定國慶節(jié)促銷方案等方式，在11月底提前完成了百萬元的目標(biāo)，截止今天，業(yè)績額每天都在不斷增加。

11、 9月20日， 由XXX對大家進(jìn)行盛天彩業(yè)務(wù)擴(kuò)展培訓(xùn)，擴(kuò)展業(yè)務(wù)包含：平面設(shè)計、門店設(shè)計、展館布置、展會服務(wù)、空間設(shè)計、企業(yè)宣傳片、畫冊等大范圍的業(yè)務(wù)知識，讓大家思維洞開，并與11月11日，承接了XXX的開業(yè)慶典，從宣傳片的制作，到節(jié)目的選排，到整個會場的布置，到圓滿的完成，到后期被市場所認(rèn)可和贊揚，由不可能到一定能，使我們的業(yè)務(wù)不再單一化。

12、11月10日，由售后部協(xié)助，召集XXX公司雷鋒車隊 XXX輛車，安裝XXX套座椅套，對座椅套廣告試運行，交由售后部進(jìn)行維護(hù)和反饋。

任重道遠(yuǎn)，再接再厲

公司的發(fā)展是與整個公司的員工綜合素質(zhì)、公司的指導(dǎo)方針、團(tuán)隊的建設(shè)是分不開的，建立一個良好的銷售團(tuán)隊和一個好的工作模式是工作的關(guān)鍵。2018年的工作怎么干，任重而道遠(yuǎn)，在捕捉市場信息的前提下，制定強(qiáng)有力的市場方案和銷售策略，是工作的重中之重，現(xiàn)將工作計劃如下：

一、業(yè)務(wù)指標(biāo)的分解和完成

1、市場分析：根據(jù)市場容量和個人能力，揚長避短，結(jié)合2017年全員銷售的優(yōu)勢，客觀的制定出2018年的工作任務(wù)指標(biāo)，公司定年度業(yè)績?nèi)蝿?wù)指標(biāo)為XXX萬元，市場營銷部為XXX萬元。

2、市場營銷部人員指標(biāo)分解為：每人年業(yè)績指標(biāo)為XXX萬元，每人月業(yè)績指標(biāo)為XXX元，其他（如開業(yè)慶典、總公司自有資源利用等）XXX萬元。其中每人XXX萬元的業(yè)績指標(biāo)可分為上半年和下半年分兩次進(jìn)行考核。

3、逐級簽訂指標(biāo)完成責(zé)任書。部門與公司簽訂，員工與部門簽訂，簽訂指標(biāo)責(zé)任書后，將嚴(yán)格按照《績效考核辦法》，對績效計劃、績效執(zhí)行、績效評估進(jìn)行細(xì)化式考核。

4、總公司業(yè)務(wù)擴(kuò)展。（指標(biāo)XXX萬元完成項目）充分利用總公司現(xiàn)有資源，如多媒體展項、品牌策劃、宣傳片的制作、展板設(shè)計、欄目包裝、開業(yè)慶典等，使業(yè)務(wù)更靈活，多樣化。其次，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的拓展，如：與電視合做電競類游戲項目等。

5、形成實物產(chǎn)業(yè)鏈。目前存在實物抵頂，積壓卡券，變現(xiàn)困難等問題，大家多方尋找渠道或者第三方，盡可能形成有效的產(chǎn)業(yè)鏈，盤活資金。

6、業(yè)務(wù)。針對目前鹽池、XXX、XXX、XXX沒有專職營銷人員，訂單量少，意將鹽池、同心、紅寺堡三地廣告業(yè)務(wù)予以的形成承包出去，有效提高營銷額。

7、目標(biāo)市場定位。區(qū)分大客戶與一般客戶，分別對待，加強(qiáng)大客戶的溝通與合作，用相同的時間贏取最大的市場份額。

8、客戶資源整合。每天認(rèn)真填寫日報表和晨會簽到表，定時對客戶信息進(jìn)行整理和總結(jié)，促使?jié)撛诳蛻魪牧孔兊劫|(zhì)變，對于老客戶和固定客戶，經(jīng)常保持聯(lián)系，可適當(dāng)送一些小禮品或宴請客戶，當(dāng)然宴請不是目的，重在溝通，可以增進(jìn)與客戶的感情，更好的交流，為業(yè)績的產(chǎn)生奠定基礎(chǔ)。

9、制定出月工作計劃和周工作計劃，做到事實匯報，實時跟訪。并及時與綜管部核對業(yè)績數(shù)據(jù)。

10、擴(kuò)大銷售隊伍。目前本部門人員只有三人，意再招聘業(yè)務(wù)員兩名，業(yè)務(wù)策劃人員一名。用好的人，用對的人，用積極向上的人，不斷完善公司的人員配置和銷售隊伍的建設(shè)。

11、加強(qiáng)業(yè)務(wù)培訓(xùn)。定期開展業(yè)務(wù)培訓(xùn)，充分掌握公司銷售政策及營銷理論知識，形成學(xué)習(xí)型團(tuán)隊、競爭型團(tuán)隊、創(chuàng)新型團(tuán)隊。

12、全員銷售。市場部人員無私協(xié)助售后人員開展業(yè)務(wù)，根據(jù)各市縣實際情況，分析市場，并給予明確的指導(dǎo)銷售思想、思路、方法，鞏固銷售力，提高業(yè)績指標(biāo)。

13、置換辦公場所。隨著團(tuán)隊的不斷成長，運管局的辦公室已不適合公司長期辦公，意向與房地產(chǎn)公司合作，以置換的形式為大家調(diào)換更好的工作場所。

二、開心工作、快樂生活

1、工作的目的是為了生活的快樂。工作不僅僅是謀生手段，更是實現(xiàn)自我價值的過程，以正確的心態(tài)對待和評價工作，可以使生活更充實，更有滿足感。

2、為豐富員工業(yè)余生活，緩解平時工作疲勞，利用周末或者小長假，組織員工進(jìn)行戶外拓展，條件允許的情況下可外出旅游，促進(jìn)員工之間的團(tuán)結(jié)和友誼，激發(fā)員工參與公司各項活動的熱情。

“雄關(guān)漫道真如鐵，而今邁步從頭越”。成績的取得離不開公司的正確領(lǐng)導(dǎo)，也離不開各部門的大力協(xié)助和支持，肯定成績的同時，總結(jié)過去的得失。新的一年意味著新的起點，新的機(jī)遇和新的挑戰(zhàn)，我們將與時俱進(jìn)，做到有壓力，有動力，我相信，市場營銷部明年的業(yè)績將是芝麻開花節(jié)節(jié)高！

祝大家新年快樂，闔家幸福!

篇4

“育、繁、推”一體化的思維習(xí)慣是蔬菜種企經(jīng)營者頭上的一道緊箍咒。蔬菜種企要做大做強(qiáng)，必須解放思想，創(chuàng)新經(jīng)營模式。產(chǎn)品同質(zhì)化與一個品種多個包裝是如今做蔬菜種子市場最煩惱的事，但是否讓煩惱的事也能演變成開心的事，就看你怎么經(jīng)營。產(chǎn)品同質(zhì)化追溯源頭就是良繁基地，而一個品種多個包裝如果往更高層次推進(jìn)，就是要解決渠道寬度和深度的難題。“生產(chǎn)基地化，銷售公司化”的經(jīng)營模式對迫切需要“轉(zhuǎn)型與升級”的蔬菜種企而言，不失為一條重要的途徑。

彈指一揮間，中國改革開放轉(zhuǎn)眼就30年了。中國經(jīng)濟(jì)也實現(xiàn)了騰飛，讓世界矚目，已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國制造遍布世界每個角落。但從現(xiàn)實來看，種子行業(yè)的發(fā)展并沒有跟上中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的節(jié)奏，應(yīng)該慢了不是一拍二拍。整個種子行業(yè)，特別是蔬菜種子行業(yè)，不要說又強(qiáng)和又大，就是大而不強(qiáng)或不大而強(qiáng)的都極為少數(shù)。為什么蔬菜種企始終都擺脫不了“不大不強(qiáng)”的命運？面對如此窘遇，突破口又到底在哪？

1 “育、繁、推”一體化與種企經(jīng)營

1.1 如何辯證理解“育、繁、推”一體化

思想決定命運，探究蔬菜種企不大不強(qiáng)的根源。不得不說種子行業(yè)內(nèi)的2個不好習(xí)慣：一是行為習(xí)慣，諸如偷品種，基地套種，取相同或相近的品名，低價銷售等等；二是思維習(xí)慣，每討論種子行業(yè)的發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士都會提到“育、繁、推”一體化，種企規(guī)劃發(fā)展時，經(jīng)營者也會且必須長篇大論累述“育、繁、推”一體化。前者的行為習(xí)慣，有的已到了像開車者紅燈停綠燈行的地步，不用多說，地球人都知道，評論其好壞意義不大，沒思想的生意，能做多久，全憑運氣，最終會自生自滅的。后者的思維習(xí)慣，要扣上個帽子的話，應(yīng)該是固化的思想者，對種子行業(yè)及自身經(jīng)營的種企照樣有害，且會隨時間的推移，毒害進(jìn)一步加深。

“育、繁、推”一體化作為種子行業(yè)發(fā)展的導(dǎo)向，早已深入做種子人的骨髓，猶如金庸筆下對練功者的《易經(jīng)經(jīng)》。如要作些解析，有二點，其一是“育、繁、推”一體化，有點像我們從小所接受的愛國主義教育，歷史悠久，地大物博，礦產(chǎn)豐富等等，現(xiàn)在會思辨了，知道有的并不全對；其二是站到種子行業(yè)更高更廣的競爭層面，把“育、繁、推”一體化作些解構(gòu)，結(jié)合商業(yè)特性和企業(yè)經(jīng)營管理加以分析：育——育種，繁——良繁，推——推廣，簡單明白，本質(zhì)上都是技術(shù)活，技術(shù)員與專家便可搞定的事，三者一體化也不過是種企實現(xiàn)三個部門有機(jī)協(xié)作而已，只是種企管理出效益的一個方式。問題就在這里，使得蔬菜種企經(jīng)營者只知道品種、生產(chǎn)、銷售，而忽略其以外更深更廣層次的思考。大家知道，經(jīng)營企業(yè)不是技術(shù)、專家就可做的事，必須由企業(yè)家來完成。中外無數(shù)個事例都可以證明，一流的企業(yè)都不是一流專家做成的，如李嘉誠、馬云、柳傳志、張瑞敏、喬布斯、稻盛和夫等等。

1.2 “育、繁、推”一體化與種企經(jīng)營之間的本質(zhì)

“育、繁、推”一體化的思維習(xí)慣是蔬菜種企經(jīng)營者頭上的一道緊箍咒。就像以前，父輩們都會要小孩學(xué)門手藝，一技在身，只要勤快，養(yǎng)家糊口絕沒問題，但要大富大貴，僅靠手藝很難?！坝?、繁、推”一體化，對蔬菜種企而言，也是一門手藝，要做強(qiáng)做大還須解放思想，運用商業(yè)智慧，在經(jīng)營模式上加以創(chuàng)新。

種子是典型賣技術(shù)的行業(yè)，品種技術(shù)的好壞直接決定了公司的出路。品種技術(shù)是基礎(chǔ)和關(guān)鍵。有了優(yōu)良的品種，還要有優(yōu)良的繁育技術(shù)以及優(yōu)良推廣品種的方式。所以，“育、繁、推”是經(jīng)營的基礎(chǔ)，蔬菜種企要實現(xiàn)做強(qiáng)做大的夢想，最終是要做品牌和服務(wù)。如家電行業(yè)，格力、海爾、長虹等是專業(yè)品牌的成功，國美、蘇寧則是經(jīng)營模式的成功。種子行業(yè)既需要“格力、海爾、長虹”，更需要“國美、蘇寧”。窮則思變，蔬菜種企經(jīng)營模式的創(chuàng)新，還要回歸到種子市場，只有對種子行業(yè)有深刻的理解和對蔬菜種子市場需求的準(zhǔn)確把握，才能實現(xiàn)經(jīng)營模式的創(chuàng)新。

2 “生產(chǎn)基地化，銷售公司化”經(jīng)營模式探討

2.1 “生產(chǎn)基地化，銷售公司化”經(jīng)營模式理論依據(jù)

如今，做蔬菜種子市場，大家最煩心的事，概括起來主要是產(chǎn)品同質(zhì)化和一個品種多個包裝。最煩惱的事是否也能演變成最開心的事？編劇就是你我，產(chǎn)品同質(zhì)化追溯源頭就是良繁基地，品種良繁受地域、氣候及技術(shù)經(jīng)驗所限，基地生產(chǎn)需高度集中，又不能像工業(yè)產(chǎn)品一樣在車間進(jìn)行。如果不能改變風(fēng)的方向，就要想辦法調(diào)帆，如果不能改變事的結(jié)果，就需要改變自己的心態(tài)。產(chǎn)品同質(zhì)化說明市場有需求，良繁基地則是一個巨大的倉庫，加上種子是高附加值的產(chǎn)品，從基地生產(chǎn)到倉庫加工包裝再到市場的運輸費用相對低下，蔬菜種企要改變的就是順時順勢建一個大倉庫——“生產(chǎn)基地化”，把以往良繁部門的成公司化運作。而一個品種多個包裝如果往更高層次推進(jìn)，就是蔬菜種企要解決渠道寬度和深度的難題。即把一個品種多個包裝分銷的方式，再往上推一步，變成多公司來銷售——“銷售公司化”。

2.2 “生產(chǎn)基地化，銷售公司化”經(jīng)營模式概要

“生產(chǎn)基地化，銷售公司化”經(jīng)營模式的本質(zhì)應(yīng)該是做種子的專業(yè)化，即：一是如何做得更專業(yè)？二是如何設(shè)計組織模式？三是如何占有市場最大化及得到理想的獲利水平？第一個問題是人才的問題，“生產(chǎn)基地化”是育種要有專業(yè)人才，繁種需要專業(yè)隊伍；“銷售公司化”是營銷專業(yè)化的問題，包括品種技術(shù)推廣和銷售兩個內(nèi)容，同樣需要專業(yè)化隊伍。第二個問題是組織的創(chuàng)新，沒有新的組織就沒有新的經(jīng)營模式，簡單來說，純粹的“生產(chǎn)基地化”很容易，純粹的“銷售公司化”也很容易，但要在一個組織內(nèi)，實現(xiàn)二者的獨立公司化運作并達(dá)到高效，組織的設(shè)計和激勵就顯得尤為重要。而第三個問題只是蔬菜種企應(yīng)用“生產(chǎn)基地化，銷售公司化”經(jīng)營模式所要的一個結(jié)果，體現(xiàn)的是一個經(jīng)營水平的一個關(guān)鍵指標(biāo)。

總之，種業(yè)“生產(chǎn)基地化，銷售公司化”的經(jīng)營模式是：一個大品牌公司下的兩個功能性的公司。“生產(chǎn)基地化”是以育種和良繁為功能的公司，以輸出品種技術(shù)和品種繁種為獲利定位，我們通常所說的賣專利和代繁應(yīng)區(qū)別于種業(yè)傳統(tǒng)的經(jīng)營理念，實現(xiàn)公司化運作，做到財務(wù)獨立核算?！颁N售公司化”是以產(chǎn)品銷售為功能的公司，以市場占有率和服務(wù)為獲利定位（圖1，表1）。

“生產(chǎn)基地化、銷售公司化”的經(jīng)營模式是基于中國蔬菜種植結(jié)構(gòu)等國情及蔬菜種子行業(yè)特點下，一個比較理想且適合蔬菜種企的經(jīng)營模式。

2.3 “生產(chǎn)基地化、銷售公司化”經(jīng)營模式展望

蔬菜種企傳統(tǒng)的良繁生產(chǎn)只是一個部門，公司計劃賣什么就生產(chǎn)什么?！吧a(chǎn)基地化”要顛覆傳統(tǒng)，采取公司化運作，從原來的只是花錢部門變成投資。比如甘肅、新疆等地區(qū)氣候條件非常適合各種蔬菜種子繁育，已成為中國甚至世界的重要蔬菜種子良繁基地?！吧a(chǎn)基地化”就是要基于這種條件下，育種面向市場，良繁也面向市場，從原來受多種限制中解放出來。不僅要解決本公司的良繁生產(chǎn)問題，還可代繁其他公司的品種，把良繁做出規(guī)模和品牌。

篇5

【關(guān)鍵詞】供電公司；電力營銷信息化；管理；方案

在我國，電力事業(yè)的發(fā)展已經(jīng)逐漸成為我國國民經(jīng)濟(jì)的支柱之一，然而電力資源緊張的問題依然是比較嚴(yán)重的問題之一，并且也對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及人民的正常生活造成了嚴(yán)重的影響?；诖巳绾斡行╇姽镜碾娏I銷信息化管理是現(xiàn)階段我國首要解決的問題，下文便將電力營銷系統(tǒng)信息化管理存在的問題進(jìn)行分析，希望能夠?qū)I(yè)務(wù)壁壘沖破，更加標(biāo)準(zhǔn)以及統(tǒng)一的進(jìn)行營銷系統(tǒng)管理。

一、簡析電力營銷信息化的含義

電力營銷信息化的含義主要是將現(xiàn)代的科學(xué)信息技術(shù)導(dǎo)入到電力營銷的業(yè)務(wù)中，從而有效的使供電公司的營銷手段得以提高，并將營銷管理平臺進(jìn)行進(jìn)一步的完善，以達(dá)到獲取最大效益的目的，使企業(yè)競爭力得到大幅度的提高。在將電力營銷系統(tǒng)信息化的過程中，其內(nèi)容是將管理模式變得更加科學(xué)化、標(biāo)準(zhǔn)化，以提高管理效率，信息技術(shù)在當(dāng)代起到的作用是非常重要的，它可以將各部門或者各環(huán)節(jié)之間的信息傳遞速度加快，并將各種信息作為管理層進(jìn)行決策的依據(jù)，以提高工作效率。

二、阻礙電力營銷信息化發(fā)展的因素

在供電公司中，如何有效的對電力營銷管理進(jìn)行創(chuàng)新是現(xiàn)階段的首要目的，然而創(chuàng)新的道路并非是一帆風(fēng)順的，具體的因素有以下幾點：

其一，未建立信息化管理平臺。對于現(xiàn)代的供電公司而言，傳統(tǒng)的管理方式早已經(jīng)根深蒂固，并且管理人員對現(xiàn)代信息技術(shù)的了解不夠深入，使得在資源和數(shù)據(jù)管理上無法進(jìn)行創(chuàng)新，從而降低了整體的管理工作效率。例如：現(xiàn)階段有很多的供電公司在建立信息化平臺的時候會存在業(yè)務(wù)員專業(yè)技能較弱，運行管理的系統(tǒng)沒有對其進(jìn)行及時的維護(hù)等，使得營銷數(shù)據(jù)信息化管理工作無法得到發(fā)展。

其二，管理資源安全性不足。信息是每個公司立足在市場經(jīng)濟(jì)中的主要因素，若是信息、數(shù)據(jù)等管理不善輕則會降低公司的競爭力，重則會使供電公司陷入癱瘓，無法運行。然而在現(xiàn)實中這類事項層出不窮，例如：在建設(shè)網(wǎng)絡(luò)平臺的過程中沒有從網(wǎng)絡(luò)的各個層面進(jìn)行防病毒等工作，降低了數(shù)據(jù)管理的安全系數(shù)，另外供電公司的內(nèi)部工作人員缺乏相應(yīng)的專業(yè)知識，導(dǎo)致整體的安全工作做的不到位。

其三，電力營銷信息化管理系統(tǒng)不完善。現(xiàn)階段由于信息化管理模式處于初始階段，并未有完善的管理系統(tǒng)對相關(guān)數(shù)據(jù)和資源進(jìn)行整合，使供電公司不了解用戶的用電需求，導(dǎo)致電力資源的大量浪費同時也無法滿足用戶的需求，降低了服務(wù)效率，阻礙了電力營銷信息化發(fā)展的速度。

三、電力營銷信息化管理方案及應(yīng)用

第一，構(gòu)建信息化管理平臺。目前多數(shù)的供電公司均進(jìn)行了信息化管理平臺的構(gòu)建，其目的是劃清邊界并將傳統(tǒng)營銷業(yè)務(wù)中存在的障礙加以打破，從而有效的利用現(xiàn)代科技將信息資源加以整合和共享，并將數(shù)據(jù)進(jìn)行分類整理和儲存。除此之外，將信息技術(shù)與電力營銷的數(shù)據(jù)二者的結(jié)合可以緊跟市場的發(fā)展，因此需要對電力營銷以及基礎(chǔ)建設(shè)的相關(guān)系統(tǒng)建立信息化的網(wǎng)絡(luò)平臺，而且還要創(chuàng)建安全性高的安全系統(tǒng)，同時供電公司應(yīng)該制定相應(yīng)的管理制度進(jìn)行管理和維護(hù)，進(jìn)一步確定整個信息管理系統(tǒng)能夠正常、安全的運行。

第二，提高數(shù)據(jù)管理的安全系數(shù)。在電力營銷數(shù)據(jù)化平臺的構(gòu)建和完善中，其最重要的環(huán)節(jié)是提高系統(tǒng)和數(shù)據(jù)管理的安全系數(shù)，具體即從網(wǎng)絡(luò)層，應(yīng)用層和用戶層的安全建設(shè)過程中提高防病毒和防攻擊的作用。除此之外，供電公司應(yīng)該對相關(guān)操作工作人員實施安全培訓(xùn)工作，進(jìn)一步的加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)信息管理工作，以制度的形式規(guī)范電力營銷數(shù)據(jù)的信息化管理，從而保障管理數(shù)據(jù)的安全性。

第三，建立電力營銷信息化管理系統(tǒng)，提高服務(wù)質(zhì)量。在經(jīng)濟(jì)市場的不斷發(fā)展下，供電企業(yè)也需要做出相應(yīng)的改變，即需要建立電力營銷信息化管理系統(tǒng)，將公司的資源進(jìn)行全方位的整合，進(jìn)而達(dá)到優(yōu)化營銷模式和提高服務(wù)質(zhì)量的目的。具體的方案是：首先，營銷部門的管理人員需要進(jìn)行市場調(diào)查，將用電和數(shù)據(jù)和用電需求進(jìn)行分析，從而建立一個以用戶需求為導(dǎo)向的電力營銷管理體系，更好的為廣大用電人民服務(wù)。其次，建立以及完善電力信息化管理模式，達(dá)到市場、客戶、信息三位一體的新型管理模式，進(jìn)而實現(xiàn)職責(zé)明確，規(guī)范管理，一站式服務(wù)的管理系統(tǒng)。最后，應(yīng)該實行銀行代收和電費儲存的業(yè)務(wù)，尤其是預(yù)付費業(yè)務(wù)，以降低繳費困難問題發(fā)生的幾率。

四、結(jié)束語

綜上所述，將信息技術(shù)應(yīng)用到電力營系統(tǒng)之中，打破了傳統(tǒng)的電力營銷模式，并且對電力營銷業(yè)務(wù)的流程也在不斷完善，使信息化的營銷系統(tǒng)平臺更加完整。除此之外，對于相關(guān)的工作人員而言，需要其緊跟時代的步伐，在不斷的創(chuàng)新和

改革過程中，促進(jìn)電力事業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，以進(jìn)一步節(jié)約運營成本，提高信息數(shù)據(jù)的安全性，使管理工作更加的現(xiàn)代化和規(guī)范化。

參考文獻(xiàn)：

篇6

采用來自于2013年的35家滬深兩市上市文化傳媒公司的年度財務(wù)報告作為數(shù)據(jù)樣本，使用SPSS和Eviews統(tǒng)計軟件，運用因子分析法，從眾多有一定相關(guān)關(guān)系的財務(wù)指標(biāo)中提取出少數(shù)彼此不相關(guān)的指標(biāo)，對我國文化傳媒上市公司的經(jīng)營績效進(jìn)行實證分析。

關(guān)鍵詞：

文化傳媒上市公司；財務(wù)指標(biāo)；因子分析

中圖分類號：

F2

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：16723198（2015）09000102

1文化傳媒上市公司經(jīng)營績效的評價方法和評價指標(biāo)體系

1.1經(jīng)營績效評價方法的選定―因子分析法

所謂的因子分析法（Factor Analysis）是指利用多個原有變量進(jìn)行濃縮，綜合出少數(shù)具有代表性的因子的分析方法。在收集的變量很多的情況下，眾多變量之間又存在著某種相關(guān)性，如何消減變量個數(shù)的同時又不造成有效信息的丟失是前人，也是筆者所面臨的問題。然而因子分析則就是這種將原有變量在以降低最少信息丟失的前提下，提取出少數(shù)有一定命名的解釋因子的多元統(tǒng)計分析方法。

在因子分析法中，原有變量的有效信息是通過少量獨立因子反映出來的。用數(shù)學(xué)模型來表示如表1。

假設(shè)有m個原有變量（Xm），將這m個原有變量用n（n

X1=b11F1+b12F2+b1nFn+ε1

X2=b21F1+b22F2+b2nFn+ε2

……

Xm=bm1F1+bm2F2+bmnFn+εm

Fn代表的組成原有變量的眾多因子，其中不能被因子解釋的部分εm稱之為特殊因子；bmn稱為因子載荷，所表示的是在第m個變量在第n個因子上的相關(guān)系數(shù)。反映了變量Xm與因子Fn的相關(guān)程度當(dāng)bmn的絕對值越大時，因子與變量見得相關(guān)程度就越高。

然而因子分析在計算機(jī)上運用的易操作性和客觀性，讓筆者最終選擇采用因子分析法來研究評價文化傳媒上市公司的經(jīng)營績效。

1.2評價指標(biāo)體系的建立

一個成功的經(jīng)營業(yè)績評價體系，既反映了各財務(wù)指標(biāo)所能表達(dá)的原始信息和指標(biāo)之間的關(guān)聯(lián)性，同時通過歸納將所反映出的信號對之后績效管理能起到一定的幫助。在考慮到文化行業(yè)的行業(yè)特點和前人對上市公司業(yè)績的研究，剔除了一些對本行業(yè)經(jīng)營績效影響不大的指標(biāo)后，建立的業(yè)績評價指標(biāo)體系如表1。1.3數(shù)據(jù)來源

本文分析樣本選取自證監(jiān)會行業(yè)分類公布的我國滬深兩市文化傳媒板塊35家（已剔除3家異常值公

司）上市公司，根據(jù)2013年年度公布的財務(wù)報告中披

露的12個財務(wù)指標(biāo)作為具體評價指標(biāo)，運用SPSS 17.0軟件來分析影響公司的綜合業(yè)績的因子。

2文化傳媒上市公司經(jīng)營業(yè)績評價

2.1可行性分析

提取公因子之前，我們應(yīng)該先對因子分析的可行性進(jìn)行假設(shè)，即變量間是否存在相關(guān)性。本文采用KMO檢驗和巴特利特球形度檢驗法對指標(biāo)的數(shù)值進(jìn)行檢驗。KMO取值在0到1之間，當(dāng) KMO值越接近1時則表明變量間的相關(guān)性越強(qiáng)，一般KMO值大于05我們就認(rèn)為能做因子分析。巴特利特球體檢驗用于檢驗相關(guān)系數(shù)矩陣與單位矩陣有無顯著差異，該檢驗的原假設(shè)是：相關(guān)系數(shù)矩陣是單位矩陣，各個變量是相互獨立的。

結(jié)果顯示，從表2可以看出，KMO值為0.599，同時，近似為0的Bartlett球形度檢驗的相伴概率值，小于0.05的顯著性水平。就此認(rèn)為所收集的樣本數(shù)據(jù)適合做因子分析。

2.2因子提取

為確保結(jié)果的有效性，能從12個指標(biāo)變量中提取最大的信息量，以下將運用主成分分析法來求解建立因子載荷矩陣，分析公因子的特征值、貢獻(xiàn)率和累計貢獻(xiàn)率。

提取方法：主成份分析。

根據(jù)表3所列出相關(guān)指標(biāo)，按照特征值大于1的原則，可以取四個主因子。從各個變量的因子共同度看到累計貢獻(xiàn)率達(dá)到85.103%。全部變量都能較好的由四個主因子解釋。因此即認(rèn)為原始指標(biāo)中的的有效信息已經(jīng)充分提取。

2.3因子的命名與解釋

為了合理的解釋表3所示的四個主因子，通過對初始因子載荷矩陣進(jìn)行方差最大化的正交旋轉(zhuǎn)，即可得到表4旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣見。若是使得某一變量Xi能在某因子載荷系數(shù)趨近于1，同時對其他因子載荷趨是近于0，便是最理想狀態(tài)。這樣，各主因子代表的典型變量更為顯現(xiàn)，于是各主因子的實質(zhì)意義也就清楚了。

提取方法 ：主成份；

旋轉(zhuǎn)法：具有Kaiser標(biāo)準(zhǔn)化的正交旋轉(zhuǎn)法；

a.旋轉(zhuǎn)在5次迭代后收斂。

表4為最大方差旋轉(zhuǎn)法得到的旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，從中選取載荷的絕對值相對大于0.8的指標(biāo)。

公因子1主要解釋了股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率X11和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X12兩個指標(biāo)，反映的是企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)能力，在此將該因子命名為營運能力因子。

公因子2上流動比率X5和速動比率X6均反映了短期償債能力因子。

公因子3在資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率、銷售毛利率共同體現(xiàn)的是公司的盈利能力，因此將第3個因子命名為盈利能力因子。

公因子4凈資產(chǎn)增長率X8和總資產(chǎn)增長率X9的信息量較大，因此公因子4為成長能力因子。

以上4個主成分因子，按方差貢獻(xiàn)率的大小進(jìn)行排序分別為：F1營運能力因子、F2償債能力因子、F3盈利能力因子、F4成長能力因子，其方差貢獻(xiàn)率分別為26.036%，21.386%，20.263%，17.418%。由此可見，文化傳媒板塊上市公司經(jīng)營業(yè)績主要由營運能力、短期償債能力、盈利能力和成長能力4個來反映。

2.4因子得分與綜合業(yè)績排名

（1）因子得分。

根據(jù)公因子的確定，可求出因子變量和因子得分，即在各樣本上因子的具體值。在之后的分析中即可利用因子變量建?；蚶靡蜃幼兞窟M(jìn)行分類和評價。綜合因子得分是將每個樣本的單項因子得分代入綜合因子得分函數(shù)，本案例綜合得分函數(shù)：

F=0.26036×F1+0.21386×F2+0.20263×F3+0.17417×F4

（2）綜合業(yè)績排名。

對所選的35家上市文化傳媒公司的綜合財務(wù)績效水平進(jìn)行評價，根據(jù)以上的4個公因子合理解釋，結(jié)合各個公因子上的單項得分和綜合得分得出以下排名。由于各單項因子的得分排名和綜合排序不太一致，而單項因子的得分只能反映某一方面的績效，而對其他三個分明不能有效的解釋。因此，可以結(jié)合綜合因子得分和單個因子得分進(jìn)行排序財務(wù)狀況分析。得分排名越靠前的公司，代表相較樣本中其他公司的經(jīng)營業(yè)績較好。表5所示因子得分及排名情況。

在文化傳媒產(chǎn)業(yè)中，每個樣本上市公司都存在著明顯的績效分化，而且是有趨近于正態(tài)分布的特點。

因此推斷，可能這些企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r較接近。然而分析造成這一分化現(xiàn)象原因有很多，例如：主營業(yè)務(wù)不同；地域的差異；公司規(guī)模大?。恢鳡I業(yè)務(wù)發(fā)展方向不同；包括公司主要利潤來源對總利潤的貢獻(xiàn)存在分化現(xiàn)象等因素。

對于綜合排名第一的華誼嘉信，經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其主營業(yè)務(wù)并非傳統(tǒng)的文化傳媒業(yè)而是終端營銷服務(wù)及活動營銷服務(wù)，因此即使在經(jīng)營業(yè)績，營運能力方面便顯出很強(qiáng)的優(yōu)勢，但對于該公司的企業(yè)擴(kuò)張，穩(wěn)健發(fā)展還有著更多的探索空間。

公司盈利情況較好的有華誼兄弟，華策影視和光線傳媒，這三家的主營業(yè)務(wù)多為電影和電視劇制作，而近年來影視娛樂也則由于數(shù)字化多媒體的廣泛運用，而激發(fā)了巨大的市場潛力。對于華誼兄弟來說，發(fā)展迅速，成長勢頭較好前景光明，但營運能力和償債能力還有待加強(qiáng)。

在綜合排名靠后的公司中，ST傳媒是比較典型的例子，其主要經(jīng)營資訊、媒體、文化傳播投資管理。由于傳媒市場日益激烈，同時受國際市場需求的持續(xù)疲軟、產(chǎn)業(yè)競爭程度的不斷加劇，平面媒體市場受到網(wǎng)絡(luò)媒體沖擊，ST傳媒主營業(yè)務(wù)廣告有大幅度地縮水。此外，兼營業(yè)務(wù)種類過多，也使得其經(jīng)營成本有所增加，自身的專業(yè)性不過硬直接導(dǎo)致公司的核心競爭力下降。隨著經(jīng)濟(jì)形勢的不樂觀，考慮到自身兼營的大多業(yè)務(wù)受市場影響較大，ST傳媒的經(jīng)營績效呈現(xiàn)這明顯的下滑趨勢。

篇7

孟夢（1993-），女，漢族，江蘇徐州人，江蘇無錫商之橋網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，財務(wù)會計。

摘 要：選取38家文化類上市公司作為樣本，在對其財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行整合后，運用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（DEA）下的投入產(chǎn)出模型對其經(jīng)營績效進(jìn)行評價研究。研究發(fā)現(xiàn)：文化產(chǎn)業(yè)類上市公司總體上經(jīng)營效率偏低，且大都呈現(xiàn)出規(guī)模報酬遞減趨勢，公司應(yīng)該通過提高本身的資源利用率來提高經(jīng)營效率。

關(guān)鍵詞：文化產(chǎn)業(yè)；文化類上市公司；經(jīng)營績效；DEA

進(jìn)入21世紀(jì)，我國一直致力于建設(shè)小康社會，不斷通過深化改革來促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展。其中，文化產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中日益重要，成為突破現(xiàn)實發(fā)展困局的新著眼點，但是我國文化產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程中也面臨著諸多沖擊和挑戰(zhàn)。據(jù)相關(guān)研究顯示，我國文化產(chǎn)業(yè)面臨結(jié)構(gòu)性失衡、無法形成規(guī)模效益和資源浪費等問題。文化產(chǎn)業(yè)上市公司是文化產(chǎn)業(yè)的代表，對文化類上市公司的經(jīng)營狀況及經(jīng)營績效進(jìn)行評價研究，分析找出影響其的經(jīng)營績效的因素，進(jìn)而提出提高文化類上市公司經(jīng)營績效的建議對策，這對于促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有尤為重要的意義。

一、文化類上市公司的經(jīng)營績效評價模型構(gòu)建

（一）DEA方法

對于效率評價方面，目前已有如模糊綜合評價法（Fuzzy Comprehensive Evaluation，F(xiàn)CA）、層次分析法（Analytic Hierarchy Process，AHP）、隨機(jī)前沿分析法（Stochastic Frontier Analysis，SFA）、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（Data Envelopment Analysis，DEA）等眾多效率評價方法。但是，隨機(jī)前沿分析法（SFA）和模糊綜合評價法（FCA）都是主觀賦予變量的權(quán)重，缺乏嚴(yán)謹(jǐn)性；層次分析法（AHP）的分析結(jié)果過分依賴于選擇的要素，效率分析結(jié)果的準(zhǔn)確性很不穩(wěn)定。為了克服以上方法的不足，Charnes，Cooper與Rhodes提出了可以進(jìn)行多投入多產(chǎn)出分析的DEA方法。DEA的優(yōu)點在于不需要對于投入、產(chǎn)出的各要素占的權(quán)重和可比性進(jìn)行界定，也不需要評價行業(yè)具體的生產(chǎn)函數(shù)。

基于此，本文選取的績效評價方法是DEA模型方法。除了上面列示的優(yōu)點，DEA研究方法還可以通過對于那些非有效的決策單元的結(jié)果的研究，得出解決的方案，這些都是有利于決策者做出解決方案很有參考價值的信息。

（二）經(jīng)營績效評價的DEA模型

1.指標(biāo)體系的建立

對文化產(chǎn)業(yè)上市公司投入產(chǎn)出指標(biāo)進(jìn)行選擇時，基于數(shù)據(jù)可獲得性和有效性以及借鑒前人相關(guān)研究成果并咨詢有關(guān)專家，選取了以下的投入、產(chǎn)出指標(biāo)。

投入指標(biāo)有營業(yè)成本、總資產(chǎn)、管理費用、銷售費用、固定資產(chǎn)。營業(yè)成本和產(chǎn)出指標(biāo)營業(yè)收入相對應(yīng)，反映的是取得投資收益的投入情況。管理費用和銷售費用是人力價值的體現(xiàn)，對成本控制的管理水平起著重要的作用。資產(chǎn)反映企業(yè)資源的配置及資產(chǎn)的增長，在一定程度上反映出公司的成長。產(chǎn)出指標(biāo)包括營業(yè)收入、凈利潤和所得稅三項。營業(yè)收入表現(xiàn)的是這段時期內(nèi)公司運用現(xiàn)有的所有資源所實現(xiàn)的收益，企業(yè)依賴于其生存和繼續(xù)發(fā)展。凈利潤，顧名思義，指的是公司的收入扣除費用后的資金收益，它的大小表明了公司的盈利能力，它也可以向我們展示一個公司的管理效率的高低。而所得稅是企業(yè)為國家創(chuàng)造的價值。

2.數(shù)據(jù)選取和數(shù)據(jù)處理

研究對象是國內(nèi)的38家文化類上市公司，原始數(shù)據(jù)來源于“和訊網(wǎng)”上公布的每一家公司的2011-2013年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表。為了消除量綱影響和變量自身變異大小和數(shù)值大小對評價結(jié)果的影響，對所收集的原始數(shù)據(jù)利用Min-max 方法進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化處理。

二、文化產(chǎn)業(yè)投入與產(chǎn)出效率模型測算結(jié)果

（一）模型測算結(jié)果

運用DEP2.1軟件對數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析，從分析結(jié)果可以得出：我國文化產(chǎn)業(yè)上市公司綜合技術(shù)效率有效（綜合效率值為1）和規(guī)模效率有效（規(guī)模效率為1）在2011年有12家，占總體比率約是32%；在2012年是12家，占總體比率約是32%；在2013年是11家，占總體比率約是30%，2011年到2013年的綜合效率均值分別為0821、0896和0899。從這些數(shù)據(jù)可以看出，我國文化產(chǎn)業(yè)類上市公司的總體綜合技術(shù)效率還是在不斷提高的。

但是，在2011年，純技術(shù)效率有效（純技術(shù)效率為1）有28家，占比約為74%，2012年有25家，占比約為66%，2013年是27家，占比約為71%。至此我們可以得出結(jié)論，38家公司中只有12家達(dá)到綜合效率有效主要是因為其規(guī)模效率無效導(dǎo)致的。

圖1 2011-2013年文化產(chǎn)業(yè)規(guī)模報酬分析表

其主要原因是公司剛建成初期或者公司的某一項產(chǎn)品正要投產(chǎn)時，公司都要投入大批量的人力、物力和財力，但是當(dāng)公司經(jīng)營正常步入正軌后和新的產(chǎn)品的生產(chǎn)線建成且形成規(guī)模后，公司的再生產(chǎn)的邊際成本就會大大減少，這樣對于公司來說，平均成本就會降低，在這個時期時，公司就會較易形成規(guī)模報酬遞增或規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

由圖1可以看出，2011-2013年中，規(guī)模效益遞減的企業(yè)占總體的概率分別是61%、61%和66%，比率一直居高不下，文化產(chǎn)業(yè)一直呈現(xiàn)規(guī)模報酬遞減的現(xiàn)象是有原因的，其一是因為現(xiàn)在的企業(yè)不是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合就是強(qiáng)弱合并，規(guī)模大了之后就不利于管理，這樣就會影響公司的經(jīng)營績效；其二是企業(yè)無法準(zhǔn)確的從規(guī)模報酬研究的結(jié)果來增加生產(chǎn)要素的投入量；三是因為文化產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出還會通過不同于直接產(chǎn)品的形式表達(dá)，例如品牌效應(yīng)，所以規(guī)模報酬遞減是早期的公司所呈現(xiàn)的規(guī)律。

（二）綜合效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率縱向比較

通過2012年較2011年對比，綜合技術(shù)效率、純技術(shù)效率均和規(guī)模效率值都在不斷提高，提高值分別為0.075、0.001和0.077，但規(guī)模效率值增加明顯，并且在純技術(shù)效率僅增加0.001的情況下實現(xiàn)了綜合技術(shù)效率0.075的增長。

2013年較2012年對比發(fā)現(xiàn)，綜合技術(shù)效率、純技術(shù)效率均和規(guī)模效率值也都略有提高，提高值分別為0.003、0.002和0.001。

三、結(jié)論及建議

（一）結(jié)論

根據(jù)DEA模型分析和評價的結(jié)果，得出以下結(jié)論：1）從數(shù)據(jù)的總體情況可以看出，我國的文化產(chǎn)業(yè)類上市公司的績效總體還是比較較低的；2）綜合效率的無效最主要是因為規(guī)模效率的無效，但規(guī)模效益在2012年和2013年都得到了不同程度的提高；3）在2012年和2013年，純技術(shù)效率上升緩慢，顯然這不僅全是因為是企業(yè)管理中的問題，還受到整個行業(yè)所面臨的宏觀政治和經(jīng)濟(jì)政策的影響；4）文化產(chǎn)業(yè)上市公司的規(guī)模報酬遞減，這都是源于文化產(chǎn)業(yè)的特殊性。一方面是因為文化產(chǎn)業(yè)進(jìn)行大量的原始資產(chǎn)投資時可能會造成資源浪費，而另一方面是文化產(chǎn)業(yè)又需要規(guī)模效應(yīng)來獲得收益。

（二）建議

綜合以上研究的數(shù)據(jù)和結(jié)果，對于如何提高我國文化類的上市公司的經(jīng)營效率，提出如下的幾點建議：（1）低規(guī)模效率值是影響規(guī)模經(jīng)濟(jì)重要因素之一，所以每個企業(yè)應(yīng)該在提高規(guī)模效益方面上多下功夫，梳理現(xiàn)在所擁有的所有資源，提高現(xiàn)有資源的利用效率，而不是盲目去擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模從而造成文化產(chǎn)業(yè)規(guī)模收益遞減。（2）對于文化企業(yè)來說，應(yīng)引進(jìn)高素質(zhì)管理人才，提高公司的管理效率，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，提升企業(yè)的純技術(shù)效率水平。（3）在宏觀政策方面，政府應(yīng)放松管制，進(jìn)一步完善市場機(jī)制并制定一些有利于文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策。（4）文化產(chǎn)品有著其特有的弊端，就是低成本復(fù)制性，但是其同時又有著高前期投入的劣勢。所以，當(dāng)產(chǎn)品步入正軌后，企業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮低成本復(fù)制的優(yōu)勢和文化產(chǎn)業(yè)所擁有的具有生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢的產(chǎn)品線，提升企業(yè)的規(guī)模效益。（作者單位：1.宿遷學(xué)院；2.江蘇無錫商之橋網(wǎng)絡(luò)科技有限公司）

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篇8

關(guān)鍵詞：多元化經(jīng)營；證券公司；成本函數(shù)；范圍經(jīng)濟(jì)

作者簡介：黃澤勇（1985-），男，福建泉州人，暨南大學(xué)金融學(xué)博士研究生，主要從事現(xiàn)代金融理論與政策的研究。

中圖分類號：F830.91文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1006-1096（2012）06-0145-05收稿日期：2012-06-27

一、文獻(xiàn)綜述

范圍經(jīng)濟(jì)是影響企業(yè)生產(chǎn)效率的重要因素，也是企業(yè)制定發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營決策的重要內(nèi)容。Panzar等（1977）提出這一概念，認(rèn)為范圍經(jīng)濟(jì)指的是當(dāng)企業(yè)從專門生產(chǎn)一種產(chǎn)品轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)多種產(chǎn)品時，平均成本出現(xiàn)下降的現(xiàn)象。此后，學(xué)者們圍繞范圍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的內(nèi)在機(jī)制進(jìn)行了諸多的研究。對于范圍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的原因，學(xué)界普遍認(rèn)為范圍經(jīng)濟(jì)來源于對投入或者準(zhǔn)公共投入的分享，即生產(chǎn)一種產(chǎn)品的要素投入對生產(chǎn)其他產(chǎn)品具有額外溢出效應(yīng)?；诖?，學(xué)界針對金融行業(yè)的范圍經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了諸多探索。從研究領(lǐng)域的分布情況看，大多研究都是針對銀行業(yè)和保險業(yè)，許多研究都表明銀行業(yè)的多元化經(jīng)營存在明顯的范圍經(jīng)濟(jì)（Hunter et al，1991）；這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象同樣也存在于保險業(yè)（Cummins et al，1998）。然而，專門針對證券業(yè)的研究比較少。Anthony 等 （1994）對美國證券公司業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)證券公司同時經(jīng)營多項業(yè)務(wù)具有明顯的范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。有關(guān)證券業(yè)范圍經(jīng)濟(jì)的研究更多的是包含于全能型銀行的研究中，全能型銀行是集銀行、投資、證券及保險業(yè)務(wù)于一身的綜合性金融機(jī)構(gòu)。

在國內(nèi)，劉開蓮等（1990）通過分析范圍經(jīng)濟(jì)對專業(yè)銀行成本的彈性影響，開啟了國內(nèi)學(xué)界對金融業(yè)范圍經(jīng)濟(jì)研究的先河。此后，學(xué)界針對國內(nèi)銀行業(yè)和保險業(yè)范圍經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行了大量研究。在銀行業(yè)的研究上，基于樣本選取和研究期間的不同，得出的結(jié)論有所差異，有的研究結(jié)果表明國內(nèi)銀行業(yè)存在范圍經(jīng)濟(jì)（杜莉 等，2002），有的則認(rèn)為這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象并不明顯（呂素香，2004）。黃薇（2007）對國內(nèi)保險業(yè)范圍經(jīng)濟(jì)進(jìn)行實證研究，結(jié)果表明壽險業(yè)具有明顯的范圍經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象而財險業(yè)并不明顯。

從國內(nèi)外研究的狀況看，專門針對證券公司范圍經(jīng)濟(jì)的研究較少，特別是目前國內(nèi)在這一方面的研究還是一片空白。

二、基本分析框架和模型設(shè)定

對于證券公司而言是選擇專業(yè)化經(jīng)營或是多元化經(jīng)營，取決于兩種經(jīng)營模式下的邊際成本的比較；如果專業(yè)化經(jīng)營的邊際成本較低，那么證券公司會保持原本的業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍不變；反之，如果多元化經(jīng)營的邊際成本較低，則證券公司則會選擇擴(kuò)大業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍?；诖?，證券公司的范圍經(jīng)濟(jì)可以理解為隨著證券公司業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍的擴(kuò)大，單位產(chǎn)品成本支出呈現(xiàn)下降趨勢。根據(jù)這一定義證券公司范圍經(jīng)濟(jì)可以表示如下：

Sc=

[C（y1，0，…，0）+…+C（0，…，0，ym）]-C（y1，…，ym）C（y1，…，ym）（1）

其中，Sc為證券公司的范圍經(jīng)濟(jì)系數(shù)；C為成本函數(shù)；y1，…，ym為m種產(chǎn)出。如果Sc>0，表明存在范圍經(jīng)濟(jì)，即證券公司單獨生產(chǎn)m種產(chǎn)品比聯(lián)合生產(chǎn)m種產(chǎn)品節(jié)約成本；如果Sc

從等式（1）可以看出成本函數(shù)的設(shè)定直接影響到范圍經(jīng)濟(jì)的測算。為了更加準(zhǔn)確地擬合金融機(jī)構(gòu)的成本曲線，學(xué)界先后采用了科布—道格拉斯成本函數(shù)、超越對數(shù)成本函數(shù)、廣義超越對數(shù)成本函數(shù)和復(fù)合成本函數(shù)等形式。廣義超越對數(shù)成本函數(shù)（GTCF），由于在函數(shù)設(shè)定上既考慮了自變量對因變量的影響，又考慮了自變量之間的交互效應(yīng)對因變量的影響，且對數(shù)據(jù)的要求不高，較容易進(jìn)行估計，因此，該函數(shù)已經(jīng)逐漸成為范圍經(jīng)濟(jì)的主要研究方法（黃薇，2007）?；诖耍疚倪x擇廣義超越對數(shù)成本函數(shù)作為實證分析的模型。

廣義超越對數(shù)成本函數(shù)是由超越對數(shù)成本函數(shù)（TCF） 修正而來的。超越對數(shù)成本函數(shù)是通過對一般對數(shù)線性成本函數(shù)進(jìn)行泰勒級數(shù)展開而推導(dǎo)出來的。結(jié)合證券業(yè)的實際情況其函數(shù)形式如下：

lnTC=a+∑ni=1βilnwi+∑mj=1δjlnyj+

12∑ni=1∑nk=1γiklnwilnwk+12∑mj=1∑mf=1ωjflnyjlnyf+

∑ni=1∑mj=1θijlnwilnyj+ε （2）

對稱性：γik=γki；ωjf=ωfj

價格齊次性：∑ni=1βi=1；∑ni=1θij=0

其中，TC為證券公司的經(jīng)營總成本，wi為各種投入要素的價格，yj為證券公司各項業(yè)務(wù)的產(chǎn)出水平，ε為隨機(jī)誤差項。

由于不同證券公司的具體開展的業(yè)務(wù)有一定的差別，有些證券產(chǎn)品不是每家證券公司都有提供，即有些證券在某一些產(chǎn)品的產(chǎn)出為0。出現(xiàn)這種零值現(xiàn)象超越對數(shù)函數(shù)是無法處理的。為此，Caves et al（1980）利用BoxCox轉(zhuǎn)換對超越對數(shù)成本函數(shù)進(jìn)行修正，有效地解決了這個問題。具體轉(zhuǎn)換形式為：

Y=yλ-1λ （3）

λ為轉(zhuǎn)換參數(shù)，該值的確定有兩種方法：一種方法是對每一產(chǎn)出賦予不同的λ（Clark et al，1994）；另一種方法是對所有產(chǎn)出賦予統(tǒng)一的轉(zhuǎn)換參數(shù)λ（Pulley et al，1992）。前一種方法在多產(chǎn)出的情況下，計量較為繁瑣。因此，大多研究都采用后一種方法。后面一種方法的λ可以取λ0或λ=1，也可以通過實證估計獲得，具體有兩種估計方法，一種是用網(wǎng)格搜尋法求使得殘差平方和最小的λ；另一種就是對λ和成本函數(shù)的參數(shù)同時進(jìn)行估計。通常最優(yōu)的λ取值區(qū)間為＼[-2，2＼]（William，2000）。當(dāng)λ的取值確定之后，對所有產(chǎn)出進(jìn)行替換后，此時的超越對數(shù)函數(shù)就轉(zhuǎn)變成廣義超越對數(shù)函數(shù)：

lnTC=a+∑ni=1βilnwi+∑mj=1δjYj+

12∑ni=1∑nk=1γiklnwilnwk+12∑mj=1∑mf=1ωjfYjYf+

∑ni=1∑mj=1θijlnwiYj+ε（4）

當(dāng)λ0時，Yjlnyj，因此，超越對數(shù)函數(shù)是廣義超越對數(shù)函數(shù)的特殊情況，利用回歸估計結(jié)果，可以確定廣義超越對數(shù)函數(shù)中各參數(shù)的估計值，并可以計算證券公司的范圍經(jīng)濟(jì)系數(shù)。

三、樣本與數(shù)據(jù)

本文選取82家數(shù)據(jù)較為完整的國內(nèi)綜合型證券公司作為研究樣本，研究期間為2006年～2011年。本文選取經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入、投資銀行業(yè)務(wù)收入及自營業(yè)務(wù)收入作為產(chǎn)出指標(biāo)。

勞動投入對于任何生產(chǎn)活動都是必不可少的，證券業(yè)是知識密集型行業(yè)，勞動投入對于證券公司業(yè)務(wù)的特別是創(chuàng)新性業(yè)務(wù)的開展起到至關(guān)重要的作用。因此，本文選取員工人數(shù)作為勞動投入量（朱南，2008），其價格是由證券公司員工的平均工資表示。在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的運作過程中，客戶存放的資金就形成證券公司的一項重要負(fù)債，資金證券公司必須為此支付利息，因此，本文選取資金投入作為證券公司的一項成本投入，資金的價格則用利息支出除以客戶存放的資金額表示（王聰 等，2012）。實物資本（房屋、機(jī)器設(shè)備等）是證券公司經(jīng)營所必需的，特別是在粗放型經(jīng)營模式的影響下，國內(nèi)證券公司不斷進(jìn)行機(jī)構(gòu)網(wǎng)點擴(kuò)張，以期通過密集網(wǎng)點布局爭奪市場，因此，實物資本的投入對于證券公司經(jīng)營影響較大，這也是證券公司經(jīng)營成本的重要支出項目。為此，本文選取固定資產(chǎn)來反映實物資本投入，該項投入的價格用固定資產(chǎn)折舊與固定資產(chǎn)的比值表示（王聰 等2012）。各變量的數(shù)據(jù)均來自2006年～2011年間各家證券公司的財務(wù)報表。表1是各變量的統(tǒng)計性描述。

表1變量的統(tǒng)計性描述

變量變量含義觀測值均值方差最大值最小值TC總成本=營業(yè)支出+營業(yè)外支出48812.012215.721893.61570.0079W1平均工資=工資總額/員工人數(shù)43522.234618.7706106.27865.3347W2實物資本成本=固定資產(chǎn)折舊/固定資產(chǎn)4750.16910.17221.65480.0057W3資金成本=利息支出/客戶存放資金額4880.03110.18520.06300.0132Y1經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入48712.131019.2246106.74290.0228Y2投資銀行收入4421.73775.016642.68060.0002Y3自營業(yè)務(wù)收入4605.782716.5521136.18680.0001注：W1的單位為萬元，W2和W3為比值，其余變量的單位均為億元。

四、實證結(jié)果分析

本文在估計廣義超越對數(shù)函數(shù)前，使用網(wǎng)格搜尋法確定使函數(shù)的殘差平方和最小的BoxCox 轉(zhuǎn)換因子λ值。搜索的結(jié)果顯示函數(shù)的殘差平方和最小為13.7721，相應(yīng)的λ=0.28，因此，本文選取λ=0.28。為了剔除異常值，本文對各變量再1%的水平上進(jìn)行了Winsorize處理。利用SUR方法對模型進(jìn)行估計具體結(jié)果如表2所示。

表2廣義超越對數(shù)函數(shù)回歸結(jié)果

參數(shù)估計值參數(shù)估計值參數(shù)估計值C23.4230

（3.22）***γ330.0273

（1.03）ω13-0.0733

（-3.02）***β10.1346

（2.41）**γ120.0377

（0.91）θ120.0196

（0.81）β20.1511

（4.39）***γ130.0150

（0.33）θ13-0.0353

（-1.09）β30.0122

（0.27）γ230.0722

（1.42）θ230.0077

（0.41）δ1-2.0766

（-2.91）***ω110.1688

（3.97）***θ31-0.0262

（-0.63）δ2-0.1126

（-1.08）ω220.0235

（1.04）θ31-0.0177

（-0.50）δ3-0.0673

（-0.20）ω330.0112

（1.04）θ32-0.0137

（-0.76）γ11-0.0015

（-0.02）ω12-0.0654

（-2.07）*R20.8322γ22-0.1346

（-0.99）ω23-0.0056

（-0.69）F值20.77注：括號內(nèi)的數(shù)為t值；*、**、***分別表示在10%、5%、1%水平上顯著。

從表2回歸結(jié)果可以看出，模型的R2為0.8322，表明變量的解釋度較高，模型回歸結(jié)果較為合理。證券公司各項投入要素價格均同經(jīng)營成本呈正相關(guān)，實物資本投入價格和勞動價格的系數(shù)均在5%水平顯著，實物資本的投入價格系數(shù)為0.1511，對證券公司成本的影響最大。這主要是由于目前國內(nèi)證券公司還是處于粗放式經(jīng)營模式。在這種經(jīng)營模式下，證券公司市場的開拓主要是通過大規(guī)模的營業(yè)網(wǎng)點建設(shè)，依托密集的網(wǎng)點布局?jǐn)D壓競爭對手。這對于增加證券公司的市場份額具有一定促進(jìn)作用，但是也加大證券公司的成本負(fù)擔(dān)。在整體市場行情好的時候，成本負(fù)擔(dān)容易被收入的增長所掩蓋，而當(dāng)市場出現(xiàn)低迷時，高額成本所產(chǎn)生的壓力，則會日益顯現(xiàn)出來。勞動價格的系數(shù)為0.1346，從整個行業(yè)平均工資看，證券業(yè)的工資水平較高。這是由于證券業(yè)是知識密集行業(yè)，其業(yè)務(wù)經(jīng)營需要專用技能較強(qiáng)員工，而薪酬激勵是吸引很激勵員工的重要手段。資金投入價格的系數(shù)為0.0122，且不顯著。這表明資金價格對證券公司成本的影響較小，這主要是因為客戶存放在證券公司的資金是按活期存款利率付息的，且這部分資金的流動性較強(qiáng)，這也相應(yīng)減少了證券公司的成本負(fù)擔(dān)。

從證券公司的產(chǎn)出項看，三種產(chǎn)出的一次項系數(shù)分別為-2.0766、-0.1126、-0.0673，二次項則分別為0.1688、0.0735、0.0112，但只有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的一次項和二次項系數(shù)在5%的顯著水平顯著。從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的一次項和二次項系數(shù)的符號，可以得出證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)出與證券公司經(jīng)營成本存在U型關(guān)系，即在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)擴(kuò)張的前期存在規(guī)模報酬遞增的現(xiàn)象，當(dāng)產(chǎn)出增加到一定程度，隨著產(chǎn)出的增加開始呈現(xiàn)出規(guī)模報酬遞減的現(xiàn)象。之所以出現(xiàn)這種現(xiàn)象，本文認(rèn)為可能由于在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)擴(kuò)張的前期，各方面投入如網(wǎng)點及配套設(shè)施建設(shè)較少，網(wǎng)點間容易協(xié)調(diào)，且從國內(nèi)證券公司網(wǎng)點布局區(qū)域情況看，一般都是先從東部沿海地區(qū)擴(kuò)張到內(nèi)陸地區(qū)，從中心城市輻射至周邊。這就使得證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入增速比成本的增速快。但隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，營業(yè)網(wǎng)點數(shù)量的增加所產(chǎn)生的維護(hù)費及其他相關(guān)的經(jīng)營費用迅速增加，網(wǎng)點間的協(xié)調(diào)成本也不斷增加，網(wǎng)點向經(jīng)濟(jì)較為落后的區(qū)域布局所產(chǎn)生的收益較少，這些因素使得證券公司的成本負(fù)擔(dān)日益明顯。特別當(dāng)證券市場出現(xiàn)波動時，證券公司的收入減少則成本負(fù)擔(dān)就顯現(xiàn)出來。因此，本文認(rèn)為國內(nèi)證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的粗放型經(jīng)營模式使得經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)出與證券公司經(jīng)營成本存在U型關(guān)系。三個產(chǎn)出項的交叉系數(shù)都為負(fù)值，但只有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)的交叉項系數(shù)在10%水平顯著，這表明經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)之間存在范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

基于表2實證估計的結(jié)果，根據(jù)等式（1），本文計算出樣本期間內(nèi)每年各家證券公司的范圍經(jīng)濟(jì)系數(shù)，為了節(jié)省空間，只提供歷年整個行業(yè)范圍經(jīng)濟(jì)系數(shù)的統(tǒng)計性分析，具體見表3。

表32006年～2011年中國證券公司

范圍經(jīng)濟(jì)系數(shù)統(tǒng)計性描述

年份觀測值均值方差最大值最小值2006780.7325 0.1678 1.7171 0.5227 2007820.7707 0.1104 1.0371 0.5580 2008820.7880 0.1696 1.3214 0.5112 2009820.8096 0.0994 1.0875 0.6072 2010820.8208 0.0966 0.9999 0.5995 2011820.8212 0.1143 1.2101 0.5393

根據(jù)范圍經(jīng)濟(jì)的定義，從表3中可以發(fā)現(xiàn)整個樣本期間內(nèi)證券公司都存在范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，且這種效應(yīng)呈現(xiàn)出上升的趨勢，由2006年的0.7314上升到2011年的0.8253，最大范圍經(jīng)濟(jì)系數(shù)值為2006年的1.5671，最小的為2008年的0.4772。國內(nèi)證券業(yè)之所以存在范圍經(jīng)濟(jì)主要有三個方面的原因。

第一，投入要素專用性程度較低。根據(jù)新古典經(jīng)濟(jì)理論分析，金融業(yè)的資產(chǎn)專用性程度都比較低，這使得金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營過程中容易產(chǎn)生范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。一般地，不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)ιa(chǎn)要素的性質(zhì)、要素的組合等的要求不同。如果資產(chǎn)專用性程度越強(qiáng)，則資源在不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域之間的轉(zhuǎn)移成本就越高，生產(chǎn)要素就會被限定在相應(yīng)的業(yè)務(wù)上。反之，如果資產(chǎn)專用性程度低，那么就可以通過多種資源轉(zhuǎn)移方式在更廣泛的業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行資源優(yōu)化配置，從而更有效地利用現(xiàn)有的資源。對于證券公司而言，其主要生產(chǎn)要素資本和信息的專用性程度都較低。

第二，多元化經(jīng)營使得證券公司能更廣泛地分?jǐn)偨?jīng)營成本。范圍經(jīng)濟(jì)集中體現(xiàn)為各項成本的降低。而成本降低又表現(xiàn)在固定成本的分?jǐn)偤拖陆怠⒔?jīng)營成本和銷售費用的降低（徐文彬，2006）。證券公司的多元化經(jīng)營，多種業(yè)務(wù)共同分享辦公場所、辦公設(shè)施，使得固定成本投入在廣泛的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)得到分?jǐn)?，在提高固定資產(chǎn)利用率的同時也降低了單位產(chǎn)出的固定資產(chǎn)投入。多元化經(jīng)營下的形成投入要素的多重用途，使主管人員管理的覆蓋面增大，重復(fù)使用管理技能，降低各項管理費用支出。此外，多元化經(jīng)營使得新證券產(chǎn)品可以通過原先產(chǎn)品銷售渠道及客戶群體進(jìn)行銷售，從而降低銷售成本。

第三，較強(qiáng)的信譽(yù)溢出效應(yīng)。證券公司信譽(yù)的溢出效應(yīng)指的是信譽(yù)在不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域的自然延伸。這種溢出效應(yīng)在消費者身上則表現(xiàn)為在同一證券公司品牌下需求的增長效應(yīng)。實際上，一般消費者都會傾向于在同一家金融機(jī)構(gòu)購買一攬子金融服務(wù)，這樣可大大節(jié)約搜尋和監(jiān)控成本。因此，一些大型證券公司在長期經(jīng)營過程中培育起了品牌信譽(yù)，當(dāng)它實行多元化經(jīng)營時，各項業(yè)務(wù)都可以共享該品牌效應(yīng)，從而產(chǎn)生品牌銷售的影響力。

為了比較不同類型證券公司范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的差異，本文根據(jù)總資產(chǎn)排名把證券公司分為大型證券公司和中小型證券公司兩類；其中，大型證券公司是指總資產(chǎn)排名前十的證券公司，其余的都?xì)w為中小型證券公司。兩類證券公司范圍經(jīng)濟(jì)系數(shù)的對比如圖1所示。

圖12006年～2011年大型證券公司與中小型

證券公司范圍經(jīng)濟(jì)系數(shù)的比較

從圖1可以看出，整個樣本期間大型證券公司的范圍經(jīng)濟(jì)系數(shù)均大于中小型證券公司，即規(guī)模越大的證券公司在擴(kuò)大業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍時產(chǎn)生的范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)更大，這一結(jié)論同銀行業(yè)和保險業(yè)的研究結(jié)論一致杜莉 等，2002；王聰 等，2003；黃薇，2007）。大型證券公司的范圍經(jīng)濟(jì)系數(shù)波動較大，且總體呈現(xiàn)下降的趨勢，由2006年的0.9842下降到2011年的0.9464，2008年出現(xiàn)反彈，總體下降的幅度較小。而中小型證券公司的范圍經(jīng)濟(jì)系數(shù)則由2006年的0.6919緩慢的上升到2011年的0.8022。大型證券公司的范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)高于中小型證券公司的主要是由于大型證券公司，網(wǎng)點布局廣泛、資本實力雄厚，更有能力利用現(xiàn)有資源開展新業(yè)務(wù)。此外，大型證券公司具有廣泛的銷售渠道和良好信譽(yù)，其在新產(chǎn)品的市場開拓上更有優(yōu)勢。

國內(nèi)在對銀行業(yè)范圍經(jīng)濟(jì)的研究中，對不同類型銀行的比較中，蘊含著股權(quán)性質(zhì)這一影響因素。國內(nèi)證券業(yè)一直以來是政府嚴(yán)格的行業(yè)，2002年以前證券公司都屬于國有性質(zhì)。2002年8月18日，民生證券作為國內(nèi)第一家純民營券商正式開張，開啟民營資本參股國內(nèi)證券公司的浪潮。本文按照第一大股東的性質(zhì)區(qū)分國有證券公司與非國有證券公司，比較這兩類證券公司的范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。對比結(jié)果如圖2所示。

圖22006年～2011年間國有性質(zhì)公司與非國有

性質(zhì)證券公司范圍經(jīng)濟(jì)系數(shù)的比較

從圖2可以看出，國有性質(zhì)證券公司范圍經(jīng)濟(jì)系數(shù)從2006年的0.7839上升到2011年的0.8849，非國有性質(zhì)證券公司的范圍經(jīng)濟(jì)系數(shù)則是由0.6998上升到0.7840。國有性質(zhì)證券公司的范圍經(jīng)濟(jì)系數(shù)高于非國有證券公司。這主要是由于國有證券公司多是規(guī)模較大的證券公司，而非國有證券公司更多是小型證券公司。正如前文分析的規(guī)模大的證券公司業(yè)務(wù)經(jīng)營更容易實現(xiàn)范圍經(jīng)濟(jì)，此外，國有背景的證券公司更能獲得政策上的支持，有利其業(yè)務(wù)的開展。

五、結(jié)論及政策建議

基于廣義超越對數(shù)函數(shù)，本文實證得出勞動投入和實物資本投入對證券公司經(jīng)營成本影響較大；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)出同成本之間存在U型關(guān)系，即經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)出具有規(guī)模報酬遞增和規(guī)模報酬遞減的兩重性；國內(nèi)證券公司多元化化經(jīng)營普遍存在范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，大型證券公司的范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)比中小型證券公司高，國有證券公司的范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)高于非國有的。因此，為了更好地發(fā)揮證券公司多元化經(jīng)營的范圍競爭效應(yīng)，提高經(jīng)營效率，監(jiān)管部門應(yīng)該鼓勵證券公司進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，減少對證券公司業(yè)務(wù)開展的限制；積極為證券公司業(yè)務(wù)的開展提供政策上的支持。證券公司應(yīng)該加快金融創(chuàng)新的步伐，不斷開發(fā)新的產(chǎn)品，完善內(nèi)部管理機(jī)制。

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（編校：少卿）

A Study on Economies of Scope of Diversifiacation of China’s Security Companies

HUANG Zeyong

（Institute of economics， Jinan University， Guangdong Guangzhou 513602， China）

篇9

關(guān)鍵詞：政府干預(yù) 多元化 公司績效 關(guān)聯(lián)效應(yīng)

一、引言

政府與企業(yè)的關(guān)系一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)關(guān)注的重點，在市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中，政府既是“裁判員”又是“運動員”的雙重角色怎樣影響公司多元化經(jīng)營行為？有什么后果？國內(nèi)外很多學(xué)者進(jìn)行了深入研究，多數(shù)結(jié)論認(rèn)為政府干預(yù)會導(dǎo)致績效降低。多元化經(jīng)營與企業(yè)價值的關(guān)系至今仍未能得到一致的結(jié)論，國內(nèi)多數(shù)實證檢驗發(fā)現(xiàn)多元化經(jīng)營會導(dǎo)致公司價值折價，而現(xiàn)實中大多數(shù)上市公司卻熱衷于開展多元化經(jīng)營，理論與現(xiàn)實之間存在所謂“多元化折價悖論”（Villalonga，2004；洪道麟，2006）。目前國內(nèi)外學(xué)者對公司多元化內(nèi)生性問題進(jìn)行了比較深入的理論分析和實證檢驗（Campa和Kedia ，2002；Villalonga，2004b；洪道麟等，2006；蘇冬蔚，2008等），這些研究提供了有益的參考。但這些研究僅僅注重多元化對績效影響，忽略了多元化和績效之間是相互作用的內(nèi)生性問題；同時，沒有區(qū)分不同經(jīng)營方式條件下政府干預(yù)對多元化和公司績效的影響。從這些角度看，目前的相關(guān)研究存在一定的局限性，尚需進(jìn)一步論證分析。為此，本文從政府干預(yù)的角度考察企業(yè)多元化經(jīng)營，考察政府干預(yù)對公司不同經(jīng)營行為的影響及其經(jīng)濟(jì)后果。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）政府干預(yù)與多元化經(jīng)營 關(guān)于政府干預(yù)對多元化影響的實證研究主要存在兩個觀點：（1）政府干預(yù)程度較高的上市公司，其多元化程度較高。曾慶生（2006）發(fā)現(xiàn)，管理者通過多元化策略建立“公司帝國”，以滿足個人利益，公司多元化水平也會隨之上升。Lin等（1998）發(fā)現(xiàn)，轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中國有企業(yè)的一個主要問題是，其承擔(dān)了政府的多重目標(biāo)。（2）政府干預(yù)程度較高的上市公司中更容易出現(xiàn)多元化折價問題，主要源于問題的加劇影響多元化經(jīng)營的業(yè)績。許曉東等（2003）研究證實了政府控股降低了公司業(yè)績。

（二）多元化經(jīng)營與公司績效 國內(nèi)外關(guān)于多元化與公司績效關(guān)系的研究成果主要存在三種觀點：（1）多元化折價： Berger和Ofek（1995）、Lins和Servaes（2002）等實證檢驗多元化企業(yè)相對于專業(yè)化企業(yè)具有較低的價值。姚俊等（2004）驗證了多元化并不能給股東帶來投資收益，而且對公司后期（即滯后3年）資產(chǎn)增值的影響是負(fù)面的。相關(guān)文獻(xiàn)主要采用過度投資、跨行業(yè)補(bǔ)貼和問題等理論進(jìn)行解釋。（2）多元化溢價：應(yīng)用范圍經(jīng)濟(jì)、協(xié)同效應(yīng)、內(nèi)部資本市場以及分散風(fēng)險等理論進(jìn)行解釋。Campa（2002）、Villalonga（2004b）、Su（2008）等的研究結(jié)果顯示多元化不但不會導(dǎo)致折價，甚至還會產(chǎn)生溢價；（3）多元化中性：朱江（1999）、金曉斌（2004）等認(rèn)為多元化經(jīng)營本身是中性的。在以上這些爭議中，多元化的內(nèi)生性是問題的焦點之一。Villalonga（2004）運用傾向指數(shù)匹配模型，發(fā)現(xiàn)多元化并沒有損害企業(yè)價值。洪道麟和熊德華（2006）發(fā)現(xiàn)在考慮內(nèi)生性問題之后，多元化戰(zhàn)略對企業(yè)績效的損害將大大增加。Grant（1988）認(rèn)為企業(yè)的贏利能力誘導(dǎo)了多元化行為，良好的企業(yè)績效為多元化行為提供了經(jīng)濟(jì)支持。賈良定等（2005）的實證研究表明，中國企業(yè)界更強(qiáng)調(diào)當(dāng)企業(yè)有實力時才開展多元化。沈燎（2008）實證檢驗了企業(yè)以往績效不但能顯著影響多元化程度還能顯著影響多元化的方向。本文構(gòu)建聯(lián)立方程組模型（SEM），采用三階段最小二乘法（3SLS），檢驗政府干預(yù)、多元化經(jīng)營和公司績效之間的關(guān)系。

三、研究設(shè)計

（一）數(shù)據(jù)來源與樣本選取 本文選取了2001年至2008年深、滬兩市的非金融上市公司A股作為樣本，從北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心的色諾芬數(shù)據(jù)庫中獲取數(shù)據(jù)，并結(jié)合巨潮資訊網(wǎng)上市公司年度報告整理而成。在樣本的選取過程中剔除了以下公司：（1）ST和PT上市公司；（2）主營業(yè)務(wù)收人和主營業(yè)務(wù)成本均為零的公司；（3）行業(yè)數(shù)據(jù)不全，無法判別其多元化程度的公司；（4）財務(wù)數(shù)據(jù)（包括資本結(jié)構(gòu)、主營業(yè)務(wù)收人等）不全的公司；（5）銷售收入小于1000萬元和個別異常數(shù)據(jù)的變量。

（二）變量定義和模型建立 本文選取如下變量：（1）多元化指標(biāo)。參照Su（2008）的多元化指標(biāo)，根據(jù)2001年4月中國證監(jiān)會頒布的《指引》，采用兩位碼標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)計出營業(yè)收人占公司主營業(yè)務(wù)收人比重大于1%的經(jīng)營單元個數(shù)Sn。行業(yè)數(shù)（Sn）：主營業(yè)務(wù)所涉及的行業(yè)個數(shù)；收入熵指數(shù)EI：EI=■Pi*ln（1/Pi），Pi為公司第i項業(yè)務(wù)的銷量比重，i表示具有不同兩位國民經(jīng)濟(jì)與行業(yè)分類（SIC）代碼的業(yè)務(wù)。（2）企業(yè)績效指標(biāo)。參照洪道麟（2006）、Su（2008）以及張翼等（2005）的績效指標(biāo)，本文選用市值賬面值比（Mv/Bv）衡量上市公司績效：Mv=流通股市值+非流通股股數(shù) × 每股凈資產(chǎn)十負(fù)債賬面值，Bv=資產(chǎn)賬面值。（3）控制變量 本文選取如下指標(biāo)作為控制變量。企業(yè)規(guī)模（Lnsale）：年度主營業(yè)務(wù)銷售收入的自然對數(shù)；盈利能力（Prof ）：采用稅后利潤增長率表示；成長能力（Growth）： 采用主營業(yè)務(wù)收入增長率表示；股權(quán)集中度（Largest）：采用第一大股東持股比例表示；控股類型（Gov）：為啞變量，若最終控股人是政府，Gov=1；否則為Gov =0；資產(chǎn)負(fù)債率（Dab）；上市時間（Age）：自公開上市時間到2008年的年數(shù)；地區(qū)（Area）：將上市公司劃分為三類：西部、中部和東部區(qū)域；行業(yè)類別（Sic）：扣除金融類上市公司，將所有的上市公司分成11類。年度啞變量（Year）：在2001年至2008年引入7個年度啞變量，控制年報的年度效應(yīng)。本文構(gòu)建如下回歸模型進(jìn)行實證分析：

Per=？茁0+？茁1Div+？茁2Gov+？茁3Ei*Gov+？茁4Lnsale+？茁5Dad+？茁6Growth+？茁7Prof+？茁8Largest+？茁9Largest2+？茁10Lnage+■？鬃KAreaK+■？椎jSicj+■ ？祝nyear+？濁j（1）

Div=δ0+δ1Peri +δ2Linsale+δ3Growth+δ4Lprof+δ5Ldab+

δ6Largest+δ7Gov+δ8Lange+δ9Cash+■MjAreaj+■NjSicj+

■？祝nyearn+ξi（2）

本文建立聯(lián)立方程組，以消除公司績效和多元化之間相互影響的關(guān)聯(lián)效應(yīng)，采用3SLS法進(jìn)行回歸分析，以期望獲得更加有效穩(wěn)健的結(jié)果。方程（2）中，Per代表市場賬面值比（Mv/Bv），DE代表企業(yè)多元化啞變量，Cash表示是分紅啞變量。L_lnsale、Growth、L_dab分別表示上一年的企業(yè)銷售收入、營業(yè)收入增長率、資產(chǎn)負(fù)債率水平。聯(lián)立方程組由方程（1）和方程（2）組成，首先對聯(lián)立方程組進(jìn)行識別性檢驗，方程（1）與方程（2）都可以識別，并且是過度識別。研究中數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)整理使用Excel軟件，所有的實證結(jié)果全部采用STATA 10.0軟件計算。

四、實證檢驗分析

（一）描述性統(tǒng)計 從表（1）的描述性統(tǒng)計可以簡單的認(rèn)為政府干預(yù)使得上市公司具有較低的績效，政府控制并沒有使上市公司經(jīng)營較多的行業(yè)數(shù)目。從表（2）可以看出，除了銷售收入外，政府干預(yù)的市值一賬面值比（Mv/Bv）和資產(chǎn)負(fù)債率（Dab）均值都比沒有干預(yù)顯著性低；對多元化經(jīng)營公司，政府不干預(yù)市值一賬面值比均值比干預(yù)的顯著性高；專業(yè)化經(jīng)營公司，政府不干預(yù)的市值一賬面值比均值比干預(yù)的高；政府沒有干預(yù)時，多元化經(jīng)營市值一賬面值比比專業(yè)化的差值達(dá)到顯著性水平；政府干預(yù)時，多元化經(jīng)營市值一賬面值比比專業(yè)化的差值，沒有顯著性差異。同樣，政府控制與否對稅后利潤增長率和主營業(yè)務(wù)收入增長率沒有顯著影響，而政府控制的多元化公司比專業(yè)化具有較低的平均稅后利潤增長率和主營業(yè)務(wù)收入增長率。政府干預(yù)相對具有較低的資產(chǎn)負(fù)債率，多元化與專業(yè)化的平均資產(chǎn)負(fù)債率沒有顯著性差異。不論是多元化還是專業(yè)化公司，政府干預(yù)的公司都具有較高銷售收入，政府干預(yù)的公司多元化具有相對較高的銷售收入，政府沒有干預(yù)的公司多元化與專業(yè)化銷售收入沒有顯著性差異。這說明政府是否干預(yù)對多元化與專業(yè)化經(jīng)營的績效存在顯著性影響。

（二）回歸分析 從表（3）可以看出，以市場賬面值比（Mv/Bv）作為績效指標(biāo)時，當(dāng)控制企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、成長性、競爭性等企業(yè)特征后，多元化指標(biāo)的回歸結(jié)果為負(fù)值，EI的回歸系數(shù)是-0.054（5%顯著），說明多元化程度越高，績效越差。可以認(rèn)為多元化比專業(yè)化公司具有較低的平均市場賬面值比，這與洪道麟等多元化折價的結(jié)論相似。本文還發(fā)現(xiàn)，企業(yè)規(guī)模、營業(yè)收入增長率、稅后利潤增長率對績效具有存在顯著性影響，這與其他多數(shù)文獻(xiàn)的結(jié)論一致。OLS方法中兩個模型的Gov回歸系數(shù)均為負(fù)值，模型（1）的系數(shù)達(dá)到5%水平顯著，只能說明當(dāng)EI=0且Gov=1時即當(dāng)公司專業(yè)化時政府控制導(dǎo)致公司具有較低的平均市場賬面值比。由于公司多元化和公司績效之間存在相互影響的關(guān)系，公司選擇多元化戰(zhàn)略不僅僅影響公司績效，同時，公司的績效水平也反過來影響多元化戰(zhàn)略選擇與否以及多元化的程度，兩者之間存在著相互影響的動態(tài)內(nèi)生性關(guān)系，兩者之間不僅僅是單方面的因果關(guān)系，而是互為因果關(guān)系，所以O(shè)SL模型回歸政府干預(yù)和多元化績效之間的結(jié)論可能缺乏穩(wěn)健性。

表（2）僅僅列出多元化對績效的3SLS的回歸結(jié)果，沒有列出績效對多元化的回歸結(jié)果。盡管Div和EI的回歸系數(shù)大小不同，但其回歸系數(shù)都顯著性為正，說明考慮內(nèi)生性后，多元化折扣便消失了，而且是多元化溢價，這與Campa和Kedia（2002）、Villalonga（2004b）、Su（2008）結(jié)論一致。從表（2）可以看出，當(dāng)控制公司多元化內(nèi)生性后，公司規(guī)模和稅后利潤增長率對企業(yè)績效的顯著的影響依然穩(wěn)定，而且相應(yīng)回歸系數(shù)的變化很小。資產(chǎn)負(fù)債率、第一大股東持股比例和上市時間的回歸系數(shù)與國內(nèi)其他文獻(xiàn)實證結(jié)果一致，限于篇幅沒有報告。從表（3）可以看出，消除內(nèi)生性后，多元化指標(biāo)回歸系數(shù)顯著性水平達(dá)到5%以上，而且符號從負(fù)變?yōu)檎?，說明控制關(guān)聯(lián)效應(yīng)后，多元化從折價變成溢價。當(dāng)政府控制時，多元化經(jīng)營導(dǎo)致較低的公司績效。

五、結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論 本文研究得出如下結(jié)論。（1）多元化經(jīng)營和公司績效之間存在著顯著性的關(guān)聯(lián)效應(yīng)。若僅用OLS 方法回歸得出公司多元化損害企業(yè)價值，是由于關(guān)聯(lián)效應(yīng)低估了多元化對公司績效的影響，導(dǎo)致多元化折價；（2）對于多元化公司，政府干預(yù)的上市公司，會導(dǎo)致上市公司多元化經(jīng)營相對專業(yè)化經(jīng)營具有較低顯著性的平均績效（市場賬面比），也就是說，對專業(yè)化公司，政府沒有干預(yù)的多元化公司比專業(yè)化具有較高績效；（3）多元化與公司績效的關(guān)系會受到關(guān)聯(lián)效應(yīng)的影響，政府干預(yù)對多元化與歸核化行為的績效產(chǎn)生顯著性影響，多元化的經(jīng)營績效與政府存在顯著性關(guān)系。

（二）相關(guān)建議 本文提出了以下建議。（1）在政府干預(yù)條件下公司多元化相對專業(yè)化依然導(dǎo)致具有較低的公司績效，而對于專業(yè)化公司政府控制導(dǎo)致績效提高，所以，這不意味政府干預(yù)越強(qiáng)越好，而是說明我國的政府監(jiān)管目前還是有一定效率，政府對經(jīng)濟(jì)活動干預(yù)應(yīng)注意界限，應(yīng)充分發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，提升企業(yè)市場競爭力；（2）多元化折價依然存在，說明目前部分上市公司的多元化程度超過最優(yōu)多元化水平，應(yīng)當(dāng)結(jié)合外部產(chǎn)業(yè)動態(tài)環(huán)境，搜尋機(jī)會和規(guī)避風(fēng)險，結(jié)合自身的核心能力與資源，進(jìn)行多元化業(yè)務(wù)重組，提升企業(yè)動態(tài)核心資源，從而提升公司績效和持續(xù)競爭力。由于影響多元化經(jīng)營以及公司績效的因素比較多，如行業(yè)競爭性和市場風(fēng)險等尚未考慮，可能存在一定的局限性，這應(yīng)當(dāng)是后續(xù)研究的一個重要方向。

*本文系教育部人文社會科學(xué)基礎(chǔ)項目“基于粗糙集理論的動態(tài)多屬性決策方法研究”（項目編號：11WJC630127）的階段性成果

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篇10

一、文獻(xiàn)綜述

（一）國外文獻(xiàn) 通過查閱相關(guān)文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)外對多元化經(jīng)營和公司績效關(guān)系領(lǐng)域的研究已經(jīng)非常廣泛。國外對該領(lǐng)域的研究較國內(nèi)更早，對其關(guān)系有不同的主張：Berger、Ofek（1995）和Raghuram Rajan、Henri Servaes、Luigi Zingales（2000）等學(xué)者認(rèn)為多元化經(jīng)營使企業(yè)因受機(jī)會多樣性的影響而資源投入轉(zhuǎn)向無效，進(jìn)而導(dǎo)致公司價值較少；Grant、Thomas和Jammine（1998）等學(xué)者認(rèn)為存在一個邊界值，多元化程度未超過該邊界時其與企業(yè)績效正相關(guān)，而超過該邊界后，企業(yè)績效和多元化呈負(fù)相關(guān)趨勢；Villalonga（2004）等學(xué)者在對比美國商業(yè)信息跟蹤序列和Compustat數(shù)據(jù)后得出：同一行業(yè)內(nèi)多元化企業(yè)比非多元化企業(yè)產(chǎn)生更顯著的溢價效應(yīng)。

（二）國內(nèi)文獻(xiàn) 國內(nèi)現(xiàn)有研究對多元化經(jīng)營與公司績效的關(guān)系也存在較大的分歧：張翼、劉巍、龔六堂(2005）和艾健明、柯大鋼(2007)等學(xué)者得出多元化程度與托賓Q值呈正相關(guān)、和ROA等會計績效指標(biāo)呈顯著負(fù)相關(guān)的結(jié)論，認(rèn)為中國的多元化戰(zhàn)略并不能分散企業(yè)風(fēng)險，反而會使得企業(yè)績效減少；姜付秀、劉志彪、陸正飛(2006)和朱曉霞（2012）等學(xué)者認(rèn)為多元化經(jīng)營可以提高企業(yè)的績效，且多元化經(jīng)營可以降低企業(yè)受益的波動程度；祁黃雄、陸建廣（2009）通過系統(tǒng)聚類分析得出不同類型的旅游上市公司應(yīng)采取不同程度的多元化戰(zhàn)略；黃海玉、黃文濤（2011）在多元化和績效關(guān)系中引入效率過渡進(jìn)行實證分析，結(jié)果表明飯店類和資源類旅游上市公司相關(guān)多元化和績效呈顯著正相關(guān)，但后者不是通過效率聯(lián)結(jié)；綜合類旅游上市公司在相關(guān)多元化和效率效果疊加后與績效顯著負(fù)相關(guān)。從上述分析中可以看出，很多實證研究沒有從不同視角區(qū)分績效的內(nèi)涵，也沒有考慮不同績效指標(biāo)反映的是績效的不同方面，而簡單選擇幾個績效指標(biāo)（如托賓Q值、ROE等）籠統(tǒng)地判斷多元化的效果，從而導(dǎo)致研究結(jié)果差異較大?？紤]到上市公司績效一般通過公司內(nèi)部財務(wù)和外部市場價值反映，猜測不同種類的旅游上市企業(yè)的多元化戰(zhàn)略對其公司內(nèi)部財務(wù)和外部市場價值可能分別會產(chǎn)生不同的效應(yīng)。基于此，本文將從公司內(nèi)部財務(wù)和外部市場價值角度選擇合適的績效指標(biāo)，以期系統(tǒng)、綜合地反映旅游上市公司多元化經(jīng)營和績效的關(guān)系。

二、研究設(shè)計

（一）研究假設(shè) 由于景區(qū)類旅游上市公司擁有資源壟斷優(yōu)勢，憑借自然、人文景觀就足夠吸引旅游者觀光消費，其多元化發(fā)展偏向于景區(qū)相關(guān)聯(lián)的酒店服務(wù)業(yè)，但酒店服務(wù)業(yè)競爭激烈，承受該行業(yè)的行業(yè)風(fēng)險還會產(chǎn)生企業(yè)內(nèi)部資金利用的低效率；同時，考慮到該類公司有穩(wěn)定的現(xiàn)金收入，企業(yè)采取多元化戰(zhàn)略可能會被資本市場看好；飯店類旅游上市公司競爭激烈，擴(kuò)張自身規(guī)模能夠為公司帶來一體化和專業(yè)化的效果，利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)所帶來的成本優(yōu)勢有助于其與同類企業(yè)競爭，而多元化勢必會分散資金，難以使酒店類公司獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益；綜合類旅游上市公司因其業(yè)務(wù)拓展范圍廣，所受的行業(yè)風(fēng)險最大，公司的整體績效將會受各類業(yè)務(wù)的影響，如若沒有一個核心產(chǎn)業(yè)作為現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，采取多元化對企業(yè)經(jīng)營績效的影響弊大于利。同時，結(jié)合上述文獻(xiàn)，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：從公司內(nèi)部財務(wù)看，景區(qū)類、酒店類和綜合類旅游上市公司多元化戰(zhàn)略和績效呈負(fù)相關(guān)；

假設(shè)2：從外部市場價值看，景區(qū)類旅游上市公司多元化戰(zhàn)略與績效呈正相關(guān)，酒店類和綜合樓呈負(fù)相關(guān)

（二）樣本選取和數(shù)據(jù)來源 本文的研究樣本為深滬兩市上市的A股公司中的旅游上市公司，為了對景點類、酒店類、綜合類三類旅游上市公司多元化經(jīng)營和績效的關(guān)系分別進(jìn)行實證研究，本文在33家旅游上市企業(yè)中剔除掉ST、PT公司以及財務(wù)數(shù)據(jù)異常的公司，最終選擇了22家2007年至2012年的數(shù)據(jù)作為分析依據(jù)，其中景點類8家、酒店類6家、綜合類8家，并將不同年份的橫截面數(shù)據(jù)混合起來，獲得138個有效樣本。樣本數(shù)據(jù)來源于國泰安金融數(shù)據(jù)庫和各旅游上市公司網(wǎng)站等。

（三）變量選取和模型建立 本文選取如下變量，如表（1）所示。（1）因變量?？v觀相關(guān)研究，旅游上市公司經(jīng)營績效的指標(biāo)一般包括三類，即來自公司財務(wù)報表的數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)附加值EVA、資本市場公司市場價值等，考慮到數(shù)據(jù)的可得系和有效性，本文選取經(jīng)營毛利率（ROS）、總資產(chǎn)收益率（ROA）、每股收益（EPS）以反映公司內(nèi)部財務(wù)利潤，選取托賓Q值、市凈率（MBR）以從市場價值角度反映公司績效。 （2）自變量。學(xué)者一般將以下幾個指標(biāo)用于衡量公司經(jīng)營多元化，即行業(yè)個數(shù)（N）、總多元化指數(shù)（DT）、相關(guān)多元化指數(shù)（DR）、非相關(guān)多元化指數(shù)（DU）、赫芬達(dá)爾指數(shù)（HI）等。以上幾個指標(biāo)均可衡量多元化程度，但各有利弊：以行業(yè)個數(shù)衡量多元化水平的方法沒有考慮到公司的戰(zhàn)略選擇；以熵指數(shù)衡量多元化水平能夠測度公司各營業(yè)部門間的相關(guān)性，但是區(qū)分度不高；而用赫芬達(dá)爾指數(shù)衡量多元化水平能夠發(fā)揮其指示性強(qiáng)的優(yōu)點，即多元化程度越低，HI指越高，歸核化程度越高。本文利用SPSS19.0對22家旅游公司的行業(yè)個數(shù)N和HI指數(shù)進(jìn)行了正態(tài)性P-P圖檢驗，結(jié)果顯示HI擬合值緊貼正態(tài)分布基準(zhǔn)直線，表明HI擬合程度較好，因此選取HI值作為自變量。（3）控制變量。在模型中加入控制變量可以有效界定多元化對績效的影響，同時拒絕實證結(jié)果的其他解釋，進(jìn)而增強(qiáng)回歸模型的正確性。本文在考慮共線性的條件下選擇了企業(yè)成長性（GROWTH）和企業(yè)規(guī)模（ASSET）作為控制變量，以提高模型的解釋程度。為了整體分析出多元化戰(zhàn)略和企業(yè)經(jīng)營績效的關(guān)系，本文建立了以下多元回歸模型：Y=b0+b1*X1+b2*X2+b3*X3+?著。其中Y表示企業(yè)經(jīng)濟(jì)績效，可以從公司內(nèi)部財務(wù)和外部市場價值兩個角度分別表示：用托賓Q值和市凈率MBR、每股收益EPS衡量表示通過外部市場價值反映的公司績效水平；用營業(yè)毛利率ROS和總資產(chǎn)收益率ROA表示通過內(nèi)部財務(wù)反映的公司績效水平。X1為赫芬達(dá)爾指數(shù)HI，HI值越小，多元化程度越高；X2、X3分別為企業(yè)成長性（GROWTH）和公司年末資產(chǎn)總額的自然對數(shù)Ln（ASSET），二者均為控制變量；b1為X1的系數(shù)，當(dāng)b1>0時，表明多元化程度與公司績效呈負(fù)相關(guān)，當(dāng)b10表明企業(yè)成長能力與其經(jīng)濟(jì)績效正相關(guān)，反之呈負(fù)相關(guān)；同理，b3為X3的系數(shù)，b3>0 表示企業(yè)規(guī)模和績效水平呈正相關(guān)，反之呈負(fù)相關(guān)。?著為誤差項，對計算結(jié)果無影響。

三、實證檢驗分析

（一）描述性統(tǒng)計 如圖（1）和圖（2）所示，可以得出以下描述性統(tǒng)計分析的檢驗結(jié)果：（1）從樣本總體的角度看，托賓Q值從2007―2012年基本呈現(xiàn)上升的趨勢最小值1.34，最大值4.74，說明旅游上市公司的市場價值還是取得了投資者的認(rèn)可；從分類角度看，景區(qū)類和酒店類旅游上市公司托賓Q值分別為2.06和2.07，而綜合類公司托賓Q值達(dá)4.36，可見投資者對綜合類旅游上市公司更為看好；（2）從樣本總體看，自2007―2012旅游公司ROS基本保持在43%，可見旅游行業(yè)利潤率具有較好的穩(wěn)定性，而從分類角度看，酒店類旅游上市公司銷售毛利率超過行業(yè)均值達(dá)48%，其余兩類分別為43%和37%，綜合類盈利能力最差；（3）旅游上市公司主營業(yè)務(wù)較為集中，報表報告分部門收入占總收入10%以上的經(jīng)營部門數(shù)平均值在6年間內(nèi)保持在2.3左右，其中大部分年限經(jīng)營部門數(shù)為1的有4家，其余公司經(jīng)營部門數(shù)在2和4之間，表明旅游上市公司多元化程度比較適中；從分類角度看，旅游上市公司經(jīng)營部門數(shù)均值排名為：景區(qū)類（2.1）

（二）相關(guān)性分析 根據(jù)Pearson相關(guān)系數(shù)的檢驗結(jié)果，DBTR和托賓Q值、ROA、MBR、EPS、LIQU及HI在0.1水平（雙側(cè)）上顯著相關(guān)，和ROS在0.05水平（雙側(cè)）上顯著相關(guān)；N和HI在0.1水平（雙側(cè)）上相關(guān)系數(shù)為0.86，顯著相關(guān)。因此為避免多重共線性給模型造成影響，將部分指標(biāo)剔除后指標(biāo)體系如表（2）所示。

（三）回歸分析 回歸分析結(jié)果如表（3）所示。（1）托賓Q值和MBR、EPS的回歸分析。從表中模型回歸系數(shù)來看，綜合類旅游上市公司HI指數(shù)與托賓Q值在0.05的水平上顯著相關(guān)，標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)為0.419，t值為2.968，相關(guān)性為正，因此綜合類上市公司多元化程度越高，HI指數(shù)越低，從市場價值角度反映的公司經(jīng)營績效也越低，與描述性統(tǒng)計分析結(jié)論一致。三類旅游上市公司成長性和公司規(guī)模與其市凈率MBR均不存在顯著的相關(guān)性，綜合類上市公司HI指數(shù)和市凈率在0.05的水平上顯著相關(guān)，標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)為-0.425，相關(guān)性為負(fù)，即綜合類旅游上市公司多元化程度越高，HI指數(shù)越低，市凈率越高，投資價值越低，從市場價值角度反映的公司經(jīng)營績效也越低，與上述結(jié)論一致。從模型回歸系數(shù)來看，景區(qū)類旅游上市公司HI指數(shù)與每股收益EPS存在顯著相關(guān)性，其顯著水平為0，標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)為-0.49，相關(guān)性為負(fù)，即景區(qū)類旅游上市公司多元化程度越低，HI指數(shù)越高，企業(yè)EPS則越低，從外部市場價值角度反映的公司經(jīng)營績效越差，這與描述性統(tǒng)計分析一致。（2）ROS和ROA的回歸分析。根據(jù)回歸結(jié)果，酒店類和綜合類旅游上市企業(yè)HI指數(shù)與營業(yè)毛利率ROS不存在顯著的相關(guān)性，景區(qū)類旅游上市公司HI指數(shù)和ROS在0.01的水平上顯著相關(guān)，標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)為0.389，相關(guān)性為正，即景區(qū)類旅游上市公司多元化程度越高，HI指數(shù)越低，企業(yè)ROS值越低，從企業(yè)內(nèi)部財務(wù)角度反映的公司經(jīng)營績效也越低，與描述性統(tǒng)計分析結(jié)論一致。從表中模型回歸系數(shù)來看，景區(qū)類和酒店類旅游上市公司成長性與總資產(chǎn)收益率ROA分別在0.01的水平上和0.05的水平上存在顯著相關(guān)性，相關(guān)性為正，即景區(qū)類旅游上市公司成長性越強(qiáng)，則投資者對該公司的投資需求會增加，而綜合類上市公司的成長性和ROA沒有顯著性關(guān)系；景區(qū)類和綜合類旅游上市公司的HI指數(shù)和ROA均通過t檢驗，存在負(fù)的相關(guān)性，即兩類旅游上市公司多元化程度越高對應(yīng)著較高的總資產(chǎn)收益率，從公司內(nèi)部財務(wù)角度反映的公司經(jīng)營績效越好，這與描述性統(tǒng)計分析一致。

四、結(jié)論與建議