導語：如何才能寫好一篇企業(yè)財務預警，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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【關(guān)鍵詞】企業(yè) 財務預警模型 種類

一、企業(yè)財務預警模型的種類

財務預警系統(tǒng)是以企業(yè)財務數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，以財務指標為中心，通過對財務指標的綜合分析及預測，及時反映企業(yè)經(jīng)營情況和財務狀況變化，對企業(yè)各環(huán)節(jié)發(fā)生或?qū)⒖赡馨l(fā)生的經(jīng)營風險發(fā)出預警信號，為公司管理當局提供決策支持的監(jiān)控系統(tǒng)。企業(yè)財務預警系統(tǒng)的模型有以下幾種。

1、單變量模型

單變量模型是指運用單一變數(shù)，用個別財務比率或現(xiàn)金流量指標來預測財務危機的方法。出現(xiàn)財務困境的公司其財務比率與正常公司有顯著的不同，從而可以反映企業(yè)財務狀況，揭示企業(yè)財務危機。單變量模型中的財務指標主要包括：現(xiàn)金盈利值、現(xiàn)金增加值、債務保障比率、資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)安全率和資產(chǎn)變現(xiàn)率。這些財務指標的計算公式及意義如下：

現(xiàn)金盈利值=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量+分得股利和利潤收現(xiàn)+債券利息收現(xiàn)+處置長期資產(chǎn)收現(xiàn)-利息及籌資費用付現(xiàn)。該指標反映企業(yè)現(xiàn)金凈收益。

現(xiàn)金增加值=現(xiàn)金盈利值-分配股利付現(xiàn)。該指標反映企業(yè)支付了各項現(xiàn)金分配后的留存現(xiàn)金收益。

債務保障率=現(xiàn)金流量/債務總額。該指標反映公司現(xiàn)有的現(xiàn)金支付債務能力。

資產(chǎn)收益率=凈收益/資產(chǎn)總額。該指標反映股東權(quán)益的收益水平。

資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額。該指標反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來的。

資產(chǎn)安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率-資產(chǎn)負債率。該指標反映資產(chǎn)變現(xiàn)后償還負債還有多少剩余。

資產(chǎn)變現(xiàn)率=資產(chǎn)變現(xiàn)金額/資產(chǎn)賬面價值。該指標反映資產(chǎn)可變現(xiàn)的比率。

對單個財務指標進行分析得出的結(jié)論可能會受到一些客觀因素的影響，如通貨膨脹等的影響。單變量模型分析較為簡單，但不能綜合說明公司整體財務狀況，運用這種方法可能出現(xiàn)對于同一公司的不同預測指標得出不同結(jié)論的情況。因此，運用單變量模型時指標的選擇非常重要。

2、多變量模型

多變量模型就是運用多個財務指標或現(xiàn)金流量指標來綜合反映企業(yè)的財務狀況，并在此基礎(chǔ)上建立預警模型，進行財務預測。多變量模型主要包括：線性判別模型、主成分預測模型、簡單線性概率模型、logit模型和probit模型。

（1）線性判別模型。多元線性判別模型是運用多元統(tǒng)計分析方法中的判別分析建立起來的。該模型根據(jù)一定的樣本資料建立判別函數(shù)、確定判定區(qū)域，以對企業(yè)財務狀況進行預測。這種模型典型的有1968年美國學者Altman提出的“Z―計分法”。該模型是基于會計數(shù)據(jù)和市場價值的信用風險模型，用以計量企業(yè)破產(chǎn)的可能性。其判別函數(shù)為：

Z＝0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

其中：X1=運營資本/資產(chǎn)總額；X2=留存收益/資產(chǎn)總額；X3=息稅前收益/總資產(chǎn)總額；X4=權(quán)益的市場價值/負債的價值總額；X5=銷售額/資產(chǎn)總額。

奧特曼提出的判斷標準是：如果Z值大于2.675，則企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)的可能性較??；如果Z值小于1.81，則企業(yè)存在很大的破產(chǎn)危險；如果Z值處于1.81到2.675之間，企業(yè)的財務狀況是極不穩(wěn)定的，稱為“灰色地帶”。

（2）主成分預測模型。該方法是由Hotelling于1933年首先提出的。其主要思想是：通過對財務指標內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析，找出影響企業(yè)財務狀況的幾個綜合指標，綜合指標不僅反映了主要信息且彼此完全不相關(guān)，通過提煉財務指標形成主成分，并利用主成分進行預測分析。實質(zhì)是單變量模型的綜合運用。

（3）簡單線性概率模型。該模型是利用多元線性回歸方法建立起來的，其形式是：

y＝c＋β1X1＋β2X2＋…＋βkXk

其中：c、β1、β2、…、βk為系數(shù)；X1、X2、…、Xk為k個預測變量，即財務指標；y為企業(yè)財務失敗的概率。

該模型以0.5為危機分界點，y值越大，企業(yè)發(fā)生財務失敗的可能性越大；y值越接近于0，說明企業(yè)財務越安全。

（4）logit模型和probit模型。也叫對數(shù)比率模型和概率單位模型，都屬于概率模型，是在克服簡單線性概率模型的基礎(chǔ)上分別用logit和probit概率函數(shù)建立起來的。logit模型的形式為：

1n［p÷（1-p）］＝α0＋β1X1＋β2X2＋…＋βkXk

其中：p取值為0、1；p為概率；x1，x2，…，Xk為k個預測變量，即財務指標；α0、β1、β2、…、βk為系數(shù)。

probit概率模型的預測效果一般與logit模型預測的效果相差不大。

多變量模型均同時選取多個財務指標或現(xiàn)金流量指標，通過一定的方法進行綜合分析，模型的構(gòu)建涉及多種方法和理論，操作比較復雜。多變量模型綜合考慮了公司財務環(huán)境，包括引起公司財務危機狀況的多個方面，預測范圍比較全面，因此比單變量模型能更好地起到財務預警的作用。

3、動態(tài)模型

動態(tài)財務預警模型主要是把人工智能中的歸納式學習方法應用于財務危機預測。動態(tài)財務預警模型主要包括神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預測模型和案例推理法。

（1）神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預測模型。當向模型中輸入一些資料后，網(wǎng)絡(luò)會以目前的權(quán)重計算出相對應的預測值以及誤差，而再將誤差值回饋到網(wǎng)絡(luò)中調(diào)整權(quán)重，經(jīng)過不斷地重復調(diào)整，從而使預測值漸漸地逼近真實值。當應用此網(wǎng)絡(luò)到新的案例時，只要輸入新案例的相關(guān)數(shù)值，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)就可以根據(jù)當時的權(quán)重得出輸出值即預測值。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析是一種并行分布模式處理系統(tǒng)，具有高度的計算能力、自學能力和容錯能力。該模型由一個輸入層、若干個中間層和一個輸出層構(gòu)成。

（2）案例推理法。這是近年才被嘗試應用于財務危機預測的一種動態(tài)非統(tǒng)計模型方法。案例推理法是一種依循經(jīng)驗來推理的方法，就是以過去發(fā)生的案例為主要經(jīng)驗依據(jù)來判斷未來可能發(fā)生的問題。當輸入一個新的問題到案例推理法系統(tǒng)，該系統(tǒng)會從現(xiàn)有的案例庫中搜尋相似的案例，以判斷新案例的類型。案例推理法的關(guān)鍵步驟就是根據(jù)相似性演算法測算出案例之間距離，再轉(zhuǎn)變?yōu)榘咐g的相似度，由相似度選取最相近的案例，據(jù)此進行推理判斷。

動態(tài)模型的分布是自由的，當變量和協(xié)方差結(jié)構(gòu)不相等時，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)能夠提供準確的分類。但是它在實際運用中還存在一些問題，如模型的拓撲定義、網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的決定、學習參數(shù)以及轉(zhuǎn)換公式的選擇等比較復雜和難以確定，其工作的隨機性較強，非常耗費人力與時間，而且其決策過程不易理解，以致對它的接受和應用都較困難。另外，這種模型要求擁有大量的學習訓練樣本以供分析，如果樣本數(shù)量積累得不足，沒有足夠的代表性和廣泛的覆蓋面，則會影響系統(tǒng)的分析和預測的結(jié)果。

神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析方法在風險識別和預測中的應用并沒有實質(zhì)性地優(yōu)于線性判別模型，而傳統(tǒng)的統(tǒng)計模型發(fā)展得比較成熟，計算也相對簡單，應用也較為廣泛。目前在財務預警模型方面仍然以傳統(tǒng)的統(tǒng)計方法為主，動態(tài)模型尚不夠成熟，對它的應用仍處于探索階段。

二、使用財務預警模型的注意事項

一是確保錄入的信息真實有效。財務預警系統(tǒng)必須以大量的信息為基礎(chǔ)，這些信息本身要真實和有效，否則將產(chǎn)生“垃圾進、垃圾出”的情況，達不到財務預警的作用。

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關(guān)鍵詞:財務危機預警;財務危機;財務危機預警局限性;防范

中圖分類號:F275文獻標識碼:A

財務危機預警對一個企業(yè)是至關(guān)重要的。我們必須研究企業(yè)財務危機預警,建立完善的財務危機預警系統(tǒng),為企業(yè)的健康發(fā)展提供強有力的保障。

一、企業(yè)財務預警的含義

財務危機預警是以財務會計信息為基礎(chǔ),通過設(shè)置并觀察一些敏感性預警指標的變化,對企業(yè)可能或者將要面臨的財務危機所實施的控制和預測警報。財務危機并非在一朝一夕內(nèi)形成,而是有一個較長的潛伏時期,因此有必要建立財務危機預警,在財務危機的萌芽狀態(tài)預先向企業(yè)經(jīng)營者發(fā)出危機警告,促使經(jīng)營者及時采取有效措施,改善管理,防止企業(yè)陷入破產(chǎn)的境地,以保護各相關(guān)主體的利益。在研究財務危機預警之前,我們必須清楚什么原因會形成財務危機,以及為什么財務危機預警是必要的。

二、企業(yè)財務預警的運用條件

財務危機源于企業(yè)對財務風險重視不夠,缺乏對財務風險的有效管理,這個時候就需要財務預警,而導致財務危機的主要因素是:

(一)企業(yè)喪失籌資能力。企業(yè)籌資能力喪失是企業(yè)發(fā)生財務危機的首要原因,企業(yè)債務的一種重要清償方式是以新籌資金還債,一個企業(yè)籌資能力喪失,這就意味著企業(yè)的償債能力會受到影響,而企業(yè)現(xiàn)金又不足以維持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營,這就形成了一個惡性循環(huán),此時到期債務不能清償就成為必然,從而導致企業(yè)陷入危機。

(二)企業(yè)現(xiàn)金流量不佳。要想使企業(yè)在一個合適的資本結(jié)構(gòu)和財務結(jié)構(gòu)下正常的經(jīng)營及運作,在較強的流動性下得以生存和發(fā)展,企業(yè)就必須有合理的現(xiàn)金流。企業(yè)不合理的負債結(jié)構(gòu),成本過大的籌資行為以及盲目擴張,對市場缺乏準確判斷等都可能造成企業(yè)不能營造充裕的現(xiàn)金流量。在日常經(jīng)濟生活中,有時一個盈利再不錯的企業(yè)也會因為現(xiàn)金流量不佳而走向破產(chǎn)。就像香港最大的財團百福勒,也是由于金融危機導致現(xiàn)金出現(xiàn)嚴重虧空才最終破產(chǎn)。

(三)公司治理結(jié)構(gòu)不完善。主要表現(xiàn)在公司治理結(jié)構(gòu)的目的性不明確;股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理,公司經(jīng)營受大股東操控,而通常大股東占用公司大量資金,會使公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動不能有效進行;股東與公司決策層、管理層之間關(guān)系不規(guī)范,由此形成由大股東為代表的內(nèi)部人控制局面,造成公司監(jiān)督機構(gòu)不能有效運作,引發(fā)企業(yè)重大風險。

(四)企業(yè)經(jīng)營管理薄弱。企業(yè)市場定位和經(jīng)營方向不明,財務決策失誤,產(chǎn)品質(zhì)量銷售下降,營銷策略失當,信用政策失度和信用管理滯后,成本費用失控,過度舉債,對外提供擔保和其他經(jīng)濟承諾形成的大量或有負債,公共關(guān)系惡化等企業(yè)經(jīng)營管理的薄弱環(huán)節(jié),很可能在經(jīng)歷不斷累積的過程后突然暴發(fā),由經(jīng)營危機引發(fā)企業(yè)財務危機。

(五)企業(yè)內(nèi)部控制不健全。企業(yè)內(nèi)部控制不健全會導致對公司應收賬款管理的松懈,盲目采購導致貨物積壓,生產(chǎn)成本過高等這些都會加大企業(yè)的財務風險,不光是在財務風險方面,企業(yè)內(nèi)部控制不完善還會使企業(yè)內(nèi)部各崗位之間缺乏交流和約束,使各個部門高度獨立,缺乏互相監(jiān)督使企業(yè)的資金安全受到威脅,也使企業(yè)的有效資源不能獲得最大的優(yōu)化配置。

(六)環(huán)境因素。由外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境組成。經(jīng)濟發(fā)展周期、經(jīng)濟管理體制、國家經(jīng)濟政策、產(chǎn)業(yè)政策、財政稅收政策、貨幣金融政策、激烈的市場競爭等企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生不利的變化,都可能引發(fā)企業(yè)財務危機;而企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)落后、設(shè)備陳舊等內(nèi)部環(huán)境長期得不到改善同樣也會導致企業(yè)發(fā)生財務危機。

三、企業(yè)財務危機預警改進建議

(一)提高財務危機預警系統(tǒng)分析因素的全面性。財務危機預警系統(tǒng)應該由多因素構(gòu)成的多層次組織系統(tǒng)組成,受到系統(tǒng)內(nèi)外眾多因素的影響和制約。其指標體系范圍廣、信息量大,不僅包括單變量模型與多變量模型,還應包括其他輔助模型;不僅包括預警模型分析,還應包括其他的非量化信息與非財務信息,如企業(yè)的人力資源狀況、技術(shù)力量等,不僅包括企業(yè)的微觀情況,還應著眼于宏觀經(jīng)濟環(huán)境,如國家政策、利息率、通貨膨脹率等,這些非傳統(tǒng)因素,雖然難以量化,常常也不是財務信息,但卻會間接影響企業(yè)的財務狀況,也同樣不容忽視。這就要求我們在選擇因素分析時必須盡量全面地選擇各級各類指標,以免遺漏某些重要的信息,造成片面性,從而導致評估結(jié)果的不科學性。

(二)建立現(xiàn)金流量預算制度,提高企業(yè)對現(xiàn)金流量的控制能力,提升企業(yè)預防財務風險的能力。在市場經(jīng)濟條件下,企業(yè)現(xiàn)金流量在很大程度上決定著企業(yè)的生存和發(fā)展,即使企業(yè)有盈利能力,但如果現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不暢,也將嚴重影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營償債能力,因此企業(yè)保持正常的現(xiàn)金流量是其生存和發(fā)展的命脈,如果企業(yè)能夠更好地控制現(xiàn)金流量,就能更好地應對與預防財務危機。

(三)提高財務危機預警系統(tǒng)的及時性。要想使企業(yè)財務預警系統(tǒng)克服財務數(shù)據(jù)的滯后性,有效、及時地運行,并且在財務危機發(fā)生前發(fā)出預警,就必須要求預警有暢通的信息傳遞路線和對策以及時反映。所以,這就需要建立一套專門的預警傳遞系統(tǒng)并由專人負責,使預警信息能迅速反饋到相關(guān)部門進行處理并及時采取相應的對策。

(四)加強財務危機預警系統(tǒng)的后續(xù)管理。雖然前期的財務預警系統(tǒng)構(gòu)建至關(guān)重要,但保持科學完備的后續(xù)管理同樣也是不能忽視的,因為它可以保證預警系統(tǒng)的正常運行和預警功能的充分發(fā)揮。后續(xù)管理工作通常包括:日常監(jiān)管和維護、保證預警系統(tǒng)與其他管理系統(tǒng)之間數(shù)據(jù)接口通暢、數(shù)據(jù)共享充分,財務業(yè)務數(shù)據(jù)、指標體系、預警臨界標準等有序更新,保證預警功能的準確和及時,保障各項數(shù)據(jù)庫的安全和完整,因為數(shù)據(jù)是財務危機預警系統(tǒng)發(fā)揮功能的基礎(chǔ),所以加強數(shù)據(jù)庫的防病毒入侵、防黑客盜取、防非法操作等措施是至關(guān)重要的。

(五)財務危機預警系統(tǒng)與企業(yè)內(nèi)部控制相結(jié)合。構(gòu)建與運用財務危機預警系統(tǒng)進行危機的預測,發(fā)現(xiàn)企業(yè)的財務危機問題,并不是企業(yè)的最終目的,企業(yè)的最終目的是根據(jù)財務預警的狀況,采取及時的防范措施,使企業(yè)消除財務危機隱患。

(作者單位:東北財經(jīng)大學會計學院)

主要參考文獻:

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企業(yè)財務預警機制的構(gòu)建必須與企業(yè)所處的環(huán)境相適應，影響財務預警機制建立的非財務因素必須被充分的考慮，才能使建立起來的財務預警機制發(fā)揮應有的作用，使企業(yè)的風險得到有效的控制。這些影響財務預警機制的非財務因素包括：1.宏觀環(huán)境因素。宏觀環(huán)境包括政治法律因素、經(jīng)濟因素、社會和文化因素以及技術(shù)因素。一般來講，國家政治穩(wěn)定，政策及稅收優(yōu)惠，經(jīng)濟繁榮等這些因素將有利于企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。而經(jīng)濟環(huán)境變化，經(jīng)濟政策、財政稅收及產(chǎn)業(yè)政策等的調(diào)整會給企業(yè)帶來直接或間接的影響。新技術(shù)出現(xiàn)及技術(shù)進步也會影響企業(yè)的運營。2.行業(yè)環(huán)境因素。根據(jù)波特的五力分析模型，行業(yè)競爭格局包括：新進入者、替代品、購買商及供應商的議價能力、同業(yè)競爭強度。企業(yè)所處的行業(yè)及行業(yè)發(fā)展階段，會面對不同的財務風險。一般來講，處在行業(yè)成長期的企業(yè)，財務風險較小，而在成熟期和衰退期，企業(yè)需面對較大的財務風險。而同業(yè)競爭加大，購買商及供應商議價能力強，替代品及新進入者的出現(xiàn)，都是使企業(yè)面對更大的財務風險。3.企業(yè)經(jīng)營方式。一般來講，企業(yè)經(jīng)營品種單一，經(jīng)營范圍狹窄，一旦市場發(fā)生不利變化，企業(yè)將難以適應。4.企業(yè)管理水平及內(nèi)控體系。缺乏管理經(jīng)驗、內(nèi)控體系不健全是造成企業(yè)財務危機的主要原因。管理水平高的企業(yè)，各項制度健全，系統(tǒng)運轉(zhuǎn)良好，功能充分發(fā)揮，財務狀況良好，因而發(fā)生財務危機的可能性小。

二、企業(yè)財務預警機制的建立

1.建立財務預警機制的信息收集與更新系統(tǒng).獲得充足、完備、實時的信息支持對建立有效財務預警機制來說至關(guān)重要。財務預警機制信息庫中應至少包括企業(yè)的各類財務報表、各項交易信息、與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的宏觀環(huán)境信息、行業(yè)環(huán)境、競爭環(huán)境信息，以及各項法律法規(guī)與稅收政策。一方面，企業(yè)應該建立完善的企業(yè)內(nèi)部管理制度與流程，使信息收集與更新系統(tǒng)良好運轉(zhuǎn)；另一方面，在實際運作過程中，應及時有效地對信息進行必要的維護與更新。2.建立財務預警機制的預警指標體系.財務指標是用簡明的形式，以數(shù)據(jù)為語言，來傳達財務信息并說明財務活動情況和結(jié)果。企業(yè)財務分析指標體系是企業(yè)信息分析的重要資源，可以為企業(yè)建立財務預警機制提供支撐和保障作用，是企業(yè)建立有效財務預警機制的基礎(chǔ)工作。企業(yè)可從以下方面建立預警指標體系。2.1償債能力預警指標的建立。企業(yè)的債務危機很可能引發(fā)企業(yè)的財務危機，保持合理的債務狀況對企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要，而對負債情況缺乏合理的規(guī)劃對可能造成債務危機。比如，流動比率惡化，債權(quán)人拒絕延長債務又沒有新的資金來源，企業(yè)則不能按期清償?shù)狡趥鶆?，這直接會影響企業(yè)信用狀況，使企業(yè)處于不利的融資環(huán)境。評價企業(yè)償債能力主要可選用的指標可從短期償債指標及長期償債能力指標兩方面進行考慮，短期償債指標包括：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率及營運資本等；長期償債能力指標包括：利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、債務與有形凈值比率等。2.2營運能力預警指標的建立。企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞會直接影響企業(yè)是否可能發(fā)生財務危機，如果一個企業(yè)經(jīng)營狀況惡化，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)緩慢或投資決策失誤而不及時采取措施和對策，會使企業(yè)很快陷入財務危機。營運能力預警指標的建立可從如下指標中考慮：經(jīng)營狀況指標，如銷售增長率、成本費用增長率、市場占有率等；周轉(zhuǎn)狀況指標，如應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等；投資狀況指標，包括投資回收期、投資報酬率、凈現(xiàn)值等指標。2.3盈利狀況預警指標的建立。企業(yè)的盈利狀況反映出企業(yè)的經(jīng)營效果，如果企業(yè)沒有盈利，連續(xù)出現(xiàn)虧損，企業(yè)則可能直接引發(fā)債務危機，企業(yè)生存將出現(xiàn)嚴重困難。企業(yè)盈利能力指標建立可從以下方面考慮銷售毛利率、銷售利潤率、成本費用率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)利潤率、關(guān)聯(lián)交易比率等。2.4發(fā)展能力預警指標的建立。成長能力指標是對企業(yè)的各項財務指標與歷史年度的縱向比較，能夠大致判斷企業(yè)的變化趨勢，若企業(yè)成長能力發(fā)展趨勢對企業(yè)不利，則可能引發(fā)財務危機。企業(yè)可從以下指標對成長能力進行判斷：銷售增長率、利潤增長率、每股收益增長率、總資產(chǎn)增長率、資本保值增值率等。3.建立財務預警機制模型。企業(yè)選取了合適的財務預警指標后，需要通過模型對各項指標及其聯(lián)系進行綜合系統(tǒng)的分析，從而對是否可能發(fā)生財務危機做出合理的判斷。目前，國內(nèi)外對財務預警機制的研究中，財務預警機制模型通常可以從以下幾種類型中選擇：3.1單變量預警模型。單變量預警模型是指以一項財務指標作為判別標準來判斷企業(yè)是否處于財務危機的預測模型。該模型預測企業(yè)財務風險的主要比率有：債務保障率=現(xiàn)金流量/資產(chǎn)總額；資產(chǎn)收益率=凈收益/資產(chǎn)總額；資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額；資產(chǎn)安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率/資產(chǎn)負債率。該模型操作簡便，但指標選取單一，往往不能綜合反映公司的總體經(jīng)營狀況。3.2多變量預警模型。多變量預警模型為運用多種財務比率指標加權(quán)匯總而構(gòu)成多元線性函數(shù)公式來預測財務危機。這種模型需要挑選出一組對企業(yè)經(jīng)營風險影響最大的財務和非財務指標，然后按照這些指標在預測企業(yè)經(jīng)營失敗方面的能力大小給予不同的權(quán)重，最后將這些加權(quán)數(shù)值進行匯總，得到一個企業(yè)的綜合風險分數(shù)值，將其與臨界值對比就可知道企業(yè)生存風險的危機程度。其模型為：Z=0.012（X1）+0.014（X2）+0.033（X3）+0.006（X4）+0.00999（X5）其中：X1為流動資本/總資本，X2為留存收益/總資產(chǎn)，X3為息稅前收益/總資產(chǎn)，X4為股權(quán)市值/總負債賬面值，X5為銷售收入/總資產(chǎn)。企業(yè)的Z分值高于3.0的為較安全企業(yè)，而低于3.0的可判斷為高風險企業(yè)。此外，如果一個企業(yè)的Z分值低于1.8，即使該企業(yè)表面上還沒有破產(chǎn)，但在實際上已經(jīng)瀕臨破產(chǎn)。3.3對數(shù)比率回歸模型。該模型是建立在累計概率函數(shù)的基礎(chǔ)上的，一般運用最大似然估計的方法?；貧w模型假設(shè)企業(yè)破產(chǎn)的概率為P，通過多元回歸計算出企業(yè)破產(chǎn)的概率，如果P＞0.5，則企業(yè)破產(chǎn)的概率比較大；如果P≤0.5，則破產(chǎn)概率較小。該模型計算過程較為復雜，但結(jié)果相對精確，實用性廣。3.4人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型是一種平行分散處理模型，其構(gòu)建理念是基于對人類大腦神經(jīng)運作的模擬。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型可以克服統(tǒng)計等方法的限制，具有較好的模式識別能力，可以處理非量化的變量，具有學習功能，但是該模型過于抽象，不具實用性。

三、企業(yè)如何建立適合自身情況的財務預警系統(tǒng)

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1.1財務危機的表現(xiàn)形式

上述財務風險現(xiàn)象明顯時，企業(yè)很可能已經(jīng)出現(xiàn)了財務危機，亡羊補牢己經(jīng)不能挽救企業(yè)。只有在財務危機發(fā)生前，建立財務預警分析系統(tǒng)，針對可能造成財務危機的因素采取有效的監(jiān)測和預防措施，才能控制財務風險，防范財務危機的發(fā)生。

1.2財務預警分析的概念

財務預輩子分析是指企業(yè)利用數(shù)據(jù)化管理方式對經(jīng)營資料和財務資料進行分析，得出關(guān)于企業(yè)可能發(fā)生財務危機的原因，以及企業(yè)財務、經(jīng)營體系巾隱藏問題的結(jié)論，并將結(jié)論預先告知經(jīng)營者和企業(yè)其他利益相關(guān)者，以提前做好相關(guān)的防范措施的管理手段。財務預警分析系統(tǒng)是企業(yè)經(jīng)營預警系統(tǒng)的子系統(tǒng)，它為企業(yè)糾正經(jīng)營決策、有效配置資源、強化財務管理、避免財產(chǎn)損失提供有效的依據(jù)，是現(xiàn)代化企業(yè)財務管理的重要內(nèi)容之一。

1.3財務預警分析系統(tǒng)的作用

1.3.1參照、作用

財務風險預警系統(tǒng)依據(jù)相關(guān)的經(jīng)營和1財務特點，并用具體的數(shù)量方法測試出指標的相對重要性，使其成為分析財務風險的判斷依據(jù)。

1.3.2預測作用

財務預警分析系統(tǒng)根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營信息和財務信息，及時發(fā)現(xiàn)財務危機的信號，根據(jù)信號預測可能發(fā)生的危機，并財務適當?shù)拇胧?/p>

2財務預警分析的方法

企業(yè)財務預警的基本方法有定量分析、法和定性分析法，定量分析的主要依據(jù)是企業(yè)的經(jīng)營利財務資料以及一定的數(shù)學段，型或數(shù)理統(tǒng)計方法，邊過模型對數(shù)據(jù)進行分析，而定性分析法的主要依據(jù)則是由分析者的主觀判斷進行預警分析。

2.1定量分析法

2.1.1單變盤分析法

單變量財務預警棋型選取了美國1954-1964年間資產(chǎn)規(guī)棋模相同的79家經(jīng)營失敗企業(yè)和79家正常經(jīng)營的企業(yè)作為研究對象，運用統(tǒng)計方法對多個財務比率指標進行分析，得出具有良好預測性的兩個財務指標依次為:債務保障率(現(xiàn)金流量/負1;1總額〉、資產(chǎn)收益率(濘’資產(chǎn)/資產(chǎn)總額)和資產(chǎn)負債率(負債總額/資產(chǎn)總額)。單變量分析實施簡單，但由于有時會出現(xiàn)對同一企業(yè)運用不同指標測試約果不同的現(xiàn)象，逐漸被多變量分析法取代。

2.1.2多變是分析法

Z值脫型是具有代表性的多變盤分析法。該模型對33家經(jīng)營失敗企業(yè)和33家正常經(jīng)營的企業(yè)進行研究。最終選擇對5個指標加權(quán)匯總對財務信息、進行預測，研究結(jié)論就是著名的Z指模型型。該模型如下:Z=1.2Xl+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5，其中，X1=營運資金/總資產(chǎn);X2=商存收益/總資產(chǎn):X3=息稅前利潤/總資產(chǎn);X4=股東權(quán)益市場價值/總負債;X5=銷售收入/總資產(chǎn)。根據(jù)得到Z值的不同對財務情況進行判斷，當Z<1.81財務危機發(fā)生的可能性極大。Z值模型從企業(yè)多方而的綜合信息指標考核企業(yè)財務狀況，是具有代表性的多變芷分析方法。

2.2定性分析法

2.2.1標準化檢查法

該方法又稱為風險分析調(diào)查法，是通過專業(yè)的風險分析咨詢公司、人員等對企業(yè)可能迎到的財務危機進行調(diào)查與分析。這種方法的缺點在于提出的方法普遍適應于大部分組織或企業(yè)，缺乏對企業(yè)個性特征的分析，都某些存在財務危機隱忠的問題無法進行識別。

2.2.2不同階段癥狀分析法

該方法認為企業(yè)的財務危機可以分為四個階段:潛伏期、發(fā)作期、惡化期、實現(xiàn)期。在四個階段會呈現(xiàn)出不同的運營特點。因此，分析人員需要及時將企業(yè)現(xiàn)有的經(jīng)營狀況與各階段經(jīng)營特點對照，及時發(fā)現(xiàn)財務危機發(fā)生的可能性，保證財務的正常運在企業(yè)實施財務預警一般采用定量分析與定性分析相約合的方法，對于各種內(nèi)外部因素產(chǎn)生的財務影響運用定性分析進行分析，當出現(xiàn)財務危機的可能現(xiàn)象時運用定量分析法進行分析，當指標偏離正常范圍內(nèi)，分析原因并及時發(fā)出預警信號，及時遏制財務危機發(fā)生的可能性。此外，針對不同行業(yè)、不同規(guī)模的企業(yè)，財務指標的選取應當不同。企業(yè)應當根據(jù)歷史信息建立適應于本公司的財務指標以及預警臨界值。

3企業(yè)實施財務預警分析的措施

從企業(yè)發(fā)展的歷史可以發(fā)現(xiàn)，多數(shù)企業(yè)破產(chǎn)倒閉的原因都是因為出現(xiàn)財務危機，現(xiàn)金斷裂，而引發(fā)財務危機的原囚則撲不相同，外部原因主要政治原因、經(jīng)濟原因、社會囚素和技術(shù)環(huán)撓等原因，而內(nèi)部原因主要是由于經(jīng)營決策不當引起。為了保證企業(yè)長期健康的發(fā)展，建立有效的財務預警分析系統(tǒng)，實施財務預警具有重要的意義。

3.1建立企業(yè)現(xiàn)金流量的分析

財務預警系統(tǒng)中必須包含企業(yè)的現(xiàn)金流量，企業(yè)的現(xiàn)金流量能夠在一定程度上反映應收、應付賬款以及存貨的機關(guān)信息，是企業(yè)短期內(nèi)能否正常經(jīng)營的一個重要指標。正常經(jīng)營企業(yè)的現(xiàn)金流量應該能夠保持正的現(xiàn)金流量。當企業(yè)的現(xiàn)金流量出現(xiàn)異常現(xiàn)象時，企業(yè)往往已經(jīng)陷入危機當中。準確的現(xiàn)金流量信息，可以為企業(yè)提供財務危機預警信號，使經(jīng)營者和管理者及時采取應對措施。

3.2選取適合與企業(yè)的長期指標與短期指標

建立正確的財務預警分析指標，可以從長期期指標和短期指標兩個方而進行選取，其中，短期指標主要與企業(yè)的現(xiàn)金流量與負債情況有關(guān)，常用指標有現(xiàn)金流量、營運資金等，而長期指標主要與企業(yè)的未來發(fā)展趨勢與發(fā)展?jié)摿τ嘘P(guān)，主要有企業(yè)的資產(chǎn)負債率、業(yè)務收入增長率和資本收益率等相關(guān)指標，為企業(yè)設(shè)計合理的指標系統(tǒng)，并分別設(shè)定指標的上下線值，能夠很好的反應企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營狀況。在指標選取上需要選取通用指標以及專門適合用于本行業(yè)的指標進行全面反應。

3.3建立企業(yè)財務信息數(shù)據(jù)庫，加強風險識別

企業(yè)的財務風險主要來源于債務風險和收益風險，債務風險即企業(yè)不能到期償債的風險，收益風險即資金的儀用放率下降，資金在回收的過程中出現(xiàn)時間和金額上的不確定性。良好的財務預警分析系統(tǒng)必須能夠有效的識別企業(yè)的財務風險。因此，預警系統(tǒng)需要建立財務信息的數(shù)據(jù)庫，及時、準確地收集內(nèi)外部數(shù)據(jù)，通過對財務指標的綜合分析，抓住得一個相關(guān)的財務風險征兆，對企業(yè)經(jīng)營情況和財務狀況的變化進行預測，并對各環(huán)節(jié)可能出現(xiàn)的風險進行識別。

3.4提升解讀信息的能力

信息的解讀能力是判斷財務危機的重要依據(jù)。提升解讀信息的能力可以從以下幾方而著手:區(qū)分企業(yè)動態(tài)信息和靜態(tài)信息，在進行財務分析時，針對不同動態(tài)指標分析側(cè)重點不同;對其也靜態(tài)財務信息進行詳細分析，了解相關(guān)的性質(zhì)結(jié)構(gòu)和對企業(yè)財務經(jīng)營的影響;對表內(nèi)數(shù)據(jù)進行深入分析，分析表層信息下的深層信息，合理分析深層信息含有的財務意義。通過解讀信息能力的提升，財務預警分析所起到的作用能夠得到不斷加強。

3.5合理利用企業(yè)的財務預警分析系統(tǒng)

企業(yè)的財務預警分析系統(tǒng)首先可以及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)的財務風險，立即制定相應處理措施，最大限度的減少損失。其次，企業(yè)可以分析不理想的財務指標，對其所代表的深層經(jīng)營和財務信息進行挖掘，及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)中存在的各種管理問題，及時進行管理，例如，當應收賬款周轉(zhuǎn)率下降時，表示企業(yè)的應收賬款回收不及時，應采取方法加強應收賬款的回收;再次，企業(yè)通過對財務預警系統(tǒng)的多次運用和相應的經(jīng)營財務分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理中常年存在的隱患問題，對其成因深究，通過改變管理方法或者規(guī)避、承受、轉(zhuǎn)移財務管理風險對內(nèi)在風險進行控制，充分發(fā)揮財務預警分析系統(tǒng)在內(nèi)控系統(tǒng)中的作用。

3.6加強對財務預警系統(tǒng)的后續(xù)管理

財務預警系統(tǒng)并不是一成不變的系統(tǒng)，同樣需要不斷的維護、更新與完善。財務預警系統(tǒng)的后續(xù)管理是其正常發(fā)揮作用的保障。維護工作主要指日常的監(jiān)管與維護，主要目的是維持數(shù)據(jù)庫的安全和完整，以保證財務預警系統(tǒng)的正常運行、順利與其他管理系統(tǒng)之間實現(xiàn)信息共字。財務預警系統(tǒng)的更新與完善則主要是對財務業(yè)務數(shù)據(jù)、指標體系、預警臨界標準等信息的有序更新，保證財務預警系統(tǒng)實施的基礎(chǔ)得以實現(xiàn)。

4結(jié)束語

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關(guān)鍵詞:財務預警指數(shù);企業(yè);財務風險;防范;對策

財務預警不僅僅只是針對財務危機的預警或者說是只有當企業(yè)財務將要發(fā)生危機的時候才進行的預警,而是只要企業(yè)財務系統(tǒng)運行偏離預期的目標就要報警。這就要求企業(yè)能夠正確的選擇預測模型,在財務危機的潛伏階段就能及時的發(fā)現(xiàn)危機,及時指出導致企業(yè)財務狀況惡化的原因,制定有效措施,阻止危機蔓延,達到預警目的。探索企業(yè)財務預警指數(shù),對企業(yè)財務風險進行可控、有效的防范是企業(yè)管理層及企業(yè)財務管理人員必須認真面對的現(xiàn)實問題。

一、企業(yè)主要財務風險源分析

企業(yè)財務風險是指企業(yè)在整個財務活動過程中,由于各種不確定性所導致企業(yè)蒙受損失的機會和可能。企業(yè)財務風險的基本特征表現(xiàn)在:①客觀性。即風險處處存在,時時存在。也就是說,財務風險不以人的意志為轉(zhuǎn)移,人們無法回避它,也無法消除它,只能通過各種技術(shù)手段來應對風險,進而避免風險。②全面性。即財務風險存在于企業(yè)財務管理工作的各個環(huán)節(jié),在資金籌集、資金運用、資金積累、分配等財務活動中均會產(chǎn)生財務風險。③不確定性。即財務風險在一定條件下、一定時期內(nèi)有可能發(fā)生,也有可能不發(fā)生。④收益與損失共存性。即風險與收益成正比,風險越大收益越高,反之收益就越低。企業(yè)的財務風險貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程中,可分為:籌資風險、投資風險、資金利用風險和收益分配風險四個方面。

(一)從資產(chǎn)負債狀況方面分析財務風險

從資產(chǎn)負債分析,主要分為三種類型:一是流動資產(chǎn)的購置大部分由流動負債籌集,小部分由長期負債籌集;固定資產(chǎn)由長期自有資金和大部分長期負債籌集,也就是流動負債全部用來籌集流動資產(chǎn),自有資本全部用來籌措固定資產(chǎn),這是正常的資本結(jié)構(gòu)型,財務風險很小;二是資產(chǎn)負債表中累計結(jié)余出現(xiàn)負值,表明一部分自有資本被虧損侵蝕,從而總資本中自有資本比重下降,說明出現(xiàn)財務危機,必須引起警惕;三是虧損侵蝕了全部自有資本,而且還占據(jù)了負債一部分,出現(xiàn)資不抵債的情況,屬于高度風險,必須采取強制措施。

(二)從企業(yè)收益狀況分析財務風險

從企業(yè)收益分析,分為三個層次:一是經(jīng)營收入扣除經(jīng)營成本、管理費用、銷售費用、銷售稅金及附加等經(jīng)營費用后的經(jīng)營收益。二是在其一基礎(chǔ)上扣除財務費用后為經(jīng)常收益。三是在經(jīng)常收益基礎(chǔ)上與營業(yè)外收支凈額的合計,也就是期間收益。對這三個層次的收益進行認真分析,就可以發(fā)現(xiàn)其中隱藏的財務風險。這其中分三種情況:一是如果經(jīng)營收益為盈利,而經(jīng)常收益為虧損,說明企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理,舉債規(guī)模大,利息負擔重,存在一定風險;二是如果經(jīng)營收益、經(jīng)常收益均 為盈利,而期間收益為虧損,可能出現(xiàn)了災害及出售資產(chǎn)損失等,若問題嚴重可能引發(fā)財務危機,必須十分警惕;三是如果從經(jīng)營收益開始就已經(jīng)虧損,說明企業(yè)財務危機已顯現(xiàn)。反之,如果三個層次收益均為盈利,則是正常經(jīng)營狀況。

二、企業(yè)綜合財務預警指數(shù)及預警系統(tǒng)構(gòu)建

企業(yè)應主要從償債能力、運營績效和發(fā)展?jié)摿θ齻€方面建立綜合預警指數(shù)(SWI),并根據(jù)企業(yè)的財務實際運行狀況設(shè)置臨界比率,使財務運行處于一定的安全區(qū)間,防止財務風險發(fā)生。

(一)以償債能力為核心的預警指標體系

獲利能力從長期而言是企業(yè)在未來經(jīng)營中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力,是企業(yè)財務實力中最重要且最可靠的一類指標。財務預警時可選用總資產(chǎn)報酬率和成本費用利潤率兩項指標。償債能力指標用來分析企業(yè)償還債務的能力。當企業(yè)缺乏償債能力時,會產(chǎn)生資金不足、對債權(quán)人利息和本金延期支付現(xiàn)象,容易引發(fā)財務危機并導致破產(chǎn),財務預警時主要選用長期債務與營運資金比和資產(chǎn)負債率兩項指標。資產(chǎn)負債率是長期財務預警的核心指標,反映總資產(chǎn)中有多少是借款籌來的,體現(xiàn)企業(yè)長期償債能力。在投資報酬率大于借款利率時,借款越多獲利越多,同時財務風險也越大。而舉債比率過小,則不利于企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模。按通行標準,資產(chǎn)負債率一般為40%-60%,過高或過低都對企業(yè)發(fā)展不利。

經(jīng)營能力指標是衡量企業(yè)運用其資源效率的指標,反映了企業(yè)對資產(chǎn)的管理能力,如果經(jīng)營能力不佳,可能預示著企業(yè)日后發(fā)生財務危機的可能性。財務預警時可選用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)率兩項指標。企業(yè)理財?shù)哪繕耸秦敻蛔畲蠡?一個有遠見的經(jīng)營者決不會只把眼光停留在目前的運營狀況,企業(yè)的發(fā)展?jié)摿σ嗖蝗莺鲆曚N售增長率,故選擇銷售增長率和凈資產(chǎn)成長率兩項指標作為反映企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ呢攧疹A警指標。

(二)企業(yè)財務風險定量預警方法探討

1.單變量模型。單變量模式分析模型是以單個財務比率的分析考察為基礎(chǔ)的,財務比率按其預測能力有先后順序之分,在預警指標體系的八項指標中,對企業(yè)財務最具長期預測能力的指標是資產(chǎn)負債率和總資產(chǎn)報酬率,其他六項指標可以作為輔助指標,因為企業(yè)良好凈收益和債務狀況應該表現(xiàn)為企業(yè)長期的、穩(wěn)定的狀況。具體操作時,將各項評價指標劃分為安全區(qū)、預警區(qū)、危機區(qū)三個區(qū)域,確定安全區(qū)、預警區(qū)、危機區(qū)的臨界值。實際值與臨界值相比確定預警指標所處區(qū)域,從而判斷企業(yè)面臨風險的程度。單變量模型分析較為簡單,但不能綜合說明公司整體財務狀況,運用這種方法可能出現(xiàn)對于同一公司、不同的預測指標得出不同結(jié)論的情況,因此單變量分析方法只能作為多變量分析方法或綜合分析方法的輔助。

2.多變量預測模型。多變量預警模型是一種綜合評價企業(yè)風險的方法,當預測企業(yè)是否面臨財務失敗時,只需將多個財務比率同時輸入模型中,模型會通過計算得到一個結(jié)果,然后根據(jù)結(jié)果就可以判別企業(yè)是否會面臨財務失敗或破產(chǎn)。從上世紀六十年代開始,國內(nèi)外許多學者通過大量的實證研究,取得了相應成果,形成一些較有代表性的預警模型,例如美國的愛德華o阿爾曼(Altman)的Z計分模型,日本開發(fā)銀行的多變量預測模型,中國臺灣陳肇榮先生多元預測模型等。多變模式從總體宏觀角度檢查企業(yè)財務狀況是否呈現(xiàn)不穩(wěn)定的現(xiàn)象,提前做好財務危機的規(guī)避或延緩危機發(fā)生的準備工作。當然,由于企業(yè)規(guī)模、行業(yè)、地域、國別等諸多差異,企業(yè)不應拘泥于任何經(jīng)驗數(shù)據(jù),而應根據(jù)實際情況設(shè)計符合企業(yè)要求和特點的總體財務失敗預警系統(tǒng)。

3.沃爾比重評分法

沃爾比重評分法是指將選定的財務比率用線性關(guān)系結(jié)合起來,并分別給定各自的分數(shù)比重,然后通過與標準比率進行比較,確定各項指標的得分及總體指標的累計分數(shù),從而得出企業(yè)財務狀況的綜合評價,繼而確定其信用等級。該種評分方法主要用于企業(yè)財務狀況綜合評價中,將其作為一種財務預警方法,與其作為財務狀況綜合評價方法的主要區(qū)別是:預警時得分越大表示財務危機發(fā)生的可能性越大,而財務狀況綜合評價方法中的評分越高表示財務狀況越好。

選擇評價指標并分配指標權(quán)重。指標的選擇應遵循科學性、全面性、可比性、可操作性、協(xié)調(diào)性、經(jīng)濟性的原則。對各項評價指標計分并計算綜合分數(shù)。先對各財務指標進行評分,而后根據(jù)各指標的權(quán)重計算加權(quán)總得分,公式如下所示:

T=X1×R1+X2×R2+……Xn×Rn

其中,T為總得分,X1,X2……Xn 為各指標得分(可以100計),R1,R2,……Rn為指標權(quán)重(可以%計)。在計算總評分時,各個指標得分計算比較關(guān)鍵,將實際值與臨界值相比確定其得分。實際值與臨界值相比確定預警指標所處區(qū)域,從而判斷企業(yè)面臨風程度實際操作時,不僅可根據(jù)總得分所歸屬的財務風險區(qū)間進行風險預警,還可根據(jù)各指標所屬的財務風險區(qū)間進行風險控制。企業(yè)經(jīng)營者在了解經(jīng)營狀況時,如果發(fā)現(xiàn)本月份經(jīng)營出現(xiàn)警告,則應具體查閱明細指標狀況,以查找出現(xiàn)問題的原因、部門,采取相應措施以解決問題,進行有效控制。

三、企業(yè)財務風險防范對策

在當前市場經(jīng)濟條件下,一個企業(yè)要想生存和發(fā)展,財務風險是不可避免的,要完全消 除風險及其影響是不現(xiàn)實的。所以,企業(yè)在確定財務風險控制目標時,而應本著成本效益原 則把財務風險控制在一個合理的、可接受的范圍之內(nèi),不能一味追求低風險甚至零風險。因此,要加強企業(yè)財務風險防范,如何防范企業(yè)財務風險,化解財務風險,以實現(xiàn)財務管理目標,是企業(yè)財務管理工作的重點。現(xiàn)著重從以下幾點來談談如何防范企業(yè)財務風險。

(一)增強企業(yè)財務部門的風險防范意識。企業(yè)財務預警綜合指數(shù)是建立在高校財務部門財務信息的準確性上的,一旦出現(xiàn)財務信息“失真”,必將會使財務預警綜合指數(shù)成為是一種空指標,很難起到應有的預警效果。企業(yè)財務部門應該積極貫徹《企業(yè)財務制度》、《會計法》等法規(guī),仔細審核每一項經(jīng)濟業(yè)務的真實性、合法性,認真思考每一項經(jīng)濟業(yè)務的發(fā)生是否有欺詐行為,是否蘊藏著財務風險。企業(yè)財務部門應該對籌資方式、籌資規(guī)模、籌資結(jié)構(gòu)有一個全面的認識,通過預測和分析來合理組織資金。同時還要不斷地拓展融資渠道,調(diào)整資金結(jié)構(gòu),從而降低籌資風險。

(二)建立財務風險預警體系。財務風險預警就是企業(yè)通過庫存物資、資金收支結(jié)余、資產(chǎn)變現(xiàn)率、壞賬金額等一些敏感性財務指標的變化對經(jīng)營運行過程進行監(jiān)測,從而對企業(yè)可能或?qū)⒁媾R的財務風險進行預測識別的財務分析過程。通過建立健全財務風險預警系統(tǒng),企業(yè)管理者可以用以判斷財務風險存在的大小,發(fā)現(xiàn)根源,預先準備,有的放矢,對癥下藥,準確把握各種財務風險信號及其產(chǎn)生原因,制定相應的對策。因此,企業(yè)要確立適合自身的財務分析指標體系,建立長期財務預警系統(tǒng)。要成立專門的財務風險分析機構(gòu),現(xiàn)場實地觀察企業(yè)生產(chǎn)運營和業(yè)務發(fā)展等具體情況,通過總資產(chǎn)凈現(xiàn)率、現(xiàn)金流量預算、預期未來收益、銷售凈現(xiàn)率、股東權(quán)益收益率等分析指標預測企業(yè)財務風險,筑起防范和化解財務風險的有效防線。

(三)拓展財務風險應對手段。企業(yè)財務風險是客觀存在的,將風險對企業(yè)的影響程度降低到最小是風險管理的目標,完全消除和規(guī)避財務風險是不現(xiàn)實的。因此,企業(yè)應該拓展財務風險的應對手段,保障企業(yè)資金良性循環(huán)。針對于財務風險的不確定性,企業(yè)要具備極高的敏感性和迅速反應能力,要在企業(yè)統(tǒng)一領(lǐng)導研究風險管理的前提下,實行分級分權(quán)的管理辦法,使各個項目都有專人負責。此外,還要借助新的研究成果,加強風險管理,理順決策落實程序,提高企業(yè)各部門運作效率,從而保證針對企業(yè)財務風險作出的決策能夠盡快落實,減少損失。

參考文獻:

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篇6

關(guān)鍵詞：財務預警；F分數(shù)模型；預警指標；預警系統(tǒng)

一、問題的提出

近年來的發(fā)展表明，中小企業(yè)無論是在數(shù)量上還是在質(zhì)量上，都已經(jīng)成為國民經(jīng)濟的重要組成部分。中小企業(yè)具有建設(shè)資金少，建成周期短，決策機制靈活，管理成本低廉，能夠適應市場多樣性的需求等特點，特別是在創(chuàng)新機制和創(chuàng)新效率方面具有其它企業(yè)無法比擬的優(yōu)勢。但是目前，我國中小企業(yè)中，有相當一部分單純追求銷量和市場份額，忽視了財務管理的核心地位，管理思想僵化落后，使企業(yè)管理局限于生產(chǎn)經(jīng)營型管理格局之中，企業(yè)財務管理和風險控制的作用沒有得到充分發(fā)揮。另一方面，由于受宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化和體制的影響，中小企業(yè)在加強財務管理方面遇到了阻礙。例如，政策的''''歧視''''使中小企業(yè)和大型企業(yè)不能公平競爭；地方政府行業(yè)管理部門大量的干預，使中小企業(yè)的財務管理目標短期化，財務管理受企業(yè)經(jīng)營者的影響過大等。其中在財務上突出表現(xiàn)在以下方面：

（一）財務控制薄弱

一是對現(xiàn)金管理不嚴，造成資金閑置或不足。有些中小企業(yè)認為現(xiàn)金越多越好，造成現(xiàn)金閑置，未參加生產(chǎn)周轉(zhuǎn)；有些企業(yè)的資金使用缺少計劃安排，片面考慮到季節(jié)價格波動，過量購置不動產(chǎn)，無法應付經(jīng)營急需的資金，陷入財務困境。

二是應收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，造成資金回收困難。原因是沒有建立嚴格的賒銷政策，缺乏有力的催收措施，應收賬款不能兌現(xiàn)或形成呆賬。

三是存貨控制薄弱，造成資金呆滯。很多中小企業(yè)月末存貨占用資金往往超過其營業(yè)額的兩倍以上，造成資金呆滯，周轉(zhuǎn)失靈。四是重錢不重物，資產(chǎn)流失浪費嚴重。不少中小企業(yè)的管理者，對原材料、半成品、固定資產(chǎn)等的管理不到位，財務管理職責不明，資產(chǎn)浪費嚴重。

（二）難于規(guī)避財務負債的陷阱

過度負債可說是高速度成長企業(yè)的典型通病，也是財務危機的根源。戰(zhàn)略需求效應由企業(yè)的戰(zhàn)略布局驅(qū)動，或表現(xiàn)為現(xiàn)有業(yè)務的發(fā)展，或表現(xiàn)為新業(yè)務的開拓，規(guī)模和數(shù)量的擴張經(jīng)常明顯快于內(nèi)涵質(zhì)量的擴張，在高成長階段都將出現(xiàn)某種程度的資金短缺。因此，高成長企業(yè)為達到快速擴張的目的，普遍采取負債經(jīng)營策略。但是由于組織放大效應（組織放大效應是由許多企業(yè)在快速擴張中傾向于采取企業(yè)集團或控股公司模式。但這類模式債務放大效應也十分明顯：一方面母、子公司都會從各自立場出發(fā)追求數(shù)量擴張；另一方面，子公司除保留原有業(yè)務聯(lián)系和資金融通渠道外，還可能獲得母公司再分配的業(yè)務或資金和內(nèi)部擔保則加劇債務水平，造成負債過度）在過度負債的情況下，企業(yè)經(jīng)營成本和財務壓力加大，支付能力日漸脆弱，短債長用則可能使企業(yè)潛在支付危機隨時爆發(fā)。

債務、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性錯配由最常見的就是短債長用，短籌長貸。還包括負債到期過分集中的結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流量錯位，長、短期負債結(jié)構(gòu)比例失調(diào)，貸款的銀行結(jié)構(gòu)單一，資產(chǎn)和負債幣種結(jié)構(gòu)不合理等。企業(yè)將短債用于投資回收期過長的長期項目投資，導致流動負債大大高于流動資產(chǎn)。金融機構(gòu)基于高成長企業(yè)的前景，往往也采取短籌長貸方式，支持企業(yè)搞長期投資，從而加大了企業(yè)的資金風險，一旦銀行收緊銀根，企業(yè)將會進退兩難。

（三）財務危機的陷阱突現(xiàn)

經(jīng)營持續(xù)虧損由企業(yè)擴張過度，容易因經(jīng)營管理不善或戰(zhàn)略性失誤引起虧損。如果企業(yè)只是短期虧損，只要虧損額少于折舊，未必導致債務償付困難，但如果持續(xù)虧損，將造成企業(yè)凈資產(chǎn)數(shù)量和質(zhì)量不斷下降，大大削弱企業(yè)的經(jīng)營能力和償債能力，進而導致企業(yè)不能到期償還債務。如果虧損嚴重到資不抵債的地步，將意味著企業(yè)償付能力的喪失，最終很可能走上倒閉、破產(chǎn)的不歸路。

因此，為了避免這種情況發(fā)生，預測企業(yè)財務風險的大小，國際上有著大量關(guān)于財務風險預警系統(tǒng)的探討。

二、國外財務預警模式概述

（一）單變量分析法

國際上關(guān)于財務風險預警系統(tǒng)的研究始于20世紀60年代。1966年，美國的威廉·比弗（WilliamBea2ver）運用精確的統(tǒng)計方法，提出了單變量分析法，運用個別財務指標來預測企業(yè)財務風險的大小。單變量分析法中預警企業(yè)財務風險的指標主要有：現(xiàn)金流量債務比、資產(chǎn)凈利率、流動比率、資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)安全率（即資產(chǎn)變現(xiàn)金額P資產(chǎn)賬面金額與資產(chǎn)負債率之差）等。由于單變量分析法一次只能分析一個指標，而不同的指標只能反映企業(yè)財務狀況的一個側(cè)面，因此難以有效地預警企業(yè)的財務風險。

（二）Z分數(shù)模型

1968年，愛德華·奧特曼（EdwardAltman）運用一組數(shù)據(jù)進行綜合分析，采用配對抽樣法，通過配比研究，首次提出了企業(yè)財務風險預警的“Z值”模型。

其判別函數(shù)為:Z=112W1+114W2+313W3+016W4+01999W5,

其中W1表示營運資金/總資產(chǎn)，反映資產(chǎn)的流動性；W2表示留存收益/總資產(chǎn)，反映累計盈利情況；W3表示稅前利潤/總資產(chǎn)，反映資產(chǎn)的營運效率；W4表示股票市價/總負債面值，反映償債能力；W5表示銷售總額/總資產(chǎn)，反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。該模型的變量是從資產(chǎn)流動性、獲利能力、償債能力、營運能力等指標中各選擇一、兩個最具代表性的指標，模型中的系數(shù)則是根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果得到的各指標相對重要性的量度。按照這一模型，通過計算企業(yè)連續(xù)幾年的Z值就可發(fā)現(xiàn)企業(yè)發(fā)生財務風險的征兆。

（三）F分數(shù)模型

由于Z分數(shù)模式在建立時并沒有充分考慮到現(xiàn)金流量的變動等方面的情況，因而具有一定的局限性。為此，有學者擬對Z分數(shù)模式加以改造，并建立其財務危機預測的新模式－F分數(shù)模式（FailureScoreModel）。F分數(shù)模式的主要特點是：

1、F分數(shù)模式加入現(xiàn)金流量這一預測自變量。許多專家證實現(xiàn)金流量比率是預測公司破產(chǎn)的有效變量，因而它彌補了Z分數(shù)模式的不足。

2、本模式考慮到了現(xiàn)代化司財務狀況的發(fā)展及其有關(guān)標準的更新。比如公司所應有財務比率標準已發(fā)生了許多變化，特別是現(xiàn)金管理技術(shù)的應用，已使公司所應維持的必要的流動比率大為降低。

3、本模式使用的樣本更加擴大。其使用了CompustatPCPlus會計數(shù)據(jù)庫中1990年以來的4160家公司的數(shù)據(jù)進行了檢查；而Z分數(shù)模型的樣本僅為66家（3家破產(chǎn)公司及33家非破產(chǎn)公司）。F分數(shù)模式對4160家公司進行驗證的結(jié)果如下表所示：

F分數(shù)模式如下：

F＝－0.1774＋1.1091W1＋0.1074W2＋1.9271W3＋0.0302W4＋0.4961W5

F分數(shù)模型與Z分數(shù)模式中各比率的區(qū)別就在于其W3、W5與Z分數(shù)模式中W3、W5不同。F分數(shù)模式中的五個自變量的選擇是基于財務理論，其臨界點為0.0274；若某一特定的F分數(shù)低于0.0274，則將被預測為破產(chǎn)公司；反之，若F分數(shù)高于0.0274，則公司將被預測為繼續(xù)生存公司。

三、建立中小企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)

本文將基于F分數(shù)模型建立科技型中小企業(yè)財務預警系統(tǒng)。

（一）企業(yè)財務預警管理方法的理論基礎(chǔ)

財務預警的最終目的是采取對策，保證企業(yè)財務管理活動處于安全狀態(tài)，財務預警必須使用控制論的原理和方法?？刂品譃榍梆伩刂啤⒎答伩刂坪蛷秃峡刂?，預警管理更多的要應用前饋控制和復合控制.并且企業(yè)是一個整體，企業(yè)財務管理活動與其他管理活動相聯(lián)系和融合，財務管理內(nèi)部的籌資、投資和運用也相互聯(lián)系和融合，預警管理必須從企業(yè)整體出發(fā)，某項指標的變化和波動，其原因往往并不是單方面的，企業(yè)某一方面的警報，需要從多方面考慮應對措施。

（二）確定預警范圍

確定預警范圍是中小企業(yè)建立財務風險預警系統(tǒng)的前提。預警范圍的確定就是要明確財務風險包含的內(nèi)容和類型。一般來講,中小企業(yè)財務風險主要包括籌資風險、投資風險、擔保風險、信用風險、應收賬款風險、價格風險、存貨風險和資產(chǎn)營運風險等。

（三）確定預警指標

預警指標的選擇是中小企業(yè)建立財務風險預警系統(tǒng)的基礎(chǔ)和重要內(nèi)容。預警指標選擇的好壞是決定企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)科學性強弱的主要因素。所選取的指標應具有靈敏性和可操作性,所謂靈敏性,就是所選的指標要對經(jīng)濟波動的反應敏感；所謂可操作性,就是要選擇現(xiàn)行會計核算和財務管理中可以取得的指標,而不是單純的理論探討。根據(jù)中小企業(yè)的特點,建立財務風險預警系統(tǒng)應選擇反映穩(wěn)定能力的指標、反映營運能力的指標、反映獲利能力的指標和反映成長能力的指標,根據(jù)F分數(shù)模型選取得指標包括：

1、反映穩(wěn)定能力的指標:W1＝（期末流動資產(chǎn)－期末流動負債）／期末總資產(chǎn)，W1反映了資產(chǎn)的流動性，表示每一元資產(chǎn)本年度周轉(zhuǎn)多少次，形成了多少元的營運資金，W1越大說明企業(yè)資產(chǎn)的流動性越強，財務狀況越理想。

2、反映營運能力的指標:W5＝（稅后純收益＋利息＋折舊）／平均總資產(chǎn),W5測定的是企業(yè)總資產(chǎn)在創(chuàng)造現(xiàn)金流量方面的能力。W5越大說明企業(yè)籌資和再投資能力越強，相對于Z分數(shù)模式，它可以更準確地預測出企業(yè)是否存在財務危機。（其中的利息是指企業(yè)利息收入減去利息支出后的余額）。

3、反映獲利能力的指標:W2＝期未留存收益／期末總資產(chǎn)，W2反映了企業(yè)的累計盈利情況

4、反映償債能力的指標:W3＝（稅后純收益＋折舊）／平均總負債，W3是一個現(xiàn)金流量變量，它是衡量企業(yè)所產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流量可用于償還企業(yè)債務能力的重要指標。一般來講，企業(yè)提取的折舊費用，也是企業(yè)創(chuàng)造的現(xiàn)金流入，必要時可將這部分資金用來償還債務。

W4＝期末股東權(quán)益的市場價值／期末總負債，該指標也是用來反映企業(yè)的償債能力。

根據(jù)F分數(shù)模型，企業(yè)的財務預警模型為：

F＝－0.1774＋1.1091W1＋0.1074W2＋1.9271W3＋0.0302W4＋0.4961W5

在實際運用中，可以計算出各類指標以及F數(shù)，根據(jù)報警標準來判斷企業(yè)的財務狀況。

（四）報警標準和方法

1、報警標準

當某一指標達到某一臨界點時，就發(fā)出警報。如采購計劃合理變化率為上下20%，當變化率達到30%時，就應報警。又如，當發(fā)現(xiàn)內(nèi)控連續(xù)失效時，如采購付款違背內(nèi)部授權(quán)制度，有兩道以上環(huán)節(jié)連續(xù)違規(guī)，證明不正常，就應報警。

某幾個指標同時超標發(fā)出報警。如資金安全率和經(jīng)營安全率兩個指標組合；又如當庫存物品報廢損失額（率）雖然沒有達到報警點，但是盤點差異率也較高，如果這兩個指標都達到某一極限，也可以報警。

當某一現(xiàn)象出現(xiàn)時發(fā)出報警，如公司發(fā)生訴訟。

幾個現(xiàn)象組合出現(xiàn)發(fā)出警報。

總體風險超標發(fā)出警報。如F值低于0.027，發(fā)出高度警報。

2、報警方法

A.報警規(guī)則

報警類別和性質(zhì)：警報可以分為輕度、中毒和高度。如采購計劃變化率在30%-50%為輕度報警，在60%-80%為中度警報，超過80%為高度報警。再如，內(nèi)部控制完全失效可以高度報警。

報警渠道：通過什么渠道報警，可以越級直接反映，還是逐級匯報等。發(fā)出報警時，根據(jù)警報性質(zhì)，應讓有關(guān)主管領(lǐng)導首先得到此信息，如當發(fā)出高度財務警報時，公司總經(jīng)理和財務總監(jiān)在打開計算機時應首先看到此信號。

報警方式：報警方式可用內(nèi)部局域網(wǎng)通報、口頭報告、書面報告、電話等形式報警。

報警時間：在什么時間報警。如規(guī)定輕度警報必須在當天之內(nèi)報出，中度預警必須在發(fā)現(xiàn)2小時內(nèi)報出，高度報警必須即時報出。

報警對象：向誰報警問題。如高度警報直接向財務總監(jiān)和總經(jīng)理報告。

B.報警輸出信號

報警信號內(nèi)容應包括警報性質(zhì)、警報具體內(nèi)容、警報發(fā)生的環(huán)節(jié)、警報原因和措施建議。

報警信號可用、或等表示，單個符號表示輕度預警，雙符號表示中度預警，三個符號表示高度預警。如圖1可以給出企業(yè)財務管理某個環(huán)節(jié)的財務預警情況。

3、報警原因分析方法

警報發(fā)生后，應盡快檢查出警報發(fā)生的環(huán)節(jié)和產(chǎn)生的主要原因。分析方法可采用流程分析法、因素分析法、調(diào)查法、專家咨詢法等。

4、財務預警反應機制

預警的目的是采取措施，警報發(fā)出后，必須在規(guī)定的時間內(nèi)，由規(guī)定的部門和人員，采取相應的措施，并對實施效果進行評價和反饋。

5、對策與建立對策庫

企業(yè)可以根據(jù)警報原因分析結(jié)果，結(jié)合自己的實際情況，充分利用現(xiàn)代管理技術(shù)和方法，參考和采納專家意見，吸收以往的經(jīng)驗教訓，通過內(nèi)部討論、專家咨詢、集體決策等方法，也可以聘請專業(yè)咨詢機構(gòu)進行專題咨詢，盡快采取應對措施。

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篇7

一、物流企業(yè)面臨的財務風險

在經(jīng)濟新常態(tài)環(huán)境下物流企業(yè)所面臨的財務風險更加嚴峻，其主要體現(xiàn)在：一是因環(huán)保壓力造成的財務風險。物流企業(yè)運輸工具主要是汽車，而隨著環(huán)保壓力的增加，物流企業(yè)不得不淘汰不符合環(huán)保要求的運輸工具，這樣必然會增加企業(yè)的成本支出；二是投資風險。隨著物流企業(yè)業(yè)務規(guī)模的不斷擴大，物流企業(yè)在經(jīng)營中會出現(xiàn)各種投資，例如為了適應現(xiàn)代物流產(chǎn)業(yè)發(fā)展，物流企業(yè)會增加物流園投資建設(shè)，其必然會存在投資風險的問題；三是資金回收問題。物流企業(yè)在經(jīng)營中經(jīng)常會出現(xiàn)賒賬的模式，而賒賬的存在就會出現(xiàn)資金回收風險的出現(xiàn)。例如物流企業(yè)在提供服務之后，沒有獲得相應的資金報酬。

實踐證明物流企業(yè)財務風險的存在嚴重阻礙物流企業(yè)的日常經(jīng)營，例如企業(yè)出現(xiàn)財務問題，物流企業(yè)壞賬比例較高，就會影響物流企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)，進而導致物流企業(yè)正常業(yè)務受到干擾，降低物流企業(yè)的經(jīng)濟效益，甚至會導致企業(yè)破產(chǎn)。因此為實現(xiàn)物流企業(yè)經(jīng)營健康發(fā)展必須要構(gòu)建財務預警體系，實現(xiàn)對財務的實時監(jiān)測。

二、構(gòu)建物流企業(yè)財務預警體系的對策

財務預警機制是反映企業(yè)各方面財務風險的重要體系，因此財務風險預警體系具有邏輯性原則：首先物流企業(yè)財務預警體系必須要有超前性的預測性，這就要求物流企業(yè)在選擇指標時要盡可能的選取定量指標反映物流企業(yè)的財務信息。，同時還要保證財務預警指標的準確、客觀；其次物流企業(yè)財務預警體系要具有全面性與綜合性。財務預警體系是對物流企業(yè)所有信息的綜合判斷，必須要覆蓋物流企業(yè)的全部，以此形成聯(lián)動的體系，因此其必須要保證綜合性與全面性；最后根據(jù)統(tǒng)計學原理，在物流企業(yè)財務預警體系指標建設(shè)上要選擇重合度少的指標，以此減少關(guān)聯(lián)性而導致的預警體系監(jiān)測數(shù)據(jù)不明確的問題。當然物流企業(yè)財務預警還要與定量指標相結(jié)合，以此準確反映物流企業(yè)財務風險狀況。

構(gòu)建物流企業(yè)財務預警體系必須要做好以下工作：

（一）優(yōu)化設(shè)計物流企業(yè)財務指標預警

科學設(shè)置財務風險預警指標是構(gòu)建完善的財務預警體系的關(guān)鍵。由于物流企業(yè)固定資產(chǎn)比較多，企業(yè)債務關(guān)系比較復雜，因此結(jié)合物流企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀特點，物流企業(yè)財務預警體系的關(guān)鍵指標就是全部資金現(xiàn)金回收率和股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率，因此需要重點設(shè)置這兩點指標：第一，全部資金現(xiàn)金回收率。物流企業(yè)為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與總資產(chǎn)比值就是全部資金現(xiàn)金回收率。因此物流企業(yè)需要做好對應收賬款的管理工作，盡可能減少壞賬、死賬的出現(xiàn)。當然物流企業(yè)在賒賬的時候必須要對客戶進行信用風險評估，沒有達標的客戶不予合作；第二，股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率。股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率就是股東投資回收效率。如果物流企業(yè)股東的收益不能得到保證，那么股東就會撤資，進而會直接影響物流企業(yè)的發(fā)展。

（二）財務風險預警模型系數(shù)的計算

在確定物流企業(yè)財務預警指標之后需要對指標數(shù)值進行計算：首先物流企業(yè)應該將所有的業(yè)務數(shù)據(jù)統(tǒng)計進行計算。例如物流企業(yè)要確定具體的指標數(shù)值，以此根據(jù)相關(guān)的風險預算模型開展計算。例如物流企業(yè)可以將財務風險按照計算分值劃分為一級預警、二級預警、三級預警。不同的預警級用不同的顏色代表；其次是計算修正指標。利用基本指標計算之后，能夠得到企業(yè)大概的數(shù)值，但是其存在一些模糊其存在一些模糊，因此需要使用更多的同類型的指標進行修正。其公示為：修正后總得分=y各部分修正后得分；最后財務風險預警判別標準的確定，在經(jīng)過上述的基本指標和修正指標后，就能得到企業(yè)的最終績效得分，衡量得分的標準也就是根據(jù)最終的分數(shù)進行。

（三）構(gòu)建科學的財務預警模型

模型構(gòu)建對于物流企業(yè)財務風險控制具有重要的作用，因此物流企業(yè)管理者必須構(gòu)建定性與定量相結(jié)合的預警模型，從多維度實現(xiàn)對物流企業(yè)財務的監(jiān)督：首先物流企業(yè)要加強企業(yè)的市場環(huán)境建設(shè)。例如物流企業(yè)要及時根據(jù)物流行業(yè)的市場情況調(diào)整財務管理策略；其次物流企業(yè)要加強企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，構(gòu)建具有現(xiàn)代意義的治理體系。例如物流企業(yè)要設(shè)立董事會加強對財務工作的監(jiān)督力度；最后物流企業(yè)也要加強對相關(guān)利益者的關(guān)注，構(gòu)建完善的信息評價體系。

（四）強化財務預警績效考核，提高財務預警執(zhí)行力度

物流企業(yè)必須要加強對財務預警體系的績效考核評價，將預警體系融入到財務管理的全過程，以此提高財務人員的工作積極性。當然通過績效考核評價可以進一步發(fā)揮財務預警功能的發(fā)揮。

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一、物流企業(yè)財務風險表現(xiàn)分析

（一）融資風險截止到2012年，我國上市的物流企業(yè)共63家，對于上市公司而言，雖然融資渠道相對暢通，但是融資方式主要是銀行借款加發(fā)行股票，融資方式較單一。從2010年起，我國進入新一輪的貨幣政策調(diào)整周期，央行在一年中6次提高存款準備金率，借此收縮流動性，這種緊縮性的政策使得商業(yè)銀行等金融機構(gòu)可供用于發(fā)放貸款的金額受到壓縮，這就使得物流企業(yè)要獲取銀行等金融機構(gòu)的貸款難度加大，成本增加。通常情況下發(fā)行股票所籌集的資金數(shù)額比銀行借款的數(shù)額要大一些，但是物流企業(yè)的市盈率在A股市場中普遍較低，投資者的追捧程度不高，所以也難以獲得資本市場的融資支持。眾所周知，股權(quán)資本的融資成本普遍高于債務資金的融資成本，而且公司在發(fā)行股票時出于保護控制權(quán)不被稀釋的目的，會考慮發(fā)行規(guī)模的相關(guān)問題，這也增大了物流類上市公司的融資成本。

（二）投資風險物流企業(yè)的資金主要投向物流基地的建設(shè)及運輸設(shè)備的購置上。隨著社會經(jīng)濟對物流業(yè)需求的逐步增加，物流企業(yè)紛紛投入巨資興建物流基地以此擴大市場份額。同時，國家也在大力加強物流基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，這樣一來，二者會在物流基地的建設(shè)時間、選址區(qū)域等方面產(chǎn)生沖突。運輸設(shè)備的購置本身會消耗掉企業(yè)大量的現(xiàn)金類資產(chǎn)，與之相伴隨產(chǎn)生的設(shè)備維護維修費、人工培訓服務費、各種管理費用、折舊費以及高昂的油價、過高過多的路橋費、名目繁多的罰款都會給物流企業(yè)造成投資收益的不確定性。與此同時，物流企業(yè)為提高投資收益率可能會在資金流相對充裕的情況下投資于金融市場，受到投資規(guī)模、投資技術(shù)、投機方向等因素的影響，企業(yè)要承擔一定的金融風險，這樣更加大了物流企業(yè)的投資風險。

（三）運營風險2012年社會物流總費用9.4萬億元，同比增長11.4%，我國物流企業(yè)總體經(jīng)營成本仍然較高。隨著物流行業(yè)競爭的日漸加劇，為了搶得市場份額，物流企業(yè)承接超出自身服務水平的貨物運輸，致使貨物受損，運輸?shù)陌踩?，及時性、可靠性得不到保證，導致物流企業(yè)口碑下降，業(yè)績評價降低，客戶流失。運輸合同條款約定的權(quán)利義務不對等，導致承運人承受不合理的風險,還有延遲交付的違約風險等。除此之外，物流企業(yè)還與一些客戶尤其是有著長期合作關(guān)系的客戶簽訂時間不等的定期結(jié)算合同，長則一年，短則半年或幾個月，物流企業(yè)在結(jié)算期內(nèi)為維持正常的經(jīng)營必須墊支資金。但是，許多物流企業(yè)沒有科學合理的制定適合本企業(yè)的信用政策，還有一些物流企業(yè)刻意降低信用標準，這無疑減緩了資金的回收速度，增加了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)壓力。另外，物流配送需要多個環(huán)節(jié)，多人經(jīng)手，存在與合同約定不符、配送時間長、損耗與遺失等情況造成客戶拒付，無論是定期付款還是先服務后付款物流企業(yè)都需要承擔違約風險，這些都會給物流企業(yè)的日常運營帶來較大的財務風險。

二、物流企業(yè)財務風險預警模型構(gòu)建

本文選取在A股市場中63家物流類上市公司作為研究樣本。需要特別說明的是文章并沒有把西方學術(shù)界普遍認為的破產(chǎn)狀態(tài)作為財務危機發(fā)生的標志，而是把ST公司作為財務危機發(fā)生的標志主要基于以下兩個原因：一是把破產(chǎn)作為財務危機發(fā)生的標志并不適合我國的具體情況。在實務中盡管我國上市公司也面臨破產(chǎn)的風險，但由于我國特殊的歷史原因出現(xiàn)這種情況的時候，大都采用了其他公司接管或者資產(chǎn)重組等方式來避免其破產(chǎn)。二是在我國被特別處理的公司大都是由于連續(xù)兩年虧損或最近一年的每股凈資產(chǎn)低于每股面值，或者同時出現(xiàn)以上兩種情況，如果上市公司發(fā)生以上情況，說明其已經(jīng)進入了財務危機狀態(tài)。在我國上市公司中很少是因為“其他狀況異?！奔匆蜃匀粸暮?、重大事故導致公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動基本停止，或者公司面臨賠償金額可能超過凈資產(chǎn)額的訴訟而被特別處理，其退市機制主要是針對連續(xù)虧損的公司。

（一）財務指標選取根據(jù)《企業(yè)績效評價操作細則》，結(jié)合物流類上市公司的特點，本著完整性、及時性、可操作性的原則構(gòu)建如表1所示的財務風險預警指標體系。

（二）主成分分析運用SPSS16.0軟件，對2011年數(shù)據(jù)進行主成分分析。求出各主成分的特征值、貢獻度和累積貢獻度。由表2可知，前七個個主成分累積貢獻率已達91%，所以選取前七個個主成分即可。樣本的前七個主成分分別用F1、F2、F3、F4、F5、F6和F7表示。

為了更清楚地分析各變量在主成分上的負載，對因子負載做方差最大化旋轉(zhuǎn)，得旋轉(zhuǎn)后的因子負載矩陣，各主成分與原始指標的具體關(guān)系如表3。

（三）判別分析判別分析就是希望利用已經(jīng)測得的變量數(shù)據(jù)，找出一種判別函數(shù)，這種函數(shù)具有某種最優(yōu)性質(zhì)，能把屬于不同類別的樣本點盡可能區(qū)別開來。通過判別分析，得到fisher判別函數(shù)模型：Y=0.113F1+0.282F2+0.776F3+0.277F4+0.518F5+0.455F6+0.08F7

如表4所示，實際這個函數(shù)式計算的是各觀測值在各個維度上的坐標，這樣就可以通過這個函數(shù)式計算出各樣品觀測值的具體空間位置。把63個檢測樣本的財務指標數(shù)據(jù)代入判別函數(shù)，得出F值見表5，即可得知檢測樣本的分類了，若企業(yè)的F值>0.569，則企業(yè)為非ST公司，若企業(yè)的F值

三、結(jié)論

本文從償債能力、盈利能力、營運能力、股東獲利能力、現(xiàn)金流、成長能力六個方面選取28個財務指標，全面反映了公司的生產(chǎn)經(jīng)營過程，且這28個財務指標具有較好的代表性。63家公司的財務指標數(shù)據(jù)都是從公司的對外財務報告中分析計算獲得，易于獲取，具有較強實際操作性。本文運用主成分分析和判別分析進行財務風險預警分析都具有較高的檢驗準確性。從本文的分析結(jié)果可以看出：對公司財務風險狀況起關(guān)鍵作用的是公司的償債能力和盈利能力，因為在主成分分析中公司的償債能力和盈利能力都有較大的貢獻率，且具有良好的解釋能力。因此公司在經(jīng)營運作中無論何時都應當重視公司的盈利能力和償債能力，時刻關(guān)注它們的變化。

參考文獻：

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篇9

關(guān)鍵詞：企業(yè)財務危機預警 動態(tài)管控框架

一、相關(guān)概述

企業(yè)的財務危機始終都伴隨著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程，在實際運營過程中財務問題及經(jīng)營問題都始終伴隨著企業(yè)的各個環(huán)節(jié)，財務危機的表現(xiàn)形式有多種多樣，主要是流動資金不足、權(quán)益不足、流動性不足以及債務拖欠等幾個方面，這些都可能導致企業(yè)在正常的經(jīng)濟業(yè)務時受到阻礙，甚至于發(fā)生除非企業(yè)進行大規(guī)模的重組，否則難以有效化解危機及困難的局面。而且，在財務危機的諸多因素中，較弱的公司治理結(jié)構(gòu)往往會導致上市企業(yè)發(fā)生較為嚴重的財務危機，財務危機通常就會成為公司治理結(jié)構(gòu)比較薄弱的表現(xiàn)，正是基于這一原因，強化財務危機管理具有重要意義。

財務危機作為一種能夠嚴重干擾企業(yè)正常發(fā)展、影響企業(yè)價值的經(jīng)濟困境，通常會導致企業(yè)財務持續(xù)虧損或者嚴重虧損，進而無法正常支付企業(yè)費用及債務，在這種情況下，企業(yè)自身的持續(xù)經(jīng)營能力、盈利能力及償債能力都會遭受很大的喪失和削弱，并進一步導致企業(yè)破產(chǎn)，價值受損，是企業(yè)處于經(jīng)營困難的處境。

二、企業(yè)財務危機機理研究

財務危機的出現(xiàn)并不是偶然的，它的形成和發(fā)展需要經(jīng)歷一個累積的過程，它是企業(yè)在自身的經(jīng)營過程中，依次經(jīng)歷危機潛伏、危機形成、危機發(fā)展以及破產(chǎn)和恢復的一系列過程，正因為如此，企業(yè)財務危機常常具有漸進性、突變性、綜合性、可逆性以及后果嚴重性的特點。并在發(fā)生的過程中出現(xiàn)多種征兆，這些征兆是多種多樣的，始終貫穿于企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營、管理以及財務的各個方面和階段。

總的來講，企業(yè)的財務危機主要表現(xiàn)為以下幾個方面：首先是企業(yè)的利潤質(zhì)量比較低，甚至于發(fā)生嚴重的虧損，其次是企業(yè)的資源浪費情況嚴重，資源使用效率低下甚至無效，企業(yè)自身的財務狀況及經(jīng)營狀況發(fā)生明顯的惡化，企業(yè)的資金短缺等。

由此可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的財務危機始終都伴隨著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程，在實際運營過程中財務問題及經(jīng)營問題都始終伴隨著企業(yè)的各個環(huán)節(jié)，財務危機的因子早已在生產(chǎn)中潛伏著，企業(yè)發(fā)生財務危機實際上是危機因子不斷擴大的結(jié)果。正是由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營自身所具有的變化性及動態(tài)性，企業(yè)的財務危機在反應及預防方面也就增加了難度，這使得企業(yè)財務危機動態(tài)預警成為日常管理中的重要內(nèi)容。

三、企業(yè)財務危機預警動態(tài)管控框架構(gòu)建

企業(yè)建立財務危機預警動態(tài)管控框架應當結(jié)合企業(yè)自身的管理和經(jīng)營特點以及企業(yè)的資源狀況，同時還應當滿足成本效益原則、動態(tài)管控原則、開放性原則等，而且還要確保財務危機預警動態(tài)框架具有較強的可操作性。這就要求企業(yè)在建立相應的危機預警管控框架時有效分析企業(yè)發(fā)生財務危機的種種原因，以便做到管控框架的有效性。

中小企業(yè)財務危機預警的內(nèi)部環(huán)境是企業(yè)財務危機管控的重要因素，這是因為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營離不開具體的經(jīng)濟環(huán)境，正是由于各種因素共同形成的資源集合體，使得企業(yè)的經(jīng)營在很大程度上受制于內(nèi)部環(huán)境因素，良好的內(nèi)部經(jīng)營環(huán)境對于財務危機預警具有重要意義。

企業(yè)財務危機預警動態(tài)管控模型的構(gòu)建要從戰(zhàn)略管控、經(jīng)營管控、作業(yè)實時管控等環(huán)節(jié)，從戰(zhàn)略層面、經(jīng)營層面及作業(yè)層面來強化分析管控，具體來講，可以分為中長期財務預警、短期財務預警及動態(tài)財務預警等。

首先，企業(yè)財務危機預警動態(tài)管控框架第一階段：經(jīng)營預警

在這一階段，要明確企業(yè)進行危機預警的經(jīng)營環(huán)境，包括內(nèi)部經(jīng)營環(huán)境、外部經(jīng)營環(huán)境等，以此來處理好企業(yè)經(jīng)營風險、財務風險跟企業(yè)經(jīng)營環(huán)境之間的互動關(guān)系，理順三者之間的關(guān)系。而且在實際的管控過程中，需要明確管控的重點環(huán)節(jié)及方面，這里面主要涉及了生產(chǎn)方面、采購方面、營銷方面等。針對具體的流程，進一步實現(xiàn)簡化和有效管控，實現(xiàn)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中的產(chǎn)購銷各個環(huán)節(jié)的有效良好銜接，根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)實際及管理水平對業(yè)務流程實現(xiàn)動態(tài)管理。

其次，企業(yè)財務危機預警動態(tài)管控框架第二階段：財務指標預警

在財務階段，量化的指標就是財務危機預警的指標，這要求企業(yè)按照內(nèi)部環(huán)境及外部環(huán)境分析作為預警指導，將企業(yè)財務報表分析作為預警的切入點，將各財務數(shù)據(jù)加工和分析，及時轉(zhuǎn)化為有用的財務數(shù)據(jù)和信息。具體來講要重點分析企業(yè)償債能力預警指標、營運能力預警指標、盈利能力預警指標、發(fā)展能力預警指標等，同時還應當重點分析現(xiàn)金流量預警指標，準確把握分析重點。

再次，企業(yè)財務危機預警動態(tài)管控框架第三階段：實現(xiàn)兩階段的一體化結(jié)合及動態(tài)化管控

管理層需要針對企業(yè)所表現(xiàn)出的警報或者警示信息作出合理科學判斷，并針對具體的財務危機提出措施、有效執(zhí)行。企業(yè)的財務危機預警動態(tài)管控框架總體上就是反應——執(zhí)行——糾正的持續(xù)過程，在這一動態(tài)管控框架下，企業(yè)需要強化自身危機意識，重視企業(yè)財務危機預警管控的作用及積極意義，同時針對不同的危機定期不定期地進行分類預警，以此有效把握危機動向，強化危機處理，重點控制好關(guān)鍵環(huán)節(jié)和關(guān)鍵流程。

總的來講，企業(yè)財務危機預警動態(tài)管控框架需要將企業(yè)的財務階段及經(jīng)營階段的關(guān)鍵環(huán)節(jié)進行有機整合，做到財務危機預警框架的動態(tài)管理和及時更新，逐步建立健全企業(yè)財務危機預警管框框架的內(nèi)容及要素，并且在實際的危機預警管控過程中要逐步強化管控過程的綜合性及合一性，避免單獨或者割裂地執(zhí)行管控的某一個環(huán)節(jié)，做到動態(tài)管控過程的相互聯(lián)系和相互影響，提升企業(yè)財務危機預警動態(tài)管控過程效率及效果。

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篇10

［關(guān)鍵詞］ 中小企業(yè)；財務風險；預警

1中小企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)的理論涵義

大量案例表明，陷入經(jīng)營危機的企業(yè)很多是以出現(xiàn)財務危機為前兆的，對防范財務風險來說，一個較新的概念就是財務風險預警系統(tǒng)。財務風險預警系統(tǒng)是一個風險控制系統(tǒng)，它利用及時的數(shù)據(jù)化管理方式，以企業(yè)的財務報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)會計資料為依據(jù)，對企業(yè)的資產(chǎn)、負債情況等進行分析預測，以發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)在經(jīng)營管理活動中的財務風險，并在危機發(fā)生之前以財務指標數(shù)據(jù)的形式向企業(yè)經(jīng)營者發(fā)出警告，督促企業(yè)管理當局尋找導致財務風險的原因，采取有效應對措施，防患于未然。

簡單地說，中小企業(yè)財務風險預警機制就是充分應用企業(yè)現(xiàn)有的信息化系統(tǒng)，設(shè)置并觀察一些敏感性財務指標的變化，對企業(yè)或集團可能或?qū)⒚媾R的財務危機實現(xiàn)預測預報，同時通過信息系統(tǒng)的運作、分析、預報信息，做出及時有效處理的一種預警系統(tǒng) 。

2 中小企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)的功能

中小企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)的功能主要有以下4個方面：監(jiān)測功能、診斷功能、矯正功能和免疫功能。其中前兩項功能是財務風險預警系統(tǒng)的基本功能，后兩項功能則屬于其衍生功能。

2.1 監(jiān)測功能

對風險預先做出警報和防范是財務風險預警系統(tǒng)的基本功能。監(jiān)測就是通過對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營全過程的跟蹤，將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的實際情況同企業(yè)預定的目標、標準、計劃進行對比，對企業(yè)經(jīng)營狀況做出預測、找出偏差，進行核算和考核，從而找出產(chǎn)生偏差的原因或存在的問題。當出現(xiàn)可能危害企業(yè)財務狀況的關(guān)鍵因素時，財務預警系統(tǒng)能預先發(fā)出警告提醒經(jīng)營者早作準備并采取對策。當危害企業(yè)財務狀況的關(guān)鍵因素出現(xiàn)之時，能夠提出警告，提醒企業(yè)經(jīng)營者早日尋求對策，避免風險的發(fā)生或減少損失的程度。

2.2 診斷功能

診斷功能也是預警體系的重要功能之一。根據(jù)跟蹤、監(jiān)測的結(jié)果進行對比分析，運用現(xiàn)代企業(yè)管理技術(shù)、企業(yè)診斷技術(shù)找出導致企業(yè)財務運行惡化的原因，以及企業(yè)運行中的弊端及其病根所在。

2.3矯正功能

通過監(jiān)測和診斷，判斷中小企業(yè)財務上存在的問題，找出病根后，就可以對癥下藥，及時更正企業(yè)財務管理過程中的偏差或過失，使企業(yè)經(jīng)營恢復到正常的軌道。一旦出現(xiàn)財務危機，經(jīng)營者就能夠阻止財務危機繼續(xù)惡化下去。

2.4 免疫功能

也就是預防功能，通過預警分析，中小企業(yè)能系統(tǒng)而詳細地記錄財務風險發(fā)生的原因、處理經(jīng)過、化解危機的各項措施，以及反饋得到的改進建議，作為未來類似情況的參考借鑒。這樣，中小企業(yè)就能將糾正偏差與過失的一些經(jīng)驗、教訓轉(zhuǎn)化成企業(yè)管理活動的規(guī)范，避免同樣或類似的錯誤再次發(fā)生，不斷增強中小企業(yè)自身的免疫能力。

3中小企業(yè)財務風險預警的構(gòu)建

3.1 中小企業(yè)建立財務風險預警系統(tǒng)的可行性分析

企業(yè)要采取任何一項措施，都要進行可行性分析。建立財務預警系統(tǒng)，是中小企業(yè)財務管理的一項重要內(nèi)容，更不能缺少可行性分析。

財務風險預警系統(tǒng)的建立和健康運行，離不開企業(yè)完善的組織管理體系和誠信的企業(yè)文化的強力扶持。完善的組織管理體系是風險預警系統(tǒng)建立后能夠有效運行的前提。誠信的企業(yè)文化是風險預警系統(tǒng)得以預報真實財務風險預警信息的保證。

（1）相對完善的組織管理體系已初步建立。我國的中小企業(yè)在經(jīng)過多年市場競爭的洗禮后，其管理者已意識到加強內(nèi)部組織管理對企業(yè)提高競爭力的重要性。管理者們有的通過加強自身學習來提高企業(yè)的現(xiàn)代化管理水平；有的引入職業(yè)經(jīng)理人，對企業(yè)進行規(guī)范化管理，建立完善的企業(yè)內(nèi)部管理體系；有的企業(yè)更是通過導入國際質(zhì)量管理體系來提升企業(yè)的內(nèi)部管理水平。由此可見，一個相對完善的組織管理體系已初步建立。這一切都將對財務風險預警系統(tǒng)的有效運行提供保障。

（2）企業(yè)內(nèi)部信息化已比較廣泛應用。目前，我國中小企業(yè)已經(jīng)廣泛通過信息化來改善和加強企業(yè)的內(nèi)部管理。中小企業(yè)實施的信息化內(nèi)部管理，為其建立財務風險預警系統(tǒng)提供了及時傳遞預警信息的平臺。

（3）誠信企業(yè)文化已確立。我國中小企業(yè)打造“以誠信立業(yè)，以誠信經(jīng)商”的企業(yè)文化有助于提高預警信息的真實性和準確性，進而確保預警決策處理的科學性。

3.2 中小企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)的建立

建立有效的財務風險預警系統(tǒng)是中小企業(yè)規(guī)避財務風險的有力措施。中小企業(yè)建立財務風險預警系統(tǒng)主要包含以下內(nèi)容：

3.2.1 明確財務風險的成因和類型，確定預警范圍

中小企業(yè)建立財務風險預警系統(tǒng)的前提是要明確財務風險的成因和類型，以確定預警范圍。從我國中小企業(yè)所處環(huán)境和企業(yè)自身的情況來看，其財務風險產(chǎn)生的原因主要有兩種表現(xiàn)形式： 一是籌資風險，也就是企業(yè)在收不抵支的情況下出現(xiàn)的不能及時償還債務本息的風險；二是現(xiàn)金流量風險，也就是在特定時日，現(xiàn)金流出量超過現(xiàn)金流入量產(chǎn)生的到期不能償付債務本息的風險。因此，對于我國中小企業(yè)而言，所需防范的主要財務風險是籌資風險和現(xiàn)金流量風險。當然也不能忽視對投資風險、資金回收風險、擔保風險、價格風險和匯率風險等的控制和防范。

3.2.2建立財務風險預警指標體系，實現(xiàn)籌資風險預警

中小企業(yè)要通過建立一套指標體系進行籌資風險預警?；I資風險預警要結(jié)合我國中小企業(yè)獨特的發(fā)展特點和財務風險的現(xiàn)狀，通過分析有關(guān)財務指標來進行。一般說來，可以從償債能力、盈利能力、資產(chǎn)運營能力、企業(yè)發(fā)展?jié)摿拓攧战Y(jié)構(gòu)5個方面來建立預警指標體系，如表1所示。

需要注意的是，上述指標雖然可以預測籌資風險，但是企業(yè)發(fā)生籌資風險主要是由于舉債導致的。對于我國中小企業(yè)來說，股權(quán)性融資方式往往受到限制，因而大多使用債權(quán)性融資方式，其債務資本所占比重較高，所以在運用上述指標分析預警的同時，還應將負債經(jīng)營資產(chǎn)收益率與債務資本成本率進行比對，只有后者小于前者，才能保證到期歸還本息，實現(xiàn)財務杠桿收益，避免大規(guī)模舉債所引發(fā)的風險。同時還應考慮債務資本在各項目之間配置的合理程度，考核指標主要有資產(chǎn)留存收益率、長期負債與營運資金比率以及債務股權(quán)比率。中小企業(yè)只有確定合理的負債比例，形成合理的資本結(jié)構(gòu)，才能提高承受財務風險的能力，促進自身平衡穩(wěn)健發(fā)展。

3.2.3 通過編制現(xiàn)金流量預算，加強現(xiàn)金管理，實現(xiàn)現(xiàn)金流量風險預警

現(xiàn)金是企業(yè)最重要的流動資產(chǎn)，即使是盈利企業(yè)，如果沒有足夠的現(xiàn)金支付，也可能陷入財務危機。受經(jīng)濟環(huán)境影響較大的中小企業(yè)，自身的籌資能力往往較弱，資金使用受缺乏現(xiàn)金預算和有效管理等因素的影響，很容易形成現(xiàn)金流量風險。為防范該風險，中小企業(yè)應通過編制現(xiàn)金流量預算，合理調(diào)度資金，加快資金周轉(zhuǎn)，加強現(xiàn)金管理等途徑來實現(xiàn)短期財務風險預警。

為實現(xiàn)現(xiàn)金的動態(tài)管理，中小企業(yè)應將現(xiàn)金流量、預期未來收益、財務狀況及投資計劃等，以量化形式加以表達，建立全面預算，預測未來現(xiàn)金收支狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預算。由于實際生產(chǎn)經(jīng)營過程中會因為企業(yè)經(jīng)營活動的不確定性而發(fā)生各種各樣的情況，所以，現(xiàn)金流量預算與實際情況之間會產(chǎn)生一定的差異。為了保證預算制度的有效實施，中小企業(yè)應對預算的執(zhí)行情況進行全程跟蹤監(jiān)督，不斷調(diào)整執(zhí)行偏差，以確保預算目標的實現(xiàn)。另外，現(xiàn)金管理只是一種行為，最終還要體現(xiàn)在企業(yè)的財務報表中。中小企業(yè)應特別注意諸如現(xiàn)金持有比率、現(xiàn)金短缺率、經(jīng)營現(xiàn)金比率等現(xiàn)金狀況預警的敏感指標，以便及時了解和掌握企業(yè)現(xiàn)金流量風險的狀況和程度。

3.2.4 結(jié)合企業(yè)的實際狀況設(shè)立預警指標的臨界值

財務預警系統(tǒng)的臨界值，是指企業(yè)正常運作情況下，有關(guān)指標不能突破的數(shù)值或臨界區(qū)域。臨界值是判斷財務風險的數(shù)量標準，臨界值的確定是預警系統(tǒng)中最為關(guān)鍵的部分。由于中小企業(yè)所處的行業(yè)不同，即便在同一行業(yè)其經(jīng)營規(guī)模也不同，其財務風險預警的臨界值自然也會不同。所以，財務風險預警臨界值的確定，不能簡單以某行業(yè)“平均值”來代替。在確定預警臨界值的過程中，企業(yè)應綜合考慮以下幾個因素：企業(yè)的歷史水平、同行業(yè)的平均利潤水平、行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)的現(xiàn)有利潤水平、企業(yè)自身的長期規(guī)劃目標等，據(jù)此確定出適合于本企業(yè)自身特點的臨界值。另外，在確定臨界值時，還要體現(xiàn)政策性和科學性，要關(guān)注整體性和協(xié)調(diào)性，要保證可調(diào)性和穩(wěn)定性。

3.2.5 預警信號報警與處理機制

在日常財務風險管理中，企業(yè)應定期或動態(tài)地將預警指標與臨界值進行比較，如果預警指標臨近或突破臨界值，就要根據(jù)具體情況發(fā)出警報，通過改變財務系統(tǒng)的控制參數(shù)和變量，及時調(diào)控企業(yè)的財務資源分配，使企業(yè)財務狀況的異常變動狀況得到控制，從而使企業(yè)財務狀況的變動可以始終運行在合理的置信區(qū)間內(nèi)。

中小企業(yè)可以通過設(shè)置財務風險報警系統(tǒng)來實現(xiàn)對警情的預報。在預警指標超過臨界值的情況下發(fā)出警報，通知到有關(guān)部門和個人。報警方式可以多樣化，如用指示燈：紅——巨警；黃——中警；藍——輕警；綠——無警等，也可以用不同的聲音來表示危險的程度。財務風險警報發(fā)出后，企業(yè)就應立即發(fā)出財務風險控制指令，采取相應的措施，減少風險帶來的損失。如果企業(yè)的財務風險始終很大，就會威脅一個企業(yè)的生命。企業(yè)要想擺脫財務風險給企業(yè)帶來的不利影響，就必須預先制訂預處理方案，從而削弱風險帶來的消極影響，甚至可以杜絕或避免類似財務風險再度發(fā)生。

3.3 中小企業(yè)建立健全財務風險預警機制的配套措施

財務風險預警機制為企業(yè)危機的預防提供了保障，但財務風險預警機制建立起來以后要真正發(fā)揮作用，必須采取以下配套措施來完善和確保中小企業(yè)財務風險預警機制的實施。

（1）樹立風險防范觀念，強化風險預警意識。樹立風險防范的觀念和意識是企業(yè)財務預警機制得以成功建立并有效運行的前提。所以，中小企業(yè)高層管理者要不斷提高自己的管理水平，強化風險預警意識， 加強風險管理，要使財務管理人員明白，財務風險存在于財務管理工作的各個環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會給企業(yè)帶來財務風險，財務管理人員必須將風險防范觀念貫穿于財務管理工作的始終，在思想上對潛在的危機保持清醒的認識和高度的警惕。

（2）完善企業(yè)內(nèi)部控制制度，確保財務風險預警機制的實施。財務風險預警是以準確真實的內(nèi)外部信息資料為基礎(chǔ)的，有效的企業(yè)內(nèi)部控制制度一方面能保證企業(yè)管理的有序化、財務數(shù)據(jù)的安全性和可靠性，另一方面又能為預警提供準確的第一手資料，讓企業(yè)高層管理者及時掌握真實可靠的財務活動信息，并對收到的預警信號做出相應的對策，將財務預警真正落到實處。目前，我國很大一部分中小企業(yè)缺乏有效的內(nèi)部控制制度，如成本核算、財務清查、財務收支等基本制度不健全，或者基本制度雖然健全但未認真執(zhí)行。因此，為保證風險預警系統(tǒng)的真正實施，中小企業(yè)必須建立和完善企業(yè)內(nèi)部控制制度，構(gòu)造全方位的內(nèi)部控制體系，堵塞漏洞、消除隱患、防范風險、審慎經(jīng)營。只有這樣，才能保證企業(yè)的財務風險預警機制有效運行。

（3）不斷加強人才培訓，提高財務人員的業(yè)務素質(zhì)。由于風險預警模型的大部分數(shù)據(jù)來自于財務會計數(shù)據(jù)，因此，財務數(shù)據(jù)的真實完整是風險預警機制實施的基本前提，所以，財務人員的素質(zhì)在一定程度上決定了預警機制實施的成功與否。我國大多數(shù)中小企業(yè)具有靈活的經(jīng)營機制，因而財務管理方法也靈活多樣。但中小企業(yè)很難吸引所需人才，導致財務管理優(yōu)秀人才缺乏。同時，就我國大部分中小企業(yè)來看，企業(yè)決策權(quán)力過分集中，程序簡單，無規(guī)律可循，管理行為邊界不清，財務管理者窮于應付日常事務而缺乏充足時間學習和應用先進的財務管理技術(shù)；財務人員素質(zhì)欠佳，業(yè)務技能不過硬，不能很好地掌握現(xiàn)代管理方法，缺乏信息處理、分析的能力。所以，中小企業(yè)應建立相應的人才培訓和再教育制度，通過培訓和對外交流不斷提高他們的業(yè)務處理能力和信息處理分析能力，增強其專業(yè)學習能力，進一步提高其業(yè)務水準。

（4）注重定量方法與定性方法相結(jié)合，保證財務風險預測的準確性。在財務風險預警分析中定量預測確實十分必要，但是不能過分強調(diào)定量模型的重要性。誠然，財務報表是預警指標的主要來源，但有時財務風險的發(fā)生不能僅通過財務報表上的數(shù)據(jù)表現(xiàn)出來。所以，在預測過程中，中小企業(yè)財務人員在對量化的模型和指標進行分析的同時，還應結(jié)合諸如客戶滿意度、員工士氣等非量化因素，甚至是靠分析人員的經(jīng)驗和直覺判斷來作定性的分析評價，比如當企業(yè)出現(xiàn)過度依賴貸款、過度大規(guī)模擴張、總資產(chǎn)和收益急劇下降、企業(yè)股價急劇下降等情況，則預示著企業(yè)存在發(fā)生財務風險的可能性。只有將定量分析與定性分析相結(jié)合，才能準確地預報財務風險，把風險控制在萌芽階段。

主要參考文獻

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