導(dǎo)語：如何才能寫好一篇經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融工程，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

隨著對《經(jīng)濟(jì)分析與SAS》課程認(rèn)識的加深，以及《經(jīng)濟(jì)分析與SAS》在實踐中的作用越來越大，我校經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)專業(yè)從2004年開始也開始開設(shè)該門課程。在授課中，考慮到不同專業(yè)的知識結(jié)構(gòu)以及實際需要，經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)專業(yè)要求相對較低，課時也相對較少（48學(xué)時）；對統(tǒng)計學(xué)沒有降低要求，課時仍然為56學(xué)時。另外，統(tǒng)計學(xué)專業(yè)在《多元統(tǒng)計學(xué)》、《時間序列分析》等相關(guān)課程中還有相應(yīng)課時保證該專業(yè)學(xué)生能夠更多地掌握SAS軟件及其應(yīng)用。2001年，本課程率先在我校統(tǒng)計學(xué)專業(yè)中開設(shè)。鑒于該課程的實用性以及對理論教學(xué)的補(bǔ)充性，2004年經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)專業(yè)也相繼開設(shè)了該門課程。繼2003年在數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)研究生課程中開設(shè)《多元統(tǒng)計分析與SAS》課程之后，該課程逐漸向其他相關(guān)研究生專業(yè)推廣。目前經(jīng)濟(jì)、管理、管理科學(xué)與工程等專業(yè)研究生都開設(shè)了該門課程。

二、課程教學(xué)存在的問題與改革思路

（一）課程教學(xué)存在的問題

《經(jīng)濟(jì)分析與SAS》由最初的SAS學(xué)習(xí)到后來的研究生課堂教學(xué)，發(fā)展日臻完善，但其面臨的挑戰(zhàn)也是顯而易見的，主要體現(xiàn)在以下兩個方面：一是SAS軟件本身面臨的挑戰(zhàn)。SAS功能強(qiáng)大而且可以實現(xiàn)自由編程，備受高級用戶的青睞，但同時它帶來的問題是一般用戶難以掌握。在平時我們安排學(xué)生上機(jī)練習(xí)的過程中，許多學(xué)生反映SAS程序不太容易寫，很容易出錯，哪怕在程序中出現(xiàn)一個小小的錯誤，找到并改正這個錯誤比較困難。SAS數(shù)據(jù)管理也是非常強(qiáng)大的，例如可以使用SQL語言進(jìn)行數(shù)據(jù)管理，但學(xué)習(xí)掌握它卻需要很長時間。SAS軟件能夠從事回歸分析、生存分析、方差分析、因子分析、對應(yīng)分析、聚類分析等各種統(tǒng)計分析，但存在著一些不足，例如有序和多元logistic回歸以及穩(wěn)健方法等內(nèi)容難以實現(xiàn)和掌握。在所有的統(tǒng)計軟件中，SAS有最強(qiáng)大的繪圖工具，SAS/Graph模塊專為繪圖設(shè)計，但圖形制作主要使用程序語言，不易掌握，并且繪出的圖形沒有其他軟件如STATA繪出的美觀。二是SAS軟件在經(jīng)濟(jì)分析中的應(yīng)用問題。這一問題可能更為重要，限制了一些使用SAS軟件從事經(jīng)濟(jì)分析的專業(yè)范圍。在我校，雖然經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)專業(yè)均開設(shè)了《經(jīng)濟(jì)分析與SAS》這門課，但由于經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)的專業(yè)特點原因，SAS的實際運(yùn)用效果并不理想。經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)研究主要集中于截面數(shù)據(jù)和面板數(shù)據(jù)的回歸分析，而金融學(xué)專業(yè)研究則集中于時間序列數(shù)據(jù)的回歸分析。這使得計量回歸分析成為了經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)專業(yè)最為常用的分析方法，而這僅為SAS軟件中的STAT和ETS模塊，其從事計量回歸分析的專業(yè)化程度遠(yuǎn)沒有Stata、Eviews等計量軟件表現(xiàn)卓越。從學(xué)術(shù)研究角度來看，如果我們?yōu)g覽一下AER、JPE等國際頂尖期刊，無論是在經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)還是社會學(xué)等人文社會科學(xué)領(lǐng)域，Stata軟件使用率極高。Stata軟件是國際主流計量軟件，在計量分析領(lǐng)域的專業(yè)化程度遠(yuǎn)高于SAS軟件。因此，對于經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)專業(yè)，《經(jīng)濟(jì)分析與SAS》教學(xué)應(yīng)該將重點放在SAS軟件具有比較優(yōu)勢的數(shù)據(jù)整理、數(shù)據(jù)挖掘和高級統(tǒng)計分析等方面。然而，目前的教學(xué)大綱內(nèi)容僅是基本的數(shù)據(jù)處理和描述性統(tǒng)計分析，離理想的課程內(nèi)容設(shè)置還存在差距。

（二）課程改革思路

針對《經(jīng)濟(jì)分析與SAS》課程教學(xué)當(dāng)前存在的問題，我們提出三點改革思路：一是強(qiáng)化學(xué)生SAS基本編程能力的訓(xùn)練。SAS學(xué)習(xí)的最初困難在于其編程，但SAS處理數(shù)據(jù)的高度靈活性也在于其編程。因此，學(xué)好SAS必須先要掌握SAS的基本編程。我們一開始學(xué)習(xí)SAS編程時感到十分困難是必然的，不必大驚小怪、也不必垂頭喪氣，只要堅持學(xué)習(xí)下去，能夠熟練掌握SAS基本編程，接下來它將為我們隨心所欲處理統(tǒng)計數(shù)據(jù)帶來便捷。二是提高學(xué)生統(tǒng)計分析理論水平。除了統(tǒng)計學(xué)專業(yè)以外，我校開設(shè)《經(jīng)濟(jì)分析與SAS》這門課的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)專業(yè)學(xué)生對于一些比較實用的統(tǒng)計分析方法掌握得很少。在各自的教學(xué)培養(yǎng)計劃中，經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)專業(yè)僅開設(shè)了《統(tǒng)計學(xué)原理》這門課，而這門課僅僅涉及統(tǒng)計學(xué)的一些基本概念和描述性統(tǒng)計，對于高級統(tǒng)計學(xué)理論如主成分分析、因子分析、聚類分析、判別分析、對應(yīng)分析以及層次分析法等并沒有涉及。三是突出SAS軟件在不同專業(yè)領(lǐng)域運(yùn)用時的針對性。對于非統(tǒng)計學(xué)專業(yè)，SAS教學(xué)應(yīng)該強(qiáng)調(diào)統(tǒng)計數(shù)據(jù)的整理和分析能力。統(tǒng)計數(shù)據(jù)整理涉及SAS編程，統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析涉及多元統(tǒng)計理論的SAS運(yùn)用。這就要求我們針對經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)等非統(tǒng)計學(xué)專業(yè)，我們應(yīng)該注重SAS/BASE和SAS/STAT模塊的教學(xué)。其中，SAS/BASE是SAS系統(tǒng)的核心，承擔(dān)著數(shù)據(jù)和用戶環(huán)境的管理以及用戶語言的處理，調(diào)用其他SAS模塊。除了本身所具有數(shù)據(jù)管理、程序設(shè)計及描述統(tǒng)計功能以外，SAS/BASE還是SAS系統(tǒng)的中央調(diào)度室。另外，SAS/STAT是最為常用的統(tǒng)計分析模塊，覆蓋了所有實用數(shù)理統(tǒng)計分析方法，提供了多個過程可進(jìn)行各種不同模型或不同特點數(shù)據(jù)的回歸分析，如正交回歸、響應(yīng)面回歸、logistic回歸、非線性回歸等，且具有多種模型選擇方法?？商幚頂?shù)值型、有序和屬性數(shù)據(jù)，并能提供各種有用的統(tǒng)計量和診斷信息。尤其是在多元統(tǒng)計分析方面，SAS/STAT為典型相關(guān)分析、主成分分析、因子分析、判別分析和聚類分析等提供了許多專用過程。

三、總結(jié)

篇2

【關(guān)鍵詞】 金融工程 金融效率 關(guān)聯(lián)性

自20世紀(jì)70年代以來，金融自由化浪潮席卷全球，全球金融市場一體化趨勢不斷加強(qiáng)，金融創(chuàng)新達(dá)到了前所未有的高度，并直接促進(jìn)了投資基金、金融衍生工具等風(fēng)險管理技術(shù)的爆炸式增長，使金融業(yè)發(fā)生了全面而深刻的變化，其中金融工程技術(shù)是最重要的創(chuàng)新工具之一。金融工程于20世紀(jì)80年代中后期在西方發(fā)達(dá)國家金融領(lǐng)域中出現(xiàn)，并伴隨和推動著金融創(chuàng)新的變革，至20世紀(jì)90年代，大規(guī)模、大范圍地運(yùn)用金融工程的技術(shù)、方法和手段來解決日益復(fù)雜的金融、財務(wù)問題的金融工程化趨勢已不斷加強(qiáng)，金融工程日益流行并對金融效率產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

一、金融工程及金融效率

1、金融工程

關(guān)于金融工程的定義有多種說法，美國金融學(xué)家約翰·芬尼迪（John finnerty）認(rèn)為：金融工程包括創(chuàng)新型金融工具與金融手段的設(shè)計、開發(fā)與實施，以及對金融問題給予創(chuàng)造性的解決。

金融工程的概念有狹義和廣義兩種。狹義的金融工程主要是指利用先進(jìn)的數(shù)學(xué)及通訊工具，在各種現(xiàn)有基本金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，進(jìn)行不同形式的組合分解，以設(shè)計出符合客戶需要并具有特定P/L性的新的金融產(chǎn)品。而廣義的金融工程則是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術(shù)開發(fā)，它不僅包括金融產(chǎn)品設(shè)計，還包括金融產(chǎn)品定價、交易策略設(shè)計、金融風(fēng)險管理等各個方面。本文采用的是廣義的金融工程概念。

金融工程的運(yùn)作具有規(guī)范化的程序：診斷—分析—開發(fā)—定價—交付使用，基本過程程序化。其中從項目的可行性分析，產(chǎn)品的性能目標(biāo)確定，方案的優(yōu)化設(shè)計，產(chǎn)品的開發(fā)，定價模型的確定，仿真的模擬試驗，小批量的應(yīng)用和反饋修正，直到大批量的銷售、推廣應(yīng)用，各個環(huán)節(jié)緊密有序。大部分被創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，成為運(yùn)用金融工程創(chuàng)造性解決其他相關(guān)金融財務(wù)問題的工具，即組合性產(chǎn)品中的基本單元。

金融工程中，其核心在于對新型金融產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的開發(fā)設(shè)計，其實質(zhì)在于提高效率，它包括：第一，新型金融工具的創(chuàng)造，如創(chuàng)造第一個零息債券，第一個互換合約等；第二，已有工具的發(fā)展應(yīng)用，如把期貨交易應(yīng)用于新的領(lǐng)域，發(fā)展出眾多的期權(quán)及互換的品種等；第三，把已有的金融工具和手段運(yùn)用組合分解技術(shù)，復(fù)合出新的金融產(chǎn)品，如遠(yuǎn)期互換、期貨期權(quán)、新的財務(wù)結(jié)構(gòu)的構(gòu)造等。

2、金融效率

一般來講，效率在經(jīng)濟(jì)上指的就是投入與產(chǎn)出的關(guān)系。因此，金融效率就是指金融部門的投入與產(chǎn)出，也就是金融部門對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率。金融效率是一個綜合性很強(qiáng)的指標(biāo)，有很多種分類方法。按照不同金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)中的作用，我們可以將其劃分為宏觀金融效率、微觀金融效率和金融市場效率三種。金融宏觀效率包括貨幣政策效率、貨幣量與經(jīng)濟(jì)成果的比例關(guān)系，金融市場化程度和金融體系動員國內(nèi)儲蓄上的效率等幾個方面。根據(jù)金融壓制論的觀點，資金外逃是一個國家宏觀金融效率不高的重要標(biāo)志。微觀金融效率主要指市場微觀主體即金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營效率。微觀金融效率指標(biāo)體系主要包括金融機(jī)構(gòu)的盈利水平、金融機(jī)構(gòu)的資本創(chuàng)利水平、金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)盈利水平、金融機(jī)構(gòu)人均資產(chǎn)持有量、金融機(jī)構(gòu)人均資本（一級資本）持有量、金融機(jī)構(gòu)人均利潤水平和金融機(jī)構(gòu)（特別是銀行）的資產(chǎn)質(zhì)量。金融市場效率包括貨幣市場效率和證券市場效率。對金融市場效率的考察可以從市場的規(guī)模、市場的結(jié)構(gòu)和市場的成熟程度多個角度來分析。

二、金融工程和金融效率的關(guān)聯(lián)性分析

1、金融工程是市場不斷追求金融效率的產(chǎn)物

（1）金融工程的出現(xiàn)順應(yīng)了金融創(chuàng)新需求。傳統(tǒng)金融工具和方法在收益性、流動性上存在矛盾，但現(xiàn)實的金融企業(yè)和非金融企業(yè)卻有著以最小的成本（包括風(fēng)險成本、流動性成本）換取最大收益的本能要求，因而對低成本、多樣化融資方式的需求增加。為了提高金融效率，需要設(shè)計一系列交易成本更低，而流動性和收益性更好的金融產(chǎn)品，加強(qiáng)金融創(chuàng)新。金融工程正是順應(yīng)這種需求出現(xiàn)的一種新技術(shù)，這是金融工程發(fā)展的本質(zhì)動因。

（2）金融效率理論的發(fā)展是金融工程發(fā)展的理論基礎(chǔ)。20世紀(jì)70年代以來，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家對金融創(chuàng)新的動因進(jìn)行了大量的研究，形成了許多創(chuàng)新理論。1972年12月米爾頓·弗里德曼的題為《貨幣需要期貨市場》的論文，為貨幣期貨的產(chǎn)生奠定了理論基礎(chǔ)。費金·布萊克和馬龍·肖在1973年提出的期權(quán)走價模型，使當(dāng)年的期權(quán)交易所得以成立。20世紀(jì)80年代達(dá)萊爾·達(dá)菲等人在不完全資產(chǎn)市場一般均衡理論方面的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究從理論上論證了金融工程對社會資源配置效率提高的重大意義。在此基礎(chǔ)上，各種金融工程理論逐漸形成，如資產(chǎn)定價模型、風(fēng)險模型等，金融工程得到空前發(fā)展，客觀適用性和精確性也大大提高。

（3）技術(shù)進(jìn)步及其向金融領(lǐng)域的滲透，給金融工程的發(fā)展提供了巨大的技術(shù)支持。計算機(jī)與通訊技術(shù)的飛速發(fā)展使金融變量變動加快、風(fēng)險增加，對金融工程的需求也隨之增加，而且加上以人工智能為代表的復(fù)雜計算能力的增強(qiáng)，使許多需要高精技術(shù)的金融創(chuàng)新成為運(yùn)用的可能，許多理論模型獲得了得以實際運(yùn)用的條件，并能夠模擬檢驗，從供給方面給予金融工程發(fā)展的技術(shù)支持。總之，提高金融效率是金融工程產(chǎn)生和發(fā)展的最根本推動力，金融工程是金融業(yè)追求利潤最大化、不斷提高自身效率的結(jié)果。

篇3

關(guān)鍵詞：金融工程；課程改革

中圖分類號：G642 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1008-4428（2016）08-133 -02

金融工程專業(yè)興起于20世紀(jì)90年代，是一門綜合運(yùn)用數(shù)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)和計算機(jī)編程來解決金融問題的科學(xué)，旨在學(xué)習(xí)掌握包括衍生品定價模型的建立、模型研究及驗證、程序開發(fā)和風(fēng)險管理等內(nèi)容。

國外很多學(xué)校的金融工程專業(yè)已經(jīng)發(fā)展得比較完善，為社會培養(yǎng)了大量的金融工程人才，如普林斯頓大學(xué)、劍橋大學(xué)、牛津大學(xué)、哥倫比亞大學(xué)、新加坡國立大學(xué)、香港城市大學(xué)等。但我國的金融工程專業(yè)發(fā)展比較晚，直到20世紀(jì)90年代才逐步發(fā)展起來，目前，985高校中只有中國人民大學(xué)、南開大學(xué)、廈門大學(xué)、山東大學(xué)、武漢大學(xué)、華中科技大學(xué)和四川大學(xué)7所高校設(shè)置了金融工程專業(yè)。

由于各高校均處于摸索階段，在金融工程專業(yè)教學(xué)方面存在目標(biāo)定位不合理、教學(xué)效果差等問題。首先，目前大多數(shù)高校對金融工程專業(yè)的人才培養(yǎng)目標(biāo)還沒有形成一個完整的系統(tǒng)，存在課程設(shè)置單一且雷同、課程覆蓋面窄、課程之間的過渡銜接出現(xiàn)斷層等問題。如中山大學(xué)新華學(xué)院在2013年新開設(shè)了金融工程專業(yè)，教學(xué)計劃要求學(xué)生在大二上學(xué)期必修金融數(shù)學(xué)、大三下學(xué)期必修金融工具和金融衍生品，其實這三門課程實質(zhì)是相通的，都是主要介紹期貨、期權(quán)等衍生產(chǎn)品。且除了這三門課之外，其他金融工程專業(yè)基礎(chǔ)課程，如概率論、隨機(jī)過程等都沒有涉及。且在僅僅學(xué)習(xí)了經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的基礎(chǔ)上，就開設(shè)金融數(shù)學(xué)，對于老師和學(xué)生都是巨大的挑戰(zhàn)，所以金融工程專業(yè)的課程就是空中樓閣，不僅缺乏基礎(chǔ)課程，使銜接出現(xiàn)問題，而且和其他專業(yè)的分辨度不大，沒有達(dá)到培養(yǎng)專業(yè)人才的目的。

其次，課堂教學(xué)效果較差，具體表現(xiàn)在課程理論難度高、與實際金融市場運(yùn)行脫節(jié)、課堂信息量大，學(xué)生缺乏對專業(yè)學(xué)習(xí)的規(guī)劃，沒有學(xué)習(xí)動力等，導(dǎo)致學(xué)生吸收消化內(nèi)容較少；教師也存在知識老化，教學(xué)手段落后等。這些都給金融工程專業(yè)的教學(xué)及發(fā)展造成了很大阻礙。

隨著信息時代的到來，金融業(yè)越來越要求精確化，金融競爭已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)槟芊駝?chuàng)新金融產(chǎn)品、方案或策略等現(xiàn)實問題的解決上。金融行業(yè)對從業(yè)人員的專業(yè)性要求越來越高，金融工程師已經(jīng)成為社會的稀缺人才，那么怎樣才能培養(yǎng)出符合社會需求的金融工程人才？這是我國高校需要深刻反思的，加快金融工程課程體系改革已刻不容緩。

結(jié)合上述分析，高校首先要做到明確金融工程專業(yè)的培養(yǎng)方向及目標(biāo)，做好課程設(shè)置。就從事的工作而言，金融專業(yè)主要為中外投資銀行、商業(yè)銀行、基金公司、保險公司和跨國公司提供所需要的外語應(yīng)用能力強(qiáng)、專業(yè)基礎(chǔ)扎實，能適應(yīng)日益激烈的國際競爭環(huán)境，通曉國際金融規(guī)則，熟悉國際運(yùn)作慣例，掌握國內(nèi)外金融法規(guī)和金融分析技能，設(shè)計金融產(chǎn)品和金融工具的，從事金融產(chǎn)品設(shè)計及定價、風(fēng)險管理、金融資產(chǎn)管理等領(lǐng)域的研究和實務(wù)工作的國際化應(yīng)用型高素質(zhì)專門人才。

從知識能力來看，金融工程專業(yè)致力于培養(yǎng)知識、能力、素質(zhì)三方面和諧統(tǒng)一，具有堅實的金融理論基礎(chǔ)，較強(qiáng)的計算機(jī)、數(shù)學(xué)、外語能力和法學(xué)、文學(xué)等復(fù)合知識結(jié)構(gòu)，具備基礎(chǔ)扎實、知識面寬、能力強(qiáng)、素質(zhì)高富有創(chuàng)新精神的熟練掌握金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)金融基本運(yùn)行規(guī)則和操作技能的外向型、復(fù)合型、應(yīng)用型的高級專門人才。

總之，金融工程專業(yè)人才的培養(yǎng)就是要堅持“面向現(xiàn)代化、面向世界、面向未來”的人才培養(yǎng)理念，培養(yǎng)具有良好政治素質(zhì)和職業(yè)道德、知識結(jié)構(gòu)合理、富有創(chuàng)新精神和實踐能力的應(yīng)用型、創(chuàng)新性、國際化金融人才。

根據(jù)知識能力目標(biāo)，金融工程專業(yè)在課程設(shè)置方面，需要開設(shè)數(shù)學(xué)、計算機(jī)和金融學(xué)三部分的課程。中國人民大學(xué)和上海財經(jīng)大學(xué)金融工程專業(yè)相同的課程設(shè)置。除此之外，上海財經(jīng)大學(xué)除了通識教育課和專業(yè)必修、選修課之外，特別設(shè)置了個性化培養(yǎng)課程，目的在于培養(yǎng)拔尖型、卓越型、創(chuàng)新型的人才，主要課程有資產(chǎn)組合管理、數(shù)學(xué)模型、基金管理等。

可以看出，上海財經(jīng)大學(xué)等校的金融工程專業(yè)等更注重培養(yǎng)學(xué)生的數(shù)理基礎(chǔ)，開設(shè)的課程如數(shù)學(xué)分析、線性代數(shù)、概率論與數(shù)理統(tǒng)計、隨機(jī)過程、Matlab建模等均屬于數(shù)學(xué)類專業(yè)的基礎(chǔ)課。這說明學(xué)校要求學(xué)生能夠在掌握扎實的金融理論的基礎(chǔ)上，利用數(shù)理的知識和邏輯操作，甚至開發(fā)、設(shè)計新的金融工具，以解決現(xiàn)實問題?？紤]到如微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和計量經(jīng)濟(jì)學(xué)這三門基礎(chǔ)課都有模型化、數(shù)量化的趨勢，所以如果學(xué)生能夠掌握比較扎實的數(shù)理基礎(chǔ)，即使將來不從事金融工程類的工作，對進(jìn)一步深造學(xué)習(xí)也是十分有益的。

中山大學(xué)新華學(xué)院是應(yīng)用性的學(xué)校，其目的在于把學(xué)生培養(yǎng)成實用型人才，其開設(shè)的課程強(qiáng)調(diào)在以后工作中的實際應(yīng)用，所以開設(shè)的課程包含較多實踐科目，如商業(yè)銀行管理、貨幣銀行學(xué)、投資銀行實務(wù)、投資學(xué)、金融風(fēng)險管理等，側(cè)重讓學(xué)生掌握我國現(xiàn)行金融市場的業(yè)務(wù)和運(yùn)行狀況，以期在工作中增強(qiáng)競爭力。由此可見，學(xué)院對數(shù)學(xué)和計算機(jī)的要求并不是很高，但事實上學(xué)校的課程設(shè)置并非可以完全摒棄掉數(shù)理的內(nèi)容，這對學(xué)生的長期發(fā)展其實是不利的。所以建議學(xué)院可以適當(dāng)增加對數(shù)理課程的開設(shè)，但弱化對數(shù)理課程的要求，即設(shè)置的數(shù)理課程對大部分學(xué)生更加具有針對性，為后續(xù)的金融類課程提供相應(yīng)的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)即可。

學(xué)院應(yīng)該重視數(shù)理基礎(chǔ)，培養(yǎng)少數(shù)人。金融工程的一個重要分支量化投資的發(fā)展如火如荼，理工科院校已經(jīng)嘗試對學(xué)生進(jìn)行聯(lián)合培養(yǎng)，即金融工程專業(yè)的學(xué)生同時學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)類專業(yè)基礎(chǔ)課和金融類專業(yè)課。雖然新華學(xué)院沒有足夠的實力能夠?qū)λ袑W(xué)生進(jìn)行聯(lián)合培養(yǎng)，但是可以嘗試培養(yǎng)少部分精英人才。具體的可以選拔少數(shù)具體良好數(shù)學(xué)基礎(chǔ)、對量化興趣較濃厚的理科生，開設(shè)概率論、隨機(jī)過程、時間序列、R語言或Matlab等課程，當(dāng)然這對教師的要求也是非常高的，可能需要專門從數(shù)理學(xué)院抽調(diào)。

其次，為了提高同學(xué)對專業(yè)的認(rèn)可度，學(xué)院可以組織教師編寫詳細(xì)的課程介紹、明確教學(xué)目的、公布教學(xué)計劃及參考書目等，使學(xué)生在選課前、上課前做到知己知彼，有條件的還可以利用網(wǎng)絡(luò)平臺，對課程進(jìn)行相關(guān)討論互動。在開設(shè)課程方面，學(xué)院也應(yīng)充分估計到學(xué)科的難易、重要程度等屬性，完善開課計劃，做好相關(guān)課程的銜接。即要開設(shè)金融工程專業(yè)，必須先掌握金融市場、證券投資、金融數(shù)據(jù)分析等課程的知識。

還要重視案例教學(xué)。案例教學(xué)有助于學(xué)生在了解我國金融市場的實際情況的基礎(chǔ)上，更好地理解理論知識，也能夠拓寬學(xué)生的思維和眼界，增強(qiáng)其在實際工作中的競爭力。目前我國金融市場各種金融工具層出不窮，為教師實施案例教學(xué)提供了很好的平臺，在實際教學(xué)中，學(xué)校應(yīng)該給教師提供大量的資金或設(shè)備支持，幫助教師搜集、更新和完善課程教學(xué)案例庫，逐步增加案例教學(xué)的比重，使學(xué)生能夠通過實際的案例增強(qiáng)動手能力、將理論運(yùn)用到實踐的能力。具體到課堂，形式應(yīng)該多樣化，如采取案例分析、小組討論、軟件實操、模擬金融產(chǎn)品設(shè)計等等，增加學(xué)生的興趣與動力，提高學(xué)習(xí)的積極性。

綜上所述，金融工程人才的培養(yǎng)是一個長期的、全面的過程，需要各個環(huán)節(jié)的配合，首先學(xué)院應(yīng)制定合理的培養(yǎng)目標(biāo)，合理地設(shè)置專業(yè)課程；其次，教師應(yīng)該重視案例教學(xué)，加強(qiáng)與實際金融市場的銜接，提高學(xué)生的興趣。

參考文獻(xiàn)：

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關(guān)鍵詞　金融；貨幣；金融機(jī)構(gòu)；金融學(xué)

中圖分類號　F830　文獻(xiàn)標(biāo)識碼　A　文章編號　1005―9646(2009)01―0028―02

金融學(xué)是以融通貨幣和貨幣資金的活動為研究對象的學(xué)科。金融是貨幣流通和信用活動以及與之相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)活動的總稱，廣義的金融泛指一切與信用貨幣的發(fā)行、保管、兌換、結(jié)算，融通有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動，甚至包括金銀的買賣。狹義的金融專指信用貨幣的融通。

金融的內(nèi)容可概括為貨幣的發(fā)行與回籠，存款的吸收與付出，貸款的發(fā)放與回收，金銀外匯的買賣，有價證券的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓、信托投資公司、證券公司，還有信用合作社、財務(wù)公司、投資信托公司、金融租賃公司以及證券、金銀、外匯交易所等。

1　貨幣的起源

根據(jù)歷史記載，最早出現(xiàn)的貨幣是實物貨幣，在古波斯、印度、意大利等地都有用牛、羊作為貨幣的記載。

關(guān)于貨幣起源有種種解說：

1.1中國古代貨幣起源學(xué)說。中國古代關(guān)于貨幣起源的學(xué)說主要有兩種觀點：(1)先王制幣說。這種觀點認(rèn)為貨幣是圣王先賢為解決民間交換困難而創(chuàng)造出來的。(2)司馬遷認(rèn)為貨幣是用來溝通產(chǎn)品交換的手段，是為適應(yīng)商品交換的需要而自然產(chǎn)生的。

1.2西方經(jīng)濟(jì)論著中的貨幣起源學(xué)說。在馬克思之前，西方關(guān)于貨幣起源的學(xué)說有以下幾種：(1)創(chuàng)造發(fā)明說。這種觀點認(rèn)為貨幣是由國家或先哲創(chuàng)造出來的。(2)便于交換說。這種觀點認(rèn)為貨幣是為解決直接物物交換的困難而產(chǎn)生的。(3)保存財富說。這種學(xué)說從貨幣與財富的關(guān)系中說明貨幣產(chǎn)生的必要性，認(rèn)為貨幣是為保存財富而產(chǎn)生的。

1.3馬克思的貨幣起源說。馬克思在批判和繼承資產(chǎn)階級古典政治經(jīng)濟(jì)學(xué)有關(guān)貨幣理論的基礎(chǔ)上。運(yùn)用歷史和邏輯的方法，以科學(xué)的勞動價值理論闡明了貨幣產(chǎn)生的客觀必然性。

馬克思的分析首先從商品人手。馬克思認(rèn)為：在人類社會產(chǎn)生初期的原始社會中，人們結(jié)合為一個個的共同體，在共同體內(nèi)共同勞動、共同消費。當(dāng)時，既不存在商品，也不存在貨幣。后來隨著社會生產(chǎn)力的發(fā)展，出現(xiàn)了社會分工和私有制，勞動產(chǎn)品也就轉(zhuǎn)化成了專門為交換而生產(chǎn)的商品。商品要進(jìn)行交換，就要有交換的比例，但交換比例怎么決定呢?能夠決定商品交換比例的只能是所有商品有具有的某種共性的東西，對商品來說，這種共性的東西就是商品的價值一即凝結(jié)在商品中的一般人類勞動：然而價值是看不見、摸不著的，商品的價值只能通過交換來表現(xiàn)。通過交換，看不見摸不著的價值獲得了實實在在的外在表現(xiàn)形式，這個形式就是商品的價值形式。

原始社會，生產(chǎn)力水平低下，用來交換的剩余產(chǎn)品不多，隨著一些偶然的交換行為的出現(xiàn)，價值也就偶然地表現(xiàn)出來，馬克思把這個階段稱為簡單的或偶然的價值形式。隨著社會分工和私有制產(chǎn)生，用于交換的物品越來越多，一種物品不再偶然地同另一種物品相交換，而是經(jīng)常地同許多種物品相交換；這時，一種物品的價值就不再是偶然地被另一種物品物品表現(xiàn)出來，而是經(jīng)常地表現(xiàn)在許多與之相交換的物品上，有多少種物品與之相交換，就會相應(yīng)地有多少價值表現(xiàn)形式，馬克思稱之為擴(kuò)大的價值形式。

在眾多參與交換的物品中，人們逐漸發(fā)現(xiàn)有某種物品較多地參與交換。并且能夠為大多數(shù)人所需要。于是人們就先把自己的物品換成這種物品，再把它換成自己想要的物品，從而這種物品也就成為交換的媒介。這樣，直接的物物交換就發(fā)展為由某種物品充當(dāng)媒介的間接交換了。與此相適應(yīng)，價值表現(xiàn)形式發(fā)生本質(zhì)的變化：不再是一種物品的價值經(jīng)常地表現(xiàn)在其他許多物品上，而是許多物品的價值經(jīng)常地由一種物品來表現(xiàn)，價值的同質(zhì)性通過一種物品更準(zhǔn)確的表現(xiàn)出來。這個表現(xiàn)所有物品價值的媒介就是一般等價物，這種價值形式被馬克思稱之為一般價值形式。

隨著商品交換的發(fā)展，在一般價值形式下，交替地起一般等價物作用的幾種商品中必然會分離出一種商品經(jīng)常地起一般等價物的作用。這種比較固定地充當(dāng)一般等價物的商品就是貨幣。當(dāng)所有商品的價值都由貨幣表現(xiàn)時，這種價值形式就成為貨幣形式。貨幣產(chǎn)生以來某形式隨著商品交換和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而不斷的變化和發(fā)展。首先是幣材，接著是實物貨幣、金屬貨幣、紙制貨幣、存款貨幣，最后是電子貨幣。

2　金融和信用

金融是信用貨幣出現(xiàn)以后形成的一個經(jīng)濟(jì)范疇，它和信用是兩個不同的概念：

2.1金融不包括實物借貸而專指貨幣資金的融通(狹義金融)，人們除了通過借貸貨幣融通資金以外，還以發(fā)行股票的方式來融通資金。信用是指一切貨幣的借貸。最能表明金融特征的是可以創(chuàng)造和消減貨幣的銀行信用，銀行信用被認(rèn)為是金融的核心。

2.2信用是指一種借貸行為，表示的是債權(quán)人(即貸者)和債務(wù)人(即借者)之間發(fā)生的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。這種借貸行為是指以償還為條件的付出，償還性和支付利息是它的基本特征。

3　金融機(jī)構(gòu)的構(gòu)成體系及其功能

金融學(xué)中金融機(jī)構(gòu)的功能有提供支付結(jié)算服務(wù)、融通資金、降低交易成本并提供金融服務(wù)便利、改善信息不對稱、風(fēng)險轉(zhuǎn)移與管理。

3.1 國家金融機(jī)構(gòu)。國家金融機(jī)構(gòu)體系是指在一個國家里存在的各種金融機(jī)構(gòu)及其彼此間形成的關(guān)系。各國的金融機(jī)構(gòu)體系雖各有特點，但在種類和構(gòu)成上基本相同。國家金融機(jī)構(gòu)主要由管理性機(jī)構(gòu)、商業(yè)經(jīng)營性金融機(jī)構(gòu)和政策性金融機(jī)構(gòu)三大類構(gòu)成。

3.1.1管理性金融機(jī)構(gòu)。管理性金融機(jī)構(gòu)是一個國家或地區(qū)具有金融管理、監(jiān)督職能的機(jī)構(gòu)。目前各國的金融管理機(jī)構(gòu)主要有四類：一是負(fù)責(zé)制定和實施貨幣政策的中央銀行或金融管理局，二是按分業(yè)設(shè)立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)如銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、證券監(jiān)督管理委員會、保險監(jiān)督委員會，三是金融同業(yè)自律組織如行業(yè)協(xié)會。四是社會性公律組織和會計師事務(wù)所、評估機(jī)構(gòu)等。其中，中央銀行或金融管理局通常在一個國家或地區(qū)的金融監(jiān)管組織機(jī)構(gòu)中居于核心位置。

3.1.2經(jīng)營性金融機(jī)構(gòu)。商業(yè)經(jīng)營性金融機(jī)構(gòu)是指以經(jīng)營工商業(yè)存放款、證券交易與發(fā)行、資金管理等一種或多種業(yè)務(wù)，以利潤為主要經(jīng)營目標(biāo)的金融企業(yè)，如各種商業(yè)銀行或存款機(jī)構(gòu)、商業(yè)性保險公司、投資銀行、信托公司、投資基金、租賃公司等。

3.1.3政策性金融機(jī)構(gòu)。政策性金融機(jī)構(gòu)是指那些專門配合宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，根據(jù)政策要求從事各種政策性金融活動的金融機(jī)構(gòu)。這類金融機(jī)構(gòu)的建立旨在支持政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)社會全面進(jìn)步。世界各國都根據(jù)各自發(fā)展需要建立r相關(guān)的政策性金融機(jī)構(gòu)，如一些國家為解決銀行不良資產(chǎn)而成立的金融資產(chǎn)管理公司。

3.2 國際金融機(jī)構(gòu)。國際金融機(jī)構(gòu)有廣義和狹義之分。廣義的國際金融機(jī)構(gòu)體系包括政府見國際金融機(jī)構(gòu)、跨國銀行、多國銀行集團(tuán)等。狹義的國際金融機(jī)構(gòu)體系主要指各國政府或聯(lián)合國建立的國際金融機(jī)構(gòu)組織，分為全球性和區(qū)域性國際金融機(jī)構(gòu)。

3.2.1　全球性金融機(jī)構(gòu)。目前，全球性金融機(jī)構(gòu)主要有國際貨幣基金組織、世界銀行、國際金融公司、國際開發(fā)協(xié)會、多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)、國際清算銀行等。

(1)國際貨幣基金組織是為協(xié)調(diào)國際間的貨幣政策和金融關(guān)系，加強(qiáng)貨幣合作而建立的國際性金融機(jī)構(gòu)，是聯(lián)合國的一個專門機(jī)構(gòu)，于1945年12月成立，總部設(shè)在華盛頓。在成立初期，只有39個成員國，到1992年底增至156個國家。

(2)世界銀行。世界銀行又稱國際復(fù)興銀行，是1945年與國際貨幣基金組織同時成立的聯(lián)合國專門金融機(jī)構(gòu)，于1946年6月正式營業(yè)，總部設(shè)在華盛頓。它有三個附屬機(jī)構(gòu)：國際開發(fā)協(xié)會、國際金融公司和1988年成立的多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，四個機(jī)構(gòu)合稱世界銀行集團(tuán)。

(3)國際金融公司。國際金融公司是專門向經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)會員國的私有企業(yè)提供貸款和投資的國際性金融組織，屬世界銀行集團(tuán)，總部設(shè)在華盛頓，1956年建立，它是世界上發(fā)展中國家提供貸款最多的多邊金融機(jī)構(gòu)。

(4)國際開發(fā)協(xié)會。國際開發(fā)協(xié)會是專門對較窮的發(fā)展中國家發(fā)放條件較寬的長期貸款的國際金融機(jī)構(gòu)，屬世界銀行集團(tuán)，1960年建立。它是為了解決低收入國家貸款問題而成立的，其中工業(yè)發(fā)達(dá)國家為第一組，亞、非拉發(fā)展中國家為第二組，總部設(shè)在華盛頓。

(5)多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)。多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)成立于1988年，其宗旨是通過向外國私人投資者提供包括征收風(fēng)險、貨幣轉(zhuǎn)移限制、違躍、戰(zhàn)爭和內(nèi)亂風(fēng)險在內(nèi)的政治風(fēng)險擔(dān)保，并通過向成員國政府提供投資促進(jìn)服務(wù)，加強(qiáng)其吸引外資的能力，從而促使外國直接投資流人發(fā)展中國家。

(6)國際清算銀行。國際清算銀行是西方主要國家中央銀行和若干大商業(yè)銀行合辦的國際金融機(jī)構(gòu)，成立于1930年5月，總部設(shè)在瑞士巴塞爾。初建的目的是為了處理第一次世界大戰(zhàn)后德國賠款的支付和解決協(xié)約國之間的債務(wù)清算問題。

3.2.1區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)

(1)亞洲開發(fā)銀行。亞洲開發(fā)銀行是西方國家與亞洲太平洋地區(qū)發(fā)展中國家合辦的政府間的金融機(jī)構(gòu)。1966年在東京成立，行址在菲律賓的馬尼拉。其宗旨是通過發(fā)放貸款、進(jìn)行投資和提供技術(shù)援助；促使本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與合作。

(2)非洲開發(fā)銀行。非洲開發(fā)銀行是非洲國家政府合辦的互相性國際金融機(jī)構(gòu)，它成立于1963年9月，1966年7月正式開業(yè)，行址設(shè)在科特迪瓦首都阿比讓。它的主要任務(wù)是向成員國普通貸款和特別貸款。

(3)泛美開發(fā)銀行。泛美開發(fā)銀行是由美洲及美洲以外的國家聯(lián)合建立的向拉丁美洲國家提供貸款的金融機(jī)構(gòu)，成立于1959年，1960年10月正式營業(yè)。行址設(shè)立華盛頓。其宗旨是集中美洲各國財力，對需要資金的國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展提供資金和技術(shù)援助，以發(fā)展成員國的經(jīng)濟(jì)。

(4)歐洲中央銀行。歐洲中央銀行于1998年7月1日正式成立，宗旨是維護(hù)貨幣的穩(wěn)定?？傂性O(shè)在德國的法蘭克福，其前身是設(shè)在法蘭克福的歐洲貨幣局。組建的歐洲中央銀行主要承擔(dān)組織和推動歐洲統(tǒng)一貨幣――歐元在1999年1月1日的如期啟動，負(fù)責(zé)有關(guān)歐元的發(fā)行及管理等事物。

4　金融學(xué)學(xué)科體系

金融學(xué)可分為三大學(xué)科體系：微觀金融學(xué)、宏觀金融學(xué)以及由金融與數(shù)學(xué)、法學(xué)等學(xué)科互滲而形成的交叉學(xué)科。

4.1微觀金融學(xué)。它主要含公司金融、投資學(xué)和證券市場微觀結(jié)構(gòu)三個大的方面。微觀金融學(xué)科通常設(shè)在商學(xué)院的金融系內(nèi)，它是目前我國金融學(xué)界和國際學(xué)界差距最大的領(lǐng)域，急需改進(jìn)。

4.2宏觀金融學(xué)。宏觀金融學(xué)又可分為兩類：一是微觀金融學(xué)的自然延伸，包括以國際資產(chǎn)定價理論為基礎(chǔ)的國際證券投資和公司金融、金融市場和金融中介機(jī)構(gòu)等等。第二類是國內(nèi)學(xué)界以前理解的“金融學(xué)”，包括“貨幣銀行學(xué)”和“國際金融”等專業(yè)，涵養(yǎng)有關(guān)貨幣、銀行、國際收支、金融體系穩(wěn)定性、金融危機(jī)的研究。這類專業(yè)通常設(shè)在經(jīng)濟(jì)系內(nèi)。

4.3金融學(xué)和其他學(xué)科的交叉學(xué)科。與金融相關(guān)性最強(qiáng)的交叉學(xué)科有兩個：一是金融和數(shù)學(xué)、統(tǒng)計、工程學(xué)等交叉而形成的“法和金融學(xué)”。金融工程學(xué)使金融學(xué)走向象牙塔，而法和金融學(xué)將金融學(xué)帶回現(xiàn)實。

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關(guān)鍵詞 金融學(xué)科建設(shè)；金融資源意識；金融功能；金融可持續(xù)發(fā)展理論

中圖分類號F832 ［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］ A文章編號1673-0461（2011)02-0082-04

一、金融專業(yè)的教學(xué)改革研究及其存在的問題

20世紀(jì)90年代末，曾康霖（1998）就針對金融專業(yè)的學(xué)科建設(shè)和人才培養(yǎng)進(jìn)行過較全面的論述。世紀(jì)之交，教育部設(shè)立了“面向21世紀(jì)金融學(xué)專業(yè)系列課程主要教學(xué)內(nèi)容改革研究與實踐”這一研究項目，項目（張亦春、蔣峰，2000，2001）比較了我國和西方在金融學(xué)高等教育方面存在的差距，在培養(yǎng)目標(biāo)、專業(yè)課程設(shè)置、教學(xué)方法和教學(xué)手段等方面給出了概括性的設(shè)想[1]。以中央財經(jīng)大學(xué)、廈門大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)和中國人民大學(xué)為成員學(xué)校的“21 世紀(jì)中國金融學(xué)專業(yè)教育教學(xué)改革與發(fā)展戰(zhàn)略研究”課題組，給出了我國金融專業(yè)發(fā)展的學(xué)科定位，制定了從本科到博士研究生的金融專業(yè)人才的培養(yǎng)模式（王廣謙、張亦春、姜波克、陳雨露，2005），項目更強(qiáng)調(diào)了素質(zhì)教育和教學(xué)質(zhì)量的提升[2]。

在西方，投資組合理論（Markowitz，1952），分離理論（Tobin，1958），資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）（Sharpe， 1964; Lintner，1965; Mossin，1966），金融工程科學(xué)（John Fonnerty， 1988; Hayne Leland，1989），行為金融理論（Debondt and Thaler，1985；Statman，1995；Bernstein，1996；Shiller，2000）的不斷提出和擴(kuò)展，使得我國學(xué)者開始更多的關(guān)注金融專業(yè)教學(xué)內(nèi)容的擴(kuò)充、轉(zhuǎn)變，更多的考慮教學(xué)與實際的銜接，學(xué)科發(fā)展和國際的接軌。王廣謙（2001）[3]、張新（2003）[4]、封思賢（2005）[5]和張文穎（2006）等在各自的文獻(xiàn)中都特別強(qiáng)調(diào)了這一問題及其發(fā)展趨勢。另外，李芒環(huán)（2007）、佘德容等（2008）和梁玉等（2006）結(jié)合各自所處學(xué)校的特點，對金融專業(yè)的目標(biāo)定位和課程設(shè)置等進(jìn)行了整體性設(shè)計，提供了個案經(jīng)驗。張亦春、蔣峰（2001）[6]，何嵬（2009）專門針對金融專業(yè)和金融類課程的教學(xué)方法、教學(xué)手段進(jìn)行了研究，給出了改進(jìn)的思路、方法、經(jīng)驗，為金融教學(xué)改革的這一重要問題提供了一些借鑒手段。

我國現(xiàn)有針對金融專業(yè)的教學(xué)改革研究多是尋找差距，模仿和學(xué)習(xí)西方金融學(xué)的研究范式、學(xué)科體系和教學(xué)方法。然而對于作為發(fā)展中國家的我國來說，這并不完全符合金融發(fā)展規(guī)律，而且容易受制于人，甚至嚴(yán)重的會造成金融資源流失，金融喪失，危及我國的金融安全。黃達(dá)（2000）[7]、白欽先（2007）關(guān)于金融學(xué)科建設(shè)、中國經(jīng)濟(jì)學(xué)金融學(xué)理論與教育工作者的歷史任務(wù)等進(jìn)行了思考與論述，他們的論述從思想方面提出了獨到觀點，這為我們提供了可資借鑒的研究視角。

二、國際金融危機(jī)的啟示與金融發(fā)展理論的視角

1. 對國際金融危機(jī)的思考

由美國次貸危機(jī)所引發(fā)的全球金融危機(jī)至今已兩年多時間，其造成的影響嚴(yán)重、持久和深遠(yuǎn)。這場危機(jī)不僅給我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來較大影響，更是給我國的金融從業(yè)者提出了挑戰(zhàn)和質(zhì)問：即金融的本質(zhì)是什么？怎樣認(rèn)識金融的結(jié)構(gòu)、金融的功能和金融的發(fā)展？目前對于這些問題的回答多局限于技術(shù)的層面，且爭論頗多，莫衷一是。

要正確、準(zhǔn)確地認(rèn)識美國次貸危機(jī)的爆發(fā)，需要掌握和理解包括公司金融、金融工程等知識在內(nèi)的微觀金融體系；而要抓住危機(jī)爆發(fā)的根源和本質(zhì)，以及日后最大限度的防止金融危機(jī)的發(fā)生，又要求我們不能拘泥于微觀金融的觀察視角，要有金融資源的意識，大金融的意識和具備金融可持續(xù)發(fā)展的研究思路。

2. 金融可持續(xù)發(fā)展理論的研究視角

自20世紀(jì)70年代始，以Black-Scholes公式為代表的數(shù)理金融理論的創(chuàng)立，西方的金融專業(yè)逐步形成了以金融工程為代表的微觀金融的理論體系。金融學(xué)科逐漸數(shù)學(xué)化、模型化和微觀化，而且往往將金融專業(yè)設(shè)在管理類學(xué)科之下，這與我國傳統(tǒng)的以貨幣、銀行為代表的金融專業(yè)形成了較大反差。

與此同時經(jīng)濟(jì)金融學(xué)家（以我國學(xué)者白欽先（1998、2001）等為代表）提出了金融資源、金融安全與等基本概念，形成了金融可持續(xù)發(fā)展的理論框架。契合金融危機(jī)的爆發(fā)，我們可藉以對金融本質(zhì)進(jìn)行更深化的認(rèn)識。在金融可持續(xù)發(fā)展的研究視角下，我們能更清楚的知道，對各類金融資源的運(yùn)用應(yīng)以金融功能的擴(kuò)展和提升為基軸，以金融效率、金融安全的實現(xiàn)為歸宿，避免簡單的金融量性發(fā)展觀。如果我們從金融發(fā)展理論的演進(jìn)歷程及其研究視角來審視國際金融危機(jī)背景下的金融（市場）發(fā)展，我們可能會發(fā)現(xiàn)我們對危機(jī)的理解及對金融學(xué)科教學(xué)改革的推進(jìn)會更加具有指導(dǎo)和針對性。

三、從金融發(fā)展理論到金融可持續(xù)發(fā)展理論的框架形成

1. 金融發(fā)展理論的形成

金融發(fā)展問題的提出最早可追溯到Goldsmith（1969），其最早給出了金融發(fā)展的定義，即金融發(fā)展是指一國金融結(jié)構(gòu)的變化，并采用金融相關(guān)比率（FIR）對金融發(fā)展進(jìn)行了量性描述。作為對Goldsmith金融發(fā)展觀念的深化，Shaw（1973）和Mckinnon（1973）分別提出了“金融抑制論”和“金融深化論”。由于兩個理論從不同角度論述了同一問題，故一般可簡稱為“金融深化論”。Mckinnon和Shaw所提出的“金融深化論”的理論背景是：他們發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國家存在明顯的金融抑制現(xiàn)象，即政府過分干預(yù)金融市場，實行管制的金融政策，同時存在著較高的隱形或顯性的通貨膨脹，使得國內(nèi)金融市場（特別是資本市場）發(fā)生扭曲，致使利率、匯率不足以反映資本的稀缺程度。金融抑制在發(fā)展中國家的表現(xiàn)形式主要有：嚴(yán)格的利率管制、高額存款準(zhǔn)備金、信貸配給、高估本幣匯率等。發(fā)展中國家要使其金融和經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，就應(yīng)該放棄所奉行的金融抑制政策，實行金融深化改革。金融深化的政策措施包括六個方面：提高或放開利率、放寬對金融機(jī)構(gòu)的管制、建立與發(fā)展國內(nèi)統(tǒng)一的資本市場、抑制通貨膨脹、財政和外貿(mào)配套改革。

金融抑制和金融深化理論的提出，標(biāo)志著金融發(fā)展理論的正式形成。但其在體系上比較粗糙，分析模型過于簡單，包括因素較少，不具有動態(tài)特征，很多觀點還停留在經(jīng)驗水平上，理論分析尚顯不足。更重要的是，根據(jù)Mckinnon和Shaw的理論框架，其認(rèn)為金融部門并不創(chuàng)造財富，金融的發(fā)展也只能影響資本的形成，并不影響全要素生產(chǎn)力，這些也都較大地削弱了金融發(fā)展理論的解釋力度。

2. 20世紀(jì)90年代的金融發(fā)展理論

20世紀(jì)90年代以來，伴隨著金融自由化的進(jìn)程，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家汲取了內(nèi)生增長理論的重要成果，在其金融發(fā)展理論模型中引入不確定性、信息不對稱、不完全競爭、外部性等因素，對金融發(fā)展理論進(jìn)行了修正和發(fā)展。

（1）“金融供給論”和“金融需求論”。Patrick（1966）研究了金融深化對國民財富的構(gòu)成及使用的影響，并在此基礎(chǔ)上提出了貨幣供給帶動下的金融發(fā)展戰(zhàn)略。他強(qiáng)調(diào)，貧窮國家應(yīng)當(dāng)采取金融優(yōu)先發(fā)展的貨幣供給帶動政策，在需求產(chǎn)生以前率先發(fā)展金融。這種戰(zhàn)略要求政府在短期無明顯效益的情況下，堅持對金融進(jìn)行投資和重點發(fā)展（陳岱孫、厲以寧，1991）。1996年，帕特里克提出了金融發(fā)展中“供給導(dǎo)向法”和“需求導(dǎo)向法”之間的區(qū)別?！靶枨髮?dǎo)向”的金融發(fā)展是實際經(jīng)濟(jì)部門發(fā)展的結(jié)果，這意味著市場的拓展和產(chǎn)品的增長必須更有效地分散風(fēng)險以及更好地控制交易成本，因此，金融發(fā)展在經(jīng)濟(jì)增長過程中起了一個更好地推動作用。此外，“供給導(dǎo)向”的金融發(fā)展先于對金融服務(wù)的需求，因而對經(jīng)濟(jì)增長有著自主的積極影響，對動員那些阻滯在傳統(tǒng)部門的資源，使之轉(zhuǎn)移到能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的現(xiàn)代部門，并確保投資于最有活力的項目方面可以起到基礎(chǔ)性的作用。后者對早期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著支配作用，一旦經(jīng)濟(jì)發(fā)展成熟，前者便發(fā)生作用。

（2）金融約束論。20世紀(jì)90年代中期以來，理論界在反思金融抑制、金融深化以及金融自由化的過程中認(rèn)識到：對發(fā)展中經(jīng)濟(jì)或轉(zhuǎn)軌型經(jīng)濟(jì)而言，金融抑制將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展的停滯和落后。而推行金融自由化和金融深化，由于受到客觀條件的制約，不僅很難收到預(yù)期效果，甚至?xí)?dǎo)致金融動蕩，因此有必要尋找另外一條道路，這便是由Herman, Murdock and Stiglitz等人提出的金融約束理論。

金融約束論運(yùn)用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，對發(fā)展中國家的金融市場和金融體系進(jìn)行了研究。他們認(rèn)為金融深化的假定前提為瓦爾拉斯均衡的市場條件，這在現(xiàn)實中難以成立。同時，即使現(xiàn)實中存在這些條件，由于普遍存在逆向選擇和道德風(fēng)險以及行為等因素，這些因素會引起金融市場的失靈。金融約束論認(rèn)為，金融市場失靈本質(zhì)上是信息失靈，它導(dǎo)致了金融市場交易制度難以有效運(yùn)行，必須由政府供給有正式約束力的權(quán)威制度來保證市場制度的充分發(fā)揮。政府可通過金融約束政策為金融部門和生產(chǎn)部門創(chuàng)造“租金機(jī)會”，并通過“租金效應(yīng)”和“激勵作用”有效解決信息不完全問題。也就是說，政府可以在一定的前提下（宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、可預(yù)測的低通貨膨脹率，正的實際利率），通過對存貸款利率加以控制、對市場準(zhǔn)入及競爭加以限制以及對資產(chǎn)替代加以限制等措施，為金融和生產(chǎn)部門創(chuàng)造租金，并提高金融體系運(yùn)行的效率。這一理論為發(fā)展中國家金融自由化過程中政府如何實施干預(yù)提供了理論依據(jù)和政策框架。

金融約束是發(fā)展中國家從金融抑制狀態(tài)走向金融自由化過程中的一個過渡性政策。它針對發(fā)展中國家在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中存在的信息不暢、金融監(jiān)管不力的缺陷，充分發(fā)揮政府在市場失靈情況下的作用。因而它并不是與金融深化完全對立的政策，而是對金融深化理論的豐富與發(fā)展。

（3）內(nèi)生金融發(fā)展理論。內(nèi)生金融理論把金融因素作為內(nèi)生增長理論模型的重要變量，研究金融在經(jīng)濟(jì)增長中的效用與作用機(jī)制。內(nèi)生金融理論認(rèn)為，資金融通過程中的不確定性和信息不對稱等因素產(chǎn)生金融交易成本。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這種交易成本對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響越來越大。為了降低交易成本，經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度就會內(nèi)生地要求金融體系形成和發(fā)展。內(nèi)生金融發(fā)展理論從效用函數(shù)入手，建立各種具有微觀基礎(chǔ)的模型、引入了諸如不確定性（流動性沖擊、偏好沖擊）、不對稱信息（逆向選擇、道德風(fēng)險）和監(jiān)督成本之類的與完全競爭相悖的因素，在比較研究的基礎(chǔ)上對金融機(jī)構(gòu)和金融市場的形成作了規(guī)范性解釋。

內(nèi)生金融發(fā)展理論既放棄了以發(fā)展中國家為研究對象的傳統(tǒng)，又堅持了從金融與經(jīng)濟(jì)關(guān)系角度來研究金融發(fā)展問題的立場，金融學(xué)家們試圖建立一個一般金融發(fā)展理論。它帶來了研究方法和研究思路的轉(zhuǎn)變，使有關(guān)金融發(fā)展的研究取得了長足進(jìn)展，令金融發(fā)展理論在沉寂了20多年以后重返主流學(xué)術(shù)界。但是，他們有意無意地堅持了金融發(fā)展研究的機(jī)構(gòu)觀，即從現(xiàn)有的機(jī)構(gòu)出發(fā)來研究金融功能，導(dǎo)出其產(chǎn)生、發(fā)展和作用于經(jīng)濟(jì)的機(jī)制，依然具有一定局限性。[8][9]

3. 金融可持續(xù)發(fā)展理論

20世紀(jì)80年代以來，世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)全球化、經(jīng)濟(jì)金融化和金融全球化的發(fā)展態(tài)勢，金融與經(jīng)濟(jì)越來越密不可分，金融越來越成為現(xiàn)代社會經(jīng)濟(jì)的核心性和主導(dǎo)性要素。這一切要求人們重新認(rèn)識金融的本質(zhì)以及金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。有學(xué)者認(rèn)識到金融發(fā)展的現(xiàn)實效應(yīng)與主流理論不符，提出了以金融資源論為基礎(chǔ)的金融可持續(xù)發(fā)展理論。金融可持續(xù)發(fā)展理論是面向21世紀(jì)新的金融發(fā)展觀，是可持續(xù)發(fā)展思想和金融理論的融合與升華，是對傳統(tǒng)金融發(fā)展理論的揚(yáng)棄與創(chuàng)新。

國內(nèi)學(xué)者對金融發(fā)展作了比較全面、深刻論述的代表人物是白欽先教授。在其《論金融可持續(xù)發(fā)展》（1998）中，白欽先教授首先提出了金融資源、金融安全與等基本概念，并提出了金融可持續(xù)發(fā)展的基本理論框架。發(fā)展金融理論認(rèn)為，金融可持續(xù)發(fā)展是在遵循金融發(fā)展的內(nèi)在客觀規(guī)律和未來發(fā)展的前提下，建立和健全金融體制，發(fā)展和完善金融體制，提高和改善金融效率，合理有效地動員和配置金融資源，從而達(dá)到經(jīng)濟(jì)金融在長期內(nèi)的有效運(yùn)行和健康發(fā)展。在其他文獻(xiàn)（白欽先等，2001）中，白欽先教授及其合作者以金融資源論為基礎(chǔ)，從經(jīng)濟(jì)與金融的關(guān)系切入，從金融發(fā)展的一般性出發(fā)，對金融可持續(xù)發(fā)展理論作了更系統(tǒng)的闡述：金融可持續(xù)發(fā)展理論既不是孤立研究金融的發(fā)展和金融發(fā)展的一般規(guī)律，也不是孤立研究經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一般規(guī)律，而是在金融與經(jīng)濟(jì)的相互依賴、相互制約、相互影響，即在兩者彼此互動的意義上來研究金融與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

在這一領(lǐng)域，白欽先教授一直關(guān)注并持續(xù)不斷地研究金融結(jié)構(gòu)和金融功能的演進(jìn)和金融總體效應(yīng)（功能）兩個方面同時展開，針對西方學(xué)者只包含金融工具和金融機(jī)構(gòu)兩大要素的特指金融結(jié)構(gòu)理論，提出“金融相關(guān)要素的組成、相互關(guān)系及其量的比例”的一般金融結(jié)構(gòu)理論；針對戈德史密斯“金融結(jié)構(gòu)變遷即是金融發(fā)展”的量性發(fā)展觀，提出“金融結(jié)構(gòu)演進(jìn)（質(zhì)性與量性發(fā)展相統(tǒng)一）即金融發(fā)展”及“金融功能演進(jìn)（擴(kuò)展與提升）即金融發(fā)展”的金融發(fā)展理論；并在發(fā)展金融學(xué)的整體框架內(nèi)，梳理整合了“發(fā)展金融學(xué)是以金融功能為研究金融與經(jīng)濟(jì)關(guān)系的聯(lián)結(jié)點，以金融功能的擴(kuò)展與提升為其研究的基軸，而以金融效率為研究的歸宿”。[10]

四、金融可持續(xù)發(fā)展理論的內(nèi)涵

現(xiàn)代金融已成為包括宏觀金融與微觀金融、理論金融與實務(wù)金融、金融理論與政策、金融風(fēng)險與金融危機(jī)、金融觀念與金融意識等眾多因素，并直接涉及經(jīng)濟(jì)與社會、財富與資源、實質(zhì)經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險與經(jīng)濟(jì)危機(jī)等眾多因素的龐大的復(fù)雜巨系統(tǒng)。我們在研究金融，進(jìn)行金融學(xué)科建設(shè)的時候需要始終具有這樣的大金融意識，始終將金融問題與金融的功能提升緊密聯(lián)系起來。

第一，強(qiáng)化金融資源意識，樹立金融與金融安全意識，實現(xiàn)金融的可持續(xù)發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)金融化、金融全球化日益加深的情況下，發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)體尤其需要有這樣一些意識，并形成相應(yīng)的對策措施。傳統(tǒng)的金融發(fā)展理論對這些問題沒有給出直接回答。而金融發(fā)展首先也是一國的金融發(fā)展，在金融市場聯(lián)系日益緊密的今天，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體往往處于被動和被掠奪的地位，發(fā)展金融和金融發(fā)展，就必須給與它充分的重視和保護(hù)。

第二，對于我們國家這樣正處于發(fā)展成熟中的金融體系來說，仍應(yīng)進(jìn)一步深化金融體制改革。在逐步推進(jìn)金融領(lǐng)域市場化改革的同時，我們要形成適合我們自身發(fā)展?fàn)顩r的合理的金融結(jié)構(gòu)，在某些市場化改革不利或行不通的行業(yè)與部門，我們?nèi)詰?yīng)充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的職能。金融傾斜并非是惟一正確的金融改革方向，其關(guān)鍵是要看改革能否充分的發(fā)揮出金融相應(yīng)的功能性作用，是否實現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)金融協(xié)調(diào)可持續(xù)的發(fā)展。金融體制改革應(yīng)鼓勵創(chuàng)新，鼓勵對外開放，但我們要有自己的時間表，要與健全國家的宏觀調(diào)控體系和完善金融的監(jiān)管體系同步。

第三，金融發(fā)展理論的研究范式需要適當(dāng)轉(zhuǎn)變，凸顯人文價值觀的認(rèn)同。包括金融發(fā)展理論在內(nèi)的現(xiàn)代金融學(xué)科體系和大多數(shù)經(jīng)濟(jì)類學(xué)科一樣，呈現(xiàn)出研究方法數(shù)學(xué)化、模型化的現(xiàn)象，這本無可厚非。但在金融這樣一個充滿風(fēng)險因素的領(lǐng)域，在金融虛擬化程度不斷強(qiáng)化的時代，我們應(yīng)該，而且也不得不轉(zhuǎn)變我們認(rèn)識、發(fā)展金融理論及其實踐的思路，重新審視金融的本來目的到底是什么？金融的人文價值觀又是什么？這對維持金融的可持續(xù)發(fā)展，對我們防止危機(jī)的發(fā)生都不無裨益。對我國這樣一個發(fā)展中的社會主義大國來講，在能夠與國內(nèi)外同行交流的基礎(chǔ)上，也應(yīng)發(fā)展起具有我們自身特色的金融發(fā)展理論的研究范式，這不是簡單的中國特色，而是金融發(fā)展理論的中國化。[11]

當(dāng)代金融學(xué)繼續(xù)存在和發(fā)展的前提是貨幣非中性基礎(chǔ)上的金融非中性，將“可持續(xù)發(fā)展”的哲學(xué)理念引人金融學(xué)研究，拓寬了金融學(xué)的研究領(lǐng)域和研究思路；這一研究范式確立了金融學(xué)的最終研究目標(biāo)，在最高層面上給出了我們進(jìn)行金融學(xué)科建設(shè)和發(fā)展的金融發(fā)展觀；在方法論上，這一研究方法注重了理論實證與經(jīng)驗實證的有機(jī)結(jié)合，并突出了金融學(xué)的社會科學(xué)屬性，實現(xiàn)從貨幣分析到金融分析的真正變革。[12]

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篇6

一、 國外金融學(xué)教育的特點

盡管西方各國不同高校的金融學(xué)本科教程在培養(yǎng)目標(biāo)上各有側(cè)重, 但它們之間亦有共同點， 例如都十分強(qiáng)調(diào)培養(yǎng)學(xué)生寬廣而扎實的理論基礎(chǔ)(既包括通識教育的知識，也包括專業(yè)理論基礎(chǔ))，同時十分注重培養(yǎng)學(xué)生各個方面的能力，特別是面向?qū)嶋H工作的能力，強(qiáng)調(diào)本人學(xué)識和能力的增加與對經(jīng)濟(jì)和社會做貢獻(xiàn)兩者的結(jié)合。西方高校的金融學(xué)教育特別強(qiáng)調(diào)本科層次的人才培養(yǎng)與社會的需要相結(jié)合, 不少西方國家的高校就直接以“所培養(yǎng)的學(xué)生滿足社會上各種組織不同層次的需要”或“能夠在爭取良好的職位時有足夠的競爭力”作為培養(yǎng)的目標(biāo)提出來, 這其實真正體現(xiàn)了高等本科教育的實質(zhì)目的。而反觀我國高校的金融學(xué)教育，正是由于這個目標(biāo)不夠明確，才會過多的給學(xué)生灌輸一些與社會的實際需要相脫節(jié)的無用的知識，而學(xué)生走上社會工作崗位以后也不能很好發(fā)揮作用，實現(xiàn)自我價值。

多數(shù)西方國家的大學(xué)都認(rèn)同本科階段的教學(xué)應(yīng)該是一種專業(yè)基礎(chǔ)教育, 因此, 它們的教學(xué)計劃都十分注重通識教育, 即培養(yǎng)學(xué)生廣泛的文化意識, 這當(dāng)然也會反映在金融學(xué)這樣與社會經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的學(xué)科中。美國大學(xué)的通識教育會要求金融系學(xué)生在頭連年里學(xué)夠人文、藝術(shù)和社會科學(xué)類的基礎(chǔ)課程, 甚至還需要學(xué)習(xí)文學(xué)、寫作、數(shù)學(xué)、生物和物理。然后才是是公共核心課程部分和金融學(xué)專業(yè)課程的學(xué)習(xí), 主要由經(jīng)濟(jì)學(xué)類、金融類、會計類、管理類及市場營銷類等課程組成，其金融學(xué)專業(yè)課程包括金融會計、公司金融、投資學(xué)、衍生證券

和金融中介機(jī)構(gòu)等。這樣的教育模式強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)和能力的培養(yǎng)，輔以良好的教學(xué)，就能把學(xué)生培養(yǎng)成真正對社會有用的人才。與國內(nèi)金融學(xué)教育的一個很大不同在于，國外大學(xué)的金融學(xué)專業(yè)都是以微觀金融，即金融市場、投資和公司財務(wù)為主，而不是以宏觀金融，即貨幣銀行和國際金融為主的。

國外高等學(xué)校金融學(xué)專業(yè)的課程設(shè)置及教學(xué)內(nèi)容大體上都有以下幾個特點：(1) 在進(jìn)入專業(yè)課學(xué)習(xí)之前, 一般均有十分嚴(yán)密的前導(dǎo)課程安排, 以保證學(xué)生在修學(xué)高級課程之前已經(jīng)掌握充分的理論基礎(chǔ)和前導(dǎo)知識。比如, 在學(xué)習(xí)金融經(jīng)濟(jì)學(xué)課程前, 一般都要求學(xué)生修完微

觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)；學(xué)習(xí)公司理財課程之前, 學(xué)生一般都要將會計學(xué)原理、財務(wù)會計等課程修學(xué)完畢；學(xué)習(xí)金融工程之前，必須學(xué)完投資學(xué)等，這既能保證每門課的授課質(zhì)量和教學(xué)要求的嚴(yán)格貫徹, 又能指導(dǎo)學(xué)生在種類繁多的課程中進(jìn)行選擇。(2) 專業(yè)課程設(shè)置十分豐富多采。國外高校在金融學(xué)課程的設(shè)置上一般分為兩個層次：專業(yè)必修課一般只有3 到4 門。盡管課程的命名有所差異，但基本上都是集中在貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)，金融市場，公司金融，投資學(xué)和期貨期權(quán)這幾個方面。而專業(yè)選修課可以根據(jù)客觀實際的需要和本校在金融學(xué)教學(xué)和科研等方面的特長設(shè)置。這些課程有的緊密聯(lián)系實際, 有的緊緊扣住金融學(xué)前沿理論的進(jìn)展, 有的課程國際化色彩濃厚, 都可以滿足學(xué)生不同的需求, 為學(xué)生發(fā)展自己的興趣愛好及專長提供了廣闊的空間, 對提高大學(xué)生的綜合素質(zhì)非常有益。(3) 國外高校金融學(xué)專業(yè)所開設(shè)的專業(yè)課的內(nèi)容, 一般都會涉及該課程應(yīng)該涵蓋的金融學(xué)理論和知識點, 這一點對于保證金融學(xué)本科生完整的知識結(jié)構(gòu)至關(guān)重要。但是與每一門專業(yè)課程所具備的廣度相比, 其所涉及的有關(guān)理論的深度則是參差不齊的, 有的課程緊緊圍繞現(xiàn)代金融學(xué)前沿理論, 例如資產(chǎn)定價理論。而一般的課程, 由于其出發(fā)點主要是拓寬學(xué)生的知識面, 因此這些課程往往重介紹輕分析、重實踐少理論，例如固定收益證券，房地產(chǎn)金融等。(4) 在國外高校所有的金融學(xué)專業(yè)課程中, 都十分強(qiáng)調(diào)實踐環(huán)節(jié)。最為簡單的就是強(qiáng)調(diào)通過課程作業(yè)，包括作文、小課題、案例分析等，強(qiáng)化對所學(xué)知識的掌握。根據(jù)不同課程的特點，還會安排金融和統(tǒng)計軟件的學(xué)習(xí)和練習(xí)，案例研究，學(xué)生講述，乃至社會調(diào)查等。比之課堂講授，這些方式的優(yōu)點都是強(qiáng)化對知識的理解和培養(yǎng)能力。與國外高校相比，我國高校的差距是明顯的，課程體系不合理，教材陳舊，教學(xué)手段僵化，都是急需改進(jìn)的地方，而其中的關(guān)鍵，就是對金融學(xué)這個學(xué)科的內(nèi)容和辦學(xué)目標(biāo)的認(rèn)識問題。

二、 國內(nèi)金融學(xué)教育改革的思考

我國加入WTO意味著我國的各類金融機(jī)構(gòu)將在國際通行的游戲規(guī)則下,直接與國外金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場化、國際化的競爭，同時，我國的宏觀金融監(jiān)管也必須走向國際化,融入國際金融協(xié)調(diào)、監(jiān)管過程中。這就需要高等教育部門順應(yīng)時代的呼喚,培養(yǎng)出既熟悉本國金融運(yùn)行的特點和規(guī)律,又通曉國際金融規(guī)則和慣例, 適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)要求和國際競爭、國際合作需要的金融人才。高校金融教育的改革可以說勢在必行，根據(jù)以上分析，這里提出以下幾點改進(jìn)建議:

首先，金融學(xué)高等教育的改革必須在對照國外教學(xué)先進(jìn)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上, 在教育思想、教育觀念和培養(yǎng)目標(biāo)上實現(xiàn)突破, 才能保證金融學(xué)教學(xué)改革的成功。具體而言, 就是在教育觀念上要實現(xiàn)以傳授知識為主到以能力培養(yǎng)為主的轉(zhuǎn)變, 在培養(yǎng)目標(biāo)上要實現(xiàn)以培養(yǎng)專門人才為目標(biāo)到以培養(yǎng)綜合素質(zhì)以及能夠適應(yīng)社會各種需要的金融學(xué)通才為目標(biāo)的轉(zhuǎn)變。

其次，全面與國際接軌，以現(xiàn)代金融學(xué)為核心規(guī)劃金融學(xué)教育體系。徹底轉(zhuǎn)變我國金融學(xué)科以貨幣銀行學(xué)和國際金融學(xué)為主的教學(xué)思路，突出微觀金融學(xué)為主的辦學(xué)方向，強(qiáng)化微觀金融類課程建設(shè)。根據(jù)金融學(xué)與社會實踐密切結(jié)合的特點，在注重金融學(xué)基本理論、基本知識和基本技能的培養(yǎng)，使學(xué)生通過本科階段的學(xué)習(xí), 建立起全面的金融知識結(jié)構(gòu)體系的同時，建立起通識教育的培養(yǎng)模式，讓學(xué)生不僅僅是學(xué)到多方面的知識，而且能培養(yǎng)出優(yōu)秀的綜合素質(zhì)和能力, 為未來個人發(fā)展和工作打下厚實的基礎(chǔ)。

第三,注重金融學(xué)課程與其他相關(guān)學(xué)科之間的交叉融合。面對金融全球化、網(wǎng)絡(luò)化、技術(shù)化的趨勢,金融學(xué)本科教學(xué)必須做到與法學(xué)、數(shù)學(xué)、外語、計算機(jī)等多門學(xué)科的交叉融合。這既是金融學(xué)科發(fā)展所需,也是為了培養(yǎng)學(xué)生的知識再生能力。市場經(jīng)濟(jì)是法制經(jīng)濟(jì),調(diào)節(jié)市場運(yùn)行和交易行為的最重要的制度基礎(chǔ)就是法律。因此,在經(jīng)濟(jì)全球化、金融國際化背景下,學(xué)法、懂法、用法、守法,對培養(yǎng)金融人才尤為重要。金融活動通常以數(shù)理模型為基礎(chǔ),缺乏較高深的數(shù)理知識, 不僅很難登其堂奧,更不用說去設(shè)計和開發(fā)新型金融工具。金融的高科技化又使得傳統(tǒng)方式進(jìn)行的融資和支付業(yè)務(wù),為電子化、信息化、系統(tǒng)化、工程化的現(xiàn)代金融所取代,使金融學(xué)科成為了融社會科學(xué)與自然科學(xué)為一體的新型邊緣科學(xué)。外語和計算機(jī)更是跟隨金融學(xué)科發(fā)展所不可缺少的工具性技能。知識再生能力指的是一種學(xué)習(xí)能力。我們不可能在本科教育階段解決學(xué)生未來發(fā)展所需要的全部知識和技能,重要的是在向?qū)W生傳授基本知識的同時,培養(yǎng)學(xué)生的知識學(xué)習(xí)能力。注重金融學(xué)課程與其他相關(guān)學(xué)科之間的交叉融合,使學(xué)生文理交叉,理工結(jié)合,知識結(jié)構(gòu)合理化,有利于提高他們走向社會后的再學(xué)習(xí)能力,增強(qiáng)適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。

篇7

 

一、引言

 

經(jīng)濟(jì)增長一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們最為關(guān)注的話題，也是經(jīng)濟(jì)學(xué)中經(jīng)久不衰的研究領(lǐng)域，從哈羅德—多馬模型到索羅模型再到內(nèi)生增長理論，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對經(jīng)濟(jì)增長的研究不斷深入，但是無論經(jīng)濟(jì)學(xué)家對增長理論的研究如何深入，決定經(jīng)濟(jì)增長的一個重要因素始終是經(jīng)濟(jì)增長理論研究的中心，那就是資本。在索羅模型中，人均資本量決定人均產(chǎn)出，但是技術(shù)水平卻由外生給定;在內(nèi)生增長模型中不但產(chǎn)出水平由資本決定，而且技術(shù)水平也由資本決定。因此資本形成便成為經(jīng)濟(jì)增長理論研究的焦點，關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長的研究無不緊緊圍繞著資本展開。

 

而在決定資本形成的諸多因素中，金融對經(jīng)濟(jì)增長的作用與影響一直都是經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)注的重點領(lǐng)域。金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)密切的正相關(guān)關(guān)系已經(jīng)是不爭的事實，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家對金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長究竟誰是因誰是果、金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長所發(fā)揮作用的機(jī)制機(jī)理卻眾說紛紜，存在眾多分歧。熊彼特(Schumpeter)較早地、正式地提出金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長具有促進(jìn)作用，熊彼特認(rèn)為金融體系能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，原因在于金融中介能夠提供儲蓄動員、項目評估、風(fēng)險管理、監(jiān)督經(jīng)理和便利交易等服務(wù)功能，而這些服務(wù)對于經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長是不可或缺的;其次，銀行體系對生產(chǎn)效率的提高和技術(shù)進(jìn)步具有積極作用，銀行通過甄別并且向具有創(chuàng)新技術(shù)和更高生產(chǎn)率的企業(yè)提供資金支持來鼓勵企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動以提高生產(chǎn)率?？梢娦鼙颂禺?dāng)時已經(jīng)意識到金融在兩大方面促進(jìn)著經(jīng)濟(jì)增長，一方面是金融發(fā)展促進(jìn)了資本的積累，另一方面金融發(fā)展促進(jìn)了整個社會生產(chǎn)效率和交易效率的提升，即提高了整個社會的全要素生產(chǎn)率[1]。熊彼特之后，Patrick提出了著名的供給引導(dǎo)與需求跟進(jìn)假說。這兩種假說最早系統(tǒng)提出了金融體系發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系問題，所謂供給引導(dǎo)就是金融業(yè)發(fā)展先于經(jīng)濟(jì)增長，因而是金融體系的發(fā)展促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長;而所謂需求拉動則是金融業(yè)發(fā)展是實體經(jīng)濟(jì)部門發(fā)展的結(jié)果，經(jīng)濟(jì)增長需要更加健全的金融體系和金融服務(wù)，金融體系的發(fā)展只對經(jīng)濟(jì)增長具有正向的引導(dǎo)作用[2]。這兩種假說成為后來金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系長期爭論的焦點。Hicks在分析英國經(jīng)濟(jì)史時也指出，英國高效的金融體系在激發(fā)英國工業(yè)革命過程中起到了關(guān)鍵性作用，為許多重大工程籌集了巨額的資本[3]。這之后，麥金農(nóng)和肖分別提出了金融抑制理論和金融深化理論，Mckinnon認(rèn)為發(fā)展中國家總是存在金融結(jié)構(gòu)扭曲，這種扭曲使得金融體系受到抑制，而這種抑制阻礙了發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長，所以要想促進(jìn)發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長必須實行金融自由化，取消金融抑制[4]。而Shaw也提出了相似的結(jié)論，認(rèn)為發(fā)展中國家金融體系脆弱、金融結(jié)構(gòu)扭曲是由政府對金融市場的干預(yù)造成的，要想使經(jīng)濟(jì)得到發(fā)展就必須消除政府干預(yù)，使利率自由化、資金配置市場化[5]。

 

二、金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的理論研究

 

國外學(xué)者對金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究始于上世紀(jì)50年代，戈德·史密斯于1955年發(fā)表了《發(fā)達(dá)國家的金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長——關(guān)于金融形態(tài)的比較》一文，這篇文章正式拉開了經(jīng)濟(jì)學(xué)家對金融結(jié)構(gòu)研究的序幕[6]。1969年戈德·史密斯出版了其著作《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》，在這本書中戈德·史密斯明確提出了金融結(jié)構(gòu)的概念，一國的金融結(jié)構(gòu)即一國現(xiàn)存的金融工具與金融機(jī)構(gòu)之和，它包括各種現(xiàn)存的金融工具和金融機(jī)構(gòu)的相對規(guī)模、經(jīng)營特征和經(jīng)營方式，金融中介機(jī)構(gòu)中各種分支機(jī)構(gòu)的集中程度等，還特別強(qiáng)調(diào)金融工具的相關(guān)比率是衡量一國金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展的重要指標(biāo)[7]。同時，戈德·史密斯還強(qiáng)調(diào)一國的金融結(jié)構(gòu)并非一成不變，它與一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相聯(lián)系，金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展總是與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展保持嚴(yán)格的正相關(guān)關(guān)系。戈德·史密斯還認(rèn)為所謂的金融發(fā)展就是一國金融結(jié)構(gòu)的升級，世界各國的金融結(jié)構(gòu)都經(jīng)歷了一個從簡單到復(fù)雜、從低級到高級的發(fā)展過程。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這一過程會逐步并入一條共同路徑上。這就是金融結(jié)構(gòu)理論的起源，之后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家在更廣的范圍內(nèi)對金融結(jié)構(gòu)理論展開研究，其基本命題圍繞銀行主導(dǎo)型金融體系(Bank-Based Financial System)與市場主導(dǎo)型金融體系(Market-Based Financial System)孰優(yōu)孰劣、哪種體系更有利于一國經(jīng)濟(jì)增長展開。最初這一研究是為比較英德兩國經(jīng)濟(jì)增長的差異，通過金融結(jié)構(gòu)來解釋19世紀(jì)末20世紀(jì)初德國的高速經(jīng)濟(jì)增長。隨后關(guān)于金融結(jié)構(gòu)的研究擴(kuò)展到美英德日四國，英美可以說是市場主導(dǎo)型金融體系的代表，而德日一般被認(rèn)為是銀行主導(dǎo)型金融體系的代表，但這四個國家都是發(fā)達(dá)國家，而且其經(jīng)濟(jì)增長率從長期來看有著趨同的趨勢，僅僅研究這些國家很難得到特別有價值的結(jié)論。其后經(jīng)濟(jì)學(xué)家針對這一問題在更廣的范圍內(nèi)展開討論，其基本觀點可以歸納為以下四類：

 

第一，銀行主導(dǎo)占優(yōu)論。這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為銀行主導(dǎo)型金融體系具有更高的經(jīng)濟(jì)效率，更能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。這部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家更多強(qiáng)調(diào)銀行的正面作用，其主要理由有：(1)由于銀行與企業(yè)有著長期的借貸合作關(guān)系，銀行更容易獲得企業(yè)和其經(jīng)營者的信息，降低管理成本，有助于資本高效配置和公司控制。(2)能夠更好地控制跨期流動性風(fēng)險，因此提高投資效率，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。(3)銀行具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，能夠動員更多資本。同時，支持銀行主導(dǎo)占優(yōu)論的經(jīng)濟(jì)學(xué)家還指出了市場主導(dǎo)的金融體系之不足，其中最為重要的就是在市場主導(dǎo)型金融體系中信息搜集過程中出現(xiàn)的“搭便車”問題，Edlin and Stiglitz就指出發(fā)達(dá)的金融市場使得信息迅速傳播，這將產(chǎn)生嚴(yán)重的免費搭乘問題，從而弱化了投資者在獲取信息方面的激勵，將使市場融資變得無效率[8]。但銀行卻能很好地解決這一問題，它與企業(yè)存在長期合作關(guān)系，這可以克服其“搭便車”的傾向，也可以防止其他人免費搭乘。市場主導(dǎo)型金融體系所面對的第二個問題就是高流動性所帶來的公司治理激勵的降低，由于投資者可以方便地將持有的證券變現(xiàn)，所以很少有投資者關(guān)心公司治理和風(fēng)險控制。投資者往往更傾向于短期投機(jī)，這實際上不利于資本積累，對經(jīng)濟(jì)增長沒有促進(jìn)而只有阻礙。而銀行恰恰能夠彌補(bǔ)這種不足，銀行可以更有效地監(jiān)督企業(yè)，甚至參與企業(yè)治理，以降低自身債務(wù)償還的風(fēng)險，特別是在一些契約執(zhí)行不力的國家和地區(qū)，銀行的作用更為突出。

 

第二，市場主導(dǎo)占優(yōu)論。這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家往往更加支持市場主導(dǎo)型金融體系更有利于一國經(jīng)濟(jì)增長，與支持銀行主導(dǎo)論的經(jīng)濟(jì)學(xué)家相反，他們更多強(qiáng)調(diào)市場在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方面的積極意義，批評銀行在融資和治理方面對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生的阻礙作用。(1)市場主導(dǎo)型金融體系更能激勵投資者對企業(yè)信息進(jìn)行調(diào)研，正如Holmstrom & Tirole指出的那樣，在大的流動性強(qiáng)的市場里，信息能夠給投資者帶來利潤[9]。(2)Jensen & Murphy則認(rèn)為市場主導(dǎo)型金融體系可以通過接管機(jī)制來改善公司治理，外部接管對管理層形成潛在競爭，促使管理層改善公司治理[10]。(3)市場主導(dǎo)型金融系統(tǒng)還能改善風(fēng)險管理，投資者在金融市場中可以通過改善投資組合來控制風(fēng)險，這更有利于資本積累。同時，支持市場主導(dǎo)型金融體系的經(jīng)濟(jì)學(xué)家還指出了銀行主導(dǎo)型金融體系所存在的問題，這種體系將使企業(yè)從內(nèi)外兩方面失去活力，從而阻礙經(jīng)濟(jì)增長。從外部來講，銀行特別是大銀行往往擁有一定的壟斷力量，這種力量可以使銀行從企業(yè)抽取大量傭金，只留給企業(yè)很低的利潤空間，這大大減少了企業(yè)的資本積累，阻礙經(jīng)濟(jì)增長。從內(nèi)部來看，銀行更容易與企業(yè)管理層進(jìn)行合謀，損害其他債權(quán)人的利益，阻礙更有效的公司治理結(jié)構(gòu)的形成，降低公司運(yùn)營效率。此外銀行為了降低風(fēng)險，往往會迫使企業(yè)投資于低風(fēng)險、低利潤的項目，這既遏制了企業(yè)的創(chuàng)新能力，也限制了企業(yè)的競爭力。

 

第三，金融功能論。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為金融結(jié)構(gòu)本身與經(jīng)濟(jì)增長并無關(guān)系，而由各種金融安排(如銀行、股票市場、債券市場以及相應(yīng)監(jiān)管)所構(gòu)成的整個金融體系所發(fā)揮的功能才是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵因素。無論是銀行主導(dǎo)型金融體系還是市場主導(dǎo)型金融體系，都屬于這一體系，他們發(fā)揮著自己特有的功能，為經(jīng)濟(jì)增長提供服務(wù)。(1)金融體系改善資金的流動性，降低投資風(fēng)險。因為許多高收益投資項目需要長期的資本投入，而這與資本流動性之間就產(chǎn)生了矛盾，增加了投資風(fēng)險。而金融體系的發(fā)展則改善了這種狀況，它能夠增加資本流動性，降低投資風(fēng)險。Levine就曾經(jīng)指出，股票市場通過交易減少流動性風(fēng)險，而銀行系統(tǒng)則通過吸收存款并重新進(jìn)行投資組合來減少儲戶的流動性風(fēng)險，同時也促進(jìn)高回報項目的長期投資。而在高風(fēng)險、期限長的投資中，技術(shù)開發(fā)占有很大比重，所以一個高效的金融體系將有利于技術(shù)創(chuàng)新，而技術(shù)創(chuàng)新通過改善全要素生產(chǎn)率來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長[11]。(2)良好的金融體系還有利于搜尋投資信息、高效配置資源。單個投資者搜集信息的成本往往很大，而對于金融中介來說，搜集信息則具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，花費固定費用所搜集的信息可以為所有投資者服務(wù)，降低單個投資者的搜尋成本。(3)完善的金融體系還可以監(jiān)督管理層并對公司實施治理。Stiglitz & Weiss指出如果沒有加強(qiáng)公司控制的金融體系，將不能夠動員到足夠的存款[12][13];Merton & Bodie認(rèn)為金融中介監(jiān)督可以降低總的監(jiān)督成本，促成所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，有利于促進(jìn)專業(yè)化生產(chǎn)、發(fā)揮比較優(yōu)勢[14];Jesen & Meckling認(rèn)為除了銀行等金融中介，股票市場也可以實施公司治理，因為在股票市場，企業(yè)存在被接管的壓力，這促使經(jīng)營者協(xié)調(diào)與所有者的利益[15]。(4)良好的金融體系還有利于動員存款，為了能夠讓儲戶放心以動員到足夠存款，金融中介必須完善自身體系，建立良好聲譽(yù)讓儲戶放心。(5)發(fā)達(dá)的金融體系還有利于促進(jìn)交易，交易技術(shù)的進(jìn)步能夠促進(jìn)交易，而交易的增加又能促進(jìn)專業(yè)化分工，從而促進(jìn)整個生產(chǎn)力進(jìn)步。持有金融功能論觀點的經(jīng)濟(jì)學(xué)家從以上五個方面論證了金融結(jié)構(gòu)本身并不是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的主要因素，真正促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的是金融功能的提升和完善。

 

第四，金融法權(quán)論。金融法權(quán)論可以說是金融功能論的一個重要分支，但是他們更強(qiáng)調(diào)產(chǎn)生某種金融體系的法律基礎(chǔ)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方面所起的作用，他們認(rèn)為不同的法律體系對投資者和債權(quán)人保護(hù)程度的不同直接影響到金融結(jié)構(gòu)的選擇、企業(yè)融資方式以及公司治理機(jī)制，從而影響到金融體系的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長。金融法權(quán)論中最具代表性的是La Porta，Lopez-de-Silanes，Shleifer和Vishny(以下簡稱LLSV)的一系列文章。LLSV將法律體系分成兩大淵源，一是普通法系，起源于英國;另一個是大陸法系，其包括三大分支，分別是法國法系、德國法系和斯堪的納維亞法系。這兩大法系通過殖民地統(tǒng)治、帝國主義和其他國家模仿學(xué)習(xí)等途徑向世界其他地區(qū)擴(kuò)散，現(xiàn)今英國法系、法國法系和德國法系在世界上最為普遍。LLSV認(rèn)為在給予投資者保護(hù)方面大陸法系不及普通法系，在大陸法系中斯堪的納維亞法系和德國法系又要高于法國法系，所以在股東和債權(quán)人保護(hù)方面普通法系最強(qiáng)，其次是斯堪的納維亞法系和德國法系，最次是法國法系[16][17]。Rajan & Zingales認(rèn)為銀行主導(dǎo)型金融體系在法治比較弱的國家更能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，因為銀行可以迫使企業(yè)披露信息、改善治理、償還債務(wù);而法治非常健全的國家，市場主導(dǎo)型金融體系則更具優(yōu)勢[18]。LLSV，Levine和Barth，Caprio and Levine的研究都顯示，銀行主導(dǎo)型金融體系和市場主導(dǎo)型金融體系并不是區(qū)分金融體系的最好方法，也不是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的最重要因素，只有完善的法律環(huán)境和對投資者權(quán)益的有力保護(hù)才是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長最為重要的因素。金融法權(quán)論者強(qiáng)調(diào)金融體系是一系列契約的集合，而這些契約的效力和執(zhí)行則由法權(quán)及其實施機(jī)制決定，所以一個功能完善的法律體系將有助于金融市場和金融中介的運(yùn)轉(zhuǎn)，有助于金融服務(wù)功能和水平的提升，從而改善資源配置效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長[19][20][21][22][23]。因此，LLSV認(rèn)為法律體系及其實施機(jī)制才是區(qū)分一國金融體系的有效途徑，Rajan & Zingales對金融法權(quán)論進(jìn)行了補(bǔ)充，認(rèn)為在決定一國金融結(jié)構(gòu)方面，政治因素可能比法律體系更為重要，一國的開放程度和政治集權(quán)程度對金融結(jié)構(gòu)具有決定性影響，從而對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生影響。

 

三、金融結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的實證研究

 

在實證層面，自戈德·史密斯研究了35個國家金融結(jié)構(gòu)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系之后，國外和國內(nèi)學(xué)者做了大量實證研究工作，相關(guān)文獻(xiàn)浩如煙海。實證方面的研究基本集中于兩大領(lǐng)域，第一個研究領(lǐng)域集中于跨國比較和國別分析，如King & Levine的一系列文章構(gòu)建了新的金融結(jié)構(gòu)指標(biāo)，并控制影響經(jīng)濟(jì)增長的其他因素，考察了80個國家1960-1989年的情況，測試金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展是否能影響資本積累、全要素生產(chǎn)率和經(jīng)濟(jì)增長[24]。此外還有Cameron

 

et al檢驗了英國、蘇格蘭、法國、比利時、德國、俄國和日本七國在工業(yè)化快速發(fā)展時期金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系[25]。Mckinnon對巴西、阿根廷、智利、印尼、韓國、臺灣等國家和地區(qū)二戰(zhàn)后的金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)金融體系越是完善，經(jīng)濟(jì)增長速度越快，雖然這些國家和地區(qū)可能存在著不一致，但是總的趨勢基本一致，金融體系成為經(jīng)濟(jì)增長過程中的重要因素。

 

第二個研究領(lǐng)域則考察經(jīng)濟(jì)增長與金融結(jié)構(gòu)的各個指標(biāo)之間的關(guān)系。Levine & Zervos研究了49個國家股票市場的交易率和周轉(zhuǎn)率，發(fā)現(xiàn)股票市場的流動性與未來一段時期的資本積累率、生產(chǎn)率和經(jīng)濟(jì)增長率成正相關(guān)關(guān)系。Levine構(gòu)造了一系列指標(biāo)來考察發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家的金融結(jié)構(gòu)，然后對這些國家的金融結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)績效之間的關(guān)系進(jìn)行考察，對市場主導(dǎo)型、銀行主導(dǎo)型、金融功能論和功能法權(quán)論進(jìn)行全面檢驗。最終結(jié)論是既不支持銀行主導(dǎo)占優(yōu)，也不支持市場主導(dǎo)占優(yōu)。Stulz從公司金融角度考察了金融結(jié)構(gòu)和企業(yè)治理以及與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，得出非常相似的結(jié)論，即經(jīng)濟(jì)增長與金融結(jié)構(gòu)的相關(guān)性并不大，而與金融體系的完善程度以及金融背后的法律體系的相關(guān)性更明顯[26]。Beck，Demirguc-Kunt，Levine & Marx Norwich則從產(chǎn)業(yè)層面研究了金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)性，其結(jié)論也傾向于金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)成長和經(jīng)濟(jì)增長不存在明顯的相關(guān)性，而金融功能和法律環(huán)境與其相關(guān)性更為明顯[27]。

 

Demirguc-Kunt和Huizinga則將研究視角轉(zhuǎn)向微觀領(lǐng)域，研究銀行業(yè)利潤和凈利息收入與一國金融結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系。他們利用1990-1997年44個國家的銀行總資產(chǎn)、利潤等數(shù)據(jù)與這44個國家的金融結(jié)構(gòu)指數(shù)進(jìn)行回歸分析，并沒有得出銀行的盈利性與金融結(jié)構(gòu)之間有明顯的相關(guān)關(guān)系。其研究發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)越是發(fā)展，銀行利潤和凈利息收入越低，在不發(fā)達(dá)的銀行體系中銀行的利潤和凈利息收入反而更高。如果控制金融業(yè)發(fā)展水平這一指標(biāo)，金融結(jié)構(gòu)與銀行的利潤的相關(guān)關(guān)系則不明顯。在發(fā)達(dá)的金融系統(tǒng)中，無論銀行主導(dǎo)型金融體系還是市場主導(dǎo)型金融體系，銀行業(yè)的利潤差別并不大?？梢娿y行業(yè)的利潤由金融業(yè)的發(fā)展程度和競爭程度決定，在發(fā)達(dá)的市場中，銀行間的競爭更加激烈，銀行效率更高而利潤更低。總之，他們的研究結(jié)論證明金融結(jié)構(gòu)本身并不能影響銀行的凈利息收入和利潤，而由此推論金融結(jié)構(gòu)本身也不會影響企業(yè)的融資成本，那么金融結(jié)構(gòu)本身對經(jīng)濟(jì)增長的影響也并不顯著[28]。

 

Domowitz，Glen & Madhavan選取了8個發(fā)達(dá)國家和22個新興發(fā)展中國家1980到1997年的數(shù)據(jù)，對企業(yè)的融資行為進(jìn)行檢驗，研究制度因素、金融結(jié)構(gòu)因素和宏觀經(jīng)濟(jì)因素對企業(yè)進(jìn)行債券融資和股票融資行為的影響。其研究結(jié)果顯示，企業(yè)的融資選擇受到制度、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、私有化程度和金融結(jié)構(gòu)的影響。至于金融結(jié)構(gòu)對企業(yè)融資決策的影響則又受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的制約，在新興發(fā)展中國家，市場主導(dǎo)型體系中企業(yè)對股票的依賴和對債券的依賴都要小于銀行主導(dǎo)型體系，而在發(fā)達(dá)國家則相反。由此可見，金融結(jié)構(gòu)本身對企業(yè)的長期融資決策的影響并不顯著，而制度因素、宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和金融發(fā)展水平才是影響企業(yè)融資的重要決定因素[29]。

 

Schmuler and Vesperoni同樣也研究在銀行主導(dǎo)型和市場主導(dǎo)型條件下企業(yè)的融資行為，作者選取了2個銀行主導(dǎo)型國家和5個市場主導(dǎo)型國家上世紀(jì)80年代和90年代800多家企業(yè)的數(shù)據(jù)，研究企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)與企業(yè)的性質(zhì)、一國金融結(jié)構(gòu)、金融自由化程度和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性之間的關(guān)系。研究結(jié)果顯示，與銀行主導(dǎo)型或者市場主導(dǎo)型金融體系相比，金融市場的發(fā)展程度和金融自由化程度對企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的影響更大。而金融自由化、國際資本市場的融資對銀行主導(dǎo)型體系和市場主導(dǎo)型體系中企業(yè)融資的影響非常類似，銀行主導(dǎo)還是市場主導(dǎo)之間的區(qū)分并不重要。最后作者的結(jié)論是銀行主導(dǎo)和市場主導(dǎo)的區(qū)分是次要的，而主要的是金融自由化程度，這能夠讓企業(yè)以低成本在國際市場進(jìn)行融資[30]。

 

四、評論性結(jié)論

 

金融體系的發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用早已被經(jīng)濟(jì)發(fā)展的事實所證明，但是不同的金融結(jié)構(gòu)能否帶來不同的經(jīng)濟(jì)績效卻很難形成統(tǒng)一的結(jié)論，每一個經(jīng)濟(jì)學(xué)家都從不同的視角證明自己的觀點。概括起來，大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家對金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究都是從以下幾個方面展開論證的：

 

第一，從動員儲蓄的能力來看，一派經(jīng)濟(jì)學(xué)家堅持認(rèn)為銀行主導(dǎo)型金融體系具有更強(qiáng)的儲蓄動員能力，銀行的規(guī)模效應(yīng)可以以更低的成本動員更大規(guī)模的儲蓄。而另一派經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為市場主導(dǎo)型金融體系交易成本更低，股票市場可以以更低的成本動員更多的儲蓄。

 

第二，從控制風(fēng)險的能力來看，銀行主導(dǎo)占優(yōu)論者認(rèn)為銀行能夠更好地控制跨期流動性，從而能更好地降低投資風(fēng)險，提高投資效率。而市場主導(dǎo)占優(yōu)論者則認(rèn)為，在股票市場中投資者可以以更加靈活的投資組合規(guī)避風(fēng)險，從而提高投資效率，激勵投資者的投資意愿。

 

第三，從降低信息不對稱、改善公司治理的角度來看，銀行主導(dǎo)占優(yōu)論者更看重銀行的監(jiān)管能力，銀行與貸款者保持長期合作關(guān)系，銀行有激勵也有能力了解企業(yè)經(jīng)營狀況，改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，增加企業(yè)的盈利。而市場主導(dǎo)占優(yōu)論者則強(qiáng)調(diào)股票市場的接管機(jī)制和“用腳投票”機(jī)制能夠更好地激勵企業(yè)改進(jìn)治理結(jié)構(gòu)、提高經(jīng)營效率，從而更能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

 

但是來自國外的實證研究卻既不支持銀行主導(dǎo)占優(yōu)也不支持市場主導(dǎo)占優(yōu)，大量的實證研究表明金融結(jié)構(gòu)本身并不對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生決定性影響。從宏觀角度來看，金融結(jié)構(gòu)并不影響一國的資本積累率和全要素生產(chǎn)率，可見金融結(jié)構(gòu)的不同并不能從總體上影響經(jīng)濟(jì)增長。從微觀角度來看，金融結(jié)構(gòu)的不同對企業(yè)融資選擇和財務(wù)結(jié)構(gòu)比例的影響也不顯著，可見無論在銀行主導(dǎo)型體系中還是在市場主導(dǎo)型體系中，企業(yè)的融資行為更多的受到企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模、宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性和市場自由程度的影響。

 

在傳統(tǒng)研究中所提出的隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一國的金融體系從銀行主導(dǎo)型轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鲋鲗?dǎo)型并不能證明金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長之間的因果關(guān)系。金融結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)增長可能受到共同因素的影響，這一影響因素可能來自其他制度方面的變革、企業(yè)性質(zhì)的改變、金融體制的深化、法律制度的健全，也可能來自更加自由開放的市場環(huán)境。這些因素一方面促進(jìn)、改善了企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，降低了信息問題對經(jīng)濟(jì)效率的影響，提高了交易效率和儲蓄動員能力，增加了企業(yè)的流動性，從而促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長。另一方面，這些因素也改善了股票市場的交易效率，動員更多社會資本進(jìn)入股票市場，從而促進(jìn)了股票市場的發(fā)展，改變了金融結(jié)構(gòu)?？梢娊鹑诮Y(jié)構(gòu)的變化和經(jīng)濟(jì)增長都是內(nèi)生的結(jié)果，如果在其他外生條件沒有改變的條件下，將一國金融體系通過外力從銀行主導(dǎo)型轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鲋鲗?dǎo)型未必真正能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

篇8

1.1學(xué)生的財務(wù)知識基礎(chǔ)普遍薄弱

在會計專業(yè)課程體系中，《財務(wù)報表分析》一般是《基礎(chǔ)會計》、《財務(wù)會計》、《管理會計》和《財務(wù)管理》等核心課程的后續(xù)課程。然而絕大部分經(jīng)管類非會計學(xué)專業(yè)本科學(xué)生的財務(wù)知識基礎(chǔ)普遍較差，在他們學(xué)習(xí)《財務(wù)報表分析》課程以前，大多數(shù)學(xué)生只接觸過《會計學(xué)原理》和《財務(wù)管理》課程，沒有相關(guān)財務(wù)專業(yè)課程的鋪墊。以中南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院為例，自2011年起，經(jīng)濟(jì)學(xué)院在經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)和金融工程三個專業(yè)中同時開設(shè)《財務(wù)報表分析》課程。根據(jù)課題組開展的問卷統(tǒng)計顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)院三個專業(yè)選修了《財務(wù)報表分析》課程的學(xué)生中，高達(dá)91%的學(xué)生僅僅只參與過《會計學(xué)原理》課程的學(xué)習(xí)，而對其他相關(guān)財務(wù)課程沒有任何了解;5%的學(xué)生學(xué)習(xí)過《基礎(chǔ)會計》和《財務(wù)管理》課程，僅有4%左右的學(xué)生因為輔修雙學(xué)位而參與了《基礎(chǔ)會計》、《財務(wù)會計》、《成本會計》和《財務(wù)管理》等課程的系統(tǒng)學(xué)習(xí)。由此可見，非會計學(xué)專業(yè)學(xué)生的財務(wù)知識基礎(chǔ)非常薄弱，這就給《財務(wù)報表分析》課程的學(xué)習(xí)和教學(xué)帶來了很大困難。

1.2課程學(xué)時短、財務(wù)知識有限

經(jīng)管類非會計學(xué)專業(yè)開設(shè)的《財務(wù)報表分析》課程，往往將其定位為專業(yè)選修課，因此也就人為地縮短了課程教學(xué)的課時數(shù)，學(xué)生所學(xué)到的財務(wù)知識極為有限。以中南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院為例，2011—2014年，經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)和金融工程每個專業(yè)《財務(wù)報表分析》課程的總計學(xué)時數(shù)均為54學(xué)時(周課時3節(jié)課，共計18周)，到2013年新修訂教學(xué)大綱時，該課程的總學(xué)時數(shù)進(jìn)一步被縮減到48個學(xué)時(周課時3節(jié)課，共計16周)。按照教學(xué)大綱的安排，54個學(xué)時要上完所有的內(nèi)容已非常緊張，縮減后的48個學(xué)時只能讓教師快馬加鞭地講解基本內(nèi)容，而不能對學(xué)生的薄弱環(huán)節(jié)進(jìn)行重點延伸和補(bǔ)充，學(xué)生也是一味地被動趕課，從而大大影響了教學(xué)效果，難以達(dá)到既定的教學(xué)目標(biāo)。

1.3教材設(shè)計不適合教學(xué)對象

目前市面上有關(guān)《財務(wù)報表分析》的教材很多，但大多數(shù)教材是針對財會專業(yè)學(xué)生編制的，內(nèi)容體系又各不相同，而針對經(jīng)管類非會計學(xué)專業(yè)學(xué)生的《財務(wù)報表分析》教材卻幾乎為空白。因此，開設(shè)《財務(wù)報表分析》課程的非會計學(xué)專業(yè)院校在選擇教材時不得不偏向一些相對比較容易的專業(yè)教材，刪去專業(yè)教材中某些較難的章節(jié)，增加一些補(bǔ)充練習(xí)，便改裝成非會計學(xué)專業(yè)的教材。這類按照會計專業(yè)《財務(wù)報表分析》教材框架進(jìn)行改編的教材適用性較差，且大部分偏向于理論研究，忽略實訓(xùn)內(nèi)容的學(xué)習(xí)，因而無法滿足非會計學(xué)專業(yè)教學(xué)的實際需求，自然也較難達(dá)到教育部提出的“以能力為本位，以實用為目的”的要求。

1.4師資隊伍欠缺影響教學(xué)質(zhì)量

《財務(wù)報表分析》課程的專業(yè)性較強(qiáng)，授課要求較高。不僅需要授課教師熟悉會計、財務(wù)管理、稅務(wù)、財經(jīng)法規(guī)和財務(wù)報表等內(nèi)容，而且要求教師有較豐富的學(xué)識、相關(guān)經(jīng)歷和經(jīng)驗，這樣在教學(xué)中才能融會貫通，教給學(xué)生更多知識，保證學(xué)生的課堂教學(xué)效果。然而，絕大多數(shù)經(jīng)管類非會計專業(yè)都普遍缺乏能夠勝任《財務(wù)報表分析》講授的專業(yè)教師，師資力量嚴(yán)重匱乏。大部分授課老師是經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、金融學(xué)等專業(yè)的授課老師，可能學(xué)習(xí)過《基礎(chǔ)會計》、《財務(wù)管理》和《稅法》等財務(wù)知識，但由于不是財會專業(yè)出身，財務(wù)知識不夠全面系統(tǒng)，往往缺乏相關(guān)工作經(jīng)驗，這就會導(dǎo)致授課過程中重理論講解而輕實際操作的教授，從而影響教學(xué)質(zhì)量。

1.5教學(xué)方式單一枯燥

目前《財務(wù)報表分析》課程的授課方式仍然主要采取傳統(tǒng)的課堂講授型教學(xué)模式，較少采取案例教學(xué)、體驗式教學(xué)、交互式教學(xué)和項目教學(xué)等多種新興教學(xué)模式。這種以教師為中心的傳授知識型的傳統(tǒng)教學(xué)方法，使學(xué)生偏重死記硬背，照本宣科。同時在教學(xué)內(nèi)容的安排上，也偏重于教授理論知識而忽視知識的應(yīng)用和操作。在這種傳統(tǒng)的教學(xué)過程中，任課教師始終是教學(xué)過程的主體和權(quán)威，占主導(dǎo)地位，是知識的灌輸者，學(xué)生是知識的接受者，在教學(xué)中處于被動地位，實際應(yīng)用能力較差。

2非會計學(xué)專業(yè)《財務(wù)報表分析》課程設(shè)計與實踐

2.1合理定位教學(xué)目標(biāo)

《財務(wù)報表分析》課程自2011年春在中南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院開設(shè)以來，一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)和金融工程三個專業(yè)的選修課。由于這些專業(yè)學(xué)生的財務(wù)基礎(chǔ)知識比較匱乏，缺乏進(jìn)行深入財務(wù)報表分析的專業(yè)知識，加上將來工作中也不一定需要進(jìn)行財務(wù)報表分析，因此在教學(xué)目標(biāo)上不能定位過高。針對實際情況，課題組將《財務(wù)報表分析》課程的教學(xué)目標(biāo)定位如下:①掌握財務(wù)報表分析的基本理論;②掌握三張主表的基本分析方法和技術(shù);③能夠利用基本的財務(wù)比率指標(biāo)對企業(yè)進(jìn)行能力分析;④能夠通過各種渠道查詢收集企業(yè)的財務(wù)報告及相關(guān)資料，能夠通過各種媒介收集財務(wù)報表分析的典型案例;⑤能夠撰寫完整的財務(wù)分析報告。根據(jù)教學(xué)目標(biāo)定位，在2013年新修訂的教學(xué)大綱中，新增了實驗課，突出對學(xué)生實際操作能力的培養(yǎng)。

2.2科學(xué)安排教學(xué)內(nèi)容

針對不同的學(xué)生層次和教授對象，教師應(yīng)選用不同的教材體系。對于非會計專業(yè)的學(xué)生，《財務(wù)報表分析》講授的內(nèi)容可以只包括財務(wù)報表分析的基本理論和方法、三張主要報表的分析、基本財務(wù)比率分析和綜合財務(wù)分析這幾部分內(nèi)容。而對于所有者權(quán)益變動表分析、報表附注分析、經(jīng)濟(jì)增加值、平衡計分卡以及一些專題性內(nèi)容則可以省略不講。具體而言，在財務(wù)報表分析的基本理論和方法的方面，主要講解財務(wù)報表分析的基本理論和比較分析、比率分析及趨勢分析三種方法。針對報表內(nèi)容，則主要講解三張主表的質(zhì)量分析、結(jié)構(gòu)分析和趨勢分析?；矩攧?wù)比率分析方面，主要講授如何利用基本的財務(wù)比率指標(biāo)對企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力進(jìn)行分析和評價。

2.3采取多種教學(xué)方法

筆者自2011年擔(dān)任經(jīng)濟(jì)學(xué)院《財務(wù)報表分析》任課教師以來，一直在努力踐行多種教學(xué)模式并用的教學(xué)方法?；咀龇ㄈ缦?①充分運(yùn)用案例教學(xué)。在授課過程中，盡量引入一些相對容易理解的案例，結(jié)合案例對知識點展開講解，充分激發(fā)了學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣。例如在講到資產(chǎn)負(fù)債表存貨項目的分析時，就引入了“康佳集團(tuán)”1998—2000年的年報案例，結(jié)合案例向?qū)W生講解存貨的質(zhì)量分析方法，取得了很好的課堂效果。②引入項目教學(xué)法。每個學(xué)期的第一節(jié)課，就會把本學(xué)期的項目教學(xué)任務(wù)布置下去，鼓勵學(xué)生邊學(xué)邊收集資料，邊學(xué)習(xí)邊實踐，改變以往“教師講，學(xué)生聽”的被動教學(xué)模式。要求全班學(xué)生按自愿原則組成學(xué)習(xí)小組，一般12～15人一組，根據(jù)班級總?cè)藬?shù)分成8～10個小組。每個小組內(nèi)部又可以自由分成若干個小組，每個小組的具體項目是選取一家上市公司近幾年的年度報告，根據(jù)教學(xué)進(jìn)度完成教學(xué)目標(biāo)內(nèi)容，并撰寫分析報告。③情景體驗式教學(xué)。針對教學(xué)內(nèi)容和特點，本人嘗試設(shè)置一些能激起學(xué)生內(nèi)心情感和主動參與的教學(xué)情境，設(shè)身處地地分析問題和解決問題。

2.4改革課程考核方式

篇9

一些外資投行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張刺破股市泡沫，與此同時，國內(nèi)部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家和股票市場分析人士也主張股市泡沫早破比晚破要好，甚至警告說：如果錯失良機(jī)，中國經(jīng)濟(jì)增長率可能將現(xiàn)在的11%以上下降到8%以下。

中國股市泡沫在膨脹已沒有異議，但是我國股市泡沫出現(xiàn)并非獨特現(xiàn)象。在美元泛濫、日元多年零利率或超低利率充當(dāng)國際貨幣“供款機(jī)”，導(dǎo)致全球流動性過剩的背景下，發(fā)達(dá)國家和地區(qū)過剩資本，向發(fā)展中國家和地區(qū)流動，全球正在進(jìn)行“財富大轉(zhuǎn)移”，尤其部分資金由美元區(qū)流向石油國家和金磚四國（中國、俄羅斯、巴西、印度）的流量最大。近兩年，中國股市上漲4倍，印度上漲5倍，巴西上漲7倍，俄羅斯上漲11倍，可見新興市場的資產(chǎn)和資本品股市形成泡沫化趨勢有著共性。

我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷30年高速增長，財富積累必然會導(dǎo)致價格（價值）需要重估，正因為如此，人民幣升值是中國經(jīng)濟(jì)增長的客觀反映，加之股權(quán)分置改革成功，2007年度開始實施與國際會計準(zhǔn)則接近的新會計制度，以及一系列稅收制度改革逐步到位，稱之為制度性“溢價”不斷落實，資本品股市價格上漲有其合理性，所以講，這輪牛市根本動因是這些主要因素促成的。毫無疑問，支持我國資本市場健康發(fā)展的各種因素沒有發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，股票市場向好格局繼續(xù)保持。

問題是，我國股票市場在如此的國內(nèi)外環(huán)境中，如何看待和處理“泡沫”？

從規(guī)模上看，A股市場今年年初從8.8萬億人民幣起步，滬市綜合指數(shù)6000點，兩市A股總市值約為27.5萬億人民幣（流通市值9萬億)，估計剛超過2007年10月當(dāng)期的國民生產(chǎn)總值，說明證券化率也剛超100%。若以國際有影響的證券市場比較，我們A股市場規(guī)模仍然過小。截止2007年6月底，美國股市總市值超過20萬億美元，日本股市總市值也是A股總市值的約4倍；從家數(shù)上看，美國上市公司超過6000家，日本、英國、加拿大上市公司都在3000家以上，而我國剛超過1500家；從上市公司平均市值看，美國股票市場上市公司平均市值為32.59億美元，日本上市公司平均市值為22.17億美元，而我國上市公司平均市值為8.16億美元；從平均價格看，在紐約證交易所掛牌2800余家公司，目前平均股價約為26美元，兩市A股平均股價18.78人民幣，相當(dāng)于每股2.5美元，與其相差10倍多，可見我國股票市場規(guī)模、上市公司實力和平均股價，與發(fā)達(dá)國家股市相比差距甚大。

在美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史過程中，幾乎所有重大產(chǎn)業(yè)升級都伴隨著資產(chǎn)市場泡沫，可以說，沒有泡沫，就沒有美國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整得以完成和產(chǎn)業(yè)成長的順利展開。

華爾街股市近20年，從2000點左右一直漲到現(xiàn)在14000點，歷經(jīng)1987年全球性股災(zāi)次日，美聯(lián)儲買入大量國債創(chuàng)造120億美元的流動性，聯(lián)邦基金利率一天內(nèi)下降0.75個百分點；1997年亞洲金融風(fēng)暴，香港一役打爆美國一些對沖基金，格林斯潘動員資金注資于對沖基金；2001年“9.11”事件，以及擔(dān)心互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，美聯(lián)儲開始連續(xù)降息；近期美國爆發(fā)次貸危機(jī)，以美國為首的歐洲、日本等發(fā)達(dá)國家央行，向市場注資超過3600億美元，防止次貸泡沫破滅。

美國發(fā)展資本市場的方式清晰地告訴我們：一方面小心翼翼地維護(hù)著虛擬經(jīng)濟(jì)的泡沫，一旦泡沫遇到危機(jī)時，就動員一切可以動員的資源來充實泡沫，形成“泡沫―充實―泡沫―充實”的循環(huán)發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)邏輯或模式，以此使美國虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為全球最大的虛擬經(jīng)濟(jì)市場，并且依靠龐大資本市場和金融創(chuàng)新，來推動美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和科技進(jìn)步，始終是全球經(jīng)濟(jì)的火車頭，而且領(lǐng)跑于全球科技水平的發(fā)展。

所以，美國發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)的經(jīng)驗，目前非常值得我們學(xué)習(xí)和借鑒。如當(dāng)前股市出現(xiàn)泡沫時，政府監(jiān)管層就動員一切可以動員的資源來充實泡沫，現(xiàn)在讓H股回歸、增發(fā)收購母公司資產(chǎn)實現(xiàn)整體上市、資產(chǎn)注入、吸收合并、并購重組、加快IPO速度、并且準(zhǔn)備紅籌股、S股、N股等海外上市公司陸續(xù)回歸A股市場，就是為了吸收流動性充實或做實泡沫。

我國是世界最大的發(fā)展中國家，需要大量資金，只有通過發(fā)展資本市場，把資金流動性引入到實體經(jīng)濟(jì)中去。這就要打通貨幣市場與資產(chǎn)市場和資本市場的渠道，把貨幣市場過剩的流動性，疏導(dǎo)到國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需資金的各個行業(yè)或區(qū)域去，尤其是資金“干旱”的中西部地區(qū)。因此，針對當(dāng)前流動性過剩，要像愛護(hù)我們眼睛一樣愛護(hù)，像珍惜我們生命一樣珍惜，千萬不能當(dāng)作“敵人”來打，要利用全世界資金來推升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。目前股市的泡沫，正是我們大力發(fā)展資本市場，建立多層次資本市場體系的前提條件，是千載難逢的歷史性機(jī)遇，必須把握和利用好。正如同志在十七大報告中闡述經(jīng)濟(jì)發(fā)展時指出：優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，多渠道提高直接融資比重。

建立一個完善、高效、強(qiáng)大的資本市場和金融體系，將是我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定地增長，能否承前啟后的關(guān)鍵。因為，當(dāng)今強(qiáng)國無不是金融強(qiáng)國，都是依賴資本市場發(fā)展來推動，20世紀(jì)以來，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展史，就是一部很好地利用虛擬經(jīng)濟(jì)資本市場適度泡沫發(fā)展的歷史。

我們千萬不能像上世紀(jì)80年代末的日本和中國臺灣，在我國臺灣新臺幣升值時，臺灣當(dāng)局為控制股市泡沫，以增收資本利得稅方式刺破了股市泡沫；日本也是在很短時間內(nèi)，將再貼現(xiàn)利率從2.5%很快提高到6.5%，主動刺破了股市泡沫，致使多年的經(jīng)濟(jì)成就毀于一旦，同時經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷十幾年，付出了沉重的代價。

日本股市泡沫被刺破之前，完成了工業(yè)化和城市化，解決了貧富差距的問題。而我國工業(yè)化和城市化正在進(jìn)行中，倘若此時主動刺破資產(chǎn)市場泡沫，那么工業(yè)化過程的工廠和基礎(chǔ)設(shè)施，將很可能成為“半拉子”工程，城市化過程中出現(xiàn)大量的爛尾樓、貧富差距的拉大，可能會引發(fā)社會不穩(wěn)定，由此可見，帶來的負(fù)面影響遠(yuǎn)大于當(dāng)年日本本幣升值時，股市泡沫破滅形成的危害。

篇10

1980年代期間，真正意義上的全球金融市場開始興起。在全球化和自由化的浪潮中，資本市場經(jīng)歷了一個國際金融交易巨幅增長的時代。經(jīng)濟(jì)一體化和金融全球化推動了跨國公司全球化的投資活動和融資交易，促進(jìn)了資本在全球范圍內(nèi)低成本的流動，推動了金融系統(tǒng)的全球自由化（RajanandZingales，2003）。1998年5月7日，DaimlerBenz①和Chrysler②達(dá)成了合并協(xié)議，交易金額680億美元，以股票交換（share－for－shareexchange）完成了公司合并（每股Chrysler的股票換取0．6325新股票，新股票簡稱：DCX），合并后的新公司為DaimlerChrysler。1998年11月17日，DaimlerChrysler的股票（DCX）作為全球注冊的股票（globalregisteredshare，GRS）同時在全球21個證券市場發(fā)起交易（包括紐約證券交易所和法蘭克福證券交易所）。DaimlerChrysler（DCX）是第一家真正意義上的全球股票，這種全球注冊的股票方便了權(quán)益資本的全球交易和跨國公司的全球融資，同時要求更高質(zhì)量的金融服務(wù)和會計披露制度以及更高效率和更具透明度的全球資本市場（Kamlyi，2003）。

1997至1998年間，亞洲爆發(fā)波及全球的金融危機(jī)。這場由國際資本沖擊所導(dǎo)致的金融貨幣危機(jī)給亞洲新興經(jīng)濟(jì)體帶來了巨大的震蕩，也暴露出了亞洲金融體系的制度缺陷和亞洲公司治理結(jié)構(gòu)的弊端。金融體系透明度的不足和公司治理機(jī)制的缺陷促使對高質(zhì)量金融服務(wù)和會計披露制度的強(qiáng)烈需求。另外，“多米諾”式的金融恐慌令亞洲經(jīng)濟(jì)陷入了難以擺脫的信用困境之中（RajanandZingales，1998），并產(chǎn)生了會計呈報行為的棘輪效應(yīng)（ratchetef-fect）。棘輪效應(yīng)會產(chǎn)生錯亂的會計信號，干擾會計信息的篩選機(jī)制，并生成錯誤的市場定價機(jī)制。這種錯誤的市場定價機(jī)制不僅不會懲罰虛假呈報會計業(yè)績的公司，反而會懲罰如實呈報會計業(yè)績的公司，從而降低了企業(yè)真實披露會計信息的動力，進(jìn)一步加劇了金融體系的不透明程度。為了克服會計披露行為的棘輪效應(yīng)，亞洲各國紛紛發(fā)起了由政府主導(dǎo)的會計改革，致力于建立與國際會計準(zhǔn)則趨同的會計準(zhǔn)則體系。會計準(zhǔn)則的國際化改革進(jìn)程能夠施放出強(qiáng)有力的制度信號，并從根本上扭轉(zhuǎn)和清除棘輪效應(yīng)及其所生產(chǎn)的信息錯配機(jī)制。2008年WallStreet巨頭LehmanBros的突發(fā)性破產(chǎn)以及由此所引發(fā)的全球金融危機(jī)，再次警醒世人關(guān)注金融監(jiān)管體系的失靈和會計信息質(zhì)量的缺陷，促使各國在金融自由化的背景下不斷完善金融管制機(jī)制和會計披露制度。LehmanBros的破產(chǎn)暴露出了兩個缺陷：一是錯誤的投融資決策。公司大量投資于低信用級別的債券（sub－primemortgage），產(chǎn)生了巨大的投資風(fēng)險；并過度運(yùn)用財務(wù)杠桿融資，極大地增加了財務(wù)風(fēng)險；二是會計報告對資產(chǎn)貶值的風(fēng)險估計和風(fēng)險披露嚴(yán)重不足。

2007年上半年，F(xiàn)annieMae和FreddieMac的冒險行為已經(jīng)導(dǎo)致了次貸危機(jī)的暴發(fā)。但是LehmanBros并沒有在2007年度財務(wù)報告和2008年度的季度財務(wù)報告中有效及時地對持有的金融資產(chǎn)減值風(fēng)險進(jìn)行充分的估計和反映，違背了穩(wěn)健主義的會計慣例。LehmanBros破產(chǎn)的一個主要根源是公司治理機(jī)制的失靈。由于缺乏董事會和股東的監(jiān)督和制約，公司管理層才可能采取較為激進(jìn)的投資決策和融資政策，并將公司拖入泥沼。也由于董事會和股東的監(jiān)督不足，公司管理層才可能夸大經(jīng)營收益，并隱瞞或錯誤呈報資產(chǎn)的減值風(fēng)險。LehmanBros的破產(chǎn)帶來啟示兩點啟示：①公司治理結(jié)構(gòu)的重要性；完善的治理結(jié)構(gòu)有助于提高經(jīng)營效率，避免激進(jìn)的投融資政策，強(qiáng)化風(fēng)險管理機(jī)制。②會計信息質(zhì)量（尤其是公允價值會計信息）的優(yōu)化和提升有助于緩解金融危機(jī)的沖擊。中國的金融改革和會計改革也同樣面臨著國際化的挑戰(zhàn)。隨著中國加入世界貿(mào)易組織（WTO），中國的改革開放進(jìn)入了一個新的階段，中國經(jīng)濟(jì)將更加迅速和更加深入地融入到全球經(jīng)濟(jì)體系中。中國資本市場的進(jìn)一步開放化和國際化必將促使中國的金融改革和會計改革踏上了不可逆轉(zhuǎn)的國際化道路（曲曉輝、陳瑜，2003）。

二、金融會計教育改革

顯然，全球性的金融改革和會計改革明確了金融會計教育的全球化方向，為金融會計教育提供豐富而富有成效的內(nèi)容。由于金融改革和會計改革的國際化潮流，金融會計教育面向全球化已是一個必然的、不可逆的歷史趨勢。為了順應(yīng)金融改革和會計改革的全球化趨勢，我們必須從以下幾方面入手，積極推進(jìn)各項金融會計教育的改革。

1．加強(qiáng)金融理論和金融實務(wù)的課程教學(xué)。金融理論和金融實務(wù)是金融會計教育的基礎(chǔ)，扎實的金融理論和熟練的金融實務(wù)是高質(zhì)量金融會計教育的根本保障。面對不斷發(fā)展的金融理論和不斷創(chuàng)新的金融工具，全面而深入的金融理論和金融實務(wù)有助于優(yōu)化學(xué)生的金融和會計知識結(jié)構(gòu)，提高學(xué)生適應(yīng)變化中的金融環(huán)境的職業(yè)素質(zhì)，有利于加強(qiáng)學(xué)生對金融理論和會計實務(wù)的理解和認(rèn)識，并進(jìn)一步強(qiáng)化學(xué)生參與國際競爭的金融會計職業(yè)能力。審視我國的金融會計教育現(xiàn)狀，基本上仍然拘泥于“金融制度＋會計制度＋解釋”的法規(guī)導(dǎo)向式教學(xué)模式，這與當(dāng)前的金融自由化、金融創(chuàng)新發(fā)展和會計改革環(huán)境極不相稱?；谶@樣的事實，金融會計教學(xué)應(yīng)以金融學(xué)科體系為導(dǎo)向，充分發(fā)揮金融理論和金融實務(wù)研究和教育在金融會計教育改革中的導(dǎo)向作用。因此，為了提高金融會計教學(xué)水平，應(yīng)密切關(guān)注金融理論的最新發(fā)展，尤其是金融市場和金融工程的全球動態(tài)。在會計教育中，應(yīng)著眼于對金融理論和金融實務(wù)的講解和分析，同時結(jié)合中外會計準(zhǔn)則，讓學(xué)生知悉和掌握金融會計的完整體系及其應(yīng)用技能，培養(yǎng)學(xué)生分析和解決具體金融會計問題的能力。為了強(qiáng)化學(xué)生的金融理論和金融實務(wù)，在金融會計的課程設(shè)置上必須進(jìn)行有針對性的改革。建議增設(shè)一定量的金融學(xué)科（包括“風(fēng)險管理”方面的知識體系）的課程，如，《金融學(xué)》、《投資學(xué)和資產(chǎn)評估》、《金融工程和風(fēng)險管理》、《期權(quán)、期貨和衍生證券》、《貨幣、銀行和資本市場經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《資本市場：機(jī)構(gòu)和工具》和《公司金融》等課程。通過這些課程的學(xué)習(xí)，學(xué)生能夠更深入地了解金融理論和金融實務(wù)，這將極大地提升學(xué)生的金融會計的實踐能力和分析能力。

2．更新金融和會計教材。金融教材和會計教材是金融會計教學(xué)的基本載體。要提高金融會計教育的質(zhì)量，必須要更新過時的、不適用的舊有教材。鑒于金融改革和會計改革的國際化趨勢（更多的是美國化傾向），應(yīng)大力地、積極地引進(jìn)主流的美國金融和會計教科書（譯著或原版），開拓學(xué)生的視野，優(yōu)化知識結(jié)構(gòu)。對國外優(yōu)秀金融和會計教材的采用，一方面可以提高我國高校金融會計專業(yè)學(xué)生的專業(yè)素質(zhì)，另一方面可以使學(xué)生的專業(yè)知識與國際接軌，有利于提高學(xué)生的職業(yè)競爭力。對國內(nèi)的金融和會計教材選擇，應(yīng)選用高質(zhì)量的、優(yōu)秀的、并不斷再版更新的金融和會計教科書。總之，面對不斷變化的國內(nèi)外金融環(huán)境和會計環(huán)境，應(yīng)注重金融會計教材和金融會計知識的更新度。

3．完善和豐富金融會計教育內(nèi)容。金融市場和金融服務(wù)的國際化帶來了金融會計職業(yè)的國際競爭。為了提高會計學(xué)生的職業(yè)能力和生存能力，金融會計教學(xué)內(nèi)容應(yīng)該進(jìn)行大范圍的擴(kuò)展。主要是擴(kuò)充金融學(xué)科體系的教學(xué)內(nèi)容（包括公司金融的專業(yè)知識），使得會計學(xué)生具備更多更新穎更充實的金融知識，這將有助于會計學(xué)生更順利地參與金融機(jī)構(gòu)和金融工具的管理和以及金融工程的戰(zhàn)略咨詢。針對國內(nèi)公司金融教材建設(shè)的嚴(yán)重滯后性，會計專業(yè)教師應(yīng)積極選擇國外（尤其是美國）通行的公司金融教科書，保障公司金融管理的教學(xué)質(zhì)量。