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關(guān)鍵詞：投資連鎖保險(xiǎn)；歷史發(fā)展；現(xiàn)狀問(wèn)題；保險(xiǎn)益處；發(fā)展趨勢(shì)

一、投資連結(jié)保險(xiǎn)理論概述分析

投資連結(jié)保險(xiǎn)，簡(jiǎn)稱投連保險(xiǎn)。也稱單位連結(jié)，證券連結(jié)，變額壽險(xiǎn)。投資連結(jié)保險(xiǎn)顧名思義就是保險(xiǎn)與投資掛鉤的保險(xiǎn)，是指一份保單在提供人壽保險(xiǎn)時(shí)，在任何時(shí)刻的價(jià)值是根據(jù)其投資基金在當(dāng)時(shí)的投資表現(xiàn)來(lái)決定的。

二、投資連結(jié)保險(xiǎn)在我國(guó)的發(fā)展

1999年10月，平安人壽保險(xiǎn)公司在上海推出了“世紀(jì)理財(cái)”投資連結(jié)保險(xiǎn)，正式將投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品帶入我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)，同時(shí)掀起了中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)的創(chuàng)新之風(fēng)。之后中國(guó)各大保險(xiǎn)公司相繼推出投資連結(jié)保險(xiǎn)。投資連結(jié)保險(xiǎn)在中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的占有率逐步上升，一度達(dá)3成以上。

2003年7月1日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)頒布的《人身保險(xiǎn)新型產(chǎn)品精算規(guī)定》正式生效。人身保險(xiǎn)新型產(chǎn)品是指包括分紅保險(xiǎn)、投資連結(jié)保險(xiǎn)和萬(wàn)能保險(xiǎn)在內(nèi)的人身保險(xiǎn)產(chǎn)品。新精算規(guī)定的出臺(tái)是我國(guó)新型保險(xiǎn)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管走向規(guī)范化的重要標(biāo)志。

2007年3月26日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)制訂頒布的《投資連結(jié)保險(xiǎn)精算規(guī)定》，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管，規(guī)范投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)，保護(hù)廣大消費(fèi)者的權(quán)益。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)消費(fèi)者在金融知識(shí)、理財(cái)能力、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)等方面也日益成熟，能夠更加理性的購(gòu)買投資連結(jié)保險(xiǎn)等新型理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)投資連結(jié)保險(xiǎn)這樣更大彈性、更多選擇、更加透明、更多功能的綜合理財(cái)產(chǎn)品有更大的需求。

三、投資連接保險(xiǎn)的功能分析

1.投資連接保險(xiǎn)的保障功能

人們購(gòu)買保險(xiǎn)的目的很大程度上是為了分散風(fēng)險(xiǎn)、獲得保險(xiǎn)保障。作為一種新型的保險(xiǎn)產(chǎn)品，投資連接保險(xiǎn)具有傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品的固有特征，那便是保障。

投資連結(jié)保險(xiǎn)保障的范圍、程度等因具體產(chǎn)品而異。值得一提的是，有的險(xiǎn)種除了提供意外與疾病身故保險(xiǎn)金、全殘保險(xiǎn)金等保障外，還有其他服務(wù)項(xiàng)目，如保證可保選擇權(quán)和豁免保險(xiǎn)費(fèi)等。

2.投資連接保險(xiǎn)的投資功能

投資連結(jié)保險(xiǎn)除提供風(fēng)險(xiǎn)保障外，還具有投資功能。這是投資連接保險(xiǎn)區(qū)別于傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品的最重要特征。投資連結(jié)保險(xiǎn)的投資部分的回報(bào)率是不固定的，未來(lái)投資收益具有不確定性，保單價(jià)值將根據(jù)保險(xiǎn)公司實(shí)際投資收益確定?！∫环矫?，保險(xiǎn)公司投資收益比較好時(shí)，客戶的資金也將獲得較高的投資回報(bào)；反之，保險(xiǎn)公司投資收益不理想時(shí)，客戶也將承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，由于取消了保單固定利率，所以保險(xiǎn)公司可以制定更加積極的投資策略，通過(guò)對(duì)資金的有效組合和運(yùn)用，使其發(fā)揮更大效用。

四、投資連結(jié)保險(xiǎn)的主要好處

投資連結(jié)保險(xiǎn)是一種投資型的保險(xiǎn)險(xiǎn)種，相對(duì)于傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品而言，除了給予生命保障外，還具有較強(qiáng)的投資功能。其主要特點(diǎn)是：保費(fèi)分成投資和保障兩部分，受益主要來(lái)源于投資賬戶的收益，風(fēng)險(xiǎn)由客戶自己承擔(dān)。投資連結(jié)保險(xiǎn)一般會(huì)把投保人所繳付的保費(fèi)按照不同的比例分為兩個(gè)賬戶：一般是較少部分保費(fèi)進(jìn)入保障賬戶，用于體現(xiàn)產(chǎn)品的保障功能；其余較多的部分進(jìn)入投資賬戶。

投資賬戶中的資金將由保險(xiǎn)公司的投資專家進(jìn)行投資操作。目前保險(xiǎn)資金被允許在銀行存款、國(guó)債、一定比例的企業(yè)債券和基金等渠道進(jìn)行投資運(yùn)用。投資連結(jié)保險(xiǎn)的投資收益扣除管理費(fèi)用后，基本上全部分?jǐn)偟酵顿Y賬戶內(nèi)，歸客戶所有。但同時(shí)，出現(xiàn)虧損等投資風(fēng)險(xiǎn)也要由客戶進(jìn)行承擔(dān)。投資連結(jié)保險(xiǎn)的主要特點(diǎn)可以總結(jié)為：保費(fèi)分成投資和保障兩部分，受益主要來(lái)源于投資賬戶的收益，風(fēng)險(xiǎn)由客戶自己承擔(dān)。

此外，保險(xiǎn)專家特別強(qiáng)調(diào)，消費(fèi)者選擇投連險(xiǎn)一定要滿足一些特定的條件，如一定要在基本的生活保障問(wèn)題解決之后才可以考慮投連險(xiǎn)；一定要在經(jīng)濟(jì)收入達(dá)到一定階段后，才可以適當(dāng)拿出部分資金而絕不能是全部資金來(lái)購(gòu)買投連險(xiǎn)；同時(shí)，選擇投連險(xiǎn)必須要對(duì)資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)有足夠的心理和經(jīng)濟(jì)承受能力。分紅型保險(xiǎn)是指保險(xiǎn)公司將其實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果優(yōu)于定價(jià)假設(shè)的盈余，按一定比例向保單持有人進(jìn)行分配的人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品。

五、促進(jìn)投連險(xiǎn)健康發(fā)展的建議1.保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理要不斷提高 一是采取措施減少銷售誤導(dǎo)行為。一方面，要加強(qiáng)誠(chéng)信教育和職業(yè)道德教育，在保險(xiǎn)公司內(nèi)部形成誠(chéng)信展業(yè)的氛圍；要設(shè)置展業(yè)資格限制，如規(guī)定投連銷售人員的學(xué)歷、司齡、接受培訓(xùn)時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)和設(shè)置銷售資格考核程序等。另一方面，要將投連客戶范圍限定在具有一定的金融投資知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)理念，具有長(zhǎng)期投資目標(biāo)，對(duì)各種理財(cái)工具特征有一定認(rèn)識(shí)，并且收入狀況較好，有穩(wěn)定資金進(jìn)行長(zhǎng)期投資的客戶。

二是提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和防風(fēng)險(xiǎn)能力。首先要賦予投連險(xiǎn)產(chǎn)品更全面的保障內(nèi)容。保險(xiǎn)公司必須摒棄急功近利的思想，完善投連險(xiǎn)產(chǎn)品的保障功能，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)投資和保障的有機(jī)結(jié)合，才能爭(zhēng)取到更多的優(yōu)質(zhì)客戶。其次要提高產(chǎn)品創(chuàng)新與精算水平。對(duì)與產(chǎn)品本身相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做出精確判斷和預(yù)估，提高對(duì)死亡給付、費(fèi)用收取、退保損失等項(xiàng)目計(jì)算的準(zhǔn)確性，提高保險(xiǎn)公司應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。 三是改善經(jīng)營(yíng)管理水平。一方面，要更新客戶服務(wù)理念。必須在簡(jiǎn)單的電話回訪、售后拜訪的基礎(chǔ)上向客戶提供理財(cái)規(guī)劃、保障咨詢、投資建議等為核心的專業(yè)化服務(wù)。另一方面，要加強(qiáng)信息披露管理，確保消費(fèi)者正確理解投連險(xiǎn)產(chǎn)品。應(yīng)加強(qiáng)對(duì)其保障功能的解釋和宣傳，將客戶的關(guān)注點(diǎn)從單純的投資功能轉(zhuǎn)向保障與投資兼顧的風(fēng)險(xiǎn)與理財(cái)規(guī)劃。此外，保險(xiǎn)公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)投連險(xiǎn)銷售行為的監(jiān)控，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)測(cè)體系，高度關(guān)注銷售過(guò)程中出現(xiàn)的異常情況。2.監(jiān)督管理方式要不斷改進(jìn) 一是進(jìn)一步完善監(jiān)管法規(guī)體系。監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注投連險(xiǎn)發(fā)展動(dòng)態(tài)，并根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況，適時(shí)調(diào)整監(jiān)管政策和相關(guān)規(guī)定，進(jìn)一步完善監(jiān)管手段，通過(guò)積極的政策引導(dǎo)來(lái)實(shí)現(xiàn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，做好監(jiān)管服務(wù)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范?？稍诂F(xiàn)有法規(guī)基礎(chǔ)上制定一系列操作性更強(qiáng)的實(shí)施細(xì)則或指導(dǎo)原則，包括市場(chǎng)準(zhǔn)入條件、銷售人員展業(yè)資格認(rèn)定、投資賬戶管理和評(píng)價(jià)等 二是建立保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)體系。監(jiān)管部門可借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合保險(xiǎn)資金運(yùn)用發(fā)展?fàn)顩r，設(shè)計(jì)一個(gè)可行的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系，以更好地對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用進(jìn)行有效監(jiān)管。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)可包括：償付能力、資金運(yùn)用比率、基金投資比率、風(fēng)險(xiǎn)集中率、拆入資金比率、流動(dòng)比率、資產(chǎn)收益率、資本收益率等，各指標(biāo)均有相應(yīng)的權(quán)數(shù)和計(jì)分標(biāo)準(zhǔn)。監(jiān)管部門根據(jù)得分對(duì)保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行評(píng)定和分類，并進(jìn)行有針對(duì)性的監(jiān)管 三是建立保險(xiǎn)監(jiān)管部門和證券監(jiān)管部門協(xié)作監(jiān)管的監(jiān)管框架。由于投連險(xiǎn)產(chǎn)品是保險(xiǎn)產(chǎn)品和投資工具的特殊結(jié)合體，具有投資類金融產(chǎn)品的特征和性質(zhì)，保險(xiǎn)監(jiān)管部門應(yīng)借鑒證券監(jiān)管部門的經(jīng)驗(yàn)，彌補(bǔ)對(duì)投資性產(chǎn)品監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的不足。在投資賬戶管理和評(píng)價(jià)方面，兩個(gè)部門可以進(jìn)行協(xié)作監(jiān)管，證券監(jiān)管部門重點(diǎn)管理獨(dú)立賬戶相應(yīng)的投資基金單位價(jià)值的準(zhǔn)確性和公允性，保險(xiǎn)監(jiān)督部門重點(diǎn)管理在相應(yīng)基金單位價(jià)值下的保險(xiǎn)金額和保單現(xiàn)金價(jià)值確定的準(zhǔn)確性。

參考文獻(xiàn)

[1]毛毓寧.我國(guó)投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品的現(xiàn)狀與發(fā)展對(duì)策.南京審計(jì)學(xué)院學(xué)報(bào).2008年第02期

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關(guān)鍵詞: 投資連結(jié)險(xiǎn) 發(fā)展現(xiàn)狀 存在的問(wèn)題

投資連結(jié)險(xiǎn)，是結(jié)合了保險(xiǎn)保障和投資理財(cái)特性的產(chǎn)品，投保人獲得的身故賠償、滿期給付和現(xiàn)金價(jià)值都隨投資賬戶的變動(dòng)而變化。投連險(xiǎn)要求保險(xiǎn)公司將投連賬戶與普通賬戶的資產(chǎn)分開(kāi)、專設(shè)獨(dú)立賬戶管理。因此其經(jīng)營(yíng)管理與基金類似，保險(xiǎn)公司主要承擔(dān)“托管人”和“投資人”的角色，投保人承擔(dān)全部投資風(fēng)險(xiǎn)，這也對(duì)保險(xiǎn)公司的賬戶管理能力提出了較高的要求。

一、我國(guó)投資連結(jié)險(xiǎn)發(fā)展現(xiàn)狀

1.我國(guó)投連險(xiǎn)發(fā)展三階段

1.1 1999至2002年――初露鋒芒

1999年我國(guó)首款投連險(xiǎn)產(chǎn)品推出后，借助于當(dāng)時(shí)紅火的資本市場(chǎng)和全新的產(chǎn)品理念，受到了市場(chǎng)的熱烈追捧，迅速得到市場(chǎng)的認(rèn)同。此后包括信誠(chéng)人壽、新華人壽及中宏人壽在內(nèi)的多家保險(xiǎn)公司也相繼推出了各自的投連產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)投連險(xiǎn)保費(fèi)收入節(jié)節(jié)攀升。根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2001年，我國(guó)投連險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)到106.62億元，同比增長(zhǎng)542.26%。于此同時(shí)，投連險(xiǎn)的銷售區(qū)域也不斷擴(kuò)大，最初只在上海試點(diǎn)，之后陸續(xù)推廣到全國(guó)六十多個(gè)城市。

1.2 2002至2005年――遭遇冰封

2001年下半年，我國(guó)股票市場(chǎng)遭遇熊市，殃及保險(xiǎn)利益與資本市場(chǎng)直接掛鉤的投連險(xiǎn)。保單持有人發(fā)現(xiàn)，保險(xiǎn)公司最初承諾的投資收益沒(méi)有兌現(xiàn)，保單價(jià)值嚴(yán)重縮水，投訴、退保等糾紛開(kāi)始出現(xiàn)，2002-2005年，投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額逐年下滑，我國(guó)投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)出現(xiàn)危機(jī)。這種情況也和國(guó)內(nèi)投連險(xiǎn)投保人對(duì)該產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)尚淺以及相關(guān)的監(jiān)管法規(guī)不完善息息相關(guān)。為了提高保險(xiǎn)公司的管理水平、控制銷售質(zhì)量，保監(jiān)會(huì)相繼頒布了多份針對(duì)投連險(xiǎn)管理、精算和披露信息的規(guī)范性文件，各家公司在挫折面前也逐漸提高了風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。

1.3 2006年至今――迅速發(fā)展 逐步成熟

走過(guò)了最初的火爆興盛，經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的停滯萎縮，2006年以后，我國(guó)投連險(xiǎn)市場(chǎng)逐步走上了穩(wěn)定的發(fā)展。2006年底，投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)保險(xiǎn)費(fèi)收入結(jié)束了從2002年開(kāi)始的連續(xù)四年負(fù)增長(zhǎng)，投連險(xiǎn)產(chǎn)品的種類和數(shù)目都有了一定程度的增加。2009年1月14日，保監(jiān)會(huì)《關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)實(shí)施〈企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第2號(hào)〉有關(guān)事項(xiàng)的通知》，投連險(xiǎn)收入不再計(jì)入保費(fèi)收入，這對(duì)于前期投連險(xiǎn)產(chǎn)品占比較大的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)不小的負(fù)面沖擊，但是通知的出臺(tái)也助推了投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)在保險(xiǎn)公司中獨(dú)立性的增強(qiáng)，投連險(xiǎn)的理財(cái)功能得到了強(qiáng)化。兼具保險(xiǎn)保障功能和投資理財(cái)功能的投連險(xiǎn)，成為了居民投資理財(cái)?shù)挠忠磺?，風(fēng)險(xiǎn)與收入的匹配情況成為了購(gòu)買者選擇投連險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)關(guān)注的重點(diǎn)。

2. 我國(guó)投連險(xiǎn)產(chǎn)品數(shù)目情況

在產(chǎn)品數(shù)目方面，投連險(xiǎn)在中國(guó)經(jīng)歷了11年的發(fā)展，截止至2010年底，目前市場(chǎng)上同有27家保險(xiǎn)公司推出了188只投連險(xiǎn)賬戶，較比2009年增加了13只。其中權(quán)益配置比例較高、與股票市場(chǎng)聯(lián)系較緊密的有122只，占比64.89%；受債券市場(chǎng)影響較大的產(chǎn)品有30只，占比15.96%。

在眾多推出投連險(xiǎn)的公司中，招商信諾發(fā)行產(chǎn)品數(shù)目最多，達(dá)到22只，其余發(fā)行產(chǎn)品較多的保險(xiǎn)公司有瑞泰人壽保險(xiǎn)、太平人壽、中國(guó)平安等。

3. 我國(guó)投連險(xiǎn)總體規(guī)模情況

投連險(xiǎn)產(chǎn)品的管理方式和開(kāi)放式基金產(chǎn)品類似，保險(xiǎn)公司在投連險(xiǎn)產(chǎn)品上更多的是扮演受托人和資產(chǎn)管理人的角色。投連險(xiǎn)產(chǎn)品的管理業(yè)績(jī)與股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)之間存在著密切的聯(lián)系。證券市場(chǎng)的漲跌決定了投連險(xiǎn)產(chǎn)品的凈值，而投連險(xiǎn)做為資本市場(chǎng)的參與者之一，也在一定程度上影響著證券市場(chǎng)的行情，投連險(xiǎn)資金規(guī)模則決定了這種雙向影響的幅度。相比于基金，投連險(xiǎn)產(chǎn)品在資金管理總體規(guī)模上不占優(yōu)勢(shì)，約為前者的1/8，以中國(guó)平安為例，2006-2010年其年度新增投連險(xiǎn)資規(guī)模略高于當(dāng)年新發(fā)基金平均募集規(guī)模，最高的2008年也僅達(dá)到71.72億元，因此無(wú)論是投連險(xiǎn)行業(yè)總體，還是單只產(chǎn)品對(duì)于市場(chǎng)的影響力相對(duì)較弱。

4. 我國(guó)投連險(xiǎn)總體業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況

正如本文在前文反復(fù)提到的，投連險(xiǎn)賬戶具有相對(duì)穩(wěn)定的資金管理規(guī)模，適宜進(jìn)行長(zhǎng)期資產(chǎn)配置，持續(xù)、長(zhǎng)久、和穩(wěn)定的收益情況能夠更加全面的反應(yīng)其整體管理水平。在現(xiàn)存的投連險(xiǎn)賬戶中，存續(xù)期超過(guò)5年的賬戶僅為26只。其中值得一提的是泰康進(jìn)取型，其5年累計(jì)回報(bào)率高達(dá)971.02%，意味著如果投資者從2005年購(gòu)買該產(chǎn)品，持有五年，至今其投資賬戶的資產(chǎn)已經(jīng)翻了9倍，在眾多投連險(xiǎn)賬戶中展現(xiàn)出了絕對(duì)的業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)。與其相似的還有中國(guó)平安的平安穩(wěn)定收益，5年期累計(jì)收益率與今年累計(jì)收益率始終排在同類第一。

二、我國(guó)投連險(xiǎn)產(chǎn)品目前存在的問(wèn)題

1. 投連險(xiǎn)營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)的專業(yè)勝任能力有待提高

我國(guó)早期的投連險(xiǎn)銷售的人員多為沒(méi)有受過(guò)專業(yè)培訓(xùn)的一般保險(xiǎn)人，專業(yè)勝任能力有限，在銷售產(chǎn)品時(shí)過(guò)多的強(qiáng)調(diào)了投連險(xiǎn)的收益特征，而淡化了其風(fēng)險(xiǎn)特征。由于對(duì)投連險(xiǎn)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征沒(méi)有清楚的了解，很多投保人在產(chǎn)品保單份額出現(xiàn)大幅下跌時(shí)認(rèn)為自己受騙，一度引發(fā)了投連險(xiǎn)產(chǎn)品的大規(guī)模贖回。目前我國(guó)的購(gòu)買情況是購(gòu)買投連險(xiǎn)的人群很多是不具備以上條件的工薪階層，他們風(fēng)險(xiǎn)承受能力有限，投連險(xiǎn)是一種高端的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，它的發(fā)展需要高端的營(yíng)銷人員，而我國(guó)投連險(xiǎn)產(chǎn)品的營(yíng)銷尚未形專業(yè)化團(tuán)隊(duì)。

2. 投連險(xiǎn)產(chǎn)無(wú)保底收益投保人獨(dú)自承擔(dān)全部投資風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)目前的投連險(xiǎn)產(chǎn)品不設(shè)保底的固定收益，投保人的保單價(jià)值隨著投資賬戶價(jià)值的變動(dòng)而變動(dòng)。特別是與股票市場(chǎng)相關(guān)性較強(qiáng)的產(chǎn)品，當(dāng)遭遇大熊市的時(shí)候，投資賬戶價(jià)值往往會(huì)大幅縮水，在這樣的情況下，保單持有人的保險(xiǎn)保障也會(huì)大大下降。市場(chǎng)上能夠作為單純投資標(biāo)的的產(chǎn)品種類很多，例如公募基金、私募基金、券商理財(cái)產(chǎn)品等，投連險(xiǎn)與上述產(chǎn)品相比依然有其獨(dú)有的保證功能，在這個(gè)前提下，當(dāng)保單價(jià)值大幅減少時(shí)，會(huì)與其保障功能背道而馳。

3. 投連險(xiǎn)產(chǎn)品保單設(shè)計(jì)滯后于發(fā)達(dá)國(guó)家

我國(guó)的投連險(xiǎn)產(chǎn)品大多都為投保人提供在不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的帳戶間免費(fèi)轉(zhuǎn)換，但是各賬戶依然是保險(xiǎn)公司自己管理，考驗(yàn)保險(xiǎn)公司的投資能力和對(duì)市場(chǎng)的把握。而國(guó)外大多數(shù)投連險(xiǎn)產(chǎn)品是提供一系列優(yōu)質(zhì)的全球基金以供投保人者選擇（一般超過(guò)100種基金），并提供港元、美元、英鎊、歐元及澳元等多種投資貨幣選擇，投資管理特征更強(qiáng)，我國(guó)投連險(xiǎn)產(chǎn)品的保單設(shè)計(jì)的靈活性還滯后于發(fā)達(dá)國(guó)家。

三、針對(duì)以上問(wèn)題提出的對(duì)策建議

1. 打造專職的投連險(xiǎn)銷售隊(duì)伍尋求專業(yè)機(jī)構(gòu)銷售支持

2009年2月，保監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)投資連結(jié)保險(xiǎn)銷售管理的通知》的，首次對(duì)我國(guó)投連險(xiǎn)銷售做了明確的規(guī)范，《通知》要求投連險(xiǎn)銷售人員必須通過(guò)公司內(nèi)部自行組織的銷售投連產(chǎn)品資格認(rèn)證考試。保險(xiǎn)公司雖然無(wú)法控制資本市場(chǎng)的波動(dòng)，但可以通過(guò)提高銷售隊(duì)伍的專業(yè)素質(zhì)更準(zhǔn)確的鎖定代表客戶、對(duì)保單條款做更細(xì)致準(zhǔn)確的講解，促進(jìn)投連險(xiǎn)在我國(guó)市場(chǎng)上更健康、穩(wěn)定的發(fā)展。同時(shí)，保險(xiǎn)公司可以通過(guò)與各種金融機(jī)構(gòu)合作進(jìn)行投連險(xiǎn)銷售，銀行理財(cái)中心和即將試點(diǎn)的券商營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)能幫助保險(xiǎn)公司拓寬投連險(xiǎn)銷售渠道。

2. 加快變額年金保險(xiǎn)的推出步伐

所謂變額年金保險(xiǎn)是年金與變額保險(xiǎn)特性相結(jié)合之商品，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)可以將變額年金保險(xiǎn)視作是“投資連結(jié)保險(xiǎn)＋最低保障＋年金化支付的組合”的方式。變額年金保險(xiǎn)的優(yōu)點(diǎn)是：既具有投資連接險(xiǎn)的信息透明、高收益潛力的優(yōu)點(diǎn)，又具有萬(wàn)能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)提供保證收益的優(yōu)勢(shì)，可以視為現(xiàn)有投連險(xiǎn)產(chǎn)品的改良。正因?yàn)檫@樣的特性，變額年金保險(xiǎn)目前是發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)市場(chǎng)中的主流投資類保險(xiǎn)。2011年6月16日金盛人壽宣布推出“保得盈”變額年金計(jì)劃，成為國(guó)內(nèi)首個(gè)獲得保監(jiān)會(huì)批復(fù)的創(chuàng)新型變額年金產(chǎn)品，在投連險(xiǎn)產(chǎn)品出現(xiàn)11年之后，變額年金保險(xiǎn)正式在我國(guó)試水，由于其同時(shí)融合了投連險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)的有點(diǎn)，將成為投連險(xiǎn)產(chǎn)品的良好對(duì)接和改良產(chǎn)品，未來(lái)隨著更多保險(xiǎn)公司突出變額年金保險(xiǎn)，投連險(xiǎn)投保者一人承擔(dān)所有投資風(fēng)險(xiǎn)、無(wú)保底保障的局面將得到大大改善。

3. 投連險(xiǎn)保單設(shè)計(jì)逐步與國(guó)際接軌

變額年金保險(xiǎn)的運(yùn)行，預(yù)示著我國(guó)投連險(xiǎn)產(chǎn)品改革與創(chuàng)新走向了一個(gè)新的階段，伴隨著我國(guó)居民收入的逐步增長(zhǎng)與理財(cái)意識(shí)的增強(qiáng)，兼具投資與保障功能的投連險(xiǎn)不會(huì)在我國(guó)衰落，而會(huì)以全新的形式開(kāi)始新的征程。我國(guó)的投連險(xiǎn)產(chǎn)品還需要在保單設(shè)計(jì)上學(xué)習(xí)歐美國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，在投資部分給投保人更多的選擇權(quán)，而在保障部分設(shè)計(jì)的更加合理。只有這樣，投連險(xiǎn)才能真正在中國(guó)百姓生活中成為更具競(jìng)爭(zhēng)力的理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品。

參考文獻(xiàn)：

[1]石小航：“二十世紀(jì)末西歐投資連結(jié)保險(xiǎn)的發(fā)展與啟示”，《上海保險(xiǎn)》，2007年第8期

篇3

    如果是為實(shí)現(xiàn)既定財(cái)務(wù)目標(biāo)，并可以有較為固定的保費(fèi)支出獲得保險(xiǎn)期間必要的保障而投保，收入又相對(duì)穩(wěn)定，而風(fēng)險(xiǎn)承受能力卻較低，適宜投保分紅保險(xiǎn)。

    因?yàn)榧榷ǖ呢?cái)務(wù)目標(biāo)可能是養(yǎng)老或支付子女教育費(fèi)用，這些都要求投保行為必須安全可靠，投保資金不能承擔(dān)過(guò)多投資風(fēng)險(xiǎn)，又可以實(shí)現(xiàn)保值增值。分紅保險(xiǎn)使投保人可以通過(guò)紅利分配分享保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)成果，即便在產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)不善時(shí)，對(duì)投保人的影響至多不過(guò)是無(wú)紅利可分，客戶根本無(wú)需分擔(dān)更多的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

    穩(wěn)定的收入使客戶投保后可以按照傳統(tǒng)的交費(fèi)方式即定期定額交費(fèi)，獲得相應(yīng)的保險(xiǎn)保障。應(yīng)該說(shuō)，抗拒通貨膨脹及利率變動(dòng)帶來(lái)的資產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)是分紅保險(xiǎn)紅利收益的最實(shí)際的意義所在。

    紅利不能當(dāng)養(yǎng)老金，但可以使您為養(yǎng)老購(gòu)買的保險(xiǎn)到您開(kāi)始養(yǎng)老時(shí)還物有所值；紅利不能以一當(dāng)十，但可以使您為子女出國(guó)留學(xué)準(zhǔn)備的資金到時(shí)還一樣夠用。

    收益當(dāng)先——須投連擔(dān)綱

    已有一部分較為穩(wěn)妥的資金安排，收入較為豐厚或有一定積蓄，具備承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力，較適宜投保投資連結(jié)產(chǎn)品。

    投資連結(jié)產(chǎn)品的突出特征是沒(méi)有保單預(yù)定利率的概念，保單的價(jià)值完全通過(guò)投資收益核算后的單位計(jì)價(jià)來(lái)體現(xiàn)，并可以設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)程度不同的投資組合賬戶。投資風(fēng)險(xiǎn)亦由客戶承擔(dān)，賬戶資金運(yùn)作成功，有可能獲得極高的回報(bào)；若投資不利，投保人也要承擔(dān)相應(yīng)的損失。因此，在選擇投連產(chǎn)品前要充分作好承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的心理準(zhǔn)備。當(dāng)然，若既看中投連產(chǎn)品的投資收益性，又不愿承擔(dān)過(guò)高的投資風(fēng)險(xiǎn)，亦可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇風(fēng)險(xiǎn)程度較低的投資組合。

    以目前保險(xiǎn)資金的運(yùn)作渠道而言，投連產(chǎn)品賬戶基本上還是由低風(fēng)險(xiǎn)組合構(gòu)成。近期，中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)了平安、新華、中宏三家壽險(xiǎn)公司的投連產(chǎn)品可以將投資于證券投資基金的比例提升至賬戶資金的100％。從1999年保險(xiǎn)公司獲準(zhǔn)投資于證券投資基金后的投資表現(xiàn)看，證券投資基金應(yīng)該屬于收益較高、風(fēng)險(xiǎn)較低的投資品種，此番投資比例變化無(wú)疑提高了投連產(chǎn)品獲取更高收益的可能性。但證券投資基金與變化起伏的股市聯(lián)系十分密切，從幾家公司的賬戶單位價(jià)格的漲跌亦能發(fā)現(xiàn)這一規(guī)律，投保此類產(chǎn)品必須保持長(zhǎng)線投資的心態(tài)。

    靈活投入——顯萬(wàn)能優(yōu)勢(shì)

    萬(wàn)能壽險(xiǎn)具有較高的保證收益及在交費(fèi)領(lǐng)取方面較大的靈活性特點(diǎn)。對(duì)于收入不十分穩(wěn)定，又正在規(guī)劃要求資金具備較高安全性的理財(cái)目標(biāo)（如養(yǎng)老、子女教育）的人士非常適宜。但投保后一定要注意自律，不要讓較為靈活的交費(fèi)與領(lǐng)取功能破壞了理財(cái)目標(biāo)的達(dá)成。

篇4

    一、保險(xiǎn)資金運(yùn)用與償付能力的關(guān)系

    保險(xiǎn)公司實(shí)際償付能力的大小實(shí)際反映了公司的資本實(shí)力以及經(jīng)營(yíng)效益情況。從根本上看,保險(xiǎn)公司一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的績(jī)效都將最終影響其償付能力。

    (一)保險(xiǎn)資金運(yùn)用對(duì)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)效益的影響

    保險(xiǎn)投資對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)效益具有決定意義。從世界各國(guó)的情況看,承保利潤(rùn)都有下降趨勢(shì),保險(xiǎn)公司的效益主要靠投資收益來(lái)彌補(bǔ)。

    高效的保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益,還可以促使保險(xiǎn)費(fèi)率的下降,從而提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。孤立地看,保險(xiǎn)費(fèi)率下降,似乎會(huì)削弱保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的積累,進(jìn)而不利于保險(xiǎn)補(bǔ)償或給付的實(shí)現(xiàn)。但系統(tǒng)地看,在保險(xiǎn)費(fèi)率下降,其余條件不變的情況下,保險(xiǎn)需求的興旺、投保人數(shù)的增加,促進(jìn)了經(jīng)營(yíng)的規(guī)?；?從而在整體和總量上,較之于費(fèi)率高時(shí)的情形更有利,大數(shù)法則的作用發(fā)揮更出色,更加強(qiáng)了經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。從保險(xiǎn)基金的規(guī)?？?隨著投保人群的增加,保險(xiǎn)基金規(guī)模不斷擴(kuò)大,保險(xiǎn)可運(yùn)用資金更有保證,使保險(xiǎn)資金運(yùn)用進(jìn)入新的循環(huán),相應(yīng)地帶來(lái)更多的投資回報(bào),這一良性過(guò)程,使保險(xiǎn)資金對(duì)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)的穩(wěn)定性具有積極的意義。

    良好的保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益,還可以壯大保險(xiǎn)公司償付能力。這是因?yàn)?隨著資金收益的增加、利潤(rùn)基數(shù)的擴(kuò)大,稅后利潤(rùn)固定比例的公積金計(jì)提也會(huì)不斷擴(kuò)大,所以資金運(yùn)用收益是保險(xiǎn)公積金積累的間接的重要來(lái)源,這也就為保險(xiǎn)公司償付能力的壯大提供了資金準(zhǔn)備。

    (二)保險(xiǎn)資金運(yùn)用對(duì)資本金的影響

    在公司發(fā)展的前期,資本金是公司償付能力高低的體現(xiàn),是公司開(kāi)設(shè)分公司拓展業(yè)務(wù)、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的資金保障。我們?cè)谡務(wù)搩敻赌芰r(shí),往往注意的是償付能力充足率是否大于100%,而對(duì)于償付能力充足率的合適比率缺少分析。顯然,該比例并非越高越好,任何資金都有成本,保費(fèi)收入可以用其產(chǎn)品預(yù)定利率來(lái)估計(jì)其資金成本,資本金的資金成本則是股東要求的投資回報(bào)率。資本金超出最低償付能力額度的部分為自由資產(chǎn),這部分資本可以承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn),要求投資收益率更高的資產(chǎn)來(lái)滿足實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和股東權(quán)益最大化的目的。如果不能解決這部分自由資本的投資問(wèn)題,資本的增長(zhǎng)會(huì)給保險(xiǎn)業(yè)務(wù)帶來(lái)更大的壓力。

    二、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)狀及面臨的問(wèn)題

    (一)我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管政策回顧

    我國(guó)在1987年以前,保險(xiǎn)資金基本用于銀行存款。在1987~1995年間,由于幾乎對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用無(wú)任何限制,因此保險(xiǎn)公司多進(jìn)行股市投資、借貸等業(yè)務(wù),造成大量的投資損失與壞帳。1995年《保險(xiǎn)法》頒布實(shí)施以后,遵循安全性原則,我國(guó)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管方式屬于嚴(yán)格型監(jiān)管,投資限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。近年來(lái),為了適應(yīng)保險(xiǎn)市場(chǎng)的迅速發(fā)展,在以上投資渠道的基礎(chǔ)上,允許保險(xiǎn)資金可以通過(guò)購(gòu)買部分證券投資基金間接進(jìn)入證券市場(chǎng)。同時(shí),允許保險(xiǎn)公司進(jìn)入全國(guó)銀行同業(yè)拆借市場(chǎng),從事債券買賣業(yè)務(wù)。《保險(xiǎn)法》修改后,盡管放松了保險(xiǎn)資金對(duì)企業(yè)的投資,并且在其他資金運(yùn)用方面留下了一定的空間,但總體而言,其開(kāi)放程度遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到令業(yè)界滿意的地步。

    (二)當(dāng)前保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在的主要問(wèn)題

    當(dāng)前保險(xiǎn)業(yè)存在的主要問(wèn)題是利差損問(wèn)題,而這給保險(xiǎn)業(yè)的資金運(yùn)用帶來(lái)了巨大的壓力。經(jīng)過(guò)連續(xù)7次降息后,我國(guó)的銀行存款年利率水平已從原來(lái)的10.8%下降到現(xiàn)在的1.98%,保險(xiǎn)公司以高利率8.5%~8.8%承保的大量保單所帶來(lái)的利差損極有可能隨著時(shí)間的推移而進(jìn)一步加大。在巨大的利差損壓力下,各保險(xiǎn)公司必然要想盡辦法來(lái)獲得更高的收益率,一方面減少利差損,另一方面吸引更多的保費(fèi)收入,用費(fèi)差益來(lái)彌補(bǔ)利差損。

    然而,保險(xiǎn)公司的投資收益率受市場(chǎng)宏觀環(huán)境的影響。根據(jù)無(wú)套利理論,風(fēng)險(xiǎn)和收益之間存在一定的關(guān)系,由于銀行存款、國(guó)債、金融債風(fēng)險(xiǎn)小,對(duì)應(yīng)的收益率也小。盡管投資于證券投資基金存在較高的風(fēng)險(xiǎn),但是相比于債券市場(chǎng)和銀行存款市場(chǎng),自1996年至2000年其收益率明顯偏高,因此,為了獲得更高的投資收益率,保險(xiǎn)公司一般都用足15%的額度。但這樣,無(wú)形中也加大了投資的風(fēng)險(xiǎn)。由于2002年資本市場(chǎng)走勢(shì)很差,也使保險(xiǎn)公司在證券投資基金上損失慘重?？傮w而言,2002年國(guó)債收益率維持在2.35%~3.5%之間,短期資金回報(bào)率下跌到1.9%左右,長(zhǎng)期協(xié)議存款也會(huì)受到影響,估計(jì)收益水平在3.50%~4%之間波動(dòng)。這樣的收益水平,顯然無(wú)法起到彌補(bǔ)利差損的作用。

    三、資產(chǎn)負(fù)債管理與保險(xiǎn)資金運(yùn)用

    在上述情況下,開(kāi)放保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道成為業(yè)內(nèi)和學(xué)術(shù)界共同關(guān)注的焦點(diǎn)。在兼顧投保人利益和保險(xiǎn)公司利益的前提下,有條件地開(kāi)放保險(xiǎn)投資渠道,已成為監(jiān)管部門關(guān)注的重點(diǎn)。

    (一)從產(chǎn)品的角度看投資問(wèn)題

    根據(jù)業(yè)務(wù)來(lái)源的不同,壽險(xiǎn)資金的性質(zhì)一般可分為四種類型:(1)由壽險(xiǎn)公司擔(dān)保投資回報(bào)的資金;(2)壽險(xiǎn)公司和客戶共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的資金;(3)完全由客戶承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的資金;(4)客戶利益與金融指數(shù)或物價(jià)指數(shù)掛鉤的資金。以上四類資金分別對(duì)應(yīng)著傳統(tǒng)不分紅產(chǎn)品、傳統(tǒng)分紅產(chǎn)品、投資連結(jié)產(chǎn)品和指數(shù)連結(jié)等不同類型的產(chǎn)品。相應(yīng)地,其投資的渠道和方式也應(yīng)有所不同。

    1.傳統(tǒng)產(chǎn)品的全部風(fēng)險(xiǎn)由保險(xiǎn)公司承擔(dān),產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的全部盈余也由保險(xiǎn)公司享有。但是在這樣的制度安排下,預(yù)定利率過(guò)高可能導(dǎo)致保險(xiǎn)公司蒙受利差損風(fēng)險(xiǎn),而預(yù)定利率過(guò)低則導(dǎo)致客戶在通脹環(huán)境下解約,因此不能適應(yīng)未來(lái)市場(chǎng)利率的波動(dòng)。這部分資金應(yīng)投資于風(fēng)險(xiǎn)小的資產(chǎn),如國(guó)債、信用高的中央企業(yè)債、金融債。

    2.投資連結(jié)產(chǎn)品是在銀行存款利率下降,壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率不超過(guò)2.5%的背景下推出的,目的在于實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的雙贏。然而投連產(chǎn)品一投入市場(chǎng)就遇到了股市的劇烈波動(dòng),特別是2002年延續(xù)一年的熊市。從實(shí)際效果上看,并沒(méi)有起到預(yù)期的由保單持有人獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的效果。這里既有我國(guó)資本市場(chǎng)、投資客戶不成熟的原因,也有保險(xiǎn)公司銷售和管理風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際控制能力不足的原因。

    3.分紅產(chǎn)品則介于傳統(tǒng)產(chǎn)品和投資連結(jié)產(chǎn)品之間,保險(xiǎn)公司在承擔(dān)保底利率風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,與保單持有人按一定比例分享產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的盈余。它與其它金融產(chǎn)品最大的區(qū)別在于通過(guò)對(duì)資產(chǎn)份額進(jìn)行一定程度的平滑處理,保證保單持有人在保險(xiǎn)事故發(fā)生時(shí),所得到的保險(xiǎn)利益不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)和公司經(jīng)營(yíng)情況的波動(dòng)而遭受損失,對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)具有調(diào)劑作用。好的分紅產(chǎn)品既要讓客戶從資本市場(chǎng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)中獲利,又要避免資本市場(chǎng)短期波動(dòng)對(duì)保單持有人帶來(lái)的損害。分紅產(chǎn)品具有非常明顯的保單持有人與保險(xiǎn)公司之間的合作特征,同時(shí)由于保險(xiǎn)公司在紅利來(lái)源、紅利分配方式和比例、分紅保險(xiǎn)資產(chǎn)組合選擇等方面均有一定的靈活度,因此,比較適應(yīng)未來(lái)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展變化,特別是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的政策調(diào)整。對(duì)于分紅產(chǎn)品擔(dān)保利率部分所對(duì)應(yīng)的法定準(zhǔn)備金,與傳統(tǒng)保險(xiǎn)類似,其準(zhǔn)備金的投資運(yùn)用方式必須穩(wěn)健、保守,一般以存款和債券為主,因此,預(yù)期的投資收益率較低。相反,終了紅利來(lái)自紅利風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金(即未分配盈余),而紅利風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金不是法定準(zhǔn)備金的組成部分。與傳統(tǒng)保險(xiǎn)不同,紅利風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的投資運(yùn)用方式可以偏向激進(jìn),一般以證券基金等權(quán)益性資產(chǎn)為主,因此,預(yù)期的投資收益率較高。所以,紅利分配政策選擇實(shí)際上形成了分紅保險(xiǎn)資金投資策略的基礎(chǔ)框架,對(duì)紅利最重要的來(lái)源——利差損益具有決定性的約束。不同的分紅策略所對(duì)應(yīng)的投資策略也有所不同,如美國(guó)分紅保險(xiǎn)受股權(quán)投資的限制一般采用現(xiàn)金分紅方式,一般賬戶下的主要資產(chǎn)為債權(quán)而非股權(quán);而英國(guó)采用增加保額的分紅方式,壽險(xiǎn)資金可以在債權(quán)和股權(quán)之間靈活配置。

    (二)資產(chǎn)負(fù)債管理的引出

    “資產(chǎn)負(fù)債管理”主要起源于利率自由化之后利率波動(dòng)所引發(fā)利率風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。在上個(gè)世紀(jì)80年代后期,如美、日等保險(xiǎn)業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家,均發(fā)生數(shù)家大型保險(xiǎn)公司因?yàn)闆](méi)有適當(dāng)?shù)墓芾砝曙L(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致破產(chǎn)的情況。為了反映承保利率所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),監(jiān)管機(jī)關(guān)開(kāi)始要求保險(xiǎn)公司提供基本的年度分析,以檢驗(yàn)其利率風(fēng)險(xiǎn)管理。同時(shí)保險(xiǎn)產(chǎn)、學(xué)界也意識(shí)到利率風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性,因此發(fā)展利率風(fēng)險(xiǎn)管理的工具成了相當(dāng)重要的議題,其發(fā)展也遠(yuǎn)超過(guò)當(dāng)初保險(xiǎn)監(jiān)管部門所要求的標(biāo)準(zhǔn)。保險(xiǎn)業(yè)開(kāi)始整合利率風(fēng)險(xiǎn)以外的問(wèn)題,包括承保問(wèn)題、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題等等。最后,資產(chǎn)負(fù)債管理作為衡量產(chǎn)品相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)與公司整體風(fēng)險(xiǎn)的一種重要管理工具,也漸漸地被一般保險(xiǎn)公司所采用。因此,資產(chǎn)負(fù)債管理的引出實(shí)際上是保險(xiǎn)業(yè)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同努力的結(jié)果。

    在過(guò)去,壽險(xiǎn)公司分別對(duì)資產(chǎn)面配置管理追求高報(bào)酬率,對(duì)負(fù)債面作規(guī)劃安排以降低成本。而資產(chǎn)負(fù)債管理所要處理的問(wèn)題,主要是從“公司整體”的觀點(diǎn)來(lái)決定公司的財(cái)務(wù)目標(biāo),通過(guò)同時(shí)整合資產(chǎn)面與負(fù)債面的風(fēng)險(xiǎn)特性,決定適當(dāng)?shù)慕?jīng)營(yíng)策略。換句話說(shuō),資產(chǎn)面的資產(chǎn)配置,必須與其負(fù)債面的商品策略相關(guān)且一致。對(duì)投資的評(píng)定也不再是簡(jiǎn)單地將投資收益率作為單一的標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)不同性質(zhì)(指公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小)的負(fù)債資金和公司自有資金投資策略加以區(qū)別,這些區(qū)別包括資產(chǎn)的配置、再保險(xiǎn)的安排、稅務(wù)等方面。

    (三)資產(chǎn)負(fù)債管理對(duì)我

篇5

根據(jù)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)作各環(huán)節(jié)中可能存在的各種風(fēng)險(xiǎn)因素的判斷、歸類和性質(zhì)鑒別，保險(xiǎn)資金運(yùn)作中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)主要包括：利率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)必須采取不同的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。

1、資產(chǎn)負(fù)債管理

利率風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)資金投資運(yùn)作中的最大風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)利率的變化，將對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債的現(xiàn)金價(jià)值有不同的沖擊，打破資產(chǎn)、負(fù)債間原已實(shí)現(xiàn)匹配的均衡狀態(tài)，或使未來(lái)的資產(chǎn)、負(fù)債特征變得不對(duì)稱，而給未來(lái)保險(xiǎn)公司的正常經(jīng)營(yíng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債管理，在充分考慮資產(chǎn)和負(fù)債特征（期間、成本和流動(dòng)性）的基礎(chǔ)上，制定投資策略，使不同的資產(chǎn)和負(fù)債在數(shù)額、期限、性質(zhì)、成本收益雙邊對(duì)稱、匹配，以控制風(fēng)險(xiǎn)，謀求收益最大化。持續(xù)期管理是進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債匹配的有效方法。

2、總風(fēng)險(xiǎn)限額限制

總風(fēng)險(xiǎn)限額反映保險(xiǎn)公司可承受的最大資產(chǎn)損失的大小，一般由保險(xiǎn)公司可承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)資本乘以百分比確定，百分比的大小由保險(xiǎn)公司決策層根據(jù)公司實(shí)力及經(jīng)營(yíng)管理狀況確定?？筛鶕?jù)一定評(píng)估周期，運(yùn)用在險(xiǎn)價(jià)值法對(duì)投資組合的在險(xiǎn)價(jià)值進(jìn)行計(jì)算、監(jiān)控，并將之與公司規(guī)定的最高風(fēng)險(xiǎn)限額進(jìn)行比較，對(duì)投資組合中高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)給予調(diào)整，減少高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比例，加大低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投入，直到符合公司政策要求為止。

所謂在險(xiǎn)價(jià)值，是指在正常的市場(chǎng)條件和給定的置信度內(nèi)，用于評(píng)估和計(jì)量任何一種金融資產(chǎn)或證券組合在既定時(shí)期內(nèi)所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大小和可能遭受的潛在最大價(jià)值損失。

在險(xiǎn)價(jià)值法（Value－at－Risk）是目前最具代表性的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法。該方法由J．P摩根公司首次提出，目前，該方法已被全球主要銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)廣泛采用，許多金融機(jī)構(gòu)、金融組織和法規(guī)制定者甚至將這種方法當(dāng)作風(fēng)險(xiǎn)度量的一種標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看待，在保險(xiǎn)資金運(yùn)作中同樣也是度量風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。

3、投資管理組織架構(gòu)設(shè)置

科學(xué)、高效的投資管理組織架構(gòu)設(shè)置可以過(guò)濾掉大部分的操作風(fēng)險(xiǎn)，道德風(fēng)險(xiǎn)。

組織架構(gòu)的設(shè)置原則主要有以下幾方面：投資管理“三權(quán)分立”。保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)作部門與資產(chǎn)所有人、資產(chǎn)托管部門分設(shè)，投資部門的運(yùn)作受資產(chǎn)所有人、托管部門的監(jiān)控；投資前臺(tái)與后臺(tái)分開(kāi)，后臺(tái)對(duì)前臺(tái)操作情況進(jìn)行實(shí)時(shí)評(píng)估、監(jiān)控，同時(shí)，投資部門接受稽核部門的監(jiān)控；戰(zhàn)略性資產(chǎn)管理、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)管理、證券選擇相互監(jiān)督、制約；核算部門獨(dú)立于投資運(yùn)作部門之外，負(fù)責(zé)資產(chǎn)及匯報(bào)的記錄和復(fù)核。

4、投資決策管理系統(tǒng)設(shè)計(jì)

資產(chǎn)負(fù)債管理是保險(xiǎn)資金投資管理的核心。根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債管理層級(jí)的不同，將投資決策劃分為為三個(gè)層次，即戰(zhàn)略性資產(chǎn)決策、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)決策、證券選擇。投資決策中，一般首先由保險(xiǎn)公司投資管理委員會(huì)根據(jù)公司負(fù)債特點(diǎn)及可投資資產(chǎn)品種的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，對(duì)公司可投資性資產(chǎn)在各投資品種上做戰(zhàn)略性資產(chǎn)分配，并制定中長(zhǎng)期投資政策，設(shè)置最高投資風(fēng)險(xiǎn)限額；然后，再由投資管理職能部門的決策小組根據(jù)戰(zhàn)略性資產(chǎn)分配政策，在公司授權(quán)范圍內(nèi)，制定中短期政策，戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)分配比例，及各投資品種倉(cāng)位策略，并負(fù)責(zé)日?，F(xiàn)金管理等，最后由投資品種部門根據(jù)戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)管理政策，進(jìn)行市場(chǎng)研究，并選擇具體證券實(shí)施投資。具體證券選擇中，還可根據(jù)具體情況，采用被動(dòng)式投資或主動(dòng)式投資方式加以實(shí)施，良好的應(yīng)用主動(dòng)式投資策略可提高收益，但同時(shí)也加大風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，主動(dòng)式投資應(yīng)控制在一定比例范圍內(nèi)。

當(dāng)然，實(shí)施嚴(yán)格的投資決策流程管理，并不意味著實(shí)行投資決策層層審批制，因?yàn)檫@將導(dǎo)致更大的風(fēng)險(xiǎn)，僵化的層層審批制將極易貽誤戰(zhàn)機(jī)，最終影響投資績(jī)效。一般情況下，在公司投資政策指導(dǎo)下，投資組合經(jīng)理、品種經(jīng)理都擁有一定的自，自范圍內(nèi)可自行決策，而且在其中部分決策層面，當(dāng)遇有對(duì)投資業(yè)務(wù)正常運(yùn)行有著重大影響的突發(fā)事件發(fā)生時(shí)，可啟動(dòng)例外管理?xiàng)l款，提議召開(kāi)特別決策會(huì)議加以處理，如果由于特別原因無(wú)法召開(kāi)特別會(huì)議時(shí)，則相關(guān)負(fù)責(zé)經(jīng)理可自動(dòng)獲得相應(yīng)授權(quán)進(jìn)行決策，操作后當(dāng)天及時(shí)向主管領(lǐng)導(dǎo)報(bào)告。

5、交易流程控制

交易流程的有效控制,同樣是防范、化解操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。應(yīng)嚴(yán)格遵循以下三原則：嚴(yán)格的授權(quán)；交易指令及時(shí)復(fù)核，交易結(jié)果及時(shí)反饋；交易操作及時(shí)存檔記錄。

篇6

自去年以來(lái)，投資型保險(xiǎn)頻遭尷尬。首先是萬(wàn)能險(xiǎn)，不僅終結(jié)了高結(jié)算利率時(shí)代，有些甚至被下了“驅(qū)逐令”，消失在保險(xiǎn)市場(chǎng)中。

至于投連險(xiǎn)，自，今年3月15日起，中國(guó)保監(jiān)會(huì)亦明文規(guī)定，銀行的儲(chǔ)蓄柜臺(tái)不準(zhǔn)再銷售投資連結(jié)保險(xiǎn)，這一險(xiǎn)種只能在理財(cái)專柜，南受專業(yè)培訓(xùn)不少于40個(gè)小時(shí)的理財(cái)經(jīng)理銷售等等。這一規(guī)定限制了投連險(xiǎn)原有的銷售渠道。

此外，保險(xiǎn)銷售渠道優(yōu)勢(shì)不再。200g年下半年，保險(xiǎn)監(jiān)管部門為銀保業(yè)務(wù)降溫吹響號(hào)角，壽險(xiǎn)公司紛紛響應(yīng)。今年上半年，為降低成本，保險(xiǎn)公司又縮減了銀保補(bǔ)貼。

萬(wàn)能險(xiǎn)停售、投連險(xiǎn)降溫、銀保合作難……這些都直接影響著保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)策略。為了搶占市場(chǎng)，去年底、今年初，保險(xiǎn)公司紛紛圍繞保障型保險(xiǎn)產(chǎn)品做文章。

保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上各顯神通，比較搶眼的要算個(gè)性保險(xiǎn)了。例如，中國(guó)平安在全國(guó)范圍內(nèi)推出“綁槊勒索保險(xiǎn)”，主要針對(duì)企業(yè)董事和高管，尤其是經(jīng)常去海外出差的員工。如果被保險(xiǎn)人遭遇了綁架、勒索、產(chǎn)品敲詐、拘禁、劫持或恐嚇，保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)聯(lián)系專業(yè)危機(jī)公關(guān)團(tuán)隊(duì)，幫助談判解救人質(zhì)；同時(shí)還承擔(dān)保額內(nèi)的贖金、贖金運(yùn)送損失、危機(jī)顧問(wèn)費(fèi)用等。

繼綁架險(xiǎn)之后，平安又在四川省推出了一批個(gè)人責(zé)任保險(xiǎn)產(chǎn)品，即被保險(xiǎn)人由于本身或所有物對(duì)公眾利益造成的傷害，要依法承擔(dān)賠償責(zé)任，比如騎車撞人要承擔(dān)醫(yī)藥費(fèi)和誤工費(fèi)，由于過(guò)失引起單位發(fā)生火災(zāi)造成財(cái)產(chǎn)損失等，這些統(tǒng)統(tǒng)由保險(xiǎn)公司承擔(dān)人身傷害與財(cái)產(chǎn)損失民事賠償責(zé)任。

除了個(gè)性化險(xiǎn)種活躍外，沉寂了多日的銀保產(chǎn)品也開(kāi)始活躍起來(lái)。4月，新華保險(xiǎn)與中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行聯(lián)合推出銀保合作新品――“農(nóng)發(fā)安心綜合保障計(jì)劃”，這是新華保險(xiǎn)自去年以來(lái)首次推出銀保產(chǎn)品。中德安聯(lián)人壽也于同月推出兩款銀保產(chǎn)品，分別是躉交“安裕豐財(cái)”分紅險(xiǎn)和期交“安裕豐財(cái)”分紅險(xiǎn)，兩款產(chǎn)品均具有保證保費(fèi)返還和多倍以外保障的特征。

不甘寂寞的還有分紅險(xiǎn)和兩全險(xiǎn)，中國(guó)平安推出了新一代的分紅險(xiǎn)產(chǎn)品――“三鑫”系列保險(xiǎn)，包括三款分紅型主險(xiǎn)及三款附加重疾險(xiǎn)，定位于“低保費(fèi)、高保障”的大眾化產(chǎn)品。華夏1人壽則專門推出一款兩全保險(xiǎn)――華夏退休收入保障兩全保險(xiǎn)。這是一款兼退休養(yǎng)老功能的保障性個(gè)人壽險(xiǎn)產(chǎn)品，在生存保險(xiǎn)金開(kāi)始領(lǐng)取日前，提供身故及全殘保障；在生存保險(xiǎn)金開(kāi)始領(lǐng)取后，提供生存保險(xiǎn)金，如果客戶在年滿76周歲后仍生存，可持續(xù)獲得生存保險(xiǎn)金直至身故，作為退休養(yǎng)老用途。

泰康人壽也推出了一款兩全險(xiǎn)，即集養(yǎng)老積累，保值增值、身故保障三重功能為一體的泰康金利兩全保險(xiǎn)(分紅型)。該產(chǎn)品可附加“泰康附加終身住院津貼醫(yī)療保險(xiǎn)”，獲得累計(jì)最高1000天的住院津貼醫(yī)療保障，成為其區(qū)別于市場(chǎng)同類產(chǎn)品的最大亮點(diǎn)。

個(gè)性保險(xiǎn)花樣百出，除了綁架險(xiǎn)、個(gè)人責(zé)任險(xiǎn)，還有“婚慶險(xiǎn)”、租房子還可投保“出租險(xiǎn)”、雇保姆也可買“家政險(xiǎn)”……不過(guò)，名目繁多的個(gè)性險(xiǎn)種太多“命比紙薄”。

記者從一些保險(xiǎn)公司了解到，盡管這些保險(xiǎn)在推出時(shí)都獲得了一定的市場(chǎng)效應(yīng)，但推出后銷售情況往往并不好。只有一些職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)、特殊職業(yè)的意外險(xiǎn)等太多依靠行業(yè)力量推動(dòng)投保。

專家認(rèn)為，個(gè)性險(xiǎn)本來(lái)就是針對(duì)特殊人群的，不可能像其他養(yǎng)老保險(xiǎn)和健康保險(xiǎn)那樣受“追捧”。

篇7

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；保險(xiǎn)公司；利率風(fēng)險(xiǎn)管理

中圖分類號(hào)：F842.3 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）11-0130-03

一、各國(guó)壽險(xiǎn)公司利率風(fēng)險(xiǎn)和利差損有關(guān)情況介紹

（一） 英國(guó)壽險(xiǎn)公司利率風(fēng)險(xiǎn)概況

英國(guó)的壽險(xiǎn)公司一般對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)非常重視，歷史上沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)大規(guī)模的利差損。其主要原因是：英國(guó)償付能力標(biāo)準(zhǔn)比較嚴(yán)格，資產(chǎn)負(fù)債評(píng)估非常謹(jǐn)慎，保險(xiǎn)公司為保證公司具有充足的償付能力，一般不會(huì)銷售高預(yù)定利率的產(chǎn)品。

但是，在20世紀(jì)80年代，英國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境較好的時(shí)期內(nèi)，壽險(xiǎn)市場(chǎng)也曾出現(xiàn)過(guò)高預(yù)定利率產(chǎn)品，其中比較有代表性的是“中期高預(yù)定利率保險(xiǎn)產(chǎn)品”。當(dāng)時(shí)，英國(guó)銀行利率較高，中短期的固定利率股票有著很高的收益率，壽險(xiǎn)公司基于這一投資工具，開(kāi)發(fā)了“中期高預(yù)定利率保險(xiǎn)產(chǎn)品”。為規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司對(duì)這些保單進(jìn)行了非常嚴(yán)格的資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，這些中期高預(yù)定利率產(chǎn)品一般分批銷售，而且在銷售每一批高預(yù)定利率產(chǎn)品時(shí)都有相應(yīng)量的高預(yù)定利率股票與之對(duì)應(yīng)，達(dá)到資產(chǎn)負(fù)債匹配的要求。由于保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債匹配管理很好，當(dāng)利率下降時(shí)，這類產(chǎn)品沒(méi)有給壽險(xiǎn)公司帶來(lái)不利的影響。

1998—1999年，英國(guó)經(jīng)歷了一段低利率時(shí)期，壽險(xiǎn)公司新投資收益率降到4%左右，與公司銷售的長(zhǎng)期傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率基本相同。在這種情況下，監(jiān)管當(dāng)局根據(jù)謹(jǐn)慎監(jiān)管的原則，要求保險(xiǎn)公司采用更加保守的方法提取準(zhǔn)備金，降低了責(zé)任準(zhǔn)本金評(píng)估利率。這對(duì)很多公司的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生了不利影響，幸運(yùn)的是，英國(guó)絕大多數(shù)壽險(xiǎn)公司順利地化解了這次利率風(fēng)險(xiǎn)的影響。

（二）美國(guó)壽險(xiǎn)公司利率風(fēng)險(xiǎn)概況

美國(guó)壽險(xiǎn)公司經(jīng)歷過(guò)兩字利率風(fēng)險(xiǎn)，但都沒(méi)有對(duì)壽險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)生太大的影響。

第一次是在1940年，即第二次世界大戰(zhàn)期間，美國(guó)經(jīng)歷了一次利率下滑，保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)關(guān)相應(yīng)地降低了責(zé)任準(zhǔn)本金評(píng)估利率，造成保險(xiǎn)公司準(zhǔn)備金提高，對(duì)壽險(xiǎn)公司產(chǎn)生了一次沖擊。第二次是在1990年。美國(guó)壽險(xiǎn)公司在80年代高利率環(huán)境下銷售了一些高預(yù)定利率躉繳產(chǎn)品，1990年市場(chǎng)利率逐步降低，保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)關(guān)再次降低了責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率，公司提取準(zhǔn)本金增加，對(duì)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生了負(fù)面影響。對(duì)于多數(shù)壽險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，由于資產(chǎn)負(fù)債匹配較好，這些損失被長(zhǎng)期固定收益投資項(xiàng)目增值部分所抵消。對(duì)于一些資產(chǎn)負(fù)債管理較差的公司，由于投資收益低于保證收益而造成虧損，出現(xiàn)了償付能力危機(jī)。為保證壽險(xiǎn)公司償付能力充足，美國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)關(guān)令他們?cè)黾淤Y本金或出售其業(yè)務(wù)。例如，美國(guó)公平人壽曾因銷售高預(yù)定利率保單遇到很大的危機(jī)，1992年它接受了Axa的資金，轉(zhuǎn)為股份制公司，才得以渡過(guò)難關(guān)。

（三）日本壽險(xiǎn)公司利率風(fēng)險(xiǎn)概況

日本壽險(xiǎn)公司出現(xiàn)過(guò)非常嚴(yán)重的利差損，給壽險(xiǎn)業(yè)造成了惡劣的影響。20世紀(jì)70年代前，日本壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)訂利率較低，壽險(xiǎn)公司實(shí)際投資收益率一般高于保單預(yù)訂利率。從70年代起，隨著利率和國(guó)債利率攀升，各壽險(xiǎn)公司出于相互競(jìng)爭(zhēng)的需求，為擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，不斷提高壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)訂利率。80年代后期，日本高利率時(shí)代基本結(jié)束，長(zhǎng)期利率降至4%左右，但壽險(xiǎn)公司為發(fā)展業(yè)務(wù)，吸引資金，預(yù)訂利率依然維持在5%—6%的高水平，大量銷售高預(yù)訂利率產(chǎn)品，壽險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入和行業(yè)資產(chǎn)迅速膨脹。

另一方面，迫于保單承諾的較高預(yù)訂利率的壓力，許多壽險(xiǎn)公司將資產(chǎn)投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，如有價(jià)證券、房地產(chǎn)等，泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后形成大量的不良資產(chǎn)，嚴(yán)重影響了公司的投資收益。受嚴(yán)重利差損的影響，7家壽險(xiǎn)公司倒閉，日本壽險(xiǎn)業(yè)受到沉重打擊。

二、外國(guó)壽險(xiǎn)公司對(duì)我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)的啟示

無(wú)論在哪個(gè)國(guó)家，由于人壽保險(xiǎn)一般都是長(zhǎng)期性的，因此只要壽險(xiǎn)公司在保單中承諾了保證最低投資收益率，壽險(xiǎn)公司就會(huì)面臨利率風(fēng)險(xiǎn)。但是，由于各國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)的情況不同，保險(xiǎn)公司和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不完全一致，采取的處理方法也有很大差別，在英美等發(fā)達(dá)國(guó)家，壽險(xiǎn)業(yè)就通過(guò)運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債管理、嚴(yán)格的償付能力監(jiān)管等方法，不僅成功地?cái)[脫了利差損風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)大規(guī)模的利差損，而且，通過(guò)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型等措施，實(shí)現(xiàn)了壽險(xiǎn)業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。而在有些國(guó)家，如日本，許多壽險(xiǎn)公司由于缺乏對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的充分認(rèn)識(shí)，出于競(jìng)爭(zhēng)的需要，不計(jì)成本地推出高預(yù)定利率保單，出現(xiàn)嚴(yán)重的利差損，造成多家壽險(xiǎn)公司倒閉，使壽險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展陷入困境。因此，我們有必要深入分析各國(guó)壽險(xiǎn)公司在處理利率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題上的異同，找出內(nèi)在規(guī)律，總結(jié)他們的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為我國(guó)壽險(xiǎn)公司科學(xué)對(duì)待利率風(fēng)險(xiǎn)提供參考。

（一）長(zhǎng)期高預(yù)定利率的保單使保險(xiǎn)公司產(chǎn)生巨大的風(fēng)險(xiǎn)

通過(guò)對(duì)各國(guó)情況的比較分析我們發(fā)現(xiàn)，利差損都源于壽險(xiǎn)公司銷售的高預(yù)定利率壽險(xiǎn)保單。在保單中保證較高的投資收益會(huì)使壽險(xiǎn)公司背上沉重的包袱，面臨巨大的利率風(fēng)險(xiǎn)，一旦投資環(huán)境發(fā)生變化，公司投資收益率下降，壽險(xiǎn)公司就會(huì)產(chǎn)生巨大的利差損。

（二）提高經(jīng)營(yíng)管理水平對(duì)控制利率風(fēng)險(xiǎn)非常重要

經(jīng)營(yíng)管理水平的高低直接影響著壽險(xiǎn)公司的盈利能力，壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)管理水平主要體現(xiàn)在：認(rèn)識(shí)和控制風(fēng)險(xiǎn)的能力、資產(chǎn)負(fù)債管理能力、業(yè)務(wù)科學(xué)管理能力、費(fèi)用控制能力等方面。出現(xiàn)過(guò)利差損的保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)管理水平普遍較低，而經(jīng)營(yíng)管理水平高的公司很少出現(xiàn)利差損的情況，可見(jiàn)提高經(jīng)營(yíng)管理水平對(duì)控制利率風(fēng)險(xiǎn)非常重要。

（三）發(fā)展新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，是壽險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展趨勢(shì)

由于傳統(tǒng)的較高預(yù)定利率的產(chǎn)品對(duì)壽險(xiǎn)公司存在非常大的利率風(fēng)險(xiǎn)，因此，各發(fā)達(dá)國(guó)家壽險(xiǎn)公司都通過(guò)發(fā)展新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品來(lái)規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)壽險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。美、英等國(guó)家主要通過(guò)發(fā)展連結(jié)產(chǎn)品、萬(wàn)能產(chǎn)品，來(lái)規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。投資連結(jié)類產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)了在保險(xiǎn)公司和投保人之間的合理分擔(dān)，使保險(xiǎn)公司擺脫了利率風(fēng)險(xiǎn)。

（四）責(zé)任準(zhǔn)備金謹(jǐn)慎評(píng)估的重要性

責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估是壽險(xiǎn)公司衡量自身經(jīng)營(yíng)成果的前提和基礎(chǔ)，保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)部門計(jì)提的責(zé)任準(zhǔn)備金額度直接影響到公司的利潤(rùn)水平、償付能力的評(píng)估，該項(xiàng)工作的好壞反映出公司精算水平、經(jīng)營(yíng)管理水平的高低。只有實(shí)現(xiàn)科學(xué)評(píng)估，才能真實(shí)地反映公司的經(jīng)營(yíng)狀況，便于經(jīng)營(yíng)者和監(jiān)管者正確認(rèn)識(shí)公司的財(cái)務(wù)狀況，制定合理的經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管策略。

三、造成壽險(xiǎn)產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)的主要原因

壽險(xiǎn)產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式，一是產(chǎn)品預(yù)訂利率與投資收益率背離造成的利差風(fēng)險(xiǎn)，二是資產(chǎn)與負(fù)債不匹配造成的利差風(fēng)險(xiǎn)。從當(dāng)前我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展情況來(lái)看，主要包括以下幾個(gè)方面。

（一）產(chǎn)品預(yù)訂利率設(shè)定不適當(dāng)造成的利差風(fēng)險(xiǎn)

這種風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在：一是預(yù)訂利率與預(yù)期投資收益率只在產(chǎn)品設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)初期暫時(shí)吻合和平衡，而產(chǎn)品周期相對(duì)較長(zhǎng)，隨著市場(chǎng)利率的頻繁波動(dòng)，最終會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)期背離的現(xiàn)象。二是不同時(shí)期的壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)訂利率差異較大，特別是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展不穩(wěn)定時(shí)期，必然會(huì)導(dǎo)致壽險(xiǎn)公示隨著市場(chǎng)利率的大幅度波動(dòng)而頻繁更換產(chǎn)品，從而被動(dòng)影響壽險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。更為嚴(yán)重的是，頻繁更換產(chǎn)品使長(zhǎng)期性壽險(xiǎn)產(chǎn)品的特色不能充分地顯示和發(fā)揮出來(lái)，往往給人一種錯(cuò)誤的印象，即壽險(xiǎn)產(chǎn)品成了銀行金融產(chǎn)品的附屬品，因而壽險(xiǎn)公司的商業(yè)優(yōu)勢(shì)和保險(xiǎn)特征就顯現(xiàn)不出來(lái)。

（二）經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境對(duì)預(yù)訂利率的確定造成的影響

我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展于改革開(kāi)放初期，正處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期。20世紀(jì)80年代末期到90年代初期，經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，伴隨著通脹居高不下，同期銀行存款利率也相應(yīng)較高，這段時(shí)期內(nèi)推出的壽險(xiǎn)產(chǎn)品也就不可避免地收到高存款利率的影響，但是這種現(xiàn)象是經(jīng)濟(jì)發(fā)展大環(huán)境所造成的，是難以避免的。

（三）資產(chǎn)負(fù)債期限的不匹配造成潛在的利差風(fēng)險(xiǎn)

目前，保險(xiǎn)資金投資主要集中在銀行存款、國(guó)債及其他企業(yè)債券上，投資期限普遍較短，短期資產(chǎn)無(wú)法與長(zhǎng)期負(fù)債相匹配，存在較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于投資渠道狹窄，投資工具有限，大量的保險(xiǎn)資金無(wú)法進(jìn)行有效的投資選擇和風(fēng)險(xiǎn)分散，投資帶有一定的盲目性和隨意性，無(wú)法完全按照負(fù)債特點(diǎn)進(jìn)行有計(jì)劃地投資，因而投資風(fēng)險(xiǎn)又進(jìn)一步加劇了利差風(fēng)險(xiǎn)。

（四）“嵌入選擇權(quán)”的使用帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)

隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的加快，金融保險(xiǎn)業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，為在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，各保險(xiǎn)公司爭(zhēng)相向保險(xiǎn)消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，在產(chǎn)品中增加服務(wù)功能，如保單借款、退保、轉(zhuǎn)保等嵌入選擇權(quán)。隨著利率波動(dòng)，保險(xiǎn)公司依據(jù)對(duì)利率和保單持有人行為的靜態(tài)假設(shè)已不再奏效，只要利率向不利于保險(xiǎn)消費(fèi)者波動(dòng)，他們就會(huì)頻繁、更具機(jī)會(huì)性地使用保單中的選擇權(quán)，而這些彈往往是以保險(xiǎn)公司的利益為代價(jià)而使保險(xiǎn)消費(fèi)者受益的，給保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債從數(shù)額上、期限上的匹配帶來(lái)了不確定性，增加了利率風(fēng)險(xiǎn)。

四、采取多種措施加強(qiáng)對(duì)壽險(xiǎn)產(chǎn)品利差風(fēng)險(xiǎn)的管理

壽險(xiǎn)公司的一個(gè)顯著特征是長(zhǎng)期負(fù)債經(jīng)營(yíng)，這個(gè)特征本身具有雙重性，一是長(zhǎng)期性經(jīng)營(yíng)，一是負(fù)債性經(jīng)營(yíng)。對(duì)于一個(gè)壽險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)形成的負(fù)債或面臨的利差風(fēng)險(xiǎn)并不可怕，關(guān)鍵問(wèn)題是如何防范、管理和化解利差風(fēng)險(xiǎn)，從而有效地達(dá)到長(zhǎng)期平衡。對(duì)目前我國(guó)市場(chǎng)存在的利差風(fēng)險(xiǎn)，可以采取下列方法進(jìn)行解決：

（一）加快產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，規(guī)避利差風(fēng)險(xiǎn)

傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率以銀行利率為主要參照，這對(duì)壽險(xiǎn)公司存在較高的利率風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵谕ㄘ浥蛎洉r(shí)期，其他金融產(chǎn)品收益率加高，為了增加壽險(xiǎn)產(chǎn)品的市場(chǎng)適應(yīng)能力，在設(shè)計(jì)時(shí)必然選取較高預(yù)定利率，這給公司長(zhǎng)期性壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了很大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。為避免這種風(fēng)險(xiǎn)，可以采取以下措施。

一是發(fā)展分紅保險(xiǎn)。分紅型壽險(xiǎn)產(chǎn)品可以確定比較穩(wěn)健的預(yù)定利率，壽險(xiǎn)公司通過(guò)分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶中資金的運(yùn)用收益情況，確定每年的紅利分配水平，不論市場(chǎng)利率升降，保險(xiǎn)消費(fèi)者的總體利益都能得到保證，保險(xiǎn)公司也可以有效地放著利差風(fēng)險(xiǎn)的形成。

二是開(kāi)辦投資連結(jié)保險(xiǎn)。投資連結(jié)保險(xiǎn)在經(jīng)濟(jì)變動(dòng)時(shí)期，特別是通貨膨脹時(shí)期曾受到廣泛的歡迎。該險(xiǎn)種是采用壽險(xiǎn)資金分賬管理的方式，由壽險(xiǎn)公司專項(xiàng)管理賬下的資金。這不僅降低了保險(xiǎn)公司為在高利率環(huán)境下而設(shè)定較高預(yù)定利率的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還可吸引保護(hù)在投資市場(chǎng)收益較高的時(shí)候有較高的收益。

三是開(kāi)辦萬(wàn)能保險(xiǎn)。此類保險(xiǎn)最大的優(yōu)點(diǎn)是靈活，客戶可以根據(jù)自己的需求增加或減少保費(fèi)及保險(xiǎn)保障。

（二）拓展壽險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債的匹配管理

資產(chǎn)負(fù)債管理是壽險(xiǎn)公司通過(guò)合理地對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行匹配，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的一種重要技術(shù)。在銷售每一批高預(yù)定利率產(chǎn)品時(shí)，都要有相應(yīng)量的高固定利率投資工具與之對(duì)應(yīng)。資產(chǎn)負(fù)債匹配的要求，一是收益水平匹配，二是期限匹配，三是數(shù)額匹配。通過(guò)將現(xiàn)金流量等同的資產(chǎn)和負(fù)債匹配來(lái)降低保險(xiǎn)公司部分資產(chǎn)所面臨的利差風(fēng)險(xiǎn)。

（三）實(shí)行彈性預(yù)定利率，建立市場(chǎng)自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制

壽險(xiǎn)公司的產(chǎn)品不可能是單一的分紅型產(chǎn)品或大比例的投資、萬(wàn)能保險(xiǎn)產(chǎn)品，這對(duì)壽險(xiǎn)公司的投資壓力比較大，也不利于長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。這就是說(shuō)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)必須多元化。可以研究建立市場(chǎng)自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，實(shí)行彈性預(yù)定利率，當(dāng)銀行的存款利率上升或下降到一定幅度時(shí)，壽險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率自動(dòng)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，產(chǎn)品價(jià)格也就隨之進(jìn)行調(diào)整。產(chǎn)品價(jià)格也隨之進(jìn)行調(diào)整。當(dāng)然，實(shí)行這個(gè)辦法有許多技術(shù)問(wèn)題需要解決，也有一些管理政策需要作出相應(yīng)的調(diào)整，特別是監(jiān)管部門必須首先對(duì)現(xiàn)行的產(chǎn)品管理辦法作出調(diào)整，要給壽險(xiǎn)公司更多的自行定價(jià)而免于重新報(bào)批的權(quán)利。

（四）建立行業(yè)自律機(jī)制

壽險(xiǎn)業(yè)的健康、穩(wěn)定發(fā)展有賴于規(guī)范的市場(chǎng)機(jī)制，而規(guī)范的市場(chǎng)機(jī)制中很重要的一個(gè)方面是同業(yè)公司的自律機(jī)制，各公司更應(yīng)增強(qiáng)自我約束能力，以防止過(guò)度地、不切實(shí)際地渲染產(chǎn)品的保值增值功能，誘導(dǎo)保險(xiǎn)消費(fèi)者的行為產(chǎn)生，形成惡性競(jìng)爭(zhēng)，人為地加大各家公司的利差風(fēng)險(xiǎn)，在這方面，行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)發(fā)揮重要的作用。

（五）實(shí)行財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)

實(shí)行財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的原因很多，但改變公司對(duì)業(yè)務(wù)資本的需求量和資本結(jié)構(gòu)、改善公司償付能力、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、平滑每年的盈余以降低波動(dòng)性，提高可預(yù)測(cè)性是非常關(guān)鍵的原因。目前，我國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)的財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)問(wèn)題還是有待研究開(kāi)發(fā)的領(lǐng)域，許多公司因?yàn)闆](méi)有外匯交易權(quán)，對(duì)依賴外資再保險(xiǎn)公司實(shí)行財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的問(wèn)題存在一定的障礙，這也是我們必須盡快進(jìn)行研究解決的問(wèn)題。

（六）加強(qiáng)管理，提高自身管理水平

任何風(fēng)險(xiǎn)都可能由技術(shù)和人為兩個(gè)原因造成，利差風(fēng)險(xiǎn)也是如此，技術(shù)因素造成的利差風(fēng)險(xiǎn)是可以通過(guò)有效的技術(shù)辦法進(jìn)行防范、管理和化解的，但人為因素造成的利差風(fēng)險(xiǎn)就必須通過(guò)提高人員素質(zhì)、提高管理水平來(lái)實(shí)現(xiàn)。如果沒(méi)有高素質(zhì)的管理人才、高水平的管理機(jī)制，再好的技術(shù)方法也不可能防范、化解利差風(fēng)險(xiǎn)。因此，為了有效避免利率風(fēng)險(xiǎn)，壽險(xiǎn)公司一是要有一支高水平的管理人才隊(duì)伍，二是要充分發(fā)揮精算專業(yè)人員的作用，三是提高現(xiàn)代化管理水平，四是必須全面地防范各類風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)語(yǔ)

我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)近年來(lái)取得了較大的發(fā)展，但由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快，利率波動(dòng)較大，對(duì)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)產(chǎn)生了很大的影響，導(dǎo)致了利差風(fēng)險(xiǎn)的存在，通過(guò)加快產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，拓展壽險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，實(shí)行彈性預(yù)定利率，建立市場(chǎng)自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制、行業(yè)自律機(jī)制，實(shí)行財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)等一系列措施，希望能對(duì)我國(guó)人壽保險(xiǎn)公司在利率市場(chǎng)化背景下的利率風(fēng)險(xiǎn)管理提供一些切實(shí)可行的建議。

只有這樣，人壽保險(xiǎn)公司才會(huì)在日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，才能屹立不倒。

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篇8

一、壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理的含義

資產(chǎn)負(fù)債管理是管理保險(xiǎn)資金運(yùn)用的一種實(shí)踐。這一認(rèn)為，壽險(xiǎn)公司要實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)用安全性、流動(dòng)性和盈利性三者的均衡，不能只靠資產(chǎn)或負(fù)債單方面的管理。而必須根據(jù)環(huán)境的變化和壽險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)狀況對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)管理。在廣義上，它可以被定義為：在給定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和約束下，為實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)而針對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的有關(guān)決策進(jìn)行的制定、實(shí)施、監(jiān)督和修正的過(guò)程。從狹義看，資產(chǎn)負(fù)債管理是一種系統(tǒng)化資產(chǎn)和負(fù)債的總體程序，是在利率波動(dòng)的環(huán)境中，根據(jù)利率變化的趨勢(shì)，運(yùn)用各種工具，設(shè)法使凈資產(chǎn)值最大化的管理技術(shù)。因此，狹義的資產(chǎn)負(fù)債管理就是利率風(fēng)險(xiǎn)管理。從資產(chǎn)負(fù)債管理兩個(gè)層次的含義來(lái)看，壽險(xiǎn)公司不僅要對(duì)資產(chǎn)組合和負(fù)債組合分別進(jìn)行管理，而且還要在此基礎(chǔ)上協(xié)調(diào)兩種組合的管理，通過(guò)同時(shí)整合二者的風(fēng)險(xiǎn)特性，以獲得相應(yīng)的回報(bào)。這與傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理方式（MPT）不同，MPT只注重投資的資產(chǎn)部分，注重投資風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的管理，這種管理方式忽略廠負(fù)債因素。

一般而言，由于資產(chǎn)負(fù)債管理能夠有效地控制利率風(fēng)險(xiǎn)和防止大的失誤，因此，從國(guó)外的情況看，有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債管理的討論大多局限于利率風(fēng)險(xiǎn)。所以，從直觀上講，壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債管理，就是要在充分考慮資產(chǎn)和負(fù)債特征的基礎(chǔ)上，制定投資策略，使不同的資產(chǎn)和負(fù)債在數(shù)額、期限、性質(zhì)、成本收益上相匹配，以控制風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理的遠(yuǎn)不止這些，資產(chǎn)負(fù)債管理涵蓋的內(nèi)容相當(dāng)廣泛，比如從產(chǎn)品方面所考慮的險(xiǎn)種差異、定價(jià)利率假設(shè)以及市場(chǎng)利率變化時(shí)保險(xiǎn)客戶執(zhí)行嵌入選擇權(quán)對(duì)現(xiàn)金流量所造成的，到從資產(chǎn)方面考慮市場(chǎng)利率、經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對(duì)金融產(chǎn)品價(jià)格的影響等等，但其核心內(nèi)容則是管理由利率風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的資產(chǎn)與負(fù)債現(xiàn)金流的不匹配。具體而言，資產(chǎn)負(fù)債匹配在資金運(yùn)用方面的內(nèi)容有以下幾個(gè)方面： （1）總量匹配。即資金來(lái)源與資金運(yùn)用總額平衡，資金來(lái)源總額匹配資金運(yùn)用總額；（2）期限匹配。即資金運(yùn)用期限與收益要與負(fù)債來(lái)源期限與成本匹配，長(zhǎng)期資產(chǎn)匹配于長(zhǎng)期負(fù)債和負(fù)債的長(zhǎng)期穩(wěn)定部分，短期資產(chǎn)同短期負(fù)債相匹配；（3）速度匹配。即壽險(xiǎn)資金運(yùn)用周期要根據(jù)負(fù)債來(lái)源的流通速度來(lái)確定；（4）資產(chǎn)性質(zhì)匹配。即固定數(shù)額收入的資產(chǎn)與固定數(shù)額的負(fù)債匹配，部分變額負(fù)債，如分紅保險(xiǎn)、投資連結(jié)保險(xiǎn)與變額資產(chǎn)匹配。

總體而言，同其它類型的金融機(jī)構(gòu)相比，壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債管理具有其特點(diǎn)。首先，壽險(xiǎn)產(chǎn)品的存續(xù)期限比較長(zhǎng)，流動(dòng)性要求較高，利率敏感性較強(qiáng)，且必須保證具有充分的到期給付和退保給付能力。因此，單純從負(fù)債管理角度看，壽險(xiǎn)公司的負(fù)債管理要比其它金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債管理困難得多；其次，從資產(chǎn)管理方面來(lái)看，壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)主要包括銀行存款、債券、證券投資基金等，而且在現(xiàn)有資產(chǎn)中，固定收益資產(chǎn)又占絕大多數(shù)，現(xiàn)有資產(chǎn)的期限遠(yuǎn)比壽險(xiǎn)保單的期限短，其市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)的性質(zhì)與負(fù)債不一致。因此，壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)質(zhì)量和數(shù)量低于負(fù)債的要求，其產(chǎn)品管理能力強(qiáng)于投資管理能力，資金運(yùn)作方式遠(yuǎn)不如其它金融機(jī)構(gòu)那樣靈活，在現(xiàn)有的資金運(yùn)用方式下，有的壽險(xiǎn)產(chǎn)品很難找到合適的資產(chǎn)與之匹配。因此，利率的波動(dòng)性和資金運(yùn)用收益的不穩(wěn)定性，加大了壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理的難度。

二、美國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的借鑒

美國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理基本上是針對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)起來(lái)的。在上世紀(jì)70年代，利率的不尋常波動(dòng)產(chǎn)生了一系列問(wèn)題，如因資產(chǎn)的流動(dòng)性差，美國(guó)的許多壽險(xiǎn)公司不能應(yīng)付迅速增長(zhǎng)的提現(xiàn)要求，消費(fèi)者對(duì)壽險(xiǎn)公司產(chǎn)生信用危機(jī)并引起高額退保。面對(duì)這種情況，部分壽險(xiǎn)公司難以通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)降低利率風(fēng)險(xiǎn)的影響，處于極為被動(dòng)和尷尬的境地。70年代中后期，諸多壽險(xiǎn)公司破產(chǎn)的教訓(xùn)使美國(guó)的壽險(xiǎn)業(yè)逐步認(rèn)識(shí)到資產(chǎn)負(fù)債管理的重要性，并開(kāi)始將資產(chǎn)負(fù)債管理作為主要的業(yè)務(wù)問(wèn)題看待。在日常的經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，美國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)開(kāi)始運(yùn)用許多復(fù)雜的資產(chǎn)負(fù)債管理策略和技術(shù)，其成功的經(jīng)驗(yàn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.產(chǎn)品創(chuàng)新。為了規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)的壽險(xiǎn)產(chǎn)品不斷創(chuàng)新。從1971年開(kāi)始，美國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)先后推出可調(diào)整壽險(xiǎn)、變額壽險(xiǎn)、萬(wàn)能壽險(xiǎn)、變額萬(wàn)能壽險(xiǎn)以及投資連結(jié)保險(xiǎn)等許多新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品。這些利率敏感型壽險(xiǎn)產(chǎn)品的推出，一方面將壽險(xiǎn)公司的部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了保險(xiǎn)客戶；另一方面又使壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)與證券投資的聯(lián)系更加緊密。

2.使用了許多復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型、資產(chǎn)負(fù)債管理以及機(jī)模擬技術(shù)進(jìn)行表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債管理。其中，有代表性的優(yōu)化模型包括：隨機(jī)控制模型、機(jī)會(huì)約束規(guī)劃模型以及其它一些隨機(jī)最優(yōu)化模型等；有代表性的資產(chǎn)負(fù)債管理與檢測(cè)方法包括：彈性檢測(cè)方法、現(xiàn)金流量檢測(cè)（CFT）、動(dòng)態(tài)償付能力檢測(cè)（DST）、現(xiàn)金流匹配、免疫理論、財(cái)務(wù)狀況報(bào)告（FCR）、風(fēng)險(xiǎn)資本（RBC）、動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析（DFA）以及隨機(jī)資產(chǎn)負(fù)債模型等。

3.使用大量的金融衍生工具管理表內(nèi)外頭寸。美國(guó)的壽險(xiǎn)公司在資產(chǎn)負(fù)債管理過(guò)程中所使用的金融衍生工具不僅類型廣泛，而且規(guī)模也很大。從債券期權(quán)、股票期權(quán)、外匯期權(quán)以及利率期權(quán)到互換與期貨等衍生工具等無(wú)所不包，金融衍生產(chǎn)品已經(jīng)成為美國(guó)壽險(xiǎn)公司基本的資產(chǎn)負(fù)債管理手段。2001年底，美國(guó)86％的壽險(xiǎn)公司使用金融衍生產(chǎn)品控制利率風(fēng)險(xiǎn)和股市風(fēng)險(xiǎn)，可見(jiàn)，美國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理很大程度上是借助于金融衍生產(chǎn)品完成的。

4.壽險(xiǎn)公司傳統(tǒng)的組織架構(gòu)不能有效的運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債管理。營(yíng)銷管理人員、精算師和投資管理人員缺乏有效的溝通，為此，部分規(guī)模較大的壽險(xiǎn)公司對(duì)這種管理架構(gòu)進(jìn)行了變革。變革后的管理架構(gòu)基本上適應(yīng)了資產(chǎn)負(fù)債綜合管理的要求，部門間實(shí)行有效的橫向溝通，且有規(guī)范的信息傳遞路線和有效的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度。

5.形成了內(nèi)容豐富、有效的資產(chǎn)負(fù)債管理報(bào)告體系。報(bào)告的內(nèi)容由傳統(tǒng)的靜態(tài)和動(dòng)態(tài)利率報(bào)告、久期凸性報(bào)告、現(xiàn)金流和利潤(rùn)率測(cè)試、資產(chǎn)流動(dòng)性報(bào)告、Beta值報(bào)告、 A／E比率報(bào)告，擴(kuò)展到涵蓋動(dòng)態(tài)平衡收入表、流動(dòng)性／基金風(fēng)險(xiǎn)分析、VaR、EaR報(bào)告、CET報(bào)告、利潤(rùn)、資本、準(zhǔn)備金、資金運(yùn)用收益敏感性分析報(bào)告等。

總之，美國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)針對(duì)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)以及產(chǎn)品定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中了一系列的資產(chǎn)負(fù)債管理策略和模型。除此之外，一些較大規(guī)模的壽險(xiǎn)公司還設(shè)立了資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱ALCO），從而在組織上保證了資產(chǎn)負(fù)債管理戰(zhàn)略的實(shí)施。其中，ALCO的一個(gè)重要職責(zé)就是對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，制定ALM策略概要及其利率風(fēng)險(xiǎn)的管理政策等。因此，美國(guó)壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)成功或失敗的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)給我們的啟示是：我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)也應(yīng)實(shí)行有效的資產(chǎn)負(fù)債管理。

三、資產(chǎn)負(fù)債管理的組織系統(tǒng)

一般而言，衡量壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理能力的標(biāo)準(zhǔn)有兩個(gè)：一是量化的能力；二是將資產(chǎn)負(fù)債管理融人溝通和企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略中的能力。其中，適當(dāng)?shù)慕M織架構(gòu)設(shè)置是將資產(chǎn)負(fù)債管理融人企業(yè)溝通并保證資產(chǎn)負(fù)債管理程序有效性的基礎(chǔ)。

，我國(guó)壽險(xiǎn)公司的管理架構(gòu)大多采取資產(chǎn)管理和負(fù)債管理相分離的架構(gòu)設(shè)置，組織架構(gòu)不能有效地實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債管理。實(shí)際運(yùn)行情況是，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)部門負(fù)責(zé)資產(chǎn)管理；產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、精算以及營(yíng)銷等部門負(fù)責(zé)負(fù)債管理，二者缺乏有效的橫向溝通，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)部門不能準(zhǔn)確把握產(chǎn)品特征，如對(duì)于投資管理部門來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品的久期、凸性等參數(shù)對(duì)于確定投資組合非常重要，但在實(shí)際的資金運(yùn)用過(guò)程中，投資管理人員卻不能獲得這方面的信息。當(dāng)然，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、定價(jià)以及銷售等部門同樣也不了解各類投資工具的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。因此，壽險(xiǎn)公司要在組織內(nèi)推行資產(chǎn)負(fù)債管理模式，其組織架構(gòu)的設(shè)置就應(yīng)當(dāng)以實(shí)現(xiàn)組織成員間的有效溝通為準(zhǔn)繩。從另外一種角度看，由于壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債管理是一個(gè)從產(chǎn)品設(shè)計(jì)與定價(jià)——投資策略的制定——產(chǎn)品設(shè)計(jì)與定價(jià)的循環(huán)有序的過(guò)程，資產(chǎn)負(fù)債管理的各個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成了一個(gè)閉環(huán)系統(tǒng)，各個(gè)環(huán)節(jié)在系統(tǒng)內(nèi)保持有機(jī)聯(lián)系。為保持這種有機(jī)聯(lián)系，系統(tǒng)需要一個(gè)完整統(tǒng)一的報(bào)告體系，需要在組織系統(tǒng)中提倡橫向溝通以代替?zhèn)鹘y(tǒng)的縱向溝通，需要全面的信息。因此，壽險(xiǎn)公司組織架構(gòu)設(shè)計(jì)的基本原則就是應(yīng)當(dāng)有助于實(shí)現(xiàn)組織內(nèi)的這種充分的橫向溝通。

對(duì)于我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)而言，目前構(gòu)建完整的資產(chǎn)負(fù)債管理式架構(gòu)是不現(xiàn)實(shí)的。事實(shí)上，我國(guó)的壽險(xiǎn)公司目前采用的都是傳統(tǒng)的縱向組織結(jié)構(gòu)形式，完全打破現(xiàn)有的組織架構(gòu)對(duì)壽險(xiǎn)公司會(huì)有較大的負(fù)面。另外，壽險(xiǎn)公司建立獨(dú)立的資產(chǎn)負(fù)債管理式組織架構(gòu)的內(nèi)、外部條件也還不夠成熟。當(dāng)然，對(duì)于我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，盡管暫時(shí)不需要在組織系統(tǒng)中建立永久的、獨(dú)立的資產(chǎn)負(fù)債管理部門，但還是有必要建立有效的組織架構(gòu)來(lái)保證資產(chǎn)負(fù)債管理模式的實(shí)施。因此，目前我國(guó)壽險(xiǎn)公司的組織架構(gòu)變革應(yīng)采取循序漸進(jìn)的方式，在采用資產(chǎn)負(fù)債管理戰(zhàn)略的初期，壽險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理采用矩陣式的管理架構(gòu)是一種可考慮的方案，如圖1所示。

傳統(tǒng)的矩陣式管理是美國(guó)加州理工學(xué)院的茨維基教授發(fā)明的一種通過(guò)建立系統(tǒng)結(jié)構(gòu)來(lái)解決的創(chuàng)新，后來(lái)被推廣為激勵(lì)創(chuàng)新的一種管理方法。它在項(xiàng)目管理上，是階段性的，隨著項(xiàng)目的結(jié)束而結(jié)束，后來(lái)在此基礎(chǔ)上又有所創(chuàng)新。這種組織架構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)是能夠最有效地利用資源，并最大范圍地達(dá)成資源共享，管理層次比較分明，易于系統(tǒng)管理。壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理的矩陣式組織架構(gòu)不完全等同于傳統(tǒng)的矩陣式管理，它可以將資產(chǎn)負(fù)債管理作為一個(gè)長(zhǎng)期固定的項(xiàng)目，項(xiàng)目的宏觀指導(dǎo)和協(xié)調(diào)由資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)負(fù)責(zé)，資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)列于董事會(huì)之下，由首席執(zhí)行官、財(cái)務(wù)主管、投資主管、首席精算師以及營(yíng)銷主管等組成。其主要職能是：制定投資政策、財(cái)務(wù)政策、確定產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)策略、制定資產(chǎn)負(fù)債管理戰(zhàn)略，并從全局角度監(jiān)控公司的資產(chǎn)負(fù)債管理過(guò)程。資產(chǎn)負(fù)債管理過(guò)程由相應(yīng)的任務(wù)團(tuán)隊(duì)執(zhí)行，任務(wù)團(tuán)隊(duì)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)負(fù)責(zé)，它由產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、定價(jià)、營(yíng)銷以及投資管理等部門的技術(shù)專家和人員組成。按照資產(chǎn)負(fù)債管理任務(wù)的不同，任務(wù)團(tuán)隊(duì)又可以劃分為多個(gè)工作組。這樣的架構(gòu)設(shè)計(jì)不僅可以使各部門的技術(shù)專家同最高決策層之間保持有效的垂直溝通，而且還可以使產(chǎn)品部門和投資部門的工作保持充分的橫向溝通和協(xié)調(diào)，產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與定價(jià)受到投資組合的限制，反之也是如此。因此，矩陣式資產(chǎn)負(fù)債管理組織架構(gòu)設(shè)置的目標(biāo)就是使產(chǎn)品特點(diǎn)和投資目標(biāo)相互融合，使資產(chǎn)與負(fù)債之間連動(dòng)作用，達(dá)到資產(chǎn)與負(fù)債相協(xié)調(diào)的目的。這種管理模式由橫向的職能部門和縱向的運(yùn)行部門構(gòu)成“管理矩陣”，減少了管理層次，強(qiáng)化了資源共享，消除了信息阻隔。

總之，壽險(xiǎn)公司要達(dá)到資產(chǎn)與負(fù)債相協(xié)調(diào)的目標(biāo)，就必須有一個(gè)使技術(shù)專家與最高決策層之間保持有效的垂直溝通，部門間保持充分有效的橫向溝通的組織架構(gòu)作保證。

四、可選擇的資產(chǎn)負(fù)債管理技術(shù)

自20世紀(jì)70年代起，經(jīng)過(guò)近30年的，資產(chǎn)負(fù)債管理形成三種管理技術(shù)。第一是表內(nèi)管理技術(shù)，管理對(duì)象是表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目；第二是表外管理技術(shù)，即運(yùn)用衍生工具管理利率風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)；第三是資產(chǎn)負(fù)債管理的證券化技術(shù)。其中，表外管理技術(shù)需要種類齊全的金融衍生工具和一個(gè)運(yùn)作良好的金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)。至于證券化管理技術(shù)，除了具有表外管理技術(shù)所必備的條件之外，還需要有資產(chǎn)證券化的環(huán)境。由于我國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)落后，保險(xiǎn)公司運(yùn)用這兩種技術(shù)的條件也還不成熟。因此，我國(guó)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理的重點(diǎn)在表內(nèi)管理技術(shù)。

篇9

有人或許會(huì)認(rèn)為，銀行是正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)，在銀行里買保險(xiǎn)比向社會(huì)上不知底細(xì)的保險(xiǎn)人那里購(gòu)買要來(lái)得可靠；也有人認(rèn)為，經(jīng)媒體披露的在銀行購(gòu)買保險(xiǎn)被誤導(dǎo)、受騙的情況很多，在銀行買保險(xiǎn)也不可靠。

怎么來(lái)看在銀行買保險(xiǎn)的可靠或不可靠呢，筆者提出以下幾點(diǎn)，希望對(duì)有意向在銀行購(gòu)買保險(xiǎn)的人們有所裨益。

了解市場(chǎng)

在過(guò)去一段時(shí)間里，銀行保險(xiǎn)的市場(chǎng)環(huán)境的確存在一定的問(wèn)題，諸如部分保險(xiǎn)公司在銀行駐點(diǎn)的銷售人員經(jīng)常有誘導(dǎo)銀行儲(chǔ)蓄客戶將“儲(chǔ)蓄變保險(xiǎn)”、“存單變保單”，使銀?？蛻舯徽`導(dǎo)和受騙，導(dǎo)致利益受損的情況發(fā)生。經(jīng)媒體披露后，使不少人士對(duì)在銀行購(gòu)買保險(xiǎn)心存疑慮。

為了整治銀行保險(xiǎn)市場(chǎng)環(huán)境，去年11月銀監(jiān)會(huì)向各商業(yè)銀行下發(fā)了《通知》，要求撤銷“駐點(diǎn)銷售”模式，所謂“駐點(diǎn)銷售”即由保險(xiǎn)公司派出“銀保專管員”在銀行網(wǎng)點(diǎn)營(yíng)業(yè)大廳進(jìn)行營(yíng)銷活動(dòng)。

以往在這種模式下，保險(xiǎn)公司和銀行對(duì)其駐點(diǎn)的銷售人員都無(wú)法實(shí)現(xiàn)有效管控，所以才導(dǎo)致經(jīng)常發(fā)生誤導(dǎo)事件，產(chǎn)生了社會(huì)負(fù)面效應(yīng)。

《通知》同時(shí)又規(guī)定了必須是“持有保險(xiǎn)從業(yè)人員資格證書的銀行銷售人員”才能銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品。這就告訴人們，今后再發(fā)生將保險(xiǎn)產(chǎn)品與儲(chǔ)蓄等其他產(chǎn)品混淆，或夸大保險(xiǎn)產(chǎn)品收益等誤導(dǎo)性銷售的行為，其責(zé)任將全部由銀行來(lái)承擔(dān)。

任何一家負(fù)責(zé)任的銀行，是不會(huì)隨便拿自己的聲譽(yù)開(kāi)玩笑的；因此我們有理由相信，當(dāng)前銀行保險(xiǎn)的市場(chǎng)環(huán)境會(huì)有良性的改觀，現(xiàn)在的銀行客戶要到銀行購(gòu)買保險(xiǎn)，其可靠性將有很大程度的保證。

認(rèn)清產(chǎn)品

一般人通過(guò)銀行進(jìn)行理財(cái)?shù)哪康?，都是希望讓自己口袋里的錢能夠保值增值，其增值的程度當(dāng)然是越大越好。

銀行為了滿足人們的理財(cái)需求，會(huì)提供豐富多彩的理財(cái)產(chǎn)品。如果人們?nèi)狈镜慕鹑诶碡?cái)知識(shí)，不知道其產(chǎn)品的特性，就會(huì)被名目繁多的產(chǎn)品弄得眼花繚亂，沒(méi)有了主見(jiàn)。在這種情況下，就很容易落入“人云亦云”的圈套，進(jìn)而購(gòu)買了并不適合自己的產(chǎn)品。

其實(shí)，如果我們能夠?qū)y行的理財(cái)產(chǎn)品歸類，就比較容易了解自己到底需要什么。筆者做了一張表，希望在認(rèn)識(shí)銀行產(chǎn)品的特性方面對(duì)讀者有所幫助。

通過(guò)上表，我們對(duì)在銀行銷售的保險(xiǎn)產(chǎn)品可以有以下幾點(diǎn)認(rèn)識(shí)：

（一）浮動(dòng)收益類保險(xiǎn)產(chǎn)品：

1、這一類產(chǎn)品具有風(fēng)險(xiǎn)特征。其產(chǎn)品為“投資連結(jié)保險(xiǎn)”和“萬(wàn)能壽險(xiǎn)”。以往一些誤導(dǎo)銀?？蛻舻氖录?，大多是發(fā)生在此類產(chǎn)品銷售中。

2、回報(bào)率不確定。這一類產(chǎn)品具有委托保險(xiǎn)公司理財(cái)?shù)男再|(zhì)，回報(bào)率是跟著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)走的，有收益也不乏會(huì)有虧損的可能性。

3、目前這些產(chǎn)品的收益率不算高。據(jù)最新統(tǒng)計(jì)顯示，從去年初到11月底，11個(gè)多月時(shí)間里，納入觀測(cè)的30多家壽險(xiǎn)公司240個(gè)投連賬戶收益中，只有9個(gè)賬戶的收益率超過(guò)10%；75個(gè)投連險(xiǎn)賬戶的投資收益為負(fù)，占比達(dá)到31%；有38個(gè)投連險(xiǎn)賬戶的投資收入不到1%；45個(gè)投連險(xiǎn)賬戶的投資收益沒(méi)有達(dá)到一年期的銀行存款利率2.75%。也就是說(shuō)，大部分投連險(xiǎn)去年收益不佳，跑贏一年期定存的投連險(xiǎn)賬戶也只占較小的一部分。

（二）固定收益類保險(xiǎn)產(chǎn)品：

1、沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。這一類保險(xiǎn)產(chǎn)品一經(jīng)投資便知其基本的固定利益是多少，有穩(wěn)獲的把握；不會(huì)像浮動(dòng)收益類產(chǎn)品那樣有經(jīng)營(yíng)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。只需要做一次投保決定便可，比較省力。

2、收益相對(duì)穩(wěn)定，但不會(huì)很高。在銀行出售的大部分此類保險(xiǎn)產(chǎn)品，其回報(bào)由固定收益率＋浮動(dòng)收益率兩部分組成。

固定收益率最高是2.5%，浮動(dòng)收益率即紅利；紅利是不確定的，是由保險(xiǎn)公司投資經(jīng)營(yíng)的狀況決定的。

比如在目前銀行加息的情況下，保險(xiǎn)公司的紅利會(huì)比較高；當(dāng)然保險(xiǎn)公司還有基金、股票等其它方面的投資，其獲利高，則紅利高，獲利低，則紅利低。

2009年保險(xiǎn)公司分紅險(xiǎn)的收益率為3～5%，而不會(huì)有的像浮動(dòng)收益類產(chǎn)品那樣，可能會(huì)有大額度盈利。

3、適宜人群。如果是事業(yè)繁忙，無(wú)暇關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)風(fēng)云變化或?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)投資缺乏興趣的人士，希望有一種穩(wěn)妥的方式來(lái)保證自己一定能夠獲得穩(wěn)定的年金、養(yǎng)老金收入，或有一種穩(wěn)健的方式來(lái)保證自己子女將來(lái)有一筆教育金、婚嫁金等，則購(gòu)買這一類保險(xiǎn)產(chǎn)品是一種比較理想的選擇。

4、對(duì)于投保人的約束。投保人在做投保決定時(shí)，一定要對(duì)該產(chǎn)品的利益條款了解清楚，一旦保單生效，不要輕易退保。由于保險(xiǎn)資金運(yùn)作方式的原因，如果退保，特別是保單生效后的頭幾年退保，其損失將是巨大的。

合理配置

保險(xiǎn)在個(gè)人、家庭財(cái)務(wù)規(guī)劃中，屬于穩(wěn)健型理財(cái)范疇，是個(gè)人、家庭財(cái)務(wù)規(guī)劃的基礎(chǔ)，特別是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資出狀況的時(shí)候，具有返還功能的人身保險(xiǎn)將發(fā)揮其保障生活質(zhì)量的作用。因此筆者建議，銀行客戶在選擇保險(xiǎn)產(chǎn)品的時(shí)候，應(yīng)該多關(guān)注固定收益類的保險(xiǎn)產(chǎn)品。

然而，購(gòu)買多少固定收益類的保險(xiǎn)產(chǎn)品才算是比較合理的呢，以購(gòu)買年金、養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品為例，提出幾點(diǎn)需要考慮因素，供讀者參考：

1、從生活的實(shí)際需求出發(fā)，確定自己是需要哪一類的年金、養(yǎng)老金保險(xiǎn)。目前的返還類保險(xiǎn)產(chǎn)品很多，例如：有每年領(lǐng)取一次年金的；有每?jī)赡昊蛉?、五年領(lǐng)取一次現(xiàn)金的；有至60歲領(lǐng)取養(yǎng)老金的，等等。

2、從個(gè)人、家庭財(cái)務(wù)各項(xiàng)支出費(fèi)用的比例出發(fā)，確定可以用多少保費(fèi)來(lái)購(gòu)買該產(chǎn)品的保額。

3、從年金、養(yǎng)老金的需求期望值出發(fā)，根據(jù)目前收入，或在測(cè)算出未來(lái)領(lǐng)取社會(huì)養(yǎng)老金數(shù)額的基礎(chǔ)上，確定需要多少補(bǔ)充年金，或補(bǔ)充養(yǎng)老金的額度。

4、從作為家庭收入來(lái)源者的角度出發(fā)，以承擔(dān)家庭財(cái)務(wù)支出為依據(jù)，確定需要多少補(bǔ)充年金的額度。

篇10

IFRS4對(duì)保險(xiǎn)合同的會(huì)計(jì)處理只做了有限的改進(jìn)，一些國(guó)家都允許本國(guó)的保險(xiǎn)公司沿用既有的會(huì)計(jì)政策進(jìn)行計(jì)量，各個(gè)國(guó)家保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)報(bào)告所披露的會(huì)計(jì)信息無(wú)法比較，關(guān)于保險(xiǎn)合同的會(huì)計(jì)被業(yè)界稱為“保險(xiǎn)黑箱”。隨著國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則國(guó)際影響力的增強(qiáng)，2004年IASB啟動(dòng)了該項(xiàng)目的第二階段研究，其重點(diǎn)旨在保費(fèi)收入的確認(rèn)和保險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)量等方面達(dá)成共識(shí)，在FASB的積極參與下，IASB分別于2010年7月30日和2013年6月20日了征求意見(jiàn)稿，主要圍繞履約現(xiàn)金流（包括獲取成本）、折現(xiàn)率、邊際、保費(fèi)分配模型、列報(bào)、適用范圍、分拆、再保險(xiǎn)、過(guò)渡條款等作出結(jié)論，有望徹底攻克保險(xiǎn)合同會(huì)計(jì)這一難題。中國(guó)保險(xiǎn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則趨同是保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)國(guó)際發(fā)展的必然趨勢(shì)。2006年2月15日財(cái)政部了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第25號(hào)———原保險(xiǎn)合同》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第26號(hào)———再保險(xiǎn)合同》，繼而在2008年8月7日《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第2號(hào)》，要求境內(nèi)外同時(shí)上市的保險(xiǎn)公司在保費(fèi)收入確認(rèn)、保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金計(jì)量和保單獲取成本是否遞延等方面，應(yīng)采用相同的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告。2009年12月22日財(cái)政部又了《保險(xiǎn)合同相關(guān)會(huì)計(jì)處理規(guī)定》（簡(jiǎn)稱《新規(guī)》），《新規(guī)》引入重大保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試和分拆處理，吸收IASB準(zhǔn)備金計(jì)量三因素模型，使我國(guó)成為國(guó)際上第一個(gè)全面吸納并積極實(shí)施IFRS《保險(xiǎn)合同》第二階段最新成果的國(guó)家，提升了我國(guó)對(duì)國(guó)際保險(xiǎn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的話語(yǔ)權(quán)和影響力。

二、我國(guó)保險(xiǎn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施過(guò)程中所面臨的困境

（一）結(jié)構(gòu)調(diào)整未得到實(shí)質(zhì)性突破，分紅保險(xiǎn)一險(xiǎn)獨(dú)大

《新規(guī)》引入重大保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試，用保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)比例來(lái)度量重大附加利益，對(duì)混合保險(xiǎn)合同提出分拆要求，這意味著非保險(xiǎn)責(zé)任或保障程度低的保費(fèi)不能確認(rèn)為保費(fèi)收入，其目的是引導(dǎo)保險(xiǎn)公司調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，多做保障型業(yè)務(wù)，增強(qiáng)保險(xiǎn)行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力?！缎乱?guī)》實(shí)施后，作為保險(xiǎn)公司的主打產(chǎn)品投資連結(jié)保險(xiǎn)、萬(wàn)能壽險(xiǎn)不再確認(rèn)為保費(fèi)收入，因而其比例不斷下降，但《新規(guī)》對(duì)分紅保險(xiǎn)的分拆要求相對(duì)寬松，依然作為保險(xiǎn)合同計(jì)入保費(fèi)收入。據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)年鑒資料統(tǒng)計(jì)，2000年分紅保險(xiǎn)僅占?jí)垭U(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入的0．88％，但2009年該比例增長(zhǎng)到66．94％，2010年和2011年占比分別為77．25％、76．46％，之后各年比率不低于80％，2013年占比86．29％，分紅保險(xiǎn)成為目前主導(dǎo)壽險(xiǎn)市場(chǎng)的龍頭。分紅保險(xiǎn)的主要特點(diǎn)在于投保人除了可以取得傳統(tǒng)保險(xiǎn)責(zé)任保障外，還可以參與保險(xiǎn)公司承保和投資所得盈余的分配。雖然它在某種程度帶有保障功能，但更多的是一種理財(cái)產(chǎn)品，這種功能錯(cuò)位和金融過(guò)度，一方面淡化了保險(xiǎn)的社會(huì)保障功能，制約了行業(yè)的健康發(fā)展，而且由于在理財(cái)上沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，在分紅比例達(dá)不到銀行、證券、信托基金的情況下，退保壓力增大。目前，各保險(xiǎn)公司退保率急劇上升，很多公司當(dāng)年現(xiàn)金流為負(fù)，賠付危機(jī)已經(jīng)顯現(xiàn)，這實(shí)際上是為這些年來(lái)金融過(guò)度在買單。另外，《新規(guī)》用保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)比例大于或等于5％作為保險(xiǎn)合同的確認(rèn)條件，促使某些保險(xiǎn)公司在保險(xiǎn)合同中故意設(shè)置條文，增加出險(xiǎn)率低，但出險(xiǎn)時(shí)賠付金額較大的附加險(xiǎn)，從而增加保險(xiǎn)事故發(fā)生情景下保險(xiǎn)人的支付額，使本來(lái)應(yīng)該作為投資合同或其他合同的險(xiǎn)種得以納入保險(xiǎn)合同的范圍。

（二）公允價(jià)值有失公允，保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金計(jì)量可靠性受到質(zhì)疑

保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金是為了承擔(dān)未來(lái)保險(xiǎn)責(zé)任而提取的準(zhǔn)備金，它具有未來(lái)性、估計(jì)性和不確定性等特點(diǎn)，從理論上來(lái)講，它是一種或有負(fù)債?！缎乱?guī)》引入國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則準(zhǔn)備金計(jì)量三因素模型（即對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流的當(dāng)前估計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和合同服務(wù)邊際），以公允價(jià)值計(jì)量保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金，能夠客觀、適時(shí)地對(duì)公司的保險(xiǎn)負(fù)債予以反映，但是這個(gè)理想化的目標(biāo)由于缺少一個(gè)公平有效的交易市場(chǎng)而受到阻礙，假設(shè)條件的復(fù)雜性，加之專業(yè)水平的限制也會(huì)影響計(jì)量結(jié)果的準(zhǔn)確性。比如，關(guān)于未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)率，目前我國(guó)保險(xiǎn)公司實(shí)務(wù)中統(tǒng)一是以中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司確定的750個(gè)工作日國(guó)債收益率曲線的移動(dòng)平均為基準(zhǔn)，加合理的溢價(jià)確定。對(duì)于分紅保險(xiǎn)合同，對(duì)其現(xiàn)金流按照與非分紅保險(xiǎn)合同折現(xiàn)率相同的原則確定其折現(xiàn)率，并不區(qū)分不同的現(xiàn)金流。對(duì)于具有“長(zhǎng)尾巴”賠款的非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)合同也沒(méi)有考慮對(duì)其折現(xiàn)。關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，目前我國(guó)大部分保險(xiǎn)公司采用情景對(duì)比法來(lái)計(jì)算，即風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整為不利情景下的負(fù)債與合理估計(jì)負(fù)債的差額。但不利情景是一個(gè)寬泛的概念，它受諸多因素的影響，比如要考慮死亡率的變動(dòng)（對(duì)于定期壽險(xiǎn)考慮死亡率增加，對(duì)于年金險(xiǎn)通?？紤]死亡率減少）、退保率的變動(dòng)（退保率的變動(dòng)方向需根據(jù)產(chǎn)品特征確定）、費(fèi)用增加等因素。對(duì)于非分紅保險(xiǎn)需要采用和合理估計(jì)負(fù)債相同的折現(xiàn)率，而分紅保險(xiǎn)需要考慮預(yù)期投資收益的變動(dòng)，而這些因素目前沒(méi)有一個(gè)科學(xué)的量化標(biāo)準(zhǔn)。在許多情況下，要求保險(xiǎn)公司精心挑選為數(shù)不多的情景進(jìn)行分析，而不是權(quán)衡無(wú)窮無(wú)盡的各種方案。關(guān)于合同服務(wù)邊際，雖然我國(guó)保險(xiǎn)公司在保險(xiǎn)合同初始確認(rèn)日確認(rèn)首日費(fèi)用，沒(méi)有確認(rèn)首日利得，而將其作為準(zhǔn)備金的組成部分，即用合同服務(wù)邊際消除首日利得，但在保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金后續(xù)計(jì)量時(shí)鎖定合同服務(wù)邊際，選擇攤銷因子在后續(xù)期間內(nèi)進(jìn)行攤銷，但不改變計(jì)算攤銷因子的假設(shè)。如何尋找合適攤銷因子是目前面臨的一個(gè)難題。

（三）會(huì)計(jì)信息可比性降低，濫用會(huì)計(jì)估計(jì)變更操縱利潤(rùn)

《新規(guī)》改變過(guò)去按照保監(jiān)會(huì)制定的統(tǒng)一的法定精算規(guī)定，要求采用盯市的方法，以合理估計(jì)金額來(lái)計(jì)量保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金。但對(duì)于同一事項(xiàng)可能有不同的估計(jì)方法，這期間需要大量的職業(yè)判斷和專門方法，精算假設(shè)和計(jì)量方法的選擇不同會(huì)導(dǎo)致準(zhǔn)備金的評(píng)估發(fā)生差異，從而使不同的保險(xiǎn)公司會(huì)計(jì)信息難以比較。比如，保險(xiǎn)公司在確定折現(xiàn)率時(shí)對(duì)合理的溢價(jià)需要作出大量的判斷，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整時(shí)要作出各種主觀權(quán)衡。不同的公司在選擇攤銷因子時(shí)采用不同的邏輯前提，有的選擇攤銷因子的出發(fā)點(diǎn)定位于利源，因而選擇以保額或預(yù)期保障利益支出作為攤銷因子；有的則對(duì)所有險(xiǎn)種都采用保額作為攤銷因子；還有的對(duì)分紅保險(xiǎn)采用未來(lái)紅利支出作為攤銷因子。如何達(dá)到“隨服務(wù)的履行系統(tǒng)攤銷合同服務(wù)邊際”的要求，《新規(guī)》并沒(méi)有確定合理的選取范圍和方法。另外，從理論上講，作為會(huì)計(jì)估計(jì)的變更，按照現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定應(yīng)當(dāng)采用未來(lái)適用法。但《新規(guī)》明確要求保險(xiǎn)公司對(duì)于2009年年度財(cái)務(wù)報(bào)告編制日以前發(fā)生的有關(guān)會(huì)計(jì)交易或事項(xiàng)應(yīng)進(jìn)行追溯調(diào)整，其結(jié)果是2009年所有的保險(xiǎn)公司受益于《新規(guī)》的實(shí)行，采用追溯調(diào)整法通過(guò)少提責(zé)任準(zhǔn)備金等手段進(jìn)行調(diào)整，利潤(rùn)出現(xiàn)全面大幅度增長(zhǎng)。

（四）保險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)計(jì)量基礎(chǔ)發(fā)生改變，償付能力報(bào)表編報(bào)規(guī)則面臨重大調(diào)整

一個(gè)完整的保險(xiǎn)會(huì)計(jì)體系不僅包括一般公認(rèn)會(huì)計(jì)，而且包括保險(xiǎn)監(jiān)管會(huì)計(jì)。由于《新規(guī)》的實(shí)施，將大量改變保險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)不同項(xiàng)目的計(jì)量和核算基礎(chǔ)，最低資本和實(shí)際資本的計(jì)算口徑發(fā)生變化，償付能力充足率指標(biāo)的計(jì)算相應(yīng)會(huì)受到影響，認(rèn)可資產(chǎn)表、認(rèn)可負(fù)債表編報(bào)規(guī)則有待調(diào)整。最明顯的是保險(xiǎn)資產(chǎn)和保險(xiǎn)負(fù)債引入公允價(jià)值的計(jì)量，在計(jì)算實(shí)際償付能力時(shí)，有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)和負(fù)債的認(rèn)可價(jià)值是否應(yīng)該也與公允價(jià)值掛鉤，是值得研究的一個(gè)課題。另外，2001年，歐盟委員會(huì)下屬保險(xiǎn)委員會(huì)啟動(dòng)了償付能力II項(xiàng)目，2009年10月正式通過(guò)，將于2016年1月正式實(shí)施。而目前我國(guó)償付能力指標(biāo)體系、償付能力報(bào)表科目和披露內(nèi)容依然沿用歐盟償付能力I的標(biāo)準(zhǔn)，它建立在舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和報(bào)表科目之上，不能充分反映保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)，與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則不相適應(yīng)。

三、完善我國(guó)保險(xiǎn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的對(duì)策

（一）改進(jìn)保費(fèi)收入的度量標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)保險(xiǎn)業(yè)回歸保障

1．完善保險(xiǎn)合同分拆規(guī)定。在確認(rèn)保費(fèi)收入時(shí)，無(wú)論是投資連結(jié)保險(xiǎn)、萬(wàn)能壽險(xiǎn)，還是分紅保險(xiǎn)，對(duì)于存在“顯著”的投資組成部分，應(yīng)將其分拆出來(lái)并比照金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，不能計(jì)入保費(fèi)收入。如果投資組成部分與保險(xiǎn)組成部分不是“高度關(guān)聯(lián)”，則認(rèn)為存在顯著的投資組成部分。表明投資組成部分與保險(xiǎn)組成部分是高度相關(guān)聯(lián)的特征包括：（1）不可能發(fā)生一個(gè)組成部分到期或失效而另一個(gè)組成部分卻沒(méi)有相應(yīng)到期或失效；（2）與各組成部分相應(yīng)的產(chǎn)品在相同的市場(chǎng)或地區(qū)不存在單獨(dú)的銷售；（3）保險(xiǎn)組成部分的價(jià)值隨著投資組成部分的價(jià)值變化而變化。另外，保險(xiǎn)公司在判斷某種情形下是否支付重大附加利益時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的影響。按照此原則，目前我國(guó)對(duì)于某些保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)比例剛好等于或稍微大于5％的合同，有可能通不過(guò)重大保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試。2．對(duì)保障型業(yè)務(wù)實(shí)行政策傾斜。保險(xiǎn)公司應(yīng)從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、費(fèi)用管理、績(jī)效考核等方面全方位、多層次規(guī)劃結(jié)構(gòu)調(diào)整。產(chǎn)品條款的改變對(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整會(huì)產(chǎn)生重大影響，保險(xiǎn)公司在定義保險(xiǎn)責(zé)任及其他條款時(shí)，應(yīng)結(jié)合保險(xiǎn)合同識(shí)別和保險(xiǎn)合同分拆的相關(guān)要求，明確和量化保險(xiǎn)產(chǎn)品的本質(zhì)特征及其審批備案標(biāo)準(zhǔn)，不斷探索保障型和投資型業(yè)務(wù)的合理配比，深入分析保障型產(chǎn)品銷售不暢的原因，優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案，減少保障程度低的產(chǎn)品流入市場(chǎng)?？茖W(xué)制定財(cái)務(wù)費(fèi)用方案，實(shí)施差異化的費(fèi)率管理政策，從嚴(yán)控制投資型產(chǎn)品費(fèi)率水平，嚴(yán)格控制其費(fèi)用開(kāi)支，提高保障型產(chǎn)品費(fèi)率水平，放寬其預(yù)定利率限制水平，增強(qiáng)保障型產(chǎn)品的吸引力。建立和完善以結(jié)構(gòu)調(diào)整成效作為考核目標(biāo)的績(jī)效評(píng)價(jià)體系，改變過(guò)去以保費(fèi)規(guī)模和市場(chǎng)份額增長(zhǎng)指標(biāo)作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)狀，綜合運(yùn)用規(guī)模類指標(biāo)、結(jié)構(gòu)類指標(biāo)、保障類指標(biāo)和品質(zhì)類指標(biāo)來(lái)科學(xué)評(píng)估保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)發(fā)展質(zhì)量。

（二）完善準(zhǔn)備金計(jì)量三因素模型，提高公允價(jià)值的技術(shù)含量

1．關(guān)于折現(xiàn)率。保險(xiǎn)公司在確定折現(xiàn)率時(shí)不能采用權(quán)宜之計(jì)，例如國(guó)債利率、高質(zhì)量的公司債回報(bào)率、或者兩者的組合，所使用的折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)與金融工具可觀察的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格保持一致。該金融工具的現(xiàn)金流量特征應(yīng)當(dāng)反映保險(xiǎn)合同負(fù)債的現(xiàn)金流量特征，比如時(shí)間、幣種和流動(dòng)性等方面。后續(xù)計(jì)量時(shí)，折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)反映報(bào)告期末的所有可獲得信息，即是一個(gè)“當(dāng)前折現(xiàn)率”的概念，不得鎖定。如果保險(xiǎn)合同的現(xiàn)金流不依賴于特定資產(chǎn)的收益，折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)采用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，同時(shí)針對(duì)非流動(dòng)性作出調(diào)整。如果保險(xiǎn)合同的現(xiàn)金流的金額、時(shí)間或不確定性全部或部分依賴于特定資產(chǎn)的收益，則該保險(xiǎn)合同的計(jì)量應(yīng)當(dāng)反映這一依賴性。也就是說(shuō)，應(yīng)該區(qū)分分紅保險(xiǎn)合同和非分紅保險(xiǎn)合同的現(xiàn)金流，對(duì)那些受到投資特定收益影響的現(xiàn)金流部分，其折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)反映特定的投資收益，不受投資特定收益影響的現(xiàn)金流部分，按照與非分紅保險(xiǎn)合同折現(xiàn)率相同的原則確定其折現(xiàn)率。另外，對(duì)于具有“長(zhǎng)尾巴”賠款的非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)合同要求折現(xiàn)，但如果折現(xiàn)的影響不重大時(shí)，可不考慮折現(xiàn)。2．關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整。保險(xiǎn)公司對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流的金額和時(shí)間的不確定性應(yīng)作出顯現(xiàn)估計(jì)，即風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整應(yīng)當(dāng)是理性的保險(xiǎn)人為了不再承擔(dān)最終履約現(xiàn)金流超過(guò)預(yù)期值的風(fēng)險(xiǎn)所愿意支付的最大金額，它反映出保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度和分散化效益。鑒于情景對(duì)比法的局限性，保險(xiǎn)公司可以考慮采用75％分位數(shù)法、條件尾部期望值法和資本成本法，并披露置信水平信息［6］。3．關(guān)于合同服務(wù)邊際。保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)以在初始確認(rèn)時(shí)確定的折現(xiàn)率對(duì)合同服務(wù)邊際的賬面金額累積利息。合同服務(wù)邊際不再鎖定，對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流估計(jì)發(fā)生的有利和不利變動(dòng)對(duì)合同服務(wù)邊際的影響都予以調(diào)整。不限制合同服務(wù)邊際調(diào)整的增加額。對(duì)合同服務(wù)邊際的調(diào)整采用未來(lái)法。合同服務(wù)邊際在任何時(shí)候不得為負(fù)，且應(yīng)在保險(xiǎn)期間內(nèi)以簡(jiǎn)單的時(shí)間流逝為基礎(chǔ)被系統(tǒng)的攤銷計(jì)入當(dāng)期損益；但如果賠付和給付預(yù)期發(fā)生的時(shí)間和簡(jiǎn)單的時(shí)間流逝基礎(chǔ)存在重大差異，則應(yīng)以賠付和給付預(yù)期發(fā)生的時(shí)間為基礎(chǔ)。攤銷的基礎(chǔ)應(yīng)與所提供的服務(wù)模式保持一致，保險(xiǎn)公司應(yīng)分別選擇直線法、預(yù)期賠付支出和風(fēng)險(xiǎn)凈值作為服務(wù)的轉(zhuǎn)移模式。

（三）引入綜合收益表列報(bào)方式，優(yōu)化會(huì)計(jì)信息披露模式

1．積極采用匯總邊際模式，將利潤(rùn)表改為綜合收益表。保險(xiǎn)公司傳統(tǒng)的利潤(rùn)表基于收入費(fèi)用觀，采用保費(fèi)分配模式，主要從保費(fèi)收入、賠付支出、退保金、費(fèi)用等計(jì)量指標(biāo)進(jìn)行披露，保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金計(jì)量的三要素沒(méi)有體現(xiàn)，而且容易造成保險(xiǎn)公司過(guò)于注重業(yè)務(wù)指標(biāo)，片面追求保費(fèi)規(guī)模，忽略了自身的內(nèi)涵價(jià)值。為此，可以考慮借鑒IASB提出的匯總邊際模式，將利潤(rùn)表改為綜合收益表，列示風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整當(dāng)期估計(jì)變更后的變動(dòng)、合同服務(wù)邊際的攤銷、與合同過(guò)去和當(dāng)期服務(wù)相關(guān)的變動(dòng)（經(jīng)驗(yàn)調(diào)整）、按鎖定的折現(xiàn)率累積的利息（保費(fèi)負(fù)債利息支出）等信息。將折現(xiàn)率變化的影響計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表股東權(quán)益中的其他綜合收益。折現(xiàn)率估計(jì)更新導(dǎo)致的變動(dòng)與保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)努力關(guān)聯(lián)不大，如果計(jì)入損益，損益將受到利率波動(dòng)的影響較大，承保業(yè)績(jī)信息受到干擾。因此，應(yīng)將使用初始折現(xiàn)率計(jì)量的攤余成本信息在損益中反映，而將使用當(dāng)前折現(xiàn)率計(jì)量的現(xiàn)時(shí)價(jià)值變動(dòng)信息計(jì)入其他綜合收益，這樣分開(kāi)列示，可以提供更加明細(xì)的有用信息，而且在一定程度上能夠增強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債的匹配度。當(dāng)然采用這種方法，對(duì)系統(tǒng)有更高的要求，需要追蹤保單所有期間的折現(xiàn)率估計(jì)參數(shù)。而且無(wú)法完全消除會(huì)計(jì)錯(cuò)配，對(duì)于公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入損益的資產(chǎn)，錯(cuò)配仍然存在。因此在現(xiàn)階段保險(xiǎn)公司可以根據(jù)自身的資產(chǎn)配置情況，自主選擇折現(xiàn)率變動(dòng)計(jì)入損益還是其他綜合收益，但是一旦選定，不得變更。2．在我國(guó)現(xiàn)階段條件不成熟的情況下，可以考慮采用保費(fèi)分配模式與匯總邊際模式相結(jié)合的模式。目前，匯總邊際法遭到國(guó)內(nèi)眾多學(xué)者和保險(xiǎn)公司的反對(duì)，這主要因?yàn)槟壳拔覈?guó)保險(xiǎn)公司管理所使用的計(jì)量指標(biāo)是承保保費(fèi)、賠款、給付以及承保利潤(rùn)等，保險(xiǎn)公司普遍擔(dān)心采用綜合收益表后將失去這些量化指標(biāo)，而且分析師、評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)都用這些指標(biāo)來(lái)計(jì)算關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)，業(yè)績(jī)指標(biāo)的變化會(huì)影響在主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的排名以及評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的排名。由此看來(lái)，采用匯總邊際法是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，它不僅涉及保險(xiǎn)公司內(nèi)部管理觀念的變化，還涉及外部評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整。傳統(tǒng)的保費(fèi)收入仍含有重要信息，公司股東和外部報(bào)表使用者都十分看重，建議在報(bào)表中保留對(duì)傳統(tǒng)保費(fèi)收入的列示。該模式下保費(fèi)收入的列示應(yīng)采用“已賺保費(fèi)法”，這里不僅體現(xiàn)在“已賺”和“應(yīng)計(jì)”的差異，而且體現(xiàn)在是否將其投資組成部分進(jìn)行分解，即保費(fèi)收入應(yīng)該是已賺保費(fèi)扣除投資組成部分所對(duì)應(yīng)的合同保費(fèi)。建議對(duì)投資成分單獨(dú)存在且易于計(jì)量的合同采用剔除的方式列報(bào)，如具有獨(dú)立賬戶的保險(xiǎn)合同，以及無(wú)重大保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的具有任意分紅特征的投資合同。其他合同的投資成分分拆難度較大，建議不要求分列。理賠支出金額也應(yīng)剔除投資組成部分，保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金項(xiàng)目下面應(yīng)詳細(xì)列示合理估計(jì)負(fù)債、風(fēng)險(xiǎn)邊際和合同服務(wù)邊際等信息。確認(rèn)首日費(fèi)用，保單獲取成本應(yīng)當(dāng)按照與分?jǐn)偤贤?wù)邊際一致的方法列入報(bào)表，即按照與保險(xiǎn)合同項(xiàng)下提供服務(wù)的轉(zhuǎn)移模式相一致的攤銷基礎(chǔ)。

（四）完善保險(xiǎn)監(jiān)管會(huì)計(jì)體系，強(qiáng)化監(jiān)管要求