導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇工程經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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[關(guān)鍵詞]水利供水工程；財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)；判定標(biāo)準(zhǔn)

中圖分類(lèi)號(hào)：TD327.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1009-914X（2014）20-0238-01

1 引言

在建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，為了從不同角度和方面刻畫(huà)和表征出項(xiàng)目復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)效果，人們?cè)O(shè)計(jì)了多種評(píng)價(jià)指標(biāo)，這些指標(biāo)均有自己的優(yōu)點(diǎn)，又存在這樣那樣的缺點(diǎn)。對(duì)于水利供水工程，《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》規(guī)定，調(diào)水、供水工程融資前稅前財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率取值為4%，資本金稅后財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率取值為6%。采用的指標(biāo)為財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率?！端こ坦┧畠r(jià)格管理辦法》中第四條規(guī)定，非農(nóng)業(yè)用水價(jià)格，在補(bǔ)償供水生產(chǎn)成本、費(fèi)用和依法計(jì)稅的基礎(chǔ)上，按供水凈資產(chǎn)計(jì)提利潤(rùn)，利潤(rùn)率按國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行長(zhǎng)期貸款利率加2～3個(gè)百分點(diǎn)確定。

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率與凈資產(chǎn)利潤(rùn)率這兩個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)有什么不同？針對(duì)水利供水工程，在進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，以哪一個(gè)作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)較為合適？本文對(duì)于這個(gè)問(wèn)題做了初步的分析和探討。

2 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的含義

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），是以項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零的折現(xiàn)率表示。其經(jīng)濟(jì)含義可以這樣理解：在項(xiàng)目的整個(gè)壽命期內(nèi)，始終存在著每年按ic（財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率）=FIRR增值的、尚未被每年的凈收益收回的投資，只有在壽命結(jié)束時(shí)，投資恰好被凈收益完全收回。也就是說(shuō)，運(yùn)用FIRR這一比率，來(lái)描述項(xiàng)目的凈收益的“回收”能力。而項(xiàng)目的“回收”能力完全取決于項(xiàng)目本身（內(nèi)部）每年凈收益的多少，這才是將其定為“內(nèi)部收益率”的原由，它是反映項(xiàng)目盈利能力的最重要的動(dòng)態(tài)效率型指標(biāo)。

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，是部門(mén)或行業(yè)的基準(zhǔn)收益率ic（或設(shè)定的折現(xiàn)率）。對(duì)于水利供水工程，《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》規(guī)定，調(diào)水、供水工程融資前稅前財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率取值為4%，資本金稅后財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率取值為6%。

當(dāng)FIRR≥ic時(shí)，認(rèn)為項(xiàng)目的盈利能力達(dá)到或超過(guò)了ic這一最低盈利要求，項(xiàng)目財(cái)務(wù)上是可行的；當(dāng)FIRR≤ic時(shí)，認(rèn)為項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益不佳，項(xiàng)目予以否決。對(duì)于水利供水工程，主要是作為測(cè)算水價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)，即工程達(dá)到這一收益水平時(shí)所測(cè)算的水價(jià)。

3 凈資產(chǎn)利潤(rùn)率的含義

凈資產(chǎn)利潤(rùn)率反映所有者投資的獲利能力，該比率越高，說(shuō)明所有者投資帶來(lái)的收益越高。其計(jì)算公式為：

凈資產(chǎn)利潤(rùn)率=年稅后利潤(rùn)（年平均稅后利潤(rùn)）/權(quán)益資金投資

《水利工程供水價(jià)格管理辦法講議》中對(duì)凈資產(chǎn)也作了解釋?zhuān)核^凈資產(chǎn)，在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則上稱(chēng)之為所有者權(quán)益，它包括實(shí)收資本（或者股本）、資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)等，參照《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》編制的《水管單位財(cái)會(huì)制度》中凈資產(chǎn)是指“水管單位全部資產(chǎn)扣除全部負(fù)債后的額”。

凈資產(chǎn)收益率反映了項(xiàng)目單位權(quán)益資金投資獲取年稅后利潤(rùn)的能力，是評(píng)價(jià)項(xiàng)目權(quán)益資本獲取報(bào)酬水平的最具綜合性和代表性的指標(biāo)，是項(xiàng)目投資人特別關(guān)心的指標(biāo)。

對(duì)于水利供水工程，凈資產(chǎn)收益率也是作為測(cè)算水價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)，即工程達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)時(shí)所測(cè)算的水價(jià)。在實(shí)際測(cè)算時(shí)通常會(huì)取計(jì)算期平均值或運(yùn)行期的平均數(shù)值等，因取值標(biāo)準(zhǔn)的不同，其計(jì)算結(jié)果也會(huì)有一定的差異。

4 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率與凈資產(chǎn)利潤(rùn)率的比較

聯(lián)合國(guó)工發(fā)組織在《工業(yè)可行性研究手冊(cè)》（第二版）中，提出財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)有三類(lèi)：盈利能力分析指標(biāo)、清償能力分析指標(biāo)和經(jīng)營(yíng)效益（率）分析指標(biāo)。在本文提到的兩個(gè)指標(biāo)中，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率就屬于項(xiàng)目盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)，凈資產(chǎn)利潤(rùn)率屬于項(xiàng)目比率指標(biāo)。

3.1 二者主要區(qū)別

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率與凈資產(chǎn)利潤(rùn)率相比，二者的主要區(qū)別在于以下三個(gè)方面：

（1）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率因?yàn)榭紤]了資金的時(shí)間價(jià)值，所以屬于動(dòng)態(tài)指標(biāo)。凈資產(chǎn)利潤(rùn)率是年稅后利潤(rùn)或年平均稅后利潤(rùn)與權(quán)益資金投資的比值，為靜態(tài)指標(biāo)。

（2）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率考慮了壽命期內(nèi)的全部經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，凈資產(chǎn)利潤(rùn)率沒(méi)有使用項(xiàng)目全部經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

（3）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率全面反映項(xiàng)目的盈利能力，凈資產(chǎn)利潤(rùn)率具有一定的局限性，反映的是項(xiàng)目某方面的年（或年均）盈利能力。

（4）FIRR具有清晰、明確的盈利能力的概念，針對(duì)凈資產(chǎn)收益率，雖然《水利工程供水價(jià)格管理辦法》對(duì)水利工程供水工程凈資產(chǎn)作出了明確的規(guī)定，但從前期工作來(lái)說(shuō)，對(duì)于所有者權(quán)益中的未分配利潤(rùn)及企業(yè)的股本溢價(jià)部分都是較難確定的。

3.2 二者的優(yōu)缺點(diǎn)

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率反映的盈利能力是由項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量決定的，計(jì)算的依據(jù)為現(xiàn)金流量表。作為項(xiàng)目盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)，F(xiàn)IRR不是初始投資在整個(gè)壽命期沒(méi)的盈利率，它不僅受項(xiàng)目初始投資的影響，還受項(xiàng)壽命期內(nèi)各年凈收益大小的影響。其優(yōu)點(diǎn)是既考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，又使用了項(xiàng)目在整個(gè)壽命期的全部經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。相對(duì)數(shù)據(jù)要全面、準(zhǔn)確，所以對(duì)基礎(chǔ)資料要求較高。

凈資產(chǎn)利潤(rùn)率為靜態(tài)指標(biāo)，且取值較粗糙（一些指標(biāo)可以取正常年份或各年平均數(shù)據(jù)）。沒(méi)有使用項(xiàng)目全部經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，反映的是項(xiàng)目某方面的年（或年均）盈利能力。但是較容易判斷項(xiàng)目是否達(dá)到了行業(yè)的平均盈利效率，或者參考相應(yīng)的企業(yè)該效益比率指標(biāo)的優(yōu)秀、優(yōu)良或平均值，判斷項(xiàng)目的該項(xiàng)效率所處水平。體現(xiàn)了投入者投入企業(yè)的權(quán)益資本獲取凈收益的能力，突出反映了權(quán)益投資與報(bào)酬的關(guān)系。

5 結(jié)語(yǔ)

由于FIRR具有清晰、明確的盈利能力的概念，所以一直受到評(píng)價(jià)人員的青睞。雖然《水利工程供水價(jià)格管理辦法》對(duì)水利工程供水工程凈資產(chǎn)作出了明確的規(guī)定，但從前期工作來(lái)說(shuō)，對(duì)于所有者權(quán)益中的未分配利潤(rùn)及企業(yè)的股本溢價(jià)部分都是較難確定的，從這個(gè)方面來(lái)說(shuō)，此辦法更適用于已建工程的水價(jià)核算。

對(duì)于水利供水工程的前期工作，F(xiàn)IRR全面反映項(xiàng)目的盈利能力，而凈資產(chǎn)收益率體現(xiàn)了投入者投入企業(yè)的權(quán)益資本獲取凈收益的能力，突出反映了權(quán)益投資與報(bào)酬的關(guān)系。兩項(xiàng)指標(biāo)指標(biāo)各有優(yōu)劣所以在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是可以根據(jù)工程的特性和實(shí)際情況結(jié)合使用。

參考文獻(xiàn)

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【關(guān)鍵詞】鐵路建設(shè)項(xiàng)目；經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)；原則；指標(biāo)

0.引言

鐵路作為國(guó)家與社會(huì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)設(shè)施，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中起著非常重要的作用。為了提高鐵路建設(shè)項(xiàng)目投資決策的正確性、科學(xué)性，必須對(duì)鐵路建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行綜合經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。通過(guò)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的科學(xué)計(jì)算，分析和論證，提出全面的經(jīng)濟(jì)結(jié)論，從而為項(xiàng)目決策提出結(jié)論性意見(jiàn)和建議。

1.基本原則

鐵路建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)比較復(fù)雜，在綜合考慮各種因素的情況下，應(yīng)盡可能做到客觀、真實(shí)和完整，并堅(jiān)持系統(tǒng)原則，穩(wěn)健性原則，動(dòng)態(tài)分析為主、靜態(tài)分析為輔的原則，定量分析為主并與定性分析相結(jié)合的原則，確定性和不確定性分析相結(jié)合的原則。

2.經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)

在進(jìn)行鐵路建設(shè)項(xiàng)目的投資決策時(shí)所要考慮的因素很多，但主要的因素是建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，即建設(shè)項(xiàng)目投入與產(chǎn)出的經(jīng)濟(jì)比較。經(jīng)濟(jì)效益有微觀和宏觀之分。微觀經(jīng)濟(jì)效益是指項(xiàng)目建成后給業(yè)主即投資者帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效果。圍繞微觀經(jīng)濟(jì)效果問(wèn)題展開(kāi)的研究工作，稱(chēng)為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。宏觀經(jīng)濟(jì)效益是指項(xiàng)目建成后給國(guó)家和社會(huì)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效果。圍繞宏觀經(jīng)濟(jì)效益所展開(kāi)的研究工作，稱(chēng)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

2.1財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)

建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)包括贏利能力指標(biāo)與清償能力指標(biāo)，主要包括：投資回收期、內(nèi)部收益率、資產(chǎn)負(fù)債率等。

2.1.1投資回收期

系指以項(xiàng)目的凈收益回收項(xiàng)目投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位。項(xiàng)目投資回收期宜從項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始年算起，可借助項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表計(jì)算，項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)值變?yōu)榱愕臅r(shí)點(diǎn)，便為項(xiàng)目的投資回收期。

2.1.2財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

系指使項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，當(dāng)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于所設(shè)定的基準(zhǔn)收益率時(shí)，項(xiàng)目方案在財(cái)務(wù)上是可考慮接受的。

2.2國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)

國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)要用經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率和經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值等指標(biāo)來(lái)分析國(guó)民經(jīng)濟(jì)盈利能力。

3.案列分析

3.1項(xiàng)目概況

董家口港區(qū)疏港鐵路起自青連鐵路的董家口站，終至董家口港區(qū)碼頭，全線共設(shè)董家口站（接軌站）、產(chǎn)業(yè)園區(qū)站（預(yù)留站）、港灣站（工業(yè)站）3個(gè)車(chē)站，正線長(zhǎng)度14.188km。鐵路運(yùn)輸貨物主要為上水礦石，到達(dá)煤炭及發(fā)送鋼材等。疏港鐵路作為董家口港區(qū)的重要組成部分，是保障港口運(yùn)行的重要基礎(chǔ)設(shè)施，有利于促進(jìn)青島市國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

3.2基礎(chǔ)數(shù)據(jù)

3.2.1評(píng)價(jià)范圍

董家口港區(qū)疏港鐵路，線路全長(zhǎng)14.188km。

3.2.2設(shè)計(jì)年度、建設(shè)期和計(jì)算期

（1）本線設(shè)計(jì)年度近期2020年，遠(yuǎn)期2030年。

（2）建設(shè)期。

本項(xiàng)目擬于2015年初開(kāi)工，2016年底竣工，總工期1.5年。2017年開(kāi)通運(yùn)營(yíng)。

（3）計(jì)算期。

本項(xiàng)目計(jì)算期（含建設(shè)期）采用25年（2015～2039）。

3.2.3貨運(yùn)量

本項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各有關(guān)年度的貨流密度匯總表，見(jiàn)下表。

3.2.4貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量

設(shè)計(jì)年度本線貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量見(jiàn)下表：

3.2.5投資估算及資金籌措

（1）投資估算。

本項(xiàng)目總估算為181706.51萬(wàn)元，每正線公里造價(jià)為12807.06萬(wàn)元。其中靜態(tài)投資為166801.62萬(wàn)元，建設(shè)期貸款利息5263.63萬(wàn)元，機(jī)車(chē)車(chē)輛購(gòu)置費(fèi)9471.0萬(wàn)元，鋪底流動(dòng)資金170.26萬(wàn)元。

（2）資金籌措及建設(shè)期利息。

本線資金籌措方式按自有資金50%，銀行貸款占50%；分年度投資比例分別為65%、35%。銀行貸款利息按5.94%計(jì)算，建設(shè)期利息為5263.63萬(wàn)元。

3.2.6運(yùn)營(yíng)成本及營(yíng)業(yè)支出

（1）運(yùn)營(yíng)成本。

本項(xiàng)目貨運(yùn)成本340元/萬(wàn)噸·公里，無(wú)關(guān)成本936.41萬(wàn)元/年。

（2）基本折舊成本。

本項(xiàng)目土建工程折舊率4%，機(jī)車(chē)折舊率6%。

（3）運(yùn)價(jià)率。

目前鐵路平均貨運(yùn)價(jià)約為0.0975～0.12元，鑒于本項(xiàng)目修建鐵路投資較高，低運(yùn)價(jià)難以帶來(lái)效益，而且本項(xiàng)目是合資鐵路，本次貨運(yùn)票價(jià)按0.21元/噸·公里。其他收入占運(yùn)輸收入的12%。

（4）其他。

1）稅金及附加。

鐵路建設(shè)項(xiàng)目的稅金及附加取運(yùn)輸收入的3.24%，企業(yè)所得稅率25%。

2）營(yíng)業(yè)外支出。

根據(jù)鐵路統(tǒng)計(jì)資料匯編分析，本項(xiàng)目營(yíng)業(yè)外支出取10元/萬(wàn)換算噸公里。

3.2.7基準(zhǔn)收益率

鐵路建設(shè)項(xiàng)目的基準(zhǔn)收益率取3%。

3.3財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

3.3.1財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)表

鐵路建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本報(bào)表主要有財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表、損益表、資金來(lái)源與運(yùn)用表、資產(chǎn)負(fù)債表和借款還本付息計(jì)算表。

3.3.2財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)分析

（1）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。

全部投資：稅后=3.18%。

自有資金：稅后=1.74%。

（2）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。

全部投資：稅后=3564萬(wàn)元。

自有資金：稅后=-21451萬(wàn)元。

（3）投資回收期。

全部投資：稅后=19.52年。

（4）投資借款償還期。

計(jì)算結(jié)果表明，本項(xiàng)目借款償還期為10.89年，說(shuō)明項(xiàng)目具有一定的借款償還能力。

（5）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)分析。

本項(xiàng)目全部投資的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為3.18%，略高于鐵路建設(shè)項(xiàng)目的基準(zhǔn)收益率3%，但是自有資金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率略低于3%，全部投資財(cái)務(wù)效益可行，自有資金略差。

3.3.3財(cái)務(wù)不確定性分析

本項(xiàng)目對(duì)固定資產(chǎn)投資、運(yùn)營(yíng)成本、運(yùn)價(jià)和運(yùn)量進(jìn)行了單因素變化的敏感性分析，以確定項(xiàng)目的承受能力，為項(xiàng)目的決策提供依據(jù)。從敏感性分析可見(jiàn)，最敏感因素為運(yùn)價(jià)，其次為運(yùn)量、投資、經(jīng)營(yíng)成本，當(dāng)各因素分別向不利方向變化20%時(shí)，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率均低于3%的行業(yè)基準(zhǔn)收益率，說(shuō)明項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力一般。

3.3.4財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論

從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的指標(biāo)分析看，本項(xiàng)目全部投資的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率3.18%，略高于鐵路建設(shè)項(xiàng)目的基準(zhǔn)收益率3%，但是自有資金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率略低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，若貸款比例降低或利率降低，自有資金內(nèi)部收益率會(huì)轉(zhuǎn)好。本項(xiàng)目財(cái)務(wù)收益及抗風(fēng)險(xiǎn)能力一般。

3.4國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

3.4.1相關(guān)參數(shù)

根據(jù)本項(xiàng)目研究區(qū)域經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略、目標(biāo)、社會(huì)投資收益水平等確定國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本參數(shù)。

3.4.2國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益

（1）直接效益。

包含運(yùn)輸收入、回收土建資產(chǎn)余值、回收機(jī)車(chē)車(chē)輛余值、回收流動(dòng)資金。

（2）間接效益。

包含公路轉(zhuǎn)移貨運(yùn)量運(yùn)輸費(fèi)用節(jié)省的效益、減少交通事故的效益。

3.4.3主要指標(biāo)及分析

根據(jù)以上費(fèi)用效益計(jì)算值，編制全部投資國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表，計(jì)算國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)：

（1）經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率：9.93%，高于社會(huì)折現(xiàn)率8%。

（2）經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值：當(dāng)社會(huì)折現(xiàn)率為8%時(shí)，經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值為33795.2萬(wàn)元。

3.4.4敏感性分析

本項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率指標(biāo)最敏感的因素是運(yùn)量，其次是土建工程投資。當(dāng)運(yùn)量向不利方向變化10%時(shí)，經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率即小于社會(huì)折現(xiàn)率8%，說(shuō)明本項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。

3.4.5結(jié)論

從上述主要指標(biāo)及敏感性分析結(jié)果看，本項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的結(jié)論為可行，但抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，建議投資方密切關(guān)注。

篇3

關(guān)鍵詞：碩士研究生學(xué)費(fèi)，差異化定價(jià)，內(nèi)部收益率率

中圖分類(lèi)號(hào)：G643

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1672-0717（2014）05-0114-06

一、研究目的和意義

碩士研究生教育作為高等教育產(chǎn)品的更高層級(jí)，既能夠產(chǎn)生社會(huì)收益又能夠產(chǎn)生個(gè)人收益，社會(huì)和個(gè)人對(duì)碩士研究生教育都有需求。社會(huì)出于穩(wěn)定和發(fā)展的需求，希望社會(huì)成員具有更高的教育水平，其對(duì)碩士研究生教育的價(jià)格需求彈性很小，因此社會(huì)需求對(duì)碩士研究生教育價(jià)格――學(xué)費(fèi)的影響并不敏感。另一方面，個(gè)人對(duì)于碩士研究生教育的需求，則是出于接受更高層次教育以獲取未來(lái)更高收益的目的。其對(duì)碩士研究生教育學(xué)費(fèi)的支出，相當(dāng)于放棄了當(dāng)期的消費(fèi)用于人力資本投資，期望這種投資行為能帶來(lái)更高的個(gè)人收益。因此，只有在放棄當(dāng)期消費(fèi)所帶來(lái)的效用損失，小于或等于未來(lái)收益給個(gè)人帶來(lái)的效用情況下，個(gè)人才會(huì)進(jìn)行碩士研究生教育投資，所以個(gè)人對(duì)碩士研究生學(xué)費(fèi)的接受程度基本上取決于其接受研究生教育后的收入水平。

同時(shí)，由于勞動(dòng)力市場(chǎng)還在市場(chǎng)分割的情況，以及區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不均衡，我國(guó)不同行業(yè)間和區(qū)域間從業(yè)人員工資性收入差異較大。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2014年5月的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)人均工資省際間最高相差2.13倍，行業(yè)間最高相差5倍。這就意味著我國(guó)碩士研究生畢業(yè)后，其工資性收入會(huì)因其進(jìn)入地區(qū)或者從事行業(yè)的不同而有較大的差異。但是我國(guó)高等教育學(xué)費(fèi)長(zhǎng)期受成本分擔(dān)思想約束，使得我國(guó)高校不同學(xué)校、專(zhuān)業(yè)間碩士研究生學(xué)費(fèi)差異并不大，這就造成了我國(guó)接受碩士研究生教育學(xué)費(fèi)成本相差無(wú)幾，而未來(lái)收益卻差異較大的局面，結(jié)果形成了我國(guó)碩士研究生教育各個(gè)專(zhuān)業(yè)之間冷熱不均，教育資源配置不平衡的問(wèn)題，制約了碩士研究生教育事業(yè)健康發(fā)展。

本文將碩士研究生教育視為一項(xiàng)人力資本投資，將影響該項(xiàng)投資未來(lái)收益的區(qū)域性和行業(yè)性等因素考慮進(jìn)去后，通過(guò)一個(gè)案例來(lái)測(cè)算碩士研究生教育的內(nèi)部收益率，并將之與社會(huì)平均投資收益率進(jìn)行對(duì)比，從而為高校根據(jù)本校不同專(zhuān)業(yè)碩士研究生主要就業(yè)去向測(cè)算不同專(zhuān)業(yè)內(nèi)部收益率，并據(jù)此為學(xué)費(fèi)差異化定價(jià)提供參考依據(jù)。

二、文獻(xiàn)簡(jiǎn)述

關(guān)于學(xué)費(fèi)這個(gè)概念，通常的理解有兩種：一種是指受教育者向?qū)W校或教育機(jī)構(gòu)交納的培養(yǎng)費(fèi)?！度缃逃筠o典》指出，學(xué)費(fèi)是指受教育者向?qū)W?；蚪逃e辦者交納的培養(yǎng)費(fèi)[1]。另外一種觀點(diǎn)以教育成本為基礎(chǔ)，認(rèn)為應(yīng)該按照合理的比例劃分，由學(xué)生及其家庭承擔(dān)的部分支出。學(xué)費(fèi)是“學(xué)生及其家庭按規(guī)定必須向?qū)W校交納的基本學(xué)習(xí)費(fèi)用。學(xué)費(fèi)主要是用于補(bǔ)償學(xué)校支付的高等教育成本中，按照合理的分?jǐn)偙壤?，?yīng)由學(xué)生及其家庭承擔(dān)的那部分支出”[2]。這種觀點(diǎn)可以追溯到家庭或者個(gè)人對(duì)于高等教育的投資理論以及高等教育成本分擔(dān)理論，此理論始于上世紀(jì)60年代，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰斯通首先闡述了高等教育成本的分擔(dān)和補(bǔ)償[3]。他認(rèn)為，高等教育的獲益者不僅是政府和社會(huì)，個(gè)人和家庭是最重要最直接的獲益人。受教育者由于接受了高等教育而獲得了高于他人未接受高等教育的那部分收益，應(yīng)該由家庭或其本人承擔(dān)那部分成本。其實(shí)，這種成本―收益分析方法的思想最初來(lái)自于投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，后來(lái)此方法應(yīng)用于對(duì)教育的投資分析，而反映教育收益率水平最常用的方法之一就是內(nèi)部收益率[4]。教育內(nèi)部收益率是對(duì)一個(gè)人因增加接受某級(jí)教育而得到的未來(lái)經(jīng)濟(jì)報(bào)酬的一種測(cè)量，其最初的目的是測(cè)度教育的收益能否補(bǔ)償教育的成本，通過(guò)對(duì)教育的成本現(xiàn)值與收益現(xiàn)值進(jìn)行計(jì)算和比較，用以判斷是否對(duì)某級(jí)教育做出投資[5]。

關(guān)于研究生階段收費(fèi)的必要性，目前學(xué)術(shù)界已經(jīng)基本達(dá)成共識(shí)。比如，實(shí)行收費(fèi)制有利于提高辦學(xué)效益，而且研究生教育的發(fā)展需要增加經(jīng)費(fèi)投入，收費(fèi)制也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果[6-7]。在此共識(shí)基礎(chǔ)上，國(guó)內(nèi)學(xué)者就研究生學(xué)費(fèi)的定價(jià)原則進(jìn)行了深入的研究。陳遷指出，在確定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，必須劃分出梯度和層次[8]。研究生教育的產(chǎn)品屬性、學(xué)位類(lèi)型、培養(yǎng)成本、教育質(zhì)量、勞動(dòng)力市場(chǎng)需求、工作補(bǔ)償和地區(qū)經(jīng)濟(jì)差異等都是定價(jià)時(shí)需要考慮的因素[9]。而且有研究測(cè)算得出影響研究生收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的主要影響因素依次是生均成本、地區(qū)經(jīng)濟(jì)差異、辦學(xué)水平、專(zhuān)業(yè)差異、未來(lái)需求和國(guó)家投入，BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法測(cè)算出的權(quán)重系數(shù)分別為1.2、0.9、0.8、0.4、0.26、0.24[10]。此外，不同專(zhuān)業(yè)和學(xué)科類(lèi)型的研究生項(xiàng)目進(jìn)行差異化收費(fèi)也是當(dāng)前的研究熱點(diǎn)。大量的研究都認(rèn)為，應(yīng)考慮不同學(xué)校、學(xué)科和專(zhuān)業(yè)及畢業(yè)后的經(jīng)濟(jì)收益，按照市場(chǎng)公平、投入與產(chǎn)出相關(guān)的原則制定標(biāo)準(zhǔn)，不能夠“一刀切”[11]。比如，針對(duì)不同學(xué)科專(zhuān)業(yè)、層次、地域要確定不同的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)史、哲及數(shù)、理、化等基礎(chǔ)學(xué)科或者基礎(chǔ)性長(zhǎng)線專(zhuān)業(yè)，應(yīng)采取保護(hù)性資助措施，甚至可以對(duì)一些基礎(chǔ)學(xué)科免收學(xué)費(fèi)，以吸引優(yōu)秀生源；而對(duì)專(zhuān)業(yè)學(xué)位或者應(yīng)用性質(zhì)的學(xué)科專(zhuān)業(yè)，如MBA、MPA、工程碩士等應(yīng)遵循市場(chǎng)機(jī)制，其學(xué)費(fèi)價(jià)格可根據(jù)市場(chǎng)需要進(jìn)行調(diào)節(jié)[12-13]。

總之，從目前國(guó)內(nèi)高等教育學(xué)費(fèi)問(wèn)題的研究文獻(xiàn)來(lái)看，大多數(shù)學(xué)者都支持碩士研究生教育差異化收費(fèi)，只是在學(xué)費(fèi)定價(jià)主體和定價(jià)機(jī)制上存在分歧。一部分學(xué)者指出，高等教育的定價(jià)主體應(yīng)為政府，且政府應(yīng)該采用獲利原則對(duì)不同學(xué)校和專(zhuān)業(yè)實(shí)施差異性定價(jià)；另一部分學(xué)者指出，高等教育應(yīng)該由市場(chǎng)定價(jià)，高等教育產(chǎn)品價(jià)格由市場(chǎng)供求決定，從而實(shí)現(xiàn)社會(huì)福利最大化。但是就我國(guó)來(lái)看，高等教育市場(chǎng)并未形成，市場(chǎng)主體缺乏定價(jià)意識(shí)和能力，更無(wú)從談及這一市場(chǎng)的社會(huì)福利最優(yōu)化問(wèn)題。所以，本文認(rèn)為應(yīng)該采取基于獲利原則――特別是從內(nèi)部收益率的視角來(lái)對(duì)碩士研究生學(xué)費(fèi)進(jìn)行定價(jià)。

而且，國(guó)內(nèi)學(xué)者遵循獲利原則對(duì)碩士研究生學(xué)費(fèi)定價(jià)的文章，受數(shù)據(jù)可得性影響，絕大多數(shù)是關(guān)于定價(jià)原則和影響因素的討論，并沒(méi)有實(shí)際定價(jià)策略的定量分析；或者是采用平均意義上的數(shù)據(jù)進(jìn)行探討，其數(shù)據(jù)選擇方式和計(jì)算方法并不適用于我國(guó)當(dāng)前行業(yè)間和區(qū)域間工資差異大的特點(diǎn)，對(duì)高校進(jìn)行碩士研究生學(xué)費(fèi)差異化定價(jià)的啟發(fā)性不大。因此，本文利用岳昌君（2004）的教育收益率計(jì)算方法，綜合考慮區(qū)域、行業(yè)、性別、崗位等因素對(duì)碩士畢業(yè)生未來(lái)收入水平的影響，計(jì)算出碩士研究生教育內(nèi)部收益率，并將該內(nèi)部收益率與社會(huì)平均投資收益率進(jìn)行比較，給出具體的定價(jià)策略，以作為高校進(jìn)行碩士研究生學(xué)費(fèi)差異化定價(jià)的依據(jù)[14]。

三、根據(jù)內(nèi)部收益率法進(jìn)行差異化定價(jià)

內(nèi)部收益率法可以更為直接地反映項(xiàng)目投資成本變化與投資收益率的關(guān)系。本文將碩士研究生教育視為一種人力資本投資，而學(xué)費(fèi)則是這項(xiàng)人力資本投資的主要成本。采用內(nèi)部收益率法，將建立起學(xué)費(fèi)與碩士研究生教育收益率間的直接聯(lián)系，從而為高校提供一個(gè)更加具有操作性的碩士研究生學(xué)費(fèi)差異化定價(jià)方法。

（一）碩士研究生教育內(nèi)部收益率模型構(gòu)建

根據(jù)后面的調(diào)查數(shù)據(jù)，我們這里假設(shè)2005年有一名大學(xué)本科畢業(yè)生，其22歲。如果其同年接受兩年制碩士研究生教育，將于2007年24歲碩士研究生畢業(yè)。如果我們假設(shè)60歲為退休年齡，則根據(jù)內(nèi)部收益率法，有如下公式：

上式左端為該名同學(xué)接受碩士研究生教育后，在未來(lái)工作中所得的工資性收入現(xiàn)值；右端第一項(xiàng)為碩士研究生學(xué)費(fèi)的現(xiàn)值，即這項(xiàng)投資的會(huì)計(jì)成本，第二項(xiàng)為若該名同學(xué)沒(méi)有接受碩士研究生教育，而是直接以本科畢業(yè)生身份工作所獲的工資性收入現(xiàn)值，即為這項(xiàng)投資的機(jī)會(huì)成本。其中Yi代表該名同學(xué)以碩士研究生身份就業(yè)后歷年的工資性收入，Xi代表該名同學(xué)以本科生身份就業(yè)后歷年的工資性收入，r代表該名同學(xué)碩士研究生教育投資的內(nèi)部收益率。（1）式中的9.88%為根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局年度公報(bào)計(jì)算的我國(guó)居民自2008-2013年人均實(shí)際收入增長(zhǎng)率平均值，用以代表該名同學(xué)未來(lái)年均收入增長(zhǎng)水平。

（二）碩士研究生預(yù)期收入現(xiàn)值與機(jī)會(huì)成本現(xiàn)值

本文采用岳昌君（2004）的教育收益率計(jì)算方法，對(duì)2007年中國(guó)城鎮(zhèn)住戶(hù)調(diào)查數(shù)據(jù)中的1694個(gè)數(shù)據(jù)樣本進(jìn)行測(cè)算，用以計(jì)算受性別，地區(qū)、行業(yè)、單位所有制性質(zhì)、職業(yè)性質(zhì)等因素影響，而形成的碩士研究生教育收益率差異，并據(jù)此推算出工資差異。這一方法對(duì)當(dāng)前我國(guó)行業(yè)和區(qū)域工資差異較大的情況下，高校根據(jù)本校不同專(zhuān)業(yè)畢業(yè)生因就業(yè)去向不同而造成的未來(lái)工資性收益差別，進(jìn)行差異化學(xué)費(fèi)定價(jià)，具有較強(qiáng)的借鑒意義。具體而言，設(shè)立兩方程如下：

其中，INC為從業(yè)人員的工資收入，SCH為受教育年限，EXP為工作年限，EXP2為工作年限的平方項(xiàng)，EDUi和bi分別代表不同的受教育程度以及相應(yīng)的教育收益率，基準(zhǔn)變量為小學(xué)，SCH*DUMk表示教育變量SCH與虛擬變量DUMk的交互項(xiàng)；各類(lèi)分類(lèi)的基準(zhǔn)分類(lèi)為女性、西部地區(qū)、競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)、城鎮(zhèn)集體所有制、生產(chǎn)工人；ek表示教育收益率在不同性別、地區(qū)、行業(yè)、單位所有制性質(zhì)、職業(yè)性質(zhì)間的差別。

根據(jù)方程（2）經(jīng)計(jì)算得本科生教育程度回歸系數(shù)是0.6765，碩士研究生教育程度回歸系數(shù)是0.8816。根據(jù)公式RREi=[exp（bi）-1]/di，得出本科生年教育收益率為：9.69%，碩士研究生年教育收益率為：11.78%。其中，bi代表回歸方程（2）的回歸系數(shù)，di代表第i級(jí)教育程度與小學(xué)教育程度的受教育年限之差。研究生di取12年，本科生di取10年。

下一步，按照前面的假設(shè)，對(duì)該名同學(xué)進(jìn)行碩士研究生預(yù)期收入現(xiàn)值與機(jī)會(huì)成本的現(xiàn)值估計(jì)。假設(shè)該名同學(xué)畢業(yè)后進(jìn)入京津滬廣的事業(yè)單位從事辦事員工作。根據(jù)方程（3）得出用于測(cè)算該名碩士研究生未來(lái)年收入的參數(shù)如表1所示；若該名同學(xué)以本科生身份進(jìn)入京津滬廣的事業(yè)單位從事辦事員工作，根據(jù)方程（3）得出用于測(cè)算該名同學(xué)讀研的機(jī)會(huì)成本參數(shù)如表2所示。

將該名同學(xué)碩士研究生畢業(yè)后年未來(lái)工資收入額、機(jī)會(huì)成本，以及2007年我國(guó)碩士研究生學(xué)費(fèi)12000元，代入方程（1）中，得出該名同學(xué)碩士研究生教育內(nèi)部收益率為10%。如表3所示，根據(jù)樣本數(shù)據(jù)可以估計(jì)得到，在我國(guó)西部地區(qū)、競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，民營(yíng)企業(yè)、一位女性生產(chǎn)工人的平均工資為5237元。而這里的學(xué)費(fèi)數(shù)據(jù)是根據(jù)2007年全國(guó)60所211大學(xué)碩士研究生學(xué)費(fèi)計(jì)算而得的平均數(shù)。

最后，結(jié)合2007年我國(guó)社會(huì)平均投資收益率來(lái)看，該名同學(xué)接受碩士研究生教育后，其碩士研究生教育投資內(nèi)部收益率高于當(dāng)年社會(huì)平均投資收益率1個(gè)百分點(diǎn)。假設(shè)這名同學(xué)的情況代表是某一專(zhuān)業(yè)的平均水平，則表明接受這一專(zhuān)業(yè)碩士研究生教育所獲得的收益率較高，而這必然引起考生出于對(duì)未來(lái)更高收益的要求報(bào)考這一專(zhuān)業(yè)，相應(yīng)的高校也會(huì)因?yàn)樵搶?zhuān)業(yè)的報(bào)考人數(shù)較多，而開(kāi)設(shè)該專(zhuān)業(yè)或者強(qiáng)化該專(zhuān)業(yè)固有優(yōu)勢(shì)，以便獲得更多的學(xué)費(fèi)收益。若高校僅是出于通過(guò)強(qiáng)化該專(zhuān)業(yè)固有優(yōu)勢(shì)以擴(kuò)大招生規(guī)模，進(jìn)行教育資源優(yōu)化整合的話，這對(duì)于高校形成自身優(yōu)勢(shì)特色專(zhuān)業(yè)，為社會(huì)提供更優(yōu)秀的專(zhuān)業(yè)人才是有好處的。但是高校若出于為了獲取更多的學(xué)費(fèi)收益目的，在自身?xiàng)l件尚不成熟的情況下開(kāi)設(shè)這一專(zhuān)業(yè)，不但會(huì)影響本校原有優(yōu)勢(shì)學(xué)科專(zhuān)業(yè)的建設(shè)，造成有限教育資源錯(cuò)配，還會(huì)使得這一專(zhuān)業(yè)人才培養(yǎng)良莠不齊，反而不利于這一專(zhuān)業(yè)的發(fā)展。

四、討論與政策建議

本文在回顧和總結(jié)當(dāng)前我國(guó)研究生學(xué)費(fèi)定價(jià)策略相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，首次從高等教育內(nèi)部收益率的視角，揭示了我國(guó)研究生學(xué)費(fèi)差異化定價(jià)策略。我們的研究發(fā)現(xiàn)，根據(jù)高校碩士研究生畢業(yè)去向，測(cè)算不同高校和專(zhuān)業(yè)的碩士研究生教育內(nèi)部收益率，并與社會(huì)平均投資收益率進(jìn)行比較，形成不同專(zhuān)業(yè)學(xué)費(fèi)差異化定價(jià)是可行且必要的。同時(shí)，內(nèi)部收益率法的使用使得學(xué)費(fèi)定價(jià)主體能夠更為方便地通過(guò)學(xué)費(fèi)變化，調(diào)整不同專(zhuān)業(yè)的內(nèi)部收益率，有助于緩解我國(guó)碩士研究生教育專(zhuān)業(yè)冷熱不均的現(xiàn)狀，有助于形成我國(guó)高校更為科學(xué)合理的優(yōu)勢(shì)學(xué)科布局。

研究認(rèn)為，對(duì)于碩士研究生教育內(nèi)部收益率高于社會(huì)平均投資收益率的專(zhuān)業(yè)，應(yīng)參照社會(huì)平均投資收益率水平，從增加教育成本角度適度提高學(xué)費(fèi)水平，降低這一專(zhuān)業(yè)碩士研究生教育內(nèi)部收益率，從而減少報(bào)考該專(zhuān)業(yè)的人數(shù)，這樣一來(lái)既可以增加擁有該優(yōu)勢(shì)專(zhuān)業(yè)高校的辦學(xué)熱情，更加專(zhuān)注于優(yōu)勢(shì)專(zhuān)業(yè)的人才培養(yǎng)；又可以使不具有該專(zhuān)業(yè)辦學(xué)條件的高校，因?yàn)閳?bào)考這一專(zhuān)業(yè)的人數(shù)下降，而降低其開(kāi)設(shè)這一專(zhuān)業(yè)的熱情，這有利于該專(zhuān)業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

通過(guò)前面分析和討論，我們發(fā)現(xiàn)利用內(nèi)部收益率法測(cè)算不同專(zhuān)業(yè)碩士研究生教育內(nèi)部收益率，并將之與社會(huì)平均投資收益率比較，就能為高校提供一種較為簡(jiǎn)便的實(shí)行碩士研究生差異化學(xué)費(fèi)定價(jià)的方法。進(jìn)一步的，就不同專(zhuān)業(yè)碩士研究生教育內(nèi)部收益率與社會(huì)投資收益率的不同關(guān)系，為政府在碩士研究生學(xué)費(fèi)定價(jià)主體和定價(jià)機(jī)制提出建議如下三點(diǎn)明確的政策建議：

第一，對(duì)于碩士研究生教育內(nèi)部收益率高于社會(huì)平均投資收益率的專(zhuān)業(yè)，政府應(yīng)該將學(xué)費(fèi)定價(jià)權(quán)部分交予高校，允許其根據(jù)人才市場(chǎng)薪酬水平以及自身專(zhuān)業(yè)發(fā)展的具體情況，在一定范圍內(nèi)自行定價(jià)。這樣能夠使高校辦學(xué)擁有更多的教育經(jīng)費(fèi)支持，促使高校將教育資源配置到本校強(qiáng)勢(shì)學(xué)科之上，有助于高校優(yōu)秀學(xué)科的建設(shè)，為社會(huì)培養(yǎng)更多的高水平創(chuàng)新人才，也有助于適度緩解我國(guó)當(dāng)前因?yàn)榇T士研究生學(xué)費(fèi)差異較小，造成的專(zhuān)業(yè)選擇冷熱不均的情況。同時(shí)，政府還應(yīng)該提高對(duì)這些專(zhuān)業(yè)碩士研究生的助貸水平，保證其不因?yàn)榧彝ソ?jīng)濟(jì)的原因而放棄學(xué)業(yè)。

第二，對(duì)于碩士研究生教育內(nèi)部收益率低于社會(huì)平均投資收益率的專(zhuān)業(yè)，政府應(yīng)該對(duì)那些對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)防安全具有重大戰(zhàn)略意義的專(zhuān)業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼，降低這些專(zhuān)業(yè)發(fā)展所需資金對(duì)學(xué)費(fèi)的依賴(lài)程度，從降低這些專(zhuān)業(yè)碩士研究生自己支付教育成本的角度，提高其接受研究生教育的內(nèi)部收益率；同時(shí)，政府還應(yīng)該適度增加獎(jiǎng)學(xué)金額度，增強(qiáng)這類(lèi)專(zhuān)業(yè)學(xué)生從事本專(zhuān)業(yè)研究的動(dòng)力，從獲得收益的角度提高教育內(nèi)部收益率，盡量使得這類(lèi)專(zhuān)業(yè)的碩士研究生教育內(nèi)部收益率與社會(huì)平均內(nèi)部收益率持平。

第三，對(duì)于碩士研究生教育內(nèi)部收益率經(jīng)常圍繞社會(huì)平均投資收益率波動(dòng)的專(zhuān)業(yè)，政府應(yīng)該允許用人單位資金進(jìn)入公辦高等教育機(jī)構(gòu)。碩士研究生教育內(nèi)部收益率不穩(wěn)定的原因在于這類(lèi)專(zhuān)業(yè)碩士研究生的就業(yè)行業(yè)或企業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響較大，而這將會(huì)造成高水平專(zhuān)業(yè)人力資本閑置或者企業(yè)用人成本偏高等不利影響，也不利于這一專(zhuān)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。因此，政府應(yīng)該允許用人企業(yè)資金適度進(jìn)入公辦高校這類(lèi)專(zhuān)業(yè)之中，實(shí)現(xiàn)訂單式人力資源培養(yǎng)，平滑經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)對(duì)這類(lèi)專(zhuān)業(yè)碩士研究生教育內(nèi)部收益率的影響。

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篇4

關(guān)鍵詞：大型沼氣；推廣；可行性分析

近幾十年來(lái)，隨著新農(nóng)村建設(shè)的不斷推進(jìn)和農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化，國(guó)家立足改善生態(tài)環(huán)境、增加農(nóng)民收入、推進(jìn)新農(nóng)村建設(shè)，將農(nóng)村沼氣作為重點(diǎn)項(xiàng)目之一，逐年加大投資力度，很多地方政府高度重視沼氣建設(shè)，投入大量資金，農(nóng)村沼氣已從小范圍試點(diǎn)示范向大規(guī)模建設(shè)推進(jìn)。本文以北京市房山區(qū)竇店鎮(zhèn)的大型沼氣工程為例，對(duì)大型沼氣項(xiàng)目建設(shè)的可行性進(jìn)行分析，為在全國(guó)范圍內(nèi)適宜地區(qū)推廣建設(shè)大型沼氣項(xiàng)目奠定理論基礎(chǔ)。

一、財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析又稱(chēng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，主要是從項(xiàng)目層次出發(fā)，通過(guò)對(duì)項(xiàng)目的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力的分析，判定項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。因?yàn)楦]店模式是以政府的一次性投資為主，一般不存在債務(wù)資金，也不存在數(shù)額較大的維持運(yùn)營(yíng)資金，因此在財(cái)務(wù)分析時(shí)，不考慮其償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，只進(jìn)行盈利能力分析。具體分析步驟是：財(cái)務(wù)費(fèi)用和效益估算編制現(xiàn)金流量表；計(jì)算相關(guān)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)可行性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

（一）財(cái)務(wù)費(fèi)用和效益估算

財(cái)務(wù)分析時(shí)，只估算農(nóng)村戶(hù)用沼氣池的直接費(fèi)用和效益。

1、費(fèi)用流量（co）

（1）初始投資

北京市房山區(qū)大部分大型沼氣站采取區(qū)政府、鎮(zhèn)政府和村委籌資的方式建成，初始投資一般為200萬(wàn)元左右。

（2）運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)

根據(jù)對(duì)竇店鎮(zhèn)大型沼氣站的調(diào)研，沼氣站運(yùn)營(yíng)費(fèi)用主要有：原材料為雞鴨牛糞，就近購(gòu)買(mǎi)，每年約需18000元；由兩名村民兼職維護(hù)沼氣站的運(yùn)營(yíng)或者外地農(nóng)民工，工資一般為每月800元，每年約需19200元；壽命期內(nèi)部分設(shè)備每年檢修一次，每次約2000元；不計(jì)算稅費(fèi)等，其他費(fèi)用如電費(fèi)等每年約3000元；合計(jì)42200元每年。

（3）折舊額

項(xiàng)目當(dāng)年建設(shè)，當(dāng)年投入使用，壽命按10年計(jì)算。

2、效益流量（ci）

每口沼氣池的直接效益是因其提供的熱能而為農(nóng)戶(hù)節(jié)約的開(kāi)支，正常每天產(chǎn)沼氣約800立方，市場(chǎng)價(jià)格每立方1.8元-2.5元，按每立方1.8元價(jià)格計(jì)算，則每年直接效益約為525600元，計(jì)算期第1年按減半計(jì)算。

設(shè)定行業(yè)基準(zhǔn)收益率為10%，現(xiàn)金流量表如表1所示。

（二）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率，也就是使項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是反映項(xiàng)目實(shí)際收益率的一個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)，該指標(biāo)越大越好。一般情況下，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率時(shí)，項(xiàng)目可行。

其計(jì)算公式如下：

式中：firr為財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率；ci和co分別為t年的現(xiàn)金流入和流出；firr為財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。

當(dāng)假定收益率為15%時(shí)，累計(jì)凈現(xiàn)值為34679元，收益率為16%時(shí)，累計(jì)凈現(xiàn)值為-51950元，采用插值法計(jì)算可得大型沼氣工程的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為15.4%。大于行業(yè)基準(zhǔn)利率10%，項(xiàng)目可行。

（三）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是按設(shè)定的基準(zhǔn)收益率計(jì)算的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和，其計(jì)算公式如下：

ic為行業(yè)基準(zhǔn)收益率，這里取10%。經(jīng)計(jì)算，戶(hù)用沼氣池的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值約為643842元，大于0，項(xiàng)目可行。

（四）投資回收期

投資回收期是指以項(xiàng)目的凈收益回收項(xiàng)目投資所需的時(shí)間，一般用未經(jīng)折現(xiàn)（或折現(xiàn)）的凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量（或累計(jì)凈現(xiàn)值）計(jì)算靜態(tài)投資回收期（或動(dòng)態(tài)投資回收期），計(jì)算公式為：

式中：pt為投資回收期；t為各年累計(jì)凈現(xiàn)金流量（或累計(jì)凈現(xiàn)值）首次為正值或零時(shí)的年數(shù)。

（五）指標(biāo)分析

戶(hù)用沼氣池的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為10.89%，大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率7%；財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為2648731元，大于0，因而建造大型沼氣站在財(cái)務(wù)上是可行的。其靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資回收期分別只有9.22年和15.23年，表明項(xiàng)目投資回收期很短，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。

二、經(jīng)濟(jì)分析

經(jīng)濟(jì)分析又稱(chēng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，是從國(guó)家整體角度考察項(xiàng)目的效益和費(fèi)用，用社會(huì)折現(xiàn)率等經(jīng)濟(jì)參數(shù)，分析計(jì)算項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，評(píng)價(jià)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性。從社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源配置角度出發(fā)，分析大型沼氣項(xiàng)目建設(shè)對(duì)社會(huì)所做的貢獻(xiàn)以及社會(huì)為項(xiàng)目建設(shè)所付出的代價(jià)，從而考察其經(jīng)濟(jì)合理性。與財(cái)務(wù)分析不同，在經(jīng)濟(jì)分析時(shí)，除識(shí)別直接費(fèi)用和效益外，還需識(shí)別間接費(fèi)用和效益，在此基礎(chǔ)上，編制經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表，并計(jì)算經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值和經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率。

（一）經(jīng)濟(jì)費(fèi)用和效益估算

1、費(fèi)用流量（c）

（1）直接費(fèi)用

可在財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上通過(guò)調(diào)整相關(guān)數(shù)據(jù)取得。因建設(shè)投資中主要投入物如儀器設(shè)備等物資價(jià)格都反映了市場(chǎng)價(jià)格，并不存在扭曲現(xiàn)象，也不存在稅收、利息等在經(jīng)濟(jì)分析時(shí)必須剔出的轉(zhuǎn)移支付，因此，經(jīng)濟(jì)分析時(shí)的直接費(fèi)用應(yīng)與財(cái)務(wù)分析時(shí)的費(fèi)用相同，即c=co。

（2）間接費(fèi)用

農(nóng)村戶(hù)用沼氣不存在負(fù)外部性，因此，其間接費(fèi)用可忽略不計(jì)。

2、效益流量（b）

（1）直接效益（b直接）

戶(hù)用沼氣池的產(chǎn)出所替代的原煤是按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的，因此，其直接效益應(yīng)與財(cái)務(wù)分析時(shí)的效益相同，即b直接=ci。

（2）間接效益

間接效益指由項(xiàng)目引起，在直接效益中沒(méi)有得到反映的效益。對(duì)于農(nóng)村戶(hù)用沼氣池來(lái)說(shuō)，主要包括環(huán)境價(jià)值和資源價(jià)值。

環(huán)境價(jià)值主要是指由于沼氣站的建設(shè)，禽畜糞便進(jìn)入發(fā)酵池經(jīng)發(fā)酵后轉(zhuǎn)化為熱能和無(wú)害化的有機(jī)肥，極大地減少了隨處堆放傾倒糞便對(duì)環(huán)境的污染，包括水污染、大氣污染、固體廢棄物污染等空氣的污染以及因?yàn)殡S處堆放傾倒禽畜糞便所引起的蚊蠅孽生，殺滅了大量的寄生蟲(chóng)卵和傳染病菌，改善了農(nóng)戶(hù)的生存環(huán)境，減少了疾病發(fā)生。農(nóng)村戶(hù)用沼氣池的環(huán)境價(jià)值可用支付意愿法來(lái)計(jì)算，其價(jià)值相當(dāng)于農(nóng)戶(hù)因修建了沼氣池改善環(huán)境衛(wèi)生而愿意為這個(gè)項(xiàng)目支付價(jià)格。通過(guò)調(diào)查問(wèn)卷可以得出計(jì)算得該村農(nóng)戶(hù)的支付意愿的加權(quán)平均值約為每戶(hù)380元/年，以沼氣站供應(yīng)800戶(hù)計(jì)算，則v1=304000元。

資源價(jià)值主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面，由于沼氣池的使用而減少了傳統(tǒng)的植被砍伐；另一方面，沼液、沼渣中不僅含有大量的氮、磷、鉀等元素，而且還有許多生物活性物質(zhì)。由于這些物質(zhì)的存在使得沼渣、沼液既可作為良好的營(yíng)養(yǎng)素施于田地，又可有效防治農(nóng)作物病蟲(chóng)害，還能增加農(nóng)作物產(chǎn)量、提高農(nóng)作物品質(zhì)、節(jié)約養(yǎng)殖成本、減少環(huán)境污染。因而，沼液、沼渣可起到部分替代化肥、農(nóng)藥的作用。這部分不易量化，暫不予計(jì)算在內(nèi)。

因此：間接=304000+0=304000元。計(jì)算期第1年其間接效益按減半計(jì)算?，F(xiàn)金流量表如表2所示。

（二）經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率

經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率的計(jì)算公式如下：

式中：b分別表示c年的效益流量和費(fèi)用流量，為經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率。運(yùn)用插值法求得戶(hù)用沼氣池的經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率為32%，大于社會(huì)折現(xiàn)率10%，表明項(xiàng)目資源配置效率達(dá)到了可以接受的水平。

（三）經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值

經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值的計(jì)算公式如下：

式中：is為社會(huì)折現(xiàn)率，取8%。經(jīng)計(jì)算，戶(hù)用沼氣池經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值約為247萬(wàn)元，大于零，表明項(xiàng)目可以達(dá)到符合社會(huì)折現(xiàn)率要求的效率水平，從經(jīng)濟(jì)資源配置的角度可以被接受。

三、結(jié)論

本文著重從微觀層面項(xiàng)目的角度進(jìn)行了財(cái)務(wù)分析和從宏觀層面社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源有效配置的角度進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)分析。結(jié)果表明，建造大型沼氣項(xiàng)目不僅從財(cái)務(wù)方面和資源配置方面來(lái)看都是可行的，同時(shí)還應(yīng)看到財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的投資回收期時(shí)間較長(zhǎng)，因而現(xiàn)階段需要政府扶持。從經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的角度來(lái)看，經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值和經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率遠(yuǎn)大于財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，其環(huán)境和資源價(jià)值尤為顯著，既有效配置了資源，又提高了經(jīng)濟(jì)效率，從宏觀經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益來(lái)看更具有推廣價(jià)值，同時(shí)大型沼氣規(guī)?；潭雀撸Y金支持提供強(qiáng)大保障，管理較為便利，技術(shù)和市場(chǎng)的創(chuàng)新空間大，優(yōu)勢(shì)明顯，發(fā)展前景更為廣闊，同時(shí)也為發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)、節(jié)能減排做出了貢獻(xiàn)。

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篇5

關(guān)鍵詞：投資；計(jì)算模型；基礎(chǔ)參數(shù)；現(xiàn)金流；敏感性分析

中圖分類(lèi)號(hào)：F25文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198（2008）12-0137-01

非洲大西洋邊緣地帶長(zhǎng)達(dá)1萬(wàn)余千米，沿海岸分布有30多個(gè)盆地--西非海岸盆地群。其中包括位于尼日利亞、赤道幾內(nèi)亞、加蓬、剛果、安哥拉等國(guó)的尼日爾三角洲、加蓬海岸、下剛果和寬扎等盆地，油氣最為豐富。

由于本區(qū)為深水-超深水探區(qū)，又處于勘探早期，預(yù)測(cè)該區(qū)塊的勘探風(fēng)險(xiǎn)，著手做經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)對(duì)指導(dǎo)其油氣勘探具有非常重要的意義。

1 海上油氣勘探項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

油氣勘探項(xiàng)目是為了達(dá)到特定的目標(biāo)而配置的有效工程資源組合，是落實(shí)一次性投資活動(dòng)的一種基本手段，也是獨(dú)立的、非重復(fù)性的一次經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。具體表現(xiàn)在它是以完成不同勘探階段的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，對(duì)于海域油氣勘探來(lái)說(shuō)，在項(xiàng)目的立項(xiàng)、勘探開(kāi)發(fā)方案的制定、勘探工程高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高難度技術(shù)運(yùn)作以及評(píng)價(jià)決策項(xiàng)目實(shí)施環(huán)節(jié)均非陸上勘探項(xiàng)目可比。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)作為一個(gè)獨(dú)立的評(píng)價(jià)系統(tǒng)貫穿于整個(gè)評(píng)價(jià)系統(tǒng)全過(guò)程。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，油氣勘探階段的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)重要性尤顯突出，它是勘探工程與地質(zhì)評(píng)價(jià)工程系統(tǒng)在勘探投資效果和經(jīng)濟(jì)效益上的綜合反映，也是油氣勘探項(xiàng)目成功與否的評(píng)價(jià)決策基礎(chǔ)。

經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)一般采用概略評(píng)價(jià)法，有條件的可以采用常規(guī)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)法。概略評(píng)價(jià)法主要是根據(jù)勘探成果資料，說(shuō)明采用的評(píng)價(jià)方法（類(lèi)比、估算或模擬等），根據(jù)評(píng)價(jià)指標(biāo)綜合分析區(qū)探項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性。

油氣勘探經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)成果的取得，取決于模擬開(kāi)發(fā)方案設(shè)計(jì)，鉆完井工程概念設(shè)計(jì)，海洋工程概念設(shè)計(jì)，選取有效的評(píng)價(jià)方法、各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)和參數(shù)，并由統(tǒng)一的程序軟件來(lái)實(shí)現(xiàn)。

2 JDZ深水區(qū)塊經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)及模型

（1）項(xiàng)目財(cái)稅計(jì)算模型見(jiàn)圖1。

①JDZ區(qū)塊股權(quán)分配情況：

SINOPEC（SIPEC）-43.33%；其他-56.67%

② 礦區(qū)使用費(fèi)：費(fèi)率按日產(chǎn)量滑動(dòng)，計(jì)算方法見(jiàn)表1。

③利潤(rùn)油分成：合同者與JDA的利潤(rùn)油分成比例是按R系數(shù)滑動(dòng)的，具體計(jì)算方法見(jiàn)表2。

④稅收：所得稅按石油利潤(rùn)稅的50％交納。

⑤項(xiàng)目前期費(fèi)用（簽字費(fèi)、生產(chǎn)定金）：合同簽字費(fèi)中，中石化支付簽字費(fèi)和轉(zhuǎn)讓費(fèi)共計(jì)5550萬(wàn)美元；生產(chǎn)定金根據(jù)累產(chǎn)油量定，累產(chǎn)油每增加1億桶，生產(chǎn)定金增加500萬(wàn)美元。

（2）經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)計(jì)算期。

本次經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)起始年為2006年，勘探按2008年、2009年和2010年三年計(jì)算，建設(shè)期從2009年到2014年共6年，生產(chǎn)期從2012年到2025年共14年，實(shí)際經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)期為20年。

（3）投資估算。

JDZ深水區(qū)塊總投資包括勘探投資、開(kāi)發(fā)井投資和海上工程投資。投資總額43.88×108美元，由勘探評(píng)價(jià)井投資8.31×108美元、生產(chǎn)開(kāi)發(fā)井投資18.7×108美元和海上工程投資16.87×108美元構(gòu)成。

根據(jù)開(kāi)發(fā)方案要求，估算油田的基本投資。按照常規(guī)，本項(xiàng)目的不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)包含在各子項(xiàng)中，一般選擇20%，其余選取值如表3。投資估算由HIS公司提供的QUE$TER軟件計(jì)算所得，所用的數(shù)據(jù)庫(kù)為2006年底版本。

（4）操作費(fèi)估算。

本次經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)采用新建FPSO的工程方案。

（5）資金籌措。

此次經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)未考慮貸款。

（6）原油銷(xiāo)售價(jià)格。

此次經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)原油價(jià)格取35美元/桶、40美元/桶、45美元/桶，評(píng)價(jià)期內(nèi)保持不變。

3 JDZ深水區(qū)塊經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)果

3.1 JDZ深水區(qū)塊項(xiàng)目整體經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

（1）現(xiàn)金流。

在原油價(jià)格35美元/桶情況下，項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率也能達(dá)到16.79%，說(shuō)明JDZ深水區(qū)塊的盈利能力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。

（2）敏感性分析。

通過(guò)對(duì)原油價(jià)格、原油產(chǎn)量、操作費(fèi)、總投資等幾個(gè)因素分別在原值上下變化10%后引起經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和投資回收期的變化幅度大小可看出：最敏感的因素是原油價(jià)格、其次是原油產(chǎn)量和總投資。原油價(jià)格增加、原油產(chǎn)量增大會(huì)使凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率顯著增大，投資回收期減小，反之亦然；操作費(fèi)、總投資降低則引起凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率明顯增大，投資回收期減小，操作費(fèi)、總投資增大則會(huì)使凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率明顯變小，投資回收期增大。

3.2 JDZ深水區(qū)塊中石化經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

（1）現(xiàn)金流分析。

在原油價(jià)格45美元/桶情況下，中石化方的內(nèi)部收益率達(dá)到14.77%，評(píng)價(jià)結(jié)果表明作為深水勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，在油價(jià)處于低價(jià)位時(shí)本項(xiàng)目有一定的風(fēng)險(xiǎn)，高油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)降低。

（2）敏感性分析。

對(duì)JDZ深水區(qū)塊的原油價(jià)格、操作成本和總投資進(jìn)行了中石化內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值（折現(xiàn)率15%）的敏感性分析，結(jié)果可以看出，油價(jià)是最敏感的因素，其次是項(xiàng)目的投資和操作費(fèi)。

4 結(jié)論

針對(duì)JDZ深水區(qū)塊預(yù)測(cè)的原油產(chǎn)量、原油價(jià)格（40美元/桶）、操作成本和總投資進(jìn)行了項(xiàng)目整體及中石化方內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值（折現(xiàn)率15%）和投資回收期的敏感性分析，具有經(jīng)濟(jì)效益的最關(guān)鍵的影響因素是油價(jià)，其次是原油產(chǎn)量和項(xiàng)目的投資。

原油價(jià)格較低情況下，JDZ深水區(qū)塊的盈利能力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。對(duì)中石化方進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，結(jié)果顯示，油價(jià)處于低價(jià)位時(shí)本項(xiàng)目有一定的風(fēng)險(xiǎn)，高油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)降低。

參考文獻(xiàn)

篇6

 

為此，本文主要對(duì)公路運(yùn)輸基本建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)內(nèi)涵、指標(biāo)方法進(jìn)行了分析與探究，以期全面提升公路交通運(yùn)輸項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性、科學(xué)性。

 

20世紀(jì)80年代，交通運(yùn)輸對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到嚴(yán)重制約，是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“瓶頸”。通過(guò)多年努力，基本緩解了我國(guó)交通運(yùn)輸緊張的現(xiàn)狀，截止2015年，我國(guó)高速公路總里程達(dá)到10.8萬(wàn)公里，覆蓋90%以上的20萬(wàn)以上城鎮(zhèn)人口城市，二級(jí)及以上公路里程達(dá)到65萬(wàn)公里。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深化，我國(guó)運(yùn)輸需求增長(zhǎng)速度不斷加快，為滿(mǎn)足社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，緩解交通與經(jīng)濟(jì)間的矛盾，必須對(duì)公路交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度不斷加大，這也是社會(huì)發(fā)展的客觀需求。

 

建設(shè)項(xiàng)目作為交通運(yùn)輸?shù)闹黧w工程，其產(chǎn)生的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益，不僅能夠?qū)κ褂没A(chǔ)設(shè)施損耗進(jìn)行補(bǔ)償，還能對(duì)占用資金、各類(lèi)資源機(jī)會(huì)成本進(jìn)行補(bǔ)償?；诖耍谕晟坡肪W(wǎng)規(guī)劃建設(shè)體系的同時(shí)，還需對(duì)其建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，建設(shè)具有良好投資整體效益的項(xiàng)目，只有這樣才能為路網(wǎng)建設(shè)提供資金保證。

 

1 公路運(yùn)輸基本建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的內(nèi)涵

 

基本建設(shè)就是利用購(gòu)置、建造與安裝等環(huán)節(jié)將原材料進(jìn)行固定資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化。大投資額、長(zhǎng)建設(shè)周期及多資源耗費(fèi)為公路運(yùn)輸基本建設(shè)項(xiàng)目的特點(diǎn)。公路運(yùn)輸基本建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是指遵循社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與交通運(yùn)輸發(fā)展規(guī)劃的相關(guān)規(guī)定，在完成預(yù)測(cè)運(yùn)輸需求與項(xiàng)目建設(shè)工程技術(shù)研究的前提下，對(duì)項(xiàng)目效益、費(fèi)用等進(jìn)行計(jì)算，且分析論證擬建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性與經(jīng)濟(jì)合理性，確保其經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的全面性，為項(xiàng)目決策進(jìn)行可靠依據(jù)的提供。也就是說(shuō)，經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的重點(diǎn)是分析對(duì)比基本建設(shè)項(xiàng)目出現(xiàn)的效益、項(xiàng)目投資與運(yùn)營(yíng)費(fèi)用等，合理評(píng)價(jià)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性。作為工程可行性研究的重要構(gòu)成部分'項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)能夠?yàn)楣愤\(yùn)輸事業(yè)發(fā)展提供強(qiáng)有力的保障。

 

建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)為我國(guó)現(xiàn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是站在項(xiàng)目業(yè)主或項(xiàng)目法人的角度，在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度與價(jià)格體系的前提下，對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益與財(cái)務(wù)費(fèi)用實(shí)施測(cè)算，對(duì)項(xiàng)目獲利能力、清償能力進(jìn)行分析，且以此為依據(jù)對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性進(jìn)行判斷。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是指從國(guó)民經(jīng)濟(jì)角度出發(fā)，對(duì)項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)做出的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)進(jìn)行測(cè)算或?qū)?guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值進(jìn)行測(cè)算，同時(shí)比較分析項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益與成本，以此在經(jīng)濟(jì)方面對(duì)項(xiàng)目的可行性進(jìn)行分析。

 

作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性設(shè)施，交通運(yùn)輸工程直接影響著國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理性，因此往往選取國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與社會(huì)評(píng)價(jià)作為交通運(yùn)輸工程項(xiàng)目的主要評(píng)價(jià)方式。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)一般可用于收費(fèi)公路項(xiàng)目。本文從國(guó)民經(jīng)濟(jì)角度對(duì)公路運(yùn)輸基本建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)進(jìn)行研究。

 

2 公路運(yùn)輸項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo)與方法

 

在分析公路運(yùn)輸項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)內(nèi)涵的前提下，應(yīng)利用指標(biāo)體系的合理選擇進(jìn)行決策項(xiàng)目可行性的確定。在《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》中明確提出，經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值與經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率為項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的主要內(nèi)容，在眾多公路工程實(shí)踐中也常常選取以上指標(biāo)實(shí)施項(xiàng)目決策。為此，本文在對(duì)經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率指標(biāo)分析的基礎(chǔ)上，對(duì)如何設(shè)置項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)提出了有關(guān)意見(jiàn)。

 

2.1 經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值

 

在經(jīng)濟(jì)分析、評(píng)價(jià)過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值已成為重要的評(píng)判指標(biāo)，其能夠?qū)?xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈貢獻(xiàn)的絕對(duì)指標(biāo)進(jìn)行全面反映，是通過(guò)社會(huì)折現(xiàn)率把項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈效益流量折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。其計(jì)算公式為：

 

其中，社會(huì)折現(xiàn)率由is表示;

 

國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益流量由B表示;

 

國(guó)民經(jīng)濟(jì)成本流量由C表示;

 

第t年國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈效益流量由(B-C)s表示;

 

計(jì)算期年數(shù)由n表示。

 

利用計(jì)算，如項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值在0以上時(shí)，代表為擬建項(xiàng)目國(guó)家付出的代價(jià)與社會(huì)折現(xiàn)率需求的社會(huì)盈余相符，或獲取以現(xiàn)值計(jì)算的超額社會(huì)盈余。如經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值在0以下，代表為擬建項(xiàng)目國(guó)家付出的代價(jià)與社會(huì)折現(xiàn)率需求的社會(huì)盈余不符，則不可取。這就說(shuō)明不斷增加經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值，則獲取的經(jīng)濟(jì)效益越佳。作為能夠?qū)?xiàng)目盈利能力進(jìn)行充分反映的主要指標(biāo)，凈現(xiàn)值在整個(gè)計(jì)算期必須對(duì)資金時(shí)間價(jià)值、方案的收益與費(fèi)用現(xiàn)狀進(jìn)行充分考慮，且通過(guò)金額對(duì)投資收益的好壞進(jìn)行分析，在公路運(yùn)輸項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中得到了廣泛應(yīng)用。

 

2.2 經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率

 

經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率能夠?qū)?xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈貢獻(xiàn)的相對(duì)指標(biāo)進(jìn)行充分反映，其對(duì)項(xiàng)目資金占用取得的動(dòng)態(tài)收益率進(jìn)行展現(xiàn)，是計(jì)算期內(nèi)項(xiàng)目各年經(jīng)濟(jì)凈效益流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。其計(jì)算公式為：

 

與經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值內(nèi)(B-C)t計(jì)算相比，該公式內(nèi)(B-C)t計(jì)算一致。當(dāng)計(jì)算經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率的結(jié)果在社會(huì)折現(xiàn)率以上的情況下，代表項(xiàng)目符合國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈貢獻(xiàn)要求值，或高于該值;如經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率在社會(huì)折現(xiàn)率以下的情況下，則不能選取此方案。項(xiàng)目決策時(shí)往往同時(shí)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值與經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率指標(biāo)。

 

2.3 社會(huì)折現(xiàn)率

 

社會(huì)折現(xiàn)率與經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率息息相關(guān)。作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的主要參數(shù)，社會(huì)折現(xiàn)率表示占用社會(huì)資金取得的最低收益率，可作為判斷經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率指標(biāo)的重要標(biāo)準(zhǔn)，也可進(jìn)行經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值折現(xiàn)率的合理計(jì)算。

 

在國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，社會(huì)折現(xiàn)率是極為重要的經(jīng)濟(jì)參數(shù)，社會(huì)折現(xiàn)率的合理應(yīng)用對(duì)建設(shè)資金的優(yōu)化配置極為有利，引導(dǎo)有限資金向國(guó)民經(jīng)濟(jì)大貢獻(xiàn)率的項(xiàng)目轉(zhuǎn)移，對(duì)資金供需關(guān)系進(jìn)行適當(dāng)調(diào)節(jié)，進(jìn)行建設(shè)序列的合理安排，在短長(zhǎng)期項(xiàng)目中促使資金配置合理。由此可見(jiàn)社會(huì)折現(xiàn)率的多少直接影響著公路交通運(yùn)輸項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的合理性。

 

2.4 完善現(xiàn)有指標(biāo)體系

 

作為一個(gè)極為復(fù)雜的體系，公路運(yùn)輸項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，通常選取多種指標(biāo)進(jìn)行全面、多角度的分析，確保其項(xiàng)目評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性、科學(xué)性，及充分展現(xiàn)其對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)?，F(xiàn)階段，在公路運(yùn)輸項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，往往缺乏輔、補(bǔ)充性指標(biāo)，一般只選擇經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率等對(duì)項(xiàng)目貢獻(xiàn)進(jìn)行研究，這種情況下，根本無(wú)法全面地將項(xiàng)目對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生的效益價(jià)值體現(xiàn)出來(lái)，進(jìn)而導(dǎo)致決策失誤頻繁發(fā)生。

 

為有效合理配置、利用有限的資源，實(shí)現(xiàn)公路交通運(yùn)輸項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)規(guī)范化，必須選取表1的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

 

經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值在整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流入、流出情況進(jìn)行充分考慮，同時(shí)將貨幣時(shí)間價(jià)值歸入其中，其能夠?qū)?xiàng)目收益情況進(jìn)行客觀反映。凈現(xiàn)值的多少代表在計(jì)算期內(nèi)項(xiàng)目可供給的以現(xiàn)值代表的凈收益額度，是投資決策的根本保障。為確保項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性，往往需進(jìn)行決定性指標(biāo)與輔助指標(biāo)的設(shè)置。公路運(yùn)輸項(xiàng)目在基本建設(shè)、施工階段，將對(duì)就業(yè)情況進(jìn)行充分考慮，可作為輔指標(biāo)進(jìn)行分析。

 

3 結(jié)束語(yǔ)

 

綜上所述，運(yùn)輸行業(yè)作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要構(gòu)成部分，為全面提升交通事業(yè)發(fā)展，必須建立完善的公路交通運(yùn)輸項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)體系。要求相關(guān)部門(mén)、單位，必須將交通項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)觀念貫徹到交通運(yùn)輸發(fā)展過(guò)程中，通過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理對(duì)交通運(yùn)輸業(yè)發(fā)展起到指導(dǎo)作用，滿(mǎn)足市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，實(shí)現(xiàn)規(guī)范化發(fā)展。

篇7

Abstract: Using Monte Carlo method in project financial evaluation, we can get relatively precise probability distribution of evaluation value by constructing a mathematical model and computer simulation, and make a certain degree of discussion about the effectiveness of the evaluation of the results.

關(guān)鍵詞： 蒙特卡羅；項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)；凈現(xiàn)值；內(nèi)部收益率

Key words: Monte Carlo；project financial evaluation；net present value；internal rate of return

中圖分類(lèi)號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4311（2011）02-0105-02

0引言

蒙特卡羅（Monte-Carlo）方法，即蒙特卡羅模擬或隨機(jī)模擬，又稱(chēng)試驗(yàn)法。它是一種模擬技術(shù)，即通過(guò)對(duì)每一隨機(jī)變量進(jìn)行抽樣，將其代入數(shù)據(jù)模型中，確定函數(shù)值[1]。這種獨(dú)立模擬試驗(yàn)N次，得到函數(shù)一組抽樣數(shù)據(jù)。由此，便可以決定函數(shù)的概率分布特征，包括函數(shù)的分布曲線，以及函數(shù)的數(shù)學(xué)期望、方差等重要的數(shù)學(xué)特征，將N次模擬的結(jié)果用累計(jì)頻率曲線和直方圖來(lái)表示[2]。在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的幾個(gè)主要參數(shù)都具有明顯的不確定性，但是根據(jù)專(zhuān)家的意見(jiàn)及對(duì)歷史資料的調(diào)查和分析，我們可以基本確定這些主要參數(shù)的分布及特征值。運(yùn)用蒙特卡羅方法對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的主要參數(shù)進(jìn)行隨機(jī)模擬，在計(jì)算機(jī)軟件中（如EXCEL，MATLAB）可隨機(jī)生成大量的評(píng)價(jià)值（如財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中的NPV，IRR），之后對(duì)這些評(píng)價(jià)值采用統(tǒng)計(jì)的方法進(jìn)行分析，確定該評(píng)價(jià)值的分布及特征值，并對(duì)評(píng)價(jià)值的有效性進(jìn)行一定程度的討論。

1理論

1.1 蒙特卡羅方法在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中的基本思想由于項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中各經(jīng)濟(jì)參數(shù)受未來(lái)政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)因素的影響比較大，所以如年經(jīng)營(yíng)成本、年收入等參數(shù)在一定時(shí)間和范圍內(nèi)具有隨機(jī)性質(zhì)，我們可以通過(guò)概率統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行正確的描述和用計(jì)算機(jī)軟件對(duì)這個(gè)概率過(guò)程進(jìn)行模擬。

1.2 蒙特卡羅方法的理論基礎(chǔ)[3]概率論中的大數(shù)法則和中心極限定理是蒙特卡羅方法的基礎(chǔ)。大數(shù)法則反映了大量隨機(jī)數(shù)之和的性質(zhì)。如果函數(shù)h在[a，b]區(qū)間，以均勻概率分布密度隨即地取n個(gè)數(shù)ui，對(duì)每個(gè)ui計(jì)算出函數(shù)h（ui）。大數(shù)法則告訴我們這些函數(shù)值之和除n所取得的值收斂于函數(shù)h的期望值，

即hu=h（u）du（1）

根據(jù)這一法則，我們?cè)诔槿∽銐蚨嗟碾S機(jī)樣本后，計(jì)算得到的積分的蒙特卡羅估計(jì)值將收斂于該積分的正確結(jié)果。

中心極限定理可以近似的告訴我們：在有足夠大，但又有限制的n值情況下，蒙特卡羅估計(jì)值是如何分布的。該定理指出，無(wú)論單個(gè)隨即變量的分布如何，許多獨(dú)立隨機(jī)變量之和總是滿(mǎn)足正態(tài)分布。高斯分布可以由給定的期望值μ和δ2完全確定下來(lái)。通常用N（μ，δ2）來(lái)表示高斯分布密度函數(shù)，即

f（x）=exp-（x-μ）/（2δ）（2）

如果公式（1）右邊積分的期望值為，公式左邊的蒙特卡羅估計(jì)值為In，標(biāo)準(zhǔn)誤差為δ，則當(dāng)n充分大時(shí)，對(duì)任意λ（λ＞0）有

P＜λ=edt=1-a（3）

這說(shuō)明：該積分的期望值與蒙特卡羅估計(jì)值之差在范圍內(nèi)的概率為1-a，a為顯著水平，1-a為置信水平。a為蒙特卡羅估計(jì)值的標(biāo)準(zhǔn)誤差，δ2=V（f）/n。

I-＜λ（4）

1.3 蒙特卡羅方法的精度分析蒙特卡羅方法精度的概念也不是通常意義下收斂于真值，而是在某一置信度，或者說(shuō)某一概率意義下收斂于真值。也就是說(shuō)，精度是帶有隨機(jī)性的，我們只能知道有多大的可能性具有某一精度，而不能認(rèn)準(zhǔn)一定具有某一精度。由于我們?cè)陧?xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，不需要也不可能計(jì)算出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)值，而只需要獲得有助于投資者決策的贏利范圍或風(fēng)險(xiǎn)范圍即可。鑒于此，蒙特卡羅模擬用于項(xiàng)目評(píng)價(jià)有著很好的理論基礎(chǔ)和可信度。

2算例

某建筑工程投資項(xiàng)目的幾個(gè)主要參數(shù)都具有不確定性，根據(jù)專(zhuān)家的意見(jiàn)和調(diào)查分析，這些參數(shù)的分布和特征值如下[4]：①初始投資 正態(tài)分布，期望值和標(biāo)準(zhǔn)差分別為50000元和1000元；②研究期（項(xiàng)目的壽命周期）均勻分布，最短10年，最長(zhǎng)14年；③年銷(xiāo)售收入 離散分布，有三種可能（如表1）；④年經(jīng)營(yíng)成本（包括稅收支出）正態(tài)分布，期望值和標(biāo)準(zhǔn)差分別是30000元和2000元；⑤基準(zhǔn)貼現(xiàn)率（MARR）確定為10%。

在EXCEL中用蒙特卡羅方法對(duì)該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（PW）及內(nèi)部收益率（IRR）各模擬1000次，限于篇幅關(guān)系，模擬數(shù)據(jù)已省略。

由凈現(xiàn)值累計(jì)平均值圖（圖1）知模擬次數(shù)在1000次時(shí)，凈現(xiàn)值累計(jì)平均值在6600左右波動(dòng)，故模擬1000次符合抽樣模擬要求。由NPV蒙特卡羅模擬散點(diǎn)圖（圖2）和IRR蒙特卡羅模擬散點(diǎn)圖（圖3）知，模擬值點(diǎn)大量出現(xiàn)在均值附近范圍內(nèi)。

根據(jù)蒙特卡羅模擬凈現(xiàn)值直方圖（圖4）和蒙特卡羅模擬凈現(xiàn)值概率密度曲線圖（圖5）[5]，可以觀察出所模擬凈現(xiàn)值基本符合正態(tài)分布，凈現(xiàn)值平均值為6609元，凈現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)差為26265元。根據(jù)大數(shù)法則和中心極限定理知，μN(yùn)PV=6609元，δNPV=26265元。凈現(xiàn)值X小等于零的概率Pr（NPV≤0）=Pr{Z≤（0-6609）/26265}=-0.25}，查標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的表格，Pr（NPV≤0）=Pr（Z≤-0.25）=0.4013，也就是說(shuō)該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值只有60%的可能性大于零。變異系數(shù)即風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)CVNPV=26265/6609=3.97，說(shuō)明離散程度比較大，也即凈現(xiàn)值大于0的風(fēng)險(xiǎn)比較高，決策者要慎重考慮是否投資該項(xiàng)目。

根據(jù)蒙特卡羅模擬內(nèi)部收益率概率密度直方圖（圖6）和蒙特卡羅模擬內(nèi)部收益率概率密度曲線圖（圖7）[6]，可以觀察出所模擬凈現(xiàn)值基本符合正態(tài)分布，內(nèi)部收益率平均值為11%,內(nèi)部收益率標(biāo)準(zhǔn)差為0.11。根據(jù)大數(shù)法則和中心極限定理知，μIRR=11%，δIRR=0.11。內(nèi)部收益率小于等于10%的概率Pr（IRR≤10%）=Pr{IRR≤（0.1-0.11）/0.11=0.09}，查標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的表格，Pr（NPV≤10%）=Pr（IRR≤0.09）=0.4641，也就是說(shuō)該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率有46%的可能性小于10%。風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)CVIRR=0.11/0.11=1，說(shuō)明離散程度一般，也即內(nèi)部收益率大于10%的風(fēng)險(xiǎn)不太高，決策者要綜合考慮其它指標(biāo)后再做出是否投資該項(xiàng)目的決策。

3結(jié)語(yǔ)

模特卡羅方法應(yīng)用于項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，其優(yōu)勢(shì)有：①使用模特卡羅方法時(shí)其收斂速度與問(wèn)題維數(shù)無(wú)關(guān)，盡管項(xiàng)目評(píng)價(jià)中主要參數(shù)形成的維數(shù)一般大于3，由于該法對(duì)多維問(wèn)題的適用性，所以可以得到很好的解決；②受問(wèn)題條件的限制小；③程序結(jié)構(gòu)十分簡(jiǎn)單，便于編制和調(diào)試[7]；④本文將該法與數(shù)值方法聯(lián)合起來(lái)使用，取得了比較滿(mǎn)意的結(jié)果。盡管模特卡羅方法用于項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)有不少優(yōu)點(diǎn)，但作者認(rèn)為仍有不容忽視的缺點(diǎn)，如①該法要求的數(shù)據(jù)信息較多，每個(gè)輸入?yún)?shù)都必須有個(gè)確定的變化范圍和概率分布曲線，雖然分布曲線是憑過(guò)去的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)或主觀經(jīng)驗(yàn)確定的，但在資料不足的可行性評(píng)價(jià)階段，要有效的做到這點(diǎn)很不容易；②進(jìn)行模擬的前提是各輸入變量是相互獨(dú)立的，因此該方法不能顯示實(shí)際存在的輸入變量之間的相互關(guān)系。

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篇8

PFI即私人主動(dòng)融資，是政府與私人的伙伴合作關(guān)系，PFI的主要目的是為了提供水運(yùn)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，而非建設(shè)項(xiàng)目所有權(quán)本身，在PFI下公共部門(mén)在合同因使用承包商提供的設(shè)施而向其付款［3］。PFI加強(qiáng)了政府對(duì)項(xiàng)目的管理和控制，而又成功脫離項(xiàng)目的約束，不承擔(dān)項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)承建方為了提高資金使用率，會(huì)不斷采用新技術(shù)、新方法以更好的控制建設(shè)成本和提高建設(shè)進(jìn)度。民營(yíng)資本投資采用PFI模式可充分利用政府資源，辦理各種貸款及請(qǐng)求政府處理各種地方協(xié)調(diào)，為其提供有利的項(xiàng)目投資環(huán)境。

2投資方案的比較和選擇

項(xiàng)目投資方案的比較和選擇就是尋找合理的經(jīng)濟(jì)技術(shù)方案，方案之間的可比性要滿(mǎn)足3個(gè)要素:①需求的可比性:即項(xiàng)目實(shí)施的結(jié)果會(huì)滿(mǎn)足同樣的需求者，項(xiàng)目能實(shí)現(xiàn)相同的功能，如建設(shè)轉(zhuǎn)運(yùn)碼頭項(xiàng)目和建設(shè)專(zhuān)用道路都用于實(shí)現(xiàn)物品的轉(zhuǎn)運(yùn)功能。②滿(mǎn)足費(fèi)用可比性:計(jì)算整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)費(fèi)用，包換配套設(shè)施的費(fèi)用及管理維護(hù)費(fèi)用。③滿(mǎn)足時(shí)間因素的可比性:時(shí)間是具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的，同樣等值的貨幣在不同時(shí)間段它的價(jià)值是不一樣的，方案選擇時(shí)，選擇同一時(shí)間進(jìn)行比選。民營(yíng)資本投資基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目選擇模式時(shí)要充分考慮方案的選擇要將以上幾種因素考慮進(jìn)去，同時(shí)將各種方案選擇的評(píng)價(jià)指標(biāo)結(jié)合起來(lái)使用，針對(duì)不同的建設(shè)項(xiàng)目綜合使用相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)。

3項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)分類(lèi)及比選

3.1效益費(fèi)用比

效益費(fèi)用比在工程經(jīng)濟(jì)學(xué)中常用R表示。R費(fèi)用效益比值在項(xiàng)目評(píng)選中選擇R值較大的，R≥1代表項(xiàng)目可行，R值越大，項(xiàng)目N年投資建設(shè)期內(nèi)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值總收益將達(dá)到最大［4］。當(dāng)ΔR≥1時(shí)，對(duì)增加項(xiàng)目的投資規(guī)模更有利于項(xiàng)目的收益增加值，此時(shí)采用增加投資。

3.2內(nèi)部收益率

內(nèi)部收益率，主要是用來(lái)對(duì)未來(lái)收益的穩(wěn)定性，持久性無(wú)法正確估計(jì)時(shí)采用，內(nèi)部收益率是指在經(jīng)濟(jì)計(jì)算期內(nèi)，總現(xiàn)值的流入與流出相等時(shí)的利率［4］。

3.3凈現(xiàn)值

凈現(xiàn)值計(jì)算是在投資資金和收益計(jì)算中用得比較多的，在投資方案比選時(shí)有較大的參考價(jià)值，把各方案的資金流程通過(guò)折算成凈現(xiàn)值，當(dāng)凈現(xiàn)值大于0時(shí)，代表項(xiàng)目投資可行。

3.4投資回收期

投資回收期是指工程項(xiàng)目建成后，回收項(xiàng)目全部投資所用的年數(shù)。投資回收期的計(jì)算有利于項(xiàng)目投資者明確項(xiàng)目投資后收回成本的時(shí)間，也利于投資者選擇項(xiàng)目的實(shí)施方案。民營(yíng)資本在基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目上對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)收益進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)綜合各種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，當(dāng)采用費(fèi)用效益分析時(shí)，當(dāng)計(jì)算出ΔR≥1時(shí)，此時(shí)增加相同的投資更有利于項(xiàng)目收益增值，此時(shí)可考慮增加投資，但要注意投資時(shí)相同的建設(shè)是否會(huì)影響以建項(xiàng)目的收益，要做好綜合分析。當(dāng)對(duì)項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率進(jìn)行計(jì)算時(shí)，要跟銀行基準(zhǔn)收益進(jìn)行比選，原則上大于銀行基準(zhǔn)收益率表示項(xiàng)目可行，對(duì)于中長(zhǎng)期投資，項(xiàng)目不確定因素較多，此時(shí)只有計(jì)算出內(nèi)部收益率遠(yuǎn)大于基準(zhǔn)收益率時(shí)，項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)才相對(duì)較低。在項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)，計(jì)算出的投資回期應(yīng)短于預(yù)期的投資回收期。在計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)，因其是個(gè)靜態(tài)計(jì)算值，不能體現(xiàn)出何時(shí)成本能收回，其結(jié)合投資回收期進(jìn)行綜合分析，更有利于準(zhǔn)確判斷投資收益。

4展望

篇9

關(guān)鍵詞：投資方案；可行性；評(píng)價(jià)指標(biāo)

中圖分類(lèi)號(hào)：F121 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673－291X（2008）02－0102－02

能夠發(fā)揮投資效用的任一項(xiàng)工程，不僅實(shí)物形態(tài)龐大，而且造價(jià)高昂，動(dòng)輒數(shù)千萬(wàn)、數(shù)億甚至幾十億、上百億。工程造價(jià)的大額性關(guān)系到有關(guān)各方面的重大經(jīng)濟(jì)利益，同時(shí)也會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。建設(shè)項(xiàng)目具有一次性和不可逆性，一旦破土動(dòng)工，就要花費(fèi)時(shí)間，投入資金。如果投產(chǎn)后不能發(fā)揮出良好的經(jīng)濟(jì)效益，就會(huì)造成很大的浪費(fèi)。因此，項(xiàng)目建設(shè)決策的正確性是至關(guān)重要的。經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)是建設(shè)項(xiàng)目工程經(jīng)濟(jì)分析的核心內(nèi)容，其目的在于確保決策的正確性和科學(xué)性，避免或最大限度地減小投資方案的風(fēng)險(xiǎn)，明了投資方案的經(jīng)濟(jì)效果水平，最大限度地提高項(xiàng)目投資的綜合經(jīng)濟(jì)效益，為項(xiàng)目的投資決策提供科學(xué)的依據(jù)。因此，正確選擇經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的指標(biāo)和方法是十分重要的。

一、評(píng)價(jià)體系

財(cái)務(wù)動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有以下幾類(lèi)，如圖所示：

在項(xiàng)目決策過(guò)程中，由于整個(gè)項(xiàng)目壽命周期長(zhǎng)，靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)不能反應(yīng)計(jì)算期內(nèi)資金的時(shí)間價(jià)值，因此，在經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作中一般以動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)為主，靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)為輔來(lái)判斷投資方案的可行性。

二、單一投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)選擇

用于評(píng)價(jià)單一常規(guī)投資項(xiàng)目的主要?jiǎng)討B(tài)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、動(dòng)態(tài)投資回收期。

1．財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值及項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；能夠直接衡量項(xiàng)目未回收投資的收益率；它的大小完全取決于項(xiàng)目?jī)?nèi)部的現(xiàn)金流量，不需要事先確定一個(gè)基準(zhǔn)收益率，而只需要知道基準(zhǔn)收益率的大致范圍即可。

2．凈現(xiàn)值是反映投資方案在計(jì)算期內(nèi)獲得能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，它全面反映了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，以貨幣額表示項(xiàng)目的盈利水平，凈現(xiàn)值越大，項(xiàng)目收益越多，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果越好。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)能夠直接反應(yīng)項(xiàng)目收益的金額，但得不出投資過(guò)程收益程度大小，且受外部參數(shù)基準(zhǔn)收益率（Ic）的影響。

3．投資回收期指標(biāo)容易理解，比較直觀，計(jì)算也比較簡(jiǎn)便；項(xiàng)目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。但它沒(méi)有全面地考慮項(xiàng)目整個(gè)壽命周期內(nèi)的現(xiàn)金流量。

例如，興化熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為9％，基準(zhǔn)投資回收期為10年，評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)如下表所示：

由上表可看出，項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率17．35％大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率9％，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零，投資回收期小于基準(zhǔn)投資回收期，項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的。無(wú)論使用何種指標(biāo)，所得到的結(jié)論是一致的。但對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，在實(shí)際投資過(guò)程中，面對(duì)多種方案的投資決策，只依據(jù)以上三種評(píng)價(jià)指標(biāo)是不夠的。

三、多投資方案的評(píng)價(jià)指標(biāo)選擇

在多個(gè)備選方案中，投資者所處的狀況不同，自身?xiàng)l件不同，所關(guān)心的問(wèn)題也不同，在實(shí)際投資中該如何決策呢？

現(xiàn)列舉榆神總體規(guī)劃中擬投資的四個(gè)項(xiàng)目加以評(píng)述：

A項(xiàng)目為200萬(wàn)噸／年甲醇：總投資781 597萬(wàn)元

B項(xiàng)目為60萬(wàn)噸／年甲醇；總投資240 948萬(wàn)元

C項(xiàng)目為300萬(wàn)噸間接煤液化：總投資2 766 739萬(wàn)元

D項(xiàng)目為10萬(wàn)噸聚碳酸酯：總投資159 848萬(wàn)元

假設(shè)行業(yè)基準(zhǔn)收益率為12％，基準(zhǔn)投資回收期為10年，以上四方案建設(shè)條件相同，計(jì)算期相同，只能選擇其中之一方案。很明顯，A、B、C、D方案的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率均大于基準(zhǔn)收益率，凈現(xiàn)值均大于零，投資回收期短于基準(zhǔn)投資回收期，方案可行。

四個(gè)方案以不同指標(biāo)判斷，從優(yōu)到劣的順序如下表：

可以看出，以三種不同指標(biāo)為依據(jù)評(píng)價(jià)得出三種不同的結(jié)論，這時(shí)再用增量?jī)?nèi)部收益率（ΔIRR）指標(biāo)做進(jìn)一步判斷，它指投資大的方案多花的投資所獲得的收益（IRR），若ΔIRR＞Ic，投資大的方案為優(yōu)選，若ΔIRR＜Ic，則反之。

通過(guò)計(jì)算可得出，IRR（C－A）＝13．53％＞12％

IRR（C－B）＝14．46％＞12％

IRR（C－D）＝15．68％＞12％

IRR（A－B）＝18．65％＞12％

IRR（A－D）＝17．24％＞12％

IRR（D－B）＝20．57％＞12％

以上數(shù)據(jù)均大于基準(zhǔn)收益率，因此可得出C方案最優(yōu)，其次為A，D優(yōu)于B。這與用凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷的結(jié)論是一致的。在多方案比選時(shí)，利用凈現(xiàn)值指標(biāo)作為評(píng)價(jià)依據(jù)是可靠的。而用內(nèi)部收益率和投資回收期可能會(huì)得到錯(cuò)誤的結(jié)論。

以上比較是在假設(shè)了四個(gè)項(xiàng)目的計(jì)算期相同的條件下進(jìn)行的，如果B的計(jì)算期長(zhǎng)于D的計(jì)算期，那么B比D長(zhǎng)的那幾年計(jì)算期所獲得的收益如果大于兩者凈現(xiàn)值的差額，比較結(jié)果就可能發(fā)生變化，即兩者比較的條件發(fā)生了不平等，以?xún)衄F(xiàn)值為依據(jù)來(lái)做比較，結(jié)論就有可能發(fā)生錯(cuò)誤。凈年值指標(biāo)解決了這種不平等狀況。凈年值是指項(xiàng)目每年收益的折現(xiàn)值，它與凈現(xiàn)值的比較是等價(jià)的，以?xún)煞桨该磕甑氖找孀鞅容^，凈年值大的方案優(yōu)于凈年值小的方案。用凈年值進(jìn)行方案比選，實(shí)際上隱含著一種假定：各備選方案在其壽命結(jié)束時(shí)均可按原方案重復(fù)實(shí)施或以與原方案經(jīng)濟(jì)效果水平相同或更好的方案接續(xù)。由于凈年值是以“年”為時(shí)間單位比較各方案的經(jīng)濟(jì)效果，一個(gè)方案無(wú)論重復(fù)實(shí)施多少次，其凈年值是不變或更大的，從而使壽命不等的互斥方案間具有可比性。

雖然投資回收期不能準(zhǔn)確直接地判斷項(xiàng)目的優(yōu)劣順序，但對(duì)于技術(shù)上更新迅速的項(xiàng)目或資金相當(dāng)短缺的項(xiàng)目或未來(lái)的情況很難預(yù)測(cè)而投資者又特別關(guān)心資金補(bǔ)償?shù)捻?xiàng)目進(jìn)行分析是特別有用的，顯然D方案成為首選。

站在投資者的角度上，僅看項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的大小，容易忽視投資小但投資效果更好的項(xiàng)目，這時(shí)可用凈現(xiàn)值率（NPVR）加以輔助判斷，凈現(xiàn)值率是項(xiàng)目全部投資現(xiàn)值與其凈現(xiàn)值之比，其經(jīng)濟(jì)含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來(lái)的凈現(xiàn)值，是一個(gè)考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的指標(biāo)，它能反映投資的利用效率，凈現(xiàn)值率越大，表明資金的使用效率越高。

下面繼續(xù)使用凈現(xiàn)值率指標(biāo)對(duì)投資方案進(jìn)行進(jìn)一步的比選：

NPVR（A）＝0．237

NPVR（B）＝0．247

NPVR（C）＝0．274

NPVR（D）＝0．578

NPVR（D）＞NPVR（C）＞NPVR（B）＞NPVR（A）

這樣一來(lái)，方案優(yōu)劣的順序發(fā)生了變化，D為最優(yōu)投資方案。但未必投資效果好就一定適于企業(yè)投資，這時(shí)要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況再進(jìn)一步做出定性的判斷。如果企業(yè)的資金充裕，當(dāng)然應(yīng)投資凈現(xiàn)值較大的方案，因?yàn)槿绻粫r(shí)沒(méi)有合適的項(xiàng)目投資，企業(yè)閑置資金的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬可能會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于該凈現(xiàn)值，則這筆資金用于投資C方案就能充分發(fā)揮它的經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)增值。

綜上所述，投資者可參照各種相輔相成的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，量力而行，選擇適合企業(yè)自身財(cái)務(wù)狀況的項(xiàng)目進(jìn)行投資。榆神工業(yè)園區(qū)規(guī)劃中的各個(gè)項(xiàng)目也總能找到適當(dāng)?shù)耐顿Y者投資。本文中理想化了評(píng)價(jià)條件，在相對(duì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上假設(shè)了部分參數(shù)，在實(shí)際的多方案比選過(guò)程中，需考慮的問(wèn)題遠(yuǎn)不止此。如項(xiàng)目壽命周期中各種原因?qū)е碌漠a(chǎn)量或產(chǎn)品價(jià)格變化；短缺產(chǎn)品項(xiàng)目投資的戰(zhàn)略意義；企業(yè)內(nèi)部管理水平的高低；銀行貸款利率的調(diào)整；幾個(gè)項(xiàng)目間的相互影響；國(guó)家宏觀調(diào)控政策的變化等等都會(huì)影響評(píng)價(jià)結(jié)果。

總之，財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是適應(yīng)改革開(kāi)放而從國(guó)外引進(jìn)的新技術(shù)、新行業(yè)，在結(jié)合我國(guó)項(xiàng)目實(shí)踐中有它需要調(diào)整完善和進(jìn)一步學(xué)習(xí)的地方。作為一個(gè)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作人員，不僅要掌握評(píng)價(jià)方法，勇于實(shí)踐，還要密切關(guān)注和了解各種財(cái)稅制度的變化，積極搜集各類(lèi)資料信息，以確保財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作的時(shí)效性、科學(xué)性和可靠性。

參考文獻(xiàn)：

[1] 于守法．建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)應(yīng)用講座[R]．北京：中國(guó)計(jì)劃出版社，2001．

篇10

一、項(xiàng)目簡(jiǎn)介

××大學(xué)××科技公司屬××大學(xué)高科技開(kāi)發(fā)型企業(yè)，獨(dú)立法人，是專(zhuān)門(mén)從事汽車(chē)智能化安全裝備的研制、開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。本公司依托××大學(xué)，具有學(xué)科齊備、實(shí)驗(yàn)設(shè)備先進(jìn)、人才知識(shí)密集、信息靈通等綜合優(yōu)勢(shì)。本公司經(jīng)過(guò)多年的研發(fā)，現(xiàn)高速公路汽車(chē)防撞預(yù)警裝置、汽車(chē)防盜預(yù)警器、光電探測(cè)器件、前放組件、光接收機(jī)，均達(dá)到了商品化的階段，急需批量上市，提高市場(chǎng)占有率，形成規(guī)模，創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)效益。修補(bǔ)道路路面快速修復(fù)機(jī)，多功能家用防盜預(yù)警系統(tǒng)等高新技術(shù)產(chǎn)品正在開(kāi)發(fā)中試階段，預(yù)計(jì)明年及可達(dá)到商品化階段。

經(jīng)過(guò)公司反復(fù)在××市對(duì)各區(qū)縣投資環(huán)境反復(fù)考察，綜合各方面因素，選定萬(wàn)盛市級(jí)工業(yè)園區(qū)為建設(shè)智能交通安全產(chǎn)品生產(chǎn)基地的最佳位置。決定分二期工程，準(zhǔn)備在該地建設(shè)智能交通安全產(chǎn)品生產(chǎn)基地。

二、建設(shè)規(guī)模及內(nèi)容

第一期工程：（20__年~20__年）

1、建成4920只/年產(chǎn)光電探測(cè)器件、前放組件、光接收機(jī)生產(chǎn)線。（根據(jù)定單還可擴(kuò)產(chǎn)。）

2、建成10000臺(tái)/年高速公路汽車(chē)防撞報(bào)警裝置生產(chǎn)線。

第二期工程：（20__年~20__年）

1、擴(kuò)建成30000臺(tái)/年高速公路汽車(chē)防撞報(bào)警裝置生產(chǎn)線。

2、建成1000臺(tái)/年修補(bǔ)道路路面快速修復(fù)機(jī)生產(chǎn)線。

3、建成30000/年多功能汽車(chē)和家用防盜預(yù)警系統(tǒng)。

第三期工程：（20__年~2013年）

1、擴(kuò)建500000臺(tái)/年高速公路汽車(chē)防撞報(bào)警裝置生產(chǎn)線。

三、投資估算

第一期工程項(xiàng)目總投資為6811萬(wàn)元，其中：固定資產(chǎn)投資6628萬(wàn)元，其中：土建工程4241萬(wàn)元；設(shè)備購(gòu)置1341萬(wàn)元；安裝工程166萬(wàn)元；其它費(fèi)用319萬(wàn)元；基本預(yù)備費(fèi)485萬(wàn)元，建設(shè)期貸款利息76萬(wàn)元；鋪底流動(dòng)資金183萬(wàn)元。其中自籌資金4317萬(wàn)元(含已投入部分)，商請(qǐng)銀行貸款2494萬(wàn)元。

第二期工程項(xiàng)目總投資為7957萬(wàn)元，其中：固定資產(chǎn)投資7393萬(wàn)元，其中：土建工程5564萬(wàn)元；設(shè)備購(gòu)置808萬(wàn)元；安裝工程88萬(wàn)元；其它費(fèi)用319萬(wàn)元；基本預(yù)備費(fèi)542萬(wàn)元，建設(shè)期貸款利息73萬(wàn)元；鋪底流動(dòng)資金564萬(wàn)元。其中自籌資金5564萬(wàn)元，商請(qǐng)銀行貸款2374萬(wàn)元。

第三期工程項(xiàng)目總投資為10277萬(wàn)元，其中：固定資產(chǎn)投資3229萬(wàn)元，其中：土建工程1382萬(wàn)元；設(shè)備購(gòu)置1250萬(wàn)元；安裝工程150萬(wàn)元；其它費(fèi)用93萬(wàn)元；基本預(yù)備費(fèi)230萬(wàn)元，建設(shè)期貸款利息123萬(wàn)元；鋪底流動(dòng)資金7048萬(wàn)元。其中自籌資金6382萬(wàn)元，商請(qǐng)銀行貸款3895萬(wàn)元。

四、目前項(xiàng)目進(jìn)展情況：

1、光電探測(cè)器件、前放組件、光接收機(jī)產(chǎn)品已按訂單批量生產(chǎn)，現(xiàn)有生產(chǎn)能力無(wú)法滿(mǎn)足定單需求，急需擴(kuò)大規(guī)模。

2、高速公路汽車(chē)防撞報(bào)警裝置和多功能汽車(chē)防盜預(yù)警器已完成商品化研制，現(xiàn)正在公安部質(zhì)量檢驗(yàn)中心辦理3C認(rèn)證。估計(jì)年底完成。

3、修補(bǔ)道路路面快速修復(fù)機(jī)已完成工業(yè)樣機(jī)，正在進(jìn)行商品化機(jī)中試階段。

4、工程第一期所需建設(shè)資金自籌部分已落實(shí)4000萬(wàn)元。后續(xù)資金正在籌集之中。

四、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益初步分析

據(jù)項(xiàng)目分析，第一期工程(計(jì)算期10年)正常生產(chǎn)年份項(xiàng)目銷(xiāo)售收入為7242萬(wàn)元，增值稅632萬(wàn)元，利潤(rùn)總額1920萬(wàn)元。正常經(jīng)營(yíng)情況下，正常生產(chǎn)年份財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率22（稅后），大于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率14。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值5908萬(wàn)元（稅后）（IC=14）。年投資利潤(rùn)率27。投資回收期5.56年（稅后）（含建設(shè)期1年）貸款償還期2.97年。盈虧平衡點(diǎn)20.98。財(cái)務(wù)計(jì)算表明，本項(xiàng)目具有較好的盈利能力，具有顯著的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益。

第二期工程(計(jì)算期10年)正常生產(chǎn)年份項(xiàng)目銷(xiāo)售收入為23842萬(wàn)元，增值稅2135萬(wàn)元，利潤(rùn)總額7984萬(wàn)元。正常經(jīng)營(yíng)情況下，正常生產(chǎn)年份財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率64（稅后），大于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率14。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值35022萬(wàn)元（稅后）（IC=14）。年投資利潤(rùn)率95。投資回收期2.77年（稅后）（含建設(shè)期1年）貸款償還期1.59年。盈虧平衡點(diǎn)8.56。財(cái)務(wù)計(jì)算表明，本項(xiàng)目具有較好的盈利能力，具有顯著的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益。

第三期工程(計(jì)算期10年)正常生產(chǎn)年份項(xiàng)目銷(xiāo)售收入為274742萬(wàn)元，增值稅22759萬(wàn)元，利潤(rùn)總額85938萬(wàn)元。正常經(jīng)營(yíng)情況下，正常生產(chǎn)年份財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率988（稅后），大于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率14。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值416624萬(wàn)元（稅后）（IC=14）。年投資利潤(rùn)率795。投資回收期1.11年（稅后）（含建設(shè)期1年）貸款償還期1.10年。盈虧平衡點(diǎn)7.17。財(cái)務(wù)計(jì)算表明，本項(xiàng)目具有較好的盈利能力，具有顯著的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益。

五、希望政府協(xié)助解決的問(wèn)題

在建設(shè)智能交通安全產(chǎn)品生產(chǎn)基地過(guò)程中，我們面臨很多困難和許多我們難以解決的問(wèn)題。為此，希望從政府以下幾個(gè)方面予以支持和幫助：

(一)以最優(yōu)惠的價(jià)格轉(zhuǎn)讓

招商局指定的原機(jī)焦廠153畝土地給我們。并盡快簽定土地用地協(xié)議書(shū)，協(xié)助辦理征地手續(xù)。(二)積極配合業(yè)主重新對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行策劃包裝，突出優(yōu)勢(shì)，降低該項(xiàng)目的總投入，分期建設(shè)，從而降低融資門(mén)檻。

(三)提供生產(chǎn)基地資金的融資支持。希望萬(wàn)盛區(qū)擔(dān)保公司為該項(xiàng)目提供擔(dān)保，并納人首批市開(kāi)發(fā)行貸款支持的總盤(pán)子。

(四)促進(jìn)項(xiàng)目業(yè)主重組，增大該項(xiàng)目的融資能力。

（五）按照招商局所印發(fā)的招商資料上編寫(xiě)的政策咨詢(xún)服務(wù)內(nèi)容，做好項(xiàng)目建設(shè)的全程跟蹤服務(wù)。

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