導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇項(xiàng)目投資盈利模式，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞:政府投資項(xiàng)目;管理模式;代建制

中圖分類號(hào):F283文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1009-2374 (2010)28-0111-02

我國(guó)政府對(duì)投資工程項(xiàng)目的管理方式依分類及實(shí)際情況不同,現(xiàn)在已經(jīng)形成了多種管理方式。隨著加入WTO的日漸深入,規(guī)范和完善現(xiàn)有的政府投資項(xiàng)目管理模式以適應(yīng)于國(guó)際化的發(fā)展刻不容緩。

1我國(guó)現(xiàn)有非經(jīng)營(yíng)性政府投資項(xiàng)目管理模式比較分析

1.1建設(shè)單位自管式

這種方式主要在一些機(jī)關(guān)、事業(yè)單位的建設(shè)項(xiàng)目中采用,項(xiàng)目主要是依托這些單位原有的或新設(shè)的基建部門來實(shí)施全過程的管理。這種模式的優(yōu)點(diǎn)是將項(xiàng)目實(shí)施與今后的管理結(jié)合緊密,專業(yè)技術(shù)和使用功能處理好,但是這種方式的弊病是:

(1)容易產(chǎn)生管理單位追求自身利益的行為,導(dǎo)致大量的工程概算超估算、預(yù)算超概算和決算超預(yù)算的“三超”現(xiàn)象發(fā)生,投資難以控制。

(2)造成資源浪費(fèi),在沒有項(xiàng)目時(shí),這些管理人員往往無所事事,給各個(gè)單位增加額外的財(cái)政負(fù)擔(dān)。

(3)這種小生產(chǎn)方式的項(xiàng)日管理方式與項(xiàng)目建設(shè)現(xiàn)代化大生產(chǎn)方式非常不適應(yīng)。

1.2籌建處或指揮部型

這種方式主要在為新成立的機(jī)構(gòu)興建工程或在一些全局性的工程時(shí)采用,這些項(xiàng)目涉及面廣,需要專門成立指揮部現(xiàn)場(chǎng)協(xié)調(diào)工程建設(shè).該建設(shè)方式有一定的積極作用,但是這種管理方式也存在明顯弊病:

(1)根據(jù)項(xiàng)目的需要臨時(shí)設(shè)立的項(xiàng)目管理班子,管理者多不是專業(yè)人才,管理缺乏專業(yè)性,管理質(zhì)量很難提高。存在著大量安全、質(zhì)量問題。

(2)臨時(shí)項(xiàng)目班子人員素質(zhì)參差不齊,有許多人員包括負(fù)責(zé)人不了解國(guó)家的有關(guān)法律法規(guī)和工程建設(shè)的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范,不熟悉法定建設(shè)程序,甚至缺乏起碼的工程建設(shè)知識(shí),在管理中容易出現(xiàn)違反工程建設(shè)基本客觀規(guī)律的問題。

(3)資源浪費(fèi)現(xiàn)象嚴(yán)重。作為工程項(xiàng)目的管理班子是非專業(yè)性的臨時(shí)性機(jī)構(gòu),其介入政府投資工程管理具有偶然性和間斷性,工程建成后,項(xiàng)目管理班子即行解散,使得經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)都是一次性的,難以完成經(jīng)驗(yàn)的積累工作,更談不上建立數(shù)據(jù)查詢及趨勢(shì)預(yù)測(cè)的管理信息系統(tǒng),所以管理水平無法有效提高,還導(dǎo)致業(yè)主的各項(xiàng)責(zé)任難以真正落實(shí),而且解散后的項(xiàng)目管理班子人員又很難安置,產(chǎn)生的問題很多。

1.3專業(yè)化管理模式

(1)政府機(jī)關(guān)型。即由政府主管部門直接負(fù)責(zé)工程項(xiàng)目建設(shè)管理,任務(wù)是負(fù)責(zé)政府投資項(xiàng)目的統(tǒng)一建設(shè)與管理,把原屬于各廳局(除水利、交通等行業(yè)外)的建設(shè)項(xiàng)目統(tǒng)一管理、建設(shè),并撤銷設(shè)在上述廳局的基建處。如深圳,有市建設(shè)局設(shè)立的市政建設(shè)管理處,負(fù)責(zé)城市道路、橋梁等市政工程的建設(shè)管理,有市水務(wù)局下設(shè)的建設(shè)處等處室,負(fù)責(zé)水務(wù)工程的建設(shè)管理。

該模式從工程項(xiàng)目的協(xié)調(diào)管理角度具有比較大的優(yōu)勢(shì)。但是也存在一定問題:一方面這些單位是項(xiàng)目的建設(shè)組織管理者,另一方面又是這些項(xiàng)目的行政管理者,有些人把這種情況形象的比喻為既當(dāng)裁判又當(dāng)運(yùn)動(dòng)員,這對(duì)于項(xiàng)目的管理實(shí)施無疑是有害的,同時(shí)也極易產(chǎn)生管理中的“權(quán)利尋租”現(xiàn)象,產(chǎn)生項(xiàng)目的負(fù)外部效應(yīng)。

(2)事業(yè)單位型。即政府設(shè)立專門的事業(yè)單位――工程建設(shè)管理公司,行政上隸屬于建設(shè)主管部門,從事建設(shè)工程的管理。如上海市浦東新區(qū)建設(shè)局下設(shè)專門的工程建設(shè)管理公司,為非盈利性機(jī)構(gòu),專門負(fù)責(zé)政府投資的部分市政基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的實(shí)施管理。這種模式在政府長(zhǎng)期進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)過程中發(fā)揮了相當(dāng)?shù)淖饔?組織形式相對(duì)穩(wěn)定,人員構(gòu)成比較合理,但由于從事項(xiàng)目管理的建設(shè)管

理公司從行政上隸屬于建設(shè)主管部門,其項(xiàng)目多為行政指令性獲得,不需像代建企業(yè)那樣經(jīng)過公開投標(biāo)獲得項(xiàng)目,所以其對(duì)于項(xiàng)目目標(biāo)控制的壓力遠(yuǎn)小于后者,導(dǎo)致了這些單位普遍存在的散漫作風(fēng),長(zhǎng)久下去,不利于政府投資項(xiàng)目建設(shè)效率的提高。

(3)企業(yè)(代建單位)型。代建單位作為一個(gè)企業(yè)型的專業(yè)化公司,負(fù)責(zé)代表政府對(duì)政府投資工程進(jìn)行專業(yè)化的管理。該模式的優(yōu)勢(shì)在于實(shí)現(xiàn)了如下突破:明晰了政府投資工程中各方的職責(zé)。精簡(jiǎn)了機(jī)構(gòu),減輕了財(cái)政負(fù)擔(dān)。該公司為企業(yè)編制,不需要政府一分錢補(bǔ)貼。通過建設(shè)公司下屬各專業(yè)公司對(duì)建設(shè)項(xiàng)目的專業(yè)化管理,不僅保證了工程質(zhì)量,而且在大多數(shù)工程中節(jié)約了投資,縮短了工期。提高了政府投資效率。

2現(xiàn)有管理模式存在的問題

目前我國(guó)政府投資建設(shè)項(xiàng)目基本上沿襲計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的傳統(tǒng)管理模式,即由建設(shè)單位提出項(xiàng)目建議書和可行性研究報(bào)告,政府投資管理部門進(jìn)行審批決策,確定投資額度和年度投資計(jì)劃,財(cái)政部門核撥建設(shè)資金,再由建設(shè)單位組織基建班子進(jìn)行建設(shè)。然而許多研究表明,這種模式不能發(fā)揮出有效管理政府投資項(xiàng)目的作用,仍然存在諸多問題:

2.1管理者缺乏造價(jià)控制的動(dòng)力

由于政府項(xiàng)目的法人機(jī)制沒有真正建立起來,造成管理者的各項(xiàng)責(zé)任難以真正落實(shí),更難以積極主動(dòng)地控制投資。我國(guó)政府投資工程項(xiàng)目真正按計(jì)劃投資完成的極少,多數(shù)都超過預(yù)算的20%～30%,超過1～2倍的也屢見不鮮。產(chǎn)生這一弊端的根源在于所有者(政府)與使用者(有關(guān)建設(shè)單位)的責(zé)任與利益相分離。在這種關(guān)系中,政府投資并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),而且有時(shí)甚至超過的投資越多效益竟越高。

2.2機(jī)構(gòu)重復(fù)設(shè)置,管理水平低下

目前,大量政府投資工程是由使用單位組建項(xiàng)目管理班子,搞“大而全、小而全”,造成社會(huì)資源的重復(fù)配置,浪費(fèi)了大量的人力、物力、財(cái)力。據(jù)深圳市初步調(diào)查,深圳市的市民中心、會(huì)展中心、少年宮、圖書館、音樂廳、電視中心、游泳館等項(xiàng)目的籌建班子,多則30人,少則5人,另有許多社會(huì)聘用人員。深圳市政府每年為政府投資工程的管理需要額外花費(fèi)1500萬元左右。另外,作為工程項(xiàng)目的管理班子是非專業(yè)性的臨時(shí)性機(jī)構(gòu),其介入政府投資工程管理具有偶然性和間斷性,工程建成后,項(xiàng)目管理班子即行解散,使得經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)都是一次性的,難以完成經(jīng)驗(yàn)的積累工作,更談不上建立數(shù)據(jù)查詢及趨勢(shì)預(yù)測(cè)的管理信息系統(tǒng),所以管理水平無法有效提高,還導(dǎo)致業(yè)主的各項(xiàng)責(zé)任難以真正落實(shí),而且解散后的項(xiàng)目管理班子人員又很難安置,產(chǎn)生的問題很多。這種情況的實(shí)質(zhì)是小生產(chǎn)方式在建設(shè)活動(dòng)中的反映,使得政府投資工程的管理呈現(xiàn)出臨時(shí)性和自營(yíng)性的特征,造成資源的重復(fù)配置,浪費(fèi)了大量的人力物力和財(cái)力,并引發(fā)了大量的質(zhì)量和安全問題。

2.3政府監(jiān)控不力

目前政府對(duì)管理投資公共工程的項(xiàng)目只有一些條例和規(guī)定,還沒有一部法律。一方面由于法制不健全、管理不嚴(yán)格,無法可依、有法不依現(xiàn)象依然存在。因此雖一再?gòu)?qiáng)調(diào)工程投資不準(zhǔn)“三超”,但沒有處罰的法規(guī),對(duì)超規(guī)模、超標(biāo)準(zhǔn)的工程往往只給予追補(bǔ)資金。另一方面政府職能部門之間相互交叉,但又有管理脫節(jié),缺乏強(qiáng)有力的監(jiān)督機(jī)構(gòu)。

2.4項(xiàng)目決策機(jī)制缺乏科學(xué)性

由于政府投資的無償性,即對(duì)資金管理者沒有還本付息的壓力,反而這種項(xiàng)目的實(shí)施能體現(xiàn)“政績(jī)”,甚至有謀取個(gè)人經(jīng)濟(jì)利益的好處,因此很容易誘發(fā)申請(qǐng)項(xiàng)目建設(shè)的單位對(duì)有限的項(xiàng)目投資資金的爭(zhēng)奪。負(fù)責(zé)資金分配的部門(如發(fā)改委、財(cái)局等),在面臨方方面面的要求和壓力下,一般是采取平衡策略來分配資金以求照顧各方面的利益。在這種背景下往往很難根據(jù)項(xiàng)目的輕重緩急分配資金,因此項(xiàng)目實(shí)施的決策缺乏科學(xué)性。

2.5招投標(biāo)不規(guī)范

在現(xiàn)行的政府項(xiàng)目招投標(biāo)制度中,大多數(shù)標(biāo)底價(jià)格的制定依據(jù)是預(yù)算定額、費(fèi)用定額等,與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求不相適應(yīng)。而且,不少項(xiàng)目招標(biāo)對(duì)最低評(píng)標(biāo)價(jià)的確定不夠科學(xué)合理,受眾多的“關(guān)系”等人為因素影響大,不利于鼓勵(lì)投資者進(jìn)行公平的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。在工程招投標(biāo)中,還存在只對(duì)工程主體進(jìn)行招投標(biāo),對(duì)附屬部分采用議標(biāo)方式,這樣的操作方式不但給附屬工程的監(jiān)控管理增加了難度,而且造成工程肢解發(fā)包的情況,從而為腐敗行為提供了機(jī)會(huì)。

2.6隨意更改投資規(guī)模

由于建設(shè)單位大多又是使用單位,為其增加自身的利益往往要求設(shè)計(jì)部門提高設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn),在工程實(shí)施階段又隨意更改投資規(guī)模。分析表明這是導(dǎo)致投資超計(jì)劃的關(guān)鍵原因之一。更有因設(shè)計(jì)單位的取費(fèi)是按照造價(jià)比例提取,設(shè)計(jì)單位往往樂意滿足建設(shè)單位的設(shè)計(jì)變更要求。

2.7項(xiàng)目法人實(shí)體缺位

我國(guó)政府工程的實(shí)踐與使用,至今仍沿襲著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期高度集中、高度壟斷的“四位一體”(投資、建設(shè)、管理、使用)投資體制。政府有關(guān)部門負(fù)責(zé)人在建設(shè)項(xiàng)目整個(gè)過程中,既是行政長(zhǎng)官,又是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo),既是建設(shè)者,又是管理者,政企不分,官商合一。往往缺少明確的法人,因此缺乏投資責(zé)任約束機(jī)制,并引發(fā)出許多問題,如項(xiàng)目建設(shè)的權(quán)責(zé)不統(tǒng)一,過多的行政干預(yù),截留、挪用、擠占建設(shè)資金,使得項(xiàng)目資金難以得到有效控制。

2.8資金不到位

由于項(xiàng)目投資決策缺乏科學(xué)性,各個(gè)資金需求方根據(jù)可能分配給自己的投資額度,編制一份“項(xiàng)目建議書”和“可行性研究報(bào)告”,論證工作缺乏一套統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和程序。為了使得項(xiàng)目能通過審批,有時(shí)故意壓低預(yù)算,形成“釣魚”工程。而計(jì)劃部門和財(cái)政部門可能在缺乏詳盡的審核下做出批準(zhǔn),使本來存在資金缺口的項(xiàng)目通過立項(xiàng),為以后的“三超”方以后追加資金等不合理的做法留下了“合理”的接口埋下伏筆。

近年來,從中央到地方已經(jīng)意識(shí)到對(duì)現(xiàn)行政府投資工程管理方式進(jìn)行改革的必要性和緊迫性,“代建制項(xiàng)目管理模式”是近年來產(chǎn)生的一種新型項(xiàng)目管理模式。該模式的出現(xiàn)主要是為了適應(yīng)現(xiàn)代政府投資工程管理的需要,代建制可以從體制上鏟除腐敗和“三超”滋生的土壤,并通過制訂價(jià)格這只看得見的手來引導(dǎo)工程建設(shè)市場(chǎng),提高交易效率;代建制可以實(shí)現(xiàn)以存貨、數(shù)量配給與價(jià)格機(jī)制相結(jié)合的高效機(jī)制調(diào)節(jié)供需平衡,改善工程建設(shè)市場(chǎng)的微觀結(jié)構(gòu),降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)

[1] 郝瑩.政府投資工程管理方式改革的幾種模式[J].長(zhǎng)江建設(shè),2003,(5).

篇2

(一)以投資銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主的粗放式盈利模式

我國(guó)投資銀行是以綜合類證券公司為代表的。自我國(guó)發(fā)展證券市場(chǎng)以來，以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主，自營(yíng)業(yè)務(wù)為輔的盈利模式成為我國(guó)投行的一大特色。迄今，我國(guó)證券公司一直保持著證券經(jīng)紀(jì)、投資銀行、證券投資這三大業(yè)務(wù)。但是這種經(jīng)營(yíng)模式導(dǎo)致了其利潤(rùn)來源單一，缺乏創(chuàng)新等問題。這些成為我國(guó)投資銀行普遍存在的問題。投資銀行業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入所占比例過少，還有相當(dāng)大的開發(fā)空間，這對(duì)于我國(guó)證券公司尋找新的利潤(rùn)來源具有深遠(yuǎn)的意義。我國(guó)是粗放式經(jīng)營(yíng)，主要表現(xiàn)為以量為主，而忽視質(zhì)。通常以發(fā)展?fàn)I業(yè)部，追求市場(chǎng)占有率為主，這樣就使得我國(guó)營(yíng)業(yè)部過多的發(fā)展造成了成本增高。

(二)傳統(tǒng)盈利模式限制了我國(guó)投資銀行的發(fā)展

1.這種盈利模式加大了投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)。近一年來，隨著我國(guó)股票市場(chǎng)的連續(xù)下跌，證券業(yè)整體盈利水平下降，經(jīng)營(yíng)效益欠佳，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)突出，主要表現(xiàn)在以下五個(gè)方面：一是承銷風(fēng)險(xiǎn)。二是自營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。三是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。四是違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。五是投資銀行員工失職及內(nèi)控機(jī)制不完善造成的風(fēng)險(xiǎn)。

2.傳統(tǒng)的盈利模式導(dǎo)致投資銀行經(jīng)營(yíng)的成本較高。我國(guó)投資銀行和其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域一樣，在其發(fā)展初期往往以積極擴(kuò)張戰(zhàn)略為主。搶占市場(chǎng)份額、形成壟斷優(yōu)勢(shì)是該時(shí)期的主要目的。高額的壟斷利潤(rùn)抵消了龐大的費(fèi)用支出對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的影響。但是隨著行業(yè)發(fā)展逐步走向成熟，其他公司的進(jìn)入逐步削弱了傳統(tǒng)領(lǐng)域的壟斷優(yōu)勢(shì)，巨額費(fèi)用支出則顯得更具有剛性。尤其是小型的投資銀行，成本的過高導(dǎo)致了投資銀行利潤(rùn)空間縮小。這直接影響了小型投資銀行的生存和發(fā)展。

3.盈利模式趨同造成投資銀行之間競(jìng)爭(zhēng)激烈。我國(guó)投資銀行集中度低、業(yè)務(wù)雷同、收入結(jié)構(gòu)單一導(dǎo)致業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈。激烈的競(jìng)爭(zhēng)主要表現(xiàn)在投資銀行對(duì)傭金的定價(jià)權(quán)上。隨著市場(chǎng)由牛轉(zhuǎn)熊，客戶對(duì)傭金的敏感度不斷提高，投資銀行間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，券商正逐步喪失對(duì)傭金的定價(jià)權(quán)，特別是大客戶。目前投資銀行已經(jīng)基本喪失了對(duì)傭金的定價(jià)的能力。隨著對(duì)外開放進(jìn)程加快，會(huì)有更多的外資投資銀行進(jìn)入我國(guó)資本市場(chǎng)，并介入到本輪證券業(yè)的重組過程中來。屆時(shí)投資銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，一些經(jīng)營(yíng)管理相對(duì)粗放、內(nèi)部控制相對(duì)薄弱的證券公司必將被淘汰出局。這對(duì)于我國(guó)投資銀行這種單一的利潤(rùn)模式來說是致命的。投行業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率不高，有限的市場(chǎng)也早被大投資銀行分割完畢，就造成大小投資銀行都指著經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)業(yè)務(wù)吃飯。由于制度的限制使其業(yè)務(wù)范圍基本雷同，服務(wù)的對(duì)象完全相似，沒有任何的市場(chǎng)細(xì)分和分工，這樣惡性競(jìng)爭(zhēng)就無法避免了。用超經(jīng)濟(jì)的手段爭(zhēng)奪大客戶，用賠本多開營(yíng)業(yè)部的方法多占散戶市場(chǎng)，用傭金返還的辦法變相降低手續(xù)費(fèi)，其最終的結(jié)果卻是投資銀行之間“雙輸”，乃至“多輸”的局面。

影響我國(guó)投資銀行盈利模式的主要原因

(一)投資銀行自身的因素

1.資本資產(chǎn)規(guī)模小。規(guī)模差距是明顯的，也是我國(guó)投資銀行發(fā)展所面臨的“瓶頸”。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)投資銀行的平均資本僅為20多億元。投資銀行除銀河、海通、國(guó)泰君安等少數(shù)幾家外，大多資本在30億元以下。即使是我國(guó)資本實(shí)力最雄厚的銀河投資銀行，折算的資本規(guī)模也只有5.5億美元。而同期美國(guó)前10位的投資銀行，資本金規(guī)模從30多億美元到接近200億美元。

2.投資銀行家缺乏。缺乏優(yōu)秀的投資銀行家是困擾我國(guó)投資銀行發(fā)展的主要問題之一。國(guó)際投資銀行巨頭擁有高素質(zhì)的投資銀行家，他們思維敏捷，富有挑戰(zhàn)精神，有深厚的管理、金融和財(cái)務(wù)理論功底和豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)以及強(qiáng)烈的成功欲望，他們?cè)趪?guó)際資本市場(chǎng)上叱咤風(fēng)云。盡管我國(guó)從業(yè)人員不少，但真正精通投資銀行業(yè)務(wù)的專業(yè)人員和管理人員卻很少，尤其缺乏國(guó)際化的投資銀行專業(yè)人才，這使得我國(guó)無力參與國(guó)際資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。

3.管理體系不健全。與發(fā)達(dá)國(guó)家的投資銀相比，我國(guó)投資銀行管理體系方面問題重重。在發(fā)達(dá)國(guó)家，規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)、高效的組織結(jié)構(gòu)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢?cái)務(wù)管理體系、科學(xué)的人力資源管理、嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)管理控制體系為投資銀行的發(fā)展提供了可靠保證。

4.業(yè)務(wù)功能不全。與發(fā)達(dá)國(guó)家投資銀行業(yè)務(wù)全能化相對(duì)照，我國(guó)投資銀行經(jīng)營(yíng)品種單一、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)趨同。這當(dāng)然與我國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)有關(guān)，但即使在我們分業(yè)之內(nèi)，功能也不全。

5.創(chuàng)新力嚴(yán)重不足。發(fā)達(dá)國(guó)家投資銀行都有很強(qiáng)的研究開發(fā)隊(duì)伍，不斷開發(fā)新的金融產(chǎn)品、新的市場(chǎng)，在組織結(jié)構(gòu)、管理制度、風(fēng)險(xiǎn)控制手段等方面也有不斷創(chuàng)新。而我國(guó)投資銀行研究成果與業(yè)務(wù)脫節(jié)，各業(yè)務(wù)部門關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)，研究部門得不到重視，缺乏持續(xù)的資金投入。而且我國(guó)投行是一個(gè)年輕的行業(yè)，它是在一個(gè)政府色彩明顯，制度不健全，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，人才缺乏，缺乏有效競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)環(huán)境中產(chǎn)生并緩慢成長(zhǎng)的。所以，它創(chuàng)新力嚴(yán)重不足。

(二)制度性因素

我國(guó)證券業(yè)與西方證券業(yè)所處的環(huán)境有很大的不同。處于長(zhǎng)期市場(chǎng)化進(jìn)程中的我國(guó)證券業(yè)和證券市場(chǎng)，既有一些與發(fā)達(dá)市場(chǎng)國(guó)家證券業(yè)相似的一面，也有其“特色”的一面。

1.分業(yè)經(jīng)營(yíng)限制了投資銀行的盈利模式選擇。分業(yè)經(jīng)營(yíng)的限制使銀行和證券行業(yè)涇渭分明，這從根本上決定了我國(guó)證券業(yè)的發(fā)展空間比混業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下的國(guó)外證券業(yè)要小得多。目前，我國(guó)銀行已經(jīng)被允許進(jìn)入投資銀行的某些經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，業(yè)務(wù)范圍受限，投資銀行只能選擇證券承銷業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利模式。但證券業(yè)很難得到銀行的支持，這不僅表現(xiàn)在業(yè)務(wù)范圍方面，而且在融資支持方面更是異常艱難，融資渠道的狹窄迫使很多投資銀行違規(guī)融資，嚴(yán)重制約了投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)能力，盈利能力受限。

2.投資銀行的壟斷性限制了投資銀行的盈利模式發(fā)展。與西方證券業(yè)早期以合伙制為主、后期以社會(huì)化的股份制為主不同，我國(guó)投資銀行絕大多數(shù)是由國(guó)有企業(yè)或地方政府發(fā)起成立的。其產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)以國(guó)有為主，內(nèi)部控制現(xiàn)象嚴(yán)重。大量國(guó)有投資銀行的出現(xiàn)使前期證券業(yè)在政策保護(hù)下具有“壟斷租金”而尋租，業(yè)務(wù)創(chuàng)新不足，盈利模式單一。

3.非市場(chǎng)因素的干擾扭曲了投資銀行業(yè)務(wù)模式。以投資銀行業(yè)務(wù)為例，目前上市公司以國(guó)有企業(yè)為主體，投資銀行不得不花費(fèi)大量的時(shí)間、人力、物力與上市公司的行業(yè)主管部門、地方政府、企業(yè)高管人員進(jìn)行溝通和協(xié)調(diào)。這使得項(xiàng)目成功的不確定性極高，成本居高不下。同時(shí)，地方保護(hù)主義嚴(yán)重，地方性投資銀行投行業(yè)務(wù)的屬地性較為突出，其屬地比率(即本地項(xiàng)目占投資銀行所有項(xiàng)目的比率)一般保持在50％以上。外地投資銀行要爭(zhēng)取到這些投行項(xiàng)目，要利用各種非市場(chǎng)化的手段進(jìn)行“公關(guān)”。

(三)市場(chǎng)因素

1.我國(guó)資本市場(chǎng)體系不健全影響

了投資鍛行的盈利能力。資本市場(chǎng)作為長(zhǎng)期資金的融通場(chǎng)所，為參與者提供了安全性和盈利性保障。但我國(guó)沒有一個(gè)發(fā)育完善、健康發(fā)展的金融市場(chǎng)體系，不能使中央銀行的貨幣政策迅速、有效、順暢傳導(dǎo)，以致于經(jīng)濟(jì)發(fā)展不穩(wěn)定。資本市場(chǎng)的不健全主要是市場(chǎng)體系不健全和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不完整。市場(chǎng)體系不健全表現(xiàn)為市場(chǎng)不健全。我國(guó)的證券市場(chǎng)主要是以股票市場(chǎng)為主，債券市場(chǎng)為輔的，缺乏金融衍生工具的創(chuàng)新和應(yīng)用。

2.我國(guó)證券市場(chǎng)的不穩(wěn)定影響了投資銀行的盈利能力。開放與發(fā)展金融市場(chǎng)，特別是證券市場(chǎng)，對(duì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的發(fā)展具有重要的作用。但我國(guó)證券市場(chǎng)受政策影響較大，特別是我國(guó)實(shí)行貨幣政策工具調(diào)整貨幣供應(yīng)量以來，對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)目前證券業(yè)行業(yè)性虧損除投資銀行本身的因素之外，外部的制度性因素也是一個(gè)很重要但卻容易被忽視的原因。

改革我國(guó)投資銀行盈利模式的對(duì)策

(一)短期對(duì)策

我國(guó)投資銀行現(xiàn)有的盈利模式是在其發(fā)展過程中逐步形成的。因此，對(duì)證券公司盈利模式的改革是不可能一蹴而就。就短期而言，只能根據(jù)不同業(yè)務(wù)之間不同的發(fā)展趨勢(shì)，突出重點(diǎn)，從而對(duì)盈利模式進(jìn)行一定的調(diào)整。

1.經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是投資銀行的本源業(yè)務(wù)，它在很大程度上決定著投資銀行的利潤(rùn)來源。未來手續(xù)費(fèi)收入的增加將主要依賴于市場(chǎng)擴(kuò)容后流通股本的增加。隨著價(jià)值投資理念和機(jī)構(gòu)投資者的興起，交易量有進(jìn)一步向大盤績(jī)優(yōu)股票集中的趨勢(shì)。隨著市場(chǎng)的不斷發(fā)展，個(gè)人投資者貢獻(xiàn)的交易量將日漸下滑。機(jī)構(gòu)投資者的日漸興起對(duì)投資銀行的交易服務(wù)質(zhì)量和效率將提出更高要求。

2.投行業(yè)務(wù)。投資銀行業(yè)務(wù)分為股票，債券承銷業(yè)務(wù)的融資類業(yè)務(wù)和并購(gòu)等咨詢服務(wù)的非融資類業(yè)務(wù)(私募也歸入此類)。

發(fā)行方式的重大改革，可全面提升承銷業(yè)務(wù)水平。在提高直接融資比重的過程中投資銀行將成為分享這一盛宴的強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)者。目前只有綜合類券商可以獲得股票承銷的業(yè)務(wù)資格，國(guó)內(nèi)股市擴(kuò)容的同時(shí)將給國(guó)內(nèi)投資銀行帶來豐厚的證券發(fā)行收入。

(二)中長(zhǎng)期對(duì)策：探索新模式，提升管理水平

篇3

關(guān)鍵詞：養(yǎng)老地產(chǎn);經(jīng)營(yíng)模式;管理模式;盈利模式

中圖分類號(hào)：F293.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2015年2月5日

一、引言

人口老齡化已成為困擾我國(guó)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的突出問題。2010年全國(guó)第六次人口普查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)60歲以上的人口數(shù)為1.77億，將近占人口總數(shù)的13.26%，并且老年人口數(shù)量以3.40%的年均增長(zhǎng)率遞增，預(yù)計(jì)到2020年我國(guó)老年人口總數(shù)將達(dá)到2.48億。隨著我國(guó)老齡化步伐的加快，以及“421”家庭結(jié)構(gòu)的日益增多，相對(duì)單一和落后的養(yǎng)老模式越來越滿足不了老年人口的養(yǎng)老需求。養(yǎng)老地產(chǎn)可以在一定程度上滿足我國(guó)日益增長(zhǎng)的養(yǎng)老需求。因此，分析及構(gòu)建適合我國(guó)的養(yǎng)老地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式對(duì)于促進(jìn)養(yǎng)老地產(chǎn)更快更好地發(fā)展，解決老年住宅需求問題有重要的意義。

二、我國(guó)養(yǎng)老設(shè)施現(xiàn)狀及養(yǎng)老地產(chǎn)市場(chǎng)前景

（一）我國(guó)養(yǎng)老設(shè)施現(xiàn)狀。目前，我國(guó)的養(yǎng)老模式主要包括家庭養(yǎng)老，養(yǎng)老院、福利院等機(jī)構(gòu)養(yǎng)老模式，但是不論是養(yǎng)老院、福利院等養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的管理水平、服務(wù)質(zhì)量，還是其提供的床位和接納的老年人口數(shù)量，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能解決龐大的養(yǎng)老需求。我國(guó)的老年設(shè)施相對(duì)單一，大部分是靠政府或社區(qū)投資建立的敬老院、福利院等機(jī)構(gòu)，其管理水平很落后、規(guī)模小，設(shè)施陳舊。我國(guó)現(xiàn)有養(yǎng)老院大約42，000多所，另外加上社會(huì)興辦的其他老年機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在收養(yǎng)的老人總數(shù)還不足100萬，遠(yuǎn)不及我國(guó)老年人口的1%。一方面從數(shù)量上來看，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足老年人的養(yǎng)老需求;另一方面從質(zhì)量條件上來看，設(shè)施和簡(jiǎn)陋、服務(wù)水平較差，只能滿足老年人基本的生活需求，但是對(duì)于精神和醫(yī)療服務(wù)等特殊需求還無法滿足。

（二）我國(guó)養(yǎng)老地產(chǎn)市場(chǎng)前景分析?，F(xiàn)如今，我國(guó)眾多家庭已經(jīng)演變成“421”的家庭模式，即一對(duì)青年夫妻要同時(shí)贍養(yǎng)四位老人并撫養(yǎng)一個(gè)孩子，在現(xiàn)在的社會(huì)經(jīng)濟(jì)下，子女的負(fù)擔(dān)越來越重，贍養(yǎng)老人力不從心，同時(shí)也造成了相當(dāng)部分的“空巢老人”，無人看護(hù)。傳統(tǒng)的家庭養(yǎng)老模式已經(jīng)滿足不了我國(guó)的養(yǎng)老需求。

我國(guó)“十二五”規(guī)劃提出建設(shè)“9064”養(yǎng)老模式結(jié)構(gòu)的社會(huì)養(yǎng)老服務(wù)體系，即90%的老年人通過居家養(yǎng)老，6%的老年人通過社區(qū)養(yǎng)老，4%的老年人通過機(jī)構(gòu)養(yǎng)老，這種“以居家養(yǎng)老為基礎(chǔ)，社區(qū)為依托，機(jī)構(gòu)為支撐”的養(yǎng)老模式建設(shè)，表明了政府從強(qiáng)調(diào)家庭養(yǎng)老到社會(huì)養(yǎng)老的重大轉(zhuǎn)型，因此養(yǎng)老地產(chǎn)有很大的市場(chǎng)潛力。由于養(yǎng)老地產(chǎn)不同于普通商業(yè)地產(chǎn)，它的開發(fā)要涉及各方主體，包括政府、開發(fā)商、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、醫(yī)療衛(wèi)生及其配套服務(wù)機(jī)構(gòu)等各方，還需要整合整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的資源，所以運(yùn)營(yíng)過程很復(fù)雜，而且由于養(yǎng)老地產(chǎn)不只是提供住宅，更注重的是后期配套服務(wù)的盈利，所以投資回收期長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)大，再加上我國(guó)對(duì)于養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)仍處在探索的階段，并沒有形成規(guī)范的商業(yè)模式，所以養(yǎng)老地產(chǎn)在我國(guó)仍處于初級(jí)階段。綜合來看，我國(guó)養(yǎng)老地產(chǎn)有很大的發(fā)展機(jī)遇。

三、國(guó)外養(yǎng)老地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式分析

在上世紀(jì)中期，西方發(fā)達(dá)國(guó)家相繼步入了老齡化社會(huì)，經(jīng)過幾十年的實(shí)踐和發(fā)展，對(duì)養(yǎng)老地產(chǎn)的運(yùn)作積累了一定的經(jīng)驗(yàn)，其中最典型的是美國(guó)和日本，其養(yǎng)老體系建設(shè)已日漸成熟，值得學(xué)習(xí)借鑒。

（一）美國(guó)養(yǎng)老地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式分析。美國(guó)施行以機(jī)構(gòu)養(yǎng)老為主，政府立法鼓勵(lì)并監(jiān)督的方式。養(yǎng)老機(jī)構(gòu)主要有非營(yíng)利性和營(yíng)利性兩種模式，前者主要由政府或宗教機(jī)構(gòu)投資建立;后者多為私人開發(fā)商建立。養(yǎng)老住宅的形式主要包括：健康老年人住宅、集合式老年住宅、護(hù)理型老年人住宅、綜合性住宅社區(qū)等。

一方面美國(guó)養(yǎng)老地產(chǎn)主要是通過專業(yè)的管理咨詢公司來實(shí)現(xiàn)其融資、運(yùn)營(yíng)管理、醫(yī)療護(hù)理、餐飲等項(xiàng)目。這樣就可以解決開發(fā)商缺乏運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的短處，通過專業(yè)的管理公司可以使得后期配套服務(wù)做的更加完善，獲得更好的入住水平。營(yíng)利性養(yǎng)老地產(chǎn)大多采用“一次性會(huì)費(fèi)+月服務(wù)費(fèi)”的收益模式，此種盈利模式既可以解決前期資金投入太多的問題，收回部分資金，又可以實(shí)現(xiàn)后期連續(xù)性的服務(wù)收益，可謂是一舉兩得。

另一方面通過“倒按揭”的運(yùn)營(yíng)模式來實(shí)現(xiàn)以房養(yǎng)老，從而解決了大量擁有私有住宅的老人的養(yǎng)老問題?！暗拱唇摇敝傅氖抢先丝梢詫⒎慨a(chǎn)抵押給保險(xiǎn)公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)，然后定期從金融機(jī)構(gòu)獲得一定數(shù)額的養(yǎng)老金或是接受老年公寓提供的服務(wù)，等房主逝世后，其房產(chǎn)出售用于歸還貸款。倒按揭的形式有三種，即房產(chǎn)抵押倒按揭形式、商業(yè)公司倒按揭形式、政府擔(dān)保倒按揭的形式。

（二）日本養(yǎng)老地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式分析。日本施行以政府扶持為推動(dòng)的養(yǎng)老方式，注重以補(bǔ)助扶持的方式來推進(jìn)養(yǎng)老事業(yè)，對(duì)于老年住房改擴(kuò)建給予扶持，發(fā)展老年公寓、對(duì)老年人實(shí)行補(bǔ)助，而且對(duì)老年住宅的建設(shè)給予財(cái)政金融支持，以吸引開發(fā)商進(jìn)入養(yǎng)老地產(chǎn)市場(chǎng)。

日本養(yǎng)老住宅的運(yùn)營(yíng)模式大多是出租并收取服務(wù)費(fèi)的形式。盈利模式主要是與消費(fèi)者簽訂出租合同后的后續(xù)養(yǎng)老服務(wù)。消費(fèi)者可以根據(jù)自身需求選擇所需的養(yǎng)老服務(wù)，然后與經(jīng)營(yíng)者簽訂獨(dú)立于租房的合同，這樣個(gè)性化的服務(wù)，更能滿足消費(fèi)者物質(zhì)和精神生活的需求。

同時(shí)，為了降低運(yùn)營(yíng)成本，增加收益，日本很多養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)實(shí)行全國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)的方式。連鎖養(yǎng)老機(jī)構(gòu)不僅為常住的老年人提供養(yǎng)老服務(wù)，還對(duì)周圍有需求的老年人提供日托或是短期入住服務(wù)，這樣就可以利用現(xiàn)有養(yǎng)老設(shè)施為更多的老年人提供服務(wù)，還能提高收益。

（三）國(guó)外成功經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)養(yǎng)老地產(chǎn)發(fā)展的啟示

1、政府支持是開發(fā)養(yǎng)老地產(chǎn)的有力保證。在我國(guó)福利制度和金融市場(chǎng)較不完善的背景下，養(yǎng)老地產(chǎn)的發(fā)展離不開政府的大力支持。首先，政府應(yīng)加快完善建設(shè)福利保障制度，增加老年人養(yǎng)老資金來源。其次，提供優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)開發(fā)商開發(fā)養(yǎng)老地產(chǎn)。同時(shí)也應(yīng)該建立監(jiān)督保障制度，引導(dǎo)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

2、施行“倒按揭”養(yǎng)老方式。倒按揭即以房養(yǎng)老，其得以實(shí)施的前提條件是老年人有房產(chǎn)，而我國(guó)有眾多的有房產(chǎn)但收入水平較低的老年人，以房養(yǎng)老正是解決這部分老年人口養(yǎng)老問題的重要方式。目前，我國(guó)有關(guān)倒按揭的法律法規(guī)還不完善，具體實(shí)施起來存在一定困難，所以要加快相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)，為倒按揭養(yǎng)老方式的施行提供保障。

3、通過專業(yè)化的管理咨詢公司來運(yùn)營(yíng)。我國(guó)養(yǎng)老地產(chǎn)的開發(fā)與運(yùn)營(yíng)尚處于嘗試探索階段，開發(fā)商缺乏養(yǎng)老地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，通過專業(yè)管理咨詢公司負(fù)責(zé)養(yǎng)老地產(chǎn)的融資、運(yùn)營(yíng)、醫(yī)療護(hù)理、餐飲等的運(yùn)作，可以很好地促進(jìn)養(yǎng)老地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的實(shí)施。同時(shí)，實(shí)行養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)全國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)的方式，以節(jié)約成本，擴(kuò)大品牌知名度，培養(yǎng)專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)，使綜合效益最大化。

四、我國(guó)養(yǎng)老地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式構(gòu)建

（一）我國(guó)養(yǎng)老地產(chǎn)管理模式構(gòu)建。養(yǎng)老地產(chǎn)管理模式主要根據(jù)運(yùn)營(yíng)主體的不同分為開發(fā)與經(jīng)營(yíng)管理相結(jié)合和開發(fā)與經(jīng)營(yíng)管理相分離的兩種模式。

1、投資開發(fā)與后續(xù)經(jīng)營(yíng)管理相結(jié)合的模式

（1）開發(fā)商管理模式。開發(fā)商管理模式是指養(yǎng)老地產(chǎn)開發(fā)完成后，其后期管理與運(yùn)營(yíng)由開發(fā)商直接負(fù)責(zé)。這種管理模式下，消費(fèi)者只需面對(duì)單一經(jīng)營(yíng)者，有利于溝通和了解消費(fèi)者的個(gè)性化需求。在開發(fā)商管理模式下，開發(fā)商除了前期的開發(fā)建設(shè)，還要負(fù)責(zé)后期的運(yùn)營(yíng)管理，所以更適合有物業(yè)管理服務(wù)優(yōu)勢(shì)且社會(huì)資源整合力強(qiáng)的開發(fā)商。

（2）戰(zhàn)略聯(lián)盟管理模式。戰(zhàn)略聯(lián)盟管理模式是指開發(fā)商與提供各方面專業(yè)化養(yǎng)老服務(wù)的機(jī)構(gòu)建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，來共同負(fù)責(zé)養(yǎng)老地產(chǎn)的日常運(yùn)營(yíng)，以此構(gòu)成完善的養(yǎng)老服務(wù)體系。通過這種戰(zhàn)略聯(lián)盟的管理模式，開發(fā)商可以和一些競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、品牌知名的機(jī)構(gòu)建立戰(zhàn)略聯(lián)盟關(guān)系，從而打造整個(gè)服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的品牌影響力，建立住宅和養(yǎng)老服務(wù)一體的養(yǎng)老地產(chǎn)。

2、投資開發(fā)與后續(xù)經(jīng)營(yíng)管理分離的模式――專業(yè)公司管理模式。投資開發(fā)與后期運(yùn)營(yíng)管理相分離的模式指開發(fā)商只負(fù)責(zé)前期地產(chǎn)開發(fā)，不對(duì)后期運(yùn)營(yíng)進(jìn)行直接管理，而是通過引進(jìn)專業(yè)管理公司來負(fù)責(zé)養(yǎng)老地產(chǎn)的日常運(yùn)營(yíng)。主要有以下幾種模式：

（1）凈出租模式。凈出租模式指養(yǎng)老地產(chǎn)的開發(fā)商將物業(yè)租賃給管理公司來運(yùn)營(yíng)，開發(fā)商通過每年收取固定的租金來獲得收益。運(yùn)營(yíng)過程中的各種費(fèi)用和風(fēng)險(xiǎn)等均由運(yùn)營(yíng)商承擔(dān)，運(yùn)營(yíng)過程中所獲得收益也屬于運(yùn)營(yíng)商所有。采用這種模式，對(duì)開發(fā)商來說風(fēng)險(xiǎn)最低，收益也最穩(wěn)定，但后期運(yùn)營(yíng)過程中的附加價(jià)值沒有很好地體現(xiàn)出來。

（2）委托經(jīng)營(yíng)模式。委托經(jīng)營(yíng)模式指養(yǎng)老地產(chǎn)的開發(fā)商將物業(yè)委托給管理公司運(yùn)營(yíng)打理，每年支付給管理公司一定比例的管理費(fèi)用，而后期運(yùn)營(yíng)過程中的費(fèi)用和各種風(fēng)險(xiǎn)都由開發(fā)商承擔(dān)，但開發(fā)商也可以獲得后期運(yùn)營(yíng)帶來的收益。此種模式下，開發(fā)商的收益大，但面臨的風(fēng)險(xiǎn)也高。

（3）出讓模式。出讓模式指養(yǎng)老地產(chǎn)的開發(fā)商將物業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)益出讓給運(yùn)營(yíng)商，以此獲得一次性的收益，后期運(yùn)營(yíng)過程中的收益和各種風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)用均由運(yùn)營(yíng)商承擔(dān)。這種模式下，開發(fā)商可以一次性回收投資并獲得利潤(rùn)，但是后期運(yùn)營(yíng)過程中的附加值也沒有體現(xiàn)出來。

（4）出讓+委托經(jīng)營(yíng)模式。出讓+委托經(jīng)營(yíng)模式是指養(yǎng)老地產(chǎn)開發(fā)商將物業(yè)的部分權(quán)益出讓給管理公司，并將物業(yè)委托給其管理運(yùn)營(yíng)。這種模式是前兩種模式的折中，運(yùn)營(yíng)商可以獲得管理費(fèi)和出讓部分的權(quán)益。此種模式的優(yōu)勢(shì)在于開發(fā)商出讓部分物業(yè)權(quán)益給運(yùn)營(yíng)商，可以充分調(diào)動(dòng)運(yùn)營(yíng)商運(yùn)營(yíng)管理的積極性，從而獲得更好的物業(yè)收益。

（二）我國(guó)養(yǎng)老地產(chǎn)盈利模式構(gòu)建。養(yǎng)老地產(chǎn)相對(duì)于傳統(tǒng)地產(chǎn)來說，社區(qū)配套成本和后期持續(xù)運(yùn)營(yíng)成本有很大的提高，所以選擇合適的盈利模式對(duì)于開發(fā)商回收成本獲取利潤(rùn)尤為重要。養(yǎng)老地產(chǎn)的盈利模式要考慮到后期服務(wù)方面，總結(jié)起來包括銷售、出租、租售并存、會(huì)員制盈利模式和“倒按揭”模式。

1、租、售、租售結(jié)合、會(huì)員制盈利模式

（1）全部出售的盈利模式。全部出售的盈利模式指開發(fā)商出售養(yǎng)老地產(chǎn)的全部產(chǎn)權(quán)。其優(yōu)勢(shì)在于快速回籠前期投入的資金，開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)小，但是也放棄了由后期配套服務(wù)所衍生出來的利益增值。

（2）只租不售的盈利模式。只租不售模式的長(zhǎng)期性收入來源，包括租賃項(xiàng)目的出租收益和配套設(shè)施的經(jīng)營(yíng)收益。這種盈利模式體現(xiàn)了養(yǎng)老地產(chǎn)的核心意義，即通過持續(xù)經(jīng)營(yíng)為老年人提供養(yǎng)老服務(wù)，在服務(wù)過程中獲得穩(wěn)定的收入，而不是像一般的房地產(chǎn)通過銷售房產(chǎn)來獲得收益。由于前期開發(fā)過程中需要大量資金投入，再加上后期經(jīng)營(yíng)過程中的大量資金需求，因此這種模式適合有資金實(shí)力的開發(fā)商運(yùn)用。

（3）銷售與出租結(jié)合的盈利模式。租售結(jié)合盈利模式的收入來源包括一次性收入來源和長(zhǎng)期性收入來源，一次性收入來源是指獨(dú)立住宅的銷售收益;長(zhǎng)期性收入來源，包括租賃項(xiàng)目的出租收益和配套設(shè)施的經(jīng)營(yíng)收益。這種盈利模式是前兩者持有和銷售模式的折中，是針對(duì)前期資本投入回收和后期服務(wù)盈利問題而產(chǎn)生的一種兩者兼顧的盈利模式。此種模式下，銷售和出租的合適比例需要開發(fā)商根據(jù)自身具體情況決定。

（4）會(huì)員制盈利模式。此種盈利模式是指銷售會(huì)籍，先繳納一定的定金入會(huì)，然后每月交取一定的服務(wù)費(fèi)，最后定金返還的一種入住方式。此種盈利模式既可以解決前期資金投入太多的問題，運(yùn)營(yíng)開始便可以收回部分資金，又可以實(shí)現(xiàn)后期連續(xù)性的服務(wù)收益。這種模式適合資金實(shí)力不具優(yōu)勢(shì)的開發(fā)商運(yùn)營(yíng)。

2、倒按揭盈利模式――“以房養(yǎng)老”。倒按揭盈利模式，指養(yǎng)老機(jī)構(gòu)在獲得老人允許后，由其或是委托給金融機(jī)構(gòu)將入住的老年人的住房出租，通過獲得的租金收益來入住養(yǎng)老機(jī)構(gòu);或者采取置換的方式，將老年人的住房與老年住宅進(jìn)行等價(jià)對(duì)換，直到老人過世之后，再將原對(duì)換的房產(chǎn)折價(jià)返還其法定繼承人。倒按揭方式可以很好地解決中低收入但有房產(chǎn)的老年人的養(yǎng)老問題。

五、結(jié)語(yǔ)

通過對(duì)國(guó)外養(yǎng)老地產(chǎn)成功經(jīng)營(yíng)模式分析與借鑒的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了我國(guó)養(yǎng)老地產(chǎn)的管理和盈利模式。管理模式分為投資開發(fā)與經(jīng)營(yíng)管理相結(jié)合和投資開發(fā)與經(jīng)營(yíng)管理相分離兩種模式，具體包括開發(fā)商管理、戰(zhàn)略聯(lián)盟管理、專業(yè)公司管理三種管理模式，并根據(jù)委托方式的不同將專業(yè)公司管理模式分為凈出租、委托經(jīng)營(yíng)、出讓模式、出讓+委托經(jīng)營(yíng)四種模式。盈利模式，包括租、售、租售結(jié)合、會(huì)員制和倒按揭盈利模式。

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篇4

關(guān)鍵詞：銀行盈利模式；利率市場(chǎng)化；資產(chǎn)規(guī)模；利差

Abstract：Empirical tests using VAR model on the profit structure of China’s banking industry shows that，credit scale and spread is the main factor that affects the profits of commercial banks. The Impulsive effect of the bank’s net profit on the asset size is greater than that of spread. High investment-driven growth mode is the root of the credit expansion and the high profits of the bank. Taking the ideal level of profitability into consideration，so far，the only way to realize the transformation on China’s economy growth mode and bank profits mode is to converse the regulation ideas and to promote the reform of the market-oriented resource allocation mechanism，such as interest rate liberalization.

Key Words：bank profit mode，interest rate liberalization，asset size，spread

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-2265（2012）08-0064-04

一、問題的提出

從實(shí)際盈利情況看，2005—2010年間，我國(guó)銀行資本利潤(rùn)率維持在15%—17.5%之間，2011年則快速上升到20.4%，較工業(yè)企業(yè)高13.1個(gè)百分點(diǎn)。隨著2011年上市銀行年報(bào)的陸續(xù)披露，關(guān)于銀行“暴利”的議論再度升溫。

國(guó)內(nèi)嚴(yán)格意義上研究銀行盈利模式與宏觀經(jīng)濟(jì)效率的文獻(xiàn)較少。陳凱（2011）以財(cái)務(wù)盈利能力指標(biāo)ROAA作為第三方檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，分析了1996—2010年我國(guó)商業(yè)銀行利潤(rùn)效率與經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)之間的關(guān)系。結(jié)果表明：國(guó)有商業(yè)銀行利潤(rùn)效率與GDP增長(zhǎng)率和固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率強(qiáng)相關(guān)、與消費(fèi)增長(zhǎng)率弱相關(guān)；高瑋（2009）通過格蘭杰因果檢驗(yàn)，表明我國(guó)投資的變動(dòng)決定國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的效率。

該如何理性認(rèn)識(shí)商業(yè)銀行的盈利模式及其高利潤(rùn)現(xiàn)象？本文將在理論綜述和實(shí)證檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)此進(jìn)行探討。

二、銀行盈利模式相關(guān)研究綜述

一般認(rèn)為，銀行盈利模式是指在一定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和市場(chǎng)機(jī)制下，以一定資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)的主導(dǎo)財(cái)務(wù)收支結(jié)構(gòu)。

我國(guó)銀行當(dāng)前的盈利模式，從比重結(jié)構(gòu)方面看，可分為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)型和非傳統(tǒng)務(wù)型（顏婧宇，2011 年）、利差主導(dǎo)型和非利差主導(dǎo)型（劉宇迪，2010年）等；從結(jié)構(gòu)形態(tài)角度看，可分為利差盈利模式、產(chǎn)品細(xì)分盈利模式和客戶細(xì)分盈利模式（張國(guó)柱，2011）。

數(shù)據(jù)表明，我國(guó)銀行業(yè)利潤(rùn)來源結(jié)構(gòu)主要包括凈利息收入、中間業(yè)務(wù)收入、零售銀行和私人銀行收入等。與發(fā)達(dá)國(guó)家銀行業(yè)相比，我國(guó)商業(yè)銀行屬于利差主導(dǎo)型盈利模式。西方商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入一般占總收入的40%—50%（於力、廖勇、郭娜等，2011）。2009年以來我國(guó)銀行業(yè)中間業(yè)務(wù)收入雖然增長(zhǎng)趨快，但占比仍然偏低。2010—2011年上市銀行利息收入平均在80%左右，利息收入以批發(fā)業(yè)務(wù)為主；非利息收入占20%左右，且非利息收入以低水平的手續(xù)費(fèi)收入為主（李嵐等，2012）。

盈利模式與銀行效率方面，張健華（2011）從銀行盈利的角度用距離函數(shù)對(duì)中外銀行業(yè)的投入產(chǎn)出效率進(jìn)行了比較研究，發(fā)現(xiàn)促進(jìn)銀行效率的因素包括銀行在本國(guó)的重要程度、銀行規(guī)模及不良貸款撥備率，降低銀行效率的因素包括市場(chǎng)集中度及不良貸款率等。王兵等（2011）基于方向性距離函數(shù)對(duì)我國(guó)大型國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的效率進(jìn)行了比較，結(jié)論是股份制商業(yè)銀行非利息收入效率及總體效率優(yōu)于國(guó)有商業(yè)銀行。劉宏等（2011）基于產(chǎn)業(yè)組織理論的視角對(duì)商業(yè)銀行的盈利能力和效率進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)集中度與效率的關(guān)系負(fù)相關(guān)。龍等（2010）以DEA方法對(duì)我國(guó)16家上市銀行的分析結(jié)果表明，非利息收入占比對(duì)銀行技術(shù)效率的正面作用逐年減小。

顏婧宇、王剛等（2011）認(rèn)為：我國(guó)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)與盈利模式至少在以下五個(gè)方面不可持續(xù)：一是過度依賴投資和貸款增長(zhǎng)的粗放發(fā)展模式；二是過度依賴于存貸利差的盈利模式；三是過度依賴大企業(yè)大項(xiàng)目；四是同業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)；五是依賴信貸快速擴(kuò)張與頻繁融資支撐的模式。

三、對(duì)銀行盈利結(jié)構(gòu)的實(shí)證分析：以商業(yè)銀行為例

（一）凈利息收入在銀行盈利模式中的地位

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)商業(yè)銀行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)迅速，從2003年的323億元發(fā)展至2011年的12519億元（見圖1），九年增長(zhǎng)近40倍，年均增速達(dá)到150%。

篇5

度盡劫波兄弟在。經(jīng)過寒冬洗禮、經(jīng)歷轉(zhuǎn)型或關(guān)停并轉(zhuǎn)的眾創(chuàng)空間，在2017春天到來時(shí)，能否涅重生，迎來屬于自己的春天？

現(xiàn)金流不好的眾創(chuàng)空間，堅(jiān)持還是關(guān)停并轉(zhuǎn)？

現(xiàn)金流不好，是幾乎大多數(shù)眾創(chuàng)空間的現(xiàn)狀。投入產(chǎn)出比不如意是眾創(chuàng)空間投資者與運(yùn)營(yíng)者心頭最大的隱憂。

眾創(chuàng)空間的商業(yè)盈利模式一直在“摸著石頭過河”。一些眾創(chuàng)空間存在“沒有清晰的定位（二房東）、盈利模式單一（收房租、拿補(bǔ)貼）、運(yùn)營(yíng)服務(wù)滯后或缺失”等問題，且同質(zhì)化現(xiàn)象突出。

注冊(cè)、二房東模式是眾創(chuàng)空間的盈利模式嗎？答案顯然不是肯定的，這種老的被稱為眾創(chuàng)空間1.0版本的運(yùn)營(yíng)方式太傳統(tǒng)了，已經(jīng)被證明無以為繼。

一些簡(jiǎn)單的創(chuàng)業(yè)服務(wù)也證明不可持續(xù)。給創(chuàng)業(yè)者做點(diǎn)講座、幫著撰寫商業(yè)計(jì)劃書，都沒有太多太多亮點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)大街已經(jīng)有專事注冊(cè)及商業(yè)計(jì)劃書撰寫的機(jī)構(gòu)關(guān)張轉(zhuǎn)型。

政府補(bǔ)貼是盈利點(diǎn)?？不可否认Ｕa(bǔ)貼是很多眾多眾創(chuàng)空間最初的動(dòng)力，很多眾創(chuàng)空間不遺余力去爭(zhēng)取這筆補(bǔ)貼，補(bǔ)貼會(huì)減輕一部分運(yùn)營(yíng)成本。我在包括北上廣深、天津及全國(guó)各地的眾創(chuàng)空間合作調(diào)研，發(fā)現(xiàn)早期很多眾創(chuàng)空間創(chuàng)始人都津津樂道如何爭(zhēng)取政府支持、那個(gè)委辦局有哪些政策可以申請(qǐng)哪些補(bǔ)貼。即使這樣，也有很多不善于公關(guān)或草創(chuàng)期的眾創(chuàng)空間得不到政府補(bǔ)貼，一些機(jī)構(gòu)高高在上不會(huì)主動(dòng)下來調(diào)研，更讓這些眾創(chuàng)空間雪上加霜。

構(gòu)建創(chuàng)業(yè)生態(tài)鏈、提供財(cái)務(wù)顧問及投融資對(duì)接服務(wù)被認(rèn)為是眾創(chuàng)空間最高版本。但財(cái)務(wù)顧問成功率低、周期長(zhǎng)也讓眾創(chuàng)空間的盈利讓人著急。現(xiàn)金流不好的眾創(chuàng)空間，靠資本支持還是關(guān)停并轉(zhuǎn)？

眾創(chuàng)空間回歸商業(yè)本質(zhì)

政府鼓勵(lì)支持下的眾創(chuàng)空間有公益的成分，但實(shí)際還是門生意。

開門做生意，笑迎八方客。這是每個(gè)開門經(jīng)商的生意人愿望當(dāng)中的場(chǎng)景。作為朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的眾創(chuàng)空間未來潛能巨大，只是在盈利模式方面，要學(xué)會(huì)自我突破創(chuàng)新。

軟實(shí)力的缺失制約了眾創(chuàng)空間的快速發(fā)展，其解決需要一個(gè)長(zhǎng)期積累的過程。如何提升軟實(shí)力、打造完善的創(chuàng)業(yè)生態(tài)圈，如何實(shí)現(xiàn)眾創(chuàng)空間的專業(yè)化、垂直化，成為眾創(chuàng)空間發(fā)展的關(guān)鍵。

一位眾創(chuàng)空間投資人認(rèn)為，眾創(chuàng)空間應(yīng)該多學(xué)習(xí)科創(chuàng)中心，與高校、研究院等保持密切聯(lián)系?！拔椰F(xiàn)在投資的眾創(chuàng)空間會(huì)參股到一些公司里面，隨著這些公司的盈利，我們會(huì)有分紅，這是眾創(chuàng)空間盈利的一部分。但是同時(shí)，我們也要自己去創(chuàng)造新的價(jià)值，做技術(shù)與企業(yè)之間交流的橋梁。讓一些科技創(chuàng)新項(xiàng)目，能夠更為有效地找到變現(xiàn)方法”。

篇6

“如果再惡性競(jìng)爭(zhēng)下去，很多電子地圖商或許就成為先烈了。”卡貝斯技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱為卡貝斯）首席執(zhí)行官?gòu)堈嬖V記者。

卡貝斯提供城市導(dǎo)航服務(wù)，同類公司市場(chǎng)上有數(shù)百家，細(xì)分于位置查詢、語(yǔ)音導(dǎo)航、GPS內(nèi)容和設(shè)備的公司更是不勝枚舉。這些公司開展業(yè)務(wù)都離不開電子地圖，所以，它們都統(tǒng)稱為電子地圖服務(wù)商。

電子地圖和網(wǎng)絡(luò)、手機(jī)、GPS或其他專用設(shè)備相連接，提供給人們位置查詢、城市導(dǎo)航的極大便捷，這條漫長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈一直吸引著以風(fēng)險(xiǎn)投資為主導(dǎo)的各路資本。早在2004年，風(fēng)險(xiǎn)投資商都嗅到了電子地圖行業(yè)的財(cái)富機(jī)會(huì)，但它們?cè)堰M(jìn)去三年后，這個(gè)行業(yè)還在掙扎，為找不到盈利模式而一籌莫展。

數(shù)據(jù)采集的困擾

數(shù)據(jù)信息是電子地圖的基礎(chǔ)，服務(wù)商給消費(fèi)者提供服務(wù)，都離不開準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)信息。任何一個(gè)數(shù)據(jù)都由道路信息和POI（Point of Interest：興趣點(diǎn)）兩個(gè)主要元素構(gòu)成。例如，人們要找的目標(biāo)建筑就是一個(gè)典型的POI點(diǎn)。門牌號(hào)和道路信息對(duì)于傳統(tǒng)紙質(zhì)地圖商來說不構(gòu)成問題，但這些門牌號(hào)一一對(duì)應(yīng)什么單位就不太容易確定了，況且很多單位還處在不停地變化中。

張政告訴記者，卡貝斯一開始定位于通用汽車公司車上交流系統(tǒng)OnStar的同類產(chǎn)品，結(jié)果一年后發(fā)現(xiàn)，這中間涉及數(shù)據(jù)采集、設(shè)備平臺(tái)、運(yùn)營(yíng)以及后期服務(wù)等環(huán)節(jié)，業(yè)務(wù)線太長(zhǎng)。權(quán)衡之后，張政選擇主攻數(shù)據(jù)采集。

早些時(shí)候，很多電子地圖商雇傭大量的員工甚至學(xué)生滿大街掃數(shù)據(jù)，但得來的數(shù)據(jù)卻有很多不準(zhǔn)確。當(dāng)今的中國(guó)城市正大興土木，道路、街道和建筑隨時(shí)都在變化，數(shù)據(jù)更新相當(dāng)頻繁；一個(gè)人去測(cè)數(shù)據(jù)，拿回來的信息準(zhǔn)確性根本無法驗(yàn)證。

“這個(gè)問題困擾了很多電子地圖商?！睆堈硎?。記者用百度地圖在北京搜索全聚德烤鴨店，搜索結(jié)果是23家店，而實(shí)際上全北京是16家，清華園店的位置還錯(cuò)了一條馬路。全聚德尚且如此，其他數(shù)據(jù)可想而知。

“我們依然以餐飲為例，在網(wǎng)絡(luò)上可搜到北京餐館約22萬家，而實(shí)際數(shù)量才2萬多一點(diǎn)，約有90%的數(shù)據(jù)是偽數(shù)據(jù)。理論上我們可以派車派人上街一個(gè)一個(gè)去掃，但北京餐館每月的變化高達(dá)5%，是否為了保持?jǐn)?shù)據(jù)正確，每個(gè)月重掃一遍呢？答案是否定的，太不經(jīng)濟(jì)了。”顯然，數(shù)據(jù)質(zhì)量與成本的緊箍圈已經(jīng)成為POI采集的一大難題。

盈利模式存在硬傷

數(shù)據(jù)信息本身就是有價(jià)值的，按理來說，電子地圖服務(wù)商的盈利模式很清晰。如果不打算整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈通吃，單純出售準(zhǔn)確的POI信息都會(huì)活得很滋潤(rùn)，但事實(shí)不然。

POI數(shù)據(jù)不僅可以賣給高德、四維這樣的電子地圖商，提供位置服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)、電信服務(wù)商，也可以賣給GPS服務(wù)商。但惡性競(jìng)爭(zhēng)、直至免費(fèi)提供（期望能獲得合作分成）讓它們都賺不到錢。

SP如日中天的時(shí)候，曾經(jīng)有不少電子地圖商跟中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)聯(lián)通合作，把電子地圖嵌到手機(jī)里面，希望按照手機(jī)用戶查詢量進(jìn)行收入分成。靈圖就是一例。這家引入了IBM和戈壁資本等多家風(fēng)險(xiǎn)投資的服務(wù)商，已經(jīng)發(fā)展到數(shù)百人的規(guī)模。但靈圖直到現(xiàn)在，都沒有穩(wěn)定的正現(xiàn)金流，離風(fēng)險(xiǎn)投資商納斯達(dá)克上市退出的初衷還有很長(zhǎng)的路要走。戈壁風(fēng)險(xiǎn)資本副總裁徐晨在一個(gè)私下場(chǎng)合告訴記者，靈圖一直沒有談妥與中國(guó)移動(dòng)的合作，與相對(duì)弱勢(shì)的中國(guó)聯(lián)通草簽協(xié)議后，一度被認(rèn)為是靈圖命運(yùn)的極大轉(zhuǎn)折，但協(xié)議最終也沒執(zhí)行下去。

張政和卡貝斯在城市導(dǎo)航服務(wù)上沒有取得良好進(jìn)展，卻從谷歌和百度的盈利模式中得到了啟發(fā)。卡貝斯決定把POI信息提供和廣告銷售結(jié)合起來，免費(fèi)向電子地圖商提供不斷更新的POI，同時(shí)幫助地圖廠商賣地圖上的廣告位。

有意在電子地圖上做廣告的商家成了卡貝斯和與它合作的地圖商的共同“上帝”。張政“游說”商家的理由是：商家在卡貝斯投一次廣告，就可以在國(guó)內(nèi)幾乎所有的地圖廠商產(chǎn)品中出現(xiàn)，廣告效果比單投一家好，同時(shí)POI信息也能得到維護(hù)。商家獲得的權(quán)限除了在地圖上標(biāo)注自己的位置、電話號(hào)碼外，還可以自助促銷信息。

據(jù)悉，電子地圖提供商高德已經(jīng)委托卡貝斯做6個(gè)奧運(yùn)城市的POI數(shù)據(jù)，谷歌、百度兩大地圖供應(yīng)商也與卡貝斯簽訂了協(xié)議。

廣告成了電子地圖商新的盈利模式，但說到這里，一直樂觀的張政顯出些許的無奈：“卡貝斯通過位置服務(wù)獲得的廣告收入遠(yuǎn)不能與百度、阿里巴巴等平臺(tái)相比。目前，商家還不太清楚在卡貝斯做廣告的效果?？ㄘ愃贡仨毰Π盐恢梅?wù)的使用者數(shù)量和廣告客戶的數(shù)量分別提升到幾百萬和幾萬的量級(jí)才能獲得足夠的營(yíng)利空間。飯是沒有了，只好喝粥了。”

戈壁資本搶在電子地圖成為投資熱點(diǎn)之前，進(jìn)入了電子地圖行業(yè)。三年過后，這個(gè)行業(yè)還是沒有一家上市公司出現(xiàn)。徐晨認(rèn)為：“這個(gè)行業(yè)也遇到了新浪和搜狐等門戶網(wǎng)站當(dāng)初的困境：行業(yè)分散，無序競(jìng)爭(zhēng)，除了做流量，想不到問誰(shuí)收錢的辦法。只有大批大批公司死掉，剩下的幾家自然就會(huì)逐步成長(zhǎng)為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)頭公司。”

電子地圖廠商的三大盈利模式

電子地圖是數(shù)字化了的地圖，它可以存儲(chǔ)在硬盤、軟盤、光盤或磁帶等數(shù)字存儲(chǔ)介質(zhì)上，需要專用的計(jì)算機(jī)軟件來進(jìn)行分析與顯示。它具有普通地圖無法比擬的特性。電子地圖顯示的內(nèi)容是動(dòng)態(tài)的、可調(diào)整的，能由使用者交互式地進(jìn)行操作，其信息量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于普通地圖。

電子地圖可以非常方便地對(duì)普通地圖的內(nèi)容進(jìn)行任意形式的要素組合、拼接，形成新的地圖。與紙質(zhì)二維地圖相比，數(shù)字地圖除能顯示等高線、等值線外，還可直接生成三維立體影像。

不管是給行業(yè)做技術(shù)引擎的國(guó)外電子地圖廠商，還是像卡貝斯這樣的國(guó)內(nèi)電子地圖廠商，總體來看都有三種盈利模式。

一是地圖引擎出租，租用方需支付一定的費(fèi)用。

二是出售面向行業(yè)應(yīng)用的內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)服務(wù)Intranet，其服務(wù)類似于個(gè)人應(yīng)用電子地圖的盈利模式。

篇7

面臨第二輪融資的互聯(lián)網(wǎng)公司目前應(yīng)該有哪些調(diào)整？

什么樣的互聯(lián)網(wǎng)公司仍有希望融到資？

主持人： 楊永翔 《投資與合作》副主編

特邀嘉賓： 陳友忠 智基創(chuàng)投總經(jīng)理及合伙人

陸景鍇 德豐杰龍脈資深合伙人

符績(jī)勛 GGV合伙人

前兩天，一家媒體了一條很有意思的新聞，標(biāo)題是“貓撲不上市就沒空調(diào)？”其實(shí)想想兩年前貓撲是多么風(fēng)光：4800萬美元，成為2005年最大一筆融資；大張旗鼓，儼然一鼓作氣就沖到納斯達(dá)克門口了。沒想到，兩年過去了，如今上市還有多遠(yuǎn)？也不得而知。其實(shí)偃旗息鼓的又豈止是貓撲一家？目前整個(gè)投資環(huán)境正在發(fā)生改變，有些投資項(xiàng)目正在經(jīng)歷陣痛，尤其是互聯(lián)網(wǎng)公司首當(dāng)其沖，有人預(yù)言：互聯(lián)網(wǎng)公司冬天就要來了。作為這個(gè)領(lǐng)域的投資人，你們?nèi)绾慰矗?/p>

陳友忠：這個(gè)話題可以先從大環(huán)境說起，目前這一波股市的，讓人看到在境內(nèi)上市是有利可圖的，在這樣一種外在環(huán)境影響之下，不管是內(nèi)資基金，還是外資基金，根據(jù)變化都會(huì)做出調(diào)整。原來是海外上市造就數(shù)字英雄，未來許多數(shù)字英雄會(huì)來自于深圳中小企業(yè)板。

中國(guó)境內(nèi)原則上有兩種公司，一種在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立一個(gè)外商獨(dú)資企業(yè)（WFOE），這個(gè)獨(dú)資企業(yè)不經(jīng)營(yíng)任何實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)，只用來對(duì)A公司直接或間接控股的其他外商投資企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)管理。如果新創(chuàng)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的是互聯(lián)網(wǎng)、無線增值業(yè)務(wù)，由于增值服務(wù)是不允許外資參與，因此就需要成立一個(gè)特殊目的公司，就是人頭公司，用這個(gè)人頭公司去簽廣告等。這個(gè)公司有兩個(gè)目的：一是拿執(zhí)照，一是計(jì)入收入。這樣就涉及到兩家公司。如果在國(guó)內(nèi)上市，第一家公司是沒問題的，因?yàn)樗且粋€(gè)實(shí)體公司。在國(guó)內(nèi)中小企業(yè)板上市的一個(gè)基本條件就是要連續(xù)三年獲利，累計(jì)超過3000萬元，這個(gè)指標(biāo)就把很多新創(chuàng)項(xiàng)目排除在外了。如果這個(gè)WFOE連續(xù)三年獲利，那么用這個(gè)WFOE去上市是可以的，只是需要注意如何把國(guó)外的股東轉(zhuǎn)成國(guó)內(nèi)的股東。但是如果一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司以前的收入都是從底下的人頭公司來的，由于人頭公司沒有實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)，因此沒辦法上市。所以說，如果是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司，那么可能就沒有機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)回來，這是一個(gè)挑戰(zhàn)。第二個(gè)問題就是，就國(guó)內(nèi)的狀況來看，人民幣的投資還是比較適合那些實(shí)體運(yùn)營(yíng)的公司，就是那些經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)投資業(yè)務(wù)的公司，有工廠、有產(chǎn)品、有平臺(tái)、有服務(wù)。而對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司來說，找到投資者比較難。

在這樣的大變動(dòng)之下，創(chuàng)業(yè)者要認(rèn)識(shí)并掌握變動(dòng)趨勢(shì)，并做出相應(yīng)的調(diào)整。創(chuàng)業(yè)者要認(rèn)識(shí)到，目前融資會(huì)比較困難，所以要做到開源和節(jié)流，這種新經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)業(yè)要更加保守。

符績(jī)勛：互聯(lián)網(wǎng)會(huì)是一個(gè)持續(xù)性的機(jī)會(huì)，因?yàn)閼?yīng)用互聯(lián)網(wǎng)的人只可能越來越多，互聯(lián)網(wǎng)在人們生活中扮演的角色越來越重要。如果說互聯(lián)網(wǎng)公司的冬天，那就要看從什么角度來說，從投資的角度來說，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)公司想要融資是比較難的，但是我認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)公司還是有巨大的潛力的，只是這個(gè)潛力怎么挖掘還需要時(shí)間考證。

陸景鍇：互聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)新的媒體，有很多優(yōu)勢(shì)是傳統(tǒng)媒體無法比擬的，同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)的市場(chǎng)普及率跟歐美國(guó)家相比，還是比較低的，因此市場(chǎng)前景應(yīng)該是很好的，但是一定要找出盈利模式，在早期找到盈利模式是很重要的。如果真的有嚴(yán)冬要來，這是大洗盤的好機(jī)會(huì)。講現(xiàn)實(shí)一點(diǎn)，現(xiàn)在有很多互聯(lián)網(wǎng)公司在臺(tái)面上，但是很少能夠看到有幾家好的、獨(dú)特的盈利模式來賺錢。大家都是在廣告上做文章，這其實(shí)很危險(xiǎn)，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)太激烈。

對(duì)于一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司來說，什么樣的盈利模式才算是好的盈利模式？

陸景鍇：好的盈利模式就是讓人能不斷地回來，所以重點(diǎn)是如何抓住人，讓人能夠常規(guī)性地回來，從而創(chuàng)造價(jià)值。

在目前的這樣一個(gè)環(huán)境下，什么樣的互聯(lián)網(wǎng)公司才會(huì)被VC選中，才能融到資？

陳友忠：太虛的模式很難融到資了。利用互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)與傳統(tǒng)行業(yè)結(jié)合，進(jìn)行線上線下互動(dòng)產(chǎn)生的垂直應(yīng)用，比如說線上視頻，如果一直是線上虛擬的，一方面有政策風(fēng)險(xiǎn)，有可能賺不到錢，另一方面廣告商也不愿意投錢。但是如果線上視頻跟線下的某個(gè)特定行業(yè)結(jié)合，形成一個(gè)群聚的效應(yīng)，就可能走出一條路。

符績(jī)勛：第一，要看團(tuán)隊(duì)；第二，它能給用戶提供怎樣的一個(gè)平臺(tái)和服務(wù)，而這個(gè)平臺(tái)和服務(wù)要能夠有足夠的吸引力在以后發(fā)展為一個(gè)另類的業(yè)務(wù)；第三，能否穩(wěn)扎穩(wěn)打地把事情做好，能否多方面考慮用戶的體驗(yàn)?，F(xiàn)在很多公司在說流量，但是它的用戶體驗(yàn)只有短暫的創(chuàng)新，不是一個(gè)持續(xù)性的改進(jìn)，不能夠加強(qiáng)對(duì)用戶的吸引力?；ヂ?lián)網(wǎng)公司的核心價(jià)值應(yīng)該體現(xiàn)在它的平臺(tái)、內(nèi)容、所提供的功能，以及給用戶提供的產(chǎn)品上。

你們現(xiàn)在會(huì)關(guān)注一些什么樣的互聯(lián)網(wǎng)公司？

符績(jī)勛：互聯(lián)網(wǎng)公司現(xiàn)在的一些媒體社區(qū)、網(wǎng)上交易平臺(tái)還是有很多潛在的機(jī)會(huì)，包括后端的一些互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)對(duì)我來說還是有一定吸引力的。就是說，一定要建立一個(gè)平臺(tái)，并且在這個(gè)平臺(tái)上可以延伸一些服務(wù)的公司。如何留住用戶、吸引用戶才是最關(guān)鍵的。我們不會(huì)過多地考慮商業(yè)模式，因?yàn)檫@個(gè)是可以探討的。

陸景鍇：我們主要看網(wǎng)上網(wǎng)下結(jié)合的項(xiàng)目。如果說是一個(gè)單純的網(wǎng)上項(xiàng)目，我個(gè)人認(rèn)為門檻會(huì)很低。在國(guó)外，電子商務(wù)的成功都是源于網(wǎng)上網(wǎng)下的結(jié)合?，F(xiàn)在說的社區(qū)、博客等，我覺得更像是一種潮流，互聯(lián)網(wǎng)上的“5分鐘熱度”體現(xiàn)得特別明顯。就比如現(xiàn)在的MySpace，它能維持多久，我不敢說。如果一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司說可以讓網(wǎng)民在十年后繼續(xù)回來，我就會(huì)很感興趣。

互聯(lián)網(wǎng)是一種潮流，但是這種潮流卻成就了很多VC的投資業(yè)績(jī)。

陸景鍇：成就是一個(gè)天時(shí)地利的結(jié)合，在互聯(lián)網(wǎng)中更加重視的是天時(shí)。互聯(lián)網(wǎng)造就了很多風(fēng)險(xiǎn)投資公司,正是因?yàn)樗臅r(shí)機(jī)對(duì)了，中國(guó)現(xiàn)在的時(shí)機(jī)，我覺得也很好。但是我覺的這是很虛的，不是實(shí)實(shí)在在的，有點(diǎn)投機(jī)性的做法。

我覺得應(yīng)該投資一些實(shí)實(shí)在在的，比如說土壤修復(fù)，因?yàn)橹袊?guó)過去多年來的改革開放，有很多污染物排到土壤里，造成土壤的污染，那么解決這個(gè)問題的項(xiàng)目我就特別感興趣，因?yàn)槲矣X得這是在做實(shí)事，而且又可以賺大錢。這種土壤可能無法降解或者要十幾二十年才能降解，如果有個(gè)土壤修復(fù)的項(xiàng)目，這是為人類造福。如果在我的投資生涯中，有一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司和一個(gè)土壤修復(fù)公司，我會(huì)投資后者，因?yàn)檫@樣更有意義，即使互聯(lián)網(wǎng)的投資會(huì)獲利更大。

陳總與符總以前都投過一些早期的互聯(lián)網(wǎng)公司，這些公司目前都會(huì)面臨著B或C輪融資，有些公司可能還沒有盈利，在目前這個(gè)大環(huán)境下，你們是否還會(huì)追加投資，如果這些公司融不到資或融不到所需要的資金，其命運(yùn)會(huì)怎樣？

陳友忠：回頭看，當(dāng)時(shí)過熱的投資，比如多媒體雜志、無線音樂、Web2.0等，很多項(xiàng)目造成了資金的堵塞，錢賭進(jìn)去之后，有些項(xiàng)目的業(yè)務(wù)模式、收費(fèi)模式并不清晰，財(cái)務(wù)表現(xiàn)差強(qiáng)人意。目前來看要靠投資者再拿資金進(jìn)來燒，不可能了。很多早期的投資者在過去的兩年里，在虛擬經(jīng)濟(jì)中已經(jīng)受傷了，所以很現(xiàn)實(shí)的一個(gè)問題就是早期的投資者現(xiàn)在會(huì)投資晚期，投資成熟期，尤其在目前這樣的時(shí)間點(diǎn)，絕大多數(shù)投資者都會(huì)認(rèn)為投早期不合算，所以就會(huì)有一些調(diào)整。

符績(jī)勛：如果我們覺得這個(gè)公司的方向是對(duì)的、用戶群是很好的、流量是在不斷增加的，那么就算沒有盈利，我們還是會(huì)再追加投資的。由于我們是公司的投資方，擁有公司的董事會(huì)席位，所以我會(huì)更了解公司的運(yùn)作，更能夠把握公司的風(fēng)險(xiǎn)。

就你們掌握的情況來看，第二輪融不到資的公司多不多？

符績(jī)勛：目前來看還并不多，可是接下來的一兩年內(nèi)可能會(huì)多起來。

如果這些公司沒有后續(xù)資金來源的話，是不是就只有死路一條呢？

陳友忠：倒也不是。在中國(guó)，全盤垮掉、當(dāng)機(jī)立斷結(jié)束整個(gè)運(yùn)營(yíng)的情況沒有美國(guó)那么快速。對(duì)于中國(guó)創(chuàng)業(yè)者，節(jié)約一下成本，比如說不選高檔的辦公大樓、人員再減少一些，就不一定要清盤了，可以撐著繼續(xù)找出路。同時(shí)對(duì)于投資者來說也是一個(gè)調(diào)整的時(shí)間點(diǎn)。如果這些項(xiàng)目摸索不到一個(gè)清晰的盈利模式，那么在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)想要找錢是很難的。

很多VC可能很難賭一個(gè)五六年上市退出的項(xiàng)目，所以早期項(xiàng)目會(huì)很難融到資，智基創(chuàng)投原來主要是關(guān)注早期的項(xiàng)目，在目前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，你們?cè)趹?zhàn)略和策略上有哪些調(diào)整呢？

陳友忠：當(dāng)然還是在TMT早期繼續(xù)關(guān)注。早期項(xiàng)目雖然是高風(fēng)險(xiǎn)，但回報(bào)也高，作為創(chuàng)投，本來就是要去賭的。國(guó)際上的創(chuàng)司還是會(huì)關(guān)注早期的，只是現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的這個(gè)環(huán)境下，投晚期和投Pre-IPO會(huì)有不錯(cuò)的回報(bào)，在幾個(gè)月之后，好項(xiàng)目被挖掘完之后，大家還是會(huì)回到早期投資。在目前這個(gè)環(huán)境下，不能百分之百地賭在早期，所以我們也有30%的資金會(huì)參股到傳統(tǒng)行業(yè)中的中后期項(xiàng)目，進(jìn)行一個(gè)新的組合。

現(xiàn)在很多人關(guān)注中后期的投資，那么是否會(huì)使好的傳統(tǒng)項(xiàng)目的價(jià)格走高？如何來控制這個(gè)投資風(fēng)險(xiǎn)呢？

陳友忠：這本來就是另外一波的過熱，在這個(gè)過熱的現(xiàn)狀之下，找到一些沒人注意到的地方，找到好的項(xiàng)目，然后參與。太熱的時(shí)候應(yīng)該保守一點(diǎn)，像以前互聯(lián)網(wǎng)過熱時(shí)，投了很多公司，現(xiàn)在回想起來是錯(cuò)的，如果那時(shí)不投，現(xiàn)在看來是對(duì)的。所以有時(shí)不作為就是最好控制風(fēng)險(xiǎn)的方法。

篇8

本文研究的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主要是指互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)或產(chǎn)品的提供商，主要包含門戶網(wǎng)站、電子商務(wù)、即時(shí)通訊、搜索引擎、網(wǎng)絡(luò)游戲、網(wǎng)絡(luò)云盤等。隨著阿里巴巴、京東、聚美、唯品會(huì)等網(wǎng)上購(gòu)物平臺(tái)的出現(xiàn)，網(wǎng)易、新浪、騰訊等門戶網(wǎng)站的普及，可以說互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)推動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展如虎添翼，突飛猛進(jìn)?？梢哉f這個(gè)時(shí)代就是互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代，以互聯(lián)網(wǎng)為核心的生活變得越來越多姿多彩。

同樣地，互聯(lián)網(wǎng)也為我們的生活加上了一對(duì)翅膀，幫助我們做事越來越便捷。從2000 年起，我國(guó)網(wǎng)民從2250 萬巨幅增長(zhǎng)到如今的6.88 億，互聯(lián)網(wǎng)的普及率也達(dá)到了50.3%，這意味著互聯(lián)網(wǎng)的需求在不斷擴(kuò)大，同時(shí)也讓人對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)空間充滿想象。在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的過去十年，中國(guó)出現(xiàn)了大大小小數(shù)百家互聯(lián)網(wǎng)公司，它們踏上了納斯達(dá)克創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，為世界展示了一幕幕的中國(guó)現(xiàn)象。

但是在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)迅速發(fā)展的同時(shí)，由于我國(guó)對(duì)于有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究的起步較晚，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)又有企業(yè)本身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等的特殊性，與傳統(tǒng)企業(yè)有一定差別，因此互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更多更復(fù)雜，這給互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展造成了一定的壓力和沖擊。因此在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)快速增加的同時(shí)，有一大批的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)由于各種不同的原因曇花一現(xiàn)。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也從全面競(jìng)爭(zhēng)過渡到細(xì)分領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)手段也從產(chǎn)品線的擴(kuò)張轉(zhuǎn)移到核心業(yè)務(wù)與企業(yè)價(jià)值的提升?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的普遍特征是固定資產(chǎn)比重低，有形資產(chǎn)大大少于無形資產(chǎn)，呈現(xiàn)出低資產(chǎn)結(jié)構(gòu)特征。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的最初發(fā)展很難拿到銀行的貸款來進(jìn)行產(chǎn)品的研發(fā)與推廣，它們基本由風(fēng)險(xiǎn)投資獲取效益，再借此進(jìn)行技術(shù)的研究、人才的培養(yǎng)招納和產(chǎn)品的研究創(chuàng)新。

故而我們發(fā)現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理控制研究勢(shì)在必行，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)促使企業(yè)必須認(rèn)識(shí)到自己所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并且有效分析衡量各種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)帶來的影響，并在此基礎(chǔ)上制定和實(shí)施最有效的風(fēng)險(xiǎn)管理措施來在內(nèi)部通過各種渠道、在每一步中減輕、消除各種風(fēng)險(xiǎn)帶來的影響，維持企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的職責(zé)和價(jià)值所在。

二、文獻(xiàn)分析

歷史文獻(xiàn)中，對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究的貢獻(xiàn)繁多，但是對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究卻非常少。所以以下文獻(xiàn)基本上都是對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究。侯宇認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中遇到的各種狀況導(dǎo)致實(shí)現(xiàn)的收益減少或者損失。何國(guó)武提出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)原因具體有五個(gè)：一是企業(yè)管理者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，二是市場(chǎng)環(huán)境瞬息萬變，三是企業(yè)管理者的決策失誤，四是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度不夠完善，五是企業(yè)本身財(cái)務(wù)管理不當(dāng)導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用不合理，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不符合企業(yè)性質(zhì)。

陳一博在他的文章中比較了各種貼現(xiàn)法、市盈率法、市凈率法等評(píng)估企業(yè)價(jià)值的方法，并且探討了這些方法均適合哪類行業(yè)。經(jīng)過多方面比較，他構(gòu)建了二維估值模型來解決企業(yè)價(jià)值評(píng)估難的問題。Changanti,Mahajansharma研究了美國(guó)零售公司的破產(chǎn)案例，他們提出董事會(huì)規(guī)模越大，則企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則越小的看法，因?yàn)榇笠?guī)模的董事會(huì)比小規(guī)模的董事會(huì)能更對(duì)管理層行為進(jìn)行控制。Tully發(fā)表了《EVA：創(chuàng)造財(cái)富的關(guān)鍵》，他提出經(jīng)濟(jì)附加值法(EVA)使用于企業(yè)的價(jià)值評(píng)估。1991 年思騰思特咨詢公司將經(jīng)濟(jì)附加值法(EVA)引入了他們的企業(yè)價(jià)值評(píng)估系統(tǒng)。

經(jīng)濟(jì)附加值法(EVA)能夠有效計(jì)算公司的資本收益減去資本成本之差，這為企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供了有效途徑。

三、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

隨著科技的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)使得我們的生活越來越國(guó)際化，并且生活的節(jié)奏也隨之加快，互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)欣欣向榮，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不管大大小小也都出現(xiàn)在市場(chǎng)上，但同時(shí)也導(dǎo)致了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理作為風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分，能夠有效防范或者降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以提升企業(yè)價(jià)值，因此企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理越來越受到重視，而企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理也成為每個(gè)企業(yè)要面對(duì)和重視的問題。

(一)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及內(nèi)容

我國(guó)學(xué)者怯來法在他的博士論文《現(xiàn)代公司理財(cái)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究》中認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是在特定環(huán)境下和特定時(shí)間內(nèi)，時(shí)間的可能結(jié)果之間的差異程度。這和C.Arthur Williams在他的《風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)》中有類似的定義，即風(fēng)險(xiǎn)是在給定情況和特定時(shí)間內(nèi)，那些可能發(fā)生的結(jié)果之間的差異。

與他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)定義有區(qū)別的還有西南財(cái)經(jīng)大學(xué)彭少兵在《財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)理與控制分析》中以不確定性作為中心的風(fēng)險(xiǎn)是事件不確定性所引起的，由于對(duì)未來結(jié)果予以期望所帶來的無法實(shí)現(xiàn)期望結(jié)果的可能性。前者屬于狹隘定義，而筆者更偏向于彭少兵的廣義定義觀點(diǎn)。因?yàn)槿绻粋€(gè)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中全部使用股權(quán)資本，那么這個(gè)企業(yè)就不會(huì)存在任何財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，然而事實(shí)告訴我們這是不可能的。

而廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義從企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的全過程延伸到整體，又從各個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中延伸到企業(yè)處理財(cái)務(wù)費(fèi)關(guān)系中所遇到的風(fēng)險(xiǎn)，因此廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更符合現(xiàn)實(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理理念以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理框架。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由于財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等與傳統(tǒng)企業(yè)不同，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率低，流動(dòng)速動(dòng)比率高，固定資產(chǎn)占比低，以流動(dòng)負(fù)債為主，長(zhǎng)期借款較少。

同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)單筆交易額小，相比起成本而言，費(fèi)用占比較高，研發(fā)和推廣及員工薪酬占了主要部分。一般傳統(tǒng)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為45%%適宜，但通過各互聯(lián)網(wǎng)公司年報(bào)報(bào)表得出的數(shù)據(jù)，互聯(lián)網(wǎng)公司在成熟時(shí)期存在大量的流動(dòng)資金，負(fù)債可以為零，這在一般傳統(tǒng)企業(yè)中很難實(shí)現(xiàn)，因此互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所面對(duì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也不同，以下是互聯(lián)網(wǎng)公司主要面臨的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)。初期的互聯(lián)網(wǎng)公司固定資產(chǎn)比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)公司，并且很難取得銀行的貸款，因此只能通過風(fēng)險(xiǎn)投資獲取收益來進(jìn)行發(fā)展，但是風(fēng)險(xiǎn)投資的資金需要來自于股東，這方面的籌資就成為了第一步難題。而之所以能從風(fēng)險(xiǎn)投資下手，是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資能以較低的資金獲取較高比重股票。但是當(dāng)企業(yè)越做越好越做越大之后，就會(huì)面臨著搶奪控制權(quán)的危機(jī)。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)公司競(jìng)爭(zhēng)激烈之程度堪比當(dāng)初諾基亞在智能手機(jī)戰(zhàn)中戰(zhàn)敗的速度，新浪微博流行的迅速使得新浪成為當(dāng)時(shí)行業(yè)的佼佼者，但是前有巨額投資不能回收，后有騰訊微信的擠壓追趕，使之不再是一枝獨(dú)秀。由此可見互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度要求企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)要很小，回收資金要迅速。避免投資風(fēng)險(xiǎn)可以采取多團(tuán)隊(duì)同時(shí)開發(fā)的措施以及更新盈利模式來迅速回收資金。

3.盈利模式風(fēng)險(xiǎn)。盈利模式影響著投資風(fēng)險(xiǎn)，但是盈利模式不是輕易更新就能迅速回收資金的。互聯(lián)網(wǎng)盈利模式包括：前端收費(fèi)、后端收費(fèi)和傭金服務(wù)三大塊。盈利模式本身存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，并且如果沒有及時(shí)的從舊的盈利模式更新到新的盈利模式，那么舊的盈利模式很快的就會(huì)被新的盈利模式擊敗。例如，阿里巴巴推行支付寶就直接擊敗了Ebay，從而制造出了巨大的利潤(rùn)，使之一度成為產(chǎn)業(yè)的佼佼者，并且一直遙遙領(lǐng)先。

4.環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。由于互聯(lián)網(wǎng)是嶄新的行業(yè)，相關(guān)的法律法規(guī)從剛開始的條框匱乏，被一步一步加以完善。相關(guān)法律法規(guī)的更新意味著互聯(lián)網(wǎng)要不停的施展對(duì)策以應(yīng)對(duì)，之前的漏洞利用可能就變成了違法，因此造成了一定的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。因此互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在迅速發(fā)展經(jīng)營(yíng)的同時(shí)要做好充分的準(zhǔn)備來應(yīng)對(duì)即將到來的相關(guān)制度來進(jìn)行過度。

(二)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的財(cái)務(wù)特征

由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)本身的特征，因此要對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和管理來提升其企業(yè)價(jià)值首先要對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)行業(yè)的財(cái)務(wù)特征進(jìn)行分析。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)公司是一個(gè)非傳統(tǒng)新興行業(yè)，和一般傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)從生產(chǎn)到銷售的模式大相徑庭，因此它所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是大不相同的。

首先它的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)屬于資產(chǎn)負(fù)債率低，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率高的情況。初期的互聯(lián)網(wǎng)公司依靠風(fēng)投獲取收益來發(fā)展，風(fēng)投資金主要來源于權(quán)益資金。發(fā)展中的互聯(lián)網(wǎng)公司現(xiàn)金流充足，貨幣資金占比高而負(fù)債低。由上可見互聯(lián)網(wǎng)公司即為資產(chǎn)負(fù)債率低以及流動(dòng)、速動(dòng)比率高;第二，互聯(lián)網(wǎng)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)屬于輕資產(chǎn)，人才和技術(shù)是互聯(lián)網(wǎng)公司最大的資產(chǎn);第三，互聯(lián)網(wǎng)公司的收入數(shù)額較小但數(shù)量很大，有形產(chǎn)品可以通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行銷售，如天貓、淘寶。無形產(chǎn)品，像點(diǎn)卡、游戲充值、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)等第三方軟件的購(gòu)買均用友龐大的消費(fèi)者群體;第四，由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最大的財(cái)產(chǎn)是人才和技術(shù)，因此人工成本費(fèi)用就是一個(gè)主要的費(fèi)用支出部分。而傳統(tǒng)企業(yè)中成本主要是商品的制造成本;第五，由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)技術(shù)更新快，所以新產(chǎn)品更新層出不窮，所以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的產(chǎn)品周期非常短;最后，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式是不斷變化的。

其中新浪、搜狐等門戶網(wǎng)站靠刊登廣告在自己網(wǎng)站上盈利，阿里巴巴和京東等電子商務(wù)企業(yè)靠線上銷售實(shí)物商品來盈利，還有游戲、視頻網(wǎng)站會(huì)員收費(fèi)等符合盈利模式來實(shí)現(xiàn)盈利。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在如今競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下開展籌資活動(dòng)需要面臨政治、經(jīng)濟(jì)、法律、市場(chǎng)等各方面的不確定因素，這些因素的可控性較低，但是若能采用合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，抓住合適的時(shí)機(jī)，就可以規(guī)避一部分的風(fēng)險(xiǎn)以此促進(jìn)傳統(tǒng)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

其次，合理運(yùn)用負(fù)債不僅能夠不占用企業(yè)投資所帶來的利潤(rùn)，并且其產(chǎn)生的利息還能進(jìn)行減稅，但是對(duì)比權(quán)益投資，負(fù)債具有使企業(yè)到期還本付息的壓力增加，使得騰訊公司在無形中籌資風(fēng)險(xiǎn)增加的弊端，這需要深圳是騰訊計(jì)算機(jī)系統(tǒng)有限公司通過科學(xué)合理的金融工具組合來分散風(fēng)險(xiǎn)，使未來現(xiàn)金流穩(wěn)定增長(zhǎng)，同時(shí)使企業(yè)的信用評(píng)級(jí)提高以獲得更低的貸款利率。第三，投資活動(dòng)作為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最為主要的盈利手段之一，所謂利潤(rùn)越高風(fēng)險(xiǎn)越大，所以企業(yè)可以通過多個(gè)投資項(xiàng)目組合來對(duì)項(xiàng)目之間的盈虧進(jìn)行互補(bǔ)，減少某一項(xiàng)目可能造成的巨大損失，將風(fēng)險(xiǎn)分散降到最低的同時(shí)享受較高的收益，增加企業(yè)未來的現(xiàn)金流，加快實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

四、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理思路

第一，應(yīng)該建立財(cái)務(wù)預(yù)警體系，以此來防范、預(yù)警和監(jiān)控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還能明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的職責(zé)，使各個(gè)單位分工明確，定期召開分析會(huì)議做到事前計(jì)劃、事中控制和事后考核反思，以此來降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

第二，應(yīng)該建立審計(jì)機(jī)構(gòu)和制度，設(shè)立審計(jì)委員會(huì)和明確審計(jì)委員會(huì)的職責(zé)。

第三，要加強(qiáng)企業(yè)全面預(yù)算管理，騰訊公司常常突發(fā)奇想就開發(fā)出一個(gè)新的試用產(chǎn)品，雖說是試用產(chǎn)品但是也需要人力和物力，在其他產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下還分散了人力和技術(shù)，有可能會(huì)超出預(yù)算使得資金鏈緊張從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)，因此要加強(qiáng)全面預(yù)算管理，在流程的主要環(huán)節(jié)強(qiáng)化內(nèi)控。

第四，完善應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)控制，再造應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)管理流程。

第五，加強(qiáng)籌資風(fēng)險(xiǎn)管理，樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀念，確定最佳的資本結(jié)構(gòu)，合理安排籌資期限組合方式以及制定合理的風(fēng)險(xiǎn)政策，保持良好的財(cái)務(wù)狀況，加強(qiáng)籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制。

第六，加強(qiáng)投資項(xiàng)目分析按慣例，采取風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等措施有效管理項(xiàng)目資金鏈。

第七，建設(shè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)制度文化，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

第八，在籌資、投資方面要細(xì)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立全面完善的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，使企業(yè)能夠提前預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)，并且通過購(gòu)買保險(xiǎn)，簽訂有關(guān)合同的方式來轉(zhuǎn)移損失。做好財(cái)務(wù)預(yù)算，合理分配企業(yè)的資金，例如要準(zhǔn)備好足夠的資金以按時(shí)還款，不對(duì)企業(yè)信用起到損害作用。

第九，整合資源，在前端收費(fèi)、后端收費(fèi)及傭金服務(wù)等三大塊做好系統(tǒng)的劃分，提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)的效率，及時(shí)回收資金，對(duì)現(xiàn)在的盈利模式加以改進(jìn)并且開發(fā)新的盈利模式。

篇9

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行盈利模式；銀行“暴利”；民生改善；中間業(yè)務(wù)

隨著金融市場(chǎng)的全球化、多元化的發(fā)展，我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)服務(wù)范圍也隨之?dāng)U大，對(duì)其經(jīng)營(yíng)運(yùn)作能力的要求也不斷提高。作為轉(zhuǎn)型重點(diǎn)的中間業(yè)務(wù)，我國(guó)商業(yè)銀行業(yè)的盈利模式應(yīng)該依靠什么？是否應(yīng)該在正確認(rèn)識(shí)“暴利”現(xiàn)象的同時(shí)，反思銀行盈利模式存在的問題，并以民生改善為核心，促進(jìn)受信賴的友好型銀行的構(gòu)建？商業(yè)銀行為了更好的服務(wù)社會(huì)，借鑒國(guó)外銀行先進(jìn)改革經(jīng)驗(yàn)，不斷探索具有自身特色、更加適合我國(guó)商業(yè)銀行本身的盈利模式，從而提高自身競(jìng)爭(zhēng)力，成為了商業(yè)銀行積極探索和實(shí)踐的重要工作。

一、國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行盈利模式現(xiàn)狀分析

（一）傳統(tǒng)盈利模式，單一化收入的不可持續(xù)性

我國(guó)商業(yè)銀行一直以利差盈利模式和信貸規(guī)模盈利模式為主。同時(shí)，信貸業(yè)務(wù)的開展與外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境也呈現(xiàn)高度相關(guān)性，在宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控下，利率市場(chǎng)化的實(shí)施導(dǎo)致存貸款利差有縮小的趨勢(shì)，并產(chǎn)生了明顯的利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，使得商業(yè)銀行的利潤(rùn)周期性波動(dòng)，利潤(rùn)來源缺乏相應(yīng)穩(wěn)定性。相對(duì)來說，國(guó)外一些發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展領(lǐng)先，在金融創(chuàng)新方面也在不斷取得進(jìn)步，我國(guó)商業(yè)銀行不斷學(xué)習(xí)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，跟隨發(fā)達(dá)國(guó)家的前進(jìn)方向，這在客觀上對(duì)催生我國(guó)金融的創(chuàng)新體制有一定的作用。

（二）金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展緩慢

利差盈利一直是我國(guó)商業(yè)銀行的傳統(tǒng)盈利模式，雖然一直在改革和創(chuàng)新，但是從未有質(zhì)的突破。要不斷完善商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)服務(wù)，就需要對(duì)金融產(chǎn)品的質(zhì)量不斷的提升。西方國(guó)家早在20世紀(jì)80年代就就推出了期權(quán)、期貨等金融衍生產(chǎn)品，這些便成為了后來利潤(rùn)的主要來源，也迅速提高了銀行的發(fā)展速度。與之相比，我國(guó)在這方面處于剛起步階段，金融衍生產(chǎn)品相對(duì)缺乏。盡管大部分商業(yè)銀行已經(jīng)在零售業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)及私人銀行業(yè)務(wù)等方面作出了積極的嘗試，并獲得了良好的社會(huì)認(rèn)可，促進(jìn)了銀行業(yè)務(wù)多元化的發(fā)展。但千行一面，金融產(chǎn)品和服務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重，難以根據(jù)各地區(qū)，和各銀行的自身特色實(shí)現(xiàn)特色化綜合性的供給。且新型金融產(chǎn)品開發(fā)不完善，自主創(chuàng)新力度不足，高附加值產(chǎn)品少，產(chǎn)品功能拓展不足，無法滿足市場(chǎng)需求，尤其是無法滿足特殊金融產(chǎn)品消費(fèi)群體。同時(shí)，銀行對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新與改革，卻忽略了金融產(chǎn)品的質(zhì)量，導(dǎo)致了以銷售低層次的中間業(yè)務(wù)為主，盡先壓價(jià)的惡性競(jìng)爭(zhēng)局面，直接制約了商業(yè)銀行發(fā)展非利息收入業(yè)務(wù)的能力。其次，我國(guó)銀行業(yè)整體運(yùn)行體制存在著弊端，商業(yè)銀行普遍缺乏應(yīng)有的服務(wù)和競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，無法從根本的服務(wù)上優(yōu)化盈利模式，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力。

（三）普通客戶盈利空間挖掘不充分

目前，銀行業(yè)的主要客戶是各銀行間爭(zhēng)奪的主要陣地，從普通層次的客戶群體得到的利潤(rùn)并不能完全吸引銀行。忽視普通層次客戶，并不是單純的視角問題，更反映了我國(guó)商業(yè)銀行的發(fā)展戰(zhàn)略所存在的問題?？蛻羧何⒗指钅Ｊ讲粌H是要求我們將客戶進(jìn)行細(xì)分，而且要求我們從客戶的長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值考慮，反復(fù)挖掘普通層次客戶的利潤(rùn)潛力。由于客戶的長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值可能沒有途徑在一定時(shí)間范圍得以充分的體現(xiàn)，所以我國(guó)商業(yè)銀行需要轉(zhuǎn)變觀念，加強(qiáng)對(duì)普通層次客戶的盈利價(jià)值空間的重視與挖掘，使我國(guó)商業(yè)銀行的盈利模式得到更好地完善。

二、國(guó)內(nèi)外銀行盈利模式對(duì)比分析

目前，我國(guó)銀行業(yè)的盈利模式結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，與西方發(fā)達(dá)國(guó)家完善的、多元化的盈利模式相比還存在一定的差距，主要的盈利收入來自于規(guī)模和利差。但發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行的利潤(rùn)主要來自于中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)。據(jù)美國(guó)花旗銀行提供的資料顯示，存貸業(yè)務(wù)為其帶來的收入只占利潤(rùn)的20%，真正給銀行帶來利潤(rùn)的則是企業(yè)信用等級(jí)評(píng)估、資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)、資信調(diào)查、外匯期貨、個(gè)人財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)、承兌、遠(yuǎn)期外匯買賣、外匯期權(quán)等中間業(yè)務(wù)，這部分的利潤(rùn)就占了80%。與之相比，我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)占全部收益的比重都比較低，總額加起來還不到10%。從表面上看，中國(guó)商業(yè)銀行由中間業(yè)務(wù)產(chǎn)生的產(chǎn)品也只是一些普通的收付業(yè)務(wù)、銀行承兌匯票、跟單信用證等業(yè)務(wù)，品種及其單一。金融業(yè)成為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)的核心，投資理財(cái)業(yè)務(wù)、金融衍生業(yè)務(wù)在發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)銀行中占有越來越重要的地位，帶來的利潤(rùn)也越來越高。而我國(guó)商業(yè)銀行這些業(yè)務(wù)剛處于起步階段，更多的原因是國(guó)內(nèi)金融體制束縛于分業(yè)監(jiān)管以及法律法規(guī)，以及商業(yè)銀行內(nèi)部體制和結(jié)構(gòu)的制約；并且，能夠開展銀行投資的中間業(yè)務(wù)僅僅只是財(cái)務(wù)顧問方面。所以改革創(chuàng)新銀行投資業(yè)務(wù)是銀行改善收入結(jié)構(gòu)的突破口及重要手段之一。也是我國(guó)商業(yè)銀行適應(yīng)金融全球化和挑戰(zhàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)的關(guān)鍵性步驟。

三、促進(jìn)銀行盈利模式改革的相關(guān)建議

（一）推進(jìn)商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)

為促進(jìn)商業(yè)銀行的改革與創(chuàng)新。要在充分考慮我國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、文化等多方面因素的情況下，以股東利益最大化為前提，建立健全良好的內(nèi)部權(quán)力制衡機(jī)制，以加強(qiáng)商業(yè)銀行的內(nèi)部管理水平，為商業(yè)銀行的創(chuàng)新和改革提供一個(gè)完善的發(fā)展環(huán)境。同時(shí)，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)跟隨著金融全球化全面的對(duì)外開放，在與同行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一席之地。商業(yè)銀行的改革與創(chuàng)新，不但影響著其競(jìng)爭(zhēng)能力和盈利能力，也影響著整個(gè)金融體系良好發(fā)展。

（二）規(guī)范收費(fèi)體制，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

對(duì)近7年來銀行收費(fèi)項(xiàng)目猛增至3000種，通過審查、評(píng)估，對(duì)隱形消費(fèi)如咨詢費(fèi)、跨行收取手續(xù)費(fèi)、手機(jī)銀行信息費(fèi)用、理財(cái)資產(chǎn)托管及保管費(fèi)、管理費(fèi)等項(xiàng)目合理取締。同時(shí)，由于高額存貸款利差的存在，商業(yè)銀行無暇顧及需要資金援助的民營(yíng)中小企業(yè)，并存在著較強(qiáng)的貸款沖動(dòng)，使得中小企業(yè)不斷遭受高額的利率盤剝，加劇了中小企業(yè)貸款解危救困的負(fù)擔(dān)和難度。因此，相關(guān)部門應(yīng)成立多部門改革工作小組，設(shè)計(jì)符合國(guó)情，具有地方特色的改革總體方案，借鑒國(guó)外銀行先進(jìn)的改革經(jīng)驗(yàn)。促使銀監(jiān)會(huì)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的收費(fèi)進(jìn)行明文規(guī)定，避免各大銀行根據(jù)自身成本自主定價(jià)。降低各個(gè)銀行間的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)差異。加強(qiáng)對(duì)于中小企業(yè)的扶持，合理減少中小微企業(yè)到民間借貸的風(fēng)險(xiǎn)，落實(shí)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。

（三）堅(jiān)持漸進(jìn)式發(fā)展，在未來一段時(shí)間內(nèi)堅(jiān)持傳統(tǒng)盈利模式

由于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)具有不可持續(xù)性，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)間接融資體，具有高依存度，較高的利差水平可望在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持。所以應(yīng)在未來一段時(shí)間內(nèi)堅(jiān)持傳統(tǒng)盈利模式，保持金融市場(chǎng)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。同時(shí)，我國(guó)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展條件缺乏與發(fā)達(dá)國(guó)家相比差距較大，要使我國(guó)商業(yè)銀行達(dá)到國(guó)外銀行其他業(yè)務(wù)收入占80%的程度還為時(shí)過早。金融監(jiān)管模式的轉(zhuǎn)變、資本市場(chǎng)的發(fā)展、商業(yè)銀行內(nèi)部結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，都是建立在一個(gè)長(zhǎng)期累積的基礎(chǔ)之上。這些因素在提供越來越多的機(jī)會(huì)的同時(shí)，也不斷影響著商業(yè)銀行非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的推進(jìn)與擴(kuò)展。因此，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行在不放棄非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)上，也要控制發(fā)展速度不能超前發(fā)展。目前情況下，最合理的方式應(yīng)該是進(jìn)行小規(guī)模的試點(diǎn)，通過試點(diǎn)的成功取得的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)漸進(jìn)式發(fā)展。

（四）積極履行社會(huì)責(zé)任，大力促進(jìn)民生改善

商業(yè)銀行在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的建設(shè)中，應(yīng)樹立社會(huì)責(zé)任理念，將銀行自身發(fā)展和國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)和任務(wù)結(jié)合起來，（下轉(zhuǎn)第156頁(yè)頁(yè)）（上接第153頁(yè)）加強(qiáng)銀行本身對(duì)于經(jīng)濟(jì)和社會(huì)責(zé)任的聯(lián)系。這對(duì)于商業(yè)銀行在拓展關(guān)鍵領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)揮著不可替代的作用。積極履行社會(huì)責(zé)任，樹立良好的公眾形象，將銀行發(fā)展與社會(huì)密切關(guān)注的問題結(jié)合表現(xiàn)在：首先，銀行在積極開發(fā)金融衍生產(chǎn)品的同時(shí)，增加相應(yīng)的就業(yè)崗位，并對(duì)就業(yè)人員進(jìn)行業(yè)務(wù)培訓(xùn)，為各崗位提供高效率的執(zhí)業(yè)人員；其次，對(duì)于職員的五險(xiǎn)一金包括養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)，還有住房公積金進(jìn)行適度調(diào)整、完善，在保證銀行穩(wěn)健發(fā)展的同時(shí)，小范圍的促進(jìn)職員生活水平的改善和提高；同時(shí)，大力扶持社會(huì)經(jīng)濟(jì)落后領(lǐng)域的發(fā)展，關(guān)注中小微型企業(yè)、新農(nóng)村、廉租房以及節(jié)能減排等因?yàn)橘Y金短缺而滯后發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)。

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篇10

創(chuàng)新三要素

何謂商業(yè)模式一直是仁者見仁智者見智，簡(jiǎn)言之，商業(yè)模式就是企業(yè)整合各種資源，通過一定的途徑或方式來滿足特定客戶的某些需求并實(shí)現(xiàn)盈利。

在同一產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，中小企業(yè)如果以相同或類似的商業(yè)模式和大型企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，是沒有任何勝算機(jī)會(huì)的。中小企業(yè)的成功商業(yè)模式肯定是創(chuàng)新的商業(yè)模式，肯定是受機(jī)構(gòu)投資者和資本市場(chǎng)歡迎的商業(yè)模式。

我認(rèn)為，商業(yè)模式主要包括三大要素：客戶需求、業(yè)務(wù)模式和盈利模式，最終獲得成功無不是這三種要素的完美結(jié)合。商業(yè)模式優(yōu)化和不斷創(chuàng)新將伴隨著企業(yè)的整個(gè)經(jīng)營(yíng)周期，在企業(yè)的不同發(fā)展階段，商業(yè)模式主要關(guān)注環(huán)節(jié)和創(chuàng)新點(diǎn)有所不同。

客戶需求創(chuàng)新

在企業(yè)初級(jí)階段，投資者主要關(guān)注的是客戶需求創(chuàng)新和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，通過獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式把優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)盡快變成用戶消費(fèi)，形成市場(chǎng)領(lǐng)先。

客戶需求創(chuàng)新：主要是產(chǎn)品或服務(wù)、目標(biāo)客戶群體等要素創(chuàng)新，以產(chǎn)品或服務(wù)創(chuàng)新為核心，打造適合特定目標(biāo)客戶的產(chǎn)品或服務(wù)，滿足顧客的差異化需求或復(fù)合需求，增加顧客粘連度和忠誠(chéng)度。

以“海底撈”火鍋連鎖店為例，其產(chǎn)品質(zhì)量和菜品較其他同類火鍋店并沒有多大差異，但其成功的秘訣在于其銷售的不是菜品，而是其創(chuàng)新的服務(wù)模式。服務(wù)創(chuàng)新體現(xiàn)在等位、就餐和買單等各個(gè)環(huán)節(jié)，用戶從接受服務(wù)到就餐結(jié)束無不體驗(yàn)“上帝”的感覺，“海底撈”的商業(yè)模式創(chuàng)新就是服務(wù)創(chuàng)新。

業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新

業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新：核心為資源組織方式創(chuàng)新和供應(yīng)鏈流程創(chuàng)新。

什么是業(yè)務(wù)模式？業(yè)務(wù)模式即公司為客戶提供價(jià)值的方式，以及該公司為支持其利潤(rùn)模式和客戶價(jià)值主張而組織資源和流程的方式。相比客戶需求創(chuàng)新，業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新涉及的范圍比較廣泛，包括但不限于目標(biāo)市場(chǎng)變化、產(chǎn)品組合變化、購(gòu)銷模式變化、價(jià)格組合變化、業(yè)務(wù)流程變化、管理工具變化、供應(yīng)體系變化等種種方面。

凡客誠(chéng)品、當(dāng)當(dāng)、淘寶、京東商城等的商業(yè)模式創(chuàng)新主要為業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，改進(jìn)了供應(yīng)鏈流程，通過“線上和線下”組合，壓縮了流通成本，縮短了產(chǎn)品供應(yīng)時(shí)間，滿足了客戶核心需求，把體驗(yàn)營(yíng)銷發(fā)揮到了極致。。

盈利模式創(chuàng)新

企業(yè)到了發(fā)行上市階段，一般在業(yè)內(nèi)都具有很好的品牌優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，是否具有穩(wěn)定的有特色的盈利模式和可持續(xù)發(fā)展能力，是投資者最關(guān)注的問題，也是其是否能發(fā)行上市成功的核心。

簡(jiǎn)單地說，盈利模式就是企業(yè)賺錢之道，即借助商業(yè)模式哪個(gè)要素和環(huán)節(jié)獲取利潤(rùn)，向誰(shuí)獲取以及怎么獲取。盈利模式創(chuàng)新多種多樣，包括但不限于收費(fèi)方式、收費(fèi)對(duì)象、收費(fèi)內(nèi)容、收費(fèi)種類、采購(gòu)方式、采購(gòu)對(duì)象、成本控制等方面創(chuàng)新和改變。

新興產(chǎn)業(yè)和第三服務(wù)產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)的盈利模式創(chuàng)新主要是搭配收費(fèi)、間接收費(fèi)、品牌授權(quán)等模式創(chuàng)新。

所謂搭配收費(fèi)即免費(fèi)和收費(fèi)相結(jié)合，客戶部分產(chǎn)品或服務(wù)消費(fèi)不收費(fèi)，部分產(chǎn)品或服務(wù)消費(fèi)要收費(fèi)，通過免費(fèi)消費(fèi)提供來增加客戶粘連度和忠誠(chéng)度，通過收費(fèi)項(xiàng)目來實(shí)現(xiàn)公司盈利目標(biāo)。

騰訊、360安全衛(wèi)士等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)即是搭配收費(fèi)模式典型。以騰訊QQ為例，通過免費(fèi)的即時(shí)聊天工具掌握和維持巨量用戶資源，再通過廣告服務(wù)、SP增值服務(wù)以及網(wǎng)絡(luò)游戲等進(jìn)行收費(fèi)，從而獲得巨大成功，日進(jìn)斗金，先后拉來IDG、盈科數(shù)碼等風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資并在2004年成功實(shí)現(xiàn)上市融資。

所謂間接收費(fèi)，即收費(fèi)對(duì)象和消費(fèi)對(duì)象分離。比如報(bào)紙、時(shí)尚雜志等媒體，都是以廣告收入代替了報(bào)紙、雜志等本身贏利，報(bào)紙的紙張成本與銷售價(jià)格持平甚至略高，消費(fèi)者購(gòu)買報(bào)紙的成本極低，時(shí)尚雜志更是通過廣告、贊助品、會(huì)展、大型活動(dòng)等獲取主要利潤(rùn)。

所謂品牌授權(quán)，即通過品牌輸出獲利?！断惭蜓蚺c灰太狼》的盈利模式，即先打造品牌，然后再開發(fā)衍生品，影視轉(zhuǎn)播采取低收費(fèi)，主要獲取衍生品業(yè)務(wù)利潤(rùn)。

在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，企業(yè)的盈利模式創(chuàng)新主要是采取規(guī)模經(jīng)濟(jì)和運(yùn)營(yíng)成本控制。比如雛鷹農(nóng)牧、大康牧業(yè)、大湖股份等養(yǎng)殖類上市公司均是走規(guī)模經(jīng)濟(jì)之路，雛鷹農(nóng)牧通過“公司+基地+農(nóng)戶”迅速擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模，通過統(tǒng)一化、標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)模式在成本控制、生豬質(zhì)量、食品安全等方面提升優(yōu)于其他企業(yè)的系列保障，毛利率遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平，發(fā)行上市時(shí)受到投資者追捧，發(fā)行市盈率約60倍，超募近6億元。

動(dòng)態(tài)創(chuàng)新

商業(yè)模式與資本運(yùn)作相輔相成、互相依仗，資本運(yùn)作是企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新成功的重要保障，成功的商業(yè)模式創(chuàng)新為投資者進(jìn)行資本投入并獲得超額收益保駕護(hù)航。