導(dǎo)語：如何才能寫好一篇基金凈值，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

基金凈值=總凈資產(chǎn)/基金份額

基金凈值是指基金總凈資產(chǎn)除以基金總份額。

基金的估值主要是在基金存續(xù)期間從整個(gè)基金的層面對基金資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行公允價(jià)值確定的過程。

基金的估值側(cè)重于在投資之后對投資項(xiàng)目價(jià)值進(jìn)行持續(xù)評估。

股權(quán)投資基金的估值，是指通過對基金所持有的全部資產(chǎn)及應(yīng)承擔(dān)的全部負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行評估與計(jì)算，最終確定基金資產(chǎn)凈值(NAV)的過程。

基金資產(chǎn)凈值=項(xiàng)目價(jià)值總和+其他資產(chǎn)價(jià)值-基金費(fèi)用等負(fù)債

基金估值的原則：

若投資項(xiàng)目屬于存在活躍市場的投資品種，則應(yīng)當(dāng)采用活躍市場的市價(jià)確定該投資項(xiàng)目的公允價(jià)值。

若投資項(xiàng)目無相應(yīng)的活躍市場，則應(yīng)采用市場參與者普遍認(rèn)同，且被以往市場實(shí)際交易價(jià)格驗(yàn)證具有可靠性的估值方法確定公允價(jià)值。

篇2

股指在最近一個(gè)月內(nèi)震蕩上行，延續(xù)了上個(gè)月的反彈上漲態(tài)勢，但上漲速度有所減緩。近幾個(gè)月M2增速持續(xù)增加，債券收益率大幅走低，股票市場資金供給相對比較充裕，資金推動(dòng)特征明顯。進(jìn)入9月份后，小盤股指數(shù)走勢明顯強(qiáng)于市場，而大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)平平，上證50指數(shù)等漲幅遠(yuǎn)小于上證綜指，這使得跟蹤大盤藍(lán)籌的指數(shù)基金近一個(gè)月的凈值增長在所有指數(shù)基金中表現(xiàn)不盡人意。股票型基金凈值均有所上升，但整體上要落后于大盤漲幅。

債券市場維持強(qiáng)勢，在8月下旬震蕩調(diào)整，進(jìn)入9月份后，重拾升勢。在8月份的CPI公布之后，國債市場更是連創(chuàng)新高。11只債券型基金的近一月收益均為正。嘉實(shí)債券在中信證券8月份的開放式債券基金的評級中表現(xiàn)搶眼，繼7月份從3星上升為4星后，8月份又上升為5星基金。但進(jìn)入9月份后，嘉實(shí)債券表現(xiàn)較為落后。

第二批股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作已經(jīng)順利結(jié)束，所有試點(diǎn)公司均順利通過表決。股權(quán)分置改革已經(jīng)全面有序地展開，投資者對股改的預(yù)期也越來越清晰，這有利于市場的穩(wěn)定。截至9月19日，兩市共有78家公司進(jìn)入股改期，其中深市中小板的所有未完成股改的公司都已經(jīng)宣布進(jìn)入股改期，預(yù)計(jì)將率先實(shí)現(xiàn)新老劃斷。股指從1000點(diǎn)附近開始反彈時(shí)，勢如破竹，但到了1200點(diǎn)附近后，開始顯得猶豫不決，顯示主力在過了1200點(diǎn)后對后市看法有分歧。在最近一個(gè)月，基金的倉位并沒有大的變化，基金重倉股的漲幅也落后于大盤，中國石化、中國聯(lián)通、G長電等大盤藍(lán)籌股甚至逆市下跌，顯示基金等長線資金按兵不動(dòng)。此輪行情漲幅較大的股票大多為低價(jià)的超跌股，以及一些有炒作概念的股票，比如新能源概念，航天軍工概念等。對于這些股票的投資很多是基于對未來的想象，很難用基本面分析去解釋，但卻很適合游資炒作。從宏觀經(jīng)濟(jì)上看，經(jīng)濟(jì)增長開始放緩，企業(yè)盈利也很難再出現(xiàn)高速增長，股市缺乏大牛市的基礎(chǔ)。但是另一方面，近期資金面還很寬裕，而且由于股改的需要，股市大跌的可能性也不大。因此，股市近期維持震蕩走高的可能性較大。

股市不溫不火，而債市雖然依舊火爆，但畢竟?jié)q幅已大，風(fēng)險(xiǎn)也日益加大。我們認(rèn)為目前無論是股市還是債市，大漲大跌的可能性都不大，投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，在股票型基金、債券型基金和貨幣型基金之間配置自己的資金。在封閉式基金方面，根據(jù)基金公布的中報(bào)，今年上半年QFII和社保基金大規(guī)模增持了封閉式基金，封閉式基金的高折價(jià)率吸引了一部分長期資金。投資者可以關(guān)注那些剩余期限短的小型封閉式基金，雖然折價(jià)率比那些大型基金小，但由于到期期限較短，實(shí)際收益率反而會(huì)比大型基金高。另外，博時(shí)和易方達(dá)發(fā)行了兩只短債型基金，風(fēng)險(xiǎn)較小，而收益率比貨幣型基金要高，追求穩(wěn)定收益的投資者可以關(guān)注這兩只基金。

篇3

63家基金凈值增長超過5％

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，5月29日至6月19日，213只具有可比性的偏股型開放式基金累計(jì)凈值平均增長率為3.89％。共有201只基金累計(jì)凈值增長率為正，占全部基金的94.37％，這之中有63只基金累計(jì)凈值增長率超過5％，其中，建信成長和匯豐動(dòng)態(tài)等基金增長率最高，分別為12.53％和10.88％。同樣，累計(jì)凈值出現(xiàn)負(fù)增長的11只基金中，6只跌幅在1％以下，而跌幅最大的巨田基礎(chǔ)也只有4.03％?？梢?，在此輪調(diào)整中，即使那些表現(xiàn)較差的基金，累計(jì)凈值跌幅也不大。與之相對，同期滬深A(yù)股整體情況就要差得多。通過聚源數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，具有可比性的1275只股票平均漲幅為-6.09％，其中，868只股票股價(jià)漲幅為負(fù)值，占全部樣本的68.08％，其中，股價(jià)跌幅超過20％的股票多達(dá)303只，而跌幅超過30％的也有21只，*SST秋林和SST長嶺跌幅甚至高達(dá)36.94％和36.89％。

由此可見，此輪調(diào)整中偏股型開放式基

金抗跌性很強(qiáng)，基金投資組合分散市場風(fēng)險(xiǎn)的作用得以顯現(xiàn)。

偏股型開放式基金出現(xiàn)分化

在5月29日前表現(xiàn)最好的20只基金在此輪調(diào)整中表現(xiàn)不佳，僅有約一半基金累計(jì)凈值增幅超過偏股型開放式基金平均水平，只有4只累計(jì)凈值增幅能超過5％，德盛小盤和華寶成長表現(xiàn)最好，凈值增幅分別為8.44％和8.24％。前期表現(xiàn)最好的10只基金中有6只累計(jì)凈值增幅落后于平均水平，其中，前期表現(xiàn)最好的華夏大盤，累計(jì)凈值增幅只有4.21％；表現(xiàn)最差的長信金利，累計(jì)凈值增幅為0.92％。

前期表現(xiàn)最差的20只基金中，部分品種卻出現(xiàn)了一些積極的變化。在此輪調(diào)整中，4只累計(jì)凈值增幅超過偏股型開放式基金平均水平。前期收益排名倒數(shù)第三的富國天惠累計(jì)凈值增幅達(dá)到了4.26％，而景順平衡、海富股票和南方積配累計(jì)凈值增幅分別達(dá)到5.66％、4.33％和4.87％。

指數(shù)型基金凈值增長減緩

在5月30日以來的調(diào)整行情中，不同基金品種出現(xiàn)分化。首先，前期表現(xiàn)搶眼的指數(shù)基金走弱，14只指數(shù)基金累計(jì)凈值平均增長率只有2.28％，落后偏股型開放式基金平均水平1.5個(gè)百分點(diǎn)。這些基金沒有1只累計(jì)凈值增幅超過5％，其中，表現(xiàn)最好深圳100ETF也只有4.94％，而紅利ETF累計(jì)凈值增長率為-2.8％，可見，在調(diào)整市中指數(shù)基金明顯不占優(yōu)勢。

其次，債券型開放式基金表現(xiàn)也不好。在此輪調(diào)整中，14只普通債券型開放式基金，累計(jì)凈值平均增幅僅0.076％，其中，6只基金還出現(xiàn)負(fù)增長，中信雙利和富國天利跌幅分別為0.7％和0.58％。從目前情況看，在央行利率長期上升的大背景下，債券市場不會(huì)有太大起色，投資中長期債券的基金要想獲得高收益，具有相當(dāng)難度。

篇4

基金實(shí)際凈值可以通過基金公司查詢對應(yīng)基金凈值?；饍糁涤苫鸸?，其他地方查詢的凈值也是基金公司出來之后更新的，所以以基金公司的凈值為準(zhǔn)。

基金凈值一般在交易日16:00之后開始更新，具體公布時(shí)間不確定，同一個(gè)基金每天的公布時(shí)間可能都不一樣，以基金公司公布時(shí)間為準(zhǔn)。投資者可進(jìn)入基金公司網(wǎng)站或者所購買平臺(tái)查詢。

（來源：文章屋網(wǎng) ）

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關(guān)鍵詞：被動(dòng)型分級基金；協(xié)整檢驗(yàn)；Granger因果檢驗(yàn)

一、引言

國外的分級基金起源于20世紀(jì)80年代，我國的分級基金起步較晚，但從2007年誕生至今一直保持著高速的發(fā)展。目前，我國已成立的分級基金多達(dá)56只，僅2012年一年已成立的分級基金就達(dá)32只，這一數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過此前5年發(fā)行數(shù)量之和，成為今年以來發(fā)行數(shù)量最多的基金品種。但是，分級基金折溢價(jià)問題日益突出，為了說明這一現(xiàn)象，本文以基金規(guī)模為權(quán)重，構(gòu)建分級基金加權(quán)平均折溢價(jià)時(shí)間序列圖（如圖1）。

從2010年中旬到2013年年初，除了在個(gè)別的時(shí)間段出現(xiàn)過大幅度的折溢價(jià)波動(dòng)，被動(dòng)型分級基金的折溢價(jià)率始終在合理范圍內(nèi)上下波動(dòng)。具體來看，2010年10月出現(xiàn)過較大幅度的溢價(jià)，加權(quán)溢價(jià)率最大為6.3%，2012年8月出現(xiàn)大幅度的折價(jià)，加權(quán)折價(jià)率最大為14.1%。

二、分級基金概述

（一）分級基金的分類

一般根據(jù)投資方式，將分級基金分為主動(dòng)管理型和被動(dòng)管理型兩大類。主動(dòng)管理型相信基金績效可以擊敗大盤，所以積極操作投資組合以超越大盤表現(xiàn)為目標(biāo)。被動(dòng)管理型的特點(diǎn)就是完全復(fù)制標(biāo)的大盤的走勢，其業(yè)績受到基金公司管理能力的影響較小，并且被動(dòng)管理型的基金管理費(fèi)用較主動(dòng)管理型便宜，所以更受投資者歡迎。2012年已成立的被動(dòng)型分級基金共有21只，占全年已成立分級基金總數(shù)的65%左右。

（二）分級基金的整體折溢價(jià)

分級基金的整體折溢價(jià)是指母基金在場外依據(jù)凈值進(jìn)行申購和贖回，而子基金在二級市場上依據(jù)市場價(jià)格進(jìn)行交易。二者之間由于交易機(jī)制的不同容易導(dǎo)致價(jià)差。用Di表示溢價(jià)率，a，b分別表示A類份額和B類份額的份額占比，PA表示A類份額的價(jià)格，PB表示B類份額的價(jià)格，NAVt表示母基金單位凈值。分級基金折溢價(jià)率公式為：折溢價(jià)率=（基金單位市場價(jià)格/單位凈值）-1，即

Di=■-1

（三）分級基金的套利

分級基金的套利分為整體折溢價(jià)套利和期現(xiàn)套利兩類。整體折溢價(jià)套利是利用母基金凈值與子基金的價(jià)格之間的價(jià)差進(jìn)行套利。當(dāng)母基金凈值小于子基金價(jià)格時(shí)，可在場外申購母基金，配對轉(zhuǎn)換成相應(yīng)比例的子基金，在二級市場賣出獲利。當(dāng)母基金凈值高于子基金價(jià)格時(shí)，在二級市場上買入子基金再配對轉(zhuǎn)換成相應(yīng)比例的母基金，在場外贖回獲利。期限套利是指將分級基金作為現(xiàn)貨，利用股指期貨與現(xiàn)貨的基差進(jìn)行套利。由于我國規(guī)定不能做空現(xiàn)貨，所以多采用“現(xiàn)貨多頭與期貨空頭”的組合套利。具體來說，當(dāng)現(xiàn)貨指數(shù)出現(xiàn)低估，同時(shí)某一期貨合約被高估，此時(shí)應(yīng)當(dāng)賣出相應(yīng)份數(shù)的期貨合約，申購分級基金份額，等到現(xiàn)貨市場和期貨市場的基差恢復(fù)到正常水平時(shí)，通過反向平倉套利。

三、分級基金價(jià)格、凈值和大盤指數(shù)之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系分析

（一）樣本選擇和處理

本文選取的基金樣本為2010年到2011年年底已成立且具有配對轉(zhuǎn)換機(jī)制的被動(dòng)型分級基金7只；選取滬深300指數(shù)收盤價(jià)作為大盤指數(shù)變量；樣本區(qū)間為2010年6月7日至2013年3月14日，每只分級基金的母基金日單位凈值，子基金日收盤價(jià)；大盤指數(shù)變量日收盤價(jià)序列共674個(gè)數(shù)據(jù)，為了消除數(shù)據(jù)中存在的異方差性，取對數(shù)后用LOGI表示。另外，用每日規(guī)模為權(quán)重，構(gòu)建子基金的加權(quán)平均價(jià)格和母基金加權(quán)平均凈值。數(shù)據(jù)均來源于Wind數(shù)據(jù)庫。

子基金i的價(jià)格：Piz=aPA+bPB。

子基金i的規(guī)模：Wiz=aWA+bWB。

子基金加權(quán)平均價(jià)格為

IP=■P■W■/■W■

母基金加權(quán)平均凈值為

INAV=■NAVimWim/■Wim

其中，IP為分級基金i的子基金的收盤價(jià)，INAV為分級基金i的母基金的凈值，Wiz為子基金規(guī)模，Wim為母基金規(guī)模。

（二）實(shí)證檢驗(yàn)

1.單位根檢驗(yàn)。在取得時(shí)間序列的樣本數(shù)據(jù)后，首先進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，用ADF（ augmented Dicky―Fuller ）檢驗(yàn)方法，分別對加權(quán)平均價(jià)格、加權(quán)平均凈值和大盤指數(shù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。結(jié)果表明，這個(gè)三個(gè)序列的統(tǒng)計(jì)量均大于臨界值，所以為非平穩(wěn)序列，而其經(jīng)過一階差分后變成平穩(wěn)時(shí)間序列，說明原序列是一階單整序列。

2.協(xié)整檢驗(yàn)。用基于多變量的Johansen檢驗(yàn)，判斷IP和INAV之間是否具有協(xié)整關(guān)系，見表1。

結(jié)果表明，在5%的顯著性水平下，IP和INAV之間存在協(xié)整關(guān)系，說明雖然單個(gè)變量自身的運(yùn)動(dòng)是不平穩(wěn)的，但是市場中存在某種經(jīng)濟(jì)機(jī)制制約著變量的運(yùn)動(dòng)，使得他們之間在短期內(nèi)不會(huì)偏離太遠(yuǎn)，即折溢價(jià)率是均值回歸的，這與圖1中的現(xiàn)象也相符。然后，引入大盤指數(shù)用Johansen檢驗(yàn)IP、INAV和LOGI這三個(gè)變量之間是否具有協(xié)整關(guān)系見表2。

結(jié)果表明，加權(quán)平均價(jià)格、加權(quán)平均凈值和大盤指數(shù)之間存在著長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。IP、INAV和LOGI的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)整系數(shù)分別為1.00、-0.8141、-0.9120。從協(xié)整系數(shù)看出，價(jià)格、凈值和大盤指數(shù)之間存在著長期的正向均衡關(guān)系，這與實(shí)際情況相符。

3.Granger 因果關(guān)系檢驗(yàn)。Granger 因果關(guān)系檢驗(yàn)對滯后期的選擇較敏感，不同的滯后期長度會(huì)得到不同的檢驗(yàn)結(jié)果。因?yàn)镚ranger 因果關(guān)系檢驗(yàn)的檢驗(yàn)式是VAR（Vector Autoregressive Model）模型的一個(gè)方程，所以VAR模型的最佳滯后期就是Granger 因果檢驗(yàn)的最佳滯后期。選取滯后2 期作為最佳滯后期。IP、INAV 和LOGI 這三個(gè)變量之間的因果關(guān)系見表3。

結(jié)果表明，IP和INAV互為因果關(guān)系，IP和LOGI互為因果關(guān)系，INAV和LOGI互為因果關(guān)系。

四、結(jié)論

通過一系列的檢驗(yàn)表明，母基金凈值、子基金價(jià)格和大盤指數(shù)之間存在長期的正向均衡關(guān)系。同時(shí)，三個(gè)變量之間互相進(jìn)行著不同程度的影響。

1.從Johansen檢驗(yàn)得到，被動(dòng)型分級基金的折溢價(jià)是均值回歸的。這說明子基金價(jià)格和母基金凈值之間由于某種經(jīng)濟(jì)機(jī)制的作用在短期內(nèi)不會(huì)偏離太遠(yuǎn)，而這種機(jī)制正是配對轉(zhuǎn)換機(jī)制。在實(shí)際情況中，當(dāng)母基金凈值和子基金價(jià)格之間出現(xiàn)大幅度偏離的時(shí)候，投資者找到被低估一方，配對轉(zhuǎn)換成被高估的一方，再拋出獲得差價(jià)。不停套利的結(jié)果就是使市場中的不平衡逐漸恢復(fù)平衡。所以，母基金和子基金之間由于受到配對轉(zhuǎn)換機(jī)制的約束，始終圍繞一個(gè)合理值進(jìn)行上下波動(dòng)。

2.從Johansen檢驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)它們是正向的均衡關(guān)系，并且由Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，三個(gè)變量之間互為因果關(guān)系，且大盤指數(shù)對母基金凈值和子基金價(jià)格的影響較大。當(dāng)大盤走勢下跌，凈值受到大盤的影響也會(huì)下跌，受到投資業(yè)績的影響，投資者在二級市場大量拋出子基金使得子基金價(jià)格降低，這又引起大盤指數(shù)進(jìn)一步的下跌，導(dǎo)致折溢價(jià)幅度擴(kuò)大。當(dāng)折溢價(jià)幅度超過套利成本時(shí)，投資者會(huì)選擇進(jìn)入市場套利。即，買低賣高，使子基金價(jià)格上升，導(dǎo)致大盤指數(shù)回升使得母基金凈值逐步回升。

3.從2010年9月大盤一路上升，在2010年11月8日見頂后開始下跌。子基金價(jià)格和母基金凈值受到大盤的影響呈現(xiàn)出先上升后回落的狀態(tài)，并且子基金價(jià)格上漲幅度超過母基金，而回落幅度小于母基金，所以在2010年9月到11月溢價(jià)率達(dá)到最大。因此，大盤指數(shù)可以作為投資者決策一個(gè)先驅(qū)性指標(biāo)，作為預(yù)測基金走勢的輔手段，這也說明我國的證券市場是非有效市場，可以利用歷史信息獲利。

參考文獻(xiàn)：

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篇6

偏股類靠天吃飯

封閉式、股票型、指數(shù)型、偏股型、平衡型和特殊策略型6類偏股類基金，上半年平均凈值漲跌幅度分別為－4.64％、－35.69％、－44.82％、－35.74％、－30.54％和－24.50％。

封閉式表現(xiàn)分歧

封閉式基金只有7只凈值損失幅度不足30％，1只的凈值損失幅度超過了40％。創(chuàng)新型封基沒有整體表現(xiàn)出在控制風(fēng)險(xiǎn)方面的優(yōu)勢。華安、華夏、富國3家基金公司旗下的封基凈值損失相對較少。3只快到期的基金凈值損失相對較少。

股票型避險(xiǎn)無作為

股票型基金只有16只凈值損失幅度不足30％，21只凈值損失幅度超過40％。東吳價(jià)值成長雙動(dòng)力、華寶興業(yè)多策略、富蘭克林國海彈性市值、泰達(dá)荷銀成長、金鷹中小盤等基金的累計(jì)凈值損失幅度較少，其中有的基金是因?yàn)樯习肽暌恢蹦軌蜉^好地控制風(fēng)險(xiǎn)，有的基金是因?yàn)槟扯螘r(shí)間內(nèi)有突出的績效表現(xiàn)。

總體來看，股票型基金因?yàn)楣善蓖顿Y比例不能夠低于60％，加上很多基金前期對于股市走勢判斷失誤，沒有能夠適時(shí)調(diào)整好股票倉位，以致遭受到了較多的凈值損失。這說明股票型基金在規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上作為有限。

大量新發(fā)行的基金在成立以后迅速跌破面值，部分基金的凈值損失幅度超過20％，讓大量新人市者又一次蒙受到了損失，更讓投資者深感很多基金公司要么是對于基礎(chǔ)市場的行情判斷有誤，要么就是為了營銷而營銷，過分看重了基金公司的利益，沒有充分考慮基金行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和長遠(yuǎn)利益。

指數(shù)型熊市別碰

在指數(shù)型基金中，銀華88、華夏中小板ETF的凈值損失幅度均不足40％，為此類基金中凈值損失幅度最少的兩只，其中的原因一只在于投資策略，一只在于市場定位。指數(shù)型基金只適合在牛市行情中進(jìn)行投資這一特性，又一次在此次大調(diào)整中得到了鮮明的印證。

偏股型讓人擔(dān)心

偏股型基金中，8只基金的凈值損失幅度低于30％，10只基金的凈值損失幅度高于40％。凈值損失較少的前5只基金是長城久恒、華夏紅利、友邦華泰積極成長、華夏藍(lán)籌核心、國投瑞銀景氣行業(yè)。

與股票型基金相比，偏股型基金今年上半年的平均凈值損失幅度略高，表明很多基金公司對于偏股型基金的管理結(jié)果很讓市場擔(dān)心。相關(guān)基金公司在發(fā)行偏股型基金時(shí)，對此類基金的主要宣傳賣點(diǎn)就是倉位配置策略靈活，風(fēng)險(xiǎn)可以比股票型基金更低。但現(xiàn)實(shí)績效卻是另外一回事。

平衡型很難平衡

平衡型基金中，2只基金的凈值損失幅度低于20％，2只超過40％。其中華夏回報(bào)、博時(shí)平衡配置的凈值損失幅度分別只有16.56％和18.19％。其中，只有少數(shù)基金做到了比股票型基金、偏股型基金有更加靈活的倉位配置，有相對更低的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。

偏債類本色盡失

偏債型、債券型、中短債、保本型、貨幣市場5類偏債類基金，上半年平均凈值漲跌幅度分別為－20.41％、－1.41％、1.60％、－13.04％和1.49％。本來被市場寄予厚望的債券型基金沒有展現(xiàn)出應(yīng)有的風(fēng)采，原本默默無聞的貨幣市場基金依然在獨(dú)守著那份清幽。

偏債型風(fēng)險(xiǎn)放大

偏債型基金中，具體基金之間的績效表現(xiàn)差距很大，既有像申萬巴黎配置這樣凈值損失幅度只有8.94％的，也有凈值損失幅度高于10％、甚至20％的，還有一只高于30％的。更加靈活的股票資產(chǎn)配置本該是此類基金的靈魂，但有些基金過度沉迷于股票市場，造成了其凈值損失不亞于股票型基金，極度放大了此類基金的風(fēng)險(xiǎn)。

債券型沾股則損

債券型基金中，38只基金的凈值增長，2只基金的凈值持平，15只基金的凈值折損。凈值增長者，增長率不超過3％；凈值損失者，有2只凈值損失幅度高于10％，原因還是在于部分基金少量的股票投資拖累了業(yè)績。這表明，絕大部分資產(chǎn)在債券投資方面好不容易獲得的收益，會(huì)被其股票投資輕而易舉地吞噬掉。投資者一定要注意選擇債券型基金中風(fēng)險(xiǎn)較低、風(fēng)控措施較為得力的品種。

保本型得難償失

保本型基金的損失狀況既可以看成是無所謂的，因?yàn)檫@類基金會(huì)讓原始投資者保證本金的安全，故獲得的收益無論如何下跌，都沒有關(guān)系；也以看成是有所謂的，因?yàn)楸緛砜粗绞值氖找鎱s逐漸蒸發(fā)了。保本基金的贖回條款都非常苛刻，如果投資者因?yàn)轭櫦傻捷^高的贖回費(fèi)用而不贖回，可謂得不償失。

貨幣型應(yīng)該考慮

全體貨幣市場基金的凈值穩(wěn)步增長，今年以來收益較好的基金有中信現(xiàn)金優(yōu)勢、萬家貨幣、博時(shí)現(xiàn)金收益、海富通貨幣、華富貨幣等。今年以來的熊市行情中，沒有讓投資者遭受損失的基金類別之一還是貨幣市場基金，值得投資者認(rèn)真考慮。

基金公司應(yīng)該反思

2008年上半年相對績效表現(xiàn)較好的基金公司有華夏、博時(shí)、國海富蘭克林、金鷹、華安、華寶興業(yè)、嘉實(shí)、招商、工銀瑞信、銀華、信誠、泰達(dá)荷銀、交銀施羅德、華商、國投瑞銀，其中華夏、博時(shí)、國海富蘭克林、金鷹、華安、華寶興業(yè)、嘉實(shí)為去年至今一直表現(xiàn)較好的公司，華夏、博時(shí)、招商、工銀瑞信、交銀施羅德屬于旗下各類基金多數(shù)表現(xiàn)較好的公司。

基金熊市難有為

股市暴跌，偏股類基金都會(huì)有一定幅度的凈值損失，這個(gè)市場應(yīng)該能夠理解。指數(shù)型基金的凈值損失幅度最高，也是由這類基金的基本特性所決定的。但這也說明，在基礎(chǔ)市場大跌深跌的背景下，沒有誰能夠獨(dú)善其身，很多類型的基金擺脫不了“靠天收”的本質(zhì)。

篇7

關(guān) 鍵 詞： 投資基金；治理；契約型基金；公司型基金

中圖分類號(hào)：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-3544（2013）02-0052-06

一、問題的提出

中國投資基金肇始于20世紀(jì)90年代初。1991年7月經(jīng)中國人民銀行珠海分行批準(zhǔn)，珠海國際信托投資公司發(fā)起成立的“珠信基金”成為中國設(shè)立最早的投資基金 [1] 。當(dāng)時(shí)的投資基金投資方向不一，并非單一的證券投資基金，直到1997年11月《證券投資基金管理暫行辦法》正式，中國公募證券投資基金業(yè)才真正有了規(guī)范發(fā)展的法規(guī)基礎(chǔ)。至此，中國證券投資基金業(yè)通過引進(jìn)消化西方發(fā)達(dá)國家基金業(yè)的制度體系，建立了保障中國證券投資基金規(guī)范發(fā)展的三大基礎(chǔ)性制度基石――“組合投資、信息披露、資產(chǎn)托管”，保障了中國證券投資基金業(yè)在與證券、信托等其他非銀行金融行業(yè)的生存競爭中，贏得了長跑優(yōu)勢與規(guī)范發(fā)展的聲譽(yù)，成為惟一沒有被監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)施全行業(yè)清理整頓的金融行業(yè)。目前這三大基石已逐漸成為中國資產(chǎn)管理經(jīng)營活動(dòng)的操作規(guī)范。特別是2004年6月1日《中華人民共和國證券投資基金法》的正式實(shí)施，使中國證券投資基金業(yè)有了規(guī)范與發(fā)展的根本大法。該法確立了證券投資基金業(yè)的法律地位，構(gòu)建了發(fā)展的制度框架，制定了市場的基本制度，完善了市場主體的準(zhǔn)入和約束機(jī)制，加強(qiáng)了對投資者的法律保護(hù)， 完善了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的執(zhí)法機(jī)制和手段， 為行業(yè)的發(fā)展奠定了法律基礎(chǔ)。無疑， 此時(shí)的中國證券投資基金業(yè)在與其他金融行業(yè)的比較中贏得了制度優(yōu)勢， 并為中國證券投資基金業(yè)在2006～2007年的大發(fā)展奠定的堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

但隨著中國證券投資基金業(yè)三大制度基石在證券業(yè)資產(chǎn)管理及信托投資等金融行業(yè)中的廣泛推行，證券投資基金的比較性制度優(yōu)勢已不復(fù)存在或不再明顯。同時(shí)，伴隨著作為證券業(yè)基礎(chǔ)投資市場的中國股票市場一級市場的加速擴(kuò)容、 二級市場股份全流通、產(chǎn)業(yè)資本加入競爭、金融綜合經(jīng)營競爭、監(jiān)管套利競爭以及近年股價(jià)指數(shù)的陰跌不止， 在做空機(jī)制并不完善的二級市場中， 不僅股市缺乏賺錢效應(yīng)，基金凈值縮水嚴(yán)重，基金投資者大多虧損累累，而不少大型基金管理公司本身卻獲得較高的盈利水平， 社會(huì)對基金行業(yè)的怨言與媒體的負(fù)面渲染使基金業(yè)廣受詬病。 這不得不促使我們深入思考我國現(xiàn)行基金治理結(jié)構(gòu)及基金管理公司治理結(jié)構(gòu)。

基于此， 本文在對國內(nèi)現(xiàn)行基金及基金管理公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行深入剖析的基礎(chǔ)上， 通過對歐美基金及基金管理公司治理結(jié)構(gòu)的考察和比較分析，尋求改善國內(nèi)基金及基金管理公司治理的對策，希望通過對基金投資者利益的有效保護(hù)為中國基金業(yè)發(fā)展贏得新的基礎(chǔ)性的制度優(yōu)勢。

二、證券投資基金業(yè)治理的中國實(shí)踐

（一）中國證券投資基金業(yè)治理的主要法律法規(guī)體系

1997年11月14日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，當(dāng)時(shí)的中國證券委員會(huì)正式《證券投資基金管理暫行辦法》， 該辦法為中國證券投資基金的規(guī)范發(fā)展奠定了法規(guī)基礎(chǔ)。1998年3月5日， 我國首批基金管理公司“南方基金管理有限公司”和“國泰基金管理有限公司”正式成立，同年3月27日基金開元、基金金泰兩只封閉式基金成立，標(biāo)志著規(guī)范意義上的中國公募證券投資基金正式啟航。2000年10月，中國證監(jiān)會(huì)頒布《開放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》，次年9月5日，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，我國首只開放式基金“華安創(chuàng)新證券投資基金”正式獲準(zhǔn)發(fā)行，標(biāo)志著我國證券投資基金進(jìn)入了以開放式基金為主的新的發(fā)展階段。2003年初正式實(shí)施《證券投資基金管理公司內(nèi)部控制指導(dǎo)意見》。2004年6月1日《中華人民共和國證券投資基金法》正式實(shí)施，中國基金業(yè)有了規(guī)范發(fā)展的根本大法。并在隨后的2004年7月1日正式實(shí)施《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》、《證券投資基金信息披露管理辦法》，2004年10月1日正式實(shí)施《證券投資基金管理公司管理辦法》、《證券投資基金行業(yè)高級管理人員任職管理辦法》，2005年初正式實(shí)施《證券投資基金托管資格管理辦法》，2006年5月8日并實(shí)施《證券投資基金管理公司督察長管理規(guī)定》，2006年6月正式實(shí)施《證券投資基金管理公司治理準(zhǔn)則（試行）》，2007年5月23日正式實(shí)施《中國證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員投資者教育工作指引（試行）》，2008年9月12日《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，2009年4月1日正式實(shí)施《基金管理公司投資管理人員管理指導(dǎo)意見》，2011年8月3日并實(shí)施《證券投資基金管理公司公平交易制度指導(dǎo)意見》，2011年10月1日正式實(shí)施《證券投資基金銷售管理辦法》，等等。

上述中國證券投資基金業(yè)的主要法律法規(guī)體系構(gòu)成了目前中國基金及基金管理公司治理的基本框架。包括基金管理公司股東、基金管理公司、托管人、基金投資者、基金本身在內(nèi)的所有基金業(yè)務(wù)當(dāng)事人的行為都必須符合以上法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定。

篇8

以創(chuàng)新打造世界一流企業(yè)

業(yè)務(wù)創(chuàng)新

針對客戶需求，中國移動(dòng)通信創(chuàng)新性地提供了三大類產(chǎn)品：客戶界面類、基礎(chǔ)通信及擴(kuò)展類、生活?yuàn)蕵飞虅?wù)類，并進(jìn)一步細(xì)分為消息類、語音增值類、游戲類、音樂類、電子商務(wù)類、互聯(lián)網(wǎng)類、圖像類、位置服務(wù)類、資訊類、共享類、客戶界面類共計(jì)11條產(chǎn)品線、近百種新產(chǎn)品。

以GPRS（通用分組無線業(yè)務(wù)）及短信為主要載體，為客戶提供包括企業(yè)直聯(lián)、IP電話、無線上網(wǎng)、企業(yè)信息、移動(dòng)辦公、GPS定位、無線POS、CMNET等業(yè)務(wù)在內(nèi)的企業(yè)整體解決方案和行業(yè)典型解決方案，在政府部門和電力、交通、石油等近20個(gè)行業(yè)得到了推廣應(yīng)用。

服務(wù)創(chuàng)新

在全國開通了10086客戶服務(wù)熱線，為客戶提供7×24小時(shí)話費(fèi)與積分查詢、業(yè)務(wù)咨詢與辦理、夢網(wǎng)業(yè)務(wù)定制關(guān)系查詢與退訂等全面服務(wù)。嚴(yán)格執(zhí)行“所有10086電話服務(wù)都不能在客戶之前掛電話”的規(guī)定，在全國通信服務(wù)行業(yè)中居于最高標(biāo)準(zhǔn)之列。

2004年，率先向全國客戶承諾了“話費(fèi)誤差，雙倍返還”。在此基礎(chǔ)上提供清晰的對賬單，提供了網(wǎng)站、短信、營業(yè)廳多媒體終端、賬單郵寄等多種查詢、獲取話費(fèi)信息的方式。

為客戶提供各種通信服務(wù)之外的延伸服務(wù)，比如“易登機(jī)服務(wù)”――客戶只需把證件、機(jī)票、行李交給專門人員，對方就可為客戶辦理全套登機(jī)手續(xù)。

針對客戶反映強(qiáng)烈的電信卡有效期設(shè)置及余額過期失效等問題，推出了“小面額繳費(fèi)卡”、“余額轉(zhuǎn)移”、“保留期做被叫”、“增加保號(hào)期”等系列解決方案。

商業(yè)模式創(chuàng)新

2002年，創(chuàng)造性地提出了“移動(dòng)夢網(wǎng)”模式，有效整合了運(yùn)營商、SP、CP（內(nèi)容提供商）等各方資源優(yōu)勢，形成了移動(dòng)數(shù)據(jù)領(lǐng)域良性的生態(tài)環(huán)境，拉動(dòng)我國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)走出低谷，迎來新一輪發(fā)展浪潮。2005年，該項(xiàng)目榮獲“國家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)”。

2004年12月，率先設(shè)計(jì)推出中國第一個(gè)“無線音樂排行榜”。它以精確的計(jì)費(fèi)平臺(tái)為基礎(chǔ)，以彩鈴、互動(dòng)式語音應(yīng)答（IVR）等業(yè)務(wù)為承載平臺(tái)，打造了一條嶄新的無線音樂產(chǎn)業(yè)鏈。

消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)

中國移動(dòng)通信擁有世界上最大的移動(dòng)通信消費(fèi)群體，承擔(dān)著世界上最重的保護(hù)消費(fèi)者通信權(quán)益的責(zé)任。一段時(shí)期以來，一些不法分子利用這一平臺(tái)實(shí)施各種損害消費(fèi)者利益的行為。對此，中國移動(dòng)通信迅速建立了相關(guān)制度和流程，采取了諸多控制措施。

以正面信息引導(dǎo)客戶

出于保護(hù)客戶隱私的需要，難以大規(guī)模主動(dòng)跟蹤過濾這些信息，但中國移動(dòng)通信積極利用正面信息引導(dǎo)等方式，盡可能減少不良信息的傳播。

嚴(yán)格保護(hù)客戶信息安全

在運(yùn)營過程中，為了保護(hù)客戶隱私、防止不法者利用客戶信息侵害客戶利益，中國移動(dòng)通信從制度層面和技術(shù)層面雙管齊下，采取非常嚴(yán)厲的措施，力?？蛻粜畔踩?/p>

加強(qiáng)消費(fèi)說明與消費(fèi)輔導(dǎo)

營業(yè)廳是面向客戶最前沿的服務(wù)界面。在那里，客戶除了辦理業(yè)務(wù)外，還可以接受手機(jī)購買與消費(fèi)方面的輔導(dǎo)，也可以現(xiàn)場表達(dá)有關(guān)意見和建議。

防止SP服務(wù)陷阱

啟用數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)管理平臺(tái)，針對個(gè)別SP違規(guī)操作損害客戶的利益、運(yùn)營商無法及時(shí)監(jiān)管業(yè)務(wù)運(yùn)營狀況等多方面的問題，創(chuàng)造性地建設(shè)了數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)管理平臺(tái)（DSMP），實(shí)現(xiàn)了客戶管理、訂購關(guān)系管理、SP管理等功能，能夠自動(dòng)識(shí)別客戶發(fā)來的信息是否匹配定制信息。

目前，DSMP管理的客戶超過2.39億，SP超過3200家，業(yè)務(wù)數(shù)超過13萬項(xiàng)，訂購關(guān)系達(dá)2.45億條，實(shí)時(shí)交易處理量達(dá)1.5萬次/秒。

實(shí)施“陽光綠色網(wǎng)絡(luò)工程”

中國移動(dòng)組織開展“陽光綠色網(wǎng)絡(luò)工程”系列活動(dòng)，倡導(dǎo)網(wǎng)絡(luò)文明，構(gòu)建和諧網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，加強(qiáng)對不良信息的治理：

加強(qiáng)對客戶入網(wǎng)環(huán)節(jié)的管理，積極推進(jìn)實(shí)名制工作，加強(qiáng)對異常入網(wǎng)用戶的監(jiān)控和及時(shí)處理。

加強(qiáng)短信、彩信資費(fèi)營銷案的管理，嚴(yán)禁發(fā)售不限量或超高量的短信、彩信包月卡，嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)審批和備案程序規(guī)定，加大對已存在的不合理短信、彩信資費(fèi)營銷案的清理力度。

加強(qiáng)對短信、彩信發(fā)送環(huán)節(jié)的監(jiān)控管理，對發(fā)送短信、彩信嚴(yán)重超過正常數(shù)量的客戶進(jìn)行發(fā)送限制。

建立防治垃圾信息的危機(jī)解決機(jī)制和流程，建設(shè)垃圾短信舉報(bào)中心平臺(tái)，發(fā)動(dòng)客戶通過10086語音和短信渠道積極舉報(bào)；根據(jù)舉報(bào)對相關(guān)號(hào)碼進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)測，如有必要，閉鎖該號(hào)碼的短信功能，并配合公安機(jī)關(guān)作進(jìn)一步的后續(xù)處理。

卓越成就

商業(yè)表現(xiàn)

中國移動(dòng)通信建成了世界上規(guī)模最大、質(zhì)量一流的移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)。截至2006年9月底,擁有基站218.503個(gè)，交換機(jī)容量近4.3億戶。

中國移動(dòng)通信服務(wù)于世界上最廣的客戶群體。截至2006年9月底，中國移動(dòng)通信擁有3.04407億客戶，客戶平均每月通話時(shí)長達(dá)376.4分鐘，使用移動(dòng)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的客戶數(shù)達(dá)到2.50741億。

中國移動(dòng)通信為國內(nèi)用戶提供了可與發(fā)達(dá)國家媲美的高水準(zhǔn)業(yè)務(wù)與服務(wù)，有力提升了國民信息化水平,提高了社會(huì)整體運(yùn)行效率,極大地豐富和方便了人們的生活。

積極評價(jià)

中國移動(dòng)通信連續(xù)六年被美國《財(cái)富》雜志評為世界500強(qiáng)企業(yè)，最新排名第202位。中國移動(dòng)有限公司成為連續(xù)四年入選《福布斯》“全球400家A級最佳大公司”的唯一的中國企業(yè)。在“2006年中國企業(yè)500強(qiáng)”評選中，中國移動(dòng)通信位列中國企業(yè)500強(qiáng)綜合榜第五名、服務(wù)企業(yè)500強(qiáng)第三名。

中國移動(dòng)通信的品牌價(jià)值不斷上升，在英國《金融時(shí)報(bào)》評出的“全球最強(qiáng)勢100品牌”中排名第四；在世界品牌實(shí)驗(yàn)室評出的“亞洲品牌500強(qiáng)”中排名第三；在美國《商業(yè)周刊》評出的“中國最佳20品牌”中排名第一。

中國移動(dòng)有限公司的信用評級連續(xù)三年獲得國際著名信用評級機(jī)構(gòu)――標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪公司的雙雙調(diào)升，目前擁有標(biāo)準(zhǔn)普爾“A/前景展望穩(wěn)定”和穆迪“A2/前景展望正面”的信用評級，是唯一同時(shí)獲得兩家機(jī)構(gòu)等同于國家級評級的中國公司。

提出立法和政策建議

中國移動(dòng)通信積極提出立法建議和政策建議，先后針對《電信法》、《反壟斷法》、《行政許可法》、《公司法》、《專利法》、《商標(biāo)法》、《著作權(quán)法》、《證券法》和《科學(xué)技術(shù)進(jìn)步法》等法律法規(guī)的起草和修訂，提出有益的意見和建議，并在已公布的法律法規(guī)中得到了體現(xiàn)。

為國家建立健全電信行業(yè)監(jiān)管政策積極獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策，具體包括：《電信網(wǎng)碼號(hào)資源管理辦法》、《電信網(wǎng)碼號(hào)資源收費(fèi)管理辦法》、《電信資費(fèi)管理辦法》、《電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證審批管理辦法》、《電信業(yè)務(wù)定義》及三網(wǎng)融合政策等。為完善中國相關(guān)法律體系、促進(jìn)電信行業(yè)規(guī)范發(fā)展作出了積極貢獻(xiàn)。

經(jīng)濟(jì)影響

中國移動(dòng)通信自成立以來，企業(yè)規(guī)模快速壯大，年復(fù)合增長率達(dá)到兩位數(shù)。

據(jù)專家測算，中國移動(dòng)通信近三年所創(chuàng)造價(jià)值在國內(nèi)生產(chǎn)總值中的比重持續(xù)保持在1.1%以上，同期對國民經(jīng)濟(jì)總需求的拉動(dòng)保持在2.2%以上，有效發(fā)揮了優(yōu)質(zhì)國有資產(chǎn)對宏觀經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用。2000年以來，中國移動(dòng)通信累計(jì)上繳利稅1670.08億元，對國民經(jīng)濟(jì)作出了應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)。

■引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展

2000年，中國移動(dòng)通信率先推出了基于短消息的移動(dòng)增值服務(wù)，創(chuàng)造性地引入了“移動(dòng)夢網(wǎng)”新型商業(yè)模式，開始打造“開放、合作、共贏”的產(chǎn)業(yè)鏈。到2002年底，網(wǎng)易、搜狐、新浪等先鋒門戶網(wǎng)站相繼因此盈利，信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)由此蓬勃興起，產(chǎn)業(yè)價(jià)值的增長數(shù)以億計(jì)。

■創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)

中國移動(dòng)通信為各類高水平人才提供了超過30萬個(gè)直接就業(yè)崗位，更重要的是，作為核心環(huán)節(jié)拉動(dòng)了產(chǎn)業(yè)鏈上其他各個(gè)節(jié)點(diǎn)的增長，提供了超過200萬個(gè)間接就業(yè)機(jī)會(huì)，為社會(huì)整體的安定、繁榮與發(fā)展作出了積極貢獻(xiàn)。

■探索國際化之路

篇9

不少投資者都有一種“恐高癥”。在基金投資上表現(xiàn)為不愿介入高凈值基金，總覺得要買便宜的基金心里才踏實(shí)。

“基民”老劉選基金有一套自己的理論：只買便宜的，不買貴的。而所謂便宜的，老劉想當(dāng)然認(rèn)為是凈值低。因此，老劉專門挑了一只分紅后凈值回復(fù)到1元左右的基金，買了10萬元。

可是，沒過幾天，趕上了大盤調(diào)整，老劉看著已經(jīng)漲到1.20元的基金節(jié)節(jié)下跌到了1.05元左右，在擔(dān)心股市可能“崩盤”的恐懼下，老劉“果斷”地排隊(duì)去銀行辦了贖回。

隨著大盤的企穩(wěn)，老劉判斷“崩盤”的可能性沒了，還是要買基金投資。老劉認(rèn)為，那些凈值1塊多、2塊多的基金實(shí)在太貴，買了不合適，凈值低的基金不但劃算，而且安全，不會(huì)往下掉多少，于是精心挑了一只9毛多的基金殺人。

可是，老劉換了基金后不久，卻發(fā)現(xiàn)自己拋棄的那只基金不但很快回到原來的價(jià)位，而且很快創(chuàng)出新高。而自己精心挑的這只“便宜”基金，卻溫吞吞地跌跌漲漲，凈值增長緩慢。老劉仔細(xì)算了一下，算上申購、贖回的手續(xù)費(fèi)，幾個(gè)月下來，買基金并沒有賺到什么錢。看著周圍的人都賺了不少，老劉不禁懊惱。

基金無所謂貴賤

像老劉這樣患有“恐高癥”的基民并不在少數(shù)。

一方面，他們覺得同樣的資金投入，“便宜”的基金可以買到更多的份額，以后漲上去了獲利可以更多；另一方面，他們覺得“已經(jīng)很便宜”了的基金，即便未來行情不好，也沒有多少下跌的空間。

那么，買到更多基金份額真的能賺更多錢嗎?

其實(shí)不然。

假設(shè)都用10萬元買了凈值分別為1元和2元的A、B兩只基金，忽略交易費(fèi)用，A基金能買10萬份，B基金能買5萬份。

如果一段時(shí)間后，兩只基金都漲了10％，那么A基金凈值為1元×110％×10萬份=11萬元，B基金凈值為2元×110％×5萬份=11萬元。

可見，兩只基金最終賺到的錢是一樣的?；鹳嶅X多少，與基金份額無關(guān)，只跟凈值增長率有關(guān)。

可以說，買便宜的基金能買到更多份額、可以賺更多錢，這只是一種心理上的誤區(qū)。很多人號(hào)挑9毛多或是1元的拆分基金，就是這種心理在作祟，而拆分類基金產(chǎn)品的營銷也正是利用了投資者的這一心理。

換一個(gè)角度看，選擇基金更重要的是選擇基金未來的賺錢能力，要選擇運(yùn)作投資能力強(qiáng)的基金管理團(tuán)隊(duì)。過去凈值高的基金，反而說明這個(gè)團(tuán)隊(duì)在過去的時(shí)間里交了一份讓持有人滿意的答卷，把自己的資金交給這樣的團(tuán)隊(duì)管理為什么會(huì)不放心呢?

此外，有的基民認(rèn)為，基金凈值高會(huì)有回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，凈值低的則相對安全。

其實(shí)，基金凈值和股票價(jià)格是兩個(gè)概念、兩個(gè)運(yùn)行模式?；饍糁蹈呓^不是可以賣掉這只基金的理由。

新基金或是拆分到1元的基金，雖然便宜，絕對不是高價(jià)值的原始股，新基金開放后趕上市場不好，而跌破1元到9毛、8毛的比比皆是，甚至4毛、5毛的都有。而已經(jīng)漲到2元的老基金，雖然“小貴”，但也許還可以漲到3元、4元、5元甚至更高。這樣的情形我們在過去幾年中已經(jīng)經(jīng)歷到了。

因?yàn)榛鸩皇枪善?，不像股票那樣存在一個(gè)合理的“市盈率”，高價(jià)基金同樣會(huì)有繼續(xù)向上成長的潛力。國外就有很多基金，其凈值十多年來一直往上走，像這樣的基金，其實(shí)任何時(shí)候買都是“便宜”的。相反，長期處于“便宜”狀態(tài)的基金反而有可能是因?yàn)槠涑掷m(xù)增長能力匱乏的表現(xiàn)，而背后的根本問題則有可能出在投資研究能力上。

還有不少投資者以炒股票的操作策略來投資基金，認(rèn)為這樣能夠提高投資基金的收益率。但從現(xiàn)實(shí)來說，通過波段操作來增加基金投資收益其實(shí)是很困難的，因?yàn)榕袛嗪螘r(shí)在高位賣出和何時(shí)在低位買進(jìn)都是極不容易的，加之還有不菲的費(fèi)用。在實(shí)際的事例中，極少有投資基金搞波段操作連續(xù)獲得成功的人。

只買好的　不怕貴的

選擇什么樣的基金，一定要仔細(xì)分析比較，結(jié)合市場環(huán)境進(jìn)行，而不能簡單地以基金凈值的高低作為選擇標(biāo)準(zhǔn)，否則投資會(huì)有損失。

一定要記住，買基金買的是基金的投資賺錢能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，而不是基金本身的價(jià)格高低。投資者在選擇基金的時(shí)候，應(yīng)更多關(guān)注基金管理人投資管理能力如何，而不是僅僅盯著價(jià)格的高低。單位凈值很高的“貴”基金，只要其投資管理能力強(qiáng)，未來的投資回報(bào)率也不會(huì)太差，相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)太高。

篇10

以前，在基金凈值有一定漲幅的情況下，許多投資者就強(qiáng)烈要求分紅，并對不分紅的基金給予較嚴(yán)厲批評。但近期基金過度分紅導(dǎo)致市場出現(xiàn)波動(dòng)，投資者才意識(shí)到不合時(shí)宜的分紅可能是有危害的，而對其中的原因，還是有很多投資者不清楚。

對于高凈值基金是否應(yīng)盡快分紅，無論是從基金管理上還是從投資者利益上都不能一概而論。實(shí)際上，在特定的時(shí)期，并不是基金分紅越多越好，不合時(shí)機(jī)的分紅是會(huì)產(chǎn)生很多弊端的，對分紅時(shí)機(jī)的選擇也是基金管理的重要組成部分。

基金分紅的多少基本取決于基金凈值的高低

基金收益主要構(gòu)成為利息、股息、證券買賣價(jià)差等，通常把這部分收益稱為已實(shí)現(xiàn)收益。如果所投資的證券并沒有賣出，不管該證券的市場價(jià)是多少，都只能記為浮動(dòng)盈虧。證券投資基金的分紅是以已實(shí)現(xiàn)收益為主要基準(zhǔn)指標(biāo)的。

《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》第三十五條規(guī)定：“封閉式基金的收益分配，每年不得少于一次，封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已實(shí)現(xiàn)收益的百分之九十。

“開放式基金的基金合同應(yīng)當(dāng)約定每年基金收益分配的最多次數(shù)和基金收益分配的最低比例。”

在實(shí)際運(yùn)作中，目前證券投資基金基本會(huì)將分紅基準(zhǔn)日前已實(shí)現(xiàn)收益絕大多數(shù)分掉。

可見相對高的基金凈值是高分紅的必要條件，同時(shí)，如果一只基金正處于高凈值狀態(tài)，說明其有相當(dāng)多的浮動(dòng)收益。

牛市中過快分紅會(huì)降低投資總收益

投資者都明白這樣一個(gè)非常淺顯的道理，就是過早地賣出牛股將無法享受到該股以后的漲幅。所以當(dāng)基金經(jīng)理判定所持股票還有較大的上漲空間時(shí)是不會(huì)將股票賣出的。隨著所持股票的上漲，基金凈值會(huì)繼續(xù)向上攀升，但基金卻暫時(shí)無法分紅。但是如果為了分紅而分紅，基金經(jīng)理就要被迫賣出本認(rèn)為還可能上漲的股票以實(shí)現(xiàn)投資收益。賣出股票所得的資金中，一部分為已實(shí)現(xiàn)的投資收益，更多的部分是產(chǎn)生這部分收益的本金。已實(shí)現(xiàn)的投資收益可以通過基金分紅分出去，但投資本金卻成為不產(chǎn)生收益的閑暇資金留在了基金中，這就會(huì)造成牛市中股票倉位下降，從而影響基金的投資業(yè)績，最終降低投資者的投資收益。為減少因此造成的對基金和投資者的損失，基金經(jīng)理的操作是將所剩本金重新投資，但前提是找到更好的投資對象，否則就相當(dāng)于基金為本次分紅被迫對倒一次持倉股票，這種操作顯然是有損投資人利益的。

實(shí)際上，投資者的損失還遠(yuǎn)不止如此，投資者拿到手的紅利如果不進(jìn)行再投資，該部分資金也就無法享受到以后基金凈值上漲產(chǎn)生的收益。

可見，過早的基金分紅對投資總收益的影響還是很大的。其實(shí)，基金凈值越高，分紅越多，這種影響就越大。

從基金分紅中解讀基金操作信息

明白了以上道理，投資者就不應(yīng)盲目地盼望基金分紅，而應(yīng)學(xué)會(huì)從基金分紅中讀出基金投資操作的信息。