導語：如何才能寫好一篇供應鏈金融，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

在金融危機中，供應鏈金融在西方銀行業(yè)中一枝獨秀，一直保持高速增長的態(tài)勢?！稓W洲貨幣》雜志更是將供應鏈金融形容為近年來“銀行交易性業(yè)務(wù)中最熱門的話題”。實際上，供應鏈金融作為商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的一個專業(yè)領(lǐng)域，也是企業(yè)，尤其是中小企業(yè)的一種融資渠道。在供應商、制造商、分銷商、零售商、最終用戶的供應鏈中，競爭力較強、規(guī)模較大的核心企業(yè)往往因其強勢地位而給鏈條上的其他企業(yè)造成壓力。上下游配套的中小企業(yè)則因難以從銀行融資，從而造成資金鏈緊張，整個供應鏈失衡。

“供應鏈金融”的特點就是在供應鏈中尋找出一個大的核心企業(yè)，以核心企業(yè)為出發(fā)點，為供應鏈提供金融支持。一方面，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難和供應鏈失衡的問題；另一方面，將銀行信用融入上下游企業(yè)的購銷行為，增強其商業(yè)信用，促進中小企業(yè)與核心企業(yè)建立長期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，提升供應鏈的競爭能力。在“供應鏈金融”的融資模式下，處在供應鏈上的企業(yè)一旦獲得銀行的支持，就等于將資金注入了整條供應鏈。從而可以激活整個“鏈條”的運轉(zhuǎn)。

1　多維發(fā)展

“供應鏈金融”在國內(nèi)進行的如火如荼，但與國際銀行的發(fā)展相比，在今后的發(fā)展將呈現(xiàn)不同的模式和特點，這可從組織架構(gòu)、營銷模式、服務(wù)范圍三個方面進行分析。

首先從組織架構(gòu)來看，供應鏈金融主要涉及物流和金融兩大領(lǐng)域，業(yè)務(wù)的地理空間跨度大，專業(yè)化程度高，業(yè)務(wù)運行自成系統(tǒng)，其高效運行需要一個相對獨立、專業(yè)的運營環(huán)境，這對商業(yè)銀行組織架構(gòu)提出了新的要求，從國內(nèi)外實踐的趨勢看，供應鏈金融業(yè)務(wù)的發(fā)展存在三種組織架構(gòu)模式，一是公司制，即由商業(yè)銀行或大型物流公司成立專門的供應鏈金融公司，如UPS資本和摩根大通銀行收購物流公司Vastera，但在國內(nèi)尚需制度創(chuàng)新；二是事業(yè)部制，但需要管理會計的施行和管理信息系統(tǒng)的有效支撐；三是傳統(tǒng)銀行架構(gòu)模式下的專業(yè)化、集約化操作平臺模式，如中信銀行提出的“總行系統(tǒng)指導、分行集中操作、支行專業(yè)營銷”的管理模式。

再次從營銷模式來看，如果把供應鏈金融的營銷服務(wù)模式確定為1+N，國際銀行更多的是從解決“1”的問題出發(fā)，以“應收賬款融資”為關(guān)鍵詞，主要面向核心企業(yè)的上游供應商，通過電子平臺對訂單、發(fā)票等數(shù)據(jù)信息流進行管理。深入穩(wěn)定與“1”的關(guān)系的同時，培育新市場的客戶群。而國內(nèi)銀行的營銷突破口剛好相反，供應鏈金融業(yè)務(wù)始于以貨押授信業(yè)務(wù)為代表的中小企業(yè)自償性貿(mào)易融資解決方案，大多數(shù)銀行“1”只是市場營銷的中介，目標客戶群是以經(jīng)銷商為主的“N”，以“存貨融資”為關(guān)鍵詞。從未來發(fā)展趨勢來看，隨著國內(nèi)大型企業(yè)供應鏈管理理念的深化，國內(nèi)供應鏈金融業(yè)務(wù)營銷模式的出發(fā)點將進一步向核心企業(yè)轉(zhuǎn)移，核心企業(yè)的上游客戶也正在成為國內(nèi)商業(yè)銀行重要的目標客戶。同時，營銷出發(fā)點也進一步呈現(xiàn)多樣化，物流企業(yè)、電子商務(wù)平臺，包括保險公司在內(nèi)都可能成為重要的營銷渠道，從而實現(xiàn)成片開發(fā)，甚至在某種情況下扮演“1”的角色。

最后從服務(wù)范圍來看，供應鏈金融在國內(nèi)是從中小企業(yè)的存貨融資業(yè)務(wù)發(fā)展而來，大多集中在核心企業(yè)的下游一級經(jīng)銷商。國內(nèi)商業(yè)銀行從供應鏈的角度對核心企業(yè)的上游供應商以及終端用戶提供的金融服務(wù)相對較少。隨著供應鏈金融服務(wù)在國內(nèi)諸多銀行的實踐，一些銀行已經(jīng)有意識的從核心企業(yè)出發(fā)，開始對上游供應商、二級經(jīng)銷商以及終端用戶提供金融服務(wù)。從供應鏈的定義來看。一個供應鏈包括上游供應商、核心企業(yè)、經(jīng)銷商、零售商、終端用戶等節(jié)點，如果要達到供應鏈整體競爭力的提高和財務(wù)供應鏈成本最小化的目標，相應的金融服務(wù)也應該覆蓋整個網(wǎng)絡(luò)鏈條，因此從理論和國內(nèi)外的業(yè)務(wù)實踐來看，商業(yè)銀行供應鏈金融服務(wù)范圍將逐步擴大，直至覆蓋整個鏈條。

從中長期來看，國內(nèi)供應鏈金融將必然獲得深化發(fā)展。首先，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)中的供應鏈模式發(fā)展趨勢不可逆轉(zhuǎn)，核心企業(yè)提高整個供應鏈價值的需求將日益增強；其次，中小企業(yè)的生存方式日益依附于供應鏈，對利率市場化和金融脫媒背景下的銀行提出了按照供應鏈方式進行風險管理和開發(fā)中小企業(yè)的要求；最后，供應鏈金融涵蓋傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)，貿(mào)易融資、電子化金融工具等，具有整合特征，風險控制理念相對先進，具有適應市場環(huán)境的發(fā)展前景。

2　創(chuàng)新出招

作為國內(nèi)最早開展供應鏈金融業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行之一，中信銀行的供應鏈金融業(yè)務(wù)在發(fā)展上有一定特色。截至2010年第三季度，累計融資額已超過3200億元，同時帶動存款約1000億元，行業(yè)涉及汽車、鋼鐵、家電、有色金屬、設(shè)備制造、電信設(shè)備、煤炭、石化等，尤其是在汽車、鋼鐵、家電等行業(yè)具備較好的客戶基礎(chǔ)，處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位。

中信銀行在管理模式、產(chǎn)品研發(fā)機制、營銷渠道、產(chǎn)品組合以及信息技術(shù)等方面都將進行針對性的創(chuàng)新。

首先，從管理模式創(chuàng)新來看，中信銀行將從三方面入手：發(fā)揮集團協(xié)同效應，探索集團下物流公司與銀行合作的供應鏈金融組織新模式；建立操作平臺，形成集中化的供應鏈金融管理模式；明確專業(yè)經(jīng)營機構(gòu)，建立專業(yè)化經(jīng)營隊伍。

其次，從產(chǎn)品研發(fā)機制來看，中信銀行將采取“多條腿”走路的模式。一是采取試點先行，逐步推進的方式?？傂写_定產(chǎn)品創(chuàng)新試點分行，分行提出新產(chǎn)品，選定支行和客戶，在總行指導下進行業(yè)務(wù)推進，總行歸納總結(jié)完善后形成制度在全行推廣；二是采取多部門協(xié)作方式，新產(chǎn)品推出需要業(yè)務(wù)、風險、IT、會計、支行等多部門多崗位人員參與，涉及產(chǎn)品經(jīng)理，風險經(jīng)理、IT經(jīng)理、客戶經(jīng)理等崗位，有時甚至還需要外部機構(gòu)的參與；三是建立創(chuàng)新機構(gòu)和激勵約束措施，分行設(shè)立產(chǎn)品創(chuàng)新領(lǐng)導小組，督促業(yè)務(wù)創(chuàng)新進度，協(xié)調(diào)解決問題，對優(yōu)秀的創(chuàng)新業(yè)務(wù)和人員給予多形式獎勵。

第三，營銷渠道創(chuàng)新方面。中信銀行將避開以往商業(yè)銀行主要從本區(qū)域內(nèi)中小供應商出發(fā)的營銷渠道，轉(zhuǎn)向與大買方、大企業(yè)結(jié)合，為供應商融資提供解決方案；2、與大賣方合作，為下游客戶提供融資解決方案；3、與電子商務(wù)平臺合作，從而降低信息不對稱，有效控制信用風險，為業(yè)務(wù)發(fā)展提供條件；4、積極與供應鏈管理公司尋求合作，這是物流行業(yè)近期出現(xiàn)的一些新商業(yè)模式。在各地成立一些供應鏈管理公司，類似于UPS的盈利模式，但缺少了對供應鏈和銷售終端的融資環(huán)節(jié)，存在一定政策風險。中信銀行由此看到了商機，即選擇一些規(guī)模較大，實力較強的供應鏈管理公司進行合作，創(chuàng)造更多的商業(yè)合作機會，從而實現(xiàn)成片開發(fā)，實現(xiàn)一舉多贏。

第四，在產(chǎn)品組合創(chuàng)新方面。一般供應鏈金融分為應收賬款、預付賬款、存貨融資三類，融資模式具有結(jié)構(gòu)化定制的特點，隨著客戶需求的多樣化，商業(yè)銀行可以在產(chǎn)品組合上進行創(chuàng)新以滿足客戶融資需求，典型的產(chǎn)品組合有商業(yè)貿(mào)易信用險下的經(jīng)銷商融資業(yè)務(wù)、國內(nèi)設(shè)備制造買方信貸業(yè)務(wù)、供銷通中間商融資模式、商商銀融資模式等。

篇2

以供應鏈金融為主題的研究層出不窮，當前對供應鏈金融的研究主要可以區(qū)分為金融導向和供應鏈導向兩種視角，在此基礎(chǔ)上，學者對供應鏈金融績效的界定也存在分歧。文章通過梳理發(fā)現(xiàn)，在金融和供應鏈導向下學者對績效的衡量都比較片面，而在整合視角下，通過可得性、融資成本、融資周期和融資量四個維度來衡量則是更加合理的做法，也更適用于實證研究。

關(guān)鍵詞：

供應鏈金融；金融導向；供應鏈導向；供應鏈金融績效

一、引言

針對供應鏈上中小企業(yè)融資困難的局面，依托于供應鏈架構(gòu)和真實交易背景的供應鏈金融應運而生。我國深圳發(fā)展銀行（現(xiàn)平安銀行）在2003年率先推出“1+N”供應鏈融資，主要以焦點企業(yè)為基礎(chǔ)拓展對供應鏈上中小企業(yè)的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)（胡躍飛，2007）。經(jīng)過十多年的發(fā)展，目前供應鏈金融已經(jīng)突破了銀行范圍，逐漸形成由焦點企業(yè)主導的供應鏈金融平臺生態(tài)模式（宋華和陳思潔，2016）。根據(jù)研究機構(gòu)統(tǒng)計和預測，國際銀行的供應鏈金融業(yè)務(wù)每年以超過10%的速度增長，到2020年我國供應鏈金融的市場規(guī)模將超過14萬億元（前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，2015）。Timme等（2000）提出，當供應鏈上的參與方和為供應鏈中企業(yè)提供金融支持的鏈外主體通過建立協(xié)作來實現(xiàn)供應鏈目標，并且考慮到物流、信息流及資金流的進程、全部資產(chǎn)和主體，這時就稱作為供應鏈金融。供應鏈金融具有一些獨特性，使其區(qū)別于其他的融資方式。第一，供應鏈金融中包含了更廣泛的參與主體。供應鏈金融包含兩個以上的“機構(gòu)參與者”，宏觀層面包括從供應商直到最終客戶的所有產(chǎn)業(yè)或企業(yè)主體、鏈外的物流服務(wù)提供商、金融機構(gòu)和投資者或政府；微觀層面包括所有參與運營活動的部門，如采購、生產(chǎn)、分銷和物流部門等（Hofmann，2005）。這些主體保持著法律和經(jīng)濟上的獨立性，但共享關(guān)系資源、能力和信息，并共同承擔風險。第二，供應鏈金融的授信機制靈活，并具有多種業(yè)務(wù)形態(tài)。供應鏈金融更注重對交易、關(guān)系等"軟信息"的考察，焦點企業(yè)信譽的外化和擴散能夠有效克服融資中的信息不對稱和中小企業(yè)的劣勢。除了傳統(tǒng)的銀行所能提供的普通貸款、貼息貸款、票據(jù)融資等，供應鏈金融還可以通過動產(chǎn)及貨權(quán)質(zhì)押授信，提供應收賬款融資、庫存融資和預付賬款融資，此外還包括戰(zhàn)略關(guān)系融資（宋華，2015）。前三種業(yè)務(wù)形態(tài)已經(jīng)被部分商業(yè)銀行、物流機構(gòu)和供應鏈焦點企業(yè)廣泛采用，最后一種是由少數(shù)焦點企業(yè)所開展的新興的業(yè)務(wù)形態(tài)。第三，供應鏈金融具備供應鏈管理基因，并作用于供應鏈整體。供應鏈金融是供應鏈管理、合作、物流和金融的交集，需要參與主體對組織之間的金融資源進行計劃、引導和控制，從而共同創(chuàng)造價值。供應鏈金融的基礎(chǔ)在于真正理解內(nèi)在的物流中的因果關(guān)系，并考慮其對金融的影響，因而企業(yè)必須要分析供應鏈系統(tǒng)和流程，將運營方面的驅(qū)動因素和更高層的金融指標相聯(lián)系（Gomm，2010）。

二、不同視角下的供應鏈金融研究

在對供應鏈金融內(nèi)涵明確的基礎(chǔ)上，我們可以看出，完整的供應鏈金融兼具供應鏈管理特征和金融功能（Hof-mann，2005）。已有對供應鏈金融的研究主要分為兩種視角，即“金融導向”（Finance-oriented）視角和“供應鏈導向”（Supplychain-oriented）視角（Gelsominoetal.，2016；Ca-niatoetal.，2016）。1.金融導向。在金融導向下，供應鏈金融是銀行或金融機構(gòu)的金融創(chuàng)新行為，主題是一系列創(chuàng)新性的短期金融解決方案，側(cè)重對金融工具和融資條款的設(shè)計，注重對金融屬性的討論，資金提供方是供應鏈金融的必要構(gòu)成部分。金融導向的重點是各環(huán)節(jié)中產(chǎn)生的應付賬款或應收賬款和基于其產(chǎn)生的融資本身，Lamoureux和Evans（2011）認為，貿(mào)易過程中那些能夠激發(fā)出供應鏈金融解決方案的活動值得關(guān)注，這些活動包括對訂單的確認、運輸活動以及支付活動。More和Basu（2013）將供應鏈金融劃分為運輸前融資方案、運輸中融資方案以及運輸后方案三種。這種觀點正是我國多數(shù)銀行在實踐中的做法，即按照應收和應付賬款產(chǎn)生的節(jié)點對供應鏈金融進行分類。中小企業(yè)運營過程中由資金的支付和接收錯位產(chǎn)生了資金缺口，銀行針對各環(huán)節(jié)產(chǎn)生的應收和應付賬款進行質(zhì)押、擔保等，為中小企業(yè)提供融資。2.供應鏈導向。在供應鏈導向下，學者從供應鏈資金流動問題展開研究，將營運資金管理框架在供應鏈情境下進行擴充，強調(diào)供應鏈成員企業(yè)彼此通過合作實現(xiàn)對現(xiàn)金周期（C2Ccycle）的管理（Randall&FarrisII，2009），銀行的角色重要性則被淡化了。因此，供應鏈導向下的研究傾向于從整體出發(fā)對供應鏈金融進行研究，著重考慮融資的目的，強調(diào)資金流和企業(yè)協(xié)調(diào)在供應鏈管理中發(fā)揮重要作用。供應鏈金融通過資金和財務(wù)交易的協(xié)調(diào)，可以為產(chǎn)品供應鏈上貿(mào)易伙伴之間的產(chǎn)品和服務(wù)流提供支持（Blackman，Holland&Westcot，2013）。供應鏈金融通過將全球價值鏈中的客戶、供應鏈和金融機構(gòu)以及技術(shù)提供者聯(lián)系起來改善全球價值鏈中各個部分的資金流，可以提高全球價值鏈的合作、效率和促進成本控制目標的實現(xiàn)（Lamoureux&Evans，2011）。這兩種研究導向都會討論對應收賬款、應付賬款和存貨等營運資金的優(yōu)化和管理，但供應鏈導向下研究關(guān)注如何通過特定手段實現(xiàn)供應鏈資金流的優(yōu)化，最終實現(xiàn)供應鏈管理目的；而金融導向的研究只對融資產(chǎn)品本身金融屬性進行討論。基于金融導向來研究供應鏈金融，脫離了管理研究的范式和供應鏈情境，一般也是短期導向的（Gel-sominoetal.，2016；Caniatoetal.，2016）。因此，我們更應該理解供應鏈金融如何從產(chǎn)業(yè)供應鏈當中發(fā)展演變而來，以及回歸到供應鏈管理本身來考察供應鏈金融當中所涉及的具體的模式、流程、金融手段等，以及所實現(xiàn)的融資績效。

三、供應鏈金融的績效

供應鏈金融能夠帶來整體狀況的改善，財務(wù)方面包括降低企業(yè)或供應鏈財務(wù)成本、提高企業(yè)及全鏈條產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率、提高供應鏈整體利潤和績效等，非財務(wù)方面包括提升顧客滿意度和增強供應鏈成員關(guān)系等。在目前的研究中，學者將供應鏈金融所實現(xiàn)的這些間接改善作為其本身的績效體現(xiàn)。這種做法不太恰當，供應鏈金融與其帶來的間接績效不應被混淆，特別是在對供應鏈金融進行實證研究時，只有確定了融資績效的內(nèi)涵，才能挖掘出各因素之間真正的作用機制。在不同研究視角之下，學者對于供應鏈金融績效的理解有很大區(qū)別，本文根據(jù)不同導向?qū)ΜF(xiàn)有研究中的供應鏈金融績效進行了整理。1.金融導向下的供應鏈金融績效。在金融導向下，供應鏈金融對于中小企業(yè)來說就是外部債務(wù)融資，可以按照統(tǒng)一的計算規(guī)則將其績效與外部股權(quán)融資、內(nèi)部融資的績效進行衡量和對比。這種統(tǒng)一的計算規(guī)則就是“投入產(chǎn)出比”（魏開文，2001），主要是將供應鏈金融活動中中小企業(yè)資金的取得成本與使用收益相比，得到的比值就是融資工具的效率，即供應鏈金融績效。閆英和王超峰（2007）以物流金融為切入點，分析了物流保理融資的績效，其中融資成本、資金利用率、融資機制規(guī)范度、融資主體自由度和清償能力是五個主要的評價因素。李占雷、呂偉偉和牛簫童（2014）專門測量了供應鏈企業(yè)在對不同供應鏈金融融資方式進行決策時要考慮的融資成本，包括資金成本（即籌資費用和用資費用）、信用成本（核心企業(yè)擔保代償成本）和時間成本（收到融資時間長短）三個方面。薛夢婷、程克群和孟令杰（2016）針對供應鏈中小企業(yè)的不同應收賬款融資模式進行了比較，采用融資成本、融資風險、融資期限、資金利用率、融資主體自由度、融資主體自由度和融資機制規(guī)范度六個方面來進行融資效率的衡量。金融導向下，學者對供應鏈金融績效的衡量，是將對供應鏈金融的績效抽象成一個比率。這種做法不僅忽視了供應鏈金融活動發(fā)生的前提是供應鏈情境，而且中小企業(yè)本身財務(wù)制度不規(guī)范也導致對融資成本和融資收益方面數(shù)據(jù)的獲取存在難度。2.供應鏈導向下的供應鏈金融績效。在供應鏈導向下，供應鏈金融活動是供應鏈中焦點企業(yè)為了優(yōu)化企業(yè)營運資金開展的融資實踐。鏈上中小企業(yè)受到資金限制，導致生產(chǎn)和庫存等都無法達到理想狀態(tài)，影響供應鏈整體的運行效率和穩(wěn)定性，于是企業(yè)和學者開始嘗試解決供應鏈中的資金流動問題。與供應鏈中資金流最相關(guān)的指標是供應鏈運營資金，即現(xiàn)金循環(huán)周期（CashtoCashCycle，C2CCycle）。營運資金周期模型是衡量企業(yè)的資金流如何在不減少企業(yè)利益的情況下維持供應鏈整體運行，是將供應鏈中采購、生產(chǎn)和營銷活動中涉及的應收賬款、應付賬款以及庫存的周轉(zhuǎn)都折算成為以天數(shù)為單位的指標。這種衡量方式可以體現(xiàn)供應鏈中資金流動情況，因此成為衡量不同環(huán)節(jié)或整體供應鏈金融績效的手段。以營運資金作為衡量供應鏈金融績效的做法在國外早期研究中較為常見，AberbeenGroup（2008）在報告中指出，與供應鏈金融有關(guān)的績效指標為平均現(xiàn)金周期、上一年現(xiàn)金周期相對改進量、應付賬款天數(shù)、應收賬款天數(shù)。Randall和FarrisII（2009）將供應鏈金融定義為供應鏈中企業(yè)金融實踐在供應鏈層面的拓展，即企業(yè)之間共同對現(xiàn)金周期管理、現(xiàn)金流和加權(quán)平均資金成本的管理，優(yōu)化企業(yè)和供應鏈整體的現(xiàn)金周期情況。Blackman，Holland和Westcott（2013）將供應鏈金融的績效區(qū)分為運營/操作、質(zhì)量以及戰(zhàn)略三個方面，主要也都和供需企業(yè)之間的支付活動有關(guān)，運營/操作方面的績效包括支付額的減少、支付周期中的提前期、供需企業(yè)結(jié)算日期的變化情況等。韋桂麗，王耀球和薛工（2009）在研究物流金融時，提出可以用流動資金周轉(zhuǎn)次數(shù)來作為宏觀物流金融績效的衡量指標，這是用產(chǎn)品的銷售收入或者營業(yè)收入除以流動資金平均余額得到的。盡管供應鏈導向更加重視供應鏈金融運行的供應鏈情境，加入了對供應鏈不同環(huán)節(jié)下資金形態(tài)的考慮，但仍然僅以時間作為主要供應鏈金融績效的衡量指標。這種衡量方式同樣比較單一，不足以反映出供應鏈金融績效的真正內(nèi)涵。3.整合視角下的供應鏈金融績效。在前兩種導向外，還存在著第三種整合性的供應鏈金融績效衡量方式。在整合視角之下，學者認為供應鏈金融不僅是供應鏈企業(yè)的一項財務(wù)活動，更是一種資源，應該從“獲得”和“分配”等方向去評價這種資源。因此，在選擇中小企業(yè)供應鏈金融績效的衡量指標時，不僅要反映出資金資源的獲得成本（難度），還要體現(xiàn)金融資源為企業(yè)和供應鏈的價值創(chuàng)造能力。這樣的衡量往往從多角度進行，學者所提出的維度也相對全面，主要以可得性和價值性對供應鏈金融活動的穩(wěn)定性和未來潛力進行刻畫。Tagoe，Nyarko和Anuwa-Amarh（2005）在研究中小企業(yè)融資時提供了一個綜合框架，包括資金的可獲得性（Ac-cess）、融資期（Duration）、成本（Cost）和融資充足程度（Ad-equacy），這四個維度能夠從多方面反映企業(yè)獲得資金的本身和對資金利用的潛力。在此基礎(chǔ)上，供應鏈金融領(lǐng)域的學者Gomm（2010）將經(jīng)濟價值增值模型納入對供應鏈金融績效的衡量，提出消費市場中的時間、成本和質(zhì)量對應資本市場中的未來、風險以及市場導向，因而供應鏈管理所提高的金融價值也可以從三個方向來衡量，即時間（Duration）、量（Volume）和成本（Cost）。Song等（2016）綜合了以上兩篇文獻，在研究中將中小企業(yè)供應鏈融資質(zhì)量以資金可得性、利率、量和貸款時間四個維度來測量。宋華、王嵐和史曉盟（2014）將Gomm提出的模型轉(zhuǎn)化為資本融資率、業(yè)務(wù)融資周期率和成本盈利指數(shù)三個維度，并通過案例研究證實了原先EVA三維度的適用性。楊毅和候雁（2015）認為，應該對中小企業(yè)融資績效進行多維度評價，并在研究中基于融資難度、資金成本、時間效率和企業(yè)可采用替代融資方案的程度等四個維度對中小企業(yè)融資績效進行了考量。事實上，供應鏈金融成功的關(guān)鍵在于企業(yè)能夠真正理解供應鏈內(nèi)在的因果關(guān)系，將運營層面的驅(qū)動因素與更高層的金融指標相聯(lián)系。因此，考慮到供應鏈金融活動的風險性和未來性，結(jié)合供應鏈金融資源的可得性與價值性，應該將供應鏈金融績效落在可得性、成本（費率）、時間（周期）和量（額度）四個維度上。這四個指標相互影響、相互作用（見圖1）。在供應鏈金融實踐中，融資費率是資金獲得和使用的代價，這種代價的確立，是考慮各種影響供應鏈運營以及風險控制的直接結(jié)果，供應鏈越是穩(wěn)定、持續(xù)，參與各方關(guān)系良好，融資費率越低，從而實現(xiàn)融資周期縮短和頻率的加快，單筆融資量變小但總量變大，融資的可獲得性也更高。融資周期是被融資者可以利用的時間跨度，融資機構(gòu)為了防止在長時間內(nèi)供應鏈運營波動而出現(xiàn)資金無法回收的情況，從而在不影響經(jīng)營成本的情況下盡量避免資金被占壓，融資可得性可能也較低。融資額度對應著中小企業(yè)需要相應創(chuàng)造的價值額度，融資過大的情況下違約造成的后果更嚴重，一旦供應鏈其中某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，或者產(chǎn)生延遲阻滯，會直接影響到資金安全和收益，因而風險高的情況下融資額度不會太高，融資可得性同樣不會太高。

四、結(jié)論與展望

篇3

探索供應鏈金融新模式

中

國人民銀行、銀監(jiān)會、國家發(fā)展改革委等八部委聯(lián)合的《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》中指出，要大力發(fā)展應收賬款融資；推動更多供應鏈加入應收賬款質(zhì)押融資服務(wù)平臺，支持商業(yè)銀行進一步擴大應收賬款質(zhì)押融資規(guī)模，建立應收賬款交易機制，解決大型企業(yè)拖欠中小微企業(yè)資金問題，推動大企型業(yè)和政府采購主體積極確認應收賬款，幫助中小企業(yè)供應商融資。

需加強中介合作

今年以來，供應鏈金融這個概念頻繁被提起。供應鏈金融是把供應鏈上的核心企業(yè)及其相關(guān)的上下游配套企業(yè)作為一個整體，根據(jù)供應鏈中企業(yè)的交易關(guān)系和行業(yè)特點，制定基于貨權(quán)及現(xiàn)金流控制的整體金融解決方案的一種融資模式。目前來說，其主要做法是從商品的生產(chǎn)、物流、分銷、零售各個環(huán)節(jié)出發(fā)，挖掘企業(yè)的資金需求，并且以掌握的大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進行風險控制。

傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)主要考核企業(yè)資質(zhì)、業(yè)績、財務(wù)特征和擔保方式等，但在供應鏈背景下，供應鏈金融業(yè)務(wù)的風險形態(tài)和風險管理方式有別于傳統(tǒng)的信貸模式。國美金融供應鏈金融事業(yè)部負責人張鵬對《經(jīng)濟》記者表示，供應鏈金融是基于真實貿(mào)易背景存在的，利用交易過程中產(chǎn)生的應收賬款、預付賬款、存貨作為抵押、質(zhì)押，為供應鏈上下游企業(yè)提供融資服務(wù)，同時真實貿(mào)易的基礎(chǔ)能夠有效地杜絕惡意套取資金等情況出現(xiàn)。

供應鏈金融的核心是“供應鏈+金融”的模式，而不是一個單一指向的融資品種。也不要把供應鏈金融與小微企業(yè)貸款等同起來，供應鏈金融是“大金融”的重要組成部分，里面的客戶細分層次很多，行業(yè)細分也專業(yè)，它本質(zhì)上也不是一個標準化產(chǎn)品，而是一個“標準化服務(wù)+非標化定價”的一個一攬子服務(wù)方案。怡亞通宇商金融副總裁寧潔告訴《經(jīng)濟》記者，在金融全面脫媒的大趨勢下，供應鏈金融反而是一個需要加強中介合作的領(lǐng)域。

供應鏈金融擁有巨大的市場潛力和良好的風控效果。寧潔分析稱，市場潛力非常巨大的原因在于，以前銀行所主導的供應鏈金融只服務(wù)了最上層（通過公開報表，有形資產(chǎn)可以評估判斷和定性）的那部分客戶，真正的供應鏈金融要服務(wù)到各行各業(yè)的客戶中去。至于風控效果，“風險當然要能夠被管理才有正面的效果，但手段不能單純通過提高門檻把大量客戶擋在門外來防范風險，這幾年金融系統(tǒng)出現(xiàn)的一些問題可以看到，風險準入門檻的提高并沒有阻止風險的發(fā)生，反而縱容了那些‘投其所好’做造假單據(jù)滿足這種高門檻設(shè)置的業(yè)務(wù)，把一些原本信用不足但可以通過管理改善的風險問題演化為更嚴重詐騙事件”。

除此之外，市場潛力在還體現(xiàn)在中小企業(yè)的巨大融資缺口及融資需求。在經(jīng)濟增長下行和產(chǎn)能過剩的市場背景下，企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)難度和應收賬款規(guī)模的不斷增加，同時相應的拖欠及壞賬的風險也在增加。

對此，易觀互聯(lián)網(wǎng)金融總監(jiān)馬韜認為，如果將該部分應收賬款加以利用，并緊密地結(jié)合產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)，既解決了企業(yè)融資難的問題，又能延伸金融機構(gòu)服務(wù)的縱深度，將會形成巨大的市場。

從市場潛力來看，在目前我國經(jīng)濟增長放緩的局面下，供應鏈金融能夠有效盤活企業(yè)流動性資產(chǎn)?！肮溄鹑谑琴N近真實貿(mào)易的，比傳統(tǒng)固定資產(chǎn)抵押的貸款和流動性資金貸款更貼近企業(yè)的經(jīng)營?！鄙虾Ｎ臑r信息技術(shù)有限公司CEO鐘勝九對《經(jīng)濟》記者表示，真正風控的核心是貿(mào)易真實性以及借助已經(jīng)形成的核心企業(yè)供需鏈條的管理來給它的上下游提供更好的信貸支撐，所以運行良好的供應鏈金融能夠進一步降低整個群體和鏈條上的風險。

風險是因離真實貿(mào)易太遠

其實供應鏈金融也是產(chǎn)業(yè)鏈金融的一部分。在投中研究院分析師陳偉看來，產(chǎn)業(yè)鏈金融從生產(chǎn)到消費的流程中，消費生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)品的企業(yè)不是即時付款的，存在賬期的問題，一旦沒有及時付款，就存在兌付風險，產(chǎn)業(yè)鏈金融就是試圖解決應收賬款的風險問題。“總體來說，就是用類似于資產(chǎn)證券化的手法來控制賬期的設(shè)計。”

在政府政策的不斷支持下，除金融機構(gòu)外，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司、電商平臺、大宗產(chǎn)品資訊網(wǎng)站、物流企業(yè)、ERP軟件服務(wù)商等，都在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域試水供應鏈金融模式?！皩τ卺t(yī)療行業(yè)來講，以P2P網(wǎng)貸為例，醫(yī)療類P2P網(wǎng)貸平臺的金融產(chǎn)品主要圍繞醫(yī)院、醫(yī)藥公司，銷售、醫(yī)療器械制造商以及經(jīng)銷商展開，以供應鏈金融為主，解決中小型醫(yī)院、中小型醫(yī)療設(shè)備商和經(jīng)銷商的融資缺口?！庇癄N咨詢高級分析師張葉霞對《經(jīng)濟》記者稱。

一個完整的供應鏈涉及到生產(chǎn)類、商貿(mào)類、零售類等企業(yè)，涵蓋了市場上絕大部分中小企業(yè)，市場容量巨大。格上理財研究中心研究員樊迪告訴《經(jīng)濟》記者，過去這些企業(yè)的融資途徑主要是銀行和民間拆借?！般y行授信額度有限，民間拆借成本高昂，這些都給供應鏈金融的發(fā)展帶來了巨大的契機?！?/p>

許多風險的發(fā)生，不是專業(yè)能力不夠，而是離真實貿(mào)易太遠。寧潔認為，只要供應鏈金融跟著這條供應鏈條主線走，就能把真正的供應鏈金融做起來、做透徹，從一二線城市到三四線甚至到農(nóng)村市場，從5萬元到500萬元不同層次，不同細分行業(yè)，不同區(qū)域不同特點的客戶都能夠得到符合他們信用特征的金融服務(wù)。

對于快速消費品或需要有保鮮期、嚴格運送規(guī)則的化工、醫(yī)療用品來說，供應鏈金融有著重大的意義。一方面就是賬期本來就相對較長，另一方面就是一旦出現(xiàn)風險，損失會相對較大，陳偉認為，如果能夠把這部分資產(chǎn)通過其他的方式提前變現(xiàn)或者更好地控制它的風險，其實對整個行業(yè)來說都是有很重要的意義的。

在鐘勝九看來，供應鏈金融往后發(fā)展一定是行業(yè)化的，甚至包括整個行業(yè)的信用體系建設(shè)，因為供應鏈鏈條本身就在行業(yè)當中，只有更深入才能真正理解到行業(yè)的經(jīng)營和波動。但供應鏈金融也不一定能夠在所有的行業(yè)都起到顯著的效果，“這要看行業(yè)的特性，不同的行業(yè)可能會適用不同的供應鏈模式或產(chǎn)品，比如傳統(tǒng)的供應鏈金融更多的是貨押業(yè)務(wù)，以物流、控貨為核心，但是也反映出操作成本相對較高，所以比較適合大宗商品”。

而大消費品行業(yè)，涉及到老百姓的醫(yī)食住行玩。鐘勝九表示，這些行業(yè)的特點是弱波動的，受經(jīng)濟周期的變化影響不大，但是其更需要進一步掌握行業(yè)的經(jīng)營規(guī)律，評判該行業(yè)里的企業(yè)經(jīng)營的成效，核心企業(yè)看中的不一定只是供應商那一端的供應鏈金融，可能更看中渠道端的、營銷鏈條上的供應鏈金融。

成商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型突破口

銀行是供應鏈金融的最早玩家，1999 年深圳發(fā)展銀行最早涉入供應鏈金融業(yè)務(wù)，2005年深發(fā)展銀行正式提出供應鏈金融，之后包括平安銀行、華夏銀行、交通銀行、招商銀行等在內(nèi)的多家銀行都涉足供應鏈金融業(yè)務(wù)。

供應鏈金融是商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的一個專業(yè)領(lǐng)域。目前，商業(yè)銀行在進行經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的過程中，已紛紛將供應鏈金融作為轉(zhuǎn)型的著力點和突破口之一。

商業(yè)銀行的主要優(yōu)勢在于，資金成本低以及豐富的從業(yè)經(jīng)驗。但制約在于，由于銀行資本充足率的約束，整體對供應鏈企業(yè)的授信額度很低，銀行只能將有限的資金投向行業(yè)類最優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，而大部分企業(yè)卻難以融到資。

供應鏈金融是商業(yè)銀行中小企業(yè)板塊中重要的業(yè)務(wù)組成部分，馬韜表示，其對于商業(yè)銀行的影響主要體現(xiàn)在3個方面。一方面，降低了中小企業(yè)的融資風險，拓寬了客戶的選擇范圍；另一方面，通過產(chǎn)業(yè)鏈，進一步降低了銀行與中小企業(yè)間的信息不對稱；第三個方面，通過圍繞核心企業(yè)級依附產(chǎn)業(yè)鏈，可以延伸銀行金融服務(wù)的縱深度。

現(xiàn)在商業(yè)銀行受資本金約束，如果只是簡單地做一些授信業(yè)務(wù)，這方面約束就會很受影響，中央財經(jīng)大學金融法研究所所長、中國互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新研究院院長黃震認為，商業(yè)銀行需要提供一些比如資金結(jié)算或其他理財產(chǎn)品為這些產(chǎn)業(yè)的上下游供應商提供金融服務(wù)?！肮溄鹑趯ι虡I(yè)銀行來說，不僅是一項信貸業(yè)務(wù)，它還可以成為很多中間業(yè)務(wù)拓展的接口。”商業(yè)銀行要融于產(chǎn)業(yè)支持實體經(jīng)濟發(fā)展，目前看來，供應鏈金融應該是產(chǎn)融結(jié)合的最好方式。

銀行邏輯就是把所有產(chǎn)品都做成債，既然它是債，就要有債的傳統(tǒng)邏輯和風險控制手段，他們不敢追求更高的浮動收益，一旦出現(xiàn)風險成了壞賬，對于從業(yè)者或是更高級別的管理者來說都是一件比較麻煩的事情，陳偉告訴《經(jīng)濟》記者，供應鏈金融對于商業(yè)銀行來講，能夠更好地掌握它所產(chǎn)生業(yè)務(wù)對象的現(xiàn)金流狀態(tài)和信用資質(zhì)即產(chǎn)業(yè)經(jīng)營狀況，能夠更好地幫助他們解決下一步的貸款方面的征信問題。

金融是一個講資本，講深厚的歷史沉淀，講經(jīng)驗累積，講豐富的網(wǎng)點資源（包括線上線下）的行業(yè)，寧潔認為，成熟的供應鏈金融戰(zhàn)略布局，是經(jīng)過大量的時間沉淀和累積出來的，沒有這種供應鏈布局，很難談?wù)嬲墓溄鹑诜?wù)?！拔磥磴y企應該密切加強合作去做供應鏈金融，在金融全面脫媒的大趨勢下，供應鏈金融，反而是一個需要加強中介合作的領(lǐng)域。”

改善兩個層面的企業(yè)融資難困局

供應鏈金融也是企業(yè)尤其是中小企業(yè)的一種融資渠道，對于其能否破解或改善中小企業(yè)融資難的困局也是市場關(guān)注的重點。

在寧潔看來，關(guān)于小微客戶貸款，市場上有個普遍的誤解：中小企業(yè)融資難、融資貴，所以一定有市場，有市場就有生意做，就能賺大錢?！斑@是電商的邏輯，網(wǎng)絡(luò)覆蓋銷售的邏輯，而不是金融的邏輯?！苯鹑谑且粋€經(jīng)營風險的行業(yè)，只服務(wù)那類“有需求還得起錢的客戶”，即有信用的客戶。

她還表示，我國非國有中小實體企業(yè)融資成本高，本質(zhì)上是風險識別成本高。銀行不是沒有專業(yè)能力去服務(wù)這部分客戶，而是沒有成本去服務(wù)這么小的客戶，以前銀行為了完成“服務(wù)中小企業(yè)的指標”，用了降低風險容忍度的辦法，結(jié)果會出很多風險，因為銀行離真實貿(mào)易很遠。在各個細分領(lǐng)域內(nèi)的貿(mào)易平臺性企業(yè)，等于是在給銀行提供風險預審服務(wù)及貸后管理工作，它們在行業(yè)細分領(lǐng)域里有比銀行更恰當?shù)娘L險控制優(yōu)勢，這些細分行業(yè)領(lǐng)域的物流、商流、信息流和資金流動態(tài)數(shù)據(jù)在這個平臺管理的供應鏈上進行交互，開展供應鏈金融業(yè)務(wù)，對客戶的動態(tài)識別能力會高于銀行，金融服務(wù)也容易擴展到實體企業(yè)中去。

供應鏈金融為核心企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)提供金融解決方案，并且主要是對中小企業(yè)提供融資服務(wù)，因此，張葉霞認為供應鏈金融在國內(nèi)中小企業(yè)融資難并且融資成本高企的環(huán)境下，是能夠有效解決中小企業(yè)融資難的問題，發(fā)展前景極為廣闊。

中小企業(yè)融資難，主要是因為信息不透明，借貸雙方信息不對稱，銀行從經(jīng)營的風險與收益角度出發(fā)，更傾向于為大企業(yè)提供融資服務(wù)。供應鏈金融的出現(xiàn)一定程度上正在改變這種現(xiàn)狀。

張鵬對記者稱，在傳統(tǒng)的中小企業(yè)融資模式中，一般參與主體只有商業(yè)銀行等信貸機構(gòu)和中小企業(yè)雙方，有些也需要第三方擔保人的參與。“而供應鏈金融一般是以供應鏈中的核心企業(yè)為中心和出發(fā)點，將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起，把資金有效注入到鏈條中有資金需求的企業(yè)，以‘激活’整條供應鏈，提高供應鏈資金運用效率?！?/p>

篇4

近來，A股掀起一股民營銀行風，期間各種與民營銀行沾邊的概念股都曾出現(xiàn)過搶眼的表現(xiàn)。6月3日，金發(fā)科技公告稱，公司與廣州市其他民營企業(yè)聯(lián)合設(shè)立花城銀行，認購比例30%。6月5日，金發(fā)科技的股價創(chuàng)新高，達到17.85元/股。至此，金發(fā)科技從3月初的7元每股一路上漲，截至6月5日收盤價17.19元，漲幅接近150%，引起資本市場不少的關(guān)注。

探究企業(yè)

主導產(chǎn)品銷售規(guī)模穩(wěn)步提升

金發(fā)科技是國內(nèi)最大的改性塑料生產(chǎn)企業(yè)，也是全球改性塑料品種最為齊全的企業(yè)之一。擁有阻燃樹脂、增強樹脂、增韌樹脂、塑料合金四大系列100多個品種4000多種牌號的產(chǎn)品。

據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)改性塑料生產(chǎn)企業(yè)在1000家以上，但僅有70余家年產(chǎn)能超過3000噸，大多數(shù)企業(yè)產(chǎn)品種類、客戶資源非常單一，依靠低成本優(yōu)勢存活。

家用電器和汽車領(lǐng)域是改性塑料的主要應用下游。金發(fā)科技以家用電器改性塑料起家，通過開拓汽車市場（連續(xù)3年增速超過25%），產(chǎn)銷量不斷攀升，目前國內(nèi)企業(yè)中公司改性塑料的產(chǎn)銷規(guī)模最大，2014年實現(xiàn)95.59萬噸（不含貿(mào)易量）。隨著公司募投項目陸續(xù)投產(chǎn)，公司產(chǎn)能規(guī)模將繼續(xù)擴大。改性塑料市場發(fā)展空間巨大、集中度低下的特征為龍頭企業(yè)的擴張?zhí)峁┝税l(fā)展良機。

此外，改性塑料抗沖擊、輕量化、強度高、阻燃性好，其90%的生產(chǎn)成本為原材料（各種合成樹脂），而合成樹脂價格與原油價格高度相關(guān)，因此公司改性塑料的成本與油價也有著較高的關(guān)聯(lián)性。

2014年下半年以來，原油價格大幅下跌，金發(fā)科技短期經(jīng)營業(yè)務(wù)因存貨跌價損失而受到一定影響，但受益于采購成本下降，價格傳導至下游存在一定時間遲滯，公司改性塑料業(yè)務(wù)自2015年一季度開始毛利率同比環(huán)比均有了明顯改善。

新材料帶來新增長點

金發(fā)科技自2003年開始探索可降解塑料，目前已經(jīng)開發(fā)出完全生物降解薄膜類、注塑類、擠出型材等應用的數(shù)十種牌號專用料。受益于歐洲多個國家的禁塑令，2014年公司的完全生物降解塑料銷量大幅增長，全年實現(xiàn)銷量近5000噸（90%用于出口），公司已成為歐洲市場第二大完全生物降解塑料原材料供應商。

國內(nèi)方面，公司重點布局農(nóng)用地膜市場。地膜行業(yè)此前長期大量使用聚乙烯地膜，其殘膜無法降解，只能依靠人工回收，效率低下且效果也不甚理想。而公司的生物降解地膜可在180天內(nèi)實現(xiàn)90%降解。

記者了解到，目前公司生產(chǎn)的完全生物降解塑料農(nóng)用地膜已開始在新疆、山東、河南、河北、云南、貴州等多個省份進行實驗和推廣。特別是在新疆，公司計劃在2014～2017年期間與新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團共同進行700萬畝以上生物降解農(nóng)膜的示范和推廣等相關(guān)工作（2014年已完成14萬畝）。2015年農(nóng)業(yè)部將在12個省區(qū)率先開展可降解地膜評價試驗試點工作，為下一步可降解地膜大范圍推廣應用提供數(shù)據(jù)參考。

據(jù)統(tǒng)計，2013年全國地膜使用量已達136.2萬噸，若全部采用生物降解材料，按每噸3萬元計算，未來潛在的市場空間就在400億元以上。

高溫尼龍是公司在特種工程塑料領(lǐng)域的主打產(chǎn)品，主要應用于電子產(chǎn)品領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計，高溫尼龍材料國內(nèi)需求約有7萬噸（全球20萬噸），因其技術(shù)壁壘較高，此前市場被杜邦、拜耳等海外公司所壟斷。公司自2013年擴張產(chǎn)能以來，憑借性價比優(yōu)勢，銷量增長迅速。據(jù)券商調(diào)研了解，2014年公司高溫尼龍材料銷量約為2000噸，同比增速超過100%，2015年有望達到5000噸。

打造“供應鏈金融”

金發(fā)科技于2015年3月在珠海橫琴區(qū)設(shè)立“珠海金發(fā)大商供應鏈管理有限公司”全資子公司，探索和研究供應鏈管理創(chuàng)新模式，將產(chǎn)業(yè)資本和金融資本結(jié)合。新公司業(yè)務(wù)范圍包括：供應鏈管理、塑料原料以及塑料制品和化工類產(chǎn)品貿(mào)易、自營或各類貨物的進出口業(yè)務(wù)、一般商品信息投資咨詢業(yè)務(wù)、倉儲服務(wù)、貨運服務(wù)、物流服務(wù)、新材料技術(shù)咨詢交流服務(wù)、企業(yè)自有資金投資、倉儲租賃。

顯然，此次投資將合理整合金發(fā)科技倉庫資源和成熟的物流體系，并通過線上平臺協(xié)助買賣，線下物流組織配送，實現(xiàn)供應鏈管理創(chuàng)新；同時，子公司可為上下游客戶提供供應鏈金融服務(wù)（應收賬款抵押融資和庫存質(zhì)押融資等）。此外，利用金發(fā)科技擁有期貨交割倉庫和海內(nèi)外現(xiàn)貨渠道的優(yōu)勢，開展倉單串換等場外業(yè)務(wù)，同時提供現(xiàn)貨倉儲、物流配送和倉單質(zhì)押等增值服務(wù)?？梢姡@是公司利用本身積累及優(yōu)勢，整合集團資源搭建供應鏈服務(wù)平臺，是公司在創(chuàng)新延伸業(yè)務(wù)的一次有益探索。

據(jù)了解，金發(fā)科技與大商所具備良好的合作關(guān)系，公司和控股子公司江蘇金發(fā)科技新材料有限公司是大商所聚丙烯期貨的指定交割倉庫（全國共11家），此次供應鏈管理公司的設(shè)立為雙方進一步開展線上線下的深度合作奠定了基礎(chǔ)，且背靠珠海橫琴新區(qū)，后續(xù)想象空間廣闊。

值得一提的是，6月3日公司公告，與廣州市其他民營企業(yè)聯(lián)合設(shè)立花城銀行，認購比例30%。目前很多大型民營企業(yè)都通過參股民營銀行向產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)以及供應鏈上合作的企業(yè)提供融資服務(wù)，未來的發(fā)展趨勢將是行業(yè)垂直B2B電商不斷替代綜合性B2B電商。

從金發(fā)科技前不久的2014年度報告中可以看出，公司未來搭建線上平臺，通過線上線下提供供應鏈金融服務(wù)的可能性非常大。通過供應鏈服務(wù)，公司有望找到新的盈利模式。

券商評價

國泰君安：公司與廣州御銀科技及廣州市其他民營企業(yè)聯(lián)合設(shè)立花城銀行，擬定注冊資本50億元，其中，金發(fā)科技認購30%的股份。塑料行業(yè)具備1.6萬億～1.8萬億市場空間，產(chǎn)品品類牌號豐富，下游企業(yè)分散具備融資需求，是最適合做供應鏈金融的化工大宗品種。公司作為改性塑料行業(yè)龍頭，擁有多年塑料貿(mào)易以及同大商所的合作優(yōu)勢之外，花城銀行、金發(fā)小貸、中合信保等金融組合，將成為“金發(fā)大商”在供應鏈管理領(lǐng)域大展宏圖的強大后盾。

上調(diào)目標價至20元。維持公司2015～2017年EPS為0.42/0.5/0.6元。本次目標價大幅上調(diào)主要基于公司設(shè)立民營銀行進展順利，一旦獲批將為公司供應鏈金融業(yè)務(wù)提供更強有力的支持，提高估值，給予公司2016年40倍PE。

風險提示：原材料價格波動風險。公司主要原材料是各類聚合物樹脂。而國際市場上的主要聚合物樹脂原料一般隨原油價格波動，同期公司相應產(chǎn)品的市場銷售價格除受國際原油價格波動影響外，還受到下游客戶需求、國內(nèi)其他廠商生產(chǎn)情況等因素的影響。因此公司原材料價格的波動并不能通過調(diào)整相應產(chǎn)品的市場銷售價格完全轉(zhuǎn)嫁給下游客戶，原材料采購價格波動的風險部分要由公司承擔。因此，雖然公司對下游客戶有較強的議價能力，但由于調(diào)價和工藝調(diào)整均有一定滯后性，若塑料原料價格出現(xiàn)短息大幅波動，仍然對公司生產(chǎn)成本控制造成一定壓力，對公司利潤產(chǎn)生一定影響。

申萬宏源：我們預計公司2015～2017年凈利潤分別為9.33/11.39/13.70億元，對應EPS分別為0.36/0.44/0.54元。目前股價對應2015～2017年動態(tài)市盈率36倍、29倍、24倍。公司作為改性塑料龍頭企業(yè)，2015年將享受毛利率提升和產(chǎn)能進一步釋放的雙重彈性；而新材料業(yè)務(wù)經(jīng)過多年積累逐步邁入收獲期。此外，公司正圍繞供應鏈金融打造多元化的金融平臺，既有利于公司形成新的利潤增長點，還能通過整合塑料行業(yè)上下游資源擴大公司在行業(yè)影響力和話語權(quán)，從而實現(xiàn)對主業(yè)的反哺。我們認為公司有望成為實業(yè)+金融雙輪驅(qū)動的化工新材料巨頭，考慮到公司各項業(yè)務(wù)良好的成長前景以及公司積極轉(zhuǎn)型的決心，我們上調(diào)公司評級至“買入”。

風險提示：匯率風險，公司進口原材料占原材料采購比例在40%～45%之間。因此，外匯匯率波動對公司原材料采購成本有一定影響。

高管訪談

《小康?財智》：現(xiàn)在除了傳統(tǒng)的改性塑料外，公司在新業(yè)務(wù)方面有哪些進展？

袁志敏（董事長）：目前金發(fā)科技是一個兩條腿走路的企業(yè)，一方面是傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)，比如改性塑料，我們會鞏固在行業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢，但改性塑料的下游市場已經(jīng)十分成熟，進入到一個穩(wěn)定期。另一條腿就是原創(chuàng)性技術(shù)，比如金發(fā)正在做的可降解農(nóng)膜，這個是未來成長性很高的一塊。

我國土壤種植業(yè)需要用到許多的塑料覆膜，傳統(tǒng)的這個覆膜是不可降解的，回收不當會對土地構(gòu)成永久性傷害。而可降解農(nóng)膜就不存在污染問題，一般90～120天會變成二氧化碳和水自然分解掉，從技術(shù)和環(huán)保來說這肯定是個好東西，但目前推廣的阻力也很明顯，就是價格太高，一畝地目前的價格是普通農(nóng)膜的兩倍還要高。

我認為要加大對可降解農(nóng)膜的補貼，不僅在試用期間，在全面推廣之后也要有所覆蓋。回顧當初推廣普通塑料覆膜的時候，國家也是給補貼的，因為不補貼無法培養(yǎng)下游的使用習慣，但過了一段時間習慣養(yǎng)成了，補貼就可以退出了。我很堅定地認為，可降解農(nóng)膜不僅是一個產(chǎn)業(yè)，它更事關(guān)糧食安全大計，政府應該大力推廣。

《小康?財智》：據(jù)我們了解，公司是投入了巨資進行科技創(chuàng)新的，為什么？

袁志敏：全球人民都已經(jīng)意識到白色污染的嚴重性，金發(fā)科技一直都很關(guān)注環(huán)境、綠色發(fā)展的問題，所以一直在呼吁國家治理白色污染。作為中國本土發(fā)展起來的民營企業(yè)，掙了錢之后干什么？就是要讓企業(yè)持續(xù)發(fā)展，要在研發(fā)上持續(xù)投入。

我們投了10多個億用于研發(fā)，可能現(xiàn)在還沒賺到錢，但我相信未來的日子會更好，因為創(chuàng)新驅(qū)動已經(jīng)成為社會的共識。一個成功的企業(yè)不持續(xù)投入創(chuàng)新，就不會有持續(xù)的收益，當然，前提是戰(zhàn)略方向要正確。我們在新材料上有強大的研發(fā)團隊，方向是對的，只要持續(xù)去做就會有結(jié)果的，所以我們一直在堅持。

同時，國家發(fā)改委、科技部、廣東省、廣州市等也大力支持我們，提供研發(fā)經(jīng)費補貼、建立國家工程實驗室等。我十分感謝政府一直激勵我們，也給我們很多平臺，從而形成一股合力。

《小康?財智》：前不久，金發(fā)科技公告，要進軍民營銀行領(lǐng)域，為什么傳統(tǒng)行業(yè)的金發(fā)科技要進軍銀行業(yè)呢？

袁志敏：民營資本渴望進入銀行業(yè)無非有兩個主要原因：一是希望進入銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)等金融產(chǎn)業(yè)后，為企業(yè)搭建一個平臺，在更大范圍內(nèi)利用金融資源，說白一點，可以向關(guān)聯(lián)企業(yè)貸款，為企業(yè)融資提供便利；二是銀行業(yè)在中國發(fā)展的空間非常大，回報率高，企業(yè)可以通過經(jīng)營銀行來獲取收益，將來民營銀行可以上市，“一本萬利”。

目前，中國民營企業(yè)的產(chǎn)值超過國民生產(chǎn)總值的60%，而得到的貸款不到30%。信貸結(jié)構(gòu)的扭曲，使廣大中小企業(yè)融資非常困難，地下錢莊和非法金融活動屢禁不止。

金發(fā)科技牽頭申報的“花城銀行”擬定注冊資本50億元，其中，公司擬出資15億元，認購花城銀行30%的股份。事實上，金發(fā)科技在金融領(lǐng)域早已落下棋子。

篇5

2017年7月全國金融工作會議召開以來，金融監(jiān)管步步趨緊，中央再三明確：金融要回歸本源，要服務(wù)實體經(jīng)濟。而在2017年10月份國務(wù)院辦公廳頒布的84號文中，積極穩(wěn)妥發(fā)展供應鏈金融被列為六項重點任務(wù)之一，文件鼓勵商業(yè)銀行、供應鏈核心企業(yè)等建立供應鏈金融服務(wù)平臺。這在金融監(jiān)管趨嚴的政策大背景下殊為難得。供應鏈金融在中國不溫不火已經(jīng)發(fā)展了十多年，卻偏偏在近年來逐漸站上政策風口，這與當前在國內(nèi)產(chǎn)能過剩、產(chǎn)業(yè)亟需轉(zhuǎn)型的大背景下，供應鏈金融逐漸成為產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小企業(yè)破解融資困境、促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的有力工具不無關(guān)系。

二、供應鏈金融概述

供應鏈金融本質(zhì)是金融機構(gòu)提供的一種金融服務(wù)。金融機構(gòu)依托發(fā)生在某個產(chǎn)業(yè)鏈或者供應鏈上下游商業(yè)交易的真實背景，為鏈條中的部分甚至全部商業(yè)交易參與方提供融資服務(wù)，并借助交易中產(chǎn)生的交易信息、物流信息以及資金流轉(zhuǎn)情況，監(jiān)測并把控融資方信用風險。這種金融服務(wù)主要以商業(yè)鏈條中的核心企業(yè)的上下游企業(yè)為服務(wù)對象，圍繞采購、生產(chǎn)、銷售等多個環(huán)節(jié)展開。

三、供應鏈金融特點

（一）核心企業(yè)作用

核心企業(yè)通常來說在一條供應鏈中享有最大的話語權(quán)，其往往能夠掌握整個鏈條中的信息流、物流以及現(xiàn)金流。核心企業(yè)在日常生產(chǎn)中會通過一系列選擇標準去主動選擇供應商與經(jīng)銷商或下游生產(chǎn)客戶，對供應鏈的組成通常具有決定權(quán)。在供應鏈的環(huán)節(jié)中，由于核心企業(yè)對上下游掌控能力較強，往往會對其上下游有比較多的資金占用。

例如，核心企業(yè)向供應商購買原料進行商務(wù)條件談判時，會要求較長的賬期，而供應商基于獲得大訂單的急迫以及??核心企業(yè)還款能力的信任，往往會同意對向核心企業(yè)的供貨款附加一個較長的還款周期，這樣就降低了其日常的流動資金的周轉(zhuǎn)率，在生產(chǎn)與采購的生產(chǎn)活動中它就需要動用流動資金進行支撐。此時，供應商對核心企業(yè)享有的應收賬款可以被轉(zhuǎn)讓給金融機構(gòu)從而為企業(yè)融得資金，可以是應收賬款保理的形式，也可以是應收票據(jù)貼現(xiàn)的形式。

又例如，經(jīng)銷商向核心企業(yè)進貨，核心企業(yè)往往會要求經(jīng)銷商預付較大一部分訂金，以加速其自身的資金周轉(zhuǎn)。這就要求經(jīng)銷商先行墊付進貨訂金，如果經(jīng)銷商是中小型企業(yè)，其資金實力有限，金融機構(gòu)授信額度也較小，即使支付了進貨款也有可能造成整個企業(yè)資金鏈斷裂。這時候，金融機構(gòu)向經(jīng)銷商提供資金時，可以要求核心企業(yè)為經(jīng)銷商向其采購的貨物提供回購承諾，即倘若經(jīng)銷商無力償還金融機構(gòu)借款時，核心企業(yè)將經(jīng)銷商所進貨物進行回購。在實際操作中，也有金融機構(gòu)通過占用核心企業(yè)的授信額度向經(jīng)銷商提供資金。

（二）供應鏈金融實質(zhì)：高主體風險與低償債風險的錯配

根據(jù)上文所述，金融機構(gòu)在通過供應鏈金融產(chǎn)品向核心企業(yè)的上下游提供融資服務(wù)時，其實是基于對核心企業(yè)資信狀況的判斷，也就是說金融機構(gòu)看重的是核心企業(yè)的還款能力。有的供應鏈金融產(chǎn)品甚至會占用核心企業(yè)的授信額度。而核心企業(yè)由于其上下游享受供應鏈金融服務(wù)后，能夠進一步延長期賬期，提高其資金周轉(zhuǎn)率，變相達到了融資目的，因此往往樂于為金融機構(gòu)向融資人提供的資金或信用提供信用兜底。這樣，償債風險就從融資人單獨承擔轉(zhuǎn)移為融資人與核心企業(yè)共同承擔，金融機構(gòu)實現(xiàn)了“1+N”的業(yè)務(wù)拓展，擴大了業(yè)務(wù)范圍。

然而，供應鏈金融不能僅僅理解為金融機構(gòu)圍繞著核心企業(yè)的上下游開拓業(yè)務(wù)并鞏固核心企業(yè)授信的一種產(chǎn)品。金融機構(gòu)單單按照“1+N”的模式對核心企業(yè)授信去開展業(yè)務(wù)，將會帶來過度授信的集中風險、核心企業(yè)行業(yè)周期風險、操作風險以及道德風險等一系列風險。如果僅僅把供應鏈金融的本質(zhì)理解為轉(zhuǎn)移風險，則其與銀行等金融機構(gòu)開展的主體授信流貸的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)沒有本質(zhì)上的區(qū)別。

供應鏈金融的核心目的是選取企業(yè)優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)設(shè)計融資方案，幫助企業(yè)盤活“資產(chǎn)”。這里的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不單單局限于會計意義上的資產(chǎn)（例如對核心企業(yè)的債權(quán)），也包括融資人在未來大概率能夠收取穩(wěn)定現(xiàn)金流的一種業(yè)務(wù)（例如融資人與核心企業(yè)簽署了長期的供銷合同）。即使是主體風險較高的中小企業(yè)，如果其與核心企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù)關(guān)系，則其就很有可能擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。因為其對于核心企業(yè)的債權(quán)或業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入通常取決于核心企業(yè)。換句話說，一個中小企業(yè)不太可能是一個實力較強的企業(yè)，但是其可能會有一些現(xiàn)金流入較為穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)，供應鏈金融產(chǎn)品就是要為中小企業(yè)的優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)提供資金或信用。因此，金融機構(gòu)往往會利用核心企業(yè)掌握的“三流”――信息流、資金流以及物流，通過“三流合一”來進行優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)的識別以及貿(mào)易真實性的判斷，并實現(xiàn)業(yè)務(wù)與現(xiàn)金流的監(jiān)管。

因此，供應鏈金融的本質(zhì)就在中小企業(yè)的高主體風險與其低償債風險的錯配。也就是說，金融機構(gòu)針對擁有高主體風險的中小企業(yè)融資人，通過介入其業(yè)務(wù)流程識別選取出低風險的業(yè)務(wù)（取決于融資人與核心企業(yè)的業(yè)務(wù)穩(wěn)定性以及核心企業(yè)的資信狀況）設(shè)計融資方案，為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。供應鏈金融的核心其實在于有效鎖定融資企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或業(yè)務(wù)對應的現(xiàn)金流入，從而實現(xiàn)風險隔離，達到現(xiàn)金流特定化的目的，有效降低融資人資金混同風險。

四、供應鏈金融模式

按照現(xiàn)有供應鏈金融業(yè)務(wù)開展的特點，供應鏈金融模式主要被分為三類：預付款融資、應收款融資和存貨融資。在業(yè)務(wù)開展的過程中，核心企業(yè)往往會配合提供其上下游歷史經(jīng)營數(shù)據(jù)、物流信息以及財務(wù)信息，金融機構(gòu)以此來進行貸前審批以及貸后管理，并與核心企業(yè)配合進行受托支付等資金流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)。

（一）預付款融資

前文提到，經(jīng)銷商或生產(chǎn)商向核心企業(yè)采購原材料或者產(chǎn)成品時，核心企業(yè)往往會要求經(jīng)銷商預付較大一部分訂金，以加速其自身的資金周轉(zhuǎn)。因此，經(jīng)銷商或生產(chǎn)商往往需要融資以支付預付款。此類供應鏈金融產(chǎn)品普遍的做法是由金融機構(gòu)以受托支付的形式向核心企業(yè)支付采購款，而后核心企業(yè)發(fā)貨。按照核心企業(yè)履行的職責不同，又可以分為兩種不同模式，一種是核心企業(yè)向金融機構(gòu)指定的倉儲管理企業(yè)發(fā)貨，而后倉儲管理企業(yè)按照金融機構(gòu)的指令逐步向融資人發(fā)貨；另一種模式是核心企業(yè)自身承擔倉儲管理職能，按照金融機構(gòu)的指令逐步向融資人發(fā)貨。無論何種模式，預付賬款融資模式下，核心企業(yè)發(fā)送貨物到達指定地點后，金融機構(gòu)往往會將貨物設(shè)定質(zhì)押或抵押擔保，作為一種償債風險控制措施。同時，金融機構(gòu)在這種業(yè)務(wù)模式下的核心是控制提貨權(quán)，一旦融資人出現(xiàn)信用風險，金融機構(gòu)能夠立即控制倉庫中待發(fā)貨的貨物，并要求核心企業(yè)回購，以降低損失。在預付款融資模式下，核心企業(yè)的配合至關(guān)重要，如果其因生產(chǎn)等原因出現(xiàn)發(fā)貨不足的情況，核心企業(yè)需要就不足部分退還收到的采購款。

預付款融資模式下，核心企業(yè)、其下游以及金融機構(gòu)能夠?qū)崿F(xiàn)多方共贏。對于經(jīng)銷商或者原材料采購商來說，大批量的采購可以獲得更高的價格優(yōu)惠，同時淡季打款、旺季提貨能夠鎖定價格、規(guī)避提價風險。對于核心企業(yè)來說，大量的預收款及有助于增加其流動資金，也有助于其鎖定未來銷售、提前安排生產(chǎn)、降低產(chǎn)能閑置風險。對于金融機構(gòu)來說，核心企業(yè)提供回購承諾實際上解決了貨物抵押變現(xiàn)的問題，降低其自身信貸風險，另一方面由于此種模式下核心企業(yè)介入較深，金融機構(gòu)能夠藉此進一步挖掘核心企業(yè)的業(yè)務(wù)資源。

（二）存貨抵質(zhì)押融資

生產(chǎn)型企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中往往擁有大量的存貨，經(jīng)營資金被大幅占用。存貨抵質(zhì)押可以盤活存貨所占用的資金，緩解企業(yè)資金壓力。存貨抵質(zhì)押融資主要包括現(xiàn)貨融資和倉單融資兩大類。兩種業(yè)務(wù)模式下，融資企業(yè)皆將貨物交由金融機構(gòu)指定的第三方物流倉儲監(jiān)管。按照接觸質(zhì)押的方式，現(xiàn)貨質(zhì)押又可分為靜態(tài)抵質(zhì)押和動態(tài)抵質(zhì)押。靜態(tài)抵質(zhì)押通常適合分批進貨、分批銷售的企業(yè)，金融機構(gòu)收取企業(yè)上一批產(chǎn)品的銷售回款后會解除下一批產(chǎn)品的抵質(zhì)押，企業(yè)得以將下一批產(chǎn)品進行銷售，并將另一批產(chǎn)品進行抵質(zhì)押，以此企業(yè)能?蚴迪只?壓存貨的滾動抵質(zhì)押，從而盤活資金。動態(tài)抵質(zhì)押適合庫存穩(wěn)定、貨值穩(wěn)定且產(chǎn)品品類較為單一的企業(yè)，此種模式下企業(yè)能夠以新生產(chǎn)的存貨替代擬銷售的存貨，以解除擬銷售存貨的抵質(zhì)押，實現(xiàn)以貨易貨。

（三）應收款融資

應收款模融資常見于核心企業(yè)的上游企業(yè)，即核心企業(yè)的供應商。前文提到，核心企業(yè)向供應商購買原料進行商務(wù)條件談判時，往往會要求賒賬，并會要求較長的賬期。在該種模式下，供應商通常會以其對核心企業(yè)的債權(quán)進行融資，通常以保理的形式或者是票據(jù)貼現(xiàn)的形式進行融資，按照金融機構(gòu)是否享有追索權(quán)又可以分為附追索權(quán)的貼現(xiàn)或保理與不附追索權(quán)的貼現(xiàn)或保理。

（四）各模式比較

2012年發(fā)生的上海鋼貿(mào)事件對國內(nèi)供應鏈金融行業(yè)震動極大，由于存貨監(jiān)管專業(yè)化需求較高、難度較大，倉儲監(jiān)管企業(yè)承擔的風險又往往與預期收益不匹配，國內(nèi)金融機構(gòu)對存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)心有余悸。

應收款融資由于金融機構(gòu)承擔市場風險較小，且不需承擔企業(yè)的銷售風險，往往受到金融機構(gòu)的青睞。然而根據(jù)目前國內(nèi)供應鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展情況來看，預付款融資模式更為火熱，這主要是因為國內(nèi)產(chǎn)能過剩的背景下，核心企業(yè)對銷售的關(guān)心和支持遠高于采購，而供應鏈金融業(yè)務(wù)的發(fā)展又離不開核心企業(yè)的支持，因此預付類業(yè)務(wù)更容易開展。從財務(wù)角度來看，預付款融資能夠加速核心企業(yè)資金回籠，提升經(jīng)營性現(xiàn)金流質(zhì)量，因此預付款融資對核心企業(yè)的吸引力更大。

篇6

9月28日，國內(nèi)首個《供應鏈金融技術(shù)標準定義》（下稱《定義》）在京。這項技術(shù)標準讓現(xiàn)階段火熱的供應鏈金融發(fā)展做到了有章可查。供應鏈金融是根據(jù)產(chǎn)業(yè)特點，圍繞供應鏈上核心企業(yè)，基于供應鏈交易鏈條向核心企業(yè)和其上下游相關(guān)企業(yè)提供的金融服務(wù)。

金融機構(gòu)通過把握和獲取供應鏈中的資金流、物流及信息流信息，把單個企業(yè)的不可控風險轉(zhuǎn)變?yōu)楣溒髽I(yè)整體的可控風險，并將風險控制在最低。

波及全球的“大生意”

這項金融服務(wù)絕對可以稱得上是一項“大生意”，在最近的一份時事通訊中，管理咨詢公司麥肯錫指出，供應鏈金融全球可融資的高安全度應付款項達2萬億美元，潛在收入達200億美元。目前，歐洲和美國占到其中的大多數(shù)，但麥肯錫表示亞洲和拉丁美洲的買方項目正在快速增長，這兩個地區(qū)的供應鏈金融總收入自2010年起每年增長20%，預計在未來三到五年內(nèi)將繼續(xù)以15%左右的速度增長。

與此同時，一份來自歐洲委員會商業(yè)創(chuàng)新觀察（European Commission’s Business Innovation Observatory）的數(shù)據(jù)同樣顯示供應鏈金融的市場潛力“非常大”。它預測供應鏈金融的年增長率最高達40%，到2020年將穩(wěn)定至10%。供應鏈金融不僅潛力巨大，所涉及的行業(yè)也將擴大，云供應鏈平臺GT Nexus創(chuàng)始人Kurt Cavano認為，“在任何指定時間，一家典型的制造公司均有最高或達45%的運營資本被供應鏈占用，因此大多數(shù)供應鏈金融項目都出現(xiàn)在汽車、制造和零售行業(yè)并不奇怪。”

但是，麥肯錫表示，技術(shù)和資本貨物行業(yè)也存在借力供應鏈金融優(yōu)勢的重要機會。在全球很多主要供應鏈錨定的亞洲地區(qū)，供應鏈解決方案的采用率開始加速增長。摩根大通全球貿(mào)易及貸款產(chǎn)品部亞洲貿(mào)易咨詢及解決方案交付主管Chetan Talwar認為：“供應鏈金融在亞洲公司中的吸引力增長，美國和歐洲客戶所推出的項目讓這些公司開始了解這種運營資本管理解決方案。目前，我們注意到為自己的供應商推出供應鏈金融項目的亞洲公司數(shù)量不斷增加。”

根本性提高供應鏈整體效率

事實上，自金融危機爆發(fā)以來，各公司均希望降低運營成本并釋放被困在供應鏈內(nèi)的稀缺資本。盡管供應鏈內(nèi)的運營資本通常被視為是一種零和游戲，而通過金融視角觀察供應鏈則能幫助解開買方付款日期和供應商獲得現(xiàn)金之間的鎖扣。這就意味著買方和供應商不僅都能保持更高的流動性，而且還能釋放現(xiàn)金，用于滿足運營資本需要、為企業(yè)發(fā)展提供資金或執(zhí)行并購項目。

“對企業(yè)來說，亟需解決的問題是如果企業(yè)的資產(chǎn)負債表中有被困現(xiàn)金，企業(yè)如何提取該等現(xiàn)金并優(yōu)化運營資本？” Talwar表示，“與此同時，公司該如何確保供應鏈優(yōu)勢得到足夠的保護？”

在引入供應鏈金融和動態(tài)折價等工具后，研究顯示各機構(gòu)能在供應鏈內(nèi)創(chuàng)造2-5%的價值增值。例如，通過與供應鏈金融服務(wù)商合作，一家公司能夠?qū)⒏犊钇谙迯?0天延長到75天或90天，同時其供應商還有機會以折價出售應收賬款來提前獲得付款（如在第15天）。這將能帶來諸多優(yōu)勢：從供應商角度來看，非投資級供應商將能受益于普遍非常有吸引力的融資利率，并通過出售應收賬款來降低信用風險。他們還能夠節(jié)省風險保險資金，提高總體現(xiàn)金流能見度。從買方角度來看，這將能夠大大提高運營資本效率，釋放現(xiàn)金用作他途。更重要的是，從金融角度對供應鏈加以優(yōu)秀的管理將能夠改善買方與供應商的關(guān)系，緩解供應商由于融資難題而無法按時交貨等問題。對供應鏈金融有著豐富實戰(zhàn)經(jīng)驗的摩根大通全球貿(mào)易及貸款產(chǎn)品部董事總經(jīng)理Michael McDonough解釋說：“從計劃的復雜程度到不同行業(yè)的采用率等多個層面來看，供應鏈金融增長顯著。一個恰當?shù)睦邮牵粩嘧兓膬?nèi)部銀行信貸和資本要求等挑戰(zhàn)并沒有削弱市場內(nèi)供應鏈融資的可獲得性。買方客戶和他們的供應商希望能夠借力供應鏈金融解決方案，與一個能夠根據(jù)他們的具體需求量身打造供應鏈金融項目的可靠伙伴聯(lián)手合作非常重要。”

2015年，招商局物流集團（簡稱“招商物流”）決定設(shè)立針對其供應商的供應鏈金融項目，使得公司可以將對其供應商的付款期限增加至90天。這根據(jù)招商物流的財務(wù)總監(jiān)涂曉平以往的經(jīng)驗來說，基本很難實現(xiàn)的。涂曉平說：“我們最初對于加入買方提供的供應鏈金融項目持懷疑態(tài)度，因為我們需要延長付款期限。加入供應鏈金融項目逾一年后，我們對它有了更深入的了解，看到了該項目可以給我們的財務(wù)狀況帶來巨大的改善。我們與摩根大通密切合作為我們自己的供應商實施了一套供應鏈金融解決方案。摩根大通讓這個項目的實施更加便捷，并幫助我們在中國的供應鏈金融市場中占據(jù)了領(lǐng)先地位。”顯然，這種量身定制的供應鏈金融項目不僅有助于強化企業(yè)自身供應鏈的穩(wěn)定性，而且有助于企業(yè)在不斷變化的經(jīng)營環(huán)境中為他們的供應商提供支持。

摩根大通全球貿(mào)易及貸款產(chǎn)品部中國貿(mào)易主管兼大中華區(qū)貿(mào)易銷售主管林樹文表示：“作為世界上最大的出口國，中國正迅速成為跨國和本地公司在亞洲的一個重要供應鏈樞紐，這帶來了對先進物流解決方案和供應鏈融資的需求不斷增長。量身定制的供應鏈金融項目不僅有助于強化企業(yè)自身供應鏈的穩(wěn)定性，而且有助于在不斷變化的經(jīng)營環(huán)境中為他們的供應商提供支持。

解秘供應鏈金融標桿

那么一個優(yōu)秀供應鏈金融項目應該具備那些要素？事實上，貿(mào)易銀行、出口信貸機構(gòu)和跨國金融機構(gòu)均已推出一系列供應商融資解決方案，金融技術(shù)公司等行業(yè)新成員也正在開拓這個市場，尤其是在中小企業(yè)方面。但是，一刀切的方法并不能解決所有問題。每個企業(yè)和每條供應鏈都有其自身的需求。在考慮一個供應鏈金融項目時，各機構(gòu)需要明確他們希望解決的現(xiàn)金流和運營資本問題；制定出吸引供應商和機構(gòu)內(nèi)部買方實體共同參與的方法；選擇使用一家銀行還是非銀行供應商；并且努力確保獲得機構(gòu)內(nèi)部財務(wù)、會計、采購和IT部門的認可。簡而言之，一個優(yōu)秀的供應鏈金融項目的供應商將會幫助客戶完成這些步驟。

“除了成本和易于使用的技術(shù)平臺，一個可靠的供應鏈金融項目還應該包括周密的執(zhí)行路線圖和供應商參與計劃。這可能更難推進，但卻將能為買方和供應商確保項目取得成功，”McDonough表示。他還認為：“我們看到市場內(nèi)出現(xiàn)了各種創(chuàng)業(yè)公司、第三方技術(shù)，但供應鏈金融需要以人為本。一個企業(yè)的供應鏈金融服務(wù)商是否能夠談下1.5億美元的供應商，然后談下一個1，000萬美元的供應商，而二者可能分別位于世界上的兩個不同地區(qū)。此外，供應鏈金融解決方案是否能夠管理涵蓋多個幣種和國家的項目，也需要被考慮在內(nèi)？”

篇7

關(guān)鍵詞：農(nóng)產(chǎn)品供應鏈 供應鏈金融 融資

中國的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營之路走過了20多年的發(fā)展歷程，現(xiàn)代化農(nóng)產(chǎn)品供應鏈的發(fā)展帶動了農(nóng)村小企業(yè)的發(fā)展，增加了對資金的需求。我國目前的農(nóng)村金融發(fā)展尚不完善，存在著供給和需求的嚴重不平衡，因此本文從供應鏈的角度出發(fā)，研究我國農(nóng)產(chǎn)品供應鏈的金融支持問題，具有重要的實踐意義。

一、我國農(nóng)村金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀

從我國農(nóng)村金融的宏觀形勢來說，供給總體而言是不足的。首先，農(nóng)村政策性金融發(fā)展不到位，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行無法充分發(fā)揮支農(nóng)功能，農(nóng)業(yè)保險發(fā)展嚴重滯后。其次，農(nóng)村商業(yè)金融非農(nóng)化發(fā)展，工、農(nóng)、中、建四家商業(yè)銀行撤并縣及縣以下分支機構(gòu)，收縮農(nóng)村業(yè)務(wù)，致使農(nóng)村商業(yè)金融機構(gòu)數(shù)目銳減。再次，農(nóng)村合作金融發(fā)展難度大，農(nóng)村信用合作社商業(yè)化、非農(nóng)化傾向嚴重，據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計，農(nóng)村信用合作社的資本充足率只有2.35%，遠低于8%的正常標準。另外，農(nóng)村民間金融發(fā)展受限制，農(nóng)村小額信貸發(fā)展不規(guī)范，貸款資產(chǎn)回報率低，服務(wù)規(guī)模小。在農(nóng)產(chǎn)品供應鏈的融資方面，金融機構(gòu)應該為其“量身定做”各項金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

二 、供應鏈金融下的融資模式研究

供應鏈金融是指商業(yè)銀行對一個產(chǎn)業(yè)鏈中的單個或上下游多個企業(yè)提供全面金融服務(wù)，以促進供應鏈核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)產(chǎn)、供、銷鏈條的穩(wěn)固和順暢，并通過金融資本與實業(yè)經(jīng)濟的協(xié)作，構(gòu)筑商業(yè)銀行、企業(yè)和商品供應鏈互利共存、持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。供應鏈金融的融資模式有以下三種：

1.采購階段的保兌倉融資模式

處于供應鏈下游的農(nóng)業(yè)小企業(yè)往往需要向上游供應商預付賬款，才能獲得生產(chǎn)經(jīng)營所需的原材料?？梢赃\用保兌倉業(yè)務(wù)進行融資，這種融資模式是在上游核心企業(yè)承諾回購的前提下，農(nóng)業(yè)中小企業(yè)以金融機構(gòu)指定倉庫的既定倉單向商業(yè)銀行申請質(zhì)押貸款，由商業(yè)銀行控制其提貨權(quán)為條件的融資業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)除了需要處于上游供應商、下游制造商和銀行參與外，還需要第三方物流的參與，其作用主要是負責對質(zhì)押物品的評估和監(jiān)管。

2.運營階段的融通倉模式

農(nóng)業(yè)小企業(yè)的特點決定其固定資產(chǎn)比例較小，存貨等動產(chǎn)比例較大，無法獲得大規(guī)模的不動產(chǎn)抵押貸款，因此可以采用存貨融資模式（融通倉模式），即商業(yè)銀行委托物流企業(yè)對農(nóng)業(yè)小企業(yè)提供的動產(chǎn)進行價值評估，動產(chǎn)狀況符合質(zhì)押條件的，銀行核定貸款額度，與其簽訂動產(chǎn)質(zhì)押合同，與核心企業(yè)簽訂回購協(xié)議，與物流企業(yè)簽訂倉儲監(jiān)管協(xié)議。

3.銷售階段的應收賬款融資模式

處于供應鏈上游的農(nóng)業(yè)小企業(yè)往往存在不能及時收到購貨方貨款的情況，售貨方可用未到期的應收賬款向金融機構(gòu)辦理融資業(yè)務(wù)，債權(quán)企業(yè)、債務(wù)企業(yè)和銀行都要參與其中，且債務(wù)企業(yè)在整個運作中起著反擔保的作用。一旦融資企業(yè)出現(xiàn)問題，債務(wù)企業(yè)將承擔彌補銀行損失的責任。商業(yè)銀行同時要對該企業(yè)進行風險評估，了解下游企業(yè)的還款能力、交易風險及整個供應鏈的運作狀況。

三、開展農(nóng)產(chǎn)品供應鏈金融服務(wù)面臨的風險

1.自然風險

由于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)對自然力的依賴比較明顯，一旦遇到自然災害，農(nóng)村生產(chǎn)經(jīng)營將受到影響，可能將風險轉(zhuǎn)嫁到農(nóng)村的金融體系。同時我國尚未建立起農(nóng)業(yè)保險、農(nóng)業(yè)風險轉(zhuǎn)移、補償?shù)葯C制，因此農(nóng)產(chǎn)品面臨著較大的自然風險。

2.物流風險

農(nóng)產(chǎn)品屬于易腐易逝產(chǎn)品，在物流過程中需采取各種措施來防止其腐爛變質(zhì)，這就增加了農(nóng)產(chǎn)品的物流成本。另外農(nóng)產(chǎn)品供應鏈的大部分處于農(nóng)村地區(qū)，雖然現(xiàn)今農(nóng)村運輸設(shè)施已大幅度改良，但仍無法滿足農(nóng)產(chǎn)品供應鏈的需要。

3.市場風險

以農(nóng)產(chǎn)品作為抵押，銀行面臨著農(nóng)產(chǎn)品價格波動的風險。由于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的季節(jié)性強，受國際農(nóng)產(chǎn)品價格的影響，會使市場價格波動較大，這樣就會使銀行信貸風險加大。同時，農(nóng)產(chǎn)品市場信息極為分散，難于全面把握市場供求信息及競爭者、合作者的信息。

4.信用風險

包括農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)融資信用不足、償還能力有限和財務(wù)信用缺失等方面。農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)通常在銀行的信用等級不高，償還能力也有限，銀行在對其辦理貸款融資的時候面臨較大的信用風險。有些農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)為獲得貸款融資，可能會提供一些虛假的財務(wù)信息，進一步加大了信用風險。

四、保障供應鏈金融發(fā)展的措施

1.發(fā)展農(nóng)業(yè)保險

從國際經(jīng)驗來看，許多國家都發(fā)展了農(nóng)業(yè)保險或農(nóng)業(yè)信貸保險，我國應結(jié)合自身實際情況，建立自己的農(nóng)業(yè)保險體系。如圍繞政策性農(nóng)業(yè)保險和商業(yè)性農(nóng)業(yè)保險相結(jié)合的基本框架，合理設(shè)定補貼機制，促進保險和再保險相結(jié)合。短期內(nèi)，在農(nóng)業(yè)保險嚴重缺失、商業(yè)性保險難以進入的情況下，可考慮以政策性農(nóng)業(yè)保險為主的模式，立足市場原則，輔之以國家政策扶持，建立起多元化農(nóng)業(yè)保險經(jīng)營體系。

2.加強物流監(jiān)管

物流企業(yè)在農(nóng)產(chǎn)品供應鏈金融中主要提運輸、倉儲及監(jiān)管等服務(wù)。為此，應加快對物流企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)方面的建設(shè)，減少中間環(huán)節(jié)，縮短供應鏈長度；運用先進的貨物保管技術(shù)，減少貨物毀損；加快信息技術(shù)建設(shè)，實現(xiàn)實時監(jiān)控，提高對風險的反應和處理效率。

3.進行期貨套期保值

為防范市場風險，銀行、融資企業(yè)和期貨公司可以簽訂三方協(xié)議，企業(yè)按銀行要求對其貨押類業(yè)務(wù)項下的質(zhì)押商品進行套期保值，并同意銀行通過期貨公司對其套期保值保證金賬戶進行監(jiān)控。銀行要求期貨公司定期提供客戶交易情況，不僅控制了所質(zhì)押的商品現(xiàn)貨，而且為該商品建立了套期保值頭寸，并有效控制了企業(yè)的保證金賬戶資金，將可能產(chǎn)生的風險降到最低。

參考文獻：

[1]韓明輝, 供應鏈金融下的農(nóng)業(yè)小企業(yè)融資信用風險研究[J].會計之友,2010(4).

[2]王影,楊明娜,朱盈盈,供應鏈金融在農(nóng)村金融機構(gòu)服務(wù)的應用研究[J].特區(qū)經(jīng)濟,2010(4).

篇8

目前，除銀行外，一些電子商務(wù)公司或P2P公司紛紛介入供應鏈金融，供應鏈金融也經(jīng)歷多輪進化來到3.0時代，即互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融時代。當此之際，研究供應鏈金融的起源、模式與發(fā)展，是構(gòu)建適合我國現(xiàn)階段經(jīng)濟發(fā)展的供應鏈金融體系和風險管控的應急之需。 供應鏈金融起源

供應鏈金融是銀行等金融企業(yè)圍繞供應鏈核心企業(yè)，由此進行擔?；蚬溕稀⑾掠纹髽I(yè)提供存貨、應收款等抵押或質(zhì)押，對核心企業(yè)的上、下游提供貸款，并通過對供應鏈物流、資金流、信息流進行管理或服務(wù)，降低貸款風險的間接資金融通。供應鏈金融本質(zhì)上是貸款服務(wù)，對供應鏈的物流、資金流與信息流的管理或服務(wù)目的是為了降低貸款風險，確保貸款本息能夠回收。

供應鏈金融源起于銀行在爭奪優(yōu)勢企業(yè)貸款資源進入飽和狀態(tài)后，為了繼續(xù)擴大銀行貸款規(guī)模與企業(yè)專業(yè)化分工合作，供應鏈核心企業(yè)為建立穩(wěn)固的供應鏈關(guān)系，協(xié)助解決供應鏈核心企業(yè)上、下游中小型企業(yè)融資，向銀行申請或銀行創(chuàng)造的基于供應鏈管理與風險控制的貸款模式。供應鏈理論發(fā)展及20世紀70年代中MRPII（Manufacturing Resources Planning）發(fā)展與80年代末ERP（Enterprise Resources Planning）信息技術(shù)發(fā)展，使供應鏈管理與控制成為可能，供應鏈金融才得以大力發(fā)展。截止到2008年，全球最大的50家銀行中有46家向企業(yè)提供供應鏈融資。

供應鏈金融模式，按照提供抵押物的不同，分為動產(chǎn)質(zhì)押融資模式、應收賬款融資模式及保稅倉融資模式（也稱“廠商銀”）。按照提供貸款主體方不同，分為物流商主導、綜合企業(yè)集團主導及銀行主導三種模式。物流商主導與企業(yè)集團主導都是由物流商或企業(yè)集團控股的金融部門實施。 中國供應鏈金融的進化

中國供應鏈金融的起步自銀行始。2003年平安銀行率先提出“1+N”模式，形成供應鏈金融最原始的1.0時代。“1+N”模式中的“1”是指供應鏈核心企業(yè)，“N”是指供應鏈上下游中小企業(yè)。之后，多家銀行相繼跟進，并推出各自的供應鏈金融業(yè)務(wù)，如中國銀行的“融貨達”、“融信達”、“TSU”、“供應商融資項目”，興業(yè)銀行“金芝麻”供應鏈金融服務(wù)等。

2012年，平安銀行又了其供應鏈金融2.0版本，媒體稱之為供應鏈金融2.0時代，即銀行利用互聯(lián)網(wǎng)與信息技術(shù)提供線上的供應鏈金融業(yè)務(wù)。較之線下供應鏈融資方案，供應鏈金融2.0的核心優(yōu)勢是銀行、核心企業(yè)以及供應鏈上下游企業(yè)三者之間的互動、協(xié)同與多方信息的可視化。

2014年7月10日，平安銀行在深圳推出橙e平臺，將線上供應鏈金融全面升級為“電子商務(wù)+互聯(lián)網(wǎng)金融”集成服務(wù)，媒體稱之為供應鏈金融3.0時代，即互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融時代，也稱“N+N”模式（N個核心企業(yè)與N個供應鏈上下游企業(yè)）。

除銀行外，其他企業(yè)從2013年開始也紛紛突入供應鏈金融領(lǐng)域。其中，有電子商務(wù)企業(yè)，如京東白條、阿里巴巴的小額貸款；有P2P企業(yè)轉(zhuǎn)型；有行業(yè)門戶網(wǎng)站轉(zhuǎn)型，如上海鋼聯(lián)、365網(wǎng)；有部分上市公司及部分供應鏈管理軟件提供商等。除了京東、阿里巴巴等電子商務(wù)企業(yè)供應鏈金融發(fā)展較好外，其他企業(yè)仍在嘗試，處于概念或起步階段，并沒有形成一定的規(guī)模。

我國供應鏈金融發(fā)展起步較晚，除了銀行、電子商務(wù)企業(yè)做了部分供應鏈金融業(yè)務(wù)外，由于我國信用環(huán)境、供應鏈穩(wěn)定性、供應鏈信息系統(tǒng)管理、供應鏈金融參與各方利益訴求不同及銀行偏好不動產(chǎn)抵押的風險控制意識，供應鏈金融發(fā)展并不理想，未能真正實現(xiàn)通過供應鏈金融解決中小企業(yè)融資問題。

平安銀行供應鏈金融2.0版本及電子商務(wù)企業(yè)開展的對電子商務(wù)平臺商家或消費者提供的貸款，都是借助電子商務(wù)平臺開展供應鏈金融業(yè)務(wù)，預示著互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融開始出現(xiàn)，但從某種意義上講，仍屬間接融資，與傳統(tǒng)的供應鏈金融無實質(zhì)差別。

筆者將這種互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融定義為狹義的互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融，即利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，對供應鏈提供間接融資，并通過大數(shù)據(jù)、云計算控制風險的金融業(yè)務(wù)。與傳統(tǒng)的供應鏈金融相比，狹義的互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融：更注重通過電子商務(wù)平臺的搭建，創(chuàng)建供應鏈或?qū)⒊墒斓墓溡氲诫娮由虅?wù)平臺；風險控制強調(diào)大數(shù)據(jù)、云計算，不關(guān)注倉單、存貨或應收、預收款抵押。 互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融風險控制

長期以來，傳統(tǒng)供應鏈金融在風險控制中強調(diào)以下三個方面：

一是核心企業(yè)及擔保。如供應鏈中核心企業(yè)，即制造商實力不強，銷售或資產(chǎn)規(guī)模不大，財務(wù)狀況不良好，即使有核心企業(yè)或核心企業(yè)愿意提供擔保，傳統(tǒng)供應鏈金融提供方都不會提供融資。

二是動產(chǎn)抵押或應收/預付款質(zhì)押。傳統(tǒng)供應鏈金融強調(diào)，取得供應鏈融資的核心企業(yè)上、下游企業(yè)必須提供傳統(tǒng)供應鏈金融資金提供方接受的倉單、存貨、應收款或預付款抵押或質(zhì)押，否則，即使該供應鏈的核心企業(yè)實力強大，在該供應鏈中的上、下游企業(yè)都不會獲得融資。2015年10月8日，華為、中興一級供應商深圳福昌電子因欠款人民幣2.7億元宣布破產(chǎn)即是此情況。

三是物流、資金流與信息流的跟蹤。即使供應鏈各企業(yè)采用了ERP軟件，但傳統(tǒng)供應鏈金融資金提供方管理信息系統(tǒng)與供應鏈企業(yè)ERP系統(tǒng)及物流公司的管理系統(tǒng)未聯(lián)網(wǎng)，因此，在向供應鏈上、下游企業(yè)提供資金后，傳統(tǒng)供應鏈金融提供方派人了解與跟蹤該供應鏈的物流、資金流與信息流，以確保不出現(xiàn)異常，確保融出的資金安全。

與傳統(tǒng)供應鏈金融不同，互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融風險控制必須通過以下方式實施風險管控：

首先，利用大數(shù)據(jù)、云計算替代抵押或質(zhì)押。京東為什么能為它的平臺購物的消費者提供貸款（或賒銷），原因就是它的后臺可統(tǒng)計、分析該消費者消費行為習慣與還款能力。

篇9

關(guān)鍵詞：供應鏈金融；發(fā)展趨勢；風險防控

本文系黑龍江省哲學社會科學研究規(guī)劃項目：“新型城鎮(zhèn)化視角下黑龍江省農(nóng)業(yè)供應鏈金融發(fā)展策略研究”（編號：15JYD06）

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

收錄日期：2016年12月20日

現(xiàn)代供應鏈金融發(fā)端于20世紀80年代，供應鏈金融是指商業(yè)銀行依托供應鏈上的核心企業(yè)，將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起，通過對供應鏈上相關(guān)企業(yè)的信息獲取和資金流、物流的控制，降低資金風險，為供應鏈上的相關(guān)企業(yè)提供綜合性金融服務(wù)。自深圳發(fā)展銀行最早開始從事供應鏈金融業(yè)務(wù)起，供應鏈金融在我國得到了迅速發(fā)展。近年來，“互聯(lián)網(wǎng)+供應鏈金融”的全新運作模式進一步拓寬了供應鏈金融應用的廣度和深度。

一、供應鏈金融的產(chǎn)生與發(fā)展

中小企業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展中的中堅力量。然而，中小企業(yè)融資難在當下中國經(jīng)濟發(fā)展過程中仍然是一個十分棘手的問題。自身信用級別較低、社會公信力不足、固定資產(chǎn)等抵押擔保品少、經(jīng)營管理不善、財務(wù)信息不透明等原因使得中小企業(yè)不受銀行等金融機構(gòu)青睞。供應鏈金融為中小企業(yè)融資提供了新思路。

2000年深圳發(fā)展銀行在國內(nèi)開始開展貨押業(yè)務(wù)，可以視為我國供應鏈金融的最早形態(tài)。2003年7月，該銀行率先推出了“1+N”供應鏈金融業(yè)務(wù)，成為我國首先推出供應鏈金融的商業(yè)銀行。2005年7月，提出“面向中小企業(yè)，面向貿(mào)易融資”的業(yè)務(wù)策略，2006年深圳發(fā)展銀行，推出“供應鏈金融”品牌，當年榮獲深圳市金融創(chuàng)新獎，成為我國開展供應鏈金融業(yè)務(wù)的拓新者。

隨著深圳發(fā)展銀行供應鏈金融業(yè)務(wù)取得的成功，眾多商業(yè)銀行紛紛利用金融產(chǎn)品同質(zhì)性、易復制等特點，改良出符合自身的供應鏈金融。例如，華夏銀行的“N+1+N”模式、廣東發(fā)展銀行的“N+1+M”模式等，至今為止，95%以上的商業(yè)銀行都擁有帶有自己特色的供應鏈金融產(chǎn)品和服務(wù)。

2008年之后，由于全球性金融危機的爆發(fā)，較長一段時間內(nèi)，無論是國外還是國內(nèi)都處于銀根緊縮、信貸業(yè)務(wù)收縮的狀態(tài)，但供應鏈金融憑借自身的獨特優(yōu)勢，卻呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。以深圳發(fā)展銀行為例，在2010年末供應鏈金融業(yè)務(wù)的授信規(guī)模達到1，755億元，不良率僅占0.32%，這既體現(xiàn)出供應鏈金融風險較低的優(yōu)勢，也彰顯出供應鏈金融作為商業(yè)銀行一個重要利潤增長點具有極大的開發(fā)潛力。

二、“互聯(lián)網(wǎng)+”時代供應鏈金融新發(fā)展

當下供應鏈已由傳統(tǒng)模式，發(fā)展為互聯(lián)網(wǎng)金融與供應鏈金融的結(jié)合，實現(xiàn)了信息與產(chǎn)業(yè)透明化。金融機構(gòu)與核心企業(yè)及中小企業(yè)的有機結(jié)合，帶動物流企業(yè)等第三方企業(yè)的發(fā)展。以互動、協(xié)同、可視為理念，利用成熟互聯(lián)網(wǎng)和IT技術(shù)構(gòu)建平臺，鏈接供應鏈的上下游及各參與方，包括核心企業(yè)、中小企業(yè)、商業(yè)銀行、物流服務(wù)商、保險公司等，為企業(yè)提供準確及時的在線融資、在線結(jié)算等投資理財服務(wù)。

相對于電商領(lǐng)域企業(yè)，實體企業(yè)對供應鏈金融的需求更加的渴望，在當下互聯(lián)網(wǎng)電商飛速發(fā)展，像淘寶、京東等對實體企業(yè)的沖擊越來越嚴重，實體企業(yè)希望通過完善的供應鏈金融業(yè)務(wù)，加強實體企業(yè)的競爭力。

較之傳統(tǒng)的供應鏈金融，“互聯(lián)網(wǎng)+”時代下的供應鏈金融可以利用成熟的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和IT技術(shù)構(gòu)建平臺，金融機構(gòu)與核心企業(yè)密切合作，運用大數(shù)據(jù)、云平臺等技術(shù)實現(xiàn)資源共享，并且通過對相關(guān)各方經(jīng)營活動中所產(chǎn)生的商流、物流、資金流、信息流的歸集和整合，提供適應供應鏈全鏈條的在線融資、結(jié)算、投資理財?shù)染C合金融與增值服務(wù)。這就擴展了供應鏈金融的規(guī)模，由原來的“鏈”逐漸擴大為“網(wǎng)”，這張“網(wǎng)”覆蓋的范圍更大，參與的主體更多，在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的支持下，供應鏈金融變得更為復雜和高效。

我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都在供應鏈金融這一領(lǐng)域努力發(fā)展，京東就是其中的典型代表之一。京東現(xiàn)在已經(jīng)不單單是電商，而且集京東物流、京東金融于一身，已經(jīng)形成了一條較為完整的互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融。在京東企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中，已將供應鏈金融作為產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)，京東自身建設(shè)的物流給它帶來了很大的優(yōu)勢，經(jīng)過京東不斷的發(fā)展，已經(jīng)形成了一套較為完善的供應鏈金融，為上游企業(yè)提供資金與理財服務(wù)，為下游消費者提供分期付款模式。同時，京東擁有優(yōu)質(zhì)的上游供應商、下游消費者的精準大數(shù)據(jù)，成功搭建了較完善的供應鏈金融業(yè)務(wù)框架。

未來供應鏈金融的發(fā)展將更加依靠大數(shù)據(jù)、云平臺等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，體系也將越來越完善，企業(yè)發(fā)展也必將依靠供應鏈金融這條道路，誰能使體系更加完善且成熟，誰就會在發(fā)展的道路上越走越遠。

三、“互聯(lián)網(wǎng)+”供應鏈金融運行模式

供鏈金融要實現(xiàn)物流、商流、資金流、信息流的“四流合一”，互聯(lián)網(wǎng)則是實現(xiàn)這一目標的最佳方式?；ヂ?lián)網(wǎng)與供應鏈金融結(jié)合的優(yōu)勢主要表現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)化、精準化、數(shù)據(jù)化方面。從目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的現(xiàn)狀看，存在著幾種比較主流的“互聯(lián)網(wǎng)+供應鏈金融”的運行模式。

第一種是電商平臺發(fā)展模式。電商平臺發(fā)展模式是指電商平臺通過獲取買賣雙方在其交易平臺上的大量交易信息，并且根據(jù)客戶的需求為上下游供應商和客戶提供金融產(chǎn)品與融資服務(wù)。即電商平臺憑借在商流、信息流、物流等方面的優(yōu)勢，扮演擔保角色（資金來源主要是商業(yè)銀行）或者通過自有資金幫助供應商解決資金融通問題，并從中獲取收益。電商平臺能夠方便并快速地獲取整合供應鏈內(nèi)部交易和資金流等核心信息，由于積累了大量的真實交易數(shù)據(jù)，電商平臺可以通過不斷積累和挖掘交易行為數(shù)據(jù)，分析、歸納借款人的經(jīng)營與信用特征，通過云計算和大數(shù)據(jù)技術(shù)電商平臺可以做到合理的風險定價和風險控制，且相關(guān)成本很低。電商模式包括綜合電商模式和垂直電商模式兩大類。目前，國內(nèi)綜合電商模式的成功案例包括阿里、京東、蘇寧等，垂直電商模式主要有上海鋼聯(lián)、生意寶等。

第二種是P2P網(wǎng)貸平臺發(fā)展模式。P2P網(wǎng)貸的供應鏈金融是網(wǎng)貸平臺圍繞供應鏈核心企業(yè)，平臺直接接觸此類企業(yè)的經(jīng)營生產(chǎn)，通過數(shù)據(jù)共享、實時監(jiān)控、產(chǎn)品抵押等手段，把企業(yè)通過平臺的融資風險經(jīng)由其生產(chǎn)活動化大幅降低，從而為投資人提供低風險高回報的標的項目。P2P的供應鏈模式面對的是整個行業(yè)而非單個核心企業(yè)，行業(yè)存量、市場空間將會給互聯(lián)網(wǎng)平臺提供更為巨大的成長空間。P2P網(wǎng)貸平臺處理和整合信息能力以及審批效率、創(chuàng)新速度都遠超商I銀行，貼合市場、機動靈活，且資金來源風險偏好多元化，可以滿足產(chǎn)業(yè)鏈中的中小企業(yè)的個性化需求，P2P平臺把相應債權(quán)標的可以打包設(shè)計成短期產(chǎn)品，符合目前P2P線上投資人的短期投資偏好，且收益率相比銀行理財產(chǎn)品要高出很多。一些國內(nèi)領(lǐng)先的P2P平臺在自身豐富的行業(yè)經(jīng)驗累積和專業(yè)的風控能力的基礎(chǔ)上，紛紛深度介入能源、農(nóng)業(yè)、旅游、珠寶等產(chǎn)業(yè)供應鏈領(lǐng)域。目前，國內(nèi)成功切入供應鏈金融的P2P平臺主要有寶象金融、銀湖網(wǎng)、農(nóng)發(fā)貸等。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融風險及防范

因搭上“互聯(lián)網(wǎng)+”快車而飛速發(fā)展的供應鏈金融仍然面對著很多嚴峻的問題。首先，與供應鏈金融相關(guān)的法律法規(guī)比較滯后，在供應鏈金融飛速發(fā)展的同時，急需一套完善的法律法規(guī)來保駕護航，這樣才會使供應鏈金融業(yè)務(wù)走得更加長遠；其次，一些行業(yè)不正當競爭，也影響著供應鏈金融的發(fā)展，像一些O2O平臺的虛假融資信息等；再次，供應鏈本身內(nèi)部的風險也日益突出?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展使供應鏈金融由“鏈”向“網(wǎng)”發(fā)展，在更多企業(yè)享受到供應鏈金融利益的同時，供應鏈金融的風險也隨之增加；最后，當下的互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融需要較為先進的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，對從業(yè)人員業(yè)務(wù)技術(shù)也有較高的要求。由于產(chǎn)業(yè)發(fā)展不是很完善，一些體制中還有很多漏洞，近些年互聯(lián)網(wǎng)金融詐騙越來越頻發(fā)，建立完善的管理體制迫在眉睫。

商業(yè)銀行競爭優(yōu)勢的發(fā)揮在于創(chuàng)新，而與產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新相伴而來的各種風險必須得到有效控制和防范。因此，商業(yè)銀行供應鏈金融的風險管理作為一項系統(tǒng)工程，它需要在整個商業(yè)銀行的范圍內(nèi)建立一個全面的風險管理體系，只有這樣才能使商業(yè)銀行供應鏈金融所面臨的風險減弱到最低程度，從而提高商業(yè)銀行的經(jīng)營效率。對供應鏈金融風險進行管理的方法主要是通過加強風險信息的了解和溝通，對潛在的意外和損失進行識別、衡量和分析，以最小成本、最優(yōu)化組合對風險實行有效規(guī)避、實時監(jiān)控，以保證供應鏈金融的安全。

主要參考文獻：

[1]趙燕.互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊下我國商業(yè)銀行供應鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀分析[J].經(jīng)濟研究導刊，2014.11.

[2]劉達.基于傳統(tǒng)供應鏈金融的“互聯(lián)網(wǎng)+”研究[J].經(jīng)濟與管理研究，2016.11.

篇10

當下，信息技術(shù)飛速發(fā)展，云計算、大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)、電子商務(wù)等新技術(shù)不斷催生出新經(jīng)濟、新業(yè)態(tài)和新模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融成為金融業(yè)依靠互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和移動通信技術(shù)實現(xiàn)資金融通的新模式，并逐漸成為一種新的金融業(yè)態(tài)。相應的，為產(chǎn)業(yè)鏈提供系統(tǒng)性融資支持的供應鏈金融，也與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的聯(lián)系更加密切。

2014年12月3日，由中國電子企業(yè)協(xié)會、山東省信息產(chǎn)業(yè)協(xié)會、交通銀行青島分行和群星金融網(wǎng)共同舉辦的“互聯(lián)網(wǎng)時代的供應鏈金融高峰論壇”在青島召開。

什么是供應鏈金融，它在互聯(lián)網(wǎng)時代有著怎樣的發(fā)展機遇，又將如何解決當下中小微企業(yè)廣泛存在的“融資難、融資貴”等現(xiàn)實難題？此次論壇上，業(yè)界相關(guān)企業(yè)家就此展開了論述和探討。

姚猛：建立一個供應鏈金融的全新生態(tài)體系

什么是供應鏈金融？它是把供應鏈上的核心企業(yè)及其相關(guān)的上下游配套企業(yè)作為一個整體，根據(jù)供應鏈中企業(yè)的交易關(guān)系和行業(yè)特點制定基于獲取現(xiàn)金流控制的整體解決方案的一種融資模式。這一模式的好處在于，無須再單獨去看大型企業(yè)或周圍的小微企業(yè)，而是把核心企業(yè)和中間的上下游作為一個整體，為其提供融資和金融解決方案。

目前，我國有超過5500萬家小微企業(yè)。盡管國家陸續(xù)出臺了相關(guān)政策，但它們的融資問題一直難以解決。這些小微企業(yè)絕大多數(shù)都圍繞在大型核心企業(yè)周圍，所以產(chǎn)業(yè)鏈金融無疑會是解決現(xiàn)在中小微企業(yè)融資難、融資貴問題的一個新機遇。

通常，核心企業(yè)可以分為兩大類，一類擁有眾多供應商，它們?nèi)绻軌虺浞掷卯a(chǎn)業(yè)鏈金融的效果，使得核心企業(yè)能與上游的供應商充分分享信用，那么彼此之間就可以形成一個更加良好的零供關(guān)系。另一類核心企業(yè)是以擁有大量分銷商為特征的。無論是生產(chǎn)的消費類產(chǎn)品，還是工業(yè)產(chǎn)品，都有非常深入的渠道才能做到二線、三線或四線城市去。在5500多萬家小微企業(yè)中，約40%是以分銷類的企業(yè)為主。

核心企業(yè)與分銷商之間遇到的一個問題是，在所有小型分銷商的融資問題沒有很好地解決的時候，核心企業(yè)不得不為了銷售自己的產(chǎn)品，承擔起為這些小企業(yè)融資的責任。這也給核心企業(yè)帶來了非常大的負擔，畢竟生產(chǎn)型企業(yè)不像銀行那樣有著很高的資金杠桿，它們的資產(chǎn)負債率是有限的。所以，人們寄希望于供應鏈金融，由核心企業(yè)與上下游企業(yè)分享這部分信用，從而建立起更強的渠道能力和更多的銷售收入。

在這一過程中，如果能有一個非常有效的供應鏈金融的解決方案，核心企業(yè)就可以獲得更充沛的現(xiàn)金流和更好的財務(wù)表現(xiàn)，也就不會有那么多的應收賬款出現(xiàn)在它們的資產(chǎn)負債表上。當核心企業(yè)和上下游企業(yè)結(jié)成一個整體的時候，無疑會具有更強的市場競爭力。

在互聯(lián)網(wǎng)時代，人們應該期待互聯(lián)網(wǎng)能帶來一些不同的東西。企業(yè)的營銷、風險控制、基于數(shù)據(jù)的分析、數(shù)據(jù)的收集、支付體系、移動應用等等，針對這么多問題，我們并不能依靠一家企業(yè)、一家銀行、一家機構(gòu)就能完成，而是希望由核心企業(yè)、銀行、征信機構(gòu)、保理機構(gòu)、征信機構(gòu)一起，搭建一個互聯(lián)網(wǎng)時代的供應鏈融資的新生態(tài)、一個合作共贏的平臺，每家機構(gòu)發(fā)揮自己的優(yōu)勢，在解決自身問題的同時，也獲取新的客戶。

作為我國第一家真正完全基于互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)金融服務(wù)公司，群星金融網(wǎng)做的是供應鏈融資，最關(guān)心的也是鏈屬企業(yè)和核心企業(yè)的關(guān)系，并從中獲取企業(yè)真實的生產(chǎn)經(jīng)營能力。

供應鏈融資最推崇的是貿(mào)易的自償性，每一家核心企業(yè)在加人群星金融網(wǎng)這個平臺的時候，都可以把自己跟上下游企業(yè)的歷史交易數(shù)據(jù)做一個分享。我們依照實施多年的動態(tài)數(shù)據(jù)的分析模型，去評估每家鏈屬企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力以及目前的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，并將其作為融資方在提供融資時做風險評估的基礎(chǔ)。這也是一個開放的平臺，數(shù)據(jù)不僅來自核心企業(yè)和鏈屬企業(yè)的交易背景，也來自它們之間的社會關(guān)系。此外，很多合作機構(gòu)所收集到的企業(yè)數(shù)據(jù)也可以放在這個平臺上，被用作最終融資的依據(jù)。

所以，我們需要在互聯(lián)網(wǎng)上建立一個供應鏈金融的全新生態(tài)體系。在這個體系下，力爭達到兩個目標：一是通過多渠道的開放，將在這一平臺上所收集到的優(yōu)質(zhì)的應收賬款資產(chǎn)，在經(jīng)過全面的風險控制的手段的前提下，輸送給供應鏈上下游的實體經(jīng)濟中，從而改善小微企業(yè)的整體經(jīng)營環(huán)境；二是通過合作共贏，積累更多客戶，廣泛聯(lián)合銀行、保理公司、擔保公司、征信機構(gòu)等金融機構(gòu)在這一平臺上共同開展業(yè)務(wù)，不僅可以獲取新客戶，還可以將同樣有著供應鏈金融或扶持上下游企業(yè)的需求的客戶帶到這個平臺，共同提供服務(wù)，使得每個人、每家企業(yè)都能在這個全新的金融生態(tài)體系中有一個自己的位置。

黃葉峰：商業(yè)銀行要主動擁抱互聯(lián)網(wǎng)

今年10月份，交通銀行升級改造了一個系統(tǒng)，其中有一個功能非常契合互聯(lián)網(wǎng)的理念。以前，我們是單兵作戰(zhàn)，做一單會有一個人跟蹤到底。以后，我們做完一單，會有一個團隊來服務(wù)。這意味著做批量業(yè)務(wù)時，效率就會大大提升。

以前，交通銀行深圳分行在華強北街邊上。華強北街是我國的電子第一街，電子產(chǎn)品琳瑯滿目，其中有三家店非常醒目，蘋果的旗艦店、小米的旗艦店和華為的旗艦店。蘋果手機賣6000多元，華為頂級的產(chǎn)品賣3000多元，小米是2000元左右。我當時想買華為的一款手機，但卻買不到，因為斷貨了。后來，我了解這并不是饑餓營銷，而是它的供應鏈管理出了一點問題。

交通銀行是最早推出電子供應鏈系統(tǒng)的。當下，互聯(lián)網(wǎng)金融和利率市場化對銀行形成了一個巨大的創(chuàng)新沖擊，所以，銀行也要調(diào)整自身的經(jīng)營策略，要主動擁抱互聯(lián)網(wǎng)。

事實上，在產(chǎn)業(yè)鏈金融方面，各家銀行都在做，只不過階段不同。交通銀行也經(jīng)歷了從之前的產(chǎn)業(yè)升級、轉(zhuǎn)換，到現(xiàn)在對產(chǎn)業(yè)鏈中產(chǎn)品的理解：我們應該運用哪些產(chǎn)品，應該滿足核心企業(yè)哪些方面？

目前，交通銀行已經(jīng)跟2000多家大中型的核心企業(yè)建立了產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)的合作，也致力于解決這樣一個方案，不僅了解核心企業(yè)自身的采購、供應和供應商的供應，還了解它們的財務(wù)報表和支付成本帶來的影響。所以，在這個過程中，就希望有核心企業(yè)的信用分享，以更有利于雙方的業(yè)務(wù)合作。

之前，在成都組織了一個核心企業(yè)的交流會，總結(jié)出來三個詞，核心企業(yè)也都圍繞著這三個詞問交通銀行能不能做到。一是效率，做供應鏈的效率是不是都能達到？二是成本，做供應鏈的成本是什么？三是自主，供應鏈是不是可以自主來辦？

目前，主要是致力于一些簡單的產(chǎn)品，特別是跟應收賬款類和票據(jù)類相關(guān)的一些產(chǎn)品，在供應鏈金融下進行創(chuàng)新和突破，實現(xiàn)核心企業(yè)需求的滿足。為此，也打造了一個電子供應鏈系統(tǒng)，可以跟核心企業(yè)直連，核心企業(yè)也可以直接用這一功能，但這其中仍需要第三方的介入。跟群星金融網(wǎng)的合作，就是要讓供應商體會到最直接、最高效的供應鏈金融解決方案。當前還只是為客戶提供更好的體驗的應用，未來會有更廣的拓展期，以實現(xiàn)銀行之間信息的分享，搭建共享的平臺。

李翊文：首先要有互聯(lián)網(wǎng)思維

2013年，聯(lián)想集團的營業(yè)額是387億美元，全球員工5.4萬人，在160多個國家和地區(qū)有業(yè)務(wù)。聯(lián)想在全球的市場份額已經(jīng)達到19%，在我國的市場份額是38%，每三臺電腦中就有一臺是聯(lián)想電腦。

聯(lián)想從創(chuàng)立到收購，并最終走上國際化的道路，面臨兩個問題：風險問題和資金問題。企業(yè)在發(fā)展過程中，資金無疑是非常重要的。如果是行業(yè)第一名、第二名，可能融資能力強。如果第三名、第四名要做行業(yè)領(lǐng)導者，就要通過擴大銷售或并購的方式，資金就成為非常關(guān)鍵的因素。

今年年初，聯(lián)想收購了IBM的x86的服務(wù)器業(yè)務(wù)，又陸續(xù)宣告收購谷歌的摩托羅拉業(yè)務(wù)，近期交易額達到50億美元。信用管理應如何把應收賬款拉得更短一點，因為應收賬款如果能早回來一天，就會節(jié)約大概1億美元。對于眾多企業(yè)來說，這都是一個非常大的數(shù)字。在信用和供應鏈金融方面，聯(lián)想一直做得不錯。

供應鏈金融對于降低風險和增進合作，都是有意義的。聯(lián)想的核心競爭力就是企業(yè)的渠道管理和客戶管理。渠道管理不僅體現(xiàn)在業(yè)務(wù)支持上，還包括后期的長期合作，以及資金支持。

目前，整個業(yè)務(wù)的業(yè)態(tài)都在發(fā)生變化，比如IT界或零售方面，以前的業(yè)務(wù)模式是垂直化的，有自己的分銷商，甚至可能有三級的等等。但現(xiàn)在，出現(xiàn)了從垂直化到扁平化的發(fā)展模式。因為行業(yè)的變化或更好的投資機會，有的分銷商退出了，所以不得不面對二級經(jīng)銷商，當二級變成了一級，現(xiàn)有的管理模式就做不了了，就需要引入第三方或者供應鏈金融。

互聯(lián)網(wǎng)時代一個重要的關(guān)鍵詞是關(guān)注客戶，如果層層分銷，就會導致企業(yè)距離客戶和市場越來越遠。

談互聯(lián)網(wǎng)時代的供應鏈金融，第一就是要有互聯(lián)網(wǎng)思維，思維決定一切。此外，就是要借助互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)，創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)的模式。供應鏈金融應該是屬于大數(shù)據(jù)的一部分，可以通過企業(yè)的其他信息對其進行風險管理和融資支持。

聯(lián)想做供應鏈金融已經(jīng)有十幾年的時間，總結(jié)起來有幾點：一是要提高你的信用與融資管理能力，這是立足之本；二是要加強與銀行或非銀行金融機構(gòu)的合作，創(chuàng)新模式；三是關(guān)注供應鏈的各個環(huán)節(jié)，除了資金支持，還要關(guān)注個人支付；四是關(guān)注業(yè)態(tài)變化，順暢業(yè)務(wù)；五是強化上下游的企業(yè)關(guān)系，確保多贏；六是利用核心企業(yè)的優(yōu)勢，整合資源。

互聯(lián)網(wǎng)金融時代，聯(lián)想也還有很長的路要走。在供應鏈金融里，核心企業(yè)扮演著非常重要的角色，聯(lián)想完全可以將其做好。

鄭冬：供應鏈金融是最好的切入點

中合擔保在供應鏈金融方面是后來者，后來者的特點是“身未動心已遠”。所以，公司成立之后面臨的第一個問題，就是尋找一種可復制、可盈利的服務(wù)中小企業(yè)的金融模式。

對于國內(nèi)大型銀行來說，51億元的公司注冊資本可能不算是一個很大的資本規(guī)模，但對于擔保公司或其他專注于服務(wù)小微金融的公司來說，卻是一個很龐大的資本規(guī)模。所以，企業(yè)面臨的第二個問題是，如何在這樣一個資本規(guī)模下，尋找到一種快速的服務(wù)大量中小企業(yè)的方式。而這兩個問題跟互聯(lián)網(wǎng)時代的供應鏈金融都是密切相關(guān)的。

我們的擔保業(yè)務(wù)主要分兩條線，一是服務(wù)大型企業(yè)，二是服務(wù)中小微企業(yè)。為了尋找到一條可復制的、盈利的，同時又能快速做大小微金融的模式，一開始就確立了一個理念，用批量的方式，而不是傳統(tǒng)的、個案的、一對一的方式。在自身能力不夠強的時候，選擇了風險共擔的模式，不是一味給企業(yè)提供全額擔保，而是按比例承擔責任，并在一定程度上依托于小貸公司、擔保公司和銀行等合作機構(gòu)。

回頭看，有兩點不足：一是在小微企業(yè)信用風險的直接評估方面，過去更多是對機構(gòu)的評估，對服務(wù)中小企業(yè)能力的評估，而不是對小微企業(yè)本身信用風險的評估；二是沒有一個龐大的團隊，沒有分支機構(gòu)，這也是在全國去開展中小微金融服務(wù)方面存在的一個短板。

目前，無論從營銷方式，還是從風控方式看，絕大部分機構(gòu)都還沒形成這種成熟的、可廣泛復制的業(yè)務(wù)模式，都在不斷探索和升級?；谶@樣的判斷，我們未來要做三個變化和一個不變。一是由過去簡單的做機構(gòu)和資產(chǎn)包的征信轉(zhuǎn)變成對小微信貸的直接擔保；二是堅持批量這條路，但是要加大比例，甚至全額承擔責任；三是從過去評估機構(gòu)的能力轉(zhuǎn)變成去評估小微企業(yè)。不變的地方在于，在營銷方面仍然希望依托第三方開展業(yè)務(wù)。