導語：如何才能寫好一篇工程機械融資租賃，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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【關鍵詞】 融資租賃 工程機械 風險

融資租賃的銷售模式在歐美等國已趨于成熟，然而融資租賃作為我國工程機械行業(yè)新型的營銷模式，起步較晚，法律制度尚待完善，企業(yè)風險防范機制十分有限。近年來，國內工程機械幾大制造商紛紛成立融資租賃公司，國內外學者圍繞融資租賃的研究成果豐富，但針對工程機械行業(yè)的深入探索仍然有限，特別是在制造方立場上更有許多問題值得探討。

一、融資租賃概述

1、融資租賃概念

融資租賃是指出租人按照簽訂的租賃合同或協(xié)議，購置承租人需要的資產并將其租賃給承租人使用，承租人分期向出租人支付租金。根據(jù)《企業(yè)會計準則第21號——租賃》的規(guī)定：融資租賃是指實質上轉移了與資產所有權有關的全部風險和報酬的租賃。其所有權最終可能轉移，也可能不轉移。在融資租賃期間，該資產的所有權屬于出租人，承租人獲得該資產的使用權，租期屆滿，承租人有權選擇留購或續(xù)租。融資租賃當前成為工程機械供應商爭相使用的現(xiàn)代營銷手段，它在促進設備供應商產品銷售的同時，也緩解了施工企業(yè)融資難的問題。

2、融資租賃類型

（1）直接租賃。直接融資租賃是指承租企業(yè)新購設備時，由租賃公司向供應商支付設備款，租賃期間所有權屬于出租人，承租人擁有利用租賃設備創(chuàng)造的收益，向出租人支付租金，并承擔設備的維修和保養(yǎng)義務。租賃期結束后，承租人按照約定的遠低于設備公允價值的名義價格向出租人支付租金，取得設備的所有權。

（2）售后回租。售后回租是指承租人將自由設備的所有權轉讓給租賃公司，根據(jù)設備凈值的一定比例獲得流動資金，再由租賃公司將該工程機械出租給承租人使用，承租期間出租人向出租人支付租金。租賃期結束后，承租人按照合同約定的名義價格重新購回設備的所有權。

（3）杠桿租賃。杠桿租賃一般涉及承租人、出租人和貸款人三方，在租賃交易中，出租人投資20%～40%的金額，擁有法律上的完整所有權，其余金額由銀行等金融機構貸款人提供無追索權的貸款支付。出租人利用貸款人資金的財務杠桿，提高自有資本利潤。貸款出資需要出租人以租賃設備作為抵押，以租金收入作為擔保，故在杠桿租賃中，出租人既收取租金，又需要償付債務。如果施工企業(yè)不能按期償還租金，則設備的所有權就要轉歸貸款人。

（4）轉租賃。轉租賃是指第一出租人根據(jù)最終承租人的要求，向供應商付款，獲得設備所有權，再把設備使用權和收益權出租給轉租人（第二出租人），然后轉租人再將設備轉租給最終承租人使用并獲取收益。轉租人可以不動用自己的資金，而通過發(fā)揮類似租賃經紀人的作用獲利。轉租賃多發(fā)生于跨國租賃的業(yè)務或最終承租人資質差的情況。

二、融資租賃對工程機械供應商的意義

1、迎合客戶利益，促進產品銷售

（1）降低客戶支付壓力。工程機械的單臺價值很高，而設備作為固定資產產生收益的年限較長，對于客戶來說，一次性付清款項對其資金的流動性和負債水平造成了巨大的壓力。因此，融資租賃業(yè)務的開展為客戶提供了融資渠道，既減輕了其資金周轉的壓力，又一定程度上規(guī)避了投資風險。

（2）客戶租入的工程機械可以加速折舊。通過融資租賃租入的固定資產所有權在法律上雖屬于出租方，但在會計上計入承租人的“固定資產”賬戶并計提折舊。由于融資租賃租入的固定資產折舊期限按照租賃期限與尚可使用年限孰低確定，承租人可以享受加速折舊，延遲繳納所得稅，相當于進一步增加了企業(yè)可支配的現(xiàn)金流。

2、融資租賃政策放寬促進產品銷售

在國內工程機械行業(yè)的激勵競爭中，融資租賃政策的不斷放寬在該市場中更多地體現(xiàn)出一種低價格優(yōu)勢，如不斷降低的首付比例，不斷延長的還款期限。2011年上半年，一些工程機械供應商甚至推出了零首付的方式，這些現(xiàn)象都給其客戶造成一種低價格的直觀印象，直接促進了產品的銷售。

3、便于建立與客戶的長期關系

工程機械屬于高科技的專業(yè)設備，其銷售、使用與維護都有專門的固定渠道。特別是工程機械的售后服務是各個供應商和客戶關注的重點，供應商與客戶的服務關系產品在銷售后仍然長期存在。工程機械采用融資租賃的方式營銷，有利于進一步加強與客戶之間的聯(lián)系。同時售后服務還可以與租賃期間的信用管理相互配合。

4、增加利潤來源

我國大部分工程機械企業(yè)都成立了自己的融資租賃公司實現(xiàn)融資租賃業(yè)務。通過融資租賃公司處置回收的設備，一方面解決了融資租賃公司的憂患，另一方面處置二手設備也是供應商一項客觀的利潤來源。更重要的是，通過檢測二手設備市場的價格波動，為供應商調整產品價格體系和服務體系提供了重要的參考信息和預警機制。

三、我國工程機械供應商開展融資租賃面臨的障礙

1、承租人信用風險

承租人的信用風險具體表現(xiàn)為承租人到期不能償還租金的債權風險，以及承租人侵犯出租人租賃財產的物權風險。承租人信用風險是工程機械融資租賃項目的主要風險來源。承租人信用風險產生的原因主要有以下兩方面。

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作者簡介：楊雙全（1966-），男，四川廣安人，武漢科技大學中南分校城市建設學院高級工程師，碩士。

（武漢科技大學中南分校 城建學院，湖北 武漢 430223）

摘要：工程機械融資租賃已成為現(xiàn)代工程機械營銷體系中不可缺少的重要形式，但是我國在建筑業(yè)內開展工程機械融資租賃業(yè)務還存在諸多問題和阻礙，如何避免信用風險和租賃資產余值風險是阻礙當前融資租賃發(fā)展的關鍵因素。本文分析了當前我國外部環(huán)境存在的基本問題，同時試圖就建立以風險預測、風險預警和預防、風險監(jiān)控、風險鎖定、風險轉移和化解等為組成的風險控制體系提出了思路和看法。

關鍵詞：融資租賃；工程機械；風險控制

中圖分類號：F405 文獻標識碼：A

工程機械融資租賃是一種以設備為載體，集貿易、金融、租借為一體的特殊金融產品。是由出租方融通資金為承租方提供所需設備，具有融資、融物雙重職能的租賃交易。隨著工程建筑市場競爭的日漸加劇和工程機械設備更新速度的加快，施工企業(yè)為避免設備陳舊風險帶來的資產損失，對資產流動性和設備的先進性更加關注。從全球來看，工程機械租賃公司已成為國際上設備流通的新興載體，機械租賃已成為現(xiàn)代工程機械營銷體系中不可缺少的重要形式。

從國內目前市場發(fā)展看，迅猛的投資和項目需求的多樣性、梯度性，為工程機械設備租賃和二手市場提供很大的發(fā)展空間。多數(shù)制造商為擴大市場份額、維護自己品牌的市場秩序，已經認識到租賃銷售和發(fā)展租賃經營，對于控制設備流通、開辟新的利潤增長點非常重要。但是現(xiàn)代租賃在我國發(fā)展很不成熟，設備生產廠家對如何利用租賃來開展融資業(yè)務還處于摸索甚至茫然狀態(tài)。如何避免信用風險和租賃資產余值風險是阻礙當前融資租賃發(fā)展的關鍵因素。

一、目前中國工程機械融資租賃宏觀外部環(huán)境存在的問題

從工程機械融資產品看，我國目前開展的僅僅是以使用設備為目的的簡單融資租賃，對于技術要求高、程序復雜、涉及當事人廣的杠桿租賃和售后回租等租賃方式還少有涉及，工程機械融資租賃自上個世紀80年代初從國外泊來后，國內法律十年間近于空白。此后，相關立法相繼出臺，但是它們非常分散，當前存在雙頭監(jiān)管（商務部和銀監(jiān)會）而且立法效力不高。

雖然我國已經基本建立起關于租賃交易市場的法律框架，但是各項法律法規(guī)之間的配套和協(xié)調不夠，導致出租人在進行交易時常感到無所適從。的確，目前在我國現(xiàn)有的融資性租賃、外商投資租賃和工程機械等實物租賃的三種租賃存在政策不一致、稅收不一致、法律解釋不一致、扶持政策不一致的問題，如我國關于租賃交易的稅收規(guī)定與監(jiān)管的規(guī)定不統(tǒng)一，甚至我國關于租賃所得稅和流轉稅的規(guī)定也不夠一致。

多重監(jiān)管阻礙了我國租賃業(yè)的發(fā)展。公開數(shù)字表明，我國租賃市場滲透率(通過租賃實現(xiàn)的設備投資占設備總投資的比例)只有2%左右，遠低于17%世界平均水平(美國已達到33%)。商務部和銀監(jiān)會共同起草的融資租賃法（草案）首先必須解決多頭監(jiān)管這一紛爭局面，也就是說銀監(jiān)會、商務部必須有一個放棄對租賃的監(jiān)管，但目前似乎哪個部門都不愿意放棄。于是乎，立法中一種觀點認為，工程機械融資租賃怎么也脫離不了金融業(yè)務的本質；而另外一種則認為，國外的工程機械租賃業(yè)務并未當作金融業(yè)務監(jiān)管，而是把工程機械租賃作為企業(yè)的一種營銷模式，如果以監(jiān)管金融的思路監(jiān)管租賃，勢必會引來嚴格監(jiān)管，限制工程機械租賃業(yè)的發(fā)展。

法規(guī)匱乏也使得租賃機構的權益難以保證。我國沒有頒布有關法律條文來確保工程機械融資租賃業(yè)的法律地位，致使一些租賃合同糾紛無法可依，相關主體的權益無法得到有效保障。造成欠租、騙租的現(xiàn)象比較普遍，有的承租人惡意拖欠租金，而租賃公司無計可施。

二、工程機械融資租賃的風險控制

由于工程機械產品的特性，工程機械產品的營銷非常適合采用融資租賃的方式。但是我國開展工程機械融資租賃業(yè)務，就應該面對和研究中國環(huán)境和企業(yè)內部資源的約束條件：第一，相關融資租賃的法律法規(guī)還不是十分健全，租賃公司和廠商開展融資租賃業(yè)務會遇到法律方面的障礙。第二，在中國資本市場欠發(fā)達的條件下，銀行是為企業(yè)提供資金的最主要渠道。而國內租賃行業(yè)再融資的難題是限制工程機械廠商開展融資租賃業(yè)務的巨大障礙。第三，風險控制和信用管理是融資租賃業(yè)務的重點，租賃公司或廠商都需要加強這方面的能力。對于前面的兩個約束條件涉及方方面面的問題太大太多，下面筆者針對第三個約束條件風險的控制談談思路和看法。

工程機械融資租賃是金融和貿易結合的邊緣產業(yè)，涉及面比較廣，是個系統(tǒng)工程，風險控制也要是系統(tǒng)工程。單一的就某個問題談風險控制，是狹隘的、無效的。工程機械融資租賃主要有以下控制手段：風險預測、風險預警和預防、風險監(jiān)控、風險鎖定、風險轉移和化解等。

（一）風險預測

主要目的是防患于未然。我們總喜歡用亡羊補牢來說我們對錯誤的補救是必須的。但這樣做成本太高，如果把風險提前預測到，并采取相應的措施，就可以達到事半功倍的效果。

風險預測首先要劃分融資租賃經營管理中到底有多少種風險。一般說有以下幾種：

1.金融風險。融資租賃是一種金融性質的活動，既然涉及金融就必然擺脫不了金融的風險。主要體現(xiàn)在匯率、利率、金融詐騙等風險；融資租賃是以承租人占用出租人資金的時間來計算租金的。因此占用的時間越長，租金總額就越多，租賃是根據(jù)企業(yè)的現(xiàn)金流的波動頻率來確定計算方式的，因此它比銀行貸款的計算方式要靈活的多，種類也比較齊全。主要有：定額年金法和變額年金法，在具體的測算時要充分考慮利率的影響和通貨膨脹的影響。

2.政策風險。工程機械受建設項目影響很大，建設項目又和我國的宏觀政策影響比較大，因此工程機械租賃的人員要研究宏觀調控對租賃正反兩方面的影響。

3.企業(yè)風險。承租人的信用風險是主要風險，要從企業(yè)及法人代表的經濟實力、行業(yè)中的地位和影響、管理團隊、財務狀況等多方面進行衡量，這點和一般的貸款審貸沒什么區(qū)別，但要強調的是項目未來產生現(xiàn)金流的能力。要防范來自承租企業(yè)的風險租賃公司必須首先了解潛在的承租企業(yè)基本情況，是否具備使用租賃物件的條件，法律的主體資格、經營狀況；其次是工程的盈利性和資金回收的保障；三是承租企業(yè)的對租賃物件使用的擔保實力。工程機械融資租賃的特點是：大部分承租人都是私有經營者，他們需要有足夠的家產作為無限連帶責任擔保來確保租金的償還；四是要有30%左右的租賃保證金，租賃公司不能為一分錢都沒有的企業(yè)做融資租賃。

4.市場風險。不同的工程機械有不同的市場領域，這些領域的變化對市場產生直接的影響，要根據(jù)地區(qū)分布、歷史銷售狀況，預測未來的市場需求。尤其是在設立融資租賃公司階段，如果沒有市場預測，就沒有項目的可行性。租賃主要玩的是殘值，設備未來的價值比現(xiàn)值更重要，因為盈虧都反映在這里。因此租賃物件的二手市場非常重要，既是物權的退出通道，也是盈利的一個環(huán)節(jié)。貿易環(huán)節(jié)中的風險也不得不防。

5.不可抗力。工程機械普遍價值相對來說不算高，一旦發(fā)生不可抗力也是沒有辦法的事情。但仔細研究現(xiàn)在的市場環(huán)境，許多所謂的不可抗力都可以解決。預測不可抗力的目的，一是盡量躲避，二是根據(jù)市場環(huán)境和技術創(chuàng)新的手段，轉換為可控風險。[1]

（二）風險預警和風險預防

在預測的基礎上要建立預警制度預測才有作用。對于預測到的風險要及時通報有關部門，采取預防措施。同時也為止損制訂的基本標準，以便將損失控制在最低。

對于一些可以預見并可以防范的風險，要納入企業(yè)管理體系和業(yè)務流程。企業(yè)操作人員要嚴格按照業(yè)務操作流程執(zhí)行。融資租賃大亨卡特彼勒成功經驗就是建立了6西格馬管理體系，工作人員要嚴格按照規(guī)定的程序操作，不得越雷池半步。國內企業(yè)一般很難做到這點，失誤不僅帶來高成本的補救運作，還有能帶來滅頂之災。租賃講究創(chuàng)新，但在執(zhí)行程序時要嚴格禁止“創(chuàng)新”。因為這種“創(chuàng)新”是對游戲規(guī)則的破壞，害人害己。

（三）風險監(jiān)控

我們講風險控制總是習慣在一個靜態(tài)的層面上考慮問題。風險控制實際上應該是一個閉環(huán)的控制體系。它經過操作――檢測――反饋――調整――再操作這樣一個過程。這個閉環(huán)應該有兩路：一路是外部系統(tǒng)，另一路是內部系統(tǒng)，這兩環(huán)交叉的部分就是風險控制中心。檢測就是風險監(jiān)控的重要環(huán)節(jié)之一。出問題不怕，怕的是出了問題沒有人處理，甚至有意掩飾，最終不可收拾。監(jiān)控的目的就是要避免這類風險，隨時發(fā)現(xiàn)問題，隨時解決問題，隨時改進管理體系和風險控制系統(tǒng)。

（四）風險鎖定

風險鎖定實際上是一種止損的措施。理論上講，租賃不可能沒有風險，而且風險越高，有可能利潤越大。如果損失超過了收益，就沒有必要冒這個風險。就算是不可控的風險也要把損失鎖定在能夠承受的范圍內，否則企業(yè)則無法生存。比如：風險五級劃分（把租賃的債權質量按正常類、關注類、次級類、可疑類、損失類劃分）在每個階段都要有限定的時間和有效的處理手段（例如：財產保全、強制公證執(zhí)行、申請承租人破產等）。層層把關以免損失進一步擴大，有條件還要把處置當作盈利來操作。[2]

（五）風險轉移和化解

聽起來好象是轉嫁危機，其實租賃公司本身控制風險的能力是有限的，我們可以依靠社會力量，把他們的優(yōu)勢整合到風險控制體系中。比如：財產保險、信用擔保、信用保險、應收帳款保理等字號的機構為我們排憂解難。他們可以把企業(yè)風險分解為社會風險，讓社會力量為企業(yè)承擔風險。還可以要廠商回購租賃物件。在他們具有翻新銷售的條件下，雖然是單一企業(yè)，但中間的收益使他們更愿意承擔這個責任。還可以把租賃資產交給有能力的專業(yè)資產管理公司，讓他們支付一定保證金來分擔風險。

有的風險是暫時的，如果處理得當，不僅可以避免風險，還可以從中收益，處理不好的話會擴大風險帶來的損失。比如有些承租企業(yè)信用比較好，但因某種原因遇到暫時的困難。如果市場還在，現(xiàn)金流還在，通過緩收租金、租金放假、提供租賃項下流動資金貸款等方式幫助企業(yè)度過難關。保住企業(yè)就保住了租賃債權。[2]

工程機械融資租賃企業(yè)之所以能生存，除了依賴一個良好的外部政治和經濟環(huán)境外，更多主要靠自身建立起有效的風險控制體系。而體系的建設是離不開企業(yè)管理的，風險控制、業(yè)務流程和企業(yè)管理三位一體有機結合才是最佳體系。我國工程機械租賃有很大的利潤空間，國外一些大企業(yè)如美國卡特彼勒公司等世界著名的工程機械廠商，他們把租賃作為重要的營銷方式加以運用，對此覬覦已久，并已開始大踏步進入這一市場。因而，我們必須有一種強烈的危機意識，盡快發(fā)展和壯大我國的工程機械融資租賃能力。

參考文獻

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我國租賃業(yè)發(fā)展起伏不定

租賃在中國發(fā)展了二十幾年，在某些領域為中國經濟的發(fā)展作出了相當?shù)呢暙I。截至2000年底，我國民航的運輸能力中，65.3％是依賴租賃融資方式取得的，其中通過融資租賃引進客機365架，利用外資總額達189億美元，通過經營性租賃引進飛機117架。

另外，由于我國租賃市場上中外合資租賃公司所占的比重最大，而這些公司的資金主要來源于國外，中外合資租賃公司20年累計業(yè)務83.8億美元，因此，成為我國引進外匯資源的一條補充渠道。

但中國租賃業(yè)留給社會的總體印象以負面為主。波及整個租賃行業(yè)的欠租問題，在世界范圍內造成了惡劣影響，把許多租賃公司拉下了馬。迄今為止，在被批準的16家金融租賃公司中，已有4家宣布破產或被特別清算，中外合資租賃公司中也有多家分別進入了破產程序或進行清算。在剩下的租賃公司中，除了一些成立較晚、或已完成增資擴股的租賃公司外，大部分租賃公司由于歷史的原因，處在業(yè)務停滯的狀態(tài)。租賃市場秩序混亂，從事租賃業(yè)務的公司眾多，但結構分散，形不成一定規(guī)模，甚至整個租賃業(yè)沒有一個準確的官方業(yè)績統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

對比發(fā)達國家租賃市場和中國租賃市場，所處環(huán)境的差異是中國租賃業(yè)未獲大發(fā)展的重要原因。而今，中國租賃業(yè)的四大支柱日趨完善，為租賃業(yè)的發(fā)展鋪平了道路。

從法律方面來看，中國最早有關融資租賃的法規(guī)文件是1996年5月28日《最高人民法院關于審理融資租賃合同糾紛案若干問題的規(guī)定》，1999年10月1日又了《合同法》，該法將經營性租賃和融資租賃作為列名合同單獨列項，從而使融資租賃的法律地位率先得到了保障。

會計準則方面，財政部于2001年1月18日頒布了《企業(yè)會計準則―租賃》，該準則的制定，使租賃行為在公司財務方面有法可依，避免了以往會計處理混亂的局面。2001年11月27日，財政部又頒布了《金融企業(yè)會計制度》，這一制度適用于租賃公司。至此，我國租賃會計在準則層面和制度層面都有了相關規(guī)定。

監(jiān)管方面，中國人民銀行于2000年6月30日，正式頒布了《金融租賃公司管理辦法》，確立了金融租賃公司的金融企業(yè)的地位，同時也將強化對其的監(jiān)管力度。2001年8月14日，外經貿部又頒布了《外商投資租賃公司審批管理暫行辦法》。

稅收方面，財政部、國家稅務總局于2003年1月15日頒布了《關于營業(yè)稅若干政策問題的通知》，該通知對租賃企業(yè)營業(yè)稅的計稅基礎給出了明確的規(guī)定。

這些規(guī)范了租賃公司的市場行為，為租賃業(yè)的發(fā)展提供了一個配套的政策環(huán)境。

租賃市場混亂呼喚強勢品牌

據(jù)中國建筑業(yè)協(xié)會機械管理與租賃分會會長賈立才介紹，我國建筑機械租賃市場目前尚處于初級階段，局面比較混亂。目前資產在3000萬元以上的工程機械專業(yè)租賃公司有80多家，其余均為中小企業(yè)和個體戶，多數(shù)固定資產在500萬元以下。租賃企業(yè)規(guī)模小而多，造成管理措施跟不上、保障能力差等問題。個體或幾個人湊錢買臺機械就經營設備出租的現(xiàn)象在各地較為普遍。不少租賃企業(yè)為了爭奪市場，不惜相互壓價。惡性競爭的結果只有犧牲服務，或減少設備維修保養(yǎng)、人員培訓等成本費用，這給租賃業(yè)的健康發(fā)展帶來隱患。

目前，全國建筑機械租賃企業(yè)以達到四五千家。僅浙江民營建筑機械租賃企業(yè)就有上千家，從事塔機、施工電梯租賃的企業(yè)北京有400余家，重慶有近300家、陜西有近100家。租賃市場競爭日趨激烈，行業(yè)發(fā)展初期的一些弊端也就凸顯出來，低價出租、惡性競爭、租賃費拖欠、騙租等不規(guī)范競爭方式嚴重影響了租賃市場的良性發(fā)展，建筑機械租賃市場亟待規(guī)范。

賈立才認為，建筑機械租賃品牌企業(yè)能夠帶動整個行業(yè)的發(fā)展。未來的建筑機械租賃將由地域競爭發(fā)展為跨地域乃至全國性的競爭，只有擁有品牌的建筑機械租賃企業(yè)才能跨過地域間的壁壘，輕易地由本地區(qū)進入另一個地區(qū)，而沒有品牌的建筑機械租賃企業(yè)將會付出高昂的“入場費”，即便如此還可能在強勢品牌的壓力下面臨生死存亡的考驗。近幾年來，許多機械租賃企業(yè)已經意識到這一點，紛紛開始在加強企業(yè)管理、提高服務水平、壯大企業(yè)實力上下工夫。創(chuàng)新理念、誠信經營，打出了名氣，創(chuàng)出了品牌，在贏得市場的同時也帶動了整個建筑機械租賃行業(yè)品牌的競爭。

機械設備租賃的市場變遷

在中國的建筑工程機械租賃業(yè)里，北京的建筑工程機械租賃業(yè)起步較早，市場化也早，經過近幾年的培育，相對較為發(fā)達、成熟。日前北京施工設備租賃信息中心對2004~2007年北京部分建筑工程機械的租賃參考價格進行對比分析。分析的結果是塔機租金呈下降趨勢，說明北京市塔機租賃業(yè)競爭比較激烈，其他機種的價格基本不變。

塔式起重機在北京地區(qū)，可以說塔式起重機的租賃最為成熟，達到90%以上。僅從事塔機租賃的就有300多家企業(yè)，這里既有國有企業(yè)，也有民營企業(yè)，企業(yè)規(guī)模相差較大。據(jù)北京市建委統(tǒng)計，在2006年從事塔機租賃業(yè)排名前10名的企業(yè)，集中度在11%，相對較低。

自2006年起，北京塔機租賃市場出現(xiàn)了M600D、K50/50、C70/50等大型塔機，而且租賃價格較高，這是與北京市的建筑特點緊密相關的。如中央電視臺項目，由于其特殊的設計，使用的就是法?？说腗600D。而且這一趨勢將會繼續(xù)保持下去，C7022、ST70/22-30等型號的塔機租金相對穩(wěn)定也說明了這一點。

篇4

4月1日，龐大集團（601258.SH）了《非公開發(fā)行A股股票預案（修訂版）》，擬通過定向增發(fā)募集資金不超過30億元。這是龐大集團上市3年以來，第4次（將IPO計算在內）向資本市場伸手要錢，這4次融資全部完成后，總募資額將超百億。

此前不久，即今年1月，龐大集團發(fā)行不超過10億元公司債的募資計劃剛獲得證監(jiān)會核準。10億元公司債尚未到賬，龐大集團為何又伸出融資之手？

值得一提的是，上市3年來，龐大集團雖募資超百億，但其給投資者的回報卻少得可憐：其3年來累計分紅額還不足1億元、累計創(chuàng)造的利潤也僅1億元左右。

巨額融資為何收效甚微？《投資者報》記者調查后發(fā)現(xiàn)，其背后有兩大原因，一是上市后的這3年，龐大集團瘋狂買地、蓋房，在基礎設施建設上進行大規(guī)模的投資和擴張，3年來基礎設施的增量達88億元；二是公司期間費用飆升吞噬了部分利潤。

公司近年來的瘋狂擴張導致資金鏈緊繃，融資成本高企。在此情形下，公司此次定增擬投入15億元募集資金用于汽車融資租賃項目，從而進一步占用公司自有資金，這無疑將加劇公司的財務風險。

3年融資122億創(chuàng)利僅1億

龐大集團于2011年4月在A股IPO上市，共募集資金60.4億元，其中超募資金41.9億元。僅11個月后即2012年3月，龐大集團又發(fā)行長期債券22億元。如果再加上今年證監(jiān)會核準的10億元債券和此次定向增發(fā)擬募集的30億元，短短3年，龐大集團便從資本市場融資高達122.4億元。即使剔除此次定向增發(fā)的募資額和將發(fā)行的10億元公司債，龐大集團也已從資本市場融資82.4億元。

雖然融資不斷，但公司上市以來分紅卻極少。龐大集團僅在2011年度現(xiàn)金分紅0.8億元，2012年度因公司虧損未分紅，上市3年分紅額還不足1億元。

與巨大的融資額不相稱的是，龐大集團的業(yè)績卻并不讓人滿意。其2011年、2012年和2013年前三季度的營業(yè)收入分別為555億元、578億元和451億元；同期實現(xiàn)的凈利潤分別為6.5億元、-8.2億元和3.0億元。根據(jù)龐大集團財報，2010年～2012年，公司營業(yè)收入僅增長7.4%，年均增長3.6%，增長十分緩慢。

公司今年1月的業(yè)績預告顯示，預計2013年凈利潤為2億元～3億元。這意味著，2013年四季度，公司經營可能又陷入虧損的困局。

據(jù)此計算，上市3年以來，龐大集團創(chuàng)造的利潤總和僅在1億元左右。這與已完成的兩次融資額82.4億元相比，形成巨大的反差。

募資多用于買地短期難見收益

巨額融資產生的收益甚微。投資者不禁要問，龐大集團融資那么多錢去哪了？

根據(jù)公司公告，龐大集團2011年4月上市時共募集資金60.4億元，其中擬投募集項目資金18.5億元，超募資金41.9億元。在擬投募集項目資金中，9.5億元用于新建、改建經營網點項目、5億元用于永久補充公司流動資金、4億元用于補充營運資金。在超募資金中，13.4億元用于支付公司經營網點工程款、5.0億元用于支付購車款、9.3億元用于支付銀行保證金，14.1億元用于償還銀行貸款。

2012年3月，龐大集團發(fā)行固定利率5年期債券22億元，在扣除發(fā)行費用后，其中20.3億元用于償還銀行借款，剩余資金用于補充流動資金。

我們將“新建、改建經營網點項目”、“支付公司經營網點工程款”、“支付購車款”統(tǒng)稱為實體運營項目；將“補充公司流動資金”、“補充營運資金”“支付銀行保證金”、“償還銀行貸款”統(tǒng)稱為資金運營項目，則可發(fā)現(xiàn)，龐大集團已募集到手的82.4億元中，實體運營項目用了27.9億元，占比1/3；資金運營項目用了54.4億元，占比2/3。

如果說實體運營項目是為了擴大公司的運營效益，資金運營項目是為了保持資金鏈的順暢，但龐大集團在這兩點上做得卻并不讓人滿意。

實體運營項目方面，公司瘋狂買地擴張短期無法產生收益；資金運營方面，公司期間費用猛增吞噬利潤，資金負債率過高，資金鏈極度緊張。

實體運營項目方面，截至2013年6月30日，龐大集團共有1357家經營網點，包括1117家專賣店（其中4S店773家、豪華車城市展廳35家）和240家汽車市場。而在上市前，截至2010年12月31日，龐大集團共有926家經營網點，其中包括汽車專賣店699家、汽車市場216家及專業(yè)車市場11家。兩年半的時間，龐大集團經營網點數(shù)量增長46.5%，年均增長16.5%。

龐大集團的經營網點所用土地大部分是購買得來，買地、蓋房是新開經營網點的基礎性支出。我們將公司財務報告中的無形資產（主要為土地使用權）、其他非流動資產（主要為預付征地款）、固定資產、在建工程四項統(tǒng)稱為“基礎設施存量”。上市前的2010年12月31日，龐大集團基礎設施存量為67億元。而2013年9月30日，龐大集團基礎設施存量高達155億元，比2010年高出88億元。

短短33個月，龐大集團的基礎設施存量增長近1.3倍，年均增長35.6%。而基礎設施的增量88億元，甚至比龐大集團已完成的兩次融資額82.4億元還要高出5.6億元。這些數(shù)字顯示出，在上市后的這3年，龐大集團在瘋狂地買地、蓋房，在基礎設施建設上進行大規(guī)模的投資和擴張。

三大費用飆升吞噬利潤

公司上市得到巨額資金后，為何營業(yè)收入增長緩慢、利潤大幅下滑？

公司在2011年財報中解釋稱，“公司各項期間費用增長較多（尤其是與經營網點、人員相關的費用），同比增加8億元，增長19.7%，從而導致公司營業(yè)利潤減少”；同樣在2012年財報中，有一條類似的解釋，“2011年以來，為了占領市場，公司網點擴張較快，網點、人員數(shù)量增加，業(yè)務規(guī)模不斷擴大，各項期間費用增長較多”。也就是說，公司承認，期間費用（尤其是網點、人員相關的費用）的快速增長是造成公司利潤下降的一個重要原因。

期間費用一般包括銷售費用、管理費用和財務費用三類。龐大集團2010年銷售費用和管理費用之和為32.3億元，兩年后即2012年，這一數(shù)字躍升為47.6億元，增幅高達47.4%，年均增長21.4%。2013年前三季度，該數(shù)值為34億元。

與此同時，公司財務費用從2010年的8.33億元，增長至2012年的15.39億元，年復合增長率達36%，財務費用居高不下并持續(xù)上升。2013年前三季度，公司財務費用為10.4億元，是同期凈利潤的3.5倍。

一位與龐大集團常有業(yè)務往來的黃先生告訴記者，“我覺得龐大集團不像民營企業(yè)，倒特別像以前的國企。員工中午下班，吃完飯回宿舍躺床上睡一覺，下午再回來。你看，這么大一個集團，總部辦公的地方連個前臺都看不見?！?/p>

本報記者在龐大集團北京一家4S店探訪時，看到偌大的展廳空蕩蕩的幾乎沒有什么人，而銷售人員對僅有的幾個客戶表現(xiàn)得也并不熱情。這與龐大集團將近50億元的銷售和管理費用形成鮮明的反差。

負債率高達85%資金鏈緊張

事實上，盡管不斷從資本市場融資，但是龐大集團的資金鏈卻一直緊繃著。

資產負債率居高不下，期間費用迅猛增長并吞噬毛利，融資中高利率的信托類貸款和長期債券又占較大比例，大股東和二股東不斷將所持股權進行質押融資，所有這一切都顯示出龐大集團的資金鏈極度緊張。

2014年3月4日晚，“11超日債”正式宣告違約，標志著中國債市零違約神話的破滅?！?1超日債”的違約引發(fā)市場對公司債的擔憂，近期有媒體列出了“10只風險系數(shù)最高的企業(yè)債名單”，其中龐大集團發(fā)行的“11龐大02”名列第六。

而龐大集團2013年1月5日公告稱，聯(lián)合信用評級有限公司日前決定將龐大集團的主體信用等級由“AA+”下調至“AA”，同時將其發(fā)行的2011年公司債的債項信用等級也下調至“AA”。下調的部分原因是，“公司業(yè)務快速擴張，經營網點增長迅速，但新開設經營網點仍有較大部分處于市場培育期，收入規(guī)模相對較低而費用水平較高。加之債務規(guī)模增長及融資成本上升影響，在宏觀因素不景氣時，收入明顯放緩，利潤水平大幅下滑。”

2013年9月30日，龐大集團資產負債率高達85.32%，不但高于A股上市公司整體的平均資產負債率水平，在A股同行業(yè)中資產負債率水平也明顯偏高。

負債過高導致龐大集團融資難度增加。為了給龐大集團及下屬子公司的銀行借款提供質押擔保，公司控股股東龐慶華先后將自己所持股份質押給國開證券、中國民生信托、華潤深國投等。截至2013年12月31日，龐慶華持有龐大集團25.99%的股權，其中累計質押股份占公司總股本的24.49%。而龐大集團第二大股東唐山盛誠企業(yè)策劃股份有限公司也于2013年6月17日將5.93%的上市公司股權質押，為龐大集團及下屬子公司在交通銀行開發(fā)區(qū)支行的銀行借款提供質押擔保。

在融資成本方面，龐大集團2012年3月公開發(fā)行的22億元5年期固定利率債券，票面利率為8.5%，同期央行貸款基準利率為6.9%。

根據(jù)龐大集團2013年半年度報告，在金額排在前五名的長期借款以及1年內到期的長期借款中，中航國際信托有限公司的利率最高，為9.6%，借款金額10億元；其次是興業(yè)國際信托有限公司，利率為8.4%，借款金額合計15億元。

而長期貸款利率較低的商業(yè)銀行給予龐大集團的貸款金額卻比較低，比如中國建設銀行唐山分行營業(yè)部，利率為5.0%，借款金額僅為1億元。

因此，在龐大集團的長期借款中，利率較高的信托類貸款和長期債券的占比較高，從而導致龐大集團整體的融資成本高企。

融資租賃刀口舔血

令人不解的是，在資金鏈極度緊張，融資成本高的情形下，龐大集團還在大力發(fā)展融資租賃業(yè)務。

4月1日，龐大集團的修訂版定增預案中，擬募集資金總額不超過30億元，其中擬投入15億元用于汽車融資租賃項目，7億元補充流動資金。在其此前的定增預案中，擬募資總額不超過30億元，其中24億元用于償還銀行貸款。兩個預案最大的不同就是，最新預案擬將一半募集資金用于大力發(fā)展汽車融資租賃業(yè)務。

關于發(fā)展融資租賃的原因，公司給出了部分理由，“隨著汽車經銷行業(yè)的競爭不斷加劇，新車銷售的毛利率將不斷降低，未來行業(yè)利潤將逐漸轉向汽車后市場、汽車金融等有關的衍生服務。各類汽車金融服務產品，如汽車融資租賃業(yè)務等，將逐漸成為推動汽車銷售的主流手段，其帶來的附加價值和收益正成為眾多汽車經銷商的主要利潤獲取渠道之一?！?/p>

據(jù)了解，融資租賃就是把標的物從廠家買下來，再通過租賃的方式提供給客戶使用，客戶用支付租金的方式還清本金及利息后再獲得標的物的產權。

以汽車融資租賃為例，龐大集團需要先用自有資金把汽車購買下來，再租給客戶使用。通過這種方式可以促進汽車的銷售，還可以賺利差，但是這需要龐大集團有強大且低成本的資金作為支撐。

在公司資金鏈極度緊張、融資利率高的情形下，一旦客戶無法還款，由于財務壓力的逼迫，會引發(fā)一系列的問題出現(xiàn)。因此，在資金鏈極度緊張的情況下發(fā)展融資租賃，可謂“刀口舔血”。

記者在實地調查中還發(fā)現(xiàn)，在乘用車方面，公司的融資租賃業(yè)務無法與銀行的消費信貸業(yè)務競爭。在北京地區(qū)龐大集團的一家乘用車4S店內，一位姓趙的汽車銷售員向記者介紹，購買同一款車，如果采用銀行一年期汽車消費貸款，需要繳納的手續(xù)費為貸款額的4%（手續(xù)費需先付），而龐大集團的“租賃貸”需要客戶繳納的利息為9.9%。“因此，我們都不推薦客戶用龐大集團的‘租賃貸’?！痹撲N售員說。

在另一家龐大集團乘用車4S店，銷售員小崔告訴記者，除了銀行汽車消費貸款和龐大集團的“租賃貸”兩種融資方式外，汽車廠商本身也會提供一種金融貸款，基本情況是購車人先首付購車全款的50%，另外50%只要購車人一年內還清即可，沒有任何費用和利息?！耙虼?，我們基本向客戶推薦銀行汽車消費貸款和廠商金融貸款，龐大集團的‘租賃貸’的優(yōu)勢是容易批下來，畢竟賣車和貸款都是自己家的嘛。但是，利息太高了，我們店近一年都沒做過了?！毙〈尴蛴浾呷缡潜硎?。

由此看來，在乘用車方面，龐大集團的融資租賃與銀行消費信貸相比，費用（或利息）要高很多，并沒有競爭優(yōu)勢，甚至目前該業(yè)務基本處于停滯狀態(tài)。如果是這樣，龐大集團擬投入15億元募集資金用于汽車融資租賃項目的理由就顯得蒼白無力。

在采訪中，記者還發(fā)現(xiàn)，龐大集團的融資租賃業(yè)務主要用于商用車和工程機械。小崔告訴記者，購買商用車或者工程機械的客戶很多都有不良信用記錄，因此銀行是不給貸款的，需要用龐大集團的“租賃貸”。

同時，龐大集團北京地區(qū)工程機械銷售員馬先生向記者表示，工程機械尤其是二手的工程機械，銀行不給貸款，因此購買人在無法全額付款的情況下就得借助于龐大集團的“租賃貸”?！霸孪?分（折合年化利率12%），同時需要交一個月應還款額的保證金，防止你不按時還款。如果最后實在沒錢還，就收車！” 馬先生說。

同時，前述乘用車銷售員小崔還告訴記者，在賣乘用車之前自己也賣過工程機械，“客戶不還錢，我們那的法院一判，就收車，我就收了二三十輛。收的車一拍賣，把欠公司的錢補了，剩下的還給客戶。”小崔說。

龐大集團這種收車拍賣的方式雖然在一定程度上保證了融資租賃款項的收回，但如果在整個融資租賃的執(zhí)行過程中，由于具體操作上的問題，比如公司與客戶所簽協(xié)議條款不清晰、權責不明確，客戶未能明晰融資租賃的具體含義，一旦收車拍賣，極易引起龐大集團與客戶之間的糾紛。

記者梳理龐大集團的財報后發(fā)現(xiàn)，報告中將“一年內到期的非流動資產”和“長期應收款”這兩項內容的變動主要解釋為融資租賃的變動。我們不妨將這兩項財務數(shù)據(jù)之和作為龐大集團應收融資租賃款項余額，截至2013年三季度末，該值竟達37.8億元之多。

篇5

譚超英說該公司并未因此而花更多的錢，因為這些設備，包括電腦、復印機、桌椅、家具等，都是租來的!像譚英超所在的這樣選擇租賃辦公設備的公司，目前在我國已經越來越多。

國內租賃市場發(fā)展空間巨大

從生產企業(yè)角度看，租賃是一種創(chuàng)新的銷售形式，可以擴大企業(yè)的銷售額；而對經常受資金困擾的廣大中小企業(yè)，租賃是破解融資難題的“金鑰匙”，既可以花很少的錢提前使用新設備，省下的錢又可以增加企業(yè)的資金流量。據(jù)央行推算，中國民間融資規(guī)模約為9500億元，可見企業(yè)需求之強勁。

而對于租賃企業(yè)來說，可謂商機無限。但由于認知不足，租賃業(yè)在我國的發(fā)展并不樂觀。在國外，工程機械、飛機船舶、各種車輛、醫(yī)療設備、通訊和信息設備等，60％以上是通過租賃方式銷售的。據(jù)《2004世界租賃年報》統(tǒng)計，美國租賃業(yè)對GDP的貢獻率已超過30％，而我國僅為萬分之三；發(fā)達國家租賃業(yè)的市場滲透率(租賃在所有固定資產投資中的比例)已達15％-30％，而我國僅為1．5％左右。

但從其他行業(yè)的發(fā)展歷程看，差距也同時蘊藏著巨大的發(fā)展空間。據(jù)業(yè)內專家估算，如果按我國對WTO的承諾完全放開市場，國內租賃市場的交易額有望達到上萬億元人民幣，利潤空間接近干億元?，F(xiàn)在進軍租賃行業(yè)和使用租賃業(yè)務，正逢佳時。

中小企業(yè)可巧妙利用租賃業(yè)務

在輕紡業(yè)發(fā)達的浙江紹興地區(qū)，當?shù)丶徔椘髽I(yè)生產設備的先進程度遠遠強過當?shù)氐囊恍﹪鵂I大廠，與國外同類企業(yè)相比，也毫不遜色，而這些紡織企業(yè)中70％~80％的設備更新便是通過融資租賃的方式來實現(xiàn)的。這表明，只要巧妙利用租賃業(yè)務，中小企業(yè)同樣可以獲得更多的發(fā)展機會。

但是，并不是說所有的租賃業(yè)務都適合中小企業(yè)。據(jù)租賃專家沙泉介紹，資金規(guī)模小、單臺使用的設備價值高的中小企業(yè)，以及處于成長初期的科技型企業(yè)和企業(yè)的高新技術成果轉化項目更適合使用租賃業(yè)務，租賃的設備主要為大型電氣設備、機械加工設備、醫(yī)療設備、通訊設備、環(huán)保設備、航空飛行器、教學科研設備等。

目前，國家對企業(yè)使用租賃業(yè)務還出臺了相應的優(yōu)惠政策，比如，對企業(yè)采取融資租賃方式租入設備，可以提前折舊，節(jié)約一筆稅金。

用合同來規(guī)范租賃風險

由于我國目前正在起草《融資租賃法》草案，目前尚沒有專門針對租賃行業(yè)的法律規(guī)范，致使行業(yè)發(fā)展混亂，也相應增大了企業(yè)的經營風險。

對于出租人來說，最大的風險是承租人還租能力，它直接影響著租賃公司的經營。而對作為承租人的企業(yè)，同樣面臨信息不對稱的風險。

篇6

關鍵詞：煤礦設備 融資租賃 熵權 模糊綜合

中圖分類號：F416.21 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2015）08-071-03

一、引言

融資租賃作為一種新興的融資方式，它的特點在于不僅具有傳統(tǒng)租賃和信用租賃的優(yōu)勢，而且對于一些非消耗的高價值設備具有較強的應用價值。就目前來說，煤炭是一個逐漸從勞動密集型向資本和技術密集型轉型的行業(yè)，在許多基礎設備設施建設方面，尤其是煤礦核心生產設備，煤炭企業(yè)急需大量的資金來支撐企業(yè)的正常運轉。經過近幾年的發(fā)展，盡管在經濟領域我國取得了較大的進步，但是在融資的手段方面我國的金融市場與發(fā)達國家還存在著較大的差距，還保留著一些傳統(tǒng)的方式，如信用、證券，對于煤炭企業(yè)來說是遠遠不夠的。

采煤機、掘進機、液壓支架及刮板輸送機等大型的煤礦核心生產機械設備，由于其高昂的售價、與煤礦安全生產的高度相關性等特點，煤炭企業(yè)不得不在經營的過程中不斷對其進行更新和重新采購。隨著近幾年煤炭市場的不景氣，傳統(tǒng)的分期付款方式使得對設備進行不斷更新，由此帶來的采購負擔也逐漸成為煤炭企業(yè)關注的問題。當前，煤炭企業(yè)除了要維持最基本的生產活動，還要面臨生產價格持續(xù)上漲的多重壓力，資金極度短缺。與此同時，我國的煤礦生產設備的技術水平與發(fā)達國家還存在著不小的差距，設備更新要求高，如果僅僅通過傳統(tǒng)的融資方式，已經不能很好地滿足煤礦安全生產的融資要求。

煤礦設備融資租賃，是指融資租賃公司根據(jù)煤礦企業(yè)的需求，即煤礦企業(yè)對煤礦設備和廠商的選定，與煤礦企業(yè)簽訂相關融資租賃合同，為煤礦企業(yè)融通資金購買該設備，并交付煤礦企業(yè)使用， 煤礦企業(yè)定期向融資租賃公司支付租金。一方面，煤礦設備融資租賃專業(yè)化程度較高，涉及業(yè)務較寬;另一方面，煤礦設備融資租賃交易金額巨大、交易周期較長、風險因素較復雜，使得在煤礦設備融資租賃的過程中可能會存在諸多的風險因素，如果無法管控這些風險因素，就會導致不可估量的損失，因此對煤礦設備融資租賃進行評價研究、提高融資租賃企業(yè)的風險管理水平具有重要的現(xiàn)實意義。

二、煤礦設備融資租賃風險評價模型

（一）確定評價指標體系

在調研和專家咨詢以及結合前人研究成果的基礎上，通過分析影響煤礦設備租賃各種因素的前提下，按照各指標相關性、高凝聚、低耦合、可操作等原則，確定承租企業(yè)資質風險、財務風險、項目因素風險、煤炭市場風險為煤礦設備融資租賃風險評價的一級指標，在此基礎上再劃分二級指標。根據(jù)這些涉及指標的要求，設計煤礦設備融資租賃風險評價指標體系見圖1。

（二）熵權法確定權重

在信息論中，熵值反映了信息的無序化程度，用來度量信息量的大小。故可以熵權法度量指標權重結果中所飽含的差異信息，客觀、合理地反映指標權重的結果。熵權法確定的指標權重，可以最大程度地排除人為干擾，實現(xiàn)指標權重的科學化和準確化。

首先計算第j個指標的熵值ej：

ej=-yij i n yij

得到熵值向量E=（e1 e2 L en）T。

由指標的熵值，計算第j個指標的熵權fj：

fj=

（三）模糊確定綜合評價矩陣

通過專家調查法，咨詢從事煤礦設備融資租賃風險評價方向的專家，對煤礦企業(yè)設備融資租賃風險所涉及的二級指標進行綜合分析，采用百分制給評語集V=（v1、v2、v3、v4、v5）=（高、較好、中等、較差、差），賦予不同分值，

PT=（95，85，75，65，45），

運用概率統(tǒng)計方法，確定出模糊綜合評價矩陣。

設100位風險評價專家對指標的投票結果是：10人認為較好，30人認為中等，40人認為較差，20人認為差，則該指標的模糊評價向量為（0.0、0.1、0.3、0.4、0.2）。以此類推確定出各指標的評價矩陣R1、R2、R3、R4。

通過合成算子：

Yi=FiRi

其中，“”稱為模糊合成運算符，合成相應的各因素評價矩陣后，歸一化建立總評價矩陣Y=[Y1、Y2、Y3、Y4]。

（四）確定煤礦設備融資租賃風險等級

煤礦設備融資租賃風險評價矩陣為：

Z=FY

然后，確定煤礦設備融資租賃風險評價綜合得分，即

W=Z×PT

其中W為風險評價總得分;PT為評語集的賦值，將綜合得分與風險評價等級表（表1）比照，就可得到煤礦設備融資租賃風險的風險狀況。

三、算例分析

以一家融資租賃公司的視角，對某煤礦企業(yè)進行煤礦設備融資租賃的風險評價。首先根據(jù)煤礦企業(yè)提供的材料以及自身的盡職調查，對評價風險的指標進行詳細地調查。其中調查的重點包括煤礦企業(yè)近年來的財務報表數(shù)據(jù)、擔保人的信用情況、租賃資產抵押情況、煤礦企業(yè)對于租賃的煤礦設備是否配備完善的技術團隊、相關文件是否合法合規(guī)等都是盡職調查的內容，得到風險評價的初始數(shù)據(jù)，對該項目的各個風險指標進行風險評定，并運用熵值和模糊綜合評價模型進行風險評價。

（一）熵值賦權

根據(jù)前文設定的風險評價指標體系，對該煤礦設備融資租賃項目進行初步分析，結合該煤礦企業(yè)歷史資信情況、財務運營實際的風險，結構分析及煤炭市場的判斷等，將該項目的各個指標進行量化，根據(jù)所評價的目標，分別邀請4位風險分析專家，同時對各層指標的相對重要性進行打分，分值范圍為1-10分，運用熵權法求出各個指標的權重值。運用熵值理論對各個評價指標賦權重。對一級指標的相對重要性打分，形成原始數(shù)據(jù)陣列如下：

X=8 7 6 77 8 5 56 5 4 58 8 6 7

根據(jù)原始數(shù)據(jù)陣列結合熵權法經過計算得到因素層對目標層的權重集合為：F=（F1，F(xiàn)2，F(xiàn)3，F(xiàn)4）=（0.254，0.247，0.250，0.249），同理，因子層對因素層的權重集合分別為：

F1=（0.29，0.15，0.27，0.13，0.16）;F2=（0.32，0.34，0.24，0.10）

F3=（0.34，0.21，0.31，0.24）;F4=（0.31，0.38，0.13，0.18）

（二）構建模糊評價矩陣

對二級指標進行模糊綜合評判得：

R1=0.0 0.2 0.4 0.3 0.10.1 0.3 0.4 0.2 0.00.0 0.1 0.2 0.4 0.30.0 0.2 0.3 0.4 0.10.3 0.4 0.2 0.1 0.0

R2=0.1 0.2 0.4 0.2 0.00.0 0.1 0.2 0.5 0.20.1 0.2 0.2 0.4 0.10.0 0.1 0.4 0.3 0.2

R3=0.3 0.4 0.2 0.1 0.00.2 0.3 0.3 0.2 0.10.1 0.3 0.3 0.3 0.10.4 0.3 0.2 0.1 0.0

R4=0.0 0.1 0.2 0.4 0.30.0 0.2 0.3 0.4 0.10.1 0.3 0.2 0.3 0.00.1 0.2 0.3 0.2 0.2

則企業(yè)資質風險對煤礦設備融資租賃風險評價的評價矩陣為

Y1=F1R1=（0.063，0.220，0.301，0.293，0.123）

同理可得，Y2=（0.056，0.156，0.284，0.360，0.112）

Y3=（0.271，0.364，0.272，0.193，0.052）

Y4=（0.031，0.182，0.256，0.351，0.131）

歸一化以后建立總評價矩陣：Y=[Y1、Y2、Y3、Y4]T，即：

Y=0.063 0.220 0.301 0.293 0.1230.056 0.156 0.284 0.360 0.1120.271 0.364 0.272 0.193 0.0520.031 0.182 0.256 0.351 0.131

（三）確定該煤礦設備融資租賃風險評價等級

對于煤礦設備融資租賃風險評價矩陣：

Z=FY=（0.1053、0.2307、0.2783、0.2990、0.1045）

按照評語集的不同賦值，可得煤礦設備融資租賃風險評價總得分為：

W=Z×PT=0.1053×95+0.2307×85+0.2783×75+0.2990×65+0.1045×45=74.623。

將總得分對照風險評價等級表（見表1），可得該租賃公司的煤礦設備融資租賃風險等級屬“較高”。

四、結論

煤礦設備融資租賃周期較長，涉及金額較大，存在復雜多變的風險環(huán)境，因此需要對風險進行定性和定量的綜合分析。本文以模糊數(shù)學為基礎的模糊綜合評價法，根據(jù)其模糊關系合成的原理，對一些模糊因素進行定量化處理，來進行綜合評價的一種方法是可行的。本文通過煤礦設備融資租賃風險評價指標體系的構建，運用熵權和模糊綜合評價模型對煤礦設備融資租賃風險進行評價，通過算例分析來驗證模型的實用性，所得出煤礦設備融資租賃的風險等級評價結果是可靠的。

參考文獻：

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（作者單位：閆國棟，太原理工大學經濟管理學院 山西太原 030024;北京中煤設備租賃有限責任公司 北京 100011;王漢斌，曾平，太原理工大學經濟管理學院 山西太原 030024）

篇7

【關鍵詞】瑞豐公司；融資租賃；分析啟示

一、融資租賃相關理論

融資租賃是企業(yè)進行長期資本融通的一種手段。這種“借雞生蛋”的企業(yè)設備租賃，可以使企業(yè)不必僅僅依靠自身積累而去擁有設備，而且可以靠“占用設備”產生效益，因而融資租賃風靡世界。20世紀80年代以來，融資租賃已成為當代許多國家發(fā)展最快的一種融資方式，目前我國很多中小企業(yè)設備落后、技術水平低，面對日益激烈的市場競爭，進行設備更新改造尤為重要，這需要大筆資金。由于中小企業(yè)規(guī)模小、信用等級低、盈利不夠穩(wěn)定，通過銀行貸款或者境內外上市籌集資金較難。在這種情況下，簡便快捷、信用要求低、不需要額外的擔?；虻盅旱娜谫Y租賃就是一種非常好的方式。融資租賃是通過租借設備的方式來維持生產或擴大發(fā)展。企業(yè)根據(jù)自身設備投資的需要向租賃公司提出設備租賃的要求，租賃公司負責融資并采購相應的設備，然后交付承租企業(yè)使用，租賃承租企業(yè)按期交付租金，租賃期滿時承租企業(yè)享有停租、續(xù)租或留購設備的選擇權。融資租賃是一種貿易與信貸相結合、融資與融物為一體的綜合性租賃交易方式，在現(xiàn)代市場經濟中運用日益廣泛，是融通資金與融通物資相結合的特殊類型的籌資方式。出租企業(yè)對承租企業(yè)以提供類似信貸資金的方式，按承租企業(yè)所要求的規(guī)格、型號、性能等條件提供設備，以改善承租企業(yè)的生產能力和財務狀況。其表現(xiàn)形式為融物，實質內容則是融資。融資租賃具有以下特點：出租人在租賃期滿時將資產的所有權轉移給承租人；承租人有優(yōu)先承購權；租賃期不短于租賃資產有效經濟壽命的75%；最低租賃償付款的現(xiàn)值不低于租賃資產公允價值的90%。

二、瑞豐公司融資租賃案例

瑞豐公司是一家成立于2004年的股份制企業(yè)，主要生產汽車齒輪。公司成立之初，就注重抓管理，視產品質量為企業(yè)的生命，經過3年多的發(fā)展，公司初具規(guī)模，在行業(yè)內建立了良好的信譽。近年來，隨著我國汽車工業(yè)的快速發(fā)展，產品供不應求，企業(yè)急需擴大生產能力，提高產品市場占有份額。

2007年12月，瑞豐公司決定進行技術改造，新上兩條自動化生產流水線。由于瑞豐公司是一家新公司，近幾年的投入較多，再新上自動化生產流水線，資金壓力比較大。公司財務部根據(jù)企業(yè)的實際情況，經過市場調研，提出了2個融資方案供公司董事會決策：

1.從市場上購買該生產線，價格為1200萬元，運輸費和安裝調試費30萬元，所需資金1230萬元，其中230萬元企業(yè)自籌解決，1000萬元需向金融機構申請長期貸款，每年需支付貸款利息80萬元。預計從籌措資金購買設備到該生產線投產運行需6個月時間。但由于瑞豐公司長短期貸款近2300萬元，資產負債率達57.93%，再申請貸款難度較大。

2.潤蘇融資公司可以提供瑞豐公司所需要的生產線。根據(jù)瑞豐公司對生產線設備的性能、規(guī)格、型號等具體要求，潤蘇公司與瑞豐公司達成融資租賃意向，兩條生產線融資租賃價款為1 800萬元，租賃期為6年，瑞豐公司每年年初支付租金300萬元，合同期滿付清租金后，該生產線自動轉讓給瑞豐公司，轉讓價款為20萬元（殘值）。

2008年1月初，瑞豐公司召開董事會，會上公司董事認真了聽取財務部提出的融資方案，根據(jù)企業(yè)資產負債率較高，難以再從銀行取得較大數(shù)額貸款的實際狀況，經過反復醞釀，權衡利弊，決定采取財務部提出的第二種融資方案。

在確定采用融資租賃方式取得設備使用權的前提下，瑞豐公司認真了解租賃公司的以往業(yè)績、融資條件、租賃費用等，并加以比較，選擇潤蘇公司作為合作的租賃公司。租賃雙方達成初步意向后，瑞豐公司與潤蘇公司進入實質性談判階段。經過數(shù)輪談判雙方達成共識，1月20日，瑞豐公司與潤蘇公司簽訂了融資租賃合同，合同明確了租金、租金支付的方式﹑手續(xù)費率﹑租期﹑利息率等雙方的權利、義務。兩條生產線融資租賃價款為1800萬元，租賃期為6年，瑞豐公司每年年初支付租金300萬元，合同期滿付清租金后，該生產線自動轉讓給瑞豐公司，轉讓價款為20萬元（殘值）。經過2個多月的緊張施工，3月底，兩條汽車齒輪自動化生產流水線建成投產，公司的生產能力得到很大的提高。

三、開展融資租賃業(yè)務的總結與啟示

瑞豐公司采用融資租賃方式不僅可以融得資金，也可以獲得稅收的優(yōu)惠，還可以避免設備陳舊過時的風險。歸納起來融資租賃有以下幾個優(yōu)勢。

1.有利于企業(yè)融資。融資租賃考察的不是承租人過去的財務記錄，而是其使用租賃設備產生的現(xiàn)金流量，對承租人歷史上的資產負債要求不高，而且，融資租賃以承租設備作為擔保物，一般不需要額外的擔保或抵押，可以解決企業(yè)無資產抵押的問題。因此，融資租賃方式有利于中小企業(yè)的融資，瑞豐公司只需每年年初支付租金300萬元，便可得到所急需的兩條自動化生產流水線使用權，不必為長期擁有機器設備墊支大量的資金，避免了因短期資金集中支付而給企業(yè)資金周轉造成沖擊，以及資金被占用或經營不當時所要承擔的風險。

2.可以取得稅收優(yōu)惠。租金支出和利息支出都可從成本中扣除，具有抵稅效應，融資租賃比借款每年可多抵扣應納稅所得額220萬元（300-80），少繳納企業(yè)所得稅55萬元，6年共可少繳納企業(yè)所得稅330萬元。按法定折舊期限與租賃期限孰短原則確定融資租賃設備的實際折舊期，可加速折舊，擴大當期成本，降低當期所得稅的繳納，使承租人享受到延緩交稅。實際上是把一些應該上繳的稅款用來償還租金，加速了設備的更新改造。

3.融資費用低廉。按6年期限、年息8%比較兩個融資方案的現(xiàn)金流出現(xiàn)值，借款方案為：1230+80*4.622=1599.76萬元；融資租賃方案為：300*4.622+20*0.63=1399.2萬元，借款方案比融資租賃方案現(xiàn)金流出現(xiàn)值高200.56萬元。另外融資租賃是組合服務，在參加項目評估和設備選型等前期工作和設備采購與服務上，還要花費一些費用，須計入租賃成本。這些費用如企業(yè)貸款上項目是在利息支出以外開支的，從資金總體成本上看，融資租賃還是比貸款上項目合算得多。

4.能延長資金融通期限，加大企業(yè)的現(xiàn)金流量。企業(yè)若從銀行貸款購買設備，其貸款期限通常比租賃設備的使用壽命短得多。而融資租賃方式，融資期限一般達到設備壽命的一半以上，因而可以減少企業(yè)還款壓力，緩解企業(yè)資金周轉緊張狀況。

5.節(jié)省項目建設周期。融資租賃將融資和采購兩個程序合成一個，因此可以提高項目建設的工作效率，瑞豐公司從簽訂融資租賃合同到兩條生產線投產，只有短短的2個多月時間，使企業(yè)早投產，早見效益，抓住機遇，搶占市場。同時，因率先使用先進設備，而不用擔負因技術進步使設備落伍被淘汰的風險，對企業(yè)及時更新技術裝備，迅速采取新技術、新工藝，提高產品競爭力和市場占有率十分有利。

綜上所述，融資租賃作為一種融資與融物相結合的新型融資方式，在市場經濟發(fā)達國家已成為聯(lián)結金融、貿易和工業(yè)生產的紐帶。與銀行信貸等其他傳統(tǒng)的融資方式相比，融資租賃在支持中小企業(yè)發(fā)展方面具有無可比擬的優(yōu)勢，因此融資租賃實質上是新形勢下解決我國中小企業(yè)融資難的一種現(xiàn)實選擇，是一種重要的資本經營方式。我國的融資租賃發(fā)展才剛剛起步，需要通過加大宣傳，轉變觀念，完善融資租賃立法，加大政府扶持力度，統(tǒng)一融資租賃管理，保證融資租賃參與各方的利益，形成共贏的局面。

參考文獻：

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[3]黃生權，趙巍.《工程機械企業(yè)融資租賃風險分析與評價》，價值工程，2008，（1）.

篇8

ABR記者李文婕

2012年底，本已承擔著利潤大幅下滑壓力的龐大集團又因“欺詐門”被推向輿論的風口浪尖，雖然這起風波仍未塵埃落定，但矛頭卻已經指向了剛剛才在國內經銷商里興起的汽車融資租賃銷售。

汽車融資租賃在歐美發(fā)達國家市場早已是一種成熟的銷售模式。

在美國，以這種方式銷售的新車數(shù)量可以占到總銷量的三分之一以上，德國的這個比例也接近五分之一。

而對于大多數(shù)中國經銷商來說，汽車融資租賃雖然算不上什么新概念，卻是不折不扣的新事物。經銷商在2010年才嘗試的這項新業(yè)務，在實際運作水平上相比歐美明顯處于幼年階段。

即使有風險，但趨勢已不可逆轉，特別是對于重卡企業(yè)。

2011年，中國重汽財務公司推出融資租賃業(yè)務，同年，一汽解放與國銀金融租賃有限公司合作，也推出了融資租賃產品。

而華菱汽車是這項業(yè)務開展的先行者。

2010年，作為華菱汽車董事長劉漢如提出的“大金融”戰(zhàn)略的一部分，融資租賃開始試水；

2011年初，華菱與國銀金融租賃有限公司、招銀金融租賃有限公司簽訂協(xié)議擴展融資租賃規(guī)模，并將之提升為企業(yè)開拓市場的戰(zhàn)略決策；

同年6月，它又與十幾家經銷商共同出資2億元注冊成立了汽車金融租賃公司，希望借助融資租賃擴大市場份額，扶持經銷商發(fā)展。

2012年，華菱汽車在市場低迷的影響下，銷售重卡15069輛，而其中利用按揭和租賃業(yè)務的銷售比例達3010輛，占總銷量的20%左右。

2013年，在制定的25000輛銷量目標中，它們計劃通過金融業(yè)務平臺的按揭和租賃車輛達到5000輛，并進一步提升租賃銷量在這一數(shù)字中的比例。

需求和無奈

選擇汽車融資租賃，對于重卡企業(yè)來說既是大勢所趨，又是迫于無奈。

從全球汽車發(fā)展趨勢看，隨著產品競爭的激烈，后市場，特別是金融服務將成為企業(yè)發(fā)展中新的增長點。國外部分重卡企業(yè)和工程機械企業(yè)的金融服務銷售比例甚至高達80%，金融服務對集團的貢獻度也在30%以上。

對于競爭激烈的中國市場來說，找尋新的增長點，拓展業(yè)務規(guī)模同樣繞不過汽車金融，包括融資租賃這條道路。

從國內市場環(huán)境來說，開展汽車融資租賃又是重卡企業(yè)的無奈之舉。

當中國重卡市場火爆得一塌糊涂，甚至一車難求的時候，融資租賃還靜靜地躺在營銷課本里。

而當市場急轉直下，金融服務便成為減少經銷商資金壓力、改善企業(yè)盈利模式、促進銷售、緩解行業(yè)周期波動影響的最有力武器。

融資租賃作為金融服務中的重要工具之一也自然開始在市場上脫穎而出。

中國重卡市場恰恰就在這個時刻經歷了由盛而衰的轉變。

2011年底開始，隨著經濟放緩、信貸緊縮，重卡市場需求下降，2011年重卡市場銷量同比降幅13%；2012年，市場的低迷程度更加嚴重，市場銷量再次同比下滑28%。

在低迷的市場中，按照傳統(tǒng)方式賣車的經銷商吸引顧客的手段只有兩種選擇，一是降價促銷，二是不要錢。而這對于經銷商來說顯然都是無法承受的方式，因此他們必須轉變營銷方式。

顯然，融資租賃是經銷商和企業(yè)應對市場變化的選擇，也是市場所引領的最終方向。

租賃綁定物流

龐大集團也是融資租賃趨勢的跟隨者，但其“欺詐門”背后卻反映出了融資租賃后的風險控制問題。

如何突破？

劉漢如打造了一種創(chuàng)新性的低風險融資租賃新模式。這種新模式就是“大物流”與“大租賃”的新結合。

如果單純做租賃，車輛賣給司機后，司機需要自己聯(lián)系業(yè)務。這時就有三個疑問：能否找到業(yè)務？業(yè)務能否賺錢？賺錢后能否第一時間支付車款？

只要有一個疑問無法確定，經銷商都將面臨極大的風險。

華菱汽車認為，減少企業(yè)風險的方式就是自己做物流。它不僅可以確保租賃者的業(yè)務和收入，還可以通過以日常運營開支從租賃者的業(yè)務中扣除租賃的費用。

而物流市場也確實有機可乘。

我國的物流成本約占商品價值的30%～40%，而發(fā)達國家這一比例僅為10%左右。因此，劉漢如判斷，借鑒國外經驗，可以大幅降低物流成本的物流外包將在中國有著巨大的發(fā)展空間。

2012年，劉漢如在華菱星馬汽車集團的營銷網絡戰(zhàn)略規(guī)劃研討會上提出，華菱星馬在2012年與全國各主流市場經銷商合作，以經銷商為主導，成立30余家物流公司，并在物流公司內主推星馬專用車和華菱重卡的以舊換新及融資租賃業(yè)務，并計劃在2013年將經銷商開設的物流公司數(shù)量提升至100家。

組建物流公司的形式有兩種：一是經銷商招聘司機，自建物流公司，尋找業(yè)務；二是聚集有業(yè)務的卡車司機加入物流公司，協(xié)同管理。

廣州市菱馬汽車貿易有限公司（下稱“廣州菱馬”）和華菱星馬上海物流有限公司（下稱“華菱星馬上?！保┚褪瞧渲袃杉以圏c的經銷商。

廣州菱馬總經理劉年松告訴《汽車商業(yè)評論》，他們在對待客戶使用金融服務時采取內外有別的策略。外部的客戶大多采取按揭貸款的金融服務，而對于內部物流車隊則采用融資租賃。

“融資租賃必須要有載體才能生存，而這個載體就是物流，并且要有“綜合解決方案”，劉年松說。

2012年，廣州菱馬除在廣州開設物流公司外，還在天津、武漢、三亞成立分公司，融資租賃銷售車輛300輛。

華菱星馬上海總經理孫恒生也嘗到了融資租賃的甜頭。

他在上海組建了自己的物流公司，客戶大多是有保證的大型國企單位。他坦言，這種物流加租賃的方式確實風險較低，車輛實際就在經銷商自己手里，融資租賃的銷量增加是以物流公司的業(yè)務發(fā)展為前提，風險可控。

篇9

【關鍵詞】融資租賃；市場風險；風險控制

眾所周知，風險普遍存在于經營活動與金融活動之中，經營與金融活動中一切不確定性都歸定義為風險。風險作為一個極其寬泛的概念，對于融資租賃企業(yè)有著重要的意義。融資租賃行業(yè)的風險大體分為兩類，市場風險與非系統(tǒng)風險。市場風險又稱系統(tǒng)性風險，是指由于外部宏觀經濟環(huán)境變動引起的不確定性。融資租賃企業(yè)面臨的市場風險主要包括利率風險，匯率風險，以及標的物價值變動風險。非系統(tǒng)風險，也稱公司個別風險，主要包括融資租賃企業(yè)的信用風險，操作風險，和內控風險。盡管信用風險最受從業(yè)者重視，但由于市場環(huán)境具有多變性和融資租賃行業(yè)的特殊性，市場風險對于融資租賃行業(yè)也有著重要的意義。

在天津商業(yè)大學國際教育學院財務管理（中澳合作）專業(yè)成功申請獲批了國家級大學生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目“融資租賃企業(yè)風險與控制研究”后，項目組通過走訪企業(yè)，參加會談和實地調研，對當前融資租賃企業(yè)面臨的市場風險做出深層次的分析研究。本篇即在項目組研究分析的基礎上，總結成文，以期對融資租賃企業(yè)發(fā)展有所裨益。

一、融資租賃企業(yè)利率風險及防范

利率是融資租賃企業(yè)的主要利潤源，也是融資租賃產品的重要組成部分。由于融資租賃企業(yè)的特殊性，融資租賃企業(yè)與承租人簽訂的通常為固定利率合同，而在融資租賃公司與銀行進行短期借款和拆借的過程中，又不得不使用浮動利率結算，在這種三角關系中，隨市場變動的浮動利率與固定利率之間產生了差額，而這層差額也就是融資租賃企業(yè)面臨的利率風險。

融資租賃行業(yè)具有融資與融物相結合的特點，從本質上講，融資租賃是一個以融資租賃公司為擔保取得銀行借款，而另一方面租出實物資產，從承租人獲得高額利息的過程，在此過程中，利率風險始終沒有轉移到任何一方，而全部由融資租賃企業(yè)承擔。而我國自2013年7月20日起，全面放開金融機構貸款利率管制，融資租賃企業(yè)與銀行拆借資金的借款利率完全依靠市場化運作，更加大了融資租賃公司的利率風險。

在這樣的背景下，融資租賃企業(yè)應當著眼于利率風險控制，防范利率風險帶來的不利影響。防范利率風險有多種方法和手段，其中，利率對沖和浮動利率合同是重要的風險防范手段。我們在調研中發(fā)現(xiàn)，浮動利率合同的使用在融資租賃企業(yè)中尚不為多，這主要有兩點原因：（1）承租人需求。承租人往往希望有固定的折現(xiàn)值，來確保財務的穩(wěn)定性，在這時，他們寧可選擇較高的固定利率，也不希望承擔浮動利率帶來的利率風險。（2）較高的控制成本。對于融資租賃企業(yè)來說，浮動利率合同意味著對項目的嚴密監(jiān)控，高昂的控制成本是很多中型融資租賃公司放棄浮動利率合同的重要原因。國際融資租賃企業(yè)常常采取對沖利率風險的方式來規(guī)避風險。即通過和銀行等金融機構交換浮動利率與固定利率現(xiàn)金流，將融資租賃企業(yè)的固定利率浮動化，將利率風險轉移來達到控制風險的目的，這時，融資租賃企業(yè)通過兩重浮動利率得到剪刀差。由于我國金融機制尚不完善，這種對沖業(yè)務還難以全面開展。但這給我國的融資租賃業(yè)利率風險控制提供了良好的思路。

二、融資租賃企業(yè)匯率風險及防范

匯率風險指在融資租賃企業(yè)在進行外幣計量的交易時，由于時間差和匯率波動，產生與本幣折算時損益的可能性。

自從我國加入WTO以來，國際間貿易數(shù)量明顯增多，本外幣交易量急劇增加，這種國際進程對融資租賃行業(yè)也產生了很大影響。無論是國際游資進入租賃市場，還是國際知名制造商進行融資租賃貿易，都使得國內融資租賃業(yè)務向全球化趨勢發(fā)展。在這種國際間貿易日趨頻繁，利益關系日益復雜的情況下，融資租賃業(yè)務的匯率風險也成為了主要的控制對象。一旦某幣種出現(xiàn)長時期的單邊走勢，就容易使融資租賃企業(yè)出現(xiàn)償債負擔或削薄利潤。在融資租賃業(yè)務流程中，匯率風險主要在兩個環(huán)節(jié)出現(xiàn)：一是在購貨合同的簽訂到租賃合同的完成過程中，匯率的變動會引起進出口設備實際支付的成本發(fā)生變化。二是籌資過程中如果匯率發(fā)生了變動，那么涉及到外幣的籌資成本就會出現(xiàn)增加的風險。

為了控制匯率風險帶來的不利影響。進行遠期匯率合約和匯率期貨是一個較為合理的控制措施。遠期匯率合約交易是指融資租賃企業(yè)與銀行等金融機構簽訂的購買或出售匯率的遠期合同，通過遠期合同，企業(yè)可以鎖定利率，減少匯率風險。

三、經濟周期與融資租賃市場風險

融資租賃市場受宏觀經濟狀況制約，市場風險對國家和世界經濟形勢有很強的敏感性。而融資租賃企業(yè)具有的特殊性更加大了市場風險，這種特殊性通常表現(xiàn)在以下幾個方面：一、融資租賃企業(yè)的標的物往往為飛機、船舶、大型工程機械和成套裝備。這種高價值、高專業(yè)化的裝備常常受經濟波動影響最大。在經濟危機時期，大型工程建設可能會陷入困境，特別在經濟萎靡的情況下，市場風險往往導致大型裝備承租人沒有充分的現(xiàn)金流以按時支付租金，引發(fā)了被動的信用風險。二、融資租賃企業(yè)專業(yè)技術要求較高，這使得租賃企業(yè)常常向單一化方向發(fā)展。這種單一化，高度專業(yè)化的租賃企業(yè)，雖然能夠更加集約化的向某一專業(yè)領域突破，但同時，過分單一的標的物更容易受單一產業(yè)經濟狀況的影響。三、融資租賃公司的金融屬性。作為金融業(yè)的重要組成，融資租賃行業(yè)受金融行業(yè)影響深遠。而在我國，整個產業(yè)鏈，尤其是金融產業(yè)，與房地產市場的興衰息息相關。房地產業(yè)作為當下中國的支柱產業(yè)，拉動整個國內經濟增長。而在當下房地產市場相對低迷的情勢下，整個制造業(yè)的的經濟狀況不盡如人意。融資租賃企業(yè)的經營也往往舉步維艱。在當前經濟形勢下，去思考融資租賃產業(yè)的出路和突破口也就顯得愈發(fā)重要了。

在這種特殊的經濟狀況下，思考融資租賃企業(yè)如何整合產業(yè)資源，積極進行金融創(chuàng)新，開辟新的租賃市場和租賃模式是當下之重務。我們在分析調研材料后發(fā)現(xiàn)，融資租賃行業(yè)存在幾個突破點：一、業(yè)務分散化發(fā)展。為了避免單一產業(yè)經濟波動帶來的不良后果，融資租賃行業(yè)應當向多個行業(yè)發(fā)展，特別向非周期行業(yè)和防守型行業(yè)發(fā)展。諸如醫(yī)藥，醫(yī)療器械等行業(yè)擴張。非周期性行業(yè)往往存在更為穩(wěn)定的現(xiàn)金流和較大程度的國家支持，并對經濟周期不甚敏感。向這些產業(yè)等多產業(yè)拓張有助于分散企業(yè)市場風險和提高企業(yè)價值。二、標的物向小型化發(fā)展。融資租賃企業(yè)往往進行大型裝備的租賃，而這些價值高，專業(yè)化強的大型裝備的承租人對于市場有很強的敏感性。在如今經濟危機尚未褪去，產業(yè)經濟不甚景氣的形勢下，選擇一些價值和專業(yè)性相對較低，標準化、統(tǒng)一化的中小型裝備承租人不失為更好的選擇。

四、結論

本文是經過對多家大型融資租賃企業(yè)進行走訪和調研，對融資租賃行業(yè)歷史數(shù)據(jù)進行分析后得出的客觀結論。本文認為，市場風險是融資租賃企業(yè)風險的重要組成部分。市場風險控制對于融資租賃企業(yè)有著極重要的意義。在當前金融危機尚未褪去的經濟情勢下，做好防范市場風險的應對措施有不可替代的價值。本文通過對市場風險的逐層分析，勾勒出現(xiàn)階段融資租賃企業(yè)市場風險應對的基本框架，以圖通過對市場風險的分析研究，對融資租賃企業(yè)的發(fā)展有所幫助。

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篇10

關鍵詞：融資租賃；金融監(jiān)管；風險防范

一、我國融資租賃業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

我國的融資租賃始于1981年中國東方租賃公司的成立，經過20多年的發(fā)展，對我國經濟發(fā)展起到一定促進作用。80-90年代，全國成立專業(yè)租賃公司70多家，其它兼營租賃機構400多家，金融租賃公司規(guī)模逐步壯大。進入90年代后期，中國租賃業(yè)的發(fā)展進入低谷，企業(yè)拖欠中外合資租賃公司租金高達6億美元，15家金融租賃公司中，2／3勉強維持經營或經營相當困難。2001年以來，國外IT廠商進入中國租賃業(yè)，飛機租賃和電子商務租賃等新的創(chuàng)新租賃業(yè)務起步。目前，中國的融資租賃業(yè)呈現(xiàn)“三足鼎立”的格局：一是商務部監(jiān)管的40多家中外合資和兩三家外商獨資融資租賃公司；二是仍歸口商務部管理，大約有1萬家的內資租賃公司；三是銀監(jiān)會監(jiān)管的10多家金融租賃公司，以及一些兼營融資租賃業(yè)務的企業(yè)集團財務公司和信托租賃公司。盡管租賃公司數(shù)量眾多，但我國融資租賃業(yè)還處于初級發(fā)展階段，這與我國強勁增長的國民經濟不成比例。

二、我國融資租賃業(yè)發(fā)展障礙和制約因素分析

支撐和影響租賃業(yè)發(fā)展的四大支柱是法律制度、稅收制度、財務會計、監(jiān)管制度。隨著中國經濟的發(fā)展和對融資租賃認識的深入，融資租賃的發(fā)展環(huán)境已經開始逐步改善，但是相關制度的缺失對租賃業(yè)發(fā)展，特別是對交易量、增長率和市場滲透率產生一定的負面影響。

(一)從外部環(huán)境來看，不利于融資租賃業(yè)的發(fā)展

1　融資租賃業(yè)立法滯后，缺乏法律法規(guī)的有效保障

中國現(xiàn)代租賃業(yè)已有近二十年的發(fā)展歷史，但中國目前尚未頒布融資租賃的專門法律。如《民法通則》、《涉外經濟合同法》等，都是以傳統(tǒng)租賃而不是融資租賃為對象的。1999年3月頒布的新《合同法》把融資租賃和經營租賃合同分別進行了規(guī)定，2000年6月中國人民銀行頒布了《金融租賃公司管理辦法》，2001年1月頒布7《企業(yè)會計準則一租賃》，2001年9月外經貿部頒布了《外商投資租賃公司管理暫行辦法》，分別對兩種類型的融資租賃公司業(yè)務范圍、性質、功能進行了規(guī)定。以上法律法規(guī)雖然在一定程度上改變了中國融資租賃業(yè)無法可依的局面，但由于中國缺乏統(tǒng)一的融資租賃專門法規(guī)，對融資租賃的性質、主體資格、范圍不明確，使其在適應范圍和法律效力上有一定的局限性，因此融資租賃各方當事人的合法權益難以得到有效保障。

目前我國也沒有統(tǒng)一的租賃登記制度?？晒﹨⒖嫉姆ㄒ?guī)僅有《擔保法》，在涉及抵押權時，我國視動產的性質采取分別登記制度，以航空器、船舶、車輛抵押的，登記機關為運輸工具的登記部門，以企業(yè)的設備和其他動產抵押的，登記機關為財產所在地的工商行政管理部門，以其他動產抵押，自愿辦理登記的，登記機關為抵押人所在地的公證部門。即使如此，由于我國配套的登記規(guī)章不完善，當事人無從辦理動產抵押權登記亦不在少數(shù)。登記制度的不統(tǒng)一，實際操作程序復雜，當事人查詢、辦理都較為困難，導致租賃物所有權的持有和取回在實踐中常常無法落實，使出租人面臨很大的信用風險。

2　監(jiān)管政策不統(tǒng)一

金融租賃公司實行銀監(jiān)會于2007年頒布的《金融租賃公司管理辦法》；外商投資融資租賃公司實行商務部于2005年頒布的《外商投資租賃業(yè)管理辦法》；其他從事融資租賃試點的內資租賃公司實行《商務部、國家稅務總局關于從事融資租賃業(yè)務有關問題的通知》和《商務部、國家稅務總局關于加強內資融資租賃試點監(jiān)管工作的通知》等文件要求。

《合同法》和兩個部門規(guī)章對融資租賃的概念基本一致，但兩個管理辦法對具體的租賃物、租賃形式的規(guī)定略有區(qū)別?！督鹑谧赓U公司管理辦法》限定融資租賃交易的租賃物為固定資產，而《外商投資租賃業(yè)管理辦法》中租賃財產的范圍為動產及其附帶的無形資產。對融資租賃的形式，《金融租賃公司管理辦法》中未做具體表述，只對售后回租業(yè)務做了明確規(guī)定，第三十一條至第三十四條具體規(guī)定了售后回租業(yè)務的經營規(guī)則和相關要求。而《外商投資租賃業(yè)管理辦法》涉及了融資租賃包括直接租賃、轉租賃、回租賃、杠桿租賃、委托租賃、聯(lián)合租賃等形式，但未做具體闡述?？傮w來看，銀監(jiān)會對金融租賃公司的監(jiān)管比商務部對工商性融資租賃公司的監(jiān)管更為嚴格。

這種多頭分散管理的體制難以在政策上形成協(xié)調統(tǒng)一的局面。對整個行業(yè)的發(fā)展重點、發(fā)展方向、發(fā)展規(guī)模、發(fā)展速度等缺乏統(tǒng)一的部署和安排，不利于租賃業(yè)的發(fā)展。

3　缺少優(yōu)惠政策，限制了融資租賃業(yè)的發(fā)展

一是稅收政策。中國尚沒有頒布融資租賃的專門稅法，只有個別對融資租賃有間接影響的規(guī)定。在這些稅收規(guī)定中，并沒有特別針對融資租賃業(yè)的稅收優(yōu)惠，只是對中外合資租賃公司允許和其他中外合資企業(yè)一樣享受“免二淺三”的企業(yè)所得稅優(yōu)惠。租賃公司開展融資租賃業(yè)務出現(xiàn)的多重納稅情況，增加了開展租賃業(yè)務的成本。

二是信貸政策。中國尚沒有促進融資租賃業(yè)發(fā)展的信貸政策，使租賃公司的融資租賃渠道不暢。

三是外匯政策。目前中國對租賃公司從事外匯交易尚沒有完全放開，對要求進行外匯業(yè)務的租賃公司有嚴格的限制。同時，中國現(xiàn)行的匯率制度使中國租賃公司承擔著較大的匯率風險，使國內租賃公司與國外租賃公司在國際競爭中明顯處于劣勢。

四是保險政策。中國尚未針對融資租賃制定完善的保險制度，在融資租賃業(yè)運行不規(guī)范、風險過大的情況下，不利于中國融資租賃業(yè)的發(fā)展。

4　會計制度與法律制度不完全一致，缺乏統(tǒng)一規(guī)范的操作細則。

新修訂后的《企業(yè)會計準則第21號一租賃》，為中國融資租賃的發(fā)展提供了基本的會計規(guī)范，但仍存在很多具體問題。比如：一是法律意義上的融資租賃概念和會計意義上的概念不完全一致。法律概念上對租賃物的選擇權、所有權、使用權的分離為融資租賃的主要區(qū)分標志，會計概念上以實質上轉移了與資產所有權有關的全部風險和報酬為主要區(qū)分標志。當租賃資產由承租人選擇、使用，但其資產風險和報酬并不全部由承租人承擔時，這種租賃業(yè)務在法律上仍屬于融資租賃，但在會計上列為經營租賃。而經營租賃是無法享受融資租賃的差別稅率待遇的。二是沒有統(tǒng)一規(guī)范的租賃企業(yè)會計核算細則。《企業(yè)會計準則》只是規(guī)定了會計核算的基本規(guī)范，但具體的會計科目設置和核算辦法

缺乏細則，融資租賃業(yè)務可以依據(jù)的會計處理方法散見于《金融企業(yè)會計制度》等其它會計制度中，不能準確和全面反映融資租賃經濟活動的全過程。

5　信用環(huán)境較差，承租企業(yè)欠租現(xiàn)象嚴重

由于沒有明確的制度約束，人們的法律意識淡薄，致使信用環(huán)境較差，承租企業(yè)欠租現(xiàn)象嚴重。目前中國承租企業(yè)平均欠租比例占其經營總額的15％-30％，嚴重的已達到60％-70％。同時，由于中國法律不完善，很多租賃公司在追索欠租過程中的合法權益難以保障，因而有的中外合資租賃公司在進入20世紀90年代后就開始進入催債期，部分租賃公司因欠租嚴重已難以為繼。

6　國際租賃公司壟斷高端租賃市場

在大部分銀行系金融租賃公司的目標市場國內飛機租賃領域，幾家跨國租賃公司占據(jù)了90％的主要市場，其中通用航空金融服務公司(GECAS)、國際租賃金融公司(ILFC)、蘇格蘭皇家銀行航空資本公司(RBS-AC)為該市場中的領先企業(yè)。且國外對手對三大航空公司普遍采用成本更低的境外稅務租賃，而我國公司尚缺乏對應的稅務優(yōu)惠結構，面對高額的進口關稅，難以與對手競爭。如何培育優(yōu)勢市場領域。開發(fā)潛在客戶，避免以自己的相對弱勢與國際巨頭展開直接競爭，是新誕生的銀行系金融租賃公司面臨的現(xiàn)實難題。

(二)從行業(yè)內部來看，也存在諸多問題

1　租賃業(yè)的行業(yè)缺乏統(tǒng)一的管理。中國主要有兩類融資租賃公司，它們的行業(yè)管理權分別屬于銀監(jiān)會、商務部。從當前對租賃業(yè)監(jiān)菅法規(guī)來看，對金融租賃公司的監(jiān)管法規(guī)相對完善，而中外合資租賃公司的管理辦法至今尚未出臺，

2　融資租賃公司內部約束機制不健全，運行風險大。由于融資租賃業(yè)中主要是直接租賃方式，該方式是出租人承擔了全部的租賃風險。這些風險表現(xiàn)為：一是經營性風險。即指融資租賃業(yè)務中由于經營管理不善造成損失的風險。二是信用風險。即指對方不能履約而給出租人帶來損失的風險。對于出租人而言，信用風險主要表現(xiàn)為承租企業(yè)拖欠租金及其他違約風險。三是金融風險。包括利率風險和匯率風險兩種。利率風險主要表現(xiàn)在出租人融資購買租賃設備時，利率上升使出租人籌資成本增加而帶來損失。匯率風險是指由于匯率變化導致承租企業(yè)還租成本增加而無力還租，從而給出租人帶來風險。四是經濟環(huán)境風險。即指由于社會環(huán)境、經濟環(huán)境、投資環(huán)境等發(fā)生變化而對租賃項目本身產生不利影響，使承租人還租困難。五是其他不可抗力風險。如政治風險和自然災害風險等。

3　在人才儲備上，目前這一領域的專業(yè)技術人員相當不足。僅以從事飛機租賃的業(yè)務人員為例，不但要有熟悉金融租賃的各項流程，還要有懂得飛機機械設備的技術人員，這才能從整個產業(yè)鏈上，做好飛機租賃的風險控制。而金融租賃的業(yè)務領域是相當復雜的，還涉及船舶、城市基礎設施建設、鐵路、電力、石油石化、工程機械、醫(yī)療設備及其他裝備制造業(yè)等領域，因此對于復合型人才的需求十分緊迫。

三、促進中國現(xiàn)代融資租賃業(yè)發(fā)展的幾點建議

(一)健全和完善租賃立法，理順租賃業(yè)的管理體制

一是加快租賃市場法規(guī)的建設步伐，規(guī)范融資租賃活動。為了解決融資租賃業(yè)發(fā)展過程中存在的諸多困難和問題，法律重點從規(guī)范融資租賃合同、融資租賃企業(yè)、融資租賃監(jiān)管、融資租賃業(yè)促進措施方面作出了規(guī)定。二是保護融資租賃當事人的合法權益。三是整合相關制度，協(xié)調好與稅收法律制度、臺同制度、會計制度、監(jiān)管制度等。四是完善租賃業(yè)的管理體制。應當盡快將租賃業(yè)納入統(tǒng)一的監(jiān)管口徑，建立租賃業(yè)統(tǒng)一的監(jiān)關部門，實施對租賃市場的統(tǒng)一監(jiān)管。建立全國性的融資租賃行業(yè)協(xié)會，充分發(fā)揮行業(yè)自律的作用。

(二)政府應鼓勵扶持融資租賃業(yè)發(fā)展

1　實行投資減稅政策。即出租人可以享受所出租設備購置成本一定比例的稅收優(yōu)惠。如美國投資稅收扣減中規(guī)定：出租人投資購買租賃設備時，可享受相當于投資設備購置成本10％的優(yōu)惠，即出租人可以從應納稅的收入中抵免設備投資的支出。這有利于融資租賃業(yè)的發(fā)展。

2　允許企業(yè)采用加速折舊法。通過加速折舊可使承租人獲得較多的稅收優(yōu)惠，從而鼓勵投資及設備更新。

3　制定對租賃業(yè)貸款的指導原則。鼓勵銀行給予各類租賃公司提供信貸支持。對于國家急需的基礎設施或戰(zhàn)略工業(yè)以及高新科技的租賃項目，政府可考慮由政策性銀行向承接該類項目融資的租賃機構提供與租賃項目期限相等的部分或大部分中長期貸款。

4　制定扶持融資租賃業(yè)的財稅政策。對租賃會計準則規(guī)定的融資租賃業(yè)務，統(tǒng)一本外幣租賃業(yè)務的營業(yè)稅稅基，統(tǒng)一融資租賃和中長期經營性租賃的營業(yè)稅稅率和稅基。

5　建立風險保障體制。在建立信用擔?；A上，有關部門應與保險公司協(xié)商，建立融資租賃信用保險制度，為租賃物品提供和擴大保險服務范圍，以降低各方當事人的風險損失，為融資租賃成長創(chuàng)造良好的環(huán)境。

6　加大對租賃主體的培育力度，培育多元化的租賃主體。一是大力培育我國的廠商租賃，逐步提高我國產品制造商租賃銷售的比重。二是允許商業(yè)銀行開展融資租賃業(yè)務，允許財務公司在為集團成員企業(yè)提供租賃服務的同時，允許其向社會開展租賃業(yè)務。三是培育大型內資和中外合資的專業(yè)性租賃公司。

(三)建立安全信用體系，完善內部控制制度，加強融資租賃業(yè)的風險防范

租賃業(yè)是一種信用消費，必須借助于政府、銀行的信用平臺來運作。同時租賃業(yè)也是一種高風險行業(yè)，必須具備諸多相關企業(yè)分擔風險、共謀發(fā)展的機制。因此，必須構筑出由出租方、承租方、制造廠商、銀行等組成的聯(lián)盟，創(chuàng)造“合作互利”的價值鏈。

融資租賃企業(yè)要建立科學的管理制度。如建立法人治理結構。規(guī)范其有限責任公司經營管理，制定相應的管理制度。建立具有權威性的內控機構，公司內控機構由監(jiān)事會、專業(yè)控制體系組成，維護其權威性和獨立性，有效地控制各種經營風險。

(四)積極創(chuàng)新，不斷開拓新的租賃業(yè)務和租賃市場

融資租賃業(yè)的發(fā)展關鍵在于創(chuàng)新，為此，融資租賃公司除繼續(xù)做直接租賃外，今后還應積極創(chuàng)新，拓展業(yè)務層次，積極開拓租賃市場。

1　加大杠桿租賃、出售回租租賃、委托租賃、風險租賃及租賃產業(yè)基金等業(yè)務范圍。這幾種新的租賃方式既可解決租賃公司資金來源問題，又可減少租貫公司風險。其中，委托租賃一般是用于國家鼓勵或與基礎設計投資相關的項目上，如rr產業(yè)、飛機、電信、能源、交通、醫(yī)療保健等產業(yè)。這類項目期限長，收益穩(wěn)定。另外，風險租賃是針對高科技產品及產業(yè)進行租賃，可以推動高新技術產業(yè)發(fā)展。

2　采用合作租賃、收益百分比租賃等復合式租賃方式。合作租賃就是以財稅、銀行、承租企業(yè)等多方合作，共同出資、利益共享、風險共擔。收益百分比租賃是以收益權擔保、收益分成的租賃方式。通過復合式租賃方式，廣泛開展一些與租賃業(yè)相關的延伸業(yè)務，不斷拓展融資租賃市場。

3　開展多層次的融資租賃業(yè)務。除直接進口轉租賃外，在鼓勵開展國內租賃業(yè)務的同時，應積極開展出口租賃業(yè)務，如機電設備、船舶、機械制造出口等，以擴大融資租賃市場發(fā)展空間。

(五)積極培育二手設備交易市場，促進我國融資租賃業(yè)向以融物功能為主的高級階段發(fā)展