導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇商業(yè)銀行利率，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

本文分析了我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)形成的外部原因。并根據(jù)巴塞爾協(xié)定對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的定義，討論了我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)中存在的重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、基差風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)和選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。并根據(jù)我國(guó)金融改革的現(xiàn)狀，提出了商業(yè)銀行控制利率風(fēng)險(xiǎn)的措施。

【Abstract】

ThispaperanalysesexternalreasonsofproductionofinterestrateriskwithinbankingsysteminChina。AccordingtothedefinitionofinterestrateriskintheBaselAccord，itdiscussesre-pricingrisk，spreadbasisrisk，yieldcurveriskandoptionriskincommercialbanks。ItalsosuggestssomemeasurementsoncontrollinginterestrateriskbasedonpresentprogressofChina’sfinancialreformation。

【Keywords】關(guān)鍵詞

利率風(fēng)險(xiǎn)interestraterisk巴塞爾協(xié)定theBaselAccord

重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)re-pricingrisk基差風(fēng)險(xiǎn)spreadbasisrisk

收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)yieldcurverisk選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)optionrisk

一、我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的成因

從目前我國(guó)商業(yè)銀行所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)看，政策性風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于其他風(fēng)險(xiǎn)。主要原因有三：一是政策性因素對(duì)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)影響權(quán)重較大。由于目前我國(guó)利率管理權(quán)限集中在國(guó)務(wù)院，人民銀行只是授權(quán)代管機(jī)關(guān)。因此，國(guó)務(wù)院往往從宏觀角度考慮利率的升降，這種政策導(dǎo)向在1996年以來(lái)的8次降息中體現(xiàn)較為充分。由此產(chǎn)生了一些負(fù)面影響，如目前貸款利率仍處于較低點(diǎn)，而1994-1996年儲(chǔ)蓄存款高速增長(zhǎng)存入的定期存款從2000年后進(jìn)入兌付高峰，高付息率造成商業(yè)銀行盈利能力大幅下降。而這種利率風(fēng)險(xiǎn)往往是政策性的，商業(yè)銀行只能是被動(dòng)接受。二是受社會(huì)信用環(huán)境及國(guó)家誠(chéng)信制度不完善的影響，部分具有壟斷性質(zhì)的國(guó)有企業(yè)成為眾多商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)，這些企業(yè)常以下浮10％的優(yōu)惠利率作為融資的附加條件，給銀行收益帶來(lái)較大負(fù)面影響。三是存貸款業(yè)務(wù)占商業(yè)銀行總資產(chǎn)權(quán)重較大。由于我國(guó)實(shí)行的是嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)過(guò)度集中在存、貸款等利息類業(yè)務(wù)中，非利息收入的中間業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)等金融產(chǎn)品創(chuàng)新在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中占比過(guò)低，使商業(yè)銀行在利率調(diào)整中承受了直接損失。

當(dāng)然，商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債的非均衡性也會(huì)使商業(yè)銀行遭受資金缺口風(fēng)險(xiǎn)，一是在總量上，資產(chǎn)負(fù)債總量之間沒(méi)有保持合理的比例關(guān)系，出現(xiàn)存差或借差缺口過(guò)大，大量資金沉淀在銀行，承受風(fēng)險(xiǎn)；二是在期限結(jié)構(gòu)上，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)比例失調(diào)，如短期負(fù)債支持長(zhǎng)期貸款，當(dāng)利率上升時(shí)，負(fù)債成本加重，資產(chǎn)收益下降；三是在利率結(jié)構(gòu)上，同期限的存、貸款間沒(méi)有合理利差，如為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)質(zhì)客戶，貸款利率無(wú)原則下浮，甚至虧損經(jīng)營(yíng)[1]。

二、我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀分析

利率風(fēng)險(xiǎn)是指在一定時(shí)期內(nèi)由于利率的變化和資產(chǎn)負(fù)債期限的不匹配給商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)收益和凈資產(chǎn)價(jià)值帶來(lái)的潛在影響。國(guó)際清算銀行的銀行監(jiān)管委員會(huì)認(rèn)為利率風(fēng)險(xiǎn)由兩方面因素構(gòu)成：投資風(fēng)險(xiǎn)和收益風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)是指利率變化使固定利率資產(chǎn)負(fù)債和表外項(xiàng)目業(yè)務(wù)形成損失的可能性；收益風(fēng)險(xiǎn)是指借款利率和貸款利率變化不同步造成收益損失的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)管理是西方商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容，是增加銀行經(jīng)營(yíng)收益，穩(wěn)定銀行市場(chǎng)價(jià)值的主要工具[2]。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)將利率風(fēng)險(xiǎn)分為重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、基差風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)和選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)四類，下面具體分析我國(guó)商業(yè)銀行這四類利率風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀：

1．重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

所謂重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是指產(chǎn)生于銀行資產(chǎn)、負(fù)債到期日的不同或者重新定價(jià)的時(shí)間不同的風(fēng)險(xiǎn)。在分析這類利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，須對(duì)可能受到利率波動(dòng)影響的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目加以分析，即對(duì)利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性進(jìn)行分析。利率敏感性資產(chǎn)負(fù)債缺口越大，銀行所承擔(dān)的重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)也越大。如果利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負(fù)債，則為正缺口，當(dāng)利率下降時(shí)商業(yè)銀行有利率風(fēng)險(xiǎn)；反之為負(fù)缺口，當(dāng)利率上升時(shí)有利率風(fēng)險(xiǎn)[3]。

從我國(guó)具體情況來(lái)看，自1996年5月以來(lái)，央行已連續(xù)8次下調(diào)存貸款利率，我國(guó)存貸款利率8年來(lái)一直處于下降通道中。2004年開(kāi)始，宏觀經(jīng)濟(jì)的開(kāi)始局部過(guò)熱，物價(jià)從緊縮狀態(tài)走向膨脹，種種跡象表明中國(guó)將步入升息周期。由于我國(guó)商業(yè)銀行主要經(jīng)營(yíng)存貸款業(yè)務(wù)，在經(jīng)歷連續(xù)降息的過(guò)程中已逐步形成降息預(yù)期，因此資產(chǎn)與負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)一直處于不匹配狀況，利率敏感性缺口一直為負(fù)且有加大的趨勢(shì)，同時(shí)長(zhǎng)期資產(chǎn)在資產(chǎn)中所占比例越來(lái)越高。這種高度適應(yīng)降息周期的缺口狀態(tài)將在利率上升時(shí)給銀行帶來(lái)較大的凈利息收入損失。

另外，我國(guó)商業(yè)銀行也存在著資產(chǎn)負(fù)債成熟期的結(jié)構(gòu)錯(cuò)配。資產(chǎn)負(fù)債的成熟期主要由其回流期決定，回流期指該項(xiàng)資產(chǎn)負(fù)債的本金最終回流的時(shí)間，在沒(méi)有任何特別約定的情況下，資產(chǎn)和負(fù)債只有在回流期后才得以重新定價(jià)，在此之前，利率的變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債的收付息沒(méi)有影響。即使銀行能夠比較準(zhǔn)確地估計(jì)利率變動(dòng)方向，從而針對(duì)性地調(diào)整其資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，但當(dāng)銀行資產(chǎn)和負(fù)債的回流期不匹配時(shí)，也會(huì)因利率的變化產(chǎn)生收益波動(dòng)。資產(chǎn)負(fù)債的期限錯(cuò)配直接原因是存貸款的期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配，一方面存款的期限結(jié)構(gòu)短期化，另一方面貸款的期限結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期化，集中到商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表上就表現(xiàn)為商業(yè)銀行回流期的錯(cuò)配。這種回流期負(fù)缺口尚不至于引起流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但是升息周期中卻給銀行帶來(lái)凈利息收入的損失，由于負(fù)債的回流期短于資產(chǎn)的成熟期，負(fù)債被迅速定價(jià)而導(dǎo)致利息支出迅速增加，使得在某一時(shí)間區(qū)間內(nèi)，利率敏感性負(fù)債大于利率敏感性資產(chǎn)，當(dāng)利率變動(dòng)時(shí)，商業(yè)銀行也將承受凈利息收入下降的風(fēng)險(xiǎn)[4]。

2．基差風(fēng)險(xiǎn)

基差風(fēng)險(xiǎn)是指當(dāng)貸款的其他條件與重新定價(jià)貸款的特點(diǎn)相同時(shí)，因所依據(jù)的基準(zhǔn)利率不同或利率變動(dòng)幅度不同而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。大體上有兩種表現(xiàn)方式：一類是在存貸款利率波動(dòng)幅度不一致的情況下，存貸利差縮小導(dǎo)致銀行凈收益減少的風(fēng)險(xiǎn)；另一類是在短期存貸款利差波動(dòng)與長(zhǎng)期存貸款利差波動(dòng)幅不一致的情況，由于這種不一致與銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不相協(xié)調(diào)而導(dǎo)致凈利息收入減少的風(fēng)險(xiǎn)?；仡櫧鼛啄杲鹑谑袌?chǎng)運(yùn)行過(guò)程，不乏因遭受基差風(fēng)險(xiǎn)而造成經(jīng)營(yíng)損失的實(shí)例。如從1996年起，連續(xù)8次降息，人民幣一年期存貸款利差最大為3.6、最小為1.8個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)的利率下調(diào)導(dǎo)致1999年國(guó)內(nèi)各家商業(yè)銀行應(yīng)付利息儲(chǔ)備嚴(yán)重不足，三年期、五年期定期儲(chǔ)蓄存款占比較高的銀行尤為嚴(yán)重，其負(fù)面影響持續(xù)到2001年[5]。利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將導(dǎo)致利率波動(dòng)加劇，當(dāng)商業(yè)銀行根據(jù)基準(zhǔn)利率的變化調(diào)整存貸款利率水平時(shí)，利率基差風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)更大，這必然影響銀行正常的利息收入。

3．收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)

收益率曲線是將各種期限債券的收益率連結(jié)起來(lái)而得到的一條曲線。收益率曲線的斜率會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)周期的不同階段而發(fā)生變化，使收益曲線呈現(xiàn)出不同的形狀，并因此而產(chǎn)生收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)。正收益率曲線一般表示長(zhǎng)期債券的收益率高于短期債券的收益率，這時(shí)沒(méi)有收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)；而負(fù)收益率曲線則表示長(zhǎng)期債券的收益率低于短期債券的收益率，這時(shí)就有收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)[3]。

利率市場(chǎng)化后，重新定價(jià)的不相配性使商業(yè)銀行暴露于債券收益率曲線的傾斜和下降的變化中。現(xiàn)行我國(guó)發(fā)行的國(guó)債利率均高于同期銀行存款利率，國(guó)債利率和央行存款利率存在一定的利差空間，銀行資產(chǎn)以國(guó)債來(lái)代替企業(yè)貸款，不但收益可大大增加，而且風(fēng)險(xiǎn)為零。近幾年債券資產(chǎn)在商業(yè)銀行總資產(chǎn)比重呈不斷上升趨勢(shì)。短期看，這可給銀行帶來(lái)可觀的機(jī)會(huì)收益，但長(zhǎng)期看，債券投資被鎖定在較低的收益水平之內(nèi)，一旦央行利率上調(diào)或債券發(fā)行利率回升，在債券二級(jí)市場(chǎng)換手率較低的情況下，商業(yè)銀行到時(shí)不得不承受較大的利率風(fēng)險(xiǎn)。

4．選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

利率的潛在選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，即利率變動(dòng)中，存款人提前支取定期存款或借款人提前歸還貸款，由此而引起商業(yè)銀行凈利息收入的變動(dòng)。銀行的許多存貸款業(yè)務(wù)都具有期權(quán)特征。期權(quán)的持有者，總是在對(duì)自己有利而對(duì)賣方不利的時(shí)候行使其權(quán)力，因此各商業(yè)銀行都會(huì)面臨不同程度的潛在選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。不管實(shí)際利率變動(dòng)是正的或是負(fù)的，只要名義利率變動(dòng)，就可能促使借款人提前償付未到期貸款或存款人提前提取未到期存款。尤其是當(dāng)客戶提前還貸時(shí)，銀行卻沒(méi)有得到相關(guān)的收入來(lái)彌補(bǔ)銀行承受的風(fēng)險(xiǎn)，使銀行系統(tǒng)積聚了大量的期權(quán)型的風(fēng)險(xiǎn)。利率的逐步放開(kāi)無(wú)疑會(huì)使銀行對(duì)潛在選擇權(quán)的控制難度加大。由于我國(guó)自1996年以來(lái)先后8次下調(diào)存貸款利率，許多企業(yè)紛紛“借新還舊”，提前償還未到期貸款轉(zhuǎn)借較低利率的貸款，以降低融資成本；同時(shí)個(gè)人客戶的利率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)也不斷增強(qiáng)，再加上我國(guó)目前對(duì)于客戶提前還款的違約行為還缺乏政策性限制，因此，選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)在我國(guó)商業(yè)銀行日益突出[6]。

三、我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策

鑒于利率波動(dòng)性上升對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的諸多影響。從目前情況看，我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展并不完善，金融監(jiān)管并未充分有效，利率管制的全面放開(kāi)可能會(huì)產(chǎn)生較大范圍的震動(dòng)，因此，需要一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，為利率的最終市場(chǎng)化創(chuàng)造充分的條件，其中，中央銀行增強(qiáng)間接調(diào)控能力和監(jiān)管水平以及資本市場(chǎng)進(jìn)一步健全和完善是非常必要的。而在這個(gè)過(guò)程中，商業(yè)銀行應(yīng)積極進(jìn)行自身的內(nèi)部體制改革，強(qiáng)化管理手段，加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)控制[7]。

1．樹(shù)立強(qiáng)烈的利率風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)

由于我國(guó)利率和匯率市場(chǎng)化進(jìn)程起步較晚，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)沒(méi)有經(jīng)過(guò)國(guó)外重大風(fēng)險(xiǎn)事件的“陣痛”，即使有些機(jī)構(gòu)已慘遭市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釀成的損失，也沒(méi)有引起多少重視，因而利率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)普遍較低，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管控的重視程度離風(fēng)險(xiǎn)防范的要求甚遠(yuǎn)。很多銀行的董事會(huì)還沒(méi)有健全專門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)；有專門(mén)委員會(huì)的一些銀行工作也未到位，甚至一年內(nèi)連一次會(huì)議也沒(méi)有召開(kāi)；很多銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)相關(guān)負(fù)責(zé)人仍不到位；絕大多數(shù)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)的負(fù)責(zé)人和工作人員缺乏工作所需的專業(yè)知識(shí)和操作經(jīng)驗(yàn)，難以達(dá)到利率風(fēng)險(xiǎn)管理要求的對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)識(shí)別、量化、模型化以至有效預(yù)防的目的。這些問(wèn)題應(yīng)當(dāng)引起我國(guó)銀行業(yè)高度重視。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)早在2004年就公布了《商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，對(duì)包括利率風(fēng)險(xiǎn)管理的各個(gè)主要環(huán)節(jié)提出了系統(tǒng)、詳細(xì)的要求和規(guī)定。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)銀行應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系，聘用具有實(shí)際經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士，對(duì)《指引》的各個(gè)方面進(jìn)行系統(tǒng)認(rèn)真的研究并制定實(shí)施計(jì)劃，加大實(shí)施《指引》的力度。銀監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)和各地銀監(jiān)局也要進(jìn)一步提升對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管控重要性的認(rèn)識(shí)，加大利率風(fēng)險(xiǎn)管控的相關(guān)培訓(xùn)工作，加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)的檢查督促力度，促使商業(yè)銀行提高利率風(fēng)險(xiǎn)管控能力。利率風(fēng)險(xiǎn)的管理水平和《指引》的落實(shí)程度今后應(yīng)作為銀行新業(yè)務(wù)準(zhǔn)入的重要標(biāo)準(zhǔn)[8]。

2．立足現(xiàn)實(shí)，著手開(kāi)展缺口管理

近年來(lái)已經(jīng)有少數(shù)商業(yè)銀行開(kāi)始嘗試運(yùn)用利率敏感資產(chǎn)與敏感負(fù)債的分析方法來(lái)研究資產(chǎn)負(fù)債狀況。有資料顯示，1995至2002年利率下降期間大多數(shù)銀行依然保持著正的利率敏感性缺口?？梢?jiàn)我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)極為薄弱和有限。各銀行應(yīng)該根據(jù)自己的財(cái)力、技術(shù)水平和資產(chǎn)負(fù)債表的復(fù)雜程度選擇一套適合的利率風(fēng)險(xiǎn)衡量軟件。銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)頭寸是由構(gòu)成資產(chǎn)負(fù)債表的無(wú)數(shù)存款、貸款和投資交易的累積結(jié)果，每筆存貸款都有自己的現(xiàn)金流量特征。在編制缺口報(bào)告時(shí)，應(yīng)該根據(jù)自身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)狀況及市場(chǎng)利率的波動(dòng)狀況自行決定這種報(bào)告編制頻率，每旬一次的周期較為適宜。太長(zhǎng)會(huì)影響到準(zhǔn)確性，太短又會(huì)加大操作成本。國(guó)有銀行應(yīng)該建有負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)控制部門(mén)，并確保有足夠多的、能夠進(jìn)行穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)管理的人員。利率預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性應(yīng)該是銀行資產(chǎn)負(fù)債管理人員首要考慮的問(wèn)題。在我國(guó)，商業(yè)銀行對(duì)利率的預(yù)測(cè)主要根據(jù)中央銀行的利率體系來(lái)判斷。在缺口模型中，銀行并不能一味地追求零缺口，因?yàn)橛捎谄谙藿Y(jié)構(gòu)的錯(cuò)配，基差風(fēng)險(xiǎn)及期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的存在，零缺口并不能保證風(fēng)險(xiǎn)也能夠降為零，這只是在銀行不能準(zhǔn)確判斷利率走勢(shì)時(shí)采用的一種防御措施。風(fēng)險(xiǎn)的最終消除仍依賴于利率預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。

篇2

（一）政策因素導(dǎo)致的利率風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行由于政策性因素導(dǎo)致的利率風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自二個(gè)方面：第一、央行嚴(yán)格的利率管制政策。當(dāng)前，我國(guó)還沒(méi)有實(shí)行完全的利率市場(chǎng)化，對(duì)利率調(diào)整的規(guī)定仍然由中央銀行統(tǒng)一制定，商業(yè)銀行很難根據(jù)自己的資產(chǎn)負(fù)債情況來(lái)控制利率風(fēng)險(xiǎn)。雖然隨著利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步推進(jìn)，央行賦予商業(yè)銀行一定的利率浮動(dòng)權(quán)限，但銀行在自主定價(jià)的權(quán)限方面仍然十分有限，無(wú)法根據(jù)不同客戶、不同業(yè)務(wù)進(jìn)行靈活自主的差異化定價(jià)，達(dá)不到控制利率風(fēng)險(xiǎn)的目的。第二、央行的貨幣政策變動(dòng)較為頻繁。利率是金融當(dāng)局進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要工具，由于我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為復(fù)雜，央行作為利率政策的直接制定者，其制定的利率政策必須為當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)，因此在當(dāng)前多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，利率政策不可避免地具有多變性和突發(fā)性的特點(diǎn)，導(dǎo)致銀行利率的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大大增加。

（二）市場(chǎng)因素導(dǎo)致的利率風(fēng)險(xiǎn)

一是我國(guó)商業(yè)銀行的的分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制限制了銀行分散利率風(fēng)險(xiǎn)的途徑。在當(dāng)前嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制下，我國(guó)商業(yè)銀行的收益主要來(lái)源于存貸款之間的利息差額，而在利率還沒(méi)有完全市場(chǎng)化的條件下，各商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)以及信貸資產(chǎn)的收益沒(méi)有太大的差別，導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大。同時(shí)，還會(huì)導(dǎo)致一些銀行受利益驅(qū)動(dòng)，采取非法手段變相調(diào)高存款利率或不按規(guī)定辦理貸款，從而帶來(lái)了更為嚴(yán)重的利率風(fēng)險(xiǎn)。二是我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展緩慢，防范利率風(fēng)險(xiǎn)的工具較為有限。與發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)相比，我國(guó)的金融創(chuàng)新機(jī)制還不夠健全和完善，對(duì)銀行業(yè)務(wù)拓展限制比較多，客觀上阻礙了商業(yè)銀行利用金融市場(chǎng)和金融創(chuàng)新來(lái)防范利率風(fēng)險(xiǎn)。

（三）銀行內(nèi)部自身因素導(dǎo)致的利率風(fēng)險(xiǎn)

一是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為單一。當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)構(gòu)成中，存貸款業(yè)務(wù)占據(jù)了主要部分，利息收入基本上占銀行收入的80%以上，而其它中間業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)等在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中所占比例很小，因而利率的變動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)狀況有著極大的影響，也給銀行帶來(lái)了巨大的利率風(fēng)險(xiǎn)。二是銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量不高。由于一些企業(yè)沒(méi)有建立規(guī)范的企業(yè)制度，同時(shí)銀行自身內(nèi)部的管理制度還存在一定的欠缺，致使一些信貸資金變成了不良資產(chǎn)，導(dǎo)致利息回收率低，嚴(yán)重影響了銀行的凈利息收益。三是銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的不平衡。這是當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行存在的普遍問(wèn)題。大多數(shù)銀行存在存差和借差缺口過(guò)大、資金積壓、短長(zhǎng)期存貸款比例不匹配等問(wèn)題，一旦利率調(diào)整，銀行就會(huì)承受著較大的利率風(fēng)險(xiǎn)。

（四）風(fēng)險(xiǎn)管理不到位

一是銀行對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)比較淡薄。目前我國(guó)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的管理無(wú)論是理論上還是方法上都存在認(rèn)識(shí)不夠的問(wèn)題。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化步伐的加快，銀行對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)如果不逐步增強(qiáng)，將會(huì)經(jīng)銀行的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)嚴(yán)重后果。二是利率風(fēng)險(xiǎn)管理體制不健全。由于我國(guó)利率市場(chǎng)化起步較晚，銀行對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、度量以及對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的處理都還沒(méi)有一套較為完整的管理程序，這在客觀上制約了利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平的提高。三是利率風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)人才較為匱乏。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行的利率管理人員工作重心是對(duì)央行利率政策的貫徹執(zhí)行情況進(jìn)行落實(shí)檢查，很大一部分管理人員還達(dá)不到利率風(fēng)險(xiǎn)管理工作在專業(yè)知識(shí)上的要求，從而使商業(yè)銀行的利率管理水平處于較低的層面。

二、商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策

（一）強(qiáng)化利率風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)

作為商業(yè)銀行利率管理者，必須要轉(zhuǎn)變思想觀念，擯棄過(guò)去重貸款風(fēng)險(xiǎn)、輕利率風(fēng)險(xiǎn)的思想，在經(jīng)營(yíng)觀念、產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等方面都要根據(jù)當(dāng)前利率市場(chǎng)化的發(fā)展趨勢(shì)，充分認(rèn)識(shí)利率風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性，全方位地加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理。只有這樣，商業(yè)銀行才能在利率市場(chǎng)化的大潮中維持正常的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，并取得良好的業(yè)績(jī)。

（二）逐步建立和完善我國(guó)的金融市場(chǎng)

利率風(fēng)險(xiǎn)管理如果沒(méi)有發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)為基礎(chǔ)，將會(huì)成為一紙空談。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的金融市場(chǎng)還存在較大的差距。目前，根據(jù)我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀，應(yīng)大力培養(yǎng)可以為商業(yè)銀行提供多種具有主動(dòng)權(quán)的、流動(dòng)性強(qiáng)的負(fù)債，包括進(jìn)一步完善股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等，加大同業(yè)拆借、票據(jù)市場(chǎng)等發(fā)展的深度和廣度，為商業(yè)銀行調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)提供較大的回旋余地。

（三）大力發(fā)展金融衍生市場(chǎng)

金融衍生市場(chǎng)在套期保值和避險(xiǎn)功能等方面發(fā)揮著重要作用。在金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)國(guó)家，金融衍生市場(chǎng)是防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資源配置不可或缺的重要平臺(tái)。隨著我國(guó)銀行利率市場(chǎng)化的逐步深化，各銀行所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)也將會(huì)逐步加大，對(duì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求也將日益強(qiáng)烈。因此，作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)最有效的金融衍生市場(chǎng)會(huì)愈來(lái)愈受到市場(chǎng)的歡迎，大力發(fā)展我國(guó)的金融衍生市場(chǎng)既符合我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的要求，也是我國(guó)商業(yè)銀行利率市場(chǎng)化不斷深化的必然選擇。

（四）建立和完善利率風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)督反饋機(jī)制

一是要建立銀行內(nèi)部的利率風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)督反饋機(jī)制。對(duì)此，銀行內(nèi)部必須建立一套科學(xué)高效的信息系統(tǒng)，加強(qiáng)日常監(jiān)控和反饋，及時(shí)掌握系統(tǒng)內(nèi)利率風(fēng)險(xiǎn)狀況，為利率風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)的控制提供依據(jù)。二是要加強(qiáng)央行對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管。央行作為利率的直接制定者，其決策對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)會(huì)產(chǎn)生直接影響。因此，央行對(duì)各商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)狀況必須加以準(zhǔn)確評(píng)估。對(duì)此，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步完善各商業(yè)銀行的信息披露制度，從披露的內(nèi)容、質(zhì)量及方式等方面都應(yīng)當(dāng)有十分具體的要求，如銀行所披露的信息必須經(jīng)過(guò)合法中介機(jī)構(gòu)審核，若披露虛假信息的商業(yè)銀行必須追究其法定代表人和相關(guān)人員的法律責(zé)任等，從而使央行在制定利率政策時(shí)更符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需要，同時(shí)減少各商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)。

（五）加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的法律體系建設(shè)和人才培養(yǎng)

一個(gè)成熟的金融市場(chǎng)必須有要有健全的法律體系作為保障。當(dāng)前，我國(guó)在利率風(fēng)險(xiǎn)管理的法制建設(shè)上還不夠完善，國(guó)家頒布的一些金融法律法規(guī)大多側(cè)重于對(duì)銀行流動(dòng)性和安全性管理，對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理還沒(méi)有一套較為完善的法律體系，無(wú)法對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行全面監(jiān)管。因此，當(dāng)前迫切需要加強(qiáng)有關(guān)利率風(fēng)險(xiǎn)方面的法律、法規(guī)建設(shè)。同時(shí)，還要大力加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理人才的培養(yǎng)。利率風(fēng)險(xiǎn)管理是一門(mén)技術(shù)性非常強(qiáng)、非常復(fù)雜的新興學(xué)科，對(duì)相關(guān)從業(yè)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)提出了很高的要求。因此，必須大力培養(yǎng)既懂現(xiàn)代管理，又懂金融學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)等復(fù)合性人才，充實(shí)到利率風(fēng)險(xiǎn)管理隊(duì)伍中，不斷提高利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平，有效地防范利率風(fēng)險(xiǎn)。

篇3

從1996年中國(guó)放開(kāi)了同業(yè)拆借利率，到2013年7月，金融機(jī)構(gòu)貸款利率的放開(kāi)，再到2015年10月，中國(guó)人民銀行取消了存款利率浮動(dòng)上限的要求.這些都表明利率市場(chǎng)化進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性的階段.隨之而來(lái)的是，銀行就面臨了愈來(lái)愈多的風(fēng)險(xiǎn).其中利率風(fēng)險(xiǎn)是最為主要的，因此銀行應(yīng)當(dāng)重視識(shí)別與防范利率風(fēng)險(xiǎn).本文基于利率市場(chǎng)化的大背景下，選擇2011年1月4日至2015年12月31日的同業(yè)拆借利率作為研究數(shù)據(jù)，在GARCH-GED模型基礎(chǔ)上運(yùn)VAR法對(duì)利率市場(chǎng)化下我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)證研究,檢驗(yàn)的結(jié)果反映了利率波動(dòng)對(duì)外部沖擊的反應(yīng)比較敏感，而且在長(zhǎng)期內(nèi)具有持續(xù)性，在短期內(nèi)的影響也是難以消除，即存在一定的記憶性.總而言之，對(duì)利率管制的放松將會(huì)使我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)增加，因此其應(yīng)對(duì)利率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力還有待提高.

關(guān)鍵詞：

利率市場(chǎng)化；國(guó)有商業(yè)銀行；利率風(fēng)險(xiǎn)

所謂的利率市場(chǎng)化，是在貨幣市場(chǎng)中，市場(chǎng)的供求狀況決定了商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)融資的水平.利率的市場(chǎng)化改革程度可以用來(lái)衡量一個(gè)國(guó)家金融深化的程度，在金融市場(chǎng)化中占有相當(dāng)高的地位.有利于完善我國(guó)的中國(guó)特色市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展.在銀行方面，存款利率市場(chǎng)化帶來(lái)的直接影響是凈利差的縮減，凈利息收入的減少，銀行間會(huì)出現(xiàn)激烈的價(jià)格戰(zhàn)，這樣就使得利率和信用風(fēng)險(xiǎn)直線上升.除了必然會(huì)出現(xiàn)的同業(yè)間的激烈競(jìng)爭(zhēng)以外，國(guó)有的商業(yè)銀行還有可能會(huì)遇到更劇烈的收入波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)以及更強(qiáng)烈的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn).

1利率風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量

1.1利率風(fēng)險(xiǎn)的缺口分析

一般來(lái)說(shuō)，利率敏感性缺口=敏感性資產(chǎn)-敏感性負(fù)債.商業(yè)銀行所存在的敏感性缺口通常會(huì)使得其所持有的經(jīng)常項(xiàng)目資產(chǎn)虧損，更進(jìn)一步來(lái)說(shuō)，這里產(chǎn)生虧損的前提是市場(chǎng)是采用浮動(dòng)利率的制度.因?yàn)橹挥性诟?dòng)利率下，缺口的風(fēng)險(xiǎn)性才會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)與負(fù)債的非協(xié)調(diào)性變動(dòng).當(dāng)為正缺口，利率變化與利息變動(dòng)正相關(guān)，反之，負(fù)相關(guān).

1.2持續(xù)期缺口分析

持續(xù)期也叫作久期，久期是衡量債券價(jià)格利率敏感性的準(zhǔn)確指標(biāo)，是對(duì)有效時(shí)間的衡量，而不僅僅是簡(jiǎn)單的期限.它是一種考慮了時(shí)間價(jià)值的因素，通過(guò)把資產(chǎn)或負(fù)債的到期日進(jìn)行加權(quán)的度量方法.價(jià)格波動(dòng)與久期成比例，而不是與到期時(shí)間成比例.即在普遍的情況下，持續(xù)期與利率風(fēng)險(xiǎn)成正比，即持續(xù)期越短，價(jià)格對(duì)利率敏感性越弱，利率風(fēng)險(xiǎn)也就相對(duì)較小.

1.3VAR模型

VAR模型實(shí)際就是在險(xiǎn)價(jià)值，得出來(lái)的數(shù)值代表的就是在利率發(fā)生變動(dòng)時(shí)某企業(yè)在一定條件下所擁有的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合受到損失的最大值.在衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的大小方面，VAR模型起到了很大的作用，既有利于金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，又有助于監(jiān)管部門(mén)有效監(jiān)管.

2利率市場(chǎng)化下商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的檢驗(yàn)

本文選擇2011年1月4日至2015年12月31日一共1248個(gè)且持有期為一天的同業(yè)拆借利率作為研究數(shù)據(jù)，在GARCH-GED模型基礎(chǔ)上運(yùn)VAR法對(duì)利率市場(chǎng)化下我國(guó)商業(yè)銀行總體利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)證分析.置信區(qū)間的選擇為95%和99%，數(shù)據(jù)分析將釆用Eviews3.0來(lái)完成.為了達(dá)到更準(zhǔn)確的觀測(cè)效果，下面先對(duì)同業(yè)拆借利率進(jìn)行取對(duì)數(shù)處理，令LRT為log(RT),LRT1為log(RT1)來(lái)處理.

2.1正態(tài)性檢驗(yàn)

我們發(fā)現(xiàn)，樣本期內(nèi)同業(yè)拆借利率的均值為0.567098，標(biāo)準(zhǔn)差為0.428339，偏度為4.157625，峰值為24.48055，高于正態(tài)分布的峰值3，說(shuō)明rt具有尖峰后尾特征.JB正態(tài)性檢驗(yàn)也證實(shí)了這點(diǎn)，統(tǒng)計(jì)量為27588.98.說(shuō)明拆借率顯著異于正分布.

2.2平穩(wěn)性檢驗(yàn)

上圖說(shuō)明，在99％的置信水平下，同業(yè)拆借利率rt拒絕原假設(shè)，即不存在一個(gè)α使得rt拒絕r1=log(Rt)-log(Rt-1)成立，說(shuō)明同業(yè)拆借利率序列是平穩(wěn)的.

2.3LM檢驗(yàn)

表中LM統(tǒng)計(jì)量為1225.120，顯著水平a=0.05的臨界值為12.592，且相伴概率為0.0000，因此拒絕原假設(shè).認(rèn)為εt存在高階ARC效應(yīng).則進(jìn)一步對(duì)誤差項(xiàng)進(jìn)行建模分析，我們要用GARCH(1，1)模型在GED分布下建模，模型如下：rt=u+εt（其中εt是常數(shù)項(xiàng)，εt為誤差項(xiàng)），σ2=α0+α1ε2t-1+β1δ2t-1.

2.4VAR值的計(jì)算

把同業(yè)拆借率在GARCH-GED模型中的條件方差σt2通過(guò)Eviews3.0軟件中forecast的功能分別估計(jì)出.通過(guò)公式VAR=W0Zασt（其中W0=1）可以分別計(jì)算出在置信水平95%和99%條件下GARCH-GED模型中的VAR值（如下表）

2.5實(shí)證小結(jié)

通過(guò)對(duì)上述方差方程的分析，可以得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：（1）常數(shù)項(xiàng)0.000712代表的是長(zhǎng)期平均的波動(dòng)性，說(shuō)明利率波動(dòng)的長(zhǎng)期平均水平較低.（2）體現(xiàn)的是波動(dòng)率在外界因素作用下的變動(dòng)情況，若α1>0,說(shuō)明其將在外界因素的作用下變動(dòng)加?。环粗?，說(shuō)明外界因素對(duì)其變動(dòng)的作用較小，由可以判斷出收益率序列波動(dòng)會(huì)隨外部沖擊的增強(qiáng)而加劇.（3）β1被用來(lái)度量變量的波動(dòng)性是否具有長(zhǎng)期記憶性，上述方差方程β1=0.525270，說(shuō)明收益率序列具有長(zhǎng)期記憶性.由此，可以看出利率管制的不斷放松將會(huì)引起我國(guó)利率波動(dòng)并且這種波動(dòng)具有持久性.總體而言，對(duì)利率管制的放松將會(huì)使我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)增加，將會(huì)為這些經(jīng)營(yíng)主體帶來(lái)更為嚴(yán)峻的利率風(fēng)險(xiǎn)，因此其應(yīng)對(duì)利率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力還有待提高.

3加強(qiáng)利率市場(chǎng)化下的銀行業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策

我國(guó)金融市場(chǎng)還處在不成熟的階段，所以利率市場(chǎng)化對(duì)于商業(yè)銀行而言，是存在著前所未有的風(fēng)險(xiǎn)的.面對(duì)這種情況，商業(yè)銀行必須要有防范意識(shí)來(lái)防范利率市場(chǎng)化的波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn).以下是對(duì)此提出的幾點(diǎn)建議：（1）設(shè)立專門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén).一直以來(lái)，由于我國(guó)很多商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)體系很不規(guī)范，到目前，都還沒(méi)有一個(gè)健全的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效地管理控制，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)薄弱，為此要不斷對(duì)其進(jìn)行宣傳、培訓(xùn)，讓其意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性，積極培養(yǎng)專業(yè)的風(fēng)控人才，成立專門(mén)的風(fēng)控部門(mén)來(lái)系統(tǒng)的管理未來(lái)發(fā)展中遇到的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題.

（2）多元化發(fā)展.我國(guó)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)構(gòu)成中，存貸款占有大比重，它帶來(lái)的收益主要是利差，而利率市場(chǎng)化的不斷發(fā)展將會(huì)對(duì)該種盈利模型帶來(lái)巨大的沖擊，因此商業(yè)銀行應(yīng)考慮拓展其業(yè)務(wù)范圍，全方位，多角度的發(fā)展，不能單純靠存貸款利差.商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)側(cè)重于發(fā)展中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)，這樣就能有效控制利率波動(dòng)引起的利潤(rùn)水平急速下滑的風(fēng)險(xiǎn).

（3）建立全方位多層次的利率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制.利率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、利率風(fēng)險(xiǎn)分散和利率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移.利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避通常可以制定風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避制度，有效的進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)；風(fēng)險(xiǎn)分散則可以通過(guò)資產(chǎn)證券化的方式，能夠有效地調(diào)節(jié)我國(guó)國(guó)有銀行資產(chǎn)與負(fù)債的不良比例；而風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移則可以通過(guò)各種各樣的金融衍生工具來(lái)分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn).前兩種方法對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)的管理都是顯著而有效的.

4結(jié)語(yǔ)

隨著利率市場(chǎng)化的不斷深入，商業(yè)銀行的內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生了巨大的變化，它的推進(jìn)大大推進(jìn)了金融行業(yè)進(jìn)步，但也由此帶來(lái)了國(guó)有商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)缺口，我國(guó)商業(yè)銀行更應(yīng)該借鑒先進(jìn)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，爭(zhēng)取采取合理的手段去減弱利率風(fēng)險(xiǎn)，消除其中的消極影響，積極對(duì)其進(jìn)行改革和創(chuàng)新，在利率市場(chǎng)化的前提下，讓我國(guó)商業(yè)銀行能夠更快更好的發(fā)展.

參考文獻(xiàn)：

〔1〕崔樹(shù)賢.基于VAR測(cè)度我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證研究[J].金融經(jīng)濟(jì)，2008.

〔2〕段瑞華.商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度及防范對(duì)策研究[D].云南大學(xué)，2015.

〔3〕杜遜.利率市場(chǎng)化背景下我國(guó)中小商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度[D].山東大學(xué)，2015.

〔4〕馮爾婭.利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的影響研究[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2013.

篇4

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行利率審計(jì)

隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程的不斷推進(jìn),雖然商業(yè)銀行對(duì)存貸款利率決定的自主性不斷增強(qiáng),但在另一方面,金融市場(chǎng)市場(chǎng)利率的形成機(jī)制也在不斷生成。因此,商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債利率的最終決定還得由金融市場(chǎng)的資金供求來(lái)決定。在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中,商業(yè)銀行面臨的利率波動(dòng)幅度會(huì)不斷加大,利率波動(dòng)頻率也會(huì)不斷加快,由于利率波動(dòng)給商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)的影響也會(huì)越來(lái)越大。利率風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)使商業(yè)銀行凈利息收入減少、造成資本虧損、降低預(yù)期收益。而我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)一般采取缺口管理、平均期限管理、動(dòng)態(tài)模擬分析等傳統(tǒng)管理手段,近年也開(kāi)始利用內(nèi)部審計(jì)手段對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入管理,如設(shè)置專門(mén)利率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部審計(jì)人員、提高審計(jì)頻率、嘗試設(shè)置相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)、制定審計(jì)流程、改善審計(jì)質(zhì)量等等。利率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部審計(jì)在操作上有其自身的規(guī)律,但國(guó)內(nèi)銀行在利率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部審計(jì)的一些具體問(wèn)題和方法觀念上仍存在著認(rèn)識(shí)不清的現(xiàn)狀,下面就是筆者對(duì)這些問(wèn)題的分析和看法。

一、關(guān)于現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)和非現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)

1.利率風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)一般采取非現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)

就一般的內(nèi)部審計(jì)工作而言,現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)是內(nèi)部審計(jì)人員到被審計(jì)單位進(jìn)行實(shí)地審計(jì)檢查,這是傳統(tǒng)的內(nèi)部審計(jì)方式,其目的是為找出問(wèn)題的根源從而為解決問(wèn)題提供直接的審計(jì)證據(jù)。當(dāng)前,商業(yè)銀行的總賬可以集中到總行或一級(jí)分行,會(huì)計(jì)報(bào)表等數(shù)據(jù)的輸出也由上級(jí)行直接打印,發(fā)現(xiàn)問(wèn)題也可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)直接質(zhì)詢被審計(jì)單位,審計(jì)的時(shí)效性得以極大地提高。這使得利用總賬傳輸系統(tǒng)及統(tǒng)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的非現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)成為可能,非現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)借助計(jì)算機(jī)和現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的支持,通過(guò)對(duì)審計(jì)對(duì)象相關(guān)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和資料的連續(xù)調(diào)集、整理和分析查找經(jīng)營(yíng)管理存在的疑點(diǎn)和問(wèn)題,評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)管理現(xiàn)狀和風(fēng)險(xiǎn)程度。為現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)提供線索和資料,為制訂審計(jì)計(jì)劃、安排審計(jì)資源提供支持。就整個(gè)審計(jì)體系而言,非現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)與現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)都是審計(jì)監(jiān)督方式,二者各有優(yōu)勢(shì),也各有局限,彌補(bǔ)各自局限最有效的辦法就是將二者互為補(bǔ)充,統(tǒng)一于科學(xué)有效的審計(jì)監(jiān)督之中。非現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)幫助制定科學(xué)的審計(jì)計(jì)劃、提供審計(jì)線索;現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)保證審計(jì)計(jì)劃的有效執(zhí)行。非現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)廣泛的覆蓋面與現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)有針對(duì)性的審計(jì)點(diǎn)結(jié)合形成審計(jì)監(jiān)督網(wǎng),兩者共同促進(jìn)審計(jì)監(jiān)督職能的有效實(shí)現(xiàn)。

但是利率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部審計(jì)是一項(xiàng)較為專業(yè)化的、比較獨(dú)特的審計(jì)活動(dòng)。我國(guó)商業(yè)銀行尤其是大型商業(yè)銀行,其大多數(shù)大額存貸款都集中在一級(jí)分行甚至總行,而商業(yè)銀行的債券投資業(yè)務(wù)、同業(yè)拆借等等市場(chǎng)業(yè)務(wù)一般都是由總行操作,故此商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理一般都是在一級(jí)分行以及總行來(lái)開(kāi)展,利率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部審計(jì)工作也是在商業(yè)銀行的這些層次來(lái)進(jìn)行。在相關(guān)工作中對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和評(píng)價(jià),主要是對(duì)商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)管理中的資產(chǎn)、負(fù)債結(jié)構(gòu)的利率缺口、期限缺口進(jìn)行研究、分析,所需要的數(shù)據(jù)、信息主要來(lái)自于商業(yè)銀行各級(jí)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債報(bào)表,而這些報(bào)表往往不需要到實(shí)地進(jìn)行查閱,因?yàn)檫@些資料都會(huì)被上交到一級(jí)分行及總行。因此,在經(jīng)營(yíng)管理比較成熟、高效的西方商業(yè)銀行,利率風(fēng)險(xiǎn)的管理及其內(nèi)部審計(jì)基本上都是非現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)。

(2)利率風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)是否需要現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)

這個(gè)問(wèn)題需要結(jié)合我國(guó)商業(yè)銀行目前經(jīng)營(yíng)管理的現(xiàn)狀,雖然我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)展利率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部審計(jì)主要也是進(jìn)行非現(xiàn)場(chǎng)審計(jì),但在一些方面,現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)仍然不可或缺甚至尤為重要。

比如,商業(yè)銀行在貸款利率的制定上,可以一定幅度下浮,無(wú)限上浮,這是鼓勵(lì)商業(yè)銀行在貸款定價(jià)上要更多的考慮貸款風(fēng)險(xiǎn)以及資金供求狀況等因素,但其實(shí)際制定的貸款利率能否體現(xiàn)上述因素,會(huì)不會(huì)給商業(yè)銀行帶來(lái)利息收入的減少,這在報(bào)表資料上都是無(wú)法顯示的,必須現(xiàn)場(chǎng)獲取、查閱相關(guān)憑證才能夠進(jìn)行實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。

再比如存款利率,當(dāng)前商業(yè)銀行的存款利率沒(méi)有下限,不能上浮,雖然央行在國(guó)內(nèi)的一些信用社正在開(kāi)展利率上浮的試點(diǎn),但全面的允許商業(yè)銀行存款利率的適度上浮還需要較長(zhǎng)的時(shí)間。在這種情況下,一些個(gè)別的商業(yè)銀行或分支機(jī)構(gòu),為了更多的吸收存款,不惜采取各種高息攬存的違法手段,不僅擾亂了金融秩序,增加了商業(yè)銀行的負(fù)債成本,也給商業(yè)銀行帶來(lái)了利率風(fēng)險(xiǎn)。而這種特殊情況下的利率風(fēng)險(xiǎn),同樣在其報(bào)表上是不會(huì)顯示出來(lái)的,也需要對(duì)一些原始憑證進(jìn)行嚴(yán)密審計(jì)。

二、關(guān)于計(jì)算機(jī)審計(jì)

1.利率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部審計(jì)主要依靠計(jì)算機(jī)審計(jì)。

利率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部審計(jì)開(kāi)展的效果如何,在很大程度上要取決于計(jì)算機(jī)審計(jì)的應(yīng)用程度。主要體現(xiàn)在以下方面:

第一,對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)、評(píng)價(jià)需要大量使用計(jì)算機(jī)審計(jì)手段。目前,我國(guó)的商業(yè)銀行包括中小商業(yè)銀行的日常經(jīng)營(yíng)管理基本都實(shí)現(xiàn)了電子化、網(wǎng)絡(luò)化,基層銀行的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)都會(huì)通過(guò)銀行內(nèi)部的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)傳輸?shù)缴霞?jí)機(jī)構(gòu),直至傳輸?shù)娇傂小＠曙L(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部審計(jì)活動(dòng)所需的數(shù)據(jù)信息基本上都可以通過(guò)商業(yè)銀行的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)獲得。利率風(fēng)險(xiǎn)管理所需要的信息主要來(lái)自資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目,這些都是下級(jí)行向上級(jí)行報(bào)送的基本業(yè)務(wù)數(shù)據(jù),完全可以很方便的通過(guò)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理系統(tǒng)獲取。

而且,在對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)及其風(fēng)險(xiǎn)管理的進(jìn)行內(nèi)部審計(jì)的時(shí)候,可以利用一些相關(guān)的計(jì)算機(jī)分析系統(tǒng)來(lái)輔助審計(jì)。由于利率市場(chǎng)化過(guò)程中,利率越來(lái)越復(fù)雜多變,其對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的影響如何、相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理是否有效,都可以借助計(jì)算機(jī)來(lái)進(jìn)行動(dòng)態(tài)模擬分析、測(cè)試。目前我國(guó)一些商業(yè)銀行正在進(jìn)行與內(nèi)部審計(jì)有關(guān)的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)建設(shè)。如2004年建行總行審計(jì)部下屬的非現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)處和IT審計(jì)處,已經(jīng)共同開(kāi)發(fā)出審計(jì)信息管理系統(tǒng),這在國(guó)內(nèi)銀行業(yè)中搶了先。一旦相關(guān)信息今后便捷、完備的錄入審計(jì)信息管理系統(tǒng)后,審計(jì)部門(mén)就能對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)及其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行隨時(shí)監(jiān)控。

(2)利率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部審計(jì)是否需要對(duì)原始資料進(jìn)行審計(jì)

無(wú)論將來(lái)利率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部審計(jì)手段如何發(fā)展變化,但就目前來(lái)看,利率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部審計(jì)在某些方面還是要對(duì)一些原始資料、憑證進(jìn)行審計(jì)。這一點(diǎn)的原因和前面論及的"利率風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)是否需要現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)"的原因是一樣的。實(shí)際上,對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)來(lái)說(shuō),非現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)與計(jì)算機(jī)審計(jì)大體上是一致的,但也不盡然,如即便沒(méi)有計(jì)算機(jī)及其網(wǎng)絡(luò),依靠商業(yè)銀行匯總到的各級(jí)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債資料,仍然可以"非現(xiàn)場(chǎng)性"的完成絕大部分利率風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)工作。同時(shí),現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)和實(shí)物審計(jì)也不盡相同,但二者對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部審計(jì)不可或缺的原因是一樣的。

參考文獻(xiàn):

[1](美)保羅•J•索貝爾,《審計(jì)人員風(fēng)險(xiǎn)管理指南》,中信出版社,2004年.

[2]張建友,《現(xiàn)代商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理》,中國(guó)金融出版社,2004年.

[3]趙志宏,《銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系》,中國(guó)金融出版社,2005年.

[4]萬(wàn)靜芳,《論我國(guó)商業(yè)銀行內(nèi)部審計(jì)

篇5

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；利率市場(chǎng)化；利率風(fēng)險(xiǎn)管理

一、引言

目前我國(guó)處于利率市場(chǎng)化改革的關(guān)鍵時(shí)期，在面臨前所未有的利率風(fēng)險(xiǎn)的巨大挑戰(zhàn)時(shí)，我國(guó)商業(yè)銀行雖然對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理有了一定的研究和較大程度的提高，但對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的理論研究還不能較好結(jié)合我國(guó)的具體情況，對(duì)于適合我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理模型還不夠完善，具體實(shí)務(wù)操作還不夠成熟，利率風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制還沒(méi)有建立，有效的利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具少之甚少，資金定價(jià)能力明顯不足，資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)品種非常少，并且結(jié)構(gòu)相對(duì)單一。因此，將國(guó)外先進(jìn)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)與我國(guó)銀行業(yè)具體情況相結(jié)合，研究出行之有效的利率風(fēng)險(xiǎn)衡量、管理及防范的方法，建立和完善商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，是我們需要重點(diǎn)研究的內(nèi)容。

伴隨著我國(guó)按照先外幣后本幣、先貸款后存款、先大額后小額、先農(nóng)村后城市、先市場(chǎng)后信貸的步驟實(shí)施，利率市場(chǎng)化改革正有條不紊的不斷推進(jìn)。利率市場(chǎng)化是指“利率的決定權(quán)由貨幣管理當(dāng)局交給市場(chǎng)，由市場(chǎng)主體自主決定利率，央行則通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、調(diào)整再貼現(xiàn)率、調(diào)整再貸款率等間接調(diào)控手段，形成資金利率，利率市場(chǎng)化的核心內(nèi)容是利率形成機(jī)制的市場(chǎng)化，包括利率決定、利率傳導(dǎo)和利率管理的市場(chǎng)化”①。

利率市場(chǎng)化的含義可以從三個(gè)方面來(lái)理解：利率水平的高低由市場(chǎng)的供求關(guān)系決定、貨幣當(dāng)局調(diào)控利率的方式轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接調(diào)控及形成一個(gè)以中央銀行基準(zhǔn)利率為核心、貨幣市場(chǎng)利率為中介、由市場(chǎng)供求共同決定存貸利率的完善協(xié)調(diào)的市場(chǎng)利率體系。

二、利率市場(chǎng)化背景下我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)

利率市場(chǎng)化所帶來(lái)的商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)包括“階段性風(fēng)險(xiǎn)和恒久性風(fēng)險(xiǎn)兩種”。階段性風(fēng)險(xiǎn)是在利率管制向利率市場(chǎng)化轉(zhuǎn)軌時(shí)期產(chǎn)生的，恒久性風(fēng)險(xiǎn)同巴塞爾委員會(huì)《利率風(fēng)險(xiǎn)管理原則與監(jiān)督原則》中對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的分類是一樣的，即“重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)”

1. 重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)（Reprising risk）

重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)又稱成熟期不匹配風(fēng)險(xiǎn)，是商業(yè)銀行面臨的最主要、最常見(jiàn)的利率風(fēng)險(xiǎn)。重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)源于銀行可重新定價(jià)資產(chǎn)和可重新定價(jià)負(fù)債數(shù)量與持續(xù)期的不匹配。資產(chǎn)和負(fù)債的不平衡表現(xiàn)在利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債的不匹配，既有總量結(jié)構(gòu)上的不匹配，也有期限結(jié)構(gòu)上的不匹配，當(dāng)利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負(fù)債呈“正缺口”時(shí)，銀行利差收入會(huì)隨著利率的下降而減少；當(dāng)利率敏感性負(fù)債大于利率敏感性資產(chǎn)呈“負(fù)缺口”時(shí)，利率的上升也會(huì)使銀行利差收入減少；即使缺口為零，如果存在資產(chǎn)負(fù)債在期限結(jié)構(gòu)上不匹配，依然會(huì)有利率風(fēng)險(xiǎn)。近些年來(lái)，我國(guó)銀行負(fù)債短期化和資產(chǎn)長(zhǎng)期化趨勢(shì)越來(lái)越明顯，從2007年開(kāi)始，金融機(jī)構(gòu)存款活期化和貸款長(zhǎng)期化趨勢(shì)明顯，到2011年底，首次出現(xiàn)短期貸款增加額超過(guò)中長(zhǎng)期貸款增加額，短期貸款同比增長(zhǎng)3.69萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款同比增長(zhǎng)3.49萬(wàn)億元，但是可以看出，短期貸款增加額比中長(zhǎng)期貸款增加額只多出0.2萬(wàn)億元，還不足以扭轉(zhuǎn)資產(chǎn)長(zhǎng)期化趨勢(shì)。

另外，從動(dòng)態(tài)的角度分析，利率的變動(dòng)不但會(huì)影響銀行利差變化和銀行市場(chǎng)價(jià)值，還會(huì)導(dǎo)致銀行資產(chǎn)、負(fù)債數(shù)量和結(jié)構(gòu)的被動(dòng)的動(dòng)態(tài)變化，使得銀行根據(jù)利率的變動(dòng)調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債的數(shù)量及結(jié)構(gòu)。

2. 收益曲線風(fēng)險(xiǎn)（Yield curve risk）

收益曲線風(fēng)險(xiǎn)是指收益曲線的意外移動(dòng)（即不同期限利率非平行變動(dòng)，也可理解為重新定價(jià)不對(duì)稱）對(duì)銀行收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響。一般情況下，收益率曲線斜率為正，即長(zhǎng)期利率高于短期利率，但也有短期利率高于長(zhǎng)期利率的情況，比如市場(chǎng)預(yù)期降息或金融危機(jī)，導(dǎo)致利差收入減少，也有由于資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致的收益率曲線大幅波動(dòng)、資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值變化的情況，這些都是商業(yè)銀行面臨的收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)。

3. 期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)（Embedded options）

期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率變化，客戶提前償還貸款或提前支取存款，從而引起銀行凈利息收入下降而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。銀行借款人可以提前還款、存款人可以提前取款，這種不確定性使得銀行對(duì)資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)敞口的度量難度增大、現(xiàn)金流和利差減少、增加對(duì)期權(quán)合理定價(jià)的難度，這是存在于資產(chǎn)負(fù)債中隱含的期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。尤其是在利率下調(diào)時(shí)，商業(yè)銀行面臨著客戶提前還款和貸款增加兩個(gè)期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。

4. 基準(zhǔn)利率風(fēng)險(xiǎn)（Basis risk）

基準(zhǔn)利率風(fēng)險(xiǎn)是指即使資產(chǎn)與負(fù)債重新定價(jià)的時(shí)間完全一致，由于其各自所依據(jù)的基準(zhǔn)利率不同或利率變化幅度不同而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。大體上有兩種表現(xiàn)形式：一類是在存貸款利率波動(dòng)幅度不一致的情況下，存貸利差縮小導(dǎo)致銀行凈收益減少的風(fēng)險(xiǎn)；另一類是在短期存貸款利差波動(dòng)與長(zhǎng)期存貸利差波動(dòng)幅度不一致的情況，由于這種不一致與銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不相協(xié)調(diào)而導(dǎo)致凈利息收入減少的風(fēng)險(xiǎn)。

三、利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的挑戰(zhàn)

1. 利率市場(chǎng)化引起人才競(jìng)爭(zhēng)和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)

在國(guó)家放開(kāi)存貸款利率后，利率將會(huì)上升。大多數(shù)銀行會(huì)通過(guò)提高存款利率吸收更多的存款，同時(shí)降低貸款利率來(lái)吸引更多的貸款者，以上競(jìng)爭(zhēng)手段必然會(huì)導(dǎo)致存貸利差減小，而我國(guó)銀行業(yè)主要依靠存貸利差盈利的，存貸利差的減小會(huì)直接導(dǎo)致銀行的收益減少，從而使利率的調(diào)節(jié)功能失去作用。為了在競(jìng)爭(zhēng)中爭(zhēng)取更大的生存空間，銀行不惜犧牲一定的風(fēng)險(xiǎn)控制、放大利率風(fēng)險(xiǎn)。由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模不同，各金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)能力也不同，同大銀行相比，中小銀行資金更加薄弱，經(jīng)營(yíng)管理能力水平較低，競(jìng)爭(zhēng)處于劣勢(shì)，一旦盈利持續(xù)減少，中小銀行很可能面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。

利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理人員的綜合素質(zhì)提出了更高要求，不僅要求掌握金融理論知識(shí)，還要求熟悉業(yè)務(wù)操作，隨著利率市場(chǎng)化的進(jìn)程，更要求銀行管理人員掌握數(shù)理統(tǒng)計(jì)、金融工程等相關(guān)理論，熟練掌握利率風(fēng)險(xiǎn)管理的操作技能。而目前，我國(guó)商業(yè)銀行具備這種素質(zhì)的專業(yè)人才甚少。由于我國(guó)商業(yè)銀行缺乏對(duì)利率走勢(shì)的預(yù)測(cè)、對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制的專業(yè)人才，因此，導(dǎo)致對(duì)業(yè)務(wù)部門(mén)缺乏及時(shí)有效的指導(dǎo)，制約了實(shí)際工作中利率風(fēng)險(xiǎn)管理的推進(jìn)。

2. 利率市場(chǎng)化對(duì)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的影響

我國(guó)商業(yè)銀行絕大部分業(yè)務(wù)是傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)。存貸利差收入占銀行營(yíng)業(yè)收入的約70%以上，如表1所示。大部分銀行業(yè)務(wù)模式和收入結(jié)構(gòu)單一、依靠傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)模式，在利率市場(chǎng)化后，必然會(huì)收到較大沖擊。而國(guó)外的銀行，由于是混業(yè)經(jīng)營(yíng)，其業(yè)務(wù)范圍涉及傳統(tǒng)商行業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、基金業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)及證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等，傭金及手續(xù)費(fèi)等非利息收入可以占到總收入的70%以上，甚至到90%，業(yè)務(wù)的多樣性可以規(guī)避市場(chǎng)利率變動(dòng)帶來(lái)的損失。隨著利率市場(chǎng)化改革地不斷深入，我國(guó)利息收入高、中間業(yè)務(wù)收入低的情況會(huì)增加商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)商業(yè)銀行必須尋找新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)，加快中間業(yè)務(wù)和個(gè)人金融業(yè)務(wù)的發(fā)展速度，進(jìn)一步挖掘傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的潛力，在利率市場(chǎng)化的大環(huán)境下保證銀行的利潤(rùn)。

3. 利率市場(chǎng)化對(duì)銀行管理能力的挑戰(zhàn)

利率市場(chǎng)化將首先挑戰(zhàn)商業(yè)銀行的市場(chǎng)定價(jià)能力。在確定利率之前中，商業(yè)銀行需要綜合評(píng)估各種市場(chǎng)因素、客戶因素。例如，在決定貸款利率的過(guò)程中，商業(yè)銀行需要重點(diǎn)考察客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，以及當(dāng)前和將來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等眾多因素。但是限于歷史數(shù)據(jù)積累、研究分析能力等制約，目前我國(guó)各商業(yè)銀行尤其是中小商業(yè)銀行在甄別信用風(fēng)險(xiǎn)方面還有較大欠缺；在模型應(yīng)用能力、趨勢(shì)判斷能力上，與國(guó)外商業(yè)銀行差距較大。

利率市場(chǎng)化挑戰(zhàn)商業(yè)銀行的利率、信用等風(fēng)險(xiǎn)管理能力。在利率管制體制下，各商業(yè)銀行都按照中央銀行規(guī)定的利率水平吸收存款、發(fā)放貸款，利率風(fēng)險(xiǎn)并不明顯。商業(yè)銀行基本不用考慮利率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。但是，在利率市場(chǎng)化以后，利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐步增加，管理利率風(fēng)險(xiǎn)的難度也逐步增加。商業(yè)銀行在考慮利率波動(dòng)對(duì)自身盈利的影響的同時(shí)還要考慮利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)營(yíng)策略的影響。利率管理不僅是涉及自身資產(chǎn)價(jià)值的活動(dòng)，更重要的是成為一種業(yè)務(wù)發(fā)展的策略。

四、我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策

利率市場(chǎng)化是減輕當(dāng)前通脹壓力的有效途徑。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)情勢(shì)下，適當(dāng)放開(kāi)存款利率上限，讓銀行可以提高存款利率來(lái)應(yīng)對(duì)儲(chǔ)蓄競(jìng)爭(zhēng)，可以達(dá)到消除負(fù)利率，改變通脹預(yù)期；而由于存款成本的上升，將使各商業(yè)銀行更加關(guān)注貸款的收益率，減少低收益貸款的投放，從而有效控制國(guó)家整體信貸水平。從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，我國(guó)利率市場(chǎng)化己進(jìn)入最后的攻堅(jiān)階段。各商業(yè)銀行應(yīng)及早準(zhǔn)備.加快轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)策略，迎接利率市場(chǎng)化帶來(lái)的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。

1. 提高資本充足率，增強(qiáng)抵抗利率風(fēng)險(xiǎn)的能力

銀行資本金是決定其經(jīng)營(yíng)實(shí)力和支付能力的重要標(biāo)志，商業(yè)銀行作為金融市場(chǎng)的主體，其經(jīng)營(yíng)的成敗直接涉及社會(huì)和公眾的利益，在利率完全市場(chǎng)化后，利率的走向是難以預(yù)測(cè)的，資本充足率的高低代表著銀行應(yīng)付金融風(fēng)險(xiǎn)能力的強(qiáng)弱。

為有足夠能力抵御利率市場(chǎng)化所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)商業(yè)銀行必須及早解決資本金補(bǔ)充問(wèn)題。目前，商業(yè)銀行可以通過(guò)以下三種途徑來(lái)提高資本充足率：一是上市籌資、增資擴(kuò)股，在國(guó)內(nèi)或者國(guó)外資本市場(chǎng)上向公眾和機(jī)構(gòu)投資者籌集資本金。二是發(fā)行可轉(zhuǎn)債、長(zhǎng)期次級(jí)債券和補(bǔ)充附屬資本。三是調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重，降低風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。

2. 完善資產(chǎn)負(fù)債管理，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)

目前我國(guó)商業(yè)銀行負(fù)債品種單一，結(jié)構(gòu)不平衡，由此帶來(lái)的重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是我國(guó)商業(yè)銀行主要的利率風(fēng)險(xiǎn)。以利率風(fēng)險(xiǎn)作為其管理的核心，探索有效的資產(chǎn)負(fù)債管理辦法，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行全面綜合的平衡管理，可以使銀行實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的凈利息收入；同時(shí)積極發(fā)展中間業(yè)務(wù)，增加資產(chǎn)負(fù)債品種，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)，從總量結(jié)構(gòu)上和利率期限結(jié)構(gòu)上解決資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配問(wèn)題，控制和管理由此帶來(lái)的重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

3. 加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)集中化信息系統(tǒng)的建設(shè)

在計(jì)算機(jī)信息技術(shù)和完善的利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系基礎(chǔ)上建立信息系統(tǒng)，利用高速發(fā)展的計(jì)算機(jī)技術(shù)，在各商業(yè)銀行的總行和分行分別建立數(shù)據(jù)庫(kù)，分行根據(jù)日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的資產(chǎn)負(fù)債、現(xiàn)金流量等即時(shí)更新數(shù)據(jù)記錄，定期將數(shù)據(jù)上傳至總行，總行進(jìn)行匯總整理，形成所有分支行數(shù)據(jù)總庫(kù)，由總行收集、分析并創(chuàng)立評(píng)估模型，對(duì)該行的利率風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行科學(xué)評(píng)估，根據(jù)評(píng)估出來(lái)的利率風(fēng)險(xiǎn)程度的不同，將利率風(fēng)險(xiǎn)劃分若干等級(jí)，對(duì)不同等級(jí)的利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行差別管理，將測(cè)評(píng)后的利率風(fēng)險(xiǎn)管理建議及時(shí)發(fā)放到各支行，作為利率風(fēng)險(xiǎn)管理的參考。

4. 積極發(fā)揮銀行同業(yè)協(xié)會(huì)的作用

為應(yīng)對(duì)和解決利率市場(chǎng)化的各種挑戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)外銀行在抱團(tuán)發(fā)展方面已有不少探索，如國(guó)外的“德國(guó)儲(chǔ)蓄銀行協(xié)會(huì)”和“地方法人金融機(jī)構(gòu)聯(lián)盟”，以及國(guó)內(nèi)的“全面業(yè)務(wù)合作協(xié)議”、“銀銀合作”、“亞洲金融合作聯(lián)盟”等，通過(guò)行業(yè)聯(lián)盟，各銀行享有數(shù)據(jù)共享、費(fèi)用分?jǐn)偤捅F(tuán)議價(jià)等優(yōu)勢(shì)，可以在利率管理方面充分交流和合作，推進(jìn)銀團(tuán)價(jià)格協(xié)定，擺脫被動(dòng)適應(yīng)優(yōu)質(zhì)客戶定價(jià)要求的局面。在堅(jiān)持自身業(yè)務(wù)特色的情況下，充分挖掘行業(yè)聯(lián)盟帶來(lái)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，在提升競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，有效提高防御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

參考文獻(xiàn)

[1]Lynge，M.J，and J.K.Zumwalt. An Empirical Study of the Interest Rate Sensitivity of Commercial Bank Returns：A Multi-Index Approach.Journal of Financial and Quanititative Analysis.1980，15：731-742.

[2]海威.基于 VAR 模型的商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理研究[J].金融經(jīng)濟(jì)，2010（10）.

篇6

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 利率敏感性缺口 利率風(fēng)險(xiǎn)

一、研究背景

20世紀(jì)70年代，全球范圍的利率自由化浪潮興起。從各國(guó)的實(shí)踐來(lái)看，伴隨著利率的自由化，金融市場(chǎng)運(yùn)作效率明顯提高，有利地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。我國(guó)對(duì)于利率市場(chǎng)化的改革始1993年，利率市場(chǎng)化在給我國(guó)商業(yè)銀行帶來(lái)了發(fā)展的同時(shí)，也帶來(lái)了利率風(fēng)險(xiǎn)。與國(guó)際商業(yè)銀行相比，我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平還有待提高。首先，缺乏管理利率風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)力；其次對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有足夠的認(rèn)識(shí)以及重視，并且沒(méi)有建立起利率波動(dòng)的防范機(jī)制。因此，現(xiàn)階段對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理方法的研究已刻不容緩，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文基于美國(guó)次貸危機(jī)背景，以上市的四家大型商業(yè)銀行為例進(jìn)行了實(shí)證分析，旨在為我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理提供借鑒意義。

二、文獻(xiàn)綜述

利率市場(chǎng)化以后，直接后果就是利率風(fēng)險(xiǎn)的加大，人們開(kāi)始對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的研究，逐漸形成了利率敏感性缺口模型、持續(xù)期缺口模型、VAR模型和利用金融衍生產(chǎn)品避險(xiǎn)等多種方法來(lái)度量、防范利率風(fēng)險(xiǎn)。1983年，摩根公司將資產(chǎn)和負(fù)債按照期限不同分為幾組，分別計(jì)算出每組的和累積的凈利率敏感性，第一次在實(shí)踐中應(yīng)用缺口分析；李焰（2001）基于利率敏感性比率與偏離度，對(duì)我國(guó)八所大型銀行進(jìn)行了利率風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)證研究，得出我國(guó)商業(yè)銀行在利率下調(diào)時(shí)面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很大的結(jié)論。武劍（2003）認(rèn)為：商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)可以分為利率期限結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、收益變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提倡對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的控制應(yīng)該從多個(gè)角度同時(shí)著手。

我國(guó)現(xiàn)有的實(shí)證研究主要是集中在對(duì)國(guó)外先進(jìn)利率風(fēng)險(xiǎn)工具進(jìn)行介紹以及應(yīng)用上，很少對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行體系進(jìn)行研究和比較分析。因此本文對(duì)我國(guó)大型商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理狀況進(jìn)行了實(shí)證分析，基于的理論分析基礎(chǔ)是利率敏感性缺口模型。

三、利率敏感性缺口模型

利率敏感性缺口模型根據(jù)各項(xiàng)目對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度，將銀行的資產(chǎn)和負(fù)債分為利率敏感性資產(chǎn)（RSA）和利率敏感性負(fù)債（RSL）。利率敏感性資產(chǎn)（負(fù)債）是指，需要在一定期限之內(nèi)重新定價(jià)或到期的資產(chǎn)（負(fù)債）。商業(yè)銀行通常對(duì)利率敏感性與非敏感性資產(chǎn)（負(fù)債）的劃分是以1年為界限，即利率敏感性資產(chǎn)（負(fù)債）重定價(jià)時(shí)間或到期日小于等于1年。資金缺口GAP = RSA RSL；利率敏感性比率λ= RSA/ RSL。如果 GAP=0（或者λ=1），則為利率敏感性零缺口；如果 GAP>0（或者 λ>1），為利率敏感性正缺口；反之相反。資金缺口的大小直接影響銀行的凈利息收入。

四、實(shí)證分析

針對(duì)2007年的次貸危機(jī)，中國(guó)人民銀行多次調(diào)整利息，這無(wú)疑對(duì)商業(yè)銀行造成了極大的利率風(fēng)險(xiǎn)。基于此背景，以上市的四家大型商業(yè)銀行為例進(jìn)行了實(shí)證分析，探討其在2007年到2009年的利率風(fēng)險(xiǎn)管理情況。為了簡(jiǎn)化起見(jiàn)，文中將各銀行的利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債分為一年以內(nèi)到期和一年以上到期兩種期限進(jìn)行比較。其中“――”表示缺省值。（見(jiàn)表1）

在2007年與2008年的升息周期中，4家上市銀行在總體上均保持了利率敏感性正缺口，符合當(dāng)時(shí)的升息政策；在金融危機(jī)背景下，各大銀行紛紛降低缺口率和利率敏感性比率，主動(dòng)地降低了利率風(fēng)險(xiǎn)，在危機(jī)中的利率風(fēng)險(xiǎn)管理上取得一定得成效。

五、政策建議

利率市場(chǎng)化是我國(guó)金融改革的關(guān)鍵，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)步起著重要作用。但是，利率市場(chǎng)化必然會(huì)加大利率的波動(dòng)，導(dǎo)致利率風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)上述分析，商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理雖然取得了一定成效，但不難發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行1年期以上的缺口率和利率敏感性比率偏高，面臨很大的利率風(fēng)險(xiǎn)，說(shuō)明了銀行普遍存在“借短貸長(zhǎng)”的畸形的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)問(wèn)題?；谏衔牡姆治?，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理提出如下建議：強(qiáng)化利率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)；建立健全商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具體系；完善商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

參考文獻(xiàn)：

篇7

關(guān)鍵詞:利率風(fēng)險(xiǎn)管理 VAR模型 商業(yè)銀行

風(fēng)險(xiǎn)管理是商業(yè)銀行管理的核心之一。隨著我國(guó)金融業(yè)改革和金融創(chuàng)新的推進(jìn),國(guó)有商業(yè)銀行在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中受到很大的考驗(yàn)。其中利率風(fēng)險(xiǎn)是國(guó)有商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理中不可忽視的重要方面。分析我國(guó)利率市場(chǎng)化過(guò)程中蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn),尋求控制方法,是擺在我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行面前的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

一、我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題

利率市場(chǎng)化改革給商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理提出了新的課題,而我國(guó)商業(yè)銀行無(wú)論是在利率技術(shù)管理方面,還是在利率風(fēng)險(xiǎn)管理方面,都存在著諸多缺陷和不足。

(一)緊迫感不強(qiáng),高級(jí)人才儲(chǔ)備不足,制約著利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平的發(fā)展

由于受長(zhǎng)期利率管制的影響,商業(yè)銀行對(duì)利率變動(dòng)反應(yīng)較為遲鈍,對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)較為陌生,各家銀行的競(jìng)爭(zhēng)觀念也比較單一,雖然存貸款競(jìng)爭(zhēng)已從過(guò)去單純追求規(guī)模擴(kuò)張上升到追求效益的競(jìng)爭(zhēng),但在價(jià)格等深層次經(jīng)營(yíng)管理方面的競(jìng)爭(zhēng),還較為膚淺,適應(yīng)市場(chǎng)化的準(zhǔn)備不足。此外,商業(yè)銀行各個(gè)經(jīng)營(yíng)層面認(rèn)識(shí)不同,緊迫感不強(qiáng),甚至部分人認(rèn)為利率市場(chǎng)化是國(guó)家為深化金融體制改革,加入WTO的被動(dòng)舉措,利率市場(chǎng)化的進(jìn)程不會(huì)太快,坐等觀望氣氛較濃。因而,現(xiàn)行各商業(yè)銀行利率管理基礎(chǔ)工作較弱,只能被動(dòng)應(yīng)付利率風(fēng)險(xiǎn),在利率風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人才的儲(chǔ)備也顯不足,尚不能很好地適應(yīng)利率市場(chǎng)化的要求。

(二)缺乏完備高效的利率管理機(jī)制,資產(chǎn)定價(jià)和管理能力欠缺

首先,商業(yè)銀行中利率決策機(jī)構(gòu)缺位。利率風(fēng)險(xiǎn)管理需要較強(qiáng)的技術(shù)水平,通常需要設(shè)立專門(mén)的職能機(jī)構(gòu),然而目前各商業(yè)銀行尚未建立完整的利率風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系,限制了利率風(fēng)險(xiǎn)管理工作的水平和效率。其次是利率體系構(gòu)成中重要決策因素缺失。近幾年,對(duì)優(yōu)質(zhì)貸款客戶的營(yíng)銷中價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)成為主要手段,而銀行對(duì)金融產(chǎn)品的定價(jià)需要考慮的因素、遵循的原則、操作的程序、定價(jià)的技術(shù)等方面相對(duì)缺乏。利率市場(chǎng)化下,資金價(jià)格的定位涉及商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、戰(zhàn)略決策、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略等宏觀和微觀層面。但目前商業(yè)銀行資金定價(jià)實(shí)踐僅局限于對(duì)貸款利率進(jìn)行一定幅度的浮動(dòng),基本上沒(méi)有在市場(chǎng)中進(jìn)行資金定價(jià)的更多實(shí)踐,管理能力亟待提高。

(三)利率風(fēng)險(xiǎn)衡量、評(píng)估和規(guī)避機(jī)制尚未建立

由于各商業(yè)銀行對(duì)利率敏感性缺口分析技術(shù)等手段的運(yùn)用缺乏資產(chǎn)負(fù)債期限、數(shù)量結(jié)構(gòu)等詳細(xì)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)支持,尚未建立科學(xué)合理的利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判系統(tǒng),對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、測(cè)度不能進(jìn)行正確的衡量、分析,潛在的利率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告機(jī)制、反饋機(jī)制尚未建立,商業(yè)銀行只能被動(dòng)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生,缺乏有效的利率風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制和有效的利率風(fēng)險(xiǎn)避險(xiǎn)工具,嚴(yán)重影響了商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的層次和質(zhì)量。

(四)資產(chǎn)負(fù)債品種單一,難以適應(yīng)資產(chǎn)負(fù)債管理需要

現(xiàn)代資產(chǎn)負(fù)債管理以利率風(fēng)險(xiǎn)管理為中心,然后由于外部市場(chǎng)環(huán)境等方面的原因,目前我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)以存款性資金為主要構(gòu)成部分,在拓展非存款性資金來(lái)源、開(kāi)發(fā)非信貸金融產(chǎn)品品種和金融創(chuàng)新能力等各方面的能力都非常薄弱。各商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)基本以存貸款為主,且多處于“正負(fù)缺口”形態(tài)中,利率上調(diào)或下調(diào)都會(huì)給部分商業(yè)銀行帶來(lái)收益損失。而且,限于資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)品種、結(jié)構(gòu)單一的現(xiàn)實(shí),即使商業(yè)銀行測(cè)算到缺口風(fēng)險(xiǎn)的大小,也未必能根據(jù)所承受的風(fēng)險(xiǎn)狀況,通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表中的投資組合,有效地進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)控制。因此商業(yè)銀行在利率的變動(dòng)中承受了巨大的利率風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),我國(guó)的金融市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)、金融產(chǎn)品創(chuàng)新不足等問(wèn)題,也進(jìn)一步制約了商業(yè)銀行抗利率風(fēng)險(xiǎn)能力的提高。

二、我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)成因

從目前我國(guó)商業(yè)銀行所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)看,政策性風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于其他風(fēng)險(xiǎn)。政策性因素對(duì)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)影響權(quán)重較大由于目前我國(guó)利率管理權(quán)限集中在國(guó)務(wù)院,人民銀行只是授權(quán)代管機(jī)關(guān)。因此,國(guó)務(wù)院往往從宏觀角度考慮利率的升降,這種政策導(dǎo)向在1996年以來(lái)的8次降息中體現(xiàn)較為充分。由此產(chǎn)生了一些負(fù)面影響,如目前貸款利率已降至建國(guó)以來(lái)最低點(diǎn),而1994-1996年儲(chǔ)蓄存款高速增長(zhǎng)存人的定期存款從2000年后進(jìn)入兌付高峰,高付息率造成商業(yè)銀行盈利能力大幅下降。而這種利率風(fēng)險(xiǎn)往往是政策性的,商業(yè)銀行只能是被動(dòng)接受。

受社會(huì)信用環(huán)境及國(guó)家誠(chéng)信制度不完善的影響,部分具有壟斷性質(zhì)的國(guó)有企業(yè)成為眾多商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn),這些企業(yè)常以下浮10%的優(yōu)惠利率作為融資的附加條件,給銀行收益帶來(lái)較大負(fù)面影響。存貸款業(yè)務(wù)占商業(yè)銀行總資產(chǎn)權(quán)重較大。由于我國(guó)實(shí)行的是嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng),業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)過(guò)度集中在存、貸款等利息類業(yè)務(wù)中,非利息收入的中間業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)等金融產(chǎn)品創(chuàng)新在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中占比過(guò)低,使商業(yè)銀行在利率調(diào)整中承受了直接損失。

當(dāng)然,商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債的非均衡性也會(huì)使商業(yè)銀行遭受資金缺口風(fēng)險(xiǎn),在總量上,資產(chǎn)負(fù)債總量之間沒(méi)有保持合理的比例關(guān)系,出現(xiàn)存差或借差缺口過(guò)大,大量資金沉淀在銀行,承受風(fēng)險(xiǎn);在期限結(jié)構(gòu)上,資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)比例失調(diào),如短期負(fù)債支持長(zhǎng)期貸款,當(dāng)利率上升時(shí),負(fù)債成本加重,資產(chǎn)收益下降;在利率結(jié)構(gòu)上,同期限的存、貸款間沒(méi)有合理利差,如為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)質(zhì)客戶,貸款利率無(wú)原則下浮,甚至虧損經(jīng)營(yíng)。

三、商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的基本度量:VAR模型

根據(jù)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的程序,首先必須對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別。在正確識(shí)別各種利率風(fēng)險(xiǎn)后,還需要準(zhǔn)確地測(cè)量銀行所面臨利率風(fēng)險(xiǎn)程度,對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量化。對(duì)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化分析是商業(yè)銀行進(jìn)行有效利率風(fēng)險(xiǎn)管理的前提。VAR風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值分析是常見(jiàn)的方法。在正常的市場(chǎng)環(huán)境下,給定一定的時(shí)間區(qū)間和置信度水平,可通過(guò)VAR測(cè)試預(yù)期最大的損失。這種方法是建立在可靠的科學(xué)基礎(chǔ)之上,為人們提供一種關(guān)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的綜合性度量方法。因?yàn)槠涓拍詈美斫?便于操作,VAR已經(jīng)成為西方一些商業(yè)銀行最重要的風(fēng)險(xiǎn)衡量方法之一。

(一)VAR模型的介紹

VAR按字面解釋就是“在險(xiǎn)價(jià)值”,其含義指:在市場(chǎng)正常波動(dòng)下,某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失。更為確切的是指,在一定概率水平(置信度)下,某一金融資產(chǎn)或證券組合價(jià)值在未來(lái)特定時(shí)期內(nèi)的最大可能損失。

VAR用公式表示為: P(ΔPΔt≤VAR)=a ,字母含義如下:

P――資產(chǎn)價(jià)值損失小于可能損失上限的概率,即英文的Probability。

ΔP――某一金融資產(chǎn)在一定持有期Δt的價(jià)值損失額。

VAR――給定置信水平a下的在險(xiǎn)價(jià)值,即可能的損失上限。

a――給定的置信水平

VAR從統(tǒng)計(jì)的意義上講,本身是個(gè)數(shù)字,是指面臨“正常”的市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)“處于風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)的價(jià)值”。即在給定的置信水平和一定的持有期限內(nèi),預(yù)期的最大損失量(可以是絕對(duì)值,也可以是相對(duì)值)。例如,某一投資公司持有的證券組合在未來(lái)24小時(shí)內(nèi),置信度為95%,在證券市場(chǎng)正常波動(dòng)的情況下,VAR值為520萬(wàn)元,其含義是指,該公司的證券組合在一天內(nèi)(24小時(shí)),由于市場(chǎng)價(jià)格變化而帶來(lái)的最大損失超過(guò)520萬(wàn)元的概率為5%,平均20個(gè)交易日才可能出現(xiàn)一次這種情況?；蛘哒f(shuō)有95%的把握判斷該投資公司在下一個(gè)交易日內(nèi)的損失在250萬(wàn)元以內(nèi)。5%的幾率反映了金融資產(chǎn)管理者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度,可根據(jù)不同的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度和承受能力來(lái)確定。由上述定義可知,要確定一個(gè)金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合的VAR值或建立VAR的模型,必須首先確定以下三個(gè)系數(shù):一是持有期間的長(zhǎng)短;二是置信區(qū)間的大小;三是觀察期間。

1、持有期。持有期t,即確定計(jì)算在哪一段時(shí)間內(nèi)的持有資產(chǎn)的最大損失值,也就是明確風(fēng)險(xiǎn)管理者關(guān)心資產(chǎn)在一天內(nèi)一周內(nèi)還是一個(gè)月內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。持有期的選擇應(yīng)依據(jù)所持有資產(chǎn)的特點(diǎn)來(lái)確定比如對(duì)于一些流動(dòng)性很強(qiáng)的交易頭寸往往需以每日為周期計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)收益和VAR值,如G30小組在1993年的衍生產(chǎn)品的實(shí)踐和規(guī)則中就建議對(duì)場(chǎng)外OTC衍生工具以每日為周期計(jì)算其VAR,而對(duì)一些期限較長(zhǎng)的頭寸如養(yǎng)老基金和其他投資基金則可以以每月為周期。

從銀行總體的風(fēng)險(xiǎn)管理看持有期長(zhǎng)短的選擇取決于資產(chǎn)組合調(diào)整的頻度及進(jìn)行相應(yīng)頭寸清算的可能速率。巴塞爾委員會(huì)在這方面采取了比較保守和穩(wěn)健的姿態(tài),要求銀行以兩周即10個(gè)營(yíng)業(yè)日為持有期限。

2、置信水平α。一般來(lái)說(shuō)對(duì)置信區(qū)間的選擇在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的不同偏好。選擇較大的置信水平意味著其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較厭惡,希望能得到把握性較大的預(yù)測(cè)結(jié)果,希望模型對(duì)于極端事件的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性較高。根據(jù)各自的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同,選擇的置信區(qū)間也各不相同。比如J.P. Morgan與美洲銀行選擇95%,花旗銀行選擇95.4%,大通曼哈頓選擇97.5%,Bankers Trust選擇99%。作為金融監(jiān)管部門(mén)的巴塞爾委員會(huì)則要求采用99%的置信區(qū)間,這與其穩(wěn)健的風(fēng)格是一致的。

3、第三個(gè)系數(shù)是觀察期間。觀察期間是對(duì)給定持有期限的回報(bào)的波動(dòng)性和關(guān)聯(lián)性考察的整體時(shí)間長(zhǎng)度,是整個(gè)數(shù)據(jù)選取的時(shí)間范圍,有時(shí)又稱數(shù)據(jù)窗口。例如選擇對(duì)某資產(chǎn)組合在未來(lái)6個(gè)月,或是1年的觀察期間內(nèi),考察其每周回報(bào)率的波動(dòng)性(風(fēng)險(xiǎn))。這種選擇要在歷史數(shù)據(jù)的可能性和市場(chǎng)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化的危險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡。為克服商業(yè)循環(huán)等周期性變化的影響,歷史數(shù)據(jù)越長(zhǎng)越好,但是時(shí)間越長(zhǎng),收購(gòu)兼并等市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性變化的可能性越大,歷史數(shù)據(jù)因而越難以反映現(xiàn)實(shí)和未來(lái)的情況。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)目前要求的觀察期間為1年。

(二)VAR模型運(yùn)用的優(yōu)點(diǎn)

VAR實(shí)質(zhì)是在一定置信水平下經(jīng)過(guò)某段持有期資產(chǎn)價(jià)值損失的單邊臨界值,在實(shí)際應(yīng)用時(shí)它體現(xiàn)為作為臨界點(diǎn)的金額數(shù)目。VAR是一種一種既能處理非線性問(wèn)題又能概括證券組合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具,它解決了傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)定量化工具對(duì)于非線性的金融衍生工具適用性差、難以概括證券組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的缺點(diǎn),有利于測(cè)量風(fēng)險(xiǎn)、將風(fēng)險(xiǎn)定量化,進(jìn)而為金融風(fēng)險(xiǎn)管理奠定了良好的基礎(chǔ)。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化、資本項(xiàng)目開(kāi)放以及衍生金融工具的發(fā)展等,金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)日益復(fù)雜,綜合考慮、衡量信用風(fēng)險(xiǎn)和包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等在內(nèi)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的必要性越來(lái)越大,這為VAR應(yīng)用提供了廣闊的發(fā)展空間。但是VAR本身仍存在一定的局限性,而且我國(guó)金融市場(chǎng)現(xiàn)階段與VAR所要求的有關(guān)應(yīng)用條件也還有一定距離。因此VAR的使用應(yīng)當(dāng)與其他風(fēng)險(xiǎn)衡量和管理技術(shù)、方法相結(jié)合。要認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理一方面需要科學(xué)技術(shù)方法,另一方面也需要經(jīng)驗(yàn)性和藝術(shù)性的管理思想,在風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐中要將兩者有效結(jié)合起來(lái),既重科學(xué),又重經(jīng)驗(yàn),有效發(fā)揮VAR在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用。

(三)我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理中VAR技術(shù)應(yīng)用分析

考慮到我國(guó)金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與商業(yè)銀行的具體情況,比如利率市場(chǎng)化改革尚處于開(kāi)始階段,商業(yè)銀行對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的度量工作剛剛起步,金融市場(chǎng)仍舊不完善以及金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新的缺乏等一系列因素。此時(shí)的選擇應(yīng)該是利率敏感性缺口分析以及持續(xù)期分析方法。而從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看,VAR是一種動(dòng)態(tài)的分析方法,分析的范圍比較廣,充分考慮了不同資產(chǎn)價(jià)格變化之間的相關(guān)性,能夠度量多種利率風(fēng)險(xiǎn)種類,具有簡(jiǎn)單明了直觀等特點(diǎn),有利率敏感性缺口分析以及持續(xù)期分析無(wú)法比擬的優(yōu)點(diǎn),代表最新的發(fā)展趨勢(shì)。VAR技術(shù)已經(jīng)成為了西方一些大型銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)度量的重要工具。所以,從長(zhǎng)期的發(fā)展來(lái)看,VAR是我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展利率風(fēng)險(xiǎn)度量方法的必然方向。VAR值可以用來(lái)簡(jiǎn)單明了地表示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的大小,而且VAR方法可以事前計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)。另外,VAR方法還可以度量全部投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)大小。這些特點(diǎn)使得VAR不僅可以用于商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理,也可作為金融監(jiān)管的重要工具之一。

目前,我國(guó)正在進(jìn)行利率市場(chǎng)化的改革,金融市場(chǎng)的開(kāi)放程度越來(lái)越高。一方面,加強(qiáng)了我國(guó)商業(yè)銀行的活力,但同時(shí)也增加了面臨利率風(fēng)險(xiǎn)的可能性。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,我國(guó)應(yīng)該建立以VAR模型為主的利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

參考文獻(xiàn):

[1]劉婷,探究我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)存在的原因[J] .中國(guó)商貿(mào),2009,(13).

[2]魏薇,陳本鳳.利率市場(chǎng)化與我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)測(cè)充[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊,2006,(4).

[3]郭奔宇.利率風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法綜述[J].南方金融,2005,(1).

篇8

關(guān)鍵詞：久期；商業(yè)銀行；利率風(fēng)險(xiǎn)；凸性

中圖分類號(hào)：F830.33 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003－9031（2009）06－0063－05

一、引言

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)一直對(duì)利率實(shí)行嚴(yán)格管制，利率水平的高低及結(jié)構(gòu)變動(dòng)均由中國(guó)人民銀行統(tǒng)一確定，商業(yè)銀行只需按照央行頒布的利率開(kāi)展業(yè)務(wù)。因此，商業(yè)銀行很少考慮利率變動(dòng)對(duì)自身的影響。然而，從2000年開(kāi)始，央行推行利率市場(chǎng)化改革，不斷放寬對(duì)利率的限制，利率變動(dòng)開(kāi)始加快。從未來(lái)的發(fā)展來(lái)看，利率水平實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化是一種必然的趨勢(shì)，利率波動(dòng)的頻率和幅度將加大，期限結(jié)構(gòu)也將變得更為復(fù)雜。因此，需要加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注和研究，使我國(guó)的商業(yè)銀行乃至金融體系能夠健康穩(wěn)定的發(fā)展。

二、久期理論及模型

久期是債券的一個(gè)主要特征參數(shù)，它是生息債券在未來(lái)產(chǎn)生現(xiàn)金流的時(shí)間的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)是當(dāng)期現(xiàn)金流的現(xiàn)值在債券當(dāng)前價(jià)格中所占的比重。久期有多種不同的形式和解釋，有早期的麥考萊久期以及經(jīng)過(guò)發(fā)展的修正久期和凸度。

（一）麥考萊（Macaulay）久期

麥考萊久期是最早被用來(lái)進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)衡量的久期分析指標(biāo)。債券的到期日越長(zhǎng)，價(jià)格受利率變化的影響越大，其波動(dòng)程度越大。因此，準(zhǔn)確的衡量到期日是衡量債券資產(chǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要指標(biāo)。同時(shí)，在到期日之前的所有利息支付形成的現(xiàn)金流及其時(shí)間也必須予以考慮，由此反映資產(chǎn)的平均壽命。久期概念正是基于以上考慮提出來(lái)的，其公式為:

其中：D表示麥考萊久期；t表示債券產(chǎn)生現(xiàn)金流的時(shí)期；CFt表示第t期的現(xiàn)金流；R表示債券的到期收益率；N表示債券到期前產(chǎn)生現(xiàn)金流的時(shí)期數(shù)；P表示債券現(xiàn)價(jià)。久期不僅僅是一個(gè)時(shí)間概念，其真正價(jià)值在于它能反映債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性，是度量利率風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要工具。

（二）修正久期與凸度

麥考萊久期有兩個(gè)前提假設(shè)：一是用于所有未來(lái)現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)率是固定的；二是債券收益率曲線是平坦的[1]。這兩個(gè)前提假設(shè)限制了久期作為衡量債券利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的有效指標(biāo)，因而必須對(duì)久期模型進(jìn)行修正，以便能夠更準(zhǔn)確地衡量銀行的資產(chǎn)和負(fù)債對(duì)利率變動(dòng)的敏感性。

首先，對(duì)于貼現(xiàn)率是固定的這一假設(shè)，使得久期作為衡量債券利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的效果不理想，于是引入了修正久期Dmod：

其次，債券收益率曲線是平坦的這一假設(shè)，則意味著久期與利率風(fēng)險(xiǎn)敞口是線性的，即債券價(jià)格的變動(dòng)與利率波動(dòng)成相應(yīng)比例。當(dāng)利率變動(dòng)較小時(shí)（通常小于1%），這種線性關(guān)系是有效的。但是，如果利率變動(dòng)較大時(shí)，利用久期來(lái)衡量債券利率風(fēng)險(xiǎn)敞口就會(huì)產(chǎn)生較大的誤差。究其原因，在于利率與債券價(jià)格的關(guān)系是凸性的，而非線性的。于是又引入了凸度C，即債券價(jià)格對(duì)利率的二階導(dǎo)數(shù)與價(jià)格之比[2]，它衡量了該曲線的彎曲程度：

凸性彌補(bǔ)了久期假設(shè)的債券價(jià)格變動(dòng)與利率變動(dòng)線性關(guān)系的不合理性，反映了久期隨利率變動(dòng)而變化的事實(shí)。它與久期的結(jié)合使用，更能準(zhǔn)確地反映債券的利率風(fēng)險(xiǎn)敞口。

（三）久期與銀行現(xiàn)值的關(guān)系

利用久期可以衡量出銀行現(xiàn)值的變動(dòng)，同時(shí)在引入了修正久期和凸度之后，使得久期對(duì)銀行現(xiàn)值的反映更加準(zhǔn)確，兩者的關(guān)系可以表示為：

其中：dP/P表示債券價(jià)格變動(dòng)的百分比；dR表示市場(chǎng)利率的變動(dòng)。從上式可以看出，債券價(jià)格變化的百分比與其修正久期成反向關(guān)系，且當(dāng)其他條件相同時(shí)，久期越長(zhǎng)，對(duì)利率的變動(dòng)越敏感，利率風(fēng)險(xiǎn)也就越大。兩種具有不同到期期限的債券，如果它們的久期一樣，它們就會(huì)面臨相同的利率風(fēng)險(xiǎn)?；诖?，可以運(yùn)用久期這一指標(biāo)來(lái)衡量單項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債的利率風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，當(dāng)利率變動(dòng)時(shí)，商業(yè)銀行考慮的不僅僅是某一項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債的利率風(fēng)險(xiǎn)，而是考慮整個(gè)銀行資產(chǎn)負(fù)債所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)。久期一個(gè)非常重要的性質(zhì)是具有可加性，由不同久期的債券組合而成的債券組合，其久期等于這些債券久期的加權(quán)和，其權(quán)數(shù)是每種債券價(jià)值在整個(gè)組合中的比重，久期的這一特點(diǎn)極大的方便了對(duì)由多種資產(chǎn)和負(fù)債組成的復(fù)雜組合的利率風(fēng)險(xiǎn)管理。因此，久期可以用來(lái)有效度量商業(yè)銀行的總體利率風(fēng)險(xiǎn)。

（四）久期缺口模型

對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，久期用于利率風(fēng)險(xiǎn)管理最重要的技術(shù)是“久期缺口”的管理[3]。久期缺口比較了總資產(chǎn)和總負(fù)債的久期，反映了利率變動(dòng)對(duì)銀行凈值的影響，根據(jù)久期與銀行現(xiàn)值關(guān)系的公式（4），可以分別得出利率變動(dòng)時(shí)銀行資產(chǎn)價(jià)值的變動(dòng)和負(fù)債價(jià)值的變動(dòng)，兩者的差額便是銀行凈值的變動(dòng)。因此，久期缺口與銀行凈值變動(dòng)之間的關(guān)系可以表示為：

其中：dPNW表示銀行凈值的變動(dòng)；DA和DL分別為資產(chǎn)和負(fù)債的修正久期；CA和CL分別為資產(chǎn)和負(fù)債的凸度；μ=PL/PA表示總負(fù)債占總資產(chǎn)的的比重，也稱為負(fù)債資產(chǎn)系數(shù)。上式中，DGAP=DA-μDL即為久期缺口；CGAP=CA-μCL即為凸度缺口。

分析上式發(fā)現(xiàn)，銀行凈值變動(dòng)受到久期缺口、凸度缺口、銀行資產(chǎn)以及利率變動(dòng)的影響，上式中第一項(xiàng)表示利率變動(dòng)時(shí)由久期缺口產(chǎn)生的銀行凈值變動(dòng)，第二項(xiàng)表示利率變動(dòng)時(shí)由凸度缺口引致的銀行凈值變動(dòng)。久期缺口與利率變動(dòng)對(duì)銀行凈值的影響之間的關(guān)系可以用下表來(lái)表示。

從表1可以看出，當(dāng)久期缺口不為零時(shí)，不管利率發(fā)生怎樣的變動(dòng)，銀行的資產(chǎn)凈值都會(huì)發(fā)生相應(yīng)增減。只有當(dāng)久期缺口為零時(shí)，利率變動(dòng)對(duì)銀行資產(chǎn)凈值的影響才會(huì)消失，此時(shí)商業(yè)銀行就實(shí)現(xiàn)了利率風(fēng)險(xiǎn)的免疫。

三、久期模型在我國(guó)的適用性

對(duì)于商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的度量及管理，擁有多種方法和模型，如利率敏感性缺口、久期缺口、OAS模型、VAR模型和模擬分析等[4]，但結(jié)合我國(guó)的具體經(jīng)濟(jì)情況，比較各種方法可以發(fā)現(xiàn)，久期缺口模型較其他方法更適合于我國(guó)的商業(yè)銀行。

（一）久期模型與利率敏感性缺口模型

利率敏感性缺口模型是傳統(tǒng)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理方法，其采用一定時(shí)期內(nèi)利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債的差額來(lái)反映商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)，是商業(yè)銀行較早使用的利率風(fēng)險(xiǎn)管理方法，原因在于其原理思路清晰易懂，計(jì)算操作簡(jiǎn)便易行。相對(duì)于這些優(yōu)點(diǎn)，該方法也存在不少的缺陷：

1.利率敏感性缺口模型采用的是賬面分析法，是一種靜態(tài)的分析方法。利率敏感性缺口僅能反映出一定時(shí)期內(nèi)利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債的差額，未能充分考慮到利率變動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)和負(fù)債產(chǎn)生的本期以及未來(lái)現(xiàn)金流量?jī)r(jià)值的影響。也就是說(shuō)，其忽視了資金的時(shí)間價(jià)值，因而無(wú)法表示出利率變動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行市場(chǎng)價(jià)值的影響，只是一種靜態(tài)的分析方法。而相比之下，久期模型則測(cè)度和反映了商業(yè)銀行資本凈值受利率變動(dòng)影響的程度，是一種動(dòng)態(tài)的分析方法。

2.利率敏感性缺口模型無(wú)法計(jì)量商業(yè)銀行總體的利率風(fēng)險(xiǎn)。利率敏感性缺口模型只能分析每筆資產(chǎn)和負(fù)債的利率風(fēng)險(xiǎn)，而久期模型則能反映出商業(yè)銀行總的利率風(fēng)險(xiǎn)。其原因在于久期具有可加性，即由多種資產(chǎn)或負(fù)債所構(gòu)成的資產(chǎn)負(fù)債組合的久期等于這些資產(chǎn)或負(fù)債的久期的加權(quán)和，其權(quán)重為各種資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值占組合價(jià)值的比重，由此計(jì)算出全部資產(chǎn)和負(fù)債的總體制率風(fēng)險(xiǎn)。

3.利率敏感性缺口模型度量利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的精確性不夠。由于該方法原理簡(jiǎn)單、假設(shè)條件較少、所需數(shù)據(jù)的復(fù)雜程度較低，同時(shí)對(duì)于利率敏感性資產(chǎn)（或負(fù)債）與非利率敏感性資產(chǎn)（或負(fù)債）的區(qū)分有時(shí)不夠嚴(yán)謹(jǐn)，從而導(dǎo)致度量時(shí)的精確性不夠。相對(duì)而言，久期模型的假設(shè)條件相對(duì)較多、數(shù)據(jù)也相對(duì)較為復(fù)雜，再加上修正久期與凸度的引入，使得度量的精確性相對(duì)較好。

因此，利率敏感性缺口模型對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的有效性不如久期模型。隨著我國(guó)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和金融衍生工具的發(fā)展，傳統(tǒng)的利率敏感性缺口分析方法的缺陷愈加明顯，已越來(lái)越不能滿足現(xiàn)代商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)衡量的要求。因此，我國(guó)商業(yè)銀行有必要引入更為先進(jìn)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理方法。

（二）久期模型與其他高級(jí)模型

在商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的度量和管理中，還有一些較久期模型更為先進(jìn)的模型及方法，如OAS模型、VAR模型和模擬分析等。這些方法在考查利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)更加的全面、假設(shè)條件更多、精確性也更高，但由于我國(guó)目前的具體情況，引入這些方法仍存在一定的困難。

1．缺乏全面精確的數(shù)據(jù)支持。這些動(dòng)態(tài)分析方法之所以精確性更高，一個(gè)重要的原因就在于其對(duì)數(shù)據(jù)的要求非常嚴(yán)格。對(duì)于我國(guó)的商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，首先，由于銀行貸款等缺乏每日市場(chǎng)交易價(jià)格數(shù)據(jù)，因此其風(fēng)險(xiǎn)衡量效果受到了很大的限制；其次，由于我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展起步較晚，金融市場(chǎng)的數(shù)據(jù)庫(kù)整體上不能滿足風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的數(shù)據(jù)要求，再加上市場(chǎng)的不成熟，市場(chǎng)炒作、信息面的引導(dǎo)等原因，使得存在數(shù)據(jù)不具備代表性、數(shù)據(jù)不能及時(shí)獲得、數(shù)據(jù)反映不夠全面等現(xiàn)象；第三，由于我國(guó)多年來(lái)金融體制的關(guān)系，數(shù)據(jù)相對(duì)并不透明，人為操作現(xiàn)象嚴(yán)重，加上一些地區(qū)統(tǒng)計(jì)方法的落后，使得數(shù)據(jù)的有效性受到影響，缺乏可信度。

2．缺乏相應(yīng)的計(jì)算機(jī)硬件設(shè)施和相關(guān)模型計(jì)量軟件配套設(shè)施。這些模型的應(yīng)用需要計(jì)算機(jī)進(jìn)行大量的動(dòng)態(tài)模擬計(jì)算，計(jì)算機(jī)硬件設(shè)施不夠完備以及配套的相關(guān)模型計(jì)量的系統(tǒng)軟件的缺乏，使得對(duì)數(shù)據(jù)的處理比較困難。我國(guó)商業(yè)銀行雖然實(shí)現(xiàn)了計(jì)算機(jī)的普及，機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)化也初步實(shí)現(xiàn)，但在大型數(shù)據(jù)處理時(shí)，計(jì)算機(jī)設(shè)施仍然不能達(dá)到相應(yīng)的要求。同時(shí)，軟件配套設(shè)施建設(shè)方面也較為落后，對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)的處理遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足這些動(dòng)態(tài)模型的要求。

3．缺乏利率風(fēng)險(xiǎn)管理的高級(jí)人才資源。運(yùn)用這些高級(jí)模型，對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理人員的專業(yè)理論、技術(shù)方法和相關(guān)知識(shí)結(jié)構(gòu)的要求甚高。西方發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理方法和技術(shù)水平是隨著其中央銀行對(duì)利率管制的逐步放松才得以發(fā)展和完善的，而我國(guó)還處于金融改革的過(guò)程中，特別是利率市場(chǎng)化改革還未完成，加上我國(guó)商業(yè)銀行更加注重信貸方面的風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的理論和方法仍缺乏足夠的了解和認(rèn)識(shí)，導(dǎo)致我國(guó)銀行界目前學(xué)習(xí)和掌握這門(mén)計(jì)量技術(shù)的專業(yè)人員甚少，利率風(fēng)險(xiǎn)管理的高級(jí)人才資源匾乏。

4．模型運(yùn)用的成本收益問(wèn)題。由于上述模型較為復(fù)雜，對(duì)數(shù)據(jù)支持、硬件軟件及人才資源的要求較高，因此其運(yùn)用成本也較高。在我國(guó)，模型使用需要支付的成本可能高于國(guó)外。同時(shí)，我國(guó)商業(yè)銀行由于資產(chǎn)負(fù)債還不夠復(fù)雜，復(fù)雜模型相對(duì)簡(jiǎn)單模型所增加的收益也不顯著，使得在國(guó)外度量收益大于度量成本的復(fù)雜模型，在我國(guó)可能成本大于收益。因此，在不能獲得與成本相當(dāng)收益的情況下，盲目的引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)也是不適合的。

綜上所述，久期缺口模型更適合于現(xiàn)階段我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的分析和管理，其既能更為精確的衡量利率風(fēng)險(xiǎn)，又能與我國(guó)現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r相結(jié)合。

四、商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證分析

（一）考察對(duì)象和指標(biāo)處理

工商銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行等一些商業(yè)銀行發(fā)行上市的時(shí)間較晚，信息披露不夠詳細(xì)，缺乏以往的歷史數(shù)據(jù)。根據(jù)數(shù)據(jù)的可獲得性，本文選取了較早發(fā)行上市、信息披露較為完善的深發(fā)展、浦發(fā)銀行、華夏銀行、民生銀行以及招商銀行這五家商業(yè)銀行作為考察對(duì)象，以求獲得較為全面的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。同時(shí)，由于2005－2007年是利率變動(dòng)較為頻繁的時(shí)期，因此選擇考察該時(shí)間段內(nèi)我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)色諾芬（CCER）數(shù)據(jù)庫(kù)及上海證券交易所和深圳證券交易所網(wǎng)站提供的商業(yè)銀行各期的年度報(bào)告，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中的一些指標(biāo)作了適當(dāng)?shù)奶幚?。在資產(chǎn)方面，由于存放央行及存放同業(yè)的存款等資金具有的流動(dòng)性較強(qiáng)的特點(diǎn)，因此將存放中央銀行款、存放同業(yè)及拆放同業(yè)都計(jì)入現(xiàn)金的范圍。在負(fù)債方面，同樣由于同業(yè)存款及拆借資金較強(qiáng)的流動(dòng)性，將其計(jì)入活期存款的范圍。根據(jù)我國(guó)商業(yè)銀行的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，活期存款的循環(huán)時(shí)間約92天，即一年分四次付息，結(jié)息周期為0.25年；由于缺少存貸款具體期限的詳細(xì)數(shù)據(jù)，因此近似的將短期看作一年，中長(zhǎng)期看作五年來(lái)計(jì)算各自的久期。同時(shí)，根據(jù)我國(guó)2005－2007年年底各期債券的到期收益率，運(yùn)用各期的簡(jiǎn)單算術(shù)平均值來(lái)作為債券的到期收益率，用以計(jì)算久期。此外，假設(shè)所有的利息按年支付，同時(shí)所有的資產(chǎn)負(fù)債不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，不具有隱含期權(quán)特征[5]。

（二）久期缺口和凸度缺口

根據(jù)久期理論及處理之后的數(shù)據(jù)，分別計(jì)算出受利率變動(dòng)影響較大的各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債的久期，資產(chǎn)方面包括現(xiàn)金、短期貸款和中長(zhǎng)期貸款，負(fù)債方面包括：活期存款、短期存款、中長(zhǎng)期存款、財(cái)政性存款及委托資金，進(jìn)而得到各修正久期。根據(jù)久期具有可加性的原理，以各項(xiàng)資金數(shù)額占總額度的比重作為權(quán)數(shù)，將各個(gè)項(xiàng)目的久期進(jìn)行加權(quán)平均，得到各行各年度的資產(chǎn)久期和負(fù)債久期，再進(jìn)一步得出各期的久期缺口。以2007年度招商銀行的數(shù)據(jù)為例，得出資產(chǎn)久期約為1.40年，負(fù)債久期約為0.97年，則該行的久期缺口為：DGAP=DA－μDL=DA－（PL/PA）DL=1.40－（1,242,568/1,310,522）×0.97=0.48（年）。根據(jù)同樣的方法計(jì)算凸度缺口，同樣以2007年招商銀行的數(shù)據(jù)為例，得出的資產(chǎn)凸度約為6.74，負(fù)債凸度約為2.95，則該行的凸度缺口為：CGAP =CA－μCL=CA－（PL/PA）CL=6.74－（1,242,568/1,310,522）×2.95=3.94。

根據(jù)上述方法，分別計(jì)算得出2005－2007年各期各家商業(yè)銀行的久期缺口和凸度缺口，如表2所示。

（三）利率風(fēng)險(xiǎn)分析

1.單個(gè)銀行風(fēng)險(xiǎn)分析。以2007年招商銀行的數(shù)據(jù)為例，若央行上調(diào)人民幣存貸款利率0.27%，則該銀行凈資產(chǎn)價(jià)值的變動(dòng)為：dPNW =－DGAP×PA×dR=－0.48×1,310,522×0.27%=－1,684（百萬(wàn)元）；若考慮凸性，則凈值變動(dòng)為：dPNW=－DGAP×PA×dR＋0.5×CGAP×PA×（dR）2 =－1,684＋0.5×3.94×1,310,522×（0.27%）^2=－1,666（百萬(wàn)元）?？梢钥闯?，在久期缺口為正的情況下，利率上升將使得銀行凈值減少；在凸度缺口為正的情況下，與不考慮凸性相比，考慮凸性時(shí)銀行凈值的減少幅度會(huì)略小一些，也就是說(shuō)正的凸度缺口在一定程度上對(duì)銀行凈值產(chǎn)生了一個(gè)正向的推動(dòng)作用，使得銀行凈值的損失得到了一定的緩解；然而，在兩種情況下，銀行資產(chǎn)凈值的下降分別占到總資產(chǎn)的0.129%和0.127%，差別并不大，而若利率上升2%，則兩種情況下凈值的變動(dòng)分別為總資產(chǎn)的0.95%和0.87%，差別有所顯現(xiàn)，因此，在利率變動(dòng)幅度較小時(shí)，凸性的影響可以忽略。

2.各家銀行比較分析。根據(jù)表2的結(jié)果，從各家商業(yè)銀行自身比較來(lái)看，深發(fā)展和民生銀行的久期缺口呈逐年擴(kuò)大的趨勢(shì)，而其他三家商業(yè)銀行的缺口均在2006年有所收斂，但2007年又再次擴(kuò)大；與往年相比，2007年各家商業(yè)銀行的久期缺口相對(duì)較大，利率風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，尤其是民生銀行，風(fēng)險(xiǎn)敞口增加了不少；而浦發(fā)銀行則在原先缺口較大的情況下逐步縮小了缺口，減小了風(fēng)險(xiǎn)；所考察的銀行中，華夏銀行的缺口變動(dòng)相對(duì)比較平穩(wěn)。

從時(shí)間比較來(lái)看，2005年各家商業(yè)銀行的久期多為負(fù)缺口，且浦發(fā)銀行的缺口最大，即面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)最大；而2006年和2007年，各家商業(yè)銀行多以正缺口為主，同時(shí)2006年浦發(fā)銀行轉(zhuǎn)變成為缺口最小風(fēng)險(xiǎn)最小的銀行，而原本風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的深發(fā)展和民生銀行，卻在2007年成為缺口最大的兩家銀行；在考察的時(shí)間段內(nèi)，與其他商業(yè)銀行相比，華夏銀行每年都處在缺口數(shù)值相對(duì)較小的位置，其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。

從凸性來(lái)看，深發(fā)展、華夏銀行和民生銀行三家銀行的凸度缺口逐年增加，而浦發(fā)銀行和招商銀行兩家銀行的缺口在2006年有所減小，但2007年又再次擴(kuò)大。除浦發(fā)銀行外，其余各家商業(yè)銀行均保持了正的凸度缺口，對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失起到了一定的緩解作用。

五、結(jié)論和建議

（一）結(jié)論

通過(guò)上述實(shí)證分析，可以得出以下簡(jiǎn)要結(jié)論：

1.所考察的各家商業(yè)銀行，除浦發(fā)銀行外，其余均大致保持了正的久期缺口和凸度缺口。利率的上升將給這些商業(yè)銀行的凈值帶來(lái)一定的損失，而正向的凸度缺口能夠在一定程度上緩解這方面的損失，對(duì)商業(yè)銀行凈值產(chǎn)生了一個(gè)積極的推動(dòng)作用。

2.各家商業(yè)銀行在2005－2007年間，利率風(fēng)險(xiǎn)變化不一。深發(fā)展和民生銀行有風(fēng)險(xiǎn)逐年增大的跡象，而原本風(fēng)險(xiǎn)較大的浦發(fā)銀行情況有所好轉(zhuǎn)，各商業(yè)銀行中只有華夏銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的變化較為平緩，且處于較低水平；與往年相比，2007年各家商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)水平都有所增加，可能在一定程度上是受到了金融危機(jī)的影響，風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題不容忽視。

3.久期與凸度關(guān)系。比較發(fā)現(xiàn)，當(dāng)利率變動(dòng)幅度較小時(shí)，凸性的影響可以忽略不計(jì)；但當(dāng)變動(dòng)幅度較大時(shí)，凸度缺口的引入能夠彌補(bǔ)收益率曲線的誤差，使得對(duì)銀行凈值變動(dòng)的衡量更加準(zhǔn)確。

（二）建議

針對(duì)上述商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)，筆者提出相關(guān)的管理策略，以增強(qiáng)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力，更好的避免和化解利率風(fēng)險(xiǎn)的影響。

1．利率風(fēng)險(xiǎn)免疫策略。該管理策略也就是保守的缺口管理策略[6]。鑒于上述分析中，多數(shù)商業(yè)銀行均保持著正的久期缺口，同時(shí)從我國(guó)歷次的利率變動(dòng)來(lái)看幅度較小，于是凸度缺口的影響可以忽略不計(jì)，而只考慮久期缺口。保守的管理策略就是通過(guò)調(diào)整銀行資產(chǎn)負(fù)債的結(jié)構(gòu)規(guī)模，使久期缺口盡可能小甚至為零。因此，各家商業(yè)銀行可以適當(dāng)減少貸款，尤其是中長(zhǎng)期貸款的規(guī)模，從而降低各類貸款的久期及其所占總資產(chǎn)的比重，使得資產(chǎn)的久期有所下降；同時(shí)，可以適當(dāng)增加存款，尤其是中長(zhǎng)期存款的規(guī)模，使得負(fù)債的久期有所上升；負(fù)債與資產(chǎn)的比重相應(yīng)有所上升，就可以使得久期缺口的規(guī)模有所下降，從而實(shí)現(xiàn)缺口盡可能小的目標(biāo)，達(dá)到對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的免疫。

2．積極的缺口管理策略。商業(yè)銀行管理者可以根據(jù)對(duì)利率變動(dòng)的預(yù)期，采取積極的缺口管理，在規(guī)避利率變動(dòng)所帶來(lái)的凈值損失的同時(shí)可以獲得更多的收益，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化。一方面，在預(yù)期利率上升的情況下，商業(yè)銀行若保持負(fù)的久期缺口，就能使得商業(yè)銀行的凈值有所上升。因此，可以在保守管理調(diào)整的基礎(chǔ)上進(jìn)一步加大貸款減少和存款增加的幅度，從而縮短資產(chǎn)久期和延長(zhǎng)負(fù)債久期，使得久期缺口為負(fù)，這樣在利率上升的同時(shí)，商業(yè)銀行凈資產(chǎn)的價(jià)值也會(huì)隨之上漲。另一方面，在預(yù)期利率下降的情況下，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)保持正的久期缺口，這樣的策略使得利率的變動(dòng)不但沒(méi)有帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，反而可以從中獲得收益?！?/p>

參考文獻(xiàn)：

[1]陳祖功,查奇芬.久期模型在銀行利率風(fēng)險(xiǎn)測(cè)定中的應(yīng)用[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2008，（17）.

[2]杜金岷，劉湘云.基于凸度缺口模型的商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)最優(yōu)控制及其應(yīng)用[J].暨南大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版)，2007，（2）.

[3]劉湘云，唐娜.商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn):基于久期缺口的免疫策略及實(shí)證分析[J].南京航空航大大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)，2006，（3）.

[4]張貴峰.商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)綜述[J].統(tǒng)計(jì)與信息論壇，2006，（1）.

[5]吳皓.久期在我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用[J].金融縱橫，2007，（17）.

[6]買建國(guó).持續(xù)期模型與商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)免疫管理[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2005，（10）.

Research on Interest Rate Risk Management of Commercial Bank Based on Duration Theory

XING Fu-wei, ZHU Jia-le

(College of Economics and Management, Nanjing Agricultural University，Nanjing 210095, China)

Abstract:The interest rate risk of commercial bank become more and more serious since the process of Market Oriented Interest Rate Reform become fast in our country. As a result, experts pay more attention to the management of interest rate risk. The article will show the research about duration theory and duration model, and briefly analyse the applicability of duration by comparing it with the other theories. According to the study, we will measure and compare the real interest rate risk of commercial bank by using the balance sheet in our country. Finally we will give the brief conclusion of the research and some advice basing on the research.

篇9

【關(guān)鍵詞】 利率市場(chǎng)化 利率風(fēng)險(xiǎn) VaR模型

近20年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化及投資自由化的趨勢(shì)，金融市場(chǎng)的波動(dòng)性日趨加劇，金融風(fēng)險(xiǎn)管理已成為金融機(jī)構(gòu)的核心內(nèi)容。在固定利率時(shí)代，商業(yè)銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是信用風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注度較低。自20世紀(jì)70年代以來(lái)，大批金融衍生工具的產(chǎn)生對(duì)傳統(tǒng)的銀行經(jīng)營(yíng)管理提出了挑戰(zhàn)。西方金融監(jiān)管當(dāng)局重新修訂政策，于20世紀(jì)80年代初逐漸放寬了利率上限，并最終取消了利率管制，商業(yè)銀行也直接暴露于頻繁的利率波動(dòng)中，使利率風(fēng)險(xiǎn)成為商業(yè)銀行面臨的最主要風(fēng)險(xiǎn)之一。

我國(guó)從1996年正式開(kāi)始利率市場(chǎng)化的進(jìn)程，1996―2002年7年間利率調(diào)整了8次，2004―2006年調(diào)整了3次，2007―2008年調(diào)整了11次。我國(guó)金融市場(chǎng)是一個(gè)發(fā)展中的新興市場(chǎng)，隨著金融開(kāi)放力度的逐步加大，其利率市場(chǎng)化進(jìn)程也在不斷加快，利率的波動(dòng)變得更加頻繁，波動(dòng)幅度也不斷加大，商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)將進(jìn)一步面臨利率風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)。本文采用的VaR方法在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中被廣泛應(yīng)用，研究VaR的具體操作方法可以使我國(guó)商業(yè)銀行防范于未然，更重要的是，VaR方法提供了一種風(fēng)險(xiǎn)管理的思路。

一、利率市場(chǎng)化背景下我國(guó)商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)

1、各國(guó)的利率市場(chǎng)化

利率市場(chǎng)化是指中央銀行通過(guò)調(diào)控基準(zhǔn)利率來(lái)間接影響市場(chǎng)利率，利率市場(chǎng)化的實(shí)質(zhì)是銀行等金融機(jī)構(gòu)具有自主定價(jià)權(quán)，不過(guò)其外在表現(xiàn)形式或其結(jié)果是利率水平波動(dòng)幅度和頻率增大。

在利率市場(chǎng)化改革的三十多年來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較好，宏觀調(diào)控能力較強(qiáng)，而且往往采取漸進(jìn)模式，所以自由化的過(guò)程比較平穩(wěn)。一部分發(fā)展中國(guó)家則在宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的情況下倉(cāng)促改革，短時(shí)間內(nèi)就放開(kāi)所有利率，造成了利率水平過(guò)高、國(guó)內(nèi)金融動(dòng)蕩、國(guó)民經(jīng)濟(jì)遭到嚴(yán)重破壞的嚴(yán)重后果。另外，國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行的推動(dòng)也是利率市場(chǎng)化興起的原因之一。

縱觀世界各國(guó)利率化改革的成果，西方發(fā)達(dá)國(guó)家從20世紀(jì)70年代中期到80年代末先后解除了利率管制制度，亞洲國(guó)家在80年代開(kāi)始掀起利率市場(chǎng)化的浪潮，非洲國(guó)家在20世紀(jì)80年代中期到90年代初期先后完成了利率市場(chǎng)化進(jìn)程。到目前為止，世界上絕大多數(shù)國(guó)家已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，利率市場(chǎng)化是大勢(shì)所趨。

2、利率風(fēng)險(xiǎn)的含義和分類

對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)的定義，至今還沒(méi)有一個(gè)公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，巴塞爾委員會(huì)（BIS）在1997年9月公布的利率風(fēng)險(xiǎn)管理原則中指出，利率風(fēng)險(xiǎn)是銀行外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境對(duì)利率的逆向（負(fù)面）波動(dòng)所形成的暴露。

根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)成因不同，利率風(fēng)險(xiǎn)可分為四種基本類型，即重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)（Repricing Risk）、收益曲線風(fēng)險(xiǎn)（Yield Curve Risk）、基差風(fēng)險(xiǎn)（Basic Risk）、隱含期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)（Embedded Option Risk）。

（1）重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。又稱為期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，是指金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)到期日或重新定價(jià)時(shí)間差異給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，是由于銀行的負(fù)債和表外頭寸的到期日在時(shí)間上的不同和重新定價(jià)所引起的。由于這些重新定價(jià)不相配性，當(dāng)利率發(fā)生變化時(shí)，它們可以使銀行的收益和主要經(jīng)濟(jì)價(jià)值暴露于不可預(yù)測(cè)的變動(dòng)中。

（2）收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)。即期限結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，有的銀行以國(guó)債收益率曲線為基礎(chǔ)繪制內(nèi)部收益率曲線，收益風(fēng)險(xiǎn)是在收益曲線發(fā)生了對(duì)銀行收益或內(nèi)在價(jià)值不利的變化時(shí)產(chǎn)生的。收益曲線的變動(dòng)包括平行移動(dòng)和斜率變化兩種主要形式，銀行通過(guò)關(guān)注內(nèi)部收益曲線的斜率與形態(tài)發(fā)生的變化，指導(dǎo)資金短期拆借及中長(zhǎng)期債券投資等業(yè)務(wù)，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，降低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（3）基差風(fēng)險(xiǎn)。在期限一致的情況下，計(jì)算資產(chǎn)收益和負(fù)債成本時(shí)采用不同的基準(zhǔn)利率，而當(dāng)基準(zhǔn)利率發(fā)生不同幅度的變化時(shí)就產(chǎn)生了基差風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)商業(yè)銀行面臨的基差風(fēng)險(xiǎn)大多是由人民銀行公布的存貸款基準(zhǔn)利率不同步變化所導(dǎo)致的。

（4）隱含期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。由于利率變化，商業(yè)銀行客戶憑借所持金融工具中的內(nèi)含期權(quán)提前償還貸款或提前提取存款而使銀行利息收入減少的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自銀行資產(chǎn)負(fù)債和表外業(yè)務(wù)中所包含的具有隱含期權(quán)的金融工具，這些具有隱含期權(quán)的金融工具的未來(lái)現(xiàn)金流都隨利率波動(dòng)而發(fā)生變化。

二、VaR模型在商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量中的應(yīng)用

1、VaR的基本原理和分析

在險(xiǎn)價(jià)值（value au risk，VaR）是一個(gè)以美元標(biāo)識(shí)的對(duì)于不利情形下風(fēng)險(xiǎn)的概括性度量，它是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一種測(cè)度，目標(biāo)是試圖將由于市場(chǎng)因素的改變而帶來(lái)的投資組合價(jià)值變化的敏感度同市場(chǎng)因素變化概率結(jié)合起來(lái)。對(duì)VaR一個(gè)較為普遍的定義是，VaR代表一定時(shí)期內(nèi)的最大的損失，它使得實(shí)際損失超過(guò)這個(gè)值的概率小于一個(gè)我們預(yù)先設(shè)定的值。用數(shù)學(xué)公式表示為：

Prob{Vt>VaR}=1-a

其中，V為某一金融資產(chǎn)或證券組合在持有期內(nèi)的損失，VaR為置信水平下處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值。從定義可以看出，VaR有兩個(gè)重要參數(shù)，資產(chǎn)組合的置信水平和持有期。置信水平是指根據(jù)某種概率測(cè)算結(jié)果的可信程度。置信水平的選擇反映投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避程度，風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的投資者會(huì)選擇較高的置信水平，而風(fēng)險(xiǎn)偏好型的投資者一般會(huì)選擇較低的置信水平。持有期越長(zhǎng)，資產(chǎn)組合價(jià)值的波動(dòng)性就越大。根據(jù)巴塞爾委員會(huì)1995年的建議，金融機(jī)構(gòu)可采用99%的置信水平，分析的持有期為10個(gè)交易日。

2、VaR模型的三種計(jì)算方法及其比較

綜上所述，計(jì)算VaR最關(guān)鍵的步驟是確定未來(lái)資產(chǎn)組合價(jià)格的分布特征，根據(jù)各方法對(duì)未來(lái)資產(chǎn)組合價(jià)格分布特征的估算方法不同，可將目前常用的VaR模型大體分為三類：德?tīng)査D正態(tài)法、歷史模擬法、蒙特卡洛模擬法。

（1）德?tīng)査D正態(tài)法。該法的核心是基于資產(chǎn)收益的方差――協(xié)方差矩陣進(jìn)行估計(jì)。該方法的重要假設(shè)是單個(gè)市場(chǎng)因子的變動(dòng)服從正態(tài)分布，同時(shí)還假設(shè)投資組合的收益率服從正態(tài)分布。這極大地簡(jiǎn)化了VaR的計(jì)算，它首先根據(jù)歷史數(shù)據(jù)求出資產(chǎn)組合收益的均值和方差以及各相關(guān)市場(chǎng)因子的相關(guān)系數(shù)，然后利用資產(chǎn)收益正態(tài)分布的統(tǒng)計(jì)性質(zhì)求出在一定置信水平下反映分布偏離均值程度的臨界值，進(jìn)而得到VaR值。

該法的優(yōu)點(diǎn)在于運(yùn)算較為方便，免去了大量繁瑣的計(jì)算。一旦確定了資產(chǎn)組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差，VaR的計(jì)算僅是基于投資組合理論的簡(jiǎn)單代數(shù)運(yùn)算，容易理解。然而，VaR結(jié)果的準(zhǔn)確性嚴(yán)重依賴假設(shè)的成立與否。當(dāng)市場(chǎng)因子的未來(lái)變動(dòng)不符合正態(tài)分布時(shí)，計(jì)算出的結(jié)果會(huì)產(chǎn)生較大誤差。實(shí)踐證明，大多金融序列不是正態(tài)分布的，因此正態(tài)分布的假設(shè)會(huì)對(duì)極端事件的VaR低估，也就是說(shuō)不能反映收益率分布的“厚尾”現(xiàn)象。此外，該法也不能很好地處理資產(chǎn)組合中期權(quán)及隱含期權(quán)的金融工具，即不能解決收益率的非線性和非正態(tài)分布資產(chǎn)的VaR計(jì)算問(wèn)題。

（2）歷史模擬法。該方法是運(yùn)用市場(chǎng)因子的歷史變動(dòng)數(shù)據(jù)推測(cè)其未來(lái)可能的變動(dòng)情況，并由此構(gòu)建資產(chǎn)組合價(jià)值變化的概率分布。這種方法對(duì)市場(chǎng)因子未來(lái)的變動(dòng)情況并沒(méi)有做任何特定的假設(shè)，而是假定數(shù)據(jù)的歷史變化直接對(duì)未來(lái)變化構(gòu)成影響，用市場(chǎng)因子歷史的改變量來(lái)預(yù)測(cè)組合未來(lái)的盈虧，計(jì)算其VaR值。

歷史模擬法的優(yōu)點(diǎn)在于其計(jì)算簡(jiǎn)單易行、容易理解，而且不需要對(duì)市場(chǎng)因子未來(lái)變化的概率分布做特定假設(shè)，完全體現(xiàn)了市場(chǎng)因素的實(shí)際分布，因此更加符合現(xiàn)實(shí)情況和實(shí)際運(yùn)作。然而其缺陷在于，一方面，VaR值的準(zhǔn)確性和可靠性完全取決于歷史數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、可靠性以及所選取歷史區(qū)間的長(zhǎng)短。為了得到較為精確的結(jié)果，一般要求選取較長(zhǎng)的測(cè)量區(qū)間和更多的歷史數(shù)據(jù)，然而所選取區(qū)間越長(zhǎng)，歷史數(shù)據(jù)對(duì)當(dāng)前VaR值的借鑒意義就越小；另一方面，如果所選取的歷史期間內(nèi)發(fā)生了重大的經(jīng)濟(jì)變革和金融事件，導(dǎo)致市場(chǎng)因子的未來(lái)分布情況和歷史分布情況差別過(guò)大時(shí)，歷史模擬法下測(cè)算出的VaR值會(huì)與實(shí)際情況發(fā)生較大偏差。

（3）蒙特卡洛模擬法。蒙特卡洛模擬法與歷史模擬法類似，不同之處在于它是根據(jù)市場(chǎng)因子歷史變化的數(shù)據(jù)或既定分布假設(shè)下的參數(shù)特征，借助于隨機(jī)方法模擬出市場(chǎng)組合的各種可能變化并由此構(gòu)造出大量假定資產(chǎn)組合的變化值，最后確定VaR值。

蒙特卡洛模擬法的優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)在，第一，該法沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)因子的變動(dòng)作出特定的假設(shè)條件，使得計(jì)算結(jié)果更符合實(shí)際情況；第二，它能有效解決期權(quán)和隱含期權(quán)的金融工具的VaR計(jì)算難題，并能處理極端事件及資產(chǎn)收益非正態(tài)分布下的VaR測(cè)量問(wèn)題。然而，它的計(jì)算成本較高，對(duì)金融機(jī)構(gòu)或投資者采用此方法時(shí)的計(jì)算能力要求也較高。

三、VaR模型在我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理中的適用性分析

VaR是一種帶有一些明顯局限性的方法。比如，這種方法需要持續(xù)性的壓力測(cè)試和情景測(cè)試作為支持。但從整體上說(shuō)，VaR方法是最適用的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)之一。正是由于這樣的原因，VaR方法才得到了巴塞爾委員會(huì)的認(rèn)可，用于確定旨在防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)所需的最低資本標(biāo)準(zhǔn)。隨著我國(guó)金融改革的逐步推進(jìn)，我國(guó)商業(yè)銀行更多地暴露在日益增加的利率風(fēng)險(xiǎn)之中。將風(fēng)險(xiǎn)定量分析方法應(yīng)用于日常的風(fēng)險(xiǎn)管理中，從而降低風(fēng)險(xiǎn)獲取最大收益，已成為我國(guó)商業(yè)銀行的當(dāng)務(wù)之急?？偨Y(jié)起來(lái)，可以從以下三個(gè)方面實(shí)現(xiàn)VaR模型與我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的完美結(jié)合。

首先，建立適合我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的VaR模型，我國(guó)商業(yè)銀行若要運(yùn)用VaR方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，首要問(wèn)題是建立高效完備的信息數(shù)據(jù)系統(tǒng)。其次，利用VaR模型建立我國(guó)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制體系。根據(jù)我國(guó)商業(yè)銀行組織結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，設(shè)置總分行分層次的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制體系。最后，利用VaR模型加強(qiáng)我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)信息披露管理。我國(guó)商業(yè)銀行目前在風(fēng)險(xiǎn)信息的披露上存在明顯缺口，因而不能有效配置資金；同時(shí)對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如果不能很好地了解銀行面臨的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)狀況，也難以做出正確的投資決策，更不利于有效的金融監(jiān)管。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 李金庫(kù)、張啟文：VaR方法在我國(guó)商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)，2009（5）.

[2] 謝云山：我國(guó)存款類金融機(jī)構(gòu)利率風(fēng)險(xiǎn)管理[M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2008.

[3] 謝云山：商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理[J].經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索，2005（5）.

篇10

[關(guān)鍵詞] 利率風(fēng)險(xiǎn) 凈存續(xù)期分析 商業(yè)銀行

一、引言

利率風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行面對(duì)的重要風(fēng)險(xiǎn)之一，依據(jù)其成因不同，可分為四種：（1）成熟期不相匹配的風(fēng)險(xiǎn)，即由銀行資產(chǎn)（主要是銀行貸款）、負(fù)債（主要是有息存款）及表外項(xiàng)目之間成熟期差異帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；（2）收益曲線風(fēng)險(xiǎn)：即長(zhǎng)短期利率倒掛產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；（3）基本點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，即資產(chǎn)與負(fù)債的成熟期匹配，但利率調(diào)整的幅度不同帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；（4）內(nèi)含選擇風(fēng)險(xiǎn)，即由于商業(yè)銀行在存貸款條款中給予客戶的選擇權(quán)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，如提前償還貸款或提前取出定期存款等。

風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源多種多樣，為了有效對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，不僅需要具備識(shí)別各種風(fēng)險(xiǎn)的能力，還必須進(jìn)一步從數(shù)量上對(duì)這些利率風(fēng)險(xiǎn)加以評(píng)估，衡量出利率風(fēng)險(xiǎn)的大小。上世紀(jì)70年代之前，商業(yè)銀行基本上沒(méi)有建立必要的利率風(fēng)險(xiǎn)管理制度，但70年代初出現(xiàn)的利率不斷上升的趨勢(shì)導(dǎo)致美國(guó)金融機(jī)構(gòu)第一次面臨競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)環(huán)境，70年代末和80年代初，大批商業(yè)銀行倒閉，其中多數(shù)是由于銀行對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)缺乏有效的管理，因此利率風(fēng)險(xiǎn)管理理論受到了高度的重視，迎來(lái)了其發(fā)展期，這段時(shí)期的理論研究側(cè)重于利率變動(dòng)對(duì)銀行利差的影響。90年代以來(lái)，由于銀行的資產(chǎn)負(fù)債表日益被當(dāng)作在市場(chǎng)上買賣銀行發(fā)行的有息證券組合的參考，投資者需要計(jì)算銀行資產(chǎn)和負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值以確定其實(shí)際資本凈值，90年代初又出現(xiàn)了大批銀行因信貸問(wèn)題而倒閉，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)也需要確定倒閉銀行的清算價(jià)值（即實(shí)際資本凈值），這種趨勢(shì)使得銀行對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的觀念發(fā)生了根本性的變化，商業(yè)銀行的資本凈值受到越來(lái)越多的關(guān)注，而利率變動(dòng)對(duì)資本凈值的影響（即利率風(fēng)險(xiǎn)）也被列入商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的重要內(nèi)容。

就目前而言，商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法主要有缺口分析、凈存續(xù)期分析、凈現(xiàn)值分析、動(dòng)態(tài)模擬分析四種，本文主要對(duì)凈存續(xù)期分析進(jìn)行介紹。

二、存續(xù)期的含義及其計(jì)算方式

凈存續(xù)期分析（net duration analysis）是用來(lái)衡量利率變動(dòng)對(duì)銀行市場(chǎng)價(jià)值影響的重要方法之一，其核心概念就是存續(xù)期。所謂存續(xù)期，是指以現(xiàn)金流量的對(duì)應(yīng)現(xiàn)值作為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均成熟期，同以資產(chǎn)和負(fù)債的名義成熟期或重新定價(jià)時(shí)間編制的缺口分析報(bào)告相比，存續(xù)期是一種能夠更為全面且更為精確的衡量資產(chǎn)或負(fù)債利率敏感程度的方法，它不但將資產(chǎn)或負(fù)債的成熟期因素考慮在內(nèi)，而且還將所有現(xiàn)金流量的到達(dá)時(shí)間包含在分析模型中。

下面用一個(gè)簡(jiǎn)單的例子來(lái)具體說(shuō)明一下。假定某銀行在年初向其存款戶發(fā)行面額為100美元、年利率為15%的一年期定期存單，而后銀行又將這100美元存款以15%的年利率貸給一家公司，期限也是一年，但銀行要求該筆貸款的一半（50美元）必須在6個(gè)月之后先予歸還，其余的一半（50美元）則在到期日償還，并且半年付息一次。

這樣，該銀行在半年時(shí)收到的現(xiàn)金流量（用CF1/2表示）等于50美元的貸款本金加上7.50美元（100×15%÷2）的貸款利息，合計(jì)57.50美元；一年到期時(shí)的現(xiàn)金流量（用CF1表示）等于50美元的本金加上3.75美元（50×15%÷2）的利息，合計(jì)53.75美元。則

CF1/2 + CF1 = 57.50 + 53.75 =111.25 美元

我們知道，按照貨幣的時(shí)間價(jià)值，銀行在年末收到的現(xiàn)金流量在價(jià)值上應(yīng)該少與它在年中收到同等金額的現(xiàn)金流量，已知貸款的年利率為15%，上述兩筆現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（分別用PV1/2和PV1表示）等于：

在計(jì)算存續(xù)期時(shí)，我們是按照每一筆現(xiàn)金流量在其到達(dá)時(shí)點(diǎn)所具有的現(xiàn)值，來(lái)確定不同現(xiàn)金流量所占權(quán)數(shù)的大小，在本例中所提到的T=1/2年和T=1年兩個(gè)時(shí)點(diǎn)上，以現(xiàn)值衡量的現(xiàn)金流量權(quán)數(shù)（分別用X1/2和X1表示）等于：

也就是說(shuō)，銀行在6個(gè)月期滿時(shí)（T=1/2年）從其貸款中收到53.49%的現(xiàn)金流量，并在一年期滿時(shí)（T=1年）收到46.51%的現(xiàn)金流量。

現(xiàn)在用上述兩筆現(xiàn)金流量的現(xiàn)值作為權(quán)數(shù)，計(jì)算該筆銀行貸款的平均生命周期，即存續(xù)期（用DL表示）：

DL =X1/2×（1/2）+ X1 ×（1）

= 0.5349 ×（1/2）+ 0.4651 ×（1）

= 0.7326 年

以上結(jié)果表明，盡管貸款的成熟期是1年，但從這筆貸款的現(xiàn)金流量實(shí)際發(fā)生的時(shí)間來(lái)看，它的存續(xù)期只有0.7326年，貸款的存續(xù)期之所以會(huì)短于它的成熟期，是因?yàn)榘船F(xiàn)值計(jì)算的這筆一年期貸款的現(xiàn)金流量在貸款發(fā)生僅6個(gè)月時(shí)就已經(jīng)收回了53.49%。

依照相同方法，可以計(jì)算出例中存款的存續(xù)期（用DD表示）為1，也就是說(shuō)盡管貸款和存款的成熟期相同，但由于還本付息方式上的差異，卻產(chǎn)生了存續(xù)期缺口：

DL－DD = 0.7326 － 1 = -0.2674年

只有當(dāng)那些與貸款或存款有關(guān)的現(xiàn)金流量都是在貸款期或存款期結(jié)束時(shí)才由銀行一次性收回或付出，其間沒(méi)有任何現(xiàn)金流量發(fā)生，這種貸款或存款的存續(xù)期才會(huì)等于它們的成熟期。所以，銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)之間即使成熟期相同，但若存在著存續(xù)期的不相匹配，其資本凈值也將會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)利率的變動(dòng)而受到影響。

綜上所述，可得出計(jì)算商業(yè)銀行某項(xiàng)資產(chǎn)存續(xù)期的一般公式：

注：D為以年份數(shù)評(píng)估的存續(xù)期；CFT 為銀行因貸款或證券投資而在T時(shí)期結(jié)束時(shí)收到的現(xiàn)金流量；N為銀行收到現(xiàn)金流量的最后一個(gè)時(shí)期；DFT 為貼現(xiàn)要素-1/（1+Y）T，其中Y是指收益率或當(dāng)前市場(chǎng)的利率水平；PVT 為在T時(shí)期結(jié)束時(shí)的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，等于CFT×DFT 。

三、凈存續(xù)期分析理論模型及作用過(guò)程

以上介紹的是銀行資產(chǎn)和負(fù)債存續(xù)期的計(jì)算方法，下面要將存續(xù)期與銀行某一種資產(chǎn)或負(fù)債甚至起整個(gè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)對(duì)利率的敏感程度聯(lián)系在一起進(jìn)行分析。

（一）單個(gè)金融產(chǎn)品的凈存續(xù)期分析

存續(xù)期是對(duì)某一種資產(chǎn)或負(fù)債的利率敏感程度或稱利率彈性的直接衡量，即一種資產(chǎn)或負(fù)債的存續(xù)期數(shù)值越大，該資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度就越高。為說(shuō)明此點(diǎn)，可以債券為例：

首先，債券現(xiàn)值計(jì)算公式為

式中，P為債券的當(dāng)前價(jià)值，C為債券年利息，Y為到期收益率，N為債券到期的年限，F(xiàn)為債券面值。

該公式表明，債券的當(dāng)前價(jià)值等于其利息和本金的現(xiàn)值之和，且債券的價(jià)格將隨其收益率（Y）的提高而下降。為衡量這種價(jià)格的變動(dòng)幅度，可取等式（2）中債券價(jià)格（P）對(duì)收益率（Y）的微分，可得：

另外，根據(jù)等式（1）可得：

由等式（4）可以看出，其分母正是我們上面提到的債權(quán)價(jià)格公式（2），故式（4）可變?yōu)椋?/p>

兩邊同時(shí)乘以P，得：

觀察等式（6），等號(hào)右邊正是等式（3）方括號(hào)中的內(nèi)容，則等式（6）同時(shí)乘以［－1 / （1+Y）］后可變?yōu)椋?/p>

將等式（7）變形可得：

等式（8）即說(shuō)明存續(xù)期的數(shù)值代表了債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性，等式（9）可以反映出，收益率的任何微小變化，都將使債券價(jià)格發(fā)生反比例的變動(dòng)，而且其變動(dòng)的程度將取決于這種債券存續(xù)期的長(zhǎng)短，即存續(xù)期越長(zhǎng)，它的變動(dòng)幅度越大。

（二）銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的凈存續(xù)期分析

以上結(jié)論同樣適用于對(duì)一家銀行的全部金融產(chǎn)品組合進(jìn)行分析。

以上面的分析可知，一家銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)或負(fù)債結(jié)構(gòu)的存續(xù)期等于該銀行的各單項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值作為權(quán)數(shù)計(jì)算的這些資產(chǎn)或負(fù)債的加權(quán)平均存續(xù)期，其一般公式可以分別表示為：

式中，DA為銀行全部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的存續(xù)期；DL為銀行全部負(fù)債結(jié)構(gòu)的存續(xù)期；X1，X2，…… ，XN為每一種資產(chǎn)或負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值在其所在銀行的整個(gè)資產(chǎn)組合或整個(gè)負(fù)債組合的市場(chǎng)價(jià)值中各自所占的比例，X1J + X2J + …… + XNJ= 1（其中J = A ， L）。

這樣，銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理便可以使用算得存續(xù)期數(shù)據(jù)以及前述有關(guān)價(jià)格變動(dòng)的計(jì)算公式，得出銀行的資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值會(huì)因市場(chǎng)利率的變動(dòng)發(fā)生什么樣的變化。由于資產(chǎn)（A）等于負(fù)債（L）與資本凈值（E）之和，所以資產(chǎn)的任何變動(dòng)（A）等于負(fù)債的變動(dòng)（L）與資本凈值的變動(dòng)（E）之和。用公式表示為：

A=L+E

并且：A = L + E

也即：E = A-L（10）

注：由于存續(xù)期的概念涉及的是銀行資產(chǎn)或負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值而非賬面價(jià)值，這里所說(shuō)的資產(chǎn)和負(fù)債均是指按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算的資產(chǎn)和負(fù)債。

等式（10）表明當(dāng)市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí)，商業(yè)銀行資產(chǎn)凈值的變化等于資產(chǎn)價(jià)值變化與負(fù)債價(jià)值變化的差額，因此，為了說(shuō)明銀行資產(chǎn)凈值的變化（E）與存續(xù)期之間的關(guān)系，只需確定資產(chǎn)總值的變動(dòng)（A）和負(fù)債總值的變動(dòng)（L）同它們各自存續(xù)期之間的關(guān)系即可。根據(jù)前述等式（9），將原式中債券價(jià)格變動(dòng)的百分比（P / P）換成資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)的百分比（A / A）和負(fù)債價(jià)值變動(dòng)的百分比（L / L），可得：

將公式變形，可得：

根據(jù)等式（10）、（11）、（12），可得：

假設(shè)銀行資產(chǎn)和負(fù)債的市場(chǎng)利率水平相同，且它們預(yù)期的利率變動(dòng)幅度也相同，即YA = YL = Y 且 YA = YL = Y ，則等式（13）可簡(jiǎn)化為：

為方便理解，可對(duì)等式（14）中的DAA和DLL同時(shí)乘以A再除以A，可變形為：

等式可進(jìn)一步簡(jiǎn)化為：

注：等式中的K=L/A用于衡量銀行的杠桿比率，根據(jù)K的數(shù)值我們可以知道，除了股東資本之外，銀行究竟用了多少負(fù)債來(lái)為他的整個(gè)資產(chǎn)組合提供資金。

通過(guò)等式（16），我們可以看到，利率變化對(duì)一家銀行的資本凈值所產(chǎn)生的影響可以具體分成三種：

1．經(jīng)杠桿率調(diào)整后的存續(xù)期缺口，也稱為凈存續(xù)期，即等式中的［ DA－DLK］，這個(gè)指標(biāo)反映了銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存續(xù)期與負(fù)債結(jié)構(gòu)存續(xù)期之間不相匹配的程度。由等式（16）可以看出，經(jīng)杠桿率調(diào)整后的凈存續(xù)期的絕對(duì)值越大，銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)也越大。當(dāng)DA＞DLK，銀行的凈存續(xù)期為正數(shù)，也即資產(chǎn)存續(xù)期比經(jīng)杠桿率調(diào)整后的負(fù)債存續(xù)期長(zhǎng)，利率下降（即Y為負(fù)值）將會(huì)增加銀行的資本凈值；反之，利率提高將會(huì)減少銀行的資本凈值。當(dāng)DA＜DLK，也可同理推算。若DA = DLK，則說(shuō)明銀行已具備利率風(fēng)險(xiǎn)的免疫力，無(wú)論利率發(fā)生什么樣的變化，銀行的資產(chǎn)凈值均保持不變。

2．銀行的規(guī)模，即等式中的A，它代表銀行的資產(chǎn)規(guī)模。銀行的規(guī)模越大，利率變動(dòng)對(duì)其資本凈值所構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。

3．利率變動(dòng)的幅度，即式中的Y / （1+Y）。利率的變動(dòng)幅度越大，銀行承受的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

上述分析結(jié)果表明，銀行的市場(chǎng)價(jià)值對(duì)利率的敏感程度主要取決于三個(gè)因素：存續(xù)期缺口、資產(chǎn)規(guī)模及市場(chǎng)利率的變動(dòng)幅度。其中，利率變動(dòng)取決于央行，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)基本上是一個(gè)外生變量，但存續(xù)期缺口的大小及資產(chǎn)規(guī)模卻可以由銀行自行加以控制。但銀行資產(chǎn)規(guī)模的降低會(huì)使銀行的收益下降，一般情況下不予采用，所以，通過(guò)研究制定合理適當(dāng)?shù)拇尜J款政策，對(duì)DA、DL和K三個(gè)指標(biāo)實(shí)施調(diào)整，使凈存續(xù)期縮小，甚至變?yōu)?是控制銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的最佳方式。

綜上所述，本文以凈存續(xù)期替代成熟期等概念作為分析對(duì)象，使模型能更為準(zhǔn)確的衡量銀行的資本凈值的利率敏感程度，也為銀行管理者和投資者測(cè)度銀行市場(chǎng)價(jià)值提供了更為便利、直觀的方法。雖然它還存在未考慮利率隨成熟期期限不同而存在差異、只能測(cè)度利率的小幅變動(dòng)效應(yīng)（因?yàn)榇蠓儎?dòng)的利率常常會(huì)改變銀行的經(jīng)營(yíng)政策）、只考慮了固定利率等缺陷，但它公式化的表述使其具有更為快捷簡(jiǎn)便的能力，這是其他模型所不具備，對(duì)于使用者做出快速判斷甚為有利。

參考文獻(xiàn)：

［1］田鋼，姜孔祝，黃紹華.商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理.黃河出版社，1998，11.

［2］楊有振.商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理，中國(guó)金融出版社，2003，6.

［3］葛奇.美國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理.中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，1999，1.

［4］歐陽(yáng)國(guó)良，唐國(guó)華，胡宗義，現(xiàn)代商業(yè)銀行學(xué).湖南師范大學(xué)出版社，1998，3.

［5］曹龍騏.商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)與管理.華南理工大學(xué)出版社，2003，2.

［6］魏剛.上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)實(shí)證分析.中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，1999，7.