導語：杜邦財務分析系統(tǒng)的優(yōu)化及意見一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、杜邦財務分析體系存在的問題及后果

1.杜邦分析體系沒有包含資產(chǎn)成本這一重要因素沒有包含資產(chǎn)成本這一重要因素而導致杜邦分析體系存在不可忽視的缺陷企業(yè)通過從股東處籌集的資本必須承擔相應的資產(chǎn)成本即企業(yè)可以從現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的、符合投資人期望的最小收益率倘若企業(yè)在經(jīng)營過程中僅僅以凈利潤作為衡量股東財富的標準,而忽視資產(chǎn)成本的存在,就會導致企業(yè)為追求短期利潤而盲目投資,給企業(yè)的長期發(fā)展帶來不利影響。

2.權益凈利率指標單一單純的用權益凈利率這一指標來反映企業(yè)經(jīng)營者的運營能力,往往會導致經(jīng)營者為追求企業(yè)的高利潤,社會的高評價,而做出錯誤的投資決策,使企業(yè)在權益凈利率增長的情況下而實際利益卻受到損害當企業(yè)的經(jīng)營財務狀況處于低谷時,經(jīng)營者往往會選擇一個只要能夠提高權益凈利率,即使它會給企業(yè)帶來虧損的項目,借此來達到提高企業(yè)業(yè)績的目的,然而這種錯誤的決策卻僅能給企業(yè)帶來表面“盈利”而實際“虧損”的不利局面。

再者作為杜邦分析法核心指標的權益凈利率,與現(xiàn)金流量指標相比,不夠真實,容易受公司操縱現(xiàn)金流量表根據(jù)收付實現(xiàn)制編制的,可以減少人為操縱的空間,因此通過對現(xiàn)金流量的分析能評價企業(yè)的收益質量及獲取現(xiàn)金的能力,預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量,準確的判斷企業(yè)的償債能力。

3.計算總資產(chǎn)利潤率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配總資產(chǎn)全部資產(chǎn)提供者享有的權利,而凈利潤專門屬于股東的,兩者不匹配由于總資產(chǎn)凈利率與“投入與產(chǎn)出”不匹配,該指標不能反映實際的回報率為了改善該比率,要重新調整其分子和分母。

4.無法有效滿足企業(yè)加強內部管理的需要一方面,杜邦分析法主要利用股東權益報酬率、資產(chǎn)凈利率、權益乘數(shù)等主要財務指標間的關系綜合分析企業(yè)財務狀況這些資料主要來源于企業(yè)過去的財務報表,實際上利用過去的財務資料對企業(yè)過去的財務狀況進行分析另一方面,該方法所用的資料主要源于財務報表,未能充分利用成本分析數(shù)據(jù)、風險分析數(shù)據(jù)等管理會計的資料,不利于企業(yè)加強內部控制。

5.未能反映企業(yè)的經(jīng)營風險及財務風險在激烈的市場競爭中企業(yè)經(jīng)營風險不可能避免的,且經(jīng)營風險會導致財務風險如:產(chǎn)品銷售不暢或產(chǎn)品售價降低會給企業(yè)的收益造成不確定性;利率調高,會增加財務費用,增加籌資成本,從而影響企業(yè)的利潤,引發(fā)財務風險在當前市場競爭中越來越激烈的情況下,風險分析更加需要引起重視。

6.不能反映上市公司的經(jīng)濟技術指標如股東權益股份,每股凈資產(chǎn)、合并利潤表中的“少數(shù)股東本期收益”項目等現(xiàn)有杜邦財務分析體系中,以凈資產(chǎn)收益率為核心指標存在一些問題,它不完全符合上市公司股東財富最大化的要求股東財富最大化對企業(yè)未來價值的認可,考慮了時間價值和風險因素,而凈資產(chǎn)收益率權責發(fā)生制下的財務報表的反映,不能完全衡量股東價值。

7.現(xiàn)有杜邦體系所采用的數(shù)據(jù)都來自資產(chǎn)負債表、利潤表、利潤分配表,沒有反映企業(yè)的現(xiàn)金流量利潤指標在財務分析體系中起到了承上啟下的連接作用,但利潤指標提供的財務信息遠弱于現(xiàn)金流量因為在實際中,現(xiàn)金流量對于一個企業(yè)經(jīng)營活動否順暢致關重要,現(xiàn)金流量信息財務分析者對企業(yè)的財務狀況做出準確判斷的重要依據(jù)財務分析者通過現(xiàn)金流量分析,可以得到企業(yè)現(xiàn)金流量來源、結構、數(shù)量、等重要信息,從而可以對企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)的真實效率和創(chuàng)造現(xiàn)金的能力做出正確判斷,因而也可以由此認識企業(yè)的償債能力以及推斷企業(yè)未來財務發(fā)展趨勢。

二、多角度改良杜邦分析體系

1.從指標角度

對于上市公司來說,每股收益、每股凈資產(chǎn)和股東權益凈利率三個最重要的財務的財務指標,證券信息機構定期公布按照這三項財務指標高低排序的上市公司排行榜基于上市公司股東最大化財務目標,選用更能反映上司公司管理能力的最重要的財務指標“每股收益”作為核心指標,根據(jù)每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率之間的關系,將其原來的模式分解調整后如下:

每股收益=每股凈資產(chǎn)×股東權益凈利率；

每股收益衡量上市公司盈利能力最重要的財務指標,它反映普通股的獲利水平,影響上市公司股價行情的一個重要財務指標一般情況下,如果實現(xiàn)的每股收益最大,也就意味著實現(xiàn)的股東財富最大化,因此,每股收益符合企業(yè)股東財富最大化的財務管理目標。

2.從財務報表角度

(1)將可持續(xù)發(fā)展財務分析體系引入杜邦財務分析體系把可持續(xù)發(fā)展財務分析體系引入杜邦財務分析體系之中,以可持續(xù)發(fā)展比率為核心指標,以盈利能力為企業(yè)核心能力,以良好的股利政策為依托根據(jù)盈利能力比率,資產(chǎn)管理比率和債務管理比率三者之間的內在聯(lián)系,對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果以及利潤分景象綜合系統(tǒng)的分析和評價,從而彌補了杜邦財務分析體系的不足故可持續(xù)發(fā)展財務分析體系為:

股利支付比率=支付現(xiàn)金股利總額÷稅后凈利潤。

留存收益比率=凈利潤-支付現(xiàn)金股利總額÷凈利潤。

可持續(xù)發(fā)展比率=凈利潤-支付現(xiàn)金股利總額÷平均凈資產(chǎn)100%=凈資產(chǎn)收益率(1-股利支付比率)=主要業(yè)務凈利率×總資產(chǎn)報酬率×權益乘數(shù)×留存收益比率。

(2)將現(xiàn)金流量表引入杜邦財務分析體系傳統(tǒng)的杜邦財務分析體系數(shù)據(jù)資料來源于資產(chǎn)負債表和利潤表,對現(xiàn)金流量表提供的信息未加以運用而在引入現(xiàn)金流量分析后杜邦分析體系的數(shù)據(jù)資料來源于公司的三種報表使得財務分析更加全面、綜合。

3.企業(yè)價值角度

培育企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力,克服短視行為企業(yè)發(fā)展的根本,企業(yè)的價值不僅包括財務效益,還包括社會效益任何一個企業(yè)想要持續(xù)發(fā)展,除了優(yōu)化財務指標之外,還要全面提高企業(yè)的綜合競爭力作為社會的一個個體,企業(yè)既獨立于社會,又依賴于社會,必須承擔相應的社會責任在企業(yè)財務管理中,公司的最終目標達到自身價值最大化然而在自身價值的評估中,既包括了上述的各項財務指標,還不可缺少的包括了社會競爭力指標(1)客戶滿意度指標(2)環(huán)境責任指標(3)誠信指標(4)員工團隊責任指標。

4.從成本性態(tài)角度加以改進

為更好地利用管理會計中的內部會計資料以及改善企業(yè)財務狀況,可以把成本性態(tài)的相關概念引入杜邦財務分析法通過采用杜邦財務分析法找出改善企業(yè)狀況的方法,并且使杜邦財務分析法具有事前預測和成本控制的功效,具體分解如下:

股東權益報酬率=資產(chǎn)凈利率×權益乘數(shù)=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)=安全邊際率×邊際貢獻率×(1-所得稅率)×資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)；

安全邊際率=安全邊際量÷預計銷售量=(預計銷售量-保本銷售量)÷預計銷售量；

邊際貢獻率=單位邊際貢獻÷單價=(單價-單位變動成本)÷單價；

三、改進后的杜邦分析體系的主要優(yōu)點

1.可以促進企業(yè)管理會計進一步發(fā)展加入了成本性態(tài)之后的杜邦財務分析體系就利用了管理會計的會計信息,促進企業(yè)管理會計進一步開展;把銷售凈利率分解為安全邊際率,邊際貢獻率和所得稅率,有利于企業(yè)根據(jù)管理會計資料利用杜邦分析法進行短期經(jīng)營決策;將成本分為變動成本和固定成本,可以結合變動成本和固定成本的屬性,對不同特點的成本采取行之有效的措施降低成本。

2.揭示了所得稅對權益報酬率的影響將稅收指標引入杜邦分析后,既由權益報酬率=資產(chǎn)報酬率÷所有者權益比率,資產(chǎn)報酬率=銷售利潤率×資產(chǎn)周轉率,銷售利潤率=(銷售凈額-成本費用-所得稅)÷銷售凈額可以看出所得稅的變化對權益報酬率有直接的影響所得稅降低,權益報酬率就提高,所得稅提高,權益報酬率就越低。

3.能夠準確及時的反映企業(yè)的財務情況及其異常波動企業(yè)面臨的財務風險不容忽視,當企業(yè)的財務狀況危及到企業(yè)的生存與發(fā)展時,應當存在合理的指標來引起管理層當局的注意企業(yè)財務人員需要及時了解企業(yè)財務狀況的變動,以適應環(huán)境的變化,及時制定與調整企業(yè)的財務策略,這就要求財務管理體系中的指標能夠反映財務狀況的微小和瞬間的變動從財務報表角度加以改進后的杜邦財務分析體系順應了這一要求,將凈資產(chǎn)利潤率分解為營運指數(shù)和凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報率,從現(xiàn)金流量表的角度評價,企業(yè)賬面利潤的真實性,可靠性,反映企業(yè)的利潤質量,這對判斷企業(yè)有無操縱賬面利潤的行為提供了幫助,能更準確地反映出企業(yè)盈利能力。

4.掛鉤對企業(yè)的經(jīng)營績效做出合理的評價從企業(yè)價值角度加以改進后的杜邦財務分析體系掛鉤了財務效益社會效益,兩者結合起來評價企業(yè)的經(jīng)營績效無論管理者還企業(yè)的基層員工,他們對企業(yè)的貢獻不相同的,只有對各個成員的業(yè)績做出合理的評價,業(yè)績得到認可,才能充分調動他們的,繼續(xù)為企業(yè)的發(fā)展出力這充分的利用了企業(yè)現(xiàn)有的社會資源,站在一個更高的角度對企業(yè)的績效做了全面而且合理的評價。