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【摘要】在深化人民幣國(guó)際化背景下，針對(duì)可能造成大范圍甚至非正常資本外流、投資資金用途及流向監(jiān)管難度較大等問(wèn)題，采取實(shí)行區(qū)域內(nèi)試點(diǎn)和審慎的事前審批制度、建立數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)和長(zhǎng)效事中事后監(jiān)管機(jī)制措施，引導(dǎo)境內(nèi)個(gè)人境外投資有序開(kāi)展，實(shí)現(xiàn)個(gè)人資本項(xiàng)目部分可兌換。

【關(guān)鍵詞】人民幣國(guó)際化；資本項(xiàng)目；對(duì)策建議

一、基本情況

（一）當(dāng)前個(gè)人資本項(xiàng)目不可兌換成人民幣國(guó)際化制約因素。當(dāng)前，隨著我國(guó)與其它國(guó)家合作不斷深入，在經(jīng)濟(jì)、金融等方面的交流持續(xù)擴(kuò)大，已有百余個(gè)國(guó)家將人民幣作為其跨境結(jié)算的貿(mào)易貨幣之一，人民幣作為結(jié)算貨幣正變得越來(lái)越受歡迎。一方面，人民幣“走出去”為我國(guó)境內(nèi)個(gè)人拓寬投資渠道提供了良好的幣種結(jié)算條件，同時(shí)個(gè)人對(duì)外投資也將更大范圍、更大程度上的將人民幣結(jié)算輻射至更多的國(guó)家和地區(qū)。另一方面，在深化改革的過(guò)程中，個(gè)人對(duì)外投資的意愿和條件逐漸成熟，個(gè)人資本項(xiàng)目部分可兌換的推進(jìn)將為境內(nèi)個(gè)人投資開(kāi)辟新途徑。由此可見(jiàn)，人民幣國(guó)際化進(jìn)程中不僅要實(shí)現(xiàn)貿(mào)易結(jié)算的自由，還要實(shí)現(xiàn)資金流動(dòng)的便利性，而資金流動(dòng)的便利性是資本項(xiàng)目開(kāi)放程度的重要體現(xiàn)。當(dāng)前個(gè)人資本項(xiàng)目不可兌換或已成為人民幣國(guó)際化的制約因素，需要實(shí)現(xiàn)個(gè)人資本項(xiàng)目部分可兌換將為人民幣國(guó)際化帶來(lái)新的發(fā)展空間和出口。（二）個(gè)人尋求違規(guī)渠道用于境外投資等交易。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)全部可兌換，而資本項(xiàng)目部分可兌換。即居民個(gè)人購(gòu)匯只限用于經(jīng)常項(xiàng)下的對(duì)外支付，包括因私旅游、境外留學(xué)、公務(wù)及商務(wù)出國(guó)、探親等，不得用于境外買房、證券投資、購(gòu)買人壽保險(xiǎn)和投資性返還分紅類保險(xiǎn)等尚未開(kāi)放的資本項(xiàng)目。但隨著海外置業(yè)熱潮的出現(xiàn)，一些個(gè)人開(kāi)始尋求各種違規(guī)渠道將資金匯到境外用于購(gòu)置房產(chǎn)、投資等用途。今年5月，總局通報(bào)了六起個(gè)人通過(guò)地下錢莊非法買賣外匯的違規(guī)案例，其中，一人在四年多的時(shí)間里向他人賬戶支付3.12億元人民幣私自購(gòu)買外匯。這不但造成了我國(guó)大量私人資本違規(guī)流向境外，更變相的助長(zhǎng)了地下錢莊等非法金融組織的運(yùn)營(yíng)和壯大。

二、必要性分析

（一）推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)亟需吸引民間資本?，F(xiàn)階段，我國(guó)“一帶一路”建設(shè)的重點(diǎn)仍是與沿線國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。當(dāng)前“一帶一路”的建設(shè)資金以我國(guó)的政策性銀行和國(guó)有商業(yè)性銀行的貸款為主，所能提供的資金有限，且由于工程建設(shè)存在受到所在地國(guó)家政策和環(huán)境影響導(dǎo)致項(xiàng)目延期的問(wèn)題，銀行也面臨著承擔(dān)項(xiàng)目貸款及時(shí)回籠的信貸風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)CliffordChance的報(bào)告顯示，當(dāng)前推進(jìn)“一帶一路”仍有超過(guò)50%的資金缺口，需要吸引民間資本投資。因此實(shí)現(xiàn)個(gè)人資本項(xiàng)目部分可兌換，打開(kāi)民間資本的投資渠道無(wú)疑將為“一帶一路”的可持續(xù)推進(jìn)提供充足的資金支持。（二）居民投資資金充足且意愿強(qiáng)烈。2019年一季度，黑龍江省各項(xiàng)存款余額16787.8億元，較年初增長(zhǎng)1031.6億元，較年初增長(zhǎng)6.5%，同比增長(zhǎng)14.4%。上述數(shù)據(jù)體現(xiàn)黑龍江省住戶存款余額快速增長(zhǎng)，主要因素之一是2018年4月人總行《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》后，監(jiān)管政策趨嚴(yán)，銀行的保本理財(cái)產(chǎn)品退出投資市場(chǎng)，導(dǎo)致居民購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品意愿大幅降低，大量表外資金回籠表內(nèi)中長(zhǎng)期存款業(yè)務(wù)。在此背景下，開(kāi)放個(gè)人資本項(xiàng)目部分可兌換，引導(dǎo)居民資金流向“一帶一路”等境外投資項(xiàng)目，既符合我國(guó)整體戰(zhàn)略方向，也可以為居民投資拓寬渠道。

三、存在問(wèn)題

（一）或?qū)⒃斐纱蠓秶踔练钦５馁Y本外流。實(shí)行個(gè)人資本項(xiàng)目部分可兌換即允許我國(guó)居民到境外設(shè)立投資企業(yè)。但潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，一是在資本項(xiàng)目逐步放開(kāi)的過(guò)程中，由于居民個(gè)人急于尋求投資渠道將手中閑置資金利用起來(lái)，同時(shí)國(guó)內(nèi)金融理財(cái)產(chǎn)品無(wú)法滿足其需求時(shí)，面對(duì)國(guó)際投資市場(chǎng)的放開(kāi)，極有可能產(chǎn)生盲目投資的行為。加之個(gè)人境外投資初步放開(kāi)，極易引發(fā)居民跟風(fēng)心態(tài)，引起區(qū)域內(nèi)大面積大范圍的投資熱。二是非法收入以合法的形式流向境外，引發(fā)境外洗錢風(fēng)險(xiǎn)。偷稅漏稅、走私詐騙、腐敗受賄等非法所得本身侵占了大量的國(guó)家財(cái)產(chǎn)。在個(gè)人資本項(xiàng)目部分可兌換放開(kāi)后，以前通過(guò)地下錢莊等非法途徑匯出的非法收入或?qū)⒁酝顿Y的名義實(shí)現(xiàn)其非正常的資本外流目的，從而為不法分子提供了非法資金轉(zhuǎn)移的渠道，與國(guó)家擴(kuò)大開(kāi)放、鼓勵(lì)境外投資的政策背道而馳。（二）投資資金用途及流向監(jiān)管難度較大。當(dāng)個(gè)人投資者將資金投資到境外設(shè)立企業(yè)后，企業(yè)后續(xù)建設(shè)、經(jīng)營(yíng)過(guò)程中仍需匯出大量資金，而后續(xù)匯出資金的用途和流向也將成為監(jiān)管重點(diǎn)和難點(diǎn)。個(gè)人投資資本匯出后，在境外經(jīng)營(yíng)的房屋租金、人員工資、辦公設(shè)備采購(gòu)以及日常開(kāi)銷等運(yùn)營(yíng)成本，會(huì)根據(jù)投資國(guó)家的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策環(huán)境的具體要求有著千差萬(wàn)別的情況。同時(shí)，部分開(kāi)銷存在一定的時(shí)段性，并不是一次交易或短期內(nèi)就可以完成的。這就無(wú)法排除個(gè)人以投資企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金來(lái)掩蓋其資產(chǎn)非法使用的違規(guī)行為的發(fā)生。準(zhǔn)確掌握個(gè)人投資資本境外用途將為監(jiān)管帶來(lái)挑戰(zhàn)。

四、對(duì)策建議

（一）實(shí)行區(qū)域范圍內(nèi)試點(diǎn)和審慎的事前審批制度。針對(duì)個(gè)人資本項(xiàng)目部分可兌換初步放開(kāi)可采用地區(qū)試點(diǎn)或事前審批制度。一是選擇經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高、居民境外投資意愿及資金條件較成熟的地區(qū)設(shè)立探索型試點(diǎn)，小范圍內(nèi)放開(kāi)個(gè)人境外投資企業(yè)政策，便于對(duì)放開(kāi)后的實(shí)施情況進(jìn)行及時(shí)把控和總結(jié)。二是對(duì)申請(qǐng)境外投資的個(gè)人進(jìn)行事前的初步資質(zhì)審核，包括其對(duì)外投資的國(guó)家地區(qū)、資金實(shí)力、資金來(lái)源、投資幣種、投資行業(yè)、企業(yè)規(guī)模等具體的詳細(xì)的信息，最大程度上過(guò)濾掉盲目跟風(fēng)以及隱瞞其非正常目的的投資者，確保真實(shí)的個(gè)人投資者真正享受到政策帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。三是引導(dǎo)投資者合規(guī)投資，投資到符合國(guó)家政策導(dǎo)向的境外項(xiàng)目，例如“一帶一路”建設(shè)之類的。（二）建立數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)和長(zhǎng)效事中事后監(jiān)管機(jī)制。一是完善對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)的接口程序和功能，實(shí)現(xiàn)個(gè)人投資資金流出后業(yè)務(wù)信息可查詢、可追溯、可監(jiān)測(cè)的系統(tǒng)功能。個(gè)人資本項(xiàng)目部分可兌換的實(shí)施要有系統(tǒng)完善的數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)做支撐，外匯局在系統(tǒng)端可在T+1個(gè)工作日內(nèi)查詢監(jiān)測(cè)到匯出資金的收款國(guó)家、交易對(duì)手、幣種、金額、申報(bào)用途等基本信息，做到在系統(tǒng)中每日監(jiān)測(cè)流出情況。二是建立長(zhǎng)效的事中事后監(jiān)管制度，確保個(gè)人境外投資業(yè)務(wù)發(fā)生的合規(guī)規(guī)范，防范跨境資金異常流動(dòng)。業(yè)務(wù)辦理過(guò)程中銀行應(yīng)堅(jiān)守展業(yè)原則進(jìn)行材料審核，并留存好相關(guān)資料歸檔備查。外匯局在系統(tǒng)中監(jiān)測(cè)到新增匯出業(yè)務(wù)后，及時(shí)審閱銀行辦理相關(guān)業(yè)務(wù)錄入信息是否完整，不確定或存疑的部分及時(shí)聯(lián)系經(jīng)辦銀行進(jìn)行信息核對(duì)，同時(shí)，建立同銀行具有時(shí)效性和靈活性的溝通聯(lián)系機(jī)制，確保在事中事后監(jiān)管中的信息暢通和快速準(zhǔn)確。

作者:劉山琳 單位:中國(guó)人民銀行黑河市中心支行