導(dǎo)語：金融業(yè)發(fā)展與資金問題研討一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

隨著社會(huì)的發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)也走向了快速發(fā)展的道路，然而就在世界經(jīng)濟(jì)一體化的同時(shí)，國(guó)內(nèi)從2006年以來就出現(xiàn)了股市的暴漲以及房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格居高不下的局面。而2007年美國(guó)就發(fā)生了次貸危機(jī)，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向衰退，還給世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了負(fù)面的影響。伴隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，金融市場(chǎng)則也趨于復(fù)雜化，而資金價(jià)格的劇烈波動(dòng)則也成為近一二十年全球經(jīng)濟(jì)的一個(gè)顯著特征，不穩(wěn)定的金融市場(chǎng)形勢(shì)帶來了資金泡沫的破滅，在一定程度上嚴(yán)重阻礙了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

一、當(dāng)前金融市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)

自從中國(guó)加入WTO后，我國(guó)也就加入了全球化經(jīng)濟(jì)的進(jìn)程中，而世界經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)同樣會(huì)產(chǎn)生很大影響。隨著近幾年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不斷完善，以及國(guó)內(nèi)繼續(xù)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的一攬子計(jì)劃的繼續(xù)實(shí)施，在一定程度上加快并推進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整，呈現(xiàn)了增長(zhǎng)速度較快、就業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)、價(jià)格基本穩(wěn)定、國(guó)際收支趨向平衡的良好局面。但是，在總體局勢(shì)良好的情況下，卻也存在著諸多危機(jī)。首先，各地的投資沖動(dòng)強(qiáng)烈，財(cái)政金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加大，到2010年六月末時(shí)候，地方政府融資平臺(tái)貸款余額就達(dá)到了7．66萬億元，其中劃分為風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的貸款占到五分之一還多;其次，農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)薄弱，農(nóng)產(chǎn)品供求脆弱平衡關(guān)系將長(zhǎng)期危機(jī)我國(guó)物價(jià)穩(wěn)定大局;再次，房?jī)r(jià)與居民收入之間、保障房建設(shè)與需求之間的矛盾依然突出等等?？傊谝幌蚩春玫膰?guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的同時(shí)，還要看到其潛在的危機(jī)。

二、資金泡沫現(xiàn)象及形成原因分析

在目前我國(guó)股市中，國(guó)內(nèi)諸多的股票價(jià)格與其內(nèi)在價(jià)值相差甚大，而股市存在泡沫這一事實(shí)不可否認(rèn)。股市走勢(shì)由于政策和莊家操縱市場(chǎng)的意愿而出現(xiàn)忽高忽低的現(xiàn)象，這也就意味著股市的泡沫更趨于非理性泡沫。筆者通過對(duì)相關(guān)資料的查閱以及統(tǒng)計(jì)對(duì)股市泡沫問題有以下研究:

2．1貨幣供應(yīng)量與股市中的信息不對(duì)稱性

縱觀國(guó)內(nèi)十來年的貨幣供應(yīng)量來看，其總體呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，市場(chǎng)中隨著貨幣量的增加而致使價(jià)格不斷上漲，最終構(gòu)成通貨膨脹，造成了資金泡沫的形成。在股市中由于其信息的不對(duì)稱，投資者則非理性的去判斷金融資產(chǎn)價(jià)格，從而在一定程度上進(jìn)一步造成股市泡沫產(chǎn)生以及增長(zhǎng)。

2．2資金流動(dòng)

“大規(guī)模固定資產(chǎn)投資”啟動(dòng)下的流動(dòng)性仍將繼續(xù)。在2009年時(shí)，政府就已經(jīng)實(shí)施了大規(guī)模的一攬子刺激計(jì)劃，而其中諸多的投資項(xiàng)目屬于大型項(xiàng)目，需要幾年甚至更多時(shí)間才能完成。因此，若大幅度緊縮政策不僅會(huì)面臨著地方政府的抵觸，也會(huì)在一定程度上推遲項(xiàng)目的竣工期限，則對(duì)銀行來說則成為不良的貸款影響。則資金流動(dòng)的現(xiàn)象固然給資金泡沫的增長(zhǎng)帶來機(jī)會(huì)。

2．3通貨膨脹預(yù)期下的投資及投機(jī)行為

就目前通貨膨脹的預(yù)期下，有越來越多的投資以及投機(jī)資金愿意進(jìn)入股市等大宗商品市場(chǎng)。而當(dāng)前的資產(chǎn)價(jià)格泡沫就是因?yàn)槿蛄鲃?dòng)性泛濫而造成的，同時(shí)也是全球化和中國(guó)特定發(fā)展階段的產(chǎn)物。就如2011年的金融現(xiàn)狀，若當(dāng)時(shí)世界主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)刺激退出政策超出預(yù)期，如此全球的流動(dòng)性也將快速降低，同時(shí)也會(huì)致使資產(chǎn)價(jià)格在短期內(nèi)大幅度下降，最終造成國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格泡沫“硬著陸”的現(xiàn)象若國(guó)內(nèi)不采取相應(yīng)的舉措。資產(chǎn)膨脹則是資產(chǎn)泡沫形成的基礎(chǔ)，也即是在金融市場(chǎng)中，若資產(chǎn)膨脹到一定程度時(shí)，在這種虛擬經(jīng)濟(jì)下投機(jī)導(dǎo)致資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格高于內(nèi)在價(jià)值。由此，通貨膨脹預(yù)期下的投資以及投機(jī)行為將可能進(jìn)一步產(chǎn)生泡沫。

三、資金泡沫與金融危機(jī)

在金融市場(chǎng)中，經(jīng)濟(jì)作為一個(gè)整體，其每一部分均是不可或缺的，是有著密切聯(lián)系的。無論是在股市，還是房地產(chǎn)業(yè)中，資產(chǎn)泡沫的破裂后果相當(dāng)嚴(yán)重。其最直接的后果就是造成了財(cái)富中的雪崩效應(yīng)，也即人們的財(cái)富極速縮水。資產(chǎn)泡沫的破裂，財(cái)富的消失，失業(yè)以及破產(chǎn)隨之產(chǎn)生。在其影響下，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)秩序混亂甚至陷入了停滯狀態(tài)。就像股市和房地產(chǎn)，當(dāng)其出現(xiàn)資金泡沫破裂時(shí)，投機(jī)者將再無能力償還銀行的貸款，隨著量地劇增，銀行的不良貸款也將迅速增加，導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)中的各種體制弱化，其抗風(fēng)險(xiǎn)以及資金周轉(zhuǎn)失靈等問題隨即出現(xiàn)。當(dāng)這種不良的貸款積累到一定程度時(shí)，越來越多的銀行開始破產(chǎn)。最終會(huì)導(dǎo)致金融體系的不穩(wěn)定，進(jìn)而引發(fā)金融危機(jī)。當(dāng)然，一種資產(chǎn)泡沫的破裂，其造成的經(jīng)濟(jì)衰退將會(huì)繼續(xù)擴(kuò)展，對(duì)其他行業(yè)的經(jīng)濟(jì)造成影響。因此，在世界這個(gè)大的經(jīng)濟(jì)體中，任何一個(gè)行業(yè)的資產(chǎn)泡沫破裂，都將會(huì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生嚴(yán)重影響，而作為貫穿這個(gè)大經(jīng)濟(jì)體中的金融，也將逐步受到影響，甚至造成金融危機(jī)的爆發(fā)。

四、資金泡沫的應(yīng)對(duì)策略

4．1調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與拉動(dòng)內(nèi)需并行在2008年金融危機(jī)來臨之前，我國(guó)也曾是以出口為主的導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體。然而，作為國(guó)內(nèi)主要的出口對(duì)象的西方國(guó)家，由于金融危機(jī)的爆發(fā)，其自身經(jīng)濟(jì)的急劇衰退，從而造成對(duì)我國(guó)的需求減少，進(jìn)而致使我國(guó)在海外市場(chǎng)上的價(jià)格不斷降低，最終導(dǎo)致我國(guó)沿海大批出口導(dǎo)向型企業(yè)倒閉。由此看出，當(dāng)外部環(huán)境不斷惡化的情況下，拉動(dòng)內(nèi)需成為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的必要，同時(shí)也是有效的抵御國(guó)外經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。就像在1997年東南亞金融危機(jī)后，我國(guó)以投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目為手段，在當(dāng)時(shí)取得了良好的效果，當(dāng)然這與我國(guó)當(dāng)時(shí)的基礎(chǔ)設(shè)施不完善有很大的關(guān)系。在2010年外需萎縮的局面，以及國(guó)內(nèi)部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的問題將更加突出。而對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，從而能有效的應(yīng)對(duì)產(chǎn)能過剩問題。就我國(guó)目前的形式來看，國(guó)內(nèi)巨大的消費(fèi)群體來自農(nóng)村，當(dāng)國(guó)內(nèi)投資接近飽和時(shí)，通過拉動(dòng)內(nèi)需的措施，對(duì)農(nóng)村的社會(huì)保障體系建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行投資，從而增強(qiáng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展力的作用。

4．2加強(qiáng)金融監(jiān)管，推動(dòng)體制改革創(chuàng)新

就我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r來看，一個(gè)金融體系是在很大程度上可以提高經(jīng)濟(jì)實(shí)體的發(fā)展質(zhì)量水平，從而防止資金泡沫的發(fā)生嗎，而我國(guó)的金融市場(chǎng)卻不容樂觀。筆者認(rèn)為可以做一下調(diào)整。一方面，加強(qiáng)金融方面的監(jiān)管，特別是對(duì)國(guó)際上的相關(guān)賬戶的管理，由于我國(guó)并沒開放資本賬戶，而國(guó)際上的諸多資金卻變相由經(jīng)常賬戶進(jìn)入國(guó)內(nèi)，引發(fā)資金泡沫的形成，同時(shí)由于國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)這種過剩的流動(dòng)性經(jīng)濟(jì)不能有效的吸收，進(jìn)而拉大了國(guó)內(nèi)的新產(chǎn)品的價(jià)格與其價(jià)值的差距;另一方面，建立多層次的資本市場(chǎng)，從而為投資者提供更多的機(jī)會(huì)與選擇，在一定程度上不僅可以推進(jìn)我顧產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，而且還可以將資金從股票以及房地產(chǎn)中分流出來?？傊?，我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)資本賬戶以及經(jīng)常賬戶進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督，在推動(dòng)體制改革創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，從而健全金融市場(chǎng)，從而防范資金泡沫的形成產(chǎn)生。

4．3調(diào)整貨幣政策

作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速的日本，在當(dāng)年迫于美國(guó)壓力以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)，同時(shí)在國(guó)內(nèi)投資者非理性預(yù)期的狀況下，由于沒能及時(shí)對(duì)貨幣政策進(jìn)行有效掌控，最終造成日本泡沫經(jīng)濟(jì)的破裂。在上個(gè)世紀(jì)80年代，日本政府就是迫于國(guó)際壓力，對(duì)內(nèi)實(shí)施寬松的經(jīng)濟(jì)政策．而對(duì)外日元升值，從而造成日本國(guó)內(nèi)資產(chǎn)泡沫嚴(yán)重，而且此時(shí)的日本政府也未選擇合適的時(shí)機(jī)來控制這一現(xiàn)象，最終導(dǎo)致日本泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和破滅，這也使日本經(jīng)濟(jì)陷入了長(zhǎng)達(dá)20年的經(jīng)濟(jì)衰退之中。在2008年中，金融危機(jī)過后，我國(guó)就采取了積極的財(cái)政政策以及較為寬松的貨幣政策，通過降低融資成本來促進(jìn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而拉動(dòng)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。貨幣目標(biāo)在一定程度上不僅要關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而且還要對(duì)金融經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的關(guān)注。我國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該以日本為鑒，充分認(rèn)識(shí)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡。我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)對(duì)外依賴性太大，而國(guó)外對(duì)人民幣升值欲望較強(qiáng)，同時(shí)其存在流動(dòng)性過剩，這就需要保持我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性。當(dāng)然，我國(guó)還應(yīng)在保持自身經(jīng)濟(jì)政策獨(dú)立性的同時(shí)，采用有效的適合自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，在我國(guó)也已出現(xiàn)資金泡沫的情況下，如股市和房地產(chǎn)行業(yè)，更應(yīng)該抓住避免泡沫風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)時(shí)機(jī)，避免重蹈日本經(jīng)濟(jì)泡沫經(jīng)濟(jì)的覆轍，立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，調(diào)整國(guó)內(nèi)貨幣政策，保證我國(guó)金融市場(chǎng)健康快速發(fā)展。

五、結(jié)束語

有統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，國(guó)內(nèi)股市的市場(chǎng)理論基礎(chǔ)增長(zhǎng)較國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度要大很多，有時(shí)絕對(duì)泡沫度可達(dá)到70%左右，然而在可預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度下，股市中存在著一定泡沫也是一種正?，F(xiàn)象。因此，這就需要我們充分認(rèn)識(shí)到國(guó)內(nèi)資金泡沫的存在以及與其有著密切聯(lián)系的金融危機(jī)。同時(shí)，也要求投資者對(duì)資產(chǎn)價(jià)格以及資金泡沫的重視，在吸取國(guó)外金融危機(jī)中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的同時(shí)，還要結(jié)合國(guó)內(nèi)的金融發(fā)展模式以及金融環(huán)境，利用調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和貨幣政策，以及加強(qiáng)金融監(jiān)管和金融體制的改革創(chuàng)新等等措施，把握國(guó)內(nèi)金融發(fā)展的整體趨勢(shì)，控制好資產(chǎn)價(jià)格，在一定程度上大幅度壓縮泡沫，進(jìn)而保證國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的快速健康的發(fā)展。