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過去的2011年，以溫州為代表的民營經濟、中小企業(yè)屢屢與“資金鏈危機”、“破產跑路”等等詞語聯(lián)系在一起。一方面民間資本投資難，在“炒樓”、“炒煤”、“炒蒜”等被遏制之后轉向了民間高利貸；另一方面中小企業(yè)被大銀行拒之門外，“融資難”困擾著他們的生存，不得不通過地下錢莊高利息融資，惡劣的生存環(huán)境也進一步助長了社會資本“脫實向虛”的傾向。今年3月28日，國務院總理主持召開國務院常務會議，決定設立溫州市金融綜合改革試驗區(qū)，切實解決溫州經濟發(fā)展存在的突出問題，引導民間融資規(guī)范發(fā)展，提升金融服務實體經濟的能力，要求通過體制機制創(chuàng)新，構建與經濟社會發(fā)展相匹配的多元化金融體系，使金融服務明顯改進，防范和化解金融風險能力明顯增強，金融環(huán)境明顯優(yōu)化，為全國金融改革提供經驗，同時為破解中小企業(yè)融資難問題提供了科學做法。

一、溫州中小企業(yè)和民間資本現(xiàn)狀

中小企業(yè)資金來源不外乎自籌、直接融資、間接融資、政府扶持等4種途徑。由于企業(yè)類型和所處的發(fā)展階段不同，所需的融資方式也不盡相同，對融資的需求具有不同的規(guī)律性。在市場經濟條件下，中小企業(yè)比大型企業(yè)融資相對較難，這是普遍現(xiàn)象。

（一）資金鏈斷裂，老板跑路

2008年次貸危機波及到中國，為救市，中央政府于2008年底推出了4萬億元投資計劃，且央行開始連續(xù)兩次下調存款準備金率，造成貸款增加較多和流動性過剩，引起經濟過熱和通脹壓力。在這一背景下，為應對危機，從2010年1月至今，央行開始實行適度從緊貨幣政策，連續(xù)多次上調存款準備金率和存貸款基準利率。目前企業(yè)實際的銀行貸款利率已高達15%~20%，而一個正常企業(yè)的回報率通常在10%左右，這就意味著以現(xiàn)有的銀行利率來貸款，企業(yè)很難依靠自身盈利來償還。對于無法償還到期銀行貸款的企業(yè)，便只有改由民間借貸資金來臨時彌補；對于銀行近兩年收緊錢袋子而無法從正規(guī)渠道融資的中小企業(yè)，也只有求助于民間借貸了。而目前我國的民間借貸機構不夠規(guī)范，在需求旺盛的情況下，他們便會隨意漲息。目前溫州民間借貸利率已經超過歷史最高值，一般月息3~6分，有的則高達1角，甚至1角5分，年利率高達180%，對15%的銀行利率尚且難以用正常盈利來償還的企業(yè)，面對180%的高利貸，其資金鏈斷裂也就可想而知了。由此而引發(fā)了轟動全國的溫州老板“跑路”事件。

（二）企業(yè)缺錢與民間資本富余

據中國人民銀行監(jiān)測，2011年8月末，參與民間借貸的資本約1200億元，占全市銀行貸款的20%左右，同比增長50%。從利率水平來看，去年9月民間借貸綜合利率25.44%，同比上漲近80%。其中，融資中介機構出借年利率一度高達48.92%。當?shù)孛耖g借貸規(guī)模占民間資本總量1/6左右，且相當于溫州全市銀行貸款的1/5，其中40%的資金停留在民間借貸市場。另據招商銀行不久前的《2011中國私人財富報告》顯示，接受調研的近60%的富人表示考慮移民，且約27%的可投資資產規(guī)模在1億元人民幣以上的富人已經完成了投資移民，另外還有47%屬于正在考慮移民的受訪富人。一方面是大量中小企業(yè)需要資金支持，另一方面是大量民間資本所有者因國內經營實體經濟困難或投融資渠道不暢而任由資本閑置或被迫流往海外。這看似矛盾的悖論單靠政府撥款救市是不能解決的，因為溫州本身不缺錢，而是資金對接方面出現(xiàn)了問題，所以要解決溫州問題，并要最終解決我國中小企業(yè)發(fā)展問題，就不應通過簡單的信貸優(yōu)惠政策或輸入資金，而是應通過金融改革創(chuàng)新來改善投融資對接環(huán)境。

二、溫州中小企業(yè)融資特點

（一）內源融資比例過高

內源融資是溫州民營企業(yè)最根本的融資方式，也是溫州中小企業(yè)融資最主要的方式。溫州中小企業(yè)主要靠自身積累發(fā)展壯大，無論是初創(chuàng)時期還是發(fā)展階段，都過于依賴自我融資渠道。據世界銀行對溫州等地區(qū)的一項民營中小企業(yè)調查顯示，民營中小企業(yè)無論是初創(chuàng)時期還是發(fā)展時期，都高度依賴自有資本融資，其中至少62%的資金依靠業(yè)主自有資金或企業(yè)前期利潤解決。這表明，內源融資仍是浙江中小企業(yè)融資的主要手段，比重偏高超過5成。

（二）直接融資渠道狹窄比例較小

溫州中小企業(yè)普遍存在自身實力弱、規(guī)模小等問題，缺少在資本市場直接融資的途徑。我國公司法、證券法對公司上市設立了比較高的門檻，如我國對公司上市除了要求連續(xù)3年贏利之外，還要求企業(yè)有5000萬的資產規(guī)模，因此對溫州大多數(shù)中小企業(yè)來說，很難達到上市發(fā)行股票的門檻。

（三）非正規(guī)渠道民間融資比例過高

由于中小企業(yè)向正規(guī)的金融機構借款存在很多障礙，因此只好舍棄融資效率較高的銀行貸款而求助于融資效率較低的民間借貸。據媒體之前報道，央行溫州中心支行上半年進行的一次調查顯示，溫州民間借貸市場規(guī)模達到1100億元，有89%的家庭或個人、59.67%的企業(yè)參與。而來自溫州官方的文件也首次證實，當?shù)孛耖g借貸規(guī)模占民間資本總量1/6左右，且相當于溫州全市銀行貸款的1/5。其資金來源主要是民營企業(yè)和普通家庭的閑置資金。隨著連續(xù)加息和銀根緊縮等國家宏觀調控措施的深入實施，溫州民間借貸利率一路高企，目前，溫州的民間借貸率有的高達年利率180%。企業(yè)的融資成本提高了幾倍甚至十幾倍，不但完全侵吞了企業(yè)的利潤，還有可能導致企業(yè)遭受滅頂之災。

三、中小企業(yè)融資困難的原因分析

大型企業(yè)能夠以更低的成本、更便利的方式獲取各類經濟資源，而處于競爭弱勢地位的中小型企業(yè)卻難以享受相應待遇，導致資金斷鏈，最終導致了金融風波。其主要原因是：

（一）金融業(yè)經營的壟斷化

我國金融體系對外資、對民營資本仍然沒有放死金融服務基本上為四大國有銀行和少數(shù)國有控股的股份制銀行所壟斷。沒有充分競爭的銀行體系，缺乏多層次的資本市場，就不可能提供充分競爭、多樣化、多層次的金融產品，處于弱勢地位的中小企業(yè)融資需求就很難得到滿足。中小企業(yè)規(guī)模小、市場影響力弱、可提供的保證少而面對一個壟斷的資金供應方，融資難度自然會很大。實踐當中，我國國有銀行體系和國有大中型企業(yè)存在著千絲萬縷的聯(lián)系。在同等或類似的融資條件下，銀行會優(yōu)先滿足國有企業(yè)的需求。銀行貸審部門和風控部門私下都存在一種認識：貸給國企的錢如果收不回來，無非是從左口袋轉到右口袋，最終還可以通過政策剝離，將不良貸款交給資產管理公司；而如果貸款對象是民企，則常常會被追究當事人的責任。

（二）民間金融高利貸化

溫州民間大量的富余資本，接連遭遇股市低迷、出口不振、房市限購、銀行存款負利率等沖擊，大量資本呈現(xiàn)熱錢化變成游資。而占全國總量不到1%的溫州卻擁有超過40萬家的中小企業(yè)，需要依靠民間金融市場獲得發(fā)展資金，最終導致將近80%以上的家庭卷入民間高利貸，民間金融高利貸是金融風波的直接推手。

（三）私營企業(yè)泛空心化2008年以前，我國一些大中城市房價快速上漲，溫州部分民間資本投資炒房獲利頗豐，這種賺錢的示范效應迅速擴散，在投資實業(yè)缺乏渠道的情況下，大量資本逃離實體經濟，多數(shù)進入房地產業(yè)或在非正規(guī)的金融中介之間流轉。據央行溫州中心支行披露的數(shù)據，2011年僅有35%的民間借貸流入實體經濟，而2004年這一比例超過90%。私營企業(yè)空心化不僅影響了當?shù)亟洕l(fā)展的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，也埋下了金融風波的禍根。一旦房地產、民間高利貸市場等泡沫破裂，風險隨之而來。

四、金融綜合改革對促進中小企業(yè)發(fā)展的思考

溫州金融綜合改革試驗區(qū)的設立，以及十二項主要任務的提出，對飽受資金困擾的中小企業(yè)而言，無疑具有十分重要的意義。借助改革契機，加強金融創(chuàng)新，拓展多層次融資渠道，著力緩解小微企業(yè)融資難問題，可以從以下幾個方面予以解決。

（一）大力建設中小金融機構

在支持民間金融合法有序發(fā)展的同時，要統(tǒng)籌考慮金融改革，建立新型中小銀行，實施規(guī)范管理和嚴格監(jiān)管，樹立金融運行樣板。同時，大力支持民間資本參與地方金融改革，切實加強民間金融監(jiān)管，促進民間借貸規(guī)范化。如在溫州金融改革十二項任務中提到的“加快發(fā)展新型金融組織。鼓勵和支持民間資金參與地方金融機構改革，依法發(fā)起設立或參股村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農村資金互助社等新型金融組織，符合條件的小額貸款公司可改制為村鎮(zhèn)銀行”。促進民間金融與國有中小銀行公平競爭，通過市場機制促進民間金融健康發(fā)展?，F(xiàn)有中小銀行要通過機構重組及內部改革，逐步建立與國際標準接軌的管理體制機制。

（二）健全信用擔保體系

完善擔保機構風險控制和資金補償、獎勵機制，進一步擴大擔保業(yè)務。支持省中小企業(yè)再擔保公司充分發(fā)揮其分散風險的作用，逐步擴大再擔保的規(guī)模和范圍。加強擔保機構監(jiān)管工作，促進擔保業(yè)規(guī)范健康有序發(fā)展。溫州可以根據改革的要求不斷加強信用信息的采集工作，包括企業(yè)、個人非銀行信息等；培育社會征信服務機構，規(guī)范信用評級制度。

（三）促進金融服務不斷改善

我國中小企業(yè)最主要的融資渠道仍然是銀行機構，由此實施信貸產品創(chuàng)新十分必要。銀行機構要積極推動建立對中小企業(yè)信貸業(yè)務拓展的正向激勵機制，針對中小企業(yè)所處不同行業(yè)、發(fā)展階段的差異化資金需求，在金融工具的創(chuàng)新上尋求突破，開發(fā)符合中小企業(yè)“短小、頻、快”需求特點的信貸產品，完善中小企業(yè)信貸產品開發(fā)的長效機制。以重現(xiàn)金流、輕抵押擔保為特定的微貸業(yè)務作為一種面向弱勢金融群體的信貸創(chuàng)新產品，可以根據目標企業(yè)的獲貸條件、貸款額度、用款期限、還款方式等匹配具體的信貸產品，滿足企業(yè)在不同成長期的資金需求。銀行通過微貸業(yè)務對信貸目標客戶群予以延伸與調整、信貸產品的定位匹配設計，是破解中小企業(yè)融資困境的有效途徑。

（四）切實改善實業(yè)投資環(huán)境

合理引導民間資本流向的一個途徑就是“疏”，要切實改善實業(yè)投資環(huán)境，鼓勵引導民間資金直接投資。加大投資體制改革的力度，建立儲蓄投資轉化核心機制，加快資本市場發(fā)展速度，積極為民間社會資金順利進入投資領域拓寬渠道、掃除障礙。加快金融業(yè)改革步伐，促進銀行業(yè)平等有序競爭，為不同所有制經濟主體提供全方位、高質量的金融服務，有效促進實體經濟發(fā)展，增強民間資本投資實體經濟的信心。

（五）推動中小企業(yè)直接融資

充分發(fā)揮省創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金的作用，支持設立創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金，激勵小微企業(yè)通過創(chuàng)業(yè)板上市融資。支持符合條件的企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券、公司債券、短期融資券、中小企業(yè)集合票據等。重點支持業(yè)績優(yōu)良的擔保企業(yè)做大做強，探索建立全市性的中小企業(yè)再擔保體系。用足、用活、用好各種融資方式和信貸產品。