導(dǎo)語：中外合資鋼鐵企業(yè)融資問題研究一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

鋼鐵行業(yè)作為資金密集型行業(yè)，融資貴、融資難一直是行業(yè)內(nèi)外的共識(shí)，主要表現(xiàn)在：銀行授信到期續(xù)轉(zhuǎn)難、審批周期長，部分銀行壓縮企業(yè)授信規(guī)模，限制甚至停止企業(yè)使用授信。而企業(yè)在實(shí)際使用授信時(shí)，貸款期限越來越短，貸款規(guī)模受到較大壓縮，短期償債壓力大幅上升。同時(shí)，銀行調(diào)整對(duì)企業(yè)的授信結(jié)構(gòu)，以開具銀行承兌匯票的授信替代貸款授信等,大幅提高了企業(yè)融資成本，因此企業(yè)正承受著巨大的資金壓力。目前拓寬籌融資渠道，解決鋼鐵企業(yè)的資金來源已成為一個(gè)亟待解決的難題。本文結(jié)合中外合資鋼鐵企業(yè)遇到的融資問題，談?wù)劷鉀Q問題的新思路。

一、目前鋼鐵行業(yè)融資面臨的問題

（一）鋼鐵行業(yè)融資整體環(huán)境不容樂觀

1.整個(gè)行業(yè)授信規(guī)模受限，融資政策偏緊

2013年10月15日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》，將鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶定性為產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)，并對(duì)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)實(shí)施有針對(duì)性的信貸指導(dǎo)政策，加強(qiáng)和改進(jìn)信貸管理。銀行隨即收緊對(duì)相關(guān)行業(yè)融資和授信，采取了“一刀切”的做法，鋼鐵行業(yè)中正在進(jìn)行或已完成轉(zhuǎn)型升級(jí)的企業(yè)、產(chǎn)品和技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)、節(jié)能環(huán)?；A(chǔ)較好的企業(yè)、能夠生產(chǎn)替代進(jìn)口材料的企業(yè)，均被列入慎貸或限貸范圍，導(dǎo)致行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中正常的融資需求也受到嚴(yán)重影響。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2015年11月末，我國重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)共有銀行貸款13358.82億元，應(yīng)付賬款凈額4591.54億元，應(yīng)收賬款凈額1353.16億元，鋼鐵企業(yè)承受著巨大的資金壓力，整體融資形勢(shì)不容樂觀。

2.信貸資金利用率低，實(shí)際借貸成本高

近兩年來，銀行對(duì)鋼鐵企業(yè)貸款的利率普遍采取了在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上再上浮5%~20%的做法，加重了企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。銀行要求貸款企業(yè)在申請(qǐng)貸款的同時(shí)，承諾存款不能低于20%，部分地區(qū)甚至超過30%。還有部分銀行調(diào)整企業(yè)的授信結(jié)構(gòu)，以開具銀行承兌匯票的授信替代貸款授信，并要求企業(yè)實(shí)際使用授信時(shí)，在銀行存入40%左右的保證金，部分銀行甚至提出50%以上保證金的要求，大幅提高了企業(yè)的融資成本。對(duì)于鋼鐵這樣的資金密集型行業(yè)，降息理論上或多或少能減輕企業(yè)的資金壓力和財(cái)務(wù)成本，但在實(shí)際執(zhí)行中，降息政策只適用于執(zhí)行新標(biāo)后的續(xù)貸、新貸款項(xiàng)，對(duì)原已生效和正在執(zhí)行的貸款項(xiàng)目沒有下降的機(jī)會(huì)。對(duì)于目前已經(jīng)擁有高額貸款規(guī)模的企業(yè)而言，實(shí)際資金成本不會(huì)有大的改善。另外，國家實(shí)施史上最嚴(yán)格的新環(huán)保法已經(jīng)一年時(shí)間，下一步鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能也將嚴(yán)格環(huán)保執(zhí)法，鋼鐵企業(yè)既要進(jìn)一步加強(qiáng)節(jié)能環(huán)保的技術(shù)改造，又要承擔(dān)高昂的環(huán)保設(shè)備正常運(yùn)行的成本費(fèi)用，財(cái)務(wù)成本壓力劇增，甚至于因降息減少的財(cái)務(wù)費(fèi)用還不足以抵補(bǔ)環(huán)保增加的開支。

（二）中外合資鋼鐵企業(yè)籌融資渠道過于單一

目前，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的融資途徑主要有企業(yè)內(nèi)部管理融資、銀行借款、股票融資、債券融資、外商資金和民間融資等多種形式。但大多數(shù)企業(yè)過于注重從外部籌措資金，而忽視了內(nèi)部融資，融資結(jié)構(gòu)不盡合理。雖然一些鋼鐵企業(yè)已經(jīng)開始施行多元化的籌資方式，嘗試股票、債券、融資租賃、貿(mào)易融資等融資手段，但是由于籌融資改革進(jìn)程落后和籌融資資本市場(chǎng)發(fā)展不完善等原因，發(fā)行企業(yè)債券、股票，利用上下游貿(mào)易融資等限制性條件多，操作程序繁瑣、環(huán)節(jié)復(fù)雜，也間接影響了鋼鐵企業(yè)籌資多元化的進(jìn)程；銀行貸款依然是目前大多數(shù)鋼鐵企業(yè)融資的主要來源，而國內(nèi)銀行貸款又占絕對(duì)比重。以筆者所在中外合資鋼鐵企業(yè)為例，作為一家新建企業(yè)，由于投產(chǎn)期不足一年，財(cái)務(wù)指標(biāo)不理想，企業(yè)內(nèi)部管理融資短期內(nèi)效果不明顯，公司目前融資全部依靠國內(nèi)銀行借款。據(jù)了解，目前境外市場(chǎng)主流貨幣的貸款利率一般不超過2%，而境內(nèi)商業(yè)銀行一年期貸款的基準(zhǔn)利率為5.1%，數(shù)倍于境外市場(chǎng)主流貨幣的貸款利率。因此在與外資銀行合作方面，公司正在努力嘗試通過金融咨詢公司打開通道，但工作難度較大，尚無明顯效果；另2015年初國家發(fā)改委下發(fā)文件，鼓勵(lì)各省、市發(fā)改委大力推行地方債、企業(yè)債發(fā)行工作，盡管公司屬于政策允許的發(fā)債企業(yè)，但因政策缺乏詳細(xì)操作指導(dǎo)，且公司財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)也只能暫時(shí)擱淺；利用上下游進(jìn)行貿(mào)易融資涉及客戶、供應(yīng)商的合作，各方利益均需周全考慮，推進(jìn)工作較為艱難；融資租賃方式則由于成本過高（接近10%），超出公司承受能力。而且由于是中外合資企業(yè)，外方在擔(dān)保問題上不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而境內(nèi)銀行則必須要有股東擔(dān)保，且由于操作上的問題更愿意接受中方股東擔(dān)保，因此在擔(dān)保問題上的分歧給銀行貸款帶來很大障礙。面對(duì)近20個(gè)億的融資需求，在多元化融資方式上推進(jìn)異常艱難，短期融資壓力巨大。

（三）鋼鐵行業(yè)籌融資面臨的風(fēng)險(xiǎn)

鋼鐵行業(yè)籌融資風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.國家政策和外部市場(chǎng)環(huán)境的影響

國家政策和外部市場(chǎng)環(huán)境對(duì)企業(yè)融資都有很大影響，例如產(chǎn)業(yè)政策、利率、資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度、通貨膨脹等，而利率和匯率水平的高低對(duì)企業(yè)融資成本有直接影響。當(dāng)國家經(jīng)濟(jì)處在貨幣緊縮的環(huán)境下時(shí)，企業(yè)隨時(shí)面臨貸款難、利息高、成本上升、無法還本付息的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的融資成本升高，內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，容易遭受損失。當(dāng)然，國際貨幣市場(chǎng)匯率的變化也會(huì)為企業(yè)帶來外幣的收付風(fēng)險(xiǎn)，尤其是以出口貿(mào)易為主的企業(yè)。持續(xù)的通貨膨脹會(huì)讓企業(yè)所需資金不斷增加，資金的供應(yīng)出現(xiàn)不足，貨幣性資金不斷貶值，物資價(jià)格上升，資金成本也不斷提高。這些因素都會(huì)給企業(yè)帶來不小的沖擊，如果融資失誤，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)便會(huì)直線上升。

2.債權(quán)融資和股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)

債權(quán)融資方式的優(yōu)點(diǎn)是融資過程簡(jiǎn)易、融資速度快、融資成本低，企業(yè)還能享受財(cái)務(wù)杠桿作用等多種因素帶來的好處，但這種融資方式也有致命的缺陷。通過債權(quán)融資的企業(yè)會(huì)承受較大的債務(wù)性資金風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠髽I(yè)一旦取得債務(wù)性資金，就必須按期還付本息，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營來說壓力不小。如果企業(yè)無法按時(shí)還清本息，那債務(wù)危機(jī)就會(huì)變成企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)危機(jī)，企業(yè)所欠的債務(wù)越多，財(cái)務(wù)危機(jī)就越大，越難以控制，處理不當(dāng)，企業(yè)便有破產(chǎn)的危險(xiǎn)。而股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)，則是當(dāng)投資者獲得了企業(yè)的一些股份之后，企業(yè)原本股東的股權(quán)就會(huì)被分割、減弱，有的小股東甚至?xí)タ毓蓹?quán)；同時(shí)，一旦企業(yè)股東在公司戰(zhàn)略、經(jīng)營管理方式上與投資人發(fā)生較大分歧，企業(yè)進(jìn)一步的經(jīng)營決策變得困難而搖擺不定。

3.企業(yè)融資過程中的陷阱

外資銀行融資、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)等各種融資方式給企業(yè)增加更多的融資機(jī)會(huì)，也讓融資渠道變得更廣泛，但機(jī)遇始終與挑戰(zhàn)并存，一些錯(cuò)誤的融資信息也會(huì)給企業(yè)帶來嚴(yán)重的損失。例如，在目前融資市場(chǎng)中，一些以投資為名的詐騙手段紛紛出現(xiàn)，它們先用優(yōu)越的條件吸引企業(yè)，然后要求企業(yè)做商業(yè)計(jì)劃書或請(qǐng)律師做盡職調(diào)查，先收取一部分費(fèi)用，再接著就是考察費(fèi)、調(diào)研費(fèi)、接待費(fèi)，最后談到融資時(shí)，就要求企業(yè)去指定的融資機(jī)構(gòu)，交評(píng)估費(fèi)，最后直接找個(gè)借口說不投資，而在這個(gè)過程中產(chǎn)生的大筆費(fèi)用都需要企業(yè)來買單，這無疑給企業(yè)帶來了嚴(yán)重的融資風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

二、中外合資鋼鐵企業(yè)融資的新思路

目前，鋼材市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌，宏觀經(jīng)濟(jì)下行的壓力依然很大，市場(chǎng)需求不旺，在金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)控產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款的大背景下，鋼鐵行業(yè)很難享受到降息帶來的融資松綁待遇，鋼鐵行業(yè)特別是新興的中小鋼鐵企業(yè)的融資環(huán)境短期內(nèi)不會(huì)有太大的改觀。

（一）政府應(yīng)為融資創(chuàng)造良好的環(huán)境

政府部門要深入搞好信貸政策以及稅收政策的頂層設(shè)計(jì)，優(yōu)化企業(yè)的融資環(huán)境，降低融資門檻，進(jìn)一步降低貸款利息，使企業(yè)能夠休養(yǎng)生息，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。具體來看，一是期望政府部門進(jìn)一步認(rèn)真研究配套政策措施，在鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、淘汰落后產(chǎn)能、節(jié)能環(huán)保技改等方面實(shí)施更加優(yōu)惠的專項(xiàng)低息貸款政策。二是希望銀行等金融機(jī)構(gòu)落實(shí)有保有控的金融政策，取消“一刀切”收緊對(duì)相關(guān)行業(yè)信貸政策的做法，對(duì)行業(yè)中正在進(jìn)行或已完成轉(zhuǎn)型升級(jí)的企業(yè)、產(chǎn)品和技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)、節(jié)能環(huán)?；A(chǔ)較好的企業(yè)和能夠生產(chǎn)替代進(jìn)口材料的企業(yè)在信貸政策上給予支持。三是希望銀行等金融機(jī)構(gòu)支持企業(yè)的授信續(xù)轉(zhuǎn)和使用，優(yōu)化企業(yè)的授信結(jié)構(gòu)、以貸款授信替代開具銀行承兌匯票的授信，采取切實(shí)措施扭轉(zhuǎn)貸款期限短期化趨勢(shì)。降低或取消開具銀行承兌匯票融資的保證金比例、取消開票手續(xù)費(fèi)，幫助企業(yè)提高資金利用效率、降低融資成本。四是通過降息等措施，降低境內(nèi)企業(yè)的融資成本，縮小與境外市場(chǎng)主流貨幣的貸款利率差，切實(shí)減輕企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，促進(jìn)企業(yè)參與國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

（二）利用中外合資鋼鐵企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，拓寬籌融資渠道

在筆者看來，鋼鐵企業(yè)可以通過以下方式優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)：一是充分利用國外投資方資源，或通過第三方，引進(jìn)國外銀行，拓寬外資銀行融資途徑。當(dāng)前在增外資金成本遠(yuǎn)低于增內(nèi)融資成本的大背景下，應(yīng)加強(qiáng)與國外投資方或第三方的聯(lián)系，盡可能地利用投注差或其他方式，開展與外資銀行的合作，改善現(xiàn)有融資結(jié)構(gòu)，降低資金使用成本。二是加強(qiáng)股權(quán)融資。例如定向增發(fā)、發(fā)行紅利認(rèn)股權(quán)證等。鋼鐵行業(yè)中的國有股比例很高。據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，截至2007年末，在未流通股中寶鋼集團(tuán)的國有股比例為67.9%、鞍鋼的國有股比例為67.28%、武鋼的國有股比例為60%。因此，鋼鐵企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資的空間還很大。股權(quán)融資的增加意味著自有資金比例的上升，從而使債權(quán)融資的空間加大。同時(shí)，它還有利于整合資源，提高產(chǎn)業(yè)集中度。三是積極開拓其他融資渠道。隨著我國資本市場(chǎng)的日益發(fā)達(dá)，融資方式也越來越多，但是如何靈活多樣地利用這些融資方式才是最重要的。鋼鐵企業(yè)除了把融資目光集中在銀行貸款和證券市場(chǎng)上，還應(yīng)當(dāng)考慮利用其他工具和渠道進(jìn)行融資。比如民間資金，企業(yè)內(nèi)部融資等。要充分發(fā)揮企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的作用，嚴(yán)格集團(tuán)內(nèi)部資金集中管理，提高資金的使用效率。

（三）籌融資應(yīng)進(jìn)行綜合風(fēng)險(xiǎn)掌控

企業(yè)要發(fā)展，必定會(huì)承受各種風(fēng)險(xiǎn)，只要合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，便能抓住機(jī)遇，為自己創(chuàng)造發(fā)展空間。企業(yè)通常是利用融資方式來擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模，但在此過程中一定要加強(qiáng)融資管理，規(guī)范資本運(yùn)營，防范和化解融資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)全面快速發(fā)展。

1.建立有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估預(yù)警系統(tǒng)

鋼鐵企業(yè)應(yīng)及時(shí)確定風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防目標(biāo)，建立和完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，對(duì)企業(yè)在融資過程中可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和分析。企業(yè)必須對(duì)市場(chǎng)融資環(huán)境和自身的融資能力進(jìn)行分析判斷，保證融資決策的正確性、科學(xué)性，促進(jìn)企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中健康發(fā)展。企業(yè)應(yīng)結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)管理隊(duì)伍水平，合理選擇風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方式，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度、結(jié)果等進(jìn)行分析，便于及時(shí)做出融資對(duì)策。

2.合理確定資金需求量，控制資金投放時(shí)間

企業(yè)的融資數(shù)量和資金投放使用時(shí)間都是根據(jù)企業(yè)實(shí)際的資金需求量及其使用時(shí)間決定的。無論企業(yè)通過何種融資方式、融資途徑，都必須首先確定融資量。資金量對(duì)企業(yè)選擇一個(gè)合理的融資方式有重大意義，確定一個(gè)融資限度有利于企業(yè)控制融資，降低風(fēng)險(xiǎn)。如果融資量不夠，對(duì)企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營就會(huì)造成不良影響；而融資過剩，又會(huì)增加企業(yè)的融資資本，降低企業(yè)資金的有效使用率。因此，在融資前，企業(yè)必須根據(jù)自身的實(shí)際情況制定融資量計(jì)劃，根據(jù)現(xiàn)有資金的使用情況，確定融資額。

3.選擇企業(yè)適宜的融資模式

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和發(fā)展給整個(gè)中國創(chuàng)造了新的發(fā)展環(huán)境，尤其是資金市場(chǎng)的完善，讓企業(yè)的融資渠道越來越廣泛，融資方式越來越多。但不管通過哪種方式進(jìn)行融資，企業(yè)都會(huì)付出一定的資金成本。在融資過程中，企業(yè)要嚴(yán)格遵守國家制定的融資政策、方針和法律規(guī)范綜合考察各種融資方式，尋找一種最適合企業(yè)的融資方式，真正減低企業(yè)的融資成本。

4.健全融資風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

企業(yè)通過融資促進(jìn)自身發(fā)展，提高競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，但在此過程中需增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，全面考慮可能會(huì)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)的各種因素，完善企業(yè)內(nèi)部的融資機(jī)制，加強(qiáng)融資監(jiān)督，將融資風(fēng)險(xiǎn)防范工作落實(shí)到生產(chǎn)發(fā)展的各環(huán)節(jié)中。只有這樣，企業(yè)才能在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中勇往直前。企業(yè)還應(yīng)建立融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估制度和重大風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度，在未得到董事會(huì)批準(zhǔn)的情況下，企業(yè)一律不得對(duì)外融資，對(duì)于違反融資規(guī)范的行為，企業(yè)有權(quán)利追究其責(zé)任。

5.建立企業(yè)信用擔(dān)保體系

擔(dān)保是降低企業(yè)融資難度的一項(xiàng)重要手段，但由于我國企業(yè)融資的擔(dān)保體系還不夠完善，基本處在初級(jí)階段，還需要結(jié)合本國的實(shí)際情況，吸取發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，建立企業(yè)信用擔(dān)保體系，并有節(jié)奏、有效率地完善擔(dān)保體系，最終有效解決企業(yè)擔(dān)保難、抵押難的問題，為企業(yè)融資提供更好的環(huán)境和條件，以及為企業(yè)開辟更多的融資渠道。綜上所述，優(yōu)化籌融資管理工作是我國鋼鐵企業(yè)亟待解決的問題，需通過多方面努力才能實(shí)現(xiàn)。創(chuàng)造良好的籌融資環(huán)境、拓寬籌融資渠道，以及加強(qiáng)籌融資風(fēng)險(xiǎn)的管控，都將有助于鋼鐵企業(yè)提高籌融資的管理水平。鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)籌融資的科學(xué)管理，不僅可以提高鋼鐵企業(yè)的發(fā)展進(jìn)度，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，而且對(duì)于提高我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力、建設(shè)社會(huì)主義和諧社會(huì)具有重要意義。

作者:謝湘源 單位:華菱安賽樂米塔爾汽車板公司