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能源、原材料等價格持續(xù)上漲，人工成本逐年上升，加大了企業(yè)的生產成本;藥品質量標準的提高，藥品價格下降和抗生素等部分藥品使用受限等因素，壓縮了企業(yè)的利潤;新版藥品生產質量管理規(guī)范標準(GMP)的實施，快速拉高行業(yè)門檻，行業(yè)洗牌不可避免。我國生物醫(yī)藥領域風險投資狀況生物醫(yī)藥產業(yè)的持續(xù)發(fā)展需要不斷地創(chuàng)新和領先，研發(fā)是創(chuàng)新的基礎，增強自主創(chuàng)新的新藥研發(fā)能力是生物醫(yī)藥產業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展的根本驅動力。新藥的研究與開發(fā)、新藥成果的產業(yè)化和市場推廣需要巨額的資本投入，而同時企業(yè)創(chuàng)新能力提高所帶來的創(chuàng)新產品的高額利潤也可給予風險投資豐厚的回報，這就為生物醫(yī)藥產業(yè)與風險投資相結合提供了良好的切入點。近幾年來，生物醫(yī)藥行業(yè)已成為眾多風險機構投資布局的重要領域。

20l0年上中國生物醫(yī)藥和健康產業(yè)獲得的PEzve投資額為13.0365億美元;20H年上半年獲得的PE/vC投資額為33.0167億美元，創(chuàng)歷史新高;下半年投資額為8.3496億美元;2012上半年獲得的投資額為9.5854億美元。中關村發(fā)展集團以PE、vC等方式不斷支持中小企業(yè)發(fā)展，20n年的項目投資額達l億;九鼎投資以3400萬元投資奇力制藥，繼而對山西普德藥業(yè)完成總額達1.1億元的投資，至2012年上半年在生物醫(yī)藥行業(yè)已完成40多家企業(yè)投資;20l2年5月，美國華平投資集團注資投入牙科醫(yī)療器械企業(yè)一一時代天使生物科技有限公司，此前華平在中國生物醫(yī)藥領域的投資包括哈藥集團和樂普醫(yī)療等;全球制藥企業(yè)美國禮來公司2007年成立的專注于亞洲特別是中國最具潛力的生命科學領域的禮來亞洲風險投資基金，2012年6月對南通聯(lián)亞藥業(yè)有限公司進行第二輪增資2000萬美元，目前禮來亞洲風險投資基金在中國投資規(guī)模已逾60(川萬美元，投資項目涉及醫(yī)藥生產、流通等多個領域;20l2年8月，啟明創(chuàng)投投資700萬美元的cRO公司杭州泰格醫(yī)藥科技股份有限公司登陸創(chuàng)業(yè)板，募資總額5.08億元，市盈率44.05倍;2012年9月，江蘇省高新技術創(chuàng)業(yè)服務中心聯(lián)合江蘇省新興產業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導資金及社會資本共同發(fā)起成立首支科技領域的生物醫(yī)藥專業(yè)性風險投資資金一一江蘇科泉高新創(chuàng)業(yè)投資有限公司，牽手生物醫(yī)藥科技型企業(yè)共同發(fā)展。

生物醫(yī)藥行業(yè)受到風險投資機構的如此青睞，主要原因在于經濟低迷期生物醫(yī)藥產業(yè)作為抗危機產業(yè)出現(xiàn)的相對溢價。目前中國A股生物醫(yī)藥類上市公司的市盈率在40倍左右，高于A股整體市盈率。創(chuàng)業(yè)板是國內生物醫(yī)藥企業(yè)上市融資的重要渠道，2011年18家生物企業(yè)成功登陸創(chuàng)業(yè)板，當年占比達到64%。但生物醫(yī)藥行業(yè)的最大變數(shù)來自政策，幾乎每隔兩三年就有變動，應注意估值調整的風險，對于以15倍以上甚至接近20倍市盈率投資生物醫(yī)藥企業(yè)的風險投資機構，應認真考慮將來的退出風險和效益。

生物醫(yī)藥領城風險投資熱點在我國生物醫(yī)藥產業(yè)的各子行業(yè)中，其中以下幾大熱點尤為引人注目，將成為風險投資未來重點追逐領域:

一是生物制藥領域。隨著化學制藥研發(fā)遇到瓶頸和生物科技的迅猛發(fā)展，生物制藥已成為醫(yī)藥產業(yè)中發(fā)展最快、活力最強和技術含量最高的領域，全球生物制藥年復合增速高達21.6%，約為世界經濟平均增速的近10倍。我國生物制藥與國外差距不大，目前發(fā)展迅速，工業(yè)產值每四年翻一番，銷售利潤率高于醫(yī)藥產業(yè)其他子行業(yè)。隨著“十二五”生物產業(yè)規(guī)劃的啟動，生物研發(fā)加速和醫(yī)藥內需擴大，我國生物制藥產業(yè)將保持快速的發(fā)展和良好的盈利能力。在生物制藥領域，疫苗、抗體以及基因工程藥物，將成為未來幾年的風險投資關注的三大熱點。針對傳染病帶來的安全問題，疫苗是國家支持的重點品種，新型疫苗和治療性疫苗是未來發(fā)展方向;單克隆抗體是具有高度靶向性的“生物導彈”，在腫瘤等多種疾病治療中具有突出優(yōu)勢，具有最高的成長性、市場潛力;以EPO、重組胰島素、重組干擾素、重組生長激素和凝血因子等品種為主的基因工程藥物具有其他藥物無法取代的療效，并且加速向長效蛋白進發(fā)，市場空間巨大。

二是醫(yī)療器械領域。由于醫(yī)療器械領域相對于制藥領域的運作周期較短、資金需求量較少、市場利潤較高，更符合風險投資運作特點，因而得到風險投資的更多關注。近年來，我國醫(yī)療器械產業(yè)發(fā)展迅速，并逐步向高端化、信息化、多功能化等方面轉化，家用醫(yī)療產品、基層社區(qū)醫(yī)療產品和進口醫(yī)療器械替代產品有很大的潛力，成為資本介入醫(yī)療器械領域的理想切入點，尤其是與IT行業(yè)關系密切的醫(yī)療設備、醫(yī)院信息化技術以及保健器械、微創(chuàng)醫(yī)械、器官移植和輔助醫(yī)械等行業(yè)。

三是醫(yī)藥服務外包領域。中國是新興醫(yī)藥市場中外包服務增長最快的國家之一，中國在某些領域雄厚的科技基“十二五”期間，我國生物醫(yī)藥產業(yè)將進入整體提升和集群發(fā)展階段，生物醫(yī)藥市場需求將強勁增長.為風險投資帶來更多的利潤增長點和發(fā)展機遇，而風險投資的介入，必將為生物醫(yī)藥產業(yè)的發(fā)展帶來雄厚的資本支撐。但由于生物醫(yī)藥的科技含量高、周期長、投資大的特點，需要我們的風險投資家具有敏銳的眼光、專業(yè)的素質和嚴格的管理，促進創(chuàng)新鏈條和資本鏈條的對接，協(xié)助企業(yè)提升創(chuàng)新力、提高市場競爭力以及提供上市支持，培育企業(yè)快速壯大，為中國生物醫(yī)藥產業(yè)發(fā)展提供推進動力。

作者：張澄洪吳磊呂雅娜單位：江蘇省高新技術創(chuàng)業(yè)服務中心