導(dǎo)語：房地產(chǎn)公司業(yè)績分析論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

4.1公司概況

以江蘇A房地產(chǎn)有限責(zé)任公司作為中小型房地產(chǎn)企業(yè)的代表進行分析，該公司主要進行房地產(chǎn)開發(fā)、銷售;室內(nèi)外裝飾;建材銷售等的業(yè)務(wù)。

企業(yè)特點:

1)產(chǎn)業(yè)內(nèi)的地位:市場占有率低該公司的成立源于母公司的企業(yè)化改造，做為非主營業(yè)務(wù)的房地產(chǎn)開發(fā)的部門前身是負責(zé)集團內(nèi)部基本建設(shè)的相關(guān)部門，主要服務(wù)于集團內(nèi)部辦公、居住的需求，在市場化過程中，還存在對母公司依存程度高，相比房地產(chǎn)上市企業(yè)，市場占有率很低。

2)管理方式:經(jīng)營者直接面對員工企業(yè)規(guī)模小，成立時間短，經(jīng)營者和員工80%以上來自原集團公司

3)組織結(jié)構(gòu)

企業(yè)由小集團投資，采用集中制，資本和技術(shù)構(gòu)成較低

4)經(jīng)營活動主要在南京市，帶有明顯地域性公司現(xiàn)有項目全部位于南京市，在未來3年內(nèi)將結(jié)合國家宏觀環(huán)境和企業(yè)自身發(fā)展，逐步開發(fā)江蘇省內(nèi)集團公司的優(yōu)質(zhì)土地資源，將經(jīng)營活動逐步發(fā)展到江蘇全省。

5)資本和技術(shù)構(gòu)成較低

6)內(nèi)部層次較少

由于公司規(guī)模小，經(jīng)營活動區(qū)域小，管理層次較少，僅設(shè)總經(jīng)理、副總經(jīng)理各一人，下設(shè)綜合辦工程部和財務(wù)部，項目管理另行抽調(diào)人員設(shè)置，由副總經(jīng)理負責(zé)。

7)融資方式單一，主要來源于商業(yè)銀行貸款母公司借款隨著公司改制的順利完成，融資渠道為商業(yè)銀行貸款。今后準(zhǔn)備上市，擴大融資渠道。

8)項目建設(shè)

公司組織結(jié)構(gòu)源于集團公司原基建辦，有長達20年以上的基本建設(shè)經(jīng)驗，在改制前十年間先后建辦公樓4棟逾十萬平方米，四星級酒店1座逾4萬平方米，住宅(含改造)逾20萬平方米，其中獲魯班獎工程(建設(shè)部優(yōu)質(zhì)工程獎)3座，有著豐富的建設(shè)經(jīng)驗，在開發(fā)項目上同樣具備一定的經(jīng)驗。

9)財務(wù)信息

江蘇A房地產(chǎn)公司的財務(wù)信息如下表所示:碩士論文房地產(chǎn)上市公司業(yè)績的影響因素實證研究

表4.IA房地產(chǎn)公司財務(wù)信息

4.2總股本對江蘇A房地產(chǎn)公司業(yè)績的影響

總股本對房地產(chǎn)上市公司的業(yè)績影響很大且與業(yè)績變化大小為負相關(guān)。公司規(guī)模變化時，其業(yè)績變化明顯，且隨著公司規(guī)模的擴大，其對業(yè)績的影響越來越小。因此對于中小型房地產(chǎn)企業(yè)來說，規(guī)模對于公司的業(yè)績影響是大于對大型房地產(chǎn)企業(yè)的影響①。

以江蘇A有限責(zé)任公司作為中小型房地產(chǎn)企業(yè)的代表進行分析，將總股本代入式(3.13)oddl=e0OO‘ZG，式中總股本單位為億股。得到2005年。ddl=1.004一，2006年的。ddl=1.0040。對于該公司總股本使得業(yè)績增長大于平均水平的概率增加大于1倍。因此，對于該公司而言，擴大規(guī)模是業(yè)績增長的方法之一。

4.3貨幣政策對江蘇A房地產(chǎn)公司業(yè)績的影響

①規(guī)模并不是越大越好，也要保持適度，規(guī)模的經(jīng)濟性與生產(chǎn)技術(shù)水平，管理手段的現(xiàn)代化程度等因素有密切的關(guān)系，當(dāng)一個公司的規(guī)模超越了一定限度，會使管理層次過多，管理效率降低，管理費用增加。同時若企業(yè)所占市場份額超出一定范圍，也會面臨政府的反壟斷干預(yù)。因而充分利用現(xiàn)有的技術(shù)和設(shè)備，使單位產(chǎn)品(項目)的成本最低，占有并保持相當(dāng)?shù)氖袌龇蓊~，是實行規(guī)模經(jīng)濟要把握的一個度。房地產(chǎn)是目前我國主要調(diào)控的對象，這類上市公司在90年代是我國在擴大內(nèi)需，促進消費時所保護行業(yè)，后來由于諸多因素的影響，此行業(yè)發(fā)展過熱，與國家經(jīng)濟發(fā)展不相符，所以國家進入21世紀后進行重調(diào)控。由上面計算結(jié)果可知，2005年、2006年房地產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績受宏觀政策影響較大。因為我國的房地產(chǎn)這個行業(yè)近十年來在我國發(fā)展迅速，房地產(chǎn)受物價波動影響較大，因為物價上漲，會影響房地產(chǎn)的生產(chǎn)成本，從而提高了房地產(chǎn)的價格，影響購買力，故對房地產(chǎn)這個行業(yè)的經(jīng)濟績效產(chǎn)生一定的負面影響。中小型企業(yè)用于購買土地的資本，有很大比例均來自于外部的借款，尤其是商業(yè)銀行的貸款。利率的高低影響開發(fā)的成本和利潤。首先是銀行提高貸款利率后，增加了房地產(chǎn)企業(yè)的建設(shè)成本。這些新增利息成本無論是房地產(chǎn)開發(fā)商自己承擔(dān)還是向消費者轉(zhuǎn)移，都會抑止房地產(chǎn)投資。利率的上調(diào)將直接影響到企業(yè)資金使用成本的增加，影響投資者的收益率，影響消費者的購房成本。以當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)平均75%左右的資產(chǎn)負債率計算，做一個簡單的測算。對于一般的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，銀行貸款占負債總額的比例為22.5%(根據(jù)統(tǒng)計局相關(guān)數(shù)據(jù))，則在該企業(yè)的所有資產(chǎn)中，16.8750k為銀行貸款，而自有資金占25%。因此，當(dāng)商業(yè)銀行貸款利率提高1個百分點時，所增加的利息費用占自有資金的比例將增加0.675個百分點。同時，央行的加息，使得人們對資金收益率有了較高預(yù)期，增加了房地產(chǎn)企業(yè)使用其他借入資金的難度，從而提高了現(xiàn)有的其他借入資金的機會成本，從而在一定程度上影響了公司業(yè)績。

4.4股權(quán)結(jié)構(gòu)對江蘇某某房地產(chǎn)公司業(yè)績的影響

表4.4江蘇A房地產(chǎn)企業(yè)大股東持股比例

第一大股東

第二大股東

中國郵電工會江蘇省郵政局機關(guān)委員會

江蘇同達通信技術(shù)有限責(zé)任公司由表中可見，該公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較簡單，股權(quán)集中度高。但上市后將面臨股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜化，必然會有所分散。股權(quán)結(jié)構(gòu)通過對公司治理產(chǎn)生影響，最終就會影響公司的治理績效。而從模型分析可以得出股東持股比例對公司業(yè)績影響很大。因此對于準(zhǔn)備上市的江蘇A房地產(chǎn)企業(yè)分析股權(quán)結(jié)構(gòu)對于公司業(yè)績影響是迫切需要的。股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司的治理影響主要依靠的治理機制包括激勵約束機制②、監(jiān)督機制③

②激勵約束機制主要是處理內(nèi)部人與外部股東之間的關(guān)系。股權(quán)結(jié)構(gòu)通過這一傳導(dǎo)機制影響公司績效。

③監(jiān)督機制是處理公司與其它資金供應(yīng)者之間的關(guān)系。和外部接管機制④。

1)股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營激勵

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司治理的作用機理，首先表現(xiàn)為股權(quán)的集中或大股東的存在一定程度上有利于公司的經(jīng)營激勵，特別是在最大股東擁有絕對控股權(quán)的情況下更是如此⑤。由于董事長或總經(jīng)理是控股股東的直接代表或控股股東本人，因而這些經(jīng)營者的利益與股東的利益就越一致。這樣，公司就可以在一定程度上避免將現(xiàn)金流量投入于凈現(xiàn)值為負的項目之中。十大股東持股比例在一定程度上反映了公司股權(quán)的集中程度。對于股權(quán)極度分散的公司來說，經(jīng)營者的利益很難與股東的利益相一致，單純的年薪制與股票期權(quán)等對經(jīng)理的激勵措施畢竟作用有限，經(jīng)營者利用剩余現(xiàn)金流量亂投資往往不可避免。

2)股權(quán)結(jié)構(gòu)與收購兼并

公司購并是一種非常關(guān)鍵的治理機制，它可以導(dǎo)致合并后的公司價值大于收購公司與目標(biāo)公司價值的簡單算術(shù)之和，而且，收購兼并的目標(biāo)公司往往是績效較差的公司，成功的收購將可以更換原公司經(jīng)理，因而被認為是控制經(jīng)理隨心所欲的最有效方法之一⑥，購并頻率直接影響了公司經(jīng)理的更換頻率。股權(quán)分散對于收購兼并則非常有利。分散的股權(quán)使得收購方極易標(biāo)價收購成功⑦。在公司擁有幾個大股東的情況下，情況趨于復(fù)雜化，對于外部收購者(原來并不是公司股東的收購者)而言，公司的大股東無疑對他的收購會產(chǎn)生異議，或許會要求提高收購價，因而阻止收購的成功，但若收購者為公司的大股東之一，則可能有利于其收購成功，因為一方面收購方已擁有了不小的股權(quán)，只要獲取另外小部分股權(quán)，便可以獲得成功，這就減少了收購方的成本;另一方面，收購方作為大股東之一，對被收購公司的情況有所了解，這對收購是非常重要的。

3)股權(quán)結(jié)構(gòu)與監(jiān)督機制

對公司經(jīng)營管理的監(jiān)督機制，是公司發(fā)展、績效提高以及確保資金和資源得以流向公司的重要保障。對轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟來說，內(nèi)部人控制現(xiàn)象的存在使得股東對經(jīng)營者或公司內(nèi)部控制者的監(jiān)督更為重要。如果缺乏監(jiān)督，資金提供者便不敢向公司提供資金或購買股票，從而投資萎縮。盡管國家或有關(guān)組織機構(gòu)通過法律規(guī)定或其他途徑(如在公司法中規(guī)定上市公司須成立監(jiān)事會，讓獨立審計機構(gòu)審計公司，公開信息披露等)，可

④外部接管機制是指市場對公司的外部治理，主要包括收購、兼并和破產(chǎn)機制。

⑤根據(jù)Holdemess和Sheehan(1988)對美國紐約股票交易所困YsE)和美國股票交易所(AMEx)擁有絕對控股股東的公司的研究，9o%以上的控股股東派出自己的直接代表(當(dāng)控股股東為公司時)，或自己本人(當(dāng)控股股東為個人時)擔(dān)任公司董事長或首席執(zhí)行官

⑥MartinandMeZConnell，1991:shleiferandvishn又1997

⑦這也是在英美兩國，收購兼并作為一種重要的機制被企業(yè)界普遍使用的原因”在這兩個國家里，公司由控股股東或大股東所控制的情況較少，這與德國和日本的情形相反”

以在一定程度上監(jiān)督經(jīng)營者或內(nèi)部控制者，但真正有效與直接的監(jiān)督，還是來自于股東的監(jiān)督。而股權(quán)結(jié)構(gòu)對于股東監(jiān)督同樣具有至關(guān)重要的影響。在公司擁有控股股東而其他股東均為小股東，同時公司經(jīng)營者又是該控股股東本人的情況下，小股東對經(jīng)理的監(jiān)督便成為問題。因為小股東往往無法對控股股東本人形成直接的挑戰(zhàn)，在公司股份分散的情況下，對經(jīng)理的監(jiān)督便成為一個非常嚴重的問題。由于監(jiān)督經(jīng)理是要付出成本的，因而分散的股東們便各自存有搭便車的動機，而不去對經(jīng)理進行監(jiān)督，這是使此類公司出現(xiàn)意義上的內(nèi)部人控制問題的重要原因。除此之外，由于從避免干擾經(jīng)營班子經(jīng)營等因素出發(fā)作為立法依據(jù)，世界上大部分國家的法律均不對小股東起訴經(jīng)營班子或經(jīng)理本人提供訴訟支持，這就使得小股東對股權(quán)分散的公司的監(jiān)督更趨困難。而那些大股東的股權(quán)相對集中的公司，股東對經(jīng)理進行有效監(jiān)督具有優(yōu)勢。大股東因其持有一定的股權(quán)數(shù)量而具有監(jiān)督的動力，他們不會象小股東那樣產(chǎn)生搭便車的動機，監(jiān)督成本與他們進行較好監(jiān)督所獲得的收益相比，后者往往大于前者。另外，極大部分國家的法律都支持大股東對董事會或經(jīng)理的訴訟請求，這就使得大股東在監(jiān)督經(jīng)理方面具有較大的優(yōu)勢，因此，整體而言，此類股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司在股東監(jiān)督方面的好處較為突出。

兩種股權(quán)結(jié)構(gòu)，第三種公司股權(quán)結(jié)構(gòu)(股權(quán)有一定集中度，有相對控股股東，并有其他大股東存在)，對公司治理的機制作用發(fā)揮，總體較為有利。由于治理機制對公司的經(jīng)營及促使經(jīng)理按股東利益最大化原則行事具有決定性的影響，因此，該類股權(quán)結(jié)構(gòu)比之于其他類型的股權(quán)結(jié)構(gòu)，可使公司的績效最大化。

4.5對以江蘇A房地產(chǎn)企業(yè)為代表的中小型房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展建議

房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)中80%以上屬于中小企業(yè)，在數(shù)量上中小開發(fā)企業(yè)占了多數(shù)，從而構(gòu)成了微觀經(jīng)濟的重要組成部分。筆者對這類房地產(chǎn)企業(yè)建議:

1)適度擴大規(guī)模⑧，以實現(xiàn)最大的經(jīng)濟效益。

⑧擴大資產(chǎn)規(guī)模的方法主要有兩種:1.通過自我積累、自我發(fā)展，實行資本積累。這種方式發(fā)展速度緩慢，是房地產(chǎn)發(fā)展的低級方式，在我國房地產(chǎn)發(fā)展不規(guī)范的初期有一定的效形成規(guī)模經(jīng)濟規(guī)模開發(fā)可以使房地產(chǎn)企業(yè)獲得低成本優(yōu)勢和差別化優(yōu)勢。擴大規(guī)模的途徑主要有三條:①充分利用證券市場②并購。③結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟⑨。江蘇A房地產(chǎn)企業(yè)適合采用以下方式:

①充分利用證券市場

房地產(chǎn)開發(fā)最大的問題便是資金的匾乏、過長的資金回收期以及跨地域經(jīng)營的困難和巨大的風(fēng)險。有條件上市的公司可以通過上市迅速作大規(guī)模。實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部擴張，形成發(fā)展的良性循環(huán)。

②并購。

在實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營的過程中并購一直是不可或缺的有效手段。在實際執(zhí)行過程中分為三種形式:第一種形式是橫向兼并，即房地產(chǎn)企業(yè)之間的兼并。如兼并有土地資源但無開發(fā)實力的企業(yè);兼并出現(xiàn)“爛尾樓盤”的企業(yè)。橫向兼并可使房地產(chǎn)開發(fā)結(jié)構(gòu)更趨合理、資源配置更為集中，有利于推動房地產(chǎn)規(guī)模化經(jīng)營的形成，實現(xiàn)規(guī)模效益，就是通常所說的1+1>2的效果。第二種形式是縱向兼并。即房地產(chǎn)企業(yè)對設(shè)計、建材、施工、物業(yè)管理等相關(guān)企業(yè)的兼并，目的是進行房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營的一體化運作，實現(xiàn)房地產(chǎn)開發(fā)上下游的對接。這種兼并有利于房地產(chǎn)企業(yè)進行行業(yè)擴張，降低人力資源耗費，增強對市場反應(yīng)靈敏度，降低中間成本，提高經(jīng)營效益，從根本上提高企業(yè)的競爭力。第三種形式是混合兼并。即房地產(chǎn)企業(yè)兼并其他行業(yè)或產(chǎn)業(yè)部門的企業(yè)。這種兼并可以使房地產(chǎn)企業(yè)順利進入新行業(yè)，實現(xiàn)多元化經(jīng)營。在擴大規(guī)模，壯大實力，增加總利潤的同時，分散經(jīng)營風(fēng)險。江蘇A公司不僅從事房地產(chǎn)開發(fā)、銷售，也從事室內(nèi)外裝飾;建材銷售等的業(yè)務(wù)，在擴大規(guī)模的同時，也降低了中間成本，提高經(jīng)營效益，有利于企業(yè)競爭力的提高。

2)采用多種融資方式，減輕國家調(diào)控帶來的影響

在考查公司的績效指標(biāo)時，不僅要考慮企業(yè)的內(nèi)因，也要注重企業(yè)的發(fā)展大環(huán)境，因此，企業(yè)在進行決策時，應(yīng)根據(jù)各行業(yè)的特點，并注重企業(yè)所面臨的社會大環(huán)境，(續(xù)前頁)果，但是已經(jīng)不能適應(yīng)當(dāng)前房地產(chǎn)發(fā)展的要求，依賴這種方式來發(fā)展企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟不太現(xiàn)實。2.通過對外投資、兼并、收購等資本經(jīng)營的方式，實行資本集中，擴大經(jīng)營規(guī)模。這種方式比較適合房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀。

⑨戰(zhàn)略聯(lián)盟是管理學(xué)上一種新的組織模式，是一種網(wǎng)絡(luò)式的聯(lián)合體。具有反映迅速、機動靈活的優(yōu)點。例如，房地產(chǎn)企業(yè)可以與承包商、供應(yīng)商結(jié)成聯(lián)盟，發(fā)揮各自的優(yōu)勢，共同爭取市場份額。而具有管理優(yōu)勢的企業(yè)可以與土地儲備相對富足但管理相對較弱的企業(yè)進行合作，以實現(xiàn)各自的目標(biāo)。1999年5月圳萬科、北京萬通、和河南建業(yè)等等公司實踐，并成立了“全國房地產(chǎn)策略聯(lián)盟”，后更名為“中城房網(wǎng)”，還有“中住聯(lián)”和“青年聯(lián)盟”，以及其他一些區(qū)域性房地產(chǎn)策略聯(lián)盟都是伙伴聯(lián)盟。以中城房網(wǎng)為例，這種伙伴聯(lián)盟開發(fā)模式初期主要發(fā)揮“采購聯(lián)盟”所起的作用，即為成員爭取信息優(yōu)勢和成本優(yōu)勢。顯然這種投資運作模式對伙伴的要求較高，恰好適合于我國的大型房地產(chǎn)企業(yè)，聯(lián)盟成功與否在很大程度上取決于聯(lián)盟成員合作的強度。因此不適合中小型企業(yè)。

即要注意我國的物價變動趨勢和我國的貨幣政策對它們的影響。中小型房地產(chǎn)企業(yè)往往融資方式單一，主要靠商業(yè)銀行貸款，國家貨幣政策變化時比較被動。而在債券市場中，企業(yè)債券比重遠遠低于國債和金融債比例。增加新的融資方式可以減少這方面的影響，從而規(guī)避一定風(fēng)險，變被動為主動。如采用短期融資券來融資。而發(fā)行上市對企業(yè)的要求高，我國目前企業(yè)發(fā)行上市實行核準(zhǔn)制，上市的門檻非常高，而短期融資券為企業(yè)提供了一個新的融資渠道，從發(fā)行條件看，短期融資券發(fā)行的門檻對一部分房地產(chǎn)企業(yè)來說是可行的。在短期融資券管理辦法的第10條規(guī)定:企業(yè)申請發(fā)行融資券應(yīng)當(dāng)符合下列條件:1.是在中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的企業(yè)法人;2.具有穩(wěn)定的償債資金來源，最近一個會計年度盈利;3.流動性良好，具有較強的到期償債能力;4.發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營;5.近三年沒有違法和重大違規(guī)行為;6.近三年發(fā)行的融資券沒有延遲支付本息的情形;7.具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度;8.中國人民銀行規(guī)定的其他條件。短期融資券的發(fā)行不考察企業(yè)的所有權(quán)性質(zhì)，不考察企業(yè)的行業(yè)差別，只要是優(yōu)質(zhì)的企業(yè)并且滿足國家規(guī)定的條件，那么在理論上來說都可以發(fā)行。其進入的門檻較低，這就為某些優(yōu)質(zhì)的房地產(chǎn)企業(yè)開拓新的融資渠道提供了可能。

3)利用保持自身股權(quán)結(jié)構(gòu)集中的優(yōu)勢。

中小型企業(yè)股權(quán)較為集中，且其組織結(jié)構(gòu)扁平化，因此管理和激勵機制靈活，在公司管理中注重利用并在今后的發(fā)展中保持該優(yōu)勢。加強對企業(yè)和產(chǎn)權(quán)激勵的優(yōu)化和整合，充分重視技術(shù)創(chuàng)新人才的價值，選擇適度超前的策略謀求人無我有，人有我優(yōu)，人優(yōu)我特的競爭優(yōu)勢。雖然分散化的股權(quán)結(jié)構(gòu)在外部市場監(jiān)督機制較為成熟的美國和英國等國家的公司治理中取得了較好的實踐結(jié)果，但對于目前市場尚未成熟完善的中國來說，房地產(chǎn)上市公司的股權(quán)分散化并不是提升公司治理績效的最優(yōu)選擇。對我國房地產(chǎn)上市公司來說，應(yīng)保持一定的股權(quán)集中程度，提高委托人對人的監(jiān)管效率，降低成本。股權(quán)的適當(dāng)集中使得大股東具有足夠的動機和能力來獲取公司的內(nèi)外部信息，并有效地監(jiān)督公司的經(jīng)營者;這些監(jiān)督行為也使中小股東從中受益，規(guī)避了股權(quán)高度分散狀態(tài)下可能產(chǎn)生的“免費搭車”問題。此外，在當(dāng)前我國的外部治理機制和證券市場監(jiān)管體系尚不完善的情況下，股權(quán)的適度集中可有效保護投資者的利益。碩

5結(jié)束語

本文利用1。git回歸模型對深滬兩市56家房地產(chǎn)上市公司進行了實證研究，得出房地產(chǎn)上市公司的業(yè)績的影響因素主要為總股本、貨幣政策、股東持股比例。最后利用結(jié)論對案例進行分析，并給出對策建議。本論文研究結(jié)果對房地產(chǎn)上市公司清楚的認識自己、分析自己和改進自己都有一定的實用價值，同時可以啟發(fā)企業(yè)的思維，具有一定的實用價值和社會價值。

6本文局限性

1、本文房地產(chǎn)公司的財務(wù)數(shù)據(jù)來自證券市場公開公布的信息數(shù)據(jù)，由于我國證券市場還處于發(fā)展初期，上市公司粉飾財務(wù)報表的現(xiàn)象還存在，建立在財務(wù)報表數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的實證分析的精確性會產(chǎn)生一定的誤差。

2、由于房地產(chǎn)公司業(yè)績影響因素眾多，鑒于本文研究對象是上市公司，一些影響因素的量化數(shù)據(jù)不易獲得，因此，在模型分析時沒有分析這些因素的影響，比如供求結(jié)構(gòu)、市場競爭狀況等。以上是今后研究需要改進的地方。碩士論文房地產(chǎn)上市公司業(yè)績的影響因素實證研究

致謝

本研究及學(xué)位論文是在我的導(dǎo)師的親切關(guān)懷和悉心指導(dǎo)下完成的。從課題的選擇到論文的最終完成，導(dǎo)師都始終給予我細心的指導(dǎo)和不懈的支持，在此謹向?qū)煴硎旧钌畹闹x意。感謝南京理工大學(xué)的經(jīng)管院的領(lǐng)導(dǎo)和老師們?yōu)槲姨峁┝肆己玫难芯織l件和學(xué)習(xí)環(huán)境，在此謹向各位老師表示誠摯的敬意。感謝我的家人對我長期的支持，他們的關(guān)心和愛護是我堅持學(xué)習(xí)的動力。最后，向我的同事、領(lǐng)導(dǎo)致謝，感謝他們對我的理解與支持。

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