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篇1

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn) 上市公司 金融融資

金融融資作為貨幣需求者和持有者之間的資金融通行為，在市場競爭日益激烈的當(dāng)代市場經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著巨大的作用，尤其對于房地產(chǎn)上市公司企業(yè)的發(fā)展、增長、擴(kuò)大具有很大的推動作用，對于房地產(chǎn)運(yùn)營和生產(chǎn)是重要的因素。

一、房地產(chǎn)上市企業(yè)的重要金融融資方式

（一）房地產(chǎn)上市企業(yè)的金融融資方式中，通過自有資金進(jìn)行融資可以劃歸為內(nèi)源融資，包含內(nèi)部集資等方式在內(nèi)，將資金折舊，彌補(bǔ)原有的投資，然后對現(xiàn)有的利潤進(jìn)行企業(yè)的再生產(chǎn)。將公司生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大的很大動力就是來自于內(nèi)源融資。房地產(chǎn)上市公司在進(jìn)行并購的時候，大多采用就是內(nèi)源融資的方式。這種方法的最大優(yōu)勢在于成本低、保密性好、風(fēng)險小，但是內(nèi)源融資屬于利用權(quán)益進(jìn)行融資，具有一定的局限性和不足。房地產(chǎn)上市公司在積累中如果速度過慢，會給內(nèi)源融資帶來較大的阻礙。這是由于內(nèi)源融資的來源多為股利，一旦股利在收益比例上發(fā)生了保留，就可能大幅度增加股東的稅收等支出，導(dǎo)致股利分配的金額發(fā)生大規(guī)模降低，同時也影響了企業(yè)的股票價格，使生產(chǎn)經(jīng)營受到影響，業(yè)績受損，最終給企業(yè)帶來大量的負(fù)面影響，導(dǎo)致企業(yè)的外部融資也受到牽連。

（二）股東可以向社會進(jìn)行新股的增發(fā)或者配股，以股份換來資金的流動，這種融資的方式被成為股權(quán)融資。股權(quán)融資得到的成本較低，也沒有中間商的利息支出，屬于外源融資的一部分。但是在企業(yè)納稅后進(jìn)行股利分配是不能作為費(fèi)用進(jìn)行沖減的，也不能作抵稅用，這就給企業(yè)成本帶來很大的負(fù)擔(dān)，因此拓寬股權(quán)融資的渠道，進(jìn)行債券融資等，向減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)的模式之一。房地產(chǎn)上市公司如果遇到下市或者破產(chǎn)清算的情況，可以在股東受償權(quán)之前先行使債權(quán)受償權(quán)，避免股東的損失更加擴(kuò)大。因此作為投資者應(yīng)盡量謹(jǐn)慎投資，以避免股權(quán)投資風(fēng)險的擴(kuò)大造成房地產(chǎn)上市公司的融資難度增加[1]。

（三）房地產(chǎn)上市公司需要融資以保持公司生產(chǎn)經(jīng)營的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，包括房地產(chǎn)的上市公司的債權(quán)、債券等的融資方式、拆借等等，都是為了保證公司的資金鏈。債權(quán)融資的范圍是對房地產(chǎn)上市公司在生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的外債進(jìn)行融資。在各個包括房地產(chǎn)上市公司需要對外支付的賬單中，包含了大量債權(quán)、融資等方面的債務(wù)，如債券、拆借的資金、向金融結(jié)構(gòu)借貸的資金等等，還有應(yīng)付的利息、稅金、賬款等等。其中，房地產(chǎn)上市公司在金融機(jī)構(gòu)借貸的資金構(gòu)成了房地產(chǎn)上市公司債券融資的主要組成部分，財務(wù)費(fèi)用以及利息等構(gòu)成了房地產(chǎn)上市公司債券融資的主要部分。按照我國稅法中的相關(guān)規(guī)定，債權(quán)融資可以進(jìn)行抵扣，也可在稅前進(jìn)行債務(wù)利息的抵扣。經(jīng)營狀況良好的信息傳遞到外部，那么債權(quán)融資是可以在稅前抵扣債務(wù)的，反之，則可能造成房地產(chǎn)上市公司債權(quán)融資出現(xiàn)困難。在這其別要注意防范的是如果已經(jīng)處在運(yùn)營困難的狀態(tài)，那么一定要把握好債權(quán)融資的金額，避免出現(xiàn)資不抵債的結(jié)果。

（四）政府補(bǔ)貼融資，是具有一定的政策傾向的。由于這種補(bǔ)貼融資的利息較小，因此可以作為特殊行業(yè)、項目的扶持資本進(jìn)入融資方式的范疇。世界各國均有政府補(bǔ)貼融資，例如針對高效和科研單位的財政補(bǔ)貼就是具有指向性的補(bǔ)貼融資，另外政府補(bǔ)貼融資還可以變身為多種形式，如科研教育經(jīng)費(fèi)、政府財政補(bǔ)貼、科研教育專題，等等。有的專門針對高等院校和科技研發(fā)單位進(jìn)行的財政補(bǔ)貼，指定為對高等院校、研發(fā)科研部門的教育課題、國家自然基金課題、省市院校等的研究課題經(jīng)費(fèi)。大型企業(yè)得到的融資多來自于中央和地方的財政資金，分為為間接自主和直接撥款等形式。間接自主包含了創(chuàng)新激勵、政府采購、稅收返還等等方式。直接撥款及時由財政直接向政府進(jìn)行撥款。政府財政補(bǔ)貼融資的好處在于融資成本低，保障性高。但是政府撥款的數(shù)額畢竟是小數(shù)字，而且享受到財政補(bǔ)貼的企業(yè)畢竟是少數(shù)，而且獲得補(bǔ)貼的條件有時也是相當(dāng)?shù)目量獭?/p>

（五）還有一些投融資方式，包括典當(dāng)質(zhì)押、私募、風(fēng)投、天使投等等，對于創(chuàng)業(yè)初期，擁有市場良好前景，具有專門技術(shù)的企業(yè)，是較為適合的。對于房地產(chǎn)上市公司不具有勢。向特定人群開放，進(jìn)行資金的募集屬于私募。私募的優(yōu)勢是運(yùn)作靈活回報率高、隱蔽性大，而且政府監(jiān)管力度不強(qiáng)，可以將企業(yè)的財產(chǎn)、權(quán)利、不動產(chǎn)等作為抵押品進(jìn)行估值后抵押給銀行，資金的使用上只需要給典當(dāng)行一定的利息或者管理費(fèi)即可。當(dāng)金額達(dá)到還款數(shù)額后贖回典當(dāng)物。典當(dāng)質(zhì)押在國外已經(jīng)相當(dāng)成熟，但是在我國還處在起步階段。而且渠道也不是特別明確，有待完善和成熟。

二、房地產(chǎn)上市公司融資受到的影響因素

（一）房地產(chǎn)上市公司在進(jìn)行融資方式的選擇時首要的考慮的是融資成本的問題。房地產(chǎn)上市公司在募集和使用資金的過程中付出的成本代價，包括了資金的使用和籌集兩方面的成本。例如在募集過程中，需要進(jìn)行廣告、宣傳、資信評估、律師、發(fā)行手續(xù)費(fèi)等一系列成本費(fèi)用，資金在使用過程中需要額外用于資金的使用的支付費(fèi)用，例如股票支付股息、貸款支付利息、信托費(fèi)用等等，每個融資過程中的環(huán)節(jié)都是要以獲得最大的性價比為目標(biāo)的。因此上市房地產(chǎn)企業(yè)要做出正確的融資決策，就要對融資成本進(jìn)行準(zhǔn)確的分析。融資成本高低的因素包含了融資的規(guī)模、狀況、經(jīng)營狀態(tài)、資本市場環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢等等，都是要考慮在融資成本范圍內(nèi)的[2]。

（二）資本占到總資本的比例，是房地產(chǎn)上市公司進(jìn)行渠道融資后得到了融資結(jié)構(gòu)，其中包含了所有者的權(quán)益、長短期的負(fù)債等等。房地產(chǎn)上市公司的融資機(jī)構(gòu)將企業(yè)的債務(wù)、資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)、風(fēng)險等等加以反映，得到各種債務(wù)資金的比例計算結(jié)果，通過對比例的控制，調(diào)整房地產(chǎn)上市公司的償債壓力。

（三）融資風(fēng)險隨時都可能出現(xiàn)，而且隱蔽性較強(qiáng)，一旦爆發(fā)后果十分嚴(yán)重，其具有普遍性和客觀性的特點，在房地產(chǎn)上市公司做出融資決策的時候就產(chǎn)生，也勢必會帶來很大的風(fēng)險。無論選擇哪一種融資渠道，都可能會遇到融資風(fēng)險，而且風(fēng)險等級不確定，因此房地產(chǎn)上市公司在進(jìn)行融資渠道的決策后首先要對債權(quán)融資、股權(quán)融資進(jìn)行比例的優(yōu)化工作，對于短期融資和長期融資的比例進(jìn)行風(fēng)險的降低，保證房地產(chǎn)上市公司減少融資壓力過大帶來的經(jīng)營風(fēng)險增大的問題。

（四）政策性因素的影響是絕大多數(shù)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中會面臨的問題。國家的宏觀調(diào)控會對融資渠道產(chǎn)生巨大的影響。因此在進(jìn)行融資渠道的選擇的時候，房地產(chǎn)上市公司會充分考慮政策性因素帶來的影響，減少融資中的政策風(fēng)險。

三、房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

（一）由于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是隨著內(nèi)外部環(huán)境的改變而不斷發(fā)生變化的。因此在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)模型的構(gòu)建的過程中，應(yīng)考慮資本結(jié)構(gòu)變動對某項指標(biāo)的影響，例如當(dāng)企業(yè)不能保持良好的資本結(jié)構(gòu)，而且要面臨風(fēng)險的時候，是很難保持原有的資本規(guī)模的，甚至要放棄發(fā)展規(guī)劃。因此，最有資本結(jié)構(gòu)的確定要進(jìn)行動態(tài)分析，無論怎么樣調(diào)整，都要以企業(yè)價值最大化作為導(dǎo)向，以先進(jìn)的企業(yè)相關(guān)指標(biāo)為導(dǎo)向，以最低的融資成本作為目標(biāo)，根據(jù)最適宜的融資方式和工具進(jìn)行綜合的確定。

（二）審視當(dāng)前我國的房地產(chǎn)融資機(jī)制，眾多房地產(chǎn)商在房貸政策趨緊的形勢下，凸顯出單一的房地產(chǎn)融資渠道的弱點。因此進(jìn)行房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，首要的策略就是進(jìn)行多元化融資。改變主要依靠銀行貸款的格局，對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及金融市場環(huán)境進(jìn)行預(yù)測和判斷，開拓新的融資渠道，構(gòu)建新的融資平臺，實現(xiàn)渠道多元化，將風(fēng)險進(jìn)行分散。

（三）很多房地產(chǎn)企業(yè)目前都處在國家收緊銀根，宏觀調(diào)控的環(huán)境中，一些融資能力不強(qiáng)的企業(yè)非常注重資金的獲得，但是往往輕視了資金的成本和風(fēng)險，當(dāng)前由于我國房地產(chǎn)市場的需求量較大雖然使得風(fēng)險在縮小，但是風(fēng)險的存在依然是客觀的，一旦出現(xiàn)企業(yè)周轉(zhuǎn)不利，就會出現(xiàn)風(fēng)險放大的效應(yīng)。因此，房地產(chǎn)上市企業(yè)在進(jìn)行融資方式的選擇的決策上，要淖式鸕氖量、成本、風(fēng)險、期限、靈活性等方面多加考慮，將風(fēng)險和成本作為重點考慮的內(nèi)容，把風(fēng)險作為綜合判斷的因素，對于資金的成本、數(shù)量、期限、靈活性等進(jìn)行綜合判斷。采用股票發(fā)行核準(zhǔn)制等方法增加股權(quán)融資成本等，通過股權(quán)融資方式支持風(fēng)險較高的增長機(jī)會。例如房地產(chǎn)上市企業(yè)根據(jù)自身的經(jīng)營情況和資本市場的轉(zhuǎn)換來決定是否進(jìn)行股權(quán)融資，并讓企業(yè)獨(dú)自承擔(dān)風(fēng)險等[3]。還要注意當(dāng)前我國的股權(quán)融資的治理機(jī)制缺乏監(jiān)管市場的配合，因此需要證券監(jiān)管部門對于現(xiàn)金分紅等政策進(jìn)行約束和引導(dǎo)，另外證券監(jiān)管部門應(yīng)重點分析上市公司現(xiàn)金流量，判斷是否需要配股，避免以凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)作為評判標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)致的上市公司操縱經(jīng)營業(yè)績的行為，從而有效發(fā)揮證券市場優(yōu)化資源配置的功能。

四、結(jié)語

綜上分析，由于金融融資方式各有優(yōu)勢和缺點，房地產(chǎn)上市公司應(yīng)結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)和政策形勢，對自身的實際情況進(jìn)行理智分析和判斷，應(yīng)用多種融資渠道，獲得充裕的資金，并且盡量降低融資成本將融資風(fēng)險進(jìn)行分散。

參考文獻(xiàn)：

[1] 呂松.房地產(chǎn)上市公司企業(yè)擴(kuò)張模式及其融資方式的研究[J].上海交通大學(xué)，2012.

篇2

關(guān)鍵詞：金融緊縮;地方高校;融資;模式

始于1999年的高校大規(guī)模擴(kuò)招，使我國高等教育迅速實現(xiàn)了從精英教育到大眾教育的轉(zhuǎn)變。受益于此次高等教育改革，大多數(shù)地方高等院校也成功實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，不僅辦學(xué)規(guī)模、校園建設(shè)得到了迅速擴(kuò)張，而且教學(xué)質(zhì)量、科研水平逐年穩(wěn)步提高。但是，高校作為公益性的事業(yè)單位，多年來融資主要依靠財政撥款、教育事業(yè)收入和銀行貸款，渠道一直較為單一。

從2007年開始，中央逐步采取了緊縮的貨幣政策。尤其是從2010年1月18日上調(diào)存款準(zhǔn)備金率以來，不到一年半的時間，連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率11次累計5個百分點，大型存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到21%的歷史高位。對于主要依靠銀行貸款的高等學(xué)校來說，擴(kuò)大融資渠道，盡可能多渠道籌資是應(yīng)思考的主要問題。

一、緊縮政策實施前高校主要融資模式及存在問題

1.財政撥款。國家財政撥款是高校的主要收入來源。地方高校通過財政撥款渠道融資主要有兩種風(fēng)險，一是政策風(fēng)險，二是地方財力有限。政策性風(fēng)險是國家對地方高校的政策變化，如減少專項撥款、減少招生規(guī)模。專項撥款主要用于改善辦學(xué)條件，專項撥款減少意味學(xué)校必須用自籌資金改善辦學(xué)條件。招生人數(shù)減少，學(xué)費(fèi)收入就會減少。如果所收學(xué)費(fèi)不能維持學(xué)校正常運(yùn)行和支付銀行貸款利息，學(xué)校就會陷入辦學(xué)困境。

2.教育事業(yè)收入。因財政撥款無法增加，高校近年來對教育事業(yè)收入尤其是學(xué)費(fèi)收入的依賴性更強(qiáng)。據(jù)中國教育經(jīng)費(fèi)統(tǒng)計分析，地方高校各類學(xué)雜費(fèi)收入占總經(jīng)費(fèi)比例絕大多數(shù)省份都超過30%，地方高校學(xué)雜費(fèi)占事業(yè)收入的比例絕大多數(shù)都超過70%，反映了地方高校其它融資渠道非常有限，自身創(chuàng)收能力低。近年來學(xué)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一直沒有提高，地方高校主要招收的又是地方和欠發(fā)達(dá)的偏遠(yuǎn)山區(qū)學(xué)生，學(xué)費(fèi)欠款量大且無法得到根本性解決。大多數(shù)地方高校每年學(xué)費(fèi)收入基本趨于穩(wěn)定或下降趨勢。同時地方高校研究生和留學(xué)生辦學(xué)規(guī)模較小，成人教育學(xué)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)太低、生源穩(wěn)定性較差，導(dǎo)致學(xué)校教育事業(yè)收入也不能實現(xiàn)較大幅度的增長。

3.科研項目收入。地方高?？蒲许椖渴杖腚S著科研實力 不斷加強(qiáng)，這些年得到了一定的增長，但經(jīng)費(fèi)主要用于科研項目成本開支，促進(jìn)科研能力的增強(qiáng)，處于“放水養(yǎng)魚”階段，對地方高校教育經(jīng)費(fèi)貢獻(xiàn)較小。同時地方高?？蒲谐晒D(zhuǎn)化較難，產(chǎn)權(quán)意識淡薄，科研收入對學(xué)校發(fā)展所起作用不大。

4.其他收入。除以上主要的經(jīng)費(fèi)來源外，部分中央與地方共建地方高校，每年可以獲得少量的中央財政專項資金。其他就是通過高校自身開展創(chuàng)收活動彌補(bǔ)辦學(xué)經(jīng)費(fèi)不足。據(jù)有關(guān)資料表明，占全國普通高等學(xué)校數(shù)92%、學(xué)生數(shù)85%的地方高校，獲得的教育經(jīng)費(fèi)僅占全國普通高等學(xué)校經(jīng)費(fèi)收入的57%。地方高校的融資狀況相對于其承擔(dān)的龐大的教育規(guī)模而言是嚴(yán)重失衡的。

5.銀行貸款。因高校的財政撥款、教育事業(yè)收入等主要用于維持學(xué)校的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，科研設(shè)備和圖書資料的更新配備，學(xué)?；ㄖ饕揽裤y行貸款完成。盡管高等學(xué)校在與銀行聯(lián)系過程中有許多優(yōu)勢，如收入較穩(wěn)定、信用好、道德風(fēng)險小等都為銀行貸款提供了有利條件，但在實際操作中，仍面臨一些風(fēng)險。高校目前最主要的風(fēng)險是債務(wù)風(fēng)險，包括資金鏈條不斷和貸款利息的按期支付。學(xué)校是公益事業(yè)單位，沒有盈利，貸款本金依靠政府解決，貸款利息只能用學(xué)校的教育事業(yè)收入來支付。高校貸款如果超過了學(xué)校的承受能力，造成學(xué)?，F(xiàn)金流動性差，就會因沒有足夠的現(xiàn)金影響學(xué)校的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。還有貸款利息支付，如果學(xué)校主要采取長期貸款方式，高校資金短期不受影響，但所負(fù)擔(dān)利息費(fèi)用多。如果高校主要采取短期貸款方式，如國家金融緊縮，銀行貸款規(guī)模減少，學(xué)?？赡軣o法辦理貸款。即使有貸款，借款利率也會大幅度上升，貸款成本也會大增。

二、當(dāng)前形勢下高?？尚腥谫Y模式探討

金融緊縮政策實施后，地方高校從銀行取得貸款難度加大。如招商銀行規(guī)定只對國家部屬、重點高校如“211”、“985”高校貸款。在這種情況下地方高校除繼續(xù)爭取財政撥款、與銀行保持良好合作外，可行融資模式探討如下：

1.項目融資。項目融資是一種基于項目投資的特殊融資方式，在我國被廣泛應(yīng)用。項目融資是由投資者出資投資建設(shè)學(xué)校項目，如學(xué)生公寓、食堂。項目建設(shè)完成后，產(chǎn)權(quán)歸學(xué)校所有，項目公司則擁有一定的經(jīng)營年限。項目運(yùn)營期結(jié)束后，投資方將項目資產(chǎn)轉(zhuǎn)交給學(xué)校。高校采取項目融資，利用社會資本進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，彌補(bǔ)國家投資的不足。因投資者承擔(dān)所有費(fèi)用，學(xué)校不承擔(dān)任何風(fēng)險，最終還增加了學(xué)校的固定資產(chǎn)。

近幾年，很多高校在項目融資方面進(jìn)行了嘗試，取得較好效果。如我校與建設(shè)銀行合作的項目委托代建銀行營業(yè)網(wǎng)點、與蘇格公司合作的社區(qū)服務(wù)中心項目，均由合作單位出資建設(shè)，按合同約定使用一定年限交給學(xué)校。一方面學(xué)校的基礎(chǔ)設(shè)施得到改善，另一方面學(xué)校集中資金用于學(xué)校急需的教育事業(yè)支出。

2.委托貸款。委托貸款是政府部門、企事業(yè)單位或其他經(jīng)濟(jì)組織等委托人以其自主支配的合法資金，委托商業(yè)銀行按其指定的對象、規(guī)定的用途和范圍、與借款人定妥的條件（金額、期限、利率等）代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回的貸款。

委托貸款是一種于學(xué)校、政府部門、企事業(yè)單位或其他經(jīng)濟(jì)組織、商業(yè)銀行都有利的融資方式。學(xué)?？苫I集到資金，政府部門、企事業(yè)單位或其他經(jīng)濟(jì)組織可得到較高的收益，銀行可收取手續(xù)費(fèi)，又不承擔(dān)任何形式的貸款風(fēng)險。因此，委托貸款是高校拓寬融資方式、銀行拓展業(yè)務(wù)的較好方式。

3.信托融資。信托貸款是指信托機(jī)構(gòu)在國家規(guī)定的范圍內(nèi)，接受委托人的委托，將委托人存入的資金按信托計劃發(fā)放的貸款。信托貸款中，委托人可自主確定貸款事宜，也可利用信托公司在企業(yè)與資金管理方面的優(yōu)勢管理貸款。高校信托融資主要是通過信托公司和特定的委托人簽訂信托合同，達(dá)到籌集資金的目的。

4.教育融資平臺。為支持教育發(fā)展，部分省份成立了教育融資平臺，貸款資金主要用于經(jīng)省政府審定的高校基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和學(xué)科建設(shè)項目，以及對全省教育改革和發(fā)展有重大影響和符合公共財政政策的項目。如湖北興華教育投資公司經(jīng)省教育廳授權(quán)，由湖北大學(xué)、武漢科技學(xué)院等35所省屬高校共同出資發(fā)起成立，2006年6月在湖北省工商行政管理局登記注冊。公司按照公司章程和省教育廳的授權(quán)，承貸和管理了近20億元國家開發(fā)銀行貸款，充分利用公司注冊資金，在幫助高校化解債務(wù)、調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)等方面做出了一定貢獻(xiàn)。

5.融資租賃。融資租賃指出租人根據(jù)承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。租期屆滿，將所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人。融資租賃在高校中的應(yīng)用一般為后勤設(shè)施，如學(xué)生公寓。我校鑫鼎學(xué)生公寓由鑫鼎公司投資建設(shè)，公司按合同約定收取一定年限的住宿費(fèi)，期滿后產(chǎn)權(quán)及收益權(quán)屬于學(xué)校。

6.資產(chǎn)置換。高校的資產(chǎn)置換是指通過置換學(xué)校自身的資產(chǎn)來籌集資金的一種方式，包括轉(zhuǎn)讓學(xué)校閑置土地、出讓學(xué)校閑置資產(chǎn)、出租學(xué)校設(shè)備設(shè)施、開放圖書館、體育場館等公共設(shè)施、轉(zhuǎn)讓科研技術(shù)等。通過資產(chǎn)置換，高校可優(yōu)化學(xué)校資源配置，提高學(xué)校資源的使用效益，緩解資金壓力。

7.吸收社會各界捐資。隨著我國社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)多元的發(fā)展，民營企業(yè)，中小資本迅速發(fā)展，高收入人群增多，社會資本市場迅速擴(kuò)大，為教育事業(yè)發(fā)展提供了捐贈資金來源。高?？梢猿闪⑿６聲? 充分調(diào)動系、部和相關(guān)人員的積極性，努力加強(qiáng)與校友和董事單位的聯(lián)絡(luò)，在擴(kuò)大學(xué)校知名度，促進(jìn)與企業(yè)聯(lián)系的同時，獲得更多的辦學(xué)經(jīng)費(fèi)。在此之外，建立校友會、聯(lián)誼會、與民營企業(yè)合辦專業(yè)等廣泛爭取社會捐贈資金，緩解辦學(xué)壓力。

總之，在高校融資渠道多元化、爭取經(jīng)濟(jì)資源的競爭更為激烈的今天，地方高校不能等閑視之，特別是欠發(fā)達(dá)地區(qū)高校更要有緊迫感。要勇于面向市場，自力更生，設(shè)法開拓廣泛的融資渠道，為學(xué)校的長遠(yuǎn)發(fā)展創(chuàng)造良好條件。

參考文獻(xiàn):

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[2]朱中明:高校新校區(qū)建設(shè)中的項目管理[J].中國市場,2005,(50).

篇3

    文摘編號:1005-913X( 2010)12-0015-CA

    摘要:在后金融危機(jī)的大背景下,國際經(jīng)濟(jì)在今后較長時間內(nèi)仍處于緩慢恢復(fù)狀態(tài),美歐日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求減弱,對我國出口導(dǎo)向型企業(yè)的影響還將持續(xù)。在分析金融危機(jī)情況下出口企業(yè)資金壓力和風(fēng)險因素的基礎(chǔ)上,應(yīng)運(yùn)用新型貿(mào)易融資幫助企業(yè)融通資金和規(guī)避風(fēng)險。

    關(guān)鍵詞:金融危機(jī);國際貿(mào)易;外貿(mào)企業(yè);國際貿(mào)易融資

    中圖分類號:F746.12文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

    文章編號:1005-913X(2010)12-0015-02

    一、引言

    國際貿(mào)易融資是指圍繞國際貿(mào)易結(jié)算的各環(huán)節(jié)發(fā)生的資金和信用融通活動,其關(guān)鍵就是銀行依托對物流、資金流的控制,或?qū)τ袑嵙﹃P(guān)聯(lián)方的責(zé)任和信譽(yù)捆綁,在有效控制授信資金風(fēng)險的前提下對進(jìn)出口企業(yè)的資金融通。國際貿(mào)易融資的對象既包括大型優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)型企業(yè),也包括一般的中小企業(yè)和純外貿(mào)企業(yè)。本文所講貿(mào)易融資一般僅指對出口商的貿(mào)易融資。通過貿(mào)易融資,出口商不僅可以獲得資金,將商業(yè)信用轉(zhuǎn)換為銀行信用,而且可以分散或轉(zhuǎn)嫁國際貿(mào)易中的國家風(fēng)險、銀行風(fēng)險、匯率風(fēng)險等不確定因素。隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化步伐的加快,國際貿(mào)易融資的市場需求越來越大,覆蓋的范圍越來越廣,金融產(chǎn)品與服務(wù)的創(chuàng)新也越來越豐富,國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)已成為進(jìn)出口企業(yè)做大做強(qiáng)的強(qiáng)力外部支持,同時也成為商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入的重要來源。

    發(fā)生于2008年下半年的全球金融危機(jī),至今影響持續(xù)。由于國際貿(mào)易融資風(fēng)險鏈?zhǔn)絺鞑ッ黠@,貿(mào)易融資風(fēng)險隨著金融危機(jī)對實體經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響的擴(kuò)撒而擴(kuò)散,許多國家的進(jìn)出口商因為資金鏈斷裂而被迫壓縮業(yè)務(wù)或者破產(chǎn),國際貿(mào)易和投資的運(yùn)行遭受巨大影響,嚴(yán)重制約全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。同時,這一形勢也嚴(yán)重影響了我國對外貿(mào)易的正常運(yùn)轉(zhuǎn),造成出口企業(yè)對外貿(mào)易風(fēng)險大幅上升。

    (一)金融危機(jī)使出口商面臨巨大的資金壓力

    1.貿(mào)易融資需求增加。在金融危機(jī)中,傳統(tǒng)的出口市場由于需求銳減,一些進(jìn)口商破產(chǎn)倒閉,造成國內(nèi)出口商資金鏈近乎斷裂。同時為了維持業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展,一些企業(yè)需要轉(zhuǎn)型,開拓國外新興市場,一時間資金成了中小企業(yè)生存的關(guān)鍵,需求量劇增和供給不足加大了企業(yè)的融資缺口。

    2.銀行對貿(mào)易融資重視不夠。調(diào)查顯示:2008年第一季度各大商業(yè)銀行貸款額超過2.2萬億元,其中只有3000億元貸款落實到中小企業(yè),占全部商業(yè)貸款的15%。而外貿(mào)企業(yè)一般都是中小企業(yè)。另外在遭遇金融危機(jī)后,銀行貸款更加慎重,強(qiáng)調(diào)抵押擔(dān)保等第二還款來源,將貿(mào)易融資業(yè)務(wù)授信等同于一般流動資金貸款授信,忽視了貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的自償性特點,進(jìn)一步加劇了企業(yè)的融資困難。

    3.民間融資推高企業(yè)財務(wù)成本。金融機(jī)構(gòu)的嫌貧愛富行為,往往將中小企業(yè)推向民間融資領(lǐng)域以解燃眉之急。民間資本隱蔽性強(qiáng)、監(jiān)管難度大、無法按照市場準(zhǔn)則運(yùn)作。一筆民間借貸利息可能是銀行貸款的數(shù)倍,特別是金融危機(jī)情況下,民間融資利率悄然上升,較正規(guī)的民間融資市場,利率高的時候達(dá)20%,一般也有10%左右,那些不太正規(guī)的民間融資市場,利率更高,甚至達(dá)到40%的天價。

    (二)金融危機(jī)推高了國外進(jìn)口商的風(fēng)險

    1.進(jìn)口商的客戶風(fēng)險。進(jìn)出口貿(mào)易從談判、簽約到履約都是一種商業(yè)信用,因此,進(jìn)出口雙方的經(jīng)營能力、工廠的生產(chǎn)能力等諸多因素均會影響到貿(mào)易能否順利完成。任何一個不利因素的出現(xiàn),都有可能導(dǎo)致經(jīng)營失敗,產(chǎn)生風(fēng)險?？蛻麸L(fēng)險主要表現(xiàn)為進(jìn)口商面臨資金流動性短缺而無法履約,以及進(jìn)口商轉(zhuǎn)移挪用銷售回籠資金等情況。

    2.進(jìn)口國的市場風(fēng)險。主要是進(jìn)出口商品市場價格(fwsir.com)發(fā)生劇烈波動引起客戶業(yè)務(wù)中止或虧損較大。由于金融危機(jī)的影響蔓延到國際貿(mào)易,一些大宗商品的價格大幅波動,‘導(dǎo)致客戶的支付能力出現(xiàn)問題。國際信用保險及信用管理服務(wù)機(jī)構(gòu)科法斯根據(jù)其位于全球65個國家的信用保險客戶提交的賠償申請數(shù)據(jù)顯示,2009年前四個月的企業(yè)付款違約件數(shù)較上年同期上升45%,顯示與金融危機(jī)有著緊密聯(lián)系。

    3.相關(guān)銀行的風(fēng)險。進(jìn)出口雙方之間的交易屬商業(yè)信用,進(jìn)出口雙方的銀行對促進(jìn)雙方交易的順利進(jìn)行起著關(guān)鍵作用。只有選擇具有良好資信的行,才能使貿(mào)易從商業(yè)信用轉(zhuǎn)化為可靠的銀行信用。有些銀行因投資于美國次級債相關(guān)的金融衍生產(chǎn)品而產(chǎn)生巨額資產(chǎn)損失,引起流動性緊張,資金支付困難。有些發(fā)展中國家銀行對貿(mào)易及金融慣例了解不夠或根本不按慣例辦事,銀行資信不佳的狀況,導(dǎo)致應(yīng)收款變?yōu)閴馁~,使客戶蒙受損失。

    疾風(fēng)暴雨式的2008年金融危機(jī),在各國強(qiáng)力財政、貨幣刺激政策作用下得到一定程度的緩解,然而過度寬松的宏觀政策只是掩蓋了問題,而沒有真正解決問題。尤其是我國不僅面臨金融危機(jī)帶來的外部沖擊,更有自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的問題。金融危機(jī)的影響在今后的3-5年還將持續(xù)。

    作為我國對外貿(mào)易主體的廣大中小外貿(mào)企業(yè),一方面要解決業(yè)務(wù)發(fā)展過程中的資金問題,同時又要規(guī)避交易對方的風(fēng)險。如何解決這兩方面的難題,就要跳出以信用證項下融資為主的傳統(tǒng)方式,積極嘗試新型貿(mào)易融資。實際中銀行對于傳統(tǒng)貿(mào)易融資的管理往往采取流動資金貸款的管理辦法,融資建立在對客戶擔(dān)保抵押的基礎(chǔ)之上,中小企業(yè)一般缺少有效擔(dān)保,所以這樣的管理辦法等于變相將中小外貿(mào)企業(yè)拒之門外。在后金融危機(jī)背景之下,外貿(mào)出口企業(yè)要解決融資和風(fēng)險轉(zhuǎn)移,就要積極嘗試以保理、福費(fèi)庭和出口信用保險項下融資為主的新型貿(mào)易方式,而這些融資方式所具有的無需擔(dān)保抵押、風(fēng)險買斷和方便快捷的特點正好可以幫助出口企業(yè)實現(xiàn)資金融通和風(fēng)險規(guī)避的需求。

    (一)國際保理

    1.保理。根據(jù)《國際保理公約》的定義,保理是指出口商與保理商間存在一種契約關(guān)系。據(jù)此出口商將其現(xiàn)在或?qū)淼幕谄浜唾I方訂立的貨物銷售或服務(wù)合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商。

    2.保理業(yè)務(wù)特點。在保理業(yè)務(wù)項下國內(nèi)出口方在貨物裝船后就可以預(yù)先支付大部分的貨款。具有較多優(yōu)點:(1)一定程度上完全規(guī)避了不可預(yù)見的遠(yuǎn)期風(fēng)險;(2)實現(xiàn)融資、無需信用額度限制;(3)適用多種結(jié)算方式;(4)提前辦理出口退稅。

    3.保理業(yè)務(wù)適用情況。(1)缺乏有效擔(dān)保的出口商;(2)進(jìn)口方不愿意采用信用證結(jié)算;(3)從地區(qū)國別來講,比較適合歐美等具有良好信用記錄的成熟社會。

    4.保理作用。在此融資方式下,保理商至少為出口商提供其中兩項以上的服務(wù):(1)貿(mào)易融資;(2)銷售分戶賬管理;(3)應(yīng)收賬款的催收;(4)信用風(fēng)險控制與壞賬擔(dān)保。從進(jìn)口方的角度看,會得到一定期限的付款寬限時間,因此會積極合作。

    (二)福費(fèi)廷

    1.福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的含義。福費(fèi)廷是指出口地的銀行或?qū)ｉT的包買商對出口商持有并經(jīng)銀行擔(dān)保的債權(quán)憑證進(jìn)行無追索權(quán)購買的融資業(yè)務(wù),也稱包買票據(jù)。銀行設(shè)計了基于一般商業(yè)企業(yè)風(fēng)險的100%本金的無追索權(quán)買斷業(yè)務(wù),其實質(zhì)是利用其海外分支機(jī)構(gòu)對該業(yè)務(wù)項下海外債務(wù)人已經(jīng)建立的信用額度來支持本地融資需求。本質(zhì)上看,是將對出口商的追索權(quán)轉(zhuǎn)嫁到了對進(jìn)口商的追索權(quán)。

    2.福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的特點及適用情況。(1)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)最典型的特點就是出口方可以得到無追索權(quán)的融資;(2)無需擔(dān)保抵押或授信額度;(3)融資可以視為已經(jīng)收匯,所以可以提前辦理出口退稅;(4)從國別來看,該業(yè)務(wù)適用于中東和其他中等風(fēng)險的新興市場國家。

    3.福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的作用。對出口方來說,該業(yè)務(wù)具有無追索權(quán)的融資,消除了企業(yè)未來收匯的不確定性風(fēng)險;拓寬融資渠道,在轉(zhuǎn)移貿(mào)易風(fēng)險的同時,實現(xiàn)改善現(xiàn)金流,全面增強(qiáng)企業(yè)出口競爭力。

    (三)短期出口信用保險項下的貿(mào)易融資

    l.背景。出口信用保險及其項下貿(mào)易融資(以下簡稱“信保融資”)業(yè)務(wù),雖然已經(jīng)開展多年,但一直發(fā)展緩慢。自國際金融危機(jī)爆發(fā)以來,歐美等我國主要產(chǎn)品出口地進(jìn)口大幅降低。我國企業(yè)積極拓展非洲、拉美等新興出口市場,這些國家地區(qū)往往具有內(nèi)政不穩(wěn)、外匯管制、信用環(huán)境欠佳等高風(fēng)險特點,信保業(yè)務(wù)正好成為助推我國外貿(mào)出口的主要政策措施之一。2009年,出口信用保險全年承保金額達(dá)到1166億美元,同比增長85. 8%。2010年以來,出口信用保險的發(fā)展勢頭更為迅猛,僅第一季度就實現(xiàn)承保金額285.7億美元,同比增長253. 5%,占我國同期一般貿(mào)易出口總額的20.2%,比2009年全年水平上升1.6個百分點。

    2.出口信用保險及信保融資。出口信用保險是一國為推動本國出口,保障出口企業(yè)收匯安全而制定的一項由國家財政提供保險準(zhǔn)備金的非贏利性的政策性保險業(yè)務(wù)。根據(jù)國際信用和投資保險人協(xié)會的統(tǒng)計,目前全球貿(mào)易額的12%。15%是在出口信用保險的支持下實現(xiàn)的,有的國家這一比例甚至超過其本國當(dāng)年出口總額的三分之一。出口信用保險承保的對象是出口企業(yè)的應(yīng)收賬款,承保的風(fēng)險主要是人為原因造成的商業(yè)信用風(fēng)險和政治風(fēng)險。信保融資是指出口企業(yè)在出口信用保險公司投保短期出口信用保險并將賠款權(quán)益轉(zhuǎn)讓給銀行后,銀行向其提供貿(mào)易融資,在發(fā)生保險責(zé)任范圍內(nèi)的損失時,出口信用保險公司根據(jù)《賠款轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的規(guī)定,將按照保險單規(guī)定理賠后應(yīng)付給出口商的賠款直接全額支付給融資銀行的業(yè)務(wù)。

    3.信保融資的特點:(1)不受抵押、擔(dān)保和授信制約,適合中小外貿(mào)企業(yè);(2)融資幣種可靈活選擇,藉此規(guī)避匯率風(fēng)險;(3)適用的結(jié)算方式多。信保融資涵蓋信用證、付款交單、承兌交單、賒銷等結(jié)算方式。

篇4

為了促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國政府在金融體制和政策優(yōu)惠上進(jìn)行了大量有益工作，以促進(jìn)高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，并逐步形成了多元化的融資體系，銀行、財政、證券信用融資三大融資渠道基本形成，融資的市場化程度逐步提高。

（一）內(nèi)源融資模式

內(nèi)源融資是企業(yè)及其所有者將自己的儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的融資模式，主要包括股東出資增資、投入企業(yè)自有資金等。其中企業(yè)自有資金主要有折舊、公積金、公益金和未分配利潤，是企業(yè)內(nèi)部融資的重要組成部分。內(nèi)源融資模式自主性大、基本不受外界影響、成本較低、風(fēng)險較小，但融資規(guī)模有限，有可能無法滿足企業(yè)的需要。當(dāng)前許多民營高科技企業(yè)，一般做過貿(mào)易或者咨詢服務(wù)，從而以滾雪球的方式積累自有資金來滿足企業(yè)對資金的需要，但該模式有可能會導(dǎo)致因資金不足造成技術(shù)產(chǎn)業(yè)化速度過慢，進(jìn)而加大經(jīng)營風(fēng)險，因此僅僅依靠該模式是外源融資環(huán)境惡劣情況下的被迫選擇。

（二）外源融資模式

外源融資模式指資金來源于企業(yè)外部，即企業(yè)吸收外部資本并轉(zhuǎn)化為自己的投資的融資模式，主要包括商業(yè)信用、融資租賃、股權(quán)融資、債權(quán)融資和財政撥款。

1、商業(yè)信用

商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的經(jīng)濟(jì)主體間的借貸關(guān)系，這通常與企業(yè)的營業(yè)收入成正比，商業(yè)信用融資主要包括推遲應(yīng)付賬款、增加預(yù)收賬款和開具應(yīng)付票據(jù)。然而由于大多數(shù)高科技企業(yè)的信用級別較低，經(jīng)營風(fēng)險較大，因此利用商業(yè)信用進(jìn)行融資受到一定的限制。

2、融資租賃

融資租賃是出租人根據(jù)承租人的要求購入指定設(shè)備，并出租給承租人使用，定期收取租金，租賃期滿后承租人可以根據(jù)合同選擇退回、續(xù)租或買入設(shè)備的一種交易行為，即通過“融物”的形式實現(xiàn)融資目的，融資租賃主要包括直接租賃、售后回租、杠桿租賃、轉(zhuǎn)租賃、風(fēng)險租賃五種方式。對于高科技企業(yè)而言，其設(shè)備往往是一筆較大的資產(chǎn)，一次性購入會支出相當(dāng)大的資金，因此采用融資租賃是非常重要的融資方式之一。

3、股權(quán)融資

股權(quán)融資就是為了獲得長期或永久使用的資金而采取的一種資金融通方式，該方式獲得的資金直接構(gòu)成了企業(yè)的資本，主要包括直接投資和發(fā)行股票。直接投資包括引入私募股權(quán)、風(fēng)險資本、天使投資甚至外部合作伙伴，吸引這些經(jīng)濟(jì)主體投資企業(yè)，這樣既可以獲得所需資金，又能夠引入戰(zhàn)略投資者，完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。其中風(fēng)險資本方面，由于各級政府出于增長經(jīng)濟(jì)的目的，紛紛設(shè)立各類創(chuàng)業(yè)基金、科技風(fēng)險投資，同時外資風(fēng)險資本也加大了對我國新興產(chǎn)業(yè)的投資力度，所以市場上主要存在以下類別的風(fēng)險資本：一是中央或地方政府出資主辦的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，這類機(jī)構(gòu)投資主要偏重于列入國家或地方科技計劃的項目，如十二五規(guī)劃中列明的相關(guān)產(chǎn)業(yè)；二是國際風(fēng)險資本，這些機(jī)構(gòu)資金實力雄厚，具有豐富的投資經(jīng)驗，具有較強(qiáng)的趨利性，往往是尋找具有發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)業(yè)企業(yè)，然后進(jìn)行股權(quán)投資并進(jìn)行管理輔導(dǎo)，帶企業(yè)進(jìn)入成熟期后便推向資本市場以獲得巨額回報；三是政府牽頭以民間資金為主的風(fēng)險資本，這類機(jī)構(gòu)以盈利為目的，運(yùn)作模式也盡量往國際風(fēng)險資本上靠，但這類機(jī)構(gòu)整體而言在資金規(guī)模、運(yùn)作經(jīng)驗和管理水平上都無法發(fā)揮主力作用；四是大公司專門設(shè)立的風(fēng)險資本，這些大公司往往是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的行業(yè)龍頭，為了尋找新的增長點而進(jìn)行的業(yè)務(wù)多元化，這類資本有可能會像國際資本那樣謀求退出后的巨額回報，有時候也會戰(zhàn)略性持有自己投資的企業(yè)，以進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)或保護(hù)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)地位，如聯(lián)想集團(tuán)。

發(fā)行股票在我國現(xiàn)行資本市場下，高科技企業(yè)可以在上海、深圳、香港乃至美國上市，值得注意的是2009年10月開板的深圳創(chuàng)業(yè)板，給高科技企業(yè)上市帶來極大的便利，這同時也在一定程度上促進(jìn)了創(chuàng)投資本投資高科技企業(yè)的積極性。截至2011年4月，已經(jīng)有200家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，其中大多數(shù)是高科技企業(yè)。由于權(quán)益資本不需要?dú)w還本金且沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，相對于借款和債券而言更為輕松，但股權(quán)融資的融資成本較高。

4、債權(quán)融資

負(fù)債是企業(yè)一項重要的資金來源，也是企業(yè)杠桿經(jīng)營的重要方式，對企業(yè)而言，債權(quán)融資主要包括發(fā)行債券和銀行借款。發(fā)行債券融資根據(jù)有無擔(dān)保條款可以分為信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券，其中擔(dān)保債券需要企業(yè)找到合適的擔(dān)保人，實際上這在操作中往往會利用企業(yè)所有者的關(guān)系網(wǎng)、合作企業(yè)甚至通過企業(yè)集群的方式，進(jìn)行互相擔(dān)保融資。利用債券融資最大的優(yōu)勢在于其利息為一固定費(fèi)用，由于利息具有節(jié)稅效用，因此可以降低企業(yè)的加權(quán)平均資金成本，但在當(dāng)前的資本市場中，這一方式常常難以實現(xiàn)。

商業(yè)銀行借貸是高科技企業(yè)最為常用的融資渠道，當(dāng)前幾大商業(yè)銀行都設(shè)立了科技貸款機(jī)構(gòu)，遍布絕大多數(shù)的高新區(qū)。當(dāng)前，銀行借貸是我國最傳統(tǒng)也最主要的融資方式，但由于銀行對貸款的風(fēng)險偏好不強(qiáng)，其投資原則依次是安全性、流動性，最后才是盈利性，從而對風(fēng)險較高的高科技企業(yè)不利；其次，我國信貸利率受到國家的嚴(yán)格控制，無法隨投資企業(yè)風(fēng)險的大小而變化，從而失去向高科技企業(yè)借款的動力；最后，銀行借貸往往需要抵押物，這對輕資產(chǎn)運(yùn)營的高科技企業(yè)而言十分不利，因此一般只能在企業(yè)進(jìn)入成長后期后才能使用。

5、財政撥款

從絕對值來講，財政對科技創(chuàng)新的撥款一直呈逐年上升趨勢，但值得注意的是這部分撥款中相當(dāng)大部分用于國有科研單位的行政支出，從而用于高科技項目的資金趨少，支持力度有限。同時，財政撥款一般用于涉及國家未來發(fā)展的重點行業(yè)和重點企業(yè)，如2009年頒布的七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，并根據(jù)國家建設(shè)所需、社會影響程度提供不同程度的扶持。因此，財政撥款更重要的作用乃是引導(dǎo)社會資金的投向。同時，與財政撥款有相近功能的政府激勵機(jī)制有政府補(bǔ)助、銀行貸款與政府擔(dān)保、稅收優(yōu)惠等。

二、不同生命周期內(nèi)的高科技企業(yè)融資特征

根據(jù)高科技企業(yè)的發(fā)展特點，可以將其生命周期分為種子期、創(chuàng)立期、成長期、成熟期和衰退期。由于在不同的發(fā)展階段，企業(yè)面臨的風(fēng)險、融資的條件、對資金的需求規(guī)模和所能承擔(dān)的融資成本是不同的，因而其融資特征也不相同。這里主要分析前四個發(fā)展階段。

（一）種子期高科技企業(yè)一般融資模式

種子期的企業(yè)往往指創(chuàng)業(yè)者僅有某一想法或技術(shù)尚處于實驗室階段，這一階段企業(yè)的主要活動是論證技術(shù)和商業(yè)化的可行性，并進(jìn)行前期的市場調(diào)研、尋求合作者、制定市場計劃等。該階段企業(yè)面臨三方面的風(fēng)險：一是技術(shù)開發(fā)失敗的技術(shù)風(fēng)險；二是技術(shù)能否轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品并被市場所接受的市場風(fēng)險；三是經(jīng)驗缺乏的管理風(fēng)險。在種子期內(nèi)，企業(yè)沒有收入來源，而依賴于外部資金的投入，但對資金的需求量一般不大，往往來自創(chuàng)業(yè)者及其合伙人的自有資本、親友借款、企業(yè)內(nèi)部集資。由于投資風(fēng)險很大，風(fēng)險投資企業(yè)、大企業(yè)、商業(yè)銀行等一般不會種子期的高科技企業(yè)，當(dāng)然一部分企業(yè)能夠得到天使投資、創(chuàng)業(yè)投資基金、企業(yè)的無償援助和政府扶持資金如技術(shù)開發(fā)創(chuàng)新基金的支持。如百度、搜狐、亞信等企業(yè)都獲得了天使投資人的支持，進(jìn)而發(fā)展為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。

考慮到當(dāng)前環(huán)境特點，種子期高科技企業(yè)應(yīng)構(gòu)建以自有資金和國家財政資金支持為主，其他外源資金為輔的融資模式。

（二）創(chuàng)立期高科技企業(yè)一般融資模式

創(chuàng)立期是企業(yè)的科技成果產(chǎn)業(yè)化階段，創(chuàng)業(yè)者往往要獲取和整合技術(shù)、人才、資金等資源創(chuàng)立具有職能分工組織嚴(yán)密的經(jīng)濟(jì)實體，這一階段企業(yè)由于技術(shù)產(chǎn)業(yè)化需要和為了搶占市場，對資金的需求數(shù)量較大，同時主要面臨市場風(fēng)險、產(chǎn)品風(fēng)險、管理風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。

創(chuàng)立期的企業(yè)有部分營業(yè)收入，但遠(yuǎn)不能滿足資金需求，同時由于制度的不規(guī)范和風(fēng)險較大，企業(yè)進(jìn)行外部融資較為困難，此時企業(yè)的融資渠道是股東追加投資、企業(yè)留存收益、內(nèi)部集資、親友借款、民間借貸、擔(dān)保貸款、政府基金、風(fēng)險投資、租賃融資、票據(jù)融資、典當(dāng)融資、股權(quán)交易融資等。值得指出的是，該階段是風(fēng)險投資最青睞的階段，很多知名企業(yè)如google、雅虎都獲得了風(fēng)險投資的支持，從而快速發(fā)展。由于該階段企業(yè)規(guī)模小、資金技術(shù)人才等資源有限、財務(wù)制度不健全、透明度差和公司治理機(jī)制不完善等原因，大部分銀行一般不會提供融資幫助，但有些高科技企業(yè)卻通過融資模式創(chuàng)新獲取急需的資金，如開展供應(yīng)鏈融資。

考慮到企業(yè)發(fā)展實際和現(xiàn)有融資環(huán)境，創(chuàng)立期高科技企業(yè)應(yīng)構(gòu)建以風(fēng)險投資、財政支持和自有資金為主，融資租賃、外國投資、銀行借貸為輔的融資模式。

（三）成長期高科技企業(yè)一般融資模式

成長期企業(yè)的技術(shù)已經(jīng)成熟，并擁有了市場認(rèn)可的主導(dǎo)產(chǎn)品，企業(yè)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，發(fā)展速度較快，經(jīng)營經(jīng)驗逐漸豐富，管理機(jī)制逐步完善，并主要面臨運(yùn)營風(fēng)險和市場風(fēng)險。該階段雖然企業(yè)的現(xiàn)金流量急劇擴(kuò)大，但為了提高市場占有率和實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，往往需要在生產(chǎn)和營銷方面進(jìn)行大量投入，因而相比前兩個階段，此時需要的資金量更大，企業(yè)融資需求仍很旺盛。

該階段企業(yè)通過高科技的高效益，獲得了一定的自我積累，同時由于高科技企業(yè)高效益的前景，往往使得企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資變?nèi)菀祝髽I(yè)可以吸收風(fēng)險投資、私募股權(quán)及私人投資者入股，同時可以在香港、新加坡、美國和深圳的創(chuàng)業(yè)板上市進(jìn)行直接融資。而債務(wù)融資方面，由于不確定因素的減少，銀行貸款已經(jīng)成為可能，且企業(yè)間的商業(yè)信用也逐漸為成長期企業(yè)所使用。綜上所述，成長期高科技企業(yè)可以采取以自我積累、風(fēng)險投資和銀行借款為主，私募股權(quán)、私人投資、財政支持為輔的融資模式。

（四）成熟期高科技企業(yè)一般融資模式

成熟期企業(yè)已經(jīng)完成了某項技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，企業(yè)規(guī)模和利潤大幅擴(kuò)大并趨于穩(wěn)定，經(jīng)營日趨規(guī)范，企業(yè)聲譽(yù)逐步建立起來，核心競爭力已經(jīng)形成，技術(shù)、財務(wù)和市場風(fēng)險相比前三個階段已經(jīng)大大降低，融資承擔(dān)能力增強(qiáng)，而主要面臨轉(zhuǎn)型風(fēng)險，如開發(fā)新技術(shù)、企業(yè)多元化等。

該階段，企業(yè)一方面可向投資者展現(xiàn)發(fā)展前景，另一方面擁有足夠的業(yè)績記錄和資產(chǎn)來提升自己的信用，這時通過公開市場發(fā)行股票能為廣大投資者接受，且銀行也愿意提供長期借款，且一般會獲得銀行的融資授信，雖然風(fēng)險資本一般會在該階段通過上市或管理層收購等方式退出，但不會影響企業(yè)的資金。因此該階段高科技企業(yè)一般應(yīng)采取以股權(quán)融資、債務(wù)融資為主，財政支持、自有資金為輔的融資模式，以實現(xiàn)企業(yè)的成功轉(zhuǎn)型。

篇5

目前，海西地區(qū)金融機(jī)構(gòu)均已設(shè)立了循環(huán)經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)綠色通道，對符合國家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保政策的項目和企業(yè)給予優(yōu)先評審，簡化貸款手續(xù)，推出了倉單、提貨單質(zhì)押、搭橋貸款、龍頭特色產(chǎn)品貸款等支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)的金融產(chǎn)品，同時推出了融資顧問、財務(wù)顧問、百易安、網(wǎng)上銀行、“白領(lǐng)通”個人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)、商務(wù)貸款業(yè)務(wù)等一系列的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。

柴達(dá)木金融生態(tài)融資模式探討

（一）建立和完善柴達(dá)木金融生態(tài)圈的框架結(jié)構(gòu)

柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)金融生態(tài)圈的建立可以從金融生態(tài)環(huán)境、金融生態(tài)結(jié)構(gòu)、金融生態(tài)鏈三個組成部分進(jìn)行考慮。本文建立的金融生態(tài)模型如圖1所示。首先，外部環(huán)境能夠為金融主體的正常金融活動提供行為規(guī)范和各種必要的條件。具體包括：一是穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是改善金融環(huán)境的重要前提。二是完善的法制環(huán)境。金融法制建設(shè)直接影響著金融生態(tài)環(huán)境的有序性、穩(wěn)定性、平衡性和創(chuàng)造能力，決定了金融生態(tài)環(huán)境將來的發(fā)展空間。完善的法律可以有效保護(hù)債權(quán)人、投資人的合法權(quán)益，打擊金融違法行為，樹立誠信意識和道德規(guī)范。三是良好的信用環(huán)境。信用體系建設(shè)滯后、缺乏對債權(quán)人履約的制約、企業(yè)誠信意識和公眾金融風(fēng)險淡薄、金融詐騙和逃廢金融債權(quán)的現(xiàn)象將極大地威脅銀行資金安全。四是協(xié)調(diào)的市場環(huán)境。協(xié)調(diào)、健康發(fā)展的金融市場有助于提高資源配置效率、降低金融交易成本促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。五是規(guī)范的制度環(huán)境。核心內(nèi)容之一是執(zhí)法環(huán)境，它對金融生態(tài)環(huán)境各項功能的充分發(fā)揮具有重要意義。其次，金融主體要能夠自覺遵守外部規(guī)則和維護(hù)良好的外部環(huán)境，意味著金融主體與外部環(huán)境和諧狀態(tài)的實現(xiàn)，從而也就意味著金融生態(tài)系統(tǒng)的平衡；反之，如果金融主體普遍違反有關(guān)金融活動的各種規(guī)范，就會污染金融外部環(huán)境，導(dǎo)致金融生態(tài)危機(jī)，并最終威脅到金融主體自身的生存與發(fā)展。從金融生態(tài)鏈層次上看，金融生態(tài)系統(tǒng)越完善，金融資產(chǎn)從最初所有者傳遞到最終使用者必經(jīng)環(huán)節(jié)也就越復(fù)雜，這些環(huán)節(jié)環(huán)環(huán)相扣構(gòu)成金融生態(tài)鏈。金融生態(tài)鏈條越長金融產(chǎn)品越豐富，金融市場越發(fā)達(dá)，融資能力越強(qiáng)，金融價值越高。表現(xiàn)在：一是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部業(yè)務(wù)運(yùn)行、管理及內(nèi)控機(jī)制的規(guī)范，這種規(guī)范表現(xiàn)在各個金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)與負(fù)債的規(guī)模與結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)構(gòu)成、利潤來源等都處于協(xié)調(diào)和諧狀態(tài)，在金融生態(tài)系統(tǒng)中，信用的不斷流動，帶動了資金周而復(fù)始的變化，從而推動著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展。二是金融系統(tǒng)之間規(guī)范、有序和適度的競爭。金融機(jī)構(gòu)和金融市場之間資金、技術(shù)、人才流動的縱向關(guān)系，是不同規(guī)模銀行和金融機(jī)構(gòu)以及金融市場之間的一種競爭合作關(guān)系，是一種互補(bǔ)共生關(guān)系。從金融生態(tài)結(jié)構(gòu)上看，不同的類型的金融機(jī)構(gòu)或不同規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)和金融市場的分布情況、配合狀態(tài)要符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，達(dá)成和諧共處的局面。因此，在一個地區(qū)金融結(jié)構(gòu)的設(shè)計，應(yīng)做到金融中介與金融市場的協(xié)調(diào)發(fā)展。

（二）柴達(dá)木金融生態(tài)圈的產(chǎn)業(yè)鏈融資模式

隨著柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，依托資源優(yōu)勢的工業(yè)企業(yè)地位日益上升，企業(yè)自身運(yùn)營中的融資問題也日益突現(xiàn)，融資體系不健全、渠道狹窄所導(dǎo)致的融資問題已經(jīng)嚴(yán)重影響了企業(yè)的發(fā)展。因此，柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要銀行間的間接融資和直接融資緊密配合，協(xié)調(diào)發(fā)展，支持柴達(dá)木優(yōu)勢特色產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展，使柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)建設(shè)在融資渠道上形成多元化投資。

1.拓寬間接融資支持柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)企業(yè)的投資需要。按照國家宏觀調(diào)控政策，對柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)實施區(qū)別對待的貨幣政策，逐步探索實行結(jié)構(gòu)性的差別利率政策，嚴(yán)格實行扶優(yōu)限劣措施。制定地區(qū)信貸指導(dǎo)意見，鼓勵和引導(dǎo)政策性銀行、國有商業(yè)銀行、非國有金融機(jī)構(gòu)加大對循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的信貸投入。

（1）優(yōu)化國有商業(yè)銀行的融資作用。目前，國有商業(yè)銀行雄厚的資金實力和完善的運(yùn)作機(jī)制使其成為柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵的融資機(jī)構(gòu)，國有商業(yè)銀行的高效率發(fā)展將直接關(guān)系到柴達(dá)木地區(qū)金融生態(tài)圈健康、有效、持續(xù)性的發(fā)展?；谡_、有效引導(dǎo)銀行運(yùn)作的前提，適當(dāng)給予其經(jīng)營獨(dú)立，從而提高國有銀行經(jīng)營效率，發(fā)揮其對柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)的支撐作用。

（2）發(fā)展柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)間接融資體系。一是利用國家開發(fā)銀行支持基建和環(huán)保設(shè)施建設(shè)，以及大江大河污染治理的優(yōu)勢，強(qiáng)化對循環(huán)經(jīng)濟(jì)的資金支持力度，幫助相關(guān)市場體制的形成，形成有重點、有層次的總體融資支持。二是組建柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展銀行，彌補(bǔ)政府投融資的不足，解決在城市建設(shè)與公共環(huán)境方面更多的循環(huán)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，尤其是通過特定金融產(chǎn)品解決循環(huán)經(jīng)濟(jì)企業(yè)的初期融資問題。

（3）培育非國有金融機(jī)構(gòu)。目前，國有商業(yè)銀行通常將中小企業(yè)融資排除其客戶名單之外，使中小企業(yè)融資需求受到擠壓，需要盡快培育和組建地方性銀行和區(qū)域性銀行，以彌補(bǔ)國有商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)撤并后金融服務(wù)能力不足的空缺。切實加強(qiáng)對循環(huán)經(jīng)濟(jì)的金融扶持力度，保持柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)工業(yè)園區(qū)內(nèi)的均衡發(fā)展，滿足柴達(dá)木地區(qū)民營中小型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的投融資需求。

2.培育柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)企業(yè)直接融資。直接融資能最大可能地吸收社會游資，直接投資于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營之中，從而彌補(bǔ)間接融資的不足。因此，直接融資成功的關(guān)鍵在于將企業(yè)特征、規(guī)模、發(fā)展前景、融資需求與直接融資模式相結(jié)合，選擇最適宜的融資路徑，在此基礎(chǔ)上，對重點企業(yè)進(jìn)行重點培育，使企業(yè)軟硬實力盡快達(dá)到直接融資的標(biāo)準(zhǔn)。

（1）鼓勵優(yōu)勢特色產(chǎn)業(yè)上市直接融資。目前，柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)試驗區(qū)僅有三家上市公司，對循環(huán)經(jīng)濟(jì)的示范和輻射作用仍顯不足。要實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的跨越式發(fā)展，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)企業(yè)對循環(huán)經(jīng)濟(jì)的示范和輻射作用，必須在資本市場上加快上市直接融資速度。柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)試驗區(qū)，應(yīng)根據(jù)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢、行業(yè)特色，如能源、有色金屬、鹽湖化工、礦產(chǎn)資源開采、加工等一批優(yōu)勢資源產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)造條件使更多的資源類優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，上市后運(yùn)用資本市場融資解決科技創(chuàng)新、節(jié)能減排等可持續(xù)發(fā)展的資金不足問題，同時可以減少其對金融機(jī)構(gòu)的貸款需求。

（2）鼓勵和支持符合循環(huán)經(jīng)濟(jì)特點的企業(yè)或項目通過資產(chǎn)證券化籌集資金。柴達(dá)木資源項目大部分是工業(yè)項目，大部分屬于中小企業(yè)，長期以來依賴于銀行的間接融資，大多數(shù)資質(zhì)良好的中小企業(yè)由于缺乏銀行必要的信用評級，被擋在銀行的門外，使企業(yè)的發(fā)展受限。柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)的建設(shè)一方面需要由政府提供資金、銀行信貸資金的支持；另一方面需要引入市場融資機(jī)制。中小企業(yè)的發(fā)展通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和信用增級的技術(shù)處理，就可以通過資產(chǎn)證券化過程融得資金。青海中浩天然氣化工有限公司年產(chǎn)60萬噸甲醇項目，鹽湖集團(tuán)百萬噸鉀肥綜合利用一、二、三期項目，中信國安西臺吉乃爾湖鉀鋰硼綜合開發(fā)項目等都是財務(wù)狀況好、贏利能力較強(qiáng)而適宜私人資本參與投資的競爭性建設(shè)項目，是可以進(jìn)行資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。#p#分頁標(biāo)題#e#

（3）鼓勵企業(yè)發(fā)債融資。柴達(dá)木資源項目大部分屬中小企業(yè)，行業(yè)特點突出、產(chǎn)業(yè)上相互關(guān)聯(lián)，而單一企業(yè)發(fā)債又面臨額度低、成本高、信用不足的瓶頸，可采取降低資本市場門檻和限制，通過發(fā)行中小企業(yè)集合債券、企業(yè)債券等進(jìn)行直接融資。鉀肥、鹽堿、寶玉石加工行業(yè)中的中小企業(yè)規(guī)模不大，但屬于特色產(chǎn)業(yè)。因此，在融資渠道上，要大力發(fā)展企業(yè)債券市場，進(jìn)一步理順企業(yè)債券發(fā)行審核體系，完善債券擔(dān)保和信用評級制度，積極支持經(jīng)營效益好償還能力強(qiáng)的中小企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債券進(jìn)行融資。

（4）開發(fā)適合循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的金融服務(wù)產(chǎn)品直接融資。在創(chuàng)新金融服務(wù)產(chǎn)品，滿足中小企業(yè)金融服務(wù)需求方面，金融業(yè)應(yīng)該在承擔(dān)社會責(zé)任中，堅守風(fēng)險底線，針對柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢行業(yè)或特色產(chǎn)業(yè)共同構(gòu)筑健康有效的融資信用體系，不斷改善中小企業(yè)與銀行信息不對稱的問題，開發(fā)適合柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度、業(yè)務(wù)性質(zhì)和經(jīng)營特點的“門當(dāng)戶對”型金融服務(wù)產(chǎn)品，解決融資難的問題。如綠色抵押等銀行類環(huán)境金融產(chǎn)品、生態(tài)基金等基金類環(huán)境金融產(chǎn)品等。

柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)試驗區(qū)金融生態(tài)融資中存在的問題

（一）缺乏健全的多元化融資體系。柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于工業(yè)化中期發(fā)展階段，由于地區(qū)資本市場發(fā)育很不完善，循環(huán)經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)大中小型企業(yè)融資渠道比較狹窄，投融資主要靠銀行貸款等間接融資渠道來實現(xiàn)。但柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)在發(fā)展中還存在大量的資金缺口，在柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中需要探索融資的新模式是必然的趨勢。從循環(huán)經(jīng)濟(jì)融資的市場看，循環(huán)經(jīng)濟(jì)融資缺乏市場性融資手段，如循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的股票市場融資、債券市場融資、基金市場融資和開發(fā)性金融支持機(jī)制。從財政投入循環(huán)經(jīng)濟(jì)來看，由于地方財政收支缺口較大，從而導(dǎo)致財政無法安排更多的資金支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（二）金融機(jī)構(gòu)放貸“短期化”行為明顯，循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈啟動難。柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)與發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要先行，且要經(jīng)歷較長的時間周期。但銀行在支持項目建設(shè)上以“安全性、流動性、效益性”為經(jīng)營原則。目前，金融機(jī)構(gòu)信貸投放的短期行為較為明顯，企業(yè)難以獲取長期、穩(wěn)定的資金支持和完善產(chǎn)業(yè)循環(huán)的各個環(huán)節(jié)。

（三）金融支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)缺乏對相關(guān)技術(shù)研發(fā)的支持力度。要將科研成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力，進(jìn)而發(fā)展成為一個個微觀循環(huán)經(jīng)濟(jì)體系，由點帶面形成更大范圍微觀與宏觀相結(jié)合的循環(huán)經(jīng)濟(jì)體系，需要強(qiáng)大的技術(shù)支撐。因此，金融在支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)項目建設(shè)上缺乏對循環(huán)經(jīng)濟(jì)清潔生產(chǎn)技術(shù)、環(huán)境污染治理技術(shù)和資源綜合利用技術(shù)的開發(fā)研究和推廣應(yīng)用，對能源的綜合開采率和回收利用率還略顯低下。

（四）金融生態(tài)缺乏評判依據(jù)、定量標(biāo)準(zhǔn)。金融生態(tài)是一個動態(tài)的系統(tǒng)，人民銀行與協(xié)同部門尚未建立和完善金融生態(tài)監(jiān)測指標(biāo)體系，無法準(zhǔn)確評價區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境的好壞，不能全面反映本地區(qū)金融生態(tài)的狀況和問題。

對策及建議

（一）加強(qiáng)宣傳和培訓(xùn)，引導(dǎo)循環(huán)經(jīng)濟(jì)實體改變?nèi)谫Y觀念以資產(chǎn)為信用的結(jié)構(gòu)性融資、中小企業(yè)集合債券等新型直接融資工具，對大多數(shù)企業(yè)和相關(guān)經(jīng)濟(jì)職能部門仍較為陌生，對發(fā)行條件和程序等不甚了解。人民銀行應(yīng)會同政府部門聯(lián)系有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對優(yōu)質(zhì)直接融資潛力的中小企業(yè)進(jìn)行融資知識培訓(xùn)，使企業(yè)和經(jīng)濟(jì)職能部門意識到直接融資對于企業(yè)優(yōu)化資本債務(wù)結(jié)構(gòu)的意義，增強(qiáng)直接融資的積極性和主動性。

（二）完善法制環(huán)境，保證社會的健康發(fā)展金融法制建設(shè)直接影響著金融生態(tài)環(huán)境的有序性、穩(wěn)定性、平衡性，決定了金融生態(tài)環(huán)境將來的發(fā)展空間，良好的法律環(huán)境是金融體系穩(wěn)定運(yùn)行的必要基礎(chǔ)。以《行政許可法》和國務(wù)院《全面推進(jìn)依法行政實施綱要》的頒布實施為契機(jī)，加大依法行政力度，加強(qiáng)法制支撐金融發(fā)展的力度，切實保護(hù)金融機(jī)構(gòu)的合法權(quán)益，為金融生態(tài)建設(shè)構(gòu)筑堅實的法治基礎(chǔ)。

（三）加強(qiáng)金融監(jiān)管，創(chuàng)建金融安全區(qū)一是進(jìn)一步完善金融監(jiān)管體制，健全監(jiān)管法規(guī)和制度，改進(jìn)監(jiān)管手段，實現(xiàn)行政監(jiān)管向依法監(jiān)管為主的轉(zhuǎn)變。二是督促各金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)控制度建設(shè)，完善內(nèi)控機(jī)制，進(jìn)一步完善健全資金交易、信貸管理、會計核算等方面的內(nèi)控。降低不良資產(chǎn)比例，努力提高綜合競爭力。三是大力整頓金融秩序，保證金融的穩(wěn)定和協(xié)調(diào)發(fā)展。人民銀行要發(fā)揮防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險的主導(dǎo)作用，建立科學(xué)的金融生態(tài)環(huán)境監(jiān)控機(jī)制，包括有效的經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行分析機(jī)制和金融穩(wěn)定評估報告制度，切實維護(hù)金融穩(wěn)定。

篇6

[關(guān)鍵詞]金融資源；房地產(chǎn)；金融理論；框架

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.02.068

[中圖分類號]F832 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]1673-0194（2017）04-0-02

0 引 言

金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展一直伴隨著整個社會的發(fā)展，金融c經(jīng)濟(jì)的關(guān)系一直是社會進(jìn)行建設(shè)的過程中主要研究的發(fā)展脈絡(luò)和發(fā)展趨勢。在這種情況下，不難發(fā)現(xiàn)，金融的內(nèi)涵在不斷被拓展的同時，也隨著經(jīng)濟(jì)的金融化而不斷發(fā)展。近年來，相關(guān)的研究人員發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)與金融產(chǎn)業(yè)有著密切的相關(guān)性，因此，有必要對房地產(chǎn)進(jìn)行深入的研究和進(jìn)一步的探討。

1 金融視角下對房地產(chǎn)金融的研究

筆者在房地產(chǎn)金融戰(zhàn)略進(jìn)行研究和探索的過程中，經(jīng)常會用到唯物辯證法和歷史價值分析等方法，目的是能更好地將理論與實踐相結(jié)合，并用一些戰(zhàn)略管理的相關(guān)哲學(xué)理論去有效地借鑒金融可持續(xù)發(fā)展的理論，進(jìn)而通過對金融理論進(jìn)行成果的創(chuàng)新，這樣可以對房地產(chǎn)金融進(jìn)行更為全面且具有層次的梳理和創(chuàng)新。

在歷史不斷發(fā)展的過程中，中國正在由經(jīng)濟(jì)大國走向經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國，在這個不斷崛起的過程中，傳統(tǒng)單方向地討論金融已經(jīng)不能滿足金融發(fā)展的需要，以“跳出金融看金融”的變革式的思維才能夠更好地面對中國金融面臨的復(fù)雜的金融環(huán)境。

2 房地產(chǎn)金融的發(fā)展現(xiàn)狀和傳統(tǒng)金融理論的局限性

房地產(chǎn)金融在中國雖然發(fā)展的比較晚，大體上的發(fā)展時間還不足40年，但是它的發(fā)展進(jìn)程和特點仍然使其成為了房地產(chǎn)金融戰(zhàn)略中不可缺少的一部分。我國改革的特殊性和經(jīng)濟(jì)背景形成了我國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的特殊歷程。筆者從唯物史觀的角度，用辯證主義的思維對中國房地產(chǎn)金融制度的變遷和房地產(chǎn)金融的歷史脈絡(luò)進(jìn)行了梳理和分析，這有助于其更好的對中國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的周期、發(fā)展的規(guī)律以及房地產(chǎn)的形成機(jī)制進(jìn)行更好的分析，這樣才能為金融的發(fā)展做好基礎(chǔ)。

我國房地產(chǎn)金融之所以不能得到迅猛的發(fā)展，究其原因，主要是理論和實際不能進(jìn)行有效的結(jié)合，理論嚴(yán)重滯后于實踐。而導(dǎo)致這種現(xiàn)象的原因是我國相關(guān)的研究人員對房地產(chǎn)金融的研究主要停留在傳統(tǒng)金融理論的狹窄范圍內(nèi)，近些年來，房地產(chǎn)金融的研究成果主要在房地產(chǎn)金融的具體對策和融資技術(shù)層面，沒有形成和建立良好的、系統(tǒng)的理論傳承，且在傳統(tǒng)理論的研究過程中，沒有做到有效的創(chuàng)新。因此，相關(guān)的研究人員對傳統(tǒng)理論進(jìn)行分析，總結(jié)規(guī)律和發(fā)展模式，吸取其中有益的因素，并在其基礎(chǔ)上對房地產(chǎn)金融理論進(jìn)行探究和突破是十分必要的。

通過對傳統(tǒng)金融理論進(jìn)行分析后，可以得知金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系不僅僅是金融理論研究和發(fā)展的核心問題之一，也是與房地產(chǎn)金融緊密相連的一部分金融理論基礎(chǔ)。相關(guān)的研究人員可以闡明金融已經(jīng)成為服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的輔助因素，也已逐漸演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展的一個內(nèi)生變量。在不斷地創(chuàng)新過程中，房地產(chǎn)金融也可能作為經(jīng)濟(jì)的一個內(nèi)生因素與房地產(chǎn)社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)行有效的融合，實現(xiàn)統(tǒng)一化的發(fā)展。為此，必須要對房地產(chǎn)金融問題給予高度重視，這樣才能有利于經(jīng)濟(jì)社會的可協(xié)調(diào)發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，從而實現(xiàn)房地產(chǎn)金融理論的創(chuàng)新和完善。

3 國外房地產(chǎn)金融研究的思考

英國和美國早在上百年前就對房地產(chǎn)金融進(jìn)行了一定程度的研究，無論是經(jīng)驗還是問題，這對于中國的學(xué)者來說，對中國房地產(chǎn)金融的發(fā)展研究有非常好的借鑒意義。對美國、日本和新加坡等發(fā)達(dá)國家的房地產(chǎn)金融理論和研究模式進(jìn)行分析，并結(jié)合我國的國情進(jìn)行更為全面和客觀的分析，有利于實現(xiàn)我國房地產(chǎn)金融的協(xié)調(diào)發(fā)展。

每個國家的房地產(chǎn)金融理論都不一樣，這是因為各個房地產(chǎn)金融理論都是根據(jù)各個國家的國情和房地產(chǎn)發(fā)展的實況來提出的，各國的房地產(chǎn)金融制度都與國家相關(guān)的土地制度、城市化的進(jìn)程以及相關(guān)的經(jīng)濟(jì)制度等其一系列的宏觀經(jīng)濟(jì)政策結(jié)合在一起，并兼具普遍意義和個性化。

4 房地產(chǎn)金融

這里所謂的房地產(chǎn)金融理論不是對某個房地產(chǎn)的具體問題進(jìn)行研究和分析，也不是在實踐發(fā)展過程中針對一段時間內(nèi)發(fā)生的問題進(jìn)行的相關(guān)政策性的思考。而是房地產(chǎn)金融的相關(guān)基礎(chǔ)性涵義、發(fā)展方向、發(fā)展目標(biāo)以及發(fā)展模式進(jìn)行全面系統(tǒng)化的研究。

傳統(tǒng)的房地產(chǎn)金融理論就是把房地產(chǎn)金融局限在一個非常狹窄的范圍內(nèi)，單一地將房地產(chǎn)與貨幣進(jìn)行結(jié)合，從而就漸變成了金融和房地產(chǎn)是兩個獨(dú)立的概念和兩個獨(dú)立的產(chǎn)業(yè)和學(xué)科，而對于二者之間的相關(guān)性和緊密的聯(lián)系性沒有給予體現(xiàn)和解析。這導(dǎo)致了傳統(tǒng)理論在面對房地產(chǎn)及金融的一系列問題時，不能進(jìn)行很好的解析，具有很大的局限性。

房地產(chǎn)的金融戰(zhàn)略研究應(yīng)從房地產(chǎn)的金融屬性進(jìn)行研究，并對房地產(chǎn)金融進(jìn)行重新定義和對其進(jìn)行擴(kuò)展，這樣才能更好地將房地產(chǎn)與金融的緊密關(guān)系更形象的表現(xiàn)出來，形成廣義的房地產(chǎn)金融的概念，突出房地產(chǎn)金融的重要性，使人們能夠在社會和國家的角度對房地產(chǎn)金融的本質(zhì)和相應(yīng)的發(fā)展規(guī)律有一個更為深刻和系統(tǒng)全面的認(rèn)識，這樣才能為房地產(chǎn)金融的發(fā)展提供一個更高的視角。

5 房地產(chǎn)金融理論進(jìn)行框架的構(gòu)建和戰(zhàn)略的選擇

在任何領(lǐng)域，企業(yè)要想實現(xiàn)一定的目標(biāo)，首先就要有一個戰(zhàn)略性的計劃和決策，這樣的決策其實就是一種選擇。近年來，中國的城鎮(zhèn)化得到不斷的發(fā)展，房地產(chǎn)金融對城鎮(zhèn)化的發(fā)展已經(jīng)起到了非常重要和關(guān)鍵的作用。房地產(chǎn)金融可以對資產(chǎn)泡沫和金融危機(jī)，在一定程度上進(jìn)行更好的滲透，使人們能更好的將實踐與理論結(jié)合，從而對房地產(chǎn)金融的發(fā)展做好更多的戰(zhàn)略性選擇。房地產(chǎn)金融理論研究的實踐意義的所在也是房地產(chǎn)金融的戰(zhàn)略選擇。無論是從我國的第一步深化改革，還是從整個階段的過程化發(fā)展都應(yīng)該將房地產(chǎn)金融的發(fā)展進(jìn)行漸進(jìn)性的提高，使其保持創(chuàng)新的狀態(tài)，促使其與房地產(chǎn)行業(yè)的實際發(fā)展進(jìn)程相吻合。但是不能為了創(chuàng)新而創(chuàng)新，盲目的進(jìn)行躍進(jìn)。

房地產(chǎn)金融是對房地產(chǎn)進(jìn)行更好的、適應(yīng)性的調(diào)節(jié)和支持，就是對市場化的商品房開發(fā)的金融支持和非市場化的保障性住房進(jìn)行開發(fā)的政策性金融政策，它應(yīng)該與實際的情況相吻合。房地產(chǎn)金融的創(chuàng)新與宏觀調(diào)控的體系進(jìn)行穩(wěn)定的結(jié)合和協(xié)調(diào)，有利于房地產(chǎn)金融的發(fā)展；有利于提高國家金融的戰(zhàn)略高度；在發(fā)展的周期內(nèi)，能有計劃的對房地產(chǎn)金融資源進(jìn)行有效配置，充分發(fā)揮房地產(chǎn)金融資源對我國城鎮(zhèn)化的促進(jìn)和推動作用，進(jìn)而有效的將房地產(chǎn)金融對資產(chǎn)泡沫和金融危機(jī)的負(fù)影響減小到最低的范圍內(nèi)。

6 金融資源視角下構(gòu)建房地產(chǎn)金融發(fā)展機(jī)制的策略

房地產(chǎn)金融發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)主要是對房地產(chǎn)的金融發(fā)展機(jī)制進(jìn)行協(xié)調(diào)性的構(gòu)建。無論是在對房地產(chǎn)金融的機(jī)制進(jìn)行構(gòu)建，還是在房地產(chǎn)金融戰(zhàn)略的選擇上，要想使房地產(chǎn)金融的發(fā)展能夠適應(yīng)支持戰(zhàn)略，需要從金融資源、經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及社會的建設(shè)等多個方面來考慮房地產(chǎn)金融所處的位置，只有這樣才能夠更好地構(gòu)建出房地產(chǎn)金融的發(fā)展協(xié)調(diào)機(jī)制。這種調(diào)節(jié)機(jī)制主要是為了有效實現(xiàn)房地產(chǎn)方面的協(xié)調(diào)發(fā)展，而這種協(xié)調(diào)是通過對房地產(chǎn)的適度支持、合理界定市場中的地位來實施的，它可以不斷地優(yōu)化房地產(chǎn)的投融資機(jī)制，有效地提高房地產(chǎn)金融在宏觀調(diào)控體系中的地位和作用，進(jìn)而使整個金融理論框架和市場機(jī)制符合實際的需求，使其更好地與實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有更高的吻合度。

房地a金融理論框架的構(gòu)建還必須將房地產(chǎn)金融進(jìn)行資源上的配置，這可以對房地產(chǎn)的健康發(fā)展起到積極的促進(jìn)作用，同時也可以有效地避免一些金融危機(jī)。相關(guān)的人員要從金融資源的視角出發(fā)，對房地產(chǎn)金融理框架的構(gòu)建進(jìn)行創(chuàng)新，針對我國當(dāng)前房地產(chǎn)金融下存在投融資渠道的問題、相關(guān)的金融風(fēng)險、房地產(chǎn)在直接投融資過程中發(fā)展緩慢等問題進(jìn)行深入分析，從房地產(chǎn)的全面協(xié)調(diào)和深層次的角度對房地產(chǎn)的信貸、信托、基金和投融資等問題和機(jī)制進(jìn)行研究、設(shè)計，這樣才能使房地產(chǎn)金融的創(chuàng)新可以在金融資源的視角下、在更高的房地產(chǎn)協(xié)調(diào)發(fā)展的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)最大的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益。

7 結(jié) 語

隨著我國城鎮(zhèn)化的發(fā)展和對棚戶區(qū)進(jìn)行的改造，房地產(chǎn)金融理論框架地構(gòu)建和實施已經(jīng)成為了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的直接影響因素。房地產(chǎn)金融理論框架地構(gòu)建不僅僅會影響房地產(chǎn)的實踐效果，還會對保障國家的金融安全起到重要的作用，只有房地產(chǎn)金融得到更為有效的發(fā)展，我國才能更好地面對經(jīng)濟(jì)全球化和金融全球化的模式，進(jìn)而實現(xiàn)更好的發(fā)展和變革。

主要參考文獻(xiàn)

[1]倪偉康.協(xié)同視角下資產(chǎn)證券化流動性研究[D].上海：東華大學(xué)，2011.

篇7

有個臺商客戶在大陸長期從事高分子材料研發(fā)與生產(chǎn)，向我們述說自從他獲得一項高性能合金的發(fā)明專利後，各種國內(nèi)外的投資公司代表絡(luò)繹不絕，踏破了廠區(qū)的門檻，表示對其專利產(chǎn)品未來市場前景極其看好，對項目融資合作的興趣十分濃厚，甚至有掛名某國外知名的基金中國代表處獅子開口，說幾輪投資可以達(dá)到近十億（人民幣，下同）最終扶持項目上市。該客戶竊喜之餘，亦頗覺困惑：「他們有的要我提供商業(yè)計畫書，如不會寫他們幫我寫，不過要收文書費(fèi)、評估費(fèi)，有的還要收項目保證金，說項目不成會退回，現(xiàn)在騙子多，我怎麼去辨認(rèn)他們真心合作，還是騙我的錢？

蹊蹺的大餡餅

原來是陷阱

本律師馬上想到了前幾年我們親自經(jīng)歷了兩場騙局：一是上海投資公司對一個急於項目上馬的廣東臺資企業(yè)自稱可通過「特殊渠道獲得委貸融資1.2億，還請該企業(yè)主至富麗堂皇的律師樓，委託律師進(jìn)行合同談判、撰擬、見證，當(dāng)時本律師曾提醒他很可能是個局，但企業(yè)主求財心切，自作主張，最終被對方以哄騙手段侵吞了50萬元的保證金。

另一個自稱是跨國著名投行的大陸資深代表，自稱因長期合作的「金牌金融律師不屑於操作、見證區(qū)區(qū)5000萬元的融資案，願意付律師費(fèi)請本律師進(jìn)行合同撰擬與見證，整個融資案的重點是由自稱有渠道的臺灣人在境外融資，大陸融資項目需提供操作費(fèi)360萬元以一定名目匯出境外，融資方是一家國資企業(yè)，該企業(yè)管理層要求請律師事務(wù)所進(jìn)行見證。顯然這是一起裏外勾結(jié)的融資詐騙事件，所幸被本律師看出了端倪，否則出了事後，背負(fù)見證責(zé)任的很可能就是本律師及律師事務(wù)所。

借你一雙慧眼

識破污泥中的金身塑佛

大陸的融資市場存在的騙局可謂五花八門，有所想法就無所不能及，通過貌似合法正規(guī)的方式，比如風(fēng)投、PE、過橋、保函、合資、合作、有價證券抵押、銀行（商業(yè)）承兌匯票等融資方式進(jìn)行融資許諾，從中騙取這些合作操作過程中一切貌似合理的費(fèi)用，如商業(yè)計畫書費(fèi)用、項目評估費(fèi)用、實地考察費(fèi)用、擔(dān)保公司的擔(dān)保費(fèi)用、律師會計師盡職調(diào)查的費(fèi)用、其他融資保證金、手續(xù)費(fèi)等。

一些以國際資金為背景的融資騙局，設(shè)計往往更為巧妙，與海內(nèi)外華人、洋人勾結(jié)，充當(dāng)門面，增加可信度，在國外注冊一家聽起來名聲很響的公司，什麼「美國泛亞基金、「澳大利亞環(huán)球國際集團(tuán)在大陸設(shè)立代表處或直接開辦投資貿(mào)易企業(yè)，向你出示國外銀行的資信證明，擺上幾份讓你搞不清國外背景的資格證書，把辦公地址放在頂級高檔寫字樓內(nèi)，仿用國際上通行的投資程序進(jìn)行欺騙融資，使你很難區(qū)別他們的真?zhèn)巍?/p>

故此，創(chuàng)業(yè)者在與投資商打交道時要注意以下方面：

1.騙子公司雖然在高檔寫字樓內(nèi)，但辦公面積小，設(shè)施簡陋；

2.公司員工整體素質(zhì)不高，流動性大；

3.接觸洽談的方式搞得虛虛實實，難以捉摸；

4.不管項目如何，很快表示願意投資，並迅速要求對你的項目進(jìn)行考察；

5.由其指定的公司為項目方寫《商業(yè)計畫書》以及資產(chǎn)評估（指定的公司一般是騙子公司成立的，或與之有分成協(xié)議）；

6.最後借口經(jīng)專家考察論證，項目存在一些硬傷，不能投資，或要求項目方達(dá)到根本達(dá)不到的條件，才能投資；

7.向項目方發(fā)出的商務(wù)函、意向協(xié)議均草率不規(guī)範(fàn)；

8.有的融資騙局更為複雜隱秘，聯(lián)合銀行、證券公司及其他機(jī)構(gòu)內(nèi)部工作人員，利用法律漏洞及融資方缺乏專業(yè)金融知識，又急於融資的特點，達(dá)到騙取融資方手續(xù)費(fèi)、保證金等各種名目的費(fèi)用之目的。

無商不精

但為何屢屢折戟於騙局門？

大陸的銀行貸款資金向來青睞公共設(shè)施、交通運(yùn)輸、大型製造業(yè)和房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，都是配合國家刺激經(jīng)濟(jì)的，國有企業(yè)占得多了，嗷嗷待哺的中小微企業(yè)想喝一杯羹非常困難。所以政府及銀行對私人創(chuàng)業(yè)的支持顯然不夠，為中小微企業(yè)投股本的融資渠道十分不暢。

按理說中小微企業(yè)家也是浪裏來沙裏淘的，怎會屢屢上當(dāng)受騙呢？還是因為太急迫需要資金了？凡是騙子很多的市場，一定是市場本身的機(jī)制出了問題。中小微企業(yè)貸款市場是個典型的賣方市場，銀行貸款需要認(rèn)識熟人，提供各種繁瑣的手續(xù)，有資質(zhì)的賣方少，吆喝假冒偽劣產(chǎn)品的騙子大行其道就不足為奇了。而貸款越難，公司付出的財務(wù)費(fèi)用就可能越高，在巨大的財務(wù)壓力下，企業(yè)家就病急亂投醫(yī)了。

雖然很多企業(yè)主大歎國家給予中小微企業(yè)的扶持力度不夠，而以私企給國家、給政府貢獻(xiàn)多少GDP，多少稅收，多少勞動力就業(yè)崗位，雲(yún)雲(yún)認(rèn)為國家過份忽視中小微企業(yè)的生存發(fā)展。但如果銀行的資金投給中小微企業(yè)是安全的，回報率高的，銀行為什麼不這樣做呢？

歸根結(jié)底，大陸缺乏強(qiáng)有力的資金監(jiān)管、信用監(jiān)督與懲戒機(jī)制，使銀行認(rèn)為理論上講，國有企業(yè)接受貸款是不能隨便揮霍的，而貸款至中小微私企後做用資追蹤的成本是非常高昂的，銀行在一般情況下不願意冒這樣風(fēng)險。而最近頒佈的未能清償債務(wù)的被執(zhí)行人高消費(fèi)的限制令幾近虛設(shè)，除了大陸電影人鄧建國高調(diào)地「被限制一把外，呈缺乏可操作性的啞火狀態(tài)。

身正不怕邪侵

求快還需眼明

是狐貍總要露出尾巴，在甄選資金方時，還需留神考察，辨明真?zhèn)危?guī)的有實力的資金方在服務(wù)工作流程上與設(shè)置騙局的機(jī)構(gòu)還是有很多區(qū)別，體現(xiàn)在：

1.資金方服務(wù)機(jī)構(gòu)背景實力雄厚可信，服務(wù)人員專業(yè)素質(zhì)高；

2.正規(guī)資金方自己承擔(dān)一些費(fèi)用，不要求企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)與項目評估；

3.如確實需要中介機(jī)構(gòu)介入時，不指定融資服務(wù)機(jī)構(gòu)；

4.自己承擔(dān)全部或一部分運(yùn)作費(fèi)用；在成功前不收過程費(fèi)用；

5.對擬投資的項目或合作企業(yè)一開始就非常細(xì)緻，親自和企業(yè)或服務(wù)機(jī)構(gòu)一起進(jìn)行項目論證，明顯不具備條件的企業(yè)不往下進(jìn)行，不急於與企業(yè)簽訂合作協(xié)議；

6.簽訂的合作協(xié)議公平合理，沒有設(shè)置合同條款陷阱。

另外，作為融資方的企業(yè)，對自己有幾斤幾兩也應(yīng)當(dāng)清楚，明晰自己的產(chǎn)品市場前景如何，專利有多少價值，不管投資方開始是否把你捧上了天，心中自有一桿秤，加強(qiáng)自我防範(fàn)意識：

1.對融資方與服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查確認(rèn)；

2.謹(jǐn)慎接受朋友的建議，從工作流程與選擇標(biāo)準(zhǔn)上嚴(yán)格把關(guān)，提高防範(fàn)意識；

3.不要有貪財心切、投機(jī)取巧的心理；

篇8

關(guān)鍵詞：住宅融資　擔(dān)?！》康禺a(chǎn)

世界各國根據(jù)自身情況，建立不同的住宅金融模式，實行不同的金融政策、法規(guī)和措施。盡管它們的形成都與其經(jīng)濟(jì)政治體制、社會文化傳統(tǒng)、消費(fèi)習(xí)慣、經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史緊密相關(guān)，但總體看，各國住宅金融的演化都有明顯的階段性和規(guī)律性，對中國的房地產(chǎn)金融業(yè)有著較強(qiáng)的參考意義。

一、我國住宅市場發(fā)展的制度保障

1、與各國住宅市場發(fā)展相對應(yīng)，各國住宅金融的演化都有明顯的階段性。各國在解決住房問題過程中基本上都經(jīng)歷了一個由解決住房困難到增加住房面積，再到提高住房質(zhì)量以至全面提高居住水平的發(fā)展過程。在住宅金融政策方面也經(jīng)歷了三個階段的演變。第一階段主要由政府財政直接參與住房開發(fā)、建設(shè)和經(jīng)營，大多數(shù)居民租用公房；第二階段是政府由直接提供住房轉(zhuǎn)變?yōu)閰⑴c住宅金融市場，形成以國有金融機(jī)構(gòu)為主體的住宅金融體系，目的是提高住房建設(shè)融資和消費(fèi)支付能力；第三階段是政府間接參與住宅金融市場，著重在于宏觀調(diào)控，保證金融市場的穩(wěn)定。

2、提高住房建設(shè)和消費(fèi)支付能力的住房金融政策是第二階段的基本方針。發(fā)達(dá)國家第二階段的發(fā)展一般都持續(xù)了20年以上時間，在這期間政府一般對房地產(chǎn)業(yè)持積極的金融支持政策。例如，美國曾制定了以提高開發(fā)商融資能力為目的的金融政策。60年代至70年代初期，美國開始全面實施都市更新計劃，同時在全國范圍內(nèi)開展了大規(guī)模的拆遷運(yùn)動。由于拆遷、建設(shè)費(fèi)用大，安置住房數(shù)量不足，引發(fā)了許多爭議。1975年政府頒布實施《美國住宅抵押貸款條例》，1977年又頒布實施《美國城市社區(qū)重建投資管理條例》來鼓勵金融機(jī)構(gòu)積極放貸；同時成立專門機(jī)構(gòu)－－"住宅區(qū)重建投資公司"，以加大投資力度。日本通過財政投融資計劃，由財政機(jī)構(gòu)吸收和籌集資金，為官方金融機(jī)構(gòu)提供信貸資金和直接投資給公營或國家支持的住宅開發(fā)機(jī)構(gòu)。日本政府也開辟多種渠道，采取重點資助各種住宅機(jī)構(gòu)和團(tuán)體建造住宅，統(tǒng)管房租以及提供住宅補(bǔ)貼等多項政策來解決居民住宅問題。

我國住宅產(chǎn)業(yè)處于第二階段初期，需要長達(dá)數(shù)十年的金融支持政策。我國經(jīng)過20多年的改革開放和城鎮(zhèn)住宅建設(shè)的快速發(fā)展，人均居住面積得到較快提高，城鎮(zhèn)居民在總體上告別住房嚴(yán)重短缺時代，從數(shù)量型發(fā)展階段進(jìn)入了增量與質(zhì)量并重發(fā)展階段。2003年我國人均GDP達(dá)到1090美元，城鎮(zhèn)居民人均住宅建筑面積僅23.7平方米（折算為使用面積僅17.8平方米，2004年達(dá)到18.4平米），恩格爾系數(shù)37.7，只處于第二階段的初期。中國作為發(fā)展中的轉(zhuǎn)軌大國，這個階段會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過地域人口小國，中國以提高住房建設(shè)和消費(fèi)支付能力的住房金融政策也應(yīng)當(dāng)持續(xù)數(shù)十年之久，需要防止跨越發(fā)展階段或不顧本階段發(fā)展主流的傾向。

我國應(yīng)借鑒國際經(jīng)驗，明確對住宅生產(chǎn)和消費(fèi)雙向支持的融資政策。政府提出了以人為本的執(zhí)政綱領(lǐng)，把建設(shè)小康社會作為我國的政治目標(biāo)，并將房地產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)進(jìn)行培養(yǎng)，而房地產(chǎn)業(yè)也具有迅速發(fā)展的內(nèi)在動力，所以長期穩(wěn)定的金融支持政策是實現(xiàn)政治目標(biāo)、改善人民居住水平和培育支柱產(chǎn)業(yè)的制度保障，構(gòu)建以提高住房建設(shè)和消費(fèi)支付能力為重點的金融支持體系具有深遠(yuǎn)意義。

二、我國住宅金融體系的發(fā)展方向

1、 發(fā)達(dá)國家住宅金融體系的特點

成熟的住宅金融體系一般都有獨(dú)立的政府非盈利性住宅金融機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)整個住宅金融業(yè)務(wù)（例如日本的住宅金融公團(tuán)，新加坡的中央公積金局等）。它向住房經(jīng)營者和經(jīng)營住房信貸的金融機(jī)構(gòu)提供資金和其它便利，協(xié)調(diào)專業(yè)性的住宅金融機(jī)構(gòu)(如互住房儲蓄機(jī)構(gòu)或抵押銀行)，同時其它銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)參與融資、提供擔(dān)保，從而形成一個各方參與、相互分工協(xié)作的運(yùn)行機(jī)制。

發(fā)達(dá)國家和轉(zhuǎn)軌國家一般都建立商業(yè)性和福利性相結(jié)合的多元住宅融資體系，大多有專業(yè)性的住房融資機(jī)構(gòu)。市場經(jīng)濟(jì)國家在充分發(fā)揮市場機(jī)制的同時，也沒有忽視政府對福利性金融體系的建設(shè)。發(fā)達(dá)國家既有商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的支持，也有福利性金融機(jī)構(gòu)的支持。在商業(yè)性金融體系中建立專業(yè)性的金融機(jī)構(gòu)，其他金融機(jī)構(gòu)積極配合。政府主要在福利性金融體系中對直接融資、信用補(bǔ)充和市場流動性方面提供積極的支持。從國際經(jīng)驗看，大部分國家都有專業(yè)性的住房儲蓄機(jī)構(gòu)，如德國的建筑儲蓄金融機(jī)構(gòu)、日本住宅金融專庫、英國的建房社團(tuán)等。研究表明，發(fā)展中國家推動住宅金融系統(tǒng)，建立專業(yè)的機(jī)構(gòu)更可能成功。專業(yè)機(jī)構(gòu)比一般機(jī)構(gòu)更能夠提供購房貸款。

發(fā)達(dá)國家眾多機(jī)構(gòu)參與和分工的融資體系既是推進(jìn)住宅的建設(shè)和消費(fèi)的重要手段，也是防范風(fēng)險的必要措施。發(fā)達(dá)國家目前已形成了多種住宅金融機(jī)構(gòu)共同參與、運(yùn)用各種金融工具、多渠道籌集資金的局面，廣泛運(yùn)用住宅專業(yè)儲蓄和貸款制度、政府直接融資制度、政府信用補(bǔ)充和抵押銀行制度、不動產(chǎn)證券融資以推進(jìn)住宅的建設(shè)和消費(fèi)，同時也廣泛分散風(fēng)險。

2、我國應(yīng)加強(qiáng)住宅融資體系的探索和試點

政府參與住宅金融市場，探索建立獨(dú)立的住宅金融機(jī)構(gòu)來協(xié)調(diào)整個住宅金融業(yè)務(wù)，以利率引導(dǎo)、存款保險和信用補(bǔ)充為工作重點，協(xié)調(diào)各融資主體之間的利益關(guān)系與運(yùn)行規(guī)則，有效地調(diào)控市場和實現(xiàn)社會福利。

建立多渠道的支持體系，培育多元化的融資工具。中國住宅金融支持機(jī)構(gòu)非常單一，目前住宅建設(shè)和消費(fèi)僅僅只有商業(yè)銀行和住房公積金提供支持，缺乏專業(yè)化的住宅融資機(jī)構(gòu)，在信用補(bǔ)充、市場流動和直接融資方面缺乏相應(yīng)的支持主體和支持政策。培育多元化的融資機(jī)構(gòu)是促進(jìn)住宅消費(fèi)和建設(shè)和分散風(fēng)險的必要手段。

盡快建立專業(yè)性的住宅金融機(jī)構(gòu)，同時進(jìn)一步發(fā)揮住房公積金的作用和效能?，F(xiàn)階段可繼續(xù)儲蓄銀行的試點和推廣，盡快建立具有中國特色的專業(yè)性的住宅金融機(jī)構(gòu)，為我國住宅目標(biāo)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供持續(xù)的資金來源。同時應(yīng)進(jìn)一步發(fā)揮住房公積金的作用和效能，并在信用補(bǔ)充和市場流通方面迅速補(bǔ)位。

三、建立商業(yè)性和福利性相結(jié)合的金融支持體系

1、 建立福利性的金融體系是政府的職責(zé)

大多數(shù)國家對居民購房融資都可分為福利性金融體系和商業(yè)性金融體系。福利性金融體系是以非盈利為出發(fā)點，體現(xiàn)政府福利，解決中低收入人群的住房問題，而商業(yè)性金融體系則為收入較高人群提供支持，同時也為福利性金融體系提供輔助。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，福利性金融對中低收入者仍發(fā)揮主要作用。

發(fā)達(dá)國家在資金來源、政府信用擔(dān)保和減輕貸款返還負(fù)擔(dān)方面提供了積極的福利性金融支持，并未采取完全市場化的態(tài)度。典型市場經(jīng)濟(jì)國家對福利性金融在資金來源、政府信用擔(dān)保和減輕貸款返還負(fù)擔(dān)方面都采取了直接參與或支持。各國政府特別是在資金籌集和信用擔(dān)保上發(fā)揮了積極的作用，如美國的FHA保險、VA擔(dān)保為住宅金融流通提供了大力支持；德國政府的建筑存款獎勵金、法國政府的非納稅儲蓄制度和住房儲蓄獎勵金為籌集資金起到了杠桿作用。另外，在減輕返還負(fù)擔(dān)方面，各國政府也出臺了很多有利的政策。如美國的住房貸款利息收入扣除制度，英國的住房貸款利息補(bǔ)助制度、德國政府為購房者在8年間補(bǔ)助相當(dāng)于購房價格5%的補(bǔ)助金，法國政府對住房價格的20%以內(nèi)給予零利率融資。

2、我國福利性金融體系亟待建立

我國目前商業(yè)性金融體系相對成熟，也承擔(dān)著各種收入結(jié)構(gòu)居民的住宅融資需求，但商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)作為市場主體，不可能長時期承擔(dān)政策性的住宅融資責(zé)任，以福利性為目的的住房公積金制度尚未充分發(fā)揮作用，公積金大量閑置，對住宅融資的支持功能并未充分體現(xiàn)；而其他福利性金融幾乎空白，所以建立針對中低收入人群的福利性融資體系是今后亟待解決的課題。我國應(yīng)迅速改善公積金貸款服務(wù)現(xiàn)狀，加大對中低收入人群的金融支持力度和服務(wù)范圍。

四、建立針對中低收入群體的金融支持體系

明確中低收入群體融資的限制條件是發(fā)達(dá)國家普遍的經(jīng)驗。從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗看，建立有效的中低收入群體的金融支持政策需要明確中低收入群體融資的限制條件。發(fā)達(dá)國家在解決中低收入住房問題上，往往在居住面積、居住年限、家庭人口、家庭收入等各方面提出了一系列的限制條件。

篇9

當(dāng)前，我國現(xiàn)行的保障性住房建設(shè)融資手段已不能適應(yīng)保障房建設(shè)規(guī)模的需要，這將嚴(yán)重影響和制約國家“十二五”規(guī)劃提出的保障性住房建設(shè)目標(biāo)任務(wù)的順利實現(xiàn)。創(chuàng)新保障房建設(shè)融資模式已成為我國保障性住房建設(shè)的“勝負(fù)手”，乃至整個國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政治穩(wěn)定的必要前提和重要因素之一。

（一）必要性

1.拓寬保障性住房建設(shè)融資渠道

按照我國經(jīng)濟(jì)實力，中央財政不可能全包保障性住房建設(shè)資金的缺口，只會有限地解決部分困難地區(qū)的保障性住房建設(shè)資金缺口。在實行分稅制財政管理體制改革后，中央財政收入占全國財政收入的比重迅速上升，地方財政同時面臨龐大的城市化壓力，還要解決醫(yī)療、養(yǎng)老等社會保障問題，因此，依靠地方財政解決保障性住房建設(shè)資金缺口也有限。受地價和可出讓土地面積的影響，地方每年的土地出讓收益并不穩(wěn)定，不具備可持續(xù)性。住房公積金增值收益缺乏連續(xù)性和有效性，需要一段時間的積累才能形成一定規(guī)模。對財政資金的過多依賴以及單一的融資渠道，導(dǎo)致保障性住房建設(shè)所需資金匱乏，資金問題已經(jīng)日益成為制約我國住房保障制度發(fā)展的主要因素，開辟其他融資渠道已勢在必行。

2.穩(wěn)定房地產(chǎn)金融市場

房地產(chǎn)開發(fā)投資依靠銀行貸款作為主要資金來源，隱含了一定的金融風(fēng)險。一旦房地產(chǎn)市場出現(xiàn)吸納速度放緩、同類開發(fā)項目的市場吸納周期超過建設(shè)周期、房地產(chǎn)價格大幅度下滑的情況將導(dǎo)致貸款風(fēng)險迅速上升。另一方面，個人住房抵押貸款一旦出現(xiàn)購房者斷供、收入情況變化或者房產(chǎn)價格下跌、銀行便難免出現(xiàn)壞賬。創(chuàng)新保障性住房建設(shè)投融資平臺對低端房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定尤其具有重要意義。

3.有利于房地產(chǎn)市場的完善與發(fā)展

我國房地產(chǎn)市場存在增量市場與存量市場發(fā)展不均衡問題。由于增量市場上房產(chǎn)價值除決定于開發(fā)成本之外，還同消費(fèi)者心理預(yù)期等因素緊密相關(guān)，從而為開發(fā)商控制房價提供了可能。正因為增量市場在房地產(chǎn)定價中的主導(dǎo)地位，使得我國房地產(chǎn)價格由開發(fā)商主導(dǎo)。而創(chuàng)新保障性住房建設(shè)投融資平臺，通過收購現(xiàn)有存量市場上的二手房、空置房，可以促進(jìn)存量市場特別是租賃市場的發(fā)展。發(fā)達(dá)的存量市場有利于均衡租金價格的形成，然后再以租金收益的貼現(xiàn)值確定存量市場上的房產(chǎn)價值，進(jìn)而形成合理的資產(chǎn)價格和投資預(yù)期，引導(dǎo)房地產(chǎn)增量市場的交易需求、交易價格和交易結(jié)構(gòu)，使存量市場成為增量市場的定價依據(jù)。

4.緩解低收入群體居住需求

在我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整、縮短社會貧富差距的發(fā)展需要下，保障性住房建設(shè)對我國經(jīng)濟(jì)社會健康可持續(xù)發(fā)展的大局意義和戰(zhàn)略作用凸顯。解決1/5的城鎮(zhèn)家庭，即1. 53億中低收入者的住房問題，以2010年全國商品房平均價格5034元/平方米、全國平均造價2000元/平方米、保障性住房單套60平方米計算，將有9. 28萬億元的財富轉(zhuǎn)移到中低收入者身上。創(chuàng)建保障性住房建設(shè)投融資平臺的目的就是利用直接融資的特性，在不增加銀行風(fēng)險和政府財政負(fù)擔(dān)的前提下，用有限的政府資金帶動大規(guī)模的社會資金投入到保障性住房建設(shè)，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展成果的共享。

（二）可行性

1.市場需求巨大

按照目前城鎮(zhèn)化速度，“十二五”末，我國城鎮(zhèn)化水平達(dá)到51. 4%，城鎮(zhèn)居民人口達(dá)到7. 4億人，以城鎮(zhèn)戶均人口3. 1人計算，城鎮(zhèn)居民將達(dá)到2. 387億戶。未來5年新增3600萬套保障性住房，加上“十一五”期間已經(jīng)解決的1500萬套，意味著5年后將有21. 4%的城鎮(zhèn)家庭通過保障性住房解決住房難題?？梢灶A(yù)見，對于這一資金需求巨大的“世紀(jì)工程”，城鎮(zhèn)保障性住房傳統(tǒng)的政策性融資模式，無法滿足新的需要，這就為建立新的保障性住房建設(shè)投融資平臺提供了機(jī)遇，為發(fā)展新的融資模式提供了巨大的市場需求。

2.資金來源穩(wěn)定

保障性住房建設(shè)投融資平臺的回報率平均值可以介于投資利潤和國債之間，具體數(shù)值為3%～5%。盡管收益并不算高，但由于其背景可帶來低風(fēng)險長期固定回報，保障性住房建設(shè)投融資平臺開發(fā)的金融產(chǎn)品應(yīng)該會吸引很多投資者。第一，具備低風(fēng)險特點和政府信譽(yù)的投融資平臺能夠成為社保資金、保險資金保值增值的很好渠道；第二，通過投融資平臺開發(fā)的金融產(chǎn)品還可以把直接的增量市場，特別是中高端增量市場的投資資金聚集起來，引導(dǎo)到更有需要的保障性住房體系中，從而減少增量市場（特別是中高端增量市場）的投資壓力；第三，投融資平臺開發(fā)的金融產(chǎn)品可以實現(xiàn)保值的目的，當(dāng)物價上漲、貨幣貶值時，其金融產(chǎn)品可以成為市場上保值增值的追求對象。

3.投資主體逐步形成

隨著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，居民個人收入水平迅速提高，形成了巨額的社會閑散資金。根據(jù)銀監(jiān)會2010年年報，截至2010年底，居民儲蓄存款余額達(dá)到30. 7萬億元。然而，由于外需萎縮、內(nèi)需不振、國內(nèi)投資渠道缺乏，居民的巨額儲蓄一直無法用于多元化投資。因此，積極創(chuàng)建保障性住房建設(shè)投融資平臺，可為廣大中小投資者投資房地產(chǎn)提供一條穩(wěn)定獲利的渠道。此外，民間投資機(jī)構(gòu)的投資能力在不斷增強(qiáng)。根據(jù)調(diào)查，僅浙江溫州地區(qū)，就聚集著8000億元流動民間資本。增加民間投資機(jī)構(gòu)對保障性住房建設(shè)投融資平臺開發(fā)的金融產(chǎn)品的需求，促進(jìn)民間資本與國家社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良性互動。

二、創(chuàng)新保障性住房建設(shè)融資模式應(yīng)注意的問題

（一）發(fā)揮政府在保障性住房金融體系中的主導(dǎo)地位

住房不僅是一種商品，更具有重要的社會屬性，并且與國民經(jīng)濟(jì)有著密切聯(lián)系、與住房相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動存在很多外部效應(yīng)。由于住房本身所具備的特性以及住房市場所存在的缺陷，低收入家庭很難依賴市場機(jī)制解決其住房問題。發(fā)達(dá)資本主義國家雖然都主張市場調(diào)節(jié)，但在住房問題上，卻不約而同地采取了干預(yù)措施，把住房保障視為政府必須承擔(dān)的重要責(zé)任。無論采取哪種保障形式，政府在保障性住房融資體系中都發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。政府一方面在財政預(yù)算中安排專項資金直接資助保障性住房建設(shè)、對保障性住房運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)或者對低收入租房者提供補(bǔ)貼；另一方面制定相應(yīng)的政策法規(guī)，為保障性住房運(yùn)營管理提供有力的政策空間、鼓勵私營投資機(jī)構(gòu)和社會資金參與保障性住房建設(shè)。

（二）發(fā)展專業(yè)保障性住房融資管理體系

在保障性住房發(fā)展比較成熟的國家或地區(qū)，都有一套健全的專業(yè)管理和融資體系。雖然組織結(jié)構(gòu)、運(yùn)營流程和表現(xiàn)形式各不相同，但這些融資管理體系都被證明是適應(yīng)當(dāng)?shù)睾托兄行У?。通過這套融資管理體系，將國家的保障性住房政策和目標(biāo)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實中保障性住房的有效運(yùn)營、為國家的住房保障提供了強(qiáng)有力的制度和體系保證。反觀我國的保障性住房建設(shè)，其資金來源幾乎為政府財政主導(dǎo)，缺乏健全又暢通的全民參與、全民利益共享的保障性住房建設(shè)投融資平臺。因此，在大力建設(shè)我國保障性住房的同時，必須要有一套完善、有效的專業(yè)融資管理體系，通過包括商業(yè)銀行、證劵公司、保險公司、信托投資公司在內(nèi)的多元化投資機(jī)構(gòu)加大保障性住房建設(shè)的資金支持，從而在根本上保證建設(shè)資金的可續(xù)性、促進(jìn)資金的良性循環(huán)。

篇10

[關(guān)鍵詞]低碳金融；集群發(fā)展；混業(yè)經(jīng)營；風(fēng)險投資

低碳金融的興起與地球變暖及限制溫室氣體排放的國際環(huán)保公約——《京都議定書》關(guān)聯(lián)緊密。《京都議定書》規(guī)定，從2008到2012年期間，主要工業(yè)發(fā)達(dá)國家的溫室氣體排放量要在1990年的基礎(chǔ)上平均減少5.2%，其中歐盟將6種溫室氣體的排放量削減8%，美國削減7%，日本削減6%。《京都議定書》，對各國溫室氣體的排放作了限制性約束。鑒于各國的減排成本相差懸殊，通常發(fā)達(dá)國家比發(fā)展中國家高出5至20倍，所以《京都議定書》允許有減排責(zé)任的發(fā)達(dá)國家通過向發(fā)展中國家購買減排指標(biāo)來完成履責(zé)，這造就了全球碳排放權(quán)交易市場。因此，發(fā)展河北省低碳金融，真正立足經(jīng)濟(jì)舞臺，需要制定一系列更為靈活、操作性更強(qiáng)的低碳金融發(fā)展方略，為河北省低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供體制和政策保障。

一、提升區(qū)位優(yōu)勢，促進(jìn)碳金融企業(yè)集群發(fā)展

金融的產(chǎn)生與發(fā)展是因為企業(yè)的需求，因此，低碳金融的發(fā)展取決于低碳企業(yè)的存在。低碳金融是指為減少溫室氣體排放而產(chǎn)生的各種金融制度安排和各種金融交易活動。河北省發(fā)展低碳金融的基礎(chǔ)應(yīng)該從低碳企業(yè)集群發(fā)展人手。一個地區(qū)適合于低碳企業(yè)投資并集群發(fā)展的區(qū)位優(yōu)勢，一般由該地區(qū)經(jīng)濟(jì)所特有的某些因素形成。區(qū)位優(yōu)勢可以來自于：投入要素和產(chǎn)品市場的地理位置；投入要素的價格、質(zhì)量和生產(chǎn)率；政府的政策和干預(yù)程度；基礎(chǔ)設(shè)施狀況；社會文化差距；法律和商業(yè)法規(guī)等。因此，那些勞動力成本低、要素成本低的區(qū)域，運(yùn)輸方便、市場潛力大的地區(qū)，政治風(fēng)險小、基礎(chǔ)設(shè)施好的地區(qū)，都具有明顯的區(qū)位優(yōu)勢，由此而成為低碳企業(yè)投資的熱點區(qū)位。

區(qū)位優(yōu)勢理論在一定程度上可以解釋為何低碳金融企業(yè)愿意到此地區(qū)投資發(fā)展而不在彼地區(qū)投資生產(chǎn)。例如，我國浙江省產(chǎn)業(yè)集群在數(shù)量質(zhì)量上都領(lǐng)先全國，因而浙江省的競爭力和人民的富裕程度也在全國名列前茅。無錫、張家界等城市競爭力不斷提升，很大程度上也取決于實施了產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展戰(zhàn)略。因此，低碳產(chǎn)業(yè)集群是低碳產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展的成功思路，是提高城市綜合競爭力的核心，也是低碳金融發(fā)展的前提。這表明此地區(qū)低碳企業(yè)發(fā)達(dá)，在空間上密集分布，為低碳金融的發(fā)展提供了良好的服務(wù)對象基礎(chǔ)。河北省促進(jìn)低碳金融與低碳企業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)就是大力促進(jìn)低碳金融企業(yè)集群發(fā)展。

國內(nèi)外研究實踐證明，產(chǎn)業(yè)集群對一個國家、一個區(qū)域、一個城市競爭力的形成和提升都具有重大意義，區(qū)位優(yōu)勢是促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展至關(guān)重要的吸引力。河北省應(yīng)大力提升潛在區(qū)位優(yōu)勢，加強(qiáng)本省低碳產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，增強(qiáng)城市競爭力，從而促進(jìn)低碳金融的相應(yīng)發(fā)展。

二、完善碳金融風(fēng)險投資機(jī)制

風(fēng)險投資作為一種資本組織形態(tài)，最早出現(xiàn)于19世紀(jì)末20世紀(jì)初期。到1946年，哈佛大學(xué)商學(xué)院教授Geoger Doriot和新西蘭地區(qū)的一些企業(yè)家共同組織了美國研究與發(fā)展公司(簡稱AR&D)，它們專門對一些處于早期階段的非上市公司進(jìn)行股權(quán)投資，從而揭開了現(xiàn)代風(fēng)險投資的序幕。風(fēng)險投資機(jī)制是風(fēng)險投資的投資主體、投資對象、相關(guān)的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)、風(fēng)險資本撤出渠道、政府的監(jiān)管系統(tǒng)等構(gòu)成的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體系，在符合低碳產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)規(guī)律的前提下，相互促進(jìn)、相互制衡的高效運(yùn)行過程。

我國要在新形勢下成為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國，河北省要成為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省，必須加快高科技低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展。風(fēng)險投資作為在市場經(jīng)濟(jì)條件下科技成果和低碳產(chǎn)業(yè)化的主要“推動器”，對我國和河北省經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變、綜合競爭力的提高都具有非常重要的現(xiàn)實意義。因此，完善河北省風(fēng)險投資機(jī)制是低碳金融穩(wěn)定發(fā)展的保障。例如，在低碳金融初步發(fā)展階段，其投資主體不應(yīng)是某一個金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)該以“結(jié)合體”金融機(jī)構(gòu)的方式完成對低碳企業(yè)的金融服務(wù)，這樣可以減小金融機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)險，這類似保險機(jī)構(gòu)的“共同保險”模式。

從總體而言，碳金融風(fēng)險投資的運(yùn)作機(jī)制是以市場為基礎(chǔ)，其運(yùn)作過程始終是在市場篩選和過濾機(jī)制的作用下進(jìn)行的，市場篩選和過濾機(jī)制是碳金融風(fēng)險投資運(yùn)作的重要機(jī)制。因此，完善河北省碳金融風(fēng)險投資機(jī)制，首先要加大低碳金融資金來源渠道，擴(kuò)充資金規(guī)模，增強(qiáng)其實力；其次要規(guī)范風(fēng)險投資過程，建立健全有效的激勵機(jī)制，培養(yǎng)低碳金融風(fēng)險投資專業(yè)人才；最后要完善低碳金融風(fēng)險投資運(yùn)作環(huán)境，比如，對低碳產(chǎn)業(yè)投資公司實施優(yōu)惠稅收政策等。 三、建立有效的碳金融混業(yè)經(jīng)營模式

隨著全球金融一體化和自由化浪潮的不斷高漲，混業(yè)經(jīng)營已成為國際金融業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)趨向。在世界上大多數(shù)國家，包括美國、歐洲和日本都實行混業(yè)經(jīng)營的國際大環(huán)境下，中國金融業(yè)從分業(yè)經(jīng)營走向混業(yè)經(jīng)營，應(yīng)該成為中國金融體制改革的最終選擇和歷史的必然選擇。金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營是銀行、證券公司、保險公司等金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)互相滲透、交叉，而不僅僅局限于自身分營業(yè)務(wù)的范圍。

河北省低碳金融產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展可以借鑒歐盟金融改革的成功經(jīng)驗，歐盟內(nèi)部大市場在成員國之間實行人員、物資、資本和服務(wù)自由流通，歐盟區(qū)域政策有明確的總體目標(biāo)：致力于通過實施積極的區(qū)域政策以達(dá)到縮小區(qū)域間差距的目的，使歐盟范圍內(nèi)不同區(qū)域達(dá)到最大程度的聚合，這一切都為解決區(qū)域不平等問題和實現(xiàn)廣大地區(qū)真正的聯(lián)合奠定了堅實的基礎(chǔ)。歐盟的金融合作模式可以歸納為“共同穩(wěn)定、同步發(fā)展的區(qū)域化模式”和“可持續(xù)發(fā)展模式”。那么河北省可以根據(jù)本省省情，先選出一個區(qū)域進(jìn)行地區(qū)碳金融混業(yè)經(jīng)營試點，進(jìn)而優(yōu)劣互補(bǔ)，縮小地區(qū)發(fā)展差距，促進(jìn)河北低碳金融混業(yè)發(fā)展。通過建立本區(qū)域低碳金融混業(yè)經(jīng)營促進(jìn)本區(qū)域低碳企業(yè)發(fā)展之外，更重要的是低碳企業(yè)投融資渠道多元化，低碳金融混業(yè)經(jīng)營資金鏈要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于單個單位的資金流量。因此，建立低碳金融混業(yè)經(jīng)營是增強(qiáng)低碳產(chǎn)業(yè)資金流動性的有效途徑。

四、建立有效的政府扶持機(jī)制

在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整變革和振興的過程當(dāng)中，中國金融業(yè)既要順應(yīng)發(fā)展趨勢，又需要通過自身的變革，充分發(fā)揮金融的引導(dǎo)和調(diào)節(jié)作用。在全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整的背景下，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，金融服務(wù)要先行，對商業(yè)銀行發(fā)展低碳金融業(yè)務(wù)更是我國金融業(yè)加快發(fā)展的機(jī)遇，這些都離不開政府的支持。金融機(jī)構(gòu)在開展低碳金融服務(wù)過程中，面臨周期長、技術(shù)含量高、政策風(fēng)險大、企業(yè)資信不足等難題，往往無法得剄相應(yīng)的風(fēng)險補(bǔ)償，這不可避免的導(dǎo)致金融業(yè)對于低碳項目融資的不積極。雖然當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)的綠色信貸是服務(wù)低碳經(jīng)濟(jì)的一個不錯的開端，但綠色信貸對低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然有限，尤其在低碳金融方面中國金融界沒有恰如其分承擔(dān)并完成使命，這是一個需要迫切解決的問題。金融界在低碳金融發(fā)展方面的不到位，恰恰反映出國家的導(dǎo)向是一個不可或缺的重要方面，與此同時銀行自身也面臨著很多挑戰(zhàn)。比如如何準(zhǔn)確的去評估新經(jīng)濟(jì)模式下各種各樣的市場風(fēng)險，這種適合低碳金融業(yè)務(wù)的新風(fēng)險評估體系還沒有建立，這就意味著潛在的風(fēng)險很大。低碳經(jīng)濟(jì)和低碳金融近幾年被各國關(guān)注，但現(xiàn)實中成功可借鑒的商業(yè)模式少，對于各國金融業(yè)而言低碳金融的發(fā)展是在摸索中前進(jìn)，金融業(yè)對低碳經(jīng)濟(jì)不熟悉，風(fēng)險程度不確定，造成了金融界發(fā)展低碳金融態(tài)度謹(jǐn)慎。因此，政府的導(dǎo)向是極其關(guān)鍵的，政府在財政與稅收兩大角度應(yīng)給予一定的政策扶持。對于金融機(jī)構(gòu)的低碳金融業(yè)務(wù)可以采取稅收的優(yōu)惠，對于跨國低碳融資項目，受益國政府之間按照收益比例相互協(xié)商，按比例共同給予財政扶持。

五、培養(yǎng)低碳金融企業(yè)自主創(chuàng)新力

美國哈佛大學(xué)教授約瑟夫·熊彼特從經(jīng)濟(jì)的角度提出了創(chuàng)新的5個方面：采用一種新產(chǎn)品或一種產(chǎn)品的新特征；采用一種新的生產(chǎn)方法；開辟一個新市場；掠取或控制原材料或半制成品的一種新的供應(yīng)來源；實現(xiàn)任何一種工業(yè)的新的組織。因此“創(chuàng)新”不是一個技術(shù)概念，而是一個經(jīng)濟(jì)概念：它嚴(yán)格區(qū)別于技術(shù)發(fā)明，是把現(xiàn)成的技術(shù)革新引入經(jīng)濟(jì)組織，形成新的經(jīng)濟(jì)能力。轉(zhuǎn)貼于

金融業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性，其核心在于自主創(chuàng)新力。21世紀(jì)，世界經(jīng)濟(jì)增長的熱點在中國，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重心在環(huán)渤海京津冀都市圈。河北位于環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈的腹地，近幾年經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速。為促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展可持續(xù)性，關(guān)鍵是培育河北自身低碳經(jīng)濟(jì)和低碳金融的創(chuàng)新。因此，政府應(yīng)對于金融創(chuàng)新加大扶持力度。同時，全融企業(yè)為了自身的可持續(xù)發(fā)展應(yīng)積極面對挑戰(zhàn)，在加強(qiáng)風(fēng)險監(jiān)控體系完善的同時勇于開拓低碳金融新業(yè)務(wù)，比如，借鑒保險業(yè)的共保、分保方式建立大型低碳項目共融業(yè)務(wù)、分融業(yè)務(wù)等，這樣不但降低了新經(jīng)濟(jì)背景下的潛在風(fēng)險，還促進(jìn)了自身金融業(yè)務(wù)的拓展，進(jìn)而促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

上述表明河北省低碳金融發(fā)展與世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來越緊密，通過對河北省低碳金融發(fā)展投資方略研究表明，河北省低碳金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?，?yīng)在政府的有力支持下，提升區(qū)位優(yōu)勢；完善風(fēng)險投資機(jī)制；建立低碳金融產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟；培養(yǎng)本土低碳金融企業(yè)自主創(chuàng)新力。以上方面有效結(jié)合定會帶來河北省低碳金融產(chǎn)業(yè)廣闊的發(fā)展前景。

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