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篇1

【關(guān)鍵詞】 金融監(jiān)管效率 指標(biāo)對比衡量 層次分析

金融監(jiān)管是指監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對金融體系（包括金融市場及金融機(jī)構(gòu)）的監(jiān)督、控制行為，以此來確保金融機(jī)構(gòu)的安全和控制系統(tǒng)性風(fēng)險。自20世紀(jì)80年代以來，金融的全球化、自由化及其創(chuàng)新浪潮，使得建立于30年代的金融監(jiān)管體系和安全網(wǎng)越來越不能適應(yīng)金融業(yè)發(fā)展的需要，暴露出許多致命的弱點(diǎn)，造成了嚴(yán)重的監(jiān)管失靈（Schwartz，1998；Kaufman，1996）。理論界的研究重心開始轉(zhuǎn)向銀行資本監(jiān)管的有效性及其改進(jìn)等方面，并且普遍認(rèn)識到了加強(qiáng)市場紀(jì)律對提高監(jiān)管效率的重要作用，對如何運(yùn)用市場約束改造傳統(tǒng)監(jiān)管體系進(jìn)行了廣泛而深入的研究。盡管國內(nèi)有關(guān)金融監(jiān)管模式選擇的研究文章篇數(shù)很多，成果豐碩，但能將金融監(jiān)管模式選擇和金融社會最終目標(biāo)綜合起來，并系統(tǒng)性研究金融監(jiān)管效率的文章并不多。

本文將金融監(jiān)管的目標(biāo)和各國金融監(jiān)管模式選擇的優(yōu)越性相結(jié)合，對金融監(jiān)管的效率進(jìn)行準(zhǔn)確地評價。這里的監(jiān)管效果評價既包括單個監(jiān)管目標(biāo)的效果評價，也包括所有目標(biāo)綜合在一起的總體監(jiān)管效率的評價。文章對相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行量化，以定量的方式分析各國在不同背景下所選擇金融監(jiān)管的效率。

一、金融監(jiān)管效率模型介紹

1973年美國運(yùn)籌學(xué)家薩蒂（T.L.Saayt）提出了著名的層次分析法（簡稱AHP），這是一種簡明、實(shí)用的定性與定量分析相結(jié)合的方法。

該方法的特點(diǎn)是：第一，分析思路清楚，可將系統(tǒng)分析人員的思維過程系統(tǒng)化、數(shù)學(xué)化和模型化；第二，分析時所需要的定量數(shù)據(jù)不多，但要求對問題所包含的因素及其相關(guān)關(guān)系具體而明確；第三，這種方法適用于多準(zhǔn)則、多目標(biāo)的復(fù)雜問題的決策分析，廣泛用于地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方案比較、科學(xué)技術(shù)成果評比、資源規(guī)劃和分析以及企業(yè)人員素質(zhì)測評等方面。

正是基于這樣的特點(diǎn)，層次分析法對于分析系統(tǒng)性和整體性較強(qiáng)、目標(biāo)較多、難以直接量化和測定的各國金融監(jiān)管效率是十分適用的。

二、實(shí)證分析

本文采集2003―2009年的相關(guān)數(shù)據(jù)，對美、英、日、德、瑞士、新加坡、法、韓、印、巴的金融監(jiān)管效率用層次分析綜合法進(jìn)行對比分析。

1、層次分析體系建立

考慮到金融監(jiān)管的目的是維持金融穩(wěn)定，而金融穩(wěn)定的目的是經(jīng)濟(jì)和社會的發(fā)展，因此準(zhǔn)則層設(shè)置為對外部經(jīng)濟(jì)作用指標(biāo)和金融本行業(yè)監(jiān)管效用指標(biāo)。隸屬對外經(jīng)濟(jì)作用指標(biāo)下的子準(zhǔn)則層設(shè)置為4個――金融市場穩(wěn)定程度、通貨膨脹率、經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度、就業(yè)率；隸屬金融本行業(yè)監(jiān)管效用指標(biāo)下的子準(zhǔn)則層設(shè)置了10個――信息的共享程度、風(fēng)險傳遞的控制程度、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的一致性、監(jiān)管的外部性、重復(fù)監(jiān)管程度、監(jiān)管真空程度、監(jiān)管成本、監(jiān)管競爭效率、監(jiān)管機(jī)構(gòu)官僚程度、單業(yè)監(jiān)管的效力。

2、各評價指標(biāo)權(quán)重確定

指標(biāo)對比陣設(shè)置原則：在準(zhǔn)則層對目標(biāo)層及子準(zhǔn)則層設(shè)置對比矩陣中，由于涉及的非量化指標(biāo)較多，因此根據(jù)各指標(biāo)的不同性質(zhì)設(shè)置對比矩陣，而這些指標(biāo)又有些某些同質(zhì)性和相關(guān)性，所以這種設(shè)置的對比陣不會有較大的數(shù)值，最大的影響只是“稍強(qiáng)”。

（1）準(zhǔn)則層對目標(biāo)層。這里需要考慮的金融監(jiān)管的效率不僅表現(xiàn)為為金融行業(yè)本身服務(wù)，更是為整個經(jīng)濟(jì)社會服務(wù)，但整個經(jīng)濟(jì)社會的建設(shè)又不僅僅靠金融監(jiān)管而已，因此設(shè)置對內(nèi)指標(biāo)和對外指標(biāo)相同的等級。

A= 11 11

（2）子準(zhǔn)則層對準(zhǔn)則層。在C1B1中，由于金融監(jiān)管最直接的作用是金融市場，而金融市場的好壞往往對通貨膨脹率又有較大的相關(guān)性。經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度除了靠金融發(fā)展速度外還依靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)，就業(yè)率指標(biāo)就更是偏向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)了，因此對比矩陣為：

B=

可知B1矩陣最大特征值?姿=4.01，CI=0.00033

（31 ）=（0.455，0.263，0.141，0.141）T。

C2B2，把這十個衡量監(jiān)管效力的指標(biāo)分為A，B，C三類（見表1）。

這里把A類權(quán)重設(shè)置為2，是因?yàn)锳類指標(biāo)一旦發(fā)生，可能引發(fā)金融危機(jī)，對整個金融系統(tǒng)都具有重要作用，寧可多監(jiān)管，也不愿產(chǎn)生監(jiān)管真空；相對地B與C都是對金融監(jiān)管本身作用較大，因此都設(shè)置比例為1。其對比矩陣如下：

矩陣最大特征值?姿=10.069，CI=0.008

=（0.077，0.153，0.077，0.720，0.091，0.153，0.077，0.077，

0.153，0.072）T。

（3）方案層對子準(zhǔn)則層。在DC11中，金融市場穩(wěn)定程度C11用股市波動來代表，數(shù)據(jù)取自11國2003―2009年份的股票指數(shù)。

用聚類分析法將各國波動幅度分為5類，然后可知英國股市最穩(wěn)定，中、印、巴股市最不穩(wěn)定，指標(biāo)對比時設(shè)置每一類比其后一類高1等級。

同樣在DC12，C13，C14對比矩陣中，先對通貨膨脹率、GDP增長率和失業(yè)率做聚類分析，再根據(jù)聚類圖，設(shè)置各國對比矩陣。其中，由于印度的失業(yè)率數(shù)據(jù)無法查閱，印度失業(yè)率沒有納入對比矩陣，得出的對比矩陣是殘缺的。不過此殘缺矩陣又是可約矩陣，因此，在最后計算權(quán)重時，對印度失業(yè)率賦的權(quán)重為0.01。理由有兩個：第一，對本組數(shù)據(jù)而言不會有太大影響（不到1%）；第二，印度本身失業(yè)率很高，所以賦予權(quán)重小是合理的。

DC21，C22，…，C210對比矩陣是根據(jù)各國金融經(jīng)營模式和金融監(jiān)管體制不同，對應(yīng)的指標(biāo)等級也不同來設(shè)置的。本文各個指標(biāo)對比矩陣先設(shè)定美國為1。各指標(biāo)下各國指標(biāo)分值不同，每隔開25分為一個等級。比如信息共享指標(biāo)，美國是“傘式”功能監(jiān)管和混業(yè)經(jīng)營，分值為100；假如中國分值為25，那么美國對中國的對比矩陣元素為4；假如中國分值為50，那么美國對中國的對比矩陣元素為3；假如中國分值為75，那么美國對中國的對比矩陣元素為2；假如中國分值為100，那么美國對中國的對比矩陣元素為1，即同等重要。各國不同經(jīng)營方式、監(jiān)管模式指標(biāo)比較見表2。

準(zhǔn)則層B對目標(biāo)層A的權(quán)向量=（0.5，0.5）T，一致性指標(biāo)CI=0。子準(zhǔn)則層C對B1，B2的權(quán)向量分別為=（0.455，

0.263，0.141，0.141）T，=（0.077，0.153，0.077，0.720，0.091，0.153，

0.077，0.077，0.153，0.072）T，一致性指標(biāo)分別為CI=0.00033，CI=0.008。

方案層D對子準(zhǔn)則層C（共14個因素）的權(quán)向量和一致性指標(biāo)CI（k=1，2，…..14）列入，其中C對A的權(quán)向量=W×，而W是以，為列向量的14×2矩陣，=（，0，0，0，0，0，0，0，0，0，0）T，=（0，0，0，0，）T。

經(jīng)過計算，方案層D對目標(biāo)層A的組合權(quán)向量為=W=（0.093，0.086，0.090，0.079，0.098，0.102，0.084，0.096，0.117，

0.088，0.066）T，，即各國監(jiān)管效率比較（見表3）。

3、計算結(jié)果分析

由表3可知，11國中，作為分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管的中國金融監(jiān)管效率最高，但是同樣是分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管的巴西監(jiān)管效率卻是最低的，印度居中；在混業(yè)經(jīng)營和混業(yè)監(jiān)管的國家中，新加坡和瑞士監(jiān)管效率較高，德國監(jiān)管效率較低。這說明國家在選取監(jiān)管方式時一定要和本國的背景相符，要將本國的金融發(fā)展程度、監(jiān)管控制力度等問題納入考慮。

三、結(jié)論

從效率比較表可以看出，混業(yè)經(jīng)營的國家實(shí)行集中監(jiān)管并不一定能取得好的監(jiān)管效率，如法國、德國金融監(jiān)管效率就偏低；在分業(yè)經(jīng)營體制下，實(shí)行分業(yè)監(jiān)管的監(jiān)管效率不一定就低，這說明每個國家的金融監(jiān)管選擇要與該國政治經(jīng)濟(jì)體制相符，才能發(fā)揮較大的作用。中國在選取數(shù)據(jù)的11國中金融監(jiān)管效率相對最高，這說明在目前的政治經(jīng)濟(jì)體制下，統(tǒng)一監(jiān)管還不需要代替分業(yè)監(jiān)管，但是需要在局部上加強(qiáng)監(jiān)管。隨著統(tǒng)一經(jīng)營趨勢的到來和金融工具的逐步創(chuàng)新，我國目前的監(jiān)管方式會逐步面臨監(jiān)管模式的挑戰(zhàn)。

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篇2

目前，我國互聯(lián)網(wǎng)金融近年來在中國發(fā)展規(guī)模急速膨脹，但金融風(fēng)險的潛滋暗長始終都是中國互聯(lián)網(wǎng)金融人繞不開的一道難題，在此期間，監(jiān)管的缺失和競爭的無序在一定程度上影響了互聯(lián)網(wǎng)金融項(xiàng)目的穩(wěn)定發(fā)展，國家為了實(shí)現(xiàn)對互聯(lián)網(wǎng)金融的有效監(jiān)督，先后出臺了多項(xiàng)監(jiān)管措施，通過深化金融改革，促進(jìn)金融創(chuàng)新發(fā)展，擴(kuò)大金融業(yè)對內(nèi)對外開放，構(gòu)建多層次金融體系，實(shí)現(xiàn)對互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境的維護(hù)。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險影響因素分析

1.互聯(lián)網(wǎng)的高技術(shù)性帶來的系統(tǒng)風(fēng)險。傳統(tǒng)的金融行業(yè)通常具有一定的風(fēng)險，隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)也影藏著風(fēng)險，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合自然而然將會給用戶帶來更多的風(fēng)險，如，通過互聯(lián)網(wǎng)泄漏了金融業(yè)務(wù)的客戶數(shù)據(jù)，不僅對于客戶的資金安全情況造成影響，同時由于互聯(lián)網(wǎng)具有聯(lián)動效應(yīng)，隨著互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險的發(fā)生將進(jìn)一步促使了互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的信用產(chǎn)生影響，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的影響范圍最終擴(kuò)展至整個行業(yè)內(nèi)，嚴(yán)重時甚至影響到整個金融體系。

2.市場選擇風(fēng)險。選擇互聯(lián)網(wǎng)金融市場風(fēng)險是由于信息不對稱導(dǎo)致從事互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)面臨逆向選擇和所造成的商業(yè)道德風(fēng)險的風(fēng)險。在一方面，由于互聯(lián)網(wǎng)和金融服務(wù)的結(jié)合使得其服務(wù)具有虛擬性，通常非法分子通過虛擬的服務(wù)將會采取各種犯罪手段，最終造成客戶的隱私遭到泄漏，造成金融機(jī)構(gòu)的信用評價比較差等多方面的負(fù)面形象的產(chǎn)生。除此，客戶也可以采用不真實(shí)的信息進(jìn)行金融業(yè)務(wù)的辦理，最終將不利于互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的良性發(fā)展。另一方面，金融市場的信息風(fēng)險將會使得互聯(lián)網(wǎng)金融市場成為“檸檬市場”。由于互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)是種虛擬性的服務(wù)模式，同時由于中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展比較晚，那些客戶量比較小的金融服務(wù)業(yè)務(wù)，會使得互聯(lián)網(wǎng)金融提供商降低自己的服務(wù)水平，維持較低的成本以提供具有競爭力的市場價格。但金融服務(wù)相對較差的網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量不能被客戶接受，高品質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)供應(yīng)商的服務(wù)供應(yīng)商又會受到市場擠壓，根據(jù)“劣幣驅(qū)逐良幣”的格雷欣法則，如果未來仍無監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)金融將成為次品市場。

3.互聯(lián)網(wǎng)金融立法的滯后。通?；ヂ?lián)網(wǎng)金融相關(guān)的法律風(fēng)險包含兩種，內(nèi)在風(fēng)險和外在風(fēng)險。其中，內(nèi)在風(fēng)險是指互聯(lián)網(wǎng)金融的主體，如金融機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不遵守現(xiàn)有法律規(guī)定的義務(wù)，如銀行內(nèi)部人員泄露客戶有價值信息，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)故意隱瞞理財產(chǎn)品的高風(fēng)險等行為，這類風(fēng)險類似于傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)。外在風(fēng)險是指我國仍處于互聯(lián)網(wǎng)金融法律的相對空白區(qū)，有關(guān)網(wǎng)絡(luò)借貸、安全支付的法律與現(xiàn)實(shí)金融環(huán)境相比嚴(yán)重滯后。盡管我國相繼出臺《電子簽名法》、《網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、《網(wǎng)上證券委托管理暫行辦法》、《證券賬戶非現(xiàn)場開戶實(shí)施暫行辦法》等法律法規(guī)，但并不能只用于日新月異的互聯(lián)網(wǎng)金融。另外，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的準(zhǔn)入門檻、支付安全認(rèn)證、用戶信息安全等方面的法律法規(guī)仍然缺位。

三、完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的優(yōu)化措施

1.完善市場準(zhǔn)入機(jī)制。完善市場準(zhǔn)入機(jī)制應(yīng)該處理好產(chǎn)品創(chuàng)新與市場監(jiān)管之間的關(guān)系。通?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的準(zhǔn)入條件可以從以下四個方面考慮：一是要具備能夠?yàn)橛脩籼峁┓€(wěn)定、安全、便捷服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備；二是要把控互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)關(guān)鍵，尋求其不確定的風(fēng)險，進(jìn)行風(fēng)險控制；三是具備安全的互聯(lián)網(wǎng)金融體系，確保客戶資料的安全；四是具備完善合法安全的交易流程，符合行業(yè)操作的規(guī)范性要求。

篇3

關(guān)鍵詞：次級抵押貸款；抵押化債務(wù)債券；金融創(chuàng)新；金融監(jiān)管

文章編號：1003－4625(2009)10－0032－03

中圖分類號：F830.2 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

美國次貸危機(jī)暴露了金融創(chuàng)新工具過度發(fā)展帶來的風(fēng)險，促使我們關(guān)注金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的相互關(guān)系。金融創(chuàng)新在推動金融業(yè)發(fā)展的同時，由于放松監(jiān)管或監(jiān)管缺位，可能會引發(fā)金融市場動蕩。目前，美國政府正在對金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新之間的缺口進(jìn)行強(qiáng)制性調(diào)整。次貸危機(jī)表明，金融監(jiān)管只有跟上金融創(chuàng)新的步伐，才能保證現(xiàn)代金融業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

一、美國創(chuàng)新型次貸的風(fēng)險

申請次貸的購房者多屬于低收入階層，往往不能承受較高的首付，在貸款初期也難以承受較高的本息支付。為此，抵押貸款機(jī)構(gòu)開發(fā)了形形的新興的抵押貸款產(chǎn)品，出現(xiàn)了一系列的抵押貸款產(chǎn)品創(chuàng)新。這些構(gòu)成美國金融危機(jī)風(fēng)險源頭。

這些創(chuàng)新的抵押貸款產(chǎn)品雖然形式各異，但風(fēng)險都是相似的，那就是在還款的前幾年內(nèi)，還款額很低，但是過了這段時間以后，還款壓力陡然上升。購房者之所以選擇以上貸款品種，一個很重要的原因是預(yù)期房地產(chǎn)價格將會持續(xù)上升，即使到時不能償付本息，也可以通過出售房地產(chǎn)或者再融資來償還債務(wù)，但是基于市場利率不會出現(xiàn)大幅上升和房地產(chǎn)價格持續(xù)上升的前提之下，一旦市場利率上升和房地產(chǎn)價格下跌同時出現(xiàn)，則次級抵押貸款市場出現(xiàn)動蕩就在所難免。

2006年下半年，住房按揭貸款的違約率(delinquency rates)和止贖率(foreclosure rates)開始上升，反映了次貸資產(chǎn)質(zhì)量的惡化。到2007年底，360萬宗可調(diào)節(jié)利率次貸中，大約有1／5嚴(yán)重違約。這大概是2005年年中時的4倍。而2008年，約有150萬宗次級可調(diào)節(jié)利率貸款將被調(diào)高利率。實(shí)際上，次貸本身的損失有限(1.3萬億美元)，糟糕的是監(jiān)管體系缺失下，次貸被多次證券化后風(fēng)險大大放大，且隨著次貸市場的風(fēng)險逐步暴露，導(dǎo)致金融市場樂觀投資情緒發(fā)生逆轉(zhuǎn)，次貸觸發(fā)風(fēng)險連鎖反應(yīng)最終演變?yōu)橄到y(tǒng)性金融危機(jī)。

二、美國次貸證券化產(chǎn)品的風(fēng)險

信用資產(chǎn)證券化的初衷是將信用資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為債券這類更適于市場交易的產(chǎn)品，并將信用風(fēng)險從銀行業(yè)向資本市場上廣泛的投資者轉(zhuǎn)移和分配。但因?yàn)槊绹C券化產(chǎn)品設(shè)計層次過多和證券化鏈條過長，尤其是對創(chuàng)新型證券化產(chǎn)品的風(fēng)險監(jiān)管手段遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于產(chǎn)品發(fā)展，使得房貸證券化產(chǎn)品成為美國次貸危機(jī)爆發(fā)的誘因之一。

1968年由美國政府機(jī)構(gòu)發(fā)行了最早的房屋抵押貸款證券MBS(簡稱政府MBS)，該債券以優(yōu)級房貸資產(chǎn)作抵押并且有政府擔(dān)保，是一種無違約風(fēng)險、只有提前還款和利率風(fēng)險的安全產(chǎn)品。自1977年始產(chǎn)生了以銀行等非政府機(jī)構(gòu)發(fā)行和擔(dān)保的私有標(biāo)識MBS(簡稱私有MBS)，該債券主要以非優(yōu)級房貸作抵押，沒有政府機(jī)構(gòu)擔(dān)保，它將違約風(fēng)險引進(jìn)了MBS，使MBS成為一種高風(fēng)險資產(chǎn)。但由于這兩種MBS結(jié)構(gòu)相對簡單，都是將房貸資產(chǎn)池還款現(xiàn)金流直接轉(zhuǎn)付給投資者，此時的MBS也被稱作傳統(tǒng)證券化產(chǎn)品。

MBS產(chǎn)品主要面臨提前還款、利率和違約風(fēng)險等三大風(fēng)險，傳統(tǒng)證券化產(chǎn)品沒有對收益，風(fēng)險重新分配，為了彌補(bǔ)這一缺陷，1988年一種以重新分配違約風(fēng)險為主的再證券化創(chuàng)新產(chǎn)品――債務(wù)抵押債券(CDO)橫空出世。CDO的資產(chǎn)池中包含的抵押產(chǎn)品系列非常廣泛，它的結(jié)構(gòu)遠(yuǎn)超出政府MBS，更多以私有MBS特別是次貸MBS作為基礎(chǔ)資產(chǎn)。它的發(fā)行量自2001年以來快速增長，在2005年以后，CDO更是迅速向次貸集中。CDO是一種高度個性化的產(chǎn)品，大多被設(shè)計給“買入持有”型的投資者，比如養(yǎng)老基金、保險公司等機(jī)構(gòu)。由于監(jiān)管缺失，信息披露機(jī)制不健全，CDO信息極不透明，CDO的投資者更多是對發(fā)行者的付款承諾或計量CDO價值的數(shù)學(xué)模型投資。

傳統(tǒng)MBS特別是其中的政府MBS風(fēng)險較小，而CDO的出現(xiàn)誘使MBS基礎(chǔ)資產(chǎn)向次貸擴(kuò)張，在促進(jìn)次貸迅速發(fā)展的同時也埋下了次貸危機(jī)的隱患。因此，創(chuàng)新的房貸證券化產(chǎn)品有可能放大系統(tǒng)性風(fēng)險。次貸若維持在銀行賬戶而不通過證券化分散到各層級投資者，違約相關(guān)損失會止于貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)，對系統(tǒng)性風(fēng)險影響有限。但正因?yàn)榇钨J以證券方式在市場廣泛流通，使得損失從貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)向金融市場各個角落蔓延。這還不是故事的全部。在CDO的基礎(chǔ)上，投資銀行進(jìn)一步創(chuàng)新出CD02、CD03、CDO的n次方、合成CDO等，證券化鏈條不斷延長的同時風(fēng)險也在積累。遺憾的是，這一過程中，證券化產(chǎn)品幾乎沒有受到任何監(jiān)管。據(jù)IMF統(tǒng)計，截至2008年3月，全球各種金融機(jī)構(gòu)次貸危機(jī)全部潛在損失為5650億美元，其中未證券化房貸違約現(xiàn)金流損失為1150億美元，僅占20％；而MBS、CDO及其衍生品市場定價損失為4500億美元，占80％(IMF，2008a)。

房貸基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量惡化是所有房貸及其證券化產(chǎn)品損失的根源，而復(fù)雜的證券化產(chǎn)品使交易鏈條延長，衍生次數(shù)和交易者過多，放大了系統(tǒng)性風(fēng)險。實(shí)踐證明，在監(jiān)管體系對創(chuàng)新產(chǎn)品存在監(jiān)管盲點(diǎn)以及對創(chuàng)新產(chǎn)品監(jiān)管不到位的情況下，風(fēng)險正是從創(chuàng)新的房貸基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)源并在證券化產(chǎn)品鏈條累積，最終釀成次貸危機(jī)。

三、美國金融監(jiān)管與創(chuàng)新風(fēng)險之間的缺口

次貸危機(jī)的爆發(fā)顯示了金融產(chǎn)品創(chuàng)新蘊(yùn)含的巨大風(fēng)險。從監(jiān)管的角度來看，次貸危機(jī)對監(jiān)管當(dāng)局提出一個重大的命題：面對快速的金融創(chuàng)新步伐，如何建立和完善對全面市場風(fēng)險的監(jiān)管機(jī)制。我們認(rèn)為，自生性滯后(Organic Lag)和自覺性滯后(Conscientious Lag)是造成金融監(jiān)管對金融創(chuàng)新反應(yīng)不力的重要原因(見圖1)。

自生性滯后是由于一國監(jiān)管體制的結(jié)構(gòu)特性而造成的滯后。次貸危機(jī)在一定程度上暴露了傳統(tǒng)的美國分散型監(jiān)管體制面對創(chuàng)新的綜合化金融市場的缺陷。長期以來，包括金融產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的美國經(jīng)濟(jì)在整體上遵循了誘致性變遷的制度演化路徑，而非政府主導(dǎo)的強(qiáng)制性制度變遷。金融業(yè)在市場力量的主導(dǎo)下發(fā)展，而金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)基本上屬于“危機(jī)驅(qū)動”的滯后性設(shè)置。自生性滯后的集中體現(xiàn)是，對于綜合性的房貸證券化產(chǎn)品，美國分散的監(jiān)管機(jī)構(gòu)無法進(jìn)行有效監(jiān)管，例如，對房貸進(jìn)行證券化的投資銀行以及房貸擔(dān)保機(jī)構(gòu)“房利美”和“房地美”，幾乎不受監(jiān)管體系制約，造成房貸證券

化產(chǎn)品處于事實(shí)上的濫發(fā)和失控狀態(tài)。在次貸危機(jī)中，創(chuàng)新的次貸衍生品層出不窮，產(chǎn)品屬性跨越了證券、期貨、保險等，正是金融產(chǎn)品的大規(guī)模創(chuàng)新使得監(jiān)管體系出現(xiàn)了空白。

自覺性滯后是為了給市場創(chuàng)新預(yù)留合理的自由空間，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有時會有意識地容忍市場參與者對既有規(guī)則的合理突破，從而人為地產(chǎn)生監(jiān)管滯后。自覺性滯后的典型是美國上世紀(jì)90年代末，“華盛頓共識”下的美國大規(guī)模金融自由化，當(dāng)時通過的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》拋棄了“規(guī)范交易行為、強(qiáng)調(diào)風(fēng)險管理”的傳統(tǒng)監(jiān)管理念，放松金融管制，減少政府監(jiān)管，鼓勵金融創(chuàng)新，任由市場機(jī)制主導(dǎo)金融市場，結(jié)果“次貸”市場獲得了極為寬松的發(fā)展環(huán)境。自覺性滯后為金融創(chuàng)新提供自由空間的同時，也使金融市場暴露在巨大的風(fēng)險之下，最終釀成了當(dāng)前全球性危機(jī)。事實(shí)表明，在迅速發(fā)展的金融創(chuàng)新面前，存在自生性滯后和自覺性滯后的監(jiān)管體系并不能實(shí)施有效監(jiān)管。

四、美國金融監(jiān)管體制變革及其啟示

美國監(jiān)管體系在次貸危機(jī)中暴露出來的問題應(yīng)引起我們的深思。任何一個國家的監(jiān)管體制必須與其金融發(fā)展與開放的階段相適應(yīng)，監(jiān)管手段必須與金融創(chuàng)新步伐相適應(yīng)。2003年，我國銀監(jiān)會成立之初就將“促進(jìn)金融穩(wěn)定與金融創(chuàng)新共同發(fā)展”作為首要良好監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。隨著我國金融開放程度不斷提高，創(chuàng)新性的金融產(chǎn)品會越來越多地引入國內(nèi)，從而對金融監(jiān)管提出越來越高的要求。

目前，我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)正處于起步階段。從技術(shù)角度來看，資產(chǎn)證券化涉及信貸資產(chǎn)管理、資產(chǎn)評估、債券發(fā)行等一系列步驟。在美國次貸危機(jī)爆發(fā)的背景下，防止銀行業(yè)因信貸資產(chǎn)證券化而導(dǎo)致流動性過剩和信貸泛濫，進(jìn)而避免信貸市場泡沫化，成為一個重要課題。為實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定和金融創(chuàng)新共同發(fā)展，金融監(jiān)管部門需要加強(qiáng)對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的有效監(jiān)管。

首先，強(qiáng)化基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量。證券化產(chǎn)品在一定條件下會從風(fēng)險轉(zhuǎn)移的工具變成風(fēng)險放大的工具，而轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵條件是基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量。在證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)中，無論是零首付貸款，還是具有“誘惑”利率的可調(diào)整利率抵押貸款，其本質(zhì)都屬于過度授信，是高風(fēng)險的金融產(chǎn)品。正是因?yàn)镸BS和CDO包含了這種過度授信的次貸，當(dāng)次貸違約率大幅上升時，MBS和CDO的風(fēng)險陡然增加，使得這些在金融市場平穩(wěn)狀態(tài)下正常運(yùn)轉(zhuǎn)的產(chǎn)品，在市場條件惡化時變?yōu)榉糯笙到y(tǒng)性風(fēng)險的幫兇。

篇4

20世紀(jì)80年代以來，世界和金融的不穩(wěn)定性日漸突出，加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理，維護(hù)整個金融體系的安全與穩(wěn)定， 已成為各國政府、金融管理當(dāng)局的共識。近年來，我國的金融監(jiān)管事業(yè)獲得了長足發(fā)展， 銀行監(jiān)管工作更成為人民銀行各項(xiàng)工作的重中之重。金融監(jiān)管問題已引起社會各界的廣泛關(guān)注，經(jīng)濟(jì)金融界的專家學(xué)者和實(shí)務(wù)工作者對此進(jìn)行了積極探討和深入研究，現(xiàn)就金融監(jiān)管有關(guān)問題綜述如下。

一、關(guān)于金融監(jiān)管發(fā)展的歷程回顧

我國的金融監(jiān)管是伴隨著金融業(yè)改革的深入，逐步發(fā)展起來的，目前基本的觀點(diǎn)是，我國金融監(jiān)管的發(fā)展大體上可分為四個階段，具體如下：

初始階段(1984-1992年)，主要依靠行政手段管理金融。人民銀行從經(jīng)營與監(jiān)管合一轉(zhuǎn)變到放棄經(jīng)營功能，成為一個超脫的金融監(jiān)管主體，但對金融監(jiān)管工作研究不多，重視不夠，金融監(jiān)管的作用發(fā)揮不理想。

偏重于整頓式、合規(guī)性監(jiān)管的階段 (1993-1994年)，強(qiáng)調(diào)中央銀行的分支機(jī)構(gòu)要轉(zhuǎn)變職能，由過去側(cè)重于管資金、分規(guī)模，轉(zhuǎn)變到加強(qiáng)金融監(jiān)管上來。但監(jiān)管方式主要是整頓式、運(yùn)動式，監(jiān)管以合規(guī)性為主。

金融監(jiān)管立法階段(1994-1997年)，我國金融領(lǐng)域的立法速度大大加快，頒布了《人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《票據(jù)法》、《保險法》、《擔(dān)保法》和《關(guān)于懲治破壞金融秩序犯罪的決定》及《外資金融機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例》、《金融機(jī)構(gòu)管理規(guī)定》等金融法規(guī)，使我國的金融監(jiān)管逐步走上依法監(jiān)管的軌道。

金融監(jiān)管體制改革深化階段(1997年至今)，吸取東南亞金融危機(jī)的教訓(xùn)，我國的金融監(jiān)管改革在這一時期得到了深化。這一時期，我國金融分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管體制進(jìn)一步得到完善；人民銀行管理體制也進(jìn)行了重大改革，從按行政區(qū)劃設(shè)置分行改變?yōu)榘唇?jīng)濟(jì)區(qū)劃設(shè)置。

回顧我國金融監(jiān)管的發(fā)展歷程，可以說我國的金融監(jiān)管事業(yè)取得了很大成績。具體，我國金融監(jiān)管的發(fā)展表現(xiàn)出如下特點(diǎn)：一是金融監(jiān)管組織體系伴隨經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展逐步完善，形成目前人民銀行承擔(dān)各類銀行、信用社和信托投資公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，中國證券業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國保險業(yè)監(jiān)督管理委員會分別負(fù)責(zé)證券業(yè)、保險業(yè)監(jiān)管的分業(yè)監(jiān)管格局；二是金融立法在建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的背景下得到加強(qiáng)，使金融監(jiān)管由單純的行政性監(jiān)管變?yōu)橐婪ūO(jiān)管；三是人民銀行對商業(yè)銀行監(jiān)管的內(nèi)容，從只進(jìn)行合規(guī)性監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)楹弦?guī)性監(jiān)管與風(fēng)險性監(jiān)管并重； 四是對商業(yè)銀行各級機(jī)構(gòu)的分層次監(jiān)管，轉(zhuǎn)變?yōu)閺?qiáng)調(diào)對商業(yè)銀行的法人監(jiān)管；五是對商業(yè)銀行監(jiān)管的形式，從管監(jiān)合一轉(zhuǎn)變?yōu)楣鼙O(jiān)分離。

二、關(guān)于改革現(xiàn)有金融監(jiān)管體制的若干爭論

(一)分業(yè)監(jiān)管與混業(yè)監(jiān)管的問題

現(xiàn)階段，我國已建立了中央銀行、證監(jiān)會、保監(jiān)會分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管組織體系、法律體系以及相應(yīng)的指標(biāo)體系和監(jiān)測體系。隨著國際上對金融業(yè)實(shí)施混業(yè)監(jiān)管的趨勢加強(qiáng)，以及我國加入WT0后與國際金融業(yè)的逐步接軌，我國是否應(yīng)改革現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管體制，過渡到混業(yè)監(jiān)管，理論界及實(shí)務(wù)工作者展開了探討。

主張應(yīng)過渡到混業(yè)監(jiān)管的觀點(diǎn)認(rèn)為：一是混業(yè)經(jīng)營、混業(yè)監(jiān)管是國際發(fā)展的主流，我國已經(jīng)加入WT0，從與國際接軌的角度講，應(yīng)實(shí)行混業(yè)監(jiān)管；二是從目前分業(yè)監(jiān)管體制實(shí)際運(yùn)行的效果看，存在著諸多缺陷，如缺乏有效金融監(jiān)管的條件、多元化監(jiān)管主體缺乏必要的信息交流與合作、證券業(yè)和保險業(yè)的監(jiān)管資源 (包括人力、物力和技術(shù)) 與行業(yè)發(fā)展不匹配、金融監(jiān)管缺乏完善的實(shí)務(wù)操作系統(tǒng)等；三是分別設(shè)立多個監(jiān)管主體不僅要花銷很大的行政成本，而且不同監(jiān)管主體之間的協(xié)調(diào)與合作成本也是很大的。因此，持有這些觀點(diǎn)的入主張應(yīng)改革現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管的體制，并設(shè)立一個統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

主張分業(yè)監(jiān)管的觀點(diǎn)認(rèn)為：一是西方發(fā)達(dá)國家的混業(yè)監(jiān)管是從分業(yè)監(jiān)管經(jīng)過較長的時期發(fā)展而來，中國目前尚不具備混業(yè)監(jiān)管的土壤；二是銀行、保險、證券擁有比較獨(dú)特的金融活動，有各自的收益和風(fēng)險特征，這將導(dǎo)致監(jiān)管目標(biāo)上的差別，將不同的監(jiān)管目標(biāo)統(tǒng)一到一個監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)，使統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)在監(jiān)管目標(biāo)上可能沒有像專業(yè)化的分立監(jiān)管者那樣有清晰的重點(diǎn)，可能會帶來不同監(jiān)管目標(biāo)的沖突等難以處理的問題；三是統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)由于規(guī)模過于龐大，內(nèi)部合理分工是一個問題，可能會滋生官僚主義，因此，他們主張監(jiān)管應(yīng)設(shè)定在按功能分業(yè)的形式。

是否應(yīng)該實(shí)施混業(yè)監(jiān)管要依據(jù)一國金融發(fā)展的實(shí)際水平來決定。我國的內(nèi)資金融機(jī)構(gòu)目前仍實(shí)行分業(yè)經(jīng)營，因此我國對金融業(yè)的監(jiān)管仍然應(yīng)該是分業(yè)實(shí)施的。但近年來事實(shí)上的金融控股公司的出現(xiàn)(如：光大集團(tuán)、中國國際信托投資公司)，以及加入世界貿(mào)易組織后外資金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營的出現(xiàn)，客觀上要求對純粹的分業(yè)監(jiān)管進(jìn)行完善，我國目前逐步加強(qiáng)人民銀行、證監(jiān)會及保監(jiān)會三大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作就是適應(yīng)這種要求的變革。2002年全國金融工作會議明確我國現(xiàn)階段仍保持分業(yè)監(jiān)管的格局后，關(guān)于分業(yè)監(jiān)管還是混業(yè)監(jiān)管的爭論有所減少，但由分業(yè)監(jiān)管逐步過渡到混業(yè)監(jiān)管是個長期趨勢，因此適當(dāng)?shù)鼐驮搯栴}繼續(xù)進(jìn)行討論對我國及時進(jìn)行監(jiān)管組織體系的改革很有意義。

(二)央行制定執(zhí)行貨幣政策與銀行監(jiān)管是否分離的問題

中國人民銀行集制定與執(zhí)行貨幣政策及實(shí)施銀行監(jiān)管于一身，這種安排是否，或者說是否符合形勢發(fā)展的需要。不同的觀點(diǎn)，按照不同的理論依據(jù)，設(shè)計出了本身都具有某種科學(xué)性的方案。

主張銀行監(jiān)管獨(dú)立的觀點(diǎn)認(rèn)為：中央銀行集銀行監(jiān)管與貨幣政策的職能于一身，不利于提高制定和執(zhí)行貨幣政策的水平及提高銀行監(jiān)管的效率，也加大了銀行體系潛在的風(fēng)險。監(jiān)管不力的主要原因有兩個：一是中央銀行擔(dān)負(fù)著貨幣政策和銀行監(jiān)管雙重責(zé)任，客觀上分散了監(jiān)管的力量，主觀上形成了某種道德風(fēng)險；二是現(xiàn)有的監(jiān)管體系設(shè)置和監(jiān)管水平有問題，包括監(jiān)管司局之間，大區(qū)行、監(jiān)管辦、支行之間關(guān)系等，監(jiān)管人員素質(zhì)有待提高等等。還有學(xué)者(魏加寧，2001)認(rèn)為：監(jiān)管和貨幣政策的制定應(yīng)該分開， 因?yàn)楸O(jiān)管和貨幣政策的制定兩種工作所希望達(dá)到的目標(biāo)有時是沖突的，過去的情況表明，兩者一旦發(fā)生沖突， 中國人民銀行往往是“保一頭”——更多的時候是保貨幣政策。因而，最有效的辦法，是集中力量、調(diào)整關(guān)系，把銀行的監(jiān)管職能從中國人民銀行分拆出來，成立一個獨(dú)立的專門的監(jiān)管部門，這個部門與證監(jiān)會、保監(jiān)會并列處于同一層次。

反對將貨幣政策與銀行監(jiān)管分開的觀點(diǎn)認(rèn)為：銀行監(jiān)管與貨幣政策具有較強(qiáng)的相關(guān)性，銀行監(jiān)管的主要目標(biāo)是確保銀行體系的安全與穩(wěn)健，而貨幣政策的主要目標(biāo)是維持幣值穩(wěn)定，二者目標(biāo)密不可分；人員素質(zhì)問題不能成為監(jiān)管體制變動的理由，除非完全撤換現(xiàn)有人員；人民銀行內(nèi)部體制設(shè)置問題，同樣不是銀行監(jiān)管獨(dú)立與否的理由，而是一個內(nèi)部體制改革的問題；中央銀行同時承擔(dān)貨幣政策和銀行監(jiān)管的職能，的確會對銀行監(jiān)管產(chǎn)生一些不利的影響，但是由此產(chǎn)生的監(jiān)管信息優(yōu)勢、與貨幣政策的協(xié)調(diào)優(yōu)勢，以及作為最后貸款人的風(fēng)險處置優(yōu)勢等，要遠(yuǎn)大于不利影響；由于中央銀行與國際清算銀行和巴塞爾委員會有著緊密的合作關(guān)系，由中央銀行負(fù)責(zé)銀行監(jiān)管，有利于及時交流執(zhí)行銀行監(jiān)管國際準(zhǔn)則的新情況，便于銀行業(yè)國際間的合作與交流。

(三)金融監(jiān)管與金融發(fā)展的關(guān)系問題

謝平認(rèn)為：金融監(jiān)管應(yīng)優(yōu)于金融發(fā)展。他提出，在金融領(lǐng)域，強(qiáng)調(diào)“發(fā)展是硬道理”，要以監(jiān)管為前提，“在發(fā)展中規(guī)范”的觀點(diǎn)是不對的，因?yàn)榻鹑跇I(yè)的道德風(fēng)險高，與其他行業(yè)相比金融業(yè)的外部性與社會成本大，中國過去 20年中已經(jīng)為“重發(fā)展、輕監(jiān)管”而付出了沉重代價，同時金融業(yè)的違規(guī)收益極高，這在各國都具有普遍性，因此監(jiān)管必須先行。

盡管此外很少有人論述金融監(jiān)管與金融發(fā)展的關(guān)系，但無論是在金融研究與實(shí)務(wù)工作中，“先發(fā)展、后規(guī)范、再完善”的指導(dǎo)思想總是占據(jù)了主要位置，表現(xiàn)為與金融發(fā)展相應(yīng)的監(jiān)管法規(guī)建設(shè)滯后、監(jiān)管技術(shù)手段落后、監(jiān)管人員素質(zhì)不高等。比較典型的例子是部分城市信用社、城市商業(yè)銀行等中小金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立，最初由于缺乏科學(xué)的分析和統(tǒng)一規(guī)劃、市場準(zhǔn)入把握不嚴(yán)、資本金不足、不實(shí)等，導(dǎo)致風(fēng)險積聚，監(jiān)管困難增大。

(四)我國金融信息披露制度問題

在我國，直到《商業(yè)銀行信息披露暫行辦法》頒布以前，銀行業(yè)一向被作為嚴(yán)守商業(yè)秘密的行業(yè)加以保護(hù)，報表的秘密性是保護(hù)商業(yè)銀行和客戶利益的重要基礎(chǔ)。當(dāng)然，其中也有不良貸款比例較高而不宜公開方面的原因。

鑒于此，多數(shù)人認(rèn)為我國金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營與監(jiān)管透明度比國際上通行的慣例差，公眾應(yīng)享有的金融信息權(quán)力沒有受到應(yīng)有的重視，特別是國有銀行領(lǐng)域有不少信息披露的“禁區(qū)”，而實(shí)際上金融機(jī)構(gòu)信息封閉，虛假報告與統(tǒng)計信息盛行，系統(tǒng)性金融風(fēng)險深埋于中國金融業(yè)缺少透明度的“灰箱”運(yùn)作中，當(dāng)金融業(yè)開放達(dá)到一定程度時，原來沒有外來競爭者沒有透明度尚可隱藏的一些風(fēng)險與矛盾就會大量地暴露出來影響金融運(yùn)行，因此迫切需要構(gòu)建國際標(biāo)準(zhǔn)的金融信息披露制度。2002年5月人民銀行頒布的《商業(yè)銀行信息披露暫行辦法》，就是適應(yīng)這種要求而產(chǎn)生的。

三、關(guān)于未來強(qiáng)化監(jiān)管的策略選擇

如何著眼未來，選擇適合我國的強(qiáng)化金融監(jiān)管的策略，是當(dāng)前金融工作者和決策者最為關(guān)注的。近年來，對這一問題的主要集中在以下幾點(diǎn)： 一是我國已經(jīng)成為WT0的成員國，日內(nèi)瓦協(xié)議要求全球952的金融服務(wù)貿(mào)易納入逐步自由化的進(jìn)程，我國中央銀行如何提高監(jiān)管能力，盡快實(shí)現(xiàn)與國際接軌，將是一個迫在眉睫的問題；二是的銀行監(jiān)管過多依靠人民銀行對商業(yè)銀行的外部監(jiān)管，而來自商業(yè)銀行內(nèi)部的監(jiān)管、銀行業(yè)協(xié)會的同業(yè)自律及來自中介的外部監(jiān)管明顯過于薄弱，

如何完善銀行監(jiān)管體系也是亟待解決的問題；三是目前監(jiān)管手段方面存在的非現(xiàn)場監(jiān)管力度不夠、監(jiān)管合力不強(qiáng)、對法人的集中監(jiān)管尚需強(qiáng)化等，要求對監(jiān)管手段進(jìn)行策略性調(diào)整；四是我國對銀行的監(jiān)管仍是以原有監(jiān)管機(jī)構(gòu)和監(jiān)管范圍為主，不設(shè)新的機(jī)構(gòu)，也不增添新的條款，這種對網(wǎng)絡(luò)銀行監(jiān)管明顯滯后的狀況亟需改善。針對上述問題，比較一致的觀點(diǎn)有：

(一)銀行監(jiān)管應(yīng)盡快與國際接軌

第一，實(shí)現(xiàn)對銀行業(yè)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與國際共同標(biāo)準(zhǔn)接軌。加入WT0，不僅意味著市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的逐漸趨同，而且意味著市場監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的趨同。由于各國對種種金融風(fēng)險認(rèn)識的提高，國際上有一種趨勢就是要加強(qiáng)金融監(jiān)管，要求金融監(jiān)管的基本原則和基本標(biāo)準(zhǔn)一致，以便于加強(qiáng)國際金融監(jiān)管合作。目前在金融監(jiān)管領(lǐng)域，最大并基本上得到國際社會認(rèn)可的是巴塞爾銀行監(jiān)管委員會制定的《有效銀行監(jiān)管的核心原則》，由巴塞爾委員會于1997年9月。加入WT0，《有效銀行監(jiān)管的核心原則》的主要條款、以及要求會隨著金融市場的逐漸開放而要求金融監(jiān)管當(dāng)局采用。

第二，維護(hù)正當(dāng)競爭，保護(hù)國家金融安全。外資銀行經(jīng)過長期的市場競爭，具有雄厚的資金、靈活的經(jīng)營機(jī)制、豐富的管理經(jīng)驗(yàn)、較強(qiáng)的金融創(chuàng)新能力和成熟的全球經(jīng)營戰(zhàn)略。我國金融機(jī)構(gòu)的商業(yè)化經(jīng)營才起步不久，商業(yè)化經(jīng)營還不成熟。外資銀行的進(jìn)入必然會加劇市場競爭，內(nèi)資銀行的部分優(yōu)質(zhì)客戶將流失，市場份額會減少，盈利能力將下降。監(jiān)管部門應(yīng)靈活運(yùn)用市場準(zhǔn)入手段，鼓勵內(nèi)資銀行的合作與創(chuàng)新，適當(dāng)保護(hù)內(nèi)資銀行的生存與，維護(hù)內(nèi)、外資銀行的正當(dāng)競爭，確保國家的金融安全。

第三，加強(qiáng)對國際游資的監(jiān)控。外資銀行進(jìn)入我國后， 國際游資將有可能隨之進(jìn)入我國金融市場，從事套匯、套利等投機(jī)活動，在一定程度上增加我國金融市場的不穩(wěn)定因素。我國對此應(yīng)予以足夠重視，一方面要提高對游資活動的預(yù)警能力，防患于未然；另一方面要加快外資金融立法，明確對游資的限制及懲罰措施，克服金融市場開放所帶來的不穩(wěn)定因素。

第四，擴(kuò)大金融監(jiān)管的國際合作。普遍認(rèn)為，要在國際范圍內(nèi)有效地防范和控制金融風(fēng)險，有關(guān)國家的金融監(jiān)管當(dāng)局之間必須開展有效的雙邊和多邊合作，保持經(jīng)常性的聯(lián)系與磋商，進(jìn)行廣泛的監(jiān)管信息交流。我國金融業(yè)正在逐漸融入世界市場，加強(qiáng)國際交流與合作是防范金融風(fēng)險的必然要求。

(二)逐步完善我國的銀行監(jiān)管體系

多數(shù)人主張構(gòu)建以中央銀行監(jiān)管為主體、機(jī)構(gòu)內(nèi)控為基礎(chǔ)、行業(yè)自律為紐帶、社會監(jiān)督為補(bǔ)充的四位一體的復(fù)合型金融監(jiān)管模式，從而形成一套全方位、多角度、分層次、立體化、綜合性的太監(jiān)管新格局。當(dāng)務(wù)之急，一是要充實(shí)自律性監(jiān)管體系。因?yàn)橥獠勘O(jiān)管雖然重要，但它通常發(fā)生在嚴(yán)重違規(guī)行為之后，違規(guī)行為的危害已經(jīng)產(chǎn)生。為尋求事先的預(yù)防性監(jiān)管措施，就必須發(fā)揮行業(yè)自律性組織的作用。通過自律性監(jiān)管，可以構(gòu)筑三道防線：第一道防線是金融從業(yè)人員自律，即從業(yè)人員講究職業(yè)道德和職業(yè)操守，自我約束，自覺遵守有關(guān)法規(guī)，這是自律的最高境界。第二道防線是金融機(jī)構(gòu)自律，即金融機(jī)構(gòu)通過健全內(nèi)部管理制度和機(jī)制，以防止本機(jī)構(gòu)職員或機(jī)構(gòu)本身出現(xiàn)違規(guī)行為。第三道防線是協(xié)會自律，即金融業(yè)協(xié)會通過制定自律規(guī)則或自律公約約束和監(jiān)督會員行為，防范或懲戒會員違規(guī)行為。二是要加強(qiáng)社會監(jiān)管。具體的思路有：加強(qiáng)輿論監(jiān)督，通過新聞媒體讓社會公眾熟悉金融監(jiān)管、支持金融監(jiān)管，以博得社會各界對金融監(jiān)管的支持；聘請金融監(jiān)察專員，即由金融監(jiān)管部門向人大、政協(xié)、派等職能部門聘請監(jiān)察專員， 以擴(kuò)大金融社會監(jiān)管的外延；培育獨(dú)立公正的社會性監(jiān)管機(jī)構(gòu)，包括審計師事務(wù)所、師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、信用評級機(jī)構(gòu)等，尤其是強(qiáng)化審計意見在金融監(jiān)管中的作用。

(三)對監(jiān)管手段進(jìn)行策略性調(diào)整

一是突出非現(xiàn)場監(jiān)管的主體地位。非現(xiàn)場監(jiān)管的顯著優(yōu)勢在于能夠運(yùn)用電腦統(tǒng)一程序和網(wǎng)絡(luò)等手段和計量工具，對大量金融業(yè)務(wù)進(jìn)行連續(xù)處理，并為現(xiàn)場檢查提供有針對性的導(dǎo)向，不但可以節(jié)約監(jiān)管成本，提高監(jiān)管效率，而且可以促進(jìn)公平監(jiān)管，提高監(jiān)管權(quán)威，因此，金融監(jiān)管手段從現(xiàn)場向非現(xiàn)場轉(zhuǎn)變是加入WT0以后加強(qiáng)金融監(jiān)管的迫切需要。另一方面，以現(xiàn)場檢查為主要手段的合規(guī)性監(jiān)管，在日常業(yè)務(wù)監(jiān)管中主要表現(xiàn)為利率的合規(guī)性監(jiān)管，這將隨著利率市場化改革的完成而失去大部分意義，因此，利率市場化改革將促使金融監(jiān)管手段從現(xiàn)場監(jiān)管向非現(xiàn)場監(jiān)管轉(zhuǎn)變的實(shí)現(xiàn)。應(yīng)當(dāng)看到，這種轉(zhuǎn)變還需要有兩方面的條件：第一，進(jìn)一步完善非現(xiàn)場監(jiān)管指標(biāo)體系，能夠通過分析非現(xiàn)場監(jiān)管數(shù)據(jù)，對金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況和風(fēng)險狀況做出定性評價。第二，加快實(shí)現(xiàn)中央銀行機(jī)監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)與商業(yè)銀行計算機(jī)業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)的連接，使中央銀行各級監(jiān)管部門能夠通過計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)自動獲取商業(yè)銀行金融業(yè)務(wù)的原始數(shù)據(jù)，保證非現(xiàn)場監(jiān)管數(shù)據(jù)的真實(shí)性和完整性。

二是強(qiáng)化合力監(jiān)管，建立人民銀行各級行內(nèi)部通暢的協(xié)調(diào)機(jī)制。當(dāng)前，要進(jìn)一步完善現(xiàn)行“管監(jiān)分離”制度，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管信息的集中化、監(jiān)管規(guī)劃的統(tǒng)一化和監(jiān)管操作的專業(yè)化；進(jìn)一步深化監(jiān)管分工，逐步實(shí)現(xiàn)非現(xiàn)場監(jiān)測、現(xiàn)場檢查、 日常監(jiān)管、風(fēng)險預(yù)警、信號對外的專業(yè)化；建立健全金融監(jiān)管信息系統(tǒng)，實(shí)施信息共享制度；建立全過程的監(jiān)管操作流程，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管操作的程序化、規(guī)范化；探索建立對監(jiān)管部門和人員的再監(jiān)管機(jī)制，切實(shí)防范監(jiān)管工作中的道德風(fēng)險。

三是強(qiáng)化法人集中監(jiān)管，建立人民銀行各層次之間的分工協(xié)調(diào)的工作機(jī)制。當(dāng)前，要按法人集中監(jiān)管的原則，進(jìn)一步修訂完善金融監(jiān)管責(zé)任制；強(qiáng)化并表監(jiān)管，突出加強(qiáng)對商業(yè)銀行總行的監(jiān)管，將商業(yè)銀行的監(jiān)管重點(diǎn)轉(zhuǎn)向其總行的業(yè)務(wù)政策和控制程序，及其對分支機(jī)構(gòu)的管理和檢查。人民銀行對商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)的檢查，目的應(yīng)主要是評估其總行風(fēng)險管理和內(nèi)部控制的有效性，發(fā)現(xiàn)問題時，首先要督促商業(yè)銀行總行提出更改措施和處理意見。同時，要強(qiáng)化并表監(jiān)管方式，從總體上評估法人機(jī)構(gòu)的風(fēng)險情況，確保法人機(jī)構(gòu)整體的穩(wěn)健運(yùn)行。同時，要建立對法人機(jī)構(gòu)整體情況的監(jiān)管信息系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管信息共享，提高監(jiān)管效率。

篇5

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管機(jī)制 歷史演變 現(xiàn)狀對策

一、金融監(jiān)管機(jī)制的相關(guān)概論

1、金融監(jiān)管機(jī)制的概念

體制是指"被某些有規(guī)律的相互作用或相互依賴的形式所聯(lián)合起來的客體、觀念或行為"的集合。它涉及兩個方面的內(nèi)容：一是被組織起來的是什么；二是這些組成部分怎樣相互發(fā)生關(guān)系。金融監(jiān)管體制是指金融監(jiān)管體系和基本制度的總稱。金融監(jiān)管體制是誰來管、由什么樣的機(jī)構(gòu)監(jiān)管和按照什么樣的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，以及由誰來對監(jiān)管效果來負(fù)責(zé)和如何負(fù)責(zé)的問題，金融監(jiān)管體制問題首先就是要選擇和建設(shè)一個能夠?qū)崿F(xiàn)最佳監(jiān)管的模式的問題。

2、金融監(jiān)管體制的劃分

按監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)立原則來劃分：分為機(jī)構(gòu)型監(jiān)管體制和功能型監(jiān)管體制；按監(jiān)管機(jī)構(gòu)的組織體系來劃分：可分為統(tǒng)一監(jiān)管、分頭監(jiān)管和不完全集中監(jiān)管; 按權(quán)力配置模式劃分：分為單元多頭金融監(jiān)管模式、雙元多頭金融監(jiān)管模式、集中單一金融監(jiān)管模式和跨國金融監(jiān)管模式

二、我國金融監(jiān)管體制的歷史演變

我國金融監(jiān)管體制歷史演變的過程大體分為四個階段：

1984年以前的計劃經(jīng)濟(jì)體制下的金融監(jiān)管, 這是改革開放初我國金融格局形成的初級階段；1984年至1992年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期的統(tǒng)一監(jiān)管體制，是我國金融監(jiān)管體制歷史演變的第二個階段；1993年到1997年從統(tǒng)一監(jiān)管體制向分業(yè)監(jiān)管體制轉(zhuǎn)變，是第三個階段；1998年至今的分業(yè)監(jiān)管體制，是劃分的第四個階段。

三、我國金融監(jiān)管的現(xiàn)狀分析

1．"一個銀行三個委員會"的發(fā)展現(xiàn)狀

隨著中國加入WTO，國內(nèi)的金融市場開放程度不斷提高，金融監(jiān)管向市場和以法規(guī)為導(dǎo)向的監(jiān)管轉(zhuǎn)變，覆蓋銀行、保險和證券的監(jiān)管機(jī)構(gòu)也已經(jīng)建立并完善，形成了"一行三會"：中國人民銀行、中國銀行監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、中國保險監(jiān)督管理委員會為主體的金融監(jiān)管體制的中國金融監(jiān)管體制。

2、"一行三會"分業(yè)監(jiān)管體制的弊端

由于相互之間的水平豎直方向的綜合協(xié)調(diào)很難，更有可能導(dǎo)致失效；分業(yè)監(jiān)管體制還因缺乏共同治理可能導(dǎo)致監(jiān)管真空,監(jiān)管真空導(dǎo)致監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的相互推諉，結(jié)果導(dǎo)致監(jiān)管不力或監(jiān)管空位；一些民營企業(yè)進(jìn)入金融行業(yè)而形成金融控股集團(tuán)，也反映了現(xiàn)有我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)的失敗；現(xiàn)行的金融分業(yè)監(jiān)管制度不利于金融創(chuàng)新。

3、混業(yè)經(jīng)營成為我國金融監(jiān)管體制面臨的最大的挑戰(zhàn)

國際上越來越多的國家開始放棄原先的金融政策，開始多元化經(jīng)營并采取兼并收購等手段向其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域滲透，混業(yè)經(jīng)營已成為國際上各國金融業(yè)經(jīng)營模式發(fā)展的主導(dǎo)模式。與國際上相對應(yīng)我國金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新和事實(shí)上的混業(yè)經(jīng)營也基本成為金融市場的主格調(diào)?；鞓I(yè)經(jīng)營沖擊著我國的分業(yè)監(jiān)管體制各金融機(jī)構(gòu)中間業(yè)務(wù)的和可替代性，削弱了分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的基礎(chǔ)，我國金融機(jī)構(gòu)處不利的競爭地位，為提升我國金融業(yè)的整體競爭實(shí)力，更好地應(yīng)對新的競爭形勢和挑戰(zhàn)，必須從制度上給予保證，加快改革，順應(yīng)金融混業(yè)監(jiān)管的趨勢，是歷史的必然選擇。

四、完善我國金融監(jiān)管體制的政策建議

（一）積極協(xié)調(diào)各金融機(jī)構(gòu)之間的分工

1、在金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)方面，尤為重要的就是各金融機(jī)構(gòu)的分工中央銀行的職責(zé)是保持金融穩(wěn)定，應(yīng)該加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，主要應(yīng)對系統(tǒng)性金融風(fēng)險，在必要的時候執(zhí)行最后貸款人的職能；行業(yè)監(jiān)管當(dāng)局的職能是微觀層面的監(jiān)管，防范個體機(jī)構(gòu)的風(fēng)險，進(jìn)行日常監(jiān)督和保障金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運(yùn)作。因此應(yīng)針對中央銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能分工，妥善處理中央銀行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的職能分工。

2、不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間應(yīng)建立相關(guān)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)調(diào)，并注意加強(qiáng)各個監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)席會議，加強(qiáng)合作，同時各金融機(jī)構(gòu)要建立必要的信息交流機(jī)制，進(jìn)而加強(qiáng)監(jiān)管與被監(jiān)管之間的溝通，打造一個和諧互動式的監(jiān)管平臺。

3.加強(qiáng)人民銀行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)與政府部門之間的合作。各監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該與銀行保持密切的聯(lián)系和良好的合作關(guān)系，這對于有效防范金融風(fēng)險有重大的作用。

（二）強(qiáng)化對外資金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)監(jiān)管和風(fēng)險監(jiān)管

國內(nèi)對外資金融機(jī)構(gòu)的分支機(jī)構(gòu)實(shí)行單元制監(jiān)管，隨著外資金融機(jī)構(gòu)數(shù)量以及資本的增加，單元制監(jiān)管必將加大監(jiān)管成本；根據(jù)我國實(shí)際國情國情，我國可在外資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的立法中規(guī)定，任何一家外資金融機(jī)構(gòu)都要毫無例外地受到母國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有效監(jiān)管，通過法制化，加強(qiáng)外資在國內(nèi)合法的發(fā)展，使外資機(jī)構(gòu)收兩個國家監(jiān)管部門的監(jiān)管，減少風(fēng)險；我國外資金融機(jī)構(gòu)發(fā)展只有短短幾十年，國內(nèi)的相關(guān)監(jiān)管的法律法規(guī)還不成熟，處于幼稚期，還有很多的領(lǐng)域等待去完善，并且缺乏權(quán)威性。我們國家應(yīng)積極借鑒國際上經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)以及比較成熟的法律，積極完善與健全對外資金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管法規(guī)。

（三）完善相關(guān)金融監(jiān)管法律體系，為金融監(jiān)管提供強(qiáng)有力保障

我國外資金融機(jī)構(gòu)發(fā)展只有短短幾十年，國內(nèi)的相關(guān)監(jiān)管的法律法規(guī)還不成熟，處于幼稚期，還有很多的領(lǐng)域等待去完善，并且缺乏權(quán)威性。我們國家應(yīng)積極借鑒國際上經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)以及比較成熟的法律，積極完善與健全對外資金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管法規(guī)。不斷修改和完善已有的金融法規(guī)，制定具體的實(shí)施細(xì)則，抓緊完善銀行、證券、保險三大監(jiān)管法規(guī)和金融機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入、退出機(jī)制，制定專門的金融機(jī)構(gòu)退出法規(guī)。

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關(guān)鍵詞:次貸危機(jī);金融監(jiān)管;金融監(jiān)管改革

中圖分類號:F831　文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A　文章編號:1672-3309(2009)12-0054-03

2009年6月,奧巴馬政府提出了《金融監(jiān)管改革新基礎(chǔ):重建金融監(jiān)管》,表明美國政府正式對1999年通過的《金融服務(wù)現(xiàn)代化方案》確立的自由市場、自由競爭原則進(jìn)行修正和改革。究其原因,是因?yàn)閷⒋钨J危機(jī)的爆發(fā)歸因于金融機(jī)構(gòu)在市場競爭中對高額利潤的追求導(dǎo)致高風(fēng)險投資品種的創(chuàng)新,以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)未能切實(shí)履行職責(zé),導(dǎo)致市場風(fēng)險的高度集中。本文試圖探析金融危機(jī)的爆發(fā)與金融監(jiān)管的內(nèi)在聯(lián)系,并分析今后金融監(jiān)管的發(fā)展趨勢。

一、次貸危機(jī)的爆發(fā)原因與金融監(jiān)管缺失

美國金融監(jiān)管實(shí)行的是多頭監(jiān)管的原則。聯(lián)邦貨幣儲備委員會(FED)、美國貨幣監(jiān)理署(OCC)、證券交易委員會以及聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)等機(jī)構(gòu)共同構(gòu)成了美國的金融監(jiān)管體系。在眾多的監(jiān)管機(jī)構(gòu)中。美聯(lián)儲作為美國的中央銀行因具有最終貸款人職能而處于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的核心。在次貸危機(jī)爆發(fā)的前幾年,美國經(jīng)濟(jì)在持續(xù)的低利率政策以及布什政府強(qiáng)勢美元的推動下。處于一段高就業(yè)、低利率的黃金發(fā)展時期,市場預(yù)期一片高漲。在此推動下,美國金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了大規(guī)模的兼并重組,形成大型金融集團(tuán)。實(shí)行對銀行、證券、保險業(yè)的混業(yè)經(jīng)營,并廣泛利用工程技術(shù)和計算機(jī)分析,大規(guī)模創(chuàng)新金融產(chǎn)品,試圖滿足客戶個性化金融需求,創(chuàng)造出低風(fēng)險高收益的金融產(chǎn)品,次級貸款就是在此背景下創(chuàng)造出來。

次貸危機(jī)的發(fā)生具有一定的必然性,反映了金融創(chuàng)新型產(chǎn)品可能造成的系統(tǒng)性風(fēng)險。然而,普遍認(rèn)為,監(jiān)管機(jī)構(gòu)事前的監(jiān)管缺失,也是次貸危機(jī)發(fā)生的原因之一?？偨Y(jié)監(jiān)管方面的失誤與此次危機(jī)發(fā)生的內(nèi)在聯(lián)系。對于避免相似危機(jī)的再次發(fā)生具有重要意義。

第一,金融機(jī)構(gòu)與監(jiān)管對象之間的信息不對稱

信息不對稱是監(jiān)管對象規(guī)避審慎監(jiān)管的重要原因,在現(xiàn)行的監(jiān)管模式下,對表內(nèi)資產(chǎn)尤其是作為銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的貸款監(jiān)管是比較嚴(yán)格的,而且要求提供相應(yīng)的資本金支持。而金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用復(fù)雜的工程技術(shù)創(chuàng)造了大量的高風(fēng)險證券,這些證券往往作為表外資產(chǎn)不在資產(chǎn)負(fù)債表中列示,而僅僅作為附注項(xiàng)目在資產(chǎn)負(fù)債表后列示。采用公允價值計量的會計準(zhǔn)則不但賦予了此類金融工具的順經(jīng)濟(jì)周期變化的特性,也使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者對銀行的真實(shí)財務(wù)狀況處于明顯的信息劣勢。此次危機(jī)的發(fā)生正是由于表外資產(chǎn)的惡化擴(kuò)展開來并向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳染。因此,加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的信息披露,不僅要求其披露表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債的資本金比率,而且要求表外資產(chǎn)在設(shè)計初期即向監(jiān)管機(jī)構(gòu)和社會公眾提供其相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)信息,提供設(shè)計原則、風(fēng)險提示和備付金比率具有重要的防范意義。

第二,監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間缺乏相應(yīng)的協(xié)調(diào)溝通機(jī)制

在現(xiàn)行多頭監(jiān)管模式下,一方面造成了監(jiān)管套利,另一方面又造成了監(jiān)管真空。在事實(shí)上混業(yè)經(jīng)營的情況下,金融機(jī)構(gòu)同時經(jīng)營多種業(yè)務(wù)或通過創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行跨行業(yè)經(jīng)營,而分業(yè)監(jiān)管造成了監(jiān)管主體的重疊與缺位并存。金融創(chuàng)新使得一些金融業(yè)務(wù)處于不同金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)邊緣,成為交叉性業(yè)務(wù)。對于這些金融創(chuàng)新,功能性分工監(jiān)管使其既存在交叉監(jiān)管的現(xiàn)象,又在危機(jī)爆發(fā)時產(chǎn)生無人負(fù)責(zé)的現(xiàn)象。普遍認(rèn)為。對次級貸款尤其是次級債券的監(jiān)管缺失是此次危機(jī)爆發(fā)的重要原因之一。因此,有必要通過設(shè)立制度化實(shí)體機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào),在明確各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)權(quán)限和分工邊界的基礎(chǔ)上,加強(qiáng)信息溝通和政策協(xié)調(diào)。做到監(jiān)管覆蓋的全面性。

第三,監(jiān)管當(dāng)局的危機(jī)處理能力不足

在此次危機(jī)中,各個國家和地區(qū)對于問題金融機(jī)構(gòu)的救助極為不力,美國政府和美聯(lián)儲坐任雷曼兄弟公司的倒閉成了處理危機(jī)過程中的最大敗筆,并因此將危機(jī)向整個金融市場蔓延。這一方面是由于對危機(jī)進(jìn)程和危機(jī)嚴(yán)重性的判斷失誤,另一方面則是由于金融監(jiān)管當(dāng)局缺乏危機(jī)處置的手段與能力。這一現(xiàn)象反映了既有金融監(jiān)管體系的一個重要缺陷,即在總體上,當(dāng)前的體系是建立在“常態(tài)監(jiān)管”理念之上的,它對于小概率極端事件的重視與準(zhǔn)備不足。針對上述問題,美國金融監(jiān)管改革新方案的一項(xiàng)重要內(nèi)容是明確監(jiān)管當(dāng)局在危機(jī)處置_中的權(quán)限和程序。在這些舉措當(dāng)中,突出的一點(diǎn)的就是強(qiáng)調(diào)建立危機(jī)處置的完備預(yù)案,同時授予監(jiān)管當(dāng)局在危機(jī)狀態(tài)下“便宜行事”的權(quán)力。

第四,對非銀行類金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管缺失

為保證銀行體系的穩(wěn)健性,按照巴塞爾協(xié)議的有關(guān)規(guī)定,國際性商業(yè)銀行最低資本充足率要保持在8%以上,這一原則被各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)同并在國際范圍內(nèi)實(shí)施。從而使得在杠桿化率非常高的金融行業(yè)中,各國商業(yè)銀行普遍具有較高的穩(wěn)健性。然而,對于非銀行金融機(jī)構(gòu),既缺乏國際統(tǒng)一的國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),國內(nèi)監(jiān)管要求也非常低。如美國監(jiān)管當(dāng)局對投資銀行、住房類金融機(jī)構(gòu)的資本要求都顯著低于商業(yè)銀行,導(dǎo)致這些非銀行金融機(jī)構(gòu)的杠桿系數(shù)居高不下,杠桿倍數(shù)均超過30倍,從而導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險急劇上升。此外,現(xiàn)行監(jiān)管制度雖然對商業(yè)銀行的經(jīng)營業(yè)務(wù)實(shí)施了比較嚴(yán)格的監(jiān)管。監(jiān)管手段也十分完善,但對非銀行經(jīng)營業(yè)務(wù)監(jiān)管卻非常寬松。如美國監(jiān)管部門只對投資銀行的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管,但對其投行和創(chuàng)新業(yè)務(wù)幾乎不實(shí)施監(jiān)管,從而導(dǎo)致這些金融機(jī)構(gòu)肆無忌憚地創(chuàng)新并最終導(dǎo)致此次金融危機(jī);對于對沖基金等金融機(jī)構(gòu),美國現(xiàn)行監(jiān)管體制下甚至沒有明確的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和監(jiān)管范圍,而鑒于對沖基金在歷次金融危機(jī)下的惡劣表現(xiàn)。有必要將對沖基金納入具有系統(tǒng)性風(fēng)險金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管范圍之內(nèi)。

二、美國金融監(jiān)管新方案的主要內(nèi)容

放松管制―危機(jī)―加強(qiáng)監(jiān)管―繁榮―放松監(jiān)管,一直是國際金融監(jiān)管的循環(huán)之路。此次金融危機(jī)是1929年以來最嚴(yán)重的一次,也把美國的金融監(jiān)管政策從放松管制逼到加強(qiáng)監(jiān)管的道路上。然而,縱觀金融改革新方案的主要內(nèi)容,發(fā)現(xiàn)其以下原則不僅僅是對原有監(jiān)管體制的簡單修補(bǔ),而是在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)基礎(chǔ)上的革新,一定程度上代表了未來金融監(jiān)管的發(fā)展趨勢。

第一,堅持全面覆蓋的監(jiān)管原則。針對監(jiān)管真空的存在,美國監(jiān)管改革新方案強(qiáng)調(diào)要消除監(jiān)管盲區(qū)。實(shí)現(xiàn)全面監(jiān)管。然而,全面監(jiān)管不是對所有機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品賦予同樣的監(jiān)管權(quán)重,而是要區(qū)分重要性和風(fēng)險集中度區(qū)別對待。對于具有“系統(tǒng)重要性”的機(jī)構(gòu)。其監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)要明顯高于其他類別金融機(jī)構(gòu)。此外,所有衍生產(chǎn)品交易都要按規(guī)定保存記錄并定期匯報,要加強(qiáng)對所有參與OTC交易的金融機(jī)構(gòu)的審慎監(jiān)管,除需要

滿足規(guī)定的資本金要求外,其出售和持有此類金融衍生品的頭寸也要受到限制。

第二,對消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)成為監(jiān)管目標(biāo)之一。2009年10月23日,美國成立了消費(fèi)者金融保護(hù)署,邁出了金融監(jiān)管改革的重要一步。根據(jù)改革方案。諸如信用卡、抵押貸款、個人儲蓄等與消費(fèi)者密切相關(guān)的金融產(chǎn)品與服務(wù)都將受消費(fèi)者金融保護(hù)署監(jiān)管。這個監(jiān)管機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)有兩個:一是監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)。防止其對消費(fèi)者發(fā)放掠奪性的貸款:二是保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益。次貸危機(jī)的根本原因是大量金融機(jī)構(gòu)對個人消費(fèi)者濫發(fā)信用造成的,而次貸危機(jī)最終導(dǎo)致的仍然是消費(fèi)者利益的損失。因此,防止掠奪性的貸款行為,確保消費(fèi)者獲得他們能夠明白的諸如信用卡和抵押貸款之類的金融產(chǎn)品信息將成為消費(fèi)者金融保護(hù)署的主要職責(zé)。

第三,建立實(shí)體化監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)。負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)監(jiān)管信息,避免監(jiān)管缺失。美國在監(jiān)管改革方案中提出設(shè)立一個由財政部主管的,包括美國證監(jiān)會、美國商品期貨交易委員會、聯(lián)邦住房金融管理局及其他銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)組成的金融服務(wù)監(jiān)督理事會,負(fù)責(zé)統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、協(xié)調(diào)監(jiān)管沖突、處理監(jiān)管爭端、鑒別系統(tǒng)性風(fēng)險并對其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險提示。特別重要的是,該理事會有權(quán)從任何金融機(jī)構(gòu)處獲得所需信息,并要求其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)對其提示風(fēng)險做出反應(yīng)。這是美國政府加強(qiáng)混業(yè)經(jīng)營條件下金融監(jiān)管的重要舉措,也代表了未來金融監(jiān)管的發(fā)展方向。

第四,強(qiáng)調(diào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的國際協(xié)調(diào)。在金融全球化的大背景下,國際銀行業(yè)實(shí)行跨境甚至全球經(jīng)營,在實(shí)現(xiàn)全球資源配置優(yōu)化組合的同時,也帶來了金融風(fēng)險的全球擴(kuò)散。本輪金融危機(jī)的一個重要啟示就是在全球化背景下,各國面對危機(jī)難以獨(dú)善其身。問題的解決需要世界各國的協(xié)調(diào)一致行動。美國監(jiān)管改革新方案提出要加強(qiáng)全球監(jiān)管合作,與世界各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)相互交流信息和采取協(xié)調(diào)行動,避免國際間監(jiān)管套利行為的發(fā)生。

三、對我國金融監(jiān)管的啟示

本次金融危機(jī)對我國金融業(yè)的危害較小,是因?yàn)槲覈鹑跇I(yè)開放性不足,資本流動尚存在一定的限制。然而,隨著我國金融業(yè)競爭以及居民對多樣性金,融資產(chǎn)需求規(guī)模的進(jìn)一步加大,我國金融監(jiān)管勢必面對較大的挑戰(zhàn),因此,吸取國際金融危機(jī)的教訓(xùn)和國際金融監(jiān)管改革的經(jīng)驗(yàn),對于完善我國監(jiān)管體制,防范風(fēng)險仍然具有重要意義。

首先,要加強(qiáng)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通和協(xié)調(diào)。我國目前“一行三會”的監(jiān)管模式基本上適應(yīng)了我國金融業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀,對于防范金融風(fēng)險維護(hù)金融穩(wěn)定起到了良好的作用。然而,隨著金融開放的進(jìn)一步加大,出于提高我國金融業(yè)競爭水平的需要。混業(yè)經(jīng)營成為未來我國金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的必然趨勢。而實(shí)際上,我國多個大型金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)成立了金融控股公司,實(shí)行實(shí)際上的混業(yè)經(jīng)營,這對以后我國的金融監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)。一方面,要加強(qiáng)制度建設(shè),完善金融企業(yè)公司治理,實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營下資金和風(fēng)險兩個防火墻建設(shè);另一方面,監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信息協(xié)調(diào)和一致行動也成為避免重復(fù)監(jiān)管和監(jiān)管缺失的必然選擇。2006年3月,中國銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會成立了“監(jiān)管聯(lián)席會議”機(jī)制,成為監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間互通信息的重要舉措。然而,考慮到未來金融混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展趨勢。仍然需要研究將此種溝通機(jī)制制度化、規(guī)范化,同時建立牽頭機(jī)構(gòu),實(shí)現(xiàn)有領(lǐng)導(dǎo)下的協(xié)調(diào)監(jiān)管,避免責(zé)任推諉。

其次,金融監(jiān)管要在鼓勵創(chuàng)新的基礎(chǔ)上防范風(fēng)險。金融創(chuàng)新是一把雙刃劍,一方面提高了金融企業(yè)的經(jīng)營效率,增強(qiáng)了其競爭力;另～方面。對金融創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管不力可能導(dǎo)致風(fēng)險的系統(tǒng)性擴(kuò)散,危及整個金融體系的安全穩(wěn)定。就我國目前的情況來看,金融企業(yè)普遍存在創(chuàng)新不足的情況,其顯著標(biāo)志就是金融機(jī)構(gòu)面向客戶提供的金融產(chǎn)品單一。金融企業(yè)籌融資渠道單一,資金運(yùn)用方向單一。因此,目前我國仍然要大力鼓勵金融創(chuàng)新,為客戶提供多樣化、個性化金融產(chǎn)品以滿足我國金融服務(wù)日益現(xiàn)代化的需要。同時,監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)對金融創(chuàng)新產(chǎn)品的統(tǒng)計和研究,做到對不同類別金融創(chuàng)新工具適用不同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),對于有真實(shí)商業(yè)背景的衍生工具如掉期等大力鼓勵,對于僅僅改變金融工具風(fēng)險和現(xiàn)金流方向的創(chuàng)新產(chǎn)品如資產(chǎn)支持證券要持審慎監(jiān)管態(tài)度,堅持區(qū)分風(fēng)險、分類監(jiān)管的原則。

最后,要做到金融監(jiān)管的全面覆蓋,加強(qiáng)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的國際交流,實(shí)現(xiàn)監(jiān)管手段和監(jiān)管理念的現(xiàn)代化。隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提高和全球化程度的加深,我國市場的開放程度和金融企業(yè)的競爭能力必然全面提高。隨著加入世貿(mào)組織過渡期的結(jié)束,我國金融機(jī)構(gòu)和國外金融集團(tuán)已逐漸處于同一競爭平臺,國際金融風(fēng)險已可以通過各種渠道向國內(nèi)蔓延。為此、一方面應(yīng)該借鑒國際金融監(jiān)管改革的發(fā)展趨勢,實(shí)現(xiàn)分層次的全面監(jiān)管;另一方面,利用金融危機(jī)后國際金融監(jiān)管改革的新局面,加強(qiáng)與國際監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的溝通協(xié)調(diào),了解國外金融市場發(fā)展的最新趨勢和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的最新動向,從而對國內(nèi)市場的發(fā)展起到借鑒作用,避免國外金融風(fēng)險向國內(nèi)的轉(zhuǎn)移和擴(kuò)散。

參考文獻(xiàn):

[1]李揚(yáng),危機(jī)背景下的全球金融監(jiān)管改革:分析評價及其對中國的啟示[J],中國金融,2009,(20)

篇7

    (一)金融監(jiān)管與會計政策之間互相影響 會計準(zhǔn)則屬于會計政策的一部分,兩者的變化會影響企業(yè)的財務(wù)狀況,進(jìn)一步影響金融監(jiān)管的有效性。在這樣的情況下,金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)為了應(yīng)付會計政策的變更所產(chǎn)生的影響,必須變更相應(yīng)的監(jiān)管政策,才能夠使得監(jiān)管措施能有效實(shí)施,從而使得金融市場趨于穩(wěn)定。一旦改變會計政策,會影響金融監(jiān)管的有效性,進(jìn)而對會計政策的制定加以干預(yù)。

    (二)金融監(jiān)管體系中包括了會計標(biāo)準(zhǔn) 會計標(biāo)準(zhǔn)是編制財務(wù)報表的微觀標(biāo)準(zhǔn),是用來指導(dǎo)會計信息處理的重要原則,從而構(gòu)成了會計政策的重要部分。企業(yè)在對會計信息進(jìn)行處理時,需要使用會計標(biāo)準(zhǔn),同時在進(jìn)行金融監(jiān)管時,相關(guān)部門也要參考會計標(biāo)準(zhǔn)。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在進(jìn)行企業(yè)監(jiān)管時,金融監(jiān)管的目標(biāo)不同于會計政策的目標(biāo),金融監(jiān)管部門并不能夠從財務(wù)報表中獲得企業(yè)的相關(guān)監(jiān)管指標(biāo),金融監(jiān)管部門要想獲取全面有效的監(jiān)管數(shù)據(jù),不得不在一些會計標(biāo)準(zhǔn)下,有效的處理企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)。而金融監(jiān)管部門參考的會計標(biāo)準(zhǔn)會對監(jiān)管指標(biāo)產(chǎn)生重要影響,從而金融監(jiān)管體系中包含了會計標(biāo)準(zhǔn)。

    (三)會計政策依賴于有效的金融監(jiān)管 根據(jù)對金融行業(yè)的監(jiān)管體系情況分析,可靠并且透明的會計信息是金融監(jiān)管活動有效監(jiān)管的前提。在對會計目標(biāo)進(jìn)行分析時,我們可以知道內(nèi)部使用者和外部使用者都是會計信息的服務(wù)對象,而外部使用者正好包含了金融監(jiān)管部門。金融監(jiān)管部門要想對企業(yè)的財務(wù)現(xiàn)狀加以了解,需要參考企業(yè)的財務(wù)報表,使得監(jiān)管辦法取得應(yīng)有的效果。借助于有效的會計政策,才能夠產(chǎn)生出高質(zhì)量的會計信息,進(jìn)而保證金融監(jiān)管的有效性,因此完善并且合理的會計政策決定了金融監(jiān)管的效率。

    二、金融監(jiān)管政策與會計政策的分離

    (一)會計政策與金融監(jiān)管政策分離的必要性 不同公司的財務(wù)報表具體的針對對象不同,相應(yīng)的會計目標(biāo)也會產(chǎn)生很多的差異。不管是對內(nèi)部使用者還是外部使用者來說,需要把握唯一的會計目標(biāo)本質(zhì)要求,提供符合標(biāo)準(zhǔn)的財務(wù)報告格式,企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營情況能夠在財務(wù)報表中得以反應(yīng),體現(xiàn)出企業(yè)的資金使用情況以及財務(wù)狀況,從而將企業(yè)資產(chǎn)的真實(shí)價值反應(yīng)出來。金融活動中所面臨的風(fēng)險是金融監(jiān)管的客體,因此金融監(jiān)管的目的就是維護(hù)金融市場的穩(wěn)定,降低金融風(fēng)險。金融監(jiān)管首先需要保證的就是審慎性,金融監(jiān)管的前提是需要保證金融體系的穩(wěn)定和安全,因此首先需要保護(hù)存款人的利益。如果金融監(jiān)管的目標(biāo)不同于會計目標(biāo),則金融監(jiān)管政策必須與會計政策相分離。因?yàn)閮烧呙媾R著不同的矛盾與沖突,同時雙方的目標(biāo)并不能融合,因此金融監(jiān)管政策跟會計政策面臨著不同的選擇。要是兩者不能夠分開,其中一主體采用對方的合法內(nèi)容,這樣會對自身的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生嚴(yán)重的影響,更嚴(yán)重的可能會對兩者的目標(biāo)完成產(chǎn)生重大影響。從而,只有將金融監(jiān)管政策跟會計政策相分開,才可能使雙方取得預(yù)期的效果。

    (二)金融監(jiān)管政策與會計政策分離的經(jīng)濟(jì)后果 (1)分離對會計政策的影響。一是分離可以保證會計政策的選擇獨(dú)立性以及制定會計準(zhǔn)則。如果能脫離出金融監(jiān)管政策的管制,則財務(wù)政策的獨(dú)立性能夠得到更加有效的保證和提高。分離之后,金融公司需要參照會計準(zhǔn)則的規(guī)定,獨(dú)立的編寫出財務(wù)報表,將金融公司的經(jīng)營情況和財務(wù)情況公開全面的反應(yīng)出來,從而可以讓投資者借助于財務(wù)報表對公司的目前經(jīng)營狀況如實(shí)的了解,最終將會計目標(biāo)表現(xiàn)為客觀性與公允性。依據(jù)監(jiān)管的要求和目標(biāo),金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要擬定并及時更正相應(yīng)的監(jiān)管條例,時刻提醒金融公司上報獨(dú)立的監(jiān)管報表,從而讓審慎性監(jiān)管的精神得到極大的反應(yīng)。兩種政策分開執(zhí)行其相應(yīng)的權(quán)利與義務(wù),不打擾對方的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況,從而能夠極大的讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)放棄對會計政策相應(yīng)的法律法規(guī)進(jìn)行干涉。

    二是分離可以加大會計的透明性。監(jiān)管政策一旦與會計政策分開,商業(yè)銀行需要在新的會計準(zhǔn)則的要求下,根據(jù)未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)的方法對貸款的減值進(jìn)行確定,換句話說商業(yè)銀行確定的資產(chǎn)減值損失就是貸款資產(chǎn)的賬面價值減去能夠回收的金額。這種方法可以使商業(yè)銀行按照任何一項(xiàng)貸款業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險,對相應(yīng)資產(chǎn)的真實(shí)情況加以明確,可以將長期的按貸款余額對準(zhǔn)備金進(jìn)行計提的常規(guī)打破,更重要的是銀行的財務(wù)報表可以將公司的準(zhǔn)備金計提情況以及內(nèi)部的資產(chǎn)質(zhì)量高低如實(shí)的進(jìn)行反映。這樣必然會加大財務(wù)信息的透明性,使投資者可以對公司的真實(shí)情況加以了解,加大會計信息的可靠性,最終使監(jiān)管部門可以根據(jù)銀行提供的真實(shí)財務(wù)報表對其開展有效的監(jiān)管。

    (三)分離后改變會計政策進(jìn)而影響監(jiān)管資本 (1)分離會影響商業(yè)銀行資本充足率。一般來說,如果加大會計資本,則肯定會加大監(jiān)管資本,但是并不能保證所有新增的資本都是合乎規(guī)定的。借助自身的經(jīng)營,銀行可以實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的利益并使其增加的監(jiān)管資本得到認(rèn)可,如果資本的增加是由公允價值的變動引發(fā)的,則不一定能得到認(rèn)可。公允價值變動不能夠?qū)︺y行吸收損失,抵抗風(fēng)險提供幫助,只能引起未實(shí)現(xiàn)盈利的變化。更嚴(yán)重的是,公允價值變動會使銀行風(fēng)險加大,對金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性產(chǎn)生重要影響,并且在對各個風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)進(jìn)行計算時,需要將其從賬面價值重扣掉。所頒布的新的會計準(zhǔn)則會讓商業(yè)銀行能夠獨(dú)立的計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,從而嚴(yán)重影響資本充足率中的風(fēng)險性金融資產(chǎn)的可靠性和真實(shí)性。

    (2)分離會影響償付能力監(jiān)管。運(yùn)用公允價值時,會對金融監(jiān)管體系的償付能力產(chǎn)生重要的影響。認(rèn)可資產(chǎn)減去認(rèn)可負(fù)債即為償付能力中的真實(shí)資本,在對資產(chǎn)的風(fēng)險性和流動性加以考慮的基礎(chǔ)上,監(jiān)管部門需要設(shè)定認(rèn)可資產(chǎn)的比例跟范圍。認(rèn)可資產(chǎn)的流動性會因?yàn)楣蕛r值計量的引入產(chǎn)生變化,同樣認(rèn)可資產(chǎn)的風(fēng)險以及數(shù)量也會隨著公允價值的變化而變動。

    (3)分離會影響凈資本監(jiān)管。運(yùn)用公允價值會計時,會對計算證券監(jiān)管體系中的凈資產(chǎn)產(chǎn)生重要影響。在證券公司的凈資本前提下,對所有資產(chǎn)的風(fēng)險性加以改變,最終得到了證券體系中的監(jiān)管凈資本。運(yùn)用完公允價值的計量情況后,公允價值一旦發(fā)生變化,一定會使得證券公司的所有的資產(chǎn)數(shù)量變化,甚至?xí)诤艽蟮某潭壬蠈⑺匈Y產(chǎn)的風(fēng)險性進(jìn)行增大。

    三、金融監(jiān)管政策與會計政策協(xié)調(diào)應(yīng)用

    (一)協(xié)同理論的具體規(guī)定 (1)自組織內(nèi)容。自組織區(qū)別于其他的組織。自組織具有自生性和內(nèi)在性,根據(jù)某個特定的規(guī)則,其各個子系統(tǒng)可以形成相應(yīng)的功能或者是結(jié)構(gòu),并不需要外部的指令。然而他組織的組織能力以及組織指令基本上都是出自于外部的系統(tǒng)。這樣,自組織的內(nèi)容就可以解釋一些內(nèi)容,說明通過大量的子系統(tǒng)相互協(xié)作,在一些外部物質(zhì)流、信息流以及能量流輸入的前提下,可以形成全新的功能有序機(jī)構(gòu)或者是相應(yīng)的空間。

    (2)伺服內(nèi)容。伺服也就是子系統(tǒng)的行為由序參量影響,慢變量影響快變量。系統(tǒng)內(nèi)部的不穩(wěn)定因素與穩(wěn)定因素互相制約,從而生動刻畫出系統(tǒng)的自組織情況。這內(nèi)容的根本在于對邊緣線上的系統(tǒng)如何進(jìn)行簡化加以規(guī)定,緩慢增長的組態(tài)會影響快速減退的組態(tài)。這樣在靠近臨界點(diǎn)或者是不穩(wěn)定點(diǎn)時,很少的某些序參量也就是集體變量確定了系統(tǒng)的實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)或者是動力學(xué)原理。序參量需要對全局情況加以掌控,對整個系統(tǒng)的瞬息萬變產(chǎn)生影響,最終對系統(tǒng)的演化產(chǎn)生重要影響。

    (3)協(xié)同效果。在雙方互相協(xié)同的情況下,開放性的復(fù)雜系統(tǒng)會讓所有的子系統(tǒng)之間相互影響,最終得到整體或者是集體的效果。無論是社會系統(tǒng)還是自然系統(tǒng),都具有協(xié)同效應(yīng)。系統(tǒng)要想形成有序的結(jié)構(gòu)需要借助于協(xié)同效應(yīng)。這種效應(yīng)可以在某種混亂的情況下產(chǎn)生穩(wěn)定的結(jié)構(gòu),讓系統(tǒng)在沒有次序的情況下變得有秩序,讓系統(tǒng)在某一臨界點(diǎn)上發(fā)生協(xié)同作用,從而可以再一定程度上解釋出自組織現(xiàn)象是如何發(fā)生的。

    (二)協(xié)同效應(yīng)給監(jiān)管政策和會計政策協(xié)調(diào)發(fā)展的啟示 由協(xié)同效應(yīng)的相關(guān)內(nèi)容可知,系統(tǒng)內(nèi)部的所有組分或者是子系統(tǒng)之間的協(xié)同決定了系統(tǒng)是否具有協(xié)同效應(yīng)。要是在整體系統(tǒng)內(nèi)部的環(huán)境、組織、人等所有的子系統(tǒng)成分可以根據(jù)共同的目標(biāo)加以努力合作,進(jìn)行相互的配合協(xié)調(diào),則合力的效果一定會大于兩者單獨(dú)起作用的效果。在競爭激烈、難以預(yù)料、復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境下,現(xiàn)代管理給企業(yè)的生產(chǎn)方式產(chǎn)生重大的挑戰(zhàn),需要企業(yè)大力提高其服務(wù)跟生產(chǎn)能力。要想在這樣的環(huán)境中生存下去,企業(yè)需要借助所有的力量,對內(nèi)部各個子系統(tǒng)的關(guān)系進(jìn)行協(xié)調(diào),彌補(bǔ)自身的缺陷,提升其競爭能力。

    協(xié)同理論中的自組織理論將系統(tǒng)如何從無序變?yōu)橛行蜻M(jìn)行了解釋,在現(xiàn)代化管理下,系統(tǒng)內(nèi)部要想將自身的無序不穩(wěn)定情況變?yōu)橛行虻姆€(wěn)定情況,需要通過自組織這一途徑,完成自身的發(fā)展已經(jīng)自我實(shí)現(xiàn)。而自組織過程不是一開始就可以形成的,需要滿足一些基本的前提。第一,必須擁有非線性相干性的管理系統(tǒng),減少內(nèi)部消耗,各個子系統(tǒng)相互幫助,對自身的功能效果充分的發(fā)揮出來;第二,必須擁有開放性的管理系統(tǒng),確保系統(tǒng)具備發(fā)展和生存的潛力,能夠跟外界進(jìn)行信息、能量以及物質(zhì)的交流;總的來說,在協(xié)同理論的指導(dǎo)下,現(xiàn)代企業(yè)要想在如此激烈的競爭環(huán)境中保持競爭優(yōu)勢,必須對金融監(jiān)管政策和會計政策進(jìn)行協(xié)調(diào)發(fā)展。

    四、金融監(jiān)管與會計政策協(xié)調(diào)發(fā)展的對策

    (一)改變會計政策的發(fā)展 (1)加大研究銀行貸款的公允價值計量。銀行業(yè)是我國金融行業(yè)的主要部分,在銀行信貸的支持下企業(yè)才能夠?qū)崿F(xiàn)融資的需求,為了能夠讓審慎和公允得到很好的平衡,金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及會計政策制定當(dāng)局需要高度關(guān)注撥備政策以及銀行怎樣對貸款資產(chǎn)進(jìn)行減值處理。在西方發(fā)達(dá)國家先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的指導(dǎo)下,需要采用公允價值對交易性貸款進(jìn)行計量,讓銀行的貸款資產(chǎn)擁有相應(yīng)的公允價值選擇權(quán)力,并在銀行日常的表外披露中,大力披露公允價值的計量貸款。雖然我國在實(shí)現(xiàn)銀行的公允價值計量上面臨著一定的困難,并沒有發(fā)達(dá)的金融體系,但是還是需要付出相應(yīng)的努力,大力提高國內(nèi)計量銀行貸款的能力,實(shí)現(xiàn)計量公允價值的目標(biāo)。

篇8

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管；制度；現(xiàn)狀

中圖分類號：F83文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1006-4117（2012）03-0353-01

改革開放以來，尤其是在加入世貿(mào)組織后，我國更廣和更深的參與到了世界經(jīng)濟(jì)體系中，金融業(yè)也將進(jìn)一步融入國際金融體系中，但我國現(xiàn)行金融監(jiān)管體制

并不能及時的和世界金融監(jiān)管完全接軌，我國金融監(jiān)管面臨著巨大的挑戰(zhàn)，因此，要使監(jiān)管有效提高金融體系的效率和穩(wěn)定性，我們必須正視存在的問題。

一、我國金融監(jiān)管制度的現(xiàn)狀

（一）缺乏有效的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。從金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置來看，我國基本上屬于分業(yè)監(jiān)管模式，由銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會三家監(jiān)管機(jī)構(gòu)組成。但是，這些部門的職責(zé)缺乏嚴(yán)格的界定，相互間缺乏協(xié)調(diào)，在金融業(yè)務(wù)增多和相關(guān)業(yè)務(wù)相互交叉的時候，造成了監(jiān)管混亂，常常導(dǎo)致監(jiān)管過程脫節(jié)。

（二）我國監(jiān)管理念存在滯后的問題。我國金融監(jiān)管的理念相對比較滯后，還停留在降低金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險，維護(hù)金融機(jī)構(gòu)安全的認(rèn)識上，但是，與普通消費(fèi)者相比，金融機(jī)構(gòu)其實(shí)是處于更強(qiáng)勢地位的，更需要保護(hù)的卻應(yīng)該是普通消費(fèi)者。更何況，金融業(yè)本身的目的是為消費(fèi)者服務(wù)，那么金融監(jiān)管的最終目的也應(yīng)該是保護(hù)消費(fèi)者的合法權(quán)益，有效服務(wù)于整個經(jīng)濟(jì)體系。金融監(jiān)管的相關(guān)規(guī)定，固然需要將風(fēng)險最小化，但是其前提是不應(yīng)該損失消費(fèi)者的利益，應(yīng)該是能更好的保護(hù)消費(fèi)者，為消費(fèi)者服務(wù)，如果其結(jié)果是損害了其“上帝”，那么再嚴(yán)密的金融監(jiān)管體系，也沒有任何的意義。另外，有些人還認(rèn)為控制金融風(fēng)險只是金融業(yè)內(nèi)部的問題，金融監(jiān)管把防范和化解金融風(fēng)險的責(zé)任全部歸于監(jiān)管機(jī)構(gòu)，而事實(shí)上，監(jiān)管機(jī)構(gòu)更多思考的是整個金融系統(tǒng)的情況和問題，主要職責(zé)是制定金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健運(yùn)行的行為準(zhǔn)則，督促金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)自身內(nèi)部控制和管理。

（三）金融監(jiān)管信息透明度不夠。判斷一家上市公司好與壞的標(biāo)準(zhǔn)不是簡單的績優(yōu)與績差，而是透明與否，同時，資本市場的透明，也需要監(jiān)管部門的透明。但目前我國的三家監(jiān)督機(jī)構(gòu)相對比較獨(dú)立，不能有效的將信息進(jìn)行分享，而且有時出現(xiàn)信息和實(shí)際完全不符的情況，損害了資本市場的健康發(fā)展，同時也給參與者造成一定的財產(chǎn)損失。

（四）金融監(jiān)管人員業(yè)務(wù)水平不高。金融行業(yè)的快遞發(fā)展也給監(jiān)管人員提出了更高的要求，高素質(zhì)的監(jiān)管人員也是開展金融監(jiān)管質(zhì)量、提高監(jiān)管效率、落實(shí)監(jiān)管政策的基本保障。但我們目前金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管人員卻存在水平參差不齊的現(xiàn)象，一些監(jiān)管人員在知識水平、工作能力、知識機(jī)構(gòu)和對金融市場的快速反應(yīng)并不能滿足金融監(jiān)管目標(biāo)的高要求和高標(biāo)準(zhǔn)。

二、針對我國金融監(jiān)管行業(yè)所存在的問題，筆者認(rèn)識應(yīng)從以下幾個方面著手：

（一）完善監(jiān)管機(jī)制，提高監(jiān)管水平

1、明確金融監(jiān)管目標(biāo)。我國金融監(jiān)管的目標(biāo)，就是要依法維護(hù)金融市場公開、公平、有序競爭，有效防范和化解金融風(fēng)險，保護(hù)廣大金融市場參與者的利益。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須通過依法、審慎監(jiān)管。

2、金融監(jiān)管手段和方式要實(shí)現(xiàn)多元化。通過以往的經(jīng)驗(yàn)表明，外部監(jiān)管手段在金融監(jiān)管中只是作為一個有益的補(bǔ)充手段，主要的手段還是依靠金融企業(yè)的內(nèi)控制度。在世界發(fā)生的金融案例中，如巴林銀行的倒閉等，其實(shí)都是可以避免的，但前提是制定了嚴(yán)格的內(nèi)部監(jiān)管制度，而且還要認(rèn)真執(zhí)行。在重視內(nèi)部監(jiān)管的同時，我們也不能忽略外部監(jiān)管的積極作用。目前我國資本結(jié)構(gòu)和公司治理的缺陷，造成國有銀行機(jī)構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)乏善可陳，內(nèi)部控制缺乏必要的利益約束。因此，在相當(dāng)一段時期，外部監(jiān)督管理仍然是有效的監(jiān)管形式，要加大以現(xiàn)場監(jiān)管檢查為主的外部監(jiān)管頻率與強(qiáng)度，要加大對內(nèi)部管理不善、違規(guī)操作責(zé)任人的處罰力度，以彌補(bǔ)內(nèi)部控制不力的缺陷。監(jiān)管方式要由過去的單一化走向多元化，在監(jiān)管中充分運(yùn)用行政、法律和經(jīng)濟(jì)三種手段同時也要創(chuàng)新監(jiān)管方式，提高服務(wù)效能，確保金融行業(yè)的穩(wěn)定。

3、完善金融機(jī)構(gòu)市場退出機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)作為一個企業(yè)，在市場經(jīng)濟(jì)條件下參與競爭，遵循優(yōu)勝劣汰的競爭規(guī)則，經(jīng)營失敗時應(yīng)該通過破產(chǎn)機(jī)制退出市場，這是符合市場規(guī)律的。金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)規(guī)定，明確了金融機(jī)構(gòu)的市場退出機(jī)制，改變了以前銀行經(jīng)營虧損全部由國家買單的做法。破產(chǎn)法的貫徹執(zhí)行將使金融機(jī)構(gòu)存在較大的競爭壓力，迫使他們不斷提升自己的競爭力，能夠更有效的配置社會資源。但現(xiàn)實(shí)由于缺乏市場化退出機(jī)制，現(xiàn)在只要成立了金融機(jī)構(gòu)，就很難退出市場。它退不出市場，迫于社會穩(wěn)定的壓力，國家就必須救助，這必然扭曲了金融資源的配置，對金融穩(wěn)定構(gòu)成了隱患。不僅如此，政府在救助過程中過多地運(yùn)用行政手段而非市場手段，這樣導(dǎo)致政府成為金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險損失的最后承擔(dān)者。金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)人和債務(wù)人實(shí)質(zhì)上都等于買了國家保險單，均不承擔(dān)損失。

4、完善金融監(jiān)管的法律體系。要根據(jù)國際金融業(yè)的發(fā)展需求和我國現(xiàn)狀，及時對金融監(jiān)管方面的法律進(jìn)行補(bǔ)充和修改，使金融監(jiān)管法制建設(shè)能夠跟上形勢的需要，以使金融監(jiān)管有法可依。

（二）轉(zhuǎn)變金融監(jiān)督管理觀念

金融監(jiān)管部門應(yīng)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的合規(guī)性監(jiān)管的方法與理念，充分發(fā)揮監(jiān)管的導(dǎo)向作用，積極音帶和督促中資銀行風(fēng)險管理體制與機(jī)制的建設(shè)，促使監(jiān)管與合規(guī)產(chǎn)生有效的互動。要明確重點(diǎn)，將監(jiān)管重點(diǎn)轉(zhuǎn)向外部督促和外部評價銀行合規(guī)風(fēng)險管理機(jī)制的建設(shè)狀況，引導(dǎo)銀行積極的參與合規(guī)風(fēng)險管理機(jī)制的建設(shè)。而且，以往的金融監(jiān)管理念以經(jīng)濟(jì)學(xué)原理為基礎(chǔ)，而忽略了法學(xué)理論，因此難以實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管目標(biāo)。為此，我們有必要重新塑造和構(gòu)建現(xiàn)代金融監(jiān)管的理念。

（三）提高監(jiān)管人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)

完善的金融監(jiān)管體制離不開高素質(zhì)、高文化水平的專業(yè)工作人員，搞好證券市場的監(jiān)管工作,既要靠現(xiàn)代管理體制的建立, 又要靠先進(jìn)的技術(shù)和管理,更要靠有一支高素質(zhì)的監(jiān)管隊伍。要對監(jiān)管人員進(jìn)行全方位的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，不僅要更新培訓(xùn)內(nèi)容，學(xué)習(xí)國際先進(jìn)的管理理念和新技術(shù)、新理論的運(yùn)用，也要采取多種培訓(xùn)方式，加大對監(jiān)管人員的培訓(xùn)力度，不斷提高監(jiān)管人員的專業(yè)能力，

作者單位：西北民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

參考文獻(xiàn)：

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行為金融學(xué)的出現(xiàn)迅速在國內(nèi)很多領(lǐng)域展開了應(yīng)用,在證券股票方面,陳偉(1999)研究得出,在股利政策宣布日前后均會出現(xiàn)異常報酬率;宋軍(2001)表示,基金有一定的羊群效應(yīng);陳驥(2003)認(rèn)為我國的大多數(shù)投資者有認(rèn)知偏差,是不理性的等。在銀行方面,彭惠(2000)研究了不對稱信息下的羊群效應(yīng),無論是國有商業(yè)銀行還是中小銀行貸款都集中投向大企業(yè),中小企業(yè)卻無人問津,反映出不對稱信息下的羊群行為等。在國外,部分學(xué)者應(yīng)用行為金融學(xué)理論對金融危機(jī)的成因進(jìn)行了分析,如Paul R. Krugman(2009)運(yùn)用行為金融學(xué)的理論對金融危機(jī)的產(chǎn)生及潛伏時間進(jìn)行了分析,得到了金融危機(jī)仍然影響著人們的經(jīng)濟(jì)生活的觀點(diǎn);Hirshleifer(2009)從心理導(dǎo)向角度對金融監(jiān)管理論進(jìn)行了剖析,解釋了“有效規(guī)則和無效使用者”及“無效規(guī)則”兩種方式下的金融監(jiān)管情況。但從國內(nèi)來看,利用行為金融學(xué)的理論對金融危機(jī)的成因及金融監(jiān)管的研究不多,僅有肖琦(2011)、葛永波(2010)等少數(shù)學(xué)者對此問題進(jìn)行了探究,因此,本文企圖通過行為金融理論對金融危機(jī)及金融監(jiān)管問題進(jìn)行研究,以期從新的視角審視危機(jī)及監(jiān)管疏忽問題產(chǎn)生的根源,從而為抑制及應(yīng)對危機(jī)提供可參考依據(jù)。

二、行為金融學(xué)的主要理論

行為金融學(xué)是一門將個人行為與金融市場上的投資決策相關(guān)聯(lián)的一種研究方法,認(rèn)為人的決策受到個人認(rèn)知、心理、經(jīng)驗(yàn)、能力各方因素的影響,最終反映到?jīng)Q策行為上,從而違背了傳統(tǒng)金融學(xué)中“理性人”假設(shè)的學(xué)科,是現(xiàn)代金融學(xué)的重要組成部分,其理論可從以下幾個方面解讀。

1、認(rèn)知偏差致投資者產(chǎn)生錯誤判斷

按照認(rèn)知心理學(xué)的實(shí)驗(yàn)解析,個體的信息加工能力具有局限性,個體的判斷和決策因此都會產(chǎn)生偏差,用一種依賴有限理性的決策方式來替性決策過程的思維主體,并據(jù)此來節(jié)約思維成本。因此,人們習(xí)慣性產(chǎn)生思維定勢或者經(jīng)驗(yàn)至上的問題,從而容易以樣本完全替代事物出現(xiàn)的概率,以經(jīng)驗(yàn)作為判斷的重要組成,金融類論文產(chǎn)生錯誤的決策。

2、過度自信使投資者無法把握事物發(fā)生概率

“過度自信”源于認(rèn)知心理學(xué)的研究成果,它是指人們過高估計了自身能力和私人信息的準(zhǔn)確性。認(rèn)知心理學(xué)研究表明,人容易對不切實(shí)際的正面評價進(jìn)行認(rèn)同,產(chǎn)生自我膨脹。因而“過度自信”在行為金融學(xué)中被用來解釋各種投資者的行為及現(xiàn)象。過度自信有兩種表現(xiàn)形式:一是人們估計的置信區(qū)間太小。二是人們估計事件發(fā)生的概率不準(zhǔn)。

3、反應(yīng)不足或過度致投資者信息處理不當(dāng)

投資者在事情發(fā)生之前,通常不對信息作出反應(yīng),當(dāng)趨勢十分明顯時又會以累積的方式對所以前的信息作出過度的反應(yīng),從而產(chǎn)生錯誤判斷的情況。

4、從眾心理產(chǎn)生效仿效應(yīng),影響投資者判斷

從眾心理一種典型的心理學(xué)在行為上的反映,投資者在自己決策的時候很大部分上會受到同類人的影響,從而進(jìn)行效仿或者攀比,影響了自我的判斷。在行為金融學(xué)領(lǐng)域也被稱作羊群效應(yīng)。

5、好益厭損使投資者有失客觀

投資者在面對收益和損失同樣的情況下,往往會覺得損失比收益更難以接受。在同一風(fēng)險下,人們更愿意追求收益時的風(fēng)險而厭惡損失的風(fēng)險。

三、行為金融學(xué)對金融危機(jī)及金融監(jiān)管的解釋

近年來,伴隨全球一體化的發(fā)展加快,全球性的金融危機(jī)也頻繁爆發(fā),不同的學(xué)者對金融危機(jī)的產(chǎn)生持有不同態(tài)度。Wolf(2008)認(rèn)為是金融具有脆弱性導(dǎo)致危機(jī)產(chǎn)生,Krugman(2007)則認(rèn)為是金融過度創(chuàng)新,金融市場無法承擔(dān)而使危機(jī)爆發(fā),Henderson(2008)則認(rèn)為,政府金融監(jiān)管不足,需為危機(jī)承擔(dān)責(zé)任,Astley etal(2009)認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)失衡等等,本文將通過行為金融學(xué)對危機(jī)的原因進(jìn)行探究,不妨以2007年美國爆發(fā)的次貸危機(jī)為例。

1、認(rèn)知偏差使投資者及監(jiān)管方對風(fēng)險認(rèn)識不足

投資者在金融市場上,存在明顯的認(rèn)知偏差。首先,其青睞于低利率的環(huán)境,高估了房地產(chǎn)價格的走勢,低估了存在的泡沫危害,甚至將房價飆高看作必然事件。其次,投資者對金融創(chuàng)新性產(chǎn)品的風(fēng)險及收益認(rèn)識不足。投資銀行將資產(chǎn)證券化,以債券形式在次級市場出售,購買者只關(guān)注于這種產(chǎn)品的高收益率卻忽視了其極低的違約率。再次,證券市場上的產(chǎn)品越來越復(fù)雜,投資者無法完全確定這些信用產(chǎn)品的風(fēng)險,但仍然在追逐收益的驅(qū)使下購買。

監(jiān)管部門認(rèn)知嚴(yán)重偏差,對系統(tǒng)性風(fēng)險認(rèn)識不足。第一,監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取“單體審慎監(jiān)管”,確保單個 金融機(jī)構(gòu)審慎經(jīng)營。但近年來,單個金融機(jī)構(gòu)危機(jī)爆發(fā),蔓延整個金融體系的危機(jī)時有發(fā)生。其金融危機(jī)均源于信貸和資產(chǎn)價格狂飆的影響下,金融失衡,系統(tǒng)風(fēng)險不斷擴(kuò)大。因此,采取“單體審慎監(jiān)管”不足以防范系統(tǒng)性的金融危機(jī)。第二,監(jiān)管部門過分強(qiáng)調(diào)了金融體系的順周期特征。這種對制度及周期的追逐,導(dǎo)致金融同質(zhì)化趨勢增強(qiáng),強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)主體的順周期行為,不斷推動了金融失衡。第三,監(jiān)管機(jī)構(gòu)在監(jiān)管過程中,常出現(xiàn)“舍小求大”的內(nèi)化目標(biāo),從而導(dǎo)致監(jiān)管過度或監(jiān)管不足。

2、過度自信使投資者和監(jiān)管方處于非理性氛圍

從投資者來看,主要體現(xiàn)在三個方面,第一,過度自信的認(rèn)為流動性的市場可以永久的持續(xù)下去。美聯(lián)儲為了刺激經(jīng)濟(jì),在很短的時間內(nèi)將利率調(diào)至1%,這種歷史最低的利率促成了美國房地產(chǎn)市場的繁榮。但這種持續(xù)的增長在4年內(nèi)漲幅達(dá)到了50%,已經(jīng)處于一種瘋狂的狀態(tài),投資者也越來越不理性。第二,抵押貸款發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)對利率及房價的增長趨勢過于自信。對購房者的能力評估減弱,并出現(xiàn)大量無抵押大款。第三,投資銀行過度自信地低估了金融衍生品的風(fēng)險。銀行在出售金融衍生品時高估了自身的承受能力,而購買者也過度相信銀行,配置這種高風(fēng)險產(chǎn)品,導(dǎo)致這種經(jīng)濟(jì)的“定時炸彈”不斷傳遞。

從金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)來看,其和投資者一樣,容易產(chǎn)生過度自信。危機(jī)爆發(fā)前的經(jīng)濟(jì)上升期,企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)均有相當(dāng)好的業(yè)績,不僅能滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求,還能為宏觀經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)出力量,這使監(jiān)管機(jī)構(gòu)對政策有

效性產(chǎn)生了盲目的自信,放松監(jiān)管。同時,在金融衍生品方面,他們過度的忠于“市場自然淘汰”的規(guī)律,沒有及時的轉(zhuǎn)移和控制風(fēng)險。 3、損失厭惡使系統(tǒng)風(fēng)險擴(kuò)散加劇

危機(jī)爆發(fā)后,損失厭惡心理使整個金融市場崩潰。投資者由于損失影響,停止交易,市場流動性缺乏,信用產(chǎn)品定價更加困難。定價困難致使交易困難,市場交易量下降,整個金融體系收縮。金融機(jī)構(gòu)及個別投資人均收回流動資金,金融體系中的流動性驟降,市場流動性嚴(yán)重不足,使系統(tǒng)風(fēng)險逐步擴(kuò)大。對于監(jiān)管當(dāng)局,首先,由于其自身對損失的厭惡,危機(jī)過后監(jiān)管過緊,使危機(jī)不能被市場有效調(diào)節(jié),導(dǎo)致危機(jī)惡化。其次,其“舍小求大”的目標(biāo)驅(qū)使,對于小的金融機(jī)構(gòu)的救助不足或不及時,進(jìn)一步增加了系統(tǒng)風(fēng)險。、

4、從眾心理致使危機(jī)影響翻倍

危機(jī)發(fā)生后,恐慌情緒在不同投資人之間互相傳遞和影響,使個體之間相互刺激,情緒承螺旋式擴(kuò)張,從而由由情緒引發(fā)的行為也不斷升級,使危機(jī)的影響翻倍擴(kuò)散。

篇10

 

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管;《巴塞爾協(xié)議》;資本充足率;尋租

一、金融市場的現(xiàn)狀分析

20世紀(jì)80年代，不少國家對金融市場放松管制，開放國內(nèi)金融市場，1997—1998年亞洲金融危機(jī)中凸現(xiàn)出的投機(jī)破壞性問題，以及去年的全球金融危機(jī)促使我們不得不認(rèn)真思考金融危機(jī)與金融監(jiān)管的問題。時至今日，世界經(jīng)濟(jì)仍未好轉(zhuǎn)。因此，如何構(gòu)建一個有效的金融監(jiān)管模式便成為當(dāng)務(wù)之急。

我國的金融體制改革起步晚起點(diǎn)低，與國際上的一些老牌商行相比，無論在經(jīng)營觀念還是經(jīng)營方法上都存在著很大差距。

1.從國內(nèi)金觸來看

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)總量有限，與金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)增長欲望無度，形成了尖銳矛盾，致使優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)占比下降，信貸風(fēng)險持續(xù)增大；另外，金融機(jī)構(gòu)為維護(hù)其市場形象與公眾信譽(yù)，不得不降低成本控制預(yù)期，用超負(fù)荷的成本費(fèi)用掩蓋長期積累起來的資產(chǎn)風(fēng)險。

2.從全球金融來看

1999年了《新資本充足率框架》要求對銀行監(jiān)管方式與技術(shù)等方面進(jìn)行重大改革，監(jiān)管者不但要對技術(shù)創(chuàng)新、新金融工具的產(chǎn)生及全球性金融風(fēng)暴做出快速的反應(yīng)，而且要在業(yè)務(wù)監(jiān)管方面與國內(nèi)外的有關(guān)監(jiān)管當(dāng)局密切協(xié)調(diào)與合作。

二、目前我國金融監(jiān)管暴露出的問題

我國分業(yè)監(jiān)管體制于1998年確立，監(jiān)管制度的形成時間較短，分業(yè)監(jiān)管在具有專業(yè)化和競爭優(yōu)勢的同時，也存在著協(xié)調(diào)性差的缺陷。

1.相應(yīng)的法律及規(guī)章制度不健全

目前，法律上尚未為我國三大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間協(xié)同監(jiān)管創(chuàng)造條件。盡管人民銀行、證監(jiān)會和保監(jiān)會已同意成立并召開金融監(jiān)管聯(lián)席會議，但沒有形成制度，每一監(jiān)管機(jī)構(gòu)承擔(dān)的責(zé)任不明確。

2.金融監(jiān)管存在真空

在目前的分業(yè)監(jiān)管格局下，人民銀行有自上而下系統(tǒng)的機(jī)構(gòu)組織，而證券業(yè)和保險業(yè)是從人民銀行分離出來的，監(jiān)管機(jī)構(gòu)只設(shè)到省級，對省以下的證券營業(yè)部和保險機(jī)構(gòu)缺乏有力的監(jiān)管，而人民銀行又無權(quán)或無法行使監(jiān)管。

3.金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)人員素質(zhì)和監(jiān)管手段跟不上全面監(jiān)管的需要

目前，我國金融監(jiān)管是事后監(jiān)管，缺乏主動性和超前意識。非現(xiàn)場監(jiān)管還是停留在收報表、看數(shù)據(jù)、寫分析上，現(xiàn)代化的監(jiān)管方式少，電子化程度較低，沒有一套完整的程序和網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。此外，金融監(jiān)管長期以來倚重于行政手段。

三、構(gòu)建有中國特色的金融監(jiān)管模式

構(gòu)建中國特色的金融監(jiān)管模式，是指通過中國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對金融業(yè)的監(jiān)管和引導(dǎo)，使中國的金融業(yè)能夠蓬勃快速穩(wěn)健的發(fā)展，能夠跟上并引導(dǎo)世界金融業(yè)的發(fā)展方向和趨勢，能夠很好地應(yīng)對世界性的金融危機(jī)，并且在世界金融危機(jī)面前顯示它的優(yōu)越性。

1.微觀分析

(1)嚴(yán)肅監(jiān)管制度，嚴(yán)格遵循監(jiān)管原則，同時要實(shí)施好的方法

嚴(yán)格執(zhí)行《巴塞爾協(xié)議》，即關(guān)于“有效銀行監(jiān)管的核心原則”。

(2)嚴(yán)格貫徹《巴塞爾協(xié)議》的要求，做好中央銀行對商業(yè)銀行的最低資本金充足率要求

做好對商行資本充足率的要求是商行承擔(dān)風(fēng)險和吸收損失的重要準(zhǔn)備和保障。另外對危機(jī)銀行要做好最后的處理：貸款挽救，擔(dān)保，并購，設(shè)立過度銀行和建立存款保險制度等。

(3)做好金融尋租的遏制對策

尋租活動是社會財富的非理性化再分配，必然導(dǎo)致效率的低下和社會資源的浪費(fèi)，完善的金融法制體系是有效遏制監(jiān)管尋租行為的必要條件。

①制定《金融監(jiān)管法》，明確規(guī)定監(jiān)管機(jī)構(gòu)、監(jiān)管原則、監(jiān)管內(nèi)容、監(jiān)管手段、監(jiān)管程序，以及監(jiān)管人員應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任，以此規(guī)范監(jiān)管人員的行為。

②開展金融監(jiān)管績效審計，從審計監(jiān)督的角度對金融監(jiān)管部門實(shí)施再監(jiān)督，以完善金融監(jiān)管體制、規(guī)范監(jiān)管主體行為。

③監(jiān)管體制創(chuàng)新是有效防范和抑制監(jiān)管尋租的方法。

2.宏觀分析

(1)加強(qiáng)央行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的合作機(jī)制與信息共享機(jī)制，防范被監(jiān)管者逃避監(jiān)管行為

建立規(guī)范的央行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)席會議機(jī)制，進(jìn)行有效的監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作，防范金融機(jī)構(gòu)通過在不同業(yè)務(wù)類別間轉(zhuǎn)移資金來轉(zhuǎn)移風(fēng)險、或人為提高或降低盈利等達(dá)到逃稅、內(nèi)部交易等行為。

(2)完善主監(jiān)管者制度

當(dāng)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)問題時，要保證某一監(jiān)管機(jī)構(gòu)有適當(dāng)?shù)臋?quán)力、責(zé)任對問題金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行全面的風(fēng)險評估，并采取相應(yīng)的監(jiān)管措施，減少有利益則相互爭奪、對責(zé)任則相互推諉現(xiàn)象。

(3)加強(qiáng)與各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作，提高監(jiān)管能力

外資金融機(jī)構(gòu)已成為中國金融體系的重要組成部分，且其母國多數(shù)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營，對外資金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，必須加強(qiáng)與其母國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作，并在合作、實(shí)踐中提高能力，最終順應(yīng)潮流，過渡到適應(yīng)中國國情的特色一體化監(jiān)管。

作為我國金融工作重中之重的金融監(jiān)管，盡管正在逐步得到加強(qiáng)，但仍然比較薄弱，監(jiān)管法規(guī)、監(jiān)管組織、監(jiān)管手段和方式、監(jiān)管人員數(shù)量和素質(zhì)還不適應(yīng)金融業(yè)的發(fā)展。美國的金融危機(jī)給了我們一次充分反思的機(jī)會，在以后的改革過程中，我們必須從健全監(jiān)管法規(guī)、嚴(yán)格監(jiān)管制度、改進(jìn)監(jiān)管方式、強(qiáng)化監(jiān)管手段、完善監(jiān)管體制等方面，全面提高金融監(jiān)管水平。

參考文獻(xiàn)：

[1]李依萍:解讀中央銀行[M].長春：吉林人民出版社，2003年9月第一版.