導(dǎo)語：如何才能寫好一篇投資管理制度，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

第一條為適應(yīng)完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的需要，進(jìn)一步推動我國企業(yè)投資項目管理制度的改革，根據(jù)《中華人民共和國行政許可法》和《國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》，制定本辦法。

第二條國家制訂和頒布《政府核準(zhǔn)的投資項目目錄》（以下簡稱《目錄》），明確實行核準(zhǔn)制的投資項目范圍，劃分各項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)的核準(zhǔn)權(quán)限，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)運行情況和宏觀調(diào)控需要適時調(diào)整。

前款所稱項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)，是指《目錄》中規(guī)定具有企業(yè)投資項目核準(zhǔn)權(quán)限的行政機(jī)關(guān)。其中，國務(wù)院投資主管部門是指國家發(fā)展和改革委員會；地方政府投資主管部門，是指地方政府發(fā)展改革委（計委）和地方政府規(guī)定具有投資管理職能的經(jīng)貿(mào)委(經(jīng)委）。

第三條企業(yè)投資建設(shè)實行核準(zhǔn)制的項目，應(yīng)按國家有關(guān)要求編制項目申請報告，報送項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)。項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)應(yīng)依法進(jìn)行核準(zhǔn)，并加強監(jiān)督管理。

第四條外商投資項目和境外投資項目的核準(zhǔn)辦法另行制定，其他各類企業(yè)在中國境內(nèi)投資建設(shè)的項目按本辦法執(zhí)行。

第二章項目申請報告的內(nèi)容及編制

第五條項目申報單位應(yīng)向項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)提交項目申請報告一式5份。項目申請報告應(yīng)由具備相應(yīng)工程咨詢資格的機(jī)構(gòu)編制，其中由國務(wù)院投資主管部門核準(zhǔn)的項目，其項目申請報告應(yīng)由具備甲級工程咨詢資格的機(jī)構(gòu)編制。

第六條項目申請報告應(yīng)主要包括以下內(nèi)容：

（一）項目申報單位情況。

（二）擬建項目情況。

（三）建設(shè)用地與相關(guān)規(guī)劃。

（四）資源利用和能源耗用分析。

（五）生態(tài)環(huán)境影響分析。

（六）經(jīng)濟(jì)和社會效果分析。

第七條國家發(fā)展改革委將根據(jù)實際需要，編制并頒發(fā)主要行業(yè)的項目申請報告示范文本，指導(dǎo)企業(yè)的項目申報工作。

第八條項目申報單位在向項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)報送申請報告時，需根據(jù)國家法律法規(guī)的規(guī)定附送以下文件：

（一）城市規(guī)劃行政主管部門出具的城市規(guī)劃意見；

（二）國土資源行政主管部門出具的項目用地預(yù)審意見；

（三）環(huán)境保護(hù)行政主管部門出具的環(huán)境影響評價文件的審批意見；

（四）根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)應(yīng)提交的其他文件。

第九條項目申報單位應(yīng)對所有申報材料內(nèi)容的真實性負(fù)責(zé)。

第三章核準(zhǔn)程序

第十條企業(yè)投資建設(shè)應(yīng)由地方政府投資主管部門核準(zhǔn)的項目，須按照地方政府的有關(guān)規(guī)定，向相應(yīng)的項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)提交項目申請報告。

國務(wù)院有關(guān)行業(yè)主管部門隸屬單位投資建設(shè)應(yīng)由國務(wù)院有關(guān)行業(yè)主管部門核準(zhǔn)的項目，可直接向國務(wù)院有關(guān)行業(yè)主管部門提交項目申請報告，并附上項目所在地省級政府投資主管部門的意見。

計劃單列企業(yè)集團(tuán)和中央管理企業(yè)投資建設(shè)應(yīng)由國務(wù)院投資主管部門核準(zhǔn)的項目，可直接向國務(wù)院投資主管部門提交項目申請報告，并附上項目所在地省級政府投資主管部門的意見；其它企業(yè)投資建設(shè)應(yīng)由國務(wù)院投資主管部門核準(zhǔn)的項目，應(yīng)經(jīng)項目所在地省級政府投資主管部門初審并提出意見，向國務(wù)院投資主管部門報送項目申請報告（省級政府規(guī)定具有投資管理職能的經(jīng)貿(mào)委、經(jīng)委應(yīng)與發(fā)展改革委聯(lián)合報送）。

企業(yè)投資建設(shè)應(yīng)由國務(wù)院核準(zhǔn)的項目，應(yīng)經(jīng)國務(wù)院投資主管部門提出審核意見，向國務(wù)院報送項目申請報告。

第十一條項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)如認(rèn)為申報材料不齊全或者不符合有關(guān)要求，應(yīng)在收到項目申請報告后5個工作日內(nèi)一次告知項目申報單位，要求項目申報單位澄清、補充相關(guān)情況和文件，或?qū)ο嚓P(guān)內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整。

項目申報單位按要求上報材料齊全后，項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)應(yīng)正式受理，并向項目申報單位出具受理通知書。

第十二條項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)在受理核準(zhǔn)申請后，如有必要，應(yīng)在4個工作日內(nèi)委托有資格的咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估。

接受委托的咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)在項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)規(guī)定的時間內(nèi)提出評估報告，并對評估結(jié)論承擔(dān)責(zé)任。咨詢機(jī)構(gòu)在進(jìn)行評估時，可要求項目申報單位就有關(guān)問題進(jìn)行說明。

第十三條項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)在進(jìn)行核準(zhǔn)審查時，如涉及其它行業(yè)主管部門的職能，應(yīng)征求相關(guān)部門的意見。相關(guān)部門應(yīng)在收到征求意見函（附項目申請報告）后7個工作日內(nèi)，向項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)提出書面審核意見；逾期沒有反饋書面審核意見的，視為同意。

第十四條對于可能會對公眾利益造成重大影響的項目，項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)在進(jìn)行核準(zhǔn)審查時應(yīng)采取適當(dāng)方式征求公眾意見。對于特別重大的項目，可以實行專家評議制度。

第十五條項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)應(yīng)在受理項目申請報告后20個工作日內(nèi)，做出對項目申請報告是否核準(zhǔn)的決定并向社會公布，或向上級項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)提出審核意見。由于特殊原因確實難以在20個工作日內(nèi)做出核準(zhǔn)決定的，經(jīng)本機(jī)關(guān)負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)，可以延長10個工作日，并應(yīng)及時書面通知項目申報單位，說明延期理由。

項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)委托咨詢評估、征求公眾意見和進(jìn)行專家評議的，所需時間不計算在前款規(guī)定的期限內(nèi)。

第十六條對同意核準(zhǔn)的項目，項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)應(yīng)向項目申報單位出具項目核準(zhǔn)文件，同時抄送相關(guān)部門和下級項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)；對不同意核準(zhǔn)的項目，應(yīng)向項目申報單位出具不予核準(zhǔn)決定書，說明不予核準(zhǔn)的理由，并抄送相關(guān)部門和下級項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)。經(jīng)國務(wù)院核準(zhǔn)同意的項目，由國務(wù)院投資主管部門出具項目核準(zhǔn)文件。

第十七條項目申報單位對項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)的核準(zhǔn)決定有異議的，可依法提出行政復(fù)議或行政訴訟。

第四章核準(zhǔn)內(nèi)容及效力

第十八條項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)主要根據(jù)以下條件對項目進(jìn)行審查：

（一）符合國家法律法規(guī)；

（二）符合國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展規(guī)劃、行業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和土地利用總體規(guī)劃；

（三）符合國家宏觀調(diào)控政策；

（四）地區(qū)布局合理；

（五）主要產(chǎn)品未對國內(nèi)市場形成壟斷；

（六）未影響我國經(jīng)濟(jì)安全；

（七）合理開發(fā)并有效利用了資源；

（八）生態(tài)環(huán)境和自然文化遺產(chǎn)得到有效保護(hù)；

（九）未對公眾利益，特別是項目建設(shè)地的公眾利益產(chǎn)生重大不利影響。

第十九條項目申報單位依據(jù)項目核準(zhǔn)文件，依法辦理土地使用、資源利用、城市規(guī)劃、安全生產(chǎn)、設(shè)備進(jìn)口和減免稅確認(rèn)等手續(xù)。

第二十條項目核準(zhǔn)文件有效期2年，自之日起計算。項目在核準(zhǔn)文件有效期內(nèi)未開工建設(shè)的，項目單位應(yīng)在核準(zhǔn)文件有效期屆滿30日前向原項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)申請延期，原項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)應(yīng)在核準(zhǔn)文件有效期屆滿前作出是否準(zhǔn)予延期的決定。項目在核準(zhǔn)文件有效期內(nèi)未開工建設(shè)也未向原項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)申請延期的，原項目核準(zhǔn)文件自動失效。

第二十一條已經(jīng)核準(zhǔn)的項目，如需對項目核準(zhǔn)文件所規(guī)定的內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整，項目單位應(yīng)及時以書面形式向原項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)報告。原項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)應(yīng)根據(jù)項目調(diào)整的具體情況，出具書面確認(rèn)意見或要求其重新辦理核準(zhǔn)手續(xù)。

第二十二條對應(yīng)報項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)核準(zhǔn)而未申報的項目，或者雖然申報但未經(jīng)核準(zhǔn)的項目，國土資源、環(huán)境保護(hù)、城市規(guī)劃、質(zhì)量監(jiān)督、證券監(jiān)管、外匯管理、安全生產(chǎn)監(jiān)管、水資源管理、海關(guān)等部門不得辦理相關(guān)手續(xù)，金融機(jī)構(gòu)不得發(fā)放貸款。

第五章法律責(zé)任

第二十三條項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)及其工作人員，應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行國家法律法規(guī)和本辦法的有關(guān)規(guī)定，不得變相增減核準(zhǔn)事項，不得拖延核準(zhǔn)時限。

第二十四條項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)的工作人員，在項目核準(zhǔn)過程中、、、索賄受賄的，依法給予行政處分；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。

第二十五條咨詢評估機(jī)構(gòu)及其人員，在評估過程中違反職業(yè)道德、造成重大損失和惡劣影響的，應(yīng)依法追究相應(yīng)責(zé)任。

第二十六條項目申請單位以拆分項目、提供虛假材料等不正當(dāng)手段取得項目核準(zhǔn)文件的，項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)應(yīng)依法撤消對該項目的核準(zhǔn)。

第二十七條項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)要會同城市規(guī)劃、國土資源、環(huán)境保護(hù)、銀行監(jiān)管、安全生產(chǎn)等部門，加強對企業(yè)投資項目的監(jiān)管。對于應(yīng)報政府核準(zhǔn)而未申報的項目、雖然申報但未經(jīng)核準(zhǔn)擅自開工建設(shè)的項目，以及未按項目核準(zhǔn)文件的要求進(jìn)行建設(shè)的項目，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，相應(yīng)的項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)應(yīng)立即責(zé)令其停止建設(shè)，并依法追究有關(guān)責(zé)任人的法律和行政責(zé)任。

第六章附則

第二十八條省級政府投資主管部門和具有核準(zhǔn)權(quán)限的國務(wù)院有關(guān)行業(yè)主管部門，可按照《中華人民共和國行政許可法》、《國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》以及本辦法的精神和要求，制訂具體實施辦法。

第二十九條事業(yè)單位、社會團(tuán)體等非企業(yè)單位投資建設(shè)《政府核準(zhǔn)的投資項目目錄》內(nèi)的項目，按照本辦法進(jìn)行核準(zhǔn)。

篇2

第一條新建和改擴(kuò)建印染項目必須符合《印染行業(yè)準(zhǔn)入條件》，有關(guān)市、縣經(jīng)貿(mào)部門要會同發(fā)展改革、環(huán)境保護(hù)、國土資源、規(guī)劃建設(shè)等有關(guān)部門，制定本地區(qū)印染行業(yè)發(fā)展規(guī)劃。

第二條新建和改擴(kuò)建印染內(nèi)資項目應(yīng)經(jīng)項目所在地投資管理部門初審后，報省級及以上投資管理部門備案。

第三條在我委備案印染項目應(yīng)當(dāng)報送下列材料：

（一）當(dāng)?shù)赜∪拘袠I(yè)發(fā)展規(guī)劃；

（二）項目總投資1000萬元以上的項目需提供有資質(zhì)單位編制的項目可行性報告；

（三）新建項目需提供所在地規(guī)劃（建設(shè)）、國土資源部門出具的規(guī)劃選址及土地招投標(biāo)中標(biāo)確認(rèn)書或用地預(yù)審意見；改擴(kuò)建項目需提供所在地規(guī)劃（建設(shè)）部門出具的建設(shè)意見；

（四）環(huán)保部門出具的環(huán)境影響評價文件的審批意見；

（五）對年新增綜合用能3000噸標(biāo)煤（或年新增用電300萬千瓦時）以上的項目應(yīng)進(jìn)行節(jié)能評估，并提供所在地節(jié)能主管部門審查意見；

（六）所在地水利部門出具的取水許可證明；

（七）項目主要設(shè)備清單。

第四條新建和改擴(kuò)建印染外資項目必須符合《印染行業(yè)準(zhǔn)入條件》，按外資項目核準(zhǔn)權(quán)限進(jìn)行核準(zhǔn)。省級以下經(jīng)貿(mào)部門核準(zhǔn)的文件需報備我委，對不符合《印染行業(yè)準(zhǔn)入條件》的，責(zé)令撤消該核準(zhǔn)文件。

第五條根據(jù)項目申請人申請，我委可對項目進(jìn)行預(yù)審并出具《項目聯(lián)系單》，以便項目申請人聯(lián)系其他行政許可和審批部門。

第六條對不符合當(dāng)?shù)赜∪拘袠I(yè)發(fā)展規(guī)劃和《印染行業(yè)準(zhǔn)入條件》的項目，各級經(jīng)貿(mào)部門不得辦理備案、核準(zhǔn)手續(xù)。

篇3

第一條為促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展，規(guī)范其投資運作，鼓勵其投資中小企業(yè)特別是中小高新技術(shù)企業(yè)，依據(jù)《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》等法律法規(guī)，制定本辦法。

第二條本辦法所稱創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，系指在中華人民共和國境內(nèi)注冊設(shè)立的主要從事創(chuàng)業(yè)投資的企業(yè)組織。

前款所稱創(chuàng)業(yè)投資，系指向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，以期所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后主要通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得資本增值收益的投資方式。

前款所稱創(chuàng)業(yè)企業(yè)，系指在中華人民共和國境內(nèi)注冊設(shè)立的處于創(chuàng)建或重建過程中的成長性企業(yè)，但不含已經(jīng)在公開市場上市的企業(yè)。

第三條國家對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實行備案管理。凡遵照本辦法規(guī)定完成備案程序的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，應(yīng)當(dāng)接受創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理部門的監(jiān)管，投資運作符合有關(guān)規(guī)定的可享受政策扶持。未遵照本辦法規(guī)定完成備案程序的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，不受創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理部門的監(jiān)管，不享受政策扶持。

第四條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的備案管理部門分國務(wù)院管理部門和省級(含副省級城市)管理部門兩級。國務(wù)院管理部門為國家發(fā)展和改革委員會；省級(含副省級城市)管理部門由同級人民政府確定，報國務(wù)院管理部門備案后履行相應(yīng)的備案管理職責(zé)，并在創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)備案管理業(yè)務(wù)上接受國務(wù)院管理部門的指導(dǎo)。

第五條外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)適用《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》。依法設(shè)立的外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，投資運作符合相關(guān)條件，可以享受本辦法給予創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的相關(guān)政策扶持。

第二章創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的設(shè)立與備案

第六條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以以有限責(zé)任公司、股份有限公司或法律規(guī)定的其他企業(yè)組織形式設(shè)立。

以公司形式設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，可以委托其他創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資管理顧問企業(yè)作為管理顧問機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)其投資管理業(yè)務(wù)。委托人和人的法律關(guān)系適用《中華人民共和國民法通則》、《中華人民共和國合同法》等有關(guān)法律法規(guī)。

第七條申請設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資管理顧問企業(yè)，依法直接到工商行政管理部門注冊登記。

第八條在國家工商行政管理部門注冊登記的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，向國務(wù)院管理部門申請備案。

在省級及省級以下工商行政管理部門注冊登記的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，向所在地省級(含副省級城市)管理部門申請備案。

第九條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)向管理部門備案應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

(一)已在工商行政管理部門辦理注冊登記。

(二)經(jīng)營范圍符合本辦法第十二條規(guī)定。

(三)實收資本不低于3000萬元人民幣，或者首期實收資本不低于1000萬元人民幣且全體投資者承諾在注冊后的5年內(nèi)補足不低于3000萬元人民幣實收資本。

(四)投資者不得超過200人。其中，以有限責(zé)任公司形式設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的，投資者人數(shù)不得超過50人。單個投資者對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資不得低于100萬元人民幣。所有投資者應(yīng)當(dāng)以貨幣形式出資。

(五)有至少3名具備2年以上創(chuàng)業(yè)投資或相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗的高級管理人員承擔(dān)投資管理責(zé)任。委托其他創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資管理顧問企業(yè)作為管理顧問機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)其投資管理業(yè)務(wù)的，管理顧問機(jī)構(gòu)必須有至少3名具備2年以上創(chuàng)業(yè)投資或相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗的高級管理人員對其承擔(dān)投資管理責(zé)任。

前款所稱“高級管理人員”，系指擔(dān)任副經(jīng)理及以上職務(wù)或相當(dāng)職務(wù)的管理人員。

第十條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)向管理部門備案時，應(yīng)當(dāng)提交下列文件：

(一)公司章程等規(guī)范創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)組織程序和行為的法律文件。

(二)工商登記文件與營業(yè)執(zhí)照的復(fù)印件。

(三)投資者名單、承諾出資額和已繳出資額的證明。

(四)高級管理人員名單、簡歷。

由管理顧問機(jī)構(gòu)受托其投資管理業(yè)務(wù)的，還應(yīng)提交下列文件：

(一)管理顧問機(jī)構(gòu)的公司章程等規(guī)范其組織程序和行為的法律文件。

(二)管理顧問機(jī)構(gòu)的工商登記文件與營業(yè)執(zhí)照的復(fù)印件。

(三)管理顧問機(jī)構(gòu)的高級管理人員名單、簡歷。

(四)委托管理協(xié)議。

第十一條管理部門在收到創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的備案申請后，應(yīng)當(dāng)在5個工作日內(nèi)，審查備案申請文件是否齊全，并決定是否受理其備案申請。在受理創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的備案申請后，應(yīng)當(dāng)在20個工作日內(nèi)，審查申請人是否符合備案條件，并向其發(fā)出“已予備案”或“不予備案”的書面通知。對“不予備案”的，應(yīng)當(dāng)在書面通知中說明理由。

第三章創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資運作

第十二條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的經(jīng)營范圍限于：

(一)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)。

(二)其他創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)等機(jī)構(gòu)或個人的創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)。

(三)創(chuàng)業(yè)投資咨詢業(yè)務(wù)。

(四)為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)管理服務(wù)業(yè)務(wù)。

(五)參與設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)與創(chuàng)業(yè)投資管理顧問機(jī)構(gòu)。

第十三條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)不得從事?lián)I(yè)務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但是購買自用房地產(chǎn)除外。

第十四條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以以全額資產(chǎn)對外投資。其中，對企業(yè)的投資，僅限于未上市企業(yè)。但是所投資的未上市企業(yè)上市后，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所持股份的未轉(zhuǎn)讓部分及其配售部分不在此限。其他資金只能存放銀行、購買國債或其他固定收益類的證券。

第十五條經(jīng)與被投資企業(yè)簽訂投資協(xié)議，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以以股權(quán)和優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等準(zhǔn)股權(quán)方式對未上市企業(yè)進(jìn)行投資。

第十六條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對單個企業(yè)的投資不得超過創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)總資產(chǎn)的20%。

第十七條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)在章程、委托管理協(xié)議等法律文件中，明確管理運營費用或管理顧問機(jī)構(gòu)的管理顧問費用的計提方式，建立管理成本約束機(jī)制。

第十八條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以從已實現(xiàn)投資收益中提取一定比例作為對管理人員或管理顧問機(jī)構(gòu)的業(yè)績報酬，建立業(yè)績激勵機(jī)制。

第十九條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以事先確定有限的存續(xù)期限，但是最短不得短于7年。

第二十條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以在法律規(guī)定的范圍內(nèi)通過債權(quán)融資方式增強投資能力。

第二十一條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照國家有關(guān)企業(yè)財務(wù)會計制度的規(guī)定，建立健全內(nèi)部財務(wù)管理制度和會計核算辦法。

第四章對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的政策扶持

第二十二條國家與地方政府可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，通過參股和提供融資擔(dān)保等方式扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的設(shè)立與發(fā)展。具體管理辦法另行制定。

第二十三條國家運用稅收優(yōu)惠政策扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展并引導(dǎo)其增加對中小企業(yè)特別是中小高新技術(shù)企業(yè)的投資。具體辦法由國務(wù)院財稅部門會同有關(guān)部門另行制定。

第二十四條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以通過股權(quán)上市轉(zhuǎn)讓、股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、被投資企業(yè)回購等途徑，實現(xiàn)投資退出。國家有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)積極推進(jìn)多層次資本市場體系建設(shè)，完善創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資退出機(jī)制。

第五章對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的監(jiān)管

第二十五條管理部門已予備案的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)及其管理顧問機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)遵循本辦法第二、第三章各條款的規(guī)定進(jìn)行投資運作，并接受管理部門的監(jiān)管。

第二十六條管理部門已予備案的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)及其管理顧問機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)在每個會計年度結(jié)束后的4個月內(nèi)向管理部門提交經(jīng)注冊會計師審計的年度財務(wù)報告與業(yè)務(wù)報告，并及時報告投資運作過程中的重大事件。

前款所稱重大事件，系指：

(一)修改公司章程等重要法律文件。

(二)增減資本。

(三)分立與合并。

(四)高級管理人員或管理顧問機(jī)構(gòu)變更。

(五)清算與結(jié)業(yè)。

第二十七條管理部門應(yīng)當(dāng)在每個會計年度結(jié)束后的5個月內(nèi)，對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)及其管理顧問機(jī)構(gòu)是否遵守第二、第三章各條款規(guī)定，進(jìn)行年度檢查。在必要時，可在第二、第三章相關(guān)條款規(guī)定的范圍內(nèi)，對其投資運作進(jìn)行不定期檢查。

對未遵守第二、三章各條款規(guī)定進(jìn)行投資運作的，管理部門應(yīng)當(dāng)責(zé)令其在30個工作日內(nèi)改正；未改正的，應(yīng)當(dāng)取消備案，并在自取消備案之日起的3年內(nèi)不予受理其重新備案申請。

第二十八條省級(含副省級城市)管理部門應(yīng)當(dāng)及時向國務(wù)院管理部門報告所轄地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的備案情況，并于每個會計年度結(jié)束后的6個月內(nèi)報告已納入備案管理范圍的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資運作情況。

篇4

第一條為適應(yīng)完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的需要，進(jìn)一步推動我國企業(yè)投資項目管理制度的改革，根據(jù)《中華人民共和國行政許可法》和《國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》，制定本辦法。

第二條國家制訂和頒布《政府核準(zhǔn)的投資項目目錄》（以下簡稱《目錄》），明確實行核準(zhǔn)制的投資項目范圍，劃分各項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)的核準(zhǔn)權(quán)限，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)運行情況和宏觀調(diào)控需要適時調(diào)整。

前款所稱項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)，是指《目錄》中規(guī)定具有企業(yè)投資項目核準(zhǔn)權(quán)限的行政機(jī)關(guān)。其中，國務(wù)院投資主管部門是指國家發(fā)展和改革委員會；地方政府投資主管部門，是指地方政府發(fā)展改革委（計委）和地方政府規(guī)定具有投資管理職能的經(jīng)貿(mào)委(經(jīng)委)。

第三條企業(yè)投資建設(shè)實行核準(zhǔn)制的項目，應(yīng)按國家有關(guān)要求編制項目申請報告，報送項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)。項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)應(yīng)依法進(jìn)行核準(zhǔn)，并加強監(jiān)督管理。

第四條外商投資項目和境外投資項目的核準(zhǔn)辦法另行制定，其他各類企業(yè)在中國境內(nèi)投資建設(shè)的項目按本辦法執(zhí)行。

第二章項目申請報告的內(nèi)容及編制

第五條項目申報單位應(yīng)向項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)提交項目申請報告一式5份。項目申請報告應(yīng)由具備相應(yīng)工程咨詢資格的機(jī)構(gòu)編制，其中由國務(wù)院投資主管部門核準(zhǔn)的項目，其項目申請報告應(yīng)由具備甲級工程咨詢資格的機(jī)構(gòu)編制。

第六條項目申請報告應(yīng)主要包括以下內(nèi)容：

（一）項目申報單位情況。

（二）擬建項目情況。

（三）建設(shè)用地與相關(guān)規(guī)劃。

（四）資源利用和能源耗用分析。

（五）生態(tài)環(huán)境影響分析。

（六）經(jīng)濟(jì)和社會效果分析。

第七條國家發(fā)展改革委將根據(jù)實際需要，編制并頒發(fā)主要行業(yè)的項目申請報告示范文本，指導(dǎo)企業(yè)的項目申報工作。

第八條項目申報單位在向項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)報送申請報告時，需根據(jù)國家法律法規(guī)的規(guī)定附送以下文件：

（一）城市規(guī)劃行政主管部門出具的城市規(guī)劃意見；

（二）國土資源行政主管部門出具的項目用地預(yù)審意見；

（三）環(huán)境保護(hù)行政主管部門出具的環(huán)境影響評價文件的審批意見；

（四）根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)應(yīng)提交的其他文件。

第九條項目申報單位應(yīng)對所有申報材料內(nèi)容的真實性負(fù)責(zé)。

第三章核準(zhǔn)程序

第十條企業(yè)投資建設(shè)應(yīng)由地方政府投資主管部門核準(zhǔn)的項目，須按照地方政府的有關(guān)規(guī)定，向相應(yīng)的項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)提交項目申請報告。

國務(wù)院有關(guān)行業(yè)主管部門隸屬單位投資建設(shè)應(yīng)由國務(wù)院有關(guān)行業(yè)主管部門核準(zhǔn)的項目，可直接向國務(wù)院有關(guān)行業(yè)主管部門提交項目申請報告，并附上項目所在地省級政府投資主管部門的意見。

計劃單列企業(yè)集團(tuán)和中央管理企業(yè)投資建設(shè)應(yīng)由國務(wù)院投資主管部門核準(zhǔn)的項目，可直接向國務(wù)院投資主管部門提交項目申請報告，并附上項目所在地省級政府投資主管部門的意見；其它企業(yè)投資建設(shè)應(yīng)由國務(wù)院投資主管部門核準(zhǔn)的項目，應(yīng)經(jīng)項目所在地省級政府投資主管部門初審并提出意見，向國務(wù)院投資主管部門報送項目申請報告（省級政府規(guī)定具有投資管理職能的經(jīng)貿(mào)委、經(jīng)委應(yīng)與發(fā)展改革委聯(lián)合報送）。

企業(yè)投資建設(shè)應(yīng)由國務(wù)院核準(zhǔn)的項目，應(yīng)經(jīng)國務(wù)院投資主管部門提出審核意見，向國務(wù)院報送項目申請報告。

第十一條項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)如認(rèn)為申報材料不齊全或者不符合有關(guān)要求，應(yīng)在收到項目申請報告后5個工作日內(nèi)一次告知項目申報單位，要求項目申報單位澄清、補充相關(guān)情況和文件，或?qū)ο嚓P(guān)內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整。

項目申報單位按要求上報材料齊全后，項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)應(yīng)正式受理，并向項目申報單位出具受理通知書。

第十二條項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)在受理核準(zhǔn)申請后，如有必要，應(yīng)在4個工作日內(nèi)委托有資格的咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估。

接受委托的咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)在項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)規(guī)定的時間內(nèi)提出評估報告，并對評估結(jié)論承擔(dān)責(zé)任。咨詢機(jī)構(gòu)在進(jìn)行評估時，可要求項目申報單位就有關(guān)問題進(jìn)行說明。

第十三條項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)在進(jìn)行核準(zhǔn)審查時，如涉及其它行業(yè)主管部門的職能，應(yīng)征求相關(guān)部門的意見。相關(guān)部門應(yīng)在收到征求意見函（附項目申請報告）后7個工作日內(nèi)，向項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)提出書面審核意見；逾期沒有反饋書面審核意見的，視為同意。

第十四條對于可能會對公眾利益造成重大影響的項目，項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)在進(jìn)行核準(zhǔn)審查時應(yīng)采取適當(dāng)方式征求公眾意見。對于特別重大的項目，可以實行專家評議制度。

第十五條項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)應(yīng)在受理項目申請報告后20個工作日內(nèi)，做出對項目申請報告是否核準(zhǔn)的決定并向社會公布，或向上級項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)提出審核意見。由于特殊原因確實難以在20個工作日內(nèi)做出核準(zhǔn)決定的，經(jīng)本機(jī)關(guān)負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)，可以延長10個工作日，并應(yīng)及時書面通知項目申報單位，說明延期理由。

項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)委托咨詢評估、征求公眾意見和進(jìn)行專家評議的，所需時間不計算在前款規(guī)定的期限內(nèi)。

第十六條對同意核準(zhǔn)的項目，項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)應(yīng)向項目申報單位出具項目核準(zhǔn)文件，同時抄送相關(guān)部門和下級項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)；對不同意核準(zhǔn)的項目，應(yīng)向項目申報單位出具不予核準(zhǔn)決定書，說明不予核準(zhǔn)的理由，并抄送相關(guān)部門和下級項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)。經(jīng)國務(wù)院核準(zhǔn)同意的項目，由國務(wù)院投資主管部門出具項目核準(zhǔn)文件。

第十七條項目申報單位對項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)的核準(zhǔn)決定有異議的，可依法提出行政復(fù)議或行政訴訟。

第四章核準(zhǔn)內(nèi)容及效力

第十八條項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)主要根據(jù)以下條件對項目進(jìn)行審查：

（一）符合國家法律法規(guī)；

（二）符合國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展規(guī)劃、行業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和土地利用總體規(guī)劃；

（三）符合國家宏觀調(diào)控政策；

（四）地區(qū)布局合理；

（五）主要產(chǎn)品未對國內(nèi)市場形成壟斷；

（六）未影響我國經(jīng)濟(jì)安全；

（七）合理開發(fā)并有效利用了資源；

（八）生態(tài)環(huán)境和自然文化遺產(chǎn)得到有效保護(hù)；

（九）未對公眾利益，特別是項目建設(shè)地的公眾利益產(chǎn)生重大不利影響。

第十九條項目申報單位依據(jù)項目核準(zhǔn)文件，依法辦理土地使用、資源利用、城市規(guī)劃、安全生產(chǎn)、設(shè)備進(jìn)口和減免稅確認(rèn)等手續(xù)。

第二十條項目核準(zhǔn)文件有效期2年，自之日起計算。項目在核準(zhǔn)文件有效期內(nèi)未開工建設(shè)的，項目單位應(yīng)在核準(zhǔn)文件有效期屆滿30日前向原項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)申請延期，原項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)應(yīng)在核準(zhǔn)文件有效期屆滿前作出是否準(zhǔn)予延期的決定。項目在核準(zhǔn)文件有效期內(nèi)未開工建設(shè)也未向原項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)申請延期的，原項目核準(zhǔn)文件自動失效。

第二十一條已經(jīng)核準(zhǔn)的項目，如需對項目核準(zhǔn)文件所規(guī)定的內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整，項目單位應(yīng)及時以書面形式向原項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)報告。原項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)應(yīng)根據(jù)項目調(diào)整的具體情況，出具書面確認(rèn)意見或要求其重新辦理核準(zhǔn)手續(xù)。

第二十二條對應(yīng)報項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)核準(zhǔn)而未申報的項目，或者雖然申報但未經(jīng)核準(zhǔn)的項目，國土資源、環(huán)境保護(hù)、城市規(guī)劃、質(zhì)量監(jiān)督、證券監(jiān)管、外匯管理、安全生產(chǎn)監(jiān)管、水資源管理、海關(guān)等部門不得辦理相關(guān)手續(xù)，金融機(jī)構(gòu)不得發(fā)放貸款。

第五章法律責(zé)任

第二十三條項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)及其工作人員，應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行國家法律法規(guī)和本辦法的有關(guān)規(guī)定，不得變相增減核準(zhǔn)事項，不得拖延核準(zhǔn)時限。

第二十四條項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)的工作人員，在項目核準(zhǔn)過程中、、、索賄受賄的，依法給予行政處分；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。

第二十五條咨詢評估機(jī)構(gòu)及其人員，在評估過程中違反職業(yè)道德、造成重大損失和惡劣影響的，應(yīng)依法追究相應(yīng)責(zé)任。

篇5

第一條根據(jù)《中華人民共和國行政許可法》和《國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》，為規(guī)范對外商投資項目的核準(zhǔn)管理，特制定本辦法。

第二條本辦法適用于中外合資、中外合作、外商獨資、外商購并境內(nèi)企業(yè)、外商投資企業(yè)增資等各類外商投資項目的核準(zhǔn)。

第二章核準(zhǔn)機(jī)關(guān)及權(quán)限

第三條按照《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》分類，總投資（包括增資額，下同）1億美元及以上的鼓勵類、允許類項目和總投資5000萬美元及以上的限制類項目，由國家發(fā)展改革委核準(zhǔn)項目申請報告，其中總投資5億美元及以上的鼓勵類、允許類項目和總投資1億美元及以上的限制類項目由國家發(fā)展改革委對項目申請報告審核后報國務(wù)院核準(zhǔn)。

第四條總投資1億美元以下的鼓勵類、允許類項目和總投資5000萬美元以下的限制類項目由地方發(fā)展改革部門核準(zhǔn)，其中限制類項目由省級發(fā)展改革部門核準(zhǔn)，此類項目的核準(zhǔn)權(quán)不得下放。

地方政府按照有關(guān)法規(guī)對上款所列項目的核準(zhǔn)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

第三章項目申請報告

第五條報送國家發(fā)展改革委的項目申請報告應(yīng)包括以下內(nèi)容：

（一）項目名稱、經(jīng)營期限、投資方基本情況；

（二）項目建設(shè)規(guī)模、主要建設(shè)內(nèi)容及產(chǎn)品，采用的主要技術(shù)和工藝，產(chǎn)品目標(biāo)市場，計劃用工人數(shù)；

（三）項目建設(shè)地點，對土地、水、能源等資源的需求，以及主要原材料的消耗量；

（四）環(huán)境影響評價；

（五）涉及公共產(chǎn)品或服務(wù)的價格；

（六）項目總投資、注冊資本及各方出資額、出資方式及融資方案，需要進(jìn)口設(shè)備及金額。

第六條報送國家發(fā)展改革委的項目申請報告應(yīng)附以下文件：

（一）中外投資各方的企業(yè)注冊證（營業(yè)執(zhí)照）、商務(wù)登記證及經(jīng)審計的最新企業(yè)財務(wù)報表（包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表）、開戶銀行出具的資金信用證明；

（二）投資意向書，增資、購并項目的公司董事會決議；

（三）銀行出具的融資意向書；

（四）省級或國家環(huán)境保護(hù)行政主管部門出具的環(huán)境影響評價意見書；

（五）省級規(guī)劃部門出具的規(guī)劃選址意見書；

（六）省級或國家國土資源管理部門出具的項目用地預(yù)審意見書；

（七）以國有資產(chǎn)或土地使用權(quán)出資的，需由有關(guān)主管部門出具的確認(rèn)文件。

第四章核準(zhǔn)程序

第七條按核準(zhǔn)權(quán)限屬于國家發(fā)展改革委和國務(wù)院核準(zhǔn)的項目，由項目申請人向項目所在地的省級發(fā)展改革部門提出項目申請報告，經(jīng)省級發(fā)展改革部門審核后報國家發(fā)展改革委。計劃單列企業(yè)集團(tuán)和中央管理企業(yè)可直接向國家發(fā)展改革委提交項目申請報告。

第八條國家發(fā)展改革委核準(zhǔn)項目申請報告時，需要征求國務(wù)院行業(yè)主管部門意見的，應(yīng)向國務(wù)院行業(yè)主管部門出具征求意見函并附相關(guān)材料。國務(wù)院行業(yè)主管部門應(yīng)在接到上述材料之日起7個工作日內(nèi)，向國家發(fā)展改革委提出書面意見。

第九條國家發(fā)展改革委在受理項目申請報告之日起5個工作日內(nèi)，對需要進(jìn)行評估論證的重點問題委托有資質(zhì)的咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估論證。接受委托的咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)在規(guī)定的時間內(nèi)向國家發(fā)展改革委提出評估報告。

第十條國家發(fā)展改革委自受理項目申請報告之日起20個工作日內(nèi)，完成對項目申請報告的核準(zhǔn)，或向國務(wù)院報送審核意見。如20個工作日內(nèi)不能做出核準(zhǔn)決定或報送審核意見的，由國家發(fā)展改革委負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)延長10個工作日，并將延長期限的理由告知項目申請人。

前款規(guī)定的核準(zhǔn)期限，不包括委托咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估的時間。

第十一條國家發(fā)展改革委對核準(zhǔn)的項目向項目申請人出具書面核準(zhǔn)文件；對不予核準(zhǔn)的項目，應(yīng)以書面決定通知項目申請人，說明理由并告知項目申請人享有依法申請行政復(fù)議或者提起行政訴訟的權(quán)利。

第五章核準(zhǔn)條件及效力

第十二條國家發(fā)展改革委對項目申請報告的核準(zhǔn)條件是：

（一）符合國家有關(guān)法律法規(guī)和《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》、《中西部地區(qū)外商投資優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)目錄》的規(guī)定；

（二）符合國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展中長期規(guī)劃、行業(yè)規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策的要求；

（三）符合公共利益和國家反壟斷的有關(guān)規(guī)定；

（四）符合土地利用規(guī)劃、城市總體規(guī)劃和環(huán)境保護(hù)政策的要求；

（五）符合國家規(guī)定的技術(shù)、工藝標(biāo)準(zhǔn)的要求；

（六）符合國家資本項目管理、外債管理的有關(guān)規(guī)定。

第十三條項目申請人憑國家發(fā)展改革委的核準(zhǔn)文件，依法辦理土地使用、城市規(guī)劃、質(zhì)量監(jiān)管、安全生產(chǎn)、資源利用、企業(yè)設(shè)立（變更）、資本項目管理、設(shè)備進(jìn)口及適用稅收政策等方面手續(xù)。

第十四條國家發(fā)展改革委出具的核準(zhǔn)文件應(yīng)規(guī)定核準(zhǔn)文件的有效期。在有效期內(nèi)，核準(zhǔn)文件是項目申請人辦理本辦法第十三條所列相關(guān)手續(xù)的依據(jù)；有效期滿后，項目申請人辦理上述相關(guān)手續(xù)時，應(yīng)同時出示國家發(fā)展改革委出具的準(zhǔn)予延續(xù)文件。

第十五條未經(jīng)核準(zhǔn)的外商投資項目，土地、城市規(guī)劃、質(zhì)量監(jiān)管、安全生產(chǎn)監(jiān)管、工商、海關(guān)、稅務(wù)、外匯管理等部門不得辦理相關(guān)手續(xù)。

第十六條項目申請人以拆分項目或提供虛假材料等不正當(dāng)手段取得項目核準(zhǔn)文件的，國家發(fā)展改革委可以撤銷對該項目的核準(zhǔn)文件。

第十七條國家發(fā)展改革委可以對項目申請人執(zhí)行項目情況和地方發(fā)展改革部門核準(zhǔn)外商投資項目情況進(jìn)行監(jiān)督檢查，并對查實問題依法進(jìn)行處理。

第六章變更及其核準(zhǔn)

第十八條經(jīng)國家發(fā)展改革委核準(zhǔn)的項目如出現(xiàn)下列情況之一的，需向國家發(fā)展改革委申請變更：

（一）建設(shè)地點發(fā)生變化；

（二）投資方或股權(quán)發(fā)生變化；

（三）主要建設(shè)內(nèi)容及主要產(chǎn)品發(fā)生變化；

（四）總投資超過原核準(zhǔn)投資額20%及以上；

篇6

風(fēng)險投資是風(fēng)險投資家對具有較大競爭潛力的風(fēng)險企業(yè)的一種權(quán)益性投資（OECD，1996）。較之成熟企業(yè)，作為風(fēng)險投資對象的風(fēng)險企業(yè)具有一些基本特征：

首先，風(fēng)險企業(yè)大多處于創(chuàng)業(yè)階段，企業(yè)初始基礎(chǔ)比較薄弱，比如規(guī)模較小、資金匱乏，也缺乏可抵押的、足夠的有形資產(chǎn)，很多企業(yè)尚未經(jīng)歷一個完整的生命周期檢驗。

其次，由于風(fēng)險企業(yè)所處行業(yè)及其商業(yè)模式的創(chuàng)新性質(zhì)，缺乏可供參考的現(xiàn)行對象，不僅企業(yè)自身對市場了解甚少，而且其自身也同樣不被市場所知，加之企業(yè)初始基礎(chǔ)的薄弱性，所以其未來發(fā)展的不確定性比較大。這些意味著風(fēng)險企業(yè)與外部市場信息溝通之間存在高度的不完全和不對稱性。

第三，風(fēng)險企業(yè)一方面在技術(shù)、市場和管理等方面存在較高的不確定性，另一方面它是建立在高技術(shù)技術(shù)之上，其成長依賴于開創(chuàng)性的技術(shù)研發(fā)，因而風(fēng)險企業(yè)具有較高的潛在成長性以及更高的風(fēng)險。同時，風(fēng)險企業(yè)在組織結(jié)構(gòu)上的相對簡單和靈活，其激勵機(jī)制也比較明顯和直接（相當(dāng)部分是業(yè)主制和合伙制企業(yè)），這些都有利于創(chuàng)業(yè)者發(fā)揮創(chuàng)新精神，使得企業(yè)具有更快的成長速度。那么，風(fēng)險投資為什么敢于對其進(jìn)行投資？它在風(fēng)險企業(yè)的治理方面有何特殊作用？進(jìn)一步看，風(fēng)險投資對我國創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展有何意義？本文擬從融資視角對上述問題展開分析。

二、風(fēng)險投資的關(guān)系型融資

關(guān)系型融資是指出資者在一系列事先未明確的情況下，為了將來獲得租金而不斷增加對企業(yè)的融資（青目昌彥等，1997）。關(guān)于風(fēng)險投資的關(guān)系型融資特征，可以通過與常見的銀行融資的比較展開分析。

（一）銀行的關(guān)系型融資特征

銀行對關(guān)系企業(yè)進(jìn)行關(guān)系型融資的目的在于獲得如下四種租金：第一，銀行憑借其對關(guān)系企業(yè)較多的信息了解而從事不為他人熟悉的知識生產(chǎn)而獲得的信息租金；第二，在政府對金融業(yè)實施進(jìn)入管制的背景下，關(guān)系型銀行則因具有對關(guān)系企業(yè)融資的壟斷能力而獲得的壟斷性租金；第三，在政府實施“金融壓抑”政策背景下，關(guān)系型銀行則從服從和履行政策義務(wù)（如對經(jīng)營不佳的關(guān)系企業(yè)承諾救助）所交換來的政策誘導(dǎo)性租金。如作為一種獎賞，政府允許其進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張等；第四，融資者憑借其履行承諾的良好聲譽而獲得的聲譽租金（Dinc，2000）。上述四種租金實際上是互補的。例如，聲譽租金是激勵銀行履行承諾的重要因素，除此之外，政府對不履行承諾的懲罰以及憑借對關(guān)系企業(yè)的信息優(yōu)勢和壟斷能力所獲得的相關(guān)租金都是重要的激勵因素。不過，銀行的關(guān)系型融資實質(zhì)上是一種關(guān)系型債權(quán)融資，即銀行既不主動謀求又無可能通過銀行貸款形式，對企業(yè)治理實施深度的參與，一般是在企業(yè)違約時才進(jìn)行干預(yù)，因而也被稱為“保持距離型融資”。

（二）風(fēng)險投資的關(guān)系型融資特征

一是高風(fēng)險性。如前所述，由于風(fēng)險企業(yè)的高風(fēng)險性，風(fēng)險投資一旦決定對其提供融資，也就具有很高的風(fēng)險性，這一點是其最基本的特征。二是權(quán)益性。風(fēng)險投資一般是以優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券等方式進(jìn)行投資，所以不同于一般的借貸活動，它是一種權(quán)益性或類權(quán)益性（Equity-like）融資，但其投資目的不同于一般意義上的產(chǎn)業(yè)投資和流動性強的公開市場投資（如獲得企業(yè)分紅、獲取企業(yè)所有權(quán)等），而是建立在風(fēng)險企業(yè)未來高增值基礎(chǔ)上，通過適時出售所持股份以獲得高額的資本回報（未來租金），因此，其獲利方式類似于期權(quán)獲利。三是干預(yù)性。為獲得未來租金，風(fēng)險投資的投資周期不僅較長（一般3～7年），而且風(fēng)險投資家會利用自身的資源，在財務(wù)、管理等方面為風(fēng)險企業(yè)提供增值服務(wù)，特別是在企業(yè)治理中起到重要作用。

三、風(fēng)險投資的相機(jī)治理機(jī)制

作為一種高風(fēng)險性的關(guān)系型股權(quán)融資，風(fēng)險投資通過其關(guān)系型融資所具有的獨特的相機(jī)治理機(jī)制，在風(fēng)險企業(yè)中發(fā)揮了重要的治理功能，從而有效地化解了潛在的高風(fēng)險性。下面，結(jié)合銀行的關(guān)系型貸款對此進(jìn)分析。

（一）相機(jī)治理機(jī)制的內(nèi)涵

許多學(xué)者認(rèn)為，信息不對稱是導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的一個重要因素，而關(guān)系型融資通過在投資者與受資者之間建立一種相對封閉而且長期密切的交易關(guān)系，能夠較為有效地緩解這一問題。例如，銀行通過與關(guān)系企業(yè)建立長期的交易關(guān)系，獲得關(guān)于企業(yè)及其業(yè)主的、難以量化和傳遞的專有知識，即所謂的“軟信息”，這種信息不拘泥于企業(yè)能否提供合格抵押品或者財務(wù)信息，對小企業(yè)非常適合。而且，銀行獲取的“軟信息”會隨著這種關(guān)系的持續(xù)而逐漸積累，為銀行利用這些信息不斷完善信貸合約創(chuàng)造條件（Bergeretc.，2002）。但是，對于風(fēng)險企業(yè)投融資過程中的高度信息不對稱問題，上述的銀行關(guān)系型貸款卻捉襟見肘。第一，銀行“軟信息”的獲取是建立在與企業(yè)長期關(guān)系基礎(chǔ)上的，這需要一定的時間。因此，對于風(fēng)險企業(yè)的初始融資，銀行處于一種信息劣勢地位，因為銀行此時并未與其建立關(guān)系。出于高風(fēng)險的考慮，銀行要么放棄對企業(yè)的貸款，要么以相當(dāng)高的利率或者資產(chǎn)抵押要求為條件提供貸款，結(jié)果會導(dǎo)致企業(yè)融資困難。第二，由于風(fēng)險企業(yè)的創(chuàng)新項目具有資金需求期限相對較長而投資回報卻相對滯后的特點，銀行信貸資金無論在期限結(jié)構(gòu)還是風(fēng)險承受能力方面都無法與此匹配，這一局限性即使依賴關(guān)系型貸款也難以被徹底克服。

反觀風(fēng)險投資，則體現(xiàn)出其獨特之處。首先，與傳統(tǒng)的股權(quán)投資不同，在風(fēng)險企業(yè)的剩余索取權(quán)和控制權(quán)安排上，兩者常常是分離的：創(chuàng)業(yè)者獲得的股權(quán)相對較多，而風(fēng)險投資家雖然只拿到相對較低比例的股權(quán)，但卻獲得相對更大的控制權(quán)（如特殊表決權(quán)等）。其次，隨著風(fēng)險企業(yè)績效的變化，控制權(quán)在雙方之間配置的比重也是動態(tài)變化的，表現(xiàn)出一種狀態(tài)依存控制權(quán)（State－contingentControl）特征。比如，在企業(yè)績效不斷改善的情況下，風(fēng)險投資家會將控制權(quán)逐漸轉(zhuǎn)移給創(chuàng)業(yè)者，自身只保留現(xiàn)金流要求權(quán)（CashFlowRights，可以理解為一種剩余索取權(quán)形式）（Kaplanetc.，2002）?？梢姡^之銀行的關(guān)系型債權(quán)融資而言，風(fēng)險投資的突出之處在于其擁有一種關(guān)系型相機(jī)治理（Relational—ContingentGovernance）機(jī)制：風(fēng)險投資家介入風(fēng)險企業(yè)治理的程度依企業(yè)績效而動態(tài)調(diào)整（如風(fēng)險投資家根據(jù)企業(yè)績效選擇是否進(jìn)行下一階段投資以及投資額的大小等）。而銀行在關(guān)系型貸款中的地位只是企業(yè)的債權(quán)人，雖然“軟信息”的獲取使得銀行具有一定的信息優(yōu)勢，但并未賦予其具有在契約執(zhí)行期間的相機(jī)干預(yù)權(quán)。

（二）相機(jī)治理機(jī)制的比較優(yōu)勢

1.有助于緩解逆向選擇問題

通常緩解“逆向選擇”問題的作法有兩種：一是采取嚴(yán)格的信息披露手段促使人內(nèi)部信息公開化；二是委托人通過與人建立長期密切關(guān)系并加強監(jiān)督（即實施關(guān)系型融資）來獲得人的內(nèi)部信息。由于風(fēng)險企業(yè)不僅專業(yè)性強而且變化較快，加之其財務(wù)制度普遍不健全。因此，其所能公開的信息不僅少，而且信息的同質(zhì)性差，這樣即使披露，投資者也很難加以理解。對此，風(fēng)險投資家一方面憑借其豐富的專業(yè)知識和實踐經(jīng)驗，具有很強的信息識別能力；另一方面，考慮到風(fēng)險企業(yè)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新性質(zhì)，創(chuàng)業(yè)者和風(fēng)險投資家通常是逐步獲取有關(guān)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的信息。在這種情況下，風(fēng)險投資家可以根據(jù)其掌握信息的程度，采取相機(jī)治理的方式進(jìn)行關(guān)系型融資，逐步確定他的下一步投資策略，進(jìn)而使得一些有潛在收益的項目不會招到事前否決。與此相比，銀行在決定是否對風(fēng)險企業(yè)進(jìn)行關(guān)系型債權(quán)融資時，通常以是否獲得企業(yè)充足的“軟信息”為條件，從而有可能延誤投資時機(jī)。

2.有助于緩解道德風(fēng)險問題

較之銀行的關(guān)系型債權(quán)融資，風(fēng)險投資的關(guān)系型股權(quán)融資具有很高的靈活性，這一點主要體現(xiàn)在有關(guān)風(fēng)險投資契約條款的設(shè)計上。例如，可轉(zhuǎn)換證券（如可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、附認(rèn)股權(quán)的公司債券等）是風(fēng)險投資普遍使用的投資工具。這種證券通過一些特殊條款的設(shè)定，賦予風(fēng)險投資家擁有一些特殊權(quán)利或“超級投票權(quán)”，這些權(quán)利與風(fēng)險投資家在風(fēng)險企業(yè)中的持股份額是不成比例的。比如，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營不善時，風(fēng)險投資家有權(quán)接管董事會以及撤換管理層，或者通過兼并、收購、股份回購等方式對其投資進(jìn)行變現(xiàn)；當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)清算時，風(fēng)險投資具備優(yōu)先清償權(quán)；當(dāng)企業(yè)發(fā)展良好時，風(fēng)險投資家有權(quán)將其持有的優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股，以分享企業(yè)未來成長的利益。同時，優(yōu)先股的轉(zhuǎn)換價格常常是與企業(yè)績效相聯(lián)系的：在企業(yè)績效達(dá)不到規(guī)定要求的情況下，轉(zhuǎn)換價格相對較低，從而較大程度地稀釋創(chuàng)業(yè)者的股份，同時也大大降低其持有的股票期權(quán)價值。因此，可轉(zhuǎn)換證券具有的這種相機(jī)性的轉(zhuǎn)換條件，可以較為靈活地改變創(chuàng)業(yè)者和風(fēng)險投資家之間風(fēng)險和收益的配置，進(jìn)而有助于雙方實現(xiàn)激勵相容。

四、一些啟示

2009年10月我國啟動了創(chuàng)業(yè)板，在完善和活躍金融市場體系、為中小企業(yè)融資創(chuàng)造條件等方面起到了重要的作用。但是，隨著“高超募、高市盈率、高股價”以及持有公司股票的諸多高管套現(xiàn)等問題的凸顯，加之很多創(chuàng)業(yè)板公司在主業(yè)開拓方面并不是依賴于內(nèi)生性動力和實力，創(chuàng)業(yè)板在某種程度上已經(jīng)異變?yōu)椤皠?chuàng)富板”，嚴(yán)重影響創(chuàng)業(yè)板的未來發(fā)展。究其原因，筆者認(rèn)為作為創(chuàng)業(yè)板上市公司極其重要的機(jī)構(gòu)投資者——風(fēng)險投資難逃其咎。不能為創(chuàng)業(yè)板提供高素質(zhì)的上市公司（創(chuàng)業(yè)板是風(fēng)險投資重要的退出渠道）。

（一）積極培育風(fēng)險投資所獨具的相機(jī)治理機(jī)制

如前所述，正是由于風(fēng)險投資所獨具的相機(jī)治理機(jī)制，使其不僅敢于向風(fēng)險企業(yè)提供關(guān)系型融資，而且還積極參與企業(yè)治理，從而真正體現(xiàn)出風(fēng)險投資“高風(fēng)險、高收益”的投資特征。反觀我國的風(fēng)險投資，在此方面卻存在諸多問題，尤其是忽略了這種相機(jī)治理機(jī)制對企業(yè)成長乃至資本市場穩(wěn)定所起的關(guān)鍵作用，其結(jié)果使得一些創(chuàng)業(yè)板上市公司缺乏持續(xù)的發(fā)展能力，不僅達(dá)不到設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的初衷，而且使得一些風(fēng)險投資演變?yōu)橐环N投機(jī)機(jī)構(gòu)。據(jù)調(diào)查，截止到2010年上半年，共有90家公司登陸創(chuàng)業(yè)板，其中61家公司吸引了106家創(chuàng)投和私募機(jī)構(gòu)的投資，但從投資金額、持股比例、投資時間、投資市盈率和超高收益率等方面看，創(chuàng)投與私募兩者之間沒有實質(zhì)性區(qū)別；而且創(chuàng)投投資時間偏短。創(chuàng)業(yè)板上市公司中，17.69%的投資機(jī)構(gòu)持有不到1年（其中13.10%的創(chuàng)投持有不到一年）；總體看，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)平均投資時間2年4個月，比私募機(jī)構(gòu)還短1個月；甚至在投資輪次上，創(chuàng)投也沒有表現(xiàn)出應(yīng)有的多輪投資態(tài)勢，投資兩輪以上的公司只有兩個案例。因此，很難想象在這么短時間內(nèi)，創(chuàng)投在改善企業(yè)治理、提供管理支持等增值服務(wù)方面有何作為（王一萱，2010）。

（二）積極創(chuàng)造條件以發(fā)揮風(fēng)險投資相機(jī)治理機(jī)制

為促使風(fēng)險投資有動力也有能力發(fā)揮其相機(jī)治理機(jī)制的重要功能，必須為其創(chuàng)造一些必要的條件。根據(jù)我國目前的實際情況，建議：一是完善風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)內(nèi)部機(jī)制。我國現(xiàn)行相當(dāng)比例的風(fēng)投機(jī)構(gòu)具有政府主導(dǎo)背景，影響了其內(nèi)部激勵與約束機(jī)制的建設(shè)。因此，風(fēng)投機(jī)構(gòu)必須實現(xiàn)自主經(jīng)營和自負(fù)盈虧，只有成為真正意義上的市場主體，它們才有激勵積極進(jìn)行關(guān)系型股權(quán)融資。二是不斷創(chuàng)造和完善有利于風(fēng)險投資的政策法規(guī)環(huán)境。例如，依據(jù)我國目前《公司法》中的“同股同權(quán)”的規(guī)定，國內(nèi)風(fēng)投就無法獲得超過其持股比例的“超級投票權(quán)”，而這一特權(quán)卻是國外風(fēng)投常常擁有的。在這種情況下，除非風(fēng)投處于絕對控股地位，否則其早期的權(quán)益很難得到保護(hù)，也就無法對受資企業(yè)實施有效的治理約束和增值服務(wù)。三是大力提高風(fēng)險投資人才的素質(zhì)。國外的風(fēng)險投資家通常都具備比較豐富的專業(yè)知識和實踐經(jīng)驗，他們常常是熟悉某一專業(yè)領(lǐng)域以及管理方面的專家。而據(jù)國內(nèi)的一些創(chuàng)業(yè)板公司反映，國內(nèi)很多小創(chuàng)投機(jī)構(gòu)沒有專業(yè)投資經(jīng)驗，主要是通過抬高投資價格來搶項目。這種不規(guī)范的行為會加劇創(chuàng)投行為的私募化，助推創(chuàng)業(yè)板高市盈率投資和發(fā)行的惡性循環(huán)，最終不利于風(fēng)險投資的專業(yè)化運作。

篇7

關(guān)鍵詞：管理者過度自信；控制幻覺；公司治理；企業(yè)過度投資；委托；認(rèn)知糾偏效應(yīng)

中圖分類號：F276.6 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1672-3104（2014）01?0015?08

長期以來，學(xué)術(shù)界對企業(yè)過度投資行為的研究一直保持著濃厚的興趣，也產(chǎn)生了大量的研究成果。對過度投資的經(jīng)典解釋是現(xiàn)代企業(yè)由于所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離引發(fā)的委托問題。在企業(yè)投資決策中，不持有或持有少量股份的管理者的決策目標(biāo)并不是實現(xiàn)股東財富最大化，而是為了滿足個人私利。管理者通過建造“企業(yè)帝國”，以謀取企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大而帶來的各種利益，如報酬與聲望的提高等。理論揭示了企業(yè)過度投資的基本原因，但該視角的分析忽視了企業(yè)決策的另一影響因素，即管理者的認(rèn)知偏差。社會學(xué)和心理學(xué)的研究表明，人們普遍存在過度自信的認(rèn)知偏差。相比普通員工，過度自信在企業(yè)管理者中表現(xiàn)尤為明顯[1?2]。當(dāng)管理者過于相信自己的判斷能力和成功概率時，可能制定錯誤的投資決策。因此，管理者的過度自信可能也是導(dǎo)致企業(yè)過度投資的重要原因之一。目前，國內(nèi)外學(xué)者圍繞這一問題展開了深入研究。但對于如何消除管理者過度自信導(dǎo)致的企業(yè)投資行為異化這一視角的研究成果還很鮮見。由于公司治理的最終目標(biāo)在于保證公司決策的科學(xué)性，那么公司治理機(jī)制是否可以抑制由管理者過度自信引發(fā)的過度投資？基于這一思路，本文擬從抑制管理者過度自信視角，就公司治理對管理者過度自信導(dǎo)致的企業(yè)過度投資的治理效應(yīng)進(jìn)行研究。

以2007―2010年滬深兩市上市公司為研究對象，實證檢驗的結(jié)果表明：過度投資與管理者過度自信存在顯著的正相關(guān)關(guān)系；良好的公司治理能夠抑制管理者過度自信而導(dǎo)致的企業(yè)過度投資行為。本文的主要貢獻(xiàn)在于：突破了現(xiàn)有研究主要停留在管理者過度自信對企業(yè)投資行為負(fù)面影響的研究框架，而是從如何克服過度自信心理偏差，以確保投資決策的科學(xué)性這一更深層面上，研究公司治理對于管理者過度自信以及過度自信導(dǎo)致的過度投資的抑制作用，揭示了公司治理的“認(rèn)知糾偏”效應(yīng)，深化了對公司治理基本功能的理解。

一、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

（一） 管理者過度自信與企業(yè)過度投資

行為金融學(xué)的研究表明，管理者的個人心理特征對投資決策有重要影響。過度自信的管理者，表現(xiàn)出更容易高估自己的知識和能力，更加相信自己的控制能力，往往高估收益，低估風(fēng)險。因此，即使他們是忠于股東的，也可能做出過度投資的決策，從而損害公司利益[3]。Lin，Hu和Chen發(fā)現(xiàn)過度自信的管理者傾向于過度投資[4]，Malmendier和Tate揭示了管理者過度自信與公司投資現(xiàn)金流之間的關(guān)系，他們發(fā)現(xiàn)，過度自信的CEO投資現(xiàn)金流敏感性更高，如果公司的內(nèi)部資金充足，過度自信的管理者會加大過度投資的水平[5]。

管理者的過度自信行為及其對企業(yè)投資決策的影響也引起了我國學(xué)者的關(guān)注，郝穎、劉星和林朝南等研究發(fā)現(xiàn)，在我國上市公司特有的股權(quán)安排和治理結(jié)構(gòu)下，過度自信高管人員在公司投資決策中更有可能引發(fā)配置效率低下的過度投資行為[6]。姜付秀等對管理者過度自信與企業(yè)擴(kuò)張之間的關(guān)系及其對企業(yè)財務(wù)困境的影響進(jìn)行了探討。他們的研究結(jié)果表明，管理者過度自信和企業(yè)的總投資水平、內(nèi)部擴(kuò)張之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，并由此加大企業(yè)陷入財務(wù)困境的可能性[7]。葉蓓、袁建國發(fā)現(xiàn)，管理者信心增強會顯著提高企業(yè)投資?現(xiàn)金流敏感性[8]。張敏等考察了不同層級的管理者過度自信對上市公司投資決策的影響，得出了董事長和總經(jīng)理過度自信對公司投資支出和并購決策行為都具有顯著影響的結(jié)論[9]。可見，在我國目前特定的制度背景下，管理者過度自信可能引發(fā)企業(yè)過度投資行為。因此，本文提出如下假設(shè)：

H1：管理者過度自信與企業(yè)過度投資水平存在顯著正相關(guān)關(guān)系。

（二） 公司治理對管理者過度自信引起的過度投資的治理效應(yīng)

公司治理源于現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的普遍分離，是確保企業(yè)管理者的各項決策符合股東利益的一種制度安排，其最終目標(biāo)在于保證企業(yè)決策的科學(xué)性和合理性。如果公司治理是有效的，管理者做出決策時會更加審慎并會對決策后果進(jìn)行反復(fù)評估，從而可以修正其對自身能力以及公司實力的認(rèn)知，降低過度自信的程度。此外，通過合理安排公司治理結(jié)構(gòu)，還能夠加強公司內(nèi)部和外部利益相關(guān)者對公司決策過程的參與程度和決策執(zhí)行過程的監(jiān)督，削弱管理者的決策權(quán)和控制權(quán)，有助于抑制管理者的控制幻覺，進(jìn)而降低管理者的過度自信程度。良好的公司治理能夠抑制管理者的過度自信程度，進(jìn)而降低由于管理者過度自信而導(dǎo)致的過度投資。因此，提出一個總的假設(shè)：

H2：公司治理能抑制管理者過度自信導(dǎo)致的過度投資。

董事會治理是現(xiàn)代公司治理體系的核心。董事會對管理層做出的重大決策進(jìn)行審核批準(zhǔn)，起到對管理層監(jiān)督的作用。董事會的獨立性決定了董事會監(jiān)督效率的高低。當(dāng)董事會的獨立性較差時，董事會最終會傾向于服從管理者做出的決策[10]，由此使得管理者對公司經(jīng)營決策的判斷偏差得不到及時的糾正[11]。相反，當(dāng)董事會獨立性較強，董事特別是外部獨立董事對管理者做出的決策會更為謹(jǐn)慎對待，有利于及時糾正管理者對公司經(jīng)營決策的判斷偏差，這樣就會在一定程度上抑制其過度自信的心理，管理者過度自信對投資決策的影響可能會有所減弱。Borokhovich等認(rèn)為如果公司董事會能有效地監(jiān)督公司，將可使管理者過度自信的傾向降低[12]。Malmendier 和 Tate的研究也表明公司需要獨立性高的董事會來治理管理者的過度自信行為可能帶來的消極影響[5]。據(jù)此，提出假設(shè)：

H2-1：董事會的獨立性越強，管理者過度自信與過度投資之間的正相關(guān)關(guān)系越弱。

利用董事會監(jiān)督企業(yè)管理者的行為是股東維護(hù)自身利益的一種機(jī)制，也是董事會治理的重要組成部分。從崗位設(shè)置角度來說，應(yīng)當(dāng)對不相容的職務(wù)進(jìn)行崗位分離?？偨?jīng)理的重大決策應(yīng)通過董事會進(jìn)行投票表決形成最終意見。然而總經(jīng)理和董事長如果兼任則會弱化董事會對管理者的監(jiān)督和制衡，總經(jīng)理對公司的重大經(jīng)營決策有了更多的話語權(quán)，由此會增加總經(jīng)理對公司的控制幻覺， 這樣會使總經(jīng)理認(rèn)為自己能更多的控制公司經(jīng)營決策的結(jié)果，由此低估決策失敗可能性的程度會更大。與此同時，當(dāng)總經(jīng)理同時兼任董事長時，董事會的警惕性會降低，管理者的過度自信行為得到強化。饒育蕾、王建新的實證結(jié)果也表明，兩職分離能夠糾正因CEO過度自信而導(dǎo)致的投資決策及其他經(jīng)營決策偏差[13]。據(jù)此，提出假設(shè)：

H2-2：董事長與總經(jīng)理兩職分離時，管理者過度自信與過度投資的相關(guān)關(guān)系越弱。

作為債務(wù)人的企業(yè)與其債權(quán)人之間的債務(wù)契約特征會對企業(yè)管理者產(chǎn)生約束作用。一方面，債務(wù)按期還本付息的規(guī)則性治理和強制索取模式降低了管理者決策的自由度，另一方面，債權(quán)人出于自身風(fēng)險防范的考慮，會在債務(wù)契約中增加約束管理者的限制性條款，并對那些容易導(dǎo)致債權(quán)人利益受損的管理行為進(jìn)行干預(yù)，從而降低管理者進(jìn)行決策的“獨立選擇”能力。因此，債權(quán)人對管理者的干預(yù)與約束會抑制管理者的過度自信，從而降低企業(yè)的過度投資水平。據(jù)此，提出假設(shè)：

H2-3：債權(quán)人對管理者的約束與干預(yù)程度越大，管理者的過度自信程度與過度投資的相關(guān)性越弱。

由于市場機(jī)制的調(diào)節(jié)并不會完全有效，政府干預(yù)在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中仍然起著舉足輕重的作用。政府干預(yù)不僅會降低管理者對決策的控制權(quán)，同時當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營更多地依賴于政府政策的支持，而不是管理者自身的能力與專業(yè)知識時，管理者的控制幻覺會弱化，從而抑制管理者過度自信。我國的國有企業(yè)中存在著大量的非市場因素會影響管理者的決策行為，因此，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績并非完全由管理者自身能力所決定，同時也取決于政府出臺的政策支持。據(jù)此，提出假設(shè)：

H2-4：政府干預(yù)會弱化管理者過度自信與過度投資的相關(guān)關(guān)系。

國外的一些實證研究表明，外部市場競爭體系對企業(yè)管理者的約束和企業(yè)績效的影響甚至?xí)葍?nèi)部治理更為有效。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，市場評判是監(jiān)督和約束經(jīng)理層的主要依據(jù)，競爭性的產(chǎn)品市場時刻考驗企業(yè)的生存能力，這給管理層帶來了極大的經(jīng)營壓力。行業(yè)競爭能有效的降低委托成本，促使管理者為提高公司價值而努力[14]。面對這種壓力，管理者會更加謹(jǐn)慎的對待各項決策，以防自己以及其所屬企業(yè)被市場機(jī)制淘汰，從而抑制了管理者的過度自信行為。據(jù)此，提出假設(shè)：

H2-5：在行業(yè)競爭的約束下，管理者過度自信與過度投資的相關(guān)關(guān)系較沒有約束條件的情形下要弱。

二、研究設(shè)計

（一） 樣本選擇

本文的樣本來自2007―2010年在上海和深圳證券交易所掛牌交易且發(fā)行A股的上市公司。在樣本篩選過程中，考慮到行業(yè)的特殊性，剔除了金融保險類上市公司；為了避免財務(wù)狀況異常公司的干擾，剔除了ST、PT公司；將無法取值的相關(guān)數(shù)據(jù)作為樣本缺失值處理。最終得到311家公司三年共933個樣本數(shù)據(jù)。為消除極端值的影響，本文還對主要的連續(xù)變量在1%分位以下和99%分位以上的極端值進(jìn)行了Winsorize處理。本文的數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫。

（二） 模型建立

Overinv是模型（1）測算出的企業(yè)過度投資水平，Conf是表征管理者過度自信的三個因子，Gov代表公司治理的各項因素，X代表各個控制變量。模型（2）用于檢驗H1，如果系數(shù)顯著為正，表示管理者過度自信將導(dǎo)致過度投資，H1得到驗證。模型（3）用于檢驗H2，當(dāng)3系數(shù)顯著為負(fù)時，表示該項治理機(jī)制有助于抑制管理者過度自信引起的企業(yè)過度投資行為，H2得到驗證。上述模型中各變量的含義見表1。

1. 管理者過度自信變量

對管理者過度自信的度量一直是該領(lǐng)域研究的一個難點，從已有的研究看，學(xué)者們主要提出了以下幾種度量方法：

（1） 依據(jù)管理者的行為來判斷。管理者行為又依據(jù)管理者的股票期權(quán)或CEO持股狀況、管理者盈余預(yù)測、并購次數(shù)等來判定。Malmendier & Tate以管理者所持股票或股票期權(quán)的數(shù)量在行權(quán)期內(nèi)是否凈增長作為衡量過度自信的指標(biāo)[5]，Lin，Hu和Chen以公司年度盈利預(yù)測值超過實際盈利水平作為管理者過度自信的標(biāo)志[4]。Doukas和Petmezas認(rèn)為公司在三年內(nèi)并購次數(shù)達(dá)到五次或五次以上的管理者是過度自信的[16]。

（2） 根據(jù)主流媒體對CEO的評價。Deshmukh等運用商業(yè)期刊對CEO的評價作為度量指標(biāo)[17]。

（3） 相關(guān)部門的市場情緒指數(shù)。Oliver將消費者情緒指數(shù)，余明桂等采用國家統(tǒng)計局公布的企業(yè)家信心指數(shù)作為管理者過度自信的替代指標(biāo)[18]。

（4） 根據(jù)管理者個人特征判斷。通過對管理者的年齡、學(xué)歷、任職期限、受教育程度進(jìn)行客觀賦權(quán)，構(gòu)建管理者過度自信的替代變量[19]。

考慮到我國上市公司管理者的持股比例不高，實行股權(quán)激勵制度的時間還比較晚、媒體披露的透明度不高以及較強的主觀性、企業(yè)景氣指數(shù)是對外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的估計，公司盈利預(yù)測受外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和公司信號傳遞等內(nèi)在因素的影響。同時在中國，“人”的影響不容忽視。另外，公司的規(guī)模以及經(jīng)營程度也會影響管理者的自信程度。因此，本文借鑒江偉的做法[19]，采用管理者男性比例、管理者平均年齡、管理者持股比例、管理者教育程度、公司規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率作為管理者過度自信的替代變量。具體理由如下：

（1） 管理者男性比例。女性比男性表現(xiàn)出來更多與生俱來的謹(jǐn)慎與細(xì)致，Langer和Roth的研究表明，在投資方面，男性投資者比女性投資者更傾向于表現(xiàn)出過度自信[20]。

（2） 管理者平均年齡。Forbes的研究發(fā)現(xiàn)，年齡較小的管理者在做決策的時候會收集更多的信息，以減少由于經(jīng)驗不足引起的決策偏差；而年齡較大的管理者會倚仗其過去的經(jīng)驗和經(jīng)歷，可能會使其減少對決策的必要調(diào)查與考慮，故年齡較大者存在過度自信傾向[21]。

（3） 管理者持股比例。當(dāng)管理者持有公司的股票時，其個人利益變與公司利益連在一起，引起其對風(fēng)險的規(guī)避，更容易做出保守的決策，因此會限制其過度自信的程度。

（4） 管理者受教育程度。Lichtenstein的研究發(fā)現(xiàn)，管理者受教育程度的高低會對決策產(chǎn)生影響。受教育程度高的管理者會從多方面收集信息，考慮決策的因素以及后果，從而弱化其過度自信的行為[22]。

（5） 公司規(guī)模和凈資產(chǎn)收益率。公司規(guī)模和凈資產(chǎn)收益率反映了公司前期發(fā)展的一個狀態(tài)，較大規(guī)模的公司以及較高的凈資產(chǎn)收益率是管理者具有較高管理能力的標(biāo)志，而市場對他們的認(rèn)可會激發(fā)其過度自信。所以公司規(guī)模大的公司以及凈資產(chǎn)收益率高的公司的管理者容易表現(xiàn)出過度自信。

考慮到這六個替代變量之間可能存在的缺陷以及它們之間的相互影響，本文采用因子分析法找出發(fā)揮主要作用的公共因子。因子分析的KMO系數(shù)為0.604，Bartlett檢驗的顯著性水平為p=0.000，可以判斷適合作因子分析。將因子載荷矩陣進(jìn)行旋轉(zhuǎn)之后，得到三個因子作為回歸檢驗中管理者過度自信的替代變量。因子1上載荷較大的變量：男性比例、平均年齡、公司規(guī)模；因子2上載荷較大的變量：Roe、受教育程度；因子3上載荷較大的變量：管理者持股比例。三個因子分別用符號Conf1、Conf2、Conf3表示。

2. 公司治理變量

公司治理變量從內(nèi)部治理和外部治理兩個角度進(jìn)行選取，主要包括董事會、債權(quán)人、政府以及行業(yè)競爭強度幾個方面。董事會治理選用獨立董事比例和董事長與總經(jīng)理二職兼任情況，債權(quán)治理選用資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)來度量，政府對企業(yè)的干預(yù)選取企業(yè)的實際控制人是否為政府作為替代變量。行業(yè)競爭強度選取行業(yè)平均利潤率指標(biāo)[23?24]。為了避免因融資成本、稅項等因素的影響而對業(yè)績的扭曲，本文選取行業(yè)平均營業(yè)利潤率而非凈利潤率。

三、實證結(jié)果與分析

（一） 預(yù)期投資估計

表2報告了預(yù)期投資模型（1）的回歸結(jié)果，從中可以發(fā)現(xiàn)，在控制了行業(yè)和年度效應(yīng)以后，除了年初Ret之外，其余變量的回歸系數(shù)都與預(yù)期符號一致，并且回歸系數(shù)顯著。調(diào)整的R2為16.2%，模型具有較好的解釋力。

（二） 管理者過度自信與企業(yè)過度投資

表3是管理者過度自信與企業(yè)過度投資的回歸結(jié)果。第（1）列是過度投資與管理者過度自信三個因子的回歸結(jié)果，在（2）～（4）列中，分別將過度自信的三個因子與過度投資進(jìn)行回歸，并且加入控制變量，第（5）列中管理者過度自信的三個因子和控制變量全部進(jìn)入回歸方程，結(jié)果顯示無論哪種情況，Conf1、Conf2 、Conf3的系數(shù)最起碼在10%的水平上顯著為正。說明管理者過度自信程度越高，企業(yè)過度投資越嚴(yán)重。但值得注意的是，Conf2在因子分析中，主要表征管理者受教育程度影響，一般認(rèn)為，管理者受教育程度越高，其自信程度應(yīng)當(dāng)越低，原因在于受教育程度高的管理者會從多方面收集信息，考慮決策的因素以及后果，由此弱化其過度自信的行為[19]。本研究結(jié)果與這一結(jié)論不符，這可能是由于管理者受教育程度越高，越熟悉已有的經(jīng)驗和現(xiàn)存的決策方案，因此對自己做出準(zhǔn)確決策的能力更加自信（見表3）。

（三） 公司治理對管理者過度自信引起的過度投資的抑制作用

表4報告了模型（3）的回歸結(jié)果，即檢驗公司治理的各項因素是否能抑制管理者過度自信引起的企業(yè)過度投資行為。從表中可以看出，除了Conf3以外，無論哪種情況下，過度自信因子Conf1、Conf2與過度投資都顯著正相關(guān)，再次驗證了假設(shè)H1。同時，第（1）列的結(jié)果表明，過度自信與獨立董事比例的交互項Conf1×Idr、Conf2×Idr與過度投資分別在10%、5%水平上顯著負(fù)相關(guān)。表明在管理者過度自信的情況下，獨立董事能夠抑制管理者過度自信而導(dǎo)致的企業(yè)過度投資，假設(shè)H2-1“董事會的獨立性越強，管理者過度自信與過度投資之間的正相關(guān)關(guān)系越弱?！边@一假設(shè)得到驗證。第（2）列的回歸結(jié)果顯示，過度自信與董事長兼任總經(jīng)理交互項的系數(shù)為負(fù)，Conf2× Dual的系數(shù)顯著，表明董事長與總經(jīng)理兩職分離有利于抑制過度自信管理者的過度投資行為，假設(shè)H2-2得到驗證。第（3）列中，過度自信與資產(chǎn)負(fù)債率交互項的回歸系數(shù)為負(fù)，并且Conf1×Lev、Conf2×Lev的系數(shù)顯著，表明債權(quán)人對管理者的約束與干預(yù)程度越大，管理者的過度自信程度與過度投資的相關(guān)性越弱。從而驗證了假設(shè)H2-3。再觀察第（4）列過度自信因子與實際控制人是否為政府的交互項，Conf1×State、 Conf2×State的系數(shù)為負(fù)，盡管與過度投資相關(guān)性不顯著，但是Conf3×State對過度投資的影響在10%的水平上顯著為負(fù)。表明政府干預(yù)會一定程度弱化管理者過度自信與過度投資的相關(guān)關(guān)系，從而驗證了假設(shè)H2-4。第（5）列，管理者過度自信三個因子與行業(yè)平均利潤率的交互項與過度投資不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，說明行業(yè)競爭強度并不能抑制過度自信管理者的過度投資行為。這可能是由于在中國的特殊背景下，資本市場上競爭不完全，使得管理者對外部治理的重視程度不夠，外部治理未能對管理者的過度自信產(chǎn)生約束，假設(shè)H2-5沒有得到驗證。上述實證結(jié)果表明我國董事會的獨立性、董事長與總經(jīng)理兩職分離、債權(quán)人和政府的干預(yù)能對管理者過度自信導(dǎo)致的過度投資行為起到抑制作用，但是外部行業(yè)競爭強度的抑制作用不明顯?？傮w上，假設(shè)H2“公司治理能抑制管理者過度自信引起的過度投資”基本得到驗證（見表4）。

四、結(jié)論

基于行為財務(wù)學(xué)的視角，本文以2007―2010年滬深兩市上市公司為研究對象，研究了管理者過度自信對企業(yè)過度投資行為的影響，以及公司治理對它的抑制作用。研究發(fā)現(xiàn)：管理者過度自信與過度投資存在顯著的正相關(guān)關(guān)系；良好的公司治理機(jī)制能抑制管理者過度自信導(dǎo)致的企業(yè)過度投資。具體來說，公司治理因素中的董事會的獨立性、董事長與總經(jīng)理兩職分離、債權(quán)人和政府的干預(yù)能對管理者過度自信導(dǎo)致的過度投資行為起到抑制作用，但是行業(yè)競爭強度的抑制作用不明顯。因此，建立良好的公司治理機(jī)制，提高治理主體參與企業(yè)決策的積極性，對于解決由于管理者過度自信而引發(fā)的非科學(xué)決策問題具有重要意義。不同于已有文獻(xiàn)，局限于研究過度自信對企業(yè)投資行為的負(fù)面影響，本文更加關(guān)注克服過度自信心理偏差、以確保投資決策的科學(xué)性這一層面上，研究公司治理對于管理者過度自信引發(fā)的過度投資的抑制作用的研究，揭示公司治理的“認(rèn)知糾偏”效應(yīng)。本文的不足在于，只檢驗了董事會治理、債權(quán)人與政府干預(yù)、行業(yè)競爭強度等治理因素，未來的研究需進(jìn)一步考慮其他治理因素的影響。

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篇8

第一條為進(jìn)一步加強政府投資建設(shè)項目管理，規(guī)范政府投資行為，有效發(fā)揮政府投資作用，建立健全科學(xué)、民主、高效的政府投資項目決策和組織實施程序，保證資金運行安全，提高投資效益，依據(jù)《國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》（國發(fā)〔2004〕20號）文件精神,結(jié)合本縣實際，制定本辦法。

第二條本辦法所稱政府投資項目是指利用下列資金進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資項目：

（一）財政預(yù)算內(nèi)外安排的各項建設(shè)資金；

（二）政府融資安排的建設(shè)資金；

（三）轉(zhuǎn)讓、出售國有資產(chǎn)及經(jīng)營權(quán)或出讓國有土地使用權(quán)所得的資金；

（四）縣、鎮(zhèn)（區(qū)）政府及有關(guān)部門、國有投資（建設(shè)）公司融資用于建設(shè)的資金；

（五）其他財政性基本建設(shè)資金（含中央、省補助資金，各類捐款等）。

第三條政府投資項目主要包括：

（一）農(nóng)業(yè)、林業(yè)、水利、交通、城鄉(xiāng)公用設(shè)施、開發(fā)（園）區(qū)等基礎(chǔ)設(shè)施項目；

（二）教育、文化、衛(wèi)生、體育、社會保障、生態(tài)建設(shè)、環(huán)境保護(hù)、資源節(jié)約等公益性項目；

（三）科技進(jìn)步、高新技術(shù)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等國家、省、市、縣重點扶持的產(chǎn)業(yè)發(fā)展項目；

（四）政府公共服務(wù)設(shè)施項目。

政府投資建設(shè)項目中，有合理回報和一定投資回收能力的，應(yīng)當(dāng)積極創(chuàng)造條件，利用特許經(jīng)營、投資補助等多種方式，吸引社會資本參與。

全部或部分使用政府性資金投資建設(shè)的項目均按本辦法執(zhí)行。

第四條政府投資項目管理必須堅持以下原則：

（一）項目審批原則；

（二）公開招投標(biāo)原則；

（三）投資控制和專款專用原則；

（四）全過程監(jiān)督和管理原則；

（五）投資評審和績效評價原則；

（六）建設(shè)單位項目法人終身負(fù)責(zé)制原則

第五條縣發(fā)展和改革部門為政府投資項目的綜合管理部門（以下簡稱投資綜合管理部門），負(fù)責(zé)政府投資項目規(guī)劃和計劃的編制、組織實施、協(xié)調(diào)監(jiān)督等綜合管理工作。

財政部門負(fù)責(zé)政府投資項目資金財務(wù)活動的監(jiān)督管理。

審計部門負(fù)責(zé)政府投資項目資金的執(zhí)行情況、竣工決算的審計監(jiān)督。

國土資源、環(huán)境保護(hù)、規(guī)劃建設(shè)、交通、農(nóng)業(yè)、水利、國有資產(chǎn)、監(jiān)察等有關(guān)部門，按各自職責(zé)對政府投資項目進(jìn)行管理和監(jiān)督。

第六條政府投資項目應(yīng)當(dāng)符合國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展規(guī)劃和計劃，有利于履行政府職能，有利于資源優(yōu)化配置和結(jié)構(gòu)調(diào)整升級，有利于產(chǎn)業(yè)布局合理調(diào)整，有利于城鄉(xiāng)統(tǒng)籌與經(jīng)濟(jì)社會的全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展。

第二章項目前期管理

第七條依法批準(zhǔn)的發(fā)展建設(shè)專項規(guī)劃，是政府投資項目決策的重要依據(jù)。發(fā)展建設(shè)專項規(guī)劃由縣政府投資主管部門會同有關(guān)部門，依據(jù)全縣國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展中長期規(guī)劃編制。

第八條政府投資建設(shè)項目經(jīng)政府研究同意后納入發(fā)展建設(shè)規(guī)劃及專項規(guī)劃。未列入規(guī)劃的項目原則上不予批準(zhǔn)建設(shè)。

第九條政府投資建設(shè)項目須按基本建設(shè)程序報批。縣投資綜合管理部門對項目建議書、可行性研究報告、初步設(shè)計方案及概算進(jìn)行審(報)批。

第十條有關(guān)鎮(zhèn)區(qū)部門每年第三季度提出下年度政府投資項目計劃建議，縣投資綜合管理部門會同有關(guān)部門對項目計劃審核評估后，編制年度政府投資項目建設(shè)計劃建議，報縣政府審定。

第十一條政府投資項目計劃執(zhí)行過程中，確需調(diào)整年度投資總額或者增減投資項目的，縣投資綜合管理部門應(yīng)當(dāng)會同財政、行業(yè)主管部門制定調(diào)整方案報縣政府批準(zhǔn)。

第十二條政府投資項目實行項目儲備制度。儲備項目包括根據(jù)全縣國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展中長期規(guī)劃、發(fā)展建設(shè)專項規(guī)劃提出的投資項目，以及其他申請使用政府投資的項目。

第十三條政府投資項目必須按國家規(guī)定嚴(yán)格執(zhí)行基本建設(shè)程序。政府投資項目管理程序主要包括：編報和審批項目建議書；編報和審批可行性研究報告；編報和審批項目初步設(shè)計。

第十四條項目單位應(yīng)當(dāng)委托有相應(yīng)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)編制項目建議書。項目建議書由項目單位向其主管部門提出申請，經(jīng)主管部門審核后報縣政府投資主管部門審批。項目建議書主要包括以下內(nèi)容：

（一）項目建設(shè)的必要性和依據(jù)；

（二）初步確定的規(guī)劃選址、建設(shè)規(guī)模、建設(shè)內(nèi)容、建設(shè)進(jìn)度、建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)及其依據(jù)；

（三）項目總投資及需要政府資金投資的理由及具體數(shù)額；

（四）初步確定建設(shè)用地類別、性質(zhì)、規(guī)模、環(huán)保要求以及其他相關(guān)材料。

第十五條項目建議書經(jīng)批準(zhǔn)后，項目單位須委托有相應(yīng)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)編制項目可行性研究報告。可行性研究報告主要包括以下內(nèi)容：

（一）項目概況；

（二）項目提出的可行性和依據(jù)；

（三）建設(shè)內(nèi)容和建設(shè)規(guī)模；

（四）項目建設(shè)選址；

（五）環(huán)境保護(hù)和能源、水等資源消耗情況；

（六）項目外部配套建設(shè)條件論證；

（七）勞動保護(hù)與衛(wèi)生防疫、消防；

（八）項目總投資估算和資金來源落實情況；

（九）招標(biāo)方案；

（十）經(jīng)濟(jì)效益和社會效益分析；

（十一）項目建設(shè)周期及工程進(jìn)度安排；

（十二）項目法人組建方案；

（十三）結(jié)論。

第十六條項目可行性研究報告由投資主管部門按照規(guī)定的程序?qū)徟?/p>

第十七條可行性研究報告經(jīng)批準(zhǔn)后，項目單位須委托有相應(yīng)資質(zhì)的設(shè)計單位依照批準(zhǔn)的可行性研究報告進(jìn)行初步設(shè)計。

初步設(shè)計確定的建設(shè)內(nèi)容和建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)不得超過可行性研究報告批復(fù)的范圍，并應(yīng)列明各單項工程或單位工程的建設(shè)內(nèi)容、建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)、用地規(guī)模、主要材料和設(shè)備選擇等。

第十八條項目初步設(shè)計及概算由政府投資主管部門按照規(guī)定的程序?qū)徟?/p>

第十九條項目業(yè)主應(yīng)當(dāng)依照批準(zhǔn)的初步設(shè)計和項目概算，遵循概算控制預(yù)算的原則進(jìn)行施工圖設(shè)計，嚴(yán)格控制工程造價。

第三章項目資金管理

第二十條政府投資項目建設(shè)資金必須設(shè)立專戶，?？顚Ｓ?，由財政部門根據(jù)財政部印發(fā)的《基本建設(shè)財務(wù)管理規(guī)定》及《財政投資評審管理暫行規(guī)定》，對政府投資項目的財務(wù)活動實施管理和監(jiān)督。

第二十一條對有其他出資人或單位自籌資金的項目，各方資金應(yīng)根據(jù)工程進(jìn)度按比例同步到位，并同步使用。

第二十二條政府投資項目實行財政直接撥付資金制度。

實行資金直接撥付制的，由縣投資綜合管理部門依據(jù)工程進(jìn)度編制用款計劃，財政部門辦理撥款手續(xù)。政府以資本金注入的，由財政部門直接撥付給項目業(yè)主。

實行建設(shè)制度的項目資金管理按有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

第二十三條建設(shè)單位有下列情形之一的，財政部門可以采取暫緩資金撥付或停止資金撥付等措施：

（一）違反國家法律、法規(guī)和財經(jīng)紀(jì)律的；

（二）違反規(guī)定建設(shè)計劃外工程的；

（三）擅自改變項目建設(shè)內(nèi)容，擴(kuò)大或縮小建設(shè)規(guī)模，提高或降低建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)的；

（四）違反合同條款規(guī)定的；

（五）結(jié)算手續(xù)不完備，結(jié)算憑證不合規(guī)，支付審批程序不規(guī)范的；

（六）未能監(jiān)督落實施工單位單獨建立政府投資建設(shè)項目基建賬目和開設(shè)銀行專戶的；

第四章項目建設(shè)管理

第二十四條政府投資項目應(yīng)當(dāng)組建項目法人，負(fù)責(zé)項目的建設(shè)、管理和運營。

第二十五條政府投資項目必須實行招標(biāo)投標(biāo)制，其勘察、設(shè)計、施工、監(jiān)理和有關(guān)設(shè)備材料的采購，都應(yīng)當(dāng)按照《中華人民共和國招標(biāo)投標(biāo)法》及有關(guān)規(guī)定實行招標(biāo)，所有招標(biāo)投標(biāo)活動必須在招標(biāo)投標(biāo)中心進(jìn)行，屬于政府采購目錄范圍的應(yīng)當(dāng)實行政府采購。

第二十六條政府投資項目必須實行工程監(jiān)理制，以控制工程投資、工期和質(zhì)量。建設(shè)監(jiān)理單位應(yīng)當(dāng)根據(jù)有關(guān)工程建設(shè)的法律、法規(guī)、規(guī)程、工程設(shè)計文件和施工、設(shè)備監(jiān)理合同以及其他工程建設(shè)合同，對工程建設(shè)進(jìn)行監(jiān)理。

第二十七條政府投資項目必須實行合同管理制，其勘察設(shè)計、施工、設(shè)備材料采購和工程監(jiān)理都要依法訂立合同。各類合同都要有明確的質(zhì)量要求、履約擔(dān)保和違約處罰條款。違約方要承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

第二十八條政府投資項目可以實行建設(shè)制度。項目采用自管還是代建，由投資綜合管理部門在立項批復(fù)中予以明確。對實行代建制的項目，通過公開招標(biāo)方式擇優(yōu)選定有相應(yīng)資質(zhì)的工程代建單位。

第二十九條政府投資項目應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照批準(zhǔn)的設(shè)計文件進(jìn)行施工建設(shè)。確需變更設(shè)計的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)原設(shè)計單位同意。有下列情形之一的，項目概算應(yīng)當(dāng)報原批準(zhǔn)機(jī)關(guān)重新審批：

（一）超過項目概算10%以上的；

（二）超過金額在100萬元以上的。

第三十條政府投資項目建成完工后，項目業(yè)主應(yīng)當(dāng)委托有相關(guān)資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)編制工程結(jié)算和竣工決算，報財政部門審核。審計部門依法對政府投資項目概算的執(zhí)行情況和決算進(jìn)行審計監(jiān)督。未經(jīng)審核、審計的建設(shè)項目，不得辦理竣工驗收手續(xù)。

第三十一條政府投資項目涉及水土保持、環(huán)境保護(hù)、消防、人民防空、安全生產(chǎn)、建設(shè)檔案等專項驗收的，應(yīng)當(dāng)由有關(guān)行業(yè)主管部門依法組織驗收。

各項專項驗收，工程質(zhì)量核定竣工決算完成后，應(yīng)當(dāng)由縣投資綜合管理部門或由其委托行業(yè)主管部門組織竣工驗收。

第三十二條縣投資綜合管理部門負(fù)責(zé)監(jiān)督檢查政府投資項目的計劃執(zhí)行和組織實施情況，并及時向縣政府報告。對政府投資的重大項目，應(yīng)參照國家重大建設(shè)項目稽查辦法和縣政府有關(guān)要求實行稽查制度。

第三十三條建立健全政府投資項目的績效評價制度，實行動態(tài)跟蹤管理。政府投資項目績效評價的主要內(nèi)容：建成項目是否達(dá)到立項的建設(shè)規(guī)模、建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)和建設(shè)內(nèi)容；是否真正充分發(fā)揮其社會和經(jīng)濟(jì)效益；實際投入資金和計劃的差額及原因；是否改變政府建設(shè)資金用途等。政府投資項目績效評價工作一般在項目建成交付試用期滿后由投資綜合管理部門會同財政等有關(guān)部門進(jìn)行。

第三十四條項目業(yè)主應(yīng)當(dāng)于竣工驗收后向國有資產(chǎn)管理部門辦理產(chǎn)權(quán)登記手續(xù)。

第五章法律責(zé)任

第三十五條政府投資建設(shè)項目在建設(shè)過程中，勘察、設(shè)計、監(jiān)理、施工單位和會計、審計、評估、造價等相關(guān)中介機(jī)構(gòu)不嚴(yán)格履行合同及違反法律法規(guī)和本辦法的，由建設(shè)主管部門及相關(guān)行業(yè)主管部門按職權(quán)范圍進(jìn)行處理，三年內(nèi)禁止參加政府投資建設(shè)項目的經(jīng)營活動；造成損失的，依法承擔(dān)賠償責(zé)任；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。

第三十六條建設(shè)單位違反本辦法，有下列行為之一，情節(jié)較輕的，由相關(guān)部門責(zé)令限期整改；情節(jié)較重的，由監(jiān)察部門會同有關(guān)部門，依法追究建設(shè)單位直接責(zé)任人和負(fù)責(zé)人的行政責(zé)任；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。

（一）未經(jīng)批準(zhǔn)擅自開工的；

（二）未經(jīng)批準(zhǔn)擅自提高或降低建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)、擴(kuò)大或縮小投資規(guī)模、超或減預(yù)算建設(shè)的；

（三）未核準(zhǔn)招標(biāo)方案和按規(guī)定程序組織招標(biāo)的；

（四）截留、轉(zhuǎn)移、或挪用建設(shè)資金的；

（五）因工作失職，造成勘察、設(shè)計及施工等未按國家有關(guān)規(guī)定進(jìn)行導(dǎo)致投資增加和質(zhì)量問題的；

（六），濫用權(quán)利，造成資金流失的；

（七）驗收不合格交付使用的；

（八）其他嚴(yán)重違反法律、法規(guī)和本辦法規(guī)定的行為。

第三十七條政府有關(guān)部門有下列行為之一的，有關(guān)機(jī)關(guān)應(yīng)責(zé)令其限期改正，并依法追究主要負(fù)責(zé)人和直接負(fù)責(zé)人的行政責(zé)任：

（一）違反本辦法有關(guān)規(guī)定批準(zhǔn)項目建議書、可行性研究報告或設(shè)計文件的；

（二）違反本辦法有關(guān)撥付建設(shè)資金規(guī)定的；

（三）其他違法、違規(guī)行為。

篇9

【關(guān)鍵詞】投資者；適當(dāng)性管理制度；思考

1我國投資者適當(dāng)性管理制度出臺背景與實施

我國投資者適當(dāng)性管理制度并非近期提出，其試行可追溯到2012年。在中國特色社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制確立后，個人普通投資者占比較大，而隨著資本市場持續(xù)發(fā)展，其產(chǎn)品服務(wù)，結(jié)構(gòu)愈發(fā)復(fù)雜，風(fēng)險也越來越大。在這種背景下，中國證券業(yè)協(xié)會于2012年12月31日了《證券公司投資者適當(dāng)性制度指引》（以下簡稱“老指引”）。從“老指引”實施近五年的情況看，盡管存在一些問題，但在推動證券行業(yè)規(guī)范發(fā)展方面起到了一定的積極作用，積累了一些好的經(jīng)驗。2016年12月，中國證監(jiān)會正式頒布《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》，首次以部門規(guī)章的形式對證券期貨投資者適當(dāng)性管理提出統(tǒng)一規(guī)范。為全面深入貫徹實施《辦法》，中國證券業(yè)協(xié)會依照其相關(guān)規(guī)定，對“老指引”進(jìn)行了全面修訂，并在行業(yè)內(nèi)廣泛征求意見，形成了《證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實施指引（試行）》（以下簡稱《指引》）。從適用主體看，《指引》不僅適用于證券公司，還適用于證券公司子公司及投資咨詢機(jī)構(gòu)等；從適用客體看，《指引》不僅適用于證券經(jīng)紀(jì)、投資顧問、融資融券、資產(chǎn)管理、柜臺交易，還適用于其他相關(guān)產(chǎn)品銷售及金融服務(wù)等?！吨敢芬笞C券經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身實際，建立健全投資者適當(dāng)性管理制度和具體落實措施。

2對投資者適當(dāng)性制度的核心理念的理解

2.1投資者分類及其風(fēng)險承受能力的考察

對于普通投資者，《指引》規(guī)定，其風(fēng)險承受能力的等級標(biāo)準(zhǔn)分為五級，即：C1、C2、C3、C4、C5。具體分類標(biāo)準(zhǔn)、方法及其變更等證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)事先告知投資者?！锻顿Y者風(fēng)險承受能力評估問卷》由投資者本人或合法授權(quán)人填寫。證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)及其工作人員不得以明示、暗示等方式誘導(dǎo)、誤導(dǎo)、欺騙投資者，影響其填寫結(jié)果。證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)通過《投資者風(fēng)險承受能力評估問卷》等方案對投資者財務(wù)狀況、投資知識、投資經(jīng)驗、投資目標(biāo)、風(fēng)險偏好以及年齡、學(xué)歷、婚姻及家庭情況等信息進(jìn)行了解的同時，還要結(jié)合自身實際，采取其他方式和途徑“透徹了解你的客戶”。在其基礎(chǔ)上，可以更有針對性地推薦與普通投資者風(fēng)險等級相匹配的產(chǎn)品和服務(wù)，幫助其理性的選擇更適合自己的產(chǎn)品和服務(wù)，包括合理配置資產(chǎn)，以減少投資損失，增加投資收益。

2.2產(chǎn)品或服務(wù)的相關(guān)風(fēng)險分級的確定

證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)結(jié)合《辦法》第十六、十七條規(guī)定，通過科學(xué)、合理的方法對產(chǎn)品或服務(wù)進(jìn)行綜合評估，確定其風(fēng)險等級。通常情況下，可以將產(chǎn)品或服務(wù)分為：R1、R2、R3、R4、R5，即由低至高的產(chǎn)品風(fēng)險等級。具體劃分方法、標(biāo)準(zhǔn)及其變更應(yīng)當(dāng)事先告知投資者。證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)向投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)時，涉及投資組合或資產(chǎn)配置的，應(yīng)當(dāng)對整體風(fēng)險進(jìn)行評估，確定其等級。須指出的是，《指引》根據(jù)產(chǎn)品或服務(wù)的性質(zhì)、復(fù)雜性、可理解性、流動性、透明度以及損失程度等因素，形成《產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險等級名錄》，而等級名錄只對五級產(chǎn)品的風(fēng)險特征作了一個概要描述，至于具體哪一類產(chǎn)品或服務(wù)放在哪一級，則需要證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)根據(jù)實際情況來具體確定。

2.3適當(dāng)性匹配原則的落實

對于證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)而言，堅持適當(dāng)性匹配原則，就是要求證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)必須在遵守法律法規(guī)和行政規(guī)章以及投資者準(zhǔn)入要求的前提下，根據(jù)前述確認(rèn)的投資者的風(fēng)險承受能力等級與產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險等級，提出適當(dāng)性匹配意見。參照C1級投資者匹配R1級的產(chǎn)品或服務(wù)，C2級投資者匹配R2、R1級的產(chǎn)品或服務(wù)，以此類推；專業(yè)投資者可以購買或接受所有風(fēng)險等級的產(chǎn)品或服務(wù)。

3對落實好投資者適當(dāng)性管理制度的幾點思考

3.1如何看待同一個投資者在不同機(jī)構(gòu)的風(fēng)險承受能力評估結(jié)果不一致

按照中國證券業(yè)協(xié)會《指引》對投資者風(fēng)險承受能力評估和產(chǎn)品風(fēng)險等級劃分，投資者在不同機(jī)構(gòu)獲得的評級可能有差別，但不應(yīng)相差甚遠(yuǎn)。當(dāng)然任何時候都不排除個別不規(guī)范的機(jī)構(gòu)出現(xiàn)惡意競爭的現(xiàn)象，低者高評或者高者低評都是沒有盡到適當(dāng)性義務(wù)的表現(xiàn)。對于這種情況，監(jiān)管部門一經(jīng)查實，應(yīng)嚴(yán)肅處理，甚至追究其法律責(zé)任，讓其付出沉重代價。當(dāng)然，客戶的評級分級是持續(xù)動態(tài)的過程，必須實時跟進(jìn)。《辦法》要求證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)必須建立客戶風(fēng)險承受能力評估數(shù)據(jù)庫，客戶基本信息和影響風(fēng)險承受能力評估的信息發(fā)生變化，比如收入增加、專業(yè)知識提高等都應(yīng)當(dāng)在數(shù)據(jù)庫中及時更新。

3.2如何界定風(fēng)險承受能力最低類別的投資者

根據(jù)投資者客觀真實的風(fēng)險承受能力的相關(guān)因素，《指引》將C1級投資者中不具有完全民事行為能力、無風(fēng)險容忍度、不愿承受任何投資損失以及法律法規(guī)規(guī)定的其他情形的自然人作為風(fēng)險承受能力最低類別的投資者。實踐中，這類投資者數(shù)量是極少的，當(dāng)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)遇到時，應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)法律和《指引》要求，結(jié)合客戶實際情況，加以嚴(yán)格把握。

3.3如何處理投資者與產(chǎn)品或服務(wù)適當(dāng)性不匹配的情況

《指引》的目的是為了落實《辦法》的相關(guān)要求，指導(dǎo)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)如何識別投資者的風(fēng)險承受能力和產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險等級，如何將投資者與產(chǎn)品或服務(wù)進(jìn)行匹配，如何做好內(nèi)部控制工作等。實踐中，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)對投資者只是給出匹配性建議，不能代替投資者決定。如果投資者執(zhí)意購買高于其風(fēng)險承受能力產(chǎn)品或服務(wù)，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)向投資者做好勸導(dǎo)工作；在勸導(dǎo)無效的情況下，須向其充分揭示投資風(fēng)險，同時要求其簽署《產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險警示及投資者確認(rèn)書》，自行承擔(dān)投資風(fēng)險。

篇10

第二條鼓勵外國的公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織或者個人（以下簡稱外商）在新區(qū)舉辦下列中外合資經(jīng)營企業(yè)、中外合作經(jīng)營企業(yè)和外商獨資企業(yè)（以下簡稱外商投資企業(yè)），并給予優(yōu)惠：

（一）興辦生產(chǎn)性企業(yè)，特別是產(chǎn)品出口企業(yè)和先進(jìn)技術(shù)企業(yè)；

（二）按新區(qū)統(tǒng)一規(guī)劃，帶項目投資開發(fā)經(jīng)營成片土地；

（三）從事能源、交通等項目建設(shè)。

第三條允許外商在新區(qū)投資興辦第三產(chǎn)業(yè)。但外商投資興辦金融和商業(yè)零售等企業(yè)，須報經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)。

第四條在新區(qū)設(shè)立保稅區(qū)。經(jīng)國務(wù)院主管部門批準(zhǔn)，允許外商在保稅區(qū)內(nèi)開設(shè)貿(mào)易機(jī)構(gòu)，從事轉(zhuǎn)口貿(mào)易以及為區(qū)內(nèi)外商投資企業(yè)生產(chǎn)用原材料、零配件進(jìn)口和產(chǎn)品的出口。

第五條外商投資的生產(chǎn)性企業(yè)從事生產(chǎn)、經(jīng)營所得和其他所得，減按15％的稅率征收企業(yè)所得稅。其中經(jīng)營期在十年以上的，經(jīng)企業(yè)申請，稅務(wù)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，從開始獲利年度起，第一年和第二年免征企業(yè)所得稅，第三年至第五年減半征收企業(yè)所得稅。

產(chǎn)品出口企業(yè)按國家規(guī)定減免企業(yè)所得稅期滿后，凡企業(yè)出口產(chǎn)品產(chǎn)值達(dá)到當(dāng)年企業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)值70％以上的，減按10％的稅率征收企業(yè)所得稅。先進(jìn)技術(shù)企業(yè)按國家規(guī)定減免企業(yè)所得稅期滿后，可延長三年減按10％的稅率征收企業(yè)所得稅。

從事機(jī)場、港口、鐵路、道路、電站等能源、交通建設(shè)項目的外商投資企業(yè)，減按15％的稅率征收企業(yè)所得稅。其中經(jīng)營期在十五年以上的，經(jīng)企業(yè)申請，稅務(wù)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，從開始獲利年度起，第一年至第五年免征企業(yè)所得稅，第六年至第十年減半征收企業(yè)所得稅。

第六條外商在新區(qū)內(nèi)可以按統(tǒng)一規(guī)劃投資開發(fā)成片土地，在該片土地上從事基礎(chǔ)設(shè)施項目的開發(fā)和房地產(chǎn)經(jīng)營。

對帶項目在成片土地上從事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的外商投資企業(yè)，經(jīng)企業(yè)申請，稅務(wù)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，可按照本規(guī)定第五條第一款規(guī)定，給予稅收優(yōu)惠待遇。

第七條外資銀行、中外合資銀行及財務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定投入資本和外資銀行分行由總行撥入營運資金超過1000萬美元，經(jīng)營期限在十年以上，并在十年期內(nèi)不減少其投入資本或營運資金的，經(jīng)申請，稅務(wù)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，其經(jīng)營所得減按15％的稅率征收企業(yè)所得稅，并從開始獲利年度起，第一年免征企業(yè)所得稅，第二年和第三年減半征收企業(yè)所得稅。

第八條外資銀行、外資銀行分行、中外合資銀行及財務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)從事貸款業(yè)務(wù)取得的收入，按3％的稅率征收工商統(tǒng)一稅；從事其它金融業(yè)務(wù)取得的收入，按5％的稅率征收工商統(tǒng)一稅。

第九條外商投資者將其從企業(yè)分得的利潤，再投資于本企業(yè)或其他外商投資企業(yè)，或舉辦新的外商投資企業(yè)，經(jīng)營期不少于五年的，退還再投資部分已繳納的企業(yè)所得稅稅款的40％；再投資于舉辦、擴(kuò)建產(chǎn)品出口企業(yè)或者先進(jìn)技術(shù)企業(yè)，經(jīng)營期不少于五年的，全部退還其再投資部分已繳納的企業(yè)所得稅稅款。

第十條中外合資經(jīng)營企業(yè)外商投資者，將從企業(yè)分得的利潤匯出境外，免繳匯出額的所得稅。

第十一條在中國境內(nèi)沒有設(shè)立機(jī)構(gòu)的外商，有來源于新區(qū)的股息、利息、租金、特許權(quán)使用費和其他所得，除依法免征所得稅的以外，都減按10％的稅率征收所得稅。其中以優(yōu)惠條件提供資金、設(shè)備或者轉(zhuǎn)讓技術(shù)先進(jìn)的，經(jīng)市人民政府批準(zhǔn)，可給予更多的減征或免征。

第十二條在二年底之前，免征新區(qū)內(nèi)外商投資企業(yè)的地方所得稅。

第十三條外商投資企業(yè)在新區(qū)內(nèi)自建或購置的自用新建房屋，自建成或購置的月份起，免征房產(chǎn)稅五年。

第十四條外商投資企業(yè)生產(chǎn)的出口產(chǎn)品，除原油、成品油和國家另有規(guī)定的產(chǎn)品以外，免征工商統(tǒng)一稅。

第十五條新區(qū)內(nèi)外商投資企業(yè)生產(chǎn)的出口產(chǎn)品，除國家另有規(guī)定的產(chǎn)品以外，免征關(guān)稅。

第十六條外商投資企業(yè)進(jìn)口自用建筑材料、生產(chǎn)和管理設(shè)備及其零配件、交通工具、辦公用品和生產(chǎn)用的原輔材料，免征關(guān)稅和工商統(tǒng)一稅。

外商投資企業(yè)用免稅進(jìn)口的原輔材料、零配件、元器件加工的產(chǎn)品轉(zhuǎn)為內(nèi)銷時，對其所用的進(jìn)口料、件補征關(guān)稅和工商統(tǒng)一稅。對其中國家規(guī)定限制進(jìn)口的料件，應(yīng)向有關(guān)主管部門補辦進(jìn)口許可證的申領(lǐng)手續(xù)。

第十七條外商投資企業(yè)中的外籍人員，攜帶進(jìn)口自用的安家物品和交通工具，在合理數(shù)量內(nèi)免征關(guān)稅和工商統(tǒng)一稅。

外籍職工的工資、薪金所得，減半征收個人所得稅。

第十八條新區(qū)建設(shè)所需進(jìn)口機(jī)器、設(shè)備、車輛、基建物資，免征關(guān)稅和工商統(tǒng)一稅。

第十九條外商投資企業(yè)為履行其產(chǎn)品出口合同，需要進(jìn)口（包括國家限制進(jìn)口）的機(jī)械設(shè)備、生產(chǎn)用的車輛、原材料、燃料、散件、零部件、元器件、配套件，不再報請審批，免領(lǐng)進(jìn)口許可證，由海關(guān)實行監(jiān)管，憑企業(yè)合同或進(jìn)出口合同驗放。

第二十條外商投資企業(yè)生產(chǎn)的部分替代進(jìn)口產(chǎn)品，經(jīng)有關(guān)主管部門批準(zhǔn)，照章補交關(guān)稅和工商統(tǒng)一稅后，可以內(nèi)銷，必要時可以收取部分外匯。

第二十一條外商投資企業(yè)在生產(chǎn)和流通過程中需要借貸的短期周轉(zhuǎn)資金，經(jīng)開戶銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)審核同意后，優(yōu)先貸放。

第二十二條外商投資企業(yè)的外籍人員，根據(jù)需要可辦理多次出入境簽證。

第二十三條外商投資企業(yè)可根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營需要，自行確定機(jī)構(gòu)設(shè)置和人員編制。企業(yè)需要的職工，可在本市范圍內(nèi)招收，經(jīng)本市勞動人事部門認(rèn)可后也可以到市外招聘。被錄用的本市在職職工原工作單位應(yīng)給予支持，允許流動；如有爭議，由勞動人事部門協(xié)調(diào)、裁決。

外商投資企業(yè)職工實行勞動合同制。

外商投資企業(yè)招聘、招收、辭退或者開除職工，應(yīng)報本市勞動人事部門備案。

第二十四條外商投資企業(yè)職工的工資標(biāo)準(zhǔn)、工資形式、獎勵、津貼等制度，由企業(yè)自行確定。

第二十五條外商在新區(qū)投資于本市特別鼓勵的項目，經(jīng)*市外國投資工作委員會審核報市人民政府批準(zhǔn)后，可給予特別優(yōu)惠。

第二十六條香港、澳門、臺灣的公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織或個人在新區(qū)投資興辦企業(yè)和項目，參照本規(guī)定執(zhí)行。

第二十七條本規(guī)定未列明事項，按國家和本市的有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章執(zhí)行。