導語：如何才能寫好一篇經(jīng)濟金融的重要性，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：數(shù)學學習；經(jīng)濟金融；作用

一、在學習經(jīng)濟金融的過程中離不開數(shù)學，并且大部分金融專業(yè)，高等數(shù)學是作為主修學科進行的

通過經(jīng)濟數(shù)學的學習，為經(jīng)濟金融學的研究奠定基礎。在現(xiàn)代經(jīng)濟金融發(fā)展來看，想要了解它，不僅僅是在經(jīng)濟學、金融學的角度進行定性分析，更需要經(jīng)濟數(shù)學的幫助，收集準確的定量分析，才能更全面、更有效的解決實際問題。在經(jīng)濟學中，供需問題可以通過建立數(shù)學函數(shù)模型來進行更明確的分析，比如商品的價格、商品的可替代程度、人們的消費價值取向和一段時期內(nèi)人們消費水平，這些抽象化的概念轉(zhuǎn)化為可觀察的具體指標，讓我們可以更直觀地了解經(jīng)濟變化?？梢越⒐┙o函數(shù)和需求函數(shù)，這兩種函數(shù)是不同的，供給函數(shù)是增函數(shù)，隨著商品價格上升，供給量也按照一定比例隨之增加；需求函數(shù)則是減函數(shù)，隨著商品價格的增加，需求量是降低的。市場的經(jīng)濟變化就是這兩種函數(shù)相互作用的結(jié)果，形成最終市場價格，只要能在供需雙方達到平衡，就能成交。經(jīng)濟中的成本與產(chǎn)量的關系，也可以通過成本函數(shù)來表達。要注意的是成本與收入、收入與銷量之間也存在關系，這樣一來也可以建立收益函數(shù)。這樣通過兩者的相互交叉學習，經(jīng)濟中體現(xiàn)數(shù)學，數(shù)學是作為研究經(jīng)濟金融的一種工具，那么我們就能更準確的分析經(jīng)濟實例，提高我們的經(jīng)濟分析能力。其實在經(jīng)濟分析、經(jīng)濟管理、金融管理等多個領域中，極限理論的應用非常廣泛。邊際需求，邊際利潤，邊際收益和邊際成本函數(shù)等等，利用數(shù)學方法和理論解決經(jīng)濟上的難題，數(shù)學與經(jīng)濟之間有著緊密的聯(lián)系。

二、金融體系是在經(jīng)濟變化下形成的，隨著世界科學技術(shù)進步推動了生產(chǎn)力，促進了全球經(jīng)濟發(fā)展趨于一體化，同時也加強了金融體系的自動化，金融投資市場的競爭日趨激烈，投資風險也普遍存在

所以過去的、舊式的金融體系已經(jīng)不在適用，我們必須加快腳步，使金融體系深化改革、不斷創(chuàng)新。尤其是金融理論的科學系統(tǒng)化、數(shù)學化和計算機化，能夠運用數(shù)學模型來表示金融變動，最大限度的來解決和避免金融風險。1896年，美國經(jīng)濟學家歐文•費雪研究出的資產(chǎn)當前價值與未來現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值之和是相等的，為資產(chǎn)估價模型奠定了基礎。她利用數(shù)學知識表達了計算證券投資價值，并可以在不同約束條件下，有多種多樣的表現(xiàn)形式。數(shù)學金融也可以說是計算金融，它的實質(zhì)就是在數(shù)學作為研究使用工具的前提下，對金融體系的描述。金融市場的不確定性，投資與收益存在時間上的滯后，可以把股票的未來價格當做一個隨機變量、隨機過程，它是以概率論作為理論基礎的，那么資，減少了投資風險。在二十世紀七十年代，著名經(jīng)濟學家斯蒂芬•羅斯經(jīng)過多年研究分析發(fā)現(xiàn)股票價格不僅受個別股票特殊性的影響，同時也受所有股票一致性反應的共同影響，由此提出來套利定價模型，繼而提出描述共同因素變化和證券收益波動關系的模型。

三、在經(jīng)濟金融中，導數(shù)的應用也是普遍存在

通過利用導數(shù)建立邊際概念，又由邊際概念倒推導數(shù)表達式，如此一來，就可以將經(jīng)濟研究對象從變量轉(zhuǎn)化為常量，就算經(jīng)濟變化的自變量是十分微小的，也可以通過表達式來了解因變量的變化程度。數(shù)理統(tǒng)計在經(jīng)濟學中的應用是十分有限的，因為它的理論原則的是在二維的基礎上提出并進行研究的，然而在經(jīng)濟學中大部分都是更高維度的，所以有必要運用到多元統(tǒng)計。它本身就是講求多元變量的統(tǒng)計，伴隨它也出現(xiàn)了許多計算軟件，但是想要光憑操作就能得出結(jié)論顯然是不可能的。我們需要看懂軟件得出的結(jié)論，并加以分析解釋和研究。還記得讓我們最頭疼的微積分嗎？學會用微分方程來表示金融經(jīng)濟的問題，可以更加直觀的、準確的得出結(jié)論，并進行數(shù)據(jù)分析與比較。微分方程是微分、未知函數(shù)和自變量函數(shù)三者的結(jié)合，利用導數(shù)能將復雜的函數(shù)表達方程式簡化，在進行計算。其中就涉及了金融經(jīng)濟學中的偏導數(shù)理論。而導數(shù)在經(jīng)濟學中應用的另一個重要方面是彈性，面對函數(shù)的相對變化率，不得不采用彈性進行分析和研究。商品的供給與需求，透過彈性分析，我們可以得出一個價格值。企業(yè)則可以根據(jù)這個價格值來決定生產(chǎn)的數(shù)量，制定出合理的商品價格，以尋求最大利益。

四、結(jié)語

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7月18日，中國人民銀行等十部委聯(lián)合印發(fā)《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》（以下簡稱《指導意見》），這是針對整個互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的頂層制度設計，隨后，銀監(jiān)會、證監(jiān)會等部委還會根據(jù)具體的行業(yè)，如個人網(wǎng)絡借貸（P2P）、股權(quán)眾籌等出臺具體的監(jiān)管細則。

在很大程度上，這意味著，“依法監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管、創(chuàng)新監(jiān)管”的原則將成為金融監(jiān)管的準則。具體而言，在監(jiān)管職責方面，劃分更加明確，人民銀行負責互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務的監(jiān)督管理；銀監(jiān)會負責包括個體網(wǎng)絡借貸和網(wǎng)絡小額貸款在內(nèi)的網(wǎng)絡借貸以及互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費金融的監(jiān)督管理；證監(jiān)會負責股權(quán)眾籌融資和互聯(lián)網(wǎng)基金銷售的監(jiān)督管理；保監(jiān)會負責互聯(lián)網(wǎng)保險的監(jiān)督管理。幾大部分各司其責，形成權(quán)責更加分明的立體式監(jiān)管網(wǎng)絡體系。

市場缺陷及金融監(jiān)管的客觀性和必要性

金融監(jiān)管遵循依法、公開、公正、效率、獨立性、協(xié)調(diào)性原則展開，具體包括，設立金融機構(gòu)，對金融業(yè)務進行具體有效的監(jiān)管；在資產(chǎn)負債業(yè)務方面，對金融機構(gòu)的業(yè)務進行核查和管理；合理規(guī)范金融市場，市場準入規(guī)則的制定、促進和規(guī)范市場融資、調(diào)節(jié)利率在合理區(qū)間內(nèi)運行、制定和執(zhí)行規(guī)則等等；監(jiān)管外匯，使外債保持在合理區(qū)間內(nèi)；管理和規(guī)范黃金及稀有金屬的生產(chǎn)、進口、加工、銷售活動；管理規(guī)范證券業(yè)，如注冊制的制定和運行，防止市場過熱；各種保險業(yè)務的條例細化和審核批復；信托項目的合理管控；典當租賃以及各項融資渠道的疏通和陽光運行。

其中的重中之重，是對商業(yè)銀行的管理和監(jiān)控。其中具體涵蓋有，市場準入與機構(gòu)合并、銀行業(yè)務范圍、風險控制、流動性管理、資本充足率、存款保護以及危機處理等方面。

在無外部風險干擾的有效市場條件下，假設市場的每個參與者都可以保持理性，市場能夠在價格供求平衡的驅(qū)動下，市場上全部的交易信息都可以透明地顯示在市場，并均衡地被每個人獲取。此時，金融監(jiān)管應采取自由放任（laissez-faire）理念，將影響市場的不利外部因素排除掉之后，制造對市場有利的外部氛圍，充分發(fā)揮市場機制的能動性和有效性，減少不必要的監(jiān)管措施，以免抑制有益的金融創(chuàng)新。

但由于金融市場具有自身固有的缺陷，常會發(fā)生經(jīng)濟波動和收入分配不公，這是由市場本身無法避免的內(nèi)在缺陷決定的，導致了收入和資源分配不夠理想，產(chǎn)生與價值相悖的情況。

市場競爭的結(jié)果是否合理存在必要的前提條件，即個人偏好是否在合理區(qū)間內(nèi)。不完全理想化的市場中，每個人要求的報酬和實際個人能力不匹配的情況時有發(fā)生，并不能時刻保持一致和絕對公平。某商品或者勞務在實際上帶給消費者比較大的利潤和優(yōu)質(zhì)的體驗，但消費者出于某些原因只給予了較低的評價，反之亦然，這些都是監(jiān)管方需要注意的情況。

與此同時，如果是按照個人對生產(chǎn)出的產(chǎn)品和勞務的大小來進行收入的分配，個體的差異，如體力、智力、物力、財力等存在著天然的差別，這時按照市場規(guī)則進行分配，就會產(chǎn)生比較明顯的貧富差距，并且由此會引發(fā)一系列的社會問題。現(xiàn)實存在的個人自然條件的不同，將會使得最終結(jié)果偏離資源配置情況和收入分配的理想狀態(tài)。

正是由于上述這些缺陷，適度的金融監(jiān)管，合理的制度完善就十分必要了。

金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀決定了功能性金融監(jiān)管成為必然選擇

金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營，是指銀行、證券公司、保險公司等機構(gòu)的業(yè)務互相滲透、交叉。與分業(yè)經(jīng)營有三個層次一樣，混業(yè)經(jīng)營也有三個層次，即金融業(yè)與非金融業(yè)之間的聯(lián)合經(jīng)營，銀行、證券和保險之間的聯(lián)合經(jīng)營以及銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)內(nèi)部的聯(lián)合經(jīng)營。

改革開放之后，隨著經(jīng)濟金融的發(fā)展，特別是1993年我國經(jīng)濟發(fā)展加快，對金融服務需求增強，1995年《商業(yè)銀行法》頒布出臺，都曾推動銀行加快向多元化經(jīng)營推進，銀行不僅可以投資經(jīng)營證券、信托、租賃等金融業(yè)務，而且可以直接投資經(jīng)營企業(yè)、酒店、出租車公司等等。

但1997年東南亞金融危機爆發(fā)后，由于種種原因，中國經(jīng)濟明顯下滑，銀行不良資產(chǎn)和違規(guī)案件大量爆發(fā)，嚴重威脅金融體系的穩(wěn)定。

這推動中國金融啟動了一輪深刻的改革，包括成立中央金融工委，將國有金融機構(gòu)的人事和組織關系從地方政府和黨委脫離出來，實行垂直管理，削弱地方政府對金融，特別是對銀行貸款的干預；發(fā)行2700億元專項國債，補充四大國有商業(yè)銀行資本金；剝離銀行附屬公司和非銀行業(yè)務，實行分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管；成立專門的資產(chǎn)管理公司，剝離四大國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)等等。其中，銀行的多元化經(jīng)營受到最為嚴格的控制，基本上都收縮到商業(yè)銀行業(yè)務經(jīng)營范圍之內(nèi)了。

《金融服務現(xiàn)代化法案》首先提出了“功能性”監(jiān)管的這一詞匯。功能性監(jiān)管的好處是公平性和監(jiān)管的專業(yè)性，只有當同樣的功能是以同樣的標準和方式進行監(jiān)管，而不論何種金融機構(gòu)實施該功能時，才稱得上公平。功能性監(jiān)管還可以減少“監(jiān)管套利”（regulatory arbitrage）行為，即人為地將某一業(yè)務放到某一特定機構(gòu)中經(jīng)營，以避開某個其不喜歡的監(jiān)管者的做法。

第一，功能性金融監(jiān)管體制更適應混業(yè)經(jīng)營下對監(jiān)管整體化功能的要求。面對金融產(chǎn)品越來與豐富的情況，功能性金融監(jiān)管體制明確了各品類的金融產(chǎn)品的歸屬，避免多管，也避免了少管，避免了越位，也避免了缺位。

第二，混業(yè)經(jīng)營的監(jiān)管體制在防控金融風險方面有更大的優(yōu)勢。隨著金融業(yè)各類分支產(chǎn)品的衍生和優(yōu)化，跨行業(yè)金融產(chǎn)品品種和門類越來越多，一旦發(fā)生金融風險，就可能產(chǎn)生蝴蝶效應，隨著風險的逐步擴大，很可能會造成不可收拾的金融危機。因此，跨產(chǎn)品、跨機構(gòu)、跨市場的監(jiān)管顯得尤其重要，如果能夠設計出統(tǒng)一的金融整體監(jiān)管機構(gòu)，可以打通各個行業(yè)金融信息交換渠道，使得各個行業(yè)不僅僅只注意到自身內(nèi)在的風險，從而整體提升金融業(yè)防范能力。

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[關鍵詞] 經(jīng)濟增長 銀行業(yè)發(fā)展 影響機制 政策建議

如何使一國的經(jīng)濟長期保持快速而高質(zhì)量的增長是當前我國經(jīng)濟所面臨的主要問題與挑戰(zhàn)。

根據(jù)凱恩斯的國民經(jīng)濟決定理論，消費、投資和凈出口是拉動經(jīng)濟增長的三大引擎。許多國內(nèi)外學者對居民各類消費、投資、凈出口以及技術(shù)創(chuàng)新等增長因素對經(jīng)濟增長的影響進行了實證和理論的研究，獲得了較大的成效。但是我們看到，目前經(jīng)濟增長理論重心并非放在金融方面，而是致力于增長因素的討論，如知識、高新技術(shù)，以及人力資本等對增長影響的闡述，然而要使得這些因素在經(jīng)濟中得以有效釋放，金融的作用是不可忽視的。如果弱化金融因素，拉大了與現(xiàn)實經(jīng)濟之間的距離，就缺乏對增長復雜性的一個全面綜合的有機認識。因此，除了從增長因素外，在現(xiàn)代經(jīng)濟增長的過程中，還應從金融的角度來考慮經(jīng)濟增長的原因和機制。

故本文試圖從計量經(jīng)濟學角度研究銀行業(yè)的發(fā)展和經(jīng)濟發(fā)展之間的相互影響機制。通過對近幾年的GDP數(shù)據(jù)與銀行業(yè)發(fā)展規(guī)模的數(shù)據(jù)做相關的實證檢驗，得出二者之間的關系，進而從另一個側(cè)面反映金融業(yè)的發(fā)展對經(jīng)濟增長的重要促進作用。

一、研究背景

1.銀行業(yè)發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響。(1)從金融體系的功能上來看。金融體系通過直接融資和間接融資，實現(xiàn)資金在不同經(jīng)濟單位之間的融通，以及同一單位的資金在不同時點上的重新配置，可提高資金的借出者和借入者的效用，促使資金流向效率更高的部門。貨幣資金作為一般的等價物，可購買各種生產(chǎn)要素，有利于資源在全社會范圍內(nèi)的有效配置，實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟高效有序的運行。重要的是，個體資金較分散，任一個體都無法進行得的投資。通過資金融通，這些分散的資金可快速集中以投資盈利較高的大項目，達到規(guī)模效應，同時在某些情況下具有較大的溢出效應，可以帶動其他部門或行業(yè)的經(jīng)濟增長。

隨著金融業(yè)的高速發(fā)展，各種金融工具的廣泛使用以及金融資產(chǎn)在居民財產(chǎn)中所占比例的提高，金融體系在整個社會生產(chǎn)各個環(huán)節(jié)都扮演著不可或缺的地位，一國金融體系的發(fā)展水平的高低與國民經(jīng)濟的健康運行和普通居民的日常生活息息相關。就我國直接融資不是很發(fā)達，間接融資仍占主導地位的狀況而言，金融中介機構(gòu)在整個金融體系中起著主導作用，銀行業(yè)作為最重要的金融中介，其發(fā)展的規(guī)模和水平必然對經(jīng)濟的增長有重大的影響。

(2)從經(jīng)濟增長與發(fā)展來看。根據(jù)哈羅德?多馬、“內(nèi)生增長理論”，以及其他一些經(jīng)濟增長理論都認為資本的增加有助于產(chǎn)生高的增長率，可見資本在經(jīng)濟增長中起著重要的作用。而銀行體系可以實現(xiàn)資金融通并且為居民提供了儲蓄的渠道，有利于資本的積累與增加。

根據(jù)以上分析可以看出金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的作用:(1)在全社會各個部門之間實現(xiàn)資金融通;(2)為社會生產(chǎn)各個環(huán)節(jié)提供資金保障;(3)聚集資金，支持國民經(jīng)濟的發(fā)展。

2.經(jīng)濟增長對銀行業(yè)發(fā)展的影響。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，收入水平的提高及整個社會的生產(chǎn)規(guī)模的擴大，要求有較強的金融體系為經(jīng)濟的發(fā)展提供多種便捷快速的融資渠道以保證國民經(jīng)濟發(fā)展的資金需求，在我國直接融資市場不太發(fā)達的情況下，銀行是企業(yè)及個人最重要的融資渠道，經(jīng)濟的高速發(fā)展帶來的融資需求的增加促進商業(yè)銀行經(jīng)營規(guī)模的擴大、經(jīng)營水平，以及應對風險能力的提高。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級與轉(zhuǎn)變使得經(jīng)濟的復雜程度提高，聯(lián)系日趨密切密切，風險類型增多，對金融產(chǎn)品和服務的需求增加，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級和調(diào)整成為刺激商業(yè)貸款需求的主要原動力。

從微觀機制上來講，收入的提高可以刺激個體進行各種金融投資行為，促進銀行業(yè)的發(fā)展。

二、實證模型

1.變量與數(shù)據(jù)。為了研究銀行業(yè)的發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響，選擇1997年1月到2008年6月每一季度的GDP作為經(jīng)濟增長的量度，限于數(shù)據(jù)的可得性，使用1997年1月到2008年6月銀行業(yè)的規(guī)模水平，以及其對商業(yè)銀行在配置國內(nèi)信貸中相對中央銀行的重要性這兩個指標來對銀行業(yè)的發(fā)展程度來進行量度：第一個是金融深度指標X1，反映金融中介的總體規(guī)模，等于M3/GDP，由于M3統(tǒng)計數(shù)據(jù)的缺乏，用M2來代替。由于M2為時點指標，GDP為時期指標，以季度處和季度末的M2的算術(shù)平均值作為該季度M2的值。該指標越大，表明銀行系統(tǒng)整體規(guī)模越大；第二個是存款貨幣銀行資產(chǎn)負債表上對中央政府債權(quán)、對其他部門債權(quán)、對非貨幣金融機構(gòu)的債權(quán)季度末余額之和(即國內(nèi)信貸總額)與貨幣當局資產(chǎn)負債表上對中央政府債權(quán)、對存款貨幣銀行債權(quán)、對非貨幣金融機構(gòu)債權(quán)、對非金融機構(gòu)債權(quán)之和X2，用以衡量存款貨幣銀行在配置國內(nèi)信貸中相對于中央銀行的重要性。該指標越大，商業(yè)銀行系統(tǒng)對外生因素的依賴也就越低。

2.實證模型。(1)根據(jù)以上選定的變量，以及關于二者關系的理論分析建立如下回歸模型：

進行最小二乘回歸，得計如果如下：

根據(jù)上述結(jié)果，X1與X2的t統(tǒng)計量顯著，說明反映銀行業(yè)發(fā)展的兩項指標：金融深化指標X1和商業(yè)銀行在國內(nèi)信貸分配中的重要性指標X2都顯著的進入到回歸模型之中，商業(yè)銀行的規(guī)模水平及其在國內(nèi)信貸分配中的重要性與經(jīng)濟增長呈較為明顯的正相關關系；統(tǒng)計量F為20.13449，，表明模型在整體上也是顯著的，回歸效果較好，反映商業(yè)銀行的發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在一定的關系，反映了銀行業(yè)的發(fā)展在整體上對整個國民經(jīng)濟有較大的促進作用。

(2)為了研究經(jīng)濟增長對銀行業(yè)發(fā)展的影響建立如下兩個模型:

進行最小二乘回歸的結(jié)果如下：

及之都很小，模型整體上不顯著，說明在我國當前狀況下商業(yè)銀行的規(guī)模并不是由經(jīng)濟增長直接決定的，這與我國金融機構(gòu)市場化程度不高，銀行行為很大程度上由政府主導的特殊情況有一定關系。

t統(tǒng)計量顯著，及都比較大，模型回歸效果較好，表明經(jīng)濟增長是的商業(yè)銀行在國民經(jīng)濟中所起的作用越來越大，在國內(nèi)信貸分配中重要性提高。

3.實證分析。以上模型的回歸結(jié)果與我國銀行系統(tǒng)在促進國民經(jīng)濟發(fā)展中的作用的實際情況是相符合的。上個世紀90年代以來，我國逐漸從以往的計劃經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟體制，銀行業(yè)逐漸擺脫了計劃經(jīng)濟的束縛，在市場經(jīng)濟體制下煥發(fā)了前所未有的活力，實現(xiàn)了向銀行經(jīng)濟的演化，在這個過程中，居民儲蓄不斷增長，信貸規(guī)模呈現(xiàn)出不斷發(fā)展上升的態(tài)勢，其結(jié)果促進了經(jīng)濟的發(fā)展。在2002年我國加入WTO全球經(jīng)濟一體化的大背景之下，銀行業(yè)也獲得了極大的發(fā)展，無論在規(guī)模水平還是經(jīng)營水平上都取得了較大的進步我國經(jīng)濟獲得了空前的發(fā)展，為我國經(jīng)濟的進一步發(fā)展提供了強有力的資金保證，極大地促進了經(jīng)濟的增長。

同時，經(jīng)濟增長也在一定程度上影響了銀行業(yè)的發(fā)展，經(jīng)濟總量的增加，以及市場經(jīng)濟復雜程度的提高，使得銀行這個最重要的金融中介機構(gòu)在國內(nèi)信貸分配中的地位越來越高，在整個國民經(jīng)濟的運行中也起著越來越大的作用。

三、 結(jié)論

綜上所述，銀行業(yè)的發(fā)展對于經(jīng)濟增長具有較大推動與促進作用，銀行業(yè)規(guī)模的擴大，以及其在國內(nèi)信貸分配中重要性的提高有利于經(jīng)濟的快速穩(wěn)定的增長。同時經(jīng)濟的快速增長也推動銀行業(yè)整體的發(fā)展，使得其在國內(nèi)信貸分配中起到越來越重要的作用。

四、政策建議

國民經(jīng)濟建設中處理好金融發(fā)展尤其是銀行業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關系，有利于實現(xiàn)國民經(jīng)濟又好又快地發(fā)展：首先，要正確認識銀行業(yè)，以及其他非銀行金融部門在經(jīng)濟增長中所作的貢獻，努力推動銀行業(yè)的改革與發(fā)展，改善其經(jīng)營環(huán)境，提高其經(jīng)營水平，使其與國際金融機構(gòu)接軌，為我國的經(jīng)濟發(fā)展提供可靠的金融保障，促進經(jīng)濟的快速穩(wěn)定增長；其次，要使金融中介機構(gòu)的規(guī)模，以及其在國內(nèi)信貸分配中的重要性保持在適度的水平，促進經(jīng)濟的快速穩(wěn)定發(fā)展;再次，也要利用當前我國經(jīng)濟增長來促進銀行，以及金融業(yè)的改革與發(fā)展，提高其經(jīng)營業(yè)績、經(jīng)營水平，努力達到世界一流金融機構(gòu)的標準。

參考文獻:

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[2]謝瑞平 宋文博:宏觀消費結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長實證研究[J].2007中國數(shù)量經(jīng)濟年會論文集

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所謂系統(tǒng)性風險，通常是指金融業(yè)因某種或某幾種原因?qū)е麓竺娣e虧損、甚至功能喪失或?qū)嶓w經(jīng)濟產(chǎn)生嚴重影響，典型的例子即是金融危機。

互為因果的雙向關系

高杠桿通常會帶來短期或長期風險。這是學術(shù)界、理論界及相關部門提出去杠桿的重要依據(jù)之一。對此，人們也很容易理解。如OECD國家非金融企業(yè)部門杠桿率通?？刂圃?0%以內(nèi)，如果超過這個數(shù)據(jù)，通常會認為風險值得關注。2008年――2015年，我國非金融企業(yè)的杠桿率超過了120%，被認為臨近系統(tǒng)性風險。2017年中央經(jīng)濟工作會議為此強調(diào)“經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力不足，金融風險有所積累，部分地區(qū)困難增多”。但必須承認，杠桿率與金融系統(tǒng)性風險的關系，是雙向的，即高杠桿增加系統(tǒng)性風險可能，系統(tǒng)性風險特別是金融危機又往往直接導致整體杠桿率迅速攀升。有資料顯示，2008年金融危機后，我國杠桿率明顯上升，2015年我國實體部門的杠桿率達到228%。這在理論上是很好解釋的，因為走出危機的應急舉措通常都是刺激需求。實證顯示，世界各國都要糾結(jié)于財政貨幣擴張與去杠桿之間的微妙平衡。因此，積極穩(wěn)妥去杠桿的時候，必須清晰地看到杠桿與系統(tǒng)性風險的雙向關系，不能簡單地把去杠桿作為供給側(cè)改革的目的，也不能把它純粹地看做是供給側(cè)改革的任務，需要理性分析、處理高杠桿問題。

相輔相成的依賴關系

杠桿率有多種含義。宏觀意義上，杠桿率是指一國債務占GDP比重，“中觀”意義上，杠桿率指非金融企業(yè)杠桿率，微觀意義上，杠桿率是指該企業(yè)資產(chǎn)負債表中權(quán)益資本與總資產(chǎn)的比率。如果沒有明確指明，通常是指宏觀意義上的杠桿率。發(fā)達經(jīng)濟體的杠桿率通常是遠高于發(fā)展中經(jīng)濟體，因為在一個發(fā)達的經(jīng)濟體系，企業(yè)舉債能力更強，市場給企業(yè)提供的舉債水平也更高。因此，金融危機之后，發(fā)達經(jīng)濟體高度重視系統(tǒng)性風險管理，而非去杠桿。從經(jīng)濟學角度來講，杠桿本身無好壞，合利利用杠桿獲得發(fā)展，本身是一個經(jīng)濟金融體發(fā)展程度的標志。高的杠桿率在一定程度上反映了金融資源的更有效配置。從一個新興市場向成熟市場經(jīng)濟體邁進過程中，整體杠桿率上升在所難免，需要關注的是如何防范風險積累及爆發(fā)。因此，去杠桿與系統(tǒng)性風險管理之間并不是必然關系。相反，保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長才是防范系統(tǒng)性風險的基本前提。對此，本文認為需要從兩個角度推動資金回流到更有效的部門中去。一是加快金融改革，改變企業(yè)特別是國有企業(yè)軟約束，推動有限的金融資源配置到更有效的經(jīng)濟部門；二是切實提高實體部門的經(jīng)濟效率，讓金融資源愿意、主動回到實體部門。從這個意義上講，去杠桿與防范系統(tǒng)性風險是相輔相成的，且是長期的、根本的。

篇5

關鍵詞：系統(tǒng)重要性；銀行；指標評估法

2008年發(fā)生了由美國次貸危機引發(fā)的全球性金融危機。緊隨其后，2009年末，始于希臘的國家債務危機逐漸演變?yōu)檎麄€歐元區(qū)的債務危機，進而發(fā)展成為制約并影響歐洲乃至全球經(jīng)濟復蘇的一場“債務颶風”。在這些接二連三的世界性危機中，這些“大而不能倒”的系統(tǒng)性重要金融機構(gòu)的表現(xiàn)直接影響著危機的發(fā)展。

一、含義

2008年，由美國引發(fā)的次貸危機席卷全球，各國都遭受了不同程度的損失，各大金融機構(gòu)的表現(xiàn)也成了人們關注的焦點。在此背景下，全球金融界出現(xiàn)了一個嶄新的詞匯――系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)，但其實質(zhì)卻是金融界一直存在的一個問題，即“大而不能倒”問題。隨之而來的歐債危機，更是引起了人們對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的熱烈討論。連續(xù)的國際性金融危機使得這個問題在橫面與縱面都有了較大程度的加深。

根據(jù)國際貨幣基金組織、國際清算銀行和金融穩(wěn)定理事會的闡述，全球系統(tǒng)重要性金融銀行被定義為，在全球范圍內(nèi)居于重要地位并承擔了關鍵功能，其倒閉可能給金融體系造成損害并對實體經(jīng)濟產(chǎn)生嚴重負面影響的關鍵性銀行。簡而言之，全球系統(tǒng)重要性銀行就是“大而不能倒”的銀行。系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)主要由于其規(guī)模、復雜性、系統(tǒng)性關聯(lián)等因素，如果無序倒閉，無論在整個金融體系還是實體經(jīng)濟運行都將帶來顯著性的破壞

2011年11月，G20首腦峰會正式公布了由金融穩(wěn)定委員會（FSB）制定的《處理系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的政策方法》。幾乎同一時間，巴塞爾委員會（BCBS）也了《全球系統(tǒng)重要性銀行：評估方法及附加資本要求》，并公布了首批29家全球系統(tǒng)重要性銀行名單。巴塞爾委員會稱其會對全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)加強監(jiān)管，最大限度地降低金融危機風險，國際金融治理措施也將在隨后的八年內(nèi)逐步走向全面實施。

二、指標評估方法文獻綜述

由于系統(tǒng)重要性銀行在全球范圍的重要地位，銀行系統(tǒng)重要性的評估顯得尤為重要。國內(nèi)外學者采用設置指標、運用金融網(wǎng)絡模型、協(xié)同風險模型、尾部函數(shù)相關模型等評估銀行的系統(tǒng)重要性。但是，由于受到多方面因素的影響，對于系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)評估標準和方法的研究，目前仍處于起步階段。

指標評估法具有獨特的評估優(yōu)勢，不僅可以對銀行現(xiàn)行的系統(tǒng)重要性來源進行追蹤，也可以對銀行系統(tǒng)重要性的發(fā)展趨勢進行預測，正確識別系統(tǒng)重要性銀行，以實現(xiàn)對其的差別監(jiān)管。因此，大多數(shù)國內(nèi)外學者對其研究，將其不斷優(yōu)化。

2009年，金融穩(wěn)定理事會頒布了“評估金融機構(gòu)、市場和工具的系統(tǒng)重要性指引：初步考慮”，認為識別單個銀行系統(tǒng)重要性的三個關鍵準則：代表表內(nèi)外風險暴露頭寸，即規(guī)模；代表其他銀行提供相同服務的困難，即不可替代性；代表該銀行倒閉時對金融系統(tǒng)產(chǎn)生的巨大負面影響，即關聯(lián)性。

根據(jù)2011年7月19日巴塞爾委員會的公告，巴塞爾委員會擬使用指數(shù)法來衡量銀行的系統(tǒng)重要性，指數(shù)由反映銀行規(guī)模、相互關聯(lián)性、替代性、全球活躍性和復雜度五方面12個指標構(gòu)成。這種方法考慮的因素更加全面，更加突出單一金融機構(gòu)對金融體系和其他金融機構(gòu)的影響，更加反映金融機構(gòu)之間的連接程度，更能找出具有系統(tǒng)重要性的銀行。（見表1）

中國銀監(jiān)會頒布了《中國銀行業(yè)實施新監(jiān)管標準的指導意見》，認為中國系統(tǒng)重要性銀行的評估主要考慮復雜性、關聯(lián)性、規(guī)模、可替代性等指標。

張強和吳敏（2011）認為我國商業(yè)銀行國際業(yè)務有限，因此暫不考慮全球關聯(lián)性指標。他們根據(jù)《系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)評估指引 》和《中國銀行業(yè)實施新監(jiān)管標準的指導意見》，僅從上市銀行關聯(lián)性、可替代性、規(guī)模、復雜性4項指標評估我國銀行的系統(tǒng)重要性。（見表2）

巴曙松和高江?。?012）結(jié)合中國銀行業(yè)的實際情況，利用可觀察的銀行指標，對G-SIBs 評估方法進行了修改，去除跨境業(yè)務指標，建立了識別中國系統(tǒng)重要性銀行的指標法。文中還指出，若對金融機構(gòu)的系統(tǒng)重要性不能進行有效評估，則會產(chǎn)生識別不足或過度識別前者會降低監(jiān)管的有效性，后者則會增加金融體系的成本。（見表3）

龔明華、宋彤（2010）綜合分析了目前全球識別系統(tǒng)性風險的方法論和技術(shù)手段，并在借鑒國際經(jīng)驗的基礎上，就逐步健全我國有效識別和評估系統(tǒng)性風險的方法和建立指標評估體系提出了相應的措施與建議。

三、結(jié)語

當前并不能精準地對銀行的系統(tǒng)重要性進行評估，因此監(jiān)管當局應結(jié)合各方面信息對其進行識別。FSB曾在《評估金融機構(gòu)、市場和工具系統(tǒng)重要性的指引》中指出，監(jiān)管當局對銀行的系統(tǒng)重要性進行評估時，應以指標法為主，同時結(jié)合各種方法、信息進行相應的監(jiān)管判斷，從而精準識別系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)。

參考文獻：

[1]BCBS，2011.“Global Systemically Important Banks： Assessment Methodology and the Additional Loss Absorbency Requirement.” Basel Committee on Banking Supervision.

[2]彭鋒.系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的風險度量與監(jiān)管[J].中國金融，2012（3）.

[3]巴曙松，高江健.基于指標法評估中國系統(tǒng)重要性銀行[J].財經(jīng)問題研究，2012（9）.

[4]毛奉君.系統(tǒng)性金融機構(gòu)監(jiān)管問題研究[J].國際金融研究，2011（9）.

篇6

摘 要： 可處置性是2008年金融危機后為解決系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)（G-SIFIs）“大而不能倒”問題提出的一個新概念。

>> 美國對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管:問題與啟示 國際組織對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管及啟示 分析金融機構(gòu)的系統(tǒng)重要性 系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)風險處置法律制度 系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管模式及規(guī)則的構(gòu)建 農(nóng)村小型金融機構(gòu)的脆弱性與創(chuàng)新發(fā)展 系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管框架的確立 系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的國際監(jiān)管趨勢淺析 論金融機構(gòu)發(fā)展投資銀行業(yè)務的重要性及對策 加強系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管系列評論之三》:如何識別系統(tǒng)重要性金融機構(gòu) 系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的國際金融監(jiān)管模式與規(guī)則的建構(gòu) 我國系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)研究綜述 系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的識別、監(jiān)管及在我國的應用 【加強系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管系列評論之二】大型金融機構(gòu)危機挑戰(zhàn)傳統(tǒng)觀點 亞投行：多邊開發(fā)金融機構(gòu)的新發(fā)展 試論科技查新對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展的重要性 從網(wǎng)紅經(jīng)濟看創(chuàng)新發(fā)展對企業(yè)的重要性 圖書館導讀崗位工作的重要性與創(chuàng)新發(fā)展 對金融機構(gòu)信貸調(diào)查報告中非財務分析重要性的闡述 政策性金融機構(gòu)的存在與發(fā)展 常見問題解答 當前所在位置：.

[4]Guidance on Identification of Critical Fu-nctions and Critical Shared Services[J/OL].FSB，2013，（16） [2013-08-20].http：///publica-tions/r_130716a.htm.

[5]Guidance on Developing Effective Res-olution Strategies[J/OL].FSB，2013，（16）[2013-08-20].http：///publications/r_130716b.pdf .

[6]Guidance on Recovery Triggers and Str-ess Scenarios：Survey Results and Areas forFuture Focus[J/OL].FSB 2012，（16） [2013- 08-20].http：//financial publications/r_130716c.pdf.htm.

篇7

后危機時代，為了有效應對和防范“大而不倒”金融機構(gòu)的系統(tǒng)性風險，國際監(jiān)管業(yè)界提出了“全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)”（簡稱G-SIFIs）的監(jiān)管理念，一系列加強資本充足、信息披露和恢復與處置計劃（簡稱RRP）的監(jiān)管法案相繼出臺。2015年11月，金融穩(wěn)定委員會（FBS）公布了最新全球系統(tǒng)重要性銀行（G- SIFIs））名單，共有30家銀行入選。與上年名單相比，中國建設銀行最新入選，這也標志著中國四家大型銀行首次聚齊該名單。中行、工行以及農(nóng)行已先后于2011年、2013年和2014年進入該名單。

G-SIFIs監(jiān)管代表了國際金融監(jiān)管的最新實踐和管理思路。2011年11月，F(xiàn)SB《金融機構(gòu)有效處置框架的關鍵屬性》，該制度便是目前為人們所熟知的“生前遺囑”。此同時，巴塞爾委員會了《全球重要性銀行：評估方法及附加的損失吸收要求》，正式確立了全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的審慎監(jiān)管框架。2013年7月，巴塞爾委員會再次更新該框架。為引導大型銀行降低風險偏好和道德風險，該監(jiān)管框架對G- SIFIs施加了追加監(jiān)管要求。其對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)進行了細分，根據(jù)評估結(jié)果分為五組，系統(tǒng)重要性每提升一個組別，追加0.5%的核心一級資本要求。

隨著中國金融業(yè)國際化、多元化程度日益提升，以及人民幣國際化步伐提速，國內(nèi)大型銀行的全球系統(tǒng)重要性穩(wěn)步提升。四大銀行聚首，既表明了國際社會對中國經(jīng)濟和金融改革發(fā)展成就的認可，也意味著中國銀行業(yè)將在激烈的全球市場競爭中接受更為嚴格的國際監(jiān)管，這無疑使得已經(jīng)捉襟見肘的資本、合規(guī)成本、風險管理和應對同業(yè)競爭面臨更高挑戰(zhàn)。

資本缺口的產(chǎn)生首當其沖。目前，大部分巴塞爾成員國已著手制定相關監(jiān)管規(guī)則。中國《商業(yè)銀行資本管理辦法》對系統(tǒng)重要性銀行提出了1%的附加資本要求。此外，金融穩(wěn)定理事會提出應提高銀行包括資本和合格債務工具在內(nèi)的總損失吸收能力，初步方案為最低總損失吸收能力要求為16%-20%之間，該標準首先將在G-SIFIs中實施。

針對G-SIFIs的更高監(jiān)管要求增加了信息披露的難度和成本。中國銀監(jiān)會根據(jù)國際監(jiān)管規(guī)則的變化，并結(jié)合中國銀行業(yè)的實際情況，于2014年1月8日了《商業(yè)銀行全球系統(tǒng)重要性評估指標披露指引》，要求所有表內(nèi)外資產(chǎn)在1.6萬億人民幣以上的銀行，從2014年起披露全球系統(tǒng)重要性評估指標。對照上述要求，中國G-SIFIs在滿足信息披露要求時面臨多重壓力。一是增加了信息披露的難度和成本。G-SIFIs需要提供評估體系中的各項指標信息，并按照年度進行更新；要根據(jù)“通用數(shù)據(jù)模板”提供四方面信息，即機構(gòu)和機構(gòu)依存關系、機構(gòu)和總體金融體系依存關系、結(jié)構(gòu)性和系統(tǒng)重要性數(shù)據(jù)以及其他臨時特定數(shù)據(jù)要求；要準備在盡可能短的時間內(nèi)提供必要的信息，諸如機構(gòu)內(nèi)的支付清算、內(nèi)部運營數(shù)據(jù)、法律框架以及機構(gòu)運營的監(jiān)管等。二是集成與整合數(shù)據(jù)的壓力。目前，國內(nèi)銀行部分管理信息系統(tǒng)主要覆蓋境內(nèi)機構(gòu)，境外機構(gòu)的數(shù)據(jù)多靠手工匯總產(chǎn)生，要達到G-SIFIs要求的信息披露的及時性和準確性，尚需加快IT系統(tǒng)的境外延伸推廣。此外，個別監(jiān)管數(shù)據(jù)無法通過IT系統(tǒng)生成，仍需手工填報，易產(chǎn)生錯報漏報，因此需要持續(xù)優(yōu)化信息系統(tǒng)以提高數(shù)據(jù)質(zhì)量和數(shù)據(jù)采集的自動化水平。三是信息披露透明度的壓力，披露要求提供的部分數(shù)據(jù)信息可能涉及商業(yè)銀行經(jīng)營的核心競爭力和核心機密，其披露或呈報必將影響到自身的市場競爭力。此外還有優(yōu)化內(nèi)部數(shù)據(jù)管理架構(gòu)的壓力，監(jiān)管數(shù)據(jù)涉及銀行內(nèi)部多個部門，為避免數(shù)據(jù)多頭填報導致誤差，需進一步完善自上而下的數(shù)據(jù)治理架構(gòu)。

G-SIFIs監(jiān)管主要是為應對歐美發(fā)達國家在金融危機中的不足而出臺，中國經(jīng)濟體制的發(fā)展階段、金融體系的成熟水平和銀行經(jīng)營的結(jié)構(gòu)模式與歐美存在顯著差異，將G-SIFIs監(jiān)管全套照搬實施，可能會存在“西方生病，東方吃藥”的問題。值得注意的是，國際監(jiān)管規(guī)則的中國化由銀監(jiān)會主導推動。未來，對外應謀求在G-SIFIs等國際監(jiān)管準則實施中的一定話語權(quán)，對內(nèi)應實現(xiàn)支持經(jīng)濟持續(xù)增長和維護金融穩(wěn)健的統(tǒng)籌兼顧。

中國正在推動國際貨幣體系發(fā)生變革，大型商業(yè)銀行是重要載體之一。雖然G-SIFIs監(jiān)管對銀行經(jīng)營的消極影響不能忽視，但也激發(fā)銀行“內(nèi)生增長”的新動力。四大銀行不應只是風險的系統(tǒng)重要性銀行，還應成為改革的系統(tǒng)重要性銀行。

篇8

關鍵詞：中小企業(yè)金融服務;重要性;對策

中小企業(yè)較之大企業(yè)而言，在企業(yè)建立與發(fā)展上更具靈活性，發(fā)展較為迅速，可以說是銀行金融服務體系的重要服務對象，但面對市場經(jīng)濟金融風險的難以預料，中小企業(yè)的靈活性也使得其抗風險能力較弱，進而影響了其融資渠道的暢通性。因此要建立和完善中小企業(yè)金融服務體系，更要采取有效策略，為中小企業(yè)的發(fā)展提供更多的便利，優(yōu)化其發(fā)展環(huán)境，同時也促進銀行業(yè)及整個社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展。

1 構(gòu)建與完善中小企業(yè)金融服務體系的重要性

1.1 拓展中小企業(yè)融資渠道 資金是企業(yè)發(fā)展物質(zhì)基礎，中小企業(yè)在抗風險能力上的弱點，使得其在企業(yè)融資上面對的障礙和困難更大，不利于其后期的發(fā)展壯大。原有金融服務壁壘使得中小企業(yè)在面對急迫的金融服務需求時，往往借助于民間借貸這種不規(guī)范的模式加以解決。這一方面增大了中小企業(yè)的金融負擔，因為民間借貸的利率高、風險大，不利于企業(yè)后續(xù)發(fā)展，另一方面也使得金融服務行業(yè)流失大量的中小企業(yè)客戶，不利于行業(yè)競爭力的增強。由此可見，轉(zhuǎn)變原有的大型企業(yè)為主要服務對象的金融服務體系，能有效拓展中小企業(yè)的融資渠道，正確評估中小企業(yè)信用及發(fā)展前景，降低原有的中小企業(yè)信貸壁壘，為其發(fā)展提供更多的金融支持。

1.2 增強金融服務行業(yè)競爭力 現(xiàn)代市場競爭的激烈在金融服務行業(yè)也日益凸顯，而就目前來看，我國銀行業(yè)所建立的針對中小企業(yè)的專門性金融服務機構(gòu)是較為匱乏的，也就是說中小企業(yè)作為重要的潛在金融服務客戶，還未得到實際的重視。建立和完善中小企業(yè)金融服務體系，能有效解決眼下金融行業(yè)大客戶縮減、服務類型單一的問題，能為金融行業(yè)吸引更多的中小企業(yè)客戶，開辟金融服務行業(yè)的新天地，增強金融服務行業(yè)的競爭力。同時，我國加入WTO以來，對對外經(jīng)濟的開放度日益提高，外國金融服務行業(yè)對我國的沖擊也變大，而我國金融服務行業(yè)發(fā)展還待完善，要在對外競爭上取得勝利，就要做好全方位的服務提升，積極構(gòu)建和完善中小企業(yè)金融服務體系，避免中小企業(yè)客戶的流失。

1.3 促進社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展 中小企業(yè)所占的市場份額，決定了其發(fā)展與整個社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展的緊密聯(lián)系，要更好地實現(xiàn)社會主義市場經(jīng)濟的深入發(fā)展和發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型，要重視引導中小企業(yè)的發(fā)展模式。建立和完善中小企業(yè)金融服務體系，在直接為中小企業(yè)提供更多的金融服務，及時解決其發(fā)展存在的融資問題，壯大中小企業(yè)規(guī)模之余，也有利于國家利用有效的金融服務體系進行政策引導，幫助中小企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展模式、經(jīng)營類別等等的轉(zhuǎn)型，對中小企業(yè)的發(fā)展進行有效的金融監(jiān)管，進而規(guī)范整個企業(yè)主體的發(fā)展，促進社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展。此外，中小企業(yè)在滿足人民消費需求方面的重要性，也使得中小企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性直接關系到人民生活的消費質(zhì)量，金融服務體系的建構(gòu)和完善，能保障中小企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性，使其持續(xù)為人民提供高質(zhì)量的消費產(chǎn)品。

2 構(gòu)建與完善中小企業(yè)金融服務體系的對策

2.1 簡化中小企業(yè)金融服務流程 中小企業(yè)由于其規(guī)模較小，承擔風險的能力也較弱，現(xiàn)代市場競爭的激烈性和市場需求的多變性等，使得中小企業(yè)面對的突況更多樣和復雜，中小企業(yè)的金融服務需求就也就相應變得更為急迫。有效的金融供給決定著中小企業(yè)的命運。因而，構(gòu)建和完善中小企業(yè)金融服務體系，需要簡化金融服務流程，有針對性地解決金融服務需求急迫的中小企業(yè)的難題，及時為其緩解金融困境，保障中小企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。具體而言，要搭建有效的信息溝通平臺，在平時就注重對當?shù)刂行∑髽I(yè)的信息管理，進而及時為中小企業(yè)提供必要的金融服務。

2.2 豐富金融服務產(chǎn)品 金融服務產(chǎn)品的多樣化是衡量金融服務行業(yè)服務水平的標準之一，也是金融行業(yè)增強市場競爭力的體現(xiàn)，也是吸引中小企業(yè)客戶，更好地滿足中小企業(yè)需求的手段，“不同類型的中小企業(yè)金融服務需求不同，同一企業(yè)在創(chuàng)業(yè)的不同階段也有不一樣的需求”。因而，在積極吸納中小企業(yè)客戶，提高服務水平的理念下，建立和完善中小企業(yè)金融服務體系，要積極利用有效的中小企業(yè)金融服務需求信息，創(chuàng)新金融服務產(chǎn)品，使其與以大型企業(yè)為主要客戶的服務產(chǎn)品相區(qū)別，實現(xiàn)金融服務產(chǎn)品與中小企業(yè)金融需求的有效對接，避免造成資源的浪費，也能更好地吸引中小企業(yè)客戶，滿足其金融服務需求。具體而言，除了傳統(tǒng)的借貸服務外，還可以針對不同發(fā)展程度、不同發(fā)展模式的中小企業(yè)，為其量身制定著眼于未來發(fā)展的金融服務產(chǎn)品。

2.3 創(chuàng)新金融服務技術(shù)手段 信息化時代對各行各業(yè)服務技術(shù)手段提供了便利，也提出了更高的要求。要積極革新服務技術(shù)手段，一方面搭建有效的信息溝通平臺，明確中小企業(yè)金融服務的特殊性，有針對性地制定金融服務程序，避免金融服務行業(yè)與中小企業(yè)之間因信息不對稱造成的信貸障礙，增強中小企業(yè)融資的資格審查實效及速度，也為后期金融服務的推進等提供數(shù)據(jù)支持;另一方面，金融服務技術(shù)手段的利用是一個雙向互動的過程，金融行業(yè)對金融服務技術(shù)手段的創(chuàng)新，客觀上也要求有金融服務需求的中小企業(yè)來適應這些新技術(shù)，中小企業(yè)內(nèi)部也會進行相應的技術(shù)調(diào)整，進而能更好地引導中小企業(yè)的技術(shù)革新，完善中小企業(yè)的信息技術(shù)手段，間接促進各行業(yè)對信息技術(shù)手段的利用，實現(xiàn)發(fā)展模式向信息化的轉(zhuǎn)變。

3 結(jié)語

市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，一方面凸顯著中小企業(yè)在促進經(jīng)濟發(fā)展，滿足人民消費需求上的重大作用，另一方面，也使得中小企業(yè)面對的金融困境多樣化、復雜化、突發(fā)化。如何做好中小企業(yè)的金融服務工作，避免中小企業(yè)發(fā)展波動對整個社會發(fā)展的穩(wěn)定已成為重要的理論和現(xiàn)實問題。特別是在推進社會主義市場經(jīng)濟建設的關鍵時期，深入構(gòu)建和完善中小企業(yè)金融服務體系對中小企業(yè)、銀行和整個社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展都意義重大。

參考文獻：

[1]王宗祥.金融供給視角下中小企業(yè)金融服務體系的建構(gòu)[J].甘肅金融，2010，12.

[2]夏敏.中小企業(yè)金融服務模式探析[J].科技資訊，2011，6.

[3]郭敏.加強中小企業(yè)金融服務工作的對策研究[J].西南金融，2011，5.

篇9

危機原因

“我想用3分鐘的時間來講一講世界經(jīng)濟出現(xiàn)的問題，雖然這很困難?！蓖嗜チ擞紫嗟墓猸h(huán)，布萊爾可以更客觀、更自由地總結(jié)金融危機和債務危機的經(jīng)驗、教訓。他說：“危機讓我們看到了協(xié)調(diào)的重要性。”比如，協(xié)調(diào)發(fā)達國家與新興經(jīng)濟體的貿(mào)易平衡問題；協(xié)調(diào)歐洲貨幣政策和財政赤字的關系問題等。

布萊爾指出，一些人將危機的原因歸咎于政府缺少必要的市場監(jiān)管；還有一些人則批評金融行業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)品。但在他看來，“只要加強政府監(jiān)管就能避免危機”的觀點是一個最大的錯誤，“政府監(jiān)管只能解決上一次危機，但是相同的危機不會發(fā)生第二次”。因此，布萊爾認為，“政府應該采取適度監(jiān)管，而不是過度監(jiān)管?！?/p>

至于金融創(chuàng)新，布萊爾首先為保險業(yè)正名。他說：“美國國際集團(AIG)的問題并不出在核心保險業(yè)務，將罪責推給保險業(yè)是不明智的?！彼M一步分析到，金融創(chuàng)新不是危機的罪魁禍首，這些產(chǎn)品本身沒有問題。

“由此產(chǎn)生了另一對需要協(xié)調(diào)的矛盾：金融創(chuàng)新和市場監(jiān)管?！辈既R爾相信，在不影響經(jīng)濟復蘇的前提下，進行適度的監(jiān)管和創(chuàng)新都是必要的，“特別是，在應對氣候變化領域的金融創(chuàng)新將有巨大潛力”。

中國威脅

“早些時候，政治家們發(fā)表演講時會提到‘中國是一個非常重要的國家’，這可能只是一種政治需要。近兩年，當我們在講演中再次提出中國的重要性，這已經(jīng)成為了事實?！辈既R爾在回答有關“中國”的提問時強調(diào)：“中國的崛起是機遇不是威脅。”

布萊爾說，西方國家和中國看待問題的角度很不一樣，對于中國政府而言，最重要的問題是保持經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展；對于西方發(fā)達國家而言，“我們必須改變一些早已習慣的事情，并且更多地了解中國”。

過去的100年，西方發(fā)達國家一直在政治、經(jīng)濟上占據(jù)了主導地位。比如，英國曾經(jīng)是世界經(jīng)濟的領導者，“在我任職英國首相的時候，情況已經(jīng)發(fā)生了變化。當然，這不是我的錯。這兩年，美國在全球經(jīng)濟中的地位也發(fā)生著變化?！辈既R爾認為，“我們不得不和包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟體分享權(quán)力?！?/p>

上海目標

在結(jié)束了論壇的行程后，布萊爾將夜游上海世博園。對于這項行程，他充滿了期待。在回答《國際金融報》記者提問時，布萊爾說：“朋友們給我推薦了很多展館，如果全部看完，可能要花上好幾天?！?/p>

“上海世博會吸引了很多游客、國家和國際組織的共同參與，你們獲得了巨大的成功?！痹诓既R爾看來，“這是一個絕好的時機，可以加強上海與世界的聯(lián)系，并且?guī)椭虾＝ㄔO成為國際金融中心?！?/p>

那么，對于上海國際金融中心建設，布萊爾又會提出哪些建議呢？他說：“我相信，上海一定可以實現(xiàn)這個宏偉目標，當然，你們還需要建立一個更加開放的市場?！?/p>

篇10

1·問題的提出

國外學者對金融中介和經(jīng)濟增長的關系的普遍看法是,金融中介體①在調(diào)動儲蓄、評估項目、管理風險、監(jiān)督管理者和便利交易等方面的積極作用都有助于經(jīng)濟增長,即金融中介促進經(jīng)濟增長,同時金融中介體隨經(jīng)濟的發(fā)展而發(fā)展。大量的涵蓋發(fā)達國家和發(fā)展中國家的實證研究證實了上述看法,但遺憾的是這些實證研究遺漏了最大的發(fā)展中國家———中國。我們的問題是,國外學者的上述看法———金融中介和經(jīng)濟增長相互促進———是否適用于我國?由于金融中介和經(jīng)濟增長相互促進必然意味著在金融中介和經(jīng)濟增長之間有顯著的、很強的正相關關系,所以,我們對中國金融中介和經(jīng)濟增長之間的關系進行線性回歸,以判斷在中國金融中介和經(jīng)濟增長之間是否有顯著的、很強的正相關關系。如果有的話,則我們可以斷定,國外學者的上述看法很可能適用于我國,因為我們無從否定它在我國的適用性;相反,如果沒有的話,則我們可以斷定,國外學者的上述看法不適用于具有特殊國情的中國。

2·變量選取和數(shù)據(jù)來源

限于數(shù)據(jù)的可獲得性,此處選取兩個指標。第一是傳統(tǒng)的金融深度指標(DEPTH),它反映金融中介體的總體規(guī)模,等于全部金融中介體的流動負債與當季GDP的比率。全部金融中介體的流動負債實際上就是M3,但由于我國缺乏M3的統(tǒng)計數(shù)據(jù),我們用M2替代。需要指出的是,M2是某一時點值(期末余額),而GDP是某個時期的累計值,所以,為了減輕物價變動帶來的不利影響,我們仿照金和萊文(KingandLevine,1993,p720,footnote3)的做法,對上季度末和本季度末的M2求算術(shù)平均,再除以本季度的名義GDP,從而得到本季度的DEPTH。1995年以后的季度GDP和M2來自《中國人民銀行統(tǒng)計季報》(1996·1—1999·1),1993和1994年的季度GDP來自《中國經(jīng)濟運行軌跡(1990—1994年)》(國家統(tǒng)計局國民經(jīng)濟核算司編,中國統(tǒng)計出版社,1995年)。第二個指標用來衡量存款貨幣銀行在配置國內(nèi)信貸過程中相對于中央銀行的重要性,我們用BANK來表示這一指標。我們之所以選取這一指標,是因為根據(jù)金和萊文(KingandLevine,1993)的說法,不同類型金融中介體的重要性不同,如與中央銀行相比,存款貨幣銀行可能提供更好的風險管理和投資信息服務。BANK等于存款貨幣銀行資產(chǎn)負債表上3個資產(chǎn)類帳戶“對中央政府債權(quán)”、“對其他部門債權(quán)”和“對非貨幣金融機構(gòu)債權(quán)”的季末余額之和除以存款貨幣銀行資產(chǎn)負債表上三個資產(chǎn)類帳戶“對中央政府債權(quán)”、“對其他部門債權(quán)”和“對非貨幣金融機構(gòu)債權(quán)”以及貨幣當局資產(chǎn)負債表上4個資產(chǎn)類帳戶“對中央政府債權(quán)”、“對存款貨幣銀行債權(quán)”、“對非貨幣金融機構(gòu)債權(quán)”和“對非金融部門債權(quán)”的季末余額之和。②數(shù)據(jù)來自《中國人民銀行統(tǒng)計季報》(1996·1—1999·1)。

除以上兩個金融中介指標,還需要建立經(jīng)濟增長指標。為此,需要計算每季度的GDP環(huán)比增長率。為了使各季的GDP具有可比性,首先需要計算各季的實際GDP。我們以1998年第1季度為基期,計算各季的商品零售價格指數(shù)(RPI),基期RPI=100。用名義GDP除以當季RPI就得到實際GDP。為了使各季的GDP具有可比性,還需要消除季節(jié)因素的影響。我們使用季節(jié)調(diào)整后的GDP環(huán)比增長率(GY)作為季度經(jīng)濟增長指標。各季的RPI和GY來自某一權(quán)威機構(gòu),出于種種原因,此處不便說出它的名稱。需要指出的是,在DEPTH和BANK兩個指標中,我們未作季節(jié)調(diào)整,這是因為DEPTH和BANK是兩個比值,季節(jié)因素同時對分子和分母施加影響,兩者相除在一定程度上抵消了這種影響。關于這一點以后不再說明。在現(xiàn)實世界中,經(jīng)濟增長還可能受其他因素的影響。為了檢驗金融中介和經(jīng)濟增長之間的關系是否獨立于其他變量,有必要對這些變量進行控制。但限于數(shù)據(jù)的可獲得性,我們只選取兩個變量:一個變量是季度通貨膨脹率(π),它在數(shù)值上等于[(本季RPI-上季RPI)/上季RPI]×100%;另一個變量是當季進出口貿(mào)易總額與當季GDP的比率(TRADE)。季度進出口貿(mào)易總額(億元)是根據(jù)月度進出口總額(億美元)和月度美元折合人民幣的平均數(shù)(美元兌人民幣的加權(quán)平均匯率)計算出來的。其中月度進出口總額(億美元)來自《海關統(tǒng)計》(中華人民共和國海關總署),月度美元折合人民幣的平均數(shù)來自《中國金融》(中國人民銀行主辦)。

3·回歸的結(jié)果及其分析

在回歸之前,我們先看一下兩個金融中介指標———DEPTH和BANK———之間的相關系數(shù)。由相關矩陣(見表3)知DEPTH和BANK之間的相關系數(shù)為0·31,說明兩者的相關性不高,從而它們分別從不同的側(cè)面反映金融中介的發(fā)達程度。兩個指標所包含的信息是不同的。運用普通最小二乘法,對我國金融中介和經(jīng)濟增長關系的線性回歸結(jié)果如表1所示。需要指出的是,無論是序列π還是其滯后序列π(-4)都不顯著地進入增長的回歸模型中,所以我們在表1的“解釋變量”列中未列出它們。這似乎有悖于常識。本季的通貨膨脹率和上年同季度的通貨膨脹率竟然對本季的實際增長率基本上無影響,盡管這一結(jié)果似乎證實了貨幣是超中性的(superneutral)———經(jīng)濟體系中貨幣增長速度的變動或通貨膨脹率的變動僅僅影響名義變量,而對實際變量無影響。對這一結(jié)果的合理解釋是我們沒有對π作季節(jié)調(diào)整,而對季度GDP環(huán)比增長率作了季節(jié)調(diào)整。

中國金融中介和經(jīng)濟增長之間有顯著的相關關系。金融深度指標DEPTH或其滯后變量DEPTH(-4)顯著地進入回歸模型中,說明本季或上年同季DEPTH和季節(jié)調(diào)整后的季度GDP環(huán)比增長率GY之間有顯著的相關關系。盡管存款貨幣銀行相對于中央銀行的重要性指標BANK或其滯后變量BANK(-4)的t-檢驗值低于DEPTH或DEPTH(-4)的t-檢驗值,但一旦BANK和DEPTH同時進入回歸模型中,兩者的t-檢驗值都得到顯著提高,即使在對滯后變量TRADE(-4)進行控制之后。也就是說,中國金融中介和經(jīng)濟增長的關系獨立于其他影響經(jīng)濟增長的因素(如進出口貿(mào)易總額與GDP的比率)。

值得注意的是,無論是DEPTH或DEPTH(-4)單獨進入回歸模型中,還是DEPTH和BANK聯(lián)合進入回歸模型中,DEPTH或DEPTH(-4)的估計系數(shù)都為負。這表明在金融中介體的總體規(guī)模和經(jīng)濟增長之間有顯著的負相關關系。這似乎與我們的預期不符。但若作深入分析,這種結(jié)果又不難得到解釋。金融深度DEPTH和經(jīng)濟增長率GY之間的負相關關系乃是貨幣當局逆周期操作的結(jié)果。貨幣當局之所以逆周期操作,是為了通過貨幣政策來熨平經(jīng)濟波動。在經(jīng)濟處于高漲期(經(jīng)濟增長率較高時),貨幣當局通常減少貨幣供應量M2,加之此時GDP較高,所以金融深度M2/GDP較低。而在經(jīng)濟處于衰退期(經(jīng)濟增長率較低或為負時),貨幣當局通常增加貨幣供應量M2,加之此時GDP較低,所以金融深度M2/GDP較高。滯后變量DEPTH(-4)和經(jīng)濟增長率GY之間的負相關性可以從貨幣政策的時滯得到解釋。由于貨幣政策的時滯通常長于1年,貨幣當局在某時期實行的旨在推動經(jīng)濟增長(或防止經(jīng)濟過熱)的擴張性(或緊縮性)貨幣政策,到了下年的同一時期未見成效———經(jīng)濟依然處于衰退(或高漲)期,從而在對GY的回歸模型中,DEPTH(-4)的系數(shù)為負。一種可行的替代辦法是拉長金融深度的滯后期,即不用DEPTH(-4),而用DEPTH(-8)或DEPTH(-12)等等,但由于我們此處使用的時間范圍太短(只有6年,即1993年第1季度至1998年第4季度),這樣做使觀測值個數(shù)太少,從而失去意義。中國金融深度和經(jīng)濟增長之間的關系留待以后研究。另外值得注意的是,無論是BANK或BANK(-4)單獨進入回歸模型中(盡管此時各自的t-檢驗值不是很高),還是BANK和DEPTH聯(lián)合進入回歸模型中,BANK或BANK(-4)的估計系數(shù)都為正。這表明,存款貨幣銀行的相對重要性和經(jīng)濟增長之間有正相關關系,特別是在(5)、(6)和(7)三個回歸中,兩者之間有顯著的正相關關系。這完全符合我們的預期。存款貨幣銀行在提供風險管理和投資信息服務上的特殊重要性,把它們的發(fā)展同經(jīng)濟增長密切聯(lián)系起來。在(5)、(6)和(7)三個回歸中,BANK的系數(shù)不僅在統(tǒng)計上顯著,在經(jīng)濟上也顯著。例如,在回歸(6)中,BANK每提高一個百分點,GY就提高0·14個百分點。

4·結(jié)論

根據(jù)以上的分析,我們可作如下的判斷,即國外學者在金融中介和經(jīng)濟增長關系上的普遍看法———金融中介和經(jīng)濟增長相互促進———很可能適用于我國。我們的實證研究表明,在中國金融中介(特別是存款貨幣銀行在配置國內(nèi)信貸過程中相對于中央銀行的重要性)和經(jīng)濟增長之間有顯著的、很強的正相關關系。這意味著,金融中介的不發(fā)達必定會成為制約我國經(jīng)濟增長的“瓶頸”,所以我國金融改革的重心似應放在大力促進存款貨幣銀行的發(fā)展上。

二、中國股票市場發(fā)展和經(jīng)濟增長

1·問題的提出

國外學者在股票市場發(fā)展和經(jīng)濟增長有何關系以及這種關系的強度如何等問題上存在較嚴重的分歧。一些人認為在股票市場發(fā)展和經(jīng)濟增長之間有正的相關關系,另一些人認為股票市場在風險分散(riskdiversification)或風險分擔(risksharing)和流動性提供等方面的作用使人們的儲蓄動機下降,從而股票市場發(fā)展可能不利于儲蓄率進而經(jīng)濟增長率的提高。在這兩種觀點中,第一種觀點占主導地位,但即使在這些人當中也存在分歧,分歧體現(xiàn)在這種正相關關系的強度上。萊文和澤爾沃斯(LevineandZervos,1996;1998)以及阿切和約萬諾維奇(AtjeandJovanovic,1993)等人認為在股票市場發(fā)展和經(jīng)濟增長之間有很強的正相關關系,而哈里斯(Harris,1997)則認為股票市場發(fā)展和經(jīng)濟增長之間的關系較弱,并且在統(tǒng)計上不是很顯著,他還特別指出,在欠發(fā)達國家,股票市場發(fā)展對經(jīng)濟增長的效應至多是非常弱的,而在發(fā)達國家,股票市場活動水平確實有助于解釋人均實際GDP增長率。

盡管我國的股票市場成立時間不長,但其發(fā)展速度飛快。問題是,我國股票市場的這種發(fā)展是否促進了經(jīng)濟增長?為此,我們在本部分對中國股票市場發(fā)展和經(jīng)濟增長之間的關系進行計量檢驗。如果實證研究表明,我國股票市場發(fā)展和經(jīng)濟增長之間沒有多大的關系,我們可作如下的判斷,即我國股票市場發(fā)展對經(jīng)濟增長的作用是相當有限的(至少在過去的幾年間是這樣);相反,如果實證研究表明,我國股票市場發(fā)展和經(jīng)濟增長之間有顯著的、很強的正相關關系,則我們不能作出上述判斷。

2·變量選取和數(shù)據(jù)來源

經(jīng)濟增長指標在第一部分中已有詳細介紹,此處只介紹股票市場發(fā)展指標。我們仿照德米爾居斯孔特和萊文(Demirgü-KuntandLevine,1996)的做法并考慮到數(shù)據(jù)在我國的可獲得性,提出三個反映我國股票市場發(fā)展情況的指標。第一個指標是每季的平均市價總值與季度GDP的比率,它用來反映股票市場的規(guī)模,我們用CAPITALIZATION來表示這一指標。每季的平均市價總值是該季度三個月的月末市價總值的算術(shù)平均。市價總值等于在上交所和深交所上市的股票(包括A股和B股)的市價總值之和。1995年以后的每月月末上交所和深交所股票市價總值來自《中國人民銀行統(tǒng)計季報》(1996·1—1999·1),1993、1994年的每月月末上交所和深交所股票市價總值分別來自《中國證券市場年報》(1994、1995)(中國證券業(yè)協(xié)會編);后兩個指標用來反映股票市場的流動性。二是每季的總成交金額與季度GDP的比率,用VALUE表示。每季的總成交金額等于該季度三個月上交所和深交所股票(包括A股和B股)成交金額之和。1995年以后的每月上交所和深交所股票成交金額來自《中國人民銀行統(tǒng)計季報》(1996·1—1999·1),1993和1994年的每月上交所和深交所股票成交金額分別來自《中國證券市場年報》(1994、1995)(中國證券業(yè)協(xié)會編);另一個指標是季度周轉(zhuǎn)率,用TURNOVER表示。某季度的周轉(zhuǎn)率等于該季度的股票總成交金額除以該季度的股票平均市價總值。

3·結(jié)論

根據(jù)以上分析,國外學者在股票市場發(fā)展和經(jīng)濟增長關系上的主流看法———股票市場發(fā)展和經(jīng)濟增長相互促進———并不適用于我國。我們的回歸結(jié)果顯示,在過去幾年間,我國股票市場發(fā)展對經(jīng)濟增長的作用是相當有限的,更有甚者,股票市場發(fā)展可能不利于經(jīng)濟增長。所以,我們眼下不應該過分地強調(diào)股票市場在經(jīng)濟發(fā)展中的作用,相反,我們應該重點發(fā)展金融中介體,特別是存款貨幣銀行,讓存款貨幣銀行在資源配置過程中起主導性作用。同時應該規(guī)范股票市場的發(fā)展,而不應該一味地促其發(fā)展。

三、中國金融中介和股票市場

1·問題的提出

本部分研究中國金融中介和股票市場的實證關系,乍看起來,這似乎與本文的關系不大,因為本文研究的是中國金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的實證關系。但作為金融體系的兩個重要組成部分,金融中介體和股票市場的關系問題一直為理論界和實務界所關注,金融中介體和股票市場之間有何種關系———是互補關系還是替代關系———對一國的金融政策取向,特別是金融體系的類型選擇(發(fā)展何種類型的金融體系)有至關重要的影響,加之一些人在潛意識中對金融中介體和股票市場的關系存在誤解,所以我們認為有必要對我國金融中介和股票市場的關系進行計量檢驗,以便明確股票市場的發(fā)展是否對金融中介體的發(fā)展造成不良影響。如果計量檢驗的結(jié)果顯示在金融中介體發(fā)展和股票市場發(fā)展之間有顯著的正相關關系,則意味著股票市場的發(fā)展并不以犧牲金融中介體的發(fā)展為代價,從而消除了人們在這方面的疑慮。

2·變量選取和數(shù)據(jù)來源

在本部分,我們使用的金融中介指標有兩個———DEPTH和BANK,這兩個指標的含義及數(shù)據(jù)來源見第一部分。我們使用的股票市場發(fā)展指標有三個———CAPITALIZATION、VAL-UE和TURNOVER,這三個指標的含義及數(shù)據(jù)來源見第二部分。

3·回歸的結(jié)果及其分析

在回歸之前,我們先看一下五個金融發(fā)展指標DEPTH、BANK、CAPITALIZATION、VALUE和TURNOVER的相關矩陣。為了作進一步說明,我們運用普通最小二乘法,對我國金融中介和股票市場的關系進行線性回歸。回歸的結(jié)果(限于篇幅,此處不再列出回歸的結(jié)果)表明股票市場的發(fā)展并不排斥金融中介體的發(fā)展:一方面,股票市場發(fā)展的三個指標CAPITALIZATION、VALUE和TURNOVER及其滯后變量CAPITALIZATION(-1)、VALUE(-1)和TURNOVER(-1)都不很顯著地進入存款貨幣銀行相對于中央銀行的重要性指標BANK的各個回歸模型,這說明我國股票市場的本季和上季運行情況對本季存款貨幣銀行相對于中央銀行的規(guī)模的影響甚微,也就是說,存款貨幣銀行的相對業(yè)務規(guī)?；旧喜皇芄善笔袌錾系慕灰仔袨楹凸蓛r變動的影響;另一方面,在金融深度DEPTH的各個回歸方程中,股票市場發(fā)展的三個指標CAPI-TALIZATION、VALUE、TURNOVER或其滯后變量CAPITALIZATION(-4)、VALUE(-4)、TURNOVER(-4)的估計系數(shù)全為正(盡管這6個變量中只有2個變量———CAPI-TALIZATION和VALUE———在統(tǒng)計上很顯著),這至少可以說明,在股票市場發(fā)展和金融中介體發(fā)展之間有某種程度的互補關系。

我國金融中介和股票市場之間的這種互補關系可以解釋如下。我國現(xiàn)正處于社會主義初級階段,整個經(jīng)濟社會中有潛在的儲蓄資源。股票市場的成立和發(fā)展可以有效地將這些潛在的儲蓄資源挖掘出來,這樣,股票市場所調(diào)動的資源并不是從金融中介體轉(zhuǎn)移出去的資源;相反,金融中介體甚至可以從這種調(diào)動中獲取部分好處。因此,在現(xiàn)階段,股票市場的發(fā)展并非以犧牲金融中介體的發(fā)展為代價。這意味著金融中介體用不著擔心股票市場會和它們爭奪有限的資源,至少在目前是如此。所以現(xiàn)階段股票市場的適度發(fā)展并不有損于我國中介體主導型金融發(fā)展戰(zhàn)略的選擇與實施。